estados financieros (pdf)76102955 201112

SOPROLE INVERSIONES S.A. Y FILIALES

Estados financieros consolidados

31 de diciembre de 2011

CONTENIDO

Informe de los auditores independientesEstado consolidado de situacin financieraEstado consolidado de resultados por funcinEstado consolidado de resultados integralesEstado consolidado de flujos de efectivoEstado consolidado de cambios en el patrimonio netoNotas a los estados financieros consolidados

M$ - Miles de pesos chilenosUS$ - Dlar estadounidense

UF - Unidades de fomento

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Santiago, 1 de marzo de 201

Seores Accionistas y DirectoresSoprole Inversiones S.A.

Hemos efectuado una auditora a los estados consolidados de situacin financiera deInversiones S.A. y afiliadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010consolidados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por losaos terminados en esas fechascorrespondientes notas) es responsabilidad de la ANuestra responsabilidaden las auditoras que efectuamos.

Nuestras auditoras fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadasen Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto delograr un razonable grado de seguridadde representaciones incorrectas significativas. Una auditora comprende el examen, a base depruebas, de evidencias que respaldan los montos e informaciones revelados en los estadosfinancieros consolidados. Una auditoracontabilidad utilizados y de las estimacioneCompaa, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financierosconsolidados. Consideramos que nuefundamentar nuestra opinin.

En nuestra opinin, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablementeen todos sus aspectos significativos, la situacin financieray afiliadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010flujos de efectivo por los aos terminadosde Informacin Financiera.

Gonzalo Mercado T.RUT: 11.222.898-5

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

de 2012

Seores Accionistas y Directores

Hemos efectuado una auditora a los estados consolidados de situacin financiera deadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y a los correspondientes estados

consolidados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por losen esas fechas. La preparacin de dichos estados financieros (

otas) es responsabilidad de la Administracin de Soprole Inversiones S.A.Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financierosen las auditoras que efectuamos.

as fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadasen Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto delograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros consolidade representaciones incorrectas significativas. Una auditora comprende el examen, a base depruebas, de evidencias que respaldan los montos e informaciones revelados en los estadosfinancieros consolidados. Una auditora tambin comprende una evaluacin de los principios decontabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la ACompaa, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financierosconsolidados. Consideramos que nuestras auditoras constituyen una base razonable parafundamentar nuestra opinin.

En nuestra opinin, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablementeen todos sus aspectos significativos, la situacin financiera consolidada de So

iadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los resultados integrales de sus operaciones y losflujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas Internacionalesde Informacin Financiera.

Hemos efectuado una auditora a los estados consolidados de situacin financiera de Soprole, y a los correspondientes estados

consolidados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los. La preparacin de dichos estados financieros (que incluyen sus

Soprole Inversiones S.A.una opinin sobre estos estados financieros basada

as fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadasen Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de

que los estados financieros consolidados estn exentosde representaciones incorrectas significativas. Una auditora comprende el examen, a base depruebas, de evidencias que respaldan los montos e informaciones revelados en los estados

una evaluacin de los principios des significativas hechas por la Administracin de la

Compaa, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financierosstras auditoras constituyen una base razonable para

En nuestra opinin, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablementeSoprole Inversiones S.A.

, los resultados integrales de sus operaciones y los, de acuerdo con Normas Internacionales

SOPROLE INVERSIONES S.A.(Registro de valores N 1071)

SOPROLE INVERSIONES S.A. y filiales(Registro de valores N 1071)

Estados financieros consolidados

Correspondiente al ejercicio terminadoal 31 de diciembre de 2011


Indice de estados financieros consolidados PginaEstado consolidado de situacin financiera clasificado 05-06Estado consolidados de resultados por funcin 07Estado consolidados de resultados integrales 08Estado consolidado de flujo de efectivo indirecto 09Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto 10-11

Notas:Informacin general 12-13Resumen de polticas contables 13-22Administracin de riesgo financiero 22-29Informacin financiera por segmentos 29-31Estimaciones y aplicacin del criterio profesional 31Efectivo y equivalentes al efectivo 31-36Instrumentos financieros 36-38Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 38-41Cuentas por cobrar y pagar a entidades relacionadas 41-42Inventarios 43Activos biolgicos 44Otros activos no financieros, corrientes 44Impuestos 45-46Activos no corrientes mantenidos para la venta operacionesdiscontinuas 47Activos intangibles distintos a la plusvala 47-48Plusvala 48Propiedad, planta y equipo 49-51Otros pasivos financieros, corrientes 52-55Otros pasivos financieros, no corrientes 56-57Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar 58Otros pasivos no financieros, corrientes 58Provisiones por beneficios a los empleados, corriente y nocorriente 58-60Patrimonio 61-62Ingresos de actividades ordinarias 63Costo directo y gastos por naturaleza 63Activos y pasivos en moneda extranjera 64Cauciones obtenidas de terceros 65Juicios o acciones legales 65Informacin sobre hechos posteriores 65Remuneraciones personal clave de la gerencia 66Medio ambiente 66Hechos relevantes 67


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ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA/ ACTIVOS

N Ejercicio EjercicioNota 31-12-2011 31-12-2010

Activos M$ M$Activos corrientesEfectivo y Equivalentes al Efectivo 6 - 7 23.549.642 30.780.439Otros activos financieros, corrientes 24.745 -Otros activos no financieros, corrientes 12 1.121.594 1.164.037Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 7- 8 30.563.964 32.815.126Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, corrientes 7- 9 10.874 -Inventarios 10 48.996.573 35.650.321Activos por impuestos, corrientes 13 5.388.891 8.787.710

Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos 109.656.283 109.197.633para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o comomantenidos para distribuir a los propietariosActivos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados comomantenidos para la venta

1460.679 60.679

Activos corrientes totales 109.716.962 109.258.312

Activos no corrientesOtros activos financieros, no corrientes 7 7.309 7.342Otros activos no financieros, no corrientes 198.082 192.890Derechos por cobrar, no corrientes 8 4.249 72.721Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, no corrientes 9 88.429.247 92.057.947Activos intangibles distintos de la plusvala 15 389.550 404.582Plusvala 16 34.014.472 34.014.472Propiedades, Planta y Equipo 17 108.805.766 109.796.248Activos biolgicos, no corrientes 11 276.312 297.219Activos por impuestos diferidos 13 4.942.716 9.884.226

Total de activos no corrientes 237.067.703 246.727.647

Total de activos 346.784.665 355.985.959

Las notas adjuntas nmeros 1 al 32 forman parte integral de estos estados financierosconsolidados.


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ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIONFINANCIERA CLASIFICADO / PASIVOS

N Ejercicio Ejercicio

Nota 31-12-2011 31-12-2010

Patrimonio y pasivos M$ M$

Pasivos

Pasivos corrientes

Otros pasivos financieros, corrientes 18 - 7 58.860.882 663.920

Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 20 - 7 37.296.866 30.403.197

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, corrientes 9 - 7 1.445.127 387.538

Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes 22 2.139.066 1.847.506

Otros pasivos no financieros, corrientes 21 8.312.405 9.381.425

Pasivos corrientes totales 108.054.346 42.683.586

Pasivos no corrientes

Otros pasivos financieros, no corrientes 19 1.352.343 94.635.349

Otras cuentas por pagar, no corrientes 38.827 38.046

Pasivo por impuestos diferidos 13 5.389.646 4.901.695

Provisiones por beneficios a los empleados, no corrientes 22 4.188.176 3.768.475

Total de pasivos no corrientes 10.968.992 103.343.565

Total pasivos 119.023.338 146.027.151

Patrimonio

Capital emitido 106.692.633 106.695.961

Ganancias (prdidas) acumuladas 35.963.020 19.275.610

Otras reservas 63.786.580 63.786.580

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 206.442.233 189.758.151

Participaciones no controladoras 23 21.319.094 20.200.657

Patrimonio total 227.761.327 209.958.808

Total de patrimonio y pasivos 346.784.665 355.985.959

Las notas adjuntas nmeros 1 al 32 forman parte integral de estos estados financierosconsolidados.


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ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS PORFUNCION

Estado de resultados N ACUMULADOGanancia (prdida) Nota 01-01-2011 01-01-2010

31-12-2011 31-12-2010

M$ M$

Ingresos de actividades ordinarias 24 293.976.547 274.618.284Costo de ventas 25 (206.582.731) (201.174.610)

Ganancia bruta 87.393.816 73.443.674

Costos de distribucin 25 (16.130.341) (15.035.657)

Gasto de administracin 25 (43.718.675) (39.334.636)

Otras ganancias (prdidas) 1.765.269 (712.883)

Ingresos financieros 3.039.498 328.698

Costos financieros 18 (5.192.852) (2.009.880)

Diferencias de cambio (206.504) (158.124)

Resultados por unidades de reajuste 3.330.181 383.955

Ganancia (prdida), antes de impuestos 30.280.392 16.905.147

Gasto por impuestos a las ganancias 13 (5.323.477) 11.240.251

Ganancia (prdida) procedente de operaciones continuadas 24.956.915 28.145.398

Ganancia (prdida) procedente de operaciones discontinuadas - -Ganancia (prdida) 24.956.915 28.145.398

Ganancia (prdida), atribuible a

Ganancia (prdida), atribuible a los propietarios de la controladora 23.838.478 28.796.370

Ganancia (prdida), atribuible a participaciones no controladoras 1.118.437 (650.972)

Ganancia (prdida) 24.956.915 28.145.398

Ganancias por accin

Ganancia por accin bsica

Ganancia (prdida) por accin bsica en operaciones continuadas 495,96 599,08

Ganancia (prdidas por accin bsica en operaciones discontinuadas - -

Ganancia (prdida) por accin bsica 495,96 599,08

Ganancias por accin diluidas

Ganancias (prdida) diluida por accin procedente de operaciones continuadas - -Ganancias (prdida) diluida por accin procedentes de operacionesdiscontinuadas - -

Ganancias (prdida) diluida por accin - -

Las cifras presentadas como comparativas al 31 de diciembre de 2010, fueron elaboradas en base a losestados financieros de Soprole S.A. considerando que Soprole Inversiones S.A. se ha constituido comocontinuadora legal de sta de acuerdo con lo descrito en nota 1.

Las notas adjuntas nmeros 1 al 32 forman parte integral de estos estados financieros consolidados.


ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOSINTEGRALES

ACUMULADOEstado de Resultados Integrales Por Funcin 01-01-2011 01-01-2010

31-12-2011 31-12-2010

M$ M$

Estado del resultado integralGanancia (prdida) 24.956.915 28.145.398

Componentes de otro resultado integral, antes de impuestos - -

Diferencias de cambio por conversin - -Ganancias (prdidas) por diferencias de cambio de conversin, antes deimpuestos - -

Ajustes de reclasificacin en diferencias de cambio de conversin, antes deimpuestos

- -

Otro resultado integral, antes de impuestos, diferencias de cambio por conversin - -

Activos financieros disponibles para la venta - -Ganancias (prdidas) por nuevas mediciones de activos financieros disponiblespara la venta, antes de impuestos

- -

Ajustes de reclasificacin, activos financieros disponibles para la venta, antes deimpuestos - -

Otro resultado integral, antes de impuestos, activos financieros disponibles para laventa

- -

Coberturas del flujo de efectivo - -

Ganancias (prdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos - -

Ajustes de reclasificacin en coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos - -Ajustes por importes transferidos al importe inicial en libros de las partidascubiertas

- -

Otro resultado integral, antes de impuestos, ganancias (prdidas)actuariales por planes de beneficios definidos

- -

Participacin en el otro resultado integral de asociadas y negocios conjuntoscontabilizados utilizando el mtodo de la participacin

- -

Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos - -Impuesto a las ganancias relacionado con componentes de otro resultadointegral

- -

Impuesto a las ganancias relacionado con diferencias de cambio de conversin deotro resultado integral

- -

Impuesto a las ganancias relacionado con inversiones en instrumentos depatrimonio de otro resultado integral

- -

Impuesto a las ganancias relacionado con activos financieros disponibles para laventa de otro resultado integral

- -

Impuesto a las ganancias relacionado con coberturas de flujos de efectivo de otroresultado integral

- -

Impuesto a las ganancias relacionado con cambios en el supervit de revaluacin deotro resultado integral

- -

Ajustes de reclasificacin en el impuesto a las ganancias relacionado concomponentes de otro resultado integral

- -

Resultado integral total 24.956.915 28.145.398

Resultado integral atribuible aResultado integral atribuible a los propietarios de la controladora 23.838.478 28.796.370Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras 1.118.437 (650.972)

Resultado integral total 24.956.915 28.145.398

Las cifras presentadas como comparativas al 31 de diciembre de 2010, fueron elaboradas en base a los estadosfinancieros de Soprole S.A. considerando que Soprole Inversiones S.A. se ha constituido como continuadora legal desta de acuerdo con lo descrito en nota 1.



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ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVOINDIRECTO

01-01-2011 01-01-2010Estado de Flujo de Efectivo Indirecto 31-12-2011 31-12-2010

M$ M$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operacin:Ganancia (prdida) 24.956.915 28.145.398

Ajustes por conciliacin de ganancias (prdidas)

Ajustes por gasto por impuestos a las ganancias 5.323.477 (14.122.151)

Ajustes por disminuciones (incrementos) en los inventarios (13.346.252) (3.197.050)

Ajustes por disminuciones (incrementos) en cuentas por cobrar de origen comercial 2.251.162 (3.333.773)Ajustes por disminuciones (incrementos) en otras cuentas por cobrar derivadas de lasactividades de operacin

6.649.509 (919.168)

Ajustes por incrementos (disminuciones) en cuentas por pagar de origen comercial 6.890.341 3.833.124Ajustes por incrementos (disminuciones) en otras cuentas por pagar derivadas de lasactividades de operacin

1.349.149 (1.710.195)

Ajustes por gastos de depreciacin y amortizacin 12.061.904 10.685.404

Ajustes por deterioro de valor (reversiones de prdidas por deterioro de valor) reconocidas enel resultado del ejercicio

418.139 -

Ajustes por provisiones - 1.036.473

Ajustes por participaciones no controladoras (1.118.437) 650.972

Ajustes por prdidas (ganancias) por la disposicin de activos no corrientes - (97.157)

Total de ajustes por conciliacin de ganancias (prdidas) 20.478.992 (7.173.521)

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operacin 45.435.907 20.971.877

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversin:Prstamos a entidades relacionadas - (91.608.544)

Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo 936.772 38.402

Compras de propiedades, planta y equipo (14.430.932) (10.787.696)

Compras de activos intangibles (315.796) -

Cobros a entidades relacionadas 8.536.016 -

Intereses recibidos 1.534.773 336.726

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversin (3.739.167) (102.021.112)

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin:Prstamos de entidades relacionadas - 93.474.469

Pagos de prstamos (35.000.000) (1.961.073)

Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (353.599) (269.323)

Dividendos pagados (8.431.138) (37.526)

Intereses pagados (5.074.468) (1.044.717)

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin (48.859.205) 90.161.830Incremento neto (disminucin) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del

efecto de los cambios en la tasa de cambio (7.162.465) 9.112.595

Efectos de la variacin en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo:Efectos de la variacin en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (68.332) 89.901

Incremento (disminucin) neto de efectivo y equivalentes al efectivo (7.230.797) 9.202.496

Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del ejercicio 30.780.439 21.577.943

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del ejercicio 23.549.642 30.780.439

Las cifras presentadas como comparativas al 31 de diciembre de 2010, fueron elaboradas en base a los estadosfinancieros de Soprole S.A. considerando que Soprole Inversiones S.A. se ha constituido como continuadora legal desta de acuerdo con lo descrito en nota 1.Las notas adjuntas nmeros 1 al 32 forman parte integral de estos estados financieros consolidados .


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ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETOAl 31 de diciembre de 2011

Capitalemitido

Otrasreservas

variasOtras

reservas

Ganancias(prdidas)

acumuladas

Patrimonioatribuible a lospropietarios dela controladora

Participacionesno controladoras Patrimonio total

Saldo Inicial Ejercicio Actual 01/01/2011 106.695.961 63.786.580 63.786.580 19.275.610 189.758.151 20.200.657 209.958.808

Incremento (disminucin) por cambios en polticas contables - - -

Incremento (disminucin) por correcciones de errores - - -

Saldo Inicial Reexpresado 106.695.961 63.786.580 63.786.580 19.275.610 189.758.151 20.200.657 209.958.808

Cambios en patrimonio

Resultado Integral

Ganancia (prdida) 23.838.478 23.838.478 1.118.437 24.956.915

Otro resultado integral - - -

Resultado integral - - 23.838.478 23.838.478 1.118.437 24.956.915

Emisin de patrimonio - -

Dividendos (7.151.543) (7.151.543) (7.151.543)

Incremento (disminucin) por otras aportaciones de los propietarios - - -

Incremento (disminucin) por otras distribuciones a los propietarios - - -

Incremento (disminucin) por transferencias y otros cambios (a) (3.3.28) - 475 (2.853) (2.853)

Incremento (disminucin) por transacciones de acciones en cartera - -Incremento (disminucin) por cambios en la participacin de subsidiariasque no impliquen prdida de control

- -

Total de cambios en patrimonio - - - 16.686.935 16.686.935 1.118.437 17.805.372

Saldo Final Ejercicio Actual 31/12/2011 106.692.633 63.786.580 63.786.580 35.963.020 206.442.233 21.319.094 227.761.327

(a) Segn lo dispuesto por los artculos sesenta y nueve y siguientes de la Ley de Sociedades Annimas, producto de la Fusin, naci para losaccionistas que conforme a la Ley, fueran considerados como disidentes, el derecho a retirarse de la Sociedad (el Derecho a Retiro), para cuyoejercicio se abri un plazo que venci con fecha veinticuatro de octubre de dos mil diez. Al cumplirse el plazo legal (1 ao) y al no venderse estasacciones en una bolsa de valores, las mismas fueron rebajadas del capital social.



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Al 31 de diciembre de 2010

Capitalemitido

Otrasreservas

variasOtras

reservas

Ganancias(prdidas)

acumuladas

Patrimonioatribuible a lospropietarios dela controladora

Participacionesno controladoras Patrimonio total

Saldo Inicial Ejercicio Anterior 01/01/2010 106.695.961 63.786.580 63.786.580 (1.077.141) 169.405.400 20.851.629 190.257.029

Incremento (disminucin) por cambios en polticas contables - - - -

Incremento (disminucin) por correcciones de errores - - - - -

Saldo Inicial Reexpresado 106.695.961 63.786.580 63.786.580 (1.077.141) 169.405.400 20.851.629 190.257.029

Cambios en patrimonio

Resultado Integral

Ganancia (prdida) 28.796.370 28.796.370 (650.972) 28.145.398

Otro resultado integral - - -

Resultado integral - - 28.796.370 28.796.370 (650.972) 28.145.398

Emisin de patrimonio - -

Dividendos (8.443.619) (8.443.619) (8.443.619)

Incremento (disminucin) por otras aportaciones de los propietarios - - -

Incremento (disminucin) por otras distribuciones a los propietarios - - -

Incremento (disminucin) por transferencias y otros cambios - - - -

Incremento (disminucin) por transacciones de acciones en cartera - -Incremento (disminucin) por cambios en la participacin de subsidiariasque no impliquen prdida de control

- -

Total de cambios en patrimonio - - - 20.352.751 20.352.751 (650.972) 19.701.779

Saldo Final Ejercicio Anterior 31/12/2010 106.695.961 63.786.580 63.786.580 19.275.610 189.758.151 20.200.657 209.958.808

Las cifras presentadas como comparativas al 31 de diciembre de 2010, fueron elaboradas en base a los estados financieros de Soprole S.A.considerando que Soprole Inversiones S.A. se ha constituido como continuadora legal de sta de acuerdo con lo descrito en nota 1.


SOPROLE INVERSIONES S. A.(Registro de valores N 1071)

Notas a los estados financieros consolidados

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NOTA 1: INFORMACION GENERAL

Con fecha 7 de junio de 2010 los socios de Dairy Enterprises Chile Limitada (accionista controlador deSoprole S.A.), procedieron a materializar la divisin de la sociedad, naciendo producto de esta divisin lasociedad annima cerrada Soprole Inversiones S.A., a la cual le fue asignada la totalidad del monto de lainversin y plusvala que tena Dairy Enterprises Chile Limitada en Soprole S.A. por un total de M$170.414.791.

Como consecuencia de lo anterior, a contar de esa fecha Soprole Inversiones S.A. se constituye comoaccionista controlador de Soprole S.A. con una participacin del 99,88% sobre el patrimonio de la Sociedad.

Soprole Inversiones S.A. es una sociedad annima cerrada ubicada en Avda. Vitacura 4465, comuna deVitacura, Chile. Soprole Inversiones S.A. a su vez, tiene como controladora indirecta a FonterraCooperative Group Limited, una cooperativa neozelandesa, que posee una participacin del 99,88% de lasacciones de Soprole Inversiones S.A.

Con fecha 24 de septiembre de 2010, los accionistas de Soprole S.A., reunidos en Junta Extraordinaria,resolvieron aprobar (i) la enajenacin del 50% o ms de los activos de la Sociedad, en los trminos delartculo 67 N 9 de la Ley N 18.046 y (ii), la fusin de la Sociedad con su accionista controlador SoproleInversiones S. A., generando de esta forma el derecho a retiro a los accionistas disidentes.

Asimismo, la Junta aprob la disolucin de Soprole S.A., de conformidad con lo establecido por el artculo99 de la Ley de Sociedades Annimas, sin necesidad de proceder a su liquidacin, entendindose, paratodos los efectos legales, que Soprole Inversiones S.A., Rol nico Tributario 76.102.955-K, es sucesora ycontinuadora legal de Soprole S.A., RUT 91.492.000-0.

Finalmente, la Junta tuvo por aprobados los estatutos societarios de Soprole Inversiones S.A. comosociedad absorbente, el monto a pagar a los accionistas disidentes que ejerzan su derecho a retiro y elotorgamiento de amplias facultades para el Directorio de Soprole Inversiones S.A. para la materializacinde cada uno de los acuerdos antes descritos.

Soprole S.A. al momento de ser absorbida por Soprole Inversiones S.A. era una sociedad annima inscritaen el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros bajo el Registro de Inscripcinnmero 791. En este sentido, Soprole Inversiones S.A. al incorporar los accionistas provenientes de lasociedad absorbida, es categorizada de la misma forma, por lo que inici el proceso de inscripcin en elRegistro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, institucin que con fecha 10 de mayo de2011, inform de forma oficial, que el registro de valores de la nueva sociedad es 1071, el cual regir de estafecha en adelante como nmero identificador en el registro de valores de la Superintendencia de Valores ySeguros para todos los fines que as lo ameriten.

Soprole S.A. (la sociedad absorbida) inici sus actividades en 1949, dedicndose inicialmente a laelaboracin y distribucin de leche pasteurizada, queso fresco y mantequilla en la ciudad de Santiago,abastecindose de leche de los productores de la zona central de Chile.

El grupo Soprole est compuesto por dos empresas productoras, dos comercializadoras y una empresa conpredios experimentales de produccin de leche, las que se detallan a continuacin:

Soprole S.A. con plantas en San Bernardo (Productora) Sociedad Procesadora de Leche del Sur S.A. con plantas en Los Lagos y Osorno (Productora) Comercial Santa Elena S.A (Comercializadora) Comercial Dos Alamos S.A. (Comercializadora) Sociedad Agrcola y Lechera Praderas Australes S.A. (Campos experimentales)



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Sociedad Procesadora de Leche del Sur S.A. (filial), es una sociedad annima inscrita tambin en el Registrode Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros bajo el Nro. 792 y est sujeta a la fiscalizacin deesta institucin.

Con fecha 7 de junio de 2010 Soprole S.A. e Inversiones Dairy S.A., constituyeron una sociedad annimacerrada, denominada a esa fecha Soprole Alimentos S.A.

El capital inicial de la Sociedad fue de 1 milln de pesos, dividido en 1.000 acciones ordinarias, nominativasy sin valor nominal. La Sociedad tiene por objeto fabricar, procesar y elaborar en general y en especial,productos lcteos refrigerados y no refrigerados, jugos, nctares, agua embotellada y bebidas de fantasa yla compra, pasteurizacin e industrializacin de la leche y sus derivados.

Con fecha 1 de septiembre de 2010, en Junta Extraordinaria de Accionistas aprob aumentar el capitalsocial de M$ 1.000, dividido en 1.000 acciones ntegramente suscritas y pagadas, a la cantidad de M$50.001.000, dividido en 50.001.000 acciones ordinarias, nominativas y sin valor nominal. Asimismo, en lamisma junta, los accionistas se pronuncian respecto al cambio de nombre de la Sociedad, de SoproleAlimentos S.A. a Soprole S.A.

Con fecha 1 de octubre de 2010, Soprole Alimentos S.A. (ahora Soprole S.A.) recibe de su matriz SoproleInversiones S.A., un aporte de capital de M$ 49.760.087, dejando un total de capital pagado en estasociedad de M$ 49.761.087. El aporte realizado fue materializado con cargo al aporte de todo el patrimonioasociado al negocio de productos refrigerados y lquidos de propiedad de la compaa, dentro del cual seincluyen activos y pasivos asociados a estos negocios. Mediante aporte, Soprole Inversiones S.A. alcanzauna participacin sobre el patrimonio de Soprole S.A. (ex - Soprole Alimentos S.A.) del 99.99%.

Con fecha 5 de mayo de 2011 se redujo de pleno derecho el capital social de Soprole S.A. (ex SoproleAlimentos S.A.) a M$49.761.087, divididos en cuarenta y nueve millones setecientos sesenta y un milochenta y siete acciones ordinarias.

Durante la gestin del ejercicio 2011 la compaa y sus filiales han mantenido un promedio de 1.829trabajadores, considerando gerentes, ejecutivos, profesionales, tcnicos y otros trabajadores en general.

NOTA 2: RESUMEN DE POLITICAS CONTABLES

A continuacin se describen las polticas contables significativas que la Sociedad utiliz en la preparacinde los estados financieros consolidados de Soprole Inversiones S.A. y Filiales a contar del 1 de enero de2010, las que a la fecha de los presentes estados financieros no presentan modificaciones.

2.1 Bases de Preparacin

Los presentes estados financieros consolidados de Soprole Inversiones S.A. y filiales al 31 de diciembre de2011, los estados consolidados de resultados integrales por el ejercicio terminados al 31 de diciembre de2011, el estado de flujo de efectivo y de cambios en el patrimonio neto, se presentan comparativos con elcierre al 31 de diciembre de 2010 slo para conveniencia y entendimiento del lector. En este sentido cabedestacar que la Sociedad, de acuerdo a lo sealado en Nota 1, fue constituida durante el ejercicio 2010constituyendo como sus primeros estados financieros a aquellos que fueron presentados al 30 deseptiembre de 2010. No obstante lo anterior, dado que Soprole Inversiones S.A. se constituye en lacontinuadora legal de Soprole S.A. luego de la fusin de las sociedades, y que esta ltima presentaba susestados financieros a la Superintendencia de Valores y Seguros, se han preparado estados financieroscomparativos para reflejar y exponer debidamente la evolucin de la situacin financiera a partir de lossaldos presentados por Soprole S.A..



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Los estados financieros consolidados de Soprole Inversiones S.A. al 31 de diciembre de 2011 y 2010, sonpreparados de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS) e interpretacionesemitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin (IFRIC). Estosestados financieros consolidados, son presentados en miles de pesos chilenos, siendo el peso chileno, lamoneda funcional de acuerdo con los requerimientos de la Superintendencia de Valores y Seguros y laNIC21.

La preparacin de los estados financieros consolidados conforme a las IFRS, cuya responsabilidad es de laadministracin del Grupo, requiere el uso de ciertas estimaciones contables crticas. Asimismo, exige a laadministracin ejercer el criterio profesional en el proceso de aplicacin de las polticas contables de laCompaa. Al respecto, en Nota 5, son revelados los principales criterios adoptados por la administracinpara aquellas materias que requieren de hiptesis y estimaciones con impacto significativo en los estadosfinancieros consolidados.

Los estados financieros consolidados se han preparado bajo el criterio del costo histrico, modificados enfecha de transicin por la revalorizacin de algunos bienes de propiedad planta y equipo (con efecto en elpatrimonio).

Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes y recientespronunciamientos contables.

Recientes pronunciamientos contables

A la fecha de emisin de los presentes estados financieros consolidados, los siguientes pronunciamientoscontables han sido emitidos por el IASB:

Nuevas normativas, enmiendas, modificaciones e interpretaciones obligatorias desde el 1 de enero de 2011pero que actualmente no son relevantes para la Sociedad (podrn serlo en transacciones futuras).

Normas y modificaciones ContenidoIAS 24 (revisada) Revelacin de partes relacionadasIFRIC 14 Pagos anticipados de obligaciones de tener un nivel de financiamiento mnimoIFRS 7 Revelacin de instrumentos financierosIFRIC 13 Programas de fidelizacin de clientes

Nuevas normas, interpretaciones y enmiendas emitidas, no vigentes para el ejercicio 2011, para las cualesno se ha efectuado adopcin anticipada de las mismas.

Normas ymodificaciones Contenido

Aplicacin obligatoriapara ejercicios iniciados a

partir deIAS 19 (revisada) Beneficios a los empleados 1 de enero de 2013IFRS 9 Instrumentos financieros 1 de enero de 2013IAS 27 Estados financieros separados 1 de enero de 2013IFRS 10 Estados financieros consolidados 1 de enero de 2013IFRS 11 Acuerdos conjuntos 1 de enero de 2013IFRS 12 Revelaciones de participaciones en otras entidades 1 de enero de 2013IFRS 13 Medicin del valor razonable 1 de enero de 2013IAS 1 Presentacin de estados financieros 1 de julio de 2012IAS 12 Impuesto a las ganancias 1 de enero de 2012IAS 28 Inversiones en las asociadas y Joint venture 1 de enero de 2013



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2.2 Bases de consolidacin

Filiales o subsidiarias

Filiales o subsidiarias son todas las entidades sobre las que la Sociedad tiene poder para dirigir las polticasfinancieras y su operacin, teniendo una participacin superior al cincuenta por ciento de los derechos devoto.

Para contabilizar la adquisicin de filiales por parte de la Sociedad (o cualquier otra sociedad del Grupo) seutiliza el mtodo de adquisicin o de compra. El costo de adquisicin es el valor razonable de los activos yde los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de la operacin, ms los costos directamente atribuibles ala adquisicin. Los activos identificables adquiridos, los pasivos y pasivos contingentes identificablesasumidos en una combinacin de negocios se valoran inicialmente por su valor justo a la fecha deadquisicin, con independencia del alcance de los intereses minoritarios. El exceso del costo de adquisicinsobre el valor justo de la participacin de la Sociedad en los activos netos identificables adquiridos, sereconoce como plusvala. Si el costo de adquisicin es menor que el valor justo de los activos netos de lafilial adquirida, la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados consolidado.

Se eliminan las transacciones intercompaas, los saldos y las ganancias no realizadas por transaccionesentre entidades del Grupo. Las prdidas no realizadas tambin se eliminan, a menos que la transaccinproporcione evidencia de una prdida por deterioro del activo transferido. Cuando es necesario paraasegurar su uniformidad con las polticas adoptadas por el Grupo, se modifican las polticas contables de lasfiliales.

Las filiales cuyos estados financieros han sido consolidados en los presentes estados financieros, se detallanen cuadro adjunto:

Porcentaje departicipacin

Rut Nombre sociedadPas

origenMoneda

funcional DirectoIndirect

o Total

76.101.812-4 Soprole S. A. Chile Peso chileno 99,99% - 99,99%

92.347.000-K Sociedad Procesadora de Leche del Sur S.A Chile Peso chileno 70,45% - 70,45%

84.472.400-4 Comercial Santa Elena S.A. Chile Peso chileno - 98,00% 98,00%

84.612.100-5Sociedad Agrcola y Lechera Praderas AustralesS.A. Chile Peso chileno 0,45% 99,55% 100,00%

99.833.770-K Comercial Dos Alamos S.A. Chile Peso chileno 0,01% 99,99% 100,00%

Transacciones y participaciones minoritarias

El Grupo aplica la poltica de considerar las transacciones con minoritarios como transacciones con tercerosexternos a Soprole Inversiones S.A. y Filiales. La enajenacin de participaciones minoritarias conllevaganancias o prdidas para Soprole Inversiones S.A. y Filiales que se reconocen en el estado de resultadosconsolidado. La adquisicin de participaciones minoritarias tiene como resultado una plusvala, siendo stela diferencia entre el precio pagado y la correspondiente proporcin del importe en libros de los activosnetos de la filial.



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2.3 Informacin financiera por segmentos operativos

La informacin por segmento se presenta de manera consistente con los informes internos proporcionadosa los responsables de tomar las decisiones operativas relevantes. Esta informacin se detalla en Nota 4.

Los segmentos a revelar por Soprole Inversiones S.A. y Filiales son:

- Mercado domstico o local- Mercado gubernamental- Mercado exportador

2.4 Transacciones en moneda extranjera

Moneda funcional y de presentacin

Las partidas incluidas en los estados financieros de cada una de las entidades del Grupo se valoranutilizando la moneda del entorno econmico principal en que la entidad opera (moneda funcional).Los estados financieros consolidados se expresan en pesos chilenos, que es la moneda funcional de SoproleInversiones S.A. y sus filiales.

Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambiovigentes en las fechas de las transacciones. Las prdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan dela liquidacin de estas transacciones y de la conversin a los tipos de cambio de cierre de los activos ypasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de resultados, excepto siestas partidas se difieren en patrimonio neto como las coberturas de flujo de efectivo calificadas (de existir).

Los tipos de cambio de las principales monedas extranjeras y unidades de reajuste utilizadas en lapreparacin de los estados financieros consolidados en los ejercicios, son los siguientes:

Ejercicio Ejercicio31-12-2011 31-12-2010

Dlar Estadounidense Observado 519,20 468,01Euro 672,97 621,53Unidad de Fomento 22.294,03 21.455,55

2.5 Propiedades, planta y equipo

Estos activos corresponden principalmente a terrenos, construcciones, obras de infraestructura, mquinas,equipos y otros activos fijos. Estos bienes se reconocen inicialmente a su costo, menos la correspondientedepreciacin acumulada, de ser aplicable, y cualquier prdida por deterioro identificado, a excepcin de losterrenos que fueron sujetos de revaluacin por nica vez de acuerdo con IFRS 1 prrafo 16, en la cual laSociedad ha optado por la medicin de una partida de propiedades, plantas y equipos (terrenos) a su valorjusto y se utiliza este valor como costo atribuido en la fecha de transicin.



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Los costos posteriores (reemplazo de componentes, mejoras, ampliaciones, etc.) se incluyen en el valor delactivo inicial o se reconocen como un activo separado, slo cuando es probable que los beneficioseconmicos futuros asociados con los elementos de propiedades, plantas y equipos vayan a representar unbeneficio para la Sociedad y el costo del elemento pueda determinarse de forma fiable. El valor delcomponente sustituido se da de baja contablemente. El resto de las reparaciones y mantenciones se carganen el resultado del ejercicio en el que se incurren.

La depreciacin se calcula usando el mtodo lineal considerando sus valores residuales y vidas tilestcnicas estimadas. El valor residual y la vida til de los activos se revisan una vez al ao, y ajustan si esnecesario.

Cuando el valor de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de formainmediata hasta su importe recuperable.

Las prdidas y ganancias por la venta de las propiedades, plantas y equipos, se calculan comparando losingresos obtenidos con el valor en libros a la fecha de venta y se incluyen en el estado de resultadosconsolidado.

Las obras en curso se traspasan a activos en explotacin una vez finalizado el ejercicio de prueba cuando seencuentran disponibles para su uso, a partir de cuyo momento comienza su depreciacin.

Los bienes adquiridos bajo la modalidad de leasing financiero han sido contabilizados en su fecha deadquisicin, al valor actual de todos los pagos futuros, de acuerdo a las condiciones especficas de cadacontrato.

Los activos en leasing se valorizan y deprecian de acuerdo a las mismas polticas sealadas para el resto delas Propiedades, Plantas y Equipos, y son clasificados en el rubro "Propiedad, Planta y Equipo". Dichosactivos no son jurdicamente de propiedad de la empresa, por lo que mientras no se ejerza la opcin decompra, no se puede disponer libremente de ellos.

Los aos de vida til estimados utilizados por el Grupo, se resumen de la siguiente manera:

Propiedades, Planta y Equipos Vida til en aos

Vida til para Edificios 25-50

Vida til para Planta y Equipo 05-20

Vida til para Equipamiento de Tecnologas de la Informacin 03-05

Vida til para Instalaciones Fijas y Accesorios 03-10

Vida til para Vehculos 03-05

2.6 Deterioro de activos no financieros

El Grupo evala anualmente la existencia de indicadores de deterioro sobre activos no financieros. En casode haberse identificado algn indicio de deterioro en algn bien, el Grupo estima el monto recuperable delactivo deteriorado. De no ser posible estimar el monto recuperable del activo deteriorado a nivel individual,el Grupo estima el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo, al cual el activo pertenece.

El importe recuperable es definido como el mayor entre el valor justo, menos los costos de venta, y el valoren uso. El valor en uso es determinado mediante la estimacin de los flujos de efectivo futuros, asociados alactivo o unidad generadora de efectivo, descontados a su valor presente, utilizando tasas de inters, antesde impuestos, que reflejan el valor del dinero en el tiempo y los riesgos especficos del activo.

En el caso que el monto del valor libro del activo exceda a su monto recuperable, el Grupo registra unaprdida por deterioro en el Estado de Resultados consolidado.



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Anualmente el Grupo evala si los indicadores de deterioro sobre activos no corrientes que derivaron enprdidas registradas en ejercicios pasados han desaparecido o han disminuido. Si existe esta situacin, elmonto recuperable del activo especfico es recalculado y su valor libro incrementado si es necesario. Elincremento es reconocido en los resultados como un reverso de prdidas por deterioro. El incremento delvalor del activo previamente deteriorado es reconocido slo si ste proviene de cambios en los supuestosque fueron utilizados para calcular el monto recuperable. El monto de incremento del activo producto delreverso de la prdida por deterioro es limitado hasta el monto que hubiera sido reconocido de no haberexistido el deterioro.

2.7 Activos intangibles distintos a la plusvala

Programas informticos y licenciasLas licencias para programas informticos adquiridas, se capitalizan sobre la base de los costos en que se haincurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa especfico. Estos costos se amortizandurante sus vidas tiles estimadas.

Los gastos relacionados con el desarrollo o mantenimiento de programas informticos se reconocen comogasto cuando se incurre en ellos. Los costos directamente relacionados con la produccin de programasinformticos nicos e identificables controlados por el Grupo, y que es probable que vayan a generarbeneficios econmicos superiores a los costos durante ms de un ao, se reconocen como activosintangibles. Los costos directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informticos yun porcentaje adecuado de gastos generales. Los costos de desarrollo de programas informticosreconocidos como activos, se amortizan durante sus vidas tiles estimadas, stas en ningn caso sernsuperiores a 5 aos.

2.8 Costos por interesesLos costos por intereses incurridos para la construccin de cualquier activo calificado se capitalizan duranteel ejercicio de tiempo que es necesario para completar y preparar el activo para el uso que se pretende.Otros costos por intereses, distintos a los mencionados con anterioridad, se registran en resultados en elrubro de Costos Financieros.

2.9 PlusvalaLa plusvala representa el sobreprecio pagado por acciones de la filial o coligada en la fecha de adquisicin,considerando el valor del patrimonio a la fecha de compra.La plusvala relacionada con adquisiciones de filiales no se amortiza y se somete a evaluaciones pordeterioro de valor en forma anual. Las ganancias y prdidas por la venta de una entidad incluyen el importeen libros de la plusvala relacionada con la entidad vendida.

2.10 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrarLas cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor justo, menos la provisin porprdidas por deterioro del valor. Se establece una provisin para prdidas por deterioro de cuentascomerciales a cobrar, cuando existe evidencia objetiva de que la Sociedad no ser capaz de cobrar todos losimportes que se le adeudan de acuerdo con los trminos originales de las cuentas a cobrar.

Para estimar el monto de la provisin para prdidas por deterioro, la Sociedad Matriz y sus filiales aplicantasas en virtud de la antigedad de los saldos de deudores por ventas, documentos por cobrar y deudoresvarios. Las tasas son de un 50% para las cuentas vencidas con una antigedad de entre 180 y 360 das, y deun 100% para las cuentas vencidas con una antigedad superior a 360 das. Adicionalmente, cada Sociedaddel Grupo evala caso a caso, las cuentas vencidas con una antigedad menor a 180 das, constituyendoprovisin para aquellos saldos que se estiman deteriorados o de dudosa recuperacin.



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La existencia de dificultades financieras significativas por parte del deudor, la probabilidad de que eldeudor entre en quiebra o reorganizacin financiera y la falta o mora en los pagos se consideran indicadoresde que la cuenta a cobrar se ha deteriorado. El importe en libros del activo se reduce a medida que se utilizala cuenta de provisin y la prdida se reconoce en el estado de resultados consolidado dentro de gastos deadministracin. Cuando una cuenta a cobrar es castigada, se regulariza contra la cuenta de provisin paralas cuentas a cobrar.

2.11 Instrumentos financieros derivados y actividad de cobertura

Los instrumentos derivados que registra la compaa (forwards), no se contabilizan como instrumentos decobertura. En consecuencia, estos se llevan a su valor justo y los cambios en su valorizacin se reconocen deforma inmediata en el estado de resultados, en la cuenta de diferencia de cambio.

2.12 Inventarios

Los inventarios se encuentran valorados al menor valor entre el costo y el valor neto realizable. El costo sedetermina por el mtodo del costo promedio ponderado.

El costo de los productos terminados y de los productos en proceso incluye los costos de las materiasprimas, la mano de obra directa, gastos generales de fabricacin y la depreciacin de los bienes del activofijo que participan en el proceso productivo (basados en una capacidad operativa normal), sin incluir loscostos por intereses.

Las existencias de materias primas y los productos terminados comprados a terceros se valorizan a su costopromedio ponderado de adquisicin o a su valor de mercado, si ste fuese menor.

El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costosvariables de venta aplicables.

Ajustes en el valor neto realizable de las existencias, son generados como resultado de las evaluacionesperidicas que realiza la Sociedad en relacin a productos obsoletos, defectuosos o de lento movimiento,determinando el menor valor entre el costo de adquisicin de estos bienes y el valor neto realizable.

2.13 Activos Biolgicos

Los animales de lechera se muestran en el estado de situacin financiera a valor razonable (fairvalue), y sepresentan como un activo no corriente. El valor justo de estos activos, se obtiene de las ferias ganaderas quese especializan en venta de animales y cuya informacin es pblica.

2.14 Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja y bancos, adems de depsitos a plazo enentidades financieras y otras inversiones a corto plazo de bajo riesgo, gran liquidez con un vencimientooriginal de tres meses o menos. Los sobregiros se clasifican como recursos ajenos en el pasivo corriente.

2.15 Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar se contabilizan inicialmente a su valor razonable,posteriormente se valorizan al costo amortizado de acuerdo al mtodo de la tasa de inters efectiva. Estaspartidas se presentan en el balance de situacin como pasivos corrientes por tener una vigencia inferior a 12meses.



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2.16 Obligaciones con bancos e instituciones financieras

Los prstamos y obligaciones con instituciones financieras que devengan intereses son reconocidosinicialmente al valor justo de los recursos obtenidos, menos los costos incurridos directamente atribuibles ala transaccin. Despus del reconocimiento inicial, los prstamos y obligaciones que devengan intereses sevalorizan al costo amortizado. La diferencia entre el monto neto recibido y valor a pagar se reconoce en elestado de resultados consolidado durante la vida de la deuda de acuerdo con el mtodo de tasa de intersefectiva.

Los intereses pagados y devengados que corresponden a prstamos y obligaciones utilizadas en elfinanciamiento de sus operaciones se presentan bajo el rubro de Costos Financieros.

Los pasivos financieros se clasifican en el pasivo corriente y en el pasivo no corriente sobre la base delvencimiento contractual del capital nominal.

2.17 Impuesto a la renta e impuestos diferidos

Los resultados por impuesto a la renta estn conformados por las obligaciones legales por impuesto a larenta y los impuestos diferidos reconocidos de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad N 12.El impuesto a la renta es reconocido en el Estado de Resultados, excepto cuando ste se relaciona conpartidas de activos o pasivos con efectos registrados directamente en el patrimonio, en cuyo caso el efectode impuesto se reconoce tambin en patrimonio.

Obligacin por impuesto a la renta

Las obligaciones por impuesto a la renta se registran en los estados financieros en base a la mejorestimacin de las utilidades tributables a la fecha de cierre de los estados financieros y la tasa de impuesto ala renta vigente a dicha fecha, de acuerdo a lo establecido en la Ley de impuesto a la renta.

Impuestos diferidos

Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el mtodo del balance, sobre las diferenciastemporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros. Los activosy pasivos por impuestos diferidos, son reconocidos por todas las diferencias temporarias y son calculados alas tasas que se esperan estarn vigentes a la fecha de su reverso.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que sea probable que vaya a disponersede beneficios fiscales futuros con los cuales poder compensar las diferencias temporarias.

Los activos y pasivos por impuesto diferido son compensados si existe un derecho legalmente exigible decompensar activos tributarios contra pasivos tributarios y el impuesto diferido est relacionado con lamisma entidad y la misma autoridad tributaria.

La Sociedad no registra impuestos diferidos sobre las diferencias temporarias que surgen en inversiones enfiliales y asociadas, ya que controla la fecha en que estas se revertirn y es probable que estas vayan arevertirse en un futuro previsible.



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2.18 Beneficios a los empleados

Vacaciones del personal

El Grupo reconoce un gasto por vacaciones del personal mediante el mtodo del devengo. Este beneficiocorresponde a todo el personal y equivale a un importe fijo de acuerdo con los contratos particulares decada trabajador. Este beneficio es registrado a su valor nominal y se presenta en el rubro de ProvisionesCorrientes por Beneficios a los Empleados.

Bonificaciones a empleados

La Compaa reconoce un pasivo provisorio para el pago de bonos al personal, cuando sta se encuentraobligada de manera contractual. Por otra parte la Sociedad contempla para sus empleados, un plan deincentivos anuales por cumplimiento de objetivos y aportacin individual a los resultados. Los incentivos,que eventualmente se entregan, consisten en un determinado porcentaje sobre la remuneracin anualindividual y se provisionan sobre la base del monto estimado a repartir.

Indemnizaciones por aos de servicio (PIAS)

El Grupo registra la provisin por aos de servicios valuada a travs del mtodo actuarial, tomando enconsideracin a todos los empleados que tengan pactado tal beneficio contractualmente y a todo evento. Elclculo establecido para el registro de esta provisin, considera entre otros factores; edad de jubilacin dehombres - mujeres (aos), probabilidad de despido, probabilidad de renuncia, mortalidad de hombres mujeres, sexo, otros, todo lo anterior de acuerdo a lo establecido en NIC 19.

El pasivo reconocido en el balance respecto de los planes de prestaciones definidas es el valor actual de laobligacin por prestaciones definidas en la fecha del balance, incluyendo ajustes para prdidas y gananciasactuariales no reconocidas y costos por servicios pasados. La obligacin por prestaciones definidas escalculada de forma mensual y ajustada contra los resultados de la Compaa, de acuerdo con el mtodo dela unidad de crdito proyectada.

El valor actual de la obligacin se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados atasas de inters de bonos del Estado denominados en la moneda en que se pagarn las prestaciones y plazosde vencimiento similares a los de las correspondientes obligaciones.

2.19 Pasivos contingentes

Los pasivos contingentes se reconocen contablemente cuando:a. El Grupo tiene una obligacin presente, ya sea legal o implcita, como resultado de sucesos pasados;b. Es probable que una salida de recursos para liquidar la obligacin; yc. El importe se ha estimado de forma fiable.

2.20 Reconocimiento de ingresos

Los ingresos de explotacin se reconocen al momento en que los productos fueron despachados y todos losderechos y riesgos asociados con el dominio de los correspondientes productos fueron transferidos a untercero.



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La entrega no est perfeccionada hasta que, los productos se han enviado al lugar concreto, los riesgos deobsolescencia y prdida se han transferido al cliente, el cliente ha aceptado los productos de acuerdo con elcontrato de venta y el perodo de aceptacin ha finalizado, o bien, cuando La Sociedad tiene evidenciaobjetiva de que se han cumplido los criterios necesarios para la aceptacin de los productos.

2.21 Arrendamientos

Los contratos de arriendo se clasifican como financieros cuando el contrato transfiere a la Compaasustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo de acuerdo con la NormaInternacional de Contabilidad N 17 Arrendamientos.

Cada pago por arrendamiento se distribuye entre el pasivo y las cargas financieras para conseguir una tasade inters constante sobre el saldo pendiente de la deuda. Las correspondientes obligaciones porarrendamiento, netas de cargas financieras, se incluyen en Otros pasivos financieros. El elemento deinters del costo financiero se carga en el estado de resultados consolidado durante el perodo dearrendamiento de forma que se obtenga una tasa peridica constante de inters sobre el saldo restante delpasivo para cada ejercicio. El bien adquirido, en rgimen de arrendamiento financiero, se deprecia durantesu vida til y se incluye en propiedades, plantas y equipos.

Los contratos de arriendo que no califican como arriendos financieros, son clasificados como arriendosoperativos y los respectivos pagos de arrendamiento son cargados al Estado Consolidado de Resultadoscuando se efectan o se devengan.

2.22 Informacin sobre medio ambiente

Este gasto es aquel cuya finalidad es minimizar el impacto ambiental, su proteccin o mejora teniendo encuenta la naturaleza, polticas y regulaciones de las actividades desarrolladas por el Grupo.Los desembolsos asociados a la proteccin del medio ambiente se imputan a resultados cuando se incurren.

NOTA 3: ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

Las actividades de la Sociedad estn expuestas a diversos riesgos financieros: (a) riesgo de mercado, (b)riesgo de crdito y (c) riesgo de liquidez. El programa de gestin de riesgo de la Sociedad, est enfocado enla incertidumbre de los mercados financieros, procurando minimizar los efectos potenciales y adversossobre el margen neto.

De acuerdo a las polticas de administracin de riesgos, el Grupo utiliza instrumentos derivados, con elnico propsito de cubrir exposiciones a los riesgos de tipos de cambios de moneda extranjera,provenientes de las operaciones del Grupo. Estos instrumentos no son tratados contablemente comoinstrumentos de cobertura, toda vez que stos no califican como tal por su documentacin y calce en lasoperaciones. Las transacciones con instrumentos derivados son realizadas exclusivamente por personal deTesorera de la Gerencia de Administracin y Finanzas.

3.1 Riesgo de mercado

Debido a la naturaleza de sus operaciones, la Sociedad est expuesta a riesgos de mercado, tales comoi) riesgo de precio de las materias primas (leche); ii) riesgo de tasa de inters variable y (iii) riesgo de tiposde cambios locales. Con el fin de cubrir total o parcialmente estos riesgos, la Sociedad opera coninstrumentos derivados para fijar o limitar las alzas de los activos subyacentes.



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i) Riesgo de precio de materias primas

La Sociedad est afecta al riesgo de precio de los commodities, considerando que su principal insumo esleche lquida adquirida en el mercado nacional. Sin embargo, debido a que el precio de estos insumos escomn a todas las industrias, la Sociedad no ha establecido mecanismos financieros para cubrir dichoriesgo de forma especfica. No obstante, la Sociedad cuenta con un grupo de productores permanentes deleche con relaciones de largo plazo, que si bien no la protegen del riesgo de precios, si le ayudan a disminuirel riesgo de abastecimiento. Considerando que el precio de la leche se ve afectado principalmente por elaumento de la demanda y el crecimiento limitado de la produccin de leche en todo el mundo.

Adicionalmente a la leche, la Sociedad adquiere una serie de insumos, tanto en el mercado nacional comointernacional, que tambin son considerados commodities. Al respecto, la Compaa no tiene como polticacubrir este tipo de riesgo por las mismas razones antes explicadas.

Anlisis de sensibilidad al riesgo de precio de materias primas

El total del costo directo de produccin registrado en el estado de resultados consolidados al 31 dediciembre de 2011 asciende a M$ 206.582.731. De acuerdo con los ndices de costeo, el precio de lasmaterias primas y envases tiene una influencia directa de aproximadamente 73% sobre el costo total deproduccin. Por lo anterior, asumiendo una variacin razonablemente posible de 10% en el costo de estosmateriales (leche, envases, azcar, etc.), y manteniendo todas las otras variables constantes, tales como lostipos de cambio, demanda de los productos terminados, estacionalidad, competencia, entre otros, elprobable efecto en la ganancia del ejercicio y el patrimonio al cierre del ejercicio resultara en teora en unavariacin directa en el margen de M$ 15.080.539 aproximadamente (7,3% de los costos directos). Algunosotros escenarios son analizados en el cuadro descrito a continuacin:

ConceptosEfecto

M$Costo de ventas al cierre 206.582.731Efecto en el resultado con una variacin del 5% positivo o negativo 7.540.270Efecto en el resultado con una variacin del 10% positivo o negativo 15.080.539Efecto en el resultado con una variacin del 15% positivo o negativo 22.620.809

La Sociedad, ha considerado las posibles variaciones en el precio de las materias primas en relacin avalores histricos registrados en gestiones pasadas, las proyecciones basadas en esta informacin realizadaspor el equipo interno de control de gestin, han sensibilizado esta variable, concluyendo que los mrgenesno debieran tener un impacto significativo, como para que ste sea negativo o con tendencia a cero.

ii) Riesgo de tasa de inters

La variacin en tasas de inters depende fuertemente del estado de la economa mundial. Un mejoramientoen las perspectivas econmicas de largo plazo mueven las tasas de largo plazo hacia el alza, mientras queuna cada provoca un descenso por efectos del mercado. Sin embargo, si consideramos la intervencingubernamental, en ejercicios de contraccin econmica, se suelen reducir las tasas de referencia de formade impulsar la demanda agregada al hacer ms accesible al crdito incentivando la produccin (de la mismaforma que existen alzas en la tasa de referencia en ejercicios de expansin econmica). La incertidumbreexistente respecto a cmo se comportar el mercado y los gobiernos, y por ende cmo variar la tasa deinters, hace que exista un riesgo asociado a la deuda de la Sociedad sujeta a inters variable.

El riesgo de las tasas de inters en la deuda, equivale al riesgo de los flujos de efectivo futuros de losinstrumentos financieros debido a la fluctuacinSociedad frente a riesgos en los cambios en la tasa de inters de mercado est relacionada, principalmente,a obligaciones de largo plazo con tasa variable.

La Sociedad Matriz y sus Filiales macuales corresponden a operaciones de comercio exterior. De forma adicional, la compaa registra unadeuda sindicada contrada con cinco bancos (con Banco BICE como agente), sta fue pactTAB nominal a 90 das, ms un margen anual de 0,6%. Los intereses devengados por sta ltima pudierantener variaciones en relacin al riesgo e incertidumbre respecto a la volatilidad de las tasas de inters.

Bajo el entendido de que la Sociedad mantiene una nica operacin de financiamiento y que la evaluacindel riesgo respecto a la volatilidad histrica de la tasa TAB a 90 das no presenta variaciones que pudieranafectar de forma significativa en el costo financiero asumido por la Socieconsiderado como conveniente no suscribir ningn tipo de contratos derivados ni otro tipo de paliativo quereduzca el riesgo de tasa de inters.

Anlisis de sensibilidad al riesgo tasa de inters

El costo financiero total reconocido en los estados resultados consolidados para el ejercicio terminado al 31de diciembre de 2011, relacionado a deudas corrientes y no corrientes asciende a M$ 5.192.852 el cualrepresenta un 17% de las utilidades antes de impuestos.

Con el fin de sensibilizar el riesgo de una eventual alza en las tasas de inters, la Sociedad ha evaluado lasobligaciones financieras registradas y la variacin en su carga financiera frente a variaciones en las tasas deinters.

Los datos que son considerados para nbasados en condiciones de mercado normales actuales.

Considerando que la tasa variable pactada para el nico financiamiento que posee la compaa (crditosindicado), es TAB a 90 das + 0,6% aregistrada durante el ao en curso (6,60% anual), para la cual se estim un alza posible mximo de 10%, esdecir alcanzara a ser (7,26% anual).



El riesgo de las tasas de inters en la deuda, equivale al riesgo de los flujos de efectivo futuros de losinstrumentos financieros debido a la fluctuacin de las tasas de inters en los mercados. La exposicin de laSociedad frente a riesgos en los cambios en la tasa de inters de mercado est relacionada, principalmente,a obligaciones de largo plazo con tasa variable.

La Sociedad Matriz y sus Filiales mantienen obligaciones bancarias con tasas de inters de mercado, lascuales corresponden a operaciones de comercio exterior. De forma adicional, la compaa registra unadeuda sindicada contrada con cinco bancos (con Banco BICE como agente), sta fue pactTAB nominal a 90 das, ms un margen anual de 0,6%. Los intereses devengados por sta ltima pudierantener variaciones en relacin al riesgo e incertidumbre respecto a la volatilidad de las tasas de inters.

iedad mantiene una nica operacin de financiamiento y que la evaluacindel riesgo respecto a la volatilidad histrica de la tasa TAB a 90 das no presenta variaciones que pudieranafectar de forma significativa en el costo financiero asumido por la Sociedad, la administracin haconsiderado como conveniente no suscribir ningn tipo de contratos derivados ni otro tipo de paliativo quereduzca el riesgo de tasa de inters.

Anlisis de sensibilidad al riesgo tasa de inters

conocido en los estados resultados consolidados para el ejercicio terminado al 31de diciembre de 2011, relacionado a deudas corrientes y no corrientes asciende a M$ 5.192.852 el cualrepresenta un 17% de las utilidades antes de impuestos.

ensibilizar el riesgo de una eventual alza en las tasas de inters, la Sociedad ha evaluado lasobligaciones financieras registradas y la variacin en su carga financiera frente a variaciones en las tasas de

Los datos que son considerados para nuestro anlisis son catalogados como, razonablemente posibles,basados en condiciones de mercado normales actuales.

Considerando que la tasa variable pactada para el nico financiamiento que posee la compaa (crditosindicado), es TAB a 90 das + 0,6% anual, hemos basado nuestros clculos en la tasa variable ms altaregistrada durante el ao en curso (6,60% anual), para la cual se estim un alza posible mximo de 10%, esdecir alcanzara a ser (7,26% anual).

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El riesgo de las tasas de inters en la deuda, equivale al riesgo de los flujos de efectivo futuros de losde las tasas de inters en los mercados. La exposicin de la

Sociedad frente a riesgos en los cambios en la tasa de inters de mercado est relacionada, principalmente,

ntienen obligaciones bancarias con tasas de inters de mercado, lascuales corresponden a operaciones de comercio exterior. De forma adicional, la compaa registra unadeuda sindicada contrada con cinco bancos (con Banco BICE como agente), sta fue pactada a una tasaTAB nominal a 90 das, ms un margen anual de 0,6%. Los intereses devengados por sta ltima pudierantener variaciones en relacin al riesgo e incertidumbre respecto a la volatilidad de las tasas de inters.

iedad mantiene una nica operacin de financiamiento y que la evaluacindel riesgo respecto a la volatilidad histrica de la tasa TAB a 90 das no presenta variaciones que pudieran

dad, la administracin haconsiderado como conveniente no suscribir ningn tipo de contratos derivados ni otro tipo de paliativo que

conocido en los estados resultados consolidados para el ejercicio terminado al 31de diciembre de 2011, relacionado a deudas corrientes y no corrientes asciende a M$ 5.192.852 el cual

ensibilizar el riesgo de una eventual alza en las tasas de inters, la Sociedad ha evaluado lasobligaciones financieras registradas y la variacin en su carga financiera frente a variaciones en las tasas de

uestro anlisis son catalogados como, razonablemente posibles,

Considerando que la tasa variable pactada para el nico financiamiento que posee la compaa (crditonual, hemos basado nuestros clculos en la tasa variable ms alta

registrada durante el ao en curso (6,60% anual), para la cual se estim un alza posible mximo de 10%, es



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Tomando en cuenta que el crdito realiza nicamente amortizaciones trimestrales a inters y el saldo acapital actual ser enterado en un nico pago al final de la operacin, hemos utilizado el valor nominal delfinanciamiento sin variaciones, es decir por M$58.084.350. Por lo tanto, el probable efecto en el resultadodel ejercicio y el patrimonio, al trmino de esta operacin generara un mayor gasto aproximado deM$1.489.301, a los ya registrados en costos financieros, lo cual implica un costo financiero total deM$6.563.769. Este efecto no representa un impacto significativo en la liquidez de la compaa.

Con el fin de mostrar algunos otros escenarios en relacin a la volatilidad de la tasa de inters variable, acontinuacin se presenta cuadro con los posibles efectos en otras circunstancias:

Efecto otros escenarios tasa inters variableEfecto

M$

Tasa TAB 90 das Capitalizable anualmente 6,60%

Tasa TAB 90 das Capitalizable mensual 0,55%

Incremento anual posible si la tasa vara en 5% (1.190.948)



iii) Riesgo de tipo de cambio

Actualmente, el Grupo mantiene activos y pasivos en dlares y euros, originados principalmente poroperaciones de exportacin de productos terminados e importacin de materia prima. Con el fin dedisminuir el riesgo de una eventual alza en el tipo de cambio, la Sociedad tiene como poltica tomar segurosde cambio sobre la exposicin neta en moneda extranjera.

El Grupo se encuentra expuesto a riesgos de tipo de cambio provenientes de: a) su exposicin neta deactivos y pasivos en monedas extranjeras, b) los ingresos por ventas de exportacin, c) las compras dematerias primas, insumos e inversiones de capital efectuadas en monedas extranjeras o indexadas a dichasmonedas. La mayor exposicin a riesgos de tipo de cambio del Grupo es la variacin del peso chilenorespecto del dlar estadounidense y el euro.

Al 31 de diciembre de 2011 la exposicin neta activa (pasiva) del Grupo en monedas extranjeras, despusdel uso de instrumentos derivados (forwards), es de M$1.004. Considerando las actividades comerciales dela Sociedad, la baja exposicin a fluctuaciones de tipo de cambio y la forma de administrar este riesgo, nose prevn resultados de importancia que se puedan originar por este concepto.

Anlisis de sensibilidad al tipo de cambio

El efecto de prdida por diferencias de cambio reconocido en el Estado de Resultado Consolidado para elejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011, relacionado con los activos y pasivos denominados enmonedas extranjeras, asciende a M$206.504.

El Grupo mantiene activos y pasivos en moneda extrajera que se compensan y la exposicin neta activa esmuy baja, por lo que el riesgo no representa un impacto significativo sobre los estados financieros tomadosen su conjunto.



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Sin embargo, la administracin ha considerado que, si los factores de tipo de cambio mantienen sutendencia de acuerdo a las polticas gubernamentales de nuestro pas, las fluctuaciones del tipo de cambiono debieran tener una variacin superior al 10%, por lo que se concluye que, el probable efecto en elresultado del ejercicio y en el patrimonio al final del ejercicio alcanzaran a prdidas adicionales nosuperiores a M$ 113.577. Para cuantificar el posible efecto de algunos otros escenarios se detalla el siguientecuadro:

Porcentaje de variacin en polticas gubernamentalesEfecto

M$Efecto en el resultado con una variacin del 5% positivo o negativo 108.414Efecto en el resultado con una variacin del 10% positivo o negativo 113.577Efecto en el resultado con una variacin del 15% positivo o negativo 118.739

3.2 Riesgo de Crdito

El riesgo de crdito se produce cuando la contraparte no cumple sus obligaciones con la Sociedad bajo undeterminado contrato o instrumento financiero, derivando a una prdida en el valor de mercado de uninstrumento financiero (slo activos financieros, no pasivos).

El riesgo de crdito al cual est expuesto el Grupo proviene principalmente de i) las cuentas por cobrarcomerciales mantenidas con clientes minoristas, distribuidores mayoristas y cadenas de supermercados demercados domsticos; ii) cuentas por cobrar por exportaciones; iii) cuentas por cobrar al mercadogubernamental; y iv) los instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras, talescomo operaciones de compra con compromiso de retroventa.

i) Mercado Domstico

El riesgo de crdito relacionado a cuentas por cobrar comerciales de mercados domsticos, es administradopor Crdito y Cobranza y es monitoreado por la Gerencia Operativa. El Grupo posee una amplia base declientes que estn sujetos a las polticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Los lmitesde crdito son establecidos para todos los clientes con base en una calificacin interna y su comportamientode pago. Las cuentas por cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.Adicionalmente, el Grupo toma seguros de crdito que cubren el 48% de los saldos de las cuentas porcobrar individualmente significativas.

ii) Mercado Exportacin

Las cuentas por cobrar comerciales por exportaciones son monitoreadas regularmente. Adicionalmente, elGrupo toma seguros de crdito que cubren los saldos de las cuentas por cobrar y disminuyen el riesgo.

iii) Mercado gubernamental

Las cuentas por cobrar comerciales al mercado gubernamental, se limitan a todas las transaccionesrealizadas con la Central de Abastecimiento (Cenabast del SNS), quienes por el respaldo econmico delEstado y pese a tener un ndice de rotacin elevado se categorizan como operaciones de riesgo menor.



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iv)Instrumentos financieros

Los excedentes de efectivo que quedan despus del financiamiento de los activos necesarios para laoperacin, son invertidos de acuerdo a las polticas de tesorera definidas por la casa matriz del Grupo(Fonterra). La Sociedad registra sus inversiones principalmente en depsitos a plazo o pactos deretrocompra en importantes Bancos locales subsidiarias de estos (corredoras de bolsa). Los pactos deretrocompra corresponden a papeles de renta fija en CLP/UF/USD, con clasificacin de riesgo AA mayor(escala nacional).

Las polticas de inversin definidas por la casa matriz en Fonterra, indican que los recursos deben serinvertidos nicamente en instituciones financieras que presentaran un alto patrimonio de mercado y unacalidad crediticia local igual superior a AA.

Con el fin de disminuir el riesgo de contraparte, y que el riesgo asumido sea conocido y administrado por laSociedad, se diversifican las inversiones con distintas instituciones bancarias (tanto locales comointernacionales). De esta manera, la Sociedad evala la calidad crediticia de cada contraparte y los nivelesde inversin, basada en (i) su clasificacin de riesgo (ii) el tamao del patrimonio de la contraparte, dandocumplimiento as a lo establecido como poltica interna de administracin de recursos.

Estas inversiones estn contabilizadas como efectivo y equivalentes al efectivo.

Anlisis de sensibilidad Riesgo de Crdito

Los das venta estimados para las cuentas por cobrar originadas en el mercado domstico, son de 34 das,para el mercado de exportacin alcanzan a 34 das y para el mercado gubernamental alcanza los 92 das.

Al 31 de diciembre de 2011 el Grupo mantiene cuentas por cobrar superiores a 90 das por un monto deM$306.151, las cuales cuentan con seguros de crdito por un 48% de este saldo, por lo cual, el riesgohipottico de incobrabilidad se reduce a M$ 146.953.

La compaa asume que, las ventas de la operacin se encuentran directamente relacionadas con el riesgocrediticio de la compaa y el grado de incobrabilidad probable, es as que para la sensibilizacin de esteriesgo se ha establecido como principal indicador a las ventas a las cuales se les aplic un crecimientorazonable en ventas del 10%. Manteniendo constantes todas las dems variables como, la cartera declientes, rotacin de cuentas por cobrar, seguros de cobertura, etc, esta variacin representara un probableefecto en el resultado por desvalorizacin de cuentas por cobrar de M$81.370 adicional a lo ya registrado ala fecha.

Cabe sealar, que histricamente la calidad crediticia de los clientes del Grupo, nunca se ha presentado unasituacin de riesgo que involucre montos que se acerquen a estos valores, sino cifras muy por debajo deellas, por lo que se considera que el riesgo crediticio es menor.



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3.3 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez representa el riesgo de que la Sociedad no posea fondos para pagar sus obligaciones decorto plazo.

La Sociedad realiza un proceso de planificacin financiera de mediano y largo plazo a fin de asegurar laliquidez requerida para asegurar la continuidad operacional, el crecimiento esperado del negocio y losrequerimientos de capital por nuevas inversiones en activos fijos. Este proceso de planificacin estalineado con el proceso de planificacin estratgico de largo plazo, con el presupuesto anual y con lasestimaciones trimestrales de resultados esperados para cada ao.

La Sociedad administra el riesgo de liquidez a nivel consolidado, siendo la principal fuente de liquidez losflujos de efectivo provenientes de sus actividades operacionales.

Considerando el actual desempeo operacional y la posicin de liquidez que posee el Grupo, se estima quelos flujos de efectivo provenientes de sus actividades en adicin al efectivo disponible acumulado a estafecha de cierre, sern suficientes para financiar el capital de trabajo, las inversiones de capital, los pagos deintereses, los pagos de dividendos y los requerimientos de pago por deudas, por los prximos 12 meses y elfuturo previsible.

Anlisis de sensibilidad Riesgo de liquidez

La situacin financiera del Grupo al 31 de diciembre de 2011, expone pasivos circulantes financierossignificativos asociados con el crdito sindicado tomado por la compaa durante la gestin 2010. Losndices de liquidez respecto al cierre de 2010 reflejan una baja significativa, sin embargo la estructura yfilosofa de la Compaa exponen un adecuado control de las cobranzas y mantienen una poltica calzada enrelacin a los flujos recibidos para pago de proveedores y otras cuentas por pagar, hecho quehistricamente gener recursos lquidos con crecimientos anuales cercanos al 30%. Asimismo esimportante mencionar que, la Sociedad durante el mes de septiembre de 2011 realiz un prepago de estecrdito con fondos propios por M$35.000.000, reduciendo en un 38% el saldo insoluto de la deuda inicial.Por lo anterior, se ha proyectado que al trmino del plazo de esta obligacin (15 de marzo de 2012), laSociedad recuperar el nivel de flujos acostumbrados y estar en posibilidades de asumir la obligacin sinafectar en ninguna medida el capital de trabajo operativo.

En una sensibilizacin de las circunstancias actuales, para proveer al lector un escenario en que lascircunstancias de mercado sean diferentes a lo esperado por la Sociedad. Aquellos aspectos que pudierangenerar flujos adicionales y desestabilizar las proyecciones realizadas, se resumen a cambios en tasas deinters pasivas y el precio de materias primas importadas, con un impacto aproximado de M$1.489.297 yM$ 15.080.539 respectivamente. Al respecto, incluso considerando estos flujos adicionales, lasproyecciones de la Compaa en relacin a la capacidad de cobertura de pasivos a corto plazo, no se venafectadas.



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En torno a lo anterior, los principales ndices de la compaa se veran afectados de la siguiente manera:- impactara el ndice de liquidez corriente en 0,16 puntos, pasando de 1,02 a 0,86- Impactara el ndice de razn acida en 0,15 puntos, pasando de 0,55 a 0,40- Impactara el ndice de endeudamiento en 0,01 puntos, pasando de 0,51 a 0,52

Ejercicio Ejercicio

31-12-2011 31-12-2010

LIQUIDEZ CORRIENTE 0,86 2,56

RAZN CIDA 0,40 1,70

RAZN DE ENDEUDAMIENTO 0,52 0,70

A continuacin se resumen los vencimientos de los pasivos financieros no derivados y derivados del Grupoal cierre de cada ejercicio.

No corrienteAl 31-12-2011 Menor a Entre 1 y 5 Ms de 5 Total

1 ao aos aosM$ M$ M$ M$

Pasivos en OperacinArrendamientos financieros 482.596 1.352.343 - 1.834.939

Prstamos bancarios 60.024.367 - - 60.024.367

Sub Total 60.506.963 1.352.343 - 61.859.306

No corrienteAl 31-12-2010 Menor a Entre 1 y 5 Ms de 5 Total

1 ao aos aosM$ M$ M$ M$

Pasivos en OperacinArrendamientos financieros 458.941 1.551.198 - 2.010.139

Prstamos bancarios 5.549.367 94.224.432 - 99.773.799Forwards de moneda extranjera 3.503 - - 3.503

Sub Total 6.011.811 95.775.630 - 101.787.441

NOTA 4: INFORMACION FINANCIERA POR SEGMENTOS

La Administracin segmenta su informacin financiera en relacin a los mercados de consumidoresidentificados y agrupados de acuerdo con sus caractersticas y necesidades colectivas, en funcin a loscuales tambin define sus polticas de riesgo de mercado y evala su desempeo financiero peridicodeterminando los lineamientos para el enfoque del negocio.

Es as como fueron establecidos como sus principales mercados y segmentos a:

- Mercado domstico o local- Mercado gubernamental- Mercado exportador



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La informacin financiera presentada por segmentos se detalla a continuacin:

Informacin financiera acumulada al31/12/2011 Mercado Mercado Mercado Total

Domstico Gubernamental ExportadorM$ M$ M$ M$

Ingresos de las Actividades Ordinarias 266.821.248 17.231.677 9.923.622 293.976.547Ingresos por Intereses 3.039.498 - - 3.039.498Costos por Intereses (5.192.852) - - (5.192.852)Depreciacin y Amortizacin 12.061.904 - - 12.061.904Gasto (Ingreso) por Impuesto a la Renta (5.323.477) - - (5.323.477)Activos por Segmentos 343.779.802 2.588.262 416.601 346.784.665

Informacin financiera acumulada al31/12/2010 Mercado Mercado Mercado Total

Domstico Gubernamental ExportadorM$ M$ M$ M$

Ingresos de las Actividades Ordinarias 242.033.822 19.402.811 13.181.651 274.618.284Ingresos por Intereses 328.698 - - 328.698Costos por Intereses (2.009.880) - - (2.009.880)Depreciacin y Amortizacin 10.685.404 - - 10.685.404Gasto (Ingreso) por Impuesto a la Renta 11.240.251 - - 11.240.251Activos por Segmentos 348.273.486 6.552.371 1.160.102 355.985.959

Es importante mencionar, que si bien el Grupo distingue y evala el negocio por segmentos, de acuerdo a losealado anteriormente, los activos operativos no se identifican con la produccin destinada a uno u otrosegmento especficamente, dada las caractersticas de los procesos y productos y la comercializacin deestos, siendo el objetivo primario el satisfacer adecuadamente el mercado domstico y el gubernamental,dado los trminos contractuales establecidos con este ltimo. De esta forma, slo los excedentes deproduccin son destinados a mercados extranjeros, por lo que los saldos de existencias y otros activos ypasivos no se pueden identificar en un segmento especfico.

Asimismo, los registros financieros de Propiedad, Planta y Equipo, constituidos principalmente, por plantasindustriales, maquinarias, equipos de produccin y otros, que son utilizados para el proceso productivo, nopueden ser asignados a un segmento en particular.

Cabe destacar tambin, que como las ventas de los segmentos Gobierno y Exportacin, son muy fluctuantesde un ao a otro en comparacin con la totalidad de las ventas, por lo tanto no resulta factible asignarporcentajes de activos a dichos segmentos.

Por lo anterior, los activos identificados asignados a los segmentos Gobierno y Exportacin, descritos en loscuadros precedentes, se relacionan exclusivamente con Deudores comerciales, dado que son el nico activopara los cuales el Grupo cuenta con informacin financiera separada por segmentos.

Ingresos de actividades ordinarias por clientes

La informacin financiera asociada a los principales clientes de la Sociedad en relacin a los segmentosantes detallados se desglosa a continuacin:



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ACUMULADO ACUMULADO01-01-2011 01-01-2010

Informacin sobre los principales clientes 31-12-2011 31-12-2010M$ M$

Cadenas de supermercados 144.132.702 150.094.714Mercado gubernamental 17.231.677 19.865.334Distribuidores mayoristas 9.200.359 9.425.467Clientes minoristas 113.488.187 82.051.118Clientes extranjeros 9.923.622 13.181.651Total 293.976.547 274.618.284

NOTA 5: ESTIMACIONES Y APLICACION DEL CRITERIOPROFESIONAL

La Sociedad ha utilizado estimaciones para valorar y registrar algunos de los activos, pasivos, ingresos,gastos y compromisos. Bsicamente estas estimaciones se refieren a:

1. La evaluacin de posibles prdidas por deterioro de determinados activos (activos fijos, existencias,cuentas por cobrar).

2. La vida til y valor residual de los activos fijos e intangibles.3. Los criterios empleados en la valoracin de determinados activos.4. Los compromisos por rappel en relacin a los contratos pactados con los clientes.5. La necesidad de constituir provisiones y, en el caso de ser requeridas y el valor de las mismas.6. La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos.7. Variables para el clculo de los beneficios post empleo.

Estas estimaciones se realizan en funcin de la mejor informacin disponible sobre los hechos analizados.

En cualquier caso, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen amodificarlas en los prximos ejercicios, lo que se realizara, en su caso, de forma prospectiva.

NOTA 6: EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

El efectivo y equivalente al efectivo del Grupo, se compone de la siguiente forma:

Clases de efectivo y equivalente al efectivo 31-12-2011 31-12-2010M$ M$

Efectivo en caja Peso 2.594.412 3.581.765Saldos en cuentas corrientes bancarias moneda nacional Peso 1.942.401 3.261.342Saldos en cuentas corrientes bancarias moneda extranjera Dlar 871.087 729.500Operaciones de compra con compromiso de retroventa (CRV) ydepsitos a plazo (1) Peso 18.141.742 23.207.832Total 23.549.642 30.780.439

No existen restricciones de uso de los fondos presentados en efectivo y efectivo equivalente.

(1) Inversiones de alta liquidez, las cuales tienen fecha de vencimientos inferior a 30 das desde la fecha deinversin, se adjunta detalle al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.



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A continuacin detalle de los pacto

estados financieros (pdf)76102955 201112

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