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ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE GASTOS DE CAPITAL Y CÁLCULO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO
Elaboración del presupuesto de gastos de capital. Elaboración del presupuesto de gastos de capital.
Proceso de identificación, análisis y selección de los Proceso de identificación, análisis y selección de los proyectos de inversión, cuyos rendimientos (flujos de proyectos de inversión, cuyos rendimientos (flujos de efectivo) se espera que duren más de un año. efectivo) se espera que duren más de un año. Esta premisa implica que la selección de algún proyecto de inversión no altera el carácter operativo, o riesgo empresarial, de las compañías desde el punto de vista de los proveedores financieros
La elaboración del presupuesto de gastos de capital implica:
Generar propuestas de proyectos de inversión congruentes con los objetivos estratégicos de las empresas.
Calcular el flujo de efectivo marginal operativo después de impuestos para los proyectos de inversión.
Evaluar los flujos adicionales de efectivo de los proyectos.
Seleccionar proyectos basados en un criterio de aceptación de maximización del valor.
Reevaluar permanentemente los proyectos de inversión implementados y llevar a cabo revisiones posteriores de los proyectos concluidos.
PROYECTOS
Sustitución de equipo o edificios.
Nuevos proyectos o expansión de los que ya existen.
Investigación y desarrollo.
Exploración.
Otros (por ejemplo, dispositivos relacionados con la seguridad o el control de la contaminación).
• Una de las tareas más importantes en la elaboración del presupuesto de gastos de capital es el cálculo de los flujos futuros de capital de los proyectos.
• Todos los beneficios esperados se expresan en términos de flujos de efectivo.
• Para cada propuesta de inversión, se necesita contar con información sobre los flujos de efectivo operativos
ASPECTOS FISCALES
la depreciación es la asignación sistemática del costo de los activos de capital durante cierto periodo para fines
de información financiera, fiscal, o ambas cosas. Debido a que las deducciones por la depreciación en la
declaración de impuesto de las empresas se consideran como gastos, la depreciación disminuye el ingreso
gravable.
EJEMPLO
AÑO DE RECUPERACIÓN
CLASE DE PROPIEDAD
AÑO 3 AÑO 5 AÑO 7 AÑO 10
1 33.33% 20.00% 14.29% 10.00%
2 44.45 32 24.49 18
3 14.81 19.2 17.49 14.4
4 7.41 11.52 12.49 11.52
5 11.52 8.93 9.22
6 5.76 8.92 7.37
7 8.93 6.55
8 4.46 6.55
9 6.56
10 6.55
11 3.28
Totales 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Base depreciable. El cálculo de la depreciación de un activo implica determinar la base depreciable de éste. Se trata de la cantidad que las autoridades fiscales permiten deducir para fines fiscales durante cierto número de años. El costo del activo, incluidos otros gastos capitalizados-como los de embarque e instalación-en el que se incurre con el fin de preparar el activo para su uso pretendido, constituye la base depreciable del activo de conformidad con el SAMCR. Es importante comentar que, de acuerdo con este sistema, la base depreciable del activo no se reduce con el valor estimado de recuperación de dicho activo
Cómo calcular el flujo de efectivo marginal operativo
Gastos iniciales: inversión inicial
en efectivo
Flujo de efectivo neto de año
terminal: flujo de efectivo neto del
periodo final.
Flujos de efectivo netos provisionales: flujos de efectivo netos después de la inversión inicial, pero que no incluyen el flujo de efectivo final de los proyectos.
(a) Costo de (los) "nuevo(s)" activo(s)(b) + Gastos capitalizados (por ejemplo, costos de instalación,
embarque, etcétera
(c) + (-) Mayor (menor) nivel de capital de trabajo "neto"**
(d) - Producto netos de la venta de activo(s) "viejo(s)" si la inversión es una decisión de reemplazo
(e) + (-) Impuestos (ahorros fiscales) derivados de la venta de activo(s) "viejo(s)" si la inversión es una decisión de reemplazo
(f) = Salidainicialdefectivo
*Costo del activo más gastos capitalizamos de la base sobre la que se calculó la depreciación fiscal.**Cualquier cambio en el capital de trabajo se debe considerar como “neto” de las variaciones espontáneas en el pasivo circulante que se presentan tras la implementación de los proyectos.
Estas salidas de efectivo incluyen los costos de
instalación, variaciones en el
capital de trabajo neto, producto de la venta
derivado de la disposición de
los activos reemplazados y
ajustes fiscales.
(a) Incremento (decremento) neto del ingreso menos (más) cualquier incremento (decremento) neto de los gastos operativos, sin incluir la depreciación
(b) - Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación
© = Cambio neto en el ingreso antes de impuestos
(d) - Incremento (decremento) neto de los impuestos
€ = Cambio neto en el ingreso después de impuestos
(f) + Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación fiscal
(g) = Flujo neto de efectivo marginal operativo
Después del gasto inicial
necesario para comenzar la
implementación de un proyecto,
las empresas esperan
beneficiarse con la entrada
futura de efectivo derivada de
los proyectos. Por lo general,
estos flujos futuros de efectivo
se pueden determinar mediante
el procedimiento detallado que
se muestra en la Tabla
Finalmente, la atención se
centra en el cálculo del
flujo de efectivo de los
proyectos en su año final o
terminal de existencia. Se
aplica el mismo
procedimiento
pormenorizado para el
flujo de efectivo de este
periodo, como se hizo en
todos los demás periodos.
(a)Incremento (decremento) neto del ingreso operativo menos (más) incremento (decremento) neto de los gastos operativos, sin incluir la depreciación.
(b) - (+) Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación fiscal.
(c) = Cambio neto en el ingreso antes de impuestos.
(d) - (+) Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación fiscal.
(e) = Cambio neto en el ingreso después de impuestos
(f) + (-) Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación fiscal.
(g) = Flujo neto de efectivo operativo para el año terminal antes de las consideraciones finales del proyecto
(h) + (-) Valor final de recuperación (costos de realización-recuperación) del (los) activo(s) "nuevo(s)"
(i) - (+) Impuestos (ahorros fiscales) derivados de las veta o realización del (los) activo(s) "nuevo(s)"
(j) + (-) Mayor (menor) nivel de capital de trabajo (neto)
(k) = Flujo de efectivo neto de año terminal