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UNIVERSIDAD VERACRUZANA Facultad de Contaduría y Administración El uso de las técnicas de análisis financiero como parte de las funciones del administrador financieroM O N O G R A F Í A Para obtener el Título de: Licenciado en Contaduría Presenta: Néstor Gabriel Seseña Hernández Asesora: Dra. Eva Luz Espinoza Priego Cuerpo académico: “Estudio de entidades económicas” Xalapa-Enríquez, Veracruz Agosto 2012.

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Técnicas de análisis financiero

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Page 1: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

AGRADECIMIENTOS

UNIVERSIDAD VERACRUZANA

Facultad de Contaduría y Administración

“El uso de las técnicas de análisis financiero como parte de las funciones del administrador

financiero”

M O N O G R A F Í A

Para obtener el Título de:

Licenciado en Contaduría

Presenta:

Néstor Gabriel Seseña Hernández

Asesora:

Dra. Eva Luz Espinoza Priego

Cuerpo académico:

“Estudio de entidades económicas”

Xalapa-Enríquez, Veracruz Agosto 2012.

Page 2: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero
Page 3: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

AGRADECIMIENTOS

UNIVERSIDAD VERACRUZANA

Facultad de Contaduría y Administración

“El uso de las técnicas de análisis financiero como parte de las funciones del administrador

financiero”

M O N O G R A F Í A

Para obtener el Título de:

Licenciado en Contaduría

Presenta:

Néstor Gabriel Seseña Hernández

Asesora:

Dra. Eva Luz Espinoza Priego

Cuerpo académico:

“Estudio de entidades económicas”

Xalapa-Enríquez, Veracruz Agosto 2012.

Page 4: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

DEDICATORIAS Y AGRADECIMIENTOS

Son muchas las personas especiales a las que les quiero agradecer su amistad, apoyo, ánimo y

compañía en todas las etapas de mi vida. Algunas están presentes en mi vida, otras están en mi

corazón, pero si algún día llegan a leer esta monografía quiero que sepan que les agradezco por

formar parte de mi vida, por sus bendiciones y consejos.

A DIOS

Gracias Dios por darme la oportunidad de cumplir una de mis metas, por darme a esta familia

tan maravillosa, a mis amigos, y todas las personas que cruzas en mi camino, gracias por

escucharme, por brindarme salud, amor y por nunca dejarme sólo.

A MI MAMÁ ALTAGRACIA

Gracias madre por todo el amor que me has dado desde pequeño, tu apoyo, tu esfuerzo por

demostrarme que luchando se logran metas, gracias por enseñarme el camino correcto y quiero

que sepas que te amo con todo mi corazón y que sin ti no hubiese logrado esto, gracias por ser

mi madre.

A MI PAPÁ GAUDENCIO

Gracias papá por quererme, por apoyarme, y porque siempre me has tenido presente en tu

corazón y pensamiento, te quiero mucho.

A MI ESPOSA ANAHI

Gracias mi amor por tu apoyo, comprensión, amor, por estar conmigo en las buenas y en las

malas, por todo este tiempo juntos, gracias por permitirme ser tu compañero y recuerda que

siempre te amaré.

Page 5: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

A MI HIJA

A ti mi hermosa nena te dedico este logro porque tu fuiste muy importante para que pudiera

alcanzarlo, motivándome a salir adelante para que algún día te sientas orgullosa de tu padre, te

amo nena.

A MIS HERMANOS YADIRA, RAFA, MIGUEL Y MONI

Gracias hermanos porque ustedes fueron muy importantes en mi educación crecí queriéndolos,

amándolos, respetándolos, y siempre será así, gracias también por su apoyo, por sus consejos y

por ser mis amigos.

A MIS SOBRINOS

A ustedes quiero dedicarles mi logro alcanzado, y quiero que sepan que no hay nada que me

haría tan feliz que verlos a ustedes como profesionistas, los quiero mucho y les deseo mucho

éxito.

A MIS AMIGOS

Amigos, les agradezco por permitirme conocer el valor de la amistad, por apoyarme,

aconsejarme y por demostrarme su afecto, les deseo mucho éxito y bendiciones a ustedes y sus

familias.

A MIS PROFESORES

A todos mis profesores no sólo de la carrera sino de toda la vida, muchas gracias porque todos

ustedes forman parte de mi, gracias por compartirme sus conocimientos. También les hago un

agradecimiento especial a los tres profesores que me apoyaron con éste trabajo Maestra Eva

Luz, Antelmo y Burelo gracias por su apoyo.

Page 6: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

III

INDICE

RESUMEN ......................................................................................................................... 1

INTRODUCCIÓN ............................................................................................................... 2

CAPÍTULO I: GENERALIDADES DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ................... 6

1.1 Definición de Finanzas. ........................................................................................ 9

1.2 Campo de acción de las Finanzas. .................................................................... 10

1.3 La Administración Financiera. ............................................................................ 13

1.3.1 Definición de Administración Financiera. .................................................... 14

1.3.2 Posición jerárquica de la Administración Financiera dentro de la empresa. 15

1.3.3 Campo laboral de la Administración Financiera. ......................................... 17

1.3.4 Funciones de la Administración Financiera. ................................................ 18

1.4 Objetivos de la Administración Financiera. ........................................................ 23

1.5 Relación de la Administración Financiera con otras disciplinas. ......................... 24

1.6 El administrador financiero............................................................................... 27

1.6.1 Características del administrador financiero ............................................... 28

1.6.2 Cualidades del administrador financiero. .................................................... 29

1.6.3 Decisiones del administrador financiero. .................................................... 30

CAPÍTULO II: LOS ESTADOS FINANCIEROS ............................................................... 34

2.1 Generalidades de los estados financieros ....................................................... 35

2.2 Usuarios de los estados financieros ................................................................ 37

2.3 Objetivos de los estados financieros. .............................................................. 39

2.4 Características cualitativas de los estados financieros. ................................... 42

2.5 Limitaciones de los estados financieros .......................................................... 45

2.6 Partes integrantes. .......................................................................................... 46

2.7 Tipos de estados financieros. .......................................................................... 48

2.7.1 Balance General. ..................................................................................... 49

2.7.1.1 Formas de presentación. ............................................................. 51

2.7.1.2 Contenido. ................................................................................... 51

2.7.2 Estado de Resultados. ............................................................................ 57

2.7.2.1 Características. ........................................................................... 58

2.7.2.2 Clasificación de sus elementos. .................................................. 60

2.7.2.3 Estructura. .................................................................................. 61

2.7.3 Estado de Flujo de Efectivo. .................................................................... 65

Page 7: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

IV

2.7.3.1 Estructura. .................................................................................. 66

2.7.3.2 Formas de presentación. ............................................................ 67

2.7.4 Estado de Variaciones en el Capital Contable. ........................................ 71

2.7.4.1 Presentación. ............................................................................. 73

CAPÍTULO III: LAS TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIERO Y SU APLICACIÓN ........ 77

3.1 Función del análisis financiero ........................................................................ 78

3.2 Clasif icación de las técnicas de análisis financiero ......................................... 79

3.2.1 Técnicas de Análisis Vertical. .................................................................. 80

3.2.1.1 Técnica de Porcientos Integrales. .............................................. 80

3.2.1.2 Razones Financieras. ................................................................. 83

3.2.2 Técnicas de Análisis Horizontal. ............................................................. 91

3.2.2.1 Técnica de Aumentos y Disminuciones ...................................... 91

3.2.2.2 Técnica de las Tendencias. ........................................................ 93

3.3 Caso práctico para la aplicación de Razones Financieras. .............................. 96

3.3.1 Estados Financieros de Jucomba, S.A. de C.V. ...................................... 96

3.3.2 Determinación de las Razones Financieras ............................................. 98

CONCLUSIONES .......................................................................................................... 111

FUENTES DE INFORMACIÓN ...................................................................................... 116

ÍNDICE DE FIGURAS .................................................................................................... 118

Page 8: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

1

RESUMEN

A lo largo de la presente monografía se hablará de la administración financiera, y

el administrador financiero, así como sus funciones, actitudes, habilidades y

responsabilidades, así mismo se estudiará íntegramente a los estados

financieros, pues éstos reflejan información cuantitativa de mucha importancia

sobre las operaciones llevadas a cabo dentro de la empresa e n

determinado periodo. Es por ello, que también se darán a conocer las

características más importantes de los estados financieros, ya que son la

base para la toma de decisiones de los usuarios internos y externos de la

entidad. Por ello el estudio mostrará las técnicas que debe aplicar el

administrador financiero o analista financiero, para emitir un juicio razonable

sobre la situación económica actual del negocio, de tal manera que se

presentarán las técnicas verticales y horizontales; dentro de las primeras se

encuentra el uso de razones financieras y porcientos integrales, en cuanto al

segundo grupo podemos distinguir al método de aumentos y disminuciones

y la técnica de porcentajes de tendencias. Por último, p ar a explicar el uso

de razones financieras se presenta un caso práctico.

Page 9: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

INTRODUCCIÓN

Page 10: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

3

El presente trabajo se trata del estudio del “Uso de las técnicas de análisis

financiero como parte de las funciones del administrador financiero” debido a la

relevancia de la aplicación de técnicas que permitan a los usuarios internos y

externos evaluar el desempeño económico de la empresa, así como las

decisiones que se estén tomando, con el objetivo de que éstas sean encaminadas

a lograr los objetivos de la entidad

En la actualidad y principalmente en nuestro país las empresas no logran

permanecer en el mercado debido a una deficiente administración, además porque

la mayoría son micro y pequeñas empresas, sin embargo si los empresarios

aprendieran a administrar eficientemente sus recursos, además de evaluar el

desempeño tanto de trabajadores como de las decisiones tomadas,

probablemente muchas de las micro y pequeñas empresas podrían crecer.

Con el trabajo recepcional, se pretende recabar la información más

oportuna, clara y precisa para que quienes lean la investigación conozcan las

maneras de evaluar el desempeño de la entidad, y con ello puedan tomar las

mejores decisiones. Entonces el objetivo es plantear un panorama sencillo que

facilite a los empresarios, alumnos o interesados, la toma de decisiones

financieras, ya que una decisión financiera se puede presentar en cualquier

momento.

El estudio se divide en tres Capítulos, en el Capítulo I “Generalidades de la

administración financiera” se hablará acerca de las Finanzas, principalmente de la

Administración Financiera, que es el área de las Finanzas que nos interesa para

nuestro estudio.

Finanzas es la rama de la Economía que se relaciona con el estudio de las

actividades de inversión tanto en activos reales (activos tangibles), como en

activos financieros, y con la administración de los mismos.

Page 11: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

4

Las Finanzas se ocupan primordialmente de determinar algún valor; la

pregunta ¿Cuánto vale esto? se hace una y otra vez. Las Finanzas también se

ocupan de cómo se pueden tomar las mejores decisiones. Por ejemplo ¿Debemos

hacer una inversión? La regla de decisión en Finanzas dice que debemos comprar

un activo si vale más de lo que cuesta. Aunque este principio parece obvio, es fácil

pasarlo por alto en una situación compleja, como en el calor de una batalla por

apoderarse de una corporación.

Son tres las áreas principales de las Finanzas: administración financiera,

inversiones, y mercados e intermediarios financieros. En estas áreas a menudo

intervienen las mismas transacciones financieras, pero cada área la maneja desde

un punto de vista distinto.

Como se mencionó antes, éste trabajo se concentra en la Administración

Financiera, el administrador financiero, la información financiera y las técnicas de

análisis financiero que son posibles de aplicar dentro de las empresas para

analizar la toma de decisiones, el comportamiento y el control de los recursos

financieros dentro de las entidades económicas.

La Administración Financiera, es el área de las Finanzas que aplica

principios financieros dentro de una organización para crear y mantener valor

mediante la toma de decisiones y una administración correcta de los recursos.

Por otro lado, el administrador financiero colabora en el proceso de la toma

de decisiones de la compañía; obtiene y procesa información financiera además

realiza análisis financiero, el análisis financiero lo aplica a través de las técnicas de

análisis financiero.

Page 12: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

5

En el Capítulo II “Los estados financieros” se hace un estudio Íntegro de

todos los elementos que constituyen los estados financieros, así como los

usuarios tanto internos como externos, cabe señalar que los estados financieros

son informes que emanan de la Contabilidad, área directamente relacionada con

las finanzas y con la administración financiera.

El Capítulo III se enfoca en el objeto de estudio, el cual lleva a conocer las

técnicas de análisis financiero, dichas técnicas son aplicadas por analistas

financieros o administradores financieros, en este capítulo se conocerá la

clasificación de las técnicas de análisis financiero, su importancia y su aplicación.

Concluyendo el Capítulo III, se presentará un caso práctico con la

aplicación de la técnica de razones financieras, además de la evaluación de los

resultados obtenidos de dicha aplicación.

Con los temas presentados en el estudio monográfico, los lectores

comprenderán la importancia de la administración financiera, el administrador

financiero y la aplicación de las técnicas de análisis financiero.

Page 13: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

CAPÍTULO I: GENERALIDADES DE LA

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Page 14: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

7

A través del tiempo la administración financiera, ha ido evolucionando debido a

la importancia que representa para una empresa, sin importar el giro, tamaño o

forma legal de la misma.

De acuerdo con los autores (Weston & Copeland, p. 16); Antes de la

década de 1920, las finanzas se consideraban fundamentalmente como una

parte de la economía. Más adelante, durante la década de 1920, el surgimiento

de nueva tecnología, nuevas industrias y la necesidad de financiarlas hizo surgir

a la administración financiera como una rama independiente con énfasis sobre

los métodos de financiamiento externo.

Sin embargo durante la depresión de 1930 la atención se concentró en la

estructura del capital, la liquidez y la solvencia. En este periodo hubo una mayor

apertura financiera y se dio el surgimiento del análisis financiero como una

disciplina dentro de las finanzas.

Durante la década de 1940 y la primera mitad de 1950 el enfoque de la

materia estaba dirigido al punto de vista del analista externo. Hasta mediados de

1950 apareció en primer plano el presupuesto del capital con reconocimiento

hacia la responsabilidad de la gerencia financiera buscando optimizar los

recursos financieros y en la administración financiera de los activos de la

empresa.

Page 15: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

8

También la administración financiera apoyada por diversas técnicas de

análisis financiero, representa una herramienta muy útil para el administrador

financiero, la cual coadyuva a la adecuada toma de decisiones.

Para entender la importancia de la administración financiera, y así poder

dar un concepto de la misma, es importante hablar de las finanzas, ya que dentro

de éstas se encuentra la administración financiera.

El estudio de las finanzas es amplio debido a la gran variedad de

actividades que un profesionista dedicado a esta área tiene que realizar, y como

se mencionó anteriormente, es una disciplina que cuenta con distintas áreas

como inversiones, mercado de valores y la administración financiera, siendo esta

última el área en donde el administrador financiero debe tomar las decisiones

pertinentes con el fin de maximizar el valor de la empresa.

Las finanzas son de gran importancia dentro de las empresas, ya que se

encargan de administrar los recursos y fundamentar las decisiones que se toman

dentro de las mismas; a continuación se enuncian algunas definiciones de

diversos autores.

Para comprender el tema, a lo largo del Capítulo se estudiará la definición

de las finanzas, el campo de acción de las finanzas, la administración financiera,

así como sus funciones, objetivos y la relación de la administración financiera

con otras disciplinas, además se hablará del administrador financiero, sus

características, las cualidades y el tipo de decisiones que debe tomar dentro de

las empresas.

Page 16: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

9

1.1 Definición de Finanzas.

Las finanzas son muy importantes dentro de las organizaciones dado que sin

ellas la administración de la empresa difícilmente podría controlar los recursos

con los que cuentan asimismo les complicarían la evaluación de los resultados. A

continuación se presentan definiciones de diversos autores acerca de las

finanzas.

Según Emery, Finnerty & Stowe, Finanzas, es la disciplina que se ocupa

de “determinar el valor” y tomar decisiones. La función primordial de las finanzas

es asignar recursos, lo que incluye adquirirlos, invertirlos y administrarlos.

Guadalupe Ochoa Setzer dice que Finanzas, es la rama de la Economía

que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos

reales como financieros y la administración de los mismos.

(Gitman, 2007. p. 3) Define a las Finanzas como “el arte y la ciencia de

administrar el dinero. Las finanzas se ocupan del proceso, de las instituciones,

de los mercados y de los instrumentos que participan en la transferencia de

dinero entre individuos, empresas y gobiernos”.

“Los objetivos globales de las finanzas son:

Financiar operaciones al menor costo posible.

Orientar de manera adecuada los recursos provenientes de los aportes de

capital, los fondos suministrados por el sector financiero y las utilidades.

Procurar la óptima utilización de los recursos disponibles.

Maximizar el valor de la empresa en el mercado.

Buscar la rápida recuperación de los fondos invertidos.”

(Ortiz Gómez, 1994, p. 11.)

Page 17: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

10

Entonces se concluye, que las Finanzas son la rama de la Economía, que

se encargan de ayudar a la toma de decisiones más adecuada, además de

adquirir, invertir y administrar los recursos de una empresa. Las finanzas se

dividen en tres grandes áreas, inversiones, mercado de valores y la

administración financiera, y en cada una de éstas existe gran variedad de

puestos a desempeñar, es por ello que a continuación se presenta el campo

laboral de las finanzas y se explica brevemente las áreas que la integran.

1.2 Campo de acción de las Finanzas.

Cuando se habla de campo de acción, se refiere al lugar en donde un

profesionista, por su formación, preparación técnica y experiencia, puede aplicar

sus conocimientos y habilidades, dentro de un área de acuerdo a su perfil

profesional.

De acuerdo al criterio de Guadalupe Ochoa Setzer, las finanzas se dividen

en tres grandes áreas: a) inversiones, b) instituciones y mercados financieros y c)

finanzas corporativas o administración financiera de las empresas.

A) Inversiones

Esta rama estudia, básicamente, cómo hacer y administrar una inversión

en activos financieros, y en particular qué hacer con un excedente de dinero

cuando se desea invertirlo en el mercado financiero (por ejemplo, comprar o

invertir en una acción que representa la propiedad, en alguna proporción, del

capital social de una empresa).

Page 18: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

11

B) Instituciones y Mercados Financieros.

Las instituciones financieras son empresas que se especializan en la

venta, compra y creación de títulos de crédito, que son activos financieros para

los inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para

financiarse; por ejemplo: los bancos comerciales, las casas de bolsa,

asociaciones de ahorro y préstamo, compañías de seguros, arrendadoras

financieras.

Los mercados financieros son los espacios en los que actúan las

instituciones financieras para comprar y vender títulos de crédito, como acciones,

obligaciones o papel comercial; este mercado se conoce como mercado de

valores.

C) Finanzas Corporativas o Administración Financiera de las Empresas.

La administración financiera de las empresas estudia tres aspectos: 1) la

inversión en activos reales (inmuebles, equipo, inventarios, etcétera); la inversión

en activos financieros (cuentas y documentos por cobrar), y las inversiones de

excedentes temporales de efectivo; 2) la obtención de los fondos necesarios para

las inversiones en activos, y 3) las decisiones relacionadas con la reinversión de

las utilidades y el reparto de dividendos.

Como se observa el campo laboral dentro de las finanzas consta de tres

áreas, sin embargo, para poder desempeñarse en un puesto dentro de las

mismas se requieren ciertos conocimientos y/o habilidades, por lo tanto a

continuación se muestra una tabla en donde especifica el campo laboral de las

finanzas y los requisitos para poder laborar en un puesto de esa magnitud.

Page 19: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

12

De acuerdo a Ochoa Setzer, Weston and Brigham, el campo laboral dentro

de las finanzas y los requisitos necesarios para desempeñar un puesto dentro del

área antes mencionada son los que se muestran en la siguiente figura.

CAMPO LABORAL DE LAS FINANZAS

ÁREAS DE ACCIÓN DE LAS FINANZAS

POSIBLES EMPLEOS CONOCIMIENTOS REQUERIDOS.

Mercados de valores o de dinero.

Bancos. Compañías de seguros. Instituciones de ahorro y de préstamos. Uniones de crédito. Casas de bolsa. Arrendadoras financieras.

Diferentes factores por los que las tasas de interés aumentan o disminuyen.

Regulaciones a las que las instituciones financieras están sujetas.

Los tipos de instrumentos financieros.

Inversiones

Corredores de bolsa.

Bancos.

Fondos mutualistas.

Compañías de seguros.

Análisis de valores individuales.

Determinación de la mezcla óptima de valores para un inversionista dado.

Administración financiera.

Instituciones financieras.

Empresas industriales.

Gobierno.

Escuelas.

Hospitales.

Cualquier tipo de empresa.

Análisis e interpretación de estados financieros.

Toma de decisiones.

Conocimientos sobre el área de mercado de valores y de inversiones.

FUENTE: Elaboración propia

Figura 1.1. Campo laboral de las Finanzas

Con lo anterior queda claro que las finanzas son parte fundamental dentro

de las organizaciones, además de contar con diversas áreas en las cuales existe

un amplio repertorio laboral, en donde para lograr el éxito se requiere de

conocimientos especializados en el área.

Ahora que ya se conoce el campo de acción de las finanzas, cabe señalar

que la administración financiera es el área de estudio de la presente monografía,

es por ello que en seguida se hablará de dicha disciplina.

Page 20: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

13

1.3 La Administración Financiera.

Anteriormente se habló de las finanzas y del impacto de éstas en una

organización, así mismo se analizó su campo laboral dentro del cual se

encuentra la administración financiera, esta última es considerada como el área

de las finanzas más extensa, debido a su importancia dentro de la toma de

decisiones ya que brinda mayor seguridad al decidir, además es un área

relacionada con otras disciplinas, y en conjunto buscan maximizar la riqueza de

la empresa.

(Castro & López, 2001. p. 7-8) Mencionan que la dirección financiera

(administración financiera) persigue un objetivo básico; ofrecer soluciones a los

problemas que tienen que abordar los directores financieros para la toma de

decisiones de inversión y financiación más adecuadas y eficientes para la

empresa.

En términos genéricos, se puede decir que la dirección financiera debe

ofrecer las pautas para:

Determinar el valor de las decisiones financieras en relación con un objetivo

de referencia.

Tomar la mejor decisión cuando la decisión implica dinero.

Usar eficientemente los recursos financieros de la empresa para alcanzar sus

objetivos.

Las decisiones que pueden encontrarse en el ámbito de la dirección

financiera giran en torno a tres campos:

Page 21: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

14

a) Decisiones de inversión

¿En que activos debe invertir la empresa?

b) Decisiones de financiación

¿Cómo se debe financiar la compra de activos?

c) Decisiones de dirección general:

¿Cuál debe ser la dimensión de la empresa?

¿Cuál debe ser la velocidad de crecimiento?

¿Se debe dar crédito a un cliente?

¿Cuánto se debe pagar a los directivos?

La administración financiera ha sido definida en diversas formas, pero

todas encierran una misma esencia. Algunas definiciones se enuncian a

continuación.

1.3.1 Definición de Administración Financiera.

La administración financiera como ya se ha mencionado es un área de las

finanzas, pero ¿Cuál es su importancia? Esta pregunta se podrá responder

después de hablar de dicha disciplina, y en breve se enuncian diversas

definiciones de la misma.

“Administración financiera es el área de las finanzas que aplica principios

financieros dentro de una organización para crear y mantener valor mediante la

toma de decisiones y una administración correcta de los recursos”. (Emery,

Finnerty & Stowe)

“La administración financiera estudia las decisiones administrativas que

conducen a la adquisición y financiamiento de activos circulantes y fijos para la

empresa” (Phillippatos, 1979. p.62)

Page 22: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

15

“La administración financiera se ha descrito como la combinación de arte y

ciencia mediante la cual las empresas toman las importantes decisiones que

determinan en qué se debe invertir, cómo se va a financiar la inversión y de qué

manera se han de combinar ambas, con el fin de lograr al máximo, determinado

objetivo.” (Bolten, 1986, p. 38.)

(Perdomo, 1986, p. 11) Define que la “Administración financiera es una

fase de la administración general que tiene por objeto maximizar el patrimonio de

una empresa, mediante la obtención de recursos financieros por aportaciones de

capital u obtención de créditos, su correcto manejo y aplicación, así como la

coordinación eficiente del capital de trabajo, inversiones y resultados mediante la

presentación e interpretación de información para tomar decisiones acertadas”.

Es notorio que todas las definiciones se concentran en la adecuada toma

de decisiones, además de la correcta administración de los recursos, así como

su adquisición y su inversión, analizando esto, es evidente que en toda empresa

debe existir esta área para poder cumplir con sus objetivos, entonces ahí se

refleja su importancia.

1.3.2 Posición jerárquica de la Administración Financiera dentro de la

empresa.

La administración financiera es parte fundamental de las organizaciones, pero no

es una disciplina independiente, por el contrario, necesita de otras áreas para

trabajar en conjunto y entre todas lograr los objetivos de la empresa. Es

importante saber el papel de la administración financiera dentro de la empresa,

es por ello que a continuación se mostrará en donde se ubica esta disciplina en

el organigrama.

Page 23: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

16

POSICIÓN JERÁRQUICA DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Fuente: GITMAN Lawrence j; Principios de administración financiera, México: Pearson, 2007; 11°

Edición; p. 6.

Figura 1.2 Posición jerárquica de la administración dentro de la empresa.

Aquí se destaca la estructura de la actividad financiera dentro de una

empresa. El tesorero y el contralor dependen del vicepresidente de finanzas. El

primero es el responsable de las actividades financieras tales como: el control del

efectivo, toma de decisiones, formulación de planes para la aplicación de capital,

dirección de actividades de crédito y manejo de la cartera de inversiones. El

contralor realiza por lo general las actividades contables relativas a impuestos,

procesamiento de datos, contabilidad financiera y de costos.

Presidente

Vicepresidente de

producción

Vicepresidente de finanzas

Tesorero

Planificación financiera y recaudación de fondos

Gastos de capital

Administrador de crédito

Administrador de fondos de

pensiones

Administrador de cambios

Administrador de efectivo

Contralor

Impuestos

Contabilidad administrativa

Contabilidad de costos

Contabilidad financiera

Vicepresidente comercial

Page 24: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

17

“El director o administrador financiero ocupa un lugar muy alto dentro de la

jerarquía de la empresa, principalmente debido al papel central que desempeñan

las finanzas en la toma de decisiones.” (Weston & Copeland; 1996. p. 7)

La función de la administración financiera generalmente se encuentra en

el nivel más alto de la estructura organizacional de una empresa, ya que las

decisiones financieras óptimas son indispensables para su sobrevivencia y éxito,

las cuales tienen un efecto a largo plazo sobre la rentabilidad de la empresa.

Con lo anterior se deduce que para la mayoría de los autores,

conocedores de la materia, la administración financiera es una de las áreas más

importantes dentro de toda empresa, la importancia radica en la responsabilidad

que tiene el administrador financiero, dicha responsabilidad se mide por la

diversidad de actividades y funciones que debe desempeñar, ya que éstas se

ven directamente relacionadas con la toma de decisiones.

1.3.3 Campo laboral de la Administración Financiera.

El campo laboral dentro de la administración financiera es muy extenso, y todo

individuo que pretenda obtener un puesto dentro de esta disciplina debe

considerar los requisitos y conocimientos necesarios para poder acceder a un

empleo como responsable de la toma de decisiones. A continuación se presenta

las oportunidades de empleo dentro de la administración financiera y las tareas a

desempeñar dentro de cada puesto.

Page 25: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

18

CAMPO LABORAL DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Puesto Descripción

Analista

financiero

Elabora los planes y presupuestos financieros de la empresa, realiza pronósticos financieros, lleva a cabo comparaciones financieras y trabaja de cerca con el departamento de contabilidad.

Administrador de gastos de capital

Evalúa y recomienda inversiones en activos aprobados, y participa en la ejecución de las inversiones aprobadas.

Administrador financiero de proyectos

Organiza el financiamiento de las inversiones en activos aprobados, coordina a los consultores, banqueros de inversión y consejeros legales.

Administrador

de efectivo

Mantiene y controla los saldos de caja diarios de la empresa, administra frecuentemente las actividades de cobro, desembolso de efectivo, y las inversiones, coordina el financiamiento a corto plazo y las relaciones bancarias.

Administrador/ analista

de crédito

Administra la política de crédito de la empresa por medio de la evaluación de las solicitudes de crédito, la extensión de crédito, así como la supervisión y el cobro de cuentas por cobrar.

Administrador de fondo de pensiones

En grandes empresas, supervisa o administra los activos y pasivos del fondo de pensiones de los empleados.

Administrado de cambios.

Administra operaciones extranjeras específicas y la exposición de la empresa a fluctuaciones de los tipos de cambio.

Fuente: GITMAN Lawrence j; Principios de administración financiera, México: Pearson, 2007; 11°

Edición; p. 7.

Figura 1.3. Campo laboral de la administración financiera.

1.3.4 Funciones de la Administración Financiera.

Las principales funciones de la administración financiera según el C.P. Abraham

Perdomo Moreno son: la recopilación de datos significativos, el análisis

financiero, la planeación financiera y el control financiero.

a) Recopilación de datos significativos

“Conjunto de procedimientos técnicos, que aplica el gerente o grupo de

gerentes de una empresa, para reunir antecedentes importantes, oportunos,

veraces y suficientes en cantidad y calidad, internos y externos, para tomar

decisiones acertadas.” (Perdomo. 1986. p. 14)

Page 26: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

19

Es la primera herramienta profesional de la administración financiera

aplicada por el sector gerencial, sirviendo de base a las demás funciones de la

administración financiera, los datos deben llegar a tiempo, ser confiables, tener

antecedentes importantes tanto internos como externos para decidir

acertadamente y alcanzar los objetivos de la empresa.

Las características de los datos significativos recopilados son:

Oportunidad.

Confiabilidad.

Selectividad.

Relevancia.

Integridad.

Comprensibilidad.

Accesibilidad.

Así mismo la recopilación de datos significativos se puede adquirir a

través de diversas técnicas, las cuales son:

Sistemas de información a la gerencia.

“Técnica organizada para proveer a gerentes que intervienen en la

administración de una empresa, de los datos, antecedentes, apuntes e informes

oportunos y claros, necesarios para tomar decisiones acertadas”. (Perdomo

1986. P. 12-13)

Informática.

Incluye el diseño, análisis, programación, operación, mantenimiento y

control de los sistemas de información que comprende el desarrollo de sistemas

y el procesamiento electrónico de datos.

Page 27: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

20

Contabilidad financiera.

Mediante el proceso contable se obtienen datos financieros de las

operaciones que realiza una empresa de manera oportuna y veraz,

proporcionando a sus usuarios una base para tomar decisiones con el objeto de

ayudarse en la planeación y control de sus actividades.

Entonces para que la recopilación de datos significativos sea eficiente y

colabore en la adecuada toma de decisiones, la información recabada debe

apoyarse de las técnicas de recopilación además de cumplir con las

características antes mencionadas, para que de esa manera el administrador

financiero pueda llevar a cabo con eficiencia sus tareas.

b) Análisis financiero

“Herramienta o técnica que aplica el administrador financiero, para la

evaluación histórica de un organismo social, público o privado, o bien técnica

financiera necesaria para la evaluación real es decir histórica de una empresa

pública o privada”. (Kennedy, p. 223)

Con la técnica de análisis financiero es imprescindible que los analistas

financieros, o bien el administrador financiero conozcan en toda su extensión a

los estados financieros, para poder estudiar y analizar la situación actual e

histórica de la entidad, y con ello tomar las decisiones pertinentes de acuerdo a

las necesidades de la empresa.

Existen diversas técnicas de análisis financiero mediante las cuales el

administrador financiero determina las acciones de mayor beneficio para la

empresa, dichas técnicas se detallaran en el Capítulo III, estas son:

Estados comparativos.

Porcentajes de tendencias.

Porcentajes integrales.

Razones financieras.

Page 28: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

21

c) Planeación financiera

“La planeación financiera es una técnica que reúne un conjunto de

métodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer en una empresa

pronósticos, metas económicas y financieras por alcanzar tomando en cuenta los

medios que se tienen y los que se requieren para lograrlo”. (Perdomo, p. 419)

Como se observa la planeación financiera dentro de las empresas es una

herramienta que facilitará establecer las metas a las que se aspira llegar, así

mismo, la planeación financiera se lleva a cabo utilizando diversas técnicas,

estas son:

Presupuesto de operación.

“Es el que con más frecuencia utilizan las empresas y debe ser preparado,

preferentemente, tomando como base la estructura de la organización y

asignando a los gerentes o directores la responsabilidad de lograr los objetivos

determinados.

Presupuesto de inversiones permanentes.

Está relacionado con la adquisición y reposición de activos fijos. Cada

proyecto de inversión deberá tener la justificación que lo apoye y su rendimiento

sobre la inversión tiene que ser analizado y medido con métodos apropiados.

Presupuesto financiero.

Está relacionado con la estructura financiera de la empresa, como las

necesidades de capital de trabajo, los orígenes y aplicaciones de recursos o

fondos, la generación de fondos internos, incluyendo el presupuesto de caja, la

composición del capital social y utilidades retenidas en el que se debe estudiar

su rentabilidad”. (Moreno Fernández, P. 421)

Page 29: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

22

Las partes del proceso de planeación financiera son:

Fines: Especificar metas y objetivos.

Medios: Elegir políticas, programas, procedimientos y prácticas con las que

habrán de alcanzarse los objetivos.

Recursos: Determinar tipos y cantidades de los recursos que se necesitan;

definir cómo se habrán de adquirir o generar y cómo se habrán de asignar las

actividades.

Realización: Delinear los procedimientos para tomar decisiones, así como la

forma de organizarlos para que el plan pueda realizarse.

Control: Delinear un procedimiento para prever o detectar los errores o las fallas,

así como para corregirlos.

d) Control financiero

“Si planear es tomar decisiones, el control es evaluar las decisiones,

incluyendo las de no hacer nada una vez que se han tomado” (Perdomo. P. 111)

Se entiende por control financiero, como el conjunto de procedimientos y

normas de políticas que se adoptan en los negocios y actividades económicas

para determinar las necesidades de capital, en la iniciación del negocio, en el

curso de sus actividades y desarrollo y en el futuro sobre la base de prevención.

Pasando al aspecto de control dentro de la función de finanzas podemos

definirlo como la responsabilidad de estructurar y llevar los registros necesarios

para obtener la información indispensable a fin de:

Cumplir con las disposiciones legales y fiscales relativas.

Determinar la situación financiera de la empresa y los resultados de su

operación.

Permitir a los administradores planear y controlar las actividades de la

empresa.

Page 30: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

23

Es evidente la importancia del control financiero, ya que si no hubiese

dicho control en las empresas, habría muchos problemas, debido a la

imposibilidad de detectar los errores que entorpecerían las metas y objetivos de

la entidad.

1.4 Objetivos de la Administración Financiera.

Queda claro que las funciones de la administración financiera son la

utilización de técnicas mediante las cuales el administrador financiero puede

definir el rumbo que a de seguir la empresa, así como las decisiones que debe

tomar para lograr sus objetivos.

Toda empresa debe determinar con precisión sus objetivos, así como

definir los medios para alcanzarlos, como políticas, sistemas, procedimientos y

otros planes tácticos.

La fijación de objetivos es una labor compleja, debido a que es el punto de

partida para realizar una adecuada planeación. Existen dos objetivos principales

en la administración financiera:

Objetivo Económico: Consiste en maximizar el valor de la empresa, que

está representado por el precio de las acciones comunes mismo que deberá

elevarse la mayor cantidad posible, dentro de las restricciones sociales y

gubernamentales prestablecidas al respecto.

Objetivo Social: El administrador financiero debe considerar como parte de

su ética profesional la responsabilidad social y moral de la empresa, estando

relacionada con la protección del consumidor, pago de salarios justos,

financiar educación y seguridad social, estar interesado en problemas de

contaminación y las necesidades del estado a través del pago de

contribuciones (impuestos) para proporcionar los servicios públicos eficientes

y oportunos a la colectividad.

Page 31: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

24

Asimismo, (Castro, & López, 2001, p. 8) mencionan que los objetivos de

la administración financiera son:

Determinar el valor de las decisiones financieras en relación con un

objetivo de referencia.

Tomar la mejor decisión cuando la decisión implica dinero.

Usar eficientemente los recursos financieros de la empresa para alcanzar

sus objetivos.

1.5 Relación de la Administración Financiera con otras

disciplinas.

Conforme se avanza en el estudio de la administración financiera, es

preciso tener en mente que esta disciplina no es un área independiente, por el

contrario depende de otras disciplinas y campos de estudio. Las áreas con las

que más se relaciona son la contabilidad, la economía, mercadotecnia,

producción y métodos cuantitativos. A continuación se comenta cada uno de

ellos.

a) Contabilidad

Los gerentes de finanzas desempeñan el papel de administrar los activos

financieros y reales de una empresa y de asegurar el financiamiento necesario

para apoyar a estos activos. Los contadores son quienes mantienen la

puntuación, los contadores de una empresa son los responsables de desarrollar

informes y mediciones de finanzas que ayudan a los gerentes a evaluar el

desempeño previo y la futura dirección de una empresa; además de cumplir con

el pago de impuestos. El papel del contador incluye el desarrollo de los estados

financieros.

Page 32: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

25

El gerente de finanzas consulta los datos contables para decidir acerca de las

inversiones a largo plazo, cuándo convertir las inversiones actuales en capital de

trabajo, cuándo tomar otras decisiones.

b) Economía

Existen dos áreas de la Economía que el gerente de finanzas debe

conocer bien: microeconomía y macroeconomía. La primera maneja las

decisiones económicas de las personas, hogares y empresas; en tanto que la

macroeconomía observa a la economía en su conjunto.

El gerente de finanzas utiliza la microeconomía cuando desarrolla modelos

de decisión susceptibles de llevarse a las modalidades más eficientes y exitosas

de operación dentro de la empresa. De manera específica, los gerentes de

finanzas utilizan el concepto macroeconómico que establece que el costo

marginal sea igual al ingreso marginal, cuando toman decisiones de inversión a

largo plazo (presupuesto de capital) y cuando administran efectivo, inventarios y

cuentas por cobrar (administración de capital de trabajo).

c) Mercadotecnia, Producción y Métodos cuantitativos

Los gerentes de finanzas deberán considerar el impacto del desarrollo de

nuevos productos y los planes de promoción que se hacen en el área de

mercadotecnia. Del mismo modo, los cambios en el proceso de producción

suponen erogaciones de capital, que los gerentes de finanzas deberán evaluar y

financiar. Y, por último las herramientas de análisis desarrolladas en el área de

métodos cuantitativos generalmente son útiles para analizar los complejos

problemas de administración financiera.

La siguiente figura describe la relación entre la administración financiera y

sus principales disciplinas de apoyo. Mercadotecnia, producción y métodos

cuantitativos tienen una relación indirecta con las decisiones diarias

fundamentales que toman los gerentes de finanzas.

Page 33: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

26

IMPACTO DE OTRAS DISCIPLINAS SOBRE LA ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA.

FUENTE: R. Charles Moyer, James R. Mc Guigan & William J. Kretlow. Administración Financiera

Contemporánea, México, Thomson Editores 2000. 7° Edición, p. 25-26

Figura 1.4 Impacto de otras disciplinas con la administración financiera.

Finalmente, la administración financiera es un área dentro de toda empresa,

que se relaciona con otras disciplinas dentro de la misma, y en conjunto persiguen

el objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas, para ello es imprescindible

la adecuada comunicación entre los responsables de cada una de las áreas.

A lo largo de este capítulo se ha hablado de la administración financiera

como un área totalmente necesaria y multifuncional en la toma de decisiones,

pero en si el responsable de tomar las decisiones y de llevar a cabo las

herramientas necesarias para poder determinar y lograr los objetivos de la

empresa, es el administrador financiero, individuo del cual se hace mención a

continuación.

Áreas de decisión financiera

Maximizar la riqueza de los accionistas

1. Análisis de inversión

2. Administración de capital de trabajo

3. Fuentes y costos de los fondos

4. Determinación de una estructura de

capital

5. Política de dividendos

6. Análisis de riesgos y rendimientos

Otras disciplinas

relacionadas:

1. Mercadotecnia

2. Producción

3. Métodos

cuantitativos

Disciplinas primarias:

1. Contabilidad

2. Macroeconomía

3. Microeconomía

Resultado

Apoyo

Apoyo

Page 34: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

27

1.6 El administrador financiero

Desde el inicio de este Capítulo se ha ido mencionado la importancia de la

administración financiera, y las actividades que se deben realizar dentro de esta

área, así mismo se planteó la ubicación de ésta en el organigrama de una

empresa. Ahora se hablará detalladamente de los elementos que debe

considerar una persona para desempeñar el puesto de administrador financiero.

El administrador financiero es la persona que desempeña la función

básica en la planeación de las necesidades y uso de fondos de una empresa,

obteniendo los necesarios y aplicándolos para fines rentables

Las principales tareas que debe desempeñar el administrador financiero

son:

La búsqueda de recursos financieros.

La utilización de los recursos.

La gestión de riesgos.

El diseño de la política de dividendos.

La planificación financiera.

La gestión de cobros y pagos.

El control financiero.

La toma de decisiones.

En la actualidad el papel del administrador financiero es clave en la

estructura de una empresa desempeñando diversas funciones, pero como ya se

mencionó para poder tomar el papel de administrador financiero se requieren de

ciertas características, y enseguida se mencionan.

Page 35: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

28

1.6.1 Características del administrador financiero

Las características básicas de los administradores financieros pueden tener

variantes de acuerdo con el tamaño de la empresa, pero en general las más

importantes son las siguientes:

a) Capacidad para mantener un alto nivel de empuje.

Este aspecto considera el hecho de trabajar más que el promedio, obtener

una producción efectiva, proponer cambios e innovaciones.

b) Capacidad para manejar a las personas con destreza.

Se refiere a la capacidad de motivar y liderar a su gente, además de

anteponer los intereses de la empresa.

c) Capacidad para resolver con eficiencia los problemas propios de

ejecutivos.

Tomar las decisiones correcta y oportunamente.

d) Capacidad de comunicación.

Se refiere a la facilidad de palabra, ser claro y preciso con las ideas que se

plantean tomando en cuenta información veraz, además de ser capaz para

concretar negocios.

e) Capacidad para responder a la provocación objetiva y eficazmente.

Como buen administrador debe actuar serena y objetivamente, con

precisión, rapidez y profundidad.

Page 36: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

29

f) Disfrutar con la organización y dirección de proyectos.

El ejecutivo auténtico se complace en promover y controlar hechos, en

tomar responsabilidades, tener el mérito de los resultados y en adoptar

decisiones importantes aunque sean arriesgadas.

g) Capacidad para inspirar confianza.

Este aspecto considera demostrar seguridad cuando se tomen las

decisiones y siempre tener la actitud positiva que estimule a los demás para

realizar eficientemente sus tareas.

h) Liderazgo.

El liderazgo es un concepto extenso, pero en pocas palabras, se refiere a la

capacidad que debe tener el administrador financiero para dar ordenes y que

estas se ejecuten de manera que favorezcan a la entidad, también se refiere al

buen manejo del capital humano, siendo accesible con el mismo pero sin perder

la autoridad.

Es incuestionable que el administrador financiero debe ser capaz de realizar

y adaptarse ante cualquier situación que se le pudiera presentar, y las

características antes mencionadas son simbólicas, debido a que dependiendo de

las actividades que realice el administrador financiero puede necesitar muchas

más.

1.6.2 Cualidades del administrador financiero.

Es necesario reunir ciertas cualidades personales para poder prestar un servicio

eficiente y digno, como administrador financiero. En otras palabras es

imprescindible además de tener los conocimientos, que se tenga la capacidad de

centrar bien el problema, valorar las posibilidades de elección, convencer al

cliente de que se ha escogido la mejor alternativa, y por último, saber aplicar la

solución.

Page 37: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

30

Por lo tanto, se consideran como cualidades mínimas que debe reunir un

buen administrador financiero, las siguientes:

Conocimientos de cultura general y de su profesión.

Capacidad de análisis.

Imaginación y buen criterio.

Profesionalidad.

Buena memoria.

Facilidad de expresión.

Creatividad.

Versatilidad.

Innovador.

Liderazgo.

Culto.

Ética.

En conclusión el puesto de administrador financiero debe ser

desempeñado por un profesionista con la capacidad de desenvolverse

eficientemente por toda la organización, asimismo debe ser capaz de resolver

problemas y adaptarse a las circunstancias del mercado tanto interno como

externo.

1.6.3 Decisiones del administrador financiero.

Las actividades del administrador financiero varían de acuerdo a las necesidades

de la empresa, pero en toda empresa se tienen que tomar decisiones, y éstas las

ejecuta principalmente el multicitado administrador financiero.

Page 38: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

31

Para la realización de la actividad económica son indispensables dos

factores: el medio ambiente que participará íntimamente en dicha actividad y la

empresa, la cuál es un conjunto de recursos humanos, materiales y técnicos que

tiene como finalidad la elaboración de bienes y/o servicios.

El administrador coordina dichos recursos distribuyendo y obteniendo

fondos, a través de seleccionar o adoptar decisiones de inversión, financiamiento

y dividendos, manteniendo el equilibrio particular entre lucrar (utilidades) y el

riesgo (comercial, financiero) de la empresa dentro de un marco social y ético;

una decisión financiera puede incrementar las utilidades pero simultáneamente

aumentará el riesgo, y viceversa.

“La contabilidad financiera genera normalmente estados financieros,

informes anuales y otros informes financieros para usuarios externos. Sin

embargo, los administradores financieros de las organizaciones son los usuarios

internos de datos contables que tienen acceso a gran parte de la información

para tomar una decisión”. (Stevenson, 1983. p. 155)

El administrador financiero necesita un conjunto de información financiera

para poder planear, tomar decisiones y controlar, entendiéndose por información

financiera toda aquélla que es expresada en términos monetarios, y que es

proporcionada por la contabilidad.

Según (Van Horne, 1997. p. 5-6) Son tres las decisiones financieras

existentes, responsabilidad del administrador financiero, “1. Decisiones de

inversión, 2. Decisiones de financiamiento y 3. Decisiones sobre los dividendos”.

Page 39: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

32

1) Decisiones de inversión:

Estas decisiones, determinan la cantidad total de activos que retiene la

empresa, la composición de estos activos y la naturaleza negocio-riesgo de la

organización, según lo perciben los proveedores de capital.

Con las decisiones de inversión, el administrador financiero debe

responderse preguntas como: ¿Qué inversión requiere la empresa?, ¿cuánto

tengo que invertir?, ¿Cuánto tengo para invertir?, ¿Qué rendimiento generará la

inversión?, etcétera.

2) Decisiones de financiamiento:

En las decisiones de financiamiento, el administrador financiero se ocupa

en determinar la mejor mezcla financiera o estructura de capital.

En las decisiones de financiamiento el administrador financiero debe

evaluar ¿Con quién nos vamos a financiar?, ¿De cuánto será el financiamiento?,

¿Qué intereses generará el financiamiento?, ¿En cuánto tiempo se habrá

cubierto la deuda?, además debe evaluar los riesgos financieros contraídos por

la deuda, entre otras.

3) Decisiones sobre los dividendos

Las decisiones sobre los dividendos incluyen el porcentaje de ganancias

que se paga a los accionistas en dividendos en efectivo, la estabilidad de los

dividendos absolutos respecto de una tendencia, los dividendos y divisiones de

acciones y la recompra de las acciones.

Page 40: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

33

La relación dividendo-pago determina la cantidad de ganancias retenidas

en la compañía y se deben evaluar a la luz del objetivo de maximizar la riqueza

del accionista. Se debe balancear el valor, si existe, de cualquier dividendo a los

inversionistas contra el costo de oportunidad de las ganancias retenidas perdidas

como un medio de financiamiento por capital.

En conclusión el administrador financiero es el responsable de tomar las

decisiones más importantes de la empresa, ya que de él depende el buen

funcionamiento y la maximización del valor de la entidad, también esta persona

siempre tiene que estar preparada para cualquier acontecimiento, cualquier

problema o cualquier cambio de planes, para que en ese momento decida el

rumbo de la empresa, siempre buscando lo mejor para la misma.

En el Capítulo I estudiamos principalmente a la administración financiera y

el administrador financiero, con ello se aprendió que la administración financiera

es un área dentro de las finanzas que busca la maximización del valor de la

empresa, pero para lograr ese objetivo es importante que el puesto de

administrador financiero lo desempeñe la persona con mayor capacidad para

resolver problemas y tomar buenas decisiones, así mismo debe estar

comprometida al máximo con la entidad económica.

Sin embargo el administrador financiero para tomar buenas decisiones,

debe analizar los estados financieros de la empresa, dicha información es

proporcionada por la Contabilidad, es por ello, que para efectos de estudio, es

muy importante estudiar la contabilidad, pero sobre todo a los estados

financieros, mismos que se analizarán en el siguiente Capítulo.

Page 41: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

CAPÍTULO II: LOS ESTADOS FINANCIEROS

Page 42: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

35

En el Capítulo anterior se mencionó la relación que existe entre la

administración financiera y la contabilidad, siendo esta última el área en donde

se emiten informes para que el administrador financiero pueda analizarlos, y así

mismo tomar decisiones.

En el presente Capítulo se estudiarán aspectos generales de los estados

financieros tales como: concepto de contabilidad, concepto de estados

financieros, usuarios de los mismos, así como sus objetivos, características

cualitativas, limitaciones, las partes que los integran, los tipos de estados

financieros, además de su presentación.

2.1 Generalidades de los estados financieros

“La contabilidad es una técnica que produce sistemática y

estructuralmente información cuantitativa expresada en unidades monetarias,

sobre los eventos económicos identificables y cuantificables que realiza una

entidad a través de un proceso de captación de las operaciones que

cronológicamente mida, clasifique, registre y resuma con claridad”. (Moreno

Fernández 1993 P.1)

Entonces la información financiera que emana de la Contabilidad, es

información cuantitativa, expresada en unidades monetarias y descriptivas,

que muestra la posición y el desempeño financiero de una entidad, cuyo

objetivo esencial es ser útil al usuario general en la toma de sus decisiones

económicas y administrativas. Su manifestación fundamental son los estados

financieros, de los cuales existen diversas definiciones, a continuación se

muestra algunas de ellas.

Page 43: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

36

“Estado financiero es el documento suscrito por una entidad

económica en el cual se consignan datos valuados en unidades monetarias,

referentes a la obtención y aplicación de recursos materiales.

Dicho concepto permite inferir que los Estados financieros:

1. Muestran la forma a través de la cual las entidades económicas han

conjugado los recursos disponibles para la consecución de sus

objetivos.

2. Ponen en evidencia, a través de los valores monetarios que

consigna, el nivel de eficiencia de la dirección de la entidad

económica en la administración de los recursos materiales que le fueron

encomendados.” (Elizondo López, 2005. pág. 80)

“Los Estados Financieros son resúmenes que incluyen cifras, rubros y

clasificaciones; reflejan hechos contabilizados, convencionalismos contables

y criterios contables de las personas que los elaboran”. (García Mendoza, 2004.

pág. 1)

De acuerdo a la NIF A-3 los Estados financieros se definen como:

La manifestación fundamental de la información financiera; son la

representación estructurada de la situación y desarrollo financiero de una

entidad a una fecha determinada o por un período definido. Su propósito

general es proveer información de una entidad acerca de la posición financiera,

la operación financiera, del resultado de sus operaciones y los cambios en su

capital contable o patrimonio contable y en sus recursos o fuentes, que son útiles

al usuario general en el proceso de la toma de decisiones económicas.

Page 44: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

37

Los estados financieros también muestran los resultados del manejo de

los recursos encomendados a la administración de la entidad, por lo que,

para satisfacer ese objetivo, deben proveer información sobre la evolución de:

a) Los activos,

b) Los pasivos,

c) El capital contable o patrimonio contable,

d) Los ingresos y costos o gastos,

e) Los cambios en el capital contable o patrimonio contable, y

f) Los flujos de efectivo o, en su caso, los cambios en la situación financiera.

En conclusión la información financiera se presentará por medio

de los Estados financieros, siendo útil para la empresa, así como para

usuarios internos y externos, así mismo la forma de presentación de la

información financiera dependerá de cada empresa, ya que ésta podrá ser por

periodos o por ejercicios.

2.2 Usuarios de los estados financieros

Al hablar de usuarios de los estados financieros, se hace referencia a los

individuos o instituciones que se interesan en las actividades que se realicen

dentro de la empresa, ya que con la información que emitan dichos estados

servirá de base para tomar decisiones. Los usuarios de los estados financieros

pueden clasificarse en dos grupos, que son:

a) Usuarios internos: Son todos aquéllos que integran a la entidad, como los

accionistas, empleados y administradores.

b) Usuarios externos: Son aquéllos que pueden estar interesados en las

operaciones y los resultados de la entidad, como los posibles nuevos

inversionistas, instituciones de crédito o prestamistas, proveedores, otros

acreedores, clientes, gobiernos, cámaras y público en general.

Page 45: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

38

Todos ellos usan la información financiera para satisfacer diferentes

necesidades de información como:

a) Accionistas o dueños: incluye a socios, asociados y miembros, que

proporcionan recursos a la entidad que son directa y proporcionalmente

compensados de acuerdo a sus aportaciones;

b) Patrocinadores: incluye a patronos, donantes, asociados y miembros, que

proporcionan recursos que no son directamente compensados;

c) Órganos de supervisión y vigilancia corporativos, internos o externos:

son los responsables de supervisar y evaluar la administración de las

entidades;

d) Administradores: son los responsables de cumplir con el mandato de los

cuerpos de gobierno y de dirigir las actividades operativas;

e) Proveedores: son los que proporcionan bienes y servicios para la operación

de la entidad;

f) Acreedores: incluye a instituciones financieras y otro tipo de acreedores;

g) Empleados: son los que laboran para la entidad;

h) Clientes y beneficiarios: son los que reciben servicios o productos de las

entidades;

i) Unidades gubernamentales: son las responsables de establecer políticas

económicas, monetarias y fiscales, así como participar en la actividad

económica al conseguir financiamientos y asignar presupuesto

gubernamental;

j) Contribuyentes de impuestos: son aquéllos que fundamentalmente aportan

al fisco y están interesados en la actuación y rendición de cuentas de las

unidades gubernamentales;

k) Organismos reguladores: son los encargados de regular, promover y vigilar

los mercados financieros; y

l) Otros usuarios: incluye a otros interesados no comprendidos en los

apartados anteriores, tales como público inversionista, analistas financieros y

consultores.

Page 46: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

39

2.3 Objetivos de los estados financieros.

“Los estados financieros básicos tienen como objetivo informar sobre la

situación financiera de la empresa a una fecha determinada y sobre el resultado

de sus operaciones o actuación, así como de los cambios en la situación

financiera por un periodo determinado para que tal información sea empleada

por los usuarios para tomar decisiones económicas.” (Moreno Fernández, A.

p.166)

De acuerdo con la Norma de Información Financiera A-3 en los párrafos

del 17 al 36 los objetivos de los Estados Financieros radican principalmente en

las necesidades del usuario general, las cuales dependerán de la actividad de

cada empresa y la relación que tenga con ella. Los estados financieros

no tratarán de convencer al lector de un cierto punto de vista o de la validez de

una posición, más bien, serán un medio útil para la toma de decisiones

económicas en el análisis de alternativas para optimizar el uso de los recursos

de la entidad.

Los objetivos de los estados financieros se determinarán por las

características del entorno económico de la empresa, el cual será configurado

por las necesidades del usuario de la información financiera.

Los estados financieros deberán proporcionar bases confiables que

le permitan al usuario evaluar:

a) El comportamiento económico-financiero de la empresa, su estabilidad y

vulnerabilidad; así como su efectividad y eficiencia en el cumplimiento de sus

objetivos; y

b) La capacidad de la empresa para mantener y optimizar sus recursos, obtener

financiamientos adecuados, retribuir a sus fuentes de financiamiento, y

determinar la viabilidad como negocio en marcha.

Page 47: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

40

Esta evaluación servirá de apoyo para la obtención de recursos y

de generar liquidez.

Considerando las necesidades comunes del usuario en general, los

estados financieros deben ser útiles para:

a) Tomar decisiones de inversión y asignación de recursos.

b) Tomar decisiones de otorgamiento de crédito por parte de los

proveedores y acreedores.

c) Evaluar la capacidad para generar recursos o ingresos y el origen de los

mismos, así como sus rendimientos.

d) Formarse un juicio sobre el manejo de la entidad por parte de la

administración de la misma.

e) Conocer la capacidad de crecimiento, generación y aplicación de

efectivo de la entidad.

Por consiguiente, se concluye que los estados financieros de una entidad

satisfacen al usuario general, si éstos proveen elementos de juicio, entre otros

aspectos, respecto a su nivel o grado de:

a) Solvencia (estabilidad financiera),

b) Liquidez,

c) Eficiencia operativa (actividad),

d) Riesgo financiero, y

e) Rentabilidad (productividad).

A continuación se comenta brevemente cada uno.

Page 48: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

41

a) La Solvencia o estabilidad financiera sirve al usuario para examinar la

estructura de capital contable en una mezcla de recursos financieros y

habilidad para satisfacer sus compromisos a largo plazo y sus obligaciones

de inversión.

Se refiere al exceso de activos sobre pasivos y, por tanto, a la suficiencia

del capital contable de las entidades. Sirve al usuario para examinar la habilidad

de la entidad para satisfacer sus compromisos a largo plazo y sus obligaciones

de inversión.

b) La Liquidez sirve al usuario para evaluar la suficiencia de los recursos de la

entidad para satisfacer sus compromisos de efectivo a corto plazo.

Se refiere a la disponibilidad de fondos suficientes para satisfacer los

compromisos financieros de una entidad a su vencimiento. Sirve al usuario para

medir la adecuación de los recursos de la entidad para satisfacer sus

compromisos de efectivo en el corto plazo.

c) La Eficiencia Operativa servirá para evaluar los niveles de producción o

rendimientos generados por los activos utilizados por la entidad.

Se refiere al grado de actividad con que la entidad mantiene niveles de

operación adecuados. Sirve al usuario para evaluar los niveles de producción o

rendimiento de recursos a ser generados por los activos empleados por la

entidad.

d) El Riesgo financiero servirá al usuario para evaluar la ocurrencia de algún

evento que cambie las circunstancias actuales o esperadas de la situación

de la empresa y que, de ocurrir pueda originar pérdidas o utilidades

atribuibles a cambios en el valor del activo o pasivo, y por ende,

cambios en los efectos económicos.

Page 49: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

42

e) La Rentabilidad sirve al usuario para valuar la utilidad neta o cambios en los

activos netos de la entidad, en relación a sus ingresos, capital contable o

patrimonio y activos.

Se refiere a la capacidad de la entidad para generar utilidades o

incremento en sus activos netos. Sirve al usuario general para medir la utilidad

neta o cambios de los activos netos de la entidad, en relación a sus ingresos, su

capital contable o patrimonio contable y sus propios activos.

Por medio de esta información y de otros elementos de juicio que sean

necesarios, el usuario general de la información financiera podrá evaluar

las perspectivas de la entidad y tomar decisiones de carácter económico sobre

la misma.

En síntesis, los estados financieros deben proporcionar información de una

entidad sobre:

a) Su situación financiera.

b) Su actividad operativa.

c) Sus flujos de efectivo.

d) Sus revelaciones sobre políticas contables, entorno y viabilidad como

negocio en marcha.

2.4 Características cualitativas de los estados financieros.

Las características cualitativas son los requisitos que debe reunir la

información financiera contenida en los estados financieros, en la siguiente

figura se detallarán dichas características.

Page 50: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

43

CARACTERÍSTICAS CUALITATIVAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

CA

RA

CT

ER

ÍST

ICA

S C

UA

LIT

AT

IVA

S D

E L

OS

ES

TA

DO

S

FIN

AN

CIE

RO

S

PRIMARIAS

SECUNDARIAS

Veracidad

Representatividad

a) Confiabilidad

Objetividad

Verificabilidad

Información suficiente

Posibilidad de predicción y confirmación

b) Relevancia

Importancia relativa

c) Comprensibilidad

d) Comparabilidad

FUENTE: Romero López Álvaro Javier, Principios de Contabilidad. P.107

Figura 2.1 Características cualitativas de los estados financieros.

En breve se explica cada una de las características cualitativas de los

estados financieros.

a) Confiabilidad: Esta característica se presenta cuando la información es

congruente con las transacciones, transformaciones internas y eventos

sucedidos, es por ello que le da seguridad al usuario para utilizarla en la

toma de decisiones. Es aquí en donde se presentan las características

secundarias ya que para que la información financiera sea confiable debe

presentar:

Page 51: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

44

Veracidad, es decir que presente en su contenido transacciones o

eventos realmente ocurridos.

Representatividad, es decir concordancia entre lo presentado y lo que

se quiere presentar.

Objetividad, la información deberá ser imparcial, es decir no debe ser

influenciada en beneficio de alguien o para obtener algo, debe ser

presentada bajo diversas reglas y éstas no deben estar distorsionadas.

Verificabilidad, es decir que la información contenida se pueda

comprobar y validar.

Información suficiente que contenga toda la información necesaria que

pueda ejercer influencia en la toma de decisiones, ya que alguna

omisión haría que la información presentada fuera falsa o incompleta.

b) Relevancia: Esta característica se presenta cuando influye en la toma de

decisiones económicas de quienes utilizan la información financiera. Es

aquí en donde se presentan las características secundarias ya que

para que la información financiera sea relevante debe presentar:

Posibilidad de predicción y confirmación deberá contener elementos

que ayuden a los usuarios a realizar predicciones; así mismo, debe

servirles para confirmar o modificar las expectativas o predicciones

anteriormente formuladas. Éstas se presentarán en diferentes momentos

del pasado y forman parte de un mismo proceso ya que las predicciones

carecen de fundamento y sin un análisis no se pueden confirmar.

Importancia relativa, es la presentación de aspectos importantes

contablemente reconocidos, ésta dependerá de su cuantía y de las

circunstancias alrededor de la información financiera, mas no dependerá

de una partida sino de la posibilidad de influir en la interpretación de los

usuarios, la importancia relativa se regirá por el juicio profesional ya que

servirá de base para decidir la significación de los hechos.

Page 52: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

45

c) Comprensibilidad: Esta característica facilitará a los usuarios el

entendimiento de la información financiera, es fundamental que los

usuarios tengan la capacidad para analizar la información financiera. La

información difícil de comprender no deberá ser excluida de los estados

financieros o de sus notas, esta información deberá ser revelada a través

de notas para facilitar su comprensión.

d) Comparabilidad: La información financiera deberá permitir a los usuarios

identificar y analizar las diferencias y similitudes con la información de la

misma empresa y con las de otras, a lo largo del tiempo. Una vez adoptado

un tratamiento contable éste deberá mantenerse en el tiempo, en tanto no

se alteren las operaciones o eventos.

2.5 Limitaciones de los estados financieros

Los estados financieros no están limitados sólo por el ambiente de negocios

sino también por las propias limitaciones de la información financiera.

De acuerdo con la Norma de Información Financiera A-3 párrafo 47 los

estados financieros presentan las siguientes limitaciones:

a) Las transacciones, transformaciones internas y otros eventos, que afectan

económicamente a la entidad, son reconocidos conforme a normas

particulares que pueden ser aplicadas con diferentes alternativas, lo cual

puede afectar su comparabilidad;

Page 53: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

46

b) Los estados financieros, especialmente el balance general, presentan el

valor contable de los recursos y obligaciones de la entidad, cuantificables

confiablemente con base en las Normas de Información Financiera y no

pretenden presentar el valor razonable de la entidad en su conjunto. Por

ende, los estados financieros no reconocen otros elementos esenciales de

la entidad, tales como los recursos humanos o capital intelectual, el

producto, la marca, el mercado, etc.; y

c) Por referirse a negocios en marcha, están basados en varios aspectos por

estimaciones y juicios que son elaborados considerando los distintos

cortes de periodos contables, motivo por el cual no pretenden ser exactos.

Los estados financieros no son exactos ni las cifras que se muestran son

definitivas, esto sucede así porque las operaciones se registran en valores

históricos, mismas que se cuantifican en moneda, la moneda, por otra parte,

pierde valor adquisitivo. En economías con una actividad inflacionaria

importante, las operaciones pierden su significado a muy corto plazo.

2.6 Partes integrantes.

De conformidad con la característica cualitativa de revelación suficiente, la

información de los estados financieros debe contener en forma clara y

comprensible todo lo necesario para juzgar la situación financiera de la

entidad y sus cambios, el resultado de sus operaciones y los cambios en el

capital contable.

Las partes que integran un estado financiero son tres:

Encabezado

Cuerpo

Pie

Page 54: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

47

Encabezado. Debe integrarse de:

a) Nombre, razón o denominación social de la entidad.

b) Nombre del estado de que se trate.

c) Fecha o periodo contable por el cual se formulan.

Cuerpo. Debe presentar todos los conceptos y las cuentas que reflejan el

resultado de las operaciones de la entidad, su situación financiera y sus

cambios, así como las variaciones experimentadas en el capital contable.

Esta parte es la más importante, ya que en ella se dejará constancia de lo

que es la entidad y sus operaciones, por lo tanto, habrá que tener

especial cuidado en incorporar correctamente el contenido informativo, que

debe ser significativo, relevante, veraz y comparable. Además, todas las

cuentas y elementos que lo integren, deberán estar correctamente valuados y

presentados, de aquí la necesidad del conocimiento de las reglas de valuación y

presentación.

Pie. Incluye las firmas de las personas que lo elaboran, revisan,

autorizan, etcétera. Téngase presente que a la obligación de la preparación y

presentación de la información financiera recae sobre la dirección de la

empresa; por lo tanto el gerente, el director, el administrador o el propietario

deberán firmar los estados financieros, así como el contador que los

preparó, señalando la relación que guarda con los mismos, ya sea contador

general, contralor, auditor, etcétera.

De conformidad con las NIF, las notas y demás material explicativo,

pueden presentarse en el cuerpo del estado, al pie o en hoja por separado, pero

en todo caso, deberá hacerse la referencia de la nota con el renglón del estado

a que corresponde.

Page 55: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

48

2.7 Tipos de estados financieros.

Los Estados financieros básicos que responden a las necesidades

del usuario general y a los objetivos de los estados financieros de acuerdo a la

Norma de Información Financiera A-3 párrafo 42 son:

Balance General, también llamado Estado de Situación Financiera o

Estado de Posición Financiera muestra la situación financiera de

una entidad económica a una fecha determinada, mediante la relación de

sus recursos, obligaciones y patrimonio, debidamente valuados en

términos monetarios.

Estado de Resultados para entidades lucrativas o Estado de

Actividades para entidades con propósitos no lucrativos, muestra la

utilidad o pérdida obtenida por la entidad económica durante un periodo

determinado, mediante la relación de los elementos que le dieron origen,

debidamente valuados en términos monetarios.

Estado de Variaciones en el Capital Contable, en el caso de entidades

lucrativas muestra los cambios en la inversión de los accionistas o

dueños en un periodo y,

Estado de Flujo de Efectivo, o Estado de Cambios en la Situación

Financiera indica los cambios en los recursos y las fuentes de

financiamiento en el periodo, clasificados en operación, inversión y

financiamiento. Este instrumento, también denominado Estado de origen

y aplicación de los recursos.

Enseguida se estudia cada uno de ellos con mayor profundidad.

Page 56: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

49

2.7.1 Balance General.

“El balance general es emitido tanto por las entidades lucrativas como por las

entidades con propósitos no lucrativos y se conforma básicamente por los

siguientes elementos: activos, pasivos y capital contable o patrimonio contable;

éste último, cuando se trata de entidades con propósitos no lucrativos.” (IMCP

NIF A-5, 2010)

“El estado de situación financiera, también conocido como balance

general, presenta en un mismo reporte la información necesaria para tomar

decisiones en las áreas de inversión y de financiamiento. Dicho estado incluye

en el informe ambos aspectos, porque parte de la idea de que los recursos con

que cuenta el negocio deben estar correspondidos directamente con las fuentes

necesarias para adquirirlos”. (Guajardo, p.43)

El Estado de Situación Financiera o Balance General es un

estado financiero que muestra el monto del activo, pasivo y capital en una

fecha específica. En otras palabras, dicho estado financiero muestra los

recursos que posee el negocio, lo que debe y el capital aportado por los dueños.

El formato del estado de situación financiera o balance general se

compone de:

1. Encabezado del estado.

2. Título para el activo.

3. Clasificaciones del activo: circulante, inversiones a largo plazo, fijo e

intangible.

4. Total de activos.

5. Título para el pasivo.

6. Clasificación del pasivo: a corto plazo y a largo plazo.

7. Total de pasivos.

Page 57: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

50

8. Título para el capital.

9. Detalles de los cambios en el capital.

10. Total del pasivo y del capital.

Las primeras tres clasificaciones de la estructura contable: activo, pasivo y

capital forman la ecuación contable básica. El sistema de partida doble es el

resultado directo de la ecuación contable básica. Cuando se anotan ambos

aspectos de una operación contable, se mantienen en balance los recursos con

las fuentes de los mismos. La ecuación se expresa como se ve en la siguiente

figura.

FUENTE: Guajardo Cantú Gerardo. CONTABILIDAD FINANCIERA Figura. 2.2 Ecuación contable básica.

Esta ecuación muestra cómo se divide la propiedad de los activos entre los

derechos de los acreedores, quiénes tienen prioridad sobre los activos (estos

derechos son los pasivos) y los derechos del dueño, quien va en segundo lugar en

el orden de reclamación (estos derechos son el capital).” (Guajardo, 2005. p. 74-

75)

ACTIVO

Recursos de

valor poseídos.

PASIVO

Cantidad que se

debe o derecho

de los acreedores

sobre los activos.

CAPITAL

Capital invertido

por los dueños, o

derecho de los

dueños sobre los

activos.

= +

Page 58: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

51

2.7.1.1 Formas de presentación.

La forma de presentación del Estado de Situación Financiera puede variar de

acuerdo a las necesidades y gusto de las empresas.

El cuerpo del Estado de Situación Financiera puede presentarse de dos

formas;

Forma de cuenta u horizontal. El Activo y sus valores se presentan del

lado izquierdo; a la derecha el Pasivo y el Capital y sus valores

respectivos.

Forma de reporte o vertical. Se presenta en primer término el Activo y

sus valores. Enseguida y hacia abajo se muestran el Pasivo y el Capital

con sus correspondientes valores. (Elizondo, 2005. p.p.85-86)

2.7.1.2 Contenido.

Las cuentas de activo se presentan de acuerdo con la disposición para su

realización. Las partidas que se presentan en primer término corresponden al

activo circulante, que representa todos aquéllos que se han de convertir

en efectivo en un año (o dentro del ciclo normal de operaciones de la empresa),

mientras que el activo no circulante no es convertible con facilidad en efectivo. En

la práctica, la costumbre es listar, a continuación del circulante, los demás activos

que la empresa posee. Con fines didácticos, se utiliza dicho encabezado para

separar el activo circulante del no circulante.

Page 59: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

52

Algunas partidas ameritan ciertos comentarios para entender mejor su

contenido cono se enuncian a continuación:

Efectivo: Es una partida disponible para su uso inmediato sin restricciones

y se constituye por moneda de curso legal, monedas de metal, los

saldos en las cuentas bancarias y aquellos otros medios o instrumentos de

cambio, tales como cheques a favor de la empresa, giros postales,

telegráficos o bancarios, fondos de caja, monedas extranjeras, las

monedas de metales precioso, como el oro, plata, etc. y sus

equivalentes, siempre y cuando sean propiedad de la empresa, algunas

empresas la llaman Caja y Bancos.

Inversiones temporales: La forman las inversiones en efectivo, esta

partida es convertible en efectivo en cuanto lo requiera la empresa al igual

que es fácilmente negociable.

Cuentas por cobrar: Representan derechos de la empresa contra sus

deudores, normalmente surgen de las ventas o prestación de servicios

dentro de las operaciones normales de la empresa. Éstas a su vez

incluyen las estimaciones para cuentas incobrables y éstas determinarán

el valor neto de las cuentas por cobrar. Para que se clasifique dentro de

este rubro se necesita que la cuenta sea cobrable en un periodo de un año

o dentro del ciclo normal de operaciones de la empresa. Algunas

empresas las subdividen en “Clientes”, “Deudores” y “Documentos por

cobrar”.

Inventarios: También llamada Almacén de Materiales incluye el valor de

las mercancías disponibles para la venta o para ser usadas en la

prestación de servicios, de acuerdo a la actividad principal de la empresa.

Page 60: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

53

Gastos pagados por anticipado: Representan partidas futuras de gastos

que hayan sido pagadas que se consumirán dentro de un año, de ser

mayor se clasifican como activo no circulante.

Existen otras partidas que incluye el estado de situación financiera dentro

de los activos circulantes, entre ellas se encuentran “Ingresos acumulados por

cobrar” y “Deudores diversos”.

Activos Fijos: Se encuentra dentro del Activo No Circulante, los cuales

representan las propiedades de la empresa físicamente tangibles, así

mismo contribuyen a la producción y/o distribución de la empresa. Los

activos fijos se presentan a su costo original ajustado menos su

depreciación acumulada, excepto los terrenos el cual es el único activo

fijo que no se deprecia. Entre los activos fijos más relevantes se pueden

considerar: terreno, planta y equipo de transporte.

La “Depreciación acumulada” representa la suma de todos los cargos por

depreciación tanto del pasado como del presente año sobre los

activos que actualmente poseen. No debe confundirse dicha partida con

la de “Gastos por depreciación” que se encuentra en el estado de

resultados.

Activos Diferidos: Son erogaciones destinadas a las actividades

normales de la empresa que se utilizarán para generar ingresos en

periodos futuros, éstos serán gastos pagados en el periodo presente

cuyos resultados no afectarán sino hasta los próximos periodos, también

son llamados Cargos Diferidos. Los activos diferidos pueden estar

representados por rentas pagadas por anticipado y publicidad pagada por

anticipado.

Page 61: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

54

Activos Intangibles: Son activos que sin ser materiales o corpóreos, son

aprovechables en el negocio. Ejemplos de ellos: patentes, derechos de

autor, marcas registradas, franquicias, crédito mercantil, licencias y

permisos, entre otros.

Pasivo: Se clasificará conforme a su fecha de vencimiento en pasivo a

corto plazo y en pasivo a largo plazo.

Dentro del Pasivo a Corto Plazo se encuentran:

Cuentas por pagar: Representan adeudos a los proveedores por

mercancías o materias primas adquiridas a crédito, algunas empresas las

llaman Proveedores y Acreedores (deudas no originadas por mercancías).

Documentos por pagar: Deudas hechas por escrito y firmadas por el

suscriptor de la empresa el cual debe pagar cierta cantidad en una fecha

determinada. Los documentos por pagar generalmente causan intereses

los cuales aparecerán en la cuenta de intereses acumulados por pagar,

en caso de que se acumulen a la fecha del estado de situación financiera.

Entre otros pasivos a corto plazo, se pueden considerar los

dividendos por pagar, impuestos por pagar y sueldos por pagar, entre

otros.

Page 62: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

55

Algunas partidas de los Pasivos a Largo Plazo son:

Préstamos bancarios: Préstamos para la adquisición de activos fijos

o financiar la expansión del negocio o para liquidar deudas a corto o a

largo plazo.

Obligaciones por pagar a largo plazo: Representan pagarés a largo

plazo emitidos por la empresa y representan la participación individual de

los obligacionistas en un crédito colectivo otorgado a la empresa.

Capital Contable: Consiste en la participación de los propietarios de un

negocio sobre los activos de la empresa y se integra con:

Capital Social: Son las aportaciones de socios o accionistas, considerado

en la escritura constitutiva o en sus reformas. El Capital Social podrá ser

preferente o común.

Prima en venta de acciones: Es el exceso sobre el valor nominal

pagado por los accionistas por las acciones que les son

entregadas.

Toda empresa sin importar el giro de la misma debe preparar un estado

básico llamado Balance general, o Estado de situación financiera el cual

muestra la situación financiera de un negocio a una fecha determinada, ejemplo

de éste se presenta en la siguiente figura.

Page 63: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

56

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

FUENTE: Elaboración propia.

Figura. 2.3 Estado de Situación Financiera.

El balance general o estado de situación financiera lo emiten entidades

lucrativas y no lucrativas, con el objeto de mostrar del lado izquierdo la inversión

que realiza dentro de un periodo determinado, y del lado derecho el

financiamiento que se requiere para llevar a cabo dicha inversión.

PASIVO

4,388,675$ PASIVO CORTO PLAZO

482,075$ Proveedores 799,500$

441,507$ Documentos por pagar 345,400$

2,000$ Intereses por pagar 91,200$

1,005,117$ IVA pendiente de trasladar 117,983$

73,217$ PASIVO LARGO PLAZO

157,917$ Hipotecas por pagar 4,040,000$

6,550,509$ TOTAL PASIVO 5,394,083$

CAPITAL

126,724$ Capital social 1,647,738$

(-) 20,276$ 106,448$ UTILIDAD del ejercicio 78,957$

160,991$ TOTAL CAPITAL 1,726,695$

(-) 27,369$ 133,623$ PASIVO + CAPITAL 7,120,778$

92,672$

(-) 12,974$ 79,698$

250,000$

569,769$

7,120,278$

Elaboró Autorizó

* NOTAS AL ESTADO

Equipo de transporte

Dep. Acum. De Equipo de Transporte

Terrenos

SUMA ACTIVO FIJO

ACTIVO TOTAL

SUMA ACTIVO CIRCULANTE

ACTIVO FIJO

Mobiliario y equipo

Dep. Acum. Mobiliario y Equipo

Equipo de cómputo

Dep. Acum. De Equipo de Cómputo

Clientes

Documentos por cobrar

Deudores diversos

Almacén

IVA a favor

IVA pen. de acreditar

EMPRESA "X" SA

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 20XX

(MILES DE PESOS)

ACTIVO

ACTIVO CIRCULANTE

Bancos

Page 64: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

57

2.7.2 Estado de Resultados.

El Estado de Resultados es un estado financiero que muestra los ingresos del

ejercicio disminuidos sus costos y gastos y, el resultado del mismo

reflejándolo como una utilidad o pérdida neta del ejercicio.

“El Estado de resultados es aquél que muestra la utilidad o

pérdida obtenidas por una entidad económica durante un periodo determinado.

También suele definírsele como aquel que presenta los ingresos y

los egresos obtenidos y erogados por una entidad económica y la

diferencia resultante, valuados en unidades monetarias durante un periodo

determinado.” (Elizondo, 2005. p.89)

Tomando como base la Norma de Información Financiera A-5 el Estado

de Resultados (empresas lucrativas) está integrado básicamente por los

siguientes elementos:

Ingresos, costos y gastos.

Utilidad o pérdida neta.

Estado de Actividades (empresas no lucrativas) está integrado por

los siguientes elementos:

Ingresos, costos y gastos.

Cambio neto en el patrimonio contable.

Page 65: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

58

2.7.2.1 Características.

El Estado de Resultados tiene las siguientes características:

a) Muestran el resultado obtenido por las entidades económicas en el

desarrollo de sus operaciones. Dicho resultado puede ser utilidad o pérdida

en el caso de entidades lucrativas o de exceso de los ingresos sobre los

egresos o viceversa en el caso de entidades no lucrativas.

b) Se trata de un Estado financiero dinámico, en virtud de que su información

se refiere a un periodo determinado. Cuando dicho periodo es de doce

meses, se denomina Ejercicio contable y constituye un lapso convencional

que la práctica y las autoridades hacendarias has aceptado para “cortar”

momentáneamente la marcha de las entidades y estar en posibilidad de

conocer sus resultados.

c) Debe formularse cuando menos una vez al año. Sin embargo, nada impide

que se formule para conocer resultados de periodos más cortos, como por

ejemplo, 30 días.

d) El Estado de resultados se compone de encabezado, cuerpo y pie:

Page 66: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

59

Encabezado. El encabezado está integrado por:

Nombre de la entidad económica.

Nombre del Estado financiero.

Ejercicio contable o periodo al cual se refiere.

Cuerpo. El cuerpo está compuesto por:

Conceptos de ingresos y su valor

Conceptos de egresos y su valor

Naturaleza del resultado obtenido y su valor

Pie. El pie está integrado por:

Nombre, firma y cargo del contador público que lo formuló.

Notas aclaratorias.

e) Aunque el Estado puede presentarse tanto en forma de cuenta como de

reporte, cuando menos tratándose de entidades lucrativas, la práctica

aceptada es presentarlo en forma de reporte, es decir, en la parte superior

los ingresos, enseguida y hacia abajo los egresos y al final, en el mismo

sentido, el resultado obtenido.

Page 67: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

60

2.7.2.2 Clasificación de sus elementos.

Los elementos básicos del Estado de resultados son aquéllos que integran su

cuerpo, esto es, los ingresos y los egresos.

Cada uno de estos elementos se clasifica en la siguiente forma:

FUENTE: Elizondo López, Arturo. PROCESO CONTABLE 1.Pág. 92

Figura 2.4 Elementos del Estado de Resultados

La figura muestra que el Estado de Resultados proporciona información

respecto de los ingresos y gastos derivados de actividades normales que se

realizan dentro de la empresa, así mismo brinda información de las

operaciones que ocurren esporádicamente dentro de la entidad.

Ingresos ordinarios

Egresos ordinarios

Egresos Extra-

ordinarios

Ingresos Extra-

ordinarios

Ventas Productos financieros

Costo de ventas

Gastos de operación

Otros gastos

Otros productos

Page 68: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

61

2.7.2.3 Estructura.

Para que la información contenida en el estado de resultados le sirva al

usuario para la toma de decisiones, es necesario que éste pueda

hacer comparaciones no sólo de una entidad a lo largo del tiempo, sino

también comparar una entidad con otras. Para que esta comparación sea

válida, se requiere que todas las entidades elaboren el estado de resultado

aplicando, dentro de lo razonable, los mismos criterios.

El estado de resultados, tomando en cuenta el giro particular de

cada entidad, deberá estar estructurado, en lo aplicable, por las siguientes

secciones:

a) Operación.

b) No operación.

c) Impuesto sobre la renta y participación de los trabajadores en las

utilidades (ISR Y PTU).

d) Operaciones discontinuas.

e) Partidas extraordinarias.

f) Efecto acumulado al inicio del ejercicio por cambios en principios de

contabilidad.

g) Utilidad por acción.

a) Operación. En esta sección se deben presentar los ingresos y gastos de

las operaciones continuas que constituyen las actividades primarias de la

entidad. Normalmente comprende:

Ingresos. Los ingresos provenientes de sus actividades primarias o

normales. En el caso de las empresas comerciales e industriales éstos

son generados por las ventas de sus inventarios y en las empresas

de servicios por la prestación de tales servicios.

Page 69: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

62

Costo de lo vendido. Muestra el costo de adquisición o producción

(según se trate de una empresa comercial o industrial) de los

artículos vendidos que generaron los ingresos reportados en el

renglón de ventas.

En las empresas de servicios, el costo de los servicios prestados

está integrado por aquellos costos que se identifican razonablemente en forma

directa con la prestación de servicios.

La diferencia entre las ventas netas (ingresos) y el costo de lo

vendido (Costo de los servicios prestados), es la utilidad bruta.

Gastos de Operación. Están constituidos por los gastos de venta y los

gastos de administración.

Utilidad de Operación. Es la resultante de enfrentar a las ventas o

ingresos el costo de lo vendido y los gastos de actividades primarias o

normales, sin tomar en cuenta efecto alguno de impuestos sobre la renta

(ISR) y participación de los trabajadores en las utilidades (PTU).

b) No operación. Esta sección comprende los ingresos y gastos distintos a los

de operación. Se identifican principalmente con las operaciones financieras

de la empresa, así como con los resultantes de una transacción

incidental o de una actividad no primaria. Incluye otras partidas específicas.

Con base en el principio de revelación suficiente, en el cuerpo del estado

se deberá revelar el costo integral de financiamiento y de acuerdo con su

importancia relativa se deberá desglosar su integración, en el cuerpo o en una

nota.

Page 70: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

63

Utilidad por operaciones continuas. Es la suma algebraica de la

utilidad de operación con las partidas de la sección de no operación,

antes de ISR y PTU.

c) Impuesto sobre la renta y participación de los trabajadores en las

utilidades. En esta sección se reportan el ISR y la PTU correspondientes

al neto de las partidas de las dos secciones anteriores. A la utilidad o

pérdida antes de impuestos se le resta el impuesto sobre la renta y la

participación de los trabajadores en las utilidades, el resultante será la

utilidad o pérdida neta.

d) Operaciones discontinuas. En esta sección se incorporan las ganancias o

pérdidas resultantes de cancelar operaciones de un segmento del

negocio.

e) Partidas extraordinarias. En este apartado se presentan las ganancias y

pérdidas derivadas de eventos y transacciones que reúnen

simultáneamente las características de inusuales e infrecuentes.

f) Efecto acumulado al inicio del ejercicio por cambios en los principios

de contabilidad. En esta parte se debe mostrar el efecto acumulado al

inicio del ejercicio, por modificación de una regla contable o emisión de

una nueva.

g) Utilidad por acción. Las empresas que cotizan sus acciones en los

mercados de valores, deberán presentar como último renglón la

utilidad por acción. (Romero, 2006. p.p. 287-288)

En breve se muestra un ejemplo del Estado de Resultados.

Page 71: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

64

MODELO DE ESTADO DE RESULTADOS

COMPAÑÍA XYZ, SA DE CV

ESTADO DE RESULTADOS

POR EL AÑO QUE TERMINA EL 31 DE DICIEMBRE DE 20XX

Ventas XXX

Menos

Descuentos sobre ventas

Devoluciones y rebajas sobre ventas XXX

XXX

XXX

Ventas netas

Costo de ventas XXX

XXX Utilidad bruta XXX

Gastos de operación

Gastos de venta: XXX

Comisiones XXX Sueldos XXX Viajes XXX Publicidad XXX Fletes XXX Depreciación XXX Otros XXX XXX

Gastos de administración:

Sueldos XXX

Honorarios por servicios profesionales XXX

Seguros XXX

Depreciación XXX

Otros XXX XXX XXX

Utilidad por operación XXX

Otros ingresos

Renta de inmueble XXX

XXX

Otros gastos

Costo integral de financiamiento XXX

Utilidad por operaciones continuas antes de ISR y PTU XXX

ISR y PTU sobre la utilidad anterior XXX

Utilidad por operaciones continuas XXX

Ganancia por operaciones discontinuas (netas de ISR y PTU) XXX

Utilidad antes de operaciones discontinuas antes de partidas

Extraordinarias XXX

Partidas extraordinarias (netas de ISR y PTU) (XXX)

Utilidad después de partidas extraordinarias XXX

Efecto al inicio del ejercicio por cambios en principios de contabilidad (Neto de ISR y PTU) (XXX)

Utilidad neta XXX

Utilidad por acción: se calcula de acuerdo con las reglas emitidas por esta comisión.

Productos financieros; ganancia por fluctuaciones cambiarias; gastos por intereses; pérdida por fluctuaciones cambiarias;

Efecto inflacionario.

FUENTE: Romero López, Álvaro Javier. PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD. Pág. 289. Figura 2.5 Estado de Resultados.

Page 72: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

65

2.7.3 Estado de Flujo de Efectivo.

De acuerdo con la Norma de Información Financiera A-5 El estado de flujo de

efectivo es emitido por empresas lucrativas y no lucrativas, y estará integrado

por el origen y la aplicación de recursos.

Origen de recursos: serán aumentos de efectivo, provocados por

la disminución de otro activo diferente al efectivo, o bien el incremento de

pasivos o de capital contable o patrimonio contable.

Los aumentos del efectivo se considerarán todos los conceptos

que incrementen directa o indirectamente el efectivo de la entidad.

Aplicación de recursos: serán las disminuciones del efectivo,

provocadas por los incrementos de cualquier activo distinto al efectivo, la

disminución de pasivos o de capital contable, por parte de los propietarios de la

entidad.

Como disminuciones de efectivo se considerarán todos los conceptos

que disminuyan directa o indirectamente el efectivo de la entidad.

Existen diversos tipos de origen y aplicación de recursos como son:

Operación. Se obtienen como consecuencia de la actividad principal de

la empresa.

Inversión. Se obtiene por la disposición de activos fijos y,

representan la recuperación del valor económico de los mismos.

Financiamiento. Son los obtenidos por los acreedores o por los

propietarios de la entidad.

Page 73: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

66

2.7.3.1 Estructura.

La manera de presentar el estado de flujo de efectivo, es atendiendo a tres partes:

1. Encabezado, el cual muestra:

El nombre de la empresa.

Después el nombre del estado financiero.

La fecha correspondiente al ejercicio que se elabora.

2. Cuerpo:

Contiene los recursos generados en operación, utilizados en

financiamiento e inversión.

3. Pie:

En este espacio se pueden escribir notas sobre las cuentas y cantidades

expuestas en el estado financiero.

Deberá indicar la fecha de elaboración del estado de flujo de efectivo.

Mostrará los nombres y firmas de quien elabora el estado de flujo

de efectivo , así mismo la persona que lo autorizó.

El estado de flujo de efectivo, sólo se presentará en forma de reporte.

Page 74: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

67

2.7.3.2 Formas de presentación.

Presentación con base en efectivo: El estado de cambios en la

situación financiera con base en efectivo es básico y muestra los

recursos generados en la operación, los obtenidos en actividades

de financiamiento y las inversiones realizadas para obtener, por

diferencia, el aumento o disminución del efectivo en el periodo, que

agregando al efectivo e inversiones temporales al principio del año, se

obtiene el monto del efectivo al fin del año.

El estado se divide en tres grupos que son:

1. Recursos generados por la operación: relacionados con la producción y

distribución de bienes y prestación de servicios.

En este grupo se incluye la utilidad neta, las partidas a resultados que

no requieren la utilización de efectivo como la depreciación y la amortización,

los cambios netos en impuestos diferidos a largo plazo, la participación de

utilidades de subsidiarias, etc., y los conceptos del capital de trabajo con

excepción de:

a) Efectivo e inversiones temporales.

b) Las actividades de financiamiento como préstamos a corto plazo,

incrementos de capital, dividendos, rembolsos de capital.

c) Otros conceptos del ciclo financiero a largo plazo como la adquisición,

construcción o venta de inmuebles, maquinaria y equipo, inversiones

permanentes, etc.

Page 75: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

68

2. Operaciones de financiamiento: como obtención o liquidación de

préstamo, emisión de obligaciones, pago de dividendos, aumentos de

capital, etcétera.

3. Inversiones: representan los recursos aplicados a inversiones de

carácter permanente del ciclo financiero a largo plazo, como

inversiones en inmuebles, planta y equipo, en compañías asociadas o

subsidiarias, préstamos efectuados por la empresa a largo plazo,

etcétera.

De los grupos anteriores se obtiene un aumento o disminución de

efectivo del periodo, que aumentado por el efectivo al principio del periodo se

obtiene el monto del efectivo y de las inversiones temporales al final del

periodo.

El monto del efectivo y de las inversiones temporales al final del

periodo debe ser igual al que se muestra en el estado de situación

financiera correspondiente.

Para la elaboración del Estado de Flujo de Efectivo, es necesario obtener

una hoja de trabajo, la cual, indicará una comparación entre dos años con sus

respectivas cuentas y determinará una variación que servirá de base para

decretar si es un recurso utilizado en actividades de operación, financiamiento o

de inversión. A continuación se muestra un ejemplo de la hoja de trabajo y del

estado de cambios en la situación financiera.

Page 76: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

69

HOJA DE TRABAJO PARA LA ELABORACIÓN DEL ESTADO DE CAMBIOS

EN LA SITUACIÓN FINANCIERA.

FUENTE: Elaboración propia Figura 2.6 Hoja de trabajo para la elaboración del Estado de Cambios en la Situación

Financiera.

dic-10 dic-11 VARIACION DEBE HABER CLASIFICACION

1 ACTIVO

2 ACTIVO CIRCULANTE

3 Caja y bancos 26145 32400 6255 6255

4 Inversiones temporales 46185 41150 -5035 -5035

5 Clientes 31512 12580 -18932 -18932 Operación

6 Deudores diversos 37456 53200 15744 15744 Operación

7 Documentos por cobrar 22643 10000 -12643 -12643 Operación

8 ACTIVO FIJO

9 Terrenos 127000 130200 3200 3200 Inversión

10 Edificios 78100 68500 -9600 -9600 Inversión

11 Mobiliario y equipo 17500 28700 11200 11200 Inversión

12 Equipo de transporte 45000 55340 10340 10340 Inversión

13 Depreciación acumulada -42500 -47500 -5000 -5000 Operación

14 TOTAL DE ACTIVO 389041 384570 -4471 -4471

15 PASIVO A CORTO PLAZO

16 Proveedores 36145 45780 9635 9635 Operación

17 Documentos por pagar a corto plazo 38545 31512 -7033 -7033 Operación

18 Acreedores diversos 39254 21670 -17584 -17584 Operación

19 Impuestos por pagar 22550 22560 10 10 Operación

20 PASIVO A LARGO PLAZO

21 Documentos por pagar a largo plazo 35560 65730 30170 30170 Operación

22 Hipotecas por pagar 65000 63000 -2000 -2000 Financiamiento

23 CAPITAL

24 Capital social 47000 50000 3000 3000 Financiamiento

25 Reserva Legal 13200 15200 2000 1) 2000 0 Financiamiento

26 Utilidades no distribuidas 45200 56780 11580 2) 46587 2000 (1 -33007 Financiamiento

27 Utilidad del ejercicio 46587 12338 -34249 46587 (2 12338 Operación

28 TOTAL DE PASIVO + CAPITAL 389041 384570 -4471 -4471

CONCEPTO

"X" S,A DE C,V

HOJA DE TRABAJO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

VARIACION

TOTAL

AJUSTES

Page 77: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

70

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA

FUENTE: Elaboración propia.

Figura 2.7 Estado de Cambios en la Situación Financiera.

CONCEPTO

1 Utilidad del ejercicio

2 (+) Depreciacion Acumulada

3 RESULTADOS GENERADOS DE OPERACIÓN

4 Disminucion en clientes

5 Aumento en Deudores diversos

6 Disminucion en Documentos por cobrar

7 Aumento en proveedores

8 Disminucion en Documentos por pagar a C.P

9 Disminucion en Acreedores diversos

10 Aumento en impuestos por pagar

11 Aumento en Documentos por pagar a L.P

12 RESULTADOS GENERADOS EN FINANCIAMIENTO

13 Disminucion en Hipotecas a L.P

14 Aumento en Capital Social

15 Disminucion en Utilidades no Distribuidas

16 RESULTADOS GENERADOS EN INVERSION

17 Aumento en Terrenos

18 Disminucion en Edificios

19 Aumento en Mobiliario y Equipo

20 Aumento en Equipo de transporte

21 Aumento en Caja, Bancos e Inversiones Temp.

22 SALDO INICIAL

23 SALDO FINAL

"X" S,A DE C,V

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

1220

72330

73550

-15140

-32007

31029

3000

-33007

-3200

17338

-10340

-2000

-7033

-17584

10

30170

9600

-11200

5000

18932

-15744

12643

9635

12338

CONCEPTO 2010 2011

Caja y Banos 26,145.00$ 32,400.00$

Inversiones Temporales 46,185.00$ 41,150.00$

72,330.00$ 73,550.00$

Page 78: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

71

2.7.4 Estado de Variaciones en el Capital Contable.

Otro de los estados financieros básicos, cuya importancia es vital dentro de las

empresas, es el Estado de Variaciones en el Capital Contable, éste muestra

los cambios en la inversión de los dueños o accionistas durante un periodo.

El estado presenta las alteraciones sufridas en el patrimonio de los

socios, es decir, en las diferentes clasificaciones del capital contable durante

un lapso o periodo determinado. A este estado también se le llama estado de

cambios en el capital contable.

Cuando durante un lapso determinado el capital social de una empresa

no ha sufrido modificación, puede eliminarse del estado el renglón de capital

social y sólo incluir los cambios en las utilidades retenidas. Este caso

sucede con frecuencia y al estado se le denomina estado de utilidades

retenidas.

El estado de variaciones en el capital contable es un estado dinámico y

es el enlace entre el estado de situación financiera y el estado de

resultados; el primero, en lo relativo a las utilidades retenidas que forman

parte del capital contable y, el segundo, a la utilidad neta del periodo.

La importancia de estos estados estriba en el interés que el

accionista, socio o propietario de una empresa tiene en conocer las

modificaciones que ha sufrido su patrimonio o la proporción que a él le

corresponda durante el periodo.

Page 79: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

72

En forma secundaria, el estado tiene interés porque muestra los

dividendos repartidos, las segregaciones que se hacen de las utilidades para

fines generales o específicos (traspasos de reservas de capital), así como las

cantidades que se encuentran disponibles de las utilidades, para ser

repartidas en forma de dividendos o para aplicarlas a fines generales o

específicos.

“Es recomendable que todos los movimientos del estado de variaciones

en el capital contable estén autorizados en actas o en estatutos. No se deben

perder de vista que el capital contable es propiedad de los accionistas o

socios y éstos deberán ordenar su manejo y distribución”. (Moreno Fernández,

J. 2004. p.p 225-226)

En seguida se muestran los orígenes o causas de los aumentos y

disminuciones del capital contable:

FUENTE: Moreno Fernández, Joaquín. CONTABILIDAD SUPERIOR. Pág. 226

Figura 2.8 Causas de los aumentos o disminuciones del capital contable.

a) Aportaciones

b) Capitalización de utilidades y otros

Disminución

a) Reducción o extinción

b) Pérdidas

Concepto Aumento

Capital social

b) Absorción de pérdidas

c) Capitalización

a) Aplicación a fines especificos

b) Dividendos decretados

a) Reducción o extinción

b) Pérdidas

c) Capitalización

a) Restitución de donaciones

c) Absorción de pérdinas, si no existen

o si no son suficientes las utilidades por

d) Capitalización

a) Aplicación de utilidades

b) Aplicación de reservas de capital

c) Aportaciones

a) Aplicación de reservas

b) Dividendos decretados

c) Absorción de pérdidas

d) Capitalización

Utilidades retenidas pendientes de

aplicara) Utilidades del ejercicio

c) Pérdidas

a) Insuficiencia de la actualización

b) Capitalización

a) Capitalización

b) Reducción o extinción

Exceso o insuficiencia en la

actualización del patrimonio

a) Aportaciones

a) DonacionesAportaciones no reembolsables

efecuadas por terceros

Utilidades retenidas aplicadas a

reservas

a) Traspaso de las utilidades pendientes

de aplicar

Otras aportaciones de los socios o

accionistas

a) Monto de la actualización

Pérdidas acumuladas a) Pérdidas del ejercicio

Actualización del patrimonio

a) Exceso de la actualización

Page 80: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

73

2.7.4.1 Presentación.

Las reglas generales de presentación del estado de variaciones en el

capital contable son iguales a las mencionadas en el estado de

situación financiera, pero con el cambio de fecha de presentación de la

información al periodo que cubre por ser un estado dinámico, es decir, las

cifras que se muestran corresponden a un periodo como un año, seis meses, un

trimestre, etcétera.

El estado puede tener varias formas de presentación, según sus

movimientos:

Estado de variaciones en capital contable. En forma tradicional, que

muestra los cambios sufridos durante el periodo. Generalmente se

presenta en forma vertical con los conceptos al lado izquierdo y cuatro

columnas a la derecha, de las cuales la primera se destina para las cifras

del principio del periodo; la segunda y tercera son para los aumentos y

disminuciones, respectivamente, y la última es para las cifras del fin del

periodo. Las cifras iniciales representan el capital contable al principio

del periodo; los aumentos o disminuciones corresponden a los

movimientos sufridos durante el periodo, y las cifras finales representan el

capital contable a la fecha del estado de situación financiera.

Estado de utilidades retenidas. Cuando el estado de variaciones en el

capital contable no incluye modificaciones en el capital social, cambia su

nombre y se le denomina estado de utilidades retenidas. En este caso, no se

muestran las cifras del capital social, sino solamente los conceptos que

integran las utilidades retenidas.

Page 81: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

74

El estado principia con las utilidades retenidas pendientes de aplicar de

periodos anteriores y se agregan o disminuyen los orígenes o causas de los

aumentos o disminuciones de las utilidades pendientes de aplicar. Continúa

con las utilidades retenidas aplicadas a reservas, mostrando los movimientos

del periodo.

Estado combinado de resultados y utilidades retenidas. El estado de

utilidades retenidas puede combinarse con el estado de resultados y cambia

su nombre a estado de resultados y utilidades retenidas. Parte del último

renglón de éste o sea de la utilidad neta del periodo y se aumentan o

disminuyen los diversos conceptos de cambio en las utilidades retenidas.

Esta presentación se hace cuando existen pocos conceptos en los estados

financiero y sea posible presentarlos juntos en una sola hoja. El estado

combinado de resultados y utilidades retenidas es un estado dinámico y

tiene importancia desde un punto de vista práctico porque muestra los

resultados de operaciones de la empresa y las modificaciones que ha sufrido

el patrimonio de los socios o accionistas. (Moreno Fernández, J. 2004. p.p 227-

229)

Un ejemplo de este estado se puede observar a continuación:

Page 82: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

75

ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE

FUENTE: Moreno Fernández, Joaquín. CONTABILIDAD SUPERIOR. Pág. 229

Figura 2.9 Estado de Variaciones en el Capital Contable.

AL PRINCIPIO

DEL PERIODOAUMENTOS DISMINUCIONES

AL FINAL DEL

PERIODO

$ XXXX XXXX XXXX

XXXX XXXX

XXXX XXXX

XXXX XXXX XXXX

XXXX XXXX

XXXX (XXXX)

XXXX (XXXX)

XXXX (XXXX)

XXXX XXXX

XXXX XXXX XXXX XXXX

XXXX XXXX XXXX

XXXX XXXX XXXX

XXXX XXXX XXXX

$ XXXX XXXX XXXX XXXX

Incremento a la reserva de reinversion

CONCEPTO

CAPITAL SOCIAL:

Aumento al capital social de X acciones de

$1 c/u

Aportaciones para futuros aumentos de

capital

Primas en emision de acciones sobre el

capital aumentado

TOTAL DEL CAPITAL SOCIAL

TOTAL DE CAPITAL SOCIAL Y UTILIDADES

RETENIDAS

COMPAÑÍA INDUSTRIAL S.A

ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE

AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 20XX

Utilidad neta del periodo

Total de utilidades retenidas pendientes

de aplicar

Aplicadas a reservas:

Reserva legal

Reserva de reinversion

Total de utilidades retenidas aplicadas a

reservas

UTILIDADES RETENIDAS:

Pendiente de aplicar:

Al iniciar el periodo

Dividendos decretados

Incremento a la reserva legal

Page 83: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

76

En este capítulo se estudiaron los estados financieros, así como sus

características y su forma de presentación, también se habló de la necesidad de

estos informes para los usuarios de los mismos dentro y fuera de la empresa.

Para los fines de esta monografía era muy importante conocer la

importancia y las características de los estados financieros, en el Capítulo III se

hablará de las técnicas de análisis financiero, dichas técnicas sirven para medir

la efectividad económica de una organización, así como la capacidad de explotar

todos los recursos con los que cuenta, con el fin de lograr el objetivo de

maximizar el valor de la empresa, aplicándolas a los estados financieros.

Page 84: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

CAPÍTULO III: LAS TÉCNICAS DE ANÁLISIS

FINANCIERO Y SU APLICACIÓN

Page 85: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

78

Los estados financieros proporcionan información financiera, la cual indica la

situación económica actual o histórica de una empresa, mediante dicha

información los analistas financieros toman las decisiones que creen pertinentes

de acuerdo a las necesidades actuales de la empresa y de los objetivos que en

ésta se hayan planteado. Para formar un juicio y tomar las decisiones correctas,

se requiere no solo de la información arrojada por los estados financieros, sino

del análisis que se haga de ellos, dicho análisis estudiará los hechos internos y

externos que pudieran repercutir en la empresa, en base al análisis realizado se

concluirá con la toma de decisiones que le den un rumbo claro y efectivo a la

compañía.

En el presente Capítulo se estudian las técnicas de análisis financiero,

principalmente la técnica de porcentajes integrales, razones financieras,

aumentos y disminuciones y la técnica de las tendencias, concluyendo con un

caso práctico, al cual, se le aplicará la técnica de las razones financieras, de

igual forma se redactará la interpretación de los resultados obtenidos en el caso

práctico

3.1 Función del análisis financiero

Por técnica de análisis financiero aplicable a la interpretación de estados

financieros se puede entender como “el orden que se sigue para separar

y conocer los elementos descriptivos y numéricos que integran el contenido

de los estados financieros”. (Perdomo, 2003. pág. 87)

Page 86: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

79

Para fines de estudio, se puede decir que el análisis e interpretación de

estados financieros, es el conocimiento integral que se hace de una empresa a

través de sus estados financieros, para conocer las bases de sus operaciones,

con el fin de obtener conclusiones que permitan dar una opinión sobre la buena

o mala política administrativa y por ende tomar decisiones.

Por lo tanto, lo que se busca con las técnicas de análisis es dar

la adecuada interpretación a la información financiera presentada por la

administración de una empresa con el fin de tomar las decisiones que

favorezcan los resultados de la compañía.

3.2 Clasificación de las técnicas de análisis financiero

No obstante, cuando se realiza el análisis de los estados financieros de varios

años, los procedimientos que se emplean son llamados métodos de análisis

horizontal; pues este proceso incluye datos de año con año. Por el

contrario, cuando se analizan las cifras de un solo ejercicio, los procedimientos

aplicados se conocen como método de análisis vertical.

De tal forma, existen dos grupos de métodos de análisis, el primero

recibe el nombre de análisis vertical o estático, pues los datos corresponden a

estados financieros de un solo ejercicio y el segundo corresponde al análisis

vertical o dinámico, este abarca datos financieros de dos o más ejercicios,

también recibe el nombre de método histórico porque muestra los cambios o

variaciones de varios periodos.

Page 87: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

80

A continuación, se darán a conocer las técnicas de análisis e

interpretación de los estados financieros, más importantes y de mayor

trascendencia; entonces, tomando como base la técnica de la comparación

podemos clasificarlos de la siguiente manera: (Calvo Langarica, 2005)

Técnicas de análisis vertical

Técnica de porcientos integrales

Técnica de razones

Técnicas de análisis horizontal

Técnica de aumentos y disminuciones

Técnica de tendencias

3.2.1 Técnicas de Análisis Vertical.

Estas técnicas permiten evaluar la eficiencia de la empresa dentro del

mismo ejercicio. También son llamados métodos estáticos ya que se basan en

los datos proporcionados por los estados financieros de un mismo periodo

(Balance General y Estado de Resultados).

3.2.1.1 Técnica de Porcientos Integrales.

La aplicación de esta técnica se puede encontrar en todos los estados

financieros que puedan formularse; este método tiene su aplicación

principalmente en el Estado de Situación Financiera y en el Estado de

Resultados.

Page 88: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

81

La técnica de porcientos integrales consiste en establecer porcentajes

para todas las cuentas que integran al balance general y al estado de

resultados. Las cantidades que serán igual al 100% son:

En el Estado de Situación Financiera el total de Activo y la suma de

Pasivo más el Capital Contable, determinándose después los porcientos

de cada renglón que integran dicho estado.

En el Estado de Resultados, el 100% serán las ventas netas, sin

olvidar señalar las disminuciones por concepto de rebajas, descuentos,

devoluciones sobre las ventas.

A continuación se presenta gráficamente la aplicación de esta técnica

de análisis financiero en el Estado de situación financiera y el Estado de

resultados.

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.1 Aplicación de la técnica de porcentajes integrales al Estado de Situación

Financiera.

2010 2010% 2011 2011%

1,440,000$ 3.92% 1,300,000$ 3.15%

8,780,000$ 23.91% 10,050,000$ 24.35%

17,880,000$ 48.69% 20,900,000$ 50.64%

28,100,000$ 76.53% 32,250,000$ 78.14%

8,620,000$ 23.47% 9,020,000$ 21.86%

36,720,000$ 100.00% 41,270,000$ 100.00%

12,040,000$ 32.79% 13,505,000$ 32.72%

8,085,000$ 22.02% 10,615,000$ 25.72%

20,125,000$ 54.81% 24,120,000$ 58.44%

11,500,000$ 31.32% 11,500,000$ 27.87%

5,095,000$ 13.88% 5,650,000$ 13.69%

16,595,000$ 45.19% 17,150,000$ 41.56%

36,720,000$ 100.00% 41,270,000$ 100.00%

"X" S.A. DE C.V.

BALANCE GENERAL COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE 2010-2011

Activo

Activo Circulante

Efectivo

Cuentas por cobrar

Inventarios

Total Activo Circulante

Activo Fijo Neto

Total del Activo

Pasivo

Pasivo Corto Plazo

Pasivo A largo Plazo

Total Pasivo

Capital

Capital social común

Utilidades Retenidas

Total Capital Contable

Total Pasivo + Capital

TÉCNICA DE PORCENTAJES INTEGRALES

Page 89: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

82

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.2 Aplicación de la técnica de porcentajes integrales al Estado de Resultados

Finalmente, se observa que la técnica de porcientos integrales es una

herramienta muy útil para la toma de decisiones, sirve para identificar cuáles son

los recursos con los que cuenta la empresa, además permite evaluar el manejo

de dichos recursos, como se ha mencionado el objetivo de todas las empresas

es generar utilidades, y en cuanto más grandes sean éstas mucho mejor,

entonces con ésta técnica los analistas financieros tomarán decisiones que les

permitan cumplir sus objetivos, esto último depende de la buena o mala

aplicación de ésta herramienta, sin embargo es muy importante considerar que

para hacer una evaluación profunda y eficiente se deben aplicar las demás

técnicas de las que se hablará a continuación.

2010 2010% 2011 2011%

85,800,000$ 100.00% 96,250,000$ 100.00%

71,600,000$ 83.45% 81,250,000$ 84.42%

14,200,000$ 16.55% 15,000,000$ 15.58%

8,972,500$ 10.46% 11,257,500$ 11.70%

5,227,500$ 6.09% 3,742,500$ 3.89%

1,207,500$ 1.41% 1,447,200$ 1.50%

4,020,000$ 4.69% 2,295,300$ 2.38%

1,206,000$ 1.41% 688,590$ 0.72%

2,814,000$ 3.28% 1,606,710$ 1.67%

TÉCNICA DE PORCENTAJES INTEGRALES

U.A.I.I.

Gasto por intereses

Ventas

Costo de ventas

Utilidad Bruta

Gastos de operación

"X" S.A. DE C.V.

Utilidad antes de impuestos

Impuestos

Utilidad Neta

ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE 2010-2011

Page 90: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

83

3.2.1.2 Razones Financieras.

La información contenida en los cuatro estados financieros básicos es muy

importante para las diversas partes interesadas que necesitan tener con

regularidad medidas relativas de la eficiencia operativa de la empresa. El análisis

de razones incluye métodos de cálculo e interpretación de las razones financieras

para analizar y supervisar el rendimiento, liquidez, solvencia, apalancamiento y

uso de activos de la empresa. La técnica de las razones financieras se centra

principalmente en el estado de resultados y el balance general.

Las partes interesadas en el análisis de las razones financieras de una

entidad pueden ser los accionistas, acreedores y la propia administración de la

entidad, entre otros. Los accionistas actuales y potenciales se interesan en los

niveles presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan

directamente el precio de las acciones. Los acreedores se interesan

principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa, así como de la

capacidad de la misma para realizar pagos de los intereses, también se interesan

en la rentabilidad, ya que ésta determina si la empresa está sana. La

administración, así como los accionistas se interesan en todos los aspectos de la

situación financiera de la empresa, esto último con el fin de supervisar el

rendimiento y la eficiencia de la empresa de un periodo a otro.

Categorías de las razones financieras

Las razones financieras se dividen en cinco categorías básicas, éstas son:

a) Razones de liquidez.

b) Índices de actividad.

c) Razones de endeudamiento.

d) Índices de rentabilidad, y;

e) Razones de mercado. (Gitman, 2005)

Page 91: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

84

a) Razones de Liquidez: La liquidez se mide según la capacidad para cumplir

con sus obligaciones de corto plazo a medida que éstas llegan a su

vencimiento. La liquidez se refiere a la solvencia de la entidad, es decir, la

facilidad con la que ésta puede pagar sus cuentas. Las dos medidas

básicas de liquidez son la liquidez corriente y la razón rápida (prueba ácida).

Liquidez corriente: Mide la capacidad de la empresa para cumplir con

sus obligaciones de corto plazo. Se expresa de la siguiente manera:

Esta fórmula es utilizada para determinar la capacidad de la empresa

para realizar pagos a corto plazo, así mismo para determinar la solvencia de la

misma. Se puede decir que cuanto más alta sea la razón del circulante, se

considera que la empresa es más líquida; lo óptimo es tener una razón de 2 a 1,

es decir que por cada $1 de Pasivo Circulante, debe haber por lo menos $2 de

Activo Circulante para cubrir las deudas.

Razón rápida (prueba ácida): La razón rápida (prueba del ácido) es

similar a la razón del circulante, excepto porque excluye el inventario,

el cual es, por lo general el activo circulante menos líquido. La liquidez

generalmente baja del inventario es resultado de dos factores

principales: 1) muchos tipos de inventarios no se pueden vender con

facilidad porque son artículos terminados parcialmente, artículos para un

propósito especial, etcétera y 2) por lo común, un inventario se vende a

crédito, es decir, se vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse

en efectivo. La razón rápida se calcula como sigue: (Gitman, 2005. pág.

49)

Liquidez

corriente

Activos corrientes

Pasivos corrientes

Page 92: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

85

Esta razón mide la suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir

los pasivos circulantes, es decir el índice de solvencia inmediata de la

empresa. Se recomienda una razón rápida de 1 o mayor, sin embargo el

índice recomendable varía dependiendo del giro de cada empresa.

b) Índices de Actividad: Los índices de actividad miden la rapidez con la

que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Existen varios

índices disponibles para medir la actividad de las cuentas corrientes más

importantes, entre las que se encuentran el inventario, las cuentas por

cobrar y las cuentas por pagar, también es posible evaluar la eficiencia

con la que se usan los activos totales.

Rotación de inventarios: Mide la actividad o número de veces que se

usan los inventarios de una empresa. Se calcula de la siguiente manera:

La rotación resultante es significativa sólo si se compara con la de otras

empresas de la misma industria.

Periodo promedio de cobro: Ésta razón es útil para evaluar las políticas

de crédito y cobranza dentro de la empresa. Se calcula así:

Razón rápida

Pasivos corrientes

Activos corrientes - Inventario

Inventario

Rotación de

inventarios

Costo de los bienes vendidos

Periodo

promedio de

cobro

Cuentas por cobrar

Ventas diarias promedio

Page 93: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

86

Periodo promedio de pago: En este caso el periodo promedio de pago

determina el promedio en días de cuando la empresa efectúa pagos, y la

formula que se utiliza es la siguiente:

Rotación de los activos totales: Indica la eficiencia con la que la empresa

utiliza sus activos para generar ventas. La formula para calcularlo es:

Generalmente, cuanto mayor es la rotación de los activos totales de una

empresa, mayor es la eficiencia con la que se han usado sus activos.

c) Razones de Endeudamiento: Las razones de endeudamiento indican la

cantidad de dinero de otras empresas que se usa para obtener

utilidades, es decir, mediante las razones de endeudamiento se puede

conocer el monto financiado por terceras personas e invertido en las

operaciones de la empresa, asimismo los intereses que habrán de

pagarse. Con estas razones es posible conocer el riesgo de la empresa.

Las razones de endeudamiento son las siguientes:

Índice de endeudamiento: Mide la proporción de los activos totales que

financian los acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el índice, mayor

es el monto del dinero de otras personas que se usa para generar

utilidades. La fórmula para calcular éste índice es la siguiente:

Periodo

promedio de

pago

Cuentas por pagar

Compras diarias promedio

Rotación de los

activos totales

Ventas

Activos totales

Page 94: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

87

Razón de cargos de interés fijo: También llamada razón de cobertura de

interés, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses

contractuales. Cuanto más alto es su valor, mayor es la capacidad de la

empresa parea cumplir con sus obligaciones de intereses. Se calcula de la

siguiente manera:

Razón de cargos de interés fijo

Ganancias antes de intereses e impuestos

Intereses

d) Índices de Rentabilidad: Se refieren al rendimiento o utilidades

generadas por la inversión que mantienen en la organización. Mide que

tan eficientemente una empresa puede utilizar sus activos y administrar

sus operaciones. Los administradores e inversionistas frecuentemente

se interesan en el rendimiento ganado de los fondos invertidos.

Margen de utilidad bruta: Determina el porcentaje de cada peso de

venta que queda una vez disminuido el costo de los bienes adquiridos

para comercializar, por ello, mientras más alto es el margen de utilidad

bruta, es mejor, esto indica que es menor el costo de la mercancía

vendida. Esta razón también es muy importante porque mediante ella

se puede controlar el costo de los bienes y decidir cuales seguirán siendo

nuestros proveedores. Se calcula de la siguiente manera:

Índice de

endeudamiento

Total de pasivos

Total de activos

Page 95: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

88

Margen de utilidad operativa: Mide el porcentaje de cada peso de ventas

que queda después de reducir todos los costos y gastos, excluyendo los

intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Representa las

utilidades ganadas por cada peso vendido. Su fórmula es:

Margen de utilidad neta: Determina el porcentaje de cada peso

vendido que queda una vez que se han disminuido todos los costos y

gastos, incluyendo: los intereses, impuestos y dividendos. Por

supuesto mientras más alto es el margen de utilidad neta es mucho

mejor. Se calcula así:

Rendimiento sobre los activos totales (ROA): También recibe el

nombre de retorno sobre la inversión. Éste mide la eficiencia de la

administración para operar los activos disponibles y así obtener las

mejores utilidades o ganancias, pues en la mayoría de los casos para

las empresas es el principal objetivo. En realidad mientras más alto

sea el rendimiento sobre los activos totales, es mucho mejor, ya que

esto indica el uso adecuado de los bienes.

Margen de

utilidad bruta

Ventas - Costo de los bienes vendidos

Ventas

Margen de

utilidad

operativa

Utilidad operativa

Ventas

Ganancias disponibles para

los accionistas comunes

Ventas

Margen de

utilidad neta

Page 96: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

89

Se calcula con la siguiente fórmula:

Retorno sobre el patrimonio (ROE): Esta razón determina la ganancia

obtenida por la inversión de los accionistas de la empresa. Sin duda

alguna, esta razón será la base de seguridad para recuperar lo invertido,

de esta manera si el porcentaje de esta razón es alto más ganan los

propietarios e inversionistas y el riesgo disminuye. Su fórmula es:

e) Razones de Mercado: Estas razones contribuyen con una explicación muy

clara sobre la forma en que se desenvuelve la empresa en el mercado

atendiendo a su crecimiento y desarrollo, el cual se origina del riesgo a

que se somete y como consecuencia el rendimiento obtenido sobre las

inversiones realizadas. Así estas razones relacionan el valor de mercado

de la empresa, medido por el precio de mercado de sus acciones.

Relación precio/ ganancias (P/E): Esta razón tiene por objeto realizar

una estimación sobre la cantidad que los inversionistas estarían

dispuesto a pagar por cada peso de la s ganancias obtenidas de

una empresa. Por eso, conviene que la relación precio/ganancias sea

mayor para que aumente la confianza de los accionistas. Su fórmula es:

Rendimiento

sobre los

activos totales

Ganancias disponibles para

los accionistas comunes

Total de activos

Retorno sobre

el patrimonio

(ROE)

Ganancias disponibles para

los accionistas comunes

Capital en acciones comunes

Page 97: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

90

Ganancias por acción: Representan el total de los pesos obtenidos durante el

periodo para cada acción común puesta en circulación. Para calcularse se

emplea la siguiente fórmula:

Razón mercado/ libro (M/L): Con esta razón se realiza una evaluación sobre la

forma en que los accionistas ven el rendimiento de la empresa, aquí se lleva a

cabo un análisis de la relación del valor de mercado de las acciones de la entidad

con el valor plasmado en los libros.

Para calcular el valor en libros por acción común se emplea la siguiente

fórmula.

Relación precio

/ ganancias

(P/E)

Precio de mercado por acción

común

Ganancias por acción

Ganancias disponibles para

los accionistas comunes

Número de acciones comunes

en circulación

Ganancias por

acción

Razón mercado

/ libro (M/L)

Precio de mercado por acción

común

Valor en libros por acción

común

Valor en libros

por acción

común

Capital en acciones comunes

Número de acciones comunes

en circulación

Page 98: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

91

Concluyendo el tema de las razones financieras, se puede apreciar que

ésta técnica es de vital importancia para el administrador financiero, ya que si éste

aplica la herramienta de manera eficiente y adecuada podrá tener conclusiones

que le permitan tomar decisiones correctas en cuanto a la manera de operar de la

empresa y de las políticas que deben implementar además de las que deben

permanecer. Si n embargo, a manera de hacer más veraces todos estos

cálculos, se deben interpretar atendiendo a la comparación con el promedio de la

industria.

3.2.2 Técnicas de Análisis Horizontal.

Son llamados también métodos dinámicos ya que sus datos son proporcionados

por estados financieros de varios ejercicios, su finalidad es determinar las

variaciones de las cuentas de un periodo a otro. Éstos son de gran importancia

ya que le sirven a la empresa para observar los cambios positivos o negativos

que ha sufrido, y así planear alternativas para prevenir efectos negativos que

puedan surgir. A continuación se muestran ejemplos de estas técnicas.

3.2.2.1 Técnica de Aumentos y Disminuciones

“Este método es también conocido como procedimiento de variaciones,

consiste en comparar estados financieros homogéneos, obteniendo una

cifra comparada con la cifra base y así obtener una diferencia la cual

puede ser positiva, negativa o neutra, este método fue el primero que se

utilizó tomando como base dos o más ejercicios.” (Perdomo, 2003. pág. 171)

“Para llevar a cabo un análisis de esta naturaleza, se utilizarán los

llamados estados financieros comparativos, incluyendo en este rubro los

siguientes:

Page 99: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

92

a) Estado de situación financiera comparativo.

b) Estado de resultados comparativo.

c) Estado comparativo del costo de producción.

d) Estado de origen y aplicación de recursos o estado de cambios en la

situación financiera.

e) Estado de las modificaciones de capital de trabajo.” (Calvo, 2005. pág.110)

A continuación se muestra un ejemplo de ésta técnica con un Estado de

Situación Financiera y un Estado de Resultados comparativo

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.3 Aplicación de la técnica de aumentos y disminuciones al Estado de Situación

Financiera.

2010 2011 $ %

1,440,000$ 1,300,000$ 140,000-$ -9.72%

8,780,000$ 10,050,000$ 1,270,000$ 14.46%

17,880,000$ 20,900,000$ 3,020,000$ 16.89%

28,100,000$ 32,250,000$ 4,150,000$ 14.77%

8,620,000$ 9,020,000$ 400,000$ 4.64%

36,720,000$ 41,270,000$ 4,550,000$ 12.39%

12,040,000$ 13,505,000$ 1,465,000$ 12.17%

8,085,000$ 10,615,000$ 2,530,000$ 31.29%

20,125,000$ 24,120,000$ 3,995,000$ 19.85%

11,500,000$ 11,500,000$ -$ 0.00%

5,095,000$ 5,650,000$ 555,000$ 10.89%

16,595,000$ 17,150,000$ 555,000$ 3.34%

36,720,000$ 41,270,000$ 4,550,000$ 12.39%

TÉCNICA DE AUMENTOS Y DISMINUCIONES

BALANCE GENERAL COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE 2010-2011

Activo

Activo Circulante

Efectivo

Cuentas por cobrar

"X" S.A. DE C.V.

Capital social común

Utilidades Retenidas

Total Capital Contable

Total Activo Circulante

Activo Fijo Neto

Total del Activo

Pasivo

Pasivo Corto Plazo

Total Pasivo + Capital

Pasivo A largo Plazo

Total Pasivo

Capital

Inventarios

Page 100: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

93

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.4 Aplicación de la técnica de aumentos y disminuciones al Estado de Resultados.

3.2.2.2 Técnica de las Tendencias.

“Este método, consiste en determinar la propensión absoluta y relativa de las

cifras de los distintos renglones homogéneos de los estados financieros, de

una empresa determinada.” (Perdomo, 2003. pág. 177)

Este método de análisis forma parte de los métodos de análisis

horizontal y es también conocido como procedimiento de porciento de

variaciones, con él se pueden examinar dos o más ejercicios y cualquier estado

financiero.

Procedimiento:

1. El importe de cada partida en el periodo base se tomará como el cien

porciento.

2. Los porcentajes, utilizados para determinar las tendencias, se

obtienen dividiendo el importe de las cifras de las partidas entre el

importe de la misma partida del periodo base (Periodo base: más

antiguo o el más representativo), expresándolas en porcentajes.

2010 2011 $ %

85,800,000$ 96,250,000$ 10,450,000$ 12.18%

71,600,000$ 81,250,000$ 9,650,000$ 13.48%

14,200,000$ 15,000,000$ 800,000$ 5.63%

8,972,500$ 11,257,500$ 2,285,000$ 25.47%

5,227,500$ 3,742,500$ 1,485,000-$ -28.41%

1,562,500$ 1,900,000$ 337,500$ 21.60%

3,665,000$ 1,842,500$ 1,822,500-$ -49.73%

1,465,000$ 737,500$ 727,500-$ -49.66%

2,200,000$ 1,105,000$ 1,095,000-$ -49.77%

Gastos de operación

U.A.I.I.

Gasto por intereses

TÉCNICA DE AUMENTOS Y DISMINUCIONES

Utilidad antes de impuestos

Impuestos

Utilidad Neta

JUCOMBA S.A. DE C.V.

ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE 2010-2011

Ventas

Costo de ventas

Utilidad Bruta

Page 101: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

94

La fórmula para determinar la tendencia de un año a otro aplicando la técnica

de tendencias es la siguiente:

Al aplicar la técnica de tendencias el Estado de Cambios en la Situación

Financiera y el Estado de Resultados quedaría de la siguiente manera:

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.5 Aplicación de la técnica de tendencias al Estado de Situación Financiera.

X 100TENDENCIA O

VARIACIÓN

Año más reciente

Año base (Año más antigüo)

57,600$ 100% 52,000$ 90.28% 64,000$ 111.11% 68,000$ 118.06%

351,200$ 100% 402,000$ 114.46% 414,000$ 117.88% 418,000$ 119.02%

715,200$ 100% 836,000$ 116.89% 848,000$ 118.57% 852,000$ 119.13%

1,124,000$ 100% 1,290,000$ 114.77% 1,302,000$ 115.84% 1,306,000$ 116.19%

344,800$ 100% 360,800$ 104.64% 372,800$ 108.12% 376,800$ 109.28%

1,468,800$ 100% 1,650,800$ 112.39% 1,662,800$ 113.21% 1,666,800$ 113.48%

100%

481,600$ 100% 540,200$ 112.17% 552,200$ 114.66% 556,200$ 115.49%

323,400$ 100% 424,600$ 131.29% 436,600$ 135.00% 440,600$ 136.24%

805,000$ 100% 964,800$ 119.85% 976,800$ 121.34% 980,800$ 121.84%

460,000$ 100% 460,000$ 100.00% 472,000$ 102.61% 476,000$ 103.48%

203,800$ 100% 226,000$ 110.89% 238,000$ 116.78% 242,000$ 118.74%

663,800$ 100% 686,000$ 103.34% 698,000$ 105.15% 702,000$ 105.75%

1,468,800$ 100% 1,650,800$ 112.39% 1,662,800$ 113.21% 1,666,800$ 113.48%

Activo

Activo Circulante

2010% 2011 2011%

Activo Fijo Neto

Total del Activo

Efectivo

Cuentas por cobrar

Inventarios

Total Capital Contable

Total Pasivo + Capital

Pasivo Corto Plazo

Pasivo A largo Plazo

Total Pasivo

Capital social común

Utilidades Retenidas

2008 20092008% 2009% 2010

Total Activo Circulante

" TÉCNICA DE TENDENCIAS"

Compañía "X" S.A.

Balance General Comparativo de los Ejercicios 2009, 2010, 2011, y 2012

Page 102: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

95

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.6 Aplicación de la técnica de tendencias al Estado de Resultados.

La técnica de tendencias permite a la administración y todas las partes

interesadas conocer el crecimiento o disminución que han sufrido las partidas de

los estados financieros a lo largo del tiempo.

Esta monografía pretende concluir con un caso práctico con el cual se

desea ampliar el panorama favorable de la aplicación de las técnicas de análisis

financiero, además de dar una explicación de los resultados obtenidos del análisis,

utilizando la técnica de razones financieras.

2008 2008% 2009 2009% 2010 2010% 2011 2011%

3,432,000$ 100% 3,850,000$ 112.18% 3,862,000$ 112.53% 3,866,000$ 112.65%

2,864,000$ 100% 3,250,000$ 113.48% 3,262,000$ 113.90% 3,266,000$ 114.04%

568,000$ 100% 600,000$ 105.63% 612,000$ 107.75% 616,000$ 108.45%

358,900$ 100% 450,300$ 125.47% 462,300$ 128.81% 466,300$ 129.92%

209,100$ 100% 149,700$ 71.59% 161,700$ 77.33% 165,700$ 79.24%

62,500$ 100% 76,000$ 121.60% 88,000$ 140.80% 92,000$ 147.20%

146,600$ 100% 73,700$ 50.27% 85,700$ 58.46% 89,700$ 61.19%

58,600$ 100% 29,500$ 50.34% 41,500$ 70.82% 45,500$ 77.65%

88,000$ 100% 44,200$ 50.23% 56,200$ 63.86% 60,200$ 68.41%

U.A.I.I.

Ventas

Costo de ventas

Gasto por intereses

Utilidad antes de impuestos

Impuestos

Utilidad Bruta

Gastos de operación

Utilidad Neta

"TÉCNICA DE TENDENCIAS"

Compañía "X" S.A.

Estado de Resultados Comparativo de los Ejercicios 2009, 2010, 2011, y 2012

Page 103: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

96

3.3 Caso práctico para la aplicación de Razones Financieras.

A continuación, se presenta un caso práctico para analizar e interpretar la

situación financiera de una empresa a través del tiempo pero en especial su

situación actualizada al ejercicio terminado en 2011, de esta manera se darán a

conocer los resultados obtenidos mediante comentarios y conclusiones

determinadas por el analista de acuerdo con la técnica de razones financieras.

Para efectos del uso de este método, lo importante es la capacidad y

experiencia del analista para interpretar los resultados de forma correcta, pues

en otro sentido se caería en interpretaciones erróneas. Para ello, a manera de

ejemplificar y dar claridad, se presenta el siguiente caso.

3.3.1 Estados Financieros de Jucomba, S.A. de C.V.

A fin de llevar acabo el análisis e interpretación de los estados financieros, la

Compañía Comercial JUCOMBA S. A de C. V presenta la siguiente

información al analista, el Balance general, y el estado de resultados por lo

años terminados de 2010 y 2011, los cuales sirven de base para realizar el

análisis financiero que le servirá a la empresa y a los diversos usuarios de ella

para tomar las decisiones mas convenientes, logrando los propósitos deseados.

Los estados financieros presentados así como los cálculos realizados a los

mismos serán de elaboración propia.

Page 104: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

97

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.7 Balance General comparativo de JUCOMBA S.A. DE C.V.

JUCOMBA S.A. DE C.V.

Estado de Resultados comparativo de los ejercicios 2010 y 2011

Ejercicio 2010 2011

Ventas $ 641,750,000 $ 768,500,000

Costo de ventas $ 427,750,000 $ 522,000,000

Utilidad Bruta $ 214,000,000 $ 246,500,000 Gastos de operación $ 138,250,000 $ 142,000,000 U.A.I.I. $ 75,750,000 $ 104,500,000 Gasto por intereses (6%) $ 21,750,000 $ 24,645,000 Utilidad antes de impuestos

$ 54,000,000 $ 79,855,000

Impuestos (30%) $ 16,200,000 $ 23,956,500

Utilidad Neta $ 37,800,000 $ 55,898,500

Dividendos preferentes $ 3,780,000 $ 5,589,850 Ganancias disponibles para accionistas comunes

$ 34,020,000 $ 50,308,650

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.8 Estado de Resultados comparativo de JUCOMBA S.A. DE C.V.

COMPÁÑÍA JUCOMBA S.A. DE C.V.

Balance General comparativo de los ejercicios 2010 y 2011

Ejercicio 2010 2011

Activo

Activo Circulante

Efectivo $ 7,200,000 $ 90,750,000 Inversiones temporales $ 12,750,000 $ 17,000,000 Cuentas por cobrar $ 91,250,000 $ 125,750,000 Inventarios $ 75,000,000 $ 72,250,000 Total Activo Circulante

$ 251,000,000 $ 305,750,000

Activo Fijo Neto $ 566,500,000 $ 593,500,000

Total del Activo $ 817,500,000 $ 899,250,000

Pasivo Corto Plazo $ 120,750,000 $ 155,000,000 Pasivo A largo Plazo $ 241,750,000 $ 255,750,000 Total Pasivo $ 362,500,000 $ 410,750,000

Capital social preferente

$ 50,000,000 $ 50,000,000

Capital social común $ 47,500,000 $ 47,500,000

Utilidades Retenidas $ 357,500,000 $ 391,000,000

Total Capital Contable $ 455,000,000 $ 488,500,000

Total Pasivo + Capital $ 817,500,000 $ 899,250,000

Page 105: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

98

A la información expresada anteriormente se le aplicará la técnica de

razones financieras, con el propósito de analizar e interpretar los resultados de

las actividades de la Compañía JUCOMBA S.A. DE C.V.

3.3.2 Determinación de las Razones Financieras

I. Razones de Liquidez

Para 2010:

Para 2011:

700,000 700,000

$900 $1,000

$299,425,000 $365,400,000

$72,450,000 $93,000,000

Información complementaria:

Acciones comunes en circulación

Precio de mercado por acción común

Las compras anuales son 70% del costo de ventas

2010 2011

Las cuentas por pagar son el 60% del Pasivo C.P

2.0 Veces 30%

1.4 Veces 11%

6.0 Veces 6.20%

44 Días 4.60%

67 Días 8.50%

0.75 Veces 12.5 Veces

40% 1.3 Veces

4.3 Veces

3 Veces

Liquidez corriente Margen de utilidad bruta

Razón rápida Margen de utilidad operativa

Rotación de inventarios Margen de utilidad neta

Razón de cargos de interés fijo

índice de cobertura de pagos fijos

Razones promedio de la industria:

Rotación de activos totales

Razón Mercado / Librosíndice de endeudamiento

Período promedio de cobro Rendimiento de los activos totales

Período promedio de pago Retorno sobre el patrimonio

Razón Precio / Ganancias

2.07 VecesLiquidez corriente

251,000,000

120,750,000

1.97 VecesLiquidez corriente

305,750,000

155,000,000

Page 106: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

99

Para 2010:

Para 2011:

II. Índices de Actividad

Para 2010:

Para 2011:

Para 2010:

Para 2011:

1.45 Veces

251,000,000 - 75,000,000

120,750,000

Razón rápida

1.50 Veces

305,750,000 - 72,250,000

155,000,000

Razón rápida

5.7 Veces

427,750,000

75,000,000

Rotación de inventarios

7.22 Veces

522,000,000

72,250,000

Rotación de inventarios

52 Días

91,250,000

1,758,219.20

Periodo promedio de

cobro

60 Días

125,750,000

2,105,479.50

Periodo promedio de

cobro

Page 107: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

100

Para 2010:

Para 2011:

Para 2010:

Para 2011:

III. Razones de Endeudamiento

Para 2010:

Para 2011:

88 Días

72,450,000

820,342.50

Periodo promedio de pago

93 Días

93,000,000

1,001,095.90

Periodo promedio de pago

0.78 VecesRotación de los activos

totales

641,750,000

817,500,000

0.85 VecesRotación de los activos

totales

768,500,000

899,250,000

44.3%Índice de endeudamiento

362,500,000

817,500,000

45.6%Índice de endeudamiento

410,750,000

899,250,000

Page 108: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

101

Para 2010:

Para 2011:

IV. Índices de Rentabilidad

Para 2010:

Para 2011:

Para 2010:

Para 2011:

3.48 Veces

75,750,000

21,750,000

Razón de cargos de interés

fijo

4.24 VecesRazón de cargos de interés

fijo

104,500,000

24,645,000

33.3%

214,000,000

641,750,000

Margen de utilidad bruta

32.0%Margen de utilidad bruta

246,500,000

768,500,000

11.80%Margen de utilidad

operativa

75,750,000

641,750,000

13.59%Margen de utilidad

operativa

104,500,000

768,500,000

Page 109: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

102

Para 2010:

Para 2011:

Para 2010:

Para 2011:

Para 2010:

Para 2011:

5.30%Margen de utilidad neta

34,020,000

641,750,000

6.54%Margen de utilidad neta

50,308,650

768,500,000

4.16%Rendimiento sobre los

activos totales (ROA)

34,020,000

817,500,000

5.59%Rendimiento sobre los

activos totales (ROA)

50,308,650

899,250,000

8.40%Retorno sobre el

patrimonio (ROE)

34,020,000

405,000,000

11.47%

50,308,650

438,500,000

Retorno sobre el

patrimonio (ROE)

Page 110: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

103

V. Razones de Mercado

Para 2010:

Para 2010:

Para 2011:

Para 2011:

Para 2010:

Para 2010:

Para 2011:

18.72 Veces

900

48.06

Relación precio /

ganancias (P/E)

48.06$ Ganancias por acción

34,020,000

700,000

13.91 Veces

1000

71.86

Relación precio /

ganancias (P/E)

71.86$ Ganancias por acción

50,308,650

700,000

1.55 Veces

900

578.57

Razón mercado / libro

(M/L)

578.57$

700,000

Valor en libros por acción

común

405,000,000

1.59 Veces

1000

626.42

Razón mercado / libro

(M/L)

Page 111: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

104

Para 2011:

RESUMEN DE LAS RAZONES FINANCIERAS:

FUENTE: Elaboración propia

Figura 3.9 Resumen de las razones financieras de JUCOMBA S.A. DE C.V.

626.42$

438,500,000

700,000

Valor en libros por acción

común

1.97 MALO

1.50 BUENO

7.22 BUENO

60 MALO

93 MALO

0.85 BUENO

45.60% BUENO

4.24 BUENO

32.00% BUENO

13.59% BUENO

6.54% BUENO

5.59% BUENO

11.47% BUENO

13.91 BUENO

$16.76

1.59 BUENO

626.42

EVALUACION

Ganancias por acción $13.60

b) Margen de utilidad operativa 11.80% 11%

c) Margen de utilidad neta

Valor en libros por acción. 578.57

18.72 12.5 veces

b) Razón de mercado / libros 1.55 1.3 veces

V. Razones de mercado.

a) Razón precio/ ganancias

d) Rendimiento/ los activos totales 4.16% 4.60%

e) Retorno sobre el patrimonio 8.40% 8.50%

5.30% 6.20%

IV. Índices de rentabilidad.

a) Margen de utilidad bruta 33.30% 30%

a) Razón de cargos de interés f ijo 3.48 4.3 veces

a) Índice de endeudamiento. 49.30% 40%

2) Medida de la capacidad de pago de deudas

III. Razones de endeudamiento

1) Medida del grado de endeudamiento.

c) Periodo promedio de pago 88 67 días

d) Rotación de activos totales 0.78 0.75 veces

a) Rotación de inventarios. 5.7 6 veces

b) Periodo promedio de cobro 52 44 días

b) Razón rápida 1.45 1.4 veces

b) Índices de actividad

RAZONES FINANCIERAS 2010

a) Razones de liquidez

Liquidez corriente 2.07 2 veces

2011RAZONES PROMEDIO

DE LA INDUSTRIA

Page 112: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

105

Interpretación de las Razones Financieras.

A continuación se interpretarán los resultados generados por las operaciones

correspondientes al ejercicio 2011 de la empresa JUCOMBA, S.A. DE C.V. El

análisis se aplicará de acuerdo a cada sección de las razones financieras, es

decir, a las razones de liquidez, Índices de actividad, razones de endeudamiento,

índices de rentabilidad y mercado. El análisis y la calificación de los resultados es

respecto al ejercicio 2011, el ejercicio 2010 se calculó para observar los cambios

que ha sufrido la empresa de un ejercicio a otro.

I. Razones de Liquidez:

a) Liquidez corriente.

Aplicando la técnica de razones financieras se obtuvieron los resultados de

los ejercicios 2010 y 2011, en cuanto a la liquidez corriente para el año 2010 fue

de 2.07 veces y para 2011 disminuyó a 1.97 veces, comparando los resultados

con el promedio de la industria, el cual, es de 2 veces, se concluye que a pesar

de contar con $1.97 de activo circulante para cubrir $1 de pasivo circulante, la

solvencia de la empresa no se encuentra en el nivel óptimo, dado que el

promedio de la industria es mayor, aunque en mínima proporción.

b) Razón rápida.

La razón rápida, mejor conocida como razón de liquidez presentó un

aumento favorable de 1.45 veces a 1.50 veces, respecto de 2010 y 2011, por otra

parte el promedio de la industria es de 1.4 veces, esto indica que la liquidez de la

empresa es buena, además muestra que JUCOMBA S.A. DE C.V tiene la

capacidad de cubrir las deudas a corto plazo, sin la necesidad de convertir los

inventarios en efectivo.

Page 113: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

106

II. Índices de Actividad:

a) Rotación de los inventarios.

El análisis de la rotación de los inventarios indica que éstos presentan

resultados positivos, debido a que en 2010 era de 5.7 veces y para 2011 aumentó

a 7.22 veces, comparando los resultados con el promedio de la industria, cuya

rotación es de 6 veces, se concluye que el departamento de ventas ejecuta sus

labores eficientemente, dado que la movilización de los inventarios es rápida.

b) Periodo promedio de cobro.

Evaluando la razón del periodo promedio de cobro, se observa que para

2010 los clientes pagaban en 52 días y para 2011 pagan en 60 días, por otra

parte el promedio de la industria muestra que los clientes deberían pagar cada 44

días, esto indica que el departamento de crédito y cobranza está trabajando con

políticas desfavorables, como consecuencia los clientes se demoran al cubrir sus

adeudos con la empresa, lo cual repercute en que el efectivo generado por las

ventas se obtenga tardíamente.

c) Periodo promedio de pago.

En cuanto al periodo promedio de pago, para 2010 la empresa pagaba sus

deudas a corto plazo en 88 días y para 2011 en 93 días, sin embargo el promedio

de la industria es de 67 días, lo cual, muestra que JUCOMBA S.A. DE C.V. cubre

sus deudas extemporáneamente, dada esta situación la calificación para la

empresa en la razón financiera presente es mala, en base a lo anterior se

observa que el periodo promedio de pago es afectado por las políticas de crédito

y cobranza, debido a que éstas últimas están siendo deficientes, por lo que se

sugiere a la administración que agilice tanto el tiempo en cobrar, como el tiempo

en pagar, con el fin de evitar el incremento en el pago de intereses.

Page 114: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

107

d) Rotación de activos totales.

La rotación de los activos totales de la empresa multicitada es la

adecuada, de acuerdo al promedio de la industria que es de 0.75 veces, la

organización obtuvo para 2010 un resultado de 0.78 veces y en 2011 0.85 veces,

con lo que se concluye que el aprovechamiento de los activos totales es eficiente

para la generación de ventas.

III. Razones de Endeudamiento

a) Índice de endeudamiento.

El endeudamiento de la entidad es superior al promedio de la industria que

es del 40%, la empresa en 2010 obtenía el 49.30% de financiamiento para su

inversión en activos, mientras que en 2011 obtuvo el 45.60% para la misma

causa, con ello se concluye que la empresa ha manejado con eficiencia el

financiamiento que le otorgan terceras personas, sin embargo se debe estudiar el

motivo por el que la empresa disminuyó el 3.70% en ésta razón de 2010 a 2011.

b) Razón de cargos de interés fijo.

La compañía JUCOMBA, S.A. DE C.V. en la razón de cargos de interés

fijo, muestra que aunque tiene la capacidad de cubrir sus obligaciones por los

intereses, sus resultados no son los adecuados respecto al promedio de la

industria que es de 4.3 veces, y el de la empresa en 2010 fue de 3.48 veces y

para 2011 de 4.24 veces, aunque hubo un incremento de un año a otro, no logró

igualar el promedio de la industria, esto no quiere decir que los resultados sean

inadecuados, debido a que la diferencia de los números de la empresa y el

promedio de la industria es relativamente pequeña, por otra parte, por cada $1 de

intereses que debe la empresa, cuenta con $4.24 de utilidades para pagarlos.

Page 115: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

108

IV. Índices de Rentabilidad.

a) Margen de utilidad bruta.

El margen de utilidad bruta, es decir, el resultado de disminuir el costo de

ventas a las ventas netas para el ejercicio 2010 fue del 33.3% y para 2011 del

32%, cuando el promedio de la industria es del 30%, con ello se concluye que la

empresa es eficiente generando utilidades después de restarle a las ventas los

costos de ventas.

b) Margen de utilidad operativa.

Esta razón es similar a la anterior, sin embargo, incluye los gastos de

operación sin contemplar los intereses, por otra parte la empresa tiene buenos

resultados ya que en 2010 su utilidad operativa fue de 11.8% y para 2011 de

13.59%, mientras que el promedio de la industria es de 11%, con lo cual se

concluye que la entidad tiene la destreza para obtener utilidades después de

restarle a las ventas los costos y gastos de operación.

c) Margen de utilidad neta.

En cuanto al margen de utilidad neta, la empresa tiene la habilidad de

recaudar ganancias, debido a que al restarle los intereses a la utilidad de

operación la compañía tuvo 5.30% y 6.54% respecto de 2010 y 2011, por otra

parte el promedio de la industria es de 6.20%, con lo último se determina que el

margen de utilidad neta generado en la entidad es apropiado.

Page 116: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

109

d) Rendimiento/ los activos totales

La razón del rendimiento de los activos totales de la compañía luce

favorable, debido a que los resultados obtenidos se encuentran por encima del

promedio de la industria, el cual es de 4.6%, mientras que para la entidad en

2010 la razón fue de 4.16% y en 2011 de 5.59%, por tal motivo, se concluye que

JUCOMBA S.A. DE C.V. es una empresa hábil al momento de aprovechar su

inversión en activos.

e) Retorno sobre el patrimonio.

El retorno sobre el patrimonio mide la capacidad de la empresa de generar

ganancias para los accionistas después de haber recuperado la inversión, de esta

manera la compañía mostró eficacia, dado que sus resultados de 2010 y 2011

fueron de 8.4% y 11.47% respectivamente, al comparar los resultados obtenidos

con el promedio de la industria, el cual es de 8.5% se concluye que el retorno del

patrimonio de la empresa es elevado respecto a otras compañías.

V. Razones de Mercado

a) Relación precio/ ganancias (P/E)

La razón de la relación precio/ ganancias de la empresa es óptima porque

los resultado obtenidos para 2010 y 2011 fueron de 18.72 veces y 13.91 veces

respectivamente, mientras que el promedio de la industria es de 12.5 veces, lo

que indica que los inversionistas tienen la suficiente confianza en JUCOMBA S.A.

DE C.V. puesto que se disponen a pagar hasta $13.91, por cada $1 de ganancia

de la entidad.

Page 117: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

110

b) Razón mercado/ libros (M/L)

Los resultados en la razón mercado/ libros muestran positividad, ya que los

inversionistas se disponen a pagar en 2011 hasta $1.59 por cada $1 del valor en

libros de las acciones, mientras que el promedio de la industria dice que los

accionistas pagan hasta $1.3 por cada $1 del valor de las acciones del resto de

las compañías.

La interpretación de los resultados obtenidos con la aplicación de las razones

financieras, a los estados financieros de la empresa JUCOMBA S.A. DE C.V.

muestra que la compañía tiene la capacidad para obtener resultados positivos,

motivo por el cual la calificación final para la empresa es buena, ya que mostró

ser una empresa líquida, solvente, rentable, asimismo brinda seguridad y

confianza a los accionistas, inversionistas, proveedores, acreedores, y cualquier

otro interesado en las operaciones de la entidad, puesto que como ya se

mencionó tiene la destreza de cubrir todas sus deudas a corto y largo plazo,

también es capaz de recuperar la inversión y otorgar ganancias a los accionistas,

por lo que se prevé un futuro estable para la compañía, sin embargo se debe

aclarar que sí existen detalles que se deben corregir, entre ellos están las

políticas de crédito y cobranza, dichas políticas se deben renovar o mejorar para

contar con el efectivo en el momento que se requiera, lo que llevaría a reparar la

deficiencia de la razón del periodo promedio de pago, otro punto a destacar en

las razones de liquidez es que aunque se cuenta con liquidez y solvencia éstas

son un poco bajas respecto al promedio de la industria por lo cual se pide cuidar

que por lo menos se mantengan en la posición actual. En conclusión el

desempeño de la administración ha sido eficiente.

Page 118: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

CONCLUSIONES

Page 119: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

112

De acuerdo con el estudio monográfico realizado sobre el uso de las técnicas de

análisis financiero como parte de las funciones del administrador financiero;

concluyo lo siguiente.

En todas las empresas sin importar su giro o tamaño es muy importante

que se manejen políticas y técnicas que les permita a los empresarios administrar

sus recursos, además de explotarlos, es por ello que se requiere de las finanzas,

la cuál se divide en tres grandes áreas, éstas son; a) mercado de valores, b)

instituciones y mercados financieros; y c) administración financiera.

La administración financiera, que fue el área de estudio investigada se

encarga de evaluar las decisiones de la administración, cuyos objetivos son

maximizar los recursos con los que cuenta la empresa con el fin de amplificar la

riqueza de los accionistas.

Por lo tanto el puesto en el área de la administración financiera debe

pertenecer a la persona cuyas habilidades, aptitudes, y actitudes sean positivas,

es decir, que tenga la capacidad para adaptarse a cualquier situación, así mismo

debe ser capaz de analizar y autocriticar los resultados de la empresa, con el fin

de que las decisiones que tome sean siempre para mejorar la situación actual.

Page 120: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

113

A la persona que se encarga de la administración de los recursos y del

análisis de los resultados de la empresa, se le llama administrador financiero,

éste individuo es muy importante para la organización ya que es el responsable

de la toma de decisiones, sin embargo no todo gira en torno a él, debido a que

éste debe trabajar en equipo con los gerentes de todas las áreas dentro de la

entidad, si existe comunicación oportuna entre todos, la toma de decisiones será

más fácil y acertada.

Debido a la necesidad de evaluar la situación financiera de una empresa

en algún momento determinado, se elaboran los estados financieros, los

cuales constituyen el producto final de la actividad contable, pues en ellos se

reflejan todas las operaciones que se realizan en la entidad, también la forma en

cómo se han obtenido y aplicado los recursos para el logro de los objetivos.

En este trabajo recepcional sólo se dan a conocer los cuatro

principales estados financieros, como son: el estado de situación financiera,

el estado de resultados, el estado de variaciones en el capital contable y el

estado de cambios en la situación financiera. Éstos también reciben el nombre

de informes, pues en ellos se encuentra resumida la información financiera.

De este modo, los estados financieros adquieren el grado más

importante en un examen económico a la empresa, ya que éstos constituyen

la base para la toma de decisiones de los diversos interesados en la misma,

por tal motivo, es indispensable que su presentación sea de una manera veraz,

oportuna y confiable, pues estas características determinan el grado de

confianza a depositar en el desempeño futuro de la entidad.

Page 121: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

114

Ahora bien, los métodos de análisis e interpretación de los

estados financieros se consideran actualmente un instrumento necesario e

indispensable para traducir la información financiera, la cual, como se ha venido

diciendo; será la base de una adecuada toma de decisiones. Cabe señalar que

estos métodos se deben utilizar apropiadamente para no incurrir en errores

y malas decisiones.

Por eso las técnicas de análisis financiero deben ser aplicadas por un

especialista, mismo que debe tener claros los objetivos de la empresa,

satisfaciendo la información requerida por los usuarios internos y externos, sin

lugar a dudas las técnicas de análisis financiero facilitan la toma de decisiones,

pero para ello es necesario que la información sea suficiente y veraz, además si

el estudio resulta positivo, la empresa se vera favorecida debido a la credibilidad

en ésta.

Los principales métodos de análisis e interpretación de estados

financieros son:

- El método de razones financieras.

- El método de porcientos integrales.

- El método de aumentos y disminuciones.

- El método de porcentajes de las tendencias.

Las técnicas de análisis financiero como ya se ha mencionado son

herramientas que facilitan la toma de decisiones, entre otras ventajas, sin

embargo para que el resultado del análisis resulte satisfactorio, en mi punto de

vista lo ideal es aplicar el mayor número de técnicas posibles a los estados

financieros, lo cual dará resultados más precisos y confiables.

Page 122: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

115

Para finalizar, en lo que a mi corresponde, la técnica de razones

financieras es la más específica, clara y útil para la evaluación e interpretación

de estados financieros, siendo ésta la que permite analizar cada uno de los

elementos o recursos con los que cuenta la entidad respecto a los resultados

con los promedios de la industria, lo cual ofrece mayor seguridad en la

evaluación, interpretación y en los resultados finales.

A todo esto me queda decir que el estudio del empleo de las técnicas de

análisis financiero es muy importante para las empresas, ya que mediante el uso

adecuado de éstas técnicas las empresas pueden permanecer, crecer y

desarrollarse, además de optimizar y explotar adecuadamente sus recursos, sin

embargo para que se reflejen los resultados se deben esforzar al máximo en

que todos los integrantes de la organización trabajen en equipo, sólo así los

resultados serán óptimos.

Page 123: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

116

“FUENTES DE INFORMACIÓN”

Calvo Langarica, César. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS

FINANCIEROS. Décima Primera Edición. México, 2005. Publicaciones

Administrativas Contables Jurídicas, S.A. de C.V. 496 Páginas.

Elizondo López, Arturo. PROCESO CONTABLE. Tercera Edición. México D.F.

2005. Editorial THOMSON. 384 Páginas.

Gitman, Lawrence J. PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA.

Décima Edición. México. PEARSON EDUCACIÓN, 2003. 676 Páginas.

Guajardo Cantú, Gerardo. CONTABILIDAD FINANCIERA. Tercera Edición.

México, DF, 2002. Mc GRAW-Hill/INTERAMERICANA. 535 Páginas.

Guajardo Cantú, Gerardo. FUNDAMENTOS DE CONTABILIDAD. México, DF,

2005. Mc GRAW-Hill/INTERAMERICANA.

Instituto Mexicano de Contadores Públicos. NORMAS DE INFORMACIÓN

FINANCIERA. Quinta Edición. México DF. Instituto

Mexicano de Contadores Públicos A.C., 2010.

Kennedy Dale. Ralph. Estados financieros: Forma, análisis e interpretación.

México: LIMUSA. 3° Edición.

Moreno Fernández, Abrahám. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE

ESTADOS FINANCIEROS. Séptima Edición. Puebla, Puebla. Ediciones

PEMA. 288 Páginas.

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117

Moreno Fernández, Joaquín. CONTABILIDAD SUPERIOR. Segunda

Edición. México DF. 2004. Editorial Continental. 382 páginas.

Perdomo Moreno, Abrahám. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE

ESTADOS FINANCIEROS. Séptima Edición. México, 2003. Ediciones PEMA.

288 Páginas.

Perdomo Moreno, Abrahám. ELEMENTOS BÁSICOS DE

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. Décima Edición. México, D.F. 2002.

Editorial THOMSON. 339 Páginas.

Romero López, Álvaro Javier. PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD. Segunda

Edición. México DF, 200. Mc GRAW-Hill/INTERAMERICANA. 623 Páginas.

Luis T. Díez de Castro, & Joaquín López Pascual, Dirección Financiera,

Planificación, Gestión y Control, España, Prentice Hall 2001, 1° Edición.

R. Charles Moyer, James R. Mc Guigan & William J. Kretlow. Administración

Financiera Contemporánea, México, Thomson Editores 2000. 7° Edición.

Stevenson Richard, A. FUNDAMENTOS DE FINANZAS, México, MC GRAW HILL.

Page 125: El Uso de Las Tecnicas de Analisis Financiero Como Parte de Las Funciones Del Administrador Financiero

118

ÍNDICE DE FIGURAS

Figura 1.1. Campo laboral de las Finanzas ............................................................................ 12

Figura 1.2 Posición jerárquica de la administración dentro de la empresa. ........................ 16

Figura 1.3. Campo laboral de la administración financiera. .................................................. 18

Figura 1.4 Impacto de otras disciplinas con la administración financiera. ........................... 26

Figura 2.1 Características cualitativas de los estados financieros. ...................................... 43

Figura. 2.2 Ecuación contable básica. .................................................................................... 50

Figura. 2.3 Estado de Situación Financiera. ........................................................................... 56

Figura 2.4 Elementos del Estado de Resultados ................................................................... 60

Figura 2.5 Estado de Resultados. ........................................................................................... 64

Figura 2.6 Hoja de trabajo para la elaboración del Estado de Cambios en la Situación

Financiera. ................................................................................................................................. 69

Figura 2.7 Estado de Cambios en la Situación Financiera. .................................................. 70

Figura 2.8 Causas de los aumentos o disminuciones del capital contable.......................... 72

Figura 2.9 Estado de Variaciones en el Capital Contable. ................................................... 75

Figura 3.1 Aplicación de la técnica de porcentajes integrales al Estado de Situación

Financiera. ................................................................................................................................. 81

Figura 3.2 Aplicación de la técnica de porcentajes integrales al Estado de Resultados .... 82

Figura 3.3 Aplicación de la técnica de aumentos y disminuciones al Estado de Situación

Financiera. ................................................................................................................................. 92

Figura 3.4 Aplicación de la técnica de aumentos y disminuciones al Estado de Resultados.

.................................................................................................................................................... 93

Figura 3.5 Aplicación de la técnica de tendencias al Estado de Situación Financiera. ...... 94

Figura 3.6 Aplicación de la técnica de tendencias al Estado de Resultados. ..................... 95

Figura 3.7 Balance General comparativo de JUCOMBA S.A. DE C.V. ............................... 97

Figura 3.8 Estado de Resultados comparativo de JUCOMBA S.A. DE C.V. ...................... 97

Figura 3.9 Resumen de las razones financieras de JUCOMBA S.A. DE C.V. .................. 104