el papel del sistema financiero en la economía: … lección 1 sistema financiero y...

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24 de septiembre de 2015

El papel del sistema financiero en

la economía: mercados,

instrumentos e instituciones

El papel del sistema financiero en la economía: mercados, instrumentos e instituciones

Escuela de Finanzas Aplicadas, 2015. Todos los derechos reservados. 2

FECHA HORARIO TEMA PROFESOR

L 21/09/2015 17h.El contexto europeo del Sistema F.Español Ángel Berges / Francisco Valero

J 24/09/2015 17h.1. El Sistema Financiero y la Economía Emilio Ontiveros

X 30/09/2015 19h.Estructura Institucional del SFEspañol Francisco Valero

L 5/10/2015 19h.Regulación y supervisión del SFEspañol Ángel Berges / Francisco Valero

V 09/10/2015 17h.1. El Sistema Financiero y la Economía Emilio Ontiveros

M 13/10/2015 17h.2. Sistemas Financieros Comparados Emilio Ontiveros

X 14/10/2015 17h.El Sistema Bancario 1/2 Francisco Valero

L 19/10/2015 17h.3 y 4. El Sistema Financiero Internacional Emilio Ontiveros

V 23/10/2015 17h.El Sistema Bancario 2/2 Francisco Valero

M 27/10/2015 19h.5. Integración Financiera Internacional Emilio Ontiveros

X 28/10/2015 19h.5. Integración Financiera Internacional Emilio Ontiveros

V 30/10/2015 17h.5.2. La crisis financiera de 2007 Emilio Ontiveros

X 04/11/2015 17h.5.2. La crisis financiera de 2007 Emilio Ontiveros

X 04/11/2015 19h.Los mercados de valores Ángel Berges

X 11/11/2015 17h.La inversión colectiva y los fondos de pens. Francisco Valero

V 20/11/2015 17h.Perspectivas actuales del sistema financ. Ángel Berges



Guión de la sesión

1. Funciones de las finanzas

2. Funciones de un sistema financiero

3. Instrumentos financieros

4. Instituciones y Mercados financieros

5. Regulación de los sistemas financieros

6. El desarrollo de los sistemas financieros y la

economía real

7. El papel de los bancos centrales

8. Cuestiones



1. Función de las finanzas

Función de las finanzas:

• Determinación de valor

• Toma de decisiones

Función financiera:

• Asigna recursos:

Adquisición

Inversión

Gestión




Función de un SF: transformar ahorros en fondos para

inversión.

Canalizan/Movilizan ahorro a inversión

Distribucion intertemporal de las decisiones de gasto de las familias y de las empresas

Aumentan la liquidez

Facilitan la gestión de riesgos



A general picture of a financial system

Households

Companies

Public

sector

Financial intermediariesBanks

Other

Central bankBank

supervisor

Market

regulatorAntitrust Other

MarketsMoney

Bonds

Stocks

Derivatives

Institutional investorsMutual funds

Pension funds

InsurancePayments

(infrastructure)



Fuente: BCE



Componentes de un Sistema Financiero

Agentes:

a) Reguladores

b) Intermediarios

c) Usuarios finales: hogares, empresas no financieras, AAPP

Mercados

Infraestructuras

Instrumentos




Instrumento financiero: Documento real o virtual con fuerza

legal que incorpora un valor monetario.

Activo financiero: un activo cuyo valor no deriva de su

naturaleza física, sino de su naturaleza contractual:

acciones: comunes, preferentes, etc

bonos: públicos y privados

depósitos bancarios

divisas, etc.


Escuela de Finanzas Aplicadas, 2015. Todos los derechos reservados.


Fuente: Afi, BdE

Activos financieros de los sectores de la economía española

Marzo 2014




Fuente: Afi, BdE

Pasivos financieros de los sectores de la economía española

Marzo 2014



Intermediarios financieros:

Reducen los costes de adquisición y procesamiento de información.

Mejoran la asignación de recursos



4. Instituciones y mercados financieros

Instituciones:

Sistema crediticio

Inversión InstitucionalSegurosPensiones

Mercados:

Dinero o monetario

Divisas

Capitales:

A) Bonos

B) Acciones

C) Derivados




Participantes en el sistema financiero (I)




Participantes en el sistema financiero (II)



5.- La regulación del sistema financiero

Sistema financiero: la importancia de la estabilidad y credibilidad

Soporte del mecanismo de pagos

Correa de transmisión de la política monetaria y financiación de la economía

Riesgo sistémico

La necesidad de la regulación



Proposiciones:

A) Las finanzas no originan crecimiento; responden a las variaciones de la demanda del sector real.

B) “[the idea] that financial markets contribute toeconomic growth is a proposition too obviousfor serious discussion.” Merton Miller (1988, p 14)

6. Los sistemas financieros y la economía real



La inversión como motor del crecimiento económico

Canales de impulso del sistema financiero a la “inversión”:

Incremento de oferta de fondos (ahorro)

Reducción del coste de capital

Más eficiente gestión de riesgo

Desarrollo financiero y crecimiento económico:

Doble relación de causalidad





Sistema Financiero e innovación

Innovación técnica y financiera

El papel de la innovación en el crecimiento económico diferencial

La predisposición a innovar

Sistemas financieros favorecedores de la innovación



6.- Las cuestiones de Ross Levine

Will a country with a better

functioning financial system today grow

faster over the next decades?

Should policy makers place

financial sector reforms high on their

agenda?




View 1:

The financial sector promotes growth

Hamilton-Bagehot-Schumpeter:

Finance ignites growth




View 2:

The financial sector hurts growth

Adams:

“banks have done more harm to the morality, tranquility, and wealth of thisnation than they have done or ever will do good”




View 3:

The financial sector follows growth

Robinson:

“... where enterprise leads finance follows.”




View 4:

Finance doesn’t matter

Lucas:

growth is mainly due to technological progress, leaving little role for finance




View 5:

Finance matters becausethere are financial crises

IMF/World Bank




Some policies affecting finance …

–entry of foreign capital

–entry of foreign banks

– inflation

– regulations

– legal system




Opening to Foreign Banks:

Stability, Efficiency, and Growth




3 questions:

• Do foreign banks increase chance of a crisis?

• Do foreign banks improve domestic bank efficiency?

• Do foreign banks accelerate growth?




3 Answers

1. Foreign banks reduce fragility.

2. Foreign banks improve the efficiency of

domestic banks.

3. Foreign banks accelerate long-run growth

by boosting domestic banking efficiency.



Referencias:

- Banco Mundial. Blog: All about finance: http://blogs.worldbank.org/allaboutfinance/

- Bernanke, Ben (sesiones): http://www.federalreserve.gov/newsevents/lectures/about.htm

- Demirguc-Kunt, Asli, Feyen, Erik y Levine, Ross “The evolving importance of banks and

securities markets” (NBER Working Paper Series. Working paper 18004)

http://www.nber.org/papers/w18004. National Bureau of Economic Researh

- Easterly, William y Levine, Ross, 2012 “The European origins of economic development”

(NBER Working Paper Series. Working paper 18162) http://www.nber.org/papers/w18162.

National Bureau of Economic Researh

- Fundación Estudios Bursátiles “Finance Glossary” Bancaja, IVF, Fundación de Estudios

Bursátiles y Financieros, Thomson Reuters

- Gambacorta, Leonardo, Yang, Jing y Tsatsaronis, Kostas. Financial structure and growth. BIS

Quarterly Review, March 2014

http://blogs.worldbank.org/allaboutfinance/

http://www.federalreserve.gov/newsevents/lectures/about.htm

http://www.afi.es/EO/Derminguc-Kunt The evolving.pdf

http://www.nber.org/papers/w18004

http://www.afi.es/EO/Levine NBER 18162.pdf


http://www.afi.es/EO/232 Libro Finance Glossary.pdf



Referencias:

- Levine, Ross, 2004 “Finance and Growth: Theory and Evidence” (NBER Working Paper

Series. Working paper 10766) http://www.nber.org/papers/w10766. National Bureau of

Economic Researh

- Levine, R., 2004. “Bank-based or market-based financial systems: Which is better?”. Journal

of Financial Intermediation 11, 398-428.

- Merton, Robert C. y Bodie, Zvi ,2005 “Design of financial systems: towards a synthesis of

function and structure” Journal of Investment Management. Vol. 3. Nº 1 pp.1-23

http://www.afi.es/EO/w10766.pdf


http://www.afi.es/EO/w9138.pdf

http://www.people.hbs.edu/rmerton/Designpaperfinal.pdf

el papel del sistema financiero en la economía: … lección 1 sistema financiero y...

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