Ejercicio de Costes 20 de marzo de 2015 Jos Jimnez PeaLa Empresa Martima Ocenica, S.A. posee un buque granelero, el Mara Laura, adquirido en enero de 2011 y con contrato hasta el 1 de abril de 2015, fecha en la cual debe estar disponible en el puerto A para ser fletado por dicha empresa, en este caso Armadora.Estudiaremos la tesorera de la empresa para responder a la oferta recibida: 4 cargamentos de 35.000 toneladas cada uno entre el puerto A y hasta el puerto B, a 3.770 millas de distancia.En primer lugar, distinguimos, dentro de los costes fijos, los costes de capital (CAPEX) y los de operacin (OPEX), adems de los impuestos de fiscalidad. Al adquirir el buque la empresa paga un 30% de su precio, es decir, 35.000.000 x 0,30 = 10.500.000 $.El prstamo a 10 aos, con un tipo de inters del 6%, que servir para pagar el resto, 24.500.000 $, generar los siguientes conceptos de tesorera; cada ao, una anualidad de 24.500.000 $ / 10 = 2.450.000 $AoPrincipal PendienteDevolucin de PrincipalIntereses (6%)Pago de capital

201124.500.0002.450.0001.470.0003.920.000

201222.050.0002.450.0001.323.0003.773.000

201319.600.0002.450.0001.176.0003.626.000

201417.150.0002.450.0001.029.0003.479.000

201514.700.0002.450.000882.0003.332.000

Por otro lado, como se amortiza linealmente en 15 aos y con un valor residual del 5% del precio de compra: 35.000.000 $ x 0,05 = 1.750.000 $Amortizacin = (35.000.000 1.750.000) / 15 = 2.216.666 $AoAmortizacinInteresesTotal CAPEX

20112.216.6661.470.0003.686.666

20122.216.6661.323.0003.539.666

20132.216.6661.176.0003.392.666

20142.216.6661.029.0003.245.666

20152.216.666882.0003.098.666

Por tanto, tendremos unos costes de capital (CAPEX) del 3.098.666 $ en el ejercicio de 2015.Los costes de operacin (OPEX) sern: 12.000 $ / da x 350 das = 4.200.000 $Por ltimo, el impuesto de sociedades ser una cantidad fija de 15.000 $.Los costes fijos sern la suma de estos 3 conceptos, lo cual resulta:Costes fijos = 3.098.666 $ + 4.200.000 $ + 15.000 $ = 7.313.666 $Vamos a ver ahora, para cada tipo de contrato, el flete que tendra que pedir como mnimo la empresa fletante para cubrir los costes totales imputables por el Mara Laura durante el periodo de fletamento, incluyendo la comisin del 2,5% (bruto).En el primer caso, en la modalidad de Fletamento por Tiempo, Time Charter o T/C, las unidades en que se cotiza el flete son $ / da. Como el buque opera 350 das en un ao:7.313.666 $ / 350 das = 20.896,19 $ / da; si incluimos la comisin del 2,5% el flete bruto ser:20.896.19 $ / da / 0,975 = 21.432 $ / daPara el caso de Fletamento por viaje, Voyage Charter o V/C, en el cual el flete se paga en $ / tonelada transportada, hay que calcular adems los costes de viaje, que esta vez s corresponden al fletante (armador), ya que en el caso anterior correspondan al fletador.El buque va a realizar 4 viajes en carga y 3 en lastre, lo cual generar distintos consumos:a) Buque en carga: 4 x 3.770 millas / 13 nudos = 1.160 horas = 48,33 dasb) Buque en lastre: 3 x 3.770 millas / 14 nudos = 807,85 horas = 33,66 dasEn total estar, por tanto, 48,33 + 33, 66 = 82 das navegando.Adems pasar en puerto el tiempo que se nos indica, 4 veces cargando y 4 descargando:a) Cargando: 4 x 3 das = 12 dasb) Descargando: 4 x 4 das = 16 das El buque pasar en puerto 12 + 16 das = 28 dasLos costes de viaje se desglosan en combustible y tasas portuarias. Como sabemos el consumo en cada condicin y el precio correspondiente por tonelada, hallamos para cada caso:a) Consumo fuel-oil: 82 das x (18 + 2) t / da x 350 $ / t = 574.000 $b) Consumo gas-oil: 28 x 2 t / da x 625 $ / da = 35.000 $ Total consumo de combustible = 574.000 + 35.000 = 609.000 $c) Tasas Carga = 4 x 15.000 = 60.000 $d) Tasas Descarga = 4 x 17.500 = 70.000 $Total tasas portuarias = 60.000 + 70.000 = 130.000 $Total costes de viaje = 609.000 + 130.000 = 739.000 $Los costes fijos corresponden al mismo flete que calculamos anteriormente, pero para un contrato de 82 + 28 = 110 das; 21.432 $ / da x 110 das = 2.357.519 $Costes fijos + Costes de viaje + impuesto de sociedades = 2.357.519 + 739.000 $ + 15.000 $ = 3.111.519 $El precio flete neto ser, por tanto: 3.111.519 $ / 140.000 t = 22,22 $ / toneladaA este precio hay que aadirle la comisin del 2,5%, lo cual significa que el flete bruto ser:22,22 $ / tonelada / 0,975 = 22,79 $ / tonelada

El importe total neto que ingresara el armador en la operacin en cada caso ser el hallado en ambos casos antes de aadir la comisin, es decir, 20.896,19 $ / da durante 350 das en el caso del T/C y 22,22 $ / tonelada para 140.000 toneladas para el V/C; En total:Ingresos T/C = 7.313.666 $Ingresos V/C = 3.111.519 $

Para conocer el dficit / supervit de tesorera generado en cada caso, debemos tener en cuenta todos los ingresos y los gastos del ejercicio para cada tipo de contrato de explotacin.En el primer caso:AoCAPEXOPEXINGRESOSIMPUESTOSRESULTADO

20153.098.6664.200.0007.313.66615.000-135.000

En el segundo caso, tendremos:AoCAPEXOPEXINGRESOSIMPUESTOSRESULTADO

20153.098.6664.200.0004.187.14715.000-4.202.147

Estos resultados no son objetivos ya que en el segundo caso estamos teniendo en cuenta un ao de 110 das, lo cual significa que al buque le quedan otros 240 das para conseguir otro contrato y, posiblemente, superar de largo los ingresos del fletamento por tiempo, que s considera un ao de 350 das. Es ms, si la empresa armadora consiguiese otro contrato similar durante ese ao ya estara cubriendo los costes del ejercicio, y tendra otro trimestre para continuar operando y obteniendo beneficios. En el otro caso, simplemente vemos que el resultado es negativo aunque posiblemente haya beneficios durante ese ejercicio, ya que los pagos son mayores que los costes.