Download - Planificació financera
PLANIFICACIÓ FINANCERA
Més necessària que mai en època de crisi
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
1. Dades macroeconòmiques rellevants
2. Planificació financera
3. Revisió del compte de resultats
4. Revisió del balanç
5. El canvi d’objectius
Índex
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Índex
1. Dades macroeconòmiques rellevants
2. Planificació financera
3. Revisió del compte de resultats
4. Revisió del balanç
5. El canvi d’objectius
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Dades macroeconòmiques rellevants
SITUACIÓ ALS ESTATS UNITS
3. Atur en el 9% i augmentant
4. Recessió amb caiguda del PIB del 3,9% 2T
5. Inflació al -0.9%
6. Tipus de la Fed al 0,25%
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Dades macroeconòmiques rellevants
SITUACIÓ A EUROPA
3. Atur en el 9% i augmentant
4. Recessió amb caiguda del PIB del 4.7% 2T
5. Inflació al 0,2%
6. Tipus del BCE a l’1%
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Dades macroeconòmiques rellevants
SITUACIÓ A ESPANYA
3. Atur en el 18% i possible arribada al 20%
4. Recessió amb caiguda del PIB del 4% al 2009
5. Inflació al -1%
6. Dèficit públic 2009 potser al 10%
7. Deute Públic potser al 60%
8. Morositat bancària potser al 9%
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Índex
1. Dades macroeconòmiques rellevants
2. Planificació financera
3. Revisió del compte de resultats
4. Revisió del balanç
5. El canvi d’objectius
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Planificació financera
OBJECTIU DE LA PLANIFICACIÓ FINANCERA
L’objectiu a curt termini és determinar la necessitat financera, les seves característiques i proposar una solució per cobrir-la
Xifra de vendes
Compte de resultats
Pressupost de tresoreria
Balanç previsional
Partim de la xifra de vendes, desglossades per productes, zones, clients o altres factors
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
PREVISIÓ DE VENDES
És el punt de partida
•Detallada•Realista•Raonada
Ha de ser
Planificació financera
772181190148123130TOTAL
3278760605070Minoristes
2524490601840Distribuïdors
1935040285520Grans superfícies
TOTALCentreOestEstSudNordVENDES
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
COMPTE DE RESULTATS PREVISIONAL
1. Vendes
2. - Cost de matèria primera
3. - Personal
4. - Altres costos
5. = Ebitda
6. - Amortitzacions
7. = Ebit o BAIT
8. +/- Financers
9. +/- Extraordinaris
10. = Benefici abans d’impostos
1. Utilització del criteri de meritació no el de pagament (ex. cost de personal)
2. Cost del producte segons el mix de vendes
3. Amortització considerant noves inversions
4. Despeses financeres històriques a l’espera resolució necessitat financera
Resultat esperat Temes especials a considerar
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
COMPTE DE RESULTATS
Planificació financera
515-4-4-4-36-36-36185185185272727RESULTAT A.IMPOSTOS
48444444444444DESPESES FINANCERES
563000-32-32-32189189189313131RESULTAT EXPLOTACIÓ
70666666666666AMORTITZACIÓ
633666-26-26-26195195195373737EBITDA
561343434262626858585434343TRANSPORTS
846717171717171717171717171ALTRES COSTOS
600505050505050505050505050PERSONAL
2.640160160160120120120400400400200200200MARGE BRUT
3.960240240240180180180600600600300300300COST PRODUCTE
6.6004004004003003003001.0001.0001.000500500500VENDES TOTALS
TOTALDESNOVOCTSETAGOJULJUNMAIGABRMARFEBGEN
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
PRESSUPOST DE TRESORERIA
1. Diferència prev. Explotació•Cobrament de clients•Pagament a proveïdors•Costos amb pagament
2. Diferència prev. Inversió•Pagament d’actiu no corrent
3. Diferència de Finançament•Cancel·lació de passius•Retribució de passius i p.n.
4. Necessitat financera
1. Aplicació de termini de cobrament de clients i pagament a proveïdors
2. Els costos imputats segons criteri de caixa i no de meritació
3. Introduir les cancel·lacions de passiu previstes, després decidirem si demanem renovacions
4. Al final obtenim la necessitat financera que hem de cobrir
Resultat esperat Temes especials a considerar
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
MOVIMENTS DE CIRCULANT
Planificació financera
5040353045Saldo final-50-40-35-30-45Vendes a cost6045401590Compres403530450Saldo inicial existències6045401590Compres5040353045Vendes a cost producte
JUNYMAIGABRILFEBRERGENER COMPRES A PROVEÏDORS, amb una existència igual a la venda, últims 30 dies
5565604550Saldo final-65-60-45-500Cobraments5565604550Vendes656045500Saldo inicial656045500Pagaments5565604550Compres
JUNYMAIGABRILFEBRERGENER COMPRES, PAGAMENTS I MOVIMENTS DE PROVEÏDORS, amb pagament a 30 dies
200230200190100Saldo final-110-90-10000Cobraments
8012011090100Vendes2302001901000Saldo inicial11090100 Cobraments18012011090100Vendes
JUNYMAIGABRILFEBRERGENER VENDES, COBRAMENTS I MOVIMENTS DE CLIENTS, amb cobrament a 60 dies
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
PRESSUPOST DE TRESORERIA
Planificació financera
444444444444DESPESES FINANCERES
100 200 PAGAMENTS FIXES
480370366376847965956568578591421421TOTAL PAGAMENTS
717171717171717171717171ALTRES COSTOS
343434262626858585434343TRANSPORTS
00-4001170010000HISENDA IVA
171717311515252525501818IVA DESPESES
804040404040804040804040PERSONAL
278209209209696696696348348348250250PAGAMENT PROVEÏDORS
3483483481.1601.1601.160580580580500500500TOTAL COBRAMENTS
3483483481.1601.1601.160580580580500500500COBRAMENT VENDES
DESNOVOCTSETAGOSTJULIOLJUNYMAIGABRILMARÇFEBRGENER
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
El saldo final de cada mes és la necessitat financera que haurem de cobrir
La mensualització permet • anticipar-nos a la necessitat• conèixer en quin moment de l’any apareix• demostrar planificació a les entitats financeres
SALDO DE CAIXA
Planificació financera
-224-88-62-40-720-1.029-1.220-840-847-845-550-625SALDO FINAL
484374370480851969960572582795425425PAGAMENTS
3483483481.1601.1601.160580580580500500500COBRAMENTS
-88-62-40-720-1.029-1.220-840-847-845-550-625-700SALDO INICIAL
DESNOVOCTSETAGOJULJUNYMAIGABRILMARÇFEBGEN
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
BALANÇ PREVISIONAL
1. Actiu no correntMaterialsIntangibles
2. Actiu correntExistènciesClientsDisponible
3. Patrimoni netCapital i reserves
4. Passiu no corrent5. Passiu corrent
FinancerProveïdors
6. Resultat previsional7. Necessitat financera
1. El punt d’inici és el balanç inicial amb el resultat distribuït
3. Incorporar inversions en actiu no corrent
5. Obtenir saldos de clients i proveïdors segons condicions
7. Recalcular la part de passiu corrent dels deutes a llarg termini
9. Ha d’aparèixer en el passiu + p.n. el resultat previsional i la necessitat financera a cobrir
Resultat esperat Temes especials a considerar
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Actiu no corrent
Actiu corrent
Actiu no corrent
Actiu corrent
Inici del període Final del període
Patrimoni Net
Passiu no corrent
Passiu corrent
Patrimoni Net
Passiu no corrent
Passiu corrent
Resultat
Necessitat financera
EVOLUCIÓ DE BALANÇ
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
El balanç resumeix totes les hipòtesis efectuades en el compte de resultats i la tresoreria
BALANÇ PREVISIONAL
Planificació financera
2.8952.7942.6932.5963.3024.1234.8284.2933.7583.2132.9202.8602.800TOTAL PASSIU+P.N.
2248862407201.0291.220840847845550625700NECESSITAT FINANCERA
03020100-10-20100-1020100PERIODIFICACIÓ
5575574874184189051.3921.3921.044696696598500PROVEÏDORS
300300300300300300300300300300300300300DEUTE A LLARG TERMINI
515519524528564600636451266825427 RESULTAT
1.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.300CAPITAL + RESERVES
2.8952.7942.6932.5963.3024.1234.8284.2933.7583.2132.9202.8602.800TOTAL ACTIU
-27-18-94-8-4-117-78-39-10-28-140HISENDA DEUDORA
1.3921.2761.1601.0441.8562.6683.4802.9002.3201.7401.6601.5801.500CLIENTS
600600600600600600600600600600600600600EXISTÈNCIES
930936942948853859865871877883688694700ACTIU INMOBILITZAT
DESNOVOCTSETAGOJULJUNYMAIGABRILMARÇFEBGENINICI
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
ESTUDI DE LA NECESSITAT FINANCERA
3. Veure la diferència entre el flux de caixa que l’empresa hauria d’haver generat (benefici + amortitzacions) i la necessitat financera obtinguda, que acostumem a explicar analitzant el Balanç
4. Determinar si la necessitat financera, que hauria d’estar “mensualitzada”, és temporal (ex. estacionalitat de vendes) o permanent
5. Veure el nivell d’endeutament a què arribaríem si tota la necessitat es financés amb deute
6. Comprovar el nivell de deute financer que podem permetre’ns comparant-lo amb l’Ebitda
7. Calcular el retorn sobre actius amb les inversions proposades en la planificació
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
APLICACIONS ORÍGENS
PassiusImmobilitzatExistènciesClientsEfectiu
ActiusCapitalDeute
Benefici Amortització
S’ha d’explicar perquè no és líquida la suma de beneficis i amortitzacions
DESFASSAMENT FINANCER
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
TEMPORAL
S’ha d’explicar si és temporal o permanent
• Pòlisses de crèdit• Descompte bancari / Factoring• Confirming
PERMANENT• Fons Propis• Deute a llarg termini
ANÀLISI NECESSITAT FINANCERA
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
RATIO:
DEUTE
PATRIMONI NET
QUALITATLLARG vs CURT
RECURSOS AUTOMÀTICS
Entre 1 i 3
Capacitat per pagar el deute DFN / EBITDA< 3,5
ENDEUTAMENT
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Cal calcular el rendiment sobre els actius resultants per verificar que sigui suficient per
crear valor
ROCE =Benefici d’explotació després d’impostos
Actiu net - Proveïdors
RENDIMENT SOBRE ACTIUS
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Fons propis
Deute
Ke
Kd * ( 1 - T )
“WACC” (Weighted average
cost of capital)
( )
−+
=
TOTAL
DEUDATK
TOTAL
FPKWACC de *1**
COST DEL PASSIU + P.N.
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Clau per a crear valor : Roce > Cost del capital
Act
iu
Pas
siu
+ P
.N.
Roce Cost del capital
RENDIMENT SOBRE ACTIUS
Planificació financera
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Índex
1. Dades macroeconòmiques rellevants
2. Planificació financera
3. Revisió del compte de resultats
4. Revisió del balanç
5. El canvi d’objectius
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Revisió del compte de resultats
VENDES
3. Revisió dels terminis de cobrament. Efecte en la xifra de vendes
4. Marge o rotació. Elasticitat del preu
5. Política de crèdit a clients. Decisió si no tenim risc concedit
6. Departament de recobrament. Minimitzar el finançament d’impagats
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Revisió del compte de resultats
COSTOS
3. Veure el Compte de Resultats en percentatge 4. Negociació amb proveïdors sobre el cost del producte
i del finançament5. Recuperar la metodologia del pressupost base zero6. Personal. Accions prèvies als expedients de regulació
d’ocupació. Responsabilitat social7. Publicitat. La temptació és retallar8. S’ha de renegociar tot: lloguers, assessors, financers9. Costos fixos o variables. Externalització de funcions
administratives o altres
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Índex
1. Dades macroeconòmiques rellevants
2. Planificació financera
3. Revisió del compte de resultats
4. Revisió del balanç
5. El canvi d’objectius
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Revisió del balanç
INVERSIÓ EN ACTIU
3. Les inversions en actiu no corrent són imprescindibles. Perdem avantatges competitius sense elles
5. La inversió en existències. Compte amb els obsolets en baixar les vendes. Estudiar mecanismes de millora de processos i disminuir els dies de rotació d’existències. Revisar el nombre de referències que tenim al catàleg
7. La inversió en clients. El cost de finançar morosos
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Revisió del balanç
FINANÇAMENT
3. El finançament de proveïdors. Un aliat necessari en èpoques de crisi. El dilema entre els costos i la flexibilitat
5. Revisió de les alternatives de finançament bancari. Confirming, factoring, descompte bancari, pòlisses de crèdit. El risc d’avalar
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
Índex
1. Dades macroeconòmiques rellevants
2. Planificació financera
3. Revisió del compte de resultats
4. Revisió del balanç
5. El canvi d’objectius
Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009
El canvi d’objectius
MODIFICAR OBJECTIUS
3. Reflexionar sobre el creixement en vendes. Créixer sol ser sinònim de necessitat financera
5. Distingir entre objectius estratègics inajornables per no beneficiar a la competència o perdre oportunitats dels que poden esperar
7. De vegades disminuir la mida és el principi del final, a menys que incorporem objectius a mig termini
9. Hem de mantenir la motivació de la plantilla sense falsos optimismes però amb una direcció clara