Informe Trimestral Situación de la
economía española 2T 2015
Círculo de Empresarios Madrid, julio 2015
2
ENTORNO GLOBAL
EEUU 2,7%
Brasil -1,3%
A.Latina y Caribe 0,4%
RU 2,6%
África subsahariana
2%
India 7,5%
China 7,1%
Rusia -2,7%
Japón 1,1%
Indonesia 4,7%
Australia 2,8%
Eurozona 1,5%
Previsiones PIB 2015
3 Fuente: Global Economic Prospects, The World Bank -June 2015
Crecimiento divergente
Turquía 3%
Emergentes: moderación en el ritmo de crecimiento
CHINA continúa su desaceleración a pesar de su política monetaria más laxa Estabilización de las tasas de crecimiento en los EMERGENTES, excepto India Mayor dinamismo en las economías AVANZADAS
Fuente: World Economic Outlook, FMI - 2015
4
4,6%
1,8%
-5
0
5
10
15
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
China IndiaEmergentes Economías avanzadas
Crecimiento anual del PIB y previsiones(%)
Tendencia China
2007
4.6%
2ooo 7,1%
2007 10,9%
2014* 16,3%
Peso de las economías en el PIB mundial
Peso CHINA en el PIB mundial
Economías avanzadas
BRICS
Fuente: World Economic Outlook, FMI - 2015
* Previsión FMI
43%
57%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Economías Avanzadas Economías Emergentes
2008Los emergentes superanen peso a las economías avanzadas en PIB mundial
Porcentaje de PIB (en % del PIB mundial PPA)
5
20,8%* 26,6%*
-6
-4
-2
0
2
4
6
Perú Chile Colombia México Argentina Brasil Venezuela
2014 2015*
%
Una América Latina a dos velocidades
RETOS POTENCIALES Mejorar la eficiencia de las AAPP Aumentar la credibilidad institucional
•Previsión Fuente: Banco Mundial, junio-2015
Variación anual del PIB real y previsiones
6
OBSTÁCULOS POTENCIALES Política monetaria EEUU Gasto fiscal creciente
Inflación
Caída en los precios de las materias primas
Mayo* : 62,5$
Disminución generalizada en el precio de las materias primas Impacto negativo en la actividad de economías exportadoras (A.Latina, Rusia,…)
Fuente: FMI, mayo- 2015 * Promedio Brent, WTI, y Dubai
Variación interanual del precio de las materias primas Mayo14 - Mayo15
-40,8
-30,2
-17,8
-8,7
-25,6
-27,5
Petróleo
Gas Natural
Carbón
Cobre
Azúcar
Cereales
7
Caribe y América Latina: materias primas
-6,8%
0,9%
1,9 %
5%
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
Belice
Brasil México Paraguay
Bolivia Colombia Ecuador Trinidad y Tobago Venezuela
Efectos netos negativos >1,5% PIB
Efectos netos positivos >1,5% PIB
Fuente: Banco Interamericano de Desarrollo, 2015
Barbados Costa Rica El Salvador Guatemala Guyana Honduras Jamaica Nicaragua Panamá Rep. Dominicana Suriname
El impacto de la caída del precio de las materias primas en la balanza comercial (% del PIB)
8
EEUU: mercado laboral y crecimiento
Variación PIB 1T 2015: - 0.2 %
Contribución al crecimiento del PIB (p.p)
-2,5 -2 -1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2
Consumo Privado
Inv. Residencial
Sector Exterior
Inversión y consumo público
1T-2015
2007
Tasa de actividad a niveles de 1978 Tasa de paro a niveles pre-crisis La apreciación del dólar contrae la demanda exterior
Población activa y tasa de paro (%)
Fuente: Bureau of Economic Analysis, 2015
Fuente: Elaboración propia a partir de Bureau of Labor Statistics, 2015
0
2
4
6
8
10
12
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
Tasa de paroTasa de actividad
9
Europa: efecto del QE en los mercados
Variación bolsas Enero-Junio %
Coste de la Financiación 7% el €/$ (Ene-Jun) Cotización Bolsas
Efecto QE (BCE) (Quantitative Easing)
Fuente: Bloomberg,2015
10
3,5%
2,3%
4%
9,5%
IBEX 35
DAX
CAC 40
FTSE MIB
0 2 4 6 8 10 12
237.531Diciembre 2009 160.285Diciembre
2014 129.918Mayo2015
Europa: Grecia
Evolución stock depósitos sector privado Grecia (en millones de €)
Enero 2015: Syriza gana las elecciones
Fuente: Banco de Grecia, 2015
11
La fuga de depósitos desde diciembre de 2009 a mayo de 2015 (107.613 millones) supone un 60% del PIB actual.
29 junio: - Anuncio referéndum - 5 julio - “Corralito”
1 julio: - Grecia “en mora”: impago 1.600 M€ al FMI - Gobierno griego acepta condiciones Eurogrupo
Europa: Grecia Exposición bancaria a Grecia (en millones de $)
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
Eurozona Reino Unido EEUU
Gobiernos Eurozona
62% BCE 8%
Sector privado
17%
FMI 10% Otros
3%
Principales acreedores deuda Grecia 2014 %
Fuente: Bloomberg, 2015
Fuente: BIS, 2015
Se reduce la exposición de los bancos a la deuda griega Los principales acreedores de la deuda griega son los gobiernos de la eurozona
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3
1,05 1,1
1,15 1,2
1,25 1,3
1,35
Va
riaci
ón d
iaria
(en
%)
Eur/
usd
Evolución euro-dólar y variación diaria Eur/usd
Variación diaria
Fuente: BCE, 2015
Anuncio QE BCE
Ajuste brusco en los tipos de cambio Apreciación del dólar frente al resto de monedas Jun14- Jun15
Continúa la depreciación del euro frente al dólar y aumenta la volatilidad desde el inicio del QE por BCE
Fuente: Bloomberg, 2015
13
-7,4%
-18,2%
-21%
-28%
-41%
-62%
Libra
Euro
Yen
Lira turca
Real brasileño
Rublo ruso
Riesgos
14
Fuente: elaboración propia
15
ESPAÑA
Previsiones al alza
16
Fuente: INE (abril 2015) y FUNCAS (junio 2015)
* Previsiones FUNCAS
4,3
-3,0
-6,2
3,2
-2,5
0,5
-4,3
3,0
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2015
T2*
2015
T120
14T4
2014
T320
14T2
2014
T120
13T4
2013
T320
13T2
2013
T120
12T4
2012
T320
12T2
2012
T120
11T4
2011
T320
11T2
2011
T120
10T4
2010
T320
10T2
2010
T120
09T4
2009
T320
09T2
2009
T120
08T4
2008
T320
08T2
2008
T1
Intertrimestral anualizadaInteranual
%
Media anual 2015*
3,3
Composición del crecimiento
17
Previsiones 2T 2015 - El consumo privado continúa explicando la mayor parte del crecimiento
• Consumo privado = 3,8%
• Consumo público = 1,2%
• FBCF = 5,8%
• Exportaciones = 4,2%
• Importaciones = 5,2%
Demanda nacional
0,2 pp 3,4 pp
Demanda exterior
contribución al crecimiento
contribución al crecimiento
Fuente: FUNCAS (junio 2015)
Vientos de cola y obstáculos al crecimiento
18
Demanda EXTERIOR - Política monetaria (BCE): depreciación del euro - Revisión al alza del crecimiento en la eurozona - Caída del precio del crudo/materias primas
Demanda NACIONAL - Política fiscal: bajada de impuestos - Reducción de la factura energética - Reactivación de la creación de empleo
Incertidumbre en el escenario político
Freno en las reformas estructurales
Precios: IPC e IPC subyacente
19
Fuente: INE, junio 2015
La tasa de inflación en junio vuelve a valores positivos después de un año
IPC junio adelantado
0,1%
IPC subyacentemayo0,5%
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2015
M06
2014
M06
2013
M06
2012
M06
2011
M06
2010
M06
2009
M06
2008
M06
2007
M06
Evolución anual del IPC general y subyacente
Tipos de interés
20
La prima de riesgo se sitúa en torno a 150 pb
Fuente: Banco de España, junio 2015
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
Rentabilidad del bono a 10 años en España y Alemania
España
Alemania
Prima de riesgo
Posible Grexit
Situación de las cuentas públicas (I)
21
Desde el inicio de la crisis la deuda pública española se ha duplicado
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
2007
Q1
2007
Q2
2007
Q3
2007
Q4
2008
Q1
2008
Q2
2008
Q3
2008
Q4
2009
Q1
2009
Q2
2009
Q3
2009
Q4
2010
Q1
2010
Q2
2010
Q3
2010
Q4
2011
Q1
2011
Q2
2011
Q3
2011
Q4
2012
Q1
2012
Q2
2012
Q3
2012
Q4
2013
Q1
2013
Q2
2013
Q3
2013
Q4
2014
Q1
2014
Q2
2014
Q3
2014
Q4
Evolución deuda pública bruta consolidada 1T 2007 - 4T 2014
España
Francia
RU
Alemania
En abril la deuda total de las AAPP se ha reducido ligeramente en España al 96,7% del PIB
Fuente: Eurostat, junio 2015
43,6
37,8
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
Alemania España Francia Portugal Suecia Reino Unido
2014 Gastos Ingresos
Gasto UE2848,1%
Ingreso UE2845,2%
Situación de las cuentas públicas (II)
22
Gastos e ingresos públicos % PIB
41,4
44,9
39,6
48
38,9
34,1 38,4
39,7
2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4
1T 2014 - 4T 2014
Fuente: Eurostat, junio 2015
23
Mercado de trabajo
Avanza la creación de empleo en España, pero la tasa de paro continúa duplicando la media europea
Fuente: Eurostat, junio 2015
25,422,7
13 12,4 11,1 10,5 9,7 9,77,7 7 6,3 6,1 5,4 4,7
Tasas de paro, abril 2015
Productividad
24
Fuente: OCDE, junio 2015
90
92
94
96
98
100
102
104
106
108
110
T1-2
007
T2-2
007
T3-2
007
T4-2
007
T1-2
008
T2-2
008
T3-2
008
T4-2
008
T1-2
009
T2-2
009
T3-2
009
T4-2
009
T1-2
010
T2-2
010
T3-2
010
T4-2
010
T1-2
011
T2-2
011
T3-2
011
T4-2
011
T1-2
012
T2-2
012
T3-2
012
T4-2
012
T1-2
013
T2-2
013
T3-2
013
T4-2
013
T1-2
014
T2-2
014
T3-2
014
T4-2
014
T1-2
015
Evolución de los costes laborales unitarios, 1T 2007 - 1T 20152010 = 100
Alemania
Francia
RU
España
Leve repunte de los c.l.u. desde el 4T de 2014
25
Exportaciones
Internacionalización (I)
Enero - abril 2015
▲ 3,4% interanual (89.668,1 M€) Importaciones
▲ 4,9% interanual (81.891,1 M€)
Saldo comercial
▼ 10,1% interanual del DÉFICIT (7.777,1 M€)
Por ▼ 34,8% déficit energético
Distribución geográfica
Exportaciones % s/total Importaciones % s/total
Bienes de equipo 19,6 Bienes de equipo 19,4
Automóvil 16,9 Productos químicos 16,1
Alimentación, bebidas y tabaco
16,6Productos
energéticos14,5
TOP 3 SECTORES
Ex
porta
cion
es
Im
porta
cion
es
UE Resto Europa 5,5%
65%
UE Resto Europa
55,5%
5,5%
China 8,3%
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad, junio 2015 Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad, junio 2015
26
Internacionalización (II)
Liderazgo en turismo
27
Internacionalización (III)
Entre enero y mayo: un 5,1% más de turistas que en 2014 (22,5 millones).
Primera posición en el ranking del Travel & Tourism Competitiveness Report 2015 del World Economic Forum (141 economías analizadas).
28
Posición de España en rankings internacionales
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