Download - Generación de Valor en las Empresas
Las etapas en la generación de valor de las
empresasLos ciclos de vida del mercado retan
el retorno del capital empresarial
Objetivo
Explicar el concepto del valor en el ámbito de un modelo de negocio que supere las expectativas de rentabilidad del mercado
El Mercado como Referente del Valor
Un Modelo de Valor
Variables del Modelo de Valor
Ventaja Competitiva y Valor
Empresa Familiar y Valor
Agenda
La libre movilidad de capital crea valor
El valor es producto de la trasferencia de capitales de los mercados (proyectos) de menor oportunidad hacia los mercado(proyectos) de mayor:
– Crecimiento (inversión)
– Rentabilidad(efectivo+ganancia capital)
– Seguridad (institucionalidad)
El Mercado como Referente de Valor
Rendimiento (S&P500) Valor
Costo de Oportunidad del Capital Capital=
Relación bajo la cual un dólar de inversión se trasforma en un dólar de valor
El Mercado como Referente de Valor
El capital fluye al valor por un principio
Rendimiento
15% / 10% = 1.5 x Valor Capital
Índice
El Mercado como Referente de Valor
EJEMPLO:
Costo de Capital
• Un referente de valor es un índice de mercado (S&P500, índice BNV)
• El valor no tiene nacionalidad.
– Diferentes mercados, de diferentes economías se correlacionan positivamente (suben, bajan) en la libre movilidad de capital
El Mercado como Referente de Valor
El registro del VALOR
El Mercado como Referente del Valor
Un Modelo de Valor
Variables del Modelo de Valor
Ventaja Competitiva y Valor
Empresa Familiar y Valor
Agenda
1)rentabilidad de los activos operativos en uso
2) estructura de capital de los activos
3) eficiencia de nuevas inversiones
Valor/Capital = Rendimiento / Costo Capital
Modelo de Valor
El Valor se explica:
ACTIVO
DEUDA
CAPITAL
VALOR / CAPITAL
CAPITAL= DEUDA + PATRIMONIO
CAPITAL = ACTIVO
1. RENDIMIENTO DEL ACTIVO
ACTIVO = D + C = (UTILIDAD OPERATIVA – DEPREC) (1-T)
2. (1-T) = REPRESENTA UN ESCUDO FISCAL
AC
TIV
O E
S R
EEM
PLA
ZA
DO
C
ON
LA
DEP
REC
IAC
IÓN
Modelo de Valor
Activo = 120
Valor del Activo Productivo = (UODI / costo de capital + (t x D)
= 100/.10 + (.30 x 50)
= 1000 + 15 = 1015
Ventas 1155Administración y venta 1000Depreciación 12UOAI 143Impuesto (30%) 43UODI 100
Modelo de Valor sin Crecimiento
Pasivo=50
Capital=70
1. RENDIMIENTO DEL ACTIVO
ACTIVO = D + C = (UTILIDAD OPERATIVA – DEPREC) (1-T)
2. (I-T) = ESCUDO FISCAL
3. LA INVERSION > DEPRECION: VALOR / CAPITAL
AC
TIV
O C
REC
E C
ON
IN
VER
SIO
N >
D
EP
REC
IAC
IÓN
Modelo de Valor
ACTIVO
DEUDA
CAPITAL
VALOR / CAPITAL
CAPITAL= DEUDA + PATRIMONIO
CAPITAL = ACTIVO
Activo = 120
Valor del Activo Productivo = Flujo / Costo de Capital + (t x D) + Oportunidades Crecimiento
= 100 /.10 + (.30 x 5) + 200
= 1015 + 200 = 1215
Intangibles (en proceso)
Crecimiento
Modelo de Valor con Crecimiento
Pasivo=50
Capital=70
• Oportunidades de crecimiento= I (r-c*) T / c* (1+c*)
– Donde:
• r= rendimiento (TIR)
• c*= costo de capital ponderado (WACC)
• I = inversión sobre depreciación (Capital trabajo + Capex) anual
• T = plazo para que la ventaja competitiva se termine. El valor de un marca o una patente implicaría que la empresa nunca tenga competencia. E.j : Coca Cola
• 1/(1+c)= factor de valor presente
Modelo de Valor con Crecimiento
El Mercado como Referente del Valor
Un Modelo de Valor
Variables del Modelo de Valor
Ventaja Competitiva y Valor
Empresa Familiar y Valor
Agenda
Se supone que las empresas comprometidas con su comunidad trabajan por valores y conceptos interrelacionados que influyen positivamente sus resultados
Podemos controlar las variables del modelo de valor?
• Rendimiento
•Eficiencia
•Estructura de Capital
Variables de Modelo de Valor
– El desempeño integral de la organización
• Innovación y Tecnología
• RRHH
• Procesos
• Enfoque al cliente
• Liderazgo y planificación estratégica
• Ambiente
La Cámara de Industrias de CR
Premio a la Excelencia
Variables de Modelo de Valor
– Incremente la eficiencia operativa
– Reduzca el riesgo del negocio, institucionalice la confianza (prima para el inversionista)
– Optimice el capital en operación (eficiencia de nueva inversión)
• Venta de activos no productivos• Recompra de acciones de las reservas líquidas
– Desarrolle nuevos programas de inversión VAN>0• Inversión sostenible con sus medio ambiente
En la interrelación de estas seis dimensiones se espera que la empresa:
Variables de Modelo de Valor
1. Costo de Capital
2. EL plazo al que expira la ventaja competitiva
No tenemos control
Variables de Modelo de Valor
Manteniendo la explicación a un nivel sencillo se supone que el índice de mercado (S&P500( equivale a un nivel de riesgo 100 punto, las alternativas de menor riesgo tienen 50 punto o menos y las más riesgosas 150 puntos o más …
El costo de capital esta en función del riego
Variables de Modelo de Valor
El plazo para que termine la ventaja competitiva (T) depende
Modelo de Negocio
Variables de Modelo de Valor
El Mercado como Referente del Valor
Un Modelo de Valor
Variables del Modelo de Valor
Ventaja Competitiva y Valor
Empresa Familiar y Valor
Agenda
La idea de crear valor se relaciona a modificar el concepto del negocio
Ventaja Competitiva y Valor
• El cambio de modelo es radical, representa una innovación del emprendedor, una distorsión temporal donde las leyes de competencia perfecta
– T= periodo que rentabilidad > al costo de capital
Ventaja Competitiva y Valor
Una distorsión en las leyes de la oferta y demanda
Ventaja Competitiva y Valor
Apalancar las fortalezas y dejar el pensamiento convencional
• Franklin Chang formó desde joven un sueño para alcanzar las estrellas
• Sus valores (disciplina, dedicación y perseverancia conocimiento, ética)
• Su visión (cambios y tendencias de la industria espacial)
• Sus metas ( prototipo del motor de plasma)
Ventaja Competitiva y Valor
EJEMPLO:
El compromiso de Franklin le permitió” convertirse después de 25 años en un “Astropenur “ y fundar su empresa Ad Astra
“Hacia las Estrellas”
Ventaja Competitiva y Valor
Una idea diferente por si sola UN MOTOR ELECTRICO PARA OPERAR EN EL
ESPACIO
Ventaja Competitiva y Valor
CAPAZ DE CALENTAR GAS A UN MILLON DE GRADOS = PLASMA
• MÁS EFICIENTE
• MÁS ECONÓMICO QUE LOS MOTORES CONVENCIONALES
• SIN COMPETENCIA HASTA QUE LA INDUSTRIA ALCANCE A “T”
Ventaja Competitiva y Valor
FRANKLIN INSCRIBIÓ LAS ACCIONES EN UN VALOR NOMINAL DE .001
Hoy día vende la acción en$14,286 USD
Ventaja Competitiva y Valor
El Mercado como Referente del Valor
Un Modelo de Valor
Variables del Modelo de Valor
Ventaja Competitiva y Valor
Empresa Familiar y Valor
Agenda
• El pensamiento convencional las califica como un sistema limitado de organización pero con la virtud de planear a largo plazo
• El valor no es de referencia bursátil
• Es una cultura con capacidad de adaptación
Empresa Familiar y Valor
EMPRENDEDOR
Empresa Familiar y Valor
La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”
IDEA
FAMILIA
NEGOCIO
La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”
Empresa Familiar y Valor
Valores del Emprendedor y la Cultura
NEGOCIOFAMILIA
Cultura, Control, Capital, Carrera, Conflicto,
Empresa Familiar y Valor
La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”
Crecimiento, riesgo, innovación,relación con la familia
Qué será el negocio?
Prácticas No convencionales
Empresa Familiar y Valor
Etapas para fortalecer el valor de la empresa familiar
MEDIO EXTERNO“ATRACTIVO”
FORTALEZAS INTERNAS + -
+
-
A
B
Inversión: busca más crecimiento pero reduce
nivel de confort de la familia
Estrategia vigente: permitecubrir
las necesidades de la familia
Potencialestratégico
Empresa Familiar y Valor
El Potencial Estratégico requiere compromiso de inversión
• Detener las inversiones de capital a un nivel inferior al que muestra el potencial estratégico
• Utilizar deuda convertible tipo “balloon” y potenciar recursos hacia el flujo de inversión
Empresa Familiar y Valor
Posibles Soluciones
• Separa los activos: operativos e inmobiliarios
• Apalancar la empresa para recomprar acciones y crear fondo de retiro para los miembros de mayor edad
• Plan de sucesión, adquisición de los miembros de mayor edad o en conflicto
• Evaluar control de capital y desarrollo de órganos de gobierno en orientación a la atracción de capital de terceros
Posibles Soluciones
Empresa Familiar y Valor
Propiedad y Familia
Empresa Familiar y Valor
Empresa Familiar y Valor
Crean riqueza y valor para los accionistas no es hoy una máxima, es tan sólo el resultado de haber creado primero valor a la comunidad
Conclusiones
El valor es producto un pacto ético con la sociedad, el medio ambiente, el mercado y la eficiencia de los recursos de la empresa
Conclusiones