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CONFIDENCIAL
Expectativas de los agronegociosen México y el mundo
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CONFIDENCIAL
Para ver y entender las perspectivas de los agronegocios tenemos que darnos cuenta del entorno en el cual operamos
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CONFIDENCIAL
… y el entorno ha cambiado y sigue cambiando
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CONFIDENCIAL
México juega en un mundoglobalizado…
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CONFIDENCIAL
… y enfrenta una mayor volatildad en los precios que son el resultado de varios factores operando simultáneamente
Fuente: Rabobank con datos de USDA y FAO
0
50
100
150
200
250
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Índice FAO de precio de alimentosPrecio petróleo; depreciación del dólar
Biocombustibles
Crecimiento Asia y América Latina
Clima
Política: contracción inventarios/uso
Mejoran relación: I/U
Contrae I/U
Clima
Recesión global
Mejora economía global
Amenaza economía global
Apreciación dólar
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CONFIDENCIAL
EgiptoChina
Venezuela
TailandiaRusia
México
Irlanda
Japón
Bélgica
Polonia
Israel
US
Singapur
Canadá
Australia
UK
Francia
Países Bajos
Dinamarca
Alemania
Italia
España
Arabia Saudita
Portugal
Corea del Sur
Grecia
Hungría
Brasil
Sur Africa
Rumania
Turquía
Ucrania
India0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000
PIB per capita (US$)
Con
sum
o pe
r ca
pita
(kg
.)El consumo crece de acuerdo al nivel de ingreso: caso de
carnes
Argentina
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CONFIDENCIAL
La situación europea puede provocar una desaceleración de la economía estadounidense con el impacto negativo para la economía mexicana
Fuentes: Banco de México IMF , FED , proyecciones Rabobank
Cambio anual del PIB: %
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11p 12p
México EE.UU.
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CONFIDENCIAL
Ajustes cambiarios: ¿Cuál es el valor real de los productos que comercializamos?
Valor del dólar frente el Euro.
Fuente: Rabobank con Board of Governors of the Federal Reserve System
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50
1.60
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
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CONFIDENCIAL
La volatilidad en los mercados cambiarios ha impactado en los productos primarios
80
130
180
230
280
330
380
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50
1.60
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Maíz/ton.USD/EURRelación entre el valor del dólar/EUR y precio maíz
USD/EUR Maiz/ton
Fuente: FED, http://www.indexmundi.com
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CONFIDENCIAL
Los movimientos de la moneda impactan a la competitividad
Fuente: Rabobank con datos del FED
Índice del valor de monedas seleccionadas frente al dólar.
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
05 06 07 08 09 10 11 12
Arg Mex Brasil Euro Chile
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CONFIDENCIAL
11y 1111111111111111111
2010 y 2011: la producción agrícola sufrió por impactos climatológicos
� Source: Rabobank
México heladas
Rusia sequía
SE Asia lluvia
Argentina sequía
Colombia lluvias
UEfrío/lluvias
China lluviasy ahora sequía (trigo)
Pakistáninundaciones
Australia inundaciones
Canada lluvias
México sequías
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CONFIDENCIAL
Los agronegocios ya enfrentan un mercado cada vez más volátil
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
1974
1996
2008
2010 + 11Precios del maíz en EEUU
(usc / bushel)
Variación diaria
(usc / bushel)
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
1975
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CONFIDENCIAL
…siendo los precios más volátiles que la producción
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10
Fuente: data del USDA
Cambio anual en precio y producción de maíz
Producción Precio
Tendencia largo plazo
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CONFIDENCIAL
…creemos que esta tendencia se mantiene
Rendimiento
Cambio % hasta 1997
Cambio % despues de 1997
Bu/acre Cambio %Rendimiento y cambio porenctual del maíz en los EE.UU.
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CONFIDENCIAL
El entorno: impacto en los agronegocios
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CONFIDENCIAL
A nivel mundial, se espera un crecimiento en la producción de granos…
Fuente: Pablo Sherwell, SAGARPA
Producción, consumo e inventarios de granos: ´000 toneladas
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CONFIDENCIAL
No obstante el incremento proyectado en los inventarios, éstos siguen bajos
Fuente: USDA / WASDE, Pablo Sherwell, SAGARPA
Relación de inventarios a uso: porcentaje
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CONFIDENCIAL
EEUU ha perdido participación en los mercados internacionales de granos, i.e. maíz.
FUENTE: Rabobank con datos del USDA
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CONFIDENCIAL
Sigue China como el gran demandante de maíz
Comercio neto USDA Comercio neto Rabobank Producción
Producción:MMT
Producción y comercio neto de maíz
FUENTE: Rabobank y USDA / WASDE Octubre 2011
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CONFIDENCIAL
No solamente el crecimiento de la demanda presiona a los mercados sino también los cambios en los sistemas de producción
74%57%
42% 37%30%
21%
36%
48%51%
55%
5% 7% 10% 12% 15%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2001 2005 2007 2009 2013F
Traspatio Comercial Especializado
Crecimiento de consumo carnes a nivel mundial China: sistemas de producción de cerdo
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CONFIDENCIAL
21y 2222222222221111111
La demanda de granos ya está siendo impactada por el etanol
Sour Fuente: USDA, Rabobank
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
Milli
on b
ushe
ls
Exports Feed FSI Ethanol
Maíz en los EE.UU.
Alimentos balanceados
Mill
ones
bu.
Exportación C,S,I Etanol
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CONFIDENCIAL
Eliminar el subsidio, no tiene impacto importante en el precio del maíz
Subsidio
Responsable del 8% del aumento en el
precio
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CONFIDENCIAL
Expectativa de precios internacionales en CBOT
(dólares por bushel)
FUENTE: Rabobank, Sept 2011, Pablo Sherwell
Las expectativas son de que se mantengan los precios en los próximos meses cercanos a los niveles actuales
Principales factores que afectan a los mercados internacionales de maíz,
trigo y soya:
� Generall: macroeconomía
� Maíz: mayor oferta internacional y disminución en la demanda
pecuaria
� Trigo: Repunte en la producción, pero existen riesgos de un
incremento en el uso pecuario y en la producción de Sudamérica
� Soya: incremento en la producción de Sudamérica y debilitamiento en
la demanda
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CONFIDENCIAL
La incertidumbre en el mercado ha obligado a revisar las proyecciones del precio del maíz
Precio CBOT de maíz: centavos de dólar por bushel
Fuente: CBOT, proyecciones Rabobank
Real Anterior Actual
Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)696 620 625 645 630 610
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CONFIDENCIALEn el corto plazo la situación climatólogica en Argentina es factor clave en la formación del precio: quedan 600,000 hectáreas a sembrar debido a la falta de lluvia
promedio
Pronóstico lluvia Argentina Lluvia en Argentina
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CONFIDENCIAL
Si bien aumentaron los precios de los granos también vieron un aumento en los costos de producción
Gastos Ingresos brutos
Gastos e ingresos por acre de maíz en Iowa
Fuente: Iowa State University, Ag Decision Maker
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CONFIDENCIAL
Se espera un descenso en el precio del trigo
Precio CBOT de trigo: centavos de dólar por bushel
Fuente: CBOT, proyecciones Rabobank
400
500
600
700
800
900
1000
1100
USd
/ bu
shel
Real Anterior Actual
Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)690 619 640 630 615 595
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CONFIDENCIAL
No obstante, equilibrado el mercado, puede llegar a haber presión al alza
Producción y consumo de trigo: millones de toneladas
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
500
520
540
560
580
600
620
640
660
680
700
Surplus/Deficit (RHS) Production Total ConsumptionProducciónBalance Consumo
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CONFIDENCIAL
Las expectativas del precio de la soya muestran una tendencia hacia la baja para luego subir
Fuente: CBOT, proyecciones Rabobank
Precio CBOT de soya: centavos de dólar por bushel
Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)1356 1175 1200 1225 1260 1220
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CONFIDENCIAL
Las expectativas son hacia la baja para el aceite de palma; la falta de lluvia puede perjudicar la producción de soya en Argentina y en los estados de Paraná y Rio Grande do Sul en Brasil
Precio de aceite de palma: MYR/toneladaComparativo calidad de vegetación en Brasil
Peor
Igual
Mejor
Fuente: USDA, Bloomberg proyecciones Rabobank
1500
2000
2500
3000
3500
4000
Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)3097 3015.7 3100 3000 3000 2800
Real Anterior Actual
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Las proyecciones son para que siga bajando el precio del azúcar
7
12
17
22
27
32
USd
/ po
und
Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)28.7 24.7 23.5 23.0 22.0 22.0
Precio de azúcar: #11 Us¢/lb
Fuente: Bloomberg, proyecciones Rabobank
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
En México también se proyecta un crecimiento en la producción de productos básicos en 2012…
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
Maíz Sorgo Trigo
2009 2010 2011 2012p
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
…impactando en una leve reducción de las importaciones
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12p
Maíz Trigo Sorgo
Importaciones de granos: ‘000 toneladas
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
La superficie no crece - menos área se dedica a granos – con alta dependencia de temporal
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
Granos FyV Otros
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
Riego Temporal
Superficie sembrada: ‘000 ha. Superficie sembrada: ‘000 ha.
FUENTE: Rabobank, con datos de SAGARPA
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
La banca comercial no ha mostrado un “apetito” por financiar al sector agroalimentario
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Primario Alimentos Total
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Si bien el crecimiento del sector primario es volátil, el alimentario demuestra más estabilidad
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
05 06 07 08 09 10 11
Total Primario Alimentos Bebidas
Crecimiento porcentual trimestral
FUENTE: Rabobank, con datos de INEGI
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
El consumidor empieza a ser menos optimista, dudando realizar compras de bienes duraderos comparado con mediados del año
Fuente: Rabobank con datos de INEGI
Índice de confianza del consumidor: enero 2003 = 100
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
05 06 07 08 09 10 11 12
Índice Compra bien duradero
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
Ha bajado la tasa de desempleo de los niveles altos sin embargo se ha quedado alrededor del 5 porciento
Desempleo: población económicamente activa porciento
Fuente: INEGI
0
1
2
3
4
5
6
7
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
El crecimiento de ventas al por menor señala un leve crecimiento
Crecimiento porcentual de ventas en tiendas iguales
Source: Rabobank con datos de ANTAD
-10
-5
0
5
10
15
20
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Supers Total
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CONFIDENCIAL
Embutidos
Matanza ganado
Agua
Refrescos
Alm. bal.
FyV
Harina maíz
Harina trigo
Panadería
Prod lácteos
Conservas
Botanas
Azúcar y dulces
Leche
Cerveza
Crecimiento ventas
Capacidad utilización
planta
Siendo, así, los sectores de la industria alimentaria cuyo mercado son los estratos más populares, son, en términos relativos los que aumentaron más su ventas y tienen mayor utilización capacidad
Posicionamiento frente al medio: 2011
Fuente: Rabobank con datos de INEGI
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CONFIDENCIAL
¿Qué viene?
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
El crecimiento de la población presiona sobre el recurso tierra
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050
Población total Rural rural Población urbana
0.50
0.75
1.00
1.25
1.50
4,200
4,300
4,400
4,500
4,600
4,700
4,800
4,900
5,000
1960 1970 1980 1990 2000 2007
Tierra agrícola total Tierra agrícola per capita
Fuente: Rabobank con datos de FAO stat
Población global: millones Tierra agrícola global: ‘000 ha
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Food & Agribusiness Research and Advisory
CONFIDENCIAL
La demanda crece más rápido que la oferta: sin un cambio tecnológico esta tendencia va a seguir y la brecha se agudiza
Fuente: FAO
100
110
120
130
140
150
160
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Consumo
Rendimiento
Indice de consumo de alimentos y rendimientos agricolas: 1990=100
Consumo
Rendimientos
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CONFIDENCIAL
Hacia el futuro habrá que incorporar más tierra (¿la hay?) o mejorar rendimientos
Demanda 2015 para alimentos y combustible
Demanda 2005 para alimentos y combustible
Incremento de 140 millones de hectáreas
Mejoran los rendimientos 30%
Rendimiento
Bajo Alto
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CONFIDENCIAL
¿Estamos frente a un cambio estructural?La curva (relación) de precio a inventario se ha desplazado hacia la derecha
Fuente: World Commodity Analysis Corporation, July 2010
95
96
0302
10
06
9490
01 05 0499 98
92
$ /
Bu
shel
Inventario/uso
09
0708
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CONFIDENCIAL
Las agro empresas tendrán que prepararse para lograr sobrevivir en un mercado incierto y volátil
Integración vertical/ valor agregado
Prod
ucció
ndi
vers
ifica
da
Empresa B
Emre
sa C
Source: Rabobank,, 2005
Expa
nsió
n ge
ográ
fica
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CONFIDENCIAL
Podemos concluir� Recuperación de la producción� Crecimiento menos fuerte de la economía limita el
crecimiento de la demanda� Presión para que no crezcan los precios (o que por los menos
sea de forma moderada)� Mayor variabilidad hacia el futuro
– Ajustes más rápidos – Más variables a manejar y para controlar riesgos – Situación desconocida e incierta
� Indicaciones de que estamos viviendo un cambio estructural en el mercado
� Nuevo equilibrio a niveles más altos de lo que vimos al principio de la década
� Necesidad de una nueva visión de la política pública
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CONFIDENCIAL
“El eslabón financiero en la cadena global de
alimentos”®