BANCO DE GUATEMALADEPARTAMENTO DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
Junio de 2006
PRINCIPALES VARIABLES MACROECONÓMICAS (PARA QUÉ SIRVEN Y CÓMO SE INTERPRETAN)
BdG CONTENIDO
I. VARIABLES INDICATIVAS DE LA POLÍTICA MONETARIA
II. OTRAS VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR REAL
III. VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR MONETARIO
IV. VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR EXTERNO
V. VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR FISCAL
VI. VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR FINANCIERO
BdG
I. VARIABLES INDICATIVAS DE LA POLÍTICA MONETARIA
BdG
De conformidad con la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia para 2006, el seguimiento de las variables indicativas tiene como objetivo, por un lado, evaluar en qué medida se está logrando la meta de inflación, y por el otro, detectar oportunamente los efectos que eventos exógenos puedan tener sobre los mercados financieros y actuar, en consecuencia, de forma oportuna.
BdG A. Inflación Total
Definición: Aumento en el nivel general
de precios en un período dado para lo cual se construye un índice compuesto por una canasta de 422 artículos (bienes y servicios) cuya medición realiza cada mes el Instituto Nacional de Estadística.
El ritmo inflacionario mide la variación, en porcentaje, del mes en examen con respecto al mismo mes del año anterior.
La inflación acumulada mide la variación entre el mes en examen con respecto a diciembre del año anterior.
La inflación intermensual mide la variación entre el mes en examen con respecto al mes anterior.
Abril 05 138.22
Dic 05 145.36
Abril 06 148.56
Ritmo Inflacionario
(148.56/138.22-1)*100
7.48
Inflación Acumulada
Inflación Intermensual
(148.56/145.36-1)*100
(147.35/148.56-1)*100
2.20
0.82
BdG
2001FebMarAbrMayJun JulAgoSepOctNovDic
2002FebMarAbrMayJun JulAg
oSepOctNovDic
2003FebMarAbrMayJun JulAg
oSe
pOctNovDic20
04FebMarAbrMayJun JulAgoSepOctNovDic
2005FebMarAb
rMayJun JulAg
oSe
pOctNovDic20
06FebMarAbr4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0%
ÍNDI CE DE PRECI OS AL CONSUMIDORRITMO INFLACIONARIO
2001 - 2006
Fuente: Instituto Nacional de Estadística -INE-
2001 2002 2003 2004 2005 2006
BdG 1. INFLACIÓN SUBYACENTE
Su cálculo se efectúa con base en el Índice de Precios al Consumidor (IPC), excluyendo los precios de aquellos productos que tienen una elevada variabilidad que no es explicada por razones monetarias (vegetales, frutas y legumbres sujetos a alta variabilidad por razones de estacionalidad y productos afectos a shocks externos como las gasolinas y el gas propano).
BdG
2001FebMarAb
rMayJun JulAg
oSe
pOctNovDic20
02FebMarAbrMayJun JulAg
oSe
pOctNovDic20
03FebMarAbrMayJun JulAg
oSe
pOctNovDic20
04FebMarAbrMayJun JulAg
oSe
pOctNovDic20
05FebMarAbrMayJun JulAg
oSe
pOctNovDic20
06FebMarAbrMay
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0%
IPC TOTAL IPC SUBYACENTE
Fuente: Instituto Nacional de Estadística -INE-
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDORRI TMO INFLACIONARIO TOTAL Y SUBYACENTE
2001 - 2006
BdG 2. INFLACIÓN IMPORTADA
Se refiere al fenómeno cuando se suscita un aumento en el precio de los insumos importados, como lo es el caso de un aumento en el precio del petróleo, que induce a un aumento en los costos de producción internos, lo que propicia un aumento en la tasa de inflación.
BdG
2002 F M A M J J A S O N D
2003 F M A M J J A S O N D
2004 F M A M J J A S O N D
2005 F M A M J J A S O N D
2006 F M A
0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00
10.0011.00
-1.00
%
COMPOSICIÓN DE LA INFLACIÓN TOTAL2002 - 2006 */
INFLACIÓN DOMÉSTICA
INFLACIÓN IMPORTADA INDIRECTA (EFECTO SEGUNDA VUELTA)
INFLACIÓN IMPORTADA DIRECTA
7.48
2.21
0.72
4.55
2.93
*/ Cifras preliminares a abril 2006
BdG
3. INFLACIÓN ESPERADA TOTAL
El seguimiento de esta variable indicativa consiste en comparar la proyección del ritmo inflacionario total para diciembre de 2006 y de 2007, con la meta de inflación establecida para dichos meses. Para la proyección del ritmo inflacionario total se utilizan dos métodos econométricos distintos, siendo el promedio de ambos, el que se utiliza para hacer las comparaciones con la meta de inflación, la metodología de ambos se presenta a continuación.
BdG
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDORINFLACIÓN TOTAL REPÚBLICA
RITMO INFLACIONARIOTENDENCIA*2006 - 2007
Dic-
05
Ene-
06
Feb-
06
Mar
-06
Abr-0
6
May
-06
Jun-
06
Jul-0
6
Ago-
06
Sep-
06
Oct
-06
Nov-
06
Dic-
06
Ene-
07
Feb
-07
Mar
-07
Abr-0
7
May
-07
Jun
-07
Jul -
07
Ago-
07
Sep
-07
Oct
-07
Nov
-07
Dic-
07
5.50
6.00
6.50
7.00
7.50
8.00
8.50
9.00Porcentaje
OBSERVADO 8.57 8.08 7.26 7.28 7.48 7.62TENDENCIA 7.59 7.45 7.50 7.36 6.69 7.10 7.43 7.58 7.93 7.93 7.73 7.59 7.54 7.48 7.38 7.34 7.34 7.20 7.05
PROMEDIOMétodos 1 y 2
Según cifras observadas a mayo 2006
BdG
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDORINFLACIÓN SUBYACENTE
RITMO INFLACIONARIOTENDENCIA*2006 - 2007
Dic-
05
Ene-
06
Feb-
06
Mar
-06
Abr-
06
May
-06
Jun-
06
Jul-0
6
Ago-
06
Sep-
06
Oct
-06
Nov-
06
Dic-
06
Ene-
07
Feb
-07
Mar
-07
Abr-
07
May
-07
Jun
-07
Jul -
07
Ago-
07
Sep
-07
Oct
-07
Nov
-07
Dic-
07
5.605.806.006.206.406.606.807.007.207.407.607.808.00
Porcentaje
OBSERVADO 7.74 7.62 7.03 7.23 7.30 7.29 TENDENCIA 6.97 6.81 6.88 6.78 6.15 6.49 6.65 6.74 7.10 6.90 6.81 6.66 6.65 6.64 6.63 6.62 6.61 6.60 6.58
Según cifras observadas a mayo 2006.
PROMEDIOMétodos 1 y 2
BdG B. TASAS DE INTERÉS
Para 2006, con el fin de buscar que las condiciones del mercado de dinero sean compatibles con el logro de la meta de inflación se da seguimiento a la tasa parámetro (Tasa Taylor ajustada), comparándola tanto con la tasa de interés promedio ponderado de las operaciones de reporto entre 8 y 15 días, como con la tasa de interés promedio ponderado de las operaciones de estabilización monetaria, hasta 91 días.
Asimismo, a fin de evaluar las condiciones de competitividad del mercado financiero interno respecto a los mercados financieros del exterior, se da seguimiento a la tasa de interés pasiva de paridad, la cual se compara con un margen de fluctuación de una desviación estándar..
BdG
Es un indicador basado en la “Regla de Taylor”, que incorpora ajustes sobre una tasa base (o neutral) en función de diferenciales de inflación, de demanda agregada y de tipo de cambio nominal, de manera que la tasa de interés resultante indique los niveles de tasa de interés que deberían privar en el mercado para ser compatibles con el nivel de inflación existente.
1. Tasa Parámetro
BdG
SISTEMA BANCARIO TASAS DE INTERÉS
ACTIVA, PASIVA, DE REPORTOS DE 8 A 15 DÍAS, DE OEMs HASTA 91 DÍAS Y PARÁMETRODICIEMBRE 1999 - MAYO 2006 a/
NOTA: Cálculo efectuado con una desviación estándar. a/ Cifras al 25/05/2006
30/12
/1999
28/03
/2000
26/06
/2000
19/09/2
000
27/12
/2000
30/03
/2001
9/07/2
001
11/10
/2001
23/01
/2002
25/04
/2002
29/07
/2002
31/10
/2002
3/02/2
003
9/05/2
003
13/08
/2003
20/11
/2003
10/02
/2004
26/04
/2004
12/07
/2004
28/09
/2004
14/12
/2004
24/01
/2005
21/02
/2005
21/03
/2005
20/04
/2005
19/05
/2005
16/06
/2005
18/07/2
005
16/08
/2005
13/09
/2005
13/10
/2005
14/11
/2005
12/12
/2005
12/01
/2006
9/2/20
06
9/3/20
06
6/4/20
06
9/5/20
060.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0Porcentaje
TASA REPORTOS 8-15 DÍAS TASA pp OEMs hasta 91días TASA PASIVA TASA ACTIVA TASA PARÁMETRO
Area de relajamiento de la política monetaria
Area de restricción de la
política monetaria
BdG
2. Tasa de Paridad
Otro indicador de referencia sobre lo que podría ser el comportamiento de la tasa de interés que sea compatible con la meta de política, para lo cual puede obtenerse un indicador que compare la competitividad de la tasa de interés pasiva doméstica respecto de la tasa de interés de paridad, de tal forma que se pueda ir evaluando si el nivel de la tasa de interés doméstica induce a una salida o a un ingreso de capitales que podría generar variabilidad en el tipo de cambio nominal o en la oferta monetaria.
BdG
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0Porcentajes
PASIVA DE PARIDAD Límite Superior Límite Inferior DEPÓSITOS A PLAZO1/ Al 25 de mayo
TASA DE INTERÉS DE DEPÓSITOS A PLAZO Y TASA DE INTERÉS PASIVA DE PARIDAD
Diciembre 2003 - Mayo 2006 1/
Desviación Estándar del31/12/2004 al 31/12/2005:0.79 puntos porcentuales
Area de restricción de la política
monetaria
Area de relajamiento de la política
monetaria
BdG
C. EMISIÓN MONETARIA
La emisión monetaria constituye un indicador de los niveles de liquidez primaria existentes en la economía, cuyo seguimiento y proyección son útiles para anticipar posibles presiones sobre el nivel general de precios.
En ese sentido, la emisión monetaria consiste en los billetes y monedas (numerario en circulación) en poder del público. Para su seguimiento actualmente se realiza una estimación de un corredor de la emisión monetaria, congruente con la meta de inflación y con el crecimiento previsto de la actividad económica.
BdG
EMISIÓN MONETARIA PROGRAMADAAÑO 2006
29-D
ic-0
505
-Ene
- 06
12-E
ne19
-Ene
26-E
ne02
-Feb
09-F
eb16
-Feb
23-F
eb02
-Mar
09-M
ar16
-Mar
23-M
ar30
-Mar
06-A
br13
-Abr
20-A
br27
-Abr
04-M
ay11
-May
18-M
ay25
-May
01-J
un08
-Jun
15-J
un22
-Jun
29-J
un06
-Jul
13-J
ul20
-Jul
27-J
ul03
-Ago
10-A
go17
-Ago
24-A
go31
-Ago
07-S
ep14
-Sep
21-S
ep28
-Sep
05-O
ct12
-Oct
19-O
ct26
-Oct
02-N
ov09
-Nov
16-N
ov23
-Nov
30-N
ov07
-Dic
14-D
ic21
-Dic
28-D
ic
12300
12500
12700
12900
13100
13300
13500
13700
13900
14100
14300
14500
14700
14900
15100
15300
15500
15700
15900
16100
16300
16500Millones de Quetzales
LÍMITE SUPERIOR (LS) LÍMITE INFERIOR (LI)
SEGUNDOTRIMESTRE
TERCER TRIMESTRE
CUARTOTRIMESTRE
PRIMER TRIMESTRE
LS= Q13,371LI = Q13,006
LS= Q13,819LI = Q13,454
LS= Q13,722LI = Q13,357
LS= Q15,681LI = Q15,316
Area de restricción de la política
monetaria
Area de relajamiento de la política
monetaria
BdG
Los medios de pago (M2) miden la oferta de dinero en un sentido amplio y constituyen un indicador del comportamiento de la creación secundaria de dinero.
D. MEDIOS DE PAGO TOTALES
BdG
BdG E. CRÉDITO BANCARIO TOTAL AL SECTOR
PRIVADO
El crédito bancario al sector privado como variable de seguimiento es importante, ya que mide el monto de recursos financieros que utiliza la economía para financiar la actividad real. De esa cuenta, su seguimiento permite tener una percepción de las presiones que podría generar sobre la tasa de interés, los precios de los bienes y servicios, y el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos.
BdG
BdG F. EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN DE ANALISTAS
PRIVADOS
Las expectativas de inflación se definen como la creencia pública acerca del comportamiento futuro de los precios en la economía. Las expectativas inflacionarias que, para un cierto período se formen los agentes económicos pueden, en algunas circunstancias, influir en forma sustancial (e independiente del comportamiento de los fundamentos de la economía) en la determinación de la tasa de inflación que finalmente se observe en el período de que se trate.
BdG …/ EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN AL PANEL DE
ANALISTAS PRIVADOS Las expectativas de inflación para 2006 que los agentes
económicos han reflejando en las encuestas realizadas desde enero de 2005, se muestra a continuación:
RESUMENEXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
PARA DICIEMBRE DE 2006
ENC
ENE
200 5
ENC
FEB
200
5
ENC
MAR
200
5
ENC
AB
R 20
05
ENC
MAY
200
5
ENC
JUN
2005
ENC
JUL
2005
ENC
AG
O 2
005
ENC
SEP
2005
ENC
OCT
200
5
ENC
NOV
200
5
ENC
DIC
2005
ENC
ENE
200
6
ENC
FEB
2006
ENC
MAR
200
6
ENC
ABR
200
6
ENC
MAY
200
6
6.206.406.606.807.007.207.407.607.808.008.208.408.608.80
Porcentaje
6.38 6.67 6.53 6.78 7.09 7.12 7.13 7.36 7.61 8.30 8.70 8.78 7.53 8.05 7.74 7.54 7.80
BdG …./ EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN AL PANEL DE
ANALISTAS PRIVADOS En tanto que para 2007, la expectativa de inflación es la siguiente:
RESUMENEXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
PARA DICIEMBRE DE 2007
6.75%
7.25%
7.11%
6.88% 6.87%
ENC ENE 2006 ENC FEB 2006 ENC MAR 2006 ENC ABR 2006 ENC MAY 20066.20%
6.40%
6.60%
6.80%
7.00%
7.20%
7.40%Porcentaje
BdG
G. EXPECTATIVAS IMPLÍCITAS DE INFLACIÓN
Este indicador constituye una forma indirecta de obtener la percepción acerca de las expectativas de inflación de los agentes económicos, a través del cálculo de la brecha entre las tasas de interés de largo plazo y las tasas de interés de corto plazo. La idea que subyace detrás de dicho cálculo se sustenta en el hecho de que el nivel de las tasas de interés de largo plazo, por lo general, son mayores a las tasas de interés de corto plazo, debido a que, en ambientes inflacionarios, dichas tasas de largo plazo incluyen primas que compensan tanto la inflación esperada como el riesgo país.
BdG
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0Puntos Porcentuales
Brecha Tendencia Límite Inferior Límite Superior Meta Meta
EXPECTATIVAS IMPLÍCITAS DE INFLACIÓN *AÑOS: 2001 - 2006 a/
6.0
a/ Observado al 30 de abril* Brecha promedio entre tasas de interés de largo plazo y tasas de interés de corto plazo
Area de restricción de la política
monetaria
Area de relajamiento de la política
monetaria
OBSERVADO ENPUNTOS PORCENTUALES
Mar 2006 = 6.27Abr 2006 = 6.44
Para abril de 2006, se observa las expectativas implícitas de inflación indicaban una brecha de 6.44 puntos porcentuales, lo cual estaría indicando que los agentes económicos, a la fecha de cálculo, previeron que la inflación se mantendría en el futuro por arriba de la meta de inflación para 2006.
BdG
H. ÍNDICE DE CONDICIONES MONETARIAS (ICM)
El ICM mide, de forma interrelacionada, los cambios en la tasa de interés y en el tipo de cambio respecto a un año base predeterminado, permitiendo señalar la dirección que podría tomar la política monetaria; es decir, si ésta debe ser más o menos restrictiva derivado del comportamiento observado tanto en la tasa de interés como en el tipo de cambio.
BdG
ÍNDICE DE CONDICIONES MONETARIASBASE: DICIEMBRE 2000
Al 25 de mayo de 2006
-5.0
-4.5
-4.0
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0Puntos porcentuales
Margen de fluctuación en 2006Observado
VARIACIÓN ENPUNTOS PORCENTUALES
(Respecto a Dic 05)
18 May 2006 = 0.2225 May 2006 = 0.15
Presencia de una política monetaria
restrictiva
Política monetaria neutral
Presencia de una política monetaria
expansiva
BdG
II. OTRAS VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR REAL
BdG
A. PRODUCTO INTERNO BRUTO
BdG 1. POR EL LADO DEL ORIGEN Y DEL GASTO
Definición: Es la sumatoria del
valor de todos los bienes y servicios vendidos en el mercado durante un periodo determinado, por lo general un año, libre de duplicaciones, es decir, la suma del valor agregado de cada sector productivo
PRODUCTO INTERNO BRUTO -PIB-A PRECIOS DE MERCADO
AÑOS: 2004 - 2005
C O N C E P T O 2004 2005 2004 2005p/ e/ p/ e/
PIB POR EL LADO DE LAS RAMAS (Miles de quetzales de 1958)PRODUCTO INTERNO BRUTO 5,566,447.5 5,746,903.5 2.7 3.2
1. Agricultura, silvicultura, caza y pesca 1,275,246.0 1,305,230.6 3.7 2.4 2. Explotación de minas y canteras 27,911.1 27,554.3 -8.3 -1.3 3. Industria manufacturera 704,169.3 723,178.1 2.3 2.7 4. Construcción 72,784.9 74,951.9 -19.7 3.0 5. Electricidad y agua 247,037.1 255,689.1 6.0 3.5 6. Transporte, almacenamiento y comun. 631,872.6 685,172.3 9.2 8.4 7. Comercio al por mayor y al por menor 1,387,263.2 1,422,873.8 3.2 2.6 8. Banca, seguros y bienes inmuebles 275,064.7 280,755.4 2.2 2.1 9. Propiedad de vivienda 259,787.9 266,295.6 2.9 2.510. Administración pública y defensa 350,708.2 358,688.0 -8.4 2.311. Servicios privados 334,602.5 346,514.3 3.8 3.6
PIB POR EL LADO DEL GASTO (Miles de quetzales de 1958) 1. Gastos en consumo de las personas e instituciones privadas sin fines de lucro 4,507,910.5 4,715,434.8 3.7 4.6 2. Gastos en consumo del gobierno general 441,325.3 464,660.1 -10.1 5.3 3. Formación geográfica bruta de capital fijo 610,066.0 648,893.2 1.5 6.4 Privada 508,020.8 565,041.3 8.8 11.2 Pública 102,045.2 83,851.9 -24.0 -17.8 4. Variación de existencias 278,807.0 227,461.4
GASTO BRUTO DE LA NACIÓN 5,838,108.9 6,056,449.6 3.0 3.7 5. Exportación de bienes y servicios 863,038.5 864,578.8 6.6 0.2 6. Menos: Importación de bienes y servicios 1,134,699.9 1,174,124.9 7.2 3.5
PRODUCTO INTERNO BRUTO 5,566,447.5 5,746,903.5 2.7 3.2
Variaciones
BdG B. ÍNDICE DE CONFIANZA
--
De conformidad con la tendencia del Índice de Confianza de la Actividad Económica del Panel de Analistas Privados, las expectativas del desempeño de la actividad económica mejoraron en los últimos dos meses de 2005 y los primeros cuatro de 2006. En efecto, el referido índice se situó en 77.1 en mayo de 2006.
BdG C. ÍNDICE DE MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD
ECONÓMICA -IMAE-
El IMAE es un indicador mensual, constituido por variables que representan unidades físicas (quantum) de producción y por variables que se relacionan directa o indirectamente con ella. Su objetivo es mostrar la tendencia-ciclo de la actividad económica en el corto plazo.
BdG
IMAEÍNDICE MENSUAL DE ACTIVIDAD ECONÓMICA
Indice Tendencia-CicloBASE 2001 = 100.0AÑOS: 1994 - 2006
(Variación intermensual y variación interanual)
1994
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D199
5
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D199
6
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D199
7
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D199
8
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D199
9
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D200
0
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D200
1
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D200
2
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D200
3
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D200
4
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D200
5
F
M
A
MJ
J
A
S
O
N
D200
6
F
M
0.00.10.10.20.20.30.30.40.40.50.50.60.60.7
Var. % intermensual
0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.5
Var. % interanualVariación intermensualVariación interanual
BdG
III. VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR MONETARIO
BdG A. MEDIOS DE PAGO
1. M3 y M22. Medio circulante
Depósitos Monetarios Numerario en Circulación
3. Emisión Monetaria4. Base Monetaria
B. CRÉDITO BANCARIO AL SECTOR PRIVADO
BdG
C. OPERACIONES DE ESTABILIZACIÓN MONETARIA
Definición: Es el principal instrumento de política monetaria
que utiliza el banco central para regular los niveles de liquidez en la economía. Se realiza a través de la compra o venta de papeles del banco central (CDPs) en el mercado de dinero.
Se realizan operaciones con: Bancos (MEBD, bolsa y licitaciones) Sector Público (negociación directa) Público (ventanilla)
BdG
Las OEMs han sido el principal instrumento de regulación monetaria. Sus tasas de interés se han reducido considerablemente
OPERACIONES DE ESTABILIZACION MONETARIA SALDO DIARIO Y TASA DE INTERES PROMEDIO PONDERADA
DEL 3/8/1999 AL 27/4/2006- En Millones de Quetzales -
-
2,000.00
4,000.00
6,000.00
8,000.00
10,000.00
12,000.00
14,000.00
16,000.00
18,000.00
20,000.00
2/8/
99
23/9
/99
16/1
1/99
7/1/
00
1/3/
00
26/4
/00
20/6
/00
16/8
/00
10/1
0/00
6/12
/00
31/1
/01
26/3
/01
22/5
/01
17/7
/01
10/9
/01
7/11
/01
3/1/
02
26/2
/02
23/4
/02
17/6
/02
12/8
/02
7/10
/02
4/12
/02
29/1
/03
24/3
/03
20/5
/03
15/7
/03
8/9/
03
5/11
/03
31/1
2/03
24/2
/04
20/4
/04
14/6
/04
9/8/
04
5/10
/04
1/12
/04
27/1
/05
22/3
/05
18/5
/05
13/7
/05
6/9/
05
3/11
/05
28/1
2/05
21/2
/06
18/4
/06
DIAS
Mill
ones
de
Que
tzal
es
5.00
7.00
9.00
11.00
13.00
15.00
17.00
19.00
21.00
23.00
25.00
Porc
enta
je
Millones de Quetzales Tasa de Interés P.P. en %
No incluye Q596.8 millones de Encaje Remunerado y Vencido Pendiente de Pago por Q9.9 millones.
Nota: Al 27 de abril de 2006 el saldo es de Q 15,939.6 millones y la tasa de interés promedio ponderada es de 6.48%
BdG D. ENCAJE BANCARIO
1. Encaje computableEl encaje computable, en moneda nacional y en moneda extranjera, está constituido por los recursos que los bancos del sistema mantienen en el Banco de Guatemala en forma de depósitos de inmediata exigibilidad y por los recursos que mantienen en otras cuentas activas autorizadas por la Junta Monetaria.
2. Encaje requeridoEl encaje requerido, en moneda nacional y en moneda extranjera, resulta de aplicar el porcentaje del encaje bancario al saldo diario de las cuentas pasivas sujetas a dicho encaje, para nuestro caso dicho porcentaje es de 14.6%. Lo anterior, significa que de cada quetzal que los bancos capten por concepto de depósitos, 0.146 centavos deben trasladarse al Banco de Guatemala en concepto de reserva legal.
BdG
IV. VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR EXTERNO
BdG
ABSOLUTA RELATIVA
T O T A L 1,064.3 1,086.3 22.0 2.1
PRINCIPALES PRODUCTOS 385.9 386.5 0.6 0.2
OTROS PRODUCTOS 678.4 699.8 21.4 3.2
Centroamérica 434.0 481.1 47.1 10.9 Otros al Resto del Mundo 244.4 218.7 -25.7 -10.5
*/ Criterio Balanza de Pagos (Terrritorio Aduanero + Zonas Francas)p/ preliminar
VALOR DE LAS EXPORTACIONES FOB */ ENERO - ABRIL 2005 - 2006
VARIACIONES
Millones de US$
2005 2006 p/CONCEPTO
A. COMERCIO EXTERIOR
BdG
2005C O N C E P T O Valor Estructura Valor Estructura ABSOLUTA RELATIVA
TOTAL 2,702.0 100.0 3,042.5 100.0 340.5 12.6
BIENES DE CONSUMO 792.8 29.3 873.0 28.7 80.2 10.1 Duraderos 193.4 7.2 213.4 7.0 20.0 10.3 No Duraderos 599.4 22.3 659.6 21.7 60.2 10.0
COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 428.7 15.9 626.7 20.6 198.0 46.2
MATERIAS PRIMAS Y PROD. INTER. 899.4 33.3 896.3 29.5 -3.1 -0.3
MATERIALES DE CONSTRUCCION 64.4 2.4 67.0 2.2 2.6 4.0
MAQUINARIA EQUIPO Y HERRAMIENTA 516.5 19.1 579.4 19.0 62.9 12.2
DIVERSOS 0.2 0.0 0.1 0.0 -0.1 -50.0p/ Cifras preliminares
*/ Criterio de Balanza de Pagos (Territorio Aduanero + Zonas Francas)
VALOR CIF DE LAS IMPORTACIONES CUODE */ENERO - ABRIL 2005 - 2006En millones de US Dólares
2006 p/ VARIACIONES
BdG B. Tipo de cambio nominal
El actual régimen cambiario es flexible por lo que el tipo de cambio nominal se determina en el mercado como resultado de la interacción de la oferta (exportaciones, turismo y préstamos) y demanda (importaciones, turismo y pago de deuda).
De acuerdo al artículo 4 de la Ley de Libre Negociación de Divisas, el Banco de Guatemala calcula y publica diariamente el tipo de cambio con base en la información que los bancos y sociedades financieras envían cada día.
BdG C. Reservas Internacionales Netas
Es el total de activos externos (depósitos en el exterior e inversiones en US$) del Banco de Guatemala neto de los pagos de obligaciones a un año plazo.
Un nivel alto de RIN Resguardo para enfrentar
shocks de carácter externo Crea expectativas positivas
respecto de la fortaleza del sector externo
Mejora la calificación internacional del riesgo crediticio
Las RIN aumentan por Desembolsos recibidos por
préstamos contratados por el Sector Público
Colocación de Bonos del Tesoro
Regalías por explotación de petróleo
Rendimiento de la inversión de las RIN
Compras en el SINEDI Las RIN disminuyen por
Amortizaciones de• Préstamos del SPNF• Bonos y sus intereses
Ventas en el SINEDI
BdG
V. VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR FISCAL
BdG A. DÉFICIT O SUPERÁVIT FISCAL
CONCEPTO 2005 2006 ABSOLUTA RELATIVA
I. Ingresos y Donaciones 5,070.0 6,734.6 1,664.6 32.8
A. Ingresos 4,940.5 6,730.4 1,789.9 36.2 1. Ingresos Corrientes 4,936.5 6,730.3 1,793.8 36.3 a. Tributarios 4,694.6 6,464.9 1,770.3 37.7 b. No Tributarios 241.9 265.4 23.5 9.7 2. Ingresos de Capital 4.0 0.1 -3.9 0.0 B. Donaciones 129.5 4.2 -125.3 -96.8
II. Total de Gastos 5,645.8 6,896.3 1,250.5 22.1
A. Funcionamiento 4,208.5 4,857.1 648.6 15.4 B. Capital 1,437.3 2,039.2 601.9 41.9
III. Déficit o Superávit Fiscal -575.8 -161.7 414.1 -71.9
IV. Ahorro en Cuenta Corriente 728.0 1,873.2 1,145.2 157.4
V. Financiamiento 575.8 161.7 -414.1 -71.9
A. Financiamiento Externo Neto -192.9 2,612.0 2,804.9 -1,454.1 B. Financiamiento Interno Neto 1,641.6 535.7 -1,105.9 -67.4 C. Variación de Caja -872.9 -2,986.0 -2,113.1 242.1 (-Aumento +Disminución)
FUENTE: Ministerio de Finanzas Públicas.
VARIACIÓN
GOBIERNO CENTRALEJECUCIÓN DEL PRESUPUESTO A MARZO
AÑOS 2005 - 2006 -En millones de quetzales-
BdG B. CARGA TRIBUTARIA
Se refiere a la relación entre los ingresos tributarios y el producto interno bruto -PIB-. En Guatemala, aunque se han hecho algunos esfuerzos, aún tiene una de las cargas tributarias más bajas en la región. Se espera que para 2006, la misma sea de alrededor del 10%.C. DEUDA PÚBLICA EXTERNA E INTERNA
Constituyen las obligaciones del estado externa e internamente. El saldo de la deuda externa es de US$4,024.6 millones y el de la deuda interna es de Q16,323.5 millones
BdG D. DEPÓSITOS DEL GOBIERNO EN EL BANCO DE
GUATEMALAGOBIERNO CENTRAL
DEPÓSITOS EN EL BANCO DE GUATEMALASALDOS A FIN DE MESENERO - MAYO 2006 a/
a/ Al 31 de mayo
6,8436,503
8,0518,457
9,1028,768
9,169 9,326
10,24510,562
Enero Febrero Marzo Abril Mayo0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000Millones de quetzales
Programados Observados
BdG
VI. VARIABLES MACROECONÓMICAS DEL SECTOR FINANCIERO
BdG A. Tasas de interés del sistema bancario
Tasa Activa Es la tasa pagada por los prestatarios a los
bancos por préstamos. Tasa Pasiva
Es la tasa pagada por los bancos a los depositantes de depósitos de ahorro, a plazo y obligaciones financieras.
BdG
BdG
DESTINO 2005 2006 a/ 2005 2006 ABSOLUTA RELATIVA (%)
(A) (B) B - A B/A
TOTAL DE CARTERA SEGÚN BALANCE 36,994.1 46,014.1 9,020.0 24.4
Sub-Total 32,341.1 39,688.1 100.0 100.0 7,347.0 22.7
Agrícultura, ganadería silvicultura, caza y pesca 2,697.4 2,890.6 8.3 7.3 193.2 7.2
Explotación minas y canteras 6.3 42.0 0.0 0.1 35.7 566.7
Industria manufacturera 4,241.6 4,942.7 13.1 12.5 701.1 16.5
Electricidad, gas y agua 1,188.7 1,670.2 3.7 4.2 481.5 40.5
Construcción 3,372.5 4,910.4 10.4 12.4 1,537.9 45.6
Comercio 6,584.6 7,508.1 20.4 18.9 923.5 14.0
Transporte y almacenamiento 380.4 627.8 1.2 1.6 247.4 65.0
Establecimientos financieros, bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas 2,470.2 3,836.1 7.6 9.7 1,365.9 55.3
Servicios comunales, sociales y personales 1,319.5 1,819.8 4.1 4.6 500.3 37.9
Consumo, transferencias y otros 10,079.9 11,440.4 31.2 28.8 1,360.5 13.5
Saldo de Cartera, según el balance, de bancos que no presentaron información desagregada 4,653.0 6,326.0 1,673.0 36.0
a/ Información parcial en vista que tres instituciones no presentaron cifras desagregadas de la cartera; y, en 2005, se excluyen para efectos de comparación.FUENTE: Superintendencia de Bancos.
VARIACIÓN ACUMULADA
SISTEMA BANCARIOCARTERA CREDITICIA POR ACTIVIDAD ECONÓMICA
A FEBRERO 2005 Y 2006 - Millones de quetzales y en porcentajes -
ESTRUCTURA %