difusión del mercado de capitales concepto básicos 16 de septiembre de 2010

Difusión del Mercado de capitalesConcepto básicos

16 de Septiembre de 2010

www.cnv.gov.ar

2

Temario

1. Difusión del Mercado de Capitales

2. Investigación Cualitativa de Mercado

3. Introducción al Mercado de Capitales

4. Instrumentos Financieros

3

Difusión del Mercado de CapitalesDifusión del Mercado de Capitales

4

Estrategia de Desarrollo del Mercado de Capitales

Desarrollo del Desarrollo del Mercado Mercado

de Capitalesde Capitales

TransparenciaTransparencia

Desarrollo Desarrollo de productosde productos Fiscalización

Fiscalización

PrudencialidadPrudencialidadEducaciónEducación

Financiera y Financiera y

DifusiónDifusión

SinergiaSinergiaPúblico-Privada

Público-Privada

Buena Buena

RegulaciónRegulación

5

¿Por qué es necesario difundir el mercado de capitales?

Objetivos:

Crecimiento Económico

Desarrollo del Mercado de Capitales (cuantitativo y cualitativo)

Protección al Inversor

Mercado más competitivo

Mayor diversificación del mercado, más empresas y más inversores,

con mayor alcance geográfico

6

Estrategia de Difusión del Mercado de Capitales

La estrategia de difusión y

educación se tiene que basar en tres

conceptos básicos:

Más cerca de la gente

Dejar de ser un “mundo extraño”

para pocos

Más confiable

Acompañar y proteger al

pequeño ahorrista

Mercado de Capitales


7

¿Qué acciones se vienen impulsando para difundir el mercado de capitales?

• Programas de seminarios en todo el país junto con instituciones públicas y privadas

• Rediseño de web de la CNV, con una sección de Educación Financiera destinada a los inversores y

un Portal de Empresas

• Línea 0800 de consulta para empresas

• Creación de una Oficina de Atención al Inversor Minorista, con línea 0800 y mail para consultas

• “Primer Concurso de Investigaciones Económicas de la CNV” (2009)

•Una Investigación Cualitativa de Mercado, para conocer en mayor profundidad al público inversor

y/o potenciales inversores

•Desarrollo de cursos en la CNV y en Universidades

• Guías y Trípticos

• Esta en desarrollo una Página Web de Educación exclusiva para el Inversor. (

www.eduinversion.com.ar) Redes Sociales

8

Investigación Cualitativa Investigación Cualitativa de Mercadode Mercado

de Inversores y Empresasde Inversores y Empresas

9

Objetivos de la Investigación Cualitativa de Mercado

• El objetivo general del trabajo consiste en obtener información

estratégica que permita conocer mejor el comportamiento de los

potenciales inversores y de las empresas y de esta forma poder

generar políticas para incentivar y profundizar el desarrollo del

mercado de capitales argentino.

• Específicamente el contenido de esta investigación se centra en el

análisis de “focus groups” y de entrevistas en profundidad con el

objetivo de conocer cómo se manejan las empresas y los inversores

en materia de financiación e inversión.

10

Estructura de la Investigación Cualitativa de Mercado

Asesores Financieros

PÚBLICO ENGENERAL

1

SEGMENTO ESPECÍFICO

2

Público en

General

Profesionales

Estudiantes

Cs. Eco.Gerentes Financieros

Agentes de Bolsa

Contacto y conocimiento con el mercado de capitales

- +

11

InversoresInversores(demanda)(demanda)

12

Desde los inversores, el 75% de la población desconoce qué es el mercado de capitales

(*) Muestra: 288 individuos NSE C1C2 de todo el país Fuente: CEOP, 2007

Encuesta CNV(*) :

• El 78% desconoce cuáles son los instrumentos del mercado de capitales

• Solo el 8% realizó al menos una inversión en el mercado de capitales

Ns/Nc2,5%

Ambas por igual 24,70%

Seguridad 59,20%

Rentabilidad13,6%

Perfilde riesgo del Inversorminorista

Priorizan seguridad sobre rentabilidad

(alta aversión al riesgo)

13

Desconocimiento = Pocos inversores minoristas

Concen-Concen-

tracióntración

Poca liquidezPoca liquidez

DesconocimientoDesconocimiento

• Círculo vicioso entre la poca liquidez, la concentración y el desconocimiento

• Acentuado por la desconfianza y la crisis internacional

•Beneficios del MC no percibidos

El mercado de capitales es Visto por el público general como algo

lejano e inalcanzable

El mercado de capitales es Visto por el público general como algo

lejano e inalcanzable

(1) El inversor minorista no percibe al mercado de capitales como una

alternativa de inversión viable, desconoce los montos mínimos con los que puede

operar y los instrumentos financieros existentes

(1) El inversor minorista no percibe al mercado de capitales como una

alternativa de inversión viable, desconoce los montos mínimos con los que puede

operar y los instrumentos financieros existentes

(1) Invest. Cualitativa: 15 Focus Group Fuente: CEOP, 2010

14

El desconocimiento es un limitante para ingresar al mercado de capitales


Predisposición para Invertir Predisposición para Invertir

Publico en General Est. Cs. EconómicasProfesionales

•Necesitan mayor información para poder invertir•Consideran que necesitan mayor capital inicial•MC muy complejo y riesgoso

•Necesitan mayor información para poder invertir•Consideran que necesitan mayor capital inicial•MC muy complejo y riesgoso

• Posible predisposición,

pero muy lejana

• Dudas e incertidumbre

• Posible predisposición,

pero muy lejana

• Dudas e incertidumbre

• Poca predisposición

• Concepto: “jugarse la plata”

• Complejidad de las operaciones

• Poca predisposición

• Concepto: “jugarse la plata”

• Complejidad de las operaciones

+ Difusión + Información - Dudas - Incertidumbre - Complejidad+ Difusión + Información - Dudas - Incertidumbre - Complejidad

SE NECESITA

+ Predisposición para Invertir + Predisposición para Invertir

15

Adicionalmente, el público general tiene poca capacidad de ahorro


PÚBLICO EN GENERAL

Busca seguridad en ahorros e inversiones.

El ahorro es destinado en la mayoría de los casos a cuestiones de corto / mediano plazo: remodelación, compra de un auto,

viajes, emprendimientos, inmuebles

El ahorro es destinado en la mayoría de los casos a cuestiones de corto / mediano plazo: remodelación, compra de un auto,

viajes, emprendimientos, inmuebles

El público en general presenta relativamente baja /media capacidad de ahorro (entre 10%/20%)

El público en general presenta relativamente baja /media capacidad de ahorro (entre 10%/20%)

Las inversiones más usuales

son en plazos fijos y

divisas extranjeras

Las inversiones más usuales

son en plazos fijos y

divisas extranjeras

16

Al momento de decidirse por una inversión: Priorizan Seguridad a Rentabilidad


Desconfianza

El público general sigue teniendo cierta

reticencia hacia lo financiero por la crisis

2001

No obstante, la mayoría de las Inversiones las realizan a través

del sistema bancario

No obstante, la mayoría de las Inversiones las realizan a través

del sistema bancario

En todos los segmentos del

público general se prioriza la seguridad sobre la rentabilidad

Buscan

comodidad y visibilidad

Buscan

comodidad y visibilidad

17

El segmento considera no conocer o tener un conocimiento básico

del mercado de capitales

El segmento considera no conocer o tener un conocimiento básico

del mercado de capitales

Muchos perciben a los instrumentos financieros como de cierto riesgo y las propiedades como lo más rentable


Inversiones más riesgosas

•Plazos fijos •Bonos•Acciones•Opciones•Fideicomisos

•Plazos fijos •Bonos•Acciones•Opciones•Fideicomisos

Inversiones más rentables

•Propiedades •Acciones•Oro•Bonos

•Propiedades •Acciones•Oro•Bonos

Se asesoran en forma no profesional(familiares, amigos, conocidos).

Muy pocos acuden a un asesoramiento profesional

Se asesoran en forma no profesional(familiares, amigos, conocidos).

Muy pocos acuden a un asesoramiento profesional

18

EmpresasEmpresas(Oferta)(Oferta)

19

Ciertos factores culturales del empresariado argentino actúan como limitante al financiamiento en el mercado de capitales


Para operar en el mercado de valores es necesario

tener “los papeles en regla”.

“Hay un problema de mentalidad en el empresario

argentino, porque ya el hecho de ir a Bolsa, tener que brindar

mucha más información, tener que ser mucho más

transparente”.

El empresario argentino es reticente a mostrar

informaciones.

En este contexto:

PyME´s

GE´s

La reticencia a mostrar información dificulta la

inversión.

Se financian vía bancaria.

≠

20

Según los Asesores Financieros


A grandes rasgos, existen dos motivos por los cuales las empresas no se involucran en

el mercado de capitales:

DUEÑOS

GERENTES FINANCIEROS

Posición conservadora:• Cuidan su puesto • No toman riesgos

“Están mucho más acostumbrados a financiarse a través de bancos, incluso a

través de obligaciones negociables, que de

emisiones de capital”.

Posición unipersonal:• Mantener el control total • Temor injerencia jugadores

externos

“Y bueno, yo insisto e insisto. Para que ampliaran el capital

mediante emisión de acciones, que no generan

nada, me costó… Pareciera que somos enemigos”.

21

Según los Gerentes Financieros


CASAS MATRICES

Limitan el margen de acción en empresas multinacionales.

Los gerentes no definen cuál es el tipo de entidades con las que fondean o el tipo de manejo que

pueden realizar con el dinero generado.

“Remar contra la corriente” de la casa matriz

Caracterizan al mercado de capitales

en Argentina como:

1) Pequeño.

2) Con poco atractivo.

3) Sin liquidez.

4) Poco interesante para hacer ofertas.

El banco está mucho más presente.

El mercado de capitales es:

1) Distante.

2) Complejo.

3) Lejano.

22

Introducción al mercado de capitalesIntroducción al mercado de capitales

23

Canaliza el ahorro interno hacia la inversión productiva

Complementa el financiamiento bancario

Mercado eficiente por relación directa entre inversor y

empresa financiada (sin intermediarios)

Es necesario para lograr una economía desarrollada,

contar con un mercado de financiamiento de mediano/largo

plazo

Canaliza el ahorro interno hacia la inversión productiva

Complementa el financiamiento bancario

Mercado eficiente por relación directa entre inversor y

empresa financiada (sin intermediarios)

Es necesario para lograr una economía desarrollada,

contar con un mercado de financiamiento de mediano/largo

plazo

Importancia del Mercado de Capitales en la Economía real

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¿Cual es el rol del mercado de capitales?

Mecanismo directo de asignación del ahorro a la inversión (conecta al ahorrista que

tenga excedente de capital con aquellos que necesitan financiarse para efectuar sus

inversiones)

PermitePermite

EmpresasEmpresas InversoresInversores

•Financiarse a costos competitivos•Minimización de costos de intermediación (instrumentos propios).•Estructuración de las fuentes y mecanismos de financiación de acuerdo con las necesidades específicas (vgr. Plazo, deuda o apertura de capital).•Optimización de la estructura financiera de la empresa o proyecto.

•Financiarse a costos competitivos•Minimización de costos de intermediación (instrumentos propios).•Estructuración de las fuentes y mecanismos de financiación de acuerdo con las necesidades específicas (vgr. Plazo, deuda o apertura de capital).•Optimización de la estructura financiera de la empresa o proyecto.

•Posibilidad de inversiones más

rentables y de alta liquidez

•Participar dentro de un mercado

Transparente

•Precios de mercado público

• Realizar inversiones contando con

Información disponible periódica

•Posibilidad de inversiones más

rentables y de alta liquidez

•Participar dentro de un mercado

Transparente

•Precios de mercado público

• Realizar inversiones contando con

Información disponible periódica

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Sistema Financiero


• Financiación con intermediación• Solo Deuda• Intermediario pone las condiciones• Intermediario analiza riesgos

• Financiación figura en balance• Ganancia: Spreads

• Financiación sin intermediación, con brokers• Deuda + Capital• Empresa pone las condiciones• Inversor analiza riesgos con asesoramiento• Permite financiación “off balance sheet” mediante Fideicomiso• Ganancia a través de comisiones

Diferencias entre el mercado de capitales y el sistema financiero

26


Sistema Financiero


• Bancos y Financieras

• Regulación bajo BCRA

• Mercados bursátiles

(ej.BCBA) y extrabursátiles

(ej.MAE), sociedades

gerentes, caja de valores, etc.

• Regulación bajo CNV

27

Exceso de

FondosExceso de

Fondos

Necesidad

de

Fondos

Necesidad

de

Fondos

SistemaFinancieroSistema

Financiero

Mercado de CapitalesMercado

de CapitalesEmpresasFamilias

EmpresasEstado

Entidades financieras Costo: Spread entre op.

Activas y Pasivas

Bolsas – Mercados –Costo: Comisión

Deuda+

Garantías

Deuda

Valores negociables


28

Exceso

de

Fondos

Exceso

de

Fondos

Necesidad

de

Fondos

Necesidad

de

Fondos

Mercado Primario

Mercado Primario

EmpresasFamilias

EmpresasEstado

Deuda o Capital

Mercado SecundarioMercado

Secundario

RentabilidadRiesgo

RentabilidadRiesgo

FondosFrescos

FondosFrescos

RentabilidadRiesgo

RentabilidadRiesgo

LiquidezDiversif.

LiquidezDiversif.

Colocación inicial directaIntermediarios especializados

Negociación en Mercados

Mercado de Capitales: Mercado Primario y Mercado Secundario

29

Instrumentos FinancierosInstrumentos Financieros

30

Financiamiento Empresario

Financiamiento

•Reinversión de utilidades

•Financiamiento privado o

capital propio

•Mercado de capitales

•Sistema Financiero

DEUDA

CAPITAL

EmpresaEmpresa

31

Inversores

•Mercado de capitales

•Sistema Financiero DEUDA

CAPITAL

InversoresInversores +DEUDA

•Renta Fija

•Renta Variable

32

Instrumentos financieros

Renta FijaRenta FijaRenta VariableRenta Variable

Al momento de la inversión inicial se desconocen los fondos que se obtendrán a cambio

Dependen de la evolución de la empresa, su precio en el mercado, el contexto económico y financiero, etc.

Al momento de la inversión inicial se desconocen los fondos que se obtendrán a cambio

Dependen de la evolución de la empresa, su precio en el mercado, el contexto económico y financiero, etc.

Los términos y condiciones de la emisión se conocen desde el inicio

Se puede calcular previamente la rentabilidad

Los términos y condiciones de la emisión se conocen desde el inicio

Se puede calcular previamente la rentabilidad

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Renta FijaRenta FijaRenta VariableRenta Variable

Acciones

Certificados de Participación de

Fideicomisos Financieros

Fondos Comunes de Inversión de

Renta Variable

Acciones

Certificados de Participación de

Fideicomisos Financieros

Fondos Comunes de Inversión de

Renta Variable

Títulos públicos

Obligaciones Negociables

Cheques de pago diferido

Valores representativos de deuda

de Fideicomisos Financieros

Valores de Corto plazo

Títulos públicos

Obligaciones Negociables

Cheques de pago diferido

Valores representativos de deuda

de Fideicomisos Financieros

Valores de Corto plazo

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Títulos PúblicosTítulos Públicos

Son títulos de deuda emitidos por el estado en todas

sus jurisdicciones, ya sea a nivel

estatal, como provincial y/o municipal.Es deuda pública que el estado busca financiar

a través del mercado de capitales Se pueden emitir tanto a corto plazo (máximo un año),

mediano plazo (hasta 5 años) y largo plazo (mas de cinco

años), y ya llevan prefijados en su

emisión el rendimiento que van a tener.

Son títulos de deuda emitidos por el estado en todas

sus jurisdicciones, ya sea a nivel

estatal, como provincial y/o municipal.Es deuda pública que el estado busca financiar

a través del mercado de capitales Se pueden emitir tanto a corto plazo (máximo un año),

mediano plazo (hasta 5 años) y largo plazo (mas de cinco

años), y ya llevan prefijados en su

emisión el rendimiento que van a tener.

ONON

Son títulos de deuda privada que incorporan un derecho

de crédito que posee su titular respecto de la empresa

emisoras

Quien las adquiere se constituye como obligacionista o

acreedor de la empresa

Son títulos de deuda privada que incorporan un derecho

de crédito que posee su titular respecto de la empresa

emisoras

Quien las adquiere se constituye como obligacionista o

acreedor de la empresa

35


VCP(Valores de Corto Plazo)

VCP(Valores de Corto Plazo)

Los VCP son valores negociables representativos de

deuda cuya duración máxima puede alcanzar los

trescientos sesenta y cinco (365) días y pueden ser

ofertados públicamente con exclusividad a los Inversores

Calificados

Los VCP son valores negociables representativos de

deuda cuya duración máxima puede alcanzar los

trescientos sesenta y cinco (365) días y pueden ser

ofertados públicamente con exclusividad a los Inversores

Calificados

Cheques de Pago Diferido

Cheques de Pago Diferido

Son órdenes de pago librados a un plazo determinado.

Transcurrido dicho plazo el tenedor del cheque puede ir a

una entidad financiera autorizada (banco) a cobrar el

monto especificado en el mismo Quien las adquiere se

constituye como obligacionista o acreedor de la empresaLos tenedores de estos cheques pueden cobrarlos en

forma adelantada. En este caso, al monto nominal del

cheque se le aplica un descuento, cobrando así la

diferencia.

Son órdenes de pago librados a un plazo determinado.

Transcurrido dicho plazo el tenedor del cheque puede ir a

una entidad financiera autorizada (banco) a cobrar el

monto especificado en el mismo Quien las adquiere se

constituye como obligacionista o acreedor de la empresaLos tenedores de estos cheques pueden cobrarlos en

forma adelantada. En este caso, al monto nominal del

cheque se le aplica un descuento, cobrando así la

diferencia.

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Fideicomiso Financiero

Fideicomiso Financiero

El Fideicomiso financiero es un instrumento que le

permite al inversor participar de un proyecto o un cobro

futuro de créditos ya sea mediante un título de deuda o

bien una participación del capital.

De esta forma, mediante la compra de un Valor

Representativo de deuda, el inversor le aporta dinero al

fideicomiso con la finalidad ya sea de financiar un

proyecto o bien de adelantar el cobro de una cartera de

créditos determinados.

Por su parte, el inversor también puede participar

directamente de los resultados del proyecto, mediante la

compra de los Certificados de Participación. De esta

forma el inversor asume el riesgo del proyecto, pero

también puede participar de sus ganancias.

El Fideicomiso financiero es un instrumento que le

permite al inversor participar de un proyecto o un cobro

futuro de créditos ya sea mediante un título de deuda o

bien una participación del capital.

De esta forma, mediante la compra de un Valor

Representativo de deuda, el inversor le aporta dinero al

fideicomiso con la finalidad ya sea de financiar un

proyecto o bien de adelantar el cobro de una cartera de

créditos determinados.

Por su parte, el inversor también puede participar

directamente de los resultados del proyecto, mediante la

compra de los Certificados de Participación. De esta

forma el inversor asume el riesgo del proyecto, pero

también puede participar de sus ganancias.

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Fiduciante (empresa que

necesita financiarse)

Fiduciante (empresa que

necesita financiarse)

Activos ilíquidosActivos ilíquidos

Fideicomiso FinancieroFideicomiso FinancieroFiduciario

(entidad financiera autorizada)

Fiduciario(entidad financiera

autorizada)

Valor Representativo de Deuda

(opción de inversión en renta fija)

Valor Representativo de Deuda

(opción de inversión en renta fija)

Certificado de Participación(opción de inversión en renta variable)Certificado de Participación

(opción de inversión en renta variable)

BeneficiariosBeneficiarios

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Instrumentos financieros: Renta Fija

Valor Representativo de

Deuda de FF

Valor Representativo de

Deuda de FF

Al invertir en un valor representativo de deuda de un

fideicomiso financiero, el tenedor de dicho título tiene

derecho a la amortización del capital invertido y al pago

de un interés establecido en las condiciones de emisión.

Dicha deuda se encuentra garantizada por los activos que

conforman el patrimonio fideicomitido.

Al invertir en un valor representativo de deuda de un

fideicomiso financiero, el tenedor de dicho título tiene

derecho a la amortización del capital invertido y al pago

de un interés establecido en las condiciones de emisión.

Dicha deuda se encuentra garantizada por los activos que

conforman el patrimonio fideicomitido.

Certificado de Participación

De FF

Certificado de Participación

De FF

Los Certificados de Participación por su parte otorgan

al tenedor un derecho a una parte determinada del

rendimiento del negocio o a una parte del derecho de

propiedad sobre los bienes fideicomitidos

Los Certificados de Participación por su parte otorgan

al tenedor un derecho a una parte determinada del

rendimiento del negocio o a una parte del derecho de

propiedad sobre los bienes fideicomitidos

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Instrumentos Financieros

Fondos Comunes de Inversión

Fondos Comunes de Inversión

El Fondo Común de Inversión es un patrimonio común

integrado por el aporte de inversores –“cuotapartistas”–

que persiguen objetivos de inversión similares. A los

cuotapartistas se les reconoce derechos de copropiedad

respecto de ese patrimonio, representados por unidades

de inversión denominadas “cuotapartes”.

El valor de cada cuotaparte va a depender del valor de

los activos que constituyan el fondo

Los FCI pueden ser de renta fija, renta variable y/o

renta mixta. La diferencia va a estar dada por la clase de

valores negociables que conformen su patrimonio.

La ganancia del inversor va a estar dada por el

resultado que obtenga entre el precio de compra y el

precio de venta.

El Fondo Común de Inversión es un patrimonio común

integrado por el aporte de inversores –“cuotapartistas”–

que persiguen objetivos de inversión similares. A los

cuotapartistas se les reconoce derechos de copropiedad

respecto de ese patrimonio, representados por unidades

de inversión denominadas “cuotapartes”.

El valor de cada cuotaparte va a depender del valor de

los activos que constituyan el fondo

Los FCI pueden ser de renta fija, renta variable y/o

renta mixta. La diferencia va a estar dada por la clase de

valores negociables que conformen su patrimonio.

La ganancia del inversor va a estar dada por el

resultado que obtenga entre el precio de compra y el

precio de venta.

40


AccionesAcciones

Son instrumentos de renta variable que representan una

fracción o porcentaje del capital social de una empresa,

otorgándole a su tenedor la calidad de accionista.

Esto implica tener una participación en la sociedad, por

más mínima que esta sea.

Al ser un activo de renta variable, su rentabilidad no

está implícita al momento de adquirirlo, sino que va a

depender del precio de compra y del precio de venta. Y

estos precios se van a determinar como resultado de la

Oferta y Demanda, es decir de cuantas personas estén

dispuestas a comprar y a vender estos títulos.

Son instrumentos de renta variable que representan una

fracción o porcentaje del capital social de una empresa,

otorgándole a su tenedor la calidad de accionista.

Esto implica tener una participación en la sociedad, por

más mínima que esta sea.

Al ser un activo de renta variable, su rentabilidad no

está implícita al momento de adquirirlo, sino que va a

depender del precio de compra y del precio de venta. Y

estos precios se van a determinar como resultado de la

Oferta y Demanda, es decir de cuantas personas estén

dispuestas a comprar y a vender estos títulos.

CedearesCedeares Es un certificado que representa a acciones de

empresas extranjeras que no cotizan en el mercado local.

Es un certificado que representa a acciones de

empresas extranjeras que no cotizan en el mercado local.

41


DerivadosDerivados

Se llaman derivados a todos aquellos instrumentos

cuyo precio va a depender del valor de otro instrumento,

que se lo conoce como activo subyacente

Puede estar relacionado con un producto financiero o

commodities.

Se utilizan principalmente como un instrumento de

cobertura

Se llaman derivados a todos aquellos instrumentos

cuyo precio va a depender del valor de otro instrumento,

que se lo conoce como activo subyacente

Puede estar relacionado con un producto financiero o

commodities.

Se utilizan principalmente como un instrumento de

cobertura

Contratos a Futuro

Contratos a Futuro

OpcionesOpciones

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Contratos a FuturoContratos a Futuro

OpcionesOpciones

Los contratos de Futuro es un acuerdo donde las partes se

comprometen a intercambiar (comprar y vender) un activo

(denominado activo subyacente), a un precio determinado

(cierto) y en una fecha futura preestablecida al firmarse dicho

acuerdo.

Los contratos de Futuro es un acuerdo donde las partes se

comprometen a intercambiar (comprar y vender) un activo

(denominado activo subyacente), a un precio determinado

(cierto) y en una fecha futura preestablecida al firmarse dicho

acuerdo.

Son contratos entre dos partes, donde una de las partes

tiene el derecho de poder comprar o vender un activo, a un

plazo determinado y a un precio fijo predeterminado (precio

de ejercicio)

Opciones de Compra y Opciones de Venta. Quien tiene la

opción toma la posición del tomador y como tal para acceder

a ese derecho deberá pagar una prima.

Son contratos entre dos partes, donde una de las partes

tiene el derecho de poder comprar o vender un activo, a un

plazo determinado y a un precio fijo predeterminado (precio

de ejercicio)

Opciones de Compra y Opciones de Venta. Quien tiene la

opción toma la posición del tomador y como tal para acceder

a ese derecho deberá pagar una prima.

43

Muchas gracias!Muchas gracias!

0800-333-26830800-333-2683

Oficina de Atención al InversorOficina de Atención al [email protected]

Portal de EmpresasPortal de [email protected]

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