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Diciembre 2007 FMM BUCARAMANGA Colombia

Bajo nivel de riesgo crediticio y financiero con un buen nivel de eficiencia y eficacia. Su operación sólida y bien dirigida, viene acompañada de un elevado compromiso institucional. Así logra un desempeño sobresaliente entre las MFIs evaluadas por MicroRate.

Perspectiva de Calificación Estable

- + Fecha de Visita Feb 08 Calificación anterior α+ Fecha de calificación anterior Dic-06 Calificación 8va.

Descripción Resumida

La Fundación Mundial de la Mujer Bucaramanga (FMMB), miembro de la red mundial Women´s World Banking, es una organización sin fines de lucro, que opera desde el año 1987 en la región nor oriental de Colombia.

Posicionada fuertemente en la zona, ofrece sus servicios de microcréditos individuales mayormente en zonas urbanas a través de 26 agencias. Cuenta con una cartera de US$124 millones y montos promedio de US$839, ubicándose en el nicho medio del microcrédito colombiano.

Fundamentos de Calificación

FMM Bucaramanga es una de las mejores microfinancieras evaluadas por MicroRate. La fuerte metodología crediticia es la columna vertebral de la institución. Esta le permite mantener sobresalientes niveles de calidad de cartera, a pesar de haberse deteriorado ligeramente el último periodo.

Se observan importantes mejoras en la estructura orgánica, la cual viene especializándose respondiendo a las necesidades de una institución, que viene mostrando un rápido crecimiento de sus operaciones en los últimos años.

Paralelamente, la Presidenta Ejecutiva viene delegando funciones y a la vez se observa un trabajo más intenso de la Junta Directiva, cuyo reto mayor es mantener los altos niveles de eficiencia y crecimiento, a pesar de las limitantes patrimoniales que ha mantenido desde sus inicios.

El estricto manejo financiero, que muestra altos niveles de eficiencia y transparencia, le ha permitido mantener una posición financiera sólida en el tiempo..

Factores Sobresalientes

• Crecimiento de la cartera con calidad. • Amplia rentabilidad y solidez financiera. • Financiamiento diversificado y a largo plazo • Alta productividad.

Factores de riesgo

• Implementación de nuevo sistema informático. • Alto riesgo de tasas. • Mercado crecientemente competitivo.

Principales Indicadores de Desempeño Dic-05 Dic-06 Dic-07Cartera Bruta* $36,656 $72,416 $124,351Número de Clientes 67,532 98,457 148,153ROE** 34.6% 42.5% 29.8%Rendimiento de Cartera 37.6% 33.2% 36.2%Cartera en Riesgo 0.6% 0.6% 1.1%Gastos Operativos 15.7% 14.2% 14.2%Crédito Promedio $543 $736 $839Clientes por Empleado 244 208 202 * (000 $) ** Ajustado.

Carlos Ayón [email protected] UTH

Daniel Escalante [email protected]

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Copyright © 2008 MicroRate Inc. Calificación realizada por

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mailto:[email protected]

FMM BUCARAMANGA

Diciembre 2007

RESUMEN GENERAL

Cartera Bruta vs Cartera en Riesgo

Dic-07 Cuartil 1er Cuartil* PromedioROE** 29.8% 1er 22.2% 14.3%

Cartera en Riesgo 1.1% 1er 2.0% 4.3%

Gastos Operativos 14.2% 2do 14.0% 23.4%

Prestatarios por Empleado 202 1er 167 119

Cartera Bruta*** $124,351 1er $69,897 $54,575

Número de clientes 148,153 1er 67,084 61,585

Margen Operativo 7.5% 2do 8.9% 6.4%

Saldo de Crédito por Cliente $839 2do $498 $963

* Límite inferior del 1er cuartil ** (000 $) *** Ajustado.

FMM BUCARAMANGA Muestra MicroRate Latinoamérica

$0

$20,000

$40,000

$60,000

$80,000

$100,000

$120,000

$140,000

Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-070.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2%

Cartera Bruta Cartera en Riesgo / Cartera Bruta

Cartera Bruta (US$000)

Cartera en Riesgo (%)

Situación Financiera

FMMB se caracteriza por su alta rentabilidad, amplios márgenes operativos y elevado apalancamiento. Mantiene una impresionante Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE de 41.4% y ROE Ajustado de 29.8% a Dic-07, Ver Ajustes). Sin embargo, el alto apalancamiento podría limitar el crecimiento a mediano plazo.

Operaciones y Calidad de Cartera

FMMB mantiene fuerte ritmo de crecimiento. Sobre la base de una metodología sólida, personal comprometido y experimentado, y fuertes controles internos, se espera continuar con el crecimiento con calidad.

Mantiene excelentes niveles de calidad de cartera. A pesar de haberse deteriorado en el último periodo, el estricto procedimiento de cobranza asegura un seguimiento cercano por parte de los analistas y Jefes de Agencia.

Organización y Gerencia

FMMB ha logrado consolidar su plana gerencial. A pesar de la salida de personas con larga trayectoria en la Institución, la sólida estructura organizacional, le permitió mantener sus altos estándares de calidad, sin perjudicar su desempeño operativo.

Gobierno y Posicionamiento Estratégico

FMMB mantiene su Junta Directiva estable, conformada por exitosos empresarios colombianos. A través de la conformación de varios comités especializados, participa activamente en la dirección de las operaciones de la Institución. Es debido a la claridad en su visión, y a la permanencia de sus miembros, que FMMB mantiene una estrategia coherente que la ha llevado a fuerte posicionamiento en las zonas donde opera.

Perspectiva Social

FMMB brinda exclusivamente servicios financieros. Presenta mediana profundidad en el nicho elegido de los créditos promedio de US$839, teniendo un alto compromiso social, lo que disminuye el riesgo de desviarse de su misión social, debido al seguimiento y monitoreo cercano por parte de la Junta.

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FMM BUCARAMANGA

Diciembre 2007

Contexto

PERFIL DEL PAIS Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07Inflación Anual 7.1% 5.9% 5.1% 4.3% 5.7%Devaluación Anual -2.6% -13.3% -5.4% -1.9% -11.2%Tasa de Cambio, fin del periodo/US$ 2,780.8 2,412.1 2,282.4 2,238.8 1,987.8 Tasa de Depósito Promedio 7.8% 7.8% 7.0% 6.3% 8.0%Crecimiento Anual del PIB 4.0% 4.8% 5.2% 4.0% 7.6%PIB per cápita $2,019 $2,083 $2,157 $2,908 n/aPoblación (en millones de personas 43.37 44.28 44.91 45.52 46.12 Tasa de desempleo urbano 16.7% 15.4% 14.0% 13.0% 11.6%

Fuente: International Finance Statistic y Cepal La coyuntura económica colombiana se presenta estable y con tendencia positiva. Una inflación controlada, demanda interna en crecimiento, amplia liquidez, una moneda fuerte y crecimiento económico, incentivan la inversión manteniéndose favorables expectativas sobre la economía. El gobierno actual goza de estabilidad basada en los resultados obtenidos en la lucha contra la corrupción, terrorismo, y narcotráfico.

El sistema financiero actualmente se muestra bastante sólido, tras un año de varias fusiones y consolidaciones (entre las que destaca la creación de un Banco especializado en Microfinanzas entre la Fundación BBVA para las Microfinanzas, CMM Medellín, y CMM Bogotá). De esta forma, comienza a fortalecerse la competencia en los sectores bancario y microfinanciero.

Existen límites a las tasas de interés1, tanto para los créditos comerciales, como para los microcréditos. Sin embargo, mientras la tasa para los primeros se ajusta cada tres meses, para los microcréditos es anual (33.93% al cierre del 2007). Asimismo, se permite a las microfinancieras cobrar una comisión adicional de hasta 7.5%, la cual se reduce a 4.5% en los créditos mayores a 4 salarios mínimos o US$900.

Si bien es cierto la normativa actual permite a las IMF lograr rendimientos de cartera importantes, se considera que el establecimiento de esquemas de control de tasas no contribuyen a largo plazo, al desarrollo saludable de la actividad. Ello crea incertidumbre, al convertirse el gobierno en la principal influencia de lo que el mercado debería establecer de manera independiente. Así, se genera un riesgo político que impide que las IMFs puedan planificar su crecimiento de manera confiable a horizontes de tiempo mayores a los 12 meses.

En cuanto al financiamiento, existe apoyo del gobierno a través de Bancoldex2 y del Fondo

1 Tasa activa máxima permitida por ley (Tasa de usura). 2 Banco de Segundo Piso.

Nacional de Garantías3. Se aprecia importante oferta de proveedores privados, predominando la oferta en moneda nacional y a largo plazo.

La Red Mundial de Bancos de la Mujer cuenta con cinco miembros en Colombia, con sedes principales en Cali, Popayán, Medellín, Bogotá y Bucaramanga. Aunque inicialmente su enfoque fue regional, las dos más grandes, ahora se vienen expandiendo a nivel nacional, compitiendo directamente con sus pares. A Jun-07, estas instituciones atendían a casi 600,000 clientes a través de una red de 140 oficinas a nivel nacional. Su cartera consolidada alcanzó los US$520 millones, representando un incremento aproximado de 43% con respecto a Dic-06.

La alta rentabilidad mostrada por las ONGs microfinancieras ha generado el interés de la banca formal, la cual viene ingresando al sector. Sin embargo, su presencia es todavía débil. En efecto, BanColombia y Banco Caja Social vienen otorgando créditos alrededor de los US$2,000, con tasas ligeramente menores, pero mostrando lentitud en el servicio y falta de especialización.

FMMB es la tercera Microfinanciera en Colombia, por tamaño de cartera. Centra sus operaciones en nichos medios de microcrédito (US$800), atendiendo la zona nor-oriental de Colombia. Durante el 2007 incrementó de manera importante su presencia en nuevos mercados, con la apertura de nueve agencias, todas en su área de influencia tradicional, lo cual es concordante con su visión de fortalecimiento regional y posteriormente nacional. Compite principalmente con WWB Popayán, y WWB Colombia, así como entidades reguladas (Banagrario, Bancolombia, Banco Caja Social, y Financieras), además de otras ONGs microfinancieras.

3 Garantiza a las instituciones microfinancieras hasta el 100% de su patrimonio para la obtención de líneas de financiamiento.


FMM BUCARAMANGA

Diciembre 2007

Situación Financiera

INDICES FINANCIEROS Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07Adecuación de Patrimonio

Deuda / Patrimonio 3.2 3.7 4.0 4.7 4.7Calidad de Activos

Cartera en riesgo / Cartera bruta 0.7% 0.6% 0.6% 0.6% 1.1%Castigos/ Cartera bruta 0.2% 0.1% 0.1% 0.1% 0.2%Provisiones / Cartera en riesgo 100.0% 100.0% 100.0% 111.1% 169.2%Gasto de provisiones / Cartera bruta promedio 0.4% 0.2% 0.3% 0.3% 1.7%

GerenciaGastos de operación / Cartera bruta promedio 22.0% 19.4% 15.7% 14.2% 14.2%Número de Prestatarios/ Analista 529 527 594 478 469 Número de Prestatarios/ Total Personal 257 243 244 208 202

RendimientoIngreso neto / Patrimonio promedio 12.3% 29.0% 46.6% 49.0% 41.4%Ingreso neto / Activo promedio 3.1% 6.3% 9.0% 8.6% 7.0%Rendimiento de cartera 41.7% 40.7% 37.6% 33.2% 36.2%Costo de fondeo 14.3% 14.6% 12.9% 10.3% 14.3%

LiquidezCaja y Bancos + Inv. Temporales / Cartera Bruta 1.1% 1.8% 0.8% 1.7% 1.9%

FMMB se caracteriza por su alta rentabilidad, amplio margen operativo y elevado apalancamiento. Mantiene una impresionante Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE de 41.4% y ROE Ajustado de 29.8% a Dic-07, Ver Ajustes). Sin embargo, el alto apalancamiento podría limitar el crecimiento a mediano plazo.

Composición del Margen Operativo Neto y ROE

10.0%

49.0%

7.5%7.4%5.3%9.5%

12.3%

29.0%

46.6% 41.4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07

Gastos de Operación Gastos de ProvisionesGastos Financieros Rendimiento de la CarteraMargen Operativo Neto ROE

El ROE muestra una retracción con respecto al periodo anterior, (ROE de 49% y ROE Ajustado de 42.5% a Dic-06, Ver Ajustes). Asimismo, el ROA se reduce de 8.6% en Dic-06 a 7 % en Dic-07.

Esta reducción de la rentabilidad estuvo generada principalmente por la pérdida financiera sufrida por la compra de forwards y swaps para cubrirse del riesgo cambiario que fueron cotizados considerando un incremento del tipo de cambio. Así ante la

reducción del tipo de cambio, se generó una pérdida por casi US$822 mil, los cuales han sido incluidos dentro del gasto financiero al estar relacionados con los pagos de los adeudos.

El costo de fondeo se incrementó a 14.3% a Dic-07, elevando el gasto financiero sobre cartera promedio a 12.7%. Cabe destacar que sin considerar la pérdida por las operaciones de foward el costo de fondeo hubiera sido de 13.4% y el gasto financiero en 11.9%. Además, los gastos de provisiones mostraron un incremento (de 0.3% en Dic-06 a 1.7% en Dic-07) ante el aumento de los niveles de cartera en riesgo.

Los gastos operativos se mantuvieron estables a pesar de la apertura de nueve agencias adicionales durante el año. Por otro lado, se observa un incremento del rendimiento de cartera resultado del aumento de la tasa de usura, la cual se viene realizando anualmente desde Marzo 2007. El gobierno todavía no ha definido los nuevos criterios para fijar la tasa de usura, pero se espera que ésta se mantenga o, incluso, se incremente (Ver Contexto).

El mayor gasto financiero y de provisiones, influyó en la reducción del margen operativo4 pasando de 9.5% en Dic-06 a 7.5% en Dic-07. Sin considerar la pérdida por las operaciones de forward, este ratio hubiera ascendido a 8.3%.

4 Definido como la diferencia entre el rendimiento de cartera y

la suma de los gastos operativos, gasto por provisiones y gastos financieros.


FMM BUCARAMANGA

Diciembre 2007

FMM BUCARAMANGA (Diciembre 2007)Análisis de Liquidez en US$(000)

MN ME MN ME MN ME MN MECaja y Bancos 2,384.53 - - - - - - - Inversiones 500 400 - 691 - 450 5 - Cartera 30,728 - 24,088 - 37,990 - 31,545 - Otros 7,509 - 5,876 - 7,401 - 3,938 - Total 41,121 400 29,964 691 45,391 450 35,488 - Obligaciones con el Público - - - - - - - - Adeudos y Obligaciones Financieras 13,504 82 8,995 277 19,057 6 41,770 25,283 Pago por Emisiones de Bonos - - - - - - - - Otros 6,348 367 2,716 616 4,356 968 4,772 3,896 Total 19,852 449 11,711 893 23,413 974 46,543 29,178 Brecha 21,269 (48) 18,252 (202) 21,978 (524) (11,055) (29,178) Brecha Acumulada 21,269 (48) 39,521 (250) 61,499 (775) 50,444 (29,953)

Hasta 3 meses Hasta 6 meses Hasta 12 meses > 1 año

A Dic-07, FMMB presenta una estructura financiera netamente comercial (82.2% créditos comerciales, 0.1% créditos subsidiados y 17.7% en patrimonio).

FMMB presenta alto apalancamiento (4.7 veces deuda/patrimonio), en comparación al ratio de 3 veces aceptado internacionalmente para una ONG. Durante el 2007 se vieron reducidas las posibilidades de financiamiento para la institución. Así, no se dieron las condiciones adecuadas para concretar la colocación de bonos por US$58 millones planificada con antelación por la institución (Ver reporte MicroRate a Dic-06). Además, la inestabilidad de los mercados bursátiles han hecho postergar indeterminadamente esta opción de financiación.

Por otro lado, el gobierno ha implementado un encaje del 40% por un año, de todos los fondos de financiamientos provenientes del exterior. Esto encarece este tipo de operación minimizando su utilización.

Los fondos de financiamiento locales están pactados con una tasa de interés variable sujeta a la referencial pasiva5. Esta última varia trimestralmente por lo que expone a la institución a un riesgo de tasas. En efecto, el 76% de la deuda está pactada a tasas variables. Cabe destacar que al momento de la visita la institución contaba con líneas de crédito en moneda local suficientes para financiar el crecimiento para el 20086.

A pesar de tener el 100% de su cartera en moneda local y el 24% de su endeudamiento en moneda extranjera, no hay riesgo de cambio. Los préstamos extranjeros están cubiertos por operaciones forwards y swaps, ahora pactados a corto plazo.

5 La Tasa de Referencia Pasiva (DTF) mostró un incremento

de 6.82.% en Dic-06 a 9.15% en Dic-07. 6 Se proyecta un crecimiento del 30% de la cartera.

Al igual que sus pares Colombianas, FMMB se mantiene con mínima liquidez, apoyándose en líneas de crédito con los bancos. Esta práctica fomenta un uso eficiente de los fondos y es común para una ONG que no moviliza fondos del público, pero podría representar un riesgo ante cambios drásticos de liquidez en el sistema financiero.

En conclusión, FMMB mantiene un eficiente y conservador manejo financiero, que le permite admirables niveles de rentabilidad. Sin embargo, límites del gobierno a la tasa de interés representa el riesgo de reducirla, lo que aunado a su relativamente bajo nivel patrimonial podría afectar su posición financiera.


FMM BUCARAMANGA

Diciembre 2007

Operaciones y Calidad de Cartera

PERFIL DE LA COMPAÑIA (US$'000) Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07Cartera Bruta $10,227 $19,602 $36,656 $72,416 $124,351 Cambio Anual de Cartera Bruta 64.5% 91.7% 87.0% 97.6% 71.7%Número de Prestatarios 37,137 49,014 67,532 98,457 148,153 Cambio Anual en Número de Prestatarios 22.1% 15.4% 21.4% 45.8% 50.5%Número de Préstamos Vigentes 42,603 55,879 76,346 111,111 173,578 Promedio Saldo de Créditos-Por Prestatario (u.) 275 400 543 736 839 Activo Total $13,427 $23,347 $44,699 $82,123 $137,448Patrimonio $3,125 $4,817 $8,258 $13,932 $23,420Ingreso Neto $347 $1,151 $3,046 $5,438 $7,730Personal Total 138 191 258 440 700

Retorno Sobre Patrimonio Promedio 12.3% 29.0% 46.6% 49.0% 41.4%Gastos Operativos / Cartera Bruta Promedio 22.0% 19.4% 15.7% 14.2% 14.2%Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 0.7% 0.6% 0.6% 0.6% 1.1%Número de Prestatarios/ Analista 529 527 594 478 469 Número de Prestatarios/ Total Personal 257 243 244 208 202 Rendimiento de la Cartera 41.7% 40.7% 37.6% 33.2% 36.2%

FMMB mantiene fuerte ritmo de crecimiento. Sobre la base de una metodología sólida, personal comprometido y experimentado, y fuertes controles internos, se espera continuar con el crecimiento con calidad.

El crecimiento de la cartera estuvo concentrado en la apertura de nueve agencias, en la región nor-oriental colombiana. De esta manera, alcanzó una cartera superior a US$124 millones, con casi 150 mil clientes.

US$(000) % Nº %Microempresa 110,930 89.2% 133,357 87.8% $832 0.8%Agopecuario 6,168 5.0% 6,735 4.4% $916 0.2%Prendario 2,538 2.0% 7,035 4.6% $361 19.3%Consumo 139 0.1% 188 0.1% $742 0.0%Mejora de Vivienda 4,575 3.7% 4,512 3.0% $1,014 0.4%

Total 124,351 100% 151,827 100% $819 1.1%*Saldo de créditos con atrasos mayores a 30 días más refinanciados** El saldo total de clientes difiere del cuadro "Perfil de la Compañía" porque algunos clientes tienen dos o más productos diferentes

Clientes** Cartera en Riesgo %*

Detalle de Cartera a Diciembre 2007

ProductoCartera Crédito

Promedio

El crédito promedio aparentemente se incrementó (De US$736 en Dic-06 a US$839 en Dic-07) por la fuerte depreciación del dólar frente a la moneda local (11%, Ver Contexto). En efecto, en moneda local, el crédito promedio permaneció casi invariable (de $1,647 pesos colombianos en Dic-06 a $1,668 pesos colombianos en Dic-07).

La política de tasas activas considera cobrar la tasa de interés máxima y las máximas comisiones (por adelantado), permitidas por el gobierno (Ver Contexto). Sin embargo, para sus mejore clientes, se

ofrece la alternativa de diferir el cobro de la comisión a lo largo del crédito.

La cartera de créditos, en su totalidad en moneda nacional, está enfocada principalmente a créditos de microempresa, el cual ofrece diferentes variantes que buscan una mayor fidelización de los mejores clientes. En virtud a ello, se ofrecen créditos “extra rápidos” (a corto plazo y a una cuota) y créditos “Master” (línea revolvente para sus mejores clientes, con montos mayores y a largo plazo).

Adicionalmente, se ofrecen créditos para mejora o reforma de vivienda y agropecuarios, ambos con una excelente calidad de cartera. Cabe destacar que los créditos agropecuarios no se restringen únicamente a financiar actividades productivas, sino abarcan todas las actividades de los habitantes de las zonas rurales.

Los Créditos Prendarios son otorgados por montos de hasta 75% del valor de garantía (sólo en oro). Es el producto con la cartera en riesgo más elevada; aunque al estar respaldado con garantía real y a plazos muy cortos (plazo máximo 12 meses) el riesgo de pérdida es mínimo.

Adicionalmente, durante el 2007 se comenzó a ofrecer el producto CPU, crédito de consumo dirigido a financiar la adquisición de equipos de cómputo.

FMMB continúa con la tendencia de incrementar los plazos como estrategia competitiva. El 40% de la cartera se encuentra pactada hasta 18 meses, y el resto hasta 24 meses.. Esta práctica resta flexibilidad y capacidad de respuesta a la institución en caso la coyuntura actual cambie.


FMM BUCARAMANGA

Diciembre 2007


Los montos colocados fluctúan entre US$300 y US$5,000, mostrando una tendencia estable. En efecto, a Dic-06, los montos menores a US$2,500 representaban el 93% de la cartera; mientras que a Dic-07, representaban el 91%. De esta manera, FMMB se mantiene claramente posicionada en el nicho medio del microcrédito.

La institución mantiene una excelente metodología crediticia. Se basa exclusivamente en el análisis de la capacidad y voluntad de pago del cliente, donde las garantías son exclusivamente instrumentos de presión psicológica. La metodología se aplica de manera uniforme en todas las agencias, manteniendo los excelentes niveles de calidad (Ver Calidad).

Las consultas a las centrales de riesgos se realizan a todas las operaciones cuyos montos sean mayores a US$ 1,350 aproximadamente, por lo que el análisis cualitativo se refuerza en los montos inferiores. Los comités de crédito, aunque no son participativos, son bastante analíticos y exigentes, sobretodo los llevados a cabo por los analistas nuevos.

En los comités sólo participan el Jefe de Agencia y el Analista a cargo del cliente. Eventualmente, para los analistas nuevos, llevan a cabo comités grupales una vez al mes. A pesar de la poca periodicidad de estos comités, la calidad del análisis y la metodología no se ve perjudicada. Ello es meritorio debido al alto número de analistas nuevos (Ver Organización y Gerencia).

Por otro lado, los Jefes de Agencia realizan visitas habituales y al azar a los clientes, con el fin de verificar la información levantada por los analistas.

Apoyada en la sólida metodología, se ha reforzado la descentralización y agilidad en la aprobación de las operaciones (promedio 4 días de aprobación). Así, más del 95% de los créditos se aprueban en las Agencias, por los Directores de Agencias y algunos Analistas experimentados

Calidad de Cartera

FMMB mantiene excelentes niveles de calidad de cartera. A pesar de haberse deteriorado en el último periodo, el estricto procedimiento de cobranza asegura un seguimiento cercano por parte de los analistas y Jefes de Agencia.

Durante el último periodo, la cartera en riesgo7 de FMMB pasó de 0.6% en Dic-06 a 1.1% en Dic-07. Sin embargo, sin considerar la cartera de créditos prendarios (garantizada al 130% con Oro), la cartera en riesgo sería de 0.7%.

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2%

1.4%


Evolución de Cartera en Riesgo y Castigos

Castigos / Cartera BrutaCartera en Riesgo / Cartera Bruta

La cartera en riesgo se incrementó principalmente por problemas de sobreendeudamiento de los clientes. Asimismo, las agencias de la ciudad de Barranquilla, recientemente inauguradas, tuvieron una menor calidad con respecto a las demás agencias. Ello se debe a la idiosincrasia propia de la zona. En tal sentido, FMMB trata de resaltar en todo momento la cultura de pago puntual a través de productos y condiciones especiales para los mejores clientes.

Sin embargo, la calidad de la cartera permanece dentro de los mejores estándares de la industria. La fuerte exigencia en las evaluaciones, reforzada con capacitación constante, estrictos controles y una metodología sólida y estandarizada son los soportes de esta excelente calidad.

Asimismo, FMMB presenta un bajo nivel de castigos (0.2% de la cartera bruta), mejor que el promedio de la muestra MicroRate (1% a Jun-07). Esto es destacable dado los altos niveles de productividad de sus analistas de crédito (Ver Productividad y Eficiencia).

7 Cartera atrasada mayor a 30 días más refinanciados.

FMM BUCARAMANGA

Diciembre 2007

Es positiva la estricta política de refinanciados. Éstos, sólo pueden ser aprobados por la Gerencia Comercial, previo análisis de la factibilidad de cobro. A Dic-07, el nivel de refinanciados es mínimo (0.02% de la cartera bruta y 2% de la cartera en riesgo).

El cobro es estricto desde el primer día de vencimiento y el seguimiento de los Jefes de Agencia mediante controles de mora son constantes (comité de mora semanal). Estos buenos resultados se ven reforzados con una buena cobertura de provisiones (169% de la cartera en riesgo).

En conclusión, la sólida metodología crediticia, el seguimiento cercano de los jefes de agencia y sistemas de control bien diseñados son el sustento de la cultura organizacional enfocada en los niveles de excelencia en la calidad de cartera.

Organización y Gerencia

FMMB ha logrado consolidar su plana gerencial. A pesar de la salida de personas con larga trayectoria en la Institución, su sólida estructura organizacional, le permitió mantener sus altos estándares de calidad, sin perjudicar su desempeño operativo.

La Presidencia Ejecutiva es ocupada por una de las fundadoras de la institución. Ha demostrado su alta capacidad gerencial siendo ella la principal gestora del desarrollo logrado por la Institución.

La Gerencia Comercial es ocupada por una persona idónea y con larga experiencia dentro de la institución. Comenzó su carrera en FMMB como Analista de Créditos, desempeñándose como Gerente de Créditos desde el 2003. Muestra alta capacidad en su puesto y probados resultados.

La Gerencia de Finanzas está a cargo desde el 2007 de una profesional con experiencia en entidades financieras y comerciales. Tiene a su cargo el manejo del fondeo, así como las áreas de Tesorería y Contabilidad, y viene desempeñando una labor eficaz en el área.

La Gerencia de Planeación y Riesgos está a cargo desde hace cinco meses, de un profesional con amplia experiencia en instituciones financieras. Reemplazó en el cargo a uno de los Gerentes más antiguos de la Institución, factor que no ha afectado el desempeño del área.

Las Gerencias Administrativas, Talento Humano de Operaciones, de Mercadeo y Tecnología son conducidas de manera adecuada por profesionales con mucha experiencia en su campo.

La Auditoría Interna se ha fortalecido el último año, cumpliendo sus labores en forma independiente y adecuada para el tamaño de la institución. Está dirigida por una profesional que viene ocupando el puesto desde el 2003. Cabe destacar que desde el 2007 se ha agregado una persona en la función de Oficial de Cumplimiento, para fortalecer el control interno. Auditoría Interna reporta directamente a la Junta Directiva y participa del Comité de Auditoría, presidido por la Directora Ejecutiva e integrada por un miembro de la Junta.

Factor positivo es la línea de carrera institucional. Todos los Jefes de Agencia y Coordinadores Regionales son personas que han ascendido progresivamente desde Analistas de Crédito, por lo tanto, cuentan con experiencia probada en la institución.

La estabilidad del personal es uno de sus principales fortalezas (en el 2007 hubo una rotación de 4.7% de


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analistas), siendo la base para el soporte de la excelente metodología (Ver Operaciones). Un factor preponderante es la política de incentivos, la cual es bastante estricta, pero alcanzable para la mayoría de los analistas.

Productividad vs Gastos Operativos

-

100

200

300

400

500

600

700


Productividad

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Gastos Operativos

Cabe destacar que el 62% de analistas tiene menos de 12 meses en la Institución. Dentro de este grupo se consideran promotores de crédito, en su mayoría con contratos temporales y a tiempo parcial.

Los Jefes de Agencia y Coordinadores Regionales realizan controles obligatorios para clientes nuevos y retención de clientes, así como un seguimiento constante de la mora y el cumplimiento de la política crediticia. Asimismo, es positiva la política de rotación entre Jefes de Agencia y Analistas, dando mayor control a las carteras y operaciones de las agencias

Número de Prestatarios/ Total PersonalNúmero de Prestatarios/ AnalistaGastos Operativos / Cartera Bruta Promedio

Eficiencia y Productividad

FMMB mantiene sus excelentes niveles de productividad. Sin embargo, dado el ingreso de nuevo personal, por apertura de nuevas agencias, la productividad por analista y personal disminuyó ligeramente en comparación con el periodo anterior8. Aún así, siguen siendo una de las microfinancieras más productivas de la muestra MicroRate (promedios de 263 y 119 respectivamente a Jun-07).

El incremento de personal se debe principalmente a la apertura de nueve agencias. Junto con su estrategia de expansión en la zona nor-oriental colombiana, FMMB aligera la cartera de las agencias más grandes, creando nuevas agencias ampliando así la cobertura institucional. En este sentido, es meritorio que el incremento de analistas no ha afectado significativamente la productividad.

Cabe resaltar que la alta productividad está muy relacionada a la fuerte cultura organizacional, que exige por igual, tanto a los analistas nuevos como antiguos. La selección de profesionales con un perfil bien detallado y vocación de servicio al cliente es el primer filtro que asegura mantener la identificación con la Institución y por ende, la productividad.

Por otra parte, el proceso de capacitación se redujo de 60 días a 45 días, dando mayor énfasis al trabajo de campo. Los resultados obtenidos y la profundidad del análisis de los Analistas nuevos confirman el buen proceso de capacitación.

8 469 prestatarios por analista y 202 por empleado a Dic-07 vs. 478 y 208 a Dic-06 respectivamente.

Por otra parte, FMMB continúa con gastos operativos (14.2%) relativamente altos en comparación a sus similares (WWB Colombia y WWB Popayán tienen ratios de eficiencia de 12.4% y 12.2% respectivamente a Jun-07). Es resaltante que a pesar de la apertura de nuevas agencias, la institución ha logrado mantener los niveles de eficiencia.

Sistema de Información Gerencial

La Gerencia de Desarrollo y Tecnología es dirigida desde el 2006 por un profesional con larga experiencia en la Institución (13 años). El área está dividida en desarrollo interno (sistema principal) y externo (outsourcing), soporte y el área de información gerencial.

En la actualidad el sistema informático es el SI Crédito. El acceso está delimitado a nivel de usuario y tienen estructurados planes de contingencia y las copias de resguardo de información en cajas fuertes dentro de la institución. Presenta la limitación de tener bases de datos individuales y en consecuencia no poder realizar operaciones en línea de manera automatizada.

Actualmente, el área continúa concentrada en el proceso de migración del sistema SiCrédito al TOPAZ, sistema ERP para entidades financieras, utilizado también por WWB Popayán.

El nuevo sistema presenta mayores ventajas al ser un sistema integrado, con base de datos centralizada, y flujo de información en tiempo real. Sin embargo, el proceso de migración del sistema representa uno de los principales riesgos para la Institución, debido al tamaño y al número de operaciones que implica la cartera de FMMB.

Asimismo, el proceso de integración del módulo contable actual con el nuevo módulo del sistema

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TOPAZ, presentan una importante diferencia en el proceso de amortización de créditos. Esto genera diferencias principalmente por la amortización de intereses moratorios. Así, pese a mantener los dos sistemas trabajando en forma paralela, presenta un riesgo en el proceso de migración.

Gobierno y Posicionamiento Estratégico

FMMB mantiene su Junta Directiva estable, conformada por exitosos empresarios colombianos. A través de la conformación de varios comités especializados, participa activamente en la dirección de las operaciones de la Institución. Es debido a la claridad en su visión, y a la permanencia de sus miembros, que FMMB mantiene una estrategia coherente que la ha posicionado fuertemente en las zonas donde opera.

La actual Gerente General es una de las fundadoras de la Institución, habiendo desempeñado también el cargo de Presidente de Directorio hasta el 2005. Actualmente, bajo el título de “Presidenta Ejecutiva”, todavía forma parte del Directorio. Debido a su gestión altamente eficiente, y a su larga experiencia al mando de la Institución, es una de las personas líderes de la Junta Directiva.

A partir del 2006, la Presidencia de la Junta recayó en otra de las fundadoras, lo que asegura mantener la visión que dio origen a la Institución. De esta forma, la Junta Directiva busca mejorar la gobernabilidad en la institución, reduciendo el riesgo de concentración de funciones.

FMMB está fuertemente posicionado en la región nor-oriental de Colombia. En el nuevo Plan Estratégico 2007-2011, se da preponderancia al fortalecimiento en su zona de influencia tradicional. Su visión a corto plazo implica consolidar sus operaciones en el nor-oriente colombiano (donde

todavía existen grandes zonas no atendidas). Además, en el mediano y largo plazo busca consolidarse en una Institución con cobertura nacional manteniendo un crecimiento paulatino y ordenado.

De esta forma, FMMB espera lograr un posicionamiento más fuerte, con miras al incremento de la competencia, sobretodo con sus pares colombianas y el Banco Procredit. Cabe resaltar que FMMB ya compite directamente con WWB Popayán, la segunda WWB más grande (Ver informe de MicroRate a Dic-07) en las ciudades costeras de Barranquilla y Cartagena. Asimismo, recientemente compite con WWB Colombia, la WWB más grande (Ver informe de MicroRate a Dic-07) en la provincia norteña de Guajira.

Su mercado objetivo se encuentra en el nicho inferior a US$2,500 (Ver Operaciones), lo cual se refleja en el monto promedio de los créditos (US$828). El posicionamiento en el nicho medio es seguido de cerca por la Junta, pues considera que es una de sus fortalezas frente a la banca comercial.

Colombia

FMMB enfrenta la limitante de incrementar su patrimonio sólo con utilidades (por ser ONG). Ante ello, su nivel de apalancamiento es bastante alto (Ver Finanzas), lo que podría implicar restricciones para continuar con su crecimiento. En este sentido, es positiva la adecuación de sus normas internas y estándares organizativos acordes a la normatividad de la Superintendencia Financiera, preparándose para cualquier cambio de Personería Jurídica.

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Perspectiva Social

PERFIL SOCIAL DE COLOMBIA Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07Índice de Pobreza (% de población total) n.a. n.a. 46.8% n.a. n.a.Índice de Indigencia (% de población total) n.a. n.a. 20.2% n.a. n.a.Índice de Pobreza en zonas rurales (% de población rural) n.a. n.a.

50.5% n.a. n.a.

Tasa de Desempleo en áreas urbanas 16.7% 15.4% 14.0% 13.0% 11.6%IND. SOCIALES DE FMM BUCARAMANGA

Número de clientes 37,137 49,014 67,532 98,457 148,153 Porcentaje de clientes en zonas urbanas 100.0% 99.0% 98.0% 97.0% 96.0%Número de productos financieros 7 8 7 7 7 Crédito promedio de clientes nuevos n.a. n.a. n.a. n.a. $870Retención de Clientes n.a. n.a. n.a. n.a. 82%Rendimiento de Cartera 42% 41% 38% 33% 36%Gastos de operación por cliente $49 $59 $66 $79 $95

FMMB brinda exclusivamente servicios financieros. Presenta mediana profundidad en el nicho elegido de los créditos promedio de US$839. El bajo costo por prestatario permite cobrar tasas razonables a los clientes, mostrando alto compromiso social. Existe bajo riesgo de desviarse de su misión social, debido al seguimiento y monitoreo cercano por parte de la Junta.

Misión Institucional

“Somos una Institución Microfinanciera que provee productos y servicios financieros, desarrollados acorde a los requerimientos de la microempresa, orientados preferencialmente a mujeres de bajos ingresos”.

Resultados Sociales

Evaluación de la capacidad, eficiencia y consistencia de llevar a la práctica la misión social y el desempeño social de la institución.

FMMB ofrece servicios financieros a casi 150 mil clientes, mayoritariamente de zonas urbanas y periurbanas.

Persigue equilibrar su resultado financiero con impacto social, enfocada en las necesidades del cliente. Esto se traduce en bajos niveles de gastos operativos por cliente (US$95 mejor que el promedio de la muestra MicroRate US$145 a Jun-07), que permiten cobrar tasas efectivas moderadas a los clientes (36% versus el promedio de muestra MicroRate de 40.5%).

Es resaltante que a pesar de no atender al nicho más bajo de la población colombiana, FMMB atiende a grandes poblaciones que todavía no tienen acceso a otras instituciones de financiamiento.

El monto promedio de los clientes nuevos asciende a US$870, nivel medio para el mercado colombiano,

considerando que el sueldo mínimo está alrededor de US$225. Analizando con mayor profundidad, el crédito promedio de la mitad inferior de la cartera es de US$296.

Por último, el sistema de incentivos viene incorporando variables que permiten el control del crédito promedio, buscando mantenerse en el nicho de mercado elegido.

Como parte de la estrategia hacia el cliente, la FMMB ofrece una diversidad de productos, los cuales son bien recibidos por los clientes, al permitirles cubrir muchas de sus necesidades. Así, la institución viene incursionando en productos como crédito para computadoras, seguros, remesas y microfactoring.

Compromiso Social

Es la probabilidad de que la institución se desvíe de su misión social, poniendo en riesgo el impacto social a futuro.

FMMB cuenta con una misión social bien definida. En este sentido, el cercano seguimiento por parte de la Gerencia y la Junta, busca no alejarse de su nicho tradicional, donde ha demostrado sus grandes fortalezas.

La Presidenta Ejecutiva ha demostrado su liderazgo desde la fundación de la Institución. En este sentido, el mantener en la Junta a socias fundadoras, asegura mantener su visión social original.

Por otro lado, el buen trabajo desarrollado por la Gerencia de Talento Humano y Mercadeo se ve reflejado en la identificación de los empleados y clientes con la Institución. Estos resultados se reflejan en la baja rotación de empleados y en el alto ratio de retención de clientes (82%).

Punto favorable es el desarrollo del Plan Estratégico, centrado en atender las necesidades de

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los clientes. De acuerdo al mismo, se le viene dando un fuerte impulso al área de mercadeo, que viene siendo potenciada, y desde la cual se espera hacer un periódico monitoreo de los mismos.

Además, se vienen haciendo varios esfuerzos con el área de talento humano para el refuerzo de la capacitación periódica de los analistas en temas centrados en el servicio al cliente.

Futuro

FMMB espera un crecimiento moderado de la cartera (aproximadamente 30%), debido al riesgo creciente de sobreendeudamiento de los clientes y al proceso de instalación del nuevo sistema informático.

Se espera terminar el proceso de migración al Sistema Informático TOPAZ, cambio alentador pues ya se viene utilizando en otra de sus pares en Colombia dando buenos resultados.

Todavía se encuentra pendiente un juicio en última instancia con la autoridad fiscal por el estatus de FMMB como institución sin fines de lucro. La Institución ve grandes posibilidades de ganar esta disputa, argumentando que todas sus ganancias siempre han sido re-invertidas para otorgar crédito a los pobres. Sin embargo, si el Poder Judicial da la razón a la autoridad fiscal, FMMB estará sujeto al impuesto a la renta.

Los retos futuros de la institución son mantener un crecimiento con excelente calidad de cartera y ampliar sus operaciones en la zona nor-oriental colombiana.


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BALANCE GENERAL (US$’000) Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07

ACTIVOCaja y Bancos 112 355 289 1,242 2,385 Inversiones Temporarias - - 6 - - Cartera Neta 10,202 19,568 36,592 72,301 122,872

Cartera Bruta 10,227 19,602 36,656 72,416 124,351 Cartera Vigente 10,157 19,486 36,450 72,003 122,986 Cartera en Riesgo 69 116 206 413 1,365

Provisiones para Préstamos Dudosos 25 34 64 115 1,479 Intereses Devengados Por Cobrar 157 281 488 782 2,157 Otros Activos Corrientes 279 369 977 736 2,636 Activo Corriente 10,750 20,573 38,352 75,061 130,050

Inversiones de Largo Plazo 1,733 1,423 3,947 2,099 1,459 Activo Fijo 944 1,351 2,368 4,099 5,939 Otros Activos - - 32 865 - Total Activo 13,427 23,347 44,699 82,123 137,448

PASIVOSAhorros - - - - - Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo - - - - - Obligaciones, Corto Plazo 4,705 8,501 13,818 31,682 41,606 Otros Pasivos, Corto Plazo 275 673 3,820 2,752 5,054 Pasivo Corriente 4,980 9,174 17,638 34,434 46,660

Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo - - - - - Obligaciones, Largo Plazo 5,323 9,357 18,803 33,757 67,368 Cuasicapital - - - - - Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - - Total Pasivo 10,302 18,531 36,442 68,191 114,028

PATRIMONIOCapital 0 0 0 0 0 Ganancias (Pérdidas) Periodo 347 1,151 3,046 5,438 7,730 Resultado de Ejercicios Anteriores - - - 3,105 9,622 Otras Cuentas de Capital 2,778 3,666 5,212 5,389 6,069 Total Patrimonio 3,125 4,817 8,258 13,932 23,420

Total Pasivo y Patrimonio 13,427 23,347 44,699 82,123 137,448

Fuente de los Estados Financieros: EEFF Auditados EEFF Auditados EEFF Auditados Reportes de Gerencia

Reportes de Gerencia

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ESTADO DE RESULTADOS (US$’000) Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07

Ingresos de Intereses y Comisiones 3,428 6,071 10,587 18,124 35,578 Intereses Percibidos 3,271 5,789 10,099 17,342 33,420 Intereses Devengados 157 281 488 782 2,157 Gastos de Intereses y Comisiones 1,147 2,042 3,260 5,034 12,490 Ingreso Financiero Neto 2,281 4,028 7,327 13,090 23,088

Provisión para Préstamos Dudosos 37 33 77 137 1,686 Ingreso Financiero, Después de Provisión 2,245 3,995 7,249 12,953 21,402

Gastos Operativos 1,810 2,898 4,425 7,770 14,009 Personal 873 1,644 2,455 4,163 6,710 Otros Gastos Operativos 936 1,254 1,970 3,607 7,299

Ingreso Neto de Operaciones 435 1,098 2,824 5,183 7,393

Otros Ingresos 121 125 234 346 766 Ingresos de Inversiones 59 56 130 81 133 Otro Ingresos No Extraordinarios 62 70 105 264 634

Otros Gastos 156 15 13 108 447 Ajuste por el Efecto de Inflación 95 - - - - Otros Gastos No Extraordinarios 61 15 13 108 447

Ingresos No Operativos Netos 400 1,208 3,046 5,421 7,712

Extraordinarios (53) (57) - 17 17 Ingresos Extraordinarios - - - 20 27 Gastos Extraordinarios 53 57 - 3 9

Resultado Antes de Impuestos 347 1,151 3,046 5,438 7,730

Impuestos - - - - - Resultado 347 1,151 3,046 5,438 7,730

Fuente de los Estados Financieros: EEFF Auditados EEFF Auditados EEFF Auditados Reportes de Gerencia

Reportes de Gerencia

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Ajustes Financieros

Los Estados Financieros son presentados de acuerdo a un formato común, pero no fueron ajustados por diferentes políticas de contabilización y tampoco por subsidios. Para permitir una comparación entre instituciones microfinancieras, las tablas a continuación muestran indicadores de desempeño, basados en estados financieros ajustados. Los ajustes están concentrados en las siguientes áreas: ajuste por inflación en caso la institución no lo realice, intereses por colocaciones, los cuales son reconocidos sólo por el método de efectivo, castigos y provisiones por colocaciones, las cuales son recalculadas sobre la base de una fórmula generalmente aceptada como prudente para carteras con las características típicas de una microfinanciera9 y el ajuste por fondos subsidiados10.

MicroRate efectuó ajustes sobre los resultados de FMMB a Dic-07, por intereses devengados, inflación y subsidio de fondos por US$1,375 mil; US$778 mil y US$11 mil, respectivamente. Esto redujo el ROE de 41.4% a 29.8%.

9 MicroRate castiga préstamos en mora > 180 días y recalcula las provisiones de acuerdo con lo siguiente: 1-30 días 10% 31-60 días 30% 61-90 días 60% > 90 días 100% Refinanciados 50% Refinanciados con > 1 día mora 100% 10 MicroRate toma la tasa de depósitos del FMI/Estadísticas Financieras Internacionales como tasa mínima de mercado para préstamos en moneda local. Para pasivo en US$, el LIBOR a un año +2% y la tasa preferencial se utilizan para los préstamos a corto y largo plazo respectivamente. La diferencia entre la tasa mínima del mercado y la tasa cobrada por los fondos se aplica a la media de los fondos en balance y es imputada como un gasto financiero adicional.


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TABLA DE COMPARACIONES AJUSTADA

(US$'000)

Periodo: Junio 2007*(Indicadores de resultados son acumulados Jul-06 a Jun-07)

Cartera de PréstamosCartera Bruta $309,259 $69,897 $54,575 $21,191 $7,805 $808 Cambio Anual Cartera Bruta 166.7% 62.2% 53.4% 47.6% 30.1% -11.8%Número de Préstamos Vigentes 195,755 64,652 47,501 30,688 12,725 5,155 Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes 73.8% 45.3% 29.0% 25.0% 19.0% -18.3%Número de Prestatarios 739,692 67,084 61,585 28,893 12,399 4,490 Cambio Anual en Número de Prestatarios 77.4% 46.6% 30.2% 24.8% 14.4% -7.4%Saldo promedio de Prestatarios - Montos en Unidades $163 $498 $963 $857 $1,228 $2,586Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 0.0% 2.0% 4.3% 3.8% 5.6% 11.4%Castigos / Cartera Bruta 0.0% 0.4% 1.0% 0.8% 1.2% 4.6%Provisiones / Cartera en Riesgo 550.4% 143.2% 143.2% 106.7% 88.1% 54.7%Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 0.5% 1.7% 3.0% 2.5% 3.3% 10.1%

Indicadores de ProductividadGastos operativos / Cartera bruta promedio 5.4% 14.0% 23.4% 17.6% 29.1% 66.6%Número de Prestatarios por Oficial de Crédito 475 343 263 254 178 83 Número de Prestatarios / Total Personal 266 167 119 102 74 36 Rendimiento de Cartera 90.4% 49.7% 40.5% 35.9% 31.0% 19.4%Gasto de personal / Cartera bruta promedio 3.6% 7.5% 13.8% 9.7% 17.4% 46.3%Oficiales de crédito / Total personal 70.3% 51.3% 45.8% 44.1% 37.8% 27.3%Sueldo variable / Sueldo base 100.4% 60.8% 41.8% 38.3% 17.0% 0.0%Personal con < 12 meses en la empresa 12.6% 29.0% 37.5% 36.6% 46.3% 65.9%

Relaciones FinancierasPasivo / Patrimonio 0.2 1.6 3.4 3.0 4.6 10.5Patrimonio / Activo 83.2% 36.0% 27.3% 22.7% 16.8% 8.3%Ingreso Neto / Patrimonio promedio (ROE) 56.5% 22.2% 14.3% 14.2% 5.8% -34.4%Ingreso Neto / Activo promedio (ROA) 23.6% 5.7% 3.8% 3.4% 1.6% -12.2%Gasto de interés no Ajustado / Cartera bruta promedio 0.2% 5.6% 7.7% 8.5% 9.6% 13.2%Gasto de interés no Ajustado / Oblig. financieras promedio 0.2% 7.4% 9.5% 9.6% 11.5% 16.5%(Disp + Inv temporarias) / Cartera Bruta 53.9% 22.8% 16.6% 15.6% 5.7% 0.2%Margen Operativo 44.2% 8.9% 6.4% 7.1% 2.6% -24.8%

Montos AbsolutosIngresos por Intereses y Comisiones $225,087 $21,770 $17,082 $8,882 $2,586 $292Resultado Neto $71,312 $1,864 $3,173 $773 $176 ($512)Activo Total $351,688 $86,351 $66,198 $25,114 $9,299 $1,085Depósitos $173,796 $13,575 $20,988 $0 $0 $0Fondos Financieros (excluye Depósitos) $156,766 $34,570 $27,454 $12,604 $4,696 $611Patrimonio $166,209 $14,390 $14,308 $7,308 $3,085 $237

* Información disponible más reciente

BASADA EN 48 INSTITUCIONES LATINOAMERICANAS DE MICROFINANCIAMIENTO

LIMITE SUPERIOR

1ER. QUARTIL

PROMEDIO MEDIANA3ER.

QUARTILLIMITE

INFERIOR

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TABLA DE COMPARACIONES AJUSTADA

(US$'000)WWB

BUCARAMANGA*EDYFICAR FAMA

APOYO INTEGRAL

FIE

Colombia Peru Nicaragua El Salvador Bolivia

Periodo: Junio 2007**(Indicadores de resultados son acumulados Jul-06 a Jun-07)

Cartera de PréstamosCartera Bruta $124,351 $93,666 $23,879 $32,497 $122,000 Cambio Anual Cartera Bruta 71.7% 54.8% 16.8% 58.5% 42.9%Número de Préstamos Vigentes 173,578 122,333 37,882 27,086 79,092 Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes 56.2% 60.0% -12.7% 21.7% 25.0%Número de Prestatarios 148,153 113,467 n/a n/a 71,275 Cambio Anual en Número de Prestatarios 50.5% 58.6% n/a n/a 23.4%Saldo promedio de Prestatarios - Montos en Unidades $839 $825 $630 $1,200 $1,712Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 1.1% 3.9% 7.6% 3.5% 1.9%Castigos / Cartera Bruta 0.2% 1.1% 0.8% 1.2% 0.4%Provisiones / Cartera en Riesgo 169.2% 110.0% 109.7% 75.1% 285.6%Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 1.7% 2.2% 7.7% 1.6% 2.7%

Indicadores de ProductividadGastos operativos / Cartera bruta promedio 14.2% 19.4% 19.6% 16.8% 11.4%Número de Prestatarios por Oficial de Crédito 469 333 184 226 194 Número de Prestatarios / Total Personal 202 171 70 94 58 Rendimiento de Cartera 36.2% 37.6% 40.4% 34.9% 20.7%Gasto de personal / Cartera bruta promedio 6.8% 13.1% 14.4% 9.6% 7.3%Oficiales de crédito / Total personal 43.0% 51.3% 37.9% 41.5% 29.8%Sueldo variable / Sueldo base 35.0% 53.9% 37.6% 40.7% 57.7%Personal con < 12 meses en la empresa 47.9% 30.5% 51.3% 28.2% 34.2%Gastos Operartivos por cliente $99 $160 $123 $202 $195

Relaciones FinancierasPasivo / Patrimonio 4.7 4.6 1.4 4.3 9.1Patrimonio / Activo 17.0% 16.8% 37.8% 18.2% 9.4%Ingreso Neto / Patrimonio promedio (ROE) 29.8% 22.6% 7.0% 14.8% 13.1%Ingreso Neto / Activo promedio (ROA) 5.1% 4.0% 2.7% 2.6% 1.4%Gasto de interés no Ajustado / Cartera bruta promedio 12.7% 7.9% 7.2% 8.9% 5.9%Gasto de interés no Ajustado / Oblig. financieras promedio 14.3% 8.5% 11.5% 9.9% 5.7%(Disp + Inv temporarias) / Cartera Bruta 1.9% 2.9% 4.2% 6.2% 26.7%Margen Operativo 7.5% 8.2% 5.9% 7.5% 0.7%

Montos AbsolutosIngresos por Intereses y Comisiones $35,578 $28,995 $8,949 $9,239 $21,432Resultado Neto $5,566 $3,694 $697 $779 $1,759Activo Total $137,448 $109,820 $24,618 $36,988 $155,441Depósitos $0 $0 $0 $0 $77,828Fondos Financieros (excluye Depósitos) $108,974 $84,966 $12,778 $28,989 $54,969Patrimonio $23,420 $18,463 $9,298 $6,714 $14,623

* Información a Diciembre 2007** Información disponible más reciente

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Diciembre 2007


Nota Definición de la Calificación Microfinanciera

α++

Aquellas IMF´s que exhiben una consistente relación clara y racionalentre consideraciones financieras, operacionales y estratégicas de buenapráctica en microfinanzas; en comparación con un conjuntointernacional de empresas similares y con los estándares emergentes dela industria de microfinanzas. Óptimo nivel de Eficiencia y Eficacia.Muy bajo nivel de Riesgo / Sofisticado manejo de riesgos. Excelente perspectiva futura.

α+

α

α−

β+

β

β−

γ+

γ

γ−

MicroRate Calificación de Desempeño Microfinanciero

Aquellas IMF´s que se esfuerzan por balancear una relación clara yracional entre consideraciones financieras, operacionales y estratégicasde buena práctica en microfinanzas; en comparación con un conjuntointernacional de empresas similares y con los estándares emergentes dela industria de microfinanzas. Buen nivel de Eficiencia y Eficacia.Bajo nivel de Riesgo / Buen manejo de riesgos, y minimamenteafectadas por la variabilidad de los ciclos económicos. Buena perspectiva futura. Aquellas IMF´s que trabajan para definir una relación clara y racionalentre consideraciones financieras, operacionales y estratégicas de buenapráctica en microfinanzas; en comparación con un conjuntointernacional de empresas similares y con los estándares emergentes dela industria de microfinanzas. Satisfactoria Eficiencia y Eficacia.Riesgo Moderado / Sujeto a alguna variabilidad de los cicloseconómicos. Satisfactoria perspectiva futura.

Aquellas IMF´s con debilidades financieras, operativas o estratégicasque ponen en peligro, hoy o en un futuro dado, la viabilidad de laempresa; en comparación con un conjunto internacional de empresassimilares y con los estándares emergentes de la industria demicrofinanzas. Pobre Eficiencia y Eficacia. Alto Riesgo / Conconsiderable variabilidad durante los ciclos económicos. Pobre perspectiva futura.

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Diciembre 2007

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