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México:México:¡¡La Economía Crece Pero...!La Economía Crece Pero...!
Eugenio J. Alemán, Ph.D.Director Gerente, Servicio de América Latina
Global Insight-CIEMEX
CXIII Junta Macroeconómica, 14 de Julio del 2004
Auspiciada por:
Universidad Anahuac
Hotel Camino Real México, Ciudad de México
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La Economía Crece...La Economía Crece...
Pero no hay certidumbre en la sustentabilidad de la recuperación Los indicadores económicos hasta abril muestran a una economía
en franca recuperación Sin embargo, existen indicadores recientes que plantean, otra vez, la
posibilidad de un debilitamiento en el crecimiento Esto puede dar por tierra una recuperación sustancial del empleo en
el país Los consumidores siguen consumiendo pero su confianza en el
futuro sigue siendo muy débil El medio ambiente político continúa distrayendo al sistema político
sobre cuales son los problemas principales del país Por esto, nadie está buscando las soluciones potenciales a los
problemas El precio del petróleo le sigue sonriendo a la administración Foxista El gobierno sigue utilizando el exceso de ingresos del petróleo para
conducir política fiscal
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La Depreciación Del Peso y La Política MonetariaLa Depreciación Del Peso y La Política Monetaria
El Banxico se ha mantenido expectante durante los últimos meses El peso continúa volátil en el mercado de cambios Muchos analistas esperaban otro aumento del “corto”, sin embargo, el
banco central decidió no “innovar” La masa monetaria continúa creciendo, a pesar de las señales
restrictivas enviadas al mercado a través del “corto” Esto es positivo porque le da a la economía una mayor posibilidad de
continuar creciendo El mecanismo de subasta de reservas no está funcionando para reducir
el crecimiento de las reservas. Estas han continuado creciendo a medida en que el precio del petróleo se ha mantenido alto
A la misma vez, la mejora del sector exportador está contribuyendo a la acumulación de reservas
Esperamos un peso de 11.46 para fin de año y de 11.28 en términos promedio, no muy diferente que en nuestra proyección de marzo
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¿¿Será una Inflación del 4.0% el Piso?Será una Inflación del 4.0% el Piso?(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Oferta Monetaria, M1 Indice de Precios al Consumidor
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La Economía de los Estados Unidos e IraqLa Economía de los Estados Unidos e Iraq
La economía de los Estados Unidos está enviando señales contradictorias de crecimiento Los resultados del crecimiento del empleo en junio fue un “reality
check” para la administración del presidente Bush A la misma vez, la reducción en el empleo en la manufactura puede
ser un primer llamado de atención para la industria manufacturera mexicana
El incremento de la tasa de interés en los Estados Unidos no significará serios problemas para la economía de México Sin embargo, esto puede cambiar si la economía de México y la de
Estados Unidos se debilitan nuevamente
La reducción del déficit comercial en mayo fue una sorpresa positiva, especialmente por el aumento en las exportaciones
La situación en Iraq ha mejorado o al menos ha salido de los principales titulares periodísticos
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Las Reformas y el Sistema Político Las Reformas y el Sistema Político
No hay posibilidad de reformas durante la administración Foxista Existe una posibilidad, sin embargo, de que el proceso de reformas
continúe a partir de la nueva administración que asuma en el 2007 La falta de liderazgo político en el país sigue siendo preocupante
Lamentablemente, lo mejor que le puede pasar al país es que los precios del petróleo se desplomen Esto llevaría al sistema político a plantearse seriamente la necesidad
de las reformas Sin embargo, esto no parece una posibilidad real al observar los
riesgos geopolíticos en el mundo
Posiblemente la situación política se siga deteriorando a medida en que las elecciones se acerquen Y si la economía se sigue recuperando, los argumentos de la
oposición tendrán que cambiar...y rápido! Está probado que los ciudadanos tienen una memoria muy corta
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Indicador de la Actividad EconómicaIndicador de la Actividad Económica(cambio % año contra año y mes contra mes)(cambio % año contra año y mes contra mes)
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Indice Líder de la Actividad Económica, IzquierdaIndice Líder de Actividad Económica, AE Derecha
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Producto Interno BrutoProducto Interno Bruto(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Producto Interno Bruto
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Consumo Real PrivadoConsumo Real Privado(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Consumo Privado Real
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Exportación de Bienes y ServiciosExportación de Bienes y Servicios(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Exportaciones de Bienes y Servicios
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Importación de Bienes y ServiciosImportación de Bienes y Servicios(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Importaciones de Bienes y Servicios
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Componentes de la Demanda AgregadaComponentes de la Demanda Agregada(promedio móvil, 4 últimos trimestres, cambio % año contra año)(promedio móvil, 4 últimos trimestres, cambio % año contra año)
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Producto Interno Bruto Inversión Bruta FijaImportaciones de Bienes y Servicios Exportaciones de Bienes y ServiciosConsumo Privado
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Tasa De Intercambio y Cetes 28 díasTasa De Intercambio y Cetes 28 días(cambio % año contra año y nivel)(cambio % año contra año y nivel)
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Tasa de Intercambio Promedio, cambio % año contra añoCetes 28-días, nivel
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Importación Bienes de ConsumoImportación Bienes de Consumo(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Importación de Bienes de Consumo
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Importación Bienes IntermediosImportación Bienes Intermedios(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Importación de Bienes Intermedios
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Importación Bienes Intermedios: MaquilaImportación Bienes Intermedios: Maquila(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Importación de Bienes Intermedios, Maquila
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Importación Bienes de CapitalImportación Bienes de Capital(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Importación de Bienes de Capital
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Exportación de la Industria MaquiladoraExportación de la Industria Maquiladora(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Exportación de la Industria Maquiladora
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Exportaciones TotalesExportaciones Totales(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Exportaciones Totales
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Producción IndustrialProducción Industrial(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)
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Producción Industrial ManufacturasManufacturas, Maquila
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Proyección BásicaProyección Básica
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Producto Interno Bruto
PIB Real (M.Mill.Pesos 1993) 1600.4 1612.1 1633.1 1698.4 1769.8 1836.2 1910.2 1985.7 2064.28
TASA (%) -0.12 0.73 1.30 4.00 4.20 3.75 4.03 3.95 3.96
Tasa de Interés (Cetes 28)(%) 11.3 7.1 6.2 6.5 6.4 6.2 6.1 6.1 6.03
Indices de Precios (1993=1.0)
Consumidor Nacional 3.7 3.9 4.1 4.3 4.4 4.6 4.8 5.0 5.16
Promedio TASA (%) 6.4 5.0 4.6 4.4 4.2 4.0 3.9 3.9 3.85
Fin de Período TASA (%) 4.4 5.7 4.0 4.1 4.3 4.3 4.3 4.3 4.28
Mercado Cambiario
Tipo de Cambio Interbancario
Promedio Anual 9.4 9.7 10.8 11.3 11.6 12.1 12.8 13.3 13.95
TASA (%) -1.2 3.4 11.6 4.8 2.4 4.4 5.8 4.3 4.62
Fin de Período 9.1 10.3 11.2 11.5 11.7 12.4 13.0 13.6 14.39
TASA (%) -4.5 12.8 9.0 2.0 1.9 6.4 4.7 4.8 5.5
Desempleo Abierto (%) 10.7 12.5 14.9 15.0 15.0 15.2 15.1 15.0 14.77
(CUADRO RESUMEN)
CUADRO 1 - PRINCIPALES MACROINDICADORES
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Proyección PesimistaProyección Pesimista
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Producto Interno Bruto
PIB Real (M.Mill.Pesos 1993) 1600.4 1612.1 1633.1 1679.4 1723.6 1760.2 1813.4 1864.3 1922.95
TASA (%) -0.12 0.73 1.30 2.83 2.63 2.13 3.02 2.81 3.15
Tasa de Interés (Cetes 28)(%) 11.3 7.1 6.2 7.3 7.9 7.7 7.7 7.8 7.88
Indices de Precios (1993=1.0)
Deflactor del PIB 3.6 3.9 4.1 4.5 4.8 5.1 5.4 5.8 6.18
TASA (%) 5.9 6.9 6.5 8.0 6.6 6.3 6.1 7.7 6.99
Consumidor Nacional 3.7 3.9 4.1 4.3 4.5 4.8 5.1 5.3 5.64
Promedio TASA (%) 6.4 5.0 4.6 5.2 5.8 5.6 5.6 5.7 5.78
Fin de Período TASA (%) 4.4 5.7 4.0 6.5 6.0 5.8 6.4 6.5 6.59
Mercado Cambiario
Tipo de Cambio Interbancario
Promedio Anual 9.4 9.7 10.8 11.6 12.4 13.0 13.6 14.5 15.3
TASA (%) -1.2 3.4 11.6 7.8 7.0 4.2 5.3 6.4 5.35
Fin de Período 9.1 10.3 11.2 11.9 12.6 13.5 14.1 14.9 15.73
TASA (%) -4.5 12.8 9.0 5.5 6.0 7.1 4.7 5.9 5.53
Desempleo Abierto (%) 10.7 12.5 14.9 15.5 16.4 17.8 18.3 19.0 19.35
(CUADRO RESUMEN)
CUADRO 1 - PRINCIPALES MACROINDICADORES
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Proyección OptimistaProyección Optimista
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Producto Interno Bruto
PIB Real (M.Mill.Pesos 1993) 1600.4 1612.1 1633.1 1711.0 1799.2 1877.2 1961.1 2051.7 2151.94
TASA (%) -0.12 0.73 1.30 4.77 5.16 4.33 4.47 4.62 4.89
Tasa de Interés (Cetes 28)(%) 11.3 7.1 6.2 6.1 6.1 5.9 5.8 5.7 5.67
Indices de Precios (1993=1.0)
Deflactor del PIB 3.6 3.9 4.1 4.4 4.5 4.7 4.9 5.0 5.14
TASA (%) 5.9 6.9 6.5 6.4 3.1 3.4 3.4 3.4 2.65
Consumidor Nacional 3.7 3.9 4.1 4.2 4.4 4.6 4.7 4.9 5.06
Promedio TASA (%) 6.4 5.0 4.6 4.0 3.9 3.7 3.5 3.5 3.49
Fin de Período TASA (%) 4.4 5.7 4.0 3.5 3.9 3.9 4.0 4.0 3.93
Mercado Cambiario
Tipo de Cambio Interbancario
Promedio Anual 9.4 9.7 10.8 11.2 11.4 11.9 12.4 13.1 13.85
TASA (%) -1.2 3.4 11.6 3.9 1.8 4.3 4.1 5.2 6.15
Fin de Período 9.1 10.3 11.2 11.3 11.7 12.2 12.7 13.5 14.24
TASA (%) -4.5 12.8 9.0 0.7 3.1 4.2 4.7 5.7 5.87
Desempleo Abierto (%) 10.7 12.5 14.9 14.4 13.6 13.3 12.8 12.2 11.18
(CUADRO RESUMEN)
CUADRO 1 - PRINCIPALES MACROINDICADORES
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Conclusiones... Conclusiones...
La economía tiene mejores posibilidades de crecimiento que en los tres años previos
Sin embargo, el sistema político tiene la llave para un mayor crecimiento
Sin reformas estructurales va a ser difícil crecer a tasas altas y sustentables
Las reformas se van a retomar a partir de la próxima administración política en el 2007
El crecimiento actual tiene que ver con el crecimiento de la economía de los Estados Unidos
Muchos fuera del país están considerando al presidente Fox como un “lame-duck president”
La carrera presidencial con vistas a las elecciones del 2006 va a seguir haciendo ruido y a distraer al sistema político
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¡¡Gracias!Gracias!
Eugenio Alemán, Ph.D.Eugenio Alemán, Ph.D.Director Gerente
Servicio de América [email protected]
Tel.: 610-490-2731Sin Cargo desde México: 01-800-687-2565
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