certificaciÓn global en activos alternativos

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CERTIFICACIÓN GLOBAL EN ACTIVOS ALTERNATIVOS

Por definición, las inversiones en activos alternativos son todas aquellas que no tengan una posición larga o corta en activos tradicionales (Equity, FX, Fixed Income, Derivados, etc.). El Universo de inversiones alternativas puede ser muy amplio, sin embargo, las principales clases son:

El entorno económico mundial de los últimos años, y ahora más que nunca exacerbado por la recesión mundial, la pandemia de COVID 19, el desplome en el precio de los Commodities, bajas tasas de interés, e incluso tasas reales negativas, han llevado como nunca a ver cifras récord en los niveles de productividad, la volatilidad en los mercados y por ende, el replantear la forma en que se destinan recursos en las inversiones tradicionales.

Todo lo anterior, ha llevado a la industria del Asset Management & Asset Allocation a reconfigurar, en cuestión de meses, sus estrategias de inversión, lo que sin duda está llevando cada vez más a que los recursos desemboquen en inversiones alternativas que les arrojen, por lo menos en expectativa, un “Alpha” mayor a los que se pueden obtener en inversiones tradicionales.

El crecimiento en activos alternativos ha sido exponencial en los últimos 10 años y según reportes internacionales, es una industria que llegará a manejar activos alrededor de los $14 Trillones de Dólares, en donde la clase que presenta cada vez más crecimiento es la de Private Equity que involucra también Venture Capital, Leveraged Buyouts, Growth Investing, Mazzanine Capital & Distressed.

Se prevé que la industria de activos alternativos se expandirá en todas las clases de activos durante los próximos cinco años. Los niveles de crecimiento esperados dentro de las clases de activos varían y las clases de activos más pequeñas se establecen para un crecimiento más pronunciado, mientras que se espera que los mercados más consolidados continúen atrayendo mayores cantidades de capital.

The alternative investments universe

Hedge funds(-$3.6 trillón global AUM)

Private equity(-3.1 trillion)

Real assets(-$2.1 trillion)

• Long/short equity• Relative value• Event-driven• Global macro• Multi-strategy

• Leveraged buyouts• Growth investing• Venture Capital• Mezzanine capital• Distressed

• Real estate• Infrastructure• Agricultura• Energy• Commodities

Source: “Future of Alternatives”, Preqin’s report (October 2018)

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CERTIFICACIÓN GLOBAL EN ACTIVOS ALTERNATIVOS

A diciembre de 2017, las industrias de Hedge Funds y Private Equity representan un total combinado de $6.7 Trillones de Dólares, o el 75% de la industria de activos alternativos de $8.8 Trillones de Dólares. Se prevé que el mercado de deuda privada duplicará su tamaño, alcanzando los $1.4 Billones de Dólares en 2023 y al hacerlo, superará al mercado inmobiliario para convertirse en la tercera industria de inversiones alternativas más grande

Source: 2019 Global Alternative Fund Survey (EY)



México y LatAm no han sido la excepción. En México, se ha tenido un crecimiento en activos alternativos de manera vertiginosa, sobre todo en Private Equity, en donde la evolución ha sido muy relevante. Del año 2007 al 2020 se pasó de 10 a 132 Fondos acumulando más de 25 mil millones de Dólares.

Así mismo, desde el 2007 en México se han creado otros vehículos de inversión alternativos (Estructurados), lo cuales han tenido también un crecimiento importante, como son los CKDs (Certificados de Capital de Desarrollo) y CERPIs (Certificados de Proyectos de Inversión) que concentran un valor de mercado de $13,200 Millones de Dólares.

México también ha desarrollado sus Fideicomisos de Infraestructura y Bienes Raíces FIBRAS, que en su conformación general, son una réplica de los REITS (Real Estate Investment Trust) emitidos desde hace décadas en USA.

En LatAm, de igual manera se han visto grandes avances en la regulación y en la industria de Asset Management para poder impulsar la industria de activos alternativos, mostrando una gran innovación en la emisión de los vehículos que están lanzando al mercado (Inversiones institucionales directamente en fondos de Private Equity, Venture Capital o Fideicomisos en Bienes Raíces Multi-Moneda).

El panorama de la industria global de activos alternativos y en general de Asset & Portfolio Management denotan en gran medida que ahora más que nunca es necesario contar con capital humano preparado y con los conocimientos que se requieren para poder entender, operar y participar de manera óptima en una industria que presenta actualmente y que en un futuro próximo presentará un dinamismo como ningún otro sector conocido del medio financiero a nivel mundial.

El presente programa abordará conocimientos técnicos, operativos y cualitativos que son enseñados por autoridades en la materia, con gran reconocimiento en el sector, por lo que los asistentes podrán implementar lo aprendido en el menor tiempo posible (“Knowledge ready to use”), abordando todas las aristas que involucra la industria desde cualquiera de los ángulos que se quiera ver o participar.

Source: Preqin



OBJETIVOBrindar a los participantes las herramientas, casos y prácticas de los principales activos alternativos que existen a nivel mundial, y en México, así como detallar su operación, valuación, administración de riesgos, marco fiscal, legal, mejores prácticas y los principios de inversión responsable. Con ello el participante podrá tener una amplia visión en todas las aristas que existen cuando se participa o se crean inversiones alternativas de este tipo.

¿QUIÉN DEBE DE ASISTIR?• Banca de Inversión• Banca Corporativa• Banca Privada• Mutual Funds• Casas de Bolsa• Personal de FIBRAS• Personal de CKDs• Hedge Funds• Fondos de Pensiones• Aseguradoras• Fund Managers• Reguladores• Tesoreros• Personal de Fondos de Capital Privado y Venture Capital• Abogados Financieros y Corporativos



PRIVATEEQUITY

&

MÓDULO I

DURACIÓN: 25 CLASES (63 HORAS)



5 Clases (15 Horas)

JAUME BONET

PARTE I: PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL (ESTRUCTURA Y OPERACIÓN)

Jaume inicia su carrera profesional en 1982 como auditor en Coopers & Lybrand hasta que en 1984 entra a trabajar como consultor en Arthur Andersen (actualmente Accenture). Jaume Bonet tiene una sólida experiencia administrativa-financiera trabajando como Subdirector Financiero entre 1986-1989 en la Compañía General De Tabacos de Filipinas-multinacional del tabaco, commodities, distribución alimentaria y comercio internacional-como Director Financiero Administrativo entre 1989-1992 en Dollfus-Mieg -multinacional francesa del sector textil- y entre 1992 -1997 como Director Financiero de Industrias Valls, propietaria de la marca Punto Blanco, siendo miembro del Comité de Dirección, responsable de las relaciones con las entidades financieras y los auditores donde colaboró en la implantación de un nuevo sistema ERP y un proyecto Business Process Reengineering (BPR) para la compañía.

En 1997 Jaume es nombrado Director General de Creaciones Victorio y Lucchino, perteneciente al Grupo Puig, donde crea una planta de confección de moda femenina prêt-à-porter. En 1999 es nombrado Director de Inversiones de Catalana d’Iniciatives, Sociedad de Capital Riesgo, siendo responsable de la captación de proyectos de inversión, análisis, seguimiento y desinversión, siendo a su vez miembro del Consejo de Administración de empresas participadas.

En 2003 es nombrado Controller de Gestión de Grup Vemsa–sector packaging metalúrgico y plástico siendo miembro del equipo responsable de la reconstrucción del grupo, del equipo de M&A y responsable del control de gestión, finanzas y administración a nivel internacional, principalmente en España, China, México y Brasil. Durante los años 2010 y 2011 se incorpora como Director Económico Administrativo en Hoteles Turísticos Unidos, S.A.

Adicionalmente ha coordinado su actividad profesional con su actividad docente donde tiene una experiencia de más de 10 años como profesor asociado en los ámbitos de contabilidad, finanzas corporativas, emprendeduría, capital privado y control de gestión, en las siguientes escuelas de negocios en Barcelona:

• EADA• ESADE• Escuela Superior de Comercio Internacional (ESCI - UPF)• On-line Business School (EAE)• Barcelona School of Management (BSM - UPF)• Geneva Business School (GBS)

Sus estudios han sido citados en The Economist, Financial Times, The Wall Street Journal, entre otros. El profesor tiene una experiencia en enseñanza muy extensa en áreas de valuación corporativa, banca de inversiones y M&A, gobierno corporativo y capital privado en los niveles de MBA, EMBA y PhD en E.U., Europa y Asia. Frecuentemente provee servicios de consultoría para compañías multinacionales en las áreas de finanzas corporativas.

Actualmente es Director de los programas postgrado Master in Finance y Master in Accounting and Financial Management en EADA Business School (Barcelona) además de ser profesor de varias asignaturas, en el ámbito de finanzas, de diferentes programas docentes de EADA.

PROGRAMME DIRECTOR, ASSOCIATE PROFESSOR FINANCE & MANAGEMENT CONTROLEADA BUSINESS SCHOOL BARCELONA



INTRODUCCIÓN

OBJETIVO

METODOLOGÍA

Los fondos de Private Equity (Capital Privado) y de Venture Capital (Capital de Riesgo) pertenecen a un sector relativamente nuevo que ha surgido a partir de la liberalización financiera de los 70 en los EE.UU. y de los 80 en Europa. El crecimiento real de esta actividad ha variado durante los 90 y la década del 2000: los activos gestionados han pasado de unos 10 Billones de USD en todo el mundo a unos 4.1 Trillones de USD en la actualidad. Es importante tener en cuenta las consecuencias de la pandemia COVID 19 en la actividad y el dinamismo de inversión en este sector.

El Private Equity es una clase de activo que ofrece una visión para el financiamiento de las empresas privadas (99% de las empresas no cotizan). Una expresión más amplia del Private Equity se refiere a la actividad de innovación financiera que combina capital y deuda para la financiación de empresas privadas. Saber ¿Qué son y para qué sirven? el Venture Capital, el capital expansión, los LBOs (MBOs y MBIs), el capital turnaround y la deuda mezzanine y secundaria; son claves para los futuros Administradores de Inversión (Investment Managers) y para los responsables financieros de empresas tanto públicas como privadas.

Entender qué implica y qué no implica el financiamiento privado es también determinante, especialmente por la creciente influencia de este sector en la economía global. Como “ecosistema financiero” por sí mismo, las finanzas privadas generan un gran número de debates que se discutirán en clase, principalmente a través de casos.

Tras completar el curso, los participantes podrán:

1. Distinguir entre fondos de Venture Capital y Private Equity2. Entender el contexto de la intervención de los fondos de Private Equity y sus limitaciones3. Entender cómo se administran y cómo funcionan los fondos de Private Equity y entender cómo crean valor4. Aprender cómo se analizan las posibles inversiones de los Private Equity5. Aprender las diferentes técnicas de valoración de empresas utilizadas6. Conocer la terminología y cláusulas más comunes incluidas en un acuerdo de accionistas (shareholders’

agreement)7. Analizar los retos actuales a los que se enfrenta el Private Equity.

El formato del curso es online (sesiones de 2.5 horas) basado en de una combinación de presentaciones, casos prácticos y una sesión activa de preguntas y respuestas.

Se espera de los participantes que intervengan en los debates de los casos, pregunten e interactúen en clase con otros participantes y con el profesor.



¿A QUIÉNES ESTÁ DIRIGIDO?

REQUISITOS PARA LOS PARTICIPANTES

TEMARIO

Este curso es idóneo para:

• Investment Managers• Risk Managers• Compliance Officers• Reguladores• Personal de recién ingreso de Private Equities & VCs Funds• Inversionistas Institucionales, que dentro de sus regímenes de inversión tengan permitido invertir en este

tipo de Fondos o Fondos de Pensiones o Aseguradoras o Sociedades de Inversión (Mutual Funds)• Consejeros independientes que formen parte de Boards de inversionistas• Hedge Funds

Al objeto de poder aprovechar debidamente el contenido del curso y entender los conceptos explicados en el mismo, se anima a los participantes a repasar previamente los conceptos básicos de contabilidad, valuación, Fusiones y Adquisiciones y Finanzas Corporativas en general.

1. El sistema del Private Equity (parte 1)2. El sistema del Private Equity (parte 2)3. Business case: Yale University Investments Office (asset allocation en PE)4. Leveraged buyout5. Business case: Kroton Educacional, S.A. y Advent International: una operación de Private Equity puede

estar ocultando otra6. Venture Capital, capital expansión y desarrollo7. Business case: capital expansión8. Valuación de portfolio companies en la adquisición y en la valoración del fondo. Caso práctico: Outreach

Networks9. Revisión de conceptos10. Turnaround, distressed debt y fondos de fondos11. Business case: Transformación de Tommy Hilfiger12. Terms and conditions del fondo con la portfolio company13. Business case: Edocs, Inc.14. La due diligence y valoración de la performance del GP15. Business case: due diligence16. El fundraising en fondos de Private Equity17. Conclusión: ¿todavía es el Private Equity una clase de activos alternativa?18. Revisión de conceptos



2 Clases (4 Horas)

PARTE II: ANÁLISIS DEL PROCESO DE INVERSIÓN EN FONDOS DE PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL

FELIPE VILÁ GONZÁLEZ

Felipe se incorporó a la Corporación Mexicana de Inversiones de Capital, S.A. de C.V. (CMIC o Fondo de Fondos) como Director General en enero de 2009. La empresa fue fundada por cuatro bancos de desarrollo en México: NAFIN, FOCIR, BANCOMEXT y BANOBRAS. Incluyendo la cartera originada por los accionistas fundadores, la corporación ha invertido / comprometido más de 689 millones de dólares en 54 fondos de capital privado, los cuales han promovido más de 400 pequeñas y medianas empresas en México, además de algunas en Latinoamérica.

Felipe Vilá tiene más de 25 años de experiencia en financiamiento de proyectos, fusiones y adquisiciones, privatizaciones y mercados de capital. En el área de financiamiento de proyectos ha dirigido equipos que han asesorado a consorcios nacionales e internacionales medianos y grandes, que han participado en licitaciones para recibir concesiones o contratos de prestación de servicios para construcción, puesta en marcha y explotación de proyectos de infraestructura.

El Dr. Vilá también ha dirigido equipos que privatizaron más de 100 empresas del Gobierno Federal. Ha participado en la adquisición de más de 20 empresas en México, Colombia y Venezuela, así como en la venta de acciones de varias empresas en México. Antes de unirse a Fondo de Fondos el Dr. Vilá fue Director General de Banca de Inversión y Director General de HSBC Casa de Bolsa (México). Anteriormente fue director de Financiamiento de Proyectos. Trabajó en HSBC (BITAL) desde 1993 hasta 2008.

Durante su trayectoria profesional el Dr. Vilá ha sido miembro (patrimonial o independiente) de consejos de administración de más de 18 compañías. El Dr. Vilá estudio la Licenciatura en Economía (1971, Mención Honorífica) y Mestría en Administración (1972) en la Universidad Autónoma de Guadalajara y obtuvo su Doctorado en Economía (1983) por la Universidad de Texas, en Austin.

CEOFONDO DE FONDOS



Clase 1

1. Características de los fondos de Capital Privado / Capital Emprendedor1.1. Tipos de fondos y la estructura del capital social de las empresas1.2. Impacto económico de la industria del Capital Privado1.3. Evolución de la industria del Capital Privado

2. Parámetros comunes de los fondos2.1. Cuota de administración fija2.2. Cuota de administración variable2.3. Medición del retorno generado

2.3.1. TIR del portafolios 2.3.2. TIR del fondo 2.3.3. TIR del inversionista

3. Construcción del portafolios de inversión en fondos3.1. ¿Por qué diversificar?3.2. Variables a considerar en la diversificación

3.2.1. Estrategias de los fondos, 3.2.2. Etapas de la inversión, 3.2.3. Sector de la economía, 3.2.4. Cosechas y número de fondos

Clase 2

4. Ciclos de los fondos4.1. Etapa de levantamiento4.2. Etapa de inversión4.3. Agregación de valor4.4. Etapa de desinversión

5. Proceso de selección de administradores5.1. Originación5.2. Diligencia debida5.3. Proceso de aprobación5.4. Negociación y cierre,5.5. Seguimiento y supervisión a los administradores.

TEMARIO



PARTE III-A: HOW TO ASSESS MANAGEMENT TEAMS QUALITATIVELY1 Clase (2 Horas)

VICTORIA HYDE

Victoria Hyde es Fundadora de Hyde & Seek, una Executive Search start-up. Anteriormente, Victoria fue socia de Caldwell Partners en la Práctica de Servicios Financieros, en la oficina de la Ciudad de México. Antes de unirse a Caldwell Partners en 2015, Victoria obtuvo gran experiencia con CTPartners y Heidrick & Struggles en México.

Inició su carrera en Reclutamiento y Selección de Ejecutivos en Londres en una firma boutique llamada Private Equity Recruitment, donde lideró proyectos para Asia, Europa, América Latina y México, además, fue responsable de la puesta en marcha de la oficina de México.

Su experiencia en servicios financieros va desde grandes bancos a pequeñas family offices. Tiene especial experiencia en inversiones alternativas, fondos, capital emprendedor, compañías de cartera e inversiones para fondos de capital privado, asimismo de haber construido equipos desde cero en distintas geografías.

Victoria inició su carrera como planificadora estratégica en agencias líderes de publicidad globales como McCann y JWT. Además, trabajó como gerente de marca en Licensing, creando negocios y asegurando el correcto posicionamiento de la marca.

Algunos logros fueron el lanzamiento de Sky team en América Latina, “Nike just do it” para mujeres en México y el exitoso posicionamiento de DreamWorks en México.

Victoria es Diseñadora Gráfica del Instituto Europeo di Design en Madrid. Tiene una Licenciatura en Estudios Interdisciplinarios con especialidad en Negocios y Psicología y subespecialidad en Psicología del envejecimiento de Kendall College, Chicago. Al estar certificada en co-Active CTI coach, Victoria desarrolló un programa de “Coaching Managers to Leaders”, aprobado por el Chartered Management Institute en Londres (CMI).

FOUNDER / EXCECUTIVE SEARCH CONSULTANTHYDE & SEEK

1. Procesos de inversión y valuación de equipos en cada caso. ¿Qué ver? ¿Qué buscar? (visto de LP a GP y de GP a MBO)

2. Principales valores de un equipo3. Análisis Cualitativo del Management / Investment team4. Definición de puestos y responsabilidades5. ¿Cómo se estructura el equipo de un fondo?6. ¿Cómo evaluar sin invertir en un equipo de PE/VC?

6.1. Preguntas clave para tomar decisión de invertir o no invertir

TEMARIO



1. Cálculo del “Carry”2. Growth investment vs. management buyout3. Evaluación4. Tipos de inversión5. Tiempo de inversión6. Análisis y modelos7. Equipos y diferentes inversiones8. Inversión principal9. Inversiones directas10. Diferentes tamaños de equipo - número de personas11. Coinversión, inversiones secundarias y mezzanine

TEMARIO

PARTE III-B: PE & VC, ASSET CLASSES AND INTERNATIONAL BEST PRACTICES1 Clases (2 Horas)



GUILLERMO POZOS

PARTE IV: MODELAJE FINANCIERO, VALUACIÓN DE EMPRESAS Y M&As8 Clases (24 Horas)

Guillermo Pozos se desempeña actualmente como Consultor Independiente. Hasta Marzo de 2020 ocupó la Dirección Ejecutiva de Mercados y Tesorería en Grupo Financiero Mifel.

Guillermo ha sido Auditor en el Área Financiera en Arthur Andersen, Ruiz, Urquiza y Cía., S.C. Anteriormente, en Banco Interacciones ocupó los cargos de Gerente de Estrategia de Riesgos, Asesor de la Dirección General, Director de Tesorería de Mercados, Business Process Owner de Tesorería, Director de Estrategias de Gestión de Balance.

En el lado académico, actualmente dentro del ITAM se desempeña como Coordinador Académico del Diplomado en Evaluación de Proyectos de Inversión: Valuación Avanzada y Medición de Creación de Valor. Es también Profesor de la Maestría en Negocios y de la Maestría en Tecnologías de Información y Administración en la misma institución, de igual manera es Profesor en Extensión Universitaria en los diplomados: Finanzas Corporativas, Administración de Proyectos y en los cursos: Evaluación de Proyectos de Inversión, Taller de Finanzas y Contabilidad para no Contadores. Ha participado en el ITESM campus Quito en Ecuador y Bogotá en Colombia.

Guillermo cuenta con una Maestría en Finanzas y Diplomado en Estadística Aplicada por parte del Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM).

CONSULTORINDEPENDIENTE



Parte I: Modelaje Financiero

1. Análisis de ingresos, costos y gastos.2. Determinación del EBIT, EBITDA y NOPAT.3. Análisis de inversiones y del capital invertido.4. Los modelos de gestión del Capital de Trabajo,

Dupont y EVA.5. Las técnicas de presupuesto de capital: VPN,

TIR, IR, Payback.6. Análisis de sensibilidad y de construcción de

escenarios7. Incorporación de la inflación en una valuación

Parte II. Valuación de Empresas

1. Métodos de valuación de flujos de efectivos descontados (DCF)

1.1. Flujo de efectivo libre (FCF)1.2. Flujo de efectivo del capital (CCF)1.3. Flujo de efectivo del capital de

accionistas (ECF)1.4. Diferencias entre métodos1.5. Selección de métodos1.6. Estimación de valor residual o terminal.

2. Estimación del costo de capital2.1. Costo de la deuda2.2. El escudo fiscal “Tax Shield”2.3. Costo del capital accionario

2.3.1 Modelo de Dividendos de Gordon-Shapiro 2.3.2 Modelo Capital Asset Pricing Model “CAPM”

2.4. El costo promedio ponderado de capital “Weighted Average Cost of Capital” (WACC).

3. Valuación Relativa.3.1. Ventajas y desafíos de la valuación con

múltiplos3.2. Pasos para entender múltiplos

3.2.1. Definición 3.2.2. Descripción 3.2.3. Análisis 3.2.4. Aplicación

4. Relación entre múltiplos y flujos de efectivo descontados

4.1. Determinantes fundamentales de las razones:

4.1.1. Precio / Utilidad 4.1.2. Valor de la empresa / EBITDA 4.1.3. PE / Crecimiento

5. Comparación de múltiplos a través de tiempo y a través de los mercados

6. Valuación de fusiones y adquisiciones

7. Valuación estándar de una compra apalancada (LBO)

TEMARIO



3 Clases (6 Horas)

PARTE V: MARCO LEGAL EN UN PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL

MAURICIO BASILASOCIO FUNDADORBASILA ABOGADOS

Mauricio Basila es Abogado, obtuvo el título de Licenciado en Derecho por la Universidad La Salle en 1993, realizó estudios de posgrado en obligaciones y contratos en la Escuela Libre de Derecho en 1994 y una maestría en derecho bancario y financiero internacional en la Universidad de Boston en 1998.

Durante su estancia en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, desempeñó diversos cargos en la Tesorería de la Federación.

De 2001 a 2004, fue Director General de Emisoras de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), donde participó activamente en la reforma de 2001 a la Ley del Mercado de Valores y a la Ley de Sociedades de Inversión.

De 2004 a 2007, fue Vicepresidente de Supervisión Bursátil, de la CNBV, donde participó activamente y coordinó el grupo de trabajo encargado de elaborar el proyecto de la nueva Ley del Mercado de Valores aprobada por el Congreso en 2005.

Fue socio de la firma López Velarde, Heftye y Soria S.C. encabezando el área financiera y bursátil de la misma. Actualmente es socio de Basila Abogados, S.C.

Ha sido profesor de Derecho Financiero, Bursátil y Empresarial en la Universidad La Salle, y de Mercado de Valores y Derivados en el seminario de Derecho Financiero en la Universidad Iberoamericana, donde recibió un reconocimiento como mejor profesor de posgrado de la Universidad.

Mauricio ha publicado artículos relacionados con la Ley del Mercado de Valores y es orador frecuente en conferencias y seminarios en México y en el extranjero sobre temas relacionados con la regulación del mercado de valores, financiamiento estructurado, gobierno corporativo, capital privado, derivados y fondos de inversión.

Es secretario del Consejo de la Asociación Mexicana de Capital Privado (AMEXCAP), así como de diversos Consejos de Administración de empresas relacionadas con el sector financiero.



5. CERPIs 5.1. Generalidades5.2. Órganos Corporativos

5.2.1 Comité Técnico 5.2.2 Asamblea de Tenedores

5.3. Mecanismos de Colocación 5.3.1. Prefondeo 5.3.2. Llamadas de Capital

5.4. Términos Jurídicos y de Negocios Principales

5.5. Derechos de Minorías5.6. Valores Listados 5.7. Partes Relacionadas y Conflictos de

Interés 5.8. Fondos de Crédito

6. Special Purpose Acquisition Company (SPAC) 7. Régimen de Inversión Aplicable a las SIEFORES

7.1. Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro

7.2. Circular del régimen de inversión de las SIEFORES

7.3. Circular Única Financiera 8. Régimen de Inversión Aplicable a las

Aseguradoras 8.1. Circular Única de Seguros y Fianzas

9. Régimen de Inversión Aplicable a los Fondos de Pensiones

9.1. Ley del Impuesto sobre la Renta

1. Marco Legal aplicable en materia de Private Equity y Venture Capital

1.1. Marco Legal aplicable a los vehículos 1.2. Marco Legal aplicable a administradores 1.3. Marco Legal aplicable a los inversionistas1.4. Marco Legal aplicable a las inversiones

2. Vehículos para los Fondos 2.1. Limited Partnership Agreement2.2. Fideicomiso

2.2.1. Fideicomiso Transparente 2.2.2. Fideicomiso de inversión en capital privado

3. Conceptos Básicos 3.1. Oferta Pública 3.2. Oferta Pública Restringida

4. CKDes 4.1. Generalidades 4.2. Elementos Esenciales 4.3. Órganos Corporativos 4.4. Facultades Comité Técnico 4.5. Facultades Asamblea de Tenedores 4.6. Conflictos de Interés y Operaciones con

Partes Relacionadas4.7. Derechos de Minorías4.8. Revelación de Información 4.9. Alineación de Intereses

4.10. Mecanismos de Colocación 4.10.1. Prefondeo 4.10.2. Llamadas de Capital

4.11. Vehículos Paralelos y Coinversiones 4.12. Términos Económicos Principales 4.13. Términos Jurídicos y de Negocios

Principales 4.14. CKDes para Otorgamiento de Crédito 4.15. Régimen Fiscal4.16. Vehículos para las Inversiones

TEMARIO



2 Clases (4 Horas)

PARTE VI: MARCO FISCAL EN UN PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL

FEDERICO GROENEWOLDPARTNERMUÑOZ MANZO Y OCAMPO

Federico es egresado de la Universidad Iberoamericana, se ha desarrollado profesionalmente en firmas como Arthur Andersen, donde desempeñó funciones en el área de impuestos y en Ortiz, Sosa, Ysusi y Cía en el cual fue promovido como Asociado en el área de consultoría fiscal en 2006. Actualmente es Socio de Muñoz Manzo y Ocampo, S.C. y cuenta con amplia experiencia en estos temas.

1. Régimen fiscal aplicable a inversionistas y vehículos mediante los cuales se invierte en PE/VC2. Particularidades que tienen los vehículos que emiten títulos bursátiles3. Estructuración fiscalmente eficiente para fondos que permiten la inversión de SIEFORES en PE/VC

TEMARIO

INTRODUCCIÓN

METODOLOGÍA

BENEFICIOS PARA EL PARTICIPANTE

¿Sabías que a partir de este año cambió el régimen fiscal de los Fondos de PE y VC? ¿Sabías que la estructura corporativa que tenga el Fondo es muy importante para no distorsionar el tratamiento fiscal de los inversionistas? ¿Sabías que a partir de este año la ubicación del GP juega un papel importante en la definición del tratamiento fiscal de los Fondos de PE y VC?

Estas y muchas otras preguntas analizaremos en este programa, con la finalidad de dar a conocer: i) las estructuras que se utilizan para operar Fondos de PE y VC, ii) las modificaciones fiscales que entraron en vigor a partir de este año y iii) las modificaciones fiscales que entrarán en vigor a partir del siguiente año.

Con este programa conocerás tanto los vehículos que se utilizan en la actualidad para operar Fondos de PE y VC, como los cambios fiscales aplicables a partir de este año que pudieran impactar a dichos Fondos y a sus inversionistas. Lo anterior tiene como finalidad el que los participantes puedan contar con los elementos necesarios para evaluar la mejor forma de estructurar un Fondo de PE o VC, o bien, para poder analizar si los fondos ya constituidos pudieran tener algún tipo de afectación.

Brindar a los participantes las herramientas necesarias para poder identificar posibles riesgos al momento de estructurar, operar o invertir en un Fondo de PE y VC. Este programa va dirigido a las personas que administran Fondos de PE y VC, a las personas que desean constituir un nuevo Fondo, a los inversionistas de estos Fondos, así como también a emprendedores que desean tener como inversionistas a este tipo de Fondos. Para lograr un mejor aprovechamiento de este programa, se requiere de conocimientos intermedios de la forma de operar de los Fondos de PE y VC.



JAVIER GARCÍA MANAGING PARTNERCLEVER BoD

Javier García es consultor en temas de estrategia, finanzas y gobierno corporativo con más de 20 años de experiencia en el diseño de modelos financieros y vehículos de inversión, implementación de metodologías para la gestión de riesgos, asesorías en la implementación de modelos de Gobierno Corporativo para empresas públicas, privadas y entidades financieras, así como coaching para la Alta Dirección.

Participa como Consejero Independiente en diversos grupos empresariales fungiendo como Presidente de Comités asesorando en: proyectos de planeación estratégica, estructuración de vehículos para el levantamiento de capitales, diseño y evaluación de modelos de negocio, implementación de Balanced Scorecard, análisis de modelos de negocio, control interno, riesgos operativos y auditoría.

Doctorado en Ciencias Financieras (administración de riesgos). Diplomados en Ingeniería Financiera Avanzada; Administración de Riegos Financieros; Estrategia y Balanced Scorecard; Problem Based Learning.Su trayectoria profesional: Socio Fundador de Clever BoD, LLC. Vicepresidente Steren USA, Socio de GobiernoCorporativo en Deloitte, Subdirector de Business Intelligence y Director de Banca Empresarial en Banco Walmart, Director del Centro de Finanzas (Consultora Tec de Monterrey).

PARTE VII: IMPLEMENTACIÓN DE GOBIERNO CORPORATIVO EN FONDOS DE PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL3 Clases (6 Horas)

1. Gobierno Corporativo como alineador de incentivos2. Marco regulatorio y mejores prácticas

2.1. Código de Principios y Mejores Prácticas Corporativas2.2. Ley del Mercado de Valores2.3. Mejores prácticas internacionales

3. Protección de Minorías en Inversiones4. Shareholders agreement

4.1. Componentes y cláusulas generales4.2. Contenido de los estatutos sociales SA, SAPI

4.2.1. Tipos de acciones 4.2.2. Distribución de dividendos 4.2.3. Aportaciones de capital y cláusulas anti-dilusión 4.2.4. Reglas de transmisión de acciones: Drag/Tag Along, Opciones de Compra o Venta, derecho de tanto Admisión, exclusión y retiro de socios5. Modelos de Gobierno Corporativo en Capital Privado y Emprendedor

5.1. Modelo de Gobierno Corporativo5.2. Reglas de operación5.3. Integración de los órganos de Gobierno5.4. Funciones y responsabilidades de los órganos de Gobierno

TEMARIO



REALESTATE

MÓDULO II




1 Clase (3 Horas)

PARTE I: META ASSET CLASS: UNDERSTANDING THE ASSET CLASS WITHIN ASSET CLASS

ALEJANDRO REYNOSO

Alejandro es Doctor en Economía Internacional y Desarrollo Económico del MIT (Massachusetts Institute of Technology). Le fue otorgada La Fulbright Scholar en 1985-1989, así como una maestría en Economía por parte del Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM) y la Licenciatura en Economía de la Universidad Tecnológica de México.

Ha participado como profesor de medio tiempo en el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM) impartiendo la materia de Economía y ha escrito numerosos artículos de investigación. En dos ocasiones (1990 y 2005) ha recibido el Premio Nacional Banamex de Economía por su extraordinaria investigación. Ha sido investigador invitado del National Bureau of Economic Research, en Estados Unidos.

El Dr Reynoso fue coordinador de asesores del secretario de Hacienda, lideró el proyecto de Reforma de Ley del Sistema de Pensiones en México 1992-1994, fue el primer presidente de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), director de Estudios Económicos del Banco de México y director general de Análisis del Sistema Financiero en el banco central.

Fue director general adjunto para Estrategia Corporativa de la Bolsa Mexicana de Valores, desde donde rediseñó el Mercado Global BMV o Sistema Internacional de Cotizaciones, diseñó la estructura de las FIBRAS y los CKDes y realizó la estructuración del IPO de la Bolsa Mexicana de Valores, la cual fue reconocida en el 2008 como el Equity Deal del año, otorgada por el International Finance Law Review.

Alejandro fungió como Director y Chief Investment Officer para América Latina en la empresa Barclays Global Investors y posteriormente en BlackRock. Diseñó e implementó el primer Hedge Fund en México y estructuró el Primer ETF de Equity en México que basa el peso de la canasta en fundamentales. Lideró la estructuración para el IPO de la primer FIBRA en México, “UNO”, así como Fibra INN, Fibra Shop y FIBRA HD.

Fungió también como Director y Chief Investment Officer para América Latina en la empresa Barclays Global Investors.

FOUNDER & GENERAL PARTNERFIBRA HD



5 Clases (10 Horas)

PARTE II: INDUSTRIA GLOBAL Y LOCAL DE BIENES RAÍCES

EUGENE TOWLESOCIO DIRECTORSOFTEC S.C.

Desde 1988 es el Socio Director de Softec S.C. Softec es una firma de investigación del sector inmobiliario con sede en México que ha evaluado y realizado encuestas sobre los proyectos de más de 35.000 desarrollos que representan más de 5,5 millones de hogares, tiendas, hoteles y edificios de oficinas.

Ha sido consultor y ponente en conferencias en México, Estados Unidos, Europa y América del Sur con, ULI, Mortgage Bankers Association, la Asociación Nacional de Constructores, y UNIAPRAVI (Asociación Interamericana de hipotecas).

Antes de unirse a Softec fue Director de Comercialización para Apple México (1984-1987). Ha participado como Director en diversas empresas de construcción de viviendas que construyeron más de 5.000 hogares en México, y fue Socio Fundador de Hipotecaria Su Casita, una SOFOL hipotecaria, que originó y financió más de 250.000 viviendas entre 1994 y 2009.

Es profesor de marketing inmobiliario en programas de Maestrías en México y es un consejero independiente en empresas privadas y públicas, incluido Fibra HD, Artha Capital, Capital I, Tierra y Armonía, y Embarq México.

Tiene el título de Ingeniero Mecánico, una Maestría en Ingeniería Mecánica y un Master en Administración de Empresas, todos de la Universidad de Cornell en Ithaca, Nueva York. Participó en el programa de Nacimiento de Gigantes patrocinado por el MIT, Inc. Magazine y la Organización de Jóvenes Empresarios.



TEMARIO

1. Introducción al mercado de bienes raíces1.1. Historia1.2. Instrumentos y herramientas

2. Mercado inmobiliario2.1. Definiciones

2.1.1. Tipos de Inmuebles 2.1.2. Tipo de Mercado 2.1.3. Tipo de negocio 2.1.4. Tipo de Financiamiento

2.2. Métricas: Areas, TIR, NOI, Cap Rate2.3. Proceso de Desarrollo2.4. Estructura del mercado inmobiliario

2.4.1. Vivienda 2.4.2. Oficinas 2.4.3. Comercial 2.4.4. Industrial 2.4.5. Hotelero3. Situación actual del mercado

3.1. Vivienda3.2. Oficinas3.3. Comercial3.4. Industrial3.5. Hotelero

4. Análisis de negocios inmobiliarios4.1. Estructura de costos4.2. Herramientas de análisis4.3. Herramientas de valuación de inversión

5. Inversión institucional5.1. Instrumentos de inversión en México5.2. Instrumentos de inversión internacional



PARTE III: MARCO LEGAL DE FIBRAs2 Clases (4 Horas)

NARCISO CAMPOSSOCIOCREEL, GARCÍA – CUELLAR, AIZA Y ENRÍQUEZ, S.C.

Narciso Campos es Socio de la firma CREEL (García-Cuellar, Aiza y Enríquez) en la Ciudad de México, en donde se especializa en investigaciones, cumplimiento normativo, Derecho Bancario y Financiero.El Mtr. Campos ha asesorado a entidades financieras en toda clase de temas regulatorios relativos a sus operaciones, incluyendo aquellos relacionados con cumplimiento normativo y con la prevención de lavado de dinero y financiamiento al terrorismo (PLD/FT). Su práctica regulatoria abarca todos los aspectos legales de la operación bancaria y de agrupaciones financieras en México, incluyendo autorizaciones, estructuras accionarias y corporativas; gobierno corporativo; operaciones de tesorería – capitalizaciones, optimización de capital; cumplimiento normativo, consolidación de riesgos, controles y temas regulatorios de PLD/FT, incluyendo sanciones; evaluación anual de bancos conforme a la Ley de Instituciones de Crédito; desarrollo de productos y temas de protección al usuario; procesos de revocación y resolución; operaciones con partes relacionadas; sistemas de pagos; y regulación de banca de nicho.

De enero de 2017 a noviembre de 2018 fue Coordinador General de Asesores del Secretario de Relaciones Exteriores, y trabajó la renegociación del TLCAN y en temas de la relación de México con Estados Unidos y Canadá. Previamente, de enero de 2013 a octubre de 2016, el Mtr. Campos se desempeñó como Jefe de la Unidad de Banca, Valores y Ahorro de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. En tal posición, el Mtr. Campos estaba a cargo de formular las políticas públicas para la promoción, supervisión y regulación del sistema bancario y bursátil, incluyendo grupos financieros, bancos, bolsas de valores, bolsas de derivados, casas de bolsa, sociedades de información crediticia, oficinas de representación de entidades financieras del exterior, sociedades de inversión, sociedades de ahorro y préstamos, operadores y formadores de mercado en el mercado de derivados, así como otras infraestructuras relacionadas con el mercado de valores, casas de cambio y uniones de crédito.

En su cargo como Jefe de la Unidad de Banca, Valores y Ahorro de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el Mtr. Campos tuvo una relevante participación en el diseño, elaboración, y cabildeo de la reforma financiera de 2014, la cual incluyó modificaciones a 34 ordenamientos legales relacionados con el sector y sus operaciones -y la emisión de una nueva Ley para Regular las Agrupaciones Financieras. De igual forma participó en el diseño y elaboración de la Ley para Regular las Instituciones de Tecnología Financiera (Ley Fintech) y en el diseño y elaboración de la regulación de los Fideicomisos de Inversión en Energía e Infraestructura (Fibra E), y de los Certificados de Proyectos de Inversión (Cerpis). Dentro de sus responsabilidades se incluía el diseño y emisión de reglas de PLD/FT para instituciones financieras y la interpretación de las mismas. Como Jefe de la UBVA fue miembro o invitado permanente de las juntas de gobierno de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), la Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de los Servicios Financieros (CONDUSEF), y del Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero (CESF), el Consejo Nacional de Inclusión Financiera (CONAIF) y el Comité Nacional de Educación Financiera (CEF). En el plano internacional el Mtr. Campos participaba en el Comité Permanente para la Evaluación de Vulnerabilidades del Consejo de Estabilidad Financiera (SCAV FSB) y en Grupo de Acción Financiera (GAFI).

El Mtr. Campos obtuvo su título de Licenciado en Derecho en el Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM), Campus Monterrey en 2000 y su Maestría en Finanzas en la Escuela de Graduados en Administración y Dirección de Empresas (EGADE) en 2002. El Mtr. Campos fue invitado como socio de Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez, S.C. en 2019 y previo a sus nombramientos en la SHCP y la SRE, era socio de la oficina de la Ciudad de México de un despacho internacional.



1 Clase (2 Horas)PARTE IV: MARCO FISCAL DE FIBRAs

MICHEL SÁNCHEZ ASOCIADO SENIORCREEL, GARCÍA – CUELLAR, AIZA Y ENRÍQUEZ, S.C.

Luis Michel Sánchez O‘ Sullivan es asociado senior en Creel, Garcia-Cuéllar, Aiza y Enriquez, S.C., especializado en consultoría fiscal internacional y doméstica; particularmente enfocado en los sectores financiero, inmobiliario, energético y de infraestructura.

Luis Michel recurrentemente asesora a fondos de capital privado y de capital riesgo, fondos inmobiliarios, instituciones financieras y corporaciones multinacionales respecto de sus inversiones y transacciones estratégicas en México. Asimismo, Luis Michel ha participado en la estructuración fiscal y ofertas públicas iniciales de múltiples instrumentos estructurados, tales como Fibras, Fibras-E, CKDs y CERPIs, algunos de ellos primeros en su tipo en el mercado mexicano. Igualmente, asesora a dichos vehículos respecto de la adquisición de activos, reestructuraciones corporativas, estrategias de desinversión e interacción con las autoridades fiscales.

Juan Mina es Licenciado en Derecho por la Universidad Nacional Autónoma de México y Contador Público egresado de la Escuela Bancaria y Comercial. Cuenta con más de 10 años de experiencia en la práctica fiscal y actualmente se desempeña como asociado senior en Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez, S.C.

El Lic. y C.P. Juan Mina enfoca su práctica y se especializa en fondos de capital privado, nacionales y extranjeros, en la estructuración de sus inversiones en México, habiendo asesorado a los fondos de inversión más importantes a nivel mundial y participado en varias de las transacciones más relevantes en los últimos 5 años en el mercado mexicano. Asimismo, tiene amplia experiencia en el sector financiero e inmobiliario con un enfoque transaccional. El Lic. y C.P. Mina es miembro activo de la Comisión Fiscal Internacional del Colegio de Contadores Públicos de México.

JUAN MINAASOCIADO SENIORCREEL, GARCÍA – CUELLAR, AIZA Y ENRÍQUEZ, S.C.

TEMARIO

1. Antecedentes2. Qué son las FIBRAs y cuáles son sus principales

características y tratamiento fiscal.3. Régimen fiscal aplicable a la aportación /

adquisición de activos.

4. Régimen fiscal aplicable a Inversionistas.5. Casos prácticos.

5.1. Distribución obligatoria5.2. Restricciones para deducir intereses5.3. Devolución de IVA5.4. Devolución de pagos provisionales



MÓDULO III




1 Clase (2 Horas)

HERNÁN SABAU

Hernán Sabau es socio de SAI Consultores, S.C. desde 1999. Trabajó en el sector académico como investigador-catedrático en el CIDE y el ITAM, hasta 1989. De 1989 a 1998 se desempeñó como Director de Análisis, Director Ejecutivo de Productos Derivados y Director Ejecutivo de Banca Privada en Operadora de Bolsa y Banca Serfín. Presidió el Comité de Derivados de la AMIB y fue fundador del Mercado Mexicano de Derivados MexDer y su Cámara de Compensación Asigna, de la que también fue presidente y director general.

Es miembro de los Consejos de Administración de MexDer, Asigna y la Contraparte Central de Valores, así como de Grupo Financiero Monex y la Operadora de Fondos de Nafin. También es miembro del Consejo Consultivo de Finanzas Verdes.

Hernán Sabau se graduó como Actuario de la facultad de Ciencias de la UNAM. Obtuvo su título de Maestría en Economía en la Universidad de Manchester y su Doctorado en Economía en la Universidad Nacional de Australia. Ha sido profesor de Econometría y Finanzas en el CIDE, el ITAM, El Colegio de México y la Universidad Iberoamericana. Actualmente imparte clases en el ITAM.

SOCIOSAI CONSULTORES

1. La oferta de recursos para inversión de largo plazo1.1. El Ahorro para el retiro y su importancia1.2. La creación del SAR y el potencial de contar con recursos de inversión de largo plazo

2. La demanda de recursos de largo plazo: el sector forestal y el proyecto de Santa Genoveva2.1. Diseñando un instrumento estructurado para inversión de largo plazo: Argumentos de riesgo y

rendimiento2.2. La autorización del estructurado en la regulación de CONSAR y la apertura del sistema a la

inversión en proyectos privados2.3. La preparación y colocación de Santa Genoveva y el estado actual de la inversión

3. La apertura del sistema de inversión del SAR: Los CKD’s, las FIBRAS y las SAPIB’s y el efecto del cambio de la regulación en inversión sobre los riesgos y rendimientos del SAR

4. Las Reformas Estructurales en Energía y la mayor apertura: los CERPIs y las FIBRAS-E5. Las perspectivas del SAR y sus implicaciones macroeconómicas

5.1. Los requerimientos de inversión de largo plazo5.2. La suficiencia del ahorro para el retiro

TEMARIO

PARTE I: ORIGEN Y ANTECEDENTES DE LOS CKDS - CASO SANTA GENOVEVA



ARTURO HANONOESPECIALISTA EN INVERSIONES ALTERNATIVAS FUNDS SOCIETY

Arturo Hanono tiene más de 35 años de experiencia profesional en la administración de activos financieros en México. Los primeros 15 años fue banquero privado y en los últimos 20 años Director de Inversiones en varias AFOREs (Garante, Invercap y MetLife), así como en el INFONAVIT.

En los últimos 11 años ha analizado, propuesto y realizado diversas inversiones en CKDs para las firmas para las que ha trabajado.

Con Homero Elizondo ha desarrollado una base de datos de CKDs y CERPIs que actualizan mensualmente.Arturo es licenciado en economía de la Universidad Anáhuac (1983) y por su tesis profesional obtuvo el primer lugar en el premio nacional del Mercado de valores en 1985.

Actualmente es especialista en inversiones alternativas en México; analista financiero para el portal fundssociety.com desde 2015 y miembro del comité de inversiones para varias instituciones.

PARTE II: EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE CKDs Y CERPIs EN MÉXICO1 Clase (3 Horas)

1. Evolución del mercado de CKDs y CERPIs en México2. Panorama general3. Clasificación4. Resultados5. Participantes6. Expectativas

TEMARIO



PARTE III-A: ESTRUCTURA Y OPERACIÓN DE ACTIVOS ALTERNATIVOS MÉXICO (CKDs, CERPIs, SPACs, FIBRA E)2 Clases (4 Horas)

JOSÉ MARÍA DE LA TORRE

El Ing. José María de la Torre Verea nació en la Ciudad de México el 20 de febrero de 1969. Realizó sus estudios universitarios en el Instituto Tecnológico de Monterrey donde obtuvo el título de Ingeniero Industrial y de Sistemas. Continúo su educación en el Massachusetts Institute of Technology (MIT) donde consiguió el título de Maestro en Administración de Empresas con concentración en Ingeniería Financiera. Posteriormente recibió el título de Maestro en Artes de la Yale University por completar satisfactoriamente los estudios de la Maestría en Economía Internacional y para el Desarrollo.

Comenzó su carrera profesional en Wall Street trabajando para el banco norteamericano J. P. Morgan en donde alcanzó el puesto de Vicepresidente de Estrategia de Mercados. A su regreso a México comenzó a laborar para la firma holandesa ING Asset Management; en esa empresa fue el responsable de la administración de los fondos de renta fija.

Posteriormente fue contratado por BBVA Bancomer en dónde se desempeñó hasta 2012. En esa institución ocupo dos puestos relevantes: (1) Director de Estrategia de Mercados para América Latina; y (2) Director de Promoción de Productos Estructurados con Derivados de Acciones e Inversiones Alternativas. En esta última posición participó activamente en las colocaciones de Certificados de Capital de Desarrollo (CECADE) y de Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (FIBRA). Entre 2012 y 2013, el Ing. de la Torre laboró como Consejero en Inversiones Patrimoniales para la institución norteamericana Citi Private Bank.

Por designación del Director General del ISSSTE y el Secretario de Hacienda y Crédito Público, el Ing. de la Torre consumó uno de sus logros profesionales más relevantes: ejercer un cargo en el Servicio Público. Estuvo a cargo del Fondo Nacional de Pensiones de los Trabajadores al Servicio del Estado. Sus logros principales como Vocal Ejecutivo de PENSIONISSSTE son los siguientes: (1) ubicar a tres de las cuatro SIEFORE en primero, segundo o tercer lugar de acuerdo con el Índice de Rendimiento Neto de la CONSAR durante más del 90% de su gestión; (2) aumentar los activos administrados de 105 mil millones de pesos a 170 mil millones de pesos; y (3) desarrollar una fuerza comercial que invirtió la tendencia de los traspasos (desde 16 mil millones de pesos en contra hasta 4 mil millones de pesos a favor).

El Ing. de la Torre concluyó su labor como servidor público en abril del 2017 y se incorporó a Planigrupo LATAM – uno de los consorcios más importantes de América Latina en la industria de los bienes raíces. Durante los nueve meses que prestó sus servicios ocupó el cargo de Asesor del Director General. En este rol, el Ing. de la Torre estuvo a cargo de la recompra de los Certificados de Capital de Desarrollo emitidos por esa sociedad en 2012 y además dirigió la oferta pública de acciones en México y diversos mercados internacionales.

Durante la primera mitad del 2019, el Ing. de la Torre laboró en Casa de Bolsa Bursamétrica como Director de Ventas a Clientes Institucionales. Esta institución es una boutique dedicada al financiamiento de proyectos deinfraestructura.

Actualmente, el Ing. de la Torre labora en Grupo Financiero BANORTE como Director de Analítica.

DIRECTOR DE ANALÍTICABANORTE



TEMARIOI. Estructura y Operación de los FIBRA

1. Mercado de FIBRA en México2. Las colocaciones de FIBRA

a. Relación entre el operador y los bancos de inversión b. Proceso de colocación de títulos de un FIBRA c. El descuento asociado al incremento de títulos en circulación, ¿cuánto debe ser?

3. Valor a largo plazo de los FIBRA a. Indicadores para juzgar la rentabilidad de los FIBRA b. Indicadores para juzgar el nivel de diversificación de los FIBRA

4. Operación de los FIBRA a. El rol del consejo de administración b. El rol de los inversionistas

II. Estructura y operación de los CKDs1. Mercado de CKDs en México2. Las colocaciones de CKDs a. Participantes en el proceso de colocación y las etapas subsecuentes b. Proceso de colocación de títulos de un CKDs c. ¿A qué precio se deben vender los títulos del CKDs a quienes invierten después de la colocación inicial?3. La Curva “J” y la valuación de los CKDs4. Métricas para estimar el rendimiento esperado y el precio mínimo de venta de los activos5. Leyes y circulares que rigen la emisión y el funcionamiento de los CKDs6. La operación de los CKDs a. ¿Qué decisiones corresponden a cada participante? b. Roles del comité técnico y la asamblea de tenedores c. La administración de la cuenta o chequera maestra d. El funcionamiento de los fideicomisos

III. Estructura y operación de los CERPIs1. Mercado de CERPIs en México2. Principales diferencias entre los CERPIs y los CKDs a. Destino de las inversiones b. Roles del comité técnico y la asamblea de tenedores c. La coinversión del administrador3. Leyes y circulares que rigen la emisión y el funcionamiento de los CERPIs4. El rol de las AFORE a. Limites de inversión en instrumentos estructurados

IV. Estructura y operación de los FIBRA-E1. Mercado de FIBRA-E en México2. Participantes en el proceso de colocación y las etapas subsecuentes 3. Similitudes con los Master Limited Partnerships (MLP)4. Inversiones permitidas 5. Régimen fiscal de los FIBRA-E a. Eventos que afectan el valor del fideicomiso b. ¿Cómo se determina el resultado fiscal de los FIBRA-E?6. Aspectos relacionados con el gobierno corporativo de los FIBRA-E7. Análisis y la valuación de los FIBRA-E



PARTE III-B: ESTRUCTURA Y OPERACIÓN DE ACTIVOS ALTERNATIVOS USA (REITS, ABSs, MBSs, MLPs)2 Clases (4 Horas)

TEMARIOI. Real Estate Investment Trust (REIT) 1. ¿Qué son los REIT?

a. Tipos de REIT b. Rendimientos a largo plazo de los REIT y otras inversiones comparables c. Otros vehículos de inversión en bienes raíces

2. La “internalización” de los REIT 3. UP-REIT & DOWN-REIT 4. LENDING-REIT & OWNERSHIP REIT 5. Los REIT por sectores 6. Mitos sobre los REIT

a. ¿Cómo crean valor los administradores de los REIT? b. ¿Cuál es el verdadero riesgo de un REIT?

7. La importancia de las métricas FFO y AFFO 8. Crecimiento interno y externo de los REIT

a. ¿Qué elementos propician el crecimiento interno de un REIT? b. ¿Qué elementos propician el crecimiento externo de un REIT?

9. Análisis y la valuación de los REIT. 10. ¿Cómo construir un portafolio de REIT? 11. Aspectos contables relacionados con los REIT 12. Riesgos asociados con los REIT 13. El futuro de los REIT ante el avance del comercio en línea.

II. Inversiones en Infraestructura 1. Public-Private Partnerships (PPP) 2. Master Limited Partnerships (MLP)

a. Historia de los MLP b. Diferencias entre el Limited Partnership (LP) y el MLP c. Riesgos asociados con las inversiones en MLP d. La industria de los MLP e. La estructura de los MLP y el rol de los Incentive Distribution Rights (IDR) f. Los MLP en el mercado de valores

3. Alternativas listadas en los mercados para invertir en infraestructura

III. Asset-Backed Securities (ABS) 1. Tipos de ABS dependiendo de su colateral 2. Estructuración de los ABS 3. Rendimientos históricos 4. Los Mortgage-Backed Securities (MBS) y sus características 5. Los Collateralized Mortgage Obligations y sus características 6. Los Collateralized Default Obligations (CDO) y sus características 7. Valuación de distintos tipos de ABS



3 Clases (6 Horas)

NARCISO CAMPOSSOCIOCREEL, GARCÍA – CUELLAR, AIZA Y ENRÍQUEZ, S.C.

PARTE IV: MARCO LEGAL (ACTIVOS ALTERNATIVOS USA-MÉXICO)

TEMARIO



3 Clase (6 Horas)

MICHEL SÁNCHEZ

JUAN MINA

ASOCIADO SENIORCREEL, GARCÍA – CUELLAR, AIZA Y ENRÍQUEZ, S.C.

ASOCIADO SENIORCREEL, GARCÍA – CUELLAR, AIZA Y ENRÍQUEZ, S.C.

PARTE V: MARCO FISCAL (ACTIVOS ALTERNATIVOS USA-MÉXICO)

1. CKDs y CERPIs1.1. Qué es un fideicomiso y cuáles son sus principales características y tratamiento fiscal.1.2. Tipo de certificados que se pueden emitir a través de fideicomisos.1.3. Régimen fiscal aplicable a Administradores.1.4. Régimen fiscal aplicable a Inversionistas.1.5. Consideraciones particulares aplicables a CKDs y CERPIs.

2. SPAC (Special Purpose Acquisition Company)2.1. Introducción a los SPAC; qué son y que ventajas ofrecen a los inversionistas.2.2. Marco regulatorio aplicable.2.3. Principales implicaciones fiscales

2.3.1. Constitución 2.3.2. Periodo de búsqueda 2.3.3. Combinación Inicial de Negocios

3. FIBRA-E (Fideicomisos de Inversión en Energía e Infraestructura)3.1. Antecedentes internacionales3.2. Qué son las FIBRAs-E y cuáles son sus principales características y tratamiento fiscal.3.3. Régimen fiscal aplicable a sociedades elegibles.3.4. Régimen fiscal aplicable a Inversionistas.3.5. Casos prácticos.

3.5.1. Venta de acciones a una FIBRA-E 3.5.2. Limitantes para deducir intereses 3.5.3. Activos monetarios (reestructura de deuda) 3.5.4. Obligación de distribución obligatoria

TEMARIO



MÓDULO IV




PARTE I: ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS EN ACTIVOS ALTERNATIVOS7 Clases (14 Horas)

RAYMUNDO GARCÍA

Raymundo cuenta con más de 15 años de experiencia en el Sector Financiero, en el proceso de inversiones, así como en Control y Optimización de Riesgos Financieros y en particular, en el sistema de pensiones contributivas y de rentas vitalicias. Actualmente es Director General de Planeación Financiera y Estudios económicos en la CONSAR, en donde también fungió como Director General de Administración Integral de Riesgos.

Es miembro y secretario del Comité de Análisis de Riesgos definido en la ley del SAR y ha impulsado la regulación encauzada a la inversión a través de factores estáticos y, con un presupuesto acotado, a la inversión en factores dinámicos.

Su carrera la ha enfocado, primordialmente, a funciones en las cuales la responsabilidad social sea el tema central. Ha desempeñado diversos puestos en el sistema de pensiones: como responsable de la definición e instrumentación del riesgo de crédito en el fondo de pensiones XXI-Banorte, en donde participó en su comité de riesgos; como el Chief Risk Officer de Grupo Profuturo, en donde fue miembro del comité de riesgos de la Afore, así como de los comités de tarificación y de riesgos, de las rentas vitalicias.

Ha sido: invitado del Comité de Riesgos de ValMex y al Comité de Inversiones de la Afore Profuturo; fue subdirector de Operaciones en banco Compartamos y subdirector de riesgos financieros en la Bolsa Mexicana de Valores; implementó nuevos productos en Hipotecaria Nacional (ahora BBVA); fue consultor de administración de riesgos en KPMG México, así como en Grupo Asesores Financieros.

Es Actuario por la Universidad Nacional Autónoma de México, con certificaciones en inversiones y derivados y atendió el posgrado Directivo Bal por el ITAM.

DIRECTOR GENERAL DE PLANEACIÓN FINANCIERA Y ESTUDIOS ECONÓMICOSCONSAR

1. Gobierno corporativo y la administración del riesgo1.1. Establecimiento del Gobierno

1.1.1. Gobierno Corporativo 1.1.2. Administración de riesgos y el consejero especializado en riesgos 1.1.3. Comité de Riesgos 1.1.4. Comité de compensación 1.1.5. Comité de auditoria 1.1.6. Apetito al riesgo y estrategia de negocio 1.1.7. Proceso de inversiónde Santa Genoveva

1.2. Código de Conducta 1.2.1. Conflictos de Interés 1.2.2. Confidencialidad 1.2.3. Integridad profesional 1.2.4. Mejores prácticas 1.2.5. Comunicación y revelación

TEMARIO



2. Proceso Integral de Gestión y Control de Riesgos2.1. Agregación de valor2.2. Definición del presupuesto de riesgo2.3. Evaluación del Riesgo2.4. Tratamiento del Riesgo2.5. Monitoreo: desempeño y calibración del riesgo2.6. Eficiencia de procesos - KPI´s

3. La medición de riesgos3.1. Riesgos de evaluación de proyectos de inversión3.2. Riesgos de inversión3.3. Riesgos de estimación3.4. Riesgos del subyacente. Activos reales y activos financieros.3.5. Agregación de riesgos3.6. Fuentes del riesgo de mercado3.7. Fuentes de la palanca financiera3.8. Fuentes del riesgo de liquidez

4. Riesgos de Cola4.1. Escenarios de estrés4.2. Riesgos de cola por reportes engañosos4.3. Riesgos de cola por grandes movimientos en los factores de riesgo4.4. Riesgos de cola debido a conductas4.5. Riesgo de cola debido a concentración de negocio (oro negro concentró todas sus inversiones en un

solo proveedor y por manejo de influencias)5. Riesgos adyacentes y el enfoque de portafolio

5.1. Riesgos de calce. La disyuntiva del plazo.5.2. Riesgos políticos y geopolíticos5.3. Riesgo idiosincrático5.4. Score, una estimación semicuantitativa5.5. Tracking Error y las inversiones alternativas5.6. Inversión por factores y las inversiones en alternativos5.7. Correlaciones5.8. Diversificación

6. Proceso de inversión, operaciones y due diligence6.1. El proceso de inversión6.2. Operaciones6.3. Due diligence6.4. Riesgos regulatorios6.5. Tendencias de la industria en el due diligence6.6. Indicadores de alerta6.7. Programas de cumplimiento y código de ética



MÓDULO VDURACIÓN: 8 CLASES (16 HORAS)



PARTE I: VALUACIÓN Y ANÁLISIS DE ACTIVOS ALTERNATIVOS (USA – MÉXICO)8 Clases (16 Horas)

ALEX STERN

Alex se incorporó al equipo de Duff Phelps México en 2017 donde es Managing Director del área de Valuation Advisory Services.

Antes de unirse a Duff Phelps, Alex fue Socio en Deloitte en Nueva York y México, donde lideró equipos de Valuación y Transacciones y estaba encargado del desarrollo de nuevos negocios Previo a ser nombrado Socio en 2008 Alex ocupó puestos de Manager y Director en Deloitte México.

Alex tiene más de 20 años de experiencia resolviendo problemas complejos para sus clientes, asesorando en proyectos fusiones y adquisiciones, mandatos de ventas, desinversiones, colocación y despliegue de capital, así como servicios de valuación y otros asuntos de naturaleza transaccional.

Alex ha sido asesor en transacciones con un valor agregado de más de 2 mil millones de dólares en diferentes industrias como la de servicios financieros, alimentos, manufactura y bienes inmuebles.

Su experiencia en servicios de valuación incluye la dirección del equipo asesor que brindó servicios de reestructuración a uno de los mayores desarrolladores residenciales de alto nivel en la Ciudad de México el valor de las propiedades fue superior a 250 millones de dólares, servicios de valuación para una importante empresa de desarrollo de bienes raíces el proyecto incluyó la revisión del plan maestro de desarrollo para 2 500 viviendas, seis hoteles, un campo de golf y una marina y fue el asesor financiero del mayor proveedor de servicios a plataformas petroleras en México para optimizar la estructura de capital de la compañía.

Su experiencia en M&A incluye la asesoró en la venta de una empresa de aplicaciones de telecomunicaciones avanzadas a una firma de capital privado, asesoría de una cadena europea de supermercados en la venta de todos sus activos en México a uno de los principales participantes locales de la industria, proporcionó asesoría buy side a uno de los mayores fabricantes de alimentos y condimentos de Japón en sus esfuerzos de expansión en América Latina y la asesoró al mayor banco español en la adquisición de la mayor institución hipotecaria de México.

Alex también tiene una amplia experiencia valuando portafolios de capital privado, en los últimos dos años.

Alex es ingeniero industrial por la Universidad Iberoamericana en la Ciudad de México y tiene un MBA por la Universidad de Salford en Manchester, Reino Unidos.

MANAGING DIRECTOR, VALUATION ADVISORY SERVICESDUFF & PHELPS



Robert J. (Joey) Malagon es Managing Director en la oficina de Nueva York y parte de la línea de servicios de Valuación de Portafolios. Joey tiene más de 13 años de experiencia y se especializa en la valuación de instrumentos financieros e intereses ilíquidos. Joey brinda servicios de valuación a Administradores de activos alternativos, incluidos fondos de capital privado, hedge funds y Business Development Companies.

Ha realizado valuaciones de portafolios y de participaciones de capital no líquido mantenidas por los más grandes fondos de capital privado, Joey ha valuado comisiones por administración y carried interest para Administradores de fondos de capital privado.

La experiencia de Joey con Hedge Funds incluye el análisis de préstamos privados, incluyendo deuda senior garantizada y subordinada, capital preferente convertible, acciones ordinarias, warrants y otros derivados, así como participaciones de limited partners y general partners bajo los lineamientos de ASC §820 o el estándar internacional equivalente.

Otra área de expertise de Joey incluye la valuación de negocios y activos intangibles para una amplia gama de compañías, que incluyen: bancos regionales y multinacionales, minoristas especializados, fabricantes industriales, destiladores y cerveceros, así como muchas otras compañías bajo los lineamientos de ASC§805 (anteriormente SFAS 141) y ASC §350 (anteriormente SFAS 142).

Joey se unió a Duff & Phelps con la fusión de Standard & Poor’s Corporate Value Consulting (“CVC”) con Duff & Phelps. Antes de unirse a la oficina de CVC en Nueva York, Joey trabajó como asociado senior en la oficina de CVC en Atlanta.

Joey cuenta con un B.S. en finanzas de la Universidad de Florida.

MANAGING DIRECTOR, ALTERNATIVE ASSET ADVISORYDUFF & PHELPS

ROBERT J. (JOEY) MALAGON



1. Introduction to Alternative Asset Valuation1.1. Overview of Alternative Asset Industry1.2. Fair Value and Related Concepts1.3. Market Participant Assumptions1.4. Unit of account

2. Overview of Valuation Approaches2.1. Income Approach2.2. Market Approach2.3. Asset Approach

3. Valuation of Equity Interests in Simple Capital Structures3.1. Case Study Example

4. Valuation of Equity Interests in Simple Capital Structures4.1. Option Pricing Models (OPM)4.2. Scenario-based Methods (PWERM)4.3. Current Value Method (Fully-diluted Approach)4.4. Case Study Example

5. Valuation of Equity Interests in Simple Capital Structures5.1. Credit analysis5.2. Yield analysis5.3. Case Study Example

6. Calibration and Special Topics6.1. Calibration6.2. Control and Marketability6.3. Case Study Example (Calibration)6.4. Private Fund Interests and the NAV Practical Expedient

7. Application of PE Valuation Concepts to Mexican Structures (CKDs, CERPIs, etc.)7.1. Calibration of valuation approaches and consideration of local market factors (i.e.,“tropicalization”

of key inputs)8. Key considerations for the valuation of energy and infrastructure investments9. Key considerations for the valuation of real estate investments

TEMARIO



MÓDULO VI




4 Clases (8 Horas)

PARTE I: MEJORES PRÁCTICAS Y PRINCIPIOS DE INVERSIÓN RESPONSABLE (ESG)

MARÍA ARAMONIDIRECTOR DE RENTA FIJASANTANDER ASSET MANAGEMENT

María tiene 23 años de experiencia en mercados financieros. Forma parte del equipo de Renta Fija LatAm de Santander Asset Management Global desde marzo de 2012 donde participa en la gestión de los portafolios de bonos soberanos y corporativos Latam denominadas en dólares para clientes institucionales nacionales y extranjeros.

Anteriormente estuvo encargada de la mesa de Mercado de Dinero y Divisas para Prudential Bank México. Fue Analista de Renta Variable en ING Bank, dando cobertura al sector Consumo y Bebidas, previamente formaba parte del equipo de Credit Research en Santander GBM en Madrid dando cobertura a los sectores de Consumo e Industria para emisores Europeos. Comenzó su carrera en el área de ventas corporativas en BBVA México. Es licenciada en Contaduría Pública por la Universidad Iberoamericana en México y posee un Master también.

TEMARIO

1. Los criterios ESG. Definición y ámbitos.1.1. Ambiental.1.2. Social.1.3. Implicaciones con el Gobierno Corporativo.

2. ¿Cómo llevar a cabo la inversión con criterios ESG?2.1. Exclusión ética.2.2. Integración Completa de los Criterios ESG.

3. Conclusiones.



3 Clases (6 Horas)

Al haber crecido en México, Francesco tiene como proyecto brindar viviendas y la construcción de comunidades sostenibles para los más pobres. En 1987, Francesco fundó Adobe Home Aid, una organización sin fines de lucro que enseña a las comunidades cómo producir materiales de construcción ecológicos con un 90% de tierra natural.

Después de escribir su tesis doctoral sobre “Hipoteca de microfinanzas para viviendas sostenibles”, Francesco se dio cuenta de que la construcción comunitaria y la propiedad de viviendas requieren otros componentes, como capital social, educación financiera e instrumentos de crédito.

En 1997, Francesco transformó Adobe Home Aid de una organización sin fines de lucro a un negocio social llamado Échale a Tu Casa con la ayuda de un talentoso equipo de administración.

Échale ha realizado más de 50,000 nuevas viviendas y 200,000 mejoras en el hogar, llegando a más de un millón de personas. El programa ha recibido reconocimiento nacional e internacional entre ellos Katerva, World Housing Award, Clinton Global Initiative, Buckminster Fuller Challenge, National Housing Award y, más recientemente, el National Quality Award en México. Francesco es becario de Ashoka desde 2010 y B Corp “Mejor para el mundo”.

Francesco tiene un doctorado. en Gestión Estratégica para Políticas de Desarrollo de la Universidad Anáhuac, y un MBA del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM). Por más de 30 años, Francesco ha estado impartiendo clases de Inversión en Proyectos Sociales y Gestión Estratégica a estudiantes de la Universidad Anáhuac en México.

PARTE II: INVERSIÓN DE IMPACTO SOCIAL

FRANCESCO PIAZZEZICEO FUNDADORÉCHALE A TU CASA

1. Emprendimiento Social1.1. Sustentabilidad1.2. Riesgo1.3. Articulación1.4. Valores1.5. Caso: Cristobal Colón1.6. Inversiones Sociales

2. Horizonte de Inversión de Impacto2.1. Definición de Proyecto2.2. Política de Inversión2.3. Caso: Scott Harrison2.4. Peter Thum

3. Medición del Valor Socio Económico4. Generación de Flujo5. Análisis (Due Diligence)6. Cadena de Evaluación7. Caso: Balek Mycokise

TEMARIO



MÓDULO VII




4 Clases (8 Horas)

PARTE I: ORIGINACIÓN, ESTRUCTURACIÓN Y COLOCACIÓN DE ACTIVOS ALTERNATIVOS

Arturo cuenta con más de 15 años de experiencia en el sector financiero en las áreas de banca de inversión, administración y análisis de inversiones. Actualmente es Director Ejecutivo del área de Equity Capital Markets en BBVA colaborando en la originación, estructuración y colocación de diversos productos del mercado de capitales como son CKDs/CERPIs, FIBRAs, FIBRA-E, IPOs de empresas, entre otros. Previamente, se desempeñó como Subdirector de Análisis de Inversiones en Afore Profuturo, donde también fue responsable de inversiones alternativas.

Cuenta también con una larga experiencia docente en materias como econometría financiera, macroeconomía, microeconomía, entre otras. Es licenciado en Economía por la Universidad Panamericana, donde cursó estudios de posgrado en Administración de Riesgo.

ARTURO MEDINAEXECUTIVE DIRECTOR, EQUITY CAPITAL MARKETSBBVA MEXICO

1. Proceso de originación de inversiones alternativas1.1. Entorno de mercado1.2. Potenciales inversionistas1.3. Evolución y detección de necesidades de mercado1.4. Estrategias para la originación de administradores1.5. Elementos a considerar en un mandato de colocación

2. Estructuración de CKDs y CERPis2.1. Estructura básica y evolución en el tiempo2.2. Tipos de estructuras y principales tendencias2.3. Agentes participantes en el proceso de estructuración2.4. Estándares de mercado y mejores prácticas2.5. Términos económicos2.6. Casos de estudio

3. Proceso de promoción y marketing3.1. Potenciales inversionistas3.2. Elementos clave en la elaboración de materiales3.3. Proceso de inversión típico de los inversionistas institucionales3.4. Elementos a considerar en la etapa de negociación

4. Proceso de ejecución4.1. Construcción y cierre de libro4.2. Oferta pública y liquidación

TEMARIO



MÓDULO VIII




8 Clases (16 Horas)

PARTE I: ANÁLISIS Y VALUACIÓN DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

Giovanni Negrete es actualmente responsable de la mesa de xVA (CVA, DVA y LVA) en Banco Santander México, anteriormente estuvo en la misma mesa en Santander Global con sede en Madrid.

Previo a Santander, fue Senior Trader de los libros de Trading de Opciones Exóticas en Banesto. Giovanni es Doctor en Estadística Aplicada a la Economía por la UNED de España, Maestro en Finanzas Cuantitativas por la Escuela de Analistas Financieros Internacionales (AFI), y Maestro en Análisis Económico y Economía Financiera por la Universidad Complutense de Madrid.

Carlos cuenta con casi 10 años de experiencia en la modelación, valuación, estructuración y operación de productos financieros derivados, es Actuario por la UNAM y fue nominado a la medalla Gabino Barreda en la misma institución; cuenta con múltiples certificaciones por la SOA (Society of Actuaries) y actualmente se encuentra cursando la Maestría de Finanzas del ITAM.

Actualmente trabaja en el equipo de CRS (Corporate Risk Solutions) en HSBC México, estructurando y ejecutando soluciones con derivados para clientes corporativos.

Anteriormente se desempeñó como estructurador de derivados para clientes Institucionales en Banco Santander, y como Trader de tasas en HSBC. Previamente trabajó en el desarrollo e implementación (Matlab, C++, Python) de metodologías de valuación de derivados en PiP LATAM.

Carlos tiene 9 años de experiencia docente en universidades como la UNAM, ITAM, UMA y EGADE (TEC), además ha impartido múltiples cursos privados en instituciones financieras y corporativos.

GIOVANNI NEGRETE

CARLOS PAZOS

TRADER CVA – xVABANCO SANTANDER

CORPORATE RISK SOLUTIONSHSBC



1. Definiciones y Fundamentos1.1. Introducción y definiciones1.2. Compontes de los productos estructurados

1.2.1. Componente Bono 1.2.2. Componente Subyacente 1.2.3. Componente derivado 1.2.4. Rentabilidades y costos

1.3. Tipología1.4. Finalidad de su emisión y público objetivo1.5. Contexto y tendencias1.6. Riesgos

2. Estructurados Sobre Equity2.1. Fundamentos de opciones2.2. Tipología de opciones sobre Equity y sus características2.3. Ejemplos de estructuración con opciones sobre equity2.4. Estructuras especiales sobre Equity

3. Productos Estructurados Sobre Tasas3.1. Fundamentos de sobre derivados de tasas3.2. Ejemplos de estructuración con derivados sobre tasas3.3. Estructuras exóticas sobre tasas

4. Productos Estructurados sobre FX4.1. Fundamentos sobre derivados de FX4.2. Funcionamiento de los mercados de FX y superficies de volatilidad4.3. Ejemplos de estructuración con derivados sobre FX4.4. Vehículos estructurados

5. Productos Estructurados sobre Derivados de Crédito5.1. Introducción a la estructuración con crédito5.2. Riesgo de crédito y su valoración dentro de los derivados5.3. Flujos y descripción de Derivados de crédito

5.3.1. ASW y Bonos 5.3.2. CDS 5.3.3. Cestas sobre referencias de crédito5.4. Valoración de Derivados de crédito y curva de probabilidad de solvencia5.5. Estructuración enfocada al riesgo de crédito. 5.5.1. MBS y ABS 5.5.2. Productos estructurados5.6. Instrumentos y estructuras para mitigar el riesgo de Crédito

TEMARIO



MÓDULO IX




5 Clases (10 Horas)PARTE I: MERCADOS DE COMMODITIES

ROZA GALEEVA

EHUD I. RONN

PROFESORA ADJUNTA DE FINANZAS E INGENIERÍA DE RIESGOSESCUELA DE INGENIERÍA TANDON, NYU

PROFESOR DE FINANZASUNIVERSIDAD DE TEXAS EN AUSTIN

Roza comparte sus conocimientos tanto en el mundo académico como en el sector financiero. Cuenta con una gran experiencia de más de 18 años en derivados: modelos, precios, administración de riesgos y análisis de datos. Ha ocupado cargos como quant en niveles directivos en Williams Energy, Northeast Utilities y, más recientemente, durante 13 años (2005-2018) en Morgan Stanley; donde se desempeñó en diferentes funciones y departamentos, incluido el Grupo de Valuación y, posteriormente, el Grupo de Strats y Modelos.

Su cargo involucraba la realización de investigaciones fundamentales sobre derivados de commodities; el análisis de datos, la valuación y optimización de los activos de commodities y los costos de transacción, la calibración de los parámetros del modelo, el cálculo de las griegas para los derivados de commodities; el diseño de las pruebas de estrés CCAR, y los préstamos en especie. También trabajó en el Grupo de Auditoría en la validación del modelo VaR para un proyecto regulatorio.

Cuenta con una amplia experiencia en investigación: ha publicado artículos de geometría, ecuaciones en derivadas parciales, sistemas dinámicos e ingeniería financiera. Desde otoño de 2017, ha impartido cursos de ingeniería financiera en NYU (Escuela de Ingeniería Tandon) y ha trabajado con alumnos en proyectos de investigación sobre derivados de commodities. Con frecuencia participa en importantes conferencias de ingeniería financiera. Roza cuenta con un doctorado en Física Matemática de la Universidad Estatal de Moscú.

Ehud I. Ronn es profesor de Finanzas de la Escuela de Negocios McCombs de la Universidad de Texas, Austin. Recibió su doctorado de la Universidad de Stanford en 1983.

Además de enseñar en la Universidad de California, Berkeley, el Dr. Ronn ha sido profesor visitante en varias instituciones académicas de Estados Unidos, Europa y el Lejano Oriente. Ha publicado artículos sobre inversiones, instrumentos de tipo de interés y derivados energéticos en literatura académica y del sector financiero.



1. Commodity Forward Pricing1.1. The Commodity Markets – The “Message from Markets”1.2. Forward Contracts Versus Futures Contracts1.3. The Mechanics of Forward Contracts: Marking to Market; Initial/Maintenance Margin Requirements1.4. The Term Structure of Forward Prices on Commodities: Backwardation and Contango1.5. Pricing the Refining Spread1.6. Price spread Cushing vs. Brent1.7. The Natural-Gas Market; March-vs.-April contracts1.8. Commodity Swap contracts; relationship to individual forward prices

2. Commodities: Applications and Evidence2.1. Commodity Investing for Diversification2.2. Rolling contracts, Commodity Future Indices2.3. Commodity Risks and Returns: Historical Volatility; The Term Structure of Volatility (TSOV)2.4. Introduction to Commodity Vanilla Options

3. Introduction to Commodities Derivatives and their applications3.1. Swaptions3.2. Spread Options: calendar spread options, crack spread options, heat rate options3.3. Evaluation of energy assets using spread options: power plants, storage, pipelines

4. Introduction to Risk Management of Energy Derivatives4.1. Need for special risk management tools for commodities4.2. Physical assets4.3. Credit Risk and Credit Risk Valuation Adjustment for Energy Derivatives

TEMARIO



MÓDULO X




6 Clases (15 Horas)PORTFOLIO MANAGEMENT

FERNANDO ESPINOSAANÁLISIS DE ACTIVOS ALTERNATIVOSSURA

Fernando Espinosa cuenta con una larga trayectoria en el sector financiero. Actualmente, es el Responsable del área de Análisis de Activos Alternativos en Sura. Anteriormente, formó parte del equipo de riesgos en Afore MetLife, especializado en el área de crédito y estructurados. Es egresado de la licenciatura de actuaría por el ITAM y cuenta con un diplomado del IPADE en Capital Emprendedor Corporativo e Innovación Abierta.

1. Tipos de vehículos y estrategias para invertir en Instrumentos Estructurados2. Creación y desarrollo del Portafolio de Activos Alternativos3. Modelo de Yale y proceso de screening4. Due Diligence y selección del Administrador

TEMARIO



MÓDULO XI




HEDGE FUNDS6 Clases (12 Horas)

LUIS SECODIRECTOR MMFUNIVERSITY OF TORONTO

Luis Seco es Dr. por la Universidad de Princeton y actualmente es Director del Programa de Matemáticas Financieras en la Universidad de Toronto; es Director de RiskLab, departamento que depende de la misma Universidad, dedicada a actividades de investigación y desarrollo en colaboración con compañías del medio financiero y otras organizaciones del ramo.

De igual manera el Dr. Seco es Presidente y Director general de Sigma Analysis & Management Ltd., firma especializada en inversiones en Hedge Funds y productos Estructurados. Asimismo, ha escrito numerosos artículos en distintas áreas de inversiones y dirección de riesgos. Actualmente ofrece conferencias y reuniones profesionales alrededor del mundo.



1. Structure of the Hedge Fund Industry1.1. Distinguishing Hedge Funds 1.2. Hedge Fund Fees 1.3. Hedge Fund Classification 1.4. Hedge Fund Returns and Asset Allocation 1.5. Evaluating a Hedge Fund Investment Program 1.6. Do Hedge Funds Adversely Affect the Financial Markets? 1.7. Hedge Fund Indices 1.8. Conclusion

2. Macao and Managed Futures Funds 2.1. Major Distinctions between Strategies 2.2. Global Macro 2.3. Returns of Macro Investing 2.4. Managed Futures 2.5. Systematic Trading 2.6. Systematic Trading Strategies 2.7. Evidence on Managed Futures Returns 2.8. Analysis of Historical Returns conclusion

3. Evan-Driven Hedge Funds3.1. The Sources of Most Event Strategy Returns 3.2. Activist in Investing 3.3. Merger Arbitrage 3.4. Distressed Securities Funds 3.5. Event-Driven Multistrategy Funds

4. Relative Value Hedge Funds 4.1. Overview of Relative Value Satrategies 4.2. Convertible Bond Arbitrage 4.3. Volatility Arbitrage 4.4. Fixed-Income Arbitrage 4.5. Relative Value Multistrategy Funds

5. Equity Hedge Funds5.1. Sources of Return 5.2. Market Anomalies 5.3. The Fundamental Law of Active Management 5.4. Implementing Anomaly Strategies 5.5. The Three Equity Strategies 5.6. Equity Hedge Fund Risks

6. Funds of Hedge Funds 6.1. Overview of Funds of Hedge Funds 6.2. Investing in Multistrategy Funds 6.3. Investing in Funds of Hedge Funds 6.4. Investing in Portfolios of Single Hedge Funds 6.5. Multialternatives and Other Hedge Fund Liquid Alternatives 6.6. Historical Returns of Funds of Funds

TEMARIO



Tema Horas Sesiones Instructor Horario

Private Equity & Venture Capital (Estuctura y Operación) 15 5 Jaume Bonet 3:00 pm a 6:00 pm

Análisis del Proceso Inversión en Fondos de Private Equity & Venture Capital 4 2 Felipe Vilá 6:00 pm a 8:00 pm

How to Assess Management Teams Qualitatively 2 1 Victoria Hyde 6:00 pm a 8:00 pm

PE & VC, Asset Classes and International Best Practices 2 1 Victoria Hyde 6:00 pm a 8:00 pm

Modelaje Financiero, Valuación de Empresas y M&As 24 8 Guillermo Pozos 6:00 pm a 9:00 pm

Marco Legal de un Private Equity & Venture Capital 6 3 Mauricio Basila 6:00 pm a 8:00 pm

Marco Fiscal de un Private Equity & Venture Capital 4 2 Federico Groenewold 6:00 pm a 8:00 pm

Implementación de Gobierno Corporativo en Fondos de Private Equity & Venture Capital 6 3 Javier García 6:00 pm a 8:00 pm


Meta Asset Class: Understanding the Asset Class Within Asset Class 3 1 Alejandro Reynoso 6:00 pm a 9:00 pm

Industria Global y Local de Bienes Raíces 10 5 Eugene Towle 6:00 pm a 8:00 pm

Marco Legal de FIBRAs 4 2 Narciso Campos 6:00 pm a 8:00 pm

Marco Fiscal de FIBRAs 2 1 Michel Sánchez / Juan Mina 6:00 pm a 8:00 pm

MÓDULO I

MÓDULO II

PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL

REAL ESTATE

I

II

V

III-A

III-B

IV

VI

VII

Total: 63 25

Total: 19 9

CALENDARIO 2020

A g o s t o S e p t i e m b r e O c t u b r e

N o v i e m b r e

D L M M J V S

1

2 3 4 5 6 7 8

9 10 11 12 13 14 15

16 17 18 19 20 21 22

23 24 25 26 27 28 29

30 31

D L M M J V S

1 2 3 4 5

6 7 8 9 10 11 12

13 14 15 16 17 18 19

20 21 22 23 24 25 26

27 28 29 30

D L M M J V S

1 2 3

4 5 6 7 8 9 10

11 12 13 14 15 16 17

18 19 20 21 22 23 24

25 26 27 28 29 30 31

D L M M J V S

1 2 3 4 5 6 7

8 9 10 11 12 13 14

15 16 17 18 19 20 21

22 23 24 25 26 27 28

29 30

I

II

III

IV




Origen y Antecedentes de los CKDs - Caso Santa Genoveva 2 1 Hernán Sabau 6:00 pm a 8:00 pm

Evolución del mercado de CKDs y CERPIs en México 3 1 Arturo Hanono 6:00 pm a 9:00 pm

Estructura y Operación de Activos Alternativos México (CKDs, CERPIs, SPACs, FIBRA E) 4 2 José María De La Torre 6:00 pm a 8:00 pm

Estructura y Operación de Activos Alternativos USA (REITSs, ABSs, MBSs, MLPs) 4 2 José María De La Torre 6:00 pm a 8:00 pm

Marco Legal (Activos Alternativos USA-México) 6 3 Narciso Campos 6:00 pm a 8:00 pm

Marco Fiscal (Activos Alternativos USA-México) 6 3 Michel Sánchez / Juan Mina 6:00 pm a 8:00 pm


Valaución y Análisis de Activos Alternativos (USA-México ) 16 8 Alex Stern / Roberto J. (Joey) Malagon 6:00 pm a 8:00 pm

MÓDULO III

MÓDULO V

CLASES DE ACTIVOS ALTERNATIVOS (USA - MÉXICO)

VALUACIÓN Y ANÁLISIS DE ACTIVOS ALTERNATIVOS (USA - MÉXICO)

Total: 25 12N o v i e m b r e D i c i e m b r e

E n e r o

F e b r e r o

D L M M J V S

1 2 3 4 5 6 7

8 9 10 11 12 13 14

15 16 17 18 19 20 21

22 23 24 25 26 27 28

29 30

D L M M J V S

1 2 3 4 5

6 7 8 9 10 11 12

13 14 15 16 17 18 19

20 21 22 23 24 25 26

27 28 29 30 31

D L M M J V S

1 2

3 4 5 6 7 8 9

10 11 12 13 14 15 16

17 18 19 20 21 22 23

24 25 26 27 28 29 30

31

D L M M J V S

1 2 3 4 5 6

7 8 9 10 11 12 13

14 15 16 17 18 19 20

21 22 23 24 25 26 27

28

I

II

I

III-A

III-B

IV

CALENDARIO 2020-21

V


Administración de Riesgos en Activos Alternativos 14 7 Raymundo García 6:00 pm a 8:00 pm

MÓDULO IV ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS EN ACTIVOS ALTERNATIVOS

I




Mejores Prácticas y principios de Inversión Responsable (ESG) 8 4 María Aramoni 6:00 pm a 8:00 pm

Inversión de Impacto Social 6 3 Francesco Piazzezi 6:00 pm a 8:00 pm

MÓDULO VI MEJORES PRÁCTICAS Y PRINCIPIOS DE INVERSIÓN RESPONSABLE

I

II

Total: 14 7


Originación, Estructuración y Colocación de Activos Alternativos 8 4 Arturo Medina 7:00 pm a 9:00 pm

MÓDULO VII ORIGINACIÓN, ESTRUCTURACIÓN Y COLOCACIÓN DE ACTIVOS ALTERNATIVOS

* Módulo presencial: Piso 51, Torre Mayor

I

F e b r e r o

M a r z o

D L M M J V S

1 2 3 4 5 6

7 8 9 10 11 12 13

14 15 16 17 18 19 20

21 22 23 24 25 26 27

28

D L M M J V S

1 2 3 4 5 6

7 8 9 10 11 12 13

14 15 16 17 18 19 20

21 22 23 24 25 26 27

28 29 30 31

CALENDARIO 2021


Análisis y Valuación de Productos Estructurados 16 8 Giovanni Negrete / Carlos Pazos 6:00 pm a 8:00 pm

MÓDULO VIII ANÁLISIS Y VALUACIÓN DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

I

M a r z o A b r i lD L M M J V S

1 2 3 4 5 6

7 8 9 10 11 12 13

14 15 16 17 18 19 20

21 22 23 24 25 16 27

28 29 30 31

D L M M J V S

1 2 3

4 5 6 7 8 9 10

11 12 13 14 15 16 17

18 19 20 21 22 23 24

25 26 27 28 29 30



CALENDARIO 2021


Mercados de Commodities 10 5 Roza Galeeva / Ehud I. Ronn 6:00 pm a 8:00 pm


Portfolio Management 15 6 Fernando Espinosa 7:00 pm a 9:30 pm

MÓDULO IX

MÓDULO X

MERCADOS DE COMMODITIES

PORTFOLIO MANAGEMENT EN ACTIVOS ALTERNATIVOS

I

I

A b r i l

M a y o

D L M M J V S

1 2 3

4 5 6 7 8 9 10

11 12 13 14 15 16 17

18 19 20 21 22 23 24

25 26 27 28 29 30

D L M M J V S

1

2 3 4 5 6 7 8

9 10 11 12 13 14 15

16 17 18 19 20 21 22

23 24 25 26 27 28 29

30 31


Hedge Funds 12 6 Luis Seco 6:00 pm a 8:00 pm

MÓDULO XI HEDGE FUNDS

I

M a y oD L M M J V S

1

2 3 4 5 6 7 8

9 10 11 12 13 14 15

16 17 18 19 20 21 22

23 24 25 26 27 28 29

30 31



REQUISITOS GENERALES- Bases sólidas de Matemáticas Financieras.- Conocimiento de los Mercados Financieros.- Entendimiento del idioma Inglés (leer, hablar y escribir)- Venir de carreras económico administrativas y/o Financieras

Políticas del Servicio en caso de Recalendarización o Cancelación de Programas, Cambios en Fechas, Sedes y demás causas de fuerza mayor:

Es política de RiskMathics Financial Institute evitar en medida de lo posible y dentro de los estándares de la Industria Educativa cambios en fechas, sedes, expositores, horarios y de cualquiera otra índole, de cualquier programa, sin embargo; tendrá la facultad de realizar dichos cambios en el o los momentos que sean estrictamente necesarios.

En caso de que el participante se encuentre inscrito en un programa y se realice cambio alguno de los detalles antes mencionados, se le notificará con el mayor tiempo de anticipación posible, previo a la fecha en que se requiera realizar alguna modificación.

Si el participante no pudiera asistir al curso por cualquier motivo, podrá comunicarlo directamente a RiskMathics Financial Institute hasta una semana antes del inicio del programa y podrá intercambiar el mismo por otro de su elección dentro del mismo rango de costo del programa al que se encontraba inscrito originalmente, o bien, podrá ceder su lugar, previamente liquidado, a otra persona que el mismo designe sin cargos adicionales.

En caso de que el participante no asista y no haya dado aviso dentro del lapso estipulado, perderá su lugar y no habrá reembolso ni devolución alguna.

FORMAS DE PAGO:

TRANSFERENCIAS EN MXNBANCO: BBVA

BENEFICIARIO: RISKMATHICS, S.C.CLABE: 012180 0011 0582 9640

CUENTA: 0110582964

TRANSFERENCIAS EN USDBANCO: BBVA

BENEFICIARIO: RISKMATHICS, S.C.SWIFT: BCMRMXMM

ABA: 021000021CLABE: 0121 8000 11 0583 0066

CUENTA: 0110583006

TARJETAS DE CRÉDITO VÍA TELEFÓNICA**Visa, Mastercard o American Express

** Contamos con 3 y 6 MSI con tarjetas BBVA

PAGOS EN LÍNEAVisita: www.riskmathics.com

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CURSO ONLINE / PRESENCIALSede para módulos presenciales: Piso 51, Torre Mayor,

Av. Reforma 505, Col. Cuauhtémoc, 06500, CDMX

Costo: $109,000 MXP + IVA (16%)$4,950 USD + TAX (16%)

Duración: 97 Clases (212 Horas)

*Horario: 6:00 pm a 8:00 pm

Hora de la Ciudad de México

*Por favor, use el Reloj Mundial para convertir el horario a su hora local.

CONTACTO E INSCRIPCIONES

México:[email protected]

+52 55 5638 0367+52 55 5669 4729

Chile:[email protected]

+56 2 2399 3810Colombia:

[email protected]+57 320 8973243


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CAPACITACIÓNFINANCIERADE ALTO NIVELONLINE

REGISTRO E INSCRIPCIONESE-mail: [email protected]: +52 (55) 5638 0367 +52 (55) 5669 4729

NOTAS IMPORTANTES:Dada la naturaleza y duración de este programa, así como de las actualizaciones recientes a las regulaciones aplicables en la materia:

Los calendarios, horarios, temarios y expositores se encuentran sujetos a cambios.

Esta es una versión preliminar del programa y se actualizará constantemente

Versión 2.5


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https://www.riskmathics.com/#/main

mailto:derivatives%40riskmathics.com?subject=

certificaciÓn global en activos alternativos

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