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CASO PRÁCTICO DE SUPERVISIÓN DE FOLLETO DE
RENTA FIJA: TDA 3 FTPYME
GRACIELA SÁNCHEZ-TERÁNDIRECCION GENERAL DE MERCADOS E INVERSORESCNMV
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INDICE1- Introducción2- Legislación aplicable3- Procedimiento de verificación y registro
- El folleto- Los documentos acreditativos
4- Conclusión
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Introducción
¿Qué son los FTPYMES? FTAs cuyo activo (o una parte) está compuesto por préstamos concedidos a Pequeñas y medianas empresasLegislación específica: Orden de 28
mayo de 1999
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LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden
de 28 diciembre 2001Objetivo: favorecer la financiación a Pymes
mediante la constitución de FTAs cuyos pasivos estén avalados por el Estado.
Establece unos requisitos a cumplir por:– El fondo– El cedente
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LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden
de 28 diciembre 2001 Requisitos para el fondo. Activo:Préstamos:
1- Concedidos a todo tipo de empresas NO FINANCIERAS y domiciliadas en España, de las cuales al menos el 50% deben ser Pymes.
2- Con plazo inicial de amortización > 1 año
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LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden
de 28 diciembre 2001
Requisitos para el fondo. Pasivo:
1- La calificación de los bonos que van a ser avalados ha de ser al menos A o similar
2- Los bonos deber cotizar en mercado secundario oficial español
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LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden
de 28 diciembre 2001Requisitos para el cedente:Al menos el 50% del importe obtenido de la
cesión se deberá destinar a la concesión de préstamos a pymes
El 50% debe invertirlo en 6 meses y el resto en 1 año.
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Procedimiento de verificación y registro. El folleto
Está formado por un resumen + 7 capítulosCapítulo I:
– Personas que asumen la responsabilidad del folleto
– Organismos supervisores– Auditores del fondo
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El folleto. Capítulo IIInforma sobre el pasivo del fondo: los
valores que emite. Fondo cerrado por el pasivo
Bonos de titulización
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El folleto. Capítulo IIImporte: total de la serie, nominal y efectivo
unitario.Rating preliminarTipo de interésAmortizaciónProcedimiento de colocaciónAdmisión a negociación
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SERIES IMPORTE (miles euros)
RATING(Fitch Ibca)
INTERÉS euribor+
AVAL
1CA 172.400 AAA 0,02 % CON
1SA 43.200 AA 0,45 % SIN
2CA 2.060 AA+ 0,03 % CON
2SA 2.060 A 0,75 % SIN
B 5.335 BB 1% SIN
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Capítulo II: Amortización en TDA 3 FTPYME
Amortización pass-throughSubordinación de las series 2CA y 2SA
frente a las 1CA y 1SA.Subordinación de la serie B frente a la 2CA
y 2SA
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Capítulo II: Procedimiento de colocación
A quién se dirigeForma de suscripción y desembolsoEntidades:
– Colocadoras– Aseguradoras– Directoras
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Capítulo II: Admisión a negociación
Necesario para la concesión de aval En el ejemplo: admisión en AIAF
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El folleto. Capítulo IIIInforma sobre las características generales del fondo: Jurisdicción bajo la que se constituye Funciones y comisión de la gestora Gastos e ingresos del fondo Información periódica a publicar por el fondo Régimen fiscal del fondoModificaciones de los participantes Liquidación anticipada y extinción del fondo
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El folleto. Capítulo IV
Informa sobre el activo del fondo: los activos cedidos. Fondo cerrado por el activo
Préstamos que el cedente ha concedido a pymes
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Capítulo IV. Los activos cedidos en TDA 3
FTPYMEPréstamos al menos el 50% de ellos a
pymes.2 tipos de préstamos:
– Con garantía hipotecaria– Sin garantía hipotecaria
Importe total: 225.000.000 euros
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El folleto. Capítulo VProporciona información económico-
financiera del fondo. Consta de 4 apartados:Balance inicial del fondo y tablas numéricas
sobre el comportamiento del fondo bajo ciertas hipótesis
Normas de contabilidad del fondoOperaciones financieras y mejoras de
créditoOrden de prelación de pagos.
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Capítulo V. Mejoras de crédito en TDA 3 FTPYME
Mejoras de crédito = mecanismos exigidos por la entidad de calificación para otorgar un determinado rating a los bonos.
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Capítulo V. Mejoras de crédito en TDA 3 FTPYME
Aval del EstadoSubordinaciónCuenta de tesorería y de reinversión a tipo
de interés variable garantizadoFondo de reservaDisponible del crédito participativoPermuta de intereses
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El folleto. Capítulos VI y VII
Capítulo VI: informa sobre el domicilio, accionistas, objeto social de la gestora
Capítulo VII: informa sobre la evolución reciente y perspectivas del mercado que pudieran afectar al fondo
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FTPYME
Gestora: TitulizaciónDe activos, SGFT
CEDENTEBancoPastor
Bonos de Titulización:
5 series
VENDE
Préstamos a Pymes
MEJORASCREDITICIAS
AUMENTA LA SEGURIDAD DE
LOS PAGOS
CONTRATA EN NOMBRE
DEL FONDO
EMITE
ADMINISTRA
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Procedimiento de verificación y registro. Documentos
acreditativosA/ Generales
Antes del registro del folletoDespués del registro del folleto
B/ Específicos de un FTAAntes del registro del folletoDespués del registro del folleto
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Documentos acreditativos generales
Antes del registro del folleto:- Comunicación previa- Certificación de acuerdos de:
La gestoraEl cedente
- Certificado de no litigios de:La gestoraEl cedente
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Documentos acreditativos generales (Continuación)
Antes del registro del folleto:- Certificado de estatutos de la gestora- Declaración directoras- Cartas compromiso aseguramiento- Poderes y firmas legitimadas del responsable del folleto
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Documentos acreditativos generales
Después del registro del folleto
- Cuadros de difusión- Contrato de aseguramiento firmados
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Documentos acreditativos específicos
Antes del registro del folleto- Carta de rating preliminar- Informe de auditoría sobre los préstamos cedidos- Borrador escritura de constitución- Borrador contratos, en su caso- Cuentas anuales auditadas del cedente de los 3 últimos años- Borrador de la concesión del aval
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Documentos acreditativos específicos. Auditoría sobre los
préstamos
¿En qué consiste? Sobre una muestra el auditor verifica la existencia de determinados atributos en la cartera de préstamos cedidos
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Auditoría ¿Qué atributos se han verificado en el TDA 3 FTPYME?
– Identificación del deudor– Acreditación de que al menos el 50% de los
créditos se han concedido a Pymes– Importe inicial y saldo vivo del préstamo– Fecha de formalización del préstamo– Vida residual del préstamo > 1 año– Tipo de interés– Retraso en los pagos < 3 meses– Tipo de garantía
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Documentos acreditativos específicos
Después del registro del folleto
- Carta de rating definitivo- Escritura de constitución- Contratos firmados- Concesión del aval
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CONCLUSIÓN¿Cumple el TDA 3 FTPYME lo requerido por la Orden Ministerial?a) Los requerimientos del Activo: Préstamos
1- Concedidos a todo tipo de empresas NO FINANCIERAS y domiciliadas en España, de las cuales al menos el 50% deben ser Pymes.
2- Con plazo inicial de amortización > 1 año
Han sido certificados por el auditor
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CONCLUSIÓN¿Cumple el TDA 3 FTPYME lo requerido por la Orden Ministerial?b) Los requerimientos del Pasivo: Bonos
1- Con rating mínimo de A: sí porque los bonos 1CA tienen rating AAA y los 2CA un rating AA+.2- Los valores van a cotizar en un mercado secundario oficial español: sí, en el folleto se compromete la gestora a solicitar la admisión
LOS CUMPLE