caso butler lumber internet

7/21/2019 Caso Butler Lumber Internet

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25/07/20

Universidad Privada de Santa Cruz de la Sierra

Programa Maestra en Gerencia y Finanzas Corporativas

Curso Anlisis y Planificacin Financiera

Profesor Eduardo Estay Glasinovich

Este material de estudio ha sido preparado por el profesor Eduardo Estay para uso

exclusivo de los alumnos del curso Anlisis y Planificacin Financiera del Programa

Maestra en Gerencia y Finanzas Corporativas, MGF 2014.


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ANALISIS DEL CASO DE ESTUDIO

BUTLER LUMBER CO.

Sesin 4

Caso BUTLER LUMBER Co.Objetivos acadmicos del caso

Analizar por qu Butler Co. requiere financiamiento adicional a pesar deque sus operaciones son rentables.

Evaluar y estimar las necesidades o requerimientos de fondos a sersolicitados al banco (supuestos o estimaciones a hacer).

Evaluar tipo de prstamo y cundo ste podra ser cancelado.

Analizar la relacin entre el crecimiento operacional (rentabilidad) y lapresin financiera que este crecimiento impone a Butler Co.

Evaluar el costo de no aprovechar el descuento otorgado por losproveedores.

Revisar conceptos de anlisis financiero: anlisis de ratios.

anlisis de flujos de fondos.

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Ratios Financieros:1988 1989 1990 Mar91

CxC / Venta: 10,08% 11,03% 11,77% 12,01%Das en la calle 36,78ds 40,25ds 42,95ds 43,85ds

Inventario/Ventas 14,08% 16,15% 15,52% 19,36%Rotacin de Inventarios 5,11 4,42 4,67 3,76CxP/Compras 9,72% 12,60% 12,54% 9,20%Perodo pago a Prov. 35,41ds 45,98ds 45,76ds 55,30ds

Razn Circulante 1,80 1,59 1,45 1,35Prueba cida 0,88 0,72 0,67 0,54

Margen Bruto 27,99% 28 ,61% 27,62% 27,30%G.Operacin/Ventas 25,04% 25,58% 24,42% 24,37%

Caso BUTLER LUMBER Co.Ratios financieros

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Ratios Financieros:1.988 1.989 1.990 Mar91

Margen Neto 1,83% 1,69% 1,63% 1,25%

ROA 5,22% 4,62% 4,72% 3,29%ROE 11,48% 11,18% 12,64% 10,08%

Rotacin activos totales 2,86 2,74 2,89 2,63Das en Inventarios 71,39ds 82,55ds 78,24ds 97,19ds

Deuda / Activo Total 54,55% 58,70% 62,70% 67,37%

Caso BUTLER LUMBER Co.Ratios financieros


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Caso BUTLER LUMBER Co.Fuentes y usos de fondos

Caso BUTLER LUMBER Co.Opcin 1: aprovecha el descuento del proveedor

Proyeccin de los resultados bajo el escenario de que se siguetrabajando con crdito de proveedores.

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Ventas 3.600 (aprovecha descuento)

Costo de Ventas 2.520

Utilidad Bruta 1.080

Gastos Operacionales 880

Intereses 78

Utilidad Neta (a.I.) 122

Provisin Imptos. 20

Utilidad Neta (d.I.) 102


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Caso BUTLER LUMBER Co.Opcin 1: aprovecha el descuento del proveedor

Proyeccin de los resultados bajo el escenario de que se siguetrabajando con crdito de proveedores.

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Ac ti vo s Pasi vo s

Caja 35 Banco 584

Ctas. x Cobrar 440 Ctas. x Pagar 74

Inventarios 558 D. L. Plazo (%CP) 7

Otros 50

Activo Circulante 1.033 Pas. Circulante 715

Activo Fijo Neto 175 Deuda L. Plazo 43

Capital 450

Activo Total 1.208 Pas. y Patrimonio 1.208

Caso BUTLER LUMBER Co.Opcin 2: no aprovecha el descuento del proveedor

Proyeccin de los resultados bajo el escenario de que se siguetrabajando con crdito de proveedores, pero en menor proporcin.

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Ventas 3.600 (no aprovecha descuento)

Costo de Ventas 2.592

Utilidad Bruta 1.008

Gastos Operacionales 880

Intereses 50

Utilidad Neta (a.I) 78

Provisin Imptos. 13

Utilidad Neta (d.I) 65


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Caso BUTLER LUMBER Co.Opcin 2: no aprovecha el descuento del proveedor

Proyeccin de los resultados bajo el escenario de que se siguetrabajando con crdito de proveedores, pero en menor proporcin.

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Ac ti vo s Pasi vo s

Caja 35 Banco 355

Ctas. x Cobrar 440 Ctas. x Pagar (Prov) 340

Inventarios 558 D. L. Plazo (%CP) 7

Otros 50

Activo Circulante 1.033 Pas. Circulante 752

Activo Fijo Neto 175 Deuda L. Plazo 43

Capital 413

Activo Total 1.208 Pas. y Patrimonio 1.208

Caso BUTLER LUMBER Co.Cul es el problema de la empresa?

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Qu hemos hecho?

Hemos analizado: liquidez, endeudamiento, inversin encuentas por cobrar, inversin en inventarios, mrgenes, etc.

Diagnstico:

El incremento en la presin financiera aparece como la resultante dela tasa de crecimiento en las ventas con el consecuente aumento enel capital de trabajo.

El aumento en el activo circulante no proviene de ineficienciasadministrativas.

Bsicamente, la tasa de crecimiento en las ventas ha generadorequerimientos de fondos, mucho mas all de la capacidad de laempresa para generar fondos de sus operaciones.


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La lnea de crdito planteada por us$ 465.000, satisface losrequerimientos de la empresa

Alternativas: Butler Lumber Co., continuar dependiendo del crdito de los

proveedores.

Butler pagar a los proveedores haciendo uso del descuento.

Costo de no aprovechar el descuento: pagar en 45 das app.,21,27% anual.

Beneficio de haber aprovechado el descuento:

1989 1990

Compras $ 1.524 $ 2.042

Descuento 2% 30,5 40,8


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Es us$ 584.000 una estimacin razonable de losrequerimientos de 1991?

Si 584k fuera una estimacin razonable de los requerimientos parafinales de 1991, el peak ser considerablemente mayordurante1991.

Deber financiar ms activos circulantes durante el perodo peak, elque ocurre antes de fin de ao (estacionalidad).

A ese momento, slo va a haber generado una parte de las utilidadesretenidas o excedentes del ao.

Butler Co., presenta dificultades financieras.


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Caso BUTLER LUMBER Co.Alternativas

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1) Negociar con el banco una lnea de crdito mas alta.

2) Continuar apoyndose en el crdito de proveedores a pesarde su alto costo.

3) Frenar su tasa de crecimiento en las ventas.

Caso BUTLER LUMBER Co.Conclusin

1) Las principales necesidadeshan sido para financiarCuentas por Cobrar eInventarios.

2) No hay deterioro apreciableen Cuentas por Pagar hasta1990.

3) Se mantiene adecuadocontrol de inventarios hasta1990.

4) Capitalizacin es muy pobre,app 1,3%.

Butler Lumber Co., es unaempresa en expansin, con

capital de trabajo controlado,pero baja en rentabilidad y

capitalizacin.

Esto hace que requiera definanciamiento adicional y

externo mientras se mantengaen expansin y sus utilidades

(fuentes internas) sean

insuficientes.

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Caso BUTLER LUMBER Co.Consideraciones

1) Establecer una poltica depagos a los proveedores.

2) Establecer una poltica deretiros del dueo.

3) Establecer efectosestacionales y necesidadespeak.

Aprobara usted la solici tud de

prstamo?

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Caso BUTLER LUMBER Co.Consideraciones

Aprobara usted la solicitud deprstamo?

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Es una empresa coninversiones en capital detrabajo y activos fijoscontroladas.

Es una empresa enexpansin.

Es una empresa bienadministrada.

Si bien tiene un alto ycreciente ndice deendeudamiento, su activocirculante es sumamentelquido y confiable.


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Caso BUTLER LUMBER Co.Si aprobamos el prstamo, bajo qu condiciones sera?

Tipo de prstamo:

En principio solo necesita unprstamo estacional para lograrun adecuado equilibrio entreinventarios, das de ventas yacreedores.

Puede negociarse un prstamo aplazo en forma adicional para

aprovechar el descuento ofrecidopor los proveedores.

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Condiciones:

Sobre el prstamo estacionalno se requiere:

capital de trabajo positivo

retiros personales limitados

nivel de inventarios controlados

nivel de gastos de operacincontrolados

Sobre prstamo a plazo:

restriccin a endeudamientoadicional

garantas.

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