cartera kefren, s.i.c.a.v., s.a. · 2015-10-29 · cartera kefren, s.i.c.a.v., s.a. cuentas de...
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CARTERA KEFREN, S.I.C.A.V., S.A.
Informe de auditoría,cuentas anuales al 31 de diciembre de 2014 einforme de gestión del ejercicio 2014
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INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES
A los Accionistas de Cartera Kefren, S.J.CAV., SA.:
Informe sobre las cuentas anuales
Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de la sociedad Cartera Kefren, S.LCAV., SA., quecomprenden el balance de situación a 31 de diciembre de 2014, la cuenta de pérdidas y ganancias, elestado de cambios en el patrimonio neto y la memoria correspondientes al ejercicio terminado endicha fecha.
Responsabilidad de los Administradores en relación con las cuentas anuales
Los Administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma queexpresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Cartera Kefren,S.I.CA.V., SA., de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a laentidad en España, que se idenfifica en la Nota 2 de la memoria adjunta, y del control interno queconsideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material,debida a fraude o error.
Responsabilidad del auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestraauditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de laauditoria de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos deética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridadrazonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales.
Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre losimportes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en lascuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene encuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la entidad de las cuentas anuales,con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de lascircunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de laentidad. Una auditoria también incluye la evaluación de la adecuación deJas políticas contablesaplicadas y de la razonabiidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así como laevaluación de la presentación de las cuentas anuales tomadas en su conjunto.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente yadecuada para nuestra opinión de auditoria.
PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Torre PwC, P°de la Castellana 259 B, 28046 Madrid, EspañaTel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 913 083 566, www.pwc.com/es
R. Kl. Madrid. hoja 87.250-1. folio 75, tomo 9.267, libro 8094, secdón 3’nsc,lta en el R.O.A.C. con el número 50242- CIF: 6-79 031290
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Opinión
En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, laimagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la sociedad Cartera Kefren, S.LCAV., SA, a31 de diciembre de 2014, así como de sus resultados correspondientes al ejercicio anual terminado endicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financien que resulta deaplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.
Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios
El informe de gestión adjunto del ejercicio 2014 contiene las explicaciones que los Administradoresconsideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otrosasuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la informacióncontable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio2014. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcancemencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida apartir de los registros contables de la Sociedad.
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Miembro ejerrientePR IC EWATE R H O U 5 ECOOP ERSAUDITORES. S.L
AtI 2015 01115104514
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Cartera Kefren, S.LC.A.V., SA.
Balances de situación al 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresados en euros)
ACTIVO 2014 2013
Activo no corrienteInmovilizado intangible
Inmovilizado materialBienes inmuebles de uso propioMobiliario y enseres
Activos por impuesto diferido
Activo corrIenteDeudores
Cartera de inversiones financieras
Cartera interiorValores representativos de deudaInstnmentos de patrimonioInstituciones de Inversión ColectivaDepósitos en Entidades de CréditoDerivadosOtros
Cartera exteriorValores representativos de deudainstrumentos de patrimonioInstituciones de Inversión ColectivaDepósitos en Entidades de CréditoDerivadosOtros
Intereses de la cartera de inversión
Inversiones morosas, dudosas o en litigio
Pehodificaciones
1436093 92256,12
Tesorería 2036145,73 440 620,63
TOTAL ACTIVO 67 093 180,20 59 194 854,55
Las Notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante del balance de
67 093 180,20 59 194 854,55365661,29 327351,77
64691 373,18 58426882,15
20 233 518,80 23 489 520,911 699 612,90 1 499 367,713538206,25 -
2109703,27 2103509,1912 885 996,38 19 886 644,01
44443 493,45 34 845 105,12202 600,00 205 600,00
43669298,33 33 146 626,46
209 712,70361 882,42
611 606,52881 272,14
situación al 31 de diciembre de 2014.
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CLASE 8.
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Cartera Kefren, S.I.C.&V., S.A.
Balances de situación al 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresados en euros)
PATRIMONIOYPASIVO 2014 2013
Patrimonio atribuido a partícipes o accionistas 66 998 828,36 59 119 621,24
Fondos reembolsables atribuidos a partícipes o accionistas 66 998 828,36 59119621.24Capital 45 635 597,00 44 800 607,00Participes - -
Prima de emisión 5 130 603,94 4 767 932,21Reservas 9 551 083,35 4925761,19(Acciones propias) (1.47) (1,32)Resultados de ejercicios anteriores - -
Otras aportaciones de socios - -
Resultado del ejercicio 6 681 545,54 4 625 322,16(Dividendo a cuenta) - -
Ajustes por cambios de valor en inmovilizado material de uso propio - -
Otro patrimonio atribuido - -
PasIvo no corriente - -
Provisiones a largo plazo - -
Deudas a largo plazo - -
Pasivos por impuesto diferido - -
Pasivo corriente 94 351,84 75 233,31Provisiones a corto plazo - -
Deudas a corto plazo - -
Acreedores 94 351,84 68 968,35Pasivos financieros - -
Derivados - 6 264,96Pehodificaciones - -
TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO 67 093 180,20 59 194 854,55
CUENTAS DE ORDEN 2014 2013
Cuentas de compromiso 27 629 365,24 35 574 097,01Compromisos por operaciones largas de derivados - -
Compromisos por operaciones cortas de derivados 27 629 365,24 35 574 097,01
Otras cuentas de orden 4 719 519,01 5 903 939,40Valores cedidos en préstamo por la lIC - -
Valores aportados como garantía por la lIC - -
Valores recibidos en garantía por la lIC - -
Capital nominal no suscrito ni en circulación 4 364 403,00 5 199 393,00Pérdidas fiscales a compensar - -
Otros 355 116,01 704546,40
TOTAL CUENTAS DE ORDEN 32 346 884,25 41 478 036,41
Las Notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante del balance de
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situación al 31 de diciembre de 2014.
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Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios anualesterminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresadas en euros)
Comisiones de descuento por suscripciones yio reembolsosComisiones retrocedidas a la Institución de Inversión ColectivaGastos de personal
Otros gastos de explotación
________________
Comisión de gestiónComisión de depositarioIngreso/gasto por compensación compartimentoOtros
Amortización del inmovilizado materialExcesos de provisionesDeterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado
Resultado de explotación
Ingresos financierosGastos financieros
Variación del valor razonable en instrumentos financierosPor operaciones de la cartera interiorPor operaciones de la cartera exteriorPor operaciones con derivadosOtros
Diferencias de cambio
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financierosDeteriorosResultados por operaciones de la cartera interiorResultados por operaciones de la cartera exteriorResultados por operaciones con derivadosOtros
Resultado financiero 6 960 848,99 4672612,40
Resultado antes de Impuestosimpuesto sobre beneficios
6 749 035,90(67 490,36)
4 672 042,59(46 720,43)
RESULTADO DEL EJERCICIO 6 681 545,54 4625322,16
Las Notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante de la cuenta depérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014.
2014 2013
16931,43 18554,66
(228 744,52) (219 124,49)(153 695,51) (144 356,06)
(61 478,08) (57 742,10)
(13 570,93) (17 026,33)
(211 813,09) (200 569,81)
825 316,69 334 816,82(451 .40) (68,00)
6 339 489,16 1 224 548,492 009 034,10 (299 960,12)4 392 360,87 1 714 746,39
(61 905,81) (190 237,78)
67 892,09 (5 320,23)
(271 397,55) 3 318 635,32
44933,13626 803,04
(943 133,72)
36 136,613880 106,12(597 607,41)
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CLASE 8.8
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Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A., en lo sucesivo la Sociedad, fue constituida enMadrid el 6 de marzo de 2002. Tiene su domicilio social en C/ Padilla 32, Madrid.
La Sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Sociedades de Inversión deCapital Variable de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (C.N.M.V.) desdeel 19 de junio de 2002 con el número 2.394, adquiriendo, a efectos legales, laconsideración de Sociedad de Inversión de Capital Variable a partir de entonces.
De conformidad con lo dispuesto en el artículo ? de la Ley 35/2003, y sucesivasmodificaciones, el objeto social de las Instituciones de Inversión Colectiva es lacaptación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlosen bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que elrendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos.
La gestión y administración de la Sociedad está encomendada a Abante AsesoresGestión, S.G.I.I.C., S.A., sociedad participada al 99,99% por Abante Asesores, S.A.,siendo la Entidad Depositaria de la Sociedad Bankinter, S.A. Dicha EntidadDepositaria debe desarrollar determinadas funciones de vigilancia, supervisión,custodia y administración para la Sociedad, de acuerdo a lo establecido en la OrdenEHA 596/2008, de 5 de marzo.
La Sociedad está sometida a la normativa legal específica de las Sociedades deInversión de Capital Variable, recogida principalmente por el Real Decreto1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003,de 4 de noviembre, y sucesivas modificaciones, de Instituciones de InversiónColectiva. Los principales aspectos de esta normativa que le son aplicables son los
• Cambio de forma automática, a partir de la entrada enLey, de la denominación “Sociedad de InversiónVariabl& (S.I.M.C.A.V.) y sus diferentes variantes, porde Capital Variable” (S.I.C.A.V.).
• El capital mínimo desembolsado deberá situarse en 2.400.000 euros. Elcapital estatutario máximo no podrá superar en más de diez veces el capitalinicial.
(Expresada en euros)
1. Actividad y gestión del riesgo
a) Actividad
siguientes:
vigor de laMobiliaria
“Sociedad
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de Inversión
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TRES CÉNTIMOS
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Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
• El número de accionistas de la Sociedad no podrá ser inferior a 100.
Cuando por circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de laley o de las prescripciones del texto refundido de la Ley de Sociedades deCapital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, elcapital o el número de accionistas de una sociedad de inversión, o de uno desus compártimentos, descendieran de los mínimos establecidos en el RealDecreto 1082/2012, dichas instituciones gozarán del plazo de un año, duranteel cual podrán continuar operando como tales.
• Las acciones representativas del capital estatutario máximo que no esténsuscritas o las que posteriormente haya adquirido la Sociedad, debenmantenerse en cartera hasta que sean puestas en circulación por los órganosgestores. Las acciones en cartera deberán estar en poder del Depositario, taly como se menciona en el artículo 80 del Real Decreto 1082/2012.
• Los valores mobiliarios y demás activos financieros de la Sociedad no puedenpignorarse ni constituirse en garantía de ninguna clase, salvo para servir degarantía de las operaciones que la Sociedad realice en los mercadossecundarios oficiales de derivados, y deben estar bajo la custodia de lasEntidades legalmente habilitadas para el ejercicio de esta función.
• Se establecen unos porcentajes máximos de obligaciones frente a terceros yde concentración de inversiones.
• La Sociedad debe cumplir con un coeficiente mínimo de liquidez del 3% delpromedio mensual de su patrimonio, que debe materializarse en efectivo, endepósitos o cuentas a la vista en el Depositario o en otra entidad de crédito siel Depositario no tiene esta consideración, o en compraventas con pacto derecompra a un día de valores de Deuda Pública.
• La Sociedad se encuentra sujeta a unos límites generales a la utilización deinstrumentos derivados por riesgo de mercado, así como a unos límites porriesgo de contrapade.
La Sociedad Gestora percibe una comisión anual en concepto de gastos de gestióncalculada sobre el patrimonio de la Sociedad. En los ejercicios 2014 y 2013 lacomisión de gestión ha sido del 0,25%.
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Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Igualmente se establece una remuneración de la Entidad Depositaria calculadasobre el patrimonio custodiado. En los ejercicios 2014 y 2013 la comisión dedepositaría ha sido del 010%.
Por otra parte, la Sociedad percibe devoluciones de comisiones de otrassociedades gestoras por las inversiones realizadas en Fondos de Inversióngestionados porestas últimas. Dichas devoluciones, que se encuentran registradasen el epígrafe “Comisiones retrocedidas a la Institución de la Inversión Colectiva dela cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, ascienden al 31 de diciembre de 2014 y2013 a 16.931 .43 euros y 18.554,68 euros, respectivamente.
b) Gestión del riesgo
La política de inversión de la Sociedad, así como la descripción de los principalesriesgos asociados, se detallan en el folleto registrado y a disposición del público enel registro correspondiente de la C.N.M.V.
Debido a la operativa en mercados financieros de la Sociedad, los principalesriesgos a los que se encuentra expuesta son los siguientes:
• Riesgo de mercado: representa el riesgo de incurrir en pérdidas debido amovimientos adversos en los precios de mercado de los activos financierosen los que opera la Sociedad. Entre dichos riesgos, los más significativos sonlos tipos de interés, los tipos de cambio y las cotizaciones de los tltulos que laSociedad tenga en cartera.
• Riesgo de crédito: se trata del riesgo de que puedan originarse pérdidaspotenciales debidas a cambios en la capacidad o intención de la contrapartede cumplir sus obligaciones financieras con la Sociedad.
• Riesgo de liquidez: se produce cuando existen dificultades en el momento derealizar en el mercado los activos en cartera.
• Riesgo operacional: aquel que puede provocar pérdidas como resultado deerrores humanos, procesos internos inadecuados o defectuosos, fallos en lossistemas o como consecuencia de acontecimientos externos.
3
O,O3 0M0796311
-i
IRIS CÉNTIMOSDE EUROCLASE 8.
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlarla exposición a los riesgos de mercado, crédito y liquidez, así como el referido alriesgo operacional. En este sentido, el control de los coeficientes normativosmencionados en el apartado 1.a), anterior, limitan la exposición a dichos riesgos.
2. Bases de presentación de las cuentas anuales
a) Imagen fiel
Las cuentas anuales, formuladas por los Administradores de la Sociedad, han sidopreparadas a partir de los registros contables de la Sociedad, habiéndose aplicadolas disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables, con elobjeto de mostrar la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera y desus resultados.
Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pendientes de aprobación por la Juntade Accionistas de la Sociedad, si bien los Administradores estiman que seránaprobadas sin modificaciones significativas.
b) Principios contables
Para la elaboración de estas cuentas anuales se han seguido los principios ycriterios contables y de clasificación recogidos, fundamentalmente, en la Circular3/2008 de la C.N.M.V. y sucesivas modificaciones. Los principios más significativosse describen en la Nota 4. No existe ningún principio contable de aplicaciónobligatoria que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se hayadejado de aplicar.
c) Comparabilidad
Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2014 se presentan atendiendo a laestructura y principios contables establecidos en la normativa vigente de laC.N.M.V.
Los Administradores de la Sociedad presentan, a efectos comparativos, con cadauna de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias ydel estado de cambios en el patrimonio neto, además de las cifras del ejercicio2014, las correspondientes al ejercicio anterior.
4
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0M0796312
CIASE 8Y
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
No se han producido modificaciones contables que afecten significativamente a lacomparación entre las cuentas anuales de los ejercicios 2014 y 2013.
d) Consolidación
Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad, no está obligada, de acuerdo con elcontenido del artículo 42 del Código de Comercio, a formular cuentas anualesconsolidadas o bien por no ser sociedad dominante de un grupo de sociedades ono formar parte de un Grupo de Sociedades, según lo previsto en dicho artículo.
e) Estimaciones contables y corrección de errores
En determinadas ocasiones los Administradores de la Sociedad han realizadoestimaciones para obtener la valoración de algunos activos, pasivos, ingresos,gastos y compromisos que figuran registrados en las cuentas anuales. Dichasestimaciones se refieren, principalmente, al valor razonable y a las posiblespérdidas por deterioro de determinados activos financieros, si los hubiera. Auncuando éstas se consideren las mejores estimaciones posibles, en base a lainformación existente en el momento del cálculo, acontecimientos futuros podríanobligar a modificarlas prospectivamente, de acuerdo con la normativa vigente.
En cualquier caso, el valor teórico por acción de la Sociedad se verá afectado porlas fluctuaciones de los precios del mercado y otros riesgos asociados a lasinversiones financieras.
No existen cambios en las estimaciones contables ni errores que se hubieranproducido en ejercicios anteriores y hayan sido detectados durante los ejercicios2014 y 2013.
Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, elbalance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en elpatrimonio neto y esta memoria, están expresadas en euros, excepto cuando se indiqueexpresamente.
IRES CÉNTIMOS
______
DE EURO
5
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CLASE ga
0,03 EUROS’
TRES CÉNTIMOSDE EURO
0M0796313
Cartera Kefren, SJ.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
3. Propuesta y aprobación de distribución de resultados
El detalle de la propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2014, por el Consejode Administración a la Junta de Accionistas, así como la aprobación de la distribución delresultado del ejercicio 2013, es la siguiente:
Base de repartoResultado del ejercicio
_________________ _________________
Propuesta de distribuciónReserva legalReserva voluntaria
4. Resumen de las principios contables y normas de valoración mássignificativos
Los principios contables más significativos aplicados en la formulaciónanuales han sido los siguientes:
de estas cuentas
a) Principio de empresa en funcionamiento
En la elaboración de las cuentas anuales se ha considerado que la gestión de laSociedad continuará en el futuro previsible. Por tanto, la aplicación de las normascontables no está encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de sutransmisión global o parcial ni el importe resultante en caso de su liquidación.
b) Principio del devengo
Los ingresos y gastos se registran contablemente en función del periodo en que sedevengan, con independencia de cuando se produce su cobro o pago efectivo.
2014 2013
6 661 545,54 4 625 322,16
6 681 545,54 4 625 322,16
668 154,55 462 532,216013390,99 4162789,95
6 681 545,54 4 625 322,16
e
0M079 63 14
CLASE a
_____________
IL.
Cartera Kefren, SJ.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
c) Deudores
La valoración inicial se realiza por su valor razonable que, salvo evidencia encontrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de lacontraprestación entregada más los costes de transacción que les seandirectamente atribuibles.
La valoración posterior se hace a su ¿oste amortizado. Los intereses devengadosse contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias aplicando el método del tipode interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere recibir enun plazo de tiempo inferior a un año se valoran por su valor nominal.
Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculan teniendo encuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interésefectivo calculado en el momento del reconocimiento. Las correcciones valorativaspor deterioro así como su reversión se reconocen como un gasto o un ingreso en lacuenta de pérdidas y ganancias.
d) Cartera de inversiones financieras
Los activos de la cartera de inversiones financieras han sido considerados comoactivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas yganancias. Los principales productos financieros recogidos en la cartera, así comola determinación de su valor razonable se describen a continuación:
. Valores representativos de deuda: valores que suponen una deuda para suemisor y que devengan una remuneración consistente en un interésestablecido contractualmente.
El valor razonable de los valores representativos de deuda cotizados sedetermina por los precios de cotización en un mercado, siempre y cuandoéste sea activo y los precios se obtengan de forma consistente. Cuando noestén disponibles precios de cotización el valor razonable se corresponde conel precio de la transacción más reciente siempre que no haya habido uncambio significativo en las circunstancias económicas desde el momento dela transacción.
Los intereses devengados no cobrados de valores representativos de deudase periodifican de acuerdo con el tipo de interés efectivo y forman parte delresultado del ejercicio.
mEs CÉNtIMOSDE EURO
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CLASE 8.-. .,ilWifl
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
• Instrumentos de patrimonio: instrumentos financieros emitidos por otrasentidades, tales como acciones y cuotas participativas, que tienen lanaturaleza de instrumentos de capital para el emisor.
El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cotizados lo establece elcambio oficial de cierre del día de la fecha del balance, si existe, o inmediatohábil ante?ior o el cambio medio, ponderado si no existiera precio oficial decierre.
• Depósitos en entidades de crédito: depósitos que la Sociedad mantiene enentidades de crédito, a excepción de los saldos que se recogen en el epígrafede “Tesorería”.
Se considera valor razonable el precio que iguala el rendimiento interno de lainversión a los tipos de mercado vigentes en cada momento.
• Acciones o participaciones de otras Instituciones de Inversión Colectiva: suvalor razonable se establece en función del valor liquidativo o valor decotización del día de referencia. En el caso de que para el día de referenciano se calculara un valor liquidativo, se utiliza el último valor liquidativodisponible. Para las inversiones en Instituciones de Inversión Colectiva deInversión Libre, Instituciones de Inversión Colectiva de Instituciones deInversión Colectiva de Inversión Libre e Instituciones de Inversión Colectivaextranjeras similares, según el artículo 48.1.1) del Real Decreto 1082/2012, seutilizan, en su caso, valores liquidativos estimados.
• Derivados: incluye, entre otros, las diferencias de valor en los contratos defuturos y forwards, las primas pagadas/cobradas por warrants y opcionescompradas/emitidas, cobros o pagos asociados a los contratos de permutafinanciera, así como las inversiones en productos estructurados.
El valor del cambio oficial de cierre el día de referencia determina su valorrazonable. Para los no negociados en mercados organizados, la SociedadGestora establece un modelo de valoración en función de las condicionesespecíficas establecidas en la Circular 6/2010, de 21 de diciembre, de laC.N.M.V., y sucesivas modificaciones.
1RES CÑTIMOSDE EURO
8
0M0796316Lt.JJ
CLASE 8?
_____ _____
u•.iEii Ib.
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Los activos en los que concurra un deterioro notorio e irrecuperable de su inversión,se darán de baja con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias.
Los activos y pasivos financieros se dan de baja en el balance cuando setraspasan, sustancialmente, todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedadde los mismos.
e) Adquisición y cesión temporal de activds
Las adquisiciones temporales de activos o adquisiciones con pacto de retrocesiónse contabilizan por el importe efectivo desembolsado, cualesquiera que sean losinstrumentos subyacentes, en la cuenta de activo correspondiente.
La diferencia entre este importe y el precio de retrocesión se imputa como ingresoen la cuenta de pérdidas y ganancias utilizando el método del tipo de interésefectivo.
Las diferencias de valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y gananciasen el epígrafe de “Variación del valor razonable en instrumentos financieros”.
La cesión en firme del activo adquirido temporalmente se registra como pasivofinanciero a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.
O Instrumentos de patrimonio
Los instrumentos de patrimonio cotizados se registran en el momento de sucontratación por el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo loscostes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación.
Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguienteforma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafede “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de“Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de lacartera interior o exterior”, según los cambios se hayan liquidado o no, utilizandocomo contrapartida la cuenta de “Instrumentos de patrimonio”, de la cartera interioro exterior del activo del balance.
TRES CUn1MOSDE EURO
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IIiRI] O,O3.EuRo 0M0796317
TRES CÉNflMOSDE EUROCLASE 8.
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
g) Valores representativos de deuda
Los valores representativos de deuda se registran en el momento de su liquidaciónpor el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes detransacción explícitos directamente atribuibles a la operación.
Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguienteforma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafede “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de“Variación del valor razonable en ínstwmentos financieros por operaciones de lacadera interior o exterior”, según los activos se hayan liquidado o no, utilizandocomo contrapartida la cuenta de “Valores representativos de deuda”, de la carterainterior o exterior del activo del balance.
h) Operaciones de derivados, excepto permutas financieras
Las operaciones de derivados se registran en el momento de su contratación yhasta el momento de cierre de la posición o el vencimiento del contrato, en elepígrafe correspondiente de cuentas de orden, por el importe nominalcomprometido.
Los fondos depositados en concepto de garantía tienen la consideración contablede depósito cedido, registrándose en el capítulo correspondiente del epigrafe de“Deudores” del activo en el balance de situación.
El valor razonable de los valores aportados en garantía se registra en cuentas deorden en el epígrafe de “Valores apodados como garantía por la Institución deInversión Colectiva”.
Las primas resultantes de las opciones compradas o emitidas se reflejan en elepígrafe de “Derivados” del activo o pasivo del balance, en la fecha de ejecución dela operación.
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TRES PnIMOSD EUROCLASE BY
______________
Cartera Kefren, S.I.C.&V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguienteforma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafede “Resultados por operaciones con derivados” o de “Variación del valor razonableen instrumentos financieros por operaciones con derivados”, según éstos se hayanliquidado o no, utilizando como contrapartida el epígrafe de “Derivados”, de lacartera interior o exterior del activo o del pasivo corriente del balance.
i) Moneda extraniera
En el caso de partidas monetarias que sean tesorería, débitos y créditos, lasdiferencias de cambio, tanto positivas como negativas, se reconocen en la cuentade pérdidas y ganancias bajo el epígrafe de “Diferencias de cambio”.
Para el resto de partidas monetarias y no monetarias que forman parte de la carterade instrumentos financieros, las diferencias de cambio se tratan conjuntamente conlas pérdidas y ganancias derivadas de la valoración.
j) Acciones Dropias y Prima de emisión
La adquisición por parte de la Sociedad de sus propias acciones se registra en elpatrimonio neto de ésta, con signo negativo, por el valor razonable de lacontraprestación entregada.
Las diferencias positivas o negativas que se producen entre la contraprestaciánrecibida en la colocación o enajenación y el valor nominal o el valor razonable dedichas acciones, según se trate de acciones puestas en circulación por primera vezo previamente adquiridas por la Sociedad, se registrarán en el epígrafe de “Primade emisión” del patrimonio atribuido a accionistas.
Los gastos y costes de transacción inherentes a estas operaciones se registrandirectamente contra el patrimonio neto como menores reservas, netos del efectoimpositivo, a menos que se haya desistido de la transacción o se haya abandonado,en cuyo caso se imputará a la cuenta de pérdidas y ganancias.
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______________
6ILIJ 0,03 %EUROS 0M0796319
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Di uSOCLASE 8.
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
En el apartado octavo del artículo 32 de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones,se establece que la adquisición por la Sociedad de sus acciones propias, entre elcapital inicial y el capital estatutario máximo, no estará sujeta a las limitacionesestablecidas sobre adquisición derivativa de acciones propias en la Ley deSociedades de Capital. Por debajo de dicho capital mínimo la Sociedad podráadquirir acciones con los límites y condiciones establecidos en la citada Ley deSociedades de Capital.
k) Valor teórico de las acciones
La determinación del patrimonio de la Sociedad a los efectos del cálculo del valorteórico de las correspondientes acciones que lo componen, se realiza de acuerdocon los criterios establecidos en la Circular 6/2008 de la C.N.M.V., y sucesivasmodificaciones.
1) Impuesto sobre beneficios
La cuenta de pérdidas y ganancias recoge el gasto por el Impuesto sobrebeneficios, en cuyo cálculo se contempla el efecto del diferimiento de las diferenciasproducidas entre la base imponible del impuesto y el resultado contable antes deaplicar el impuesto que revierte en periodos subsiguientes.
Los pasivos por impuestos diferidos se reconocen siempre, en cambio los activospor impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que resulte probableque la Institución disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicaciónde estos activos.
Los derechos a compensar en ejercicios posteriores por las pérdidas fiscales nodan lugar al reconocimiento de un activo por impuesto diferido en ningún caso ysólo se reconocen mediante la compensación del gasto por impuesto con lafrecuencia del cálculo del valor liquidativo. Las pérdidas fiscales que puedancompensarse se registran en el epígrafe de “Cuentas de orden - Pérdidas fiscales acompensar”.
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CLASE 8?
O MO 7 9 63 20
Cartera Kefren, SJ.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
5. Deudores
El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es el siguiente:
2014 2013
Depósitos de garantía 294 026,60 208 771,03Administraciones Públicas deudoras 68 161,67 115 124,58Otros 3 473,02 3 456.16
365 661,29 327 351,77
El capítulo de “Administraciones Públicas deudoras” al 31 de diciembre de 2014 y 2013recoge las retenciones sobre intereses y otros rendimientos de capital mobiliario.
6. Acreedores
El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es el siguiente:
2014 2013
Administraciones Públicas acreedoras 67 490,36 46 720,43Otros 26 861.48 22 247,92
94351,84 68968,35
El capítulo de “Administraciones Públicas acreedoras” al 31 de diciembre de 2014 y 2013recoge el Impuesto sobre beneficios devengado en el ejercicio correspondiente.
El capítulo de “Acreedores - Otros” recoge, principalmente, el importe de las comisionesde gestión y depositaría pendientes de pago al cierre del ejercicio correspondiente.
Durante los ejercicios 2014 y 2013, la Sociedad no ha realizado pagos que acumularanaplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, al cierre de losejercicios 2014 y 2013, la Sociedad no tiene saldo alguno pendiente de pago queacumule un aplazamiento superior al plazo legal establecido.
TRES CÉNTIMOSD! EURO
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CLASE 8?
OiO3 :EUR0 0M0796321
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
7. Cartera de inversiones financieras
El detalle de la cartera de valores de la Sociedad, por tipo de activo, al 31de 2014 y 2013 se muestra a continuación:
2014
de diciembre
2013
cartera InteriorValores representativos de deudaInstrumentos de patrimonioInstituciones de Inversión ColectivaDepósitos en Entidades de Crédito
Cartera exteriorValores representativos de deudaInstituciones de Inversión ColectivaDerivadosOtros
Intereses de la cartera de Inversión
20 233 518,60 23 489 520,911 699 612,90 1 499 367,713538206,25 -
2109703,27 2103509,1912 885 996,38 19 886 644,01
44443 493,45 34 845 105,12202 600,00 205 600,00
43 669 298,33 33 146 626,46209712,70 611 606,52361 882,42 881 272,14
14360,93 92256,12
64691 373,18 58426882,15
En los Anexos 1 y II adjuntos, partes integrantes de esta memoria, se detallan la carterade inversiones financieras y las inversiones en derivados de la Sociedad,respectivamente, al 31 de diciembre de 2014. En los Anexos III y IV adjuntos, partesintegrantes de esta memoria, se detallan la cartera de inversiones financieras y lasinversiones en derivados de la Sociedad, respectivamente, al 31 de diciembre de 2013.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 todos los títulos recogidos dentro de la carterainversiones financieras se encuentran depositados en Bankinter, SA., exceptodepósitos en otras entidades financieras distintas al Depositario.
delos
14
CLASE 8Y
0M0796322
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
6. Tesorería
El detalle de este epígrafe al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, se muestra acontinuación:
2014 2013
Cuentas en el DepositadoOtras cuentas de tesorería
2 036 144,241,49
425 015,4015605,23
a) Capital Social
2036145,73 440 620,63
El movimiento del capital social durante los ejercicioscontinuación:
2014 y 2013, se muestra a
Capital Inicialcapital estatutario emitido
5 000 000,0039 800 607.00
5000 000,0040635 597,00
El capital social inicial está representado por 5.000.000 acciones de 1 euro de valornominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.
TRES CtNflMOSDE EURO
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 la cuenta corriente mantenida por la Sociedad en elDepositario, ha sido remunerada a un tipo de interés que ha sido del Euribor a 30 díasmenos 1%.
9. Patrimonio atribuido a accionistas
El movimiento del Patrimonio atribuido a accionistas durante los ejercicios 2014 y 2013 sedetalla en el Estado de cambios en el patrimonio neto.
capitai inicialcapital estatutario emilido
Operaciones con2013 accIones Otros 2014
834990,00 -
44 800 607,00 834 990,00 - 45 635 597,00
Operaciones con2012 acciones Otros 2013
5 000 000,00 - - 5 000 000.0039 800 604.00 3,00 - 39 800 607,00
44 800 604,00 3,00 - 44 800 607,00
15
EUROS 0M0796323- — o
J1 t [
CLASE 8.L&LL Jir
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Desde el 20 de julio de 2006 las acciones de la Sociedad están admitidas anegociación en el Mercado Alternativo Bursátil.
El capital estatutario máximo se establece en 50.000.0000 euros representado por50.000.000 acciones de 1 euro de valor nominal cada una.
Durante el mes de noviembre de 2014, la Sociedad ha procedido a realizar unaemisión de capital estatutario, por importe de 834.990 euros, habiendo puesto encirculación 834.990 acciones de 1 euro de valor nominal cada una de ellas,totalmente suscritas y desembolsadas.
Durante el mes de noviembre de 2013, la Sociedad procedió a realizar tresemisiones de capital estatutario, por un importe de 1 euro cada una, habiendopuesto en circulación 3 acciones de 1 euro de valor nominal cada una de ellas,totalmente suscritas y desembolsadas
b) Reservas y resultado del eiercicio
El movimiento de las reservas y el resultado durante los ejercicios 2014 y 2013, semuestra a continuación:
Distribuciónresultados de Resultado do
2013 2013 2014 Otros 2014
Reserva legal 1 334 699,18 46253221 - - 1 797 231.39Reserva voluntana 3 244 885,73 4 162 789,95 - - 7407675.65Olras reservas 346 176,28 - - 346 17628Resultado del eJerticio 4625 322,16 (4625 322.15) 6681 545 54 - 6 681 545,54
9 551 083,35 - 6681 545,54 - 16232628,89
Distribuciónresultados de Resultado de
2012 2012 2013 Otros 2013
Reserva legal 737 190,84 597 508,34 - - 1 334 699,18Reserva voluntaria 1 771 955,68 1 472 930,05 . - 3 244 885,73Otras reservas 346 176.28 . . 346 176,28Resultado de ejercicios antenores (3 904 645,04) 3 904 645,04 - . -
Resultado del eJercicio 5 97508343 (5 975 083 43) 4625 322.16
____________
4625 322 16
4925 761,19 - 4625322,16
___________
9551 083,35
16
Fii iDDLL2TL
CLASE 8Y
O MO? 963 24
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
La reserva legal se dota de conformidad con el artículo 274 de la Ley deSociedades de Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por100 del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el20 por 100 del capital social. No puede ser distribuida y si es usada paracompensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponiblessuficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.
c) Acciones propias
El movimiento del epígrafe2013, ha sido el siguiente:
de “Acciones Propias” durante los ejercicios 2014 y
2014 2013
Saldo al 1 de enero
Saldo al 31 de diciembre
(1,32) (1,22)
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 la Sociedad tiene una acción propia en cartera.
d) Valor teórico
El valor teórico de las acciones al 31 de diciembre de 2014 y 2013 se ha obtenidode la siguiente forma:
2014 2013
Patrimonio atribuido a accionistas
Número de acciones en circulación
valor teórico por acción
Número de accionistas
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Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminada el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
e) Accionistas
Al cierre los ejercicios 2014 y 2013, un accionista, persona física, posee accionesque representan el 97,96% y el 99,79%, respectivamente, de la cifra de capital encirculación, así como un porcentaje individual superior al 20%, por lo que seconsidera participación significativa de acuerdo con el artículo 31 del Real Decreto1082/2012 de Instituciones de Inversión Colectiva.
10. Cuentas de compromiso
En los Anexos II y IV adjuntos, partes integrantes de esta memoria, se detalla la carterade inversiones en derivados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2014 y 2013,respectivamente.
11. Otras cuentas de arden
El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es el siguiente:
2014 2013
Capital nominal no suscrito ni en circulación 4364 40300 5199393,00Otros 355 116,01 704 546,40
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12. Administraciones Públicas y situación fiscal
Durante el ejercicio 2014, el régimen fiscal de la Sociedad ha estado regulado por el RealDecreto 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley delImpuesto sobre Sociedades, modificado por la Ley 23/2005, de 18 de noviembre, dereformas en materia tributaria para el impulso a la productividad, por su desarrolloreglamentario recogido en el Real Decreto 1777/2004, de 30 de julio, y susmodificaciones posteriores, encontrándose sujeta en dicho impuesto a un tipo degravamen del 1 por 100, siempre que el número de accionistas requerido sea comomínimo el previsto en el articulo noveno de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones.Con fecha 1 de enero de 2015, ha entrado en vigor la Ley 27/2014, de 27 de noviembre,del Impuesto sobre Sociedades que en su Disposición derogatoria deroga el TextoRefundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto4/2004, manteniendo el tipo de gravamen en el 1 por 100.
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Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
El capitulo “Acreedores — Administraciones Públicas” recoge el Impuesto sobre beneficiosdevengado en el ejercicio, que se obtiene, principalmente, de aplicar el 1% al resultadocontable.
No existen diferencias significativas entre el resultado contable antes de impuestos delejercicio y la base imponible del Impuesto sobre beneficios.
La Sociedad tiene abiertos a inspección todds los impuestos a los que está sujeta de losúltimos cuatro ejercicios.
De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones para los diferentes impuestos alos que la Sociedad se halla sujeta no pueden considerarse definitivas hasta haber sidoinspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripciónde cuatro años.
No existen contingencias significativas que pudieran derivarse de una revisión por lasautoridades fiscales.
13. Otra información
La Sociedad Gestora ha adoptado procedimientos para evitar conflictos de interés yasegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de laSociedad y a precios de mercado. Los informes periódicos incluyen, según lo establecidoen la Circular 4/2008 de la C.N.M.V., y sucesivas modificaciones, información sobre lasoperaciones vinculadas realizadas, si las hubiera.
Adicionalmente, en la Nota de “Actividad y gestión del riesgo” se indica el importe de lascomisiones retrocedidas con origen en las Instituciones de Inversión Colectivagestionadas por entidades pertenecientes al Grupo de la Sociedad Gestora, en caso deque se hubieran producido durante el ejercicio.
Respecto a la operativa que realiza con el Depositario, en laindican las cuentas que mantiene la Sociedad con el Depositariorecogen las adquisiciones temporales de activos realizadas conde 2014 y 2013, respectivamente.
Nota de “Tesorería” sey en los Anexos 1 y III seéste, al 31 de diciembre
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TRES CÉM11MOSDE EUROCLASE 8.
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Al tratarse de una Sociedad que por sus peculiaridades no dispone de empleados nioficinas y que por su naturaleza está gestionada por una Sociedad Gestora deInstituciones de Inversión Colectiva, los temas relativos a la protección del medioambiente y la seguridad y salud del trabajador aplican exclusivamente a dicha SociedadGestora.
Los honorarios percibidos por PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., por servicios deauditoría de cuentas anuales de los ejercicios 2014 y 2013, ascienden a 3 miles de eurosen ambos ejercicios.
Durante los ejercicios 2014 y 2013 no han existido remuneraciones a los miembros delOrgano de Administración, ni existen obligaciones contraidas en materia de pensiones yde seguros de vida respecto a los miembros del Consejo de Administración, ni anticipos ocréditos concedidos a los mismos, ni se han asumido otras obligaciones por su cuenta atítulo de garantía.
El Consejo de Administración de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2014, se componede dos hombres y una mujer.
En relación a las situaciones de conflictos de interés detalladas en el artículo 229.1 delTexto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, los Administradores de la Sociedadmanifiestan que, al 31 de diciembre de 2014:
a) No han realizado transacciones con la sociedad, sin tener en cuenta lasoperaciones ordinarias, hechas en condiciones estándar para los clientes y deescasa relevancia, entendiendo por tales aquéllas cuya información no seanecesaria para expresar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y delos resultados de la entidad.
b) No han utilizado el nombre de la sociedad o invocado su condición deadministradores para influir indebidamente en la realización de operacionesprivadas.
c) No han hecho uso de los activos sociales, incluida la información confidencial de lacompañía, con fines privados,
d) No se han aprovechado de las oportunidades de negocio de la sociedad.
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CLASE 8.
0M0736328
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
e) No han obtenido ventajas o remuneraciones de terceros distintos de la sociedad ysu grupo asociadas al desempeño de mi cargo, salvo que se tratase de atencionesde mera cortesía.
Adicionalmente, tal y como se define ene! artículo 229.1.f) de la citada Ley, la relación demiembros del Consejo de Administración que han desarrollado actividades por cuentapropia o cuenta ajena que pudieran entrañar una competencia efectiva, sea puntual opotencial, con la Sociedad o que, de cualquier otro modo, les situasen en un conflictopermanente con los intereses de la misma, se recogen a continuación:
D. Pelayo Primo de Rivera Oriol
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Cargo N° Acciones % Participación
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D°. Inés Isabel Entrecanales Franco
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Cargo N° Acciones % Participación
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El resto de los miembros del Consejo de Administración no han desarrollado actividadespor cuenta propia o ajena que entrañasen una competencia efectiva con la Sociedad oque les situasen en un conflicto permanente con los intereses de la misma.
Adicionalmente, los miembros del Consejo de Administración no tienen personasvinculadas que ostenten participación accionarial ni desempeñen cargo alguno en elConsejo de Administración de otra Sociedad con objeto social análogo o complementarioal de Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Por lo que hace referencia al resto de la información solicitada por la Ley de Sociedadesde Capital en su artículo 260 y que no ha sido desarrollada en esta memoria, debemosindicar que la misma no es de aplicación a la Sociedad pues no se encuentra en lassituaciones contempladas por los apartados correspondientes de dicho artículo
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Informe de gestión
Informe de gestión del ejercicio 2014
Acabamos de cerrar otro buen año bursátil. El índice mundial de renta variable —sinpaíses emergentes- se ha revalorizado un 17,2% en euros, o un 7,7% en moneda local.Algo más pobre ha sido el resultado en Europa con una subida del 41%. El lbex-35ganaba un 3,7% y el Euro Stoxx 50 un 1,2%.
El año ha sido, sin embargo, especialmente positivo para la renta fija europea, apoyadapor el escaso crecimiento económico y la baja inflación en la Eurozona. El bono a 10años español cerraba 2014 en el 1,61%, educiendo su diferencial frente a Alemaniahasta los 107 puntos básicos.
A nivel global el comportamiento de la renta fija ha sido algo más mixto, con pobresresultados en el high yleld estadounidense y en los mercados de deuda emergente enmoneda local.
Dos de los grandes protagonistas del año han sido el dólar y el petróleo. El primero porser la divisa ganadora del año (+13% frente al euro) y el segundo por el fuerte desplomesufrido, un 50% de caída en el precio del Brent.
A nivel sectorial, en renta variable, el comportamiento ha sido bastante dispar,quedándose muy rezagados los sectores más ligados a la evolución de los recursosnaturales. En el año, destacaban positivamente farmacia (+32%) y tecnología (+31%), ynegativamente energía (-1,7%) y materias primas (+5,8%).
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. ha mantenido a lo largo de todo el primer semestre unacadera muy estable. No se han producido cambios en los fondos de inversión en los queinvierte la Sociedad. La inversión en depósitos se ha reducido ligeramente desde un33,7% a un 31,5%. La gestión ha sido muy conservadora durante todo el semestreutilizándose futuros y opciones sobre índices de renta variable para defender la caderaen caso de que se produzca una corrección de mercados importante.
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. ha mantenido a lo largo del segundo semestre unaestructura de cadera, por tipo de activos, bastante estable. En renta fija se han vendidodos fondos de PIMCO y M&G, y se han comprado de Pioneer, Anaxis y Brightgate. Se hainvertido un 5%, en total, en las Socimi Lar y Merlin. La inversión en depósitos se hareducido claramente desde un 31,5% a un 19%. La gestión ha sido muy conservadoradurante todo el semestre utilizándose futuros y opciones sobre Indices de renta variable -
se añade una posición vendedora también en renta fija ligada al bono alemán a diezaños- para defender la cadera en caso de que se produzca una corrección de mercadosimportante.
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Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.
Informe de gestión del ejercicio 2014
Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA. ha utilizado a lo largo del año 2014 derivados de losíndices DJ Euro Stoxx 50 y S&P 500 (mini), del futuro del bono alemán a 10 años y delcambia JPY/USD con finalidad de inversión. Ha cerrado ejercicio con posicionesvendedoras de 124 contratos de futuros del DJ Euro Stoxx SOy 10 del bono alemán a 10años, con nominales, respectivamente, del 5,8% y 2,3% del patrimonio de la Sociedad.Adicionalmente, a cierre de ejercicio, tenía 80 opciones put compradas del índice S&P500 vencimiento junio 2015, y 641 put compradas del índice DJ Euro Stoxx 50vencimiento marzo 2015.
Gastos l+D y Medio Ambiente
A lo largo del ejercicio no ha existido actividad en materia de investigación y desarrollo.
En la contabilidad de la Entidad correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio 2014no existe ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte deinformación medioambiental.
Periodo medio de pago a proveedores
Durante el ejercicio 2014, la Sociedad no ha realizado pagosaplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, al2014, la Sociedad no tiene saldo alguno pendiente de pagoaplazamiento superior al plazo legal establecido.
Acciones propias
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La Sociedad no ha realizado ninguna clase de negocio sobre sus acciones propias a lolargo del ejercicio 2014, distinto al previsto en su objeto social exclusivo como Instituciónde Inversión Colectiva sujeta a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, reguladora de lasInstituciones de Inversión Colectiva y a la Orden del Ministerio de Economía y Haciendade 6 de julio de W93, sobre normas de funcionamiento de las Sociedades de InversiónColectiva de Capital Variable. En la memoria se señala el movimiento de accionespropias que ha tenido lugar durante el ejercicio 2014.
Acontecimientos posteriores al cierre al 31 de diciembre de 2014
Desde el cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2014 hasta la fecha de este informe degestión, no se han producido hechos posteriores de especial relevancia que no seseñalen en la memoria.
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Cartera Kefren, S.LC.A.V., S.A.
Formulación de las cuentas anuales e informe de gestión
Reunidos los Administradores de Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA., en fecha 26 de marzode 2015, y en cumplimiento de la legislación vigente, proceden a formular las cuentasanuales y el informe de gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014,las cuales víenen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito,los cuales han sido extendidos en papel timbrado del Estado e impresos por una cara,conforme a continuación se detalla:
Ejemplar Documento Número de rollos en papel timbrado
Primer ejemplar Cuentas anualesInforme de gestión
Del 0M0796303 al DM0796335Del 0M0796336 al 0M0796337
Segundo ejemplar Cuentas anualesInforme de gestión
Del 0M0796338 al 0M0796370Del DM0796371 al 0M0796372
Tercer ejemplar Cuentas anualesInforme de gestión
Del 0M0796373 al DM0796405Del DM0796406 al oM07964o7
Cuarto ejemplar Cuentas anualesInforme de gestión
Del DM0796408 al DM0796440Del 0M0796441 al 0M0796442
FIRMANTES:
Consejero
D, Inés Isabel Entrec nales Franco
D. Pelayo Primo de Rivera Oriol
D, Joaquín Casasús OleaConsejero