caratula informe semanal de mercados
TRANSCRIPT
N E I X I R E S E A R C H
+005411.4859.1552
inst i [email protected]
www.neix.com.ar
Sucre 2425
San Is idro,
Argent ina.
INFORME SEMANAL
DE MERCADOS
NACIONAL E
INTERNACIONAL
RESEARCH 10 de Marzo de 2021
ARGENTINA
MERCADO EN PESOS. TARIFAS GAS: para cumplir con el
presupuesto 2021, las tarifas de gas deberían aumentar entre 26%
y 35% (ver detalle aquí), TARIFAS ENERGÍA: 30 de marzo audiencia
pública con Edenor y Edesur (ver aquí), PARITARIAS: 3 gremios
cerraron en la zona del 30% (ver aquí). La estrategia del Gobierno
es bajar la inflación controlando salarios y TC oficial.
Industria FCI: en el último mes, las suscripciones netas alcanzaron
los ARS 86.093 MM (casi la totalidad suscripta en ARS). Los Fondos
con mayores ingresos en febrero fueron: Fondos Money Market
(44%), Fondos T+1 (29%) y Fondos de Renta Fija (24%). Los fondos
bajo administración (AUM), alcanzan ARS 2.170.000 MM (90% en
pesos y 10% en dólares) y Money Market concentra el 48%.
En marzo, los rescates a los FCI USD linked superan los ARS 5.000
MM, señal de que el mercado espera que el BCRA siga
desacelerando el ritmo de depreciación.
DÓLAR. El dólar mayorista supera ARS 90.50 y la variación
semanal anualizada es de TEA 33% (TNA~30%). El BCRA continúa
desacelerando el ritmo de depreciación del spot. La brecha dólar
oficial/CCL cae al 52% (-1.000 bps semanal).
M. Guzmán ratificó el objetivo de devaluación del TC oficial de
25% para este año @ USD/ARS 102.40 (ya había anticipado
semanas atrás que “sería un error extrapolar la depreciación de
los últimos meses a todo 2021”). Los futuros en ROFEX
reaccionaron con caídas generalizadas y todos los contratos hasta
agosto inclusive operan con TNAs menores al 37%, reflejando una
caída de 6 p.p. en promedio en la última semana). Ver nota de
Guzmán en los medios aquí.
El BCRA sigue comprando dólares en el MULC (USD 600 MM -
USD 700 MM en marzo): destina parte a comprar bonos y
abastecer de oferta el CCL y el impacto en reservas es menor.
El pago del impuesto a las Grandes Fortunas hasta el 31-03 podría
generar ingresos de USD 2.000 – 3 .000 MM y más flujo de venta
CONTACTOS
Esteban Goyheneix Lucas Mieres Hernán Naccarato Ramón V. Mansilla Marina Müller Francisco Nolazco Ignacio Mendberri
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
RESEARCH 10 de Marzo de 2021
NEIX S.A.
/ 2
de CCL en las próximas semanas por lo que la brecha CCL/oficial
se va a mantener relativamente acotada en el corto plazo.
Importante: La bolsa de cereales estima una liquidación de
agrodólares récord por USD 28.800 MM en 2021 (+USD 8.000
MM que en 2020). Durante febrero el sector agroexportador
liquidó USD 1.810 MM, el monto más elevado para ese mes en 7
años. Ver informe completo aquí y nota periodística aquí.
BONOS. Bonos en USD no encuentran piso, y descuentan en
precios un escenario muy pesimista (GD35 en niveles de USD
30.25 offshore), en un contexto de debilidad en la deuda
emergente general, que cae con el triple del volumen promedio
(EMB -2% semanal).
Los USD linked soberanos ajustan tras la confirmación de Guzmán
de “pisar” el spot (T2V1 opera con TIR de 4.8% y TV22 con TIR de
1.9%, la mayor desde su emisión).
Bloomberg anunció que INDEC trabaja en la actualización de los
ponderadores de IPC 2022 y el mercado de título CER reaccionó
con pérdidas que alcanzaron casi 3% (TX24). Ver nota aquí.
En el corto plazo seguimos valorando posiciones en pesos como
trade: Lepases y CER 2021, DICP. Con una mirada de largo plazo,
los soberanos en USD están baratos (GD41: cupón alto, hasta
2023, baja paridad y buen identure).
FMI: el alza en el precio de los commodities y la expectativa de
asignación de DEGs (ver aquí), quitan urgencia a cerrar un
acuerdo. A. Fernández precisó ante el Congreso que el Gobierno
no se apurará en cerrar un nuevo programa con el FMI.
S&P MERVAL. El panel líder cae 4.5% en pesos en marzo, con las
mayores bajas del orden del 10% para $TRAN y $CRES. En Wall
Street $CRESY (-12%) y $GGAL (-4.6%). La caución bursátil opera
~ 31% de TNA. M. Mobius sugieren inversiones en mercados de
valores de emergentes. Ver nota completa aquí.
RESEARCH 10 de Marzo de 2021
NEIX S.A.
/ 3
INTERNACIONALES
BRASIL. EL Tribunal Supremo de Brasil anuló las condenas contra
Lula Da Silva por el Lava Jato y de esta manera podría presentarse
a la elecciones presidenciales 2022 (ver aquí). El real alcanza
mínimos de 4 meses @ 5.75 por dólar y el Bovespa retrocede 4%
a inicios de semana.
La economía se expandió 3.2% en el 4T2020, por encima de la
expectativa que era del 2.8%. En términos interanuales el PBI cayó
1.1% (lo que marca una mejora desde la caída interanual de 3.9%
del trimestre anterior).
EEUU. Buenos datos de empleo en febrero a medida que avanza
la vacunación y se reabre la actividad: creación de 379.000
puestos de trabajo (mayormente en sector recreación y hotelería) y
la tasa de desempleo cae 6.2% (en abril 2020 había llegado a un
récord del 14.8%). Sin embargo, aún faltarían 9.5 MM puestos de
trabajo para recuperar los niveles pre-pandemia.
El dólar se fortalece a nivel global (DXY supera 92 por primera vez
en 3 meses), impulsado por buenos datos de la economía y suba
en los treasuries (la 10yr yield tocó máximos de 1 año en 1.60%).
El presidente de la Fed, Powell, reiteró que la reapertura de la
economía puede dar un impulso temporario a la inflación, pero
van a continuar con sus políticas monetarias ultra expansivas hasta
que la economía alcance niveles de pleno empleo y una inflación
d epor lo menos 2% anual. El mercado esperaba alguna señal de
la FED sobre el control de la curva de tasas, y ello no ocurrió.
El Déficit Comercial de enero de USD 68.200 MM (Exportaciones
e Importaciones en máximos de 11 y 12 meses, respectivamente).
Earning Season 4T2020: El 79% de las compañías del S&P500 que
presentaron resultados para el último trimestre de 2020, reportó
EPS (ganancias por acción) por encima de lo estimado: en
promedio +3.9% en el 4T2020. Para el 1T2021, la estimación de
RESEARCH 10 de Marzo de 2021
NEIX S.A.
/ 4
crecimiento de ganancias interanual es de casi 22% liderada por
los sectores en: Consumo Discrecional, Finanzas y Materiales
(metales e industria minera). Ver calendario semanal aparte.
El Nasdaq sube más del 3%, tras las fuertes caídas de los últimos
días y habrá que ver si encontró un piso en el corto plazo. El
mercado anticipa tasas más altas y más inflación a medida que la
economía sigue reabriendo por lo que en los últimos días vemos
más demanda por acciones relacionadas a “reopening plays”
(hoteles, aerolíneas, cruceros, restaurants, energía) vs las acciones
de crecimiento y tecnológicas que tienen múltiplos muy altos y que
se vieron muy beneficiadas durante las pandemias y los lockdowns.
El sentimiento de mercado se mueve entre neutral y cierto tono de
codicia (mayor propensión al riesgo), pero sin dirección clara.
EUROPA. UE. El euro toca mínimos de 3 meses en EUR/USD 1.19.
El mercado incorpora la idea de que la FED de EEUU va a tolerar
mayor inflación por más tiempo a medida que avanza la
reapertura de su economía. Las ventas retail caen al mayor ritmo
en 9 meses. UK. El patentamiento de autos a combustible cae
35.5% yoy en febrero y alcanza el menor nivel desde 1.959
(vehículos eléctricos crecen a 13% del market share, desde casi 6%
hace un año atrás). La libra esterlina cae a mínimos de 3 semanas
hasta GBP/USD 1.38, en un escenario de suba de tasas en EEUU
que dio mayor impulso al dólar a nivel global (DXY ~ 92).
ASIA. CHINA. Muy buen resultado de Balanza Comercial en ene-
feb 2021: superávit de USD 103.250 MM (Exportaciones +60.6%
yoy e Importaciones +22% yoy). El Premier Li Keqiang propone un
objetivo de crecimiento por encima del 6% anual, inflación cercana
al 3% y déficit presupuestario entorno al 3.2% del PBI. Durante
2020, la economía se expandió en 2.3%, el menor ritmo en casi
40 años.
American Association of Individual Investors
Earning Whispers
RESEARCH 10 de Marzo de 2021
NEIX S.A.
/ 5
COTIZACIONES DE CIERRE PRINCIPALES INDICADORES