capítulo 25 ¿deben imponerse limitaciones a las autoridades económicas?

Capítulo 25Capítulo 25

¿Deben imponerse limitaciones a ¿Deben imponerse limitaciones a las autoridades económicas?las autoridades económicas?

Capítulo 25: ¿Deberían imponerse limitaciones a las autoridades económicas? Pág. 2Blanchard: Macroeconomía

Argumentos para limitar la política macroeconómicaArgumentos para limitar la política macroeconómicaArgumentos para limitar la política macroeconómicaArgumentos para limitar la política macroeconómica

¿Deben imponerse limitaciones a las ¿Deben imponerse limitaciones a las autoridades económicas?autoridades económicas?

Los responsables de la política económica tienen buenas intenciones pero hacen más mal que bien.

Las autoridades económicas hacen lo que más les conviene no necesariamente lo mejor para el país.


La incertidumbre y la política económicaLa incertidumbre y la política económicaLa incertidumbre y la política económicaLa incertidumbre y la política económica

¿Cuánto saben realmente los macroeconomistas?¿Cuánto saben realmente los macroeconomistas?

¿Está el desempleo por encima de la tasa natural? ¿Cuánto disminuirá i? ¿Cuál es la relación entre i a corto y largo plazo? ¿Cuánto aumentarán los precios de las acciones? ¿Cuánto se depreciará la moneda? ¿Cuánto taradarán C e I en responder al descenso de i a largo plazo? ¿Cuánto tardará en producirse los efectos relacionados con la curva J? ¿Qué pasa si la economía ya se ha recuperado?


Los problemas que un economistas del banco central tiene que afrontar cuando trata con la política monetaria de expansión para reducir el desempleo:


La incertidumbre y la política económica: ¿Funcionan bien los modelos macroeconómicos?La incertidumbre y la política económica: ¿Funcionan bien los modelos macroeconómicos?La incertidumbre y la política económica: ¿Funcionan bien los modelos macroeconómicos?La incertidumbre y la política económica: ¿Funcionan bien los modelos macroeconómicos?


La respuesta de la producción a una expasión monetaria:

12 predicciones de 12 modelos

Des

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Años


La incertidumbre y la política económica: ¿Funcionan bien los modelos La incertidumbre y la política económica: ¿Funcionan bien los modelos macroeconómicos?macroeconómicos?La incertidumbre y la política económica: ¿Funcionan bien los modelos La incertidumbre y la política económica: ¿Funcionan bien los modelos macroeconómicos?macroeconómicos?

La respuesta de la producción a una expasión monetaria:12 predicciones de 12 modelosLa respuesta de la producción a una expasión monetaria:12 predicciones de 12 modelos

Observaciones:


1 año más tarde: omitiendo lo extremo, el intervalo de variación es mayor del 1%.

2 años más tarde: la desviación media es del 1,2%.

6 años más tarde: la desviación media es del 0,6% y el intervalo es de -0,3% a 2,5%.

Conclusión:

Hay una incertidumbre sustancial sobre los efectos de la política.


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¿Debería la incertidumbre llevar a las autoridades económicas a intervenir menos?¿Debería la incertidumbre llevar a las autoridades económicas a intervenir menos?

Supuesto: la economía se encuentra en recesiónLo que sabe el Fed :


Sin política: U = 7% próximo año.

Un = 5%.

La ley de Okun: 1% mayor crecimiento 0,4% U.

5% mayor crecimiento U to 5% próximo año.



Should uncertainty lead policy makers to do less?Should uncertainty lead policy makers to do less?

Supuesto (continuación):Cuánto debe aumentar Ms:


Las respuestas medias a los modelos:Ms 4% 0,85% Y primer año.Ms 1% 0,21% Y primer año.Ms 23,8% 5,0% (5% 10,21) Y primer año.

Las extremas: Ms 23,8% 0,0% Y 0U. Ms 23,8% 17,9% Y 7%U.




Should uncertainty lead policy makers to do less?Should uncertainty lead policy makers to do less?


Conclusión: La incertidumbre, por tanto, el riesgo es alto. Es más adecuada una política moderada. La incertidumbre actuará como una restricción automática de la

política.


Ejemplo (continuación):Cuánto debe aumentar Ms:


Las expectativas y la política macroeconómica: argumentos Las expectativas y la política macroeconómica: argumentos para las restricciones en las autoridades económicas.para las restricciones en las autoridades económicas.Las expectativas y la política macroeconómica: argumentos Las expectativas y la política macroeconómica: argumentos para las restricciones en las autoridades económicas.para las restricciones en las autoridades económicas.

Teoría de juegos y expectativasTeoría de juegos y expectativas


Las expectativas contribuyen a la incertidumbre de la política macroeconómica al influir en el resulatdo de la política.

Se usa la teoría de juegos para explicar cómo influyen las interacciones estratégicas en las expectativas y su efecto en el resultado de las decisiones políticas.


Las expectativas y la política macroeconómicaLas expectativas y la política macroeconómicaLas expectativas y la política macroeconómicaLas expectativas y la política macroeconómica

Teoría de juegos y expectativasTeoría de juegos y expectativas

¿Cuál es su opinión?


¿Deben abandonar los gobiernos su política¿Deben abandonar los gobiernos su políticadeclarada de “no negociación” con los declarada de “no negociación” con los secuestradores de aviones?secuestradores de aviones?

¿Deben abandonar los gobiernos su política¿Deben abandonar los gobiernos su políticadeclarada de “no negociación” con los declarada de “no negociación” con los secuestradores de aviones?secuestradores de aviones?



Reconsideración de la inflación y el desempleoReconsideración de la inflación y el desempleo


Repaso: e (u-un ).

Suponga: el Fed anuncia una política de inflación nula.

Entonces: (u-un ).

Resultado: la inflación nula con u = un.





Dado: (u-un ).

Si: 1.

Entonces: El Fed puede reducir u 1% por debajo de un

al aceptar una tasa de inflación del 1%.

Pregunta: ¿Qué es probable que suceda con el tiempo Pregunta: ¿Qué es probable que suceda con el tiempo si el Fed sigue una política de inflación del 1%? si el Fed sigue una política de inflación del 1%?





Conclusión: La mejor política para el Fed es La mejor política para el Fed es realizar un compromiso realizar un compromiso creíblecreíble de de una inflación nula y una inflación nula y u = uu = un.n.



Cómo ganarse la credibilidadCómo ganarse la credibilidad


Establecer, por ley, la tasa de crecimiento de dinero. Esto evitaria que el Banco Central interviniese durante los

períodos de graves perturbaciones económicas.

Declarar independiente el Banco Central y elegir a un gobernador “conservador”.




Cómo ganarse la credibilidadCómo ganarse la credibilidad Inflación e independencia del Banco Central

Tas

a an

ual

de

infl

ació

n (

%)

Índice de independencia del Banco Central

Nueva Zelanda

Más independienteMenos independiente

Japón

España

Italia

Grecia

FranciaIrlanda Dinamarca

Reino Unido

Bélgica Australia Holanda

Austria

Canada

Suiza

Alemania

Estados Unidos


La política y la política macroeconómicaLa política y la política macroeconómicaLa política y la política macroeconómicaLa política y la política macroeconómica

Los juegos entre las autoridades económicas y los votantesLos juegos entre las autoridades económicas y los votantes


Reducciones de los impuestos y equilibrar el crecimiento actual y los déficts futuros.

Ciclo económico de origen.



La pruebaLa prueba


Evolución del cociente entre la deuda y el PIB de EE.UU., 1900-1998.

Déficits sistemáticos

Co

cien

te e

ntr

e la

deu

da

y el

PIB

1,4

1,2

0,6

0,4

0,0

0,2

1,0

0,8



Déficits sistemáticosDéficits sistemáticos

La prueba:


Cociente entre la deuda y el PIB: La deuda que surgió asociada a la Primera Guerra Mundial,

la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial. La deuda producida en los años 1980/90 acabó en 1995. La deuda/PIB disminuyó del 130% en 1946 al 33% en 1979. La deuda/PIB ha disminuido desde 1995.



El ciclo económico de origenEl ciclo económico de origen


El crecimiento durante las administraciones democrátas(porcentaje anual)

AñoPrimero Segundo Tercero Cuarto

Demócrata

Truman 0,0 8,5 10,3 3,9 Kennedy/Johnson 2,6 5,3 4,1 5,3 Johnson 5,8 5,8 2,9 4,1 Carter 4,7 5,3 2,5 -0,2 Clinton 2,3 3,5 2,3 3,4 Clinton 3,9 3,5 Media: demócrata 3,2 5,3 4,4 3,3



The Political Business CycleThe Political Business Cycle


El crecimiento durante las administraciones republicanas(porcentaje anual)

AñoPrimero Segundo Tercero Cuarto

Republicana

Eisenhower 4,0 -1,3 5,6 2,1 Nixon 2,4 -0,3 2,8 5,0 Nixon/Ford 5,2 -0,5 -1,3 4,9 Reagan I 1,9 -2,5 3,6 6,4 Reagan II 3,6 3,0 2,7 3,0 Bush 2,5 1,2 -0,7 2,6 Media: republicana 3,3 -0,1 2,1 4,0 Media: Dem. y Repub. 3,3 2,6 3,2 3,7

Fuente: Alberto Alesina, “Macroeconomics and Politics,” NBER Macroeconomic Annual, 1988, 13-61, Cuadro 4, actualizado.

El ciclo económico de origenEl ciclo económico de origen



Ciclo económico de origenCiclo económico de origen


Tasa de crecimiento:

3,3% primer año al cargo3,7% último año al cargo



¿Cuál es su opinión?¿Cuál es su opinión?


¿Hay alguna prueba del ¿Hay alguna prueba del ciclo económico de origen?ciclo económico de origen?



Los juegos entre los políticosLos juegos entre los políticos


Guerras de desgaste: La reducción del déficit: aumento de los impuestos

frente a la reducción de los gastos. Inflación: aumento de los impuestos frente a

reducción de los gastos.

Los cambios de los partidos políticos en el poder: El desempleo frente a la inflación.



De vuelta a la enmienda del presupuesto equilibradoDe vuelta a la enmienda del presupuesto equilibrado


Los argumentos en contra: Eliminaría el uso de la política fiscal. Se puede alcanzar la reducción del déficit sin

restricciones de una enmienda constitucional.

Los argumentos a favor: La política macroeconómica no es efectiva. Tiene que hacer uso del poder de la constitución para

prevenir el déficit.


¿Cuál es su opinión?¿Cuál es su opinión?¿Cuál es su opinión?¿Cuál es su opinión?

¿Contribuyeron las normas a reducir el déficit público de EE.UU.? Alguna prueba.¿Contribuyeron las normas a reducir el déficit público de EE.UU.? Alguna prueba.


El déficit de Estados Unidos, 1980-1998 (% del PIB)

Co

cien

te e

ntr

e d

éfic

it y

PIB

()%



¿Contribuyeron las normas a reducir el déficit público de EE.UU.? Alguna prueba.¿Contribuyeron las normas a reducir el déficit público de EE.UU.? Alguna prueba.


Límites máximos impuestos por la ley Gramm-Rudman-Hollings y los déficit efectivos

Año fiscal Límite máximo establecido por: Déficit efectivo Déficit efectivo enGRHI GRHII porcentaje del PIB (%)

(miles de millones de dólares actuales)

1986 172 221 5,11987 144 150 3,31988 108 144 155 3,11989 72 136 152 2,81990 36 100 221 3,9



¿Contribuyen las normas a reducir el déficit público de EE.UU.? Alguna prueba.¿Contribuyen las normas a reducir el déficit público de EE.UU.? Alguna prueba.


Gastos, ingresos y déficit de la administración federal de EE.UU., 1990-1998*

Año Gasto discrecional Gastos Ingresos DéficitMilitar Civil Total Total Total

(1) (2) (3) (4) (5) (6)

1990 5,3 3,5 8,8 22,0 18,2 3,81991 5,5 3,6 9,1 22,6 18,0 4,61992 4,9 3,8 8,7 22,5 17,8 4,71993 4,5 3,8 8,3 21,8 17,8 4,01994 4,1 3,8 7,9 21,4 18,4 3,01995 3,8 3,8 7,6 21,1 18,8 2,31996 3,5 3,6 7,1 20,7 19,3 1,61997 3,4 3,5 6,9 20,1 19,8 0,31998 3,2 3,4 6,6 19,7 20,5 -0,8

*Porcentaje del PIB

Final del capítuloFinal del capítulo

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