CAPITULO 24 : OPCIONES FINANCIERAS

CURSO: Finanzas para la Construcción DOCENTE : MA. Alfredo Vásquez ALUMNO : Ing. Guido Guillermo Holgado Alvarez Cusco - Marzo 2016

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA CIVILSECCIÓN DE POST GRADO MAESTRÍA EN GESTIÓN Y ADMINISTRACIÓN

DE LA CONSTRUCCIÓN

CONCEPTO: OPCIONES SEGÚN FINANZAS Contrato que otorga a su proveedor el derecho de comprar o vender algún activo a un precio fijo en o antes de un fecha determinada

DEFINICIONES Ejercicio de opción Precio de ejercicio Fecha de vencimiento Opción americana

Opción europea

COMPRAR o VENDERPrecio fijo

Ultimo día que se puede ejercer una opciónPuede ejercerse en cualquier

momento hasta la fecha de vencimiento + riesgoPuede ejercerse solo en la fecha de

vencimiento

OPCIÓN DE COMPRA Opción de comprar un activo SUBYANCENTE a un precio fijo durante un periodo particular.

Ejm. quiero comprar petróleo con option call para un futuro a un precio fijo , quizás conviene porque el contrato me dice que puede salir mas barato, entonces ejerzo la opción

CALL OPTION

OPCIÓN DE VENTA Derecho de vender un activo a un precio fijo durante un periodo particular.

Generalmente es un activo adquirido de un call option.

PUT OPTION

EJERCICIOPrecios al cierre del 15 de junio de 2011

RWJ PRECIO DE ACCION SUBYANCENTE: 100.00

Opción de compra Opción de VentaVENCIMIEN

TO Precio de

ejercicio

Ultimo Volumen

Interés abiert

o

Ultimo Volumen

Interés abiert

o

JUN 95 6 120 400 2 80 1000JUL 95 6.5 40 200 2.8 100 4600AGO 95 8 70 600 4 20 800

INDICADOR DE LA EMPRESAAL CIERRE DE OPERACIONES DEL DÍA

ANTERIOR CADA ACCIÓN VALÍA USD 100

EJERCICIOPrecios al cierre del 15 de junio de 2011

RWJ PRECIO DE ACCION SUBYANCENTE: 100.00

Opción de compra Opción de VentaVENCIMIEN

TO Precio de

ejercicio

Ultimo Volumen

Interés abiert

o

Ultimo Volumen

Interés abiert

o

JUN 95 6 120 400 2 80 1000JUL 95 6.5 40 200 2.8 100 4600AGO 95 8 70 600 4 20 800

En CBOE las opciones vencen después del tercer viernes de cada mes

PRECIO OPCIÓN (PRIMA)

CANTIDAD DE ACCIONES O CONTRATOS

$1000.

00$1000.

00

$1000.

00

$1000.

00

$1000.

00

$1000.

00

Tiempo determinado

PRINCIPIOS DE VALUACIÓN

Valor de una opción de compra al vencimiento

Valo

r de

la o

pció

n de

com

pra

al

venc

imie

nto

(C1)

Precio de Ejercicio (E) Precio de la acción al vencimiento (s1) 

S1 < E 

S1 > E 45°

 

S1= precio de acción al vencimiento(en un periodo)

So=Precio de la acción Hoy C1= valor de la opción de compra en la fecha de vencimiento ( en un periodo)

Co= valor de la opción de compra hoy

E = precio de ejercicio de la opción

PRINCIPIOS DE VALUACIÓN

Valor de una opción de compra al vencimiento

Si S1 <= E , entonces C1=0 En este caso la opción esta fuera de dinero

Si S1-E > 0 , entonces C1 = S1-E La opción termina dentro del dinero , conviene comprarla

OPCIONES SOBRE ACCIONES PARA EMPLEADOS (ESO=EMPLOYED STOCK OPTIONS)

Opción que una empresa sede a un empleado al darle el derecho de comprar acciones en la misma empresa a un precio fijo durante un periodo determinado

OPCIONES SOBRE ACCIONES PARA EMPLEADOS (ESO=EMPLOYED STOCK OPTIONS)No pueden venderseNo se puede ejercer derecho sobre la acción hasta por tres años mas o menos.

El empleado pierde el derecho si deja la empresa ( a veces si el empleado renuncia se le da tiempo para que ejerza sus opciones)

¿Porque se seden las ESO? 1ro. Alineamiento de interés con administrativos y promoción de incentivos.2do, no tiene costo inmediato , inicial o erogado para la corporación.

Valo

r de

la o

pció

n de

com

pra

al

venc

imie

nto

(C1)

Precio de Ejercicio (E) Precio de la acción al vencimiento (s1)

 

S1

< E 

S1

> E 

45° 

OPCIONES Y PRESUPUESTO DE CAPITAL Opciones Reales

$4000.00ADELANTO DE $150.00 X UNA SEMANAOPCION DE COMPRA- DERECHO A COMPRA

Activo

OPCIONES ADMINISTRATIVAS Opción de expansión Si VPN es positivo , la demanda del producto aumenta, se podría explorar la expansión.

En caso de que falle todo se subestima el VPN y lo demás permanece igual

Activo

venta

s

OPCIONES ADMINISTRATIVAS Opción de abandono En caso de que el proyecto no llega ni al punto de equilibrio , quizás la mejor opción es abandonarlo.

OPCIONES ADMINISTRATIVAS Opción de suspensión o contracción de las operaciones Ejm. paralización de producción de algún modelo vehicular , hasta vender el excedente

OPCIONES ADMINISTRATIVAS Opciones estratégicas Son opciones desconocidas por los inversionistas, pero que pueden generar mucho valor, ej. las investigaciones y desarrollo.

OPCIONES Y VALORES CORPORATIVOS Certificado de acciones Warrants Similar a la opción de compra Da al poseedor el derecho de comprar acciones comunes a un precio especifico

Las opciones de compra son emitidas por individuos, mientras que las warrent son emitidas por empresas. ( propiamente dichas las ESO son Warrent´s)

BONOS CONVERTIBLES Valor de bono convertible Valor de bono simple Valor de conversión Valor minimo o piso

Valo

r min

imo

de b

ono

conv

ertib

le

( val

or p

iso)

Valor de bono simple mayor al valor de conversión

Valor de bono convertible 

Valor de bono simple 

Razón de conversión 

Valor de conversión 

Valor de bono simple menor al valor de conversión