Mdulo :CAPITAL DE TRABAJO. Nombre Profesor: Jaime Gonzlez Morales Mail de Profesor: jaime.gonzalez@cft.uv.cl

CAPITAL DE TRABAJO

Que es el capital de Trabajo:

Definicin:

Es el efectivo que una empresa debe mantener, para seguir produciendo mientras cobra lo vendido.

CAPITAL DE TRABAJOAmpliemos la definicin, el CT estar compuesto por:

Inversiones que la empresa debe mantener en Activos Corrientes (Caja-Bancos, Valores Negociables, Cuentas por Cobrar e Inventarios), para financiar el ciclo productivo del negocio.

Para una cabal comprensin de esta definicin ampliada, debemos recordarles qu es un Activo Corriente y qu un Ciclo Productivo.

CAPITAL DE TRABAJOEl Ciclo Productivo o Ciclo de Operacin, es el nmero de das que va desde el momento que se compra insumos, hasta el momento que se recibe el pago por la venta del producto que se elabor con estos insumos.

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CAPITAL DE TRABAJOCapital de Trabajo: Son las inversiones que, en forma de caja, cuentas por cobrar e inventarios, tiene que realizar una empresa para financiar el nmero de das, que van desde que compra insumos, hasta que recibe la venta de sus productos.

CAPITAL DE TRABAJOConcepto:

El capital de trabajo representa la posicin de los activos corrientes financiados con deuda de largo plazo y patrimonio.

Activos corrientes:Caja y BancosCrditos por ventasBienes de cambioInventarioCuentas y documentos por cobrarGastos pagados por anticipados

CAPITAL DE TRABAJOPasivos corrientes:

ProveedoresAcreedores diversosDocumentos por PagarLetras por Pagar

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CAPITAL DE TRABAJOLa gestin del capital de trabajo: Es la funcin de la administracin financiera que se dedica a la planeacin, ejecucin y control del manejo de los componentes del capital de trabajo y sus adecuados niveles y calidad, que permitan minimizar el riesgo y maximizar la rentabilidad empresarial.

CAPITAL DE TRABAJOSe concreta en dos decisiones esenciales y la influencia de stas en el riesgo y la rentabilidad empresarial. Estas decisiones se concretan en:El nivel ptimo de inversin en activo circulante,La mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazo utilizada para sostener esta inversin

CAPITAL DE TRABAJOComponentes del capital de trabajo:Activo circulante: El activo circulante forma parte, o es una de las masas del activo total de una empresa y est compuesto por los activos ms lquidos de la empresa , incluyendo las cuentas ms representativas de los bienes y derechos que se convertirn en dinero en un perodo de tiempo no mayor de un ao.

CAPITAL DE TRABAJOPasivo circulante: Es una de las masas del pasivo total y comprende todas las obligaciones provenientes de las operaciones de la empresa y algunas eventuales que vencen por lo general antes de un ao y que el pago se realiza con fondos provenientes de los activos circulantes.

CAPITAL DE TRABAJOCiclo de transformacin de los activos circulantes en efectivo:

CAPITAL DE TRABAJODISPONIBLE:

Est constituido por las partidas representativas de aquellos bienes que pueden ser utilizados para pagar las deudas a su vencimiento. stas son efectivo en caja, efectivo en banco e inversiones a corto plazo.

CAPITAL DE TRABAJOREALIZABLE:

Rene aquellos bienes y derechos que habrn de convertirse en disponibles. Dentro de stos se encuentran los efectos y cuentas por cobrar y los pagos anticipados. Cuando una empresa vende productos a otra empresa o a un organismo estatal, por lo general no espera cobrar inmediatamente. Estas facturas no pagadas o crdito comercial forman el grueso de cuentas por cobrar. Las empresas tambin venden algunos productos a crdito al consumidor final, formando el resto de las cuentas por cobrar.

CAPITAL DE TRABAJOEXISTENCIA:

Recogen el valor de los inventarios que posee la empresa y que son de su propiedad, incluyendo inventarios tanto de materias primas, en proceso y terminados, como de materiales.

Los inventarios de materias primas comprenden:Artculos que compra la empresa, los cuales representan materiales bsicos para la actividad operativa.

CAPITAL DE TRABAJOLos inventarios de producciones en curso o en proceso incluyen todos los elementos que se utilizan de forma actual en el proceso de produccin.

Los inventarios de productos terminados que han sido producidos pero an no han sido vendidos.

As mismo se incluyen en las existencias, partes y piezas de repuesto, combustibles, insumos de oficina y cualquier otro material auxiliar; mercancas para la venta o mercadera de las empresas comercializadoras al por mayor y al detalle

CAPITAL DE TRABAJOLas decisiones financieras tomadas por los administradores de la empresa afectan positiva o negativamente el grado de liquidez y de rendimiento.

Existen dos cuestiones u objetivos fundamentales del manejo del capital de trabajo:

Son maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Sin embargo, ambos son directamente proporcionales

CAPITAL DE TRABAJOEl riesgo significa peligro para la empresa por no mantener suficiente activo circulante para:

Hacer frente a sus obligaciones de efectivo a medida que stas ocurran, sostener el nivel apropiado de ventas y cubrir los gastos asociados al nivel de operaciones.

El anlisis de la rentabilidad en forma de tasa, indicando la capacidad de los recursos para generar utilidades.

CAPITAL DE TRABAJOOtros conceptos de capital de trabajo:

Se define como los recursos destinados a cubrir el costo de operacin diaria, es decir, la herramienta necesaria para poder operar.

Puede concebirse como la proporcin de los activos circulantes de la empresa financiados mediante fondos a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).

CAPITAL DE TRABAJODos tipos de capital de trabajo:

Capital de trabajo neto:Es el que resulta de la diferencia entre activos circulantes menos pasivos circulantes, es cual es normalmente analizado por los contadores y administradores.

Capital de trabajo bruto: es el que se maneja en trminos financieros y corresponde a la inversin de la empresa en los activos circulantes (cuentas por cobrar, inventarios, inversiones, efectivo, etc.)

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CAPITAL DE TRABAJOCapital de Trabajo Neto ( Fondo de Maniobra: FM): FM= AC - PC

CAPITAL DE TRABAJOFuentes de capital de trabajo:

El capital de trabajo es elemental para el normal funcionamiento de cualquier empresa por lo que es importante tener claro cules son sus fuentes para as lograr una mejor administracin del capital de trabajo.Las principales fuentes de capital de trabajo son el endeudamiento, las capitalizaciones y los resultados de las operaciones de la empresa.

CAPITAL DE TRABAJOEl endeudamiento o financiacin:

Es una de las fuentes ms comunes para adquirir capital de trabajo. La financiacin se puede adquirir con entidades financieras o con proveedores o acreedores.Es preferible conseguir financiacin con los proveedores que con los bancos, puesto que la financiacin ofrecida por los proveedores suele tener un menor costo, aunque tambin un menor plazo, pero con una adecuada rotacin de cuentas por pagar se puede garantizar un buen acceso a capital de trabajo sin necesidad de incurrir en costos financieros.

CAPITAL DE TRABAJOLa capitalizacin:

Es una opcin ms econmica de adquirir capital de trabajo, pero en algunos casos puede significar cierta prdida de control de la empresa en la medida en que ingresen nuevos socios o algn socio adquiera mayor participacin en virtud de la capitalizacin.

La capitalizacin se puede dar mediante la emisin de nuevas acciones o mediante la capitalizacin de utilidades, caso ltimo en el cual no hay problemas ante una posible prdida de control en la empresa.

CAPITAL DE TRABAJOLa otra forma de conseguir capital de trabajo es mediante el dinamismo de la empresa en sus operaciones.

Esto es en el mejoramiento de los ingresos, las ventas, de modo que se garantice un continuo flujo de efectivo.Esta ltima fuente de capital de trabajo es quizs la ms saludable porque ello implica a la vez dinamismo y crecimiento para la empresa. En la medida en que las ventas se incrementen, la empresa no solo logra hacerse a un flujo de capital de trabajo constante y progresivo, sino que en general puede alcanzar una gran solidez en todos los aspectos financieros

CAPITAL DE TRABAJOESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO:

Sus componentes son:El efectivo,Valores negociables, Cuentas por cobrar eInventario Y por su Tiempo se estructura o divide como. Permanente o Temporal.

CAPITAL DE TRABAJOEl capital de Trabajo permanente es:

La cantidad de activos circulantes requerido para hacer frente a las necesidades mnimas a largo plazo.

Se le podra llamar capital de trabajo puro.

El capital de Trabajo temporal es:

La cantidad de activos circulantes que vara con los requerimientos estacinales.

CAPITAL DE TRABAJOActivos circulantes:Son los recursos propiedad de la empresa representados por el efectivo y sus equivalentes, as como las cuentas por cobrar y los inventarios principalmente, cuya caracterstica es la disponibilidad para la operacin.

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Pasivos de Corto Plazo:Son las obligaciones contradas e ineludibles por la empresa, representados por las cuentas por pagar, proveedores, impuestos por pagar y financiamientos mximos a un ao, cuya caracterstica es la exigibilidad para la operacin.

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CAPITAL DE TRABAJOUSOS Y APLICACIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO:

Los principales usos o aplicaciones del capital de trabajo son:Declaracin de dividendos en efectivo. Compra de activos no corrientes (planta, equipo, inversiones a largo plazo en ttulos valores comerciales.) Reduccin de deuda a largo plazo. Recompra de acciones de capital en circulacin. Financiamiento espontneo. Crdito comercial, y otras cuentas por pagar y acumulaciones, que surgen espontneamente en las operaciones diarias de la empresa.

CAPITAL DE TRABAJOEnfoque de proteccin: Es un mtodo de financiamiento en donde cada activo sera compensado con un instrumento de financiamiento de vencimiento aproximado.

El empleo del capital neto de trabajo en la utilizacin de fondos se basa en la idea de que los activos circulantes disponibles, que por definicin pueden convertirse en efectivo en un periodo breve, pueden destinarse as mismo al pago de las deudas u obligaciones presentes, tal y como suele hacerse con el efectivo.

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El motivo del uso del capital neto de trabajo (y otras razones de liquidez) para evaluar la liquidez de la empresa, se halla en la idea de que en cuanto mayor sea el margen en el que los activos de una empresa cubren sus obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo), tanta ms capacidad de pago generar para pagar sus deudas en el momento de su vencimiento.

Esta expectativa se basa en la creencia de que los activos circulantes son fuentes de entradas de efectivo en tanto que los pasivos son fuentes de desembolso de efectivo.

CAPITAL DE TRABAJOEn la mayora de las empresas los flujos o entradas, y los desembolsos o salidas de dinero en efectivo no se hallan sincronizadas; por ello es necesario contar con cierto nivel de capital neto de trabajo. Las salidas de efectivo resultantes de pasivos a corto plazo son hasta cierto punto impredecibles, la misma predictibilidad se aplica a los documentos y pasivos acumulados por pagar.Entre ms predecibles sean las entradas a caja, tanto menos capital neto de trabajo requerir una empresa.

CAPITAL DE TRABAJO Las empresas con entradas de efectivo ms inciertas deben mantener niveles de activo circulante adecuados para cubrir los pasivos a corto plazo. Dado que la mayora de las empresas no pueden hacer coincidir las recepciones de dinero con los desembolsos de ste, son necesarias las fuentes de entradas que superen a los desembolsos.Existen varios enfoques o mtodos para determinar una condicin de financiamiento adecuada. El enfoque dinmico es un plan de financiamiento de altas utilidades - alto riesgo, en el que los requerimientos temporales son financiados con fondos a corto plazo, y los permanentes, con fondos a largo plazo.

CAPITAL DE TRABAJOEl enfoque conservador es un plan de financiamiento de bajas utilidades - bajo riesgo; todos los requerimientos de fondos tanto temporales como permanentes son financiados con fondos a largo plazo.Los fondos a corto plazo son conservados para casos de emergencia.La mayora de las empresas emplean un mtodo de intercambio alternativo en el que algunos requerimientos temporales son financiados con fondos a largo plazo; este enfoque se haya entre el enfoque dinmico de altas utilidades- altos riesgos y el enfoque conservador de bajas utilidades bajos riesgos.

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CAPITAL DE TRABAJOPolticas del Capital de Trabajo y su influencia en el riesgo y la rentabilidad:

Estn asociadas a los niveles de activo y pasivo circulante que se fijen para realizar las operaciones de la empresa, teniendo en cuenta su interrelacin, as como con los niveles operativos, por lo que se pueden categorizar tres elementos fundamentales en este sentido:Nivel fijado como meta para cada categora de activo circulante: poltica de inversin circulante.La forma en que se financiarn estos activos circulantes: poltica de financiamiento circulante. Los efectos de estos niveles en el binomio riesgo - rentabilidad.

CAPITAL DE TRABAJOEn la medida en que los activos circulantes experimenten variaciones, el financiamiento de la empresa tambin lo har, afectndose la posicin de riesgo y de Capital de Trabajo de la empresa.

CAPITAL DE TRABAJODeterminacin de la Combinacin de Financiamiento:

Una de las decisiones ms importantes que deben tomarse respecto del activo circulante y el pasivo a corto plazo es la forma en que este ltimo ser utilizado para financiar al primero.

Los prestamistas otorgan crditos a corto plazo a fin de que la Empresa pueda financiar sus planes estacinales, cuentas por cobrar o inventarios, no suelen financiar prstamos a corto plazo para financiar requerimientos a largo plazo.

CAPITAL DE TRABAJOLas necesidades de financiamiento de la Empresa pueden dividirse en dos grandes categoras:PermanentesEstacinales

CAPITAL DE TRABAJOESTRATEGIAS:

Existen varios procedimientos o estrategias (*) para determinar la combinacin de financiamiento adecuada. Las tres estrategias bsicas son:La estrategia dinmica.La estrategia conservadoraUna relacin de intercambio o alternativa de ambas.

(*) Estrategia, conjunto de acciones encaminadas a lograr un objetivo.

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Estrategia Dinmica de Financiamiento:

Requiere que la Empresa financie sus necesidades estacinales con fondos a corto plazo, y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de prstamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos. Esto significa que la estrategia dinmica comprende un proceso de adecuacin de los vencimientos de la deuda a la duracin de cada una de las necesidades financieras de la Empresa.El resultado es: Mayor rendimiento y riesgo, menor costo y mayor utilidad.

CAPITAL DE TRABAJOEstrategia Conservadora de Financiamiento:

La estrategia conservadora de Financiamiento consistira en financiar todos los fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado.

El Resultado es : Menor rendimiento y riesgo, mayor costo y menor Utilidad.

CAPITAL DE TRABAJOEstrategia Alternativa:

La mayor parte de las organizaciones de negocios se valen de una estrategia alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinmica de altas utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.

CAPITAL DE TRABAJOEstrategia dinmica o Agresiva:

La empresa financia sus activos fijos con capital a largo plazo, y parte de sus activos circulantes permanentes con pasivo circulante (crditos a corto plazo) de naturaleza no espontnea. Alguna parte de sus activos permanentes es financiada con capital temporal.Puede haber diversos grados de agresividad.La deuda a corto plazo es ms barata que la de largo plazoSe sacrifica la seguridad ante la oportunidad de obtener utilidades ms altas.

CAPITAL DE TRABAJOPoltica Agresiva:

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CAPITAL DE TRABAJOEnfoque conservador:

La empresa financia sus activos corrientes con menor proporcin de pasivo corriente, su activo no corriente con pasivo de largo plazoUsa capital permanente para financiar todos los requerimientos de activos permanentes y algunas o todas las demandas estacionales.Satisface una parte de sus necesidades estacionales almacenando liquidez en valores negociables durante la estacin floja.Es una poltica muy segura, pero menos rentable porque el Costo del dinero a LP es ms caro.

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CAPITAL DE TRABAJOImportancia del capital de trabajo:

Un gerente financiero se dedica una buena parte de su tiempo a la administracin del capital de trabajo, pues sabe que la meta de la administracin del capital de trabajo es maximizar el valor de la empresa, es decir implica la administracin eficiente de los activos circulantes y los pasivos de corto plazo.

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