Calificación de Riesgo

Industria de SegurosParaguay

Feller Rate Clasificadora de Riesgo

Julio 2012

210/04/23

Calificación Paraguay

• Etapas

Primera etapa: conocer el mercado y sus fundamentos. Sept2010

Segunda etapa: captación de clientes y reuniones con gerencia. Junio y agosto 2011

Tercera etapa: preclasificación privada con cierre a junio 2011. Octubre 2011

Cuarta etapa: clasificación pública en octubre 2012 con cierre a junio 2012. Durante el año 2012.

• La preclasificación privada ya ha sido desarrollada. Objetivo, dar una señal al mercado paraguayo de la escala de clasificación de FR, de

las fortalezas a multiplicar y de las debilidades a mejorar.

Medio: publicar las clasificaciones a solicitud de las aseguradoras.

Publicar un artículo de análisis de riesgo de la industria de seguros que considere una evaluación del riesgo relativo. Efectuado en febrero 2012.

Desarrollar análisis de coyuntura semestrales. En evaluación.

310/04/23

Características de la industria

Marco normativo/legal muy profundo y técnico.

Exclusividad de giro.

Estructura muy competitiva.

Libertad de tarifas y modelos de pólizas.

Retornos patrimoniales acotados pero mejorando.

Eficiencia baja.

410/04/23

Características de la industria

Régimen de solvencia es claro y objetivo.

Portafolio de inversiones muy focalizado y controlado.

Reaseguro activo genera algún grado de riesgo sistémico.

Reaseguro extranjero adecuado y muy controlado por el regulador.

Baja incidencia de riesgos severos y cúmulos, excepto en Seg. Agrícola.

Acotada presencia de aseguradoras con judicializaciones penales, informadas al público.

510/04/23

Aspectos de la Calificación

• PROCEDIMIENTOS GENERALES DE CALIFICACION

ESTRATEGIA COMPETITIVA

DESEMPEÑO TECNICO

REASEGURO

ESTRUCTURA FINANCIERA E INVERSIONES

EFICIENCIA Y RENTABILIDAD

SOLVENCIA GLOBAL

• ADMINISTRACIÓN Y PROPIEDAD

• RELACIÓN MATRIZ/FILIAL Y SOLVENCIA DEL CONTROLADOR

610/04/23

La posición competitiva está determinada por

• Estructura de la industria

• Riesgos y oportunidades de mercado

• Estrategia de la aseguradora

Productos, canales, tarifas, clientes

Participación de mercado

710/04/23

Estructura competitiva

34 instituciones, de las que sólo 33 reportan actividad comercial.

Las mayores diez concentran el 65% de las primas directas.

15 aseguradoras con participaciones entre 1% y 3%, que cubren un 30%del mercado,

Mapfre12,9% Real

10,8%

Consol.10,2%

Yacyreta8,3%

Rumbos5,3%

Paraguaya4,4%

La Rural4,2%Seguridad

3,9%

Panal3,7%

Regional3,5%

Otros32,9%

Part Merc Jun2007

Mapfre20,2%

Consol.9,4%

Del Este7,9%

Yacyreta5,3%

Paraguaya4,2%

Seguridad4,1%

Tajy3,9%Rumbos

3,8%

La Rural3,0%

El Comercio

3,6%

Otros34,6%

Part Merc Jun2011-Mar2012

810/04/23

Estructura competitiva

Numerosas aseguradoras de larga data. algunas fusiones y, ad portas de nuevas fusiones y adquisiciones.

Aseguradoras internacionales Mapfre de España, y Sancor de Argentina,

Hay poco espacio para que otras aseguradoras internacionales intenten entrar al mercado via crecimiento orgánico.

Reaseguradores internacionales muy interesados en desarrollar los mercados emergentes.

910/04/23

Cartera de seguros….

• Principales negocios:

Automóviles, Vida, Incendio, Agrícola, que en suma representan el 75% de los riesgos comercializados según Primas directas.

El resto está mas o menos diversificado en varios riesgos relacionados con el sector industrial y comercial.

Vida. algunas cias autorizadas sólo para comercializar estos seguros, hoy día es comercializado por 18 entidades, que también operan en seguros generales.

La concentración es relativamente alta. Está aumentando la importancia de los seguros de vida que respaldan créditos del sector financiero, y, a seguros colectivos en general. El seguro individual es poco relevante todavía y debe lidiar con aseguradoras externas.

Automov49,6% Vida

11,2%

Incend8,0%Agropec

5,2%RiesTecn

4,1%Transp4,0%

Caucion3,8%Ries Var

4,0%

Robo3,6%

Otros6,5%

Cartera Industria Mar2012

1010/04/23

La evaluación del desempeño técnico considera

• Diversificación de ingresos técnicos

Ciclos relevantes

• Suscripción, reaseguro, competitividad, distribución

• Evolución del desempeño y comparación con la industria

• Indicadores relevantes, adaptados a las características de cada industria.

1110/04/23

En la evaluación del reaseguro se revisan

Políticas de selección de brokers y reaseguradores

Políticas de exposición patrimonial

Evaluación de la cartera propia

Exposición patrimonial del perfil de riesgos

Calidad crediticia de reaseguradores

1210/04/23

Desempeño Técnico

Ausencia de riesgos catastróficos de relevancia por severidad y concentración,

Precios libres, obedecen a decisiones competitivas más que técnicas.

Comportamiento global estable, por incidencia Automóviles, otorgando estabilidad al

resultado anual.

No se aprecian ajustes relevantes por incobrables,

1310/04/23

Reaseguro

Reaseguro. marco regulatorio estricto, contribuye a fortalecer la solvencia de la industria.

Limitaciones exigentes al monto máximo a retener por riesgo.

Reaseguradoras de calidad crediticia coherente con el riesgo soberano del país.

No obstante, acotadas primas limitan el atractivo y reducen la oferta externa.

Relaciones directas con reaseguradores suelen ser acotadas.

Los programas de reaseguro son esencialmente de tipo proporcional combinados con

excesos de pérdida operativos. Estos últimos pesan bastante en aseguradoras pequeñas.

Las capacidades de reaseguro parecen suficientes contando con acceso a capacidad

facultativa.

1410/04/23

La adecuacidad de la estructura financiera está dada por

Calce de activos y pasivos en M/E.

Capacidad de flujos de caja, suficiencia de los activos para generar caja. Rotación de cuentas por cobrar y pagar.

Riesgos de ajustes a los siniestros. Juicios, reliquidaciones, dólar.

Excedentes de Inversiones de respaldo de reservas técnicas y patrimonio.

1510/04/23

La evaluación del portafolio de inversiones considera

Marco regulatorio

Políticas de inversiones

Estructura de toma de decisiones de inversiones

Compromiso de la alta dirección en la gestión de inversiones.

Diversificación cartera

Rentabilidad; Retorno vs Volatilidad

Riesgos crediticio y de mercado

Cumplimiento normativo

1610/04/23

Estructura financiera de la industria

Activos financieros de la industria: baja diversificación del riesgo, pero liquidez razonable. Elevada exposición a dolarización genera volatilidad en resultados.

Liquidez, medida como activos disponibles más inversiones, respecto de las reservas técnicas es algo ajustada y al límite, manteniendo dependencia al ciclo de la cobranza de las primas y reaseguros.

La cobranza automática está aumentando.

La cobranza propia es relevante aunque a un costo administrativo alto.

1710/04/23

Los pasivos y patrimonio de la industria.

Los principales pasivos son provisiones técnicas de seguros, por primas no devengadas, de siniestros en proceso, de primas por pagar a reaseguradores.

Los pasivos con terceros son poco relevantes y corresponden a cuentas por pagar del giro mayoritariamente.

El patrimonio está constituido fundamentalmente por el capital social y reservas.

Los resultados acumulados son negativos, originados en pérdidas de antigua data, que afectan a unas 15 aseguradoras, de menor tamaño relativo.

1810/04/23

Apalancamiento y Margen Solvencia.

Alcanza a unas 1,74 veces en promedio (P/K), o lo que es equivalente a un índice de P/A de 64% medido en base a índices de Paraguay.

Margen de solvencia regulatorio/K (a sep. 2009 es la última información pública disponible).

seis cias superiores a tres veces,

21 superiores a dos veces,

trece inferiores a dos veces.

Sólo una se encontraba bajo los límites de solvencia mínimos.

El apalancamiento de la gran mayoría de las aseguradoras oscila por debajo de las dos veces, y un amplio segmento está bajo una vez, lo que refleja la existencia de excedentes de patrimonio y bajos niveles de operaciones en relación al capital disponible.

Por otra parte, la exposición patrimonial a prima retenida neta es también acotada, 1,73 veces a junio 2011,

La dispersión es bastante elevada, pero sesgada a segmentos más bien conservadores, sólo 12 aseguradoras presentan índices superiores a la media de la industria,

de ellas tres aseguradoras alcanzan niveles que FR estima de potencial sobreexposición, con apalancamiento sobre tres veces.

1910/04/23

Eficiencia y Rentabilidad

Estructura de gastos relevantes

Entorno administrativo de control de costos

Rentabilidad operacional y patrimonial

Diversificación de fuentes de ingresos

Volatilidad del retorno

2010/04/23

Rentabilidad de la industria

retorno patrimonial/prima directa ha mostrado variaciones de cierta relevancia, entre 1% y 9%, mostrando en todo caso una evolución positiva.

ROW alcanzó al 9% en 2010-2011, aunque con una amplia dispersión.

El segmento de aseguradoras de retorno mayor al promedio del mercado (18 aseguradoras) representa el 56% de las primas netas y el 84% de las utilidades retenidas, logrando un ROW del 14%.

El otro segmento (15 aseguradoras) renta sólo un 4%.

En el segmento de menor retorno se encuentra un número relevante de actores de tamaño mediano, 9 de ellas con pºmº mayor al 3%, y con retornos medios del 4%.

rendimiento medio de inversiones, sólo 10 aseguradoras lograron ROAs superiores al 5% anual,  

Los retornos patrimoniales promedio son satisfactorios, pero con alta dispersión.

en 2010/2011 el retorno medio de la industria fue del 16%.

2110/04/23

Eficiencia

estructuras operacionales relativamente similares, les ha permitido responder a las exigencias de información regulatoria, muy fuerte en Py.

Mediciones de eficiencia sobre primas y sobre gastos de producción permiten apreciar cierta sobredotación de gastos, brecha que debiera corregirse con crecimiento o vía una consolidación de empresas.

No obstante, Los índices de gasto son bastante estables a través de los 5 años de revisión, el gasto neto promedio de la industria se perfila en torno al 54%. El gasto explotación a primas es también bastante estable, en torno al 24%.

Son superiores a los niveles de gasto de Chile. En parte se explica por la ausencia de primas de riesgo catastrófico.

2210/04/23

Administración y propiedad

Preparación profesional y experiencia en la industria y en la compañía de los directores y principales ejecutivos.

Montos, condiciones y calidad de las operaciones con entidades vinculados a lapropiedad o gestión

Actitud de la administración en relación al fiscalizador, a las normas y respecto del Gobierno Corporativo

Estructura organizacional c/r a los desafíos que enfrenta

Sistemas de planificación y control adecuados

Importancia estratégica de la aseguradora dentro del grupo controlador

Solvencia y flexibilidad financiera del grupo propietario

2310/04/23

Administración

la experiencia existente se basa en el conocimiento adquirido en aseguradoras extranjeras, cursos de reaseguradores, o participación en brokers de reaseguro,

Hoy se prioriza la capacitación interna, dando peso a la formación de profesionales jóvenes y sin experiencia en la propia compañía.

Argentina ha sido también una fuente de conocimiento.

Las estructuras de administración son funcionales pero sobretodo muy concentradas en pocos ejecutivos de mucha experiencia y con amplio poder sobre la gestión comercial. Ello desincentiva la fusión de empresas.

Aseguradoras renuevan ejecutivos y redefinen sus estrategias de negocios.

2410/04/23

Accionistas.

Las aseguradoras pertenecen mayormente a accionistas locales, que muchas veces participan en la administración de las aseguradoras,

Algunos muy dependientes de la gestión del negocio asegurador. Esto puede traducirse en mayor conservantismo pero con bastante informalidad en la gestión.

Se espera contar con marcos de funcionamiento y políticas de riesgo crecientemente formales y completas.

Instituciones de mayor tamaño lideran los procesos de fortalecimiento interno.

Reducido segmento de aseguradoras internacionales, algunas ancladas a entidades bancarias, y otras en proceso de potencial venta.

2510/04/23

calificación industria (en escala Py)

INDUSTRIA

Estructura Competitiva Con potencial de crecimiento

Desempeño Técnico Satisfactorio, no expuesto a volatilidades catastróficas

Estructura Financiera satisfactoria

Rentabilidad Coherente con riesgos

Eficiencia Puede ser fortalecida

Administración En proceso de fortalecimiento

Propiedad En general muy dispersa y acotado respaldo

Entorno Regulatorio Fuerte y comprometido con la industria

Solvencia de la industria A/AA

2610/04/23

Información a revisar

Información de mercado generada por el regulador y agentes de

la industria. Hechos relevantes.

EE FF trimestrales y anuales auditados

Estadísticas internas de desempeño técnico por líneas de

negocios

Programa reaseguro por línea de negocios

Perfiles de riesgos

Políticas de riesgos corporativos (inversiones, reaseguro,

operaciones)