DIRECCIÓN ESTRATÉGICA

DE LAS FINANZAS

TEMA 1

LA FUNCIÓN FINANCIERA

La función financiera se distingue entre:

- La gestión del beneficio y la rentabilidad

- La captación y la gestión de fondos

Funciones de la dirección financiera:

- Planificación; elaborar presupuestos

- Asesoramiento; viabilidad de proyectos

- Decisión: elección alternativas de inversión

LA FUNCIÓN FINANCIERA

MODELOS DE ORGANIZACIÓN:

Tamaño de la empresa:

* Pequeña; 1 sola persona

* Mediana; Dpto. Financiero

* Grande; Área expresa

EL DEPARTAMENTO FINANCIERO

Cultura de la empresa:

* Empresas familiares

EL DEPARTAMENTO ADMINISTRATIVO

Empresas pequeñas

• Contabilidad, fiscalidad y personal

• Cobros y pagos de forma mecánica

Empresas Medianas

• Se elabora y controla el presupuesto

• Inicios de planificación financiera

• Capacidad de negociación con entidades bancarias

• Seguimiento de condiciones bancarias

• Optimización de recursos

• Tendencia a la burocratización

El departamento Financiero

Grandes organizaciones

• - Planificación y control de las áreas del negocio

• - Dirigido por el director financiero

• - Controller ; planificación y control de gestión

• - Tesorero; gestión de tesorería

• - Control de la gestión

• - Tesorería de control financiera

• - Optimización integral de gestión

UNIDADES DE:

INGRESOS

COSTES

GASTOS BENEFICIOS

INVERSION

CONTOL

PREVISIÓN

• LIQUIDEZ

• COSTE

• RIESGO

GESTIÓN DE LOS RECURSOS

FINANCIEROSELEBORACIÓN DE PRESUPUESTOS

PLANIFICACIÓN

FUNCIONES DEL DPTO. FINANCIERO

CÓMO SE ORGANIZA EL DPTO.FINANCIERO

ÁREA DE GESTIÓN FINANCIERA

1- EL TESOREROANALIZALA POSICIÓN DIARIA Y LAS PREVISIONES DE

LIQUIDEZ

EXAMEN DE LA POSIÓN

PREVISION DE NECESIDADES DE CIRSULANTE

INVERSIONES DE EXCEDENTES, MDOS FINANCIEROS

ESTABLECER POLÍTICA DE MEDIOS DE PAGO

ALTA FORMACIÓN

PROPIEDADES

VIGILAR LA CONDICIONES BANCARIAS

ANALIZAR LOS RIESGOS FINANCIEROS

PROVEER OPORTUNAS COBERTURAS

ANÁLISIS COYUNTURA ECONÓMICA

CAPACIDAD DE TOMAR DECISIONES

2- GERENTE DE CRÉDITO O CREDIT MANAGEMENT

3-GERENTE DE CUENTAS A PAGAR O DEBIT MANAGEMENT

ÁREA DE CONTROL DE GESTIÓN

• Controla el beneficio y la rentabilidad de la compañía.• Al frente; EL CONTROLLER• Mantiene los cauces de información a la dirección

SISTEMAS INFORMÁTICOS

MODELOS DE GESTIÓN INTEGRADO;

utilizada las diferentes bases de datos de la compañía para ofrecer una info más completa

SISTEMA DE GESTIÓN DE TESORERÍA

• Se les denomina también Cash Management

Outsourcing

- Ahorro de personal

- Mejoras en las condiciones de otras operaciones

- Ahorro de costes

CONSECUENCIAS

TEMA 2

LA DECISIÓN FINANCIERA

LAS DECISIONES FINANCIERAS

• Operaciones reales

• Objeto del funcionamiento de la empresa

• Demandantes de fondos

• Mercados financieros

• Proporcional fondos para el desarrollo de la actividad

• Mediación entre empresa y Mercado Financiero LA FUNCIÓN FINANCIERA

MERCADOS FINANCIEROS

Lugar dónde se realizan las transacciones

Mecanismos de intercambio de AFs

Fijación de precios de AFs

Lugar físicos de MF??, ya no es relevante.

Redes informáticas. Ej Parqué

Intermediarios financieros; brokers

Funciones…

• Pone en contacto agentes económicos

• Fija precios

• Proporciona liquidez

• Reduce cotes de intermediación

Características…

• Mercados Institucionales:

– Transparencia

– Libertad

Oferta y demanda: Profundidad, Amplitud y Flexibilidad

Renta Fija

Derivados

Renta Variable

Especulativos; ETFs, CFDs, Warrants

Tendencias…

• Desintermediación: Relación directa ahorradores-Emisores• Globalización• Innovación

CoberturasGama de productosVentas a descubiertoApalancamientoArbitraje

• Desregulación– Eliminación de trabas legales– Solvencia de entidades(Objetivo autoridades)

La función del Director FinancieroMaximizar la riqueza de los accionistas

Supuesto Práctico

• Somos el director financiero, tenemos que realizar un plan de inversión de un proyecto de internalización a Latam de nuestra empresa de brokerage de intermediación financiera.

• Aspectos a tener en cuenta desde el punto de vista financiero, maximizando la inversión, plan de inversión y rentabilidad de tesorería.

• Aspectos laborales y mercantiles

RENTA FIJA

RENTA VARIABLE

MERCADO DE DERIVADOS

COBERTURAS

CRÉDITOS

LIQUIDEZPLAN DE

INVERSIÓN

RENTABILIZAR LA TESORERÍA

INVERSIÓN A CORTO Y LARGO PLAZO

CONTRATOS A TRABAJADORES

FISCALIDAD

TEMA 3

OBLIGACIONES ADMINISTRATIVAS DEL DIRECTOR FINANCIERO

Obligación administrativas de carácter mercantil.

• Dpto financiero se ocupa de:– Tesorería– Presupuestos– Instrumentos de cobro y pagos

• Otros:– Aspectos mercantiles que afectan a la empresa– Obligaciones y formalidades que afectan a las empresas

» Veremos:• El empresario• Obligación y constitución de las sociedades• Los órganos sociales• El depósito de cuentas en el RM y legalización de

libros• Modificación de estatutos• Aumento y disminución de capital• Transformación de la sociedad, fusión y escisión,

disolución y liquidación.• Suspensión de pagos y quiebra• Sociedades unipersonales

EL EMPRESARIO

• Definición: Persona física o jurídica, que por sí o por otros, ejercita y desarrolla en nombre propio l actividad profesional de organizar los elementos para producir bienes y servicios.

• Adquieren obligaciones y derechos referidas a la actividad.

• Sujeto al cumplimiento de la normativa mercantil

1- El empresario Individual(Persona física)

• Quién puede ser empresario?

– Cualquier persona física con libre disposición de sus bienes y que no fuera declarado incapaz.

– Quedan excluidos:

• Militares

• Clérigos

• Corredores de comercio

• Jueces

• Algunos funcionarios

Responsabilidad:

• Adquiere las obligaciones que nacen de la actividad empresarial.

– Deudas

– Créditos con bancos, proveedores

– Gastos varios como alquileres, etc.

• IMPORTANTE; Se responde con todos los bienes presentes y futuros.

2- El empresario (Persona jurídica)

• Sociedad mercantil

– Asociación voluntaria de personas

– Personalidad propia y diferente de las personas físicas

– Se crea fondo `patrimonial para la explotación de una persona

– Reparto proporcional

– Tipos:

Colectiva, Comandita o Comanditaria, Comandita por acciones, Anónima, Responsabilidad limitada y otros.

SOCIEDAD COLECTIVADesarrollo de pequeñas empresas en las que las cualidades del socio sean importantes

• Sociedad de carácter personalista• Todos los socios concurren a la dirección• Razón Social; el nombre de 1 o todos los socios• Capital Social; dinero, bienes, derechos o trabajo

que los socios aportan• Organización administrativa– La fijan los socios

• Responsabilidad; – la sociedad responde frente a terceros.– Si no, son los socios

– Fundamentada en vínculos de confianza entre socios– Importancia de la condición personal– Plano de igualdad entre socios

SOCIEDAD COMANDITA O COMANDITARIAPersonas con espíritu empresarial, que buscan socios capitalistas que no participen en la dirección de la empresa y que tengan un riesgo limitado.

• Sociedad también de carácter personalista

• Socios + Socios comanditarios» Sólo responden de las pérdidas en medida de su

aportación

• Capital Social: aportaciones de dinero, bienes derechos o trabajo de los socios.

• Funciones de administración: exclusivamente a los socios.

SOCIEDAD COMANDITARIA POR ACCIONES

• Se diferencia de la anterior:

– El Cap Social dividido en acciones

– Capital mínimo 60.000 euros

• Administración social: 1 o más accionistas que responderán de las posibles deudas.

• Es un híbrido de SL

S.A

• Tipo de sociedad adecuado para la explotación de grandes sociedades mercantiles con grandes necesidades de capital.

• Es el tipo de Sociedad más común

• Fácil transmisión de acciones entre socios

Sociedad Anónima

• Prototipo de Sociedad capitalista

• Impersonal, sólo toma en cuenta en capital aportado.

• Capital Social; mínimo de 60.000 eur– Compuesto:

• Aportaciones de bienes, dinero o derechos de los socios.

• No trabajo ni servicios

• Totalmente desembolsado y suscrito al menos el 25% en la constitución.

– Dividido en acciones

Las acciones de la SA

• Parte alícuota del capital

• Aportación de cada Socio

• Valor nominal igual (Salvo que existan series)

• Representación * Títulos físicos

* Anotaciones en cuenta

EJEMPLOS

TÍTULO FÍSICO

ANOTACIÓN EN CUENTA

• 9 050530 6 127683 1•

• 9: Dígito que refleja el tipo de operación. 9 es una compra en Bolsa

• 050530: Dígitos que reflejan la fecha de alta de la RR (Año/Mes/Día)

• 6: Dígito que refleja la Bolsa en la que se ha efectuado la operación de compra

• 127683: Dígitos que reflejan un número secuencial de la operación bursátil

• 1: Dígito de control

Seguimos con las acciones de las SA…

• Titularidad - Nominativa

- Al portador

• Titularidad confiere la condición de socio

• Compra o venta hace que sea titular

• Responsabilidad de los socios: limitada a la aportación.

La Junta General de las S.A

(Explicado posteriormente, introducción)

• Órgano de deliberación

• Expresa la voluntad social de los acuerdos

• Se reúne con carácter anual

• Juntas extraordinarias

• Juntas con prima

• Delegar voto

Órgano de Administración en la S.A

• Objetivo: Administración y representación de la sociedad.

• Podrá estar formado por:

– Un solo administrador

– Dos administradores, o…

– Consejo de administraciónEncargado de la gestión y desarrollo de la actividad empresarial

SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADAApropiadas para medianas empresas en la que los socios limitan los riesgos a lo aportado por cada uno al capital social

• Capital mímimo 3.000 eur

• Dividido en participaciones (no título ni anotaciones en cuenta)

• Un socio como mínimo

• Capital totalmente suscrito y desembolsado

• Responsabilidad limitada

SOCIEDADES COOPERATIVASAsocian personas con intereses o necesidades comunes

• Capital variable• Estructura y gestión variable• Dividido en aportaciones nominativas• Cinco socios como mínimo• Capital suscrito y desembolsado en un 25% al

menos• Responsabilidad limitada• Se imputan los resultados económicos a los

socios: una vez atendidos los fondos comunitarios

Otras sociedades:

• Mutualidades de seguros

• Sociedades de inversión mobiliaria

• Sociedades gestoras

INVERSIÓN COLECTIVA

IICFONDOS DE INVERSIÓN

SOCIEDADES DE INVERSIÓN

• DEFINICIÓN: Sociedades que captan recursos para gestionarlos.

• VENTAJAS PARA EL INVERSOR: Diversifica su inversión invirtiendo en mercados

Posibilidad de invertir en mercados inalcanzables

Trato profesional de las inversiones

Control y supervisión de organismos oficiales

• Tipos de IIC

IIC FINANCIERA; Valores, participaciones en otras IIC, depósitos, derivados…

IIC INMOBILIARIA; Invierten en inmuebles para arrendarlos

INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

• DEFINICIÓN:

Una institución sin personalidad jurídica propia, que tiene como objetivo la propiedad comunitaria de unos activos con finalidad de lucro.

CARACTERÍSTICAS

- Facilidad de información al inversor (Reglamento, Memoria anual, informe trimestral).

- Pueden ser de acumulación o de reparto.- Liquidez en 72 horas máximo.- Activa los mercados por su volumen.- Acceso a todo tipo de mercados- Se crean nuevos instrumentos de inversión- Mayor liquidez en lo mercados

FONDOS DE INVERSIÓN

INTERVINIENTES EN UN FI

LOS PARTÍCIPES

•INVERSORES QUE REALIZAN LAS APORTACIONES•ADQUIEREN PARTICIPACIONES (PARTE ALÍCUOTA DEL CAPITAL)

SOCIEDAD GESTORA

•ADMINISTRAN, REPRESENTAN Y GESTIONAN LAS INVERSIONES, SUSCRIPCIONES Y REEMBOLSOS DE LOS FONDOS.•AUTORIZADAS POR LA CNMV•FRONT OFFICE Y BACK OFFICE.•OBLIGADO A PUBLICAR: FOLLETO COMPLETO, SIMPLIFICADO,ANUAL, SEMESTRAL Y TRIMESTRAL.

ENTIDAD DEPOSITARIA

•ENTIDADES PARTICIPANTES EN IBERCLEAR•CUSTODIA DE VALORES DEL FONDO•CONTROL DE DEPOSITARÍA (INDEPENDIENTES)•FUNCIONES BACK OFFICE

CNMV

•SUPERVISA E INSPECCIONA LOS MERCADOS DE VALORES

FONDOS

•REPERCUTEN EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

•CANDIDATOS A SER MANIPULADOS

•SOFISTIFICACIÓN Y GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS.

• Es el cociente de dividir el valor del patrimonio del Fondo entre el número de participaciones emitidas. Diariamente la Sociedad Gestora determina el valor liquidativo del Fondo, en función de la valoración, también diaria del patrimonio.

VL= PN/n = (VC+RN) / n

Siendo:

VL= Valor liquidativo del fondo

PN= patrimonio neto del fondo

VC= Valor de la cartera del fondo

RN= Rendimiento neto del fondo, después del impuesto de sociedades

N = número de participaciones en circulación

NAV O VALOR LIQUIDATIVO

COSTE DE INVERTIR EN UN FI

GESTIÓN

DEPENDE DEL TIPO DE FONDO

DEPOSITARÍA

DEPENDE DEL TIPO DE FONDO

SUSCRIPCIÓN

% SOBRE EFECTIVO INVERTIDO

REEMBOLSO

DEPENDE DE LOS PLAZOS DE INVERSIÓN

COMISIÓNMÁXIMO FIJADO POR LEY

CRITERIOS DE INVERSIÓN

LÍMITES DEL GESTOR Objetivo rentabilidad

Tolerancia al riesgo

CONDICIONANTES Información

Análisis

Horarios de Mercados

OBJETIVO RV Batir al “benchmark”

RENTABILIDAD DEL FONDO DETERMINADA

Composición de cartera

Plusvalías/Minusvalías

Rendimientos de Op. Financieras

Comisiones

Impuestos

R E N T A F I J A C O R T O P L A Z O

R E N T A F I J A L A R G O P L A Z O

R E N T A F I J A M I X T A

R E N T A V A R I A B L E M I X T A

R E N T A V A R I A B L E N A C I O N A L

R E N T A F I J A I N T E R N A C I O N A L

R E N T A F I J A M I X T A I N T E R N A C I O N A LR E N T A V A R I A B L E M I X T A I N T E R N A C I O N A L

R E N T A V A R I A B L E E U R O

R E N T A V A R I A B L E I N T E R N A C I O N A L

G L O B A L E S

G A R A N T I Z A D O S R E N T A F I J A

G A R A N T I Z A D O S R E N T A V A R I A B L E

TIPOS DE FI

• Un Fondo (denominado subordinado) que invierte el cien por cien de sus activos en otro Fondo (denominado principal).

MASTER FEEDER O FONDOS SUBORDINADOS Y PRINCIPALES

FONDO PRINCIPAL

FONDOS SUBSIDIARIOS

SICAV

• IIC EN FORMA DE S.A. CAPTAN FONDOS, SE INVIERTEN .

• CAPITAL MÍNIMO; 2,4 MILLONES

• COTIZAN MERC. TRADICIONAL

MAB

MÍNIMO DE ACCIONISTAS: 100

VENTAJAS CONTROL, LIQUIDEZ, ATENCIÓN PERSONAL, TRANSPARENCIA, REDUCCIÓN COSTES ADMINISTRATIVOS.

ENTIDADES DE VALORACIÓN

LIPPERFILIAL REUTERS82 CATEGORÍAS

MORNINGSTAR*****,****,***,**,*

FORSYTH PARTNERSTRIPLE A,DOBLE A,SINGLE A

STANDARD &POOR�SAAA,AA,A,NR,UR

LA CONSTITUCIÓN DE LA SOCIEDAD

• Existen obligaciones de constitución y cumplimiento

– Necesidad de escritura pública

– Inscripción en el RM de documentos y situaciones

– Publicidad de los actos

Los trámites de la constitución…

El contrato de Sociedad…

• Vínculo jurídico que une a los socios fundadores

• Es de carácter asociativo y de organización

• Los elementos son:– El consentimiento

– La capacidad

– El objeto

– La causa

La escritura de constitución…

• Se compone de:– Contrato de la sociedad– Estatutos:

• Denominación• Objeto social• Duración• Fecha de comienzo y de cierre• Domicilio Social• Capital Social y su reparto accionarial• Estructura del órgano de administración• Derechos especiales de fundadores si existen• Pactos dentro de la legalidad

Pasos a seguir…

Reunir resguardos de aportaciones, etc

NOTARIO

Valoración de aportaciones (SA)

Pago de impuestos

Inscripción en el RM

Publicación en BO del RM

OJO!!!!

• Las cooperativas no se inscriben en el RM, lo hacen en el registro administrativo de cooperativas

• Las Sociedades laborales: en el registro administrativo de sociedades laborales

• Las Sociedades de inversión mobiliaria requieren autorización administrativa e inscripción en un registro especial de el Ministerio de Ec. Y Hac.

LOS ÓRGANOS SOCIALES

SOCIEDADNECESITA DE

ÓRGANOS EJECUTORES

LOS ÓRGANOS BASADOS EN PERSONAS

FÍSICAS

JUNTA GENERAL ADMINSTRADORES

LA JUNTA GENERAL

• Órgano deliberante de la sociedad

• Reunión de accionistas previamente convocados

• Características• Decisiones (Acuerdos) se adoptan por mayoría

• Reunión de Socios

• Se debe realizar en cumplimiento de requisitos legales

• Los asuntos han de ser de su competencia» Nombrar administradores

» Censurar la gestión social

» Aprobar cuentas y balance

» Resolver la distribución de beneficios

» Modificar estatutos sociales

» Aprobar fusiones, escisiones o transformaciones

» Aprobar acuerdo de disolución

CLASES DE JUNTAS

• JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS ORDINARIAS

– Se reúnen periódicamente

– Reunión en los 6 primeros meses

– Se tratan asuntos listados (ver anterior)

• JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS ESTRAORDINARIAS

– No prevista ni en ley ni estatutos

– Se reúne en cualquier momento

– Se tratan temas fuera de los listados

LA CONVOCATORIA DE LA JUNTA

• Convocada por los administradores (Legal)

• Anuncio en el BO del RM + 1 diario local:– 15 días antes de la celebración

– Contiene fecha de 1ª conv + asuntos a tratar

– Fecha 2ª conv (24 h después)- Opcional

• En S.L: se puede hacer por escrito

• Socio con más del 5% puede solicitarla

• Prima de asistencia

LA CONSTITUCIÓN DE LA JUNTA

• Son válidas: con el 25% del capital con derecho a voto, cualquiera para segunda.

• Para• Emisión de obligaciones

• Aumento o disminución de capital 1C 50%

• Transformación, fusión o escisión 2 C 25%

• Modificación de estatutos

TOMA DE ACUERDOS

• Requisito de validez; • Discusión previa

• Votación (Se puede delegar el voto)

• Decisiones en el libro de actas

• Aprobación del acta (hasta 15 días)

• Los acuerdos– Mayoría absoluta

– En ocasiones se requieren más por decisiones importantes

Los acuerdos se pueden impugnar si no cumplen con la legalidad

Los administradores

• Funciones:– Convocan la Junta

– Formulan y firman las cuentas anuales

– Redactan el informe de gestión

– Depositan las cuentas en el RM

– Varios; todas las actividades que lo requieran

Quién puede serlo?: Cualquiera que lo permita los estatutos, que no tenga condena o funcionarios que se especifique.

No han de ser accionistas.

El Consejo de Administración

• Más de dos personas

• Se eligen en junta por votación

• Se reúne por convocatoria de su presidente

• Es válido cuando están más de la mitad

• Las decisiones se pueden impugnar si no son legales

LAS CUENTAS ANUALES

El Balance

La cuenta de PyG

La memoria

El Balance

Memoria

• Documento explicativo de las cuentas de la sociedad

• Contenido:

– Comentario del balance y la cuenta de PyG

– Relacionando:

• Criterios de valoración

• Cuadro de financiación

• Importe de las deudas superiores a c5 años

• Garantías no balance

Depósito de las cuentas en el RM

• Obligación para las sociedades• Plazo: hasta 1 mes después de la aprobación de

las cuentas• Qué han de presentar?– Certificación de los acuerdos de la junta sobre la

aprobación de los resultados y aplicación– Ejemplar de;

• Las cuentas sociales• El informe de gestión• El informe de auditoría

Incumplimiento: multas de 1000 a 60.000 eur

Aplicamos el resultado del ejercicio…

Cuentas anuales

Informe de gestión

Informe de auditores

Aprobados por la Junta en los 6 primeros meses

Antes de proceder al reparto de beneficio…

Reserva Legal: Beneficio líquido,

un 10% a esta reserva

Reserva estatutaria (Si lo consideran)

Reserva Voluntaria

Reparto de beneficios

Dividendos

HABLEMOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS…

• AUMENTO DE CAPITAL

• REDUCCIÓN DE CAPITAL

• OPA

• OPE

• OPV

OPA

• DEFINICIÓN: EL OFRECIMIENTO DE UN PRECIO SUPERIOR AL DE MERCADO PARA ADQUIRIR LAS ACCIONES EN CUALQUIER BOLSA

• MOTIVO PRECIO; SUPERIOR AL DE MERCADO, NO LO SUBE

TIEMPO; ES MÁS RÁPIDO

OBLIGACIÓN DE PRESENTAR UNA OPA

• MODIFICACIÓN DE ESTATUTOS: SI NO EXISTE ACUERDO ENTRE LOS DEMÁS ACCIONISTAS

• AUMENTO DE UNA PARTICIPACIÓN SIGNIFICATIVA; OPA NO SIMULTANEA A LA COMPRA

• OPA PARA ADQUIRIR ACCIONES PROPIAS; EN REDUCCIÓN DE CAPITAL SE ADQUIEREN ACCIONES PROPIAS PARA SU AMORTIZACIÓN O CANJE.

• OPA DE EXCLUSIÓN

• OPA AMISTOSA: ACUERSO ENTRE CÚPULAS DIRECTIVAS

• OPA HOSTIL: NO EXISTE ACUERDO, SE DIRIGE A LOS ACCIONISTAS DIRECTAMENTE

• OPA COMPETIDORA: - AUTORIZADA POR LA CNMV

- MEJORA LAS CONDICIONES DE LA OTRA

- PLAZO: DURANTE EL PLAZO DE ACEPTACIÓN DE LA OTRA

TIPOS DE OPAS

ANTIGUOS OFERENTES RETIRARSE

MODIFICAR CONDICIONES

REMITIR NUEVAS OFERTAS CNMV

5º DÍA HABIL ULTIMA OFERTA

SOBRE CERRADO

CNMV SUSPENDE LOS VALORES

SOLICITUD AUTORIZACIÓN CNMV SUSPENSIÓN DEL VALOR HASTA D+1

CONSTITUCIÓN DE GARANTÍAS LA SOC. NO PUEDE REALIZAR ACTIVIDADES

QUE AFECTEN A LA OPA 15 DÍAS, LA CNMV APRUEBA O DENIEGA LA OPA

PUBLICACIÓN OPA PLAZO ACEPTACIÓN ENTRE 1-3 MESES

INFORME ELABORADO POR SOCIEDAD AFECTADA ACEPTACIÓN DE LAS

OFERTAS PUBLICACIÓN DE RESULTADOS LIQUIDACIÓN DE OPA

LEVANTAMIENTO DE GARANTÍAS

PROCEDIMIENTO DE OPA

LA EMPRESA OFERENTE PUEDE DESISTIR DE

LA OFERTA EN LAS SIGUIENTES SITUACIONES:

• ANTE UNA OFERTA COMPETIDORA

• POR LA NO APROBACIÓN DE LA JUNTA GENERAL DE LA SOCIEDAD OFERENTE DE UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL PARA ATENDER UN CANJE DE TÍTULOS.

• POR DECISIÓN DEL GOBIERNO, QUE ESTIME IMPROCEDENTE LA OPERACIÓN.

• AL REMITIR EL MINISTERIO DE ECONOMÍA LAS ACTUACIONES AL TRIBUNAL DE LA DEFENSA DE LA COMPETENCIA.

• POR CIRCUNSTANCIAS EXCEPCIONALES CON LA APROBACIÓN DE LA CNMV.

• LA EMPRESA LA LANZA A SUS ACCIONISTAS PARA DEJAR DE COTIZAR.

• ES ACONSEJABLE ACUDIR.

• EL ACCIONISTA SÓLO PUEDE RECIBIR DINERO.

• DIRIGIDAS A ACCIONES

OBLIG CONVERTIBLES EN ACCIONES

TODOS VALORES QUE DEN DERECHO A ACCIONES

OFERTA PÚBLICA DE EXCLUSIÓN (OPE)

OPV; OFERTA PÚBLICA DE VENTA, UNA EMPRESA VENDE PARTE DE K.

OPI; OFERTA PÚBBLICA INICIAL, SALE POR PRIMERA VES A COTIZAR

OPS; OFERTA PÚBLICA DE SUSCRIPCIÓN, ES UNA OPV REALIZADA MEDIANTE AMPLIACIÓN DE CAPITAL

MOTIVOS

- PRIVATIZACIÓN DE EMPRESAS PÚBLICAS

- EMPRESAS PRIVADAS QUE VENDEN SU PARTICIPACIÓN PÚBLICA

- LA VENTA DE LA PARTICIPACIÓN DE UN ACCIONISTA MAYORITARIO

OPV, OPI, OPS

MOTIVOS PARA COTIZAR EN BOLSA

- OBTENCIÓN DE FINANCIACIÓN

- AMPLIACIÓN Y ESTABILIDAD DE SUS ACCIONISTAS

- MEJORA DE IMAGEN CORPORATIVA

- VALORACIÓN DE ANALISTAS

- VALORACIÓN DIARIA DE LA EMPRESA

- AUMENTO DE LIQUIDEZ

- PRESTIGIO SOCIAL

- INCENTIVOS TRABAJADORES; STOCK OPTIONS

LA EMPRESA: PÉRDIDA DE CONTROL

COSTES FINANCIEROS

SPLITS/ CONTRA SPLITS

SPLIT REDUCCIÓN V.NOMINAL

REDUCCIÓN V. EFECTIVO

MOTIVO: COTICACIÓN ELEVADA

CONTRA SPLIT AUMENTO V. NOMINAL

AUMENTO V.EFECTIVO

MOTIVO: COTIZACIÓN BAJA

OPERACIÓN DE FINANCIACIÓN EMPRESARIAL

SE REALIZA AUMENTANDO LOS FONDOS PROPIOS DE LA SOC.

AMPLIACIONES DE CAPITAL

CONCEPTO

FORMAS

1) Emisión de nuevas acc: Derecho de suscripción preferente

Negociación de derechos2) Incrementando Valor nominal: canje de acciones de mayor VN

TIPOS• A LA PAR: EL INVERSOR PAGA EL VN

• CON PRIMA DE EMISIÓN SOBRE LA PAR: VN+PRIMA

• LIBRERADAS; ACC. GRATIS

• PARCIALMENTE LIBRERADAS: PARTE GRATIS PARTE NO

OPCIONES ACCIONISTA / FASES

EJEMPLO.

-LA SOCIEDAD EMITIRÁ 5.000.000 DE ACCIONES NUEVAS

-PROPORCIÓN DE UNA ACCIÓN NUEVA POR CADA DOS ANTIGUAS. -EL PRECIO DE EMISIÓN DE LAS NUEVAS ACCIONES SERÁ DE 10 EUROS

-EL PERIODO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE DEL 1 DE FEBRERO DE 2014

AL 23 DE FEBRERO DE 20014.

ACCIONISTAS: PUEDEN SUSCRIBIR ACCIONES PAGANDO 10 EUR MÁS LOS DERECHOS

NO ACCIONISTAS: 2 DERECHOS MÁS 10 EUROS

ENTIDAD AGENTE; BANCO O SOCIEDAD DE VALORES

CONCEPTO: REDUCCIÓN DE LOS FONDOS DE LA SOC

MOTIVOS CAP.SOC. EXCESIVO

NECESIDAD AJUSTE PATRIMONIAL

MANERAS

• DISMINUYENDO EL VALOR NOMINAL DE LAS ACCIONES PERO MANTENIENDO CONSTANTE EL NÚMERO.

• AMORTIZANDO ACCIONES REEMBOLSANDO SU VALOR A SUS TITULARES.

• AGRUPANDO LAS ACCIONES PARA CANJEARLAS, O BIEN SUSTITUYÉNDOLAS POR OTRAS

ACCIONES DE MENOR VALOR NOMINAL TOTAL.

REDUCCIONES DE CAPITAL

CONCEPTO

Parte del beneficio líquido total conseguido por una sociedad mercantil y que, en la medida que acuerde el órgano administrativo y apruebe la Junta General, constituye la base de reparto entre los accionistas según el número de acciones que posean y en que esté dividido el capital social. Los dividendos se configuran como la retribución a los accionistas o propietarios de la empresa, o dicho de otro modo, la forma de remunerar el capital

propio de la empresa.

TIPOSDIVIDENDO A CUENTA

DIVIDENDO BRUTO

DIVIDENDO COMPLEMENTARIO

DIVIDENDO EN ACCIONES

DIVIDENDOS

Por ampliación de capital

Por la venta

Por prima de asistencia a Junta

Por dividendos

CÓMO MEDIMOS LA RENTABILIDAD DE UNA ACCIÓN

FUSIONES

• Unión de dos empresas

• Por absorción o creación de una nueva

FasesPreparatoria

• Lo preparan los administradores

• Depósito en el RM

Toma de acuerdos

Ejecutiva

DISOLUCIÓN DE LA SOCIEDAD

• Causas de disolución:

– Acuerdo de la junta general

– Cumplimiento de objetivos

– Algo que imposibilite su funcionamiento

– Pérdidas que reduzcan el patrimonio y reservas

– Reducción ´de capital por debajo del mínimo legal

– Fusión

– Quiebra

SUSPENSIÓN DE PAGOS Y QUIEBRA

• Insolvencia provisional por falta de liquidez

• Acuerdo entre empresario y proveedores

• Declarado por un juez por petición de la sociedad, asigna interventores para ver que los pagos se hacen ok.

• Quiebra: Liquidación de activo y pasivo

TEMA 4

OBLIGACIONES DE CARÁCTER LABORAL DEL DIRECTOR FINANCIERO

Derecho del trabajo

• Relaciones laborales

• Redistribución de las rentas

– Salarios

– Pagos a Ssocial

– Precios

El trabajador suele ser beneficiado (Principios)

El contrato de trabajo

• Definición y sujetos

• Formalización

• Período de prueba; no sup a tres meses en empresas con menos de 25 trabajadores

• Duración

• Derechos y obligaciones

Clasificación de contratos

• Duración

• Jornada

• Finalidad

• Concesión de ayudas

Tiempo de trabajo y descansos

• Jornada laboral; 40 horas sem• Descansos; 12 horas entre jornadas• Ampliaciones y reducciones de jornada• Trabajo nocturno• Trabajo a turnos• Reducción por cuidado de hijos• Calendario laboral• Horas extraordinarias (max 80 año)• Permisos retribuidos (Matrimonio, nacimiento hojo,

traslado, deber público, representantes sindicales, exámenes, lactancia, …)

• Vacaciones y fiestas

Salario

• Salario Base

• Complementos

• Salario

• Preferencia de pago sobre otros créditos

• FOGASA: asegura el pago de los salarios en caso de quiebra

Despidos

• Por acuerdo mutuo

• Voluntaria

• Forzosa

• Obra; si es superior al año, preaviso de 15 días

• Fondo de garantía salarial : 25 días

Despido disciplinario

• Faltas repetidas

• Indisciplina

• Ofensas verbales o físicas

• Abuso de confianza

• Embriaguez o drogas

Despido procedente

• Inaptitud del trabajador

• Falta de adaptación

• Faltas de asistencia

Despido NuloImprocedenteProcedente

Regulación de empleo

• Aprobación

• Período de consultas

• Comunicación a las autoridades laborales

• Resolución de la autoridad laboral

Convenios

TEMA 5

CUADRO DE MANDO

Definición cuadro de mandosPLANIFICACIÓN

• Posibilidad de convertir la información en conocimiento

• Saber delegar funciones

• Correcta atribución de responsabilidades

• Correcta gestión– Dignosticar

– Decidir

– Planificar

– Controlar

Horizonte temporal• Estratégico (corto plazo); dirigido a directivos

• Operativo (largo plazo)

La información ha de ser…

• Imprescindible

• De forma sencilla

• Sinoptica y resumida

• Herramienta de diagnóstico

Ejemplos de indicadores…

• Ver temario manual