Un bono u obligación, es un documento de crédito emitido por un gobierno o una empresa privada, por el cual el emisor

(prestatario) se obliga a cubrir al inversionista (prestamista) un principal en un plazo determinado, así como intereses

sobre él, pagaderos en periodos regulares.

Usualmente se aplica el término bono a los documentos emitidos por instituciones gubernamentales, en tanto que

él término obligación se aplica a aquellos que son suscritos por organizaciones privadas.

Elementos o Partes de un BonoElementos o Partes de un BonoValor Nominal o Denominación:Valor Nominal o Denominación: Es el valor consignado en el documento y constituye el capital o principal que el primer inversionista proporciona al emisor. Generalmente es el múltiplo de 100$.

Tasa de interésTasa de interés:: Es la tasa con la cual el emisor pagará intereses sobre el valor nominal del bono, en periodos regulares de tiempo y hasta la fecha de redención.

Fecha de redención:de redención: Es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo que está recibiendo. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención, ésta queda a conveniencia del emisor.

Valor de redención:Valor de redención: Es el valor que el emisor se obliga a entregar al tenedor del bono. Por lo general es igual al valor nominal del mismo y en tal caso se dice que el bono se redime a la par. En caso contrario se dice que el bono se redime con premio o con descuento, y esto es especificado expresando que el bono se redimirá a un x porcentaje de su valor nominal, pero omitiendo la expresión “por ciento”.

Por ejemplo, un bono con valor nominal de $10.000 y cuyo valor de redención es de $11.000, estipulará claramente que será redimido a 110 (con premio).

CuponesCupones:: Son pagarés adheridos al documento principal que garantizan el pago de los intereses periódicos pactados. Se entregan al emisor al efectuar el cobro.

Los bonos y obligaciones pueden ser comprados y vendidos en cualquier tiempo a través del mercado de valores, de acuerdo con el precio de mercado que en él se fija y que está en función de:

La tasa de rendimiento deseada por el inversionistaLa tasa de interés pagada por el bonoLa tasa de interés vigente en el mercado de capitalesEl intervalo para el pago de interesesEl valor de redenciónEl tiempo que debe transcurrir hasta el vencimientoLa solvencia del emisor

Tipos de emisión de Tipos de emisión de BonosBonos

Bonos SeriadosBonos Seriados

Una emisión de bonos puede hacerse de manera que el reintegro del principal se efectúe en series o plazos, de modo que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda. Es obvio que los precios de los bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales, debido a que cada serie tiene diferente fecha de vencimiento.

Al efectuar la compra de varios bonos de una misma emisión, pero de diferentes series, un inversionista debe averiguar el precio y el rendimiento de cada serie, considerándola una compra individual. El costo total de la compra será igual a la suma del precio de compra de cada serie y el rendimiento sobre el total será el rendimiento ponderado de las diferentes series. En igual forma, al efectuarse los cuadros de acumulación o de amortización debe tratarse cada serie por separado.

Bono de AnualidadBono de Anualidad

Algunas compañías hacen emisiones de bonos cuyo valor se redime con pagos anuales; este tipo de bono es, una anualidad contratada bajo forma de bono.

Bonos con fecha opcional de redenciónBonos con fecha opcional de redención

Algunas emisiones de bonos tiene indicada, además de la fecha de vencimiento, otra fecha anterior para que el bono pueda ser opcionalmente redimido por el comprador, en cualquier fecha intermedia. Esto permite al inversionista cierta elasticidad en sus decisiones ya que puede escoger el momento que más le convenga para redimir sus bonos.

Para calcular el precio de este tipo de bonos, se acostumbra a suponer que la fecha de redención es la más desfavorable para el inversionista.

Bonos amortizados por sorteoBonos amortizados por sorteo

Las emisiones de bonos son redimibles en su fecha de redención o de maduración, o en fechas opcionales intermedias que se estipulan en los bonos, otras emisiones de bonos se redimen por anualidades esto significa, que anualmente un grupo de bonos es redimido.

Los emisores de bonos que amortizan su emisión con anualidades; proceden a pagar, en fecha de cupón, por sorteo y por su valor de redención los bonos que resultan favorecidos. Es obvio que la tasa de rendimiento de los bonos favorecidos en el primer sorteo, es mayor que la de los bonos favorecidos en los demás sorteos.

Bonos de valor constanteBonos de valor constante

Estos bonos se han diseñado para proteger las inversiones a largo plazo, en los países que padecen una continua desvalorización monetaria. Las emisiones de estos bonos, bajo control del Gobierno, se aplican para financiar los planes de vivienda.

Los bonos de valor constante registran en su valor nominal la corrección monetaria, de modo que su valor nominal y, por lo tanto su valor de redención son ajustables en la misma medida en que se produce la desvalorización. Con estos bonos se trata de evitar la desfinanciación de las instituciones de crédito a largo plazo, para la construcción de viviendas, que agotaban sus recursos por efectos de las continuas desvalorizaciones monetarias.

Los problemas que pueden presentarse, sobre esta clase de bonos, son de carácter muy particular y deben ser analizados desde el punto de vista de las cláusulas del contrato de cada emisión.

EJEMPLOSEJEMPLOS

Un bono de valor nominal de $ 2.000 es comprado el 20 de noviembre 1994; paga intereses del 18% liquidables mensualmente y es redimido a 110 el primero de 2001. calcular el

precio de compra, si se espera obtener un rendimiento del 24% CM.

SoluciónSolución

1. Se halla el valor de la tasa de interés del bono.                                                         R = 2.000 *  0.18   =  30                                                                              12

2. Se calcula el valor de redención.                                                         V = 2.000 *  110   =  $2.200                                                                            100

3. Como el último pago se realizo el 1 de noviembre de 1994, entonces debe hallarse el el precio en esa fecha.

                                                       P = 30a74¬2 + 2.200 (1+0.02)-74                                                             P = 1.661.69   

4. El anterior valor corresponde al 1 de noviembre de 1994, pero como se necesita averiguar el valor al día 20 de noviembre de 1994, debe hallarse la diferencia entre este tiempo (19 días). Utilizando el método de interés simple se puede hallar este monto fácilmente.

                                                 1.661.69 *(1 + 0.24   19  ) =  $1.682.74

                                                                          360= $1.682.74 es el valor del precio de compra del bono el 20 de noviembre de 1994 para

obtener el rendimiento esperado.