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Boletín Económico

Contexto Internacional

Tasas de Crecimiento: Unión Europea, EEUU y China

Producto Interno Bruto Tasa de Variación % Trimestrales

Fuente: BEA, USA; National Bureau of Statistics of China; ECB.

El desempeño de la economía de EEUU medido por el índice de volumen físico del PBI trimestral fue de 1.64% en el segundo trimestre de 2013 en comparación con el mismo trimestre del año 2012. La Unión Europea en el segundo trimestre del año 2013 presentó nuevamente una tasa de variación interanual negativa de 0.70%, lo que muestra que el bloque aún no ha logrado recuperar su nivel de actividad de años anteriores. China, por su parte, continúa con altas tasas de crecimiento económico aunque encuentra que su economía está creciendo a un ritmo más lento, tal como se aprecia en la gráfica. El PBI creció 7.50% en el segundo trimestre de 2013 en comparación con igual trimestre de 2012.

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I 2010 III 2010 I 2011 III 2011 I 2012 III 2012 I 2013

China USA UE

Tasas de Inflación: Unión Europea, EEUU y China

La Inflación de Estados Unidos acumulada en 12 meses al mes de julio de 2013 ascendió a 1.96%. Se registró una variación mensual de 0.04% respecto a junio de 2013. Para la Unión Europea se obtuvieron los datos del HICP (Índice de precios al Consumo Armonizado) con el objetivo de observar la evolución de la Inflación en la Zona Euro. La inflación acumulada anual al mes de julio de 2013 se ubicó en un 1.57% y la tasa de variación en julio respecto al mes anterior fue de 0.18%. En China la inflación acumulada anual al mes de julio de 2013 se situó en 2.70%, experimentando una variación mensual de 0.10% en relación al mes de junio de 2013.

Fuentes: BLS, USA; National Bureau of Statistics of China; ECB.

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EEUU Unión Europea China

Tasa de inflación anual (%)

Tasas de Crecimiento: Brasil y Argentina

Producto Interno Bruto Tasa de Variación % Trimestrales

Fuente: BCB, INDEC, FMI.

En la región, la evolución del PBI en términos constantes a partir del tercer trimestre de 2012 comenzó a reflejar un repunte en los niveles de actividad tanto en Argentina como en Brasil que se ha mantenido durante el año 2013.

En la gráfica puede observarse que Brasil, con el dato al segundo trimestre del año, registró una tasa interanual de crecimiento de 3.28%, lo cual refleja una sostenida recuperación en su nivel de actividad. En el promedio del año móvil al segundo trimestre se registró un crecimiento de 1.86%.

Para el caso de Argentina se tienen datos del nivel de actividad hasta el primer trimestre, donde se registró un crecimiento del Producto de 3.05% respecto a igual período del año anterior. A su vez el crecimiento promedio del año móvil al primer trimestre fue de 1,42%, lo que implica una caída de 0.48 puntos porcentuales respecto al promedio al cuarto trimestre de 2012. Dado que el PBI Nominal de Argentina es deflactado con indicadores oficiales de precios se podría estar sobre estimando las tasas de variación reales de actividad.

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I 2010 III 2010 I 2011 III 2011 I 2012 III 2012 I 2013

Brasil Argentina

Tasas de Inflación: Brasil y Argentina En el caso de Brasil en el mes de julio de 2013 se registró una variación mensual en el nivel de precios de 0.03% respecto al mes anterior, alcanzando un acumulado anual de 6.27%.

Para Argentina, como se mencionó anteriormente, se tiene un inconveniente con los datos oficiales publicados por el INDEC, debido a que el IPC construido no refleja la verdadera inflación. Ante esta realidad, para evaluar la situación en dicho país se toma como referencia la inflación de la Provincia de San Luis presentada por la Dirección Provincial de Estadística y Censos de San Luis (DPEyC – SAN LUIS).

La inflación acumulada anual al mes de julio de 2013 alcanzó según el INDEC el 10.61% mientras que según DPEyC – SAN LUIS se registró una inflación del 25.26%. El aumento de los precios respecto al mes de junio fue de 2.26% según esta última fuente mientras que según los datos oficiales fue de 0.93%.

Fuente: BCU, IBGE, INDEC, DPEyC – SAN LUIS.

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Provincia de San Luis (Argentina) Argentina (INDEC)

Brasil Uruguay

Tasa de inflación anual (%)

Incertidumbre Internacional España: Prima 255 al 02/09/2013 Grecia: Prima 841 al 02/09/2013

Portugal: Prima 478 al 02/09/2013 Italia: Prima 246 al 02/09/2013

Fuente: Datos Macro

Incertidumbre Internacional Alemania: Prima -89 al 30/08/2013 (Prima de Alemania comparada

con EEUU)

EEUU: Prima 93 al 30/08/2013 (Prima de EEUU comparada con Alemania )

Japón: Prima -116 al 02/09/2013

India: Prima 656 al 02/09/2013

Fuente: Datos Macro

Coyuntura en Uruguay

El nivel de actividad del primer trimestre de 2013 en comparación con el primer trimestre de 2012 registró un crecimiento de 3.68%. Se mantiene la moderación de las tasas de crecimiento de la economía que se registra desde el último trimestre de 2011, tal como se observa en el gráfico.

Si se analiza la serie del PBI en términos desestacionalizados, se encuentra que en el primer trimestre de 2013 la actividad creció 1.17% en comparación con el cuarto trimestre de 2012.

Producto Interno Bruto Tasa de Variación Interanual del PBI en términos constantes

Tasas de Crecimiento PBI trimestral

Fuente: BCU

6,22%

8,43% 8,09%

6,06%

1,97%

0,56%

2,27%

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9,27%

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8,44%

7,10% 7,50%

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3,79%

4,36%

3,67%

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4,76%

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I 2008 III 2008 I 2009 III 2009 I 2010 III 2010 I 2011 III 2011 I 2012 III 2012 I 2013

Proyecciones 2013 2014

FMI 3.80% 4.00%

Gobierno 4.00% 4.00%

Privados 3.50% 3.20%

Variación del PBI trimestral en términos desestacionalizados por Industria

Si se analiza la evolución del PBI desestacionalizado según los grandes sectores de actividad se encuentra que Suministro de Electricidad, Gas y Agua tuvo un incremento de 25.63% en el primer trimestre de 2013 en comparación con el último trimestre de 2012, al tiempo que la Construcción presentó una tasa negativa de 2.98%. Los sectores Actividades Primarias, Industria Manufacturera, y Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones crecieron un 3.03%, 3.40% y 1.03% respectivamente. Mientras que el sector Comercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles registró un leve crecimiento de tan solo 0.47%.

Fuente: BCU

1,17%

3,03%

3,40%

25,63%

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1,03%

PBI

Actividades primarias

Industria Manufacturera

Electricidad, Gas y Agua

Construcción

Comercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles

Transporte, Almacenamiento, y Comunicaciones

Tasas de Crecimiento PBI trimestral

El Gasto de Consumo Final aumentó en el primer trimestre de 2013 un 4.84% en comparación con el mismo trimestre de 2012, lo cual refleja la moderación en las tasas de crecimiento que se viene observando desde el último trimestre de 2011. En este período el aumento del Gasto de Consumo Final Público superó al Privado. Mientras el Consumo del Sector Privado creció 4.79%, el Gasto de Consumo Final del Gobierno General se incrementó en 5.20%.

Gasto de Consumo Final Variación interanual en términos constantes a precios de 2005

Gasto de Consumo Final Participación de los Sectores, Primer Trimestre 2013

Gasto de Consumo Final

Fuente: BCU

87,79%

12,21%

Gasto de consumo final de hogares e IPSFL

Gasto de consumo final del gobierno general

10,90%

12,08%

11,03%

13,75%

8,91%

9,98%

9,12%

5,39%

7,03% 5,84% 6,51%

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I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 I 2011 II 2011 III 2011 IV 2011 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2012 I 2013

Dentro de la Formación Bruta de Capital se encuentran dos componentes: Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) y Variación de Existencias. La Formación Bruta de Capital Fijo aumentó 12.60% en el primer trimestre de 2013 en comparación con el mismo trimestre en el año 2012. Asimismo dentro de la FBCF se encuentra la Inversión Privada que creció 11.34% y la Inversión Pública que aumentó 21.73%, en términos interanuales. En el primer trimestre del año 2013 la ponderación del Sector Público sobre el total de Formación Bruta de Capital Fijo fue de 13.13% mientras que la Privada fue de 86.87%.

Formación Bruta de Capital Fijo Variación interanual en términos constantes a precios de 2005

Formación Bruta de Capital Fijo Participación de los Sectores, Primer Trimestre 2013

Formación Bruta de Capital Fijo

Fuente: BCU

13,13%

86,87%

Sector público Sector privado

7,77%

15,72%

0,55%

29,49%

11,53%

3,97%

9,19%

-0,71%

8,82%

27,99%

24,62%

15,46%

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I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 I 2011 II 2011 III 2011 IV 2011 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2012 I 2013

El Índice Líder de CERES (ILC) del Nivel de Actividad de la Economía Uruguaya se incrementó en un 0.72% en el mes de junio de 2013 en relación al mes anterior. Es decir que el índice continuó con la tendencia positiva que había retomado en enero luego de la leve caída que presentó en diciembre de 2012.

“El nuevo aumento del ILC en junio indica que el nivel de actividad habría crecido en el segundo trimestre de 2013 y que probablemente también lo haga en el tercer trimestre del año.”

ILC, Base 100: Agosto 1995

Fuente: CERES

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Índice Líder de Ceres

Actividad Comercio y Servicios

A nivel sectorial, concretamente en aquellos sectores que forman parte del sector global Comercio y Servicios, se registra una desaceleración de la actividad ya desde el último trimestre del año 2011 que se mantiene al primer trimestre de 2013.

El Sector Comercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles aumentó 0.38% en el primer trimestre de 2013 en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Los servicios comerciales crecieron pero la caída de la actividad de Restaurantes y Hoteles, debido a la menor venta de servicios turísticos por la menor demanda externa y principalmente regional, incidió en el escaso incremento que registró el sector. El aumento en la actividad comercial se debió básicamente al comercio de productos importados.

PBI por Industrias Tasas de Variación % en términos constantes a precios de 2005

Comercio y Servicios en el PBI

Fuente: BCU

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1

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II 2

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2

III 2

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2

IV 2

01

2

I 20

13

Comercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles

Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones

Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente no distribuidos

Encuesta de Actividad de Comercio y Servicios Tasas de Variación de las Ventas Reales (Montevideo)

Bienes de Consumo Nro. Emp.

Nro. Locales

Personal Ocupado

Trim. I 2013

Trim. II 2013

Trim III 2013

Trim IV 2013

Meses Acum.

Art. de Bazar - Conjunto del Sector 11 - 544 - - -

En Bazares 4 4 23 -6,6%* -4,7% -5,5%

En Sup. Y Coop. 7 - 521 -1,3% -1,7% -2,7%

Confiterías 7 9 419 1,4% 2,4% 1,6%

Electrodom. Conjunto del Sector 12 - 1.033 - - -

Casa de electrodom. 5 30 480 5,2%* 13,4% 9,4%

En Sup. y Coop. 7 - 573 3,3% 7,6% 5,0%

Ferreterías Mayoristas 5 5 299 4,9%* 10,9% 7,4%

Ferreterías y Pinturerías Minoristas 8 9 154 5,8%* 0,4% 3,2%

Ferreterías Industriales 4 5 81 -7,3% 1,7% -2,8%

Pinturerías 5 8 108 5,3% 8,1% 10,0%

Ópticas 5 10 58 3,2% 2,7% 1,4%

Jugueterías 6 22 324 8,5% 18,5% 12,5%

Supermercados y Cooperativas 7 - 12.034 1,4% -1,4% -0,1%

Vestimenta en General 15 133 1.492 - - -

Vestimenta Dama 9 96 1.299 1,8% -0,4% -0,2%

Vestimenta Caballero 6 37 293 -7,3% -9,5% -8,9%

Calzado 5 42 213 2,6% 7,7% 5,2%

Fuente: CNCS *Dato ajustado según última información disponible

Otros Bienes Nro. Emp.

Nro. Locales

Personal Ocupado

Trim. I 2013

Trim. II 2013

Trim III 2013

Trim IV 2013

Meses Acum.

Autos y Camionetas** - - - 4,9%* 14,5% 9,8%

Camiones y Ómnibus** - - - 1,4%* 18,8% 10,0%

Barracas 5 9 191 -8,0% -4,6% -6,9%

Repuestos Automotrices 7 8 115 3,4%* 17,2% 9,9%

Maquinaria Agrícola** - - - -29,8% 0,7% -13,4%

Servicios Nro. Emp.

Nro. Locales

Personal Ocupado

Trim. I 2013

Trim. II 2013

Trim III 2013

Trim IV 2013

Meses Acum.

Agencias de Viaje 3 6 145 7,8%* 2,2% 1,0%

Hoteles 8 8 339 -17,6%* -12,3% -16,6%

Servicios Informáticos 6 6 464 11,8% 12,3% 11,5%

Encuesta de Actividad de Comercio y Servicios Tasas de Variación de las Ventas Reales (Montevideo)

Fuente: CNCS

*Dato ajustado según última información disponible

**Datos proporcionados para el total del país.

La Confianza del Consumidor se mide mediante el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) realizado por la Universidad Católica del Uruguay junto con Equipos Mori.

Se encuentra que la Confianza de Consumidor aumentó en el mes de julio un 6,40% respecto al mes anterior, pero acumula en el año una caída de 1.33%.

Asimismo, en julio la confianza de los consumidores registró una variación interanual de 2.09%. Como se observa en el gráfico el índice en los últimos dos años ha permanecido estabilizado en niveles de moderado optimismo.

Índice de Confianza del Consumidor.

Índice de Confianza del Consumidor

Fuente: Universidad Católica, Equipos Mori

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Atendible optimismo

Moderado optimismo

Moderado pesimismo

Atendible pesimismo

Recaudación IVA

La Recaudación del IVA es utilizada como un indicador para analizar cómo evoluciona el consumo de bienes y servicios en el mercado interno. En el segundo trimestre del año la recaudación del IVA total en pesos corrientes aumentó 6.94% de forma interanual. Sin embargo, en términos constantes la recaudación cayó en el segundo trimestre de 2013, registrando una variación interanual negativa de 1.10%.

Millones de pesos corrientes

Variación interanual en pesos corrientes

Variación interanual en pesos constantes

I 2013 II 2013 Var I trim 2013 Var II trim 2013 Var I trim 2013 Var II trim 2013

I.V.A 26.251 26.517 7,43% 6,94% -1,18% -1,10%

Interno 16.586 15.458 7,23% 5,55% -1,37% -2,39%

Importación 9.665 11.060 7,79% 8,96% -0,85% 0,76%

Fuente: MEF

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Recaudación IVA

Recaudación IVA en millones de pesos (2008-2013) Recaudación IVA en millones de pesos (2011-2013)

Fuente: MEF

4.000

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Principales Precios

VARIACIONES EN (%)

AGOSTO 2013

Índice Base Diciembre

2010 Mensual

Acum. Año

Últimos 12

meses

IPC General 124,59 1,04 6,74 8,86

Alimentos y Bebidas No

Alcohólicas 127,56 1,86 5,93 10,60

Bebidas Alcohólicas y

Tabaco 111,15 0,23 2,02 1,94

Prendas de Vestir y Calzado 109,71 -0,02 0,58 4,52

Vivienda 131,03 0,52 13,63 14,66

Muebles, Artículos para el

Hogar, etc. 128,98 0,74 8,44 8,61

Salud 128,54 1,53 8,55 9,52

Prod. Farmacéuticos 121,65 0,53 4,71 7,55

Transporte 119,94 0,81 4,94 4,30

Comunicaciones 100,06 0,23 0,41 0,20

Recreación y Cultura 117,73 0,62 4,79 5,27

Educación 137,43 2,01 10,94 11,80

Restaurantes y Hoteles 130,55 0,48 5,82 9,72

Bienes y Servicios Diversos 125,30 0,98 6,20 8,64

Índice de Precios al Consumo

VARIACIONES EN (%)

AGOSTO 2013 Índice Base Marzo 2010

Mensual Acum.

Año

Últimos 12

meses

IPPN General 138,59 2,00 5,89 3,91

IPPN Agro 149,46 3,12 9,79 5,83

IPPN Manufacturero

133,18 1,41 3,76 2,80

Índice de Precios al Productor de Productos Nacionales (IPPN)

Índices de Precios

Fuente: INE.

0,0%

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15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

I 2005 II 2006 III 2007 IV 2008 I 2010 II 2011 III 2012

M1 Ampliado Inflación

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5,00%

6,00%

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Inflación Anual Rango Meta BCU

Inflación 12 meses

8.86%

6.00%

Inflación y Agregado M1 Ampliado

Fuente: INE, BCU

Tasa de Variación Interanual Promedio Trimestral de M1 Ampliado y de Inflación

El día 27 de junio de 2013 se reunió el Comité de Política Monetaria del BCU y confirmó el anuncio de sustituir la tasa de interés como instrumento de política por una evolución indicativa de los medios de pagos. El BCU informó que se establece una referencia de 12,5%-13% para la variación interanual del promedio trimestral del M1 Ampliado para setiembre de 2013. La próxima reunión del Comité se realizará en el mes de octubre de 2013.

Definición de M1 Ampliado: emisión de dinero en poder del público, depósitos a la vista y cajas de ahorro del público en el sistema bancario.

Tipo de Cambio Nominal Promedio Mensual – Dólar Interbancario

VARIACIONES EN (%)

AGOSTO 2013

Promedio Cierre del Mes

Mensual Acum. Año

Últimos 12 meses

Dólar Interbancario

21,834 22,589 3,75 13,11 2,53

VARIACIONES EN (%) JULIO 2013 Mensual Acum. Año Últimos 12

meses Efectivo Global 0,04 0,54 -12,64

Efectivo Extrarregional 2,04 4,60 -6,19

Argentina* -0,01 -2,19 -17,82

Brasil -2,45 -1,74 -14,95

Tipo de Cambio Real Índice 2010=100

Tipo de Cambio Real

Tipo de Cambio Nominal y Tipo de Cambio Real

*:Tener en cuenta que en el caso del TCR con Argentina, se utiliza para su

elaboración el IPC oficial de ese país

Fuente: BCU

70,00

80,00

90,00

100,00

110,00

120,00

130,00

140,00

150,00

160,00

ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13

Argentina Brasil Global Extrarregional

18,50

19,00

19,50

20,00

20,50

21,00

21,50

22,00

22,50

ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13

Tipo de Cambio Nominal

SETIEMBRE 2013 – OCTUBRE 2013

6 7 8 9 10 11 12 13

2,6521 2,6530 2,6539 2,6549 2,6558 2,6567 2,6576 2,6585

14 15 16 17 18 19 20 21

2,6594 2,6604 2,6613 2,6622 2,6631 2,6640 2,6650 2,6659

22 23 24 25 26 27 28 29

2,6668 2,6677 2,6686 2,6695 2,6705 2,6714 2,6723 2,6732

30 1 2 3 4 5

2,6742 2,6751 2,6760 2,6769 2,6778 2,6788

Unidad Indexada – Base 01/06/2002= $1

Unidad Reajustable - Unidad Reajustable Alquileres

VARIACIONES EN (%) SETIEMBRE 2013 Valor ($/unid.) Últimos 12

meses Coeficiente

Unidad Reajustable 664,76 11,84

Unidad Reajustable de

Alquileres 657,10 11,75 1,0886

Unidad Indexada y Unidad Reajustable

Fuente: INE

Sector Externo

En el mes de agosto las solicitudes de exportación en dólares corrientes presentaron un aumento de 4.97% en términos interanuales. Por otra parte, en el acumulado de los primeros ocho meses del año las exportaciones aumentaron un 4.80% respecto a igual período de 2012. Si se observa el comportamiento de las importaciones en la comparación interanual, éstas aumentaron en agosto un 7.72%. Si se compara el acumulado de los primeros ocho meses de 2013 las importaciones se incrementaron un 11.30% respecto al mismo período del año anterior.

Solicitud de Exportaciones e Importaciones

Datos en dólares corrientes

Fuente: Uruguay XXI

500.000.000

600.000.000

700.000.000

800.000.000

900.000.000

1.000.000.000

1.100.000.000

mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13

Solicitud de exportaciones FOB Importaciones CIF

Si se desglosan las Importaciones CIF según grandes categorías económicas se obtiene que las importaciones de bienes de capital aumentaron un 16.42%, en el año móvil a julio de 2013 respecto a igual período del año anterior. Las importaciones de bienes de consumo aumentaron un 3.68%, mientras que las de bienes intermedios registraron una variación negativa de 6.89%.

Por su parte, las importaciones de bienes intermedios sin petróleo, destilados y energía eléctrica se incrementaron en los 12 meses acumulados a julio de 2013 en un 2.76%.

Importaciones Cumplidas CIF en miles de dólares

Importaciones según Grandes Categorías Económicas

Fuente: BCU

-

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

ene-2009 sep-2009 may-2010 ene-2011 sep-2011 may-2012 ene-2013

Intermedios

Intermedios sin petróleo, destilados y energía eléctrica

Consumo

Capital

10 principales productos y destinos de exportación

Destinos Variación 2013-2012

(Acumulado al mes de agosto) Participación en

2013

Brasil 0.1% 16.8%

China 18.4% 16.7%

Z.F Nueva Palmira 62.7% 13.3%

Argentina -5.6% 5.0%

EEUU 13.5% 3.8%

Venezuela -15.1% 3.7%

Alemania 4.5% 3.4%

Z.F. Fray Bentos 5.7% 3.2%

Federación Rusa -40.1% 2.5%

Países Bajos 46.4% 2.3%

Productos

Variación 2013-2012 (Acumulado al mes de agosto)

Participación en 2013

Soja 32.9% 28.0%

Carne bovina congelada -1.9% 10.5%

Arroz -12.2% 4.9%

Leche y nata 52.3% 4.4%

Carne bovina fresca o refrigerada 2.2% 3.8%

Madera en bruto 9.4% 3.4%

Quesos y requesón -18.6% 2.3%

Artículos para el transp. de plástico 1.9% 2.0%

Malta de cebada 2.3% 1.9%

Lana cardada -6.4% 1.4%

Fuente: Uruguay XXI

Principales destinos de las exportaciones del Uruguay con sus principales 3 productos ( enero – agosto 2013)

Destino Producto

Brasil

Leche y nata

Artículos para el transp. de plástico

Malta de cebada

China

Soja

Carne bovina congelada

Lana sin cardar

Z.F. Nueva Palmira

Soja

Maíz

Malta de cebada

Argentina

Hilos, cables y demás conductores

Automóviles para turismo

Cuero para elab. de asientos

EEUU

Carne bovina congelada

Miel natural

Las demás preparaciones de carne

Venezuela

Quesos y requesón

Leche y nata

Carne bovina congelada Fuente: Uruguay XXI

Mercado de Trabajo

La Tasa de Actividad en julio de 2013 tuvo una nueva caída respecto a la registrada en igual mes de 2012, tomando un valor de 62.95%, al tiempo que la Tasa de Empleo se estimó en 58.50%, 1.20 puntos porcentuales inferior al registro de julio de 2012. La Tasa de Desempleo por su parte aumentó en julio 0.18 puntos porcentuales en la comparación interanual y se ubicó en 7.08%.

Tasa de Actividad, Empleo y Desempleo

Tasa de Actividad Tasa de Empleo Tasa de Desempleo

Fuente: INE

62,00

62,50

63,00

63,50

64,00

64,50

65,00

ene-

12

mar

-12

may

-12

jul-

12

sep

-12

no

v-12

ene-

13

mar

-13

may

-13

jul-

13

57,00

57,50

58,00

58,50

59,00

59,50

60,00

60,50

61,00

61,50

ene-

12

mar

-12

may

-12

jul-

12

sep

-12

no

v-12

ene-

13

mar

-13

may

-13

jul-

13

5,00

5,50

6,00

6,50

7,00

7,50

ene-

12

mar

-12

may

-12

jul-

12

sep

-12

no

v-12

ene-

13

mar

-13

may

-13

jul-

13

La tasa de informalismo (considerando individuos no registrados, y subempleados y no registrados simultáneamente, dentro de la población ocupada) continuó en descenso en julio del año 2013 y se ubicó en 24.72%. En comparación con julio de 2012 esta tasa es 2.47 puntos porcentuales menor. A su vez la variación mensual respecto al mes de junio de 2013, fue de una reducción de 0.14 puntos porcentuales. En lo que va del año acumula una caída de 2.08 puntos respecto al valor registrado en diciembre de 2012.

Tasa de Informalismo

24,00

25,00

26,00

27,00

28,00

29,00

30,00

31,00

32,00

33,00

ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13

Fuente: INE

Beneficiarios y solicitudes de subsidio por desempleo

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

ene-

08

may

-08

sep

-08

ene-

09

may

-09

sep

-09

ene-

10

may

-10

sep

-10

ene-

11

may

-11

sep

-11

ene-

12

may

-12

sep

-12

ene-

13

may

-13

Cant. de beneficiarios Cant. de solicitudes

Junio 2013 Cantidad en

el mes Variación 12 meses

Promedio 12 meses

Beneficiarios Totales

33.820 12,37% 32.604

Nuevas Solicitudes

7.779 1,89% 7.474

En el mes de junio de 2013 la cantidad de beneficiarios de subsidios por desempleo ascendió a 33.820 personas, lo cual representó un incremento de 12.37% respecto al mismo mes de 2012.

Las solicitudes de subsidio en ese mes fueron 7.779, registrando un aumento de 1.89% respecto a junio de 2012.

En los últimos 12 meses a junio de 2013 hubo un promedio mensual de 32.604 beneficiarios y se solicitaron 7.474 subsidios nuevos en promedio por mes.

Fuente: BPS

Cantidad de Personas

Índice de Conflictividad Laboral Global

El Índice de Conflictividad Laboral Global elaborado por el Instituto de Relaciones Laborales de la UCUDAL, relaciona los días y horas de trabajo perdidos por conflicto con los días y horas de trabajo que normalmente se habrían podido trabajar. Se incluyen los conflictos sectoriales de rama y de empresa, y los paros generales. En julio de 2013 se registraron trece conflictos con interrupción de actividades, incluyendo el paro general y una breve ocupación registrada en la Intendencia de Canelones. Por dichos conflictos se perdieron 127.192 jornadas laborables involucrándose en los mismos 139.035 trabajadores.

Fuente: Instituto de Relaciones Laborales - UCUDAL

Promedio Año Móvil Base 2000=100

0

10

20

30

40

50

60

70

80

ene-

06

jun

-06

no

v-06

abr-

07

sep

-07

feb

-08

jul-

08

dic

-08

may

-09

oct

-09

mar

-10

ago

-10

ene-

11

jun

-11

no

v-11

abr-

12

sep

-12

feb

-13

jul-

13

Índice de Conflictividad Global

Índice de Salario Real Base julio 2008= 100

El Índice de Salario Real (ISR) mide el poder adquisitivo de los salarios. El ISR General aumentó en julio de 2013, la variación fue de 0.96% respecto al mes anterior. La variación del ISR General interanual al mes de julio fue de 2.85%, la del Sector Privado fue de 3.44%, al tiempo que el ISR del Sector Público aumentó un 1.83%.

Evolución de los Salarios Reales

Fuente: INE

90,00

95,00

100,00

105,00

110,00

115,00

120,00

125,00

130,00

135,00

ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13

General Privado Público

Sectores de Actividad – Comercio y Servicios Variación Interanual (%)

Julio 2013 – Julio 2012

Comercio al por mayor y al por menor; reparación de

vehículos, efectos personales y enseres domésticos 0,27

Hoteles y Restoranes 5,22

Transporte Almacenamiento y Comunicaciones 0,85

Intermediación Financiera 4,93

Actividades inmobiliarias empresariales y de alquiler 1,54

Enseñanza 3,71

Servicios Sociales y de Salud 8,14

Tal como se aprecia en el cuadro, la evolución de los salarios en términos reales en el mes de julio de los principales sectores de Comercio y Servicios ha continuado con una tendencia creciente en este período. El sector Servicios Sociales y de Salud fue el que registró el mayor aumento alcanzando el 8.14%. Seguido de Hoteles y Restoranes con un incremento de 5.22%, Intermediación Financiera con una variación interanual de 4.93% y Enseñanza con un 3.71%. El resto de los sectores presentaron variaciones positivas del ISR pero por debajo del ISR General.

Fuente: INE

Evolución de los Salarios Reales

Mercado de Trabajo

AGOSTO 2013 Valor ($)

SM Nacional (Ene/13) 7.920

SM Servicio Doméstico

(Ene/13) 9.544


Industria y Comercio 634

Construcción 695


TOPES AFAP - Art. 7º y 8º (Ley

16.713) - A 31.618


16.713) - B 47.427


16.713) - C 94.854

VARIACIONES EN (%)

JULIO 2013

Índice Mensual Acum.

Año Últimos 12

meses

IMS 181,85 1,73 8,28 11,85

Salario Mínimo

Aporte Jubilatorio

Cuota Mutual BPS

Índice Medio de Salario (IMS) – Base julio 2008

Fuente: INE, BPS

Base Ficta de Contribución Salarios: $ 609.13

COMERCIO YSERVICIOS PRIVADOS (incl.domést) Patrón % Personal % Total %

APORTE JUBILATORIO 7.5 15 22.5

FONASA Sin hijos menores de 18 años o mayores con discapacidad, a cargo Con hijos menores de 18 años o mayores con discapacidad, a cargo

Patronal 5%

Trabajadores con remuneraciones menores o iguales a

2,5 BPC

3%

3%

Trabajadores con remuneraciones mayores a 2,5 BPC 4,5% 6%

Trabajadores con afiliación vitalicia a entidades del

SNIS

0% 3%

Patrón % Personal %

Fondo de Reconversión Laboral 0.125 0.125

Renta anual computable Individual (*) Tasa Montos Escala de deducciones

Hasta Mínimo No Imponible General de 84 BPC Exento Hasta 36 BPC 10%

Más de 84 a 120 BPC 10% Más de 36 y hasta 96 BPC 15%

Más de 120 y hasta 180 BPC 15% Más de 96 y hasta 516 BPC 20%

Más de 180 y hasta 600 BPC 20% Más de 516 y hasta 1116 BPC 22%

Más de 600 y hasta 1200 BPC 22% Más de 1116 BPC 25%

Más de 1200 BPC 25%

Renta anual computable por núcleo familiar (*)

Uno de los integrantes del núcleo no superen en el

ejercicio los 12 SMN

Tasa Montos Escala de deducciones


Más de 96 a 144 BPC 10% Más de 48 BPC y hasta 84 BPC 15%

Más de 144 y hasta 180 BPC 15% Más de 84 BPC y hasta 504 BPC 20%

Más de 180 y hasta 600 BPC 20% Más de 504 BPC y hasta 1104 BPC 22%

Más de 600 y hasta 1200 BPC 22% Más de 1104 BPC 25%


Cada uno de los integrantes del núcleo considerados

individualmente superen en el ejercicio los 12 SMN

Tasa Montos Escala de deducciones


Más de 168 a 180 BPC 15% Más de 12 BPC y hasta 432 BPC 20%

Más de 180 y hasta 600 BPC 20% Más de 432 BPC y hasta 1.032 BPC 22%

Más de 600 y hasta 1200 BPC 22% Más de 1.032 BPC 25%


T A S A D E I V A Básica 22% Mínima 10%

(*) Los cálculos realizados utilizan como base la B.P.C.: $ 2.598

Cantidad de empresas, promedio de remuneraciones y cantidad de personas según departamento (Diciembre de 2012)

Departamento

Industria y Comercio Civil Rural Construcción

Cant.

Personas Cant. Emp

Rem.

Promedio

Cant.

Personas Cant. Emp

Rem.

Promedio

Cant.

Personas Cant. Emp

Rem.

Promedio

Cant.

Personas Cant. Emp

Rem.

Promedio

MONTEVIDEO 604.193 73.938 18.983 189.853 107 27.875 10.797 2.144 8.684 44.425 2.551 14.144

ARTIGAS 7.148 1.775 10.803 1.571 2 16.334 6.614 1.743 5.842 198 57 6.477

CANELONES 75.070 15.501 13.553 4.494 2 25.154 19.439 8.259 3.660 4.852 843 10.706

CERRO LARGO 10.506 2.030 14.328 1.267 2 17.101 7.456 2.549 5.251 531 100 9.547

COLONIA 32.607 5.844 15.778 1.604 2 21.735 12.778 4.156 6.887 4.616 404 15.435

DURAZNO 8.379 1.844 12.717 1.482 2 15.354 6.543 1.970 6.800 597 72 11.166

FLORES 4.320 1.052 12.024 681 2 19.459 3.560 978 6.508 576 47 15.487

FLORIDA 11.036 2.631 11.695 1.057 2 22.305 9.455 2.726 6.663 545 116 10.107

LAVALLEJA 9.455 1.962 15.352 1.453 2 15.737 7.950 3.425 3.322 335 102 8.155

MALDONADO 53.950 8.921 14.898 3.095 2 30.171 7.696 3.183 7.714 10.010 1.097 11.938

PAYSANDU 19.982 3.896 13.826 1.902 2 20.546 11.454 2.207 8.789 1.406 178 10.658

RIO NEGRO 8.577 1.908 16.192 1.591 2 14.161 7.160 1.559 10.510 456 89 9.824

RIVERA 12.938 2.657 13.094 1.088 2 19.606 6.818 2.180 5.640 401 110 9.489

ROCHA 12.597 2.955 11.255 1.861 2 19.743 7.403 2.589 6.735 1.195 250 8.123

SALTO 18.078 3.151 13.087 2.072 3 24.403 10.263 2.319 5.040 2.049 246 9.422

SAN JOSE 18.096 3.824 16.675 840 2 25.477 10.115 3.274 4.955 1.064 174 10.402

SORIANO 13.817 3.051 13.345 1.719 2 15.935 10.057 2.818 7.964 470 96 9.852

TACUAREMBO 12.159 2.596 13.999 1.494 2 18.429 8.558 2.442 6.445 407 106 7.734

TREINTA Y TRES 6.385 1.473 11.252 1.157 2 15.668 5.674 1.939 5.888 320 62 8.525

SIN CODIFICAR 396 205 5.565 66 25 4.097 81 21 8.735

Fuente: Consulta CSDA (sol 1010) - RNOM Base y Cuenta de empresas del Banco de Previsión Social.

Departamento

Bancaria Servicio Doméstico Profesionales Notarial

Cant.

Personas Cant. Emp

Rem.

Promedio

Cant.

Personas Cant. Emp

Rem.

Promedio

Cant.

Personas Cant. Emp

Rem.

Promedio

Cant.

Personas Cant. Emp

Rem.

Promedio

MONTEVIDEO 20.159 145 65.768 38.082 33.803 5.269 138 1 75.519 132 34 38.218

ARTIGAS 47 1 23.052 798 717 2.995 6 3 10.568

CANELONES 76 3 16.859 5.296 4.895 4.329 6 4 11.238

CERRO LARGO 18 2 28.391 650 585 3.721 1 1 12.840

COLONIA 45 3 24.266 2.315 2.106 3.142 4 4 9.828

DURAZNO 20 1 18.105 831 744 3.208

FLORES 33 3 21.655 588 513 3.012

FLORIDA 35 3 19.768 1.238 1.118 2.625 4 2 10.510

LAVALLEJA 961 881 2.720 4 3 11.139

MALDONADO 66 10 32.942 3.463 2.710 7.315 5 3 13.532

PAYSANDU 168 5 82.399 1.632 1.488 3.758 1 1 8.000

RIO NEGRO 53 3 35.517 685 637 3.055

RIVERA 9 1 12.289 1.205 1.120 3.259 1 1 10.510

ROCHA 4 1 15.050 675 597 4.029 2 2 12.280

SALTO 37 5 15.656 1.679 1.470 4.011 2 2 6.750

SAN JOSE 49 1 10.333 1.205 1.117 2.845 1 1 10.510

SORIANO 1 1 7.465 1.798 1.576 3.032 6 6 10.774

TACUAREMBO 4 1 12.336 1.254 1.093 3.723 96 2 43.869

TREINTA Y TRES 29 1 22.672 529 473 3.204 2 1 15.829

SIN CODIFICAR 134 126 4.063 421 337 11.724

Fuente: Consulta CSDA (sol 1010) - RNOM Base y Cuenta de empresas del Banco de Previsión Social.

Cantidad de empresas, promedio de remuneraciones y cantidad de personas según departamento (Diciembre de 2012)

Sector Financiero

Riesgo País: Uruguay Riesgo País (1999 - 2003)

Riesgo País (2003 –2013)

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

01

-en

e-9

9

01

-ab

r-9

9

01

-ju

l-9

9

01

-oct

-99

01

-en

e-0

0

01

-ab

r-0

0

01

-ju

l-0

0

01

-oct

-00

01

-en

e-0

1

01

-ab

r-0

1

01

-ju

l-0

1

01

-oct

-01

01

-en

e-0

2

01

-ab

r-0

2

01

-ju

l-0

2

01

-oct

-02

01

-en

e-0

3

01

-ab

r-0

3

Fuente: República AFAP

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

28

-may

-03

28

-no

v-0

3

28

-may

-04

28

-no

v-0

4

28

-may

-05

28

-no

v-0

5

28

-may

-06

28

-no

v-0

6

28

-may

-07

28

-no

v-0

7

28

-may

-08

28

-no

v-0

8

28

-may

-09

28

-no

v-0

9

28

-may

-10

28

-no

v-1

0

28

-may

-11

28

-no

v-1

1

28

-may

-12

28

-no

v-1

2

28

-may

-13

Tasas de Interés Efectivas Anuales

Mes PROMEDIO

Apertura por plazos

Plazo <30 días Plazo 30 y <61

días Plazo 61 y <91


días Plazo 181 y <

367 días

ago-2012 0,3 0,1 0,2 0,2 0,4 0,8

sep-2012 0,3 0,1 0,2 0,3 0,4 0,8

oct-2012 0,4 0,1 0,2 0,3 0,4 0,9

nov-2012 0,3 0,2 0,2 0,2 0,4 0,8

dic-2012 0,3 0,1 0,2 0,2 0,4 0,8

ene-2013 0,3 0,1 0,1 0,3 0,3 0,6

feb-2013 0,3 0,1 0,1 0,2 0,3 0,7

mar-2013 0,3 0,1 0,1 0,3 0,3 0,6

abr-2013 0,3 0,3 0,1 0,2 0,3 0,7

may-2013 0,3 0,3 0,2 0,2 0,3 0,7

jun-2013 0,3 0,1 0,1 0,2 0,4 0,7

jul-2013 0,3 0,1 0,1 0,3 0,3 0,7

Fuente: BCU.

Tasas de interés pasivas por depósitos a plazo en dólares - Total Sistema Bancario


Mes PROMEDIO

Apertura por plazos

Plazo <30 días Plazo 30 y <61



días Plazo 181 y <

367 días

ago-2012 5,6 6,7 4,5 5,8 4,8 5,4

sep-2012 5,9 6,9 4,6 5,7 5,1 5,5

oct-2012 5,4 6,8 3,9 5,7 4,9 5,0

nov-2012 5,5 6,9 3,9 5,4 4,5 5,4

dic-2012 5,2 6,8 3,2 6,5 4,8 5,1

ene-2013 5,6 7,1 4,1 5,0 4,8 5,3

feb-2013 5,6 7,2 3,9 3,8 5,1 5,5

mar-2013 5,7 7,3 4,3 4,0 4,9 5,5

abr-2013 5,8 7,2 4,4 5,0 4,9 5,5

may-2013 5,8 7,2 4,2 4,6 4,6 5,4

jun-2013 5,7 7,1 3,8 5,5 5,0 5,4

jul-2013 4,2 3,8 3,5 4,8 4,9 5,2

Fuente: BCU.

Tasas de interés pasivas por depósitos a plazo en moneda nacional – Total Sistema Bancario


Mes PROMEDIO

Empresas Familias

Créditos

Promedio Empresas

Créditos

Promedio Familias

Créditos por

utilización de tarj. de

créd.

Plazo <30 días

Plazo 30 y < 367 días

Plazo <30 días


ago-2012 4,8 4,5 4,7 4,7 8,5 5,6 9,4 13,8

sep-2012 4,7 4,3 4,7 4,7 7,8 6,6 9,1 13,4

oct-2012 4,9 4,4 4,9 4,9 7,8 5,8 9,9 12,7

nov-2012 4,8 4,5 4,8 4,8 7,6 6,0 9,1 12,4

dic-2012 4,9 5,0 4,8 4,8 8,7 6,0 9,1 12,4

ene-2013 5,0 5,1 4,9 5,0 5,3 6,6 9,4 12,0

feb-2013 5,1 5,2 5,0 5,0 7,5 4,5 8,8 12,0

mar-2013 5,1 4,5 5,1 5,0 8,2 4,8 8,7 12,1

abr-2013 5,0 5,0 5,0 5,0 8,1 6,4 9,6 12,1

may-2013 5,0 5,3 4,9 4,9 7,0 5,0 8,0 12,1

jun-2013 4,4 3,1 4,5 4,4 6,6 6,4 9,1 12,1

jul-2013 4,9 5,1 4,9 4,9 8,3 5,6 8,4 12,1

Fuente: BCU.

Tasas de interés activas en dólares – Total Sistema Bancario


Mes PROMEDIO

Empresas Familias

Créditos

Promedio Empresas

Créditos

Promedio Familias

Créditos por

utilización de tarj. de

créd.

Plazo <30 días


Plazo <30 días


ago-2012 18,5 11,6 11,8 12,6 30,2 49,1 37,9 62,1

sep-2012 18,2 11,6 11,8 12,6 27,0 49,9 39,3 62,2

oct-2012 18,1 11,8 11,9 12,5 35,6 47,6 34,9 62,0

nov-2012 17,6 12,2 11,9 12,6 31,3 43,9 36,4 62,2

dic-2012 20,7 11,9 12,0 12,5 37,8 41,4 28,4 62,8

ene-2013 17,7 12,5 12,0 12,7 27,5 47,2 37,2 62,7

feb-2013 17,8 12,1 12,4 12,9 30,3 33,7 31,5 62,3

mar-2013 17,2 12,1 12,2 12,7 25,3 38,4 34,8 62,6

abr-2013 16,6 12,1 12,0 12,5 26,9 38,3 34,7 62,6

may-2013 16,1 11,9 12,2 12,7 19,7 38,1 34,8 63,0

jun-2013 15,1 11,5 12,2 12,6 30,7 31,7 33,8 62,8

jul-2013 14,8 11,3 11,4 11,9 24,8 33,8 33,5 61,3

Fuente: BCU.

Tasas de interés activas en moneda nacional – Total Sistema Bancario

Evolución del Crédito en millones de pesos (Capital Equivalente Mensual Correspondiente a Operaciones Activas

Sector No Financiero Residente – Total del Sistema Bancario)

Al mes de julio de 2013 respecto al mes inmediato anterior se observa un aumento de los créditos en pesos tanto en el caso de las tarjetas de crédito como de los solicitados por las empresas y las familias. Si se observan las variaciones interanuales los créditos en pesos aumentaron en el caso de las empresas un 41.52%, y un 32.74% con tarjetas de crédito. En el caso de las familias el crédito cayó un 13.14% respecto a julio de 2012.

Fuente: BCU.

Datos en millones de pesos



2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Total Empresas

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Total Familias

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

2.200

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Tarjeta crédito

Evolución del Crédito en millones de dólares (Capital Equivalente Mensual Correspondiente a Operaciones Activas


A partir de las gráficas se observa que en el mes de julio de 2013 el crédito en dólares disminuyó respecto al mes anterior para las empresas, se mantuvo prácticamente incambiado en el caso de las tarjetas de crédito, y aumentó en el caso de los créditos a las familias.

Si se observan las variaciones de julio respecto al mismo mes de 2012 los créditos en dólares solicitados por las empresas aumentaron de forma interanual un 15.85%, y 15.72% a través de las tarjetas de crédito. En el caso de las familias los créditos cayeron un 2.26% en comparación con julio de 2012.

Fuente: BCU.

Datos en millones de dólares



400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Total Empresas

0

2

4

6

8

10

12

14

16

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Total Familias

15

20

25

30

35

40

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Tarjeta crédito

Evolución del Crédito en millones de pesos según Sector de Actividad (Capital Equivalente Mensual Correspondiente a Operaciones Activas


En el mes de julio el crédito en pesos registró variaciones mensuales positivas tanto en el Sector Comercio y Servicios como en el Sector Agropecuario, al tiempo que cayó en el caso de la Industria Manufacturera.

De forma interanual en la Industria Manufacturera los créditos aumentaron un 102.40%, mientras que en el Sector Comercio y Servicios se incrementaron un 25.76% y en el Agropecuario un 13.01%.

Fuente: BCU.




0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Comercio y Servicios

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013


0

20

40

60

80

100

120

140

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Sector Agropecuario

0

100

200

300

400

500

600

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Comercio y Servicios

100

150

200

250

300

350

400

450

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013


50

100

150

200

250

300

350

400

ene-2010 ene-2011 ene-2012 ene-2013

Sector Agropecuario

Evolución del Crédito en millones de dólares según Sector de Actividad(Capital Equivalente Mensual Correspondiente a

Operaciones Activas Sector No Financiero Residente – Total del Sistema Bancario)

El crédito solicitado en dólares, en relación a los sectores de actividad disminuyó tanto en el Sector Comercio y Servicios como en la Industria Manufacturera, y se incrementó en el caso del Sector Agropecuario, comparando la información de julio de 2013 respecto al mes anterior.

Por su parte, si se observan las variaciones interanuales, en el Sector Agropecuario se registró el mayor incremento, alcanzando un 43.48%. En el Sector Comercio y Servicios así como en la Industria Manufacturera también aumentó el crédito, un 32.93% y 10.70% respectivamente.

Fuente: BCU.




Ponderación de Créditos en M/N y M/E para empresas y familias

Fuente: BCU.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Empresas2000

Familias2000

Empresas2005

Familias2005

Empresas2010

Familias2010

Empresas2012

Familias2012

U$S

$

meses

La Curva de Rendimientos Soberanos Uruguayos (emisiones soberanas locales y globales) en unidades indexada muestra la relación entre el rendimiento y el plazo de los mismos.

Rendimiento (%)

Fuente: BEVSA

Curva de Rendimiento de Emisiones Soberanas en UI

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

5

5,5

3 6 12 24 36 48 60 72 84 96 108 120 180 240 300 360

28/06/2013 31/07/2013 30/08/2013

meses

La Curva de Rendimientos Soberanos Uruguayos (emisiones soberanas locales y globales) en dólares muestra la relación entre el rendimiento y el plazo de los mismos. La misma es una referencia transparente que describe la estructura temporal de las tasas de interés uruguayas expresadas en dólares estadounidenses.

Rendimiento (%)

Fuente: BEVSA

Curva de Rendimiento de Emisiones Soberanas en USD

0

1

2

3

4

5

6

7

3 6 12 24 36 48 60 84 96 108 120 180 240 300 360

28/06/2013 31/07/2013 30/08/2013

6

7

8

9

10

11

12

1 2 3 6 9 12 24 36 48 60

28/06/2013 31/07/2013 30/08/2013

Curva de Rendimiento de Emisiones Soberanas en Moneda Nacional

meses

Rendimiento (%)

La Curva de Rendimiento de Emisiones Soberanas en moneda nacional es un instrumento que describe las características esenciales de las emisiones soberanas uruguayas en moneda nacional. Muestra la relación entre los plazos y el rendimiento de estos activos. Fuente: BEVSA

Emisión de Letras Regulación Monetaria en moneda nacional

Fuente: BCU

Fecha de emisión

Vencimiento Plazo (en

días)

Monto adjudicado

(en miles de $)

Monto propuesto

(en miles de $)

Tasa adjudicada (holandesa)

(%)

Tasa máxima propuesta

(%)

Tasa mínima propuesta

(%)

01/08/2013 02/07/2015 700 950.000 2.631.650 10,25 18,00 9,40

05/08/2013 04/09/2013 30 450.000 1.112.400 7,00 15,00 4,00

07/08/2013 05/11/2013 90 450.000 1.436.440 8,99 21,00 6,00

08/08/2013 25/07/2014 351 819.350 1.540.350 10,59 25,00 8,60

09/08/2013 05/02/2014 180 523.350 1.103.350 10,23 28,00 7,00

12/08/2013 11/09/2013 30 213.820 592.820 9,90 21,00 5,49

14/08/2013 05/11/2013 83 566.990 1.028.650 10,05 35,00 7,00

15/08/2013 20/08/2015 735 527.310 1.647.310 13,50 43,00 9,00

16/08/2013 05/02/2014 173 400.000 882.980 13,01 45,00 7,50

21/08/2013 19/11/2013 90 332.230 958.230 12,99 78,00 8,00

22/08/2013 29/08/2014 372 650.000 1.594.150 13,00 75,00 9,98

23/08/2013 26/02/2014 187 300.000 788.990 12,50 77,00 9,00

26/08/2013 25/09/2013 30 600.000 821.990 9,88 63,00 4,25

28/08/2013 19/11/2013 83 1.033.720 1.594.720 12,75 72,00 7,50

29/08/2013 20/08/2015 721 975.000 2.218.110 13,00 85,00 11,00

30/08/2013 26/02/2014 180 300.000 551.410 11,10 13,38 8,00

Sector Público

Resultado Global del Sector Público en millones de USD. Anual

Resultado Global del Sector Público

Sector Público

(Cifras en millones de dólares)

Agosto 2010 –

Julio 2011

Agosto 2011 –

Julio 2012

Agosto 2012 –

Julio 2013

Ingresos del Sector Público No Financiero

12.596 13.824 16.447

Resultado Primario Corriente Empresas Publicas

631 331 980

Egresos Primarios del Sector Público No Financiero

12.015 13.633 15.871

Resultado Primario del Sector Público No Financiero

789 286 488

Resultado Primario del Sector Público

753 243 464

Resultado Global del Sector Público

-562 -1.113 -1.014

Fuente: BCU, MEF.

-562

-1.113

-1.014

-1.250

-1.050

-850

-650

-450

-250

-50

150

julio 2011 julio 2012 julio 2013

Con los datos anualizados al primer trimestre de 2013 se obtiene un resultado deficitario de 0.85% del PBI. Este dato está distorsionado debido a que el año móvil a marzo de 2013 contiene once pagos de remuneraciones y pasividades en lugar de doce, dado el adelanto del pago de estos conceptos que tuvo lugar en marzo de 2012 por el feriado de Semana de Turismo. Con los datos ajustados por el MEF el déficit registrado a marzo fue de 2.30%. Por otra parte, según las últimas estimaciones del MEF, al mes de julio de 2013 el déficit global del Sector Público se ubica en el 1.90% del PBI.

Resultado Global del Sector Público (como % del PBI)

Fuente: BCU, MEF.

-3,18%

-3,34% -3,42%

-3,66%

-2,64%

-1,81%

-0,41% -0,54%

0,01%

-1,56% -1,73%

-1,11% -0,93%

-2,77%

-0,85%

-4%

-4%

-3%

-3%

-2%

-2%

-1%

-1%

0%

1%

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

* Dato anualizado al primer trimestre de 2013.

Deuda Bruta y Neta del Sector Público Global

Deuda Bruta y Neta del Sector Público Global en millones de USD

Deuda Bruta y Neta del Sector Público Global como % del PBI

Fuente: BCU

36,61%

41,54%

49,52%

85,76%

107,48% 101,78%

85,15%

74,59% 74,20%

58,22%

75,90%

61,45%

58,20%

62,35% 60,68%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

Deuda bruta del Sector Público Global % del PIB

Deuda neta del Sector Público Global % del PIB

8.779

9.476 10.346

11.665 12.940

13.931 14.787

14.611

17.375 17.691

22.960 23.882

27.040

31.130

31.220

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

Deuda bruta del Sector Público Global ( millones de dólares)

Deuda neta del Sector Público Global (millones de dólares)

* Dato anualizado al primer trimestre de 2013. * Dato anualizado al primer trimestre de 2013.

Deuda Bruta: Plazos y Monedas

Deuda Bruta por plazo residual

De acuerdo a los datos para el primer trimestre del año 2013 cerrado se observa que la Deuda por plazo residual, es decir si se desagrega el stock de deuda según el vencimiento, un 51.49% vence en un plazo mayor a 5 años, el 28.94% vence entre 1 año y 5 años, y el 19.57% vence en un período menor al año.

Si se analiza la Deuda Bruta según la moneda de emisión se encuentra que la misma se compone, en el período mencionado, por un 61.89% en pesos, 34.64% en dólares, y 3.47% en otras monedas (euros, yenes, DEG y Otras). Esto representa una nueva baja en el nivel de exposición al riesgo cambiario si se toma en cuenta que al primer trimestre de 2013 la deuda emitida en moneda extranjera representó solo un 38.11% del total. Cabe señalar que la deuda en pesos ha incrementado su participación en la deuda total en los últimos años, pasando de representar en torno al 30% en el período 2007-09 a una cifra superior al 50% en 2011 y 2012.

Deuda Bruta según moneda

Fuente: BCU

19,57%

28,94%

51,49%

Hasta un año Más de 1 año y menos de 5 años Más de 5 años

61,89%

34,64%

3,47%

Pesos Dólares Otras Monedas

boletín económicocncs.bros.me/docs/informe completo setiembre 2013.pdf · tasas de inflación:...

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