Microsoft PowerPoint - Anlisis horizontal y vertical - PresentacinEvaluacin Financiera Anlisis Vertical1Anlisis VerticalEl anlisis financiero dispone de dos herramientaspara interpretar y analizar los estados financieros denominados Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar lacomposicin y estructura de los estados financieros .2 Anlisis Vertical El anlisis vertical es de gran importancia a la hora deestablecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas odeficientes Polticas de cartera..3 Anlisis Vertical Como hacer el anlisis verticalComo el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 yel disponible es de 20, entonces tenemos(20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos...4Supongamos el siguiente balance general5 Anlisis Vertical Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como estn compuestos los estados contables.Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin.Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinadasituacin puede ser negativa o positiva.6 Pautas para el Anlisis Vertical 1. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.2. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos.3. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cuentas por cobrar, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada.. 7 Pautas para el Anlisis Vertical 1. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial oindustrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios.2. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, pero no en las empresas de servicios.3. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido...8 Pautas para el Anlisis Vertical As como se puede analizar el Balancegeneral, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.)respecto a la totalidad de las ventas.9 Pautas para el Anlisis Vertical Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza,pues el anlisis depende de las circunstancias, (mbito interno, mbito externo inmediato, mbito externo nacional y mbito externo internacional),situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que para una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera.Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer lasaspiraciones de los socios de la empresa.10Ejercicio: Anlisis Vertical.Empresa XEstado de ResultadosSeptiembre Octubre NoviembreVentas 22,326.50 20,015.00 25,950.00Costos Variables 7,350.00 5,900.00 8,450.00Mercanca / Materiales 4,200.00 3,800.00 5,500.00Fletes 650.00 600.00 950.00Mano de Obra 2,500.00 1,500.00 2,000.00Margen (Utilidad Bruta) 14,976.50 14,115.00 17,500.00Costos Fijos 12,002.50 12,202.50 13,302.50Renta de oficina 3,500.00 3,500.00 3,500.00Publicidad 600.00 550.00 1,500.00Sueldos y Salarios 7,000.00 7,000.00 7,000.00Transporte 500.00 750.00 900.00Depreciaciones 402.50 402.50 402.50Utilidad de Operacin 2,974.00 1,912.50 4,197.50Costo de Financiamiento 740.00 800.00 600.00Gtos Fin 850.00 850.00 850.00Ingresos Fin 110.00 50.00 250.00Utilidad antes de Impuestos 2,234.00 1,112.50 3,597.50ISR y PTU 805.60 750.00 890.00Utilidad Neta$ 1,428.40 $362.50$ 2,707.50 11Respuesta Ejercicio: Anlisis Vertical.Empresa XEstado de ResultadosSeptiembre Octubre Noviembre Ventas 100.0% 100.0% 100.0% Costos Variables 32.9% 29.5% 32.6% Mercanca / Materiales 18.8% 19.0% 21.2% Fletes 2.9% 3.0% 3.7% Mano de Obra 11.2% 6.7% 7.7% Margen (Utilidad Bruta) 67.1% 70.5% 67.4% Costos Fijos 53.8% 61.0% 51.3% Renta de oficina 15.7% 17.5% 13.5% Publicidad 2.7% 2.7% 5.8% Sueldos y Salarios 31.4% 35.0% 27.0% Transporte 2.2% 3.7% 3.5% Depreciaciones 1.8% 2.0% 1.6% Utilidad de Operacin 13.3% 9.6% 16.2% Costo de Financiamiento 3.3% 4.0% 2.3% Gtos Fin 3.8% 4.2% 3.3% Ingresos Fin 0.5% 0.2% 1.0% Utilidad antes de Impuestos 10.0% 5.6% 13.9% ISR y PTU 3.6% 3.7% 3.4% Utilidad Neta 6.4% 1.8% 10.4%12Evaluacin Financiera Anlisis Horizontal13 Anlisis Horizontal En el anlisis horizontal, lo que se busca esdeterminar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periododeterminado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodofue bueno, regular o malo...14 Anlisis Horizontal Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula seraP2-P1.Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 yen el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de50 en el periodo en cuestin...15 Anlisis Horizontal Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguientemanera: ((P2/P1)-1)*100.Suponiendo el mismo ejemplo anterior,tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del50% respecto al periodo anterior.16 Anlisis Horizontal De lo anterior se concluye que para realizar elanlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en elperiodo objeto de anlisis.17 Anlisis Horizontal Supongamos el siguiente balance general18 Anlisis Horizontal Los datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance.Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.Algunas variaciones pueden ser beneficiosas parala empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro.19 Anlisis Horizontal Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomadodurante el ao.20 Anlisis Horizontal La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los EstadosFinancieros.21 Anlisis Horizontal El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esarealidad.22Ejercicio: Anlisis Horizontal.IngresosAL# MESES1er EJERCICIO%2do EJERCICIO%31-Dic-0731-Dic-081212Ventas$ 885.731,00100,00%$ 1.274.563,00100,0%Descuentos sobre ventas$ 23.489,002,65%$ 28.647,002,2%Devoluciones sobre ventas$ 14.862,001,68%$ 21.457,001,7%+Ventas Netas$ 847.380,00100,00%$ 1.224.459,00100,0%Costo de ventasMano de obra$ 246.000,0029,03%$ 357.989,0029,2%Materia prima$ 446.222,0052,66%$ 673.888,0055,0%Gastos de fabricacin0,00%$ 125.000,0010,2%-Total costo de ventas$ 692.222,0081,69%$ 1.156.877,0094,5%Utilidad o perdida brutaGastos de operacinGastos de venta$ 20.602,002,43%$ 31.862,002,6%Gastos de administracin$ 14.649,001,73%$ 20.123,001,6%-Gastos de operacin$ 35.251,004,16%$ 51.985,004,2%Utilidad o perdida de operacinGastos y prod. financierosGastos financieros$ 12.366,001,46%$ 31.304,502,6%Intereses pagados$ 48.900,005,77%$ 53.908,004,4%Productos financieros$ 11.000,001,30%$ 15.000,001,2%Otros ingresos Vta. Bs de Uso$ 50.000,005,90%$ 12.000,001,0%+,-Gastos y prod. fin.$ -266,00-0,03%$ -58.212,50-4,8%Utilidad o perdida antes de imptos. ImpuestosImpuesto a las Ganancias$ 41.874,354,94%$ -0,0%Otros Impuestos pagado$ 12.300,001,45%$ 14.000,001,1%0,00%0,0%-Imptos. pagados$ 54.174,356,39%$ 14.000,001,1%Utilidad o perdida netaEn el presente estado de resultado ya se realiz el Anlisis Vertical.$ 155.158,0018,31%$ 67.582,005,5%$ 119.907,0014,15%$ 15.597,001,3%$ 65.466,657,73%$ (56.615,50)-4,6%Usted debe realizar el anlisis horizontal en trminos absolutos y relativos.$ 119.641,0014,12%$ -42.615,50-3,5%23Ejercicio: Anlisis Horizontal$ 155.158,0018,31%$ 67.582,005,5%$ -$ -$ 119.907,0014,15%$ 15.597,001,3%$ -$ -$ 119.641,0014,12%$ -42.615,50-3,5%$ -$ -$ 65.466,657,73%$ (56.615,50)-4,6%$ -$ -IngresosAL# MESES1er EJERCICIO%2do EJERCICIO%AnlisisHorizontalAnlisisHorizontal31-Dic-0731-Dic-08VariacinVariacin1212AbsolutaRelativaVentas$ 885.731,00100,00%$ 1.274.563,00100,0%Descuentos sobre ventas$ 23.489,002,65%$ 28.647,002,2%Devoluciones sobre ventas$ 14.862,001,68%$ 21.457,001,7%+Ventas Netas$ 847.380,00100,00%$ 1.224.459,00100,0%$ -$ -Costo de ventasMano de obra$ 246.000,0029,03%$ 357.989,0029,2%Materia prima$ 446.222,0052,66%$ 673.888,0055,0%Gastos de fabricacin0,00%$ 125.000,0010,2%-Total costo de ventas$ 692.222,0081,69%$ 1.156.877,0094,5%$ -$ -Utilidad o perdida brutaGastos de operacinGastos de venta$ 20.602,002,43%$ 31.862,002,6%Gastos de administracin$ 14.649,001,73%$ 20.123,001,6%-Gastos de operacin$ 35.251,004,16%$ 51.985,004,2%$ -$ -Utilidad o perdida de operacinGastos y prod. financierosGastos financieros$ 12.366,001,46%$ 31.304,502,6%Intereses pagados$ 48.900,005,77%$ 53.908,004,4%Productos financieros$ 11.000,001,30%$ 15.000,001,2%Otros ingresos Vta. Bs de Uso$ 50.000,005,90%$ 12.000,001,0%+,-Gastos y prod. fin.$ -266,00-0,03%$ -58.212,50-4,8%$ -$ -Utilidad o perdida antes de imptos. ImpuestosImpuesto a las Ganancias$ 41.874,354,94%$ -0,0%Otros Impuestos pagado$ 12.300,001,45%$ 14.000,001,1%0,00%0,0%-Imptos. pagados$ 54.174,356,39%$ 14.000,001,1%$ -$ -Utilidad o perdida neta24DIFERENCIA ENTRE ANLISIS HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICALEl anlisis horizontal busca determinar la variacin que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es importante para determinar cuanto se ha crecido o disminuidoen un periodo de tiempo determinado.En anlisis verticidad, en cambio, lo que hacees determinar que tanto participa un rubro dentro de un total global. Indicador que nos permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participacin de ese rubro en el total global.25DIFERENCIA ENTRE ANLISIS HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICALEn el anlisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el ao 2007 se tenan unos activos fijos de $100 y en el ao 2008 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad de hacer ninguna operacin aritmtica compleja, podemos determinar que los activos fijos tuvieron unincremento del 20% en el 2008 con respecto al 2007.Ahora bien, en el anlisis vertical supongamos que losactivos fijos durante el 2007 representaban el 50% del total de activos, y que en el 2008 los activos fijos representaron el 40%. Vemos aqu que la participacin de los activos fijos dentro del total de activos disminuy en un valor sustancial (10%), lo cual puede ser explicado por un incremento de activos circulantes o una disminucin de del activo fijo por una venta.26DIFERENCIA ENTRE ANLISIS HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICALComo se observa, los dos anlisis son distintos y a la vez complementarios, por lo que necesariamente se debe recurrir a los dos mtodos para hacer un anlisis ms completo.En algunos casos, el anlisis horizontal nos puede indicar que la empresa ha mejorado, pero a su vez el anlisis vertical nos puede decir exactamente lo contrario, donde a pesar de que la empresa incrementa sus ventas, la rentabilidad se ve disminuida porque participamenos en el total.27