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70A
ANALISIS DE LA INFORMACION SEGMENTADA EN ESPAÑA: EFECTOS DE DE LA
PRIMERA APLICACIÓN DE LA NIC 14
Begoña Navallas Labat
Domi Romero Fúnez
Universidad Autónoma de Madrid
Facultad de CC. Económicas y Empresariales
Departamento de Contabilidad
Area temática: A) información financiera y normalización contable
Palabras clave: información segmentada, normativa internacional
Idioma: español
1
ANALISIS DE LA INFORMACION SEGMENTADA EN ESPAÑA: EFECTOS DE DE LA
PRIMERA APLICACIÓN DE LA NIC 14
(Analysis of Segment disclosure in Spain: effects of IAS 14 first application)
Resumen
Como consecuencia del proceso de armonización internacional en España desde el
1 de Enero de 2005 es preceptivo para los grupos de sociedades cotizados que elaboren
sus estados financieros consolidados de conformidad con las Normas Internacionales de
Contabilidad (NIC) y Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), que
requieren, además de otra información novedosa y cambios de criterios, la revelación de
información segmentada en la memoria incluida en las Cuentas Anuales consolidadas. El
objetivo del presente trabajo es analizar el grado de información y los criterios seguidos por
las empresas españolas en la elaboración de la misma: conocer los principales criterios
seguidos en la definición de los segmentos sobre los que se informa, número de items de
información revelados así los criterios en la determinación de segmentos principales y
secundarios, número de segmentos y análisis de los factores que explican la decisión de
informar.
Abstract
This paper aims to identify the main lines of segment information for FY 2005 by
Spanish companies, as it is the very first year for International Accounting Standards for
Spanish listed companies. According to IAS nº 14 revised, companies must decide the first
and the second segment criteria definition. This research examines the criteria chosen by
Spanish companies more frequently to determine main and second segment identification
(line of business or geographic areas), number of segments disclosed and number of items
of information disclosed about each segment. And finally, the main common characteristics if
any, for our sample.
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1.- INTRODUCCIÓN.
Los estados financieros consolidados a 31 de Diciembre de 2005 de sociedades
cotizadas son los primeros estados financieros que deben formularse conforme a las normas
internacionales de contabilidad y normas internacionales de información financiera. Una de
dichas normas, la NIC nº 14, se refiere al contenido y presentación de la información
segmentada, cuestión poco tratada en la normativa contable española a esa fecha.
La importancia de la información segmentada ha sido destacada no sólo por los
reguladores, sino fundamentalmente por los inversores internacionales. La Association for
Investment Management and Research (AIMR, 1993), consideran que la información
segmentada no sólo es necesaria sino que es “...esencial para el análisis de las
inversiones”. En el año 2001 el Financial Accounting Board norteamericano (FASB) publica
su Steering Committee Report, en que constata la aparición de nuevas necesidades de
información financiera. Cuatro años más tarde, en 2005 el EBR (Enhanced Business
Report), Consorcio norteamericano en el que participan además de grandes empresas,
sociedades de auditoria e inversores institucionales, la American Institute of Certified Public
Accountants (AICPA), pone de manifiesto la necesidad de profundizar en la información
financiera que se revela a los usuarios, y recomienda entre otras cuestiones incrementar la
revelación de información financiera y no financiera correspondiente a los principales
segmentos. Dicho Consorcio considera que el modelo actual de información financiera
cuanto menos es incompleto, por lo que no satisface las necesidades reales de información
de los usuarios.
En resumen, una de las principales demandas de información por parte de los
inversores se refiere a la revelación de información segmentada. La publicación de esta
información se ha demostrado útil en la reducción de los errores de predicción de los
analistas (Kinney,1971; Collins, 1976; Emmanuel y Gray, 1977; Baldwin, 1984;
Swaminathan, 1991; Boatsman et al, 1993; Ahadiat, 1993; Berger y Hann, 2003), así como
en la mejora de la valoración de las acciones (Kinney, 1971; Collins y Simmonds,1979; Tse,
1989).
La revelación de esta información tiene carácter obligatorio tanto en la norma
norteamericana como en la norma internacional, por lo que la decisión de presentar esta
información como parte de los estados financieros no puede calificarse de voluntaria. Sin
embargo tanto el contenido de la información como la decisión relativa al tamaño de los
segmentos, selección del criterio principal y secundario, así como el número de segmentos
3
pueden considerarse como decisión voluntaria de la empresa, voluntariedad que no en
todos los casos es compartida (Harris, 1998) . En resumen, consideramos que este
componente discrecional ha permitido el análisis de las razones que pueden explicar la
decisión de revelar información segmentada.
La decisión de revelar determinada información segmentada puede explicarse a
través de la teoría del coste de propiedad (Verrecchia, 1983; Dye, 1986). De acuerdo con
la teoría, ante la ausencia de costes relacionados, una entidad tendría los incentivos para
revelar toda la información demandada por el mercado, con objeto de reducir la asimetría
informativa y el coste de capital (Prencipe, 2004).. Los costes derivados de la revelación de
esta información son de dos tipos: por un lado los costes relacionados con la elaboración de
la propia información, y por otro aquellos costes derivados revelar información sensible a la
competencia. Así, Gray (1981) considera que revelar determinada información puede
incrementar la competencia en ciertos segmentos, por lo que la empresa se muestra
reticente a publicar dicha información. Edward y Smith (1996) comprueban como para el
caso de las empresas británicas la ventaja competitiva era una de las principales razones
para no revelar información segmentada, mientras que autores ya citados como Harris
(1998) y Botosan y Standford (2005) demuestran empíricamente como los administradores
buscan ocultar información relativa a aquellos segmentos que operan en sectores poco
competitivos. De esta forma, las principales características de las empresas que revelan
esta información vienen determinadas por el tamaño y el sector en el que operan,
fundamentalmente. A continuación se presenta la siguiente tabla en la que se recogen las
principales conclusiones sobre las características de las entidades que revelan con mayor
frecuencia dicha información segmentada :
Autor Decisión relacionada con: Bradbury (1992) Tamaño, nivel de endeudamiento McKinnon y Dalimunthe (1993)
Tamaño, sector
García Benau y Monterrey (1993)
Exportaciones, sector
Herman y Thomas (1996) País, tamaño, mercados de capitales
Príncipe (2001) Tamaño, propiedad, nivel de endeudamiento, antigüedad de la cotización, segmentos identificables
Hossain y Mitra (2004) Tamaño, nivel de endeudamiento
Fuente: elaboración propia
Los estudios empíricos realizados en España sobre las causas que pueden dar lugar
a la revelación de este tipo de información, tales como el de Apellániz y Zardoya (1995),
4
muestran que la incorporación de información segmentada aparece con mayor frecuencia en
aquellas empresas con presencia en diferentes industrias no diversificadas, si bien no existe
relación entre la publicación de dicha información y el tamaño de la empresa. Estos
resultados están en sintonía con los obtenidos por García Benau y Monterrey (1993), al no
encontrar relación directa entre tamaño y publicación de información segmentada.
En cuanto al análisis de la calidad de la información segmentada, Gray, Radebaugh y
Lee (1984) comparan la información segmentada de 58 multinacionales norteamericanas y
38 británicas. Gray, Street y Nichols (1999) analizan el efecto de la NIC nº 14 revisada sobre
algunas de las sociedades que presentan sus Estados Financieros conforme a las normas
de contabilidad del IASB. Posteriormente, Street, Nichols y Gray (2000), analizan el efecto
de la FASB nº 131 realizando un estudio de la información segmentada de las 480
sociedades de mayor tamaño en los mercados norteamericanos. Los mismos autores,
Nichols, Street y Gray (2000), realizaron un trabajo similar para una muestra algo menor
(236) comparando la información de 1998 y 1997. Por último Botosan y Harris (2000)
observan como cerca del 60% de las empresas de su muestra incorporan información
segmentada voluntariamente en sus informes trimestrales.
El objeto del presente trabajo es estudiar los cambios que ha producido la aplicación
obligatoria de la norma internacional NIC 14 en la revelación de la información segmentada.
En concreto se pretende analizar el grado de información y los criterios seguidos por las
empresas españolas en la elaboración de la misma: conocer los principales criterios
seguidos en la definición de los segmentos principales y secundarios, número de segmentos
sobre los que se informa, número de items de información revelados así como determinar
los factores que determinan la evelación de este tipo de información. Con este propósito se
ha seleccionado una muestra de empresas españolas no financieras cotizadas tomada de la
base de datos Thomson One Banker referidas a los ejercicios 2004 y 2005. Se han
obtenido de las mismas los datos relativos a las cuentas anuales consolidadas
correspondientes al ejercicio 2004 y 2005, primer ejercicio para el que deben formularse las
cuentas anuales consolidadas de acuerdo con la normativa internacional. A continuación se
ha seleccionado de la memoria la información relativa a los segmentos de actividad y se ha
elaborado un cuadro resumen con los criterios aplicados para la selección de los segmentos
principales y los segmentos secundarios. Finalmente, se analizan los resultados obtenidos.
El trabajo se estructura como sigue. En primer lugar se realiza un recorrido histórico
sobre la regulación en materia de información segmentada. A continuación se presenta la
5
muestra seleccionada y los datos obtenidos para finalizar con el análisis y las principales
conclusiones obtenidas.
2.- LA INFORMACIÓN SEGMENTADA Y EL MARCO REGULADOR.
En 1976 se publicó la SFAS nº 14, en la que se establece la obligación de presentar
información por segmentos a todas las empresas. Posteriormente la SFAS nº 18 considera
en 1977 que este tipo de información sólo debe ser incorporada en los estados anuales, y
en 1978, la SFAS nº 21 delimita la obligación a las empresas cotizadas. En 1997, se revisa
el contenido de la norma mediante la SFAS 131, y pasa a considerarse como base para la
determinación de los diferentes segmentos la estructura organizativa de la empresa, en
línea con la NIC nº 14 Revisada, si bien para la SFAS nº 131 no es necesario que dichos
segmentos internos deban identificarse como áreas geográficas o áreas de actividad
necesariamente, utilizando en este caso el concepto de segmento operativo. Este cambio
de enfoque viene a responder a las críticas recibidas por la norma original al permitir en
exceso la discrecionalidad en la definición de los segmentos, y la falta de consistencia entre
los segmentos reportados y la organización interna (Emmanuel y Gray, 1978, Gray y
Radebaugh, 1984). A estas críticas se sumó en el año 1994 el AICPA (American Institute for
Certified Public Accountants), a través de su informe del Special Committee on Financial
Reporting, al reclamar además de mayor información relativa a cada uno de los segmentos,
una mayor consistencia de la información, y coherencia con otros apartados del informe
anual.
En resumen, la SFAS nº 131, puede ser entendida como la respuesta del organismo
regulador ante las demandas de analistas, que consideraban que la SFAS nº14 permitía
demasiada flexibilidad en la definición de los segmentos, lo que provocaba que en
determinados casos sirviera para justificar su ausencia de información, o el hecho de que
grandes compañías cotizadas reportaran un único segmento operativo, definido de forma
excesivamente amplia (Association for Investment Management Research, AIMR, 1993).
Este cambio normativo ha sido valorado muy positivamente en cuanto a
transparencia y coherencia de la información financiera: tanto Street, Nicholson y Gray
(2000), como Herrman y Thomas (2000), demuestran cómo la aplicación de la nueva SFAS
nº 131 ha permitido que un mayor número de empresas pasen de reportar un único
segmento a incluir información sobre más de un segmento, así como constatar un aumento
de la información revelada y de la consistencia de la información con el resto de los estados
financieros. Una de las posibles razones por las cuales los directivos ocultaban información
6
con la norma anterior (SFAS nº 14) se debe a un intento por proteger los resultados de
determinados segmentos de sectores poco competitivos (Harris,1998, Botosan y Stansford,
2005), y no como un intento de ocultar resultados mediocres.
Otro efecto positivo de la nueva norma sobre información segmentada corresponde a
la percepción y utilidad de dicha información por parte de los usuarios de los estados
financieros. Así, Bergen y Hann (2003), demuestran cómo la aplicación de la SFAS nº 131
permite una disminución del error de predicción de resultados por parte de los analistas.
La evolución de la norma internacional relativa a información segmentada ha
presentado una evolución similar a la norma norteamericana. La NIC nº 14 se aprobó en
1981, y posteriormente se revisa en 1994 y en 1998. Una de las principales críticas a la
norma original son las referidas a la discrecionalidad permitida en su aplicación (Nichols y
Street, 2007), de tal forma que las recomendaciones provinientes de la OCDE, del IOSCO y
otros organismos hacia 1990 se realizaron en esa dirección. La postura de los analistas
internacionales fue similar, reclamando una mayor definición de los segmentos así como la
necesidad de revelación de un mayor número de elementos de información .
Como consecuencia de las presiones del IOSCO a finales de los noventa para la
obtención de información armonizada, además de otras normas de información financiera, el
IASC decide acercar su norma sobre información segmentada a la correspondiente del
FASB. De esta manera, la NIC 14 revisada define cuales deben ser las bases del segmento
principal y de los segmentos secundarios regulando que debe identificar cual es el área de
actividad o área geográfica que es la principal fuente del riesgo y de rentabilidad de la
entidad, que normalmente determinará la organización interna de la empresa . De esta
forma, si la empresa define como criterio principal los segmentos por productos, el criterio
secundario será por áreas geográficas y viceversa.
En resumen, la revisión de la norma internacional ha supuesto que la mayoría de las
empresas opten por aplicar como principal criterio los segmentos por línea de negocio, y por
áreas geográficas como criterio secundario (Nichols y Street, 2002), mientras que estudios
empíricos demuestran como la discrecionalidad no ha desaparecido en su totalidad por
cuanto los administradores continúan ocultando aquellos segmentos especialmente
competitivos (Nichols y Street, 2007) .
Con fecha 30 de Noviembre de 2006, el IASB publica la NIIF nº 8, que sustituye a la
NIC nº14, cuya entrada en vigor será en los ejercicios posteriores al 1 de Enero de 2009.
7
Esta nueva norma aparece como consecuencia del proceso de aproximación del IASB a las
normas norteamericanas dentro de un proceso de convergencia superior. En este sentido, el
IASB decide adoptar el “management aproach” de la norma americana, de manera que la
selección de segmentos debe realizarse conforme a la organización interna de la empresa y
la información debe ser presentada “... de acuerdo con el criterio empleado por los
administradores para la evaluación del comportamiento de los segmentos y empleado en la
distribución de recursos entre ellos”. Por ello, la nueva norma demanda una mayor
información respecto a las bases de elaboración de la información, y una conciliación con
las cifras contenidas en la los estados financieros. Las razones que explican el nuevo
enfoque por parte del IASB son en primer lugar la necesidad de emplear la propia visión de
los segmentos utilizada por los administradores, de forma que el resto de usuarios de los
estados financieros puedan tener esa misma visión. En segundo lugar por una razón
eminentemente práctica: si se utiliza el criterio interno de la empresa, los costes de
elaboración de la información se reducen de manera sustancial, ya que la información ha
sido previamente elaborada para uso interno.
Otra de las novedades de la NIIF nº8 se refiere a las operaciones internas entre
segmentos. Si bien la NIC nº 14 limitaba la definición de los segmentos de la empresa a
aquellos que realizaban operaciones con el exterior de la misma, la NIIF nº 8 considera que
un segmento de la empresa que vende a otro segmento de la misma empresa debe ser
identificado e informar sobre sus operaciones, siempre que la organización interna de la
entidad así lo demande. En resumen, el IASB consigue un importante acercamiento a la
norma americana, de forma que las diferencias existentes entre la SFAS nº 131 y la NIIF nº
8 quedan limitadas a cuestiones menores, si bien el hecho de emplear el “management
approach” puede suponer una mayor discrecionalidad en la definición de los segmentos, en
relación con la aplicación de la NIC nº14.
A continuación, presentamos las principales diferencias de la NIIF nº 8 respecto a la
NIC nº 14:
NIC Nº 14 NIIF Nº 8
8
Definición de los
segmentos
En base a las ventas
externas
De acuerdo con la
organización interna de
la entidad
Criterios de presentación Por áreas geográficas y
productos
De acuerdo con la
organización interna de
la entidad
Información a revelar Se definen: Ingresos,
Gastos, Resultado de
cada segmento
No se definen cada uno
de los elementos pero se
exige información sobre
cómo se han calculado
los resultados, activos y
pasivos de cada
segmento
Otra información
adicional
-- Principales clientes de la
entidad
Principales áreas
geográficas
Políticas de elaboración
de la información
Las mismas que se
emplean en la
elaboración de los
estados financieros
consolidados
Las empleadas por la
dirección
En el caso español, el Libro Blanco (2002) consideró que era necesaria una mayor
atención por parte del órgano emisor de normas en la revelación de información
segmentada. De hecho, la postura manifestada por la Comisión de Expertos incide en el
hecho de que “.. no se podrá avanzar en la calidad de la información si no se convence o se
obliga a las empresas diversificadas a pensar en la estructura de la información segmentada
como la forma normal de ofrecer, comentar y analizar su información”(Libro Blanco 2002)
9
La inclusión de información por segmentos, ya sea por productos o por segmentos
geográficos, aparece regulada en España por la Ley de Sociedades Anónimas (1989) en el
que se refiere a la obligación de incorporar información detallada por segmentos a todas
aquellas empresas que no puedan presentar Balance abreviado.
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas (TRLSA) regula en su artículo
nº 200 que “.. se presentará la distribución del importe neto de la cifra de negocios tanto por
categoría de actividades como por mercados geográficos, en la medida en que difieran entre
sí considerablemente no se presentará esta información cuando sea perjudicial para la
sociedad”. Similar regulación aparece en el Plan General de Contabilidad de 1990, en el que
se hace referencia a que se deberá incorporar la distribución del importe neto de la cifra de
negocios correspondientes a las actividades ordinarias de la empresa, por categorías de
actividad y por mercados geográficos, siempre que la publicación de esa información no sea
perjudicial para la sociedad, en cuyo caso deberá justificarse la omisión de la misma en la
Memoria. En 1998, se publica en España el Real Decreto 437/1998 de 20 Marzo, de
adaptación sectorial del Plan General de Contabilidad a las empresas del sector eléctrico,
que regula el contenido de la información por actividades establecido en la Ley 54/1997, de
27 de noviembre. De esta forma, la adaptación sectorial determina la obligatoriedad de
presentar información detallada por actividades, y dicha información se incorpora como
parte de la Memoria.
En relación a la información requerida en el Nuevo Plan General de Contabilidad
(2007) sedice revelarse información por segmentos en los siguientes términos “..La empresa
informará de la distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a sus
actividades ordinarias, por categorías de actividades, así como por mercados geográficos,
en la medida en que, desde el punto de vista de la organización de la venta de productos y
de la prestación de servicios u otros ingresos correspondientes a las actividades ordinarias
de la empresa, esas categorías y mercados difieran entre sí de una forma considerable. Las
empresas que puedan formular cuenta de pérdidas y ganancias abreviada podrán omitir
esta información” (PGC 2007). En definitiva, parece que las exigencias informativas
recogidas en el nuevo Plan General de Contabilidad no recogen suficientemente la inquietud
de los autores del Libro Blanco, y se mantiene lejos del tratamiento normativo dado a la
información segmentada por parte de las Normas Internacionales de Contabilidad.
10
3.- PRESENTACIÓN DE LA MUESTRA Y ANÁLISIS.
Los datos utilizados en este estudio se han obtenido de la base de datos Thomson
One Banker y de la CNMV seleccionando las empresas españolas cotizadas no financieras.
Se han eliminado aquellas empresas que no aportan información completa, así como
aquellas cuyo cierre es distinto al ejercicio anual. Las empresas resultantes se presentan en
la Tabla 1.
Por lo que respecta al ejercicio 2004 únicamente las empresas del sector eléctrico
han revelado información por actividades en cumpliendo así los requerimientos exigidos por
la Adaptación Sectorial del Plan General de Contabilidad al sector eléctrico (RD 437/1998 de
20 de marzo). En cuanto a la información revelada en las cuentas anuales consolidadas por
todas las compañías de la muestra referidas al ejercicio económico 2005, elaborada bajo las
prescripciones de la normativa internacional, pone de manifiesto que el criterio principal de
segmentación por productos ha sido adoptado por un 86% de las empresas de la muestra,
mientras que sólo 11 empresas han adoptado el criterio por áreas geográficas como
principal, lo que representa el 14% sobre el total. Estos resultados están en línea con los
obtenidos por Nichols y Street, 2002, ya mencionados. En lo que respecta al criterio
secundario fundamentalmente se realiza por áreas geográficas, que ha sido adoptado por
59 empresas, frente al criterio de segmentación por productos que ha sido elegido por el
7,8% de las empresas. (Tabla 2), de forma que del total de empresas de nuestra muestra 17
de ellas no presentan información relativa al criterio secundario de segmentación elegido.
En relación a aquellas empresas que han seleccionado como criterio principal de
segmentación la línea de negocio (Tabla 3), el 76,9% de ellas revelan información entre 3 y
5 segmentos, y el 68,5% aportan datos sobre entre 1 y 5 ítems de balance. En lo que
respecta a la información relativa a pérdidas y ganancias, el 63,9% de las empresas tienden
a revelar información sobre 2 a 9 ítems. Por último, en lo relativo a la información sobre el
resultado, la cifra de ventas, el volumen de activos y pasivos son datos revelados entre el
85% y el 93% de las empresas, siendo la participación de las asociadas en el resultado el
ítem del que ofrecen información menos empresas, el 38%.
Las empresas que adoptan como criterio de segmentación principal el área
geográfica (Tabla 4) representan el 14% de la muestra. Dichas empresas presentan un
menor número de segmentos, y revelan menos información tanto del balance (el 36% de las
mismas revela información de 2 items del balance), como de la cuenta de pérdidas y
ganancias (el 27% revela información sobre 6 o menos ítems de la cuenta de resultados).
11
Este mismo análisis procede realizarlo para el criterio secundario de segmentación.
Todas las empresas que han adoptado como la línea de negocio (Tabla 5), revelan
información sobre otros segmentos adicionales y aunque varía el número de los mismos la
proporción de las empresas se mantiene. En cuanto a los ítems de balance, el 80% de las
mismas revelan información al respecto. Más disperso es el resultado que obtiene en el
caso de la cuenta de pérdidas y ganancias. El 80% de las empresas revelan información,
siendo un 60% las que aportan datos sobre 1 ítem y el 20% restante sobre 4, mientras que
el otro 20% no lo hace.
En cuanto a las empresas que han adoptado como criterio secundario el área
geográfica (Tabla 6) el 91,4% ofrecen información sobre otros segmentos adicionales que
varían entre 2 y 5. Por lo que se refiere a la información de balance, el 57,6% revelan
información sobre 1 ítem, el 18,6% no lo hacen sobre ninguno y el 1,7% (1 empresa) informa
sobre 23 que representa el máximo. La información revelada de la cuenta de pérdidas y
ganancias es menor. El 62,7% de las empresas informan sobre 1 ítem y el 18,6% no lo hace
sobre ninguno.
La relación entre la revelación de información segmentada y el tamaño (medido en
función del activo) de la empresa se presenta en las Tablas 7 y 8 respectivamente. Por lo
que respecta a la información relativa al segmento principal, las empresas con un tamaño
superior a la media, 16 de las 81 de la muestra, ofrecen más información en cuanto al
número de segmentos, número de ítems de balance y de pérdidas y ganancias que aquellas
empresas con un tamaño inferior a la media. Si se realiza un análisis más pormenorizado
(Tabla 8) puede observarse que la revelación de información sobre variables como
resultado, volumen de ventas, activos o pasivos es independiente del tamaño, mientras que
la información sobre inversión en activos nuevos fijos, gastos por depreciación o
participación de asociadas en el resultado es revelada en mayor medida por las empresas
de mayor tamaño.
Por lo que respecta a la información revelada en relación al segmento secundario,
las empresas de tamaño superior a la media presentan más información que las de menor
tamaño, siendo especialmente acusada la diferencia en la información relativa al balance.
Presentamos en la tabla número 9 los resultados por sectores de actividad (Tabla 9),
con el propósito de analizar si existe relación entre el sector en el que opera la empresa y la
revelación de información segmentada. Para la clasificación sectorial se ha utilizado el
criterio seguido por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Por lo que
12
respecta al segmento principal los sectores que revelan mayor volumen de información en
cuanto a número de segmentos, ítems de balance y de pérdidas y ganancias (Tabla 10) son
el de la construcción, el de energía y agua y el de medios de comunicación. El sector del
transporte, comunicaciones, aparcamientos y autopistas es el que menos lo hace. Por lo que
se refiere a información sobre el resultado, volumen de ventas, activos y pasivos (Tabla 11)
todos los sectores a excepción del de industrias metálicas básicas ofrecen prácticamente la
misma información. No ocurre así con variables como la inversión en nuevos activos fijos,
gasto por depreciación o participación de asociadas en el resultado que son informadas en
menor medida por todos los sectores, aunque de nuevo vuelven a destacar el sector de
energía y agua como los más proclives a revelar este tipo de información. Destaca de nuevo
el sector de industrias metálicas básicas, que no presenta grandes diferencias con respecto
a las anteriores variables.
En lo que respecta a la información revelada en relación al sector secundario, el
sector de energía y agua es el que ofrece mayor volumen de información sobre el número
de segmentos, el número de ítems del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias. Por
el contrario el sector de medios de comunicación, el sector de transportes y comunicaciones,
aparcamientos y autopistas y el de transportes y comunicaciones (comunicaciones) son los
menos información revelan al respecto.
4.- CONCLUSIONES.
Después del análisis de los datos puede concluirse en primer lugar que la aplicación
de la normativa internacional ha supuesto un cambio significativo en la revelación de la
información segmentada por las compañías de la muestra. Se ha pasado de una revelación
de información ceñida a las empresas del sector eléctrico a una práctica común para todas
las compañías de la muestra seleccionada, aunque con algunas diferencias entre ellas. Se
observa en primer lugar la preferencia como criterio principal de segmentación el de
productos frente al de áreas geográficas. La elección de uno u otro criterio ha condicionado
la información revelada por las empresas. Por un lado cuando el elemento principal
seleccionado por las empresas ha sido el de productos, se tiende a revelar mayor
información sobre segmentos que cuando se ha elegido como principal el área geográfica.
Sin embargo en este último caso el comportamiento de las empresas es más homogéneo.
Lo mismo puede decirse en relación a la información revelada sobre el balance y la cuenta
de pérdidas y ganancias. Aunque las empresas que han elegido como criterio principal de
segmentación los productos revelan un mayor número de ítems, el comportamiento es
13
menos disperso en el caso de las empresas que aplican como criterio principal de
segmentación el de áreas geográficas, si bien la elección de un criterio u otro no influye
cuando se revela información sobre determinadas variables como resultado, ventas, activos,
pasivos, inversión en activos fijos nuevos, gastos por depreciación o participaciones en el
resultado de las asociadas. En este caso el número de empresas que ofrecen información
sobre la participación de las asociadas en el resultado es el menor en ambos casos, y
similar cuando se trata del resto de variables.
En cuanto al criterio secundario de segmentación, el comportamiento es similar de
manera que las empresas que presentan el criterio principal de productos revelan mayor
información también en la clasificación secundaria por áreas geográficas. De la misma
forma, las empresas que eligen la distribución geográfica como criterio principal presentan
una menor información tanto en dicho criterio principal como el secundario.
Por su parte, el tamaño es una variable que condiciona el volumen de información
revelada. Las empresas de mayor tamaño revelan más información tanto sobre el segmento
principal como sobre el secundario. En el primer caso, el tamaño parece no afectar a la
información revelada sobre el resultado, el volumen de ventas, los activos y los pasivos ya
que todas las empresas revelan este tipo de información. Sin embargo cuando se trata de
informar sobre la inversión en activos nuevos fijos, los gastos por depreciación o la
participación de asociadas en el resultado las empresas de mayor tamaño lo hacen en
mayor proporción que las de menor tamaño.
También se concluye después del análisis de la muestra que el sector influye el
volumen de información segmentada que revelan las empresas, tanto en el segmento
principal como en el secundario. Únicamente no parece relevante cuando se informa sobre
variables del segmento principal como el resultado, el volumen de activos, los activos y
pasivos, pero sí lo es cuando se trata de informar sobre la inversión en nuevos activos fijos,
sobre la depreciación o sobre la participación de las asociadas en el resultado.
Una vez conocida la situación actual de la información segmentada para los grupos
cotizados objeto del estudio, consideramos que es necesario realizar un análisis
econométrico con objeto de conocer las variables explicativas que determinan la información
a revelar. Estimamos que las variables independientes a emplear son tamaño de la
empresa, sector en el que opera y grado de internacionalización.
14
Por último, dado que el ejercicio 2005 es el primer ejercicio para el que es obligatorio la
aplicación de la normativa internacional, el presente trabajo puede ampliarse a los ejercicios
posteriores, y de esa forma conocer si se produce un cambio en el tiempo de los criterios de
selección de los segmentos así como del tamaño de los mismos. Por último, la reciente
aprobación de la NIIF 8 abre nuevas posibilidades pudiéndose analizar los cambios de
hecho que la nueva normativa producirán en la información revelada.
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18
Tabla 1.
EMPRESAS DE LA MUESTRA Abengoa Acciona Abertis Acerinox ACS Altadis Adolfo Dominguez Amper, S.A Antena 3, TV Avanzit, SA Azkoyen, S.A Bodegas Riojanas Campofrío alimentación Cementos portland Valderrivas Cie Automotive, SA Cleop, SA Dogi international fabrics, SA Duro Felguera, SA y sociedades dependientes Grupo Ebro Puleva Grupo Elecnor ENAGAS Endesa, SA Ercros, SA Faes Farma, SA Fadesa Inmobiliaria SA Fomento de construcciones y contratas Funespaña, SA Gamesa Gas natural General de alquiler de maquinaria Grupo Empresarial Ence Grupo Ferrovial SA Iberdrola SA Iberia SA Iberpapel Gestion SA Inbesos SA Indo Internacional SA Indra Sistemas SA Inmobiliaria Colonial SA Inmobiliaria Del Sur
Inmobiliaria Urbis SA Logista SA Mecalux, SA Metrovacesa SA Miquel Y Costas SA Montebalito SA Natra SA Natraceutical SA NH Hoteles (Ex-Cofir) SA Nicolas Correa SA Obrascon Huarte Lain SA Papeles y cartones SA Pescanova SA Petroleos (Cepsa) Prosegur, SA Promotora De Infmcs SA Renta Corporacion Real Estate Repsol YPF SA Riofisa, SA Sacyr Service Point Solutions, SA Sniace SA SOS Cuetara SA Sotogrande SA Tableros De Fibras SA Tavex Algodonera SA Tecnicas Reunidas SA Tecnocom SA telefonica móviles Telefonica Publicidad E Informacion SA Telefonica SA Testa Inmuebles En Renta Tubacex SA Tubos Reunidos SA Union Fenosa SA Unipapel SA Uralita SA Urbar Ingenieros SA Viscofan SA Vocento SA Zeltia SA
19
Tabla 2.
CRITERIOS DE SEGMENTACIÓN Principal Productos 70 86% Área geográfica 11 14% Total Empresas 81 100%
Secundario Productos 5 7,8% Área geográfica 59 92,2% Total Empresas 64 100%
Tabla 3.
SEGMENTO PRINCIPAL: PRODUCTOS
s Nº empresas
% Empresas
Ítems balance Nº empresas
% Empresas
Ítems PyG
Nº empresas
%º Empresas
Ítems PyG Nº empresa
2 2,80% 1 7 10% 1 - - Resultado 63 6 8,50% 2 21 30% 2 5 7,10% Ventas 62
20 28,50% 3 7 10% 3 5 7,10% Activos 65 17 24,20% 4 7 10% 4 5 7,10% Pasivos 60 17 24,20%
5
6 8,50%
5
13 18,50% Invers. en nuevos Activos fijos
34
5 7,10% 6
1 1,40% 6
4 5,70% Gastos por depreciación
45
1 1,40%
7
1 1,40%
7
4 5,70% Particip. de asociadas en el Resultado
27
1 1,40% 8 – – 8 6 8,50% – – 9 2 2,80% 9 3 4,20% 1 1,40%
10 – –
10 4 5,70% Total
Empresas 70
11 2 2,80% 11 3 4,20% 12 1 1,40% 12 4 5,70%
s 70 100% 13 – – 13 1 1,40% 14 2 2,80% 14 2 2,80% 15 1 1,40% 15 4 5,70% 16 1 1,40% 16 2 2,80% 17 1 1,40% 17 1 1,40% 18 – – Ninguno 4 5,70% 19 1 1,40%
20 – – Total
Empresas70 100%
21 1 1,40% 22 1 1,40% 23 2 2,80% Ninguno 5 7,10%
a
20
total empresas 70 100%
Tabla 4
SEGMENTO PRINCIPAL: AREAS GEOGRÁFICAS Nº
empresas %
Empresas Ítems balance
Nº empresas
% Empresas
Ítems PyG Nº
empresas %º
Empresas Ítems PyG
Nºempre
- - 1 - - 1 - - Resultado 112 18,18% 2 4 36% 2 2 18,18% Ventas 92 18,18% 3 - - 3 - - Activos 92 18,18% 4 1 9% 4 1 9,09% Pasivos 9
2 18,18% 5 1 9% 5 - - Inversión en nuevos Activos fijos
6
2 18,18% 6 1 9% 6 1 9,09% Gastos por depreciación
9
1 9,09% 13 1 9% 7 - -
Particip. de asociadas en el Resultado
4
14 1 9% 8 1 9,09% Ninguno 2 18% 9 2 18,18%
11 100% 10 1 9,09% Total
Empresas 11
11 1 9,09% total empresas 11 100% 12 1 9,09% 13 1 9,09% total empresas 11 100,00%
21
Tabla 6 SEGMENTO SECUNDARIO: PRODUCTOS
Nº segmentos Nº empresas
% Empresas
Ítems balance Nº empresas
% Empresas
Ítems PyG Nº empresas E
1 - - 1 2 40,00% 1 3 62 1 20,00% 2 2 40,00% 2 - 3 1 20,00% Ninguno 1 20,00% 3 - 4 - - 4 1 25 1 20,00% total empresas 5 100% Ninguno 1 26 - - 7 - - total empresas 5 18 1 20,00% 9 - -
10 1 20,00%
total empresas 5 60%
22
23
Tabla 7.
RESULTADOS POR TAMAÑO segmento principal segmento secundario
número de
empresas nº de
segmentosnº items balance
nº items pyg
nº de segmentos
nº items balance
nº items pyg
> media 35 4,37 7,51 8,44 4,09 2,48 2,16 < media 46 3,87 3,88 7,11 2,60 0,95 0,93 total empresas 81 4,09 5,53 7,67 3,27 1,64 1,47
Tabla 8.
INFORMACIÓN REVELADA EN EL SEGMENTO PRINCIPAL
resultado ventas Activos pasivos
inversión en
nuevos activos
fijos
gasto por depreciación
participación de
asociadas en el rdo.
tamaño > media 0,89 0,86 0,97 0,94 0,54 0,74 0,49 tamaño < media 0,93 0,89 0,87 0,78 0,46 0,61 0,30 total empresas 0,91 0,88 0,91 0,85 0,49 0,67 0,38
Tabla 9.
DISTRIBUCIÓN SECTORIAL DE LAS EMPRESAS cemento Cementos portland Valderrivas Cemento, vidrio y
materiales de construcción vidrio y mat de constr Uralita
Acciona ACS Cleop, SA Fomento de construcciones y contratas Grupo Ferrovial SA Obrascon Huarte Lain SA
construcción --
Sacyr ENAGAS
agua y gas Gas natural Endesa, SA Iberdrola SA energía eléctrica Union Fenosa SA Petroleos (Cepsa)
energia y agua
petróleo Repsol YPF SA Ercros, SA
industria química -- Faes Farma, SA Fadesa Inmobiliaria SA Inbesos SA Inmobiliaria Colonial SA Inmobiliaria Del Sur Inmobiliaria Urbis SA Metrovacesa SA Montebalito SA Renta Corporacion Real Estate Riofisa, SA Sotogrande SA
inmobiliarias --
Testa Inmuebles En Renta Antena 3, TV Promotora De Infmcs SA medios de comunicación -- Vocento SA Acerinox Cie Automotive, SA metálicas básicas -- Tubos Reunidos SA Abengoa Amper, S.A Avanzit, SA Indra Sistemas SA Natraceutical SA Tecnocom SA Telefonica Publicidad E Informacion SA
nuevas tecnologías --
Zeltia SA Altadis Bodegas Riojanas
otras industrias de transformación
alimentación, bebidas y tabaco
Campofrío alimentación
24
25
DISTRIBUCIÓN SECTORIAL DE LAS EMPRESAS Grupo Ebro Puleva Natra SA Pescanova SA SOS Cuetara SA Viscofan SA Adolfo Dominguez Dogi international fabrics, SA Gamesa Indo Internacional SA Sniace SA Tableros De Fibras SA
otras industrias manufactureras
Tavex Algodonera SA Grupo Empresarial Ence Iberpapel Gestion SA Miquel Y Costas SA Papeles y cartones SA
papel y artes gráficas
Unipapel SA Azkoyen, S.A Duro Felguera, SA y sociedades dependientes Grupo Elecnor General de alquiler de maquinaria Mecalux, SA Nicolas Correa SA Tecnicas Reunidas SA
transformación de metales
industria transformadora de metales
Tubacex SA Aparcamientos y
autopistas Abertis
telefonica móviles comunicaciones
Telefonica SA
transportes y comunicaciones
transportes Iberia SA
Tabla 10.
RESULTADOS POR SECTOR DE ACTIVIDAD.
segmento principal segmento secundario
sectores
número de
empresas
nº de segment
os
nº items balance
nº items pyg
nº de segment
os
nº items balance
nº items pyg
Cemento, vidrio y materiales de construcción:cemento 1 5,00 2,00 5,00 4,00 2,00 1,00
Cemento, vidrio y materiales de construcción:vidrio y mat de constr
1 6,00 5,00 7,00 3,00 2,00 1,00
Construcción 7 5,00 13,71 11,57 3,50 3,00 0,33
energía y agua:agua y gas 2 4,00 2,00 6,00 2,50 0,50 0,50
energía y agua:energía eléctrica 3 6,67 12,33 11,67 4,00 12,33 12,33
energía y agua: petróleo 2 5,00 2,00 5,00 4,00 1,00 1,00
industria química 2 4,50 3,50 7,00 3,50 1,00 1,50
Inmobilarias 11 3,55 4,73 5,55 2,86 1,00 1,14
medios de comunicación 3 4,33 3,00 13,00 0,67 0,33 0,67
metálicas básicas 3 2,67 2,33 5,00 3,33 2,00 1,67
nuevas tecnologías 8 3,63 3,00 7,00 4,38 1,13 1,25
otras industrias de transformaciónalimentación, bebidas y tabaco
8 4,13 6,38 8,88 4,00 1,71 1,00
otras industrias de transformación:otras industrias manufactureras
8 4,13 6,75 7,38 3,83 0,50 0,83
otras industrias de transformación:papel y artes gráficas
5 3,00 2,20 4,80 3,50 2,00 3,00
26
RESULTADOS POR SECTOR DE ACTIVIDAD.
segmento principal segmento secundario
sectores
número de
empresas
nº de segment
os
nº items balance
nº items pyg
nº de segment
os
nº items balance
nº items pyg
industria transformadora de metales 8 4,00 4,00 4,75 3,14 0,86 0,71
Transportes y comunicaciones aparcamientos y autopistas
1 6,00 0,00 0,00 5,00 0,00 0,00
transportes y comunicaciones comunicaciones 2 5,50 2,50 8,50 2,00 0,50 0,50
transportes y comunicaciones:transportes 1 5,00 5,00 7,00 3,00 0,00 1,00
comercio y otros servicios 5 2,80 4,20 6,40 2,60 0,60 0,60
total empresas 81 4,09 5,26 7,20 3,37 1,69 1,49
27
Tabla 11.
INFORMACIÓN REVELADA EN EL SEGMENTO PRINCIPAL
sectores Resultado ventas activos pasivos
inversión en nuevos
activos fijos
gasto por depreciacion
participación de
asociadas en el rdo
Cemento, vidrio y materiales de construcción:cemento 1,00 1,00 1,00 1,00 0,00 0,00 1,00
Cemento, vidrio y materiales de construcción:vidrio y mat de constr
1,00 1,00 1,00 1,00 0,00 1,00 0,00
Construcción 0,88 0,88 1,00 0,88 0,25 0,63 0,63
energía y agua:agua y gas 1,00 0,50 1,00 1,00 0,50 0,50 0,00
energía y agua:energía eléctrica 1,00 1,00 1,00 1,00 0,67 1,00 0,67
energía y agua: petróleo 0,50 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
industria química 1,00 1,00 1,00 1,00 0,00 0,50 0,00
Inmobilarias 1,00 1,00 1,00 1,00 0,55 0,73 0,36
medios de comunicación 1,00 0,67 1,00 1,00 0,33 1,00 1,00
metálicas básicas 0,33 0,33 0,67 0,67 0,67 0,33 0,33
nuevas tecnologías 0,88 0,88 0,88 0,75 0,25 0,63 0,13
otras industrias de transformaciónalimentación, bebidas y tabaco
1,00 0,88 1,00 0,75 0,38 0,63 0,50
otras industrias de transformación:otras industrias manufactureras
1,00 1,00 1,00 1,00 0,25 0,50 0,00
otras industrias de transformación:papel y artes gráficas
1,00 1,00 0,83 0,83 0,83 0,67 0,17
industria transformadora de metales 0,88 0,75 0,88 0,75 0,50 0,50 0,13
28
29
INFORMACIÓN REVELADA EN EL SEGMENTO PRINCIPAL
sectores Resultado ventas activos pasivos
inversión en nuevos
activos fijos
gasto por depreciacion
participación de
asociadas en el rdo
Transportes y comunicaciones: aparcamientos y autopistas
1,00 1,00 0,00 0,00 1,00 1,00 0,00
Transportes y comunicaciones: comunicaciones 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
Transportes y comunicaciones: transportes 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
comercio y otros servicios 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,60 0,60
total empresas 0,91 0,88 0,91 0,85 0,49 0,67 0,38