Análisis de la Actividad Económica en México

Abril 2014Universidad Metropolitana de

Monterrey

2

Índice

• Resumen Ejecutivo• Indicadores Consumo Privado

– Ventas ANTAD– Índice confianza al consumidor– Recaudación IVA e ISR– Consumo privado en el mercado interno

• Indicadores sectoriales– Producción y venta de automóviles– Producción de bebidas

• Indicadores de Inversión Privada– Inversión fija bruta– Índice de Confianza del Consumidor

• Financiamiento de la banca comercial al sector privado– Cartera vigente – Cartera vencida

3

Índice

• Gasto Público– Gasto corriente– Inversión física

• Nivel de actividad externa– Exportaciones no petroleras– Remesas

• Mercado laboral• Número de asegurados del IMSS• Tasa de desocupación• Salario medio de cotización del IMSS

– Indicadores globales de actividad económica• Índice Global de Actividad Económica• Indicadores coincidentes adelantados

– Expectativas económicas encuesta Banxico

4

Resumen Ejecutivo

En los primeros meses del 2014, la mayoría de los indicadores de

actividad económica muestran que la economía mexicana sigue su

tendencia de estancamiento que inició en el año 2013.

Con relación a los motores internos:

Consumo e inversión privada, muestran un estancamiento

importante.

El crédito al sector privado se ha desacelerado. La cartera vencida

empresarial crece preocupantemente

En gasto público, los rubros de gasto corriente y gasto de capital muestran

un crecimiento extraordinario.

El empleo formal crece lentamente, mientras se registra una caída en los

salarios reales

Con relación al los motores externos:

Las exportaciones no petroleras han desacelerado su crecimiento, a pesar

de la recuperación de EUA

Se observa una recuperación importante en los flujos de remesas

hacia México.

5

Indicadores Consumo privado

Ventas Antad: Al mes de marzo las ventas a tiendas iguales cayeron 2.4%*

2006/01

2006/07

2007/01

2007/07

2008/01

2008/07

2009/01

2009/07

2010/01

2010/07

2011/01

2011/07

2012/01

2012/07

2013/01

2013/07

2014/01

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

Ventas ANTAD(Crecimiento anual nominal)

Tiendas iguales Tiendas Totales

La confianza al consumidor se deterioró con la reforma fiscal

2007/01

2007/07

2008/01

2008/07

2009/01

2009/07

2010/01

2010/07

2011/01

2011/07

2012/01

2012/07

2013/01

2013/07

2014/01

75

80

85

90

95

100

105

110

Índice Confianza Consumidor*

* Enero 2003=100. Corregida por efecto calendario

Fuente: INEGIFuente: ANTAD

6

Indicadores de consumo privado

La agresiva política recaudatoria en el ISR ha afectado al consumo y a la recaudación del IVA

02/2008

07/2008

12/2008

05/2009

10/2009

03/2010

08/2010

01/2011

06/2011

11/2011

04/2012

09/2012

02/2013

07/2013

12/2013

-20.0%

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

Recaudación IVA e ISR (Variación % anual real)

IVA ISR

En resumen el consumo privado muestra un estancamiento al inicio del 2014

2006/01

2006/08

2007/03

2007/10

2008/05

2008/12

2009/07

2010/02

2010/09

2011/04

2011/11

2012/06

2013/01

2013/08

-15

-10

-5

0

5

10

15

Consumo privado en el Mercado interno

(Variación % annual real)

Fuente: SHCP e INEGI Fuente: INEGI

7

Indicadores sectoriales

La producción y venta de automóviles muestran una marcada desaceleración

2008/01

2008/06

2008/11

2009/04

2009/09

2010/02

2010/07

2010/12

2011/05

2011/10

2012/03

2012/08

2013/01

2013/06

2013/11

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

Producción y venta de automóviles (Variación % anual)

Venta Producción

La industria de los refrescos se vio impactada negativamente por el nuevo

impuesto

2008/01

2008/06

2008/11

2009/04

2009/09

2010/02

2010/07

2010/12

2011/05

2011/10

2012/03

2012/08

2013/01

2013/06

2013/11

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

Producción bebidas(Var. % anual)

Refrescos cola Cerveza

Fuente: INEGI

8

Indicadores de Inversión Privada

La inversión fija bruta cayó 2.4% anual en enero

Jan-07Jul-0

7Jan-08

Jul-08Jan-09

Jul-09Jan-10

Jul-10Jan-11

Jul-11Jan-12

Jul-12Jan-13

Jul-13Jan-14

-20.0%

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

Inversión fija bruta (Var. % anual)

El indicador de confianza empresarial del sector manufactura cayó 8% anual al mes

de marzo del 2014

2012/06

2012/08

2012/10

2012/12

2013/02

2013/04

2013/06

2013/08

2013/10

2013/12

2014/02

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

Indicador de Confianza Empresarial (Variación % anual)

Construcción Manufacturas Comercio

Fuente: INEGI

9

El financiamiento de la banca comercial al sector privado se ha desacelerado a pesar

de la reforma financiera

El financiamiento total se ha incrementado en 4.3% real en febrero del 2014

Ene 2

006

Ene 2

006

Ene 2

007

Ene 2

007

Ene 2

008

Ene 2

008

Ene 2

009

Ene 2

010

Ene 2

010

Ene 2

011

Ene 2

011

Ene 2

012

Ene 2

013

Ene 2

013 -

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

Financiamiento de la banca comercial al sector privado (Millones de pesos 2quin Dic 2010)

Total ConsumoVivienda Empresas

Todos los rubros de crédito observan retrocesos

Ene 2007

Ene 2007

Ene 2008

Ene 2008

Ene 2009

Ene 2009

Ene 2010

Ene 2010

Ene 2011

Ene 2011

Ene 2012

Ene 2012

Ene 2013

Ene 2013

Ene 2014

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

Financiamiento de la banca comercial al sector privado (Var % anual)

Total ConsumoVivienda Empresas

Fuente: Elaboración propia en base a datos de Banco de México e INEGI

10

La cartera vencida de los bancos ha crecido a partir de 2013

Aunque el índice de morosidad del sistema se ubica en 3.2%..

Ene 2006

Ene 2006

Ene 2007

Ene 2007

Ene 2008

Ene 2008

Ene 2009

Ene 2010

Ene 2010

Ene 2011

Ene 2011

Ene 2012

Ene 2013

Ene 20130.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

Índice de morosidad banca comercial

Morosidad Total Morosidad empresarialMorosidad Vivienda Morosidad Consumo

La cartera vencida creció 38% anual en términos reales y la empresarial lo hizo en

73%

Ene 2007

Ene 2007

Ene 2008

Ene 2008

Ene 2009

Ene 2009

Ene 2010

Ene 2010

Ene 2011

Ene 2011

Ene 2012

Ene 2012

Ene 2013

Ene 2013

Ene 2014

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

120.0%

140.0%

Índice de morosidad banca comercial (Var. % anual real)

Total EmpresarialVivienda Consumo

Fuente: Elaboración propia en base a datos de Banco de México e INEGI

11

Durante el 2013 la admon de EPN redujo drásticamente la

inversión física del sector público

En los primeros meses del 2014 se observa una recuperación del gasto público

01/2007

08/2007

03/2008

10/2008

05/2009

12/2009

07/2010

02/2011

09/2011

04/2012

11/2012

06/2013

01/2014

20,000

22,000

24,000

26,000

28,000

30,000

32,000

90,00095,000100,000105,000110,000115,000120,000125,000130,000135,000140,000

Gasto público* (Millones de pesos de 2 q Dic 2010)

Gasto de Capital Gasto corriente

La inversión física aún no alcanza los niveles del 2012

01/2008

06/2008

11/2008

04/2009

09/2009

02/2010

07/2010

12/2010

05/2011

10/2011

03/2012

08/2012

01/2013

06/2013

11/2013

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

Gasto Público (Variación % anual real)

Corriente Inv. Física

*Promedio móvil 12 mesesFuente: Elaboración propia en base a datos de SHCP e INEGI

12

Las exportaciones mexicanas no han aprovechado la

recuperación de la economía de EUA

La producción en EUA ha crecido a una tasa anual del 3%

2008/01

2008/06

2008/11

2009/04

2009/09

2010/02

2010/07

2010/12

2011/05

2011/10

2012/03

2012/08

2013/01r/

2013/06

2013/11

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

Exportaciones (Variación % anual)

Exp. Petroleras Exp. No petroleras

A pesar de eso, las exportaciones petroleras han caído y las Exp no petroleras han decrecido

2008/01

2008/06

2008/11

2009/04

2009/09

2010/02

2010/07

2010/12

2011/05

2011/10

2012/03

2012/08

2013/01

2013/06

2013/11

-20.0%

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

Producción industrial EUA (Variación % anual)

Fuente: Elaboración propia en base a datos de INEGI y el Sistema de la Reserva Federal de los EUA

13

Las remesas se recuperan, más no la IED

Las remesas del extranjero si se han recuperado al ritmo del crecimiento de la economía de EUA

Ene 2007

Ene 2007

Ene 2008

Ene 2008

Ene 2009

Ene 2009

Ene 2010

Ene 2010

Ene 2011

Ene 2011

Ene 2012

Ene 2012

Ene 2013

Ene 2013

Ene 2014

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

Remesas del Extranjero (Variacion % anual)

La economía mexicana ha perdido atractivo para el IED

Ene-Mar 2

006

Ene-Mar 2

006

Ene-Mar 2

007

Ene-Mar 2

008

Ene-Mar 2

008

Ene-Mar 2

009

Ene-Mar 2

010

Ene-Mar 2

010

Ene-Mar 2

011

Ene-Mar 2

012

Ene-Mar 2

012

Ene-Mar 2

0130.0

5,000,000.0

10,000,000.0

15,000,000.0

20,000,000.0

25,000,000.0

Inversión extranjera directa (Millones de dólares)

IED Linear (IED)

Fuente: Elaboración propia en base a datos de Banco de México

14

La generación de empleo formal se ha desacelerado desde el 2013

El empleo de eventuales es el único que ha repuntado en el 2014

Jan-07Jul-0

7Jan-08

Jul-08Jan-09

Jul-09Jan-10

Jul-10Jan-11

Jul-11Jan-12

Jul-12Jan-13

Jul-13Jan-14

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

Asegurados del IMSS(Variación % anual)

Total Permanentes Eventuales

La tasa de desempleo se encuentra un punto arriba de su tendencia de largo plazo

2006/01

2006/08

2007/03

2007/10

2008/05

2008/12

2009/07

2010/02

2010/09

2011/04

2011/11

2012/06

2013/01

2013/08

2.5

3

3.5

4

4.5

5

5.5

6

6.5

7

Tasa de desocupación

Fuente: STYPS

15

El salario medio de cotización del IMSS no ha recuperado los niveles previos a la crisis del

2008El salario medio de cotización de

IMSS se ha estancado durante 2013

Jan-07Jul-0

7Jan-08

Jul-08Jan-09

Jul-09Jan-10

Jul-10Jan-11

Jul-11Jan-12

Jul-12Jan-13

Jul-13Jan-14

241

242

243

244

245

246

247

248

249

250

251

Salario medio cotización IMSS(Pesos 2 quincena dic 2010)

El salario medio de cotización del IMSS no ha crecido en términos

reales

Jan-08Jun-08

Nov-08

Apr-09

Sep-09

Feb-10

Jul-10

Dec-10

May-1

1

Oct-11

Mar-1

2

Aug-12Jan-13

Jun-13

Nov-13

-1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

Salario medio cotización del IMSS (Variación % real anual)

Fuente: STYPS

16

Los indicadores global de actividad económica resumen el estancamiento que observa

la actividad productivaLos principales sectores de

actividad económica muestran nulo crecimiento

2006/01

2006/08

2007/03

2007/10

2008/05

2008/12

2009/07

2010/02

2010/09

2011/04

2011/11

2012/06

2013/01

2013/08

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

Índice Global de Actividad Económica*(Variación % anual)

Total PrimariaSecundaria Terciaria

Los indicadores adelantados tampoco muestran señales de recuperación

económica futura

2006/01

2006/08

2007/03

2007/10

2008/05

2008/12

2009/07

2010/02

2010/09

2011/04

2011/11

2012/06

2013/01

2013/08

85

90

95

100

105

110

115

Indicadores coincidentes y adelantadosBase 2008=100

Coincidente Adelantado* Ajustado por efectos calendario

Fuente:INEGI

17

La evidencia de debilidad económica al principio del 2014 ha provocado revisión a la baja

en las proyecciones de crecimiento económicoLas proyecciones de crecimiento

para el 2014 se alejan de la meta oficial

Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-140

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

3.41 3.34 3.41 3.43.23 3.09

Proyecciones* PIB (Var. % annual)

Encuesta Banxico Pronóstico SHCP

La seguridad pública, la debilidad económica y la reforma fiscal son la principal preocupación para el 2014

21.0%

16.0%

16.0%12.0%

9.0%

4.0%10.0%

12.0%

Factores que podrían obstaculizar el crec-imiento económico 2014*

Seg. Pública Debilidad Econ ExtDebilidad Econ Int Reforma FiscalIncertidumbre fin int Ausencia reformas estIncertidumbre sit econ int Otros

FUENTE: Banco de México. Encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del Sector Privado. Marzo 2014. Accesado a través de http://www.banxico.org.mx/informacion-para-la-prensa/comunicados/resultados-de-encuestas/expectativas-de-los-especialistas/%7BD0E7583D-F502-9481-42F2-3EC79CCC2308%7D.pdf