juan francisco rodríguez y juan manuel rodríguez: el inversor impasible

Juan Manuel RodríguezJuan Francisco Rodríguez

© Impassive Wealth Ltd.

info@impassivewealth.com@sota_impassive@ImpassiveW

Junio 2016 El Inversor Impasible 1

El Inversor Impasible© Impassive Wealth Ltd

CONSUMIR(lo entiende hasta un niño)

AHORRAR E INVERTIR(no lo entienden muchos adultos)

Junio 2016 El Inversor Impasible 2

¿Consumir o ahorrar e invertir?© Impassive Wealth Ltd

Junio 2016 El Inversor Impasible 3

• Es IMPOSIBLE vivir sin consumir.• A la vez… es IMPRUDENTE vivir sin ahorrar.

• Por incertidumbres de la acción humana.• Para conseguir independencia económica.• Para ser más libres.• Para diversificar ingresos (invirtiendo).

• Todo consumo “prescindible” puede ahorrarse.• El mejor momento para ahorrar es AHORA.

© Impassive Wealth Ltd

Contenidos¿Consumir o ahorrar e invertir?

Junio 2016 El Inversor Impasible 4

© Impassive Wealth Ltd

Contenidos¿Consumir o ahorrar e invertir?

¿Es sensato ahorrar y no invertir?¡NO!

• Inflación: 10.000 € (1999) => 15.400 € (2016).

• Recompensa por retrasar consumo.

• Prima de riesgo.

Junio 2016 El Inversor Impasible 5

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosObjetivos de una inversión

DEFENDER

Conservar el capital

o sea…Neutralizar la inflación

3%‐4% 

Junio 2016 El Inversor Impasible 6

© Impassive Wealth Ltd

Objetivos de una inversiónATACAR

Que el dinero trabaje, incrementar el capital…

Doblar a la inflación

6%‐8% 

Junio 2016 El Inversor Impasible 7

© Impassive Wealth Ltd

Objetivos de una inversión

Por efecto de la inflación el 10% anualizado de las accionesse convierte en un 6%

Rentabilidadesanualizadas (1972‐2016):

Acciones: 10,4%Bonos:  7,4%Oro:            7,5%Inflación:   4,1%

Junio 2016 El Inversor Impasible 8

© Impassive Wealth Ltd

Objetivos de una inversión

Por efecto de la inflación el 10% anualizado de las accionesse convierte en un 6%

Rentabilidadesanualizadas (1972‐2016):

Acciones: 10,4%Bonos:  7,4%Oro:            7,5%Inflación:   4,1%

• El desconocimiento. • El sistema. Instituciones privadas y públicas.• Los costes en general.• Los impuestos en particular.• Ciertas teorías económicas.• Y el peor de todos:

¡NOSOTROS MISMOS!Junio 2016 El Inversor Impasible 9

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosEnemigos del inversor

• El inversor emocional vs el inversor racional.• Evitar el dolor y buscar el placer.• Resistencia a “no hacer nada”.• Sesgos (biases): 

• Confirmación.• Grupo. Group think, efecto “manada”.• Cortoplacismo.• Efecto ancla.• Y muchos otros…

Junio 2016 El Inversor Impasible 10

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosEl enemigo en casa

Junio 2016 El Inversor Impasible 11

¿Rentabilidad media anual del mercado?En torno al 8%

¿Rentabilidad fondos de pensiones españoles?

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosEl sistema

• El tiempo, la paciencia y el interés compuesto. 

• El pánico para comprar barato. • La irracionalidad para vender caro. • Las certezas, que las hay:  La economía tiende a crecer. Los ciclos económicos. La volatilidad.

Junio 2016 El Inversor Impasible 12

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosAmigos del inversor

Junio 2016 El Inversor Impasible 13

© Impassive Wealth Ltd

Ejemplo simulado:

Efecto de la capitalización y el interés compuesto con el paso del tiempo.

Amigos y enemigos del inversor

• El inversor activo Superar al mercado. No es fácil. Se basa a menudo en predicciones. Estrategias: macro, técnico, value… Individual: conocimiento y tiempo. Colectiva: coste apreciable.

Junio 2016 El Inversor Impasible 14

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosFormas de invertir

• El inversor pasivo Rentabilidad del mercado. Coste mínimo posible. Muy simple: buy & hold, rebalanceo, 

averaging… Necesita pocos conocimientos. Necesita poquísimo tiempo.

Junio 2016 El Inversor Impasible 15

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosFormas de invertir

Junio 2016 El Inversor Impasible 16

© Impassive Wealth Ltd

Formas de invertir

En 20 años una comisión activa se lleva el 40% de la rentabilidad frente al 5% de una comisión pasiva.

Rentab. anualizada: 7,8%Rentab. anualizada: 7,5%

Rentab. anualizada: 3,7%

Efecto de las comisiones en el largo plazo.

• El inversor impasible Largo plazo (> 10 años). Funciona con cualquier activo cotizado. Gestión de la liquidez. Control del riesgo. Compra barato y vende caro. Tiene las virtudes de la inversión pasiva. Fomenta la paciencia, nos protege de 

nosotros mismos.Junio 2016 El Inversor Impasible 17

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosFormas de invertir

Junio 2016 El Inversor Impasible 18

Con un método rentable, barato, simple, que controla el riesgo, que requiere poco tiempo… 

podemos dedicarnos a otras cosas importantes de la vida…

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosEl inversor impasible

Junio 2016 El Inversor Impasible 19

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosEl inversor impasible

Junio 2016 El Inversor Impasible 20

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosMetodología impasible

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 21

¿Qué es el algoritmo Impasible?

© Impassive Wealth Ltd

• ¿Qué es un ALGORITMOmatemático?.Un conjunto prescrito de instrucciones bien definidas, ordenadas y finitasque permite realizar una actividad mediante pasos sucesivos que nogeneren dudas a quien deba realizar dicha actividad.

• ¿Qué es el ALGORITMO IMPASIBLE?.• Es un sistema de control de la liquidez, por tanto es un mecanismo de

control del RIESGO en una inversión.

• Es un algoritmo matemático que calcula compras y ventas parciales deun activo cotizado (acción, ETF, fondo de inversión…).

• Aplicado a un conjunto de activos cotizados es la base de la InversiónImpasible o Impassive Wealth.

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 22

¿Qué NO es el algoritmo Impasible?

© Impassive Wealth Ltd

Mayo 2016 Introducción a la Inversión Impasible 23

¿Cómo funciona el algoritmo Impasible?

© Impassive Wealth Ltd

• El capital destinado al activo cotizado no se invierte todo enél, se deja una parte sin invertir, que llamamos liquidez.

• La liquidez también se invierte, pero en activos de menorriesgo (fondos monetarios, renta fija de corto plazo…)

• El porcentaje de entrada en cada activo y en su liquidezcorrespondiente lo marca la evolución histórica del activocalculado por el algoritmo.

• Calcula ordenes periódicas (semanales, mensuales…) quepueden ser de dos tipos:

• COMPRA, traspaso de la liquidez al activo.• VENTA, traspaso del activo a la liquidez.

Control del RIESGO

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 24

¿Cuáles son las ventajas del algoritmo Impasible?

• Gestión de la LIQUIDEZ

© Impassive Wealth Ltd

Protección del CAPITAL

• El algoritmo está programado para comprar más barato y vendermás caro que tu posición promedio.

• Ganancias en mercados laterales gracias a la volatilidad.• Se elimina cualquier decisión por nuestra parte que no esté 

basada en la pauta matemática que nos marca el algoritmo.

NO HACEMOS PREDICCIONES

NOS AISLAMOS DEL RUIDO DEL MERCADO

NOS PROTEGEMOS DE NOSOTROS MISMOS

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 25

El algoritmo Impasible. Ejemplos (I).

© Impassive Wealth Ltd

Acciones del SANTANDERdic.1998‐may.2016

Rentabilidades anualizadas:

SAN.:                  1,8%ImpassiveW.:     6,1%

Ganancias en mercados laterales

gracias a la volatilidad

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 26

El algoritmo Impasible. Ejemplos (II).

© Impassive Wealth Ltd

Fondo gestión activa: Global Allocation FIabr.2006‐may.2016

Mejor fondo español de los últimos 10 años.

Gestión de la LIQUIDEZ

Control del RIESGO

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 27

El algoritmo Impasible. Ejemplos (III).

© Impassive Wealth Ltd

ETF del S&P500 (SPY)vs

ImpassiveWealth (SPY) 

BerkshireHathaway(BRK‐B)

vsImpassive

Wealth (BRK‐B)

‐51% 4 años y 11 meses

‐34% 2 años y 1 meses

‐46% 5 años y 1 meses

‐31% 1 años y 11 meses

Gestión de la LIQUIDEZ Control del RIESGO.

Caída máx. / Recuperación

IMPASSIVE WEALTH CLASSIC

IMPASSIVE WEALTH 

LEVERAGED

ALGORITMO IMPASIBLE

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 28

¿Cuáles son las aplicaciones del algoritmo Impasible?

© Impassive Wealth Ltd

FONDOS/ETFINDEXADOS

FONDOS GESTION ACTIVA

ACCIONES INDIVIDUALES

ETF SECTORIALES 

ETFAPALANCADOS

IMPASSIVE WEALTH 

MOMENTUM

IMPASSIVE WEALTH GROWTH

IMPASSIVE WEALTH CYCLICAL

IMPASSIVE WEALTH VALUE

INVERSOR PASIVO  INVERSOR ACTIVO  INVERSOR ESPECULATIVO 

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 29

EVIDENCIA EMPÍRICA. Fuente: Martín Huete

© Impassive Wealth Ltd

• Solo entre el 5% y el 10% de los fondos de gestión activa son capaces de vencer a sus índices en el largo plazo.

• Fundamentalmente por el efecto de las comisiones en el rendimiento futuro.

• La evidencia empírica apunta que de promedio la rentabilidad de una cartera se consigue:

• 90% por la asignación de activos “asset allocation”.• 8% selección de fondos o valores concretos.• 2% por el “market timing”.

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 30

Impassive Wealth Classic. Fundamentos (I).

© Impassive Wealth Ltd

• Aplica el ALGORITMO IMPASIBLE a un conjunto de fondos o ETFs debajo coste buscando diversificación y descorrelación entre ellos conuna asignación estratégica de activos globales:

• Estrategia a largo plazo en la que dividiremos la riqueza disponible del inversor entre las clases de activos deseables existentes en el mundo.

• Sin hacer predicciones de futuro se busca replicar todo el mercado a través de una cartera diversificada.

• Se compra todo el mercado, controlando los costes al máximo. Pero no se invierte todo el capital disponible, se deja un porcentaje sin invertir (liquidez).

TODO EL MERCADO

LIQUIDEZ

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 31

Impassive Wealth CLASSIC (I)

© Impassive Wealth Ltd

ASIGNACIÓN DE ACTIVOS

ESTRATEGIA DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS. TEORIA

RENTA VARIABLE• POR REGIÓN

• Europa• USA• Emergentes• Pacífico

• POR TAMAÑO

OTROS ACTIVOS• REITs• Oro• Materias primas

DESCORRELACIÓN

DIVERSIFICACIÓN

• LARGO PLAZO• BAJO COSTE• SIEMPRE INVERTIDOS

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 32

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosImpassive Wealth CLASSIC (II)

ESTRATEGIA DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS. ACTIVOS

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 33

© Impassive Wealth Ltd

Impassive Wealth CLASSIC (III)

La diversificaciónalterna los momentos buenos y malos de las distintas inversiones haciendo que el conjunto de la inversión sea más segura.

EVOLUCIÓN HISTORICA DE LOS ACTIVOS (1986‐2016)

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 34

© Impassive Wealth Ltd

Rentabilidades anualizadas:

FONDOS VANGUARD Renta variable:         9,5%

FONDO VANGUARDrenta fija:          5,2%

Buy & Hold & Rebalanced:             7,7%

Impasssive WealthClassic (USD):            9,0%

IMPASSIVE WEALTH CLASSIC (USD) 1986‐may.2016

Impassive Wealth CLASSIC (IV)

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 35

© Impassive Wealth Ltd

IMPASSIVE WEALTH CLASSIC – Evolución de la liquidez. Rebalanceo dinámico.

OCT. 2007 JUN. 2009 ABR. 2016FEB. 2009

• Existe la probabilidad matemática de que la liquidez de un activo se agote. ImpassiveWealth Classic minimiza esta posibilidad:• Con la diversificación y la descorrelación de activos.• Usando la liquidez asociada a cada activo de modo solidario.

• El algoritmo nos da información de si la bolsa está “cara” o “barata” estadísticamente.• Esta información la podemos analizar como un dato macroeconómico.

Impassive Wealth CLASSIC (V)

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 36

© Impassive Wealth Ltd

Rentabilidades medias anuales. Fondos de Inversión. Fuente: Inverco.

8,33%8,09%6,91% 7,87%3,49%2,93%‐2,05%IMPASSIVE WEALTH CLASSIC:

Impassive Wealth CLASSIC (VI)

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 37

© Impassive Wealth Ltd

Impassive Wealth CLASSIC (VII)IMPASSIVE WEALTH CLASSIC (EUR) 1999‐may.2016 Rentabilidades 

anualizadas

AÑOS1 3      5     10     17

‐2,6%   6,3%   6,2%   6,8%    7,3%

‐4,4%   5,8%   5,1%   4,3%    5,3%

‐5,4%   12%   12%    6,0%    4,4%

‐6,1%   5,5%   4,3%   2,7%    3,6%

‐4,9%   5,7%   3,6%   4,0%    7,6%

Buena rentabilidad, 

estando invertido de media solo el 60% desde 1999

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 38

El inversor impasible vs el inversor emocional.

© Impassive Wealth Ltd

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 39

El inversor impasible vs el inversor emocional.

© Impassive Wealth Ltd

Compro accionesmejor hoy que

mañana ;-)

Todo tranquilo, ninguna orden

Compra automática

Venta automática

Junio 2016 El Inversor Impasible 40

• Honestidad. Invertimos con el sistema.• Transparencia de costes y condiciones.• Vocación de ayuda. Recursos gratuitos.• Información sobre productos del mercado.• Independencia de instituciones financieras.• Apertura. Escuchamos todas las opiniones.• Curiosidad. Seguimos desarrollando…

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosLos valores de Impassive Wealth

Junio 2016 El Inversor Impasible 41

• Impassive => I’m passive.• Wealth: riqueza.

ImpasibleSe aplica a la persona que no experimenta o no muestra ningún sentimiento o emoción que afecte a su estado de ánimo por lo que sucede. Incapaz de padecer. Indiferente a las emociones.Imperturbable, inalterable.

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosNuestro nombre.

Junio 2016 El Inversor Impasible 42

© Impassive Wealth Ltd

ContenidosSesión de preguntas.

Muchas Gracias