juan francisco rodríguez y juan manuel rodríguez: el inversor impasible

Juan Manuel RodríguezJuan Francisco Rodríguez

© Impassive Wealth Ltd.

[email protected]@sota_impassive@ImpassiveW

Junio 2016 El Inversor Impasible 1

El Inversor Impasible© Impassive Wealth Ltd

CONSUMIR(lo entiende hasta un niño)

AHORRAR E INVERTIR(no lo entienden muchos adultos)


¿Consumir o ahorrar e invertir?© Impassive Wealth Ltd


• Es IMPOSIBLE vivir sin consumir.• A la vez… es IMPRUDENTE vivir sin ahorrar.

• Por incertidumbres de la acción humana.• Para conseguir independencia económica.• Para ser más libres.• Para diversificar ingresos (invirtiendo).

• Todo consumo “prescindible” puede ahorrarse.• El mejor momento para ahorrar es AHORA.

© Impassive Wealth Ltd

Contenidos¿Consumir o ahorrar e invertir?



Contenidos¿Consumir o ahorrar e invertir?

¿Es sensato ahorrar y no invertir?¡NO!

• Inflación: 10.000 € (1999) => 15.400 € (2016).

• Recompensa por retrasar consumo.

• Prima de riesgo.



ContenidosObjetivos de una inversión

DEFENDER

Conservar el capital

o sea…Neutralizar la inflación

3%‐4%



Objetivos de una inversiónATACAR

Que el dinero trabaje, incrementar el capital…

Doblar a la inflación

6%‐8%



Objetivos de una inversión

Por efecto de la inflación el 10% anualizado de las accionesse convierte en un 6%

Rentabilidadesanualizadas (1972‐2016):

Acciones: 10,4%Bonos: 7,4%Oro: 7,5%Inflación: 4,1%

• El desconocimiento. • El sistema. Instituciones privadas y públicas.• Los costes en general.• Los impuestos en particular.• Ciertas teorías económicas.• Y el peor de todos:

¡NOSOTROS MISMOS!Junio 2016 El Inversor Impasible 9


ContenidosEnemigos del inversor

• El inversor emocional vs el inversor racional.• Evitar el dolor y buscar el placer.• Resistencia a “no hacer nada”.• Sesgos (biases):

• Confirmación.• Grupo. Group think, efecto “manada”.• Cortoplacismo.• Efecto ancla.• Y muchos otros…



ContenidosEl enemigo en casa


¿Rentabilidad media anual del mercado?En torno al 8%

¿Rentabilidad fondos de pensiones españoles?


ContenidosEl sistema

• El tiempo, la paciencia y el interés compuesto.

• El pánico para comprar barato. • La irracionalidad para vender caro. • Las certezas, que las hay: La economía tiende a crecer. Los ciclos económicos. La volatilidad.



ContenidosAmigos del inversor



Ejemplo simulado:

Efecto de la capitalización y el interés compuesto con el paso del tiempo.

Amigos y enemigos del inversor

• El inversor activo Superar al mercado. No es fácil. Se basa a menudo en predicciones. Estrategias: macro, técnico, value… Individual: conocimiento y tiempo. Colectiva: coste apreciable.



ContenidosFormas de invertir

• El inversor pasivo Rentabilidad del mercado. Coste mínimo posible. Muy simple: buy & hold, rebalanceo,

averaging… Necesita pocos conocimientos. Necesita poquísimo tiempo.






Formas de invertir

En 20 años una comisión activa se lleva el 40% de la rentabilidad frente al 5% de una comisión pasiva.

Rentab. anualizada: 7,8%Rentab. anualizada: 7,5%

Rentab. anualizada: 3,7%

Efecto de las comisiones en el largo plazo.

• El inversor impasible Largo plazo (> 10 años). Funciona con cualquier activo cotizado. Gestión de la liquidez. Control del riesgo. Compra barato y vende caro. Tiene las virtudes de la inversión pasiva. Fomenta la paciencia, nos protege de

nosotros mismos.Junio 2016 El Inversor Impasible 17




Con un método rentable, barato, simple, que controla el riesgo, que requiere poco tiempo…

podemos dedicarnos a otras cosas importantes de la vida…


ContenidosEl inversor impasible



ContenidosEl inversor impasible



ContenidosMetodología impasible

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 21

¿Qué es el algoritmo Impasible?


• ¿Qué es un ALGORITMOmatemático?.Un conjunto prescrito de instrucciones bien definidas, ordenadas y finitasque permite realizar una actividad mediante pasos sucesivos que nogeneren dudas a quien deba realizar dicha actividad.

• ¿Qué es el ALGORITMO IMPASIBLE?.• Es un sistema de control de la liquidez, por tanto es un mecanismo de

control del RIESGO en una inversión.

• Es un algoritmo matemático que calcula compras y ventas parciales deun activo cotizado (acción, ETF, fondo de inversión…).

• Aplicado a un conjunto de activos cotizados es la base de la InversiónImpasible o Impassive Wealth.


¿Qué NO es el algoritmo Impasible?


Mayo 2016 Introducción a la Inversión Impasible 23

¿Cómo funciona el algoritmo Impasible?


• El capital destinado al activo cotizado no se invierte todo enél, se deja una parte sin invertir, que llamamos liquidez.

• La liquidez también se invierte, pero en activos de menorriesgo (fondos monetarios, renta fija de corto plazo…)

• El porcentaje de entrada en cada activo y en su liquidezcorrespondiente lo marca la evolución histórica del activocalculado por el algoritmo.

• Calcula ordenes periódicas (semanales, mensuales…) quepueden ser de dos tipos:

• COMPRA, traspaso de la liquidez al activo.• VENTA, traspaso del activo a la liquidez.

Control del RIESGO


¿Cuáles son las ventajas del algoritmo Impasible?

• Gestión de la LIQUIDEZ


Protección del CAPITAL

• El algoritmo está programado para comprar más barato y vendermás caro que tu posición promedio.

• Ganancias en mercados laterales gracias a la volatilidad.• Se elimina cualquier decisión por nuestra parte que no esté

basada en la pauta matemática que nos marca el algoritmo.

NO HACEMOS PREDICCIONES

NOS AISLAMOS DEL RUIDO DEL MERCADO

NOS PROTEGEMOS DE NOSOTROS MISMOS


El algoritmo Impasible. Ejemplos (I).


Acciones del SANTANDERdic.1998‐may.2016

Rentabilidades anualizadas:

SAN.: 1,8%ImpassiveW.: 6,1%

Ganancias en mercados laterales

gracias a la volatilidad


El algoritmo Impasible. Ejemplos (II).


Fondo gestión activa: Global Allocation FIabr.2006‐may.2016

Mejor fondo español de los últimos 10 años.

Gestión de la LIQUIDEZ

Control del RIESGO


El algoritmo Impasible. Ejemplos (III).


ETF del S&P500 (SPY)vs

ImpassiveWealth (SPY)

BerkshireHathaway(BRK‐B)

vsImpassive

Wealth (BRK‐B)

‐51% 4 años y 11 meses




Gestión de la LIQUIDEZ Control del RIESGO.

Caída máx. / Recuperación

IMPASSIVE WEALTH CLASSIC

IMPASSIVE WEALTH

LEVERAGED

ALGORITMO IMPASIBLE


¿Cuáles son las aplicaciones del algoritmo Impasible?


FONDOS/ETFINDEXADOS

FONDOS GESTION ACTIVA

ACCIONES INDIVIDUALES

ETF SECTORIALES

ETFAPALANCADOS

IMPASSIVE WEALTH

MOMENTUM

IMPASSIVE WEALTH GROWTH

IMPASSIVE WEALTH CYCLICAL

IMPASSIVE WEALTH VALUE

INVERSOR PASIVO INVERSOR ACTIVO INVERSOR ESPECULATIVO


EVIDENCIA EMPÍRICA. Fuente: Martín Huete


• Solo entre el 5% y el 10% de los fondos de gestión activa son capaces de vencer a sus índices en el largo plazo.

• Fundamentalmente por el efecto de las comisiones en el rendimiento futuro.

• La evidencia empírica apunta que de promedio la rentabilidad de una cartera se consigue:

• 90% por la asignación de activos “asset allocation”.• 8% selección de fondos o valores concretos.• 2% por el “market timing”.


Impassive Wealth Classic. Fundamentos (I).


• Aplica el ALGORITMO IMPASIBLE a un conjunto de fondos o ETFs debajo coste buscando diversificación y descorrelación entre ellos conuna asignación estratégica de activos globales:

• Estrategia a largo plazo en la que dividiremos la riqueza disponible del inversor entre las clases de activos deseables existentes en el mundo.

• Sin hacer predicciones de futuro se busca replicar todo el mercado a través de una cartera diversificada.

• Se compra todo el mercado, controlando los costes al máximo. Pero no se invierte todo el capital disponible, se deja un porcentaje sin invertir (liquidez).

TODO EL MERCADO

LIQUIDEZ


Impassive Wealth CLASSIC (I)


ASIGNACIÓN DE ACTIVOS

ESTRATEGIA DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS. TEORIA

RENTA VARIABLE• POR REGIÓN

• Europa• USA• Emergentes• Pacífico

• POR TAMAÑO

OTROS ACTIVOS• REITs• Oro• Materias primas

DESCORRELACIÓN

DIVERSIFICACIÓN

• LARGO PLAZO• BAJO COSTE• SIEMPRE INVERTIDOS



ContenidosImpassive Wealth CLASSIC (II)

ESTRATEGIA DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS. ACTIVOS



Impassive Wealth CLASSIC (III)

La diversificaciónalterna los momentos buenos y malos de las distintas inversiones haciendo que el conjunto de la inversión sea más segura.

EVOLUCIÓN HISTORICA DE LOS ACTIVOS (1986‐2016)



Rentabilidades anualizadas:

FONDOS VANGUARD Renta variable: 9,5%

FONDO VANGUARDrenta fija: 5,2%

Buy & Hold & Rebalanced: 7,7%

Impasssive WealthClassic (USD): 9,0%

IMPASSIVE WEALTH CLASSIC (USD) 1986‐may.2016

Impassive Wealth CLASSIC (IV)



IMPASSIVE WEALTH CLASSIC – Evolución de la liquidez. Rebalanceo dinámico.

OCT. 2007 JUN. 2009 ABR. 2016FEB. 2009

• Existe la probabilidad matemática de que la liquidez de un activo se agote. ImpassiveWealth Classic minimiza esta posibilidad:• Con la diversificación y la descorrelación de activos.• Usando la liquidez asociada a cada activo de modo solidario.

• El algoritmo nos da información de si la bolsa está “cara” o “barata” estadísticamente.• Esta información la podemos analizar como un dato macroeconómico.

Impassive Wealth CLASSIC (V)



Rentabilidades medias anuales. Fondos de Inversión. Fuente: Inverco.

8,33%8,09%6,91% 7,87%3,49%2,93%‐2,05%IMPASSIVE WEALTH CLASSIC:

Impassive Wealth CLASSIC (VI)



Impassive Wealth CLASSIC (VII)IMPASSIVE WEALTH CLASSIC (EUR) 1999‐may.2016 Rentabilidades

anualizadas

AÑOS1 3 5 10 17

‐2,6% 6,3% 6,2% 6,8% 7,3%

‐4,4% 5,8% 5,1% 4,3% 5,3%

‐5,4% 12% 12% 6,0% 4,4%

‐6,1% 5,5% 4,3% 2,7% 3,6%

‐4,9% 5,7% 3,6% 4,0% 7,6%

Buena rentabilidad,

estando invertido de media solo el 60% desde 1999


El inversor impasible vs el inversor emocional.



El inversor impasible vs el inversor emocional.


Compro accionesmejor hoy que

mañana ;-)

Todo tranquilo, ninguna orden

Compra automática

Venta automática


• Honestidad. Invertimos con el sistema.• Transparencia de costes y condiciones.• Vocación de ayuda. Recursos gratuitos.• Información sobre productos del mercado.• Independencia de instituciones financieras.• Apertura. Escuchamos todas las opiniones.• Curiosidad. Seguimos desarrollando…


ContenidosLos valores de Impassive Wealth


• Impassive => I’m passive.• Wealth: riqueza.

ImpasibleSe aplica a la persona que no experimenta o no muestra ningún sentimiento o emoción que afecte a su estado de ánimo por lo que sucede. Incapaz de padecer. Indiferente a las emociones.Imperturbable, inalterable.


ContenidosNuestro nombre.



ContenidosSesión de preguntas.

Muchas Gracias

juan francisco rodríguez y juan manuel rodríguez: el inversor impasible

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