informe de inflación de enero de 2008 · a enero de 2008 descripción ponderación participación...
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1
Informe de inflación de enero de 2008
DPI - SGEE
I. La Inflación en enero
2
Inflación Total al Consumidor
3.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.5
Ene-
03
May
-03
Sep-
03
Ene-
04
May
-04
Sep-
04
Ene-
05
May
-05
Sep-
05
Ene-
06
May
-06
Sep-
06
Ene-
07
May
-07
Sep-
07
Ene-
08
Fuente:DANE.
Descomposición de la inflación anual según presiones alcistasA enero de 2008Descripción Ponderación Participación en %
Dic-06 Sep-07 Dic-07 Ene-08 en la aceleraciónmensual
Total 100,00 4,48 5,01 5,69 6,00 100,00 Sin alimentos 70,49 3,95 4,12 4,43 4,46 6,22
Transables 24,67 1,71 1,19 2,28 2,09 -15,06 No transables 36,77 4,75 5,55 5,19 5,23 3,26 Regulados 9,04 6,12 5,96 6,42 6,81 18,02
Alimentos 29,51 5,68 6,96 8,51 9,39 93,78 Hortalizas, frutas, tubérculos y leche 7,15 2,79 1,35 6,66 10,44 104,22 Cereales, aceites y otros 5,35 9,62 6,61 9,12 8,62 -8,89 Comidas fuera del hogar y otros 9,52 5,83 8,10 7,65 7,43 -4,49 Carne de res y sustitutos 7,48 5,81 12,40 11,12 11,27 2,94
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Crecimiento anual
3
Indicadores de Inflación Básica
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
Ene-
03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
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-04
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4
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5
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6
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07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
Núcleo 20Sin alimentosSin alimentos primarios, combustibles y servicios públicosSin Alimentos ni ReguladosBásica replica USA
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Inflación anual de Transables y No Transables
4,0
7,08
2.03.04.05.06.07.08.09.0
10.0
Ene-
03
May
-03
Sep-
03
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04
May
-04
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04
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05
May
-05
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05
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06
May
-06
Sep-
06
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07
May
-07
Sep-
07
Ene-
08
Transables No transablesFuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
4
Inflación Transable y No Transable sin alimentos
2,7
5,53
1.0
2.03.0
4.05.0
6.07.0
8.09.0
10.0
Ene-
03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
Ene-
04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
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05
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-05
Jul-0
5
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-05
Ene-
06
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6
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-06
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07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
Inflación Transable sin alimentos Inflación No Transabe sin alimentos
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Inflación Transables y No Transablessin alimentos ni regulados
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
Ene-
03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
Ene-
04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
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05
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-05
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5
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-05
Ene-
06
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-06
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6
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-06
Ene-
07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
Transables No Transables
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
5
Inflación No Transable Arriendos y "Resto"
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0En
e-03
Abr-0
3
Jul-0
3
Oct
-03
Ene-
04
Abr-0
4
Jul-0
4
Oct
-04
Ene-
05
Abr-0
5
Jul-0
5
Oct
-05
Ene-
06
Abr-0
6
Jul-0
6
Oct
-06
Ene-
07
Abr-0
7
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
Inflación Resto Inflación ArriendosFuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Inflación anual de Regulados
0.02.04.06.08.0
10.012.014.016.018.0
Ene-
03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
Ene-
04
Abr
-04
Jul-0
4
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-04
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5
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-05
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6
Oct
-06
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Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
Regulados Combustible y transporte RestoFuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6
Inflación anual de Alimentos
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
Ene-
03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
Ene-
04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene-
05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene-
06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene-
07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
Fuente: DANE.
Inflación anual de Alimentos
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
Ene-
03
May
-03
Sep-
03
Ene-
04
May
-04
Sep-
04
Ene-
05
May
-05
Sep-
05
Ene-
06
May
-06
Sep-
06
Ene-
07
May
-07
Sep-
07
Ene-
08
2.03.04.05.06.07.08.09.010.011.0
Perecederos ProcesadosFuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
7
Inflación de alimentos por causas
0
2
4
6
8
10
12
14
16En
e-04
Mar
-04
May
-04
Jul-0
4
Sep-
04
Nov
-04
Ene-
05
Mar
-05
May
-05
Jul-0
5
Sep-
05
Nov
-05
Ene-
06
Mar
-06
May
-06
Jul-0
6
Sep-
06
Nov
-06
Ene-
07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep-
07
Nov
-07
Ene-
08
AlimentosHortalizas, frutas, tubérculos y leche (Clima)Cereales, aceites y otros (precios internacionales)Comidas fuera del hogar y otros (demanda interna)Carne de res y sustitutos (demanda externa)
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Precios internacionales de productos agrícolas
Trigo
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
Feb-
92
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94
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98
Feb-
00
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02
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04
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08
Wheat No.2,Soft Red Cts/Bu
Maiz
60
110
160
210
260
310
360
410
460
510
560
Feb-
92
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94
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96
Feb-
98
Feb-
00
Feb-
02
Feb-
04
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06
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08
Corn No.2 Yellow Cents/Bushel
Aceite de Palma
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
Feb-
90
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91
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92
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93
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94
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95
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96
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97
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98
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99
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00
Feb-
01
Feb-
02
Feb-
03
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04
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05
Feb-
06
Feb-
07
Feb-
08
Palm Oil-Malaysian Rdam U$/MT
Soya
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
1300
Feb-
90
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91
Feb-
92
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93
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94
Feb-
95
Feb-
96
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97
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98
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00
Feb-
01
Feb-
02
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03
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04
Feb-
05
Feb-
06
Feb-
07
Feb-
08
Soyabeans, No.1 Yellow C/Bushel
Fuente: Bloomberg
8
Precios relativos de la papa y las hortalizas
PRECIOS RELATIVOS PAPA
80
130
180
230
280
Dic
-88
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-89
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-90
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-96
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-00
Dic
-01
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Dic
-03
Dic
-04
Dic
-05
Dic
-06
Dic
-07
Dic
-08
OBS PRONOS
PRECIOS RELATIVOS HORTALIZAS
9095
100105110115120125130135140
Dic
-88
Dic
-89
Dic
-90
Dic
-91
Dic
-92
Dic
-93
Dic
-94
Dic
-95
Dic
-96
Dic
-97
Dic
-98
Dic
-99
Dic
-00
Dic
-01
Dic
-02
Dic
-03
Dic
-04
Dic
-05
Dic
-06
Dic
-07
Dic
-08
OBS PRONOS
Fuente: Dane, cálculos B.R. Fuente: Dane, cálculos B.R.
Costos (IPP y salarios)
9
IPP Total
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
ene-
02
may
-02
sep-
02
ene-
03
may
-03
sep-
03
ene-
04
may
-04
sep-
04
ene-
05
may
-05
sep-
05
ene-
06
may
-06
sep-
06
ene-
07
may
-07
sep-
07
ene-
08
Fuente: DANE.
IPP por procedencia
1.5%
2.5%
3.5%
4.5%
5.5%
6.5%
7.5%
8.5%
9.5%
10.5%
Ene-
02
May
-02
Sep-
02
Ene-
03
May
-03
Sep-
03
Ene-
04
May
-04
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04
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05
May
-05
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05
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06
May
-06
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06
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07
May
-07
Sep-
07
Ene-
08
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Producidos y consumidos Importados
Fuente: DANE.
10
IPP por Ramas
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
Ene-
02
May
-02
Sep-
02
Ene-
03
May
-03
Sep-
03
Ene-
04
May
-04
Sep-
04
Ene-
05
May
-05
Sep-
05
Ene-
06
May
-06
Sep-
06
Ene-
07
May
-07
Sep-
07
Ene-
08
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
Agricultura (izquierda) Industria (izquierda) Mineria (derecha)
Fuente: DANE.
11
II. Contexto externo
Crecimiento Trimestral Anualizado del PIB
-1
1
3
5
Sep-
04
Dic
-04
Mar
-05
Jun-
05
Sep-
05
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-05
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-06
Jun-
06
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06
Dic
-06
Mar
-07
Jun-
07
Sep-
07
Dic
-07
Fuente: Datastream
12
Crecimiento Trimestral Anualizado de la inversión residencial
-30
-20
-10
0
10
20Se
p-04
Dic
-04
Mar
-05
Jun-
05
Sep-
05
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-05
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-06
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06
Sep-
06
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-06
Mar
-07
Jun-
07
Sep-
07
Dic
-07
Fuente: Datastream
Indice ISM No -Manufactura
35
45
55
65
Ene-
00
Jul-0
0
Ene-
01
Jul-0
1
Ene-
02
Jul-0
2
Ene-
03
Jul-0
3
Ene-
04
Jul-0
4
Ene-
05
Jul-0
5
Ene-
06
Jul-0
6
Ene-
07
Jul-0
7
Ene-
08
Fuente: Datastream
13
Número de empleos creados en USA (Sector no agrícola)
-400-300-200-1000100200300400500600
Ene-
00
Jul-0
0
Ene-
01
Jul-0
1
Ene-
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2
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03
Jul-0
3
Ene-
04
Jul-0
4
Ene-
05
Jul-0
5
Ene-
06
Jul-0
6
Ene-
07
Jul-0
7
Ene-
08
Fuente: BLS
Mile
s
Indice Sentimiento del Consumidor - Michigan
60
75
90
105
120
Feb-
90
Feb-
91
Feb-
92
Feb-
93
Feb-
94
Feb-
95
Feb-
96
Feb-
97
Feb-
98
Feb-
99
Feb-
00
Feb-
01
Feb-
02
Feb-
03
Feb-
04
Feb-
05
Feb-
06
Feb-
07
Feb-
08
Fuente: Bloomberg
14
S&P Case Shiller House Price Index (mensual anualizada)
-27%-18%-9%0%9%
18%27%36%
Nov
-99
Nov
-00
Nov
-01
Nov
-02
Nov
-03
Nov
-04
Nov
-05
Nov
-06
Nov
-07
Composite - 10 Composite - 20
S&P Case Shiller House Price Index (%a/a)
-9%-4%1%6%
11%16%21%
Nov
-01
Nov
-02
Nov
-03
Nov
-04
Nov
-05
Nov
-06
Nov
-07
Composite - 10 Composite - 20
Fuente: Datastream
Fuente: Datastream
Variación de los precios de la vivienda en EEUU
Analistas Feb-08 Ene-08Barclays 2.3 2.3HSBC 2.1 1.9Bear Stearns 2.0 2.5JP Morgan 1.9 2.2BBVA 1.7 1.7Credit Suise 1.6 1.9Lehman B. 1.5 2.0SwissRe 1.2 1.2Goldman Sachs 0.9 0.8Merrill Lynch 0.7 1.6promedio 1.59 1.81
Proyecciones para 2008
Nota: cada una de estas encuestas es realizada la primera semana de cada vez
Pronósticos de crecimiento para EEUU en 2008
15
Expectativas de Tasas de Interes Fed Funds - abril 08
-24
1
26
51
76
2.00 2.25 2.50 2.75
prob
abili
dad
12-Feb-08
Expectativas de Tasas de Interes Fed Funds - junio 08
0
25
50
75
1.75 2.00 2.25 2.50 2.75
prob
abili
dad
12-Feb-08
Fuente: Datastream Fuente: Datastream
Expectativas de tasas de interés de la FED
Indice de Commodities Goldman Sach
150200250300350400450500550600650
Feb-
05
Abr
-05
Jun-
05
Ago
-05
Oct
-05
Dic
-05
Feb-
06
Abr
-06
Jun-
06
Ago
-06
Oct
-06
Dic
-06
Feb-
07
Abr
-07
Jun-
07
Ago
-07
Oct
-07
Dic
-07
Feb-
08
150
200
250
300
350
400
450
500
Metales Petróleo Agricultura
Fuente: Goldman Sach
16
Precio del Café-Arábigo ColombianoBolsa de Nueva York
(centavos de dólar por libra)
95
110
125
140
155
Dic
-05
Ene-
06Fe
b-06
Mar
-06
Abr
-06
May
-06
Jun-
06Ju
l-06
Ago
-06
Sep-
06O
ct-0
6N
ov-0
6D
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6En
e-07
Feb-
07M
ar-0
7A
br-0
7M
ay-0
7Ju
n-07
Jul-0
7A
go-0
7Se
p-07
Oct
-07
Nov
-07
Dic
-07
Ene-
08Fe
b-08
Fuente: Datastream
Coffee-Colombian (NY) Cents/Lb
Carbón
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Dic
-97
Dic
-98
Dic
-99
Dic
-00
Dic
-01
Dic
-02
Dic
-03
Dic
-04
Dic
-05
Dic
-06
Dic
-07
Global Insight Coal Index Basis 6000 - PRICE INDEX
Oro
300
400
500
600
700
800
900
1000
Ene-
05
Mar
-05
May
-05
Jul-0
5
Sep-
05
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-05
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06
Mar
-06
May
-06
Jul-0
6
Sep-
06
Nov
-06
Ene-
07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep-
07
Nov
-07
Ene-
08
Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce
Fuente: Datastream
Precios internacionales de materias primas exportadas por Colombia
Tasa de Cambio Nominal (Indice)
(1 junio 2007=100)
Jun-
07
Jul-0
7
Ago
-07
Sep-
07
Oct
-07
Nov
-07
Dic
-07
Feb-
08
Fuente: Datastream
75
85
95
105
115
COLOMBIA BRASIL CHILE
Tasa de Cambio Nominal (Indice)
(1 junio 2007 =100)
Jun-
07
Jun-
07
Jul-0
7
Ago
-07
Sep -
07
Oct
-07
Nov
-07
Nov
-07
Di c
-07
Ene-
08
Feb-
08
Fuente: Datastream
85
90
95
100
105
Perú Mexico
Índices de tasas de cambio nominal para varios países de América Latina
17
III. Indicadores del sector real
IPI sin trilla de café (Var % anual)
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
Nov
-00
Feb-
01M
ay-0
1A
go-0
1N
ov-0
1Fe
b-02
May
-02
Ago
-02
Nov
-02
Feb-
03M
ay-0
3A
go-0
3N
ov-0
3Fe
b-04
May
-04
Ago
-04
Nov
-04
Feb-
05M
ay-0
5A
go-0
5N
ov-0
5Fe
b-06
May
-06
Ago
-06
Nov
-06
Feb-
07M
ay-0
7A
go-0
7N
ov-0
7
Fuente: DANE.
Producción industrial
18
Comercio al por menor sin combustibles(Var % anual)
-7%
-2%
3%
8%
13%
18%
23%
Nov
-00
Feb-
01M
ay-0
1A
go-0
1N
ov-0
1Fe
b-02
May
-02
Ago
-02
Nov
-02
Feb-
03M
ay-0
3A
go-0
3N
ov-0
3Fe
b-04
May
-04
Ago
-04
Nov
-04
Feb-
05M
ay-0
5A
go-0
5N
ov-0
5Fe
b-06
May
-06
Ago
-06
Nov
-06
Feb-
07M
ay-0
7A
go-0
7N
ov-0
7
Fuente: DANE.
Ventas del comercio al por menor
Producción de cemento
500
600
700
800
900
1,000
1,100
Jun-
94D
ic-9
4Ju
n-95
Dic
-95
Jun-
96D
ic-9
6Ju
n-97
Dic
-97
Jun-
98D
ic-9
8Ju
n-99
Dic
-99
Jun-
00D
ic-0
0Ju
n-01
Dic
-01
Jun-
02D
ic-0
2Ju
n-03
Dic
-03
Jun-
04D
ic-0
4Ju
n-05
Dic
-05
Jun-
06D
ic-0
6Ju
n-07
Dic
-07
Mill
ones
de
tone
lada
s
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Var %
anu
al
Fuente: DANE
19
Licencias de Construcción(Acumulado 12 meses)
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Nov
-88
Nov
-89
Nov
-90
Nov
-91
Nov
-92
Nov
-93
Nov
-94
Nov
-95
Nov
-96
Nov
-97
Nov
-98
Nov
-99
Nov
-00
Nov
-01
Nov
-02
Nov
-03
Nov
-04
Nov
-05
Nov
-06
Nov
-07
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República
Crecimiento anual
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
Miles de M2
Consumo de los Hogares y Encuesta de consumo de Fedesarrollo
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
2002
T420
03T1
2003
T220
03T3
2003
T420
04T1
2004
T220
04T3
2004
T420
05T1
2005
T220
05T3
2005
T420
06T1
2006
T220
06T3
2006
T420
07T1
2007
T220
07T3
2007
T4
Fuente: Fedesarrollo. Cálculos Banco de la República* Promedio de ICC, IEC e ICE; Índice de Confianza del consumidor, de Expectativas de Consumo y de Condiciones Económicas respectivamente.
Cre
cim
ient
o an
ual r
eal d
eC
onsu
mo
-10
0
10
20
30
40 Indice promedio de prom
edio de indicadores de Fedesarrollo
Consumo de los Hogares
Promedio de índicesConsumo de Fedesarrollo*
Indicador de confianza del consumidor
20
Crecimiento anual de la demanda de energía
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
Mar
-04
May
-04
Jul-0
4
Sep-
04
Nov
-04
Ene-
05
Mar
-05
May
-05
Jul-0
5
Sep-
05
Nov
-05
Ene-
06
Mar
-06
May
-06
Jul-0
6
Sep-
06
Nov
-06
Ene-
07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep-
07
Nov
-07
Ene-
08Fuente: XM
Crecimiento anual del PIB y del consumo de energía
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
Jun-
95D
ic-9
5
Jun-
96D
ic-9
6Ju
n-97
Dic
-97
Jun-
98D
ic-9
8Ju
n-99
Dic
-99
Jun-
00D
ic-0
0Ju
n-01
Dic
-01
Jun-
02D
ic-0
2Ju
n-03
Dic
-03
Jun-
04D
ic-0
4Ju
n-05
Dic
-05
Jun-
06D
ic-0
6
Jun-
07D
ic-0
7
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
PIB Energía
Fuente: XM Fuente: DANE y XM.
Demanda de energía
Crecimiento anual de las ventas de automotores
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
22,000
24,000
Ene-
06
Feb-
06
Mar
-06
Abr-
06
May
-06
Jun-
06
Jul-0
6
Ago-
06
Sep-
06
Oct
-06
Nov
-06
Dic
-06
Ene-
07
Feb-
07
Mar
-07
Abr-
07
May
-07
Jun-
07
Jul-0
7
Ago-
07
Sep-
07
Oct
-07
Nov
-07
Dic
-07
Ene-
08
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
Miles de automotoresVar % anual
Fuente: Econometría S.A. Cálculos del Banco de la
21
IMPORTACIONES TOTALES(Últimos 12 meses)
9,000
12,000
15,000
18,000
21,000
24,000
27,000
30,000
33,000
36,000
Mar
-99
Oct
-99
May
-00
Dic
-00
Jul-0
1
Feb-
02
Sep
-02
Abr
-03
Nov
-03
Jun-
04
Ene
-05
Ago-
05
Mar
-06
Oct
-06
May
-07
Dic
-07
Millones de US$
-42%
-35%
-28%
-21%
-14%
-7%
0%
7%
14%
21%
28%
35%
Crecimiento
Fuente: Dane
IMPORTACIONES DE CONSUMO(Últimos 12 meses)
1,500
2,500
3,500
4,500
5,500
6,500
7,500
Mar
-99
Oct
-99
May
-00
Dic
-00
Jul-0
1
Feb-
02
Sep-
02
Abr-
03
Nov
-03
Jun-
04
Ene-
05
Ago-
05
Mar
-06
Oct
-06
May
-07
Dic
-07
Millones de US$
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
Crecimiento
Fuente: Dane
IMPORTACIONES DE MATERIAS PRIMAS(Últimos 12 meses)
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
12,000
13,000
Mar
-99
Oct
-99
May
-00
Dic
-00
Jul-0
1
Feb-
02
Sep-
02
Abr-
03
Nov
-03
Jun-
04
Ene-
05
Ago
-05
Mar
-06
Oct
-06
May
-07
Dic
-07
Millones de US$
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
Crecimiento
Fuente: Dane
IMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL(Últimos 12 meses)
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
Mar
-99
Oct
-99
May
-00
Dic
-00
Jul-0
1
Feb-
02
Sep
-02
Abr
-03
Nov
-03
Jun-
04
Ene
-05
Ago-
05
Mar
-06
Oct
-06
May
-07
Dic
-07
Millones de US$
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Crecimiento
Fuente: Dane
Fuente: DANE.
22
Exportaciones Tradicionales(Acumulado 12 meses)
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
Ago-
01
Nov
-01
Feb-
02
May
-02
Ago-
02
Nov
-02
Feb-
03
May
-03
Ago-
03
Nov
-03
Feb-
04
May
-04
Ago-
04
Nov
-04
Feb-
05
May
-05
Ago-
05
Nov
-05
Feb-
06
May
-06
Ago-
06
Nov
-06
Feb-
07
May
-07
Ago-
07
Nov
-07
Millones de US$ FOB
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
Var % anual
Fuente: DANE
Exportaciones No Tradicionales Sin Oro(Acumulado 12 meses)
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
Ago-
01
Nov
-01
Feb-
02
May
-02
Ago-
02
Nov
-02
Feb-
03
May
-03
Ago-
03
Nov
-03
Feb-
04
May
-04
Ago-
04
Nov
-04
Feb-
05
May
-05
Ago-
05
Nov
-05
Feb-
06
May
-06
Ago-
06
Nov
-06
Feb-
07
May
-07
Ago-
07
Nov
-07
Millones de US$ FOB
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Var % anual
Fuente: DANE
Fuente: DANE.
Exportaciones tradicionales y no tradicionales
Exportaciones a EEUU(Acumulado 12 meses)
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
Ago-
01
Nov
-01
Feb-
02
May
-02
Ago-
02
Nov
-02
Feb-
03
May
-03
Ago-
03
Nov
-03
Feb-
04
May
-04
Ago-
04
Nov
-04
Feb-
05
May
-05
Ago-
05
Nov
-05
Feb-
06
May
-06
Ago-
06
Nov
-06
Feb-
07
May
-07
Ago-
07
Nov
-07
Millones de US$ FOB
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Var % anual
Fuente: DANE
Exportaciones a Venezuela(Acumulado 12 meses)
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
Ago-
01
Nov
-01
Feb-
02
May
-02
Ago-
02
Nov
-02
Feb-
03
May
-03
Ago-
03
Nov
-03
Feb-
04
May
-04
Ago-
04
Nov
-04
Feb-
05
May
-05
Ago-
05
Nov
-05
Feb-
06
May
-06
Ago-
06
Nov
-06
Feb-
07
May
-07
Ago-
07
Nov
-07
Millones de US$ FOB
-100
-50
0
50
100
150
Var % anual
Fuente: DANE
Fuente: DANE.
Exportaciones a EEUU y Venezuela
23
IV. Indicadores financieros
1. Crédito
24
CARTERA BRUTA CON LEASING M/L
0
10
20
30
40
50
jul-0
3
oct-0
3
ene-
04
abr-
04
jul-0
4
oct-0
4
ene-
05
abr-
05
jul-0
5
oct-0
5
ene-
06
abr-
06
jul-0
6
oct-0
6
ene-
07
abr-
07
jul-0
7
oct-0
7
ene-
08
CR
EC
IMIE
NT
O A
NU
AL
%
Obs Anualizado Móv-3
SaldoPromedio Var Promedio Var VarMensual Anual Mensual Anualizada Estacional
Obs Móvil -3$MM $MM
nov-07 115,980dic-07 120,546 24.6% 118,205 25.6%
ene-08 120,939 23.5% 119,826 17.8% -30.7%
nov-06 91,571dic-06 96,739 36.1% 94,202 40.5%
ene-07 97,905 35.8% 96,185 28.4% -29.8%
CARTERA BRUTA TOTAL CON LEASING
Fuente: Superfinanciera. Cálculos Banco de la República
CARTERA BRUTA COMERCIAL Y LEASING M/L
-10
0
10
20
30
40
50
Jul-0
3
Oct
-03
Ene
-04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene
-05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene
-06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
CR
EC
IMIE
NT
O A
NU
AL
%
Obs Comercial Anualizada
CARTERA BRUTA CONSUMO Y MICROCRÉDITO M/L
10
20
30
40
50
Jul-0
3
Oct
-03
Ene
-04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene
-05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene
-06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
CR
EC
IMIE
NT
O A
NU
AL
%
Obs Cons y micro Anualizada
CARTERA BRUTA HIPOTECARIA AJUSTADA M/L
-20
-10
0
10
20
Jul-0
3
Oct
-03
Ene
-04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene
-05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene
-06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
CR
EC
IMIE
NT
O A
NU
AL
%
Obs Hipot. Ajus. Anualizada
Fuente: Superfinanciera. Cálculos Banco de la República
25
Desembolsos Consumo
500
750
1,000
1,250
1,500
1,750
2,000
ene-
06
mar
-06
may
-06
jul-0
6
sep-
06
nov-
06
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
Mile
s de
Mill
ones
-20
0
20
40
60
80
100
Porc
enta
je
Monto Var%
Desembolsos Ordinario
500
1,500
2,500
3,500
4,500
ene-
06
mar
-06
may
-06
jul-0
6
sep-
06
nov-
06
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
Mile
s de
Mill
ones
0
30
60
90
120
150
Porc
enta
je
Monto Var%
Desembolsos Preferencial
1,500
2,500
3,500
4,500
ene-
06
mar
-06
may
-06
jul-0
6
sep-
06
nov-
06
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
Mile
s de
Mill
ones
-40
0
40
80
120
Porc
enta
je
Monto Var%
Desembolsos Tesorería
2,500
3,500
4,500
5,500
6,500
ene-
06
mar
-06
may
-06
jul-0
6
sep-
06
nov-
06
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
Mile
s de
Mill
ones
-20
0
20
40
60
80
100
Porc
enta
je
Monto Var%
Fuente: Superfinanciera. Cálculos Banco de la República
Desembolsos de crédito
Desembolsos Vivienda
0
100
200
300
400
500
ene-
06
mar
-06
may
-06
jul-0
6
sep-
06
nov-
06
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
Mile
s de
Mill
ones
-50
0
50
100
150
200
250
300
Porc
enta
je
Monto Var%
Desembolsos ViviendaConstrucción
0
30
60
90
120
150
ene-
06
mar
-06
may
-06
jul-0
6
sep-
06
nov-
06
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
Mile
s de
Mill
ones
-50
0
50
100
150
200
250
300
Porc
enta
je
Construc Var%
Desembolsos ViviendaAdquisisción
50
100
150
200
250
300
ene-
06
mar
-06
may
-06
jul-0
6
sep-
06
nov-
06
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
Mile
s de
Mill
ones
-50
0
50
100
150
200
250
300
Porc
enta
je
Adquis Var%
Fuente: Superfinanciera. Cálculos Banco de la República
Desembolsos de crédito
26
2. Agregados monetarios
AGREGADOS MONETARIOS
5
10
15
20
25
30
Ene
-03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
Ene
-04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene
-05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene
-06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
CR
EC
IMIE
NT
O A
NU
AL
%
BASE M3 M1
AGREGADOS MONETARIOS
5
10
15
20
25
30
35
40
Ene
-03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
Ene
-04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene
-05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene
-06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
CR
EC
IMIE
NT
O A
NU
AL
%
BASE EFECTIVO Reserva
Fuente: Banco de la República
27
AGREGADOS MONETARIOSCrecimiento componentes de M3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Jul-0
3
Oct
-03
Ene
-04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene
-05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene
-06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
CR
EC
IMIE
NT
O A
NU
AL
%
CTAS CTES CDT AHORROS PSE
Fuente: Banco de la República
CDT Monto promedio mensual
0
100
200
300
400
500
ene-
05
abr-
05
jul-0
5
oct-0
5
ene-
06
abr-
06
jul-0
6
oct-0
6
ene-
07
abr-
07
jul-0
7
oct-0
7
ene-
08
Mile
s de
Mill
$
Monto Promedio Etapa I Etapa II Etapa III
Participación Captación CDT
25
30
35
40
45
ene-
05
abr-
05
jul-0
5
oct-0
5
ene-
06
abr-
06
jul-0
6
oct-0
6
ene-
07
abr-
07
jul-0
7
oct-0
7
ene-
08
(%)
55
60
65
70
75
Hasta 90 días > 90 dias
Fuente: Superfinanciera – Cálculos Banco de la República
28
3. Tasas de interés
TIB e Intervención
7.5%
8.0%
8.5%
9.0%
9.5%
10.0%
08-F
eb-0
7
08-M
ar-0
7
08-A
br-0
7
08-M
ay-0
7
08-J
un-0
7
08-J
ul-0
7
08-A
go-0
7
08-S
ep-0
7
08-O
ct-0
7
08-N
ov-0
7
08-D
ic-0
7
08-E
ne-0
8
08-F
eb-0
8
TIBExpansiónContracción
Fuente: Banco de la República
29
Var Var Var Varabr-06 sep-07 dic-07 ene-08 Mensual abr-06 sep-07 dic-07 ene-08 Mensual
Tasas de CaptaciónAhorro Ordinario 3.60 4.93 4.98 5.14 0.16 1.54 0.07 0.78 0.53 0.64 0.12 0.57CDT 6.15 9.05 9.12 9.27 0.14 3.12 2.54 4.73 4.50 4.59 0.10 2.06DTF 5.93 8.89 8.98 9.12 0.14 3.19 2.32 4.58 4.35 4.45 0.10 2.13
Tasas de ColocaciónTasa Colocación BR 12.94 16.84 16.61 16.62 0.01 3.69 9.09 12.22 11.66 11.64 -0.03 2.54Consumo 21.14 24.34 25.21 25.81 0.59 4.67 17.01 19.42 19.90 20.43 0.52 3.41Ordinario 15.36 17.63 17.08 17.40 0.32 2.04 11.44 12.98 12.12 12.38 0.26 0.94Hipotecaria 13.88 15.61 15.60 15.86 0.26 1.98 10.01 11.04 10.70 10.91 0.21 0.90Preferencial 8.73 13.68 13.88 14.03 0.15 5.31 5.02 9.18 9.05 9.16 0.11 4.13Tarjeta 24.01 27.31 30.23 31.21 0.98 7.20 19.79 22.28 24.71 25.60 0.89 5.81Tesorería 7.68 12.76 12.62 12.70 0.09 5.02 4.02 8.30 7.84 7.88 0.04 3.87
TIB 5.89 9.25 9.35 9.39 0.04 3.50 2.28 4.93 4.71 4.71 0.00 2.43
Subasta de Expansión 6.00 9.25 9.50 9.50 0.00 3.50 2.39 4.93 4.86 4.82 -0.04 2.43
Tasa Usura 25.13 28.51 31.89 32.75 0.86 7.62 20.86 23.43 26.30 27.07 0.77 6.20
abr-06 a Dic-07
TASAS DE INTERÉSREALES (IPC sin alimentos)NOMINALES
abr-06 a Dic-07
Fuente: Superfinanciera – Cálculos Banco de la República
TASAS DE INTERÉS DE COLOCACIÓN
6
8
10
12
14
16
18
20
Ene-
03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
Ene-
04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene-
05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene-
06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene-
07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
%
Ordinaria Preferencial Tesorería
TASAS DE INTERÉS DE COLOCACIÓN
18
21
24
27
30
33
Ene-
03
Abr
-03
Jul-0
3
Oct
-03
Ene-
04
Abr
-04
Jul-0
4
Oct
-04
Ene-
05
Abr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Ene-
06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene-
07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
%
Consumo Tarjeta Usura
Ordinaria Preferencial Tesorería21-dic-07 16.88 13.86 12.6328-dic-07 16.95 14.13 12.984-ene-08 17.71 14.37 12.97
11-ene-08 17.37 13.77 12.5618-ene-08 17.19 14.05 12.7025-ene-08 17.28 14.19 12.66
1-feb-08 17.57 13.98 12.73
Consumo Tarjeta21-dic-07 25.23 30.3128-dic-07 24.95 30.364-ene-08 25.57 30.82
11-ene-08 25.56 31.3118-ene-08 25.48 31.3125-ene-08 25.82 31.30
1-feb-08 26.21 31.29
Fuente: Superfinanciera – Cálculos Banco de la República
30
Tasa de interés consumo(IPC sin alimentos)
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
ene-
98
ene-
99
ene-
00
ene-
01
ene-
02
ene-
03
ene-
04
ene-
05
ene-
06
ene-
07
ene-
08
Consumo Promedio Histórico Promedio desde 2001
Prom Histórico: 20.43%Obs Enero : 20.43%
Tasa de interés ordinario(IPC sin alimentos)
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
ene-
98
ene-
99
ene-
00
ene-
01
ene-
02
ene-
03
ene-
04
ene-
05
ene-
06
ene-
07
ene-
08
Ordinario Promedio Histórico Promedio desde 2001
Prom Histórico: 12.75%Obs Enero: 12.38%
Tasa de interés preferencial(IPC sin alimentos)
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
ene-
98
ene-
99
ene-
00
ene-
01
ene-
02
ene-
03
ene-
04
ene-
05
ene-
06
ene-
07
ene-
08
Preferencial Promedio Histórico Promedio desde 2001
Prom Histórico: 7.95%Obs Enero: 9.16%
Tasa de interés tesorería(IPC sin alimentos)
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
ene-
98
ene-
99
ene-
00
ene-
01
ene-
02
ene-
03
ene-
04
ene-
05
ene-
06
ene-
07
ene-
08
Tesoreria Promedio Histórico Promedio desde 2001
Prom Histórico: 6.91%Obs Enero : 7.88%
Fuente: Superfinanciera – Cálculos Banco de la República
Tasas de interés real
V. Expectativas de inflación
31
Expectativas de Inflación Derivadas de los TES y de la encuasta a analistas
3.50
4.00
4.50
5.00
5.50
6.00
6.50
7.00fe
b-04
may
-04
ago-
04
nov-
04
feb-
05
may
-05
ago-
05
nov-
05
feb-
06
may
-06
ago-
06
nov-
06
feb-
07
may
-07
ago-
07
nov-
07
feb-
08
IC 10 AÑOSBE 10 AÑOSMayor a 5 AÑOSEncuesta analistas
Fuente: Banco de la República
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACION BANCOS Y COMISIONISTAS
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
6.0%
6.5%
7.0%
Oct-03
Ene-04
Abr - 04
Jul -04
Oct- 04
Ene- 05
Abr -05
Jul- 05
Oct -05
Ene-06
Abr -06
Jul- 06
Oct- 06
Ene-07
Abr- 07
Jul-07
Oct- 07
Ene- 08
A DICIEMBRE DE CADA AÑO 12 MESES ADELANTE
32
F I N
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