aceleración económica y ajuste fiscal 2017 - anif.co · aceleración económica y ajuste fiscal...
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Magnitud de los choques
Pérdida de Ingresos del GNC *
(% del PIB)
-0,9
-0,4 -0,4
-1,9
-3,2
1981-1983 1987-1989 1997-1998 2008-2010 2013-2016
Pérdida de exportaciones totales
(Miles de millones de USD)
* No incluye efectos parcialmente compensatorios de la Reforma
Tributaria 2014.
Fuente: DGMP-MHCP.
* Pronóstico
Fuente: Banco de la República
-1,0 -0,7 -1,2
-4,8
-27,8
1980-1981 1997-1998 2000-2002 2008-2009 2013-2016*
125,43
27,88
53,92
0
20
40
60
80
100
120
140
ene.-10
jul.-
10
ene.-11
jul.-
11
ene.-12
jul.-
12
ene.-13
jul.-
13
ene.-14
jul.-
14
ene.-15
jul.-
15
ene.-16
jul.-
16
ene.-17
Términos de Intercambio
Precios del Petróleo (Brent)
USD/Barril
Fuente: Bloomberg y Banco de la República. Cálculos MHCP-DGPM
*Términos de intercambio según IPP
157,6
123,7
142,0
117,7
133,6
100
110
120
130
140
150
160
170
nov.
-10
may
.-11
nov.
-11
may
.-12
nov.
-12
may
.-13
nov.
-13
may
.-14
nov.
-14
may
.-15
nov.
-15
may
.-16
nov.
-16
Índice de Términos de Intercambio*
2000=100
-1,0
0,3
2,1
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
Fuente: FMI (WEO Octubre 2016 y actualización enero 2017) y cálculos MHCP
* Principales socios comerciales según exportaciones no tradicionales. Estos 6 países
corresponden al 70% de las exportaciones no tradicionales
Demanda Externa
Crecimiento Socios comerciales*
(Variación anual, %)
Pronóstico de
Crecimiento
(WEO Ene-17)
2016 2017
Brasil -3,5 0,2
Chile 1,6 2,1
Ecuador -2,3 -2,7
México 2,2 1,7
Panamá 5,2 5,8
Perú 4,0 4,3
Estados Unidos 1,6 2,3
Venezuela -12,0 -6,0
Promedio -1,0 0,3
Índice de Precios al Consumidor (IPC)
(variación 12 meses)
Inflación
Fuente: DANE. Cálculos DGPM- MHCP.
3,82%
7,45%
8,96%
5,47%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
ene.
-11
may
.-11
sep.-
11
ene.
-12
may
.-12
sep.-
12
ene.
-13
may
.-13
sep.-
13
ene.
-14
may
.-14
sep.-
14
ene.
-15
may
.-15
sep.-
15
ene.
-16
may
.-16
sep.-
16
ene.
-17
TotalRango Meta
Tasa de desempleo
(promedio anual)
Se continuaría consolidando la clase media emergente
50,6
49,4
40
45
50
55
60
nov.
-09
may
.-10
nov.
-10
may
.-11
nov.
-11
may
.-12
nov.
-12
may
.-13
nov.
-13
may
.-14
nov.
-14
may
.-15
nov.
-15
may
.-16
nov.
-16
Informales
Formales
Reforma Tributaria 2012
56,4
43,6
Tasa de informalidad*. 13 ciudades principales
Participación en el total de ocupados
*Informalidad según el criterio de afiliación a seguridad social - pensiones
Fuente: DANE. Cálculos DGPM - MHCP
11,8%
10,8%
10,4%
9,6%
9,1%8,9%
9,2%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Evolución de la IED hacia sectores diferentes de petróleo*
2010-2016 y pronóstico 2017
*IED Bruta sin entrada por venta de ISAGEN.
Fuente: Banco de la República y cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público
3.350,2
9.947,9 9.568,4
11.088,1 11.432,3
9.220,3
6.690,3
8.065,9
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 p
IED hacia sectores diferentes del petróleo*
(Millones de dólares)
Tenencia de TES por parte de inversionistas extranjeros
Fuente: MHCP. Cifras al 31 de enero de 2017. Tasa de cambio COP/USD= $2.936,66
25%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
5
10
15
20
25
ene.-12
jul.-
12
ene.-13
jul.-
13
ene.-14
jul.-
14
ene.-15
jul.-
15
ene.-16
jul.-
16
ene.-17
TES Extranjeros Participación % (eje derecho)
USD
Mile
s d
e M
illo
nes
Se espera que en 2017 la producción de café continúe
creciendo y alcance su tercer nivel más alto desde 1990
Fuente: DANE y cálculos Ministerio de Hacienda
*Pronóstico
14,1
16,216,1
13,6
12,0
13,7
11,210,7
12,8
9,1
10,610,911,611,611,211,1
12,112,6
11,5
7,8
8,9
7,8 7,7
10,9
12,1
14,2 14,214,8
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017*
Producción de café (millones de sacos de 60kg)
4,2%
La producción de petróleo va a tener una caída mucho
más leve en 2017 que en 2016
786
915 9441008 990 1004
886 865
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017*
-2,4%-11,7%
Producción de petróleo(kbpd)
Fuente: ANH, ANM y Bloomberg
*Pronóstico
74,4
85,889,2
85,5 88,6 85,592,5
97,4
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
2017*
5,0%
Producción de carbón
(millones de toneladas)
Fuente: Asociación Colombiana de Petróleo (ACP) Estudio Tendencias de Inversión E&P 2016 y perspectivas 2017
* Millones USD
Inversión en Exploración y Producción de hidrocarburos
(millones de dólares)
1.910 890 790
6.370
4.770
1.500
8.280
5.660
2.290
4.940
2014 2015 2016 2017
Exploración Producción Total E&P
Se espera que la expansión en la producción de Reficar soporte el
crecimiento de la refinación (12%), aportando 0,2pp al crecimiento del PIB
Refinación de petróleo(producción, KBD)
225 217 217 197224
0
81123
118
160
Oct-15 Ene-16 May-16 Nov-16 Jun-17
Barranca Reficar
Fuente: Ecopetrol y Reficar.
*Corresponde a pronósticos de MHCP.
12,9%
Ingresos del SGR
(Miles de millones de pesos)
Sistema General de Regalías (SGR)
7.167
5.317
6.391
5.103 4.431
5.868 6.210
3.049
2.222
2.525
1.548
678
737
1.105
426
397
469
350
269
275
313
10.642
7.936
9.384
7.000
5.378
6.880
7.628
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Funcionamiento Ahorro Inversión Total
*El presupuesto del SGR es bienal. Para el bienio 2017-2018, los recursos ya disponibles se distribuyeron de manera uniforme en cada uno de los años,
únicamente para efectos de la gráfica.
Nota: 2016 cierre estimado, 2017 y 2018 proyectado
Fuente: MHCP
Proyectos 4G y Obra pública
En 2017 ejecución de USD 3,3 mm
(Cifras en miles de millones de USD de 2016)*
Iniciativas públicas
Iniciativas privadas
Obra pública
Fuente: MHCP
*Cifras en USD, calculadas con tasa de cambio nominal de 1 USD=
COP $3.052 (promedio 2016) a partir de las cifras en pesos
constantes de 2016
Proyecto Capex Equity Deuda VF
Iniciativas
públicas (20)9,4 3,0 8,9 17,6
Iniciativas
privadas (12)4,7 1,7 2,4 -
Obra pública
(57)1,5 - - 1,5
Total (88) 15,6 4,7 11,3 19,1
Se espera que cerca del 21% de la inversión de
las iniciativas públicas se ejecute en 2017
19
Proyectos 4G: Primera y Segunda Ola
Primera Ola
Segunda Ola Iniciativas
públicas
adjudicadas
*Cifras en miles de millones COP 2016
Fuente: DGCPTN-MHCP
ProyectoCapex
MM$
Capex esperado
2017% 2017
1 Conexión Pacífico 1 2.082 498 23,9%
2 Conexión Pacífico 2 1.045 264 25,3%
3 Conexión Pacífico 3 1,500 346 23,1%
4 Autopista al Río Magdalena 2 1,581 368 23,3%
5 Conexión Norte 1,135 390 34,4%
6 Girardot -Puerto Salgar 1.019 433 42,5%
7 Cartagena-Barranquilla 1,145 335 29,3%
8 Perimetral de Oriente 1,284 548 42,7%
9 Mulaló-Loboguerrero 1,430 123 8,6%
Total Primera Ola 12.222 3.306 27,1%
ProyectoCapex
MM$
Capex esperado
2017% 2017
1 Puerta del Hierro Cruz del Viso 525 50 9,5%
2 Autopista Mar 1 1,738 219 12,6%
3 Autopista Mar 2 1,675 92 5,5%
4 Neiva - Santana 1,759 389 22,1%
5 Pasto- Rumichaca 1,911 710 37,1%
6 Santander de Quilichao-Popayán 1,394 390 28,0%
7 Transversal del Sisga 619 147 23,7%
8 Villavicencio-Yopal 2.206 540 24,5%
9 Bucaramanga - Barrancabermeja 1,970 207 10,5%
Total Segunda Ola 13.797 2.744 19,9%
Proyectos 4G: Tercera Ola e Iniciativas Privadas
Tercera Ola
Iniciativas Privadas
*Cifras en miles de millones COP 2016. **Cronograma de ejecución preliminar, puede cambiar al adjudicar
No se cuenta con el cronograma de ejecución para las iniciativas privadas no adjudicadas. El capex esperado para 2017 en las iniciativas privadas, y su respectivo
porcentaje, corresponde únicamente a las iniciativas adjudicadas
12Iniciativas
privadas
presentadas a
MHCP
11Iniciativas
privadas
adjudicadas
Fuente: DGCPTN-MHCP
1Iniciativas
públicas en
proceso de
licitación
(3ra ola)
ProyectoCapexMM$
Capex esperado 2017
% 2017
1 Bucaramanga Pamplona 940 334 35,6%
2 Pamplona Cúcuta** 1.623 135 8,3%
Total Tercera Ola 2.563 469 18,3%
ProyectoCapex
MM$
Capex esperado
2017% 2017
1 Ibagué - Cajamarca 1.222 105 8,6%
2 Malla Vial del Meta 1.485 515 34,7%
3 Chirajara -Villavicencio 2.228 411 18,4%
4 Cesar- Guajira 434 162 37,4%
5 Antioquia-Bolivar 1.319 260 19,7%
6 Cambao-Manizales 617 171 27,8%
7 Neiva-Girardot 885 157 17,7%
8 Tercer Carril Bogotá-Girardot 1.937 187 9,6%
9 Vias de Nus 1.126 365 32,4%
10 Buga – Buenaventura 1.137 244 21,5%
11 Accesos Norte Fase I 517 61 11,7%
12 Autopistas del Caribe 1.528
Total Iniciativas Privadas 14.433 2.638 20,4%
12.500
7.000
27.192
15.875
21.511
Viviendas
gratuitas
Mi Casa Ya -
Ahorradores
FRECH II Mi Casa Ya-
Cuota inicial
FRECH No
VIS
0,6
0,3
1,1
0,8
2,8
Viviendas
gratuitas
Mi Casa Ya -
Ahorradores
FRECH II Mi Casa Ya-
Cuota inicial
FRECH No VIS
Impacto de programas de vivienda en el PIB edificaciones
de 2017
Iniciaciones Contribuciones al crecimiento del PIB
edificaciones
Los programas
contribuirán al
crecimiento del
PIB
edificaciones en,
aprox., 5,6pp
84.0
78
5,6
pp
Los programas de
permitirán que se
inicien alrededor
de 84.000 nuevas
viviendas
Impacto de programas de vivienda en el PIB total en
2017
Los programas de
vivienda, contribuirían
al crecimiento del
PIB total en,
aprox., 0,5pp.
Fuente: cálculos y elaboración –MHCP.Nota: para este cálculo se hizo uso de la matriz de coeficientes fijos de Leontieff, calculada a partir de la matriz insumo
producto de 2010 publicada por el DANE.
0,00
0,00
0,01
0,01
0,02
0,02
0,05
0,08
0,30
Servicios sociales
Agricultura
EGA
Minería
Transporte
Comercio
Financiero
Industria
Construcción
Ramas económicas(Contribución, pp)
0,02
0,07
0,29
0,20
0,18
0,14
0,29
0,31
2,97
Servicios sociales
Agricultura
EGA
Minería
Transporte
Comercio
Financiero
Industria
Construcción
Ramas económicas(Variación, %)
Las expectativas de inflación están convergiendo al rango meta.
Hay espacio para una reducción de tasas de interés
Fuente: Banco de la República, cálculos DGPM-MHCP
Tasa de Interés BR Real deflactada con …Tasa de Interés y Expectativas
2,03%
3,25%
3,91%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
ene.-12
may
.-12
sep.-12
ene.-13
may
.-13
sep.-13
ene.-14
may
.-14
sep.-14
ene.-15
may
.-15
sep.-15
ene.-16
may
.-16
sep.-16
ene.-17
Tasa Interés Neutra
Inflación Observada
Inflación Esperada en 12 Meses
Inflación Esperada en 24 Meses
4,25%
7,50%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
ene.-12
may
.-12
sep.-12
ene.-13
may
.-13
sep.-13
ene.-14
may
.-14
sep.-14
ene.-15
may
.-15
sep.-15
ene.-16
may
.-16
sep.-16
ene.-17
Rango Meta
Expectativas de Inflación en 12 Meses
Tasa Banco de la República
Pronóstico PIB Oferta(variación anual, %)
Participación* 2016* 2017*
PIB TOTAL 100 2.0 2.5
Agropecuario 6.1 0.7 2.0
Minería 6.5 -6.0 -0.2
Industria Manufacturera 11.2 3.3 3.4
Refinería de petróleo 1.5 23.2 12.0
Resto industria 9.8 0.8 2.0
Suministro de electricidad, gas y agua 3.4 -0.4 2.8
Construcción 7.4 4.8 3.9
Edificaciones 3.4 8.0 -1.1
Residenciales 1.5 4.6 3.9
No residenciales 1.9 10.9 -5.0
Obras civiles 4.2 2.3 8.0
Comercio, reparación y hoteles 12.1 1.6 1.5
Transporte 7.1 0.3 0.6
Establecimientos financieros 20.6 4.3 3.5
Servicios sociales 15.4 2.1 2.2
Impuestos 9.9 2.4 3.2
Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público
*Proyección.
Pronóstico PIB demanda(variación anual, %)
Participación* 2016* 2017*
PIB TOTAL 100 2.0 2.5
Consumo total 82.6 2.2 2.3
Hogares 65.2 2.4 2.5
Gobierno 17.1 1.4 1.4
Formación Bruta de Capital 27.8 -4.1 1.0
Formación Bruta de Capital Fijo 27.8 -2.5 1.0
Exportaciones 15.8 2.4 3.0
Importaciones 27.2 -3.5 0.5
Demanda interna 110.4 0.5 2.0
Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público
*Proyección.
Balance externo
Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Balance Cuenta Corriente
(% del PIB)
-3,0 -2,9 -3,0-3,3
-5,2
-6,5
-4,5
-3,5
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
* Pronóstico. IED en 2016 incluye USD 3,3 miles de millones de ISAGEN. Fuente: MHCP
Definiciones de acuerdo al manual No. 6 del FMI: IEP incluye constituciones menos liquidaciones de portafolio, bonos
públicos de mercado. Derivados y Préstamos incluye operaciones de crédito con instituciones financieras y multilaterales
7.514 8.032
6.340
9.532
1.778
1.716
2.308
2.650
1.765
IED Neta IEP Neta Activos de Reserva Derivados y Préstamos
2017*2015 2016*
6,5
4,5
3,1
18.939
12.483
9.431
Un menor déficit de cuenta corriente reduce las
necesidades de financiamiento externo
(Millones USD)
Tasas de cambio
Tasa de Cambio
(nominal, promedio periodo) Índice de tasa de cambio real
Fuente: Bloomberg
*Proyección DGPM-MHCP
Fuente: Banco de la República, IPP- No tradicionales.
*Proyección
1.899
1.8471.797
1.869
1.999
2.745
3.052
3.037
1.500
1.700
1.900
2.100
2.300
2.500
2.700
2.900
3.100
3.300
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017*
CO
P/U
SD
100,0 100,4
98,0
104,0 108,8
129,5
139,9
137,0
90,0
100,0
110,0
120,0
130,0
140,0
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017*
ITC
R p
rom
edio
anual
Rango objetivo
Expectativas de inflación
“Fan Chart” Banco de la
República
Expectativa EOF
Fuente: Banco de la RepúblicaFuente: Encuesta de Opinión Financiera (EOF) – Fedesarrollo
8,97
5,96
5,47
4,5
4,2
4,8
1,5
2,5
3,5
4,5
5,5
6,5
7,5
8,5
9,5
dic
.-13
mar
.-14
jun.-14
sep.-14
dic
.-14
mar
.-15
jun.-15
sep.-15
dic
.-15
mar
.-16
jun.-16
sep.-16
dic
.-16
mar
.-17
jun.-17
sep.-17
dic
.-17
(porcentaje)
Crecimiento
Mediana
Límite inferior
Límite superior
Cierre Fiscal 2015, 2016 y 2017
*Preliminar**Incluye préstamo neto (-$95mm en 2016 cierre)
CONCEPTO% del PIB
2015 2016* 2017*
Ingreso Total 16,1 15,0 15,1Tributarios 14,5 13,7 14,4
DIAN 14,5 13,7 14,4
No DIAN 0,0 0,0 0,0
No Tributarios 0,1 0,1 0,1Fondos Especiales 0,2 0,2 0,2
Recursos de Capital 1,3 1,0 0,4
Gasto Total 19,2 19,0 18,5Intereses 2,6 3,0 3,0
Funcionamiento** + Inversión 16,6 16,0 15,5
Balance Total -3,0 -4,0 -3,3
Ciclo Económico -0,3 -0,5 ND
Ciclo Energético -0,5 -1,4 ND
Balance Cíclico -0,8 -1,9 ND
Balance Estructural -2,2 -2,1 -2,0
Balance meta -3,0 -4,0 -3,3
Reforma Tributaria Estructural
1. Control de la evasión 2. Régimen tributario de las entidades sin ánimo de lucro3. Mecanismos para promover la formalización: monotributo y
costos presuntivos para la caficultura 4. Modificaciones al impuesto de renta de las personas naturales5. Modificaciones al impuesto de renta de las sociedades6. Nuevos recursos para la educación7. Impuesto al consumo8. Nuevos recursos para mejorar la calidad del sistema de salud9. Nuevos recursos para el sistema judicial10. Impuestos verdes11. Cambios en el IVA12. Impuestos territoriales13. Contribución de valorización 14. Incentivos tributarios para el posconflicto15. Medidas de profundización de la Alianza del Pacífico
Ingresos totales GNC 2011 – 2017 (% del PIB)
Fuente: MHCP
12,8 12,7 12,7 13,1 14,0 13,7 14,5
1,6 2,6 3,3 2,6 1,10,80,7
0,8 0,91,1
1,2 0,7
15,216,1
16,9 16,7 16,115,0 15,1
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Tributarios no Petroleros Ingresos Petroleros Otros Ingresos
Gastos totales GNC 2011 – 2017 (% del PIB)
Nota: 2015 – 2016 los gastos en pensiones se incrementan en 0,4 pp del PIB. SGP, Servicios personales y Gastos generales se mantienen estables.
Fuente: MHCP
15,3 15,9 16,9 16,8 16,6 16,1 15,5
2,7 2,62,3 2,2 2,6 3,0 3,0
18,0 18,419,2 19,1 19,2 19,0 18,5
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Funcionamiento + Inversión Intereses
Deuda neta Gobierno Nacional
(% del PIB)
Nota: Incluye CUN sin Cuentas por PagarFuente: MHCP
35,6
41,0
42,843,6 43,5
42,741,4
39,9
38,437,1
35,834,6
33,532,5
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
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