DIPLOMA DE ESPECIALIZACINFINANZASADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJOADMINISTRACIN DE LAS CUENTAS DEL ACTIVO CORRIENTE

PARTICIPANTES: UGAS NINANCURO ROBERTO CARLOS DNI: 40609750 ZIGA POMA CAROLINE ESTHER DNI: 72786792MODALIDAD DE ESTUDIO : PRESENCIALFECHA DE ENTREGA : 23/02/2015E-MAIL : ROB29@OUTLOOK.COM.ES CAROLRW37@GMAIL.COMLIMA, PER

RESUMENLa generacin de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La mayora de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operacin, invertir para sostener el crecimiento de la empresa, pagar, en su caso, los pasivos a su vencimiento, y en general, a retribuir a los dueos un rendimiento satisfactorio.En pocas palabras, un negocio es negocio slo cuando genera una cantidad relativamente suficiente de dinero.Las empresas necesitan contar con efectivo suficiente para mantener la solvencia, pero no tanto como para que pertenezca "ocioso" en el banco, ganando poco. Una forma atractiva para guardar el efectivo ocioso es la inversin en valores negociables. Este trabajo tiene como objetivo presentar algunas ideas y prcticas que actualmente estn manejando algunas empresas para lograr una administracin efectiva de su efectivo.Esta funcin es una de las ms importantes, sobre todo si se tiene la visin perifrica que se debe tener Qu significa esta rea y para qu sirve?Esta funcin se encarga de administrar todo el dinero que la empresa recibe por sus ventas y entregar bajo un programa de pagos a las reas de pagos a proveedores o cuentas por pagar. Sus funciones son detectar a la brevedad posible, el origen de todo el dinero que ingresa a la empresa y programar todo lo que se debe pagar, no le corresponde hacer juicios de las compras, pero si estar conscientes de que conviene pagar primero y que pagar ms tarde.Palabras clave:Efectivo, Valores comercializables, Inventario, Cuentas por cobrar, Transacciones. Keywords: Cash, Marketable securities, Inventory, Accounts receivable, Dealings.NDICE GENERAL

INTRODUCCIN ...1ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO 2Transacciones ...3Precaucin ...3 Especulacin ...4LA FUNCIN DE LA ADMINISTRACIN DE EFECTIVO ...4CUATROPRINCIPIOSBSICOS PARALA ADMINISTRACINDE EFECTIVO ..5 Importancia de la administracin del efectivo .7 Aceleracin De Los Ingresos .10Tcnicas para acelerar los cobros y controlar los gastos 10 1.-Cobros ...10 2.-Flotacin de cobro .. 10 3.-Cuenta de saldo cero ....12 4.- Transferencias electrnicas de fondos .13ADMINISTRACION DE VALORES NEGOCIABLES .14Caractersticas ms importantes de los valores negociables 14Elementos de los valores negociables .15 Tipos de Valores Negociables ..21Instrumentos comunes del mercado de dinero .23 ADMINISTRACIN DE LAS CUENTAS POR COBRAR ..26Determinacin del nivel de cuentas por cobrar .26Polticas de crdito y cobranza ..28Caso Practico ..29Variables de las polticas de crdito ..29 Tcnicas de cobranza ..39Procedimiento para el cobro ..40Manejo estacional de la Cartera ..40Factoraje Financiero ....41BIBLIOGRAFIA ....43CONCLUSIONES ....45

INTRODUCCIN:El efectivo, independientemente que constituye la partida ms lquida de sus activos circulantes, prescinde de su gestin, pues su operatividad recae fundamentalmente en que sus ingresos por ventas son precisamente en efectivo, lo cual impone que se apliquen herramientas mediante las cuales se pueda administrar eficientemente.Estos elementos imponen de un verdadero anlisis para la direccin de la entidad objeto de estudio, pues durante el diagnstico realizado se aprecia que no realizan de forma sistemtica un anlisis cualitativo y cuantitativo del capital trabajo, por lo tanto no se percibe cual es el comportamiento real de esta partida dentro de este fondo de maniobra. Adems tienen limitaciones en la forma de evaluar cmo se han obtenido flujos de efectivo generados en sus operaciones, as como la no utilizacin de modelos que puedan determinar el efectivo mnimo requerido. Tambin se destaca como aspecto significativo que el proceso de planificacin no reviste su verdadera efectividad, pues no se auxilian de herramientas propias del efectivo como es el presupuesto de efectivo dentro de la planeacin financiera, como uno de sus postulados bsicos.La caracterizacin descrita anteriormente, demuestra que para la organizacin del anlisis del efectivo, como un elemento imprescindible para la gestin dentro el capital de trabajo, no le revisten la importancia que realmente posee, al ser una cuenta que requiere de atencin especial, a partir de las caractersticas propias de la empresa.No obstante, esta situacin confiere, entre otras cosas, nuevas e importantes responsabilidades de todo orden a los directivos, que habrn de afrontar con voluntad y decisin nuevos retos en su labor. Con ello es de primordial importancia que la empresa se esfuerce en adoptar tcnicas avanzadas de gestin que conduzcan, no slo a su ptimo desarrollo, sino tambin a la realizacin humana y profesional de las personas que en ella se desempean.Todo esto implica para la empresa un reto del momento, este se concentra en su perfeccionamiento para la bsqueda de la eficiencia. En este contexto reviste una importancia significativa la administracin del efectivo, por representar este el potencialde liquidez de la empresa.

1.1.- ADMINISTRACIN DEL EFECTIVOLa administracin del efectivo es una de las reas ms importantes de la administracin delcapitaldetrabajo. Ya que son los activos ms lquidos de la empresa, pueden constituir a la larga la capacidad de pagar lascuentasen el momento de suvencimiento. En forma colateral, estos activos lquidos pueden funcionar tambin como una reserva de fondos para cubrir los desembolsos inesperados, reduciendo as elriesgode una "crisisde solvencia". Dado que los otros activos circulantes (cuentas por cobrar einventarios) se convertirn finalmente en efectivo mediante la cobranza y lasventas, eldineroefectivo es el comn denominador al que pueden reducirse todos los activos lquidos.

Las empresas mantienen efectivo por las siguientes razones fundamentales:1. Transacciones: El primero es la necesidad de efectivo para hacer frente a los pagos que se presentan en el curso normal de losnegocios (pagos porcompras, mano de obra y dividendos).2. Precaucin:El segundo se relaciona con mantener un colchn o amortiguador para hacer frente a eventualidades inesperadas. Cuanto ms proyectables sean los flujos de efectivo del negocio, menores cantidades por precaucin se necesitarn.La posibilidad de obtener prstamos de inmediato para afrontar este tipo de egresos de efectivo tambin reduce la necesidad de este tipo de recursos. Es importante sealar que no todos los recursos para transacciones de la organizacin y las cantidades por precaucin tienen que mantenerse en efectivo; es obvio que una parte puede conservarse en valores realizables (activos que casi representan dinero). 3. Especulacin: El motivo especulacin se relaciona con mantener efectivo a fin de aprovechar los cambios estimados en lospreciosdelos valores. Cuando se espera que las tasas deintersaumenten y que disminuyan los precios de los valores, este motivo sugiere quela organizacindebe conservar efectivo hasta que se termine el incremento en lastasas de inters.

LA FUNCIN DE LA ADMINISTRACIN DE EFECTIVO La administracin del efectivo comprende el manejo del dinero de la organizacin y obtener as la mayor disponibilidad de efectivo y el mximo de ingresos por intereses sobre cualquier fondo que no se est utilizando. En el extremo la funcin comienza cuando un cliente extiende su cheque para pagarle a la organizacin una cuenta por cobrar; la funcin termina cuando un proveedor, un empleado o el gobierno obtiene fondos cobrados por la organizacin para el pago de una cuenta por pagar o una acumulacin. Todos los activos entre estos dos puntos caen dentro de la esfera de la administracin del efectivo. Los esfuerzos de la organizacin para hacer que los clientes paguen sus cuentas en tiempo determinado caen dentro de la administracin de las cuentas por cobrar. Por otra parte, su decisin sobre cuando pagar las cuentas incluye la administracin de las cuentas por pagar y las acumulaciones. Por lo general la tesorera o la gerencia financiera de una organizacin administran el efectivo. El presupuesto de efectivo, til para el proceso, suele ser una proyeccin mensual de los ingresos y las deudas. El presupuesto de efectivo indica la posible disponibilidad del mismo en relacin tanto con el momento como con la magnitud. En otras palabras, dice cunto efectivo es probable que se tenga, cundo y durante cunto tiempo. Es necesario tomar en cuenta la incertidumbre y, para hacerlo, se preparan presupuestos de efectivo mltiples bajo supuestos alternos. En esta forma el presupuesto de efectivo sirve de base a la planeacin y control del mismo.Adems del presupuesto de efectivo la organizacin necesita contar con informacin sistemtica sobre el efectivo, as como cualquier tipo de sistema de control. Casi siempre la informacin se maneja por computadora, a diferencia de otros sistemas manuales. En cualquier caso, es necesario obtener informes frecuentes, de preferencia de forma diaria o incluso con ms frecuencia, sobre los saldos de efectivo en cada cuenta de banco, sobre el efectivo pagado, sobre los saldos diarios promedios y sobre la situacin en valores realizables de la organizacin, as como un informe detallado de los cambios en esta posicin. Numerosos bancos proporcionan esta informacin va Internet; tambin es til disponer de informacin relativa a los ingresos y desembolsos de efectivo ms importantes que se esperan.Toda la informacin es esencial si la empresa desea administrar su efectivo de modo eficiente.

CUATROPRINCIPIOSBSICOS PARALA ADMINISTRACINDE EFECTIVOExisten cuatro principios bsicos cuya aplicacin en la prctica conducen a unaadministracincorrecta del flujo de efectivo enuna empresadeterminada, stos principios estn orientados a lograr unequilibrioentre los flujos positivos ( entradas dedinero) y los flujos negativos (salidas de dinero) de tal manera quela empresapueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el mximo provecho.Los dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las erogaciones de dinero.Primer Principio: "Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de efectivo"Ejemplo:-Incrementar elvolumendeventas.-Incrementar elpreciode ventas.-Mejorar la mezcla de ventas (impulsando las de mayor margen de contribucin).-Eliminardescuentos.

Segundo Principio:"Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivo"Ejemplo:- Incrementar las ventas al contado.- Pedir anticipos aclientes.- Reducir plazos decrdito.

Tercer Principio: "Siempre que sea posible se deben disminuir lassalidasde dinero"Ejemplo:- Negociar mejores condiciones (reduccin deprecios) con losproveedores).- Reducir desperdicios en laproducciny dems actividades de laempresa.- Hacer bien las cosas desde la primera vez (Disminuir loscostosde no tenerCalidad).Cuarto Principio:"Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero"Ejemplo:-Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.-Adquirir losinventariosy otrosactivosen el momento ms prximo a cuando se van a necesitar.

Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por ejemplo: Si se vende slo al contado (cancelando ventas a crdito) se logra acelerar las entradas de dinero, pero se corre elriesgode que disminuya el volumen deventa. Como se puede ver, existe unconflictoentre la aplicacin del segundo principio con el primero. En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no slo el efecto directo de la aplicacin de un principio, sino tambin las consecuencias adicionales que pueden incidir sobre el flujo del efectivo.

Importancia de la administracin del efectivo La administracin del efectivo y los valores negociables es una de las reas ms importantes de la administracin del capital de trabajo. Como ambos son los activos ms lquidos de la empresa, pueden constituir a la larga la capacidad de pagar las cuentas en el momento de su vencimiento. En forma colateral, estos activos lquidos pueden funcionar tambin como una reserva de fondos para cubrir los desembolsos inesperados, reduciendo as el riesgo de una "crisis de solvencia".Cuando una empresa experimenta una acumulacin excesiva de efectivo, utilizar una parte de l como un instrumento generador de intereses. Aun cuando los bancos comerciales pueden pagar intereses sobre los depsitos a la vista, los clientes perciben generalmente tal compensacin por los saldos en sus cuentas, en forma de honorarios reducidos por servicio o tasas menores de inters sobre prstamos, o bien ambas cosas. Ciertos sistemas de obtencin de intereses altamente lquidos permiten a la empresa percibir utilidades sobre el efectivo ocioso, sin que por ello sacrifiquen parte de su liquidez. Las estrategias bsicas que debern seguir las empresas en lo referente a la administracin del efectivo son las siguientes:

1.- Cubrir las cuentas por pagar lo ms tarde posible sin ganar la posicin crediticia de la empresa, pero aprovechando cualquiera de los descuentos en efectivo que resulten favorables. 2.- Utilizar el inventario lo ms rpido posible, a fin de evitar existencias que podran resultar en el cierre de la lnea de produccin o en una prdida de ventas. 3.- Cobrar las cuentas pendientes lo ms rpido posible sin perder ventas futuras debido a procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden emplearse los descuentos por pronto pago, de ser econmicamente justificables, para alcanzar este objetivo. La dificultad principal de la administracin del efectivo proviene de la falta de coordinacin entre las entradas por concepto de ingresos y salidas por concepto de costos. El administrador financiero debe proyectar sus necesidades y excedentes de efectivo durante el ao. Por ejemplo, una empresa que tiene muchas ventas en una poca del ao, debe tener en cuenta que tendr gastos durante todo el ao, en consecuencia el gerente financiero tiene que buscar la forma de tener efectivo durante la poca de pocas ventas y de invertir los fondos excedentes en poca de muchas ventas.

Figura N 1.1.1 Diagrama Esquemtico del ciclo de flujo de efectivo Activos de la empresa Fuentes de Financiamiento/Receptores de Pago en efectivoProveedoresAdministracin del Capital de trabajo

PersonalInventarios Cuentas por cobrarBancos

GobiernoEfectivo

Tenedoresde bono

Accionistas

CompaasarrendadorasActivosfijos(plantayequipo)

ACELERACIN DE LOS INGRESOS:Los diferentes mtodos de cobro y gasto a los que recurren las empresas para aumentar su eficiencia en la administracin de efectivo constituyen las dos caras de la moneda, la idea general es que las compaas se beneficien acelerando el ritmo de sus ingresos y disminuyendo el de sus salidas.Tcnicas para acelerar los cobros y controlar los gastos:1.-Cobros: Son diferentes los modelos que existen para acelerar este proceso mediante uno o ms de los siguientes pasos:-Elaborar y remitir de manera expedita las facturas.-Acelerar la remisin por correo de los pagos de los clientes a las compaas.-Reducir el tiempo en el que los pagos recibidos se mantienen como fondos no cobrados.2.-Flotacin de cobro: Tiempo total entre el envo del cheque por correo por un cliente y la disponibilidad de efectivo para la empresa.Periodo de Flotacin Comercial:El vencimiento de la factura no siempre coincide con el cobro del cliente, producindose as el periodo que media entre el vencimiento de la factura y el cobro real del cliente. Ya advertimos anteriormente que la decisin de crear el flujo dependa del cliente. Un impagado se produce cuando el cliente no paga la deuda exactamente el da de su vencimiento creando as el periodo de flotacin comercial; cuando este periodo se alarga demasiado se considera al cliente moroso. El periodo de flotacin comercial se puede producir tambin, por la ineficacia de los sistemas de cobro de la empresa. Luego la empresa ha de revisar los sistemas de cobro y procurar que no se produzcan impagados, para mantener al mnimo el periodo de flotacin comercial.Periodo de Flotacin Financiero: No siempre que la empresa cobra a un cliente tiene el flujo disponible para atender un pago. El periodo de flotacin financiero es el tiempo que transcurre entre el cobro a un cliente y la disposicin del flujo para una aplicacin. Normalmente en la literatura nicamente se hace referencia al periodo de flotacin financiero, al que de manera genrica se le denomina float considerando tres componentes de este periodo, los cuales son:-Periodo de flotacin de Courier: que abarca el tiempo que transcurre entre que el cliente enva el cheque por Courier y la empresa vendedora lo recibe. Este est en funcin de la distancia y la eficiencia del Courier.-Periodo de flotacin de proceso: que comprende el tiempo que transcurre entre que la empresa vendedora recibe el cheque, hasta que lo deposita en el banco. Este periodo depende de la eficacia de la empresa para cumplir los trmites administrativos de registro, contabilizacin, endoso e ingreso.-Periodo de flotacin de transito: que mide el tiempo requerido para que el cheque sea compensado a travs del sistema bancario, es decir, desde que la empresa lo ingresa en el banco hasta que entra a formar parte del saldo en cuenta corriente. Manejo de la FlotacinEs un mtodo que consiste en pronosticar en forma consciente, la flotacin resultante(o demora), relacionada con el proceso de pago y usarla para mantener susfondos en una forma que ganeintereses tantotiempocomoseaposible.Confrecuencialasempresas manejan la flotacin al extender cheques con fondos que an no se encuentran en sus cuentas de cheques.3.-Cuenta de saldo cero: Una cuenta de saldo cero es cualquier cuenta que sea mantenida con un saldo cero intencional. Las empresas las utilizan para hacer pagos, slo manteniendo lo suficiente en la cuenta para cubrir los adeudos pendientes. Dado que estas cuentas no tienen un saldo corriente, no hay intereses devengados por ellos. Sin embargo, son un mtodo til de mantener dinero lquido y separado de los saldos que devengan intereses. Una cuenta de saldo cero tambin es til para controlar el dinero que ingresa y sale. Hay menos posibilidades de prdida de dinero de los cheques sin fondos, de robo y de errores. Adems, los bancos hacen todo lo posible para acelerar las transferencias entre las cuentas de saldo cero y otras, haciendo de la financiacinrpiday confiable. Aunque los bancos cobran una tarifa por estas cuentas, las medianas y las grandes empresas pueden hallar que se benefician de la separacin de ahorro de tiempo del desembolso y de los dineros de inters.

Los beneficios de una cuenta de saldo ceroUna cuenta de saldo cero permite que el dinero trabaje para el inversor, en lugar de estar colocado en una cuenta corriente que gana una fraccin de la devolucin. De acuerdo con Sovereign Bank, las cuentas son un mtodo de no intervencin en la administracin del dinero, siempre y cuando la (cuenta remunerada) principal est en el mismo banco, las transferencias se pueden automatizar de una cuenta a otra. De hecho, muchos bancos configuran las transferencias para que se den durante la noche de forma automtica, liberando energa para otras tareas. Esto es muy bueno para la nmina y para otros gastos regulares. Tambin hace ms fcil la contabilidad, ya que no existen saldos para pretender o hacer malabares en losregistros.

4.- Transferencias electrnicas de fondos:Las transferencias electrnicas permiten al cliente de un banco hacer pagos o enviar fondos desde su cuenta a una cuenta en otro banco. Con ellas usted puede efectuar las siguientes operaciones:1. Pagar la cuenta de una tarjeta de crdito.2. Pagar una obligacin a un acreedor en su cuenta bancaria.3. Pagar a los proveedores de su empresa en cuentas en distintos bancos.4. Pagar los sueldos de sus empleados en las cuentas bancarias que ellos designen.

Esquema de la transferencia electrnica de fondos

Figura 1.2.1. Esquema de la transferencia electrnica de fondos

1.2.- ADMINISTRACION DE VALORES NEGOCIABLES:Losvalores negociables son valores de mercado muy sencillos de convertir en dinero en efectivo y forman parte de los activos de una empresa, conocidos como activo corriente o circulante. Es fundamental que la empresa tenga de manera constante una mezcla ptima entre los valores negociables que estn en la empresa y los que se encuentran en los bancos, porque los primeros no estn generando intereses y los otros si se colocan en la plaza financiera, s. El secreto es poder mantener cierta liquidez siempre mediante los valores negociables sin prdidas financieras logrando el equilibrio entre ambos factores. Dentro de los valores negociables tenemos los cheques diferidos o los vales y conformes a cobrar a modo de ejemplo.Caractersticas ms importantes de los valores negociables:Es preciso destacar que estas caractersticas ms salientes tienen directa relacin con las necesidades que pueda presentar una empresa de pasarlos a efectivo o no y con la situacin favorable o no de poder hacerlo. La comercializacin de losvalores negociables ser favorable a la empresa en los casos de que los tiempos que se manejen para hacerlos sean tales que puedan calzar justo con los tiempos en que surjan las necesidades de utilizar este efectivo logrado. Asimismo, si los tiempos son tales que los valores negociablespuedan perder relativamente su valor ante posibles cambios en el mercado la empresa deber tomar la decisin de liquidarlos antes de que esto suceda. Por otro lado, si el efectivo que se reciba al liquidar los valores negociables en el momento no satisface a la empresa tampoco ser atractiva la operacin.Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos caractersticas bsicas, un mercado fcil con amplitud y capacidad para reducir al mnimo la cantidad de tiempo necesaria para convertirlo en efectivo y la probabilidad de prdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se recibe al liquidar un valor se desva significativamente del monto invertido este no ser atractivo para la empresa.Los valores negociables se caracterizan por ser susceptibles de trfico en el mercado financiero: Acciones de Sociedades Annimas:Es una sociedad mercantil cuyos titulares son en virtud de una participacin en el capital social a travs de ttulos o acciones. Las acciones pueden diferenciarse entre s por su distinto valor nominal o por los diferentes privilegios vinculados a stas, como por ejemplo la percepcin a un dividendo mnimo. Los accionistas no responden con su patrimonio personal de las deudas de la sociedad, sino nicamente hasta el monto del capital aportado. Derechos de suscripcin:Es la facultad que se otorga a los titulares de acciones para adquirir de una forma preferente las nuevas acciones con respecto a los dems inversores.

Cuotas participativas de cajas de ahorro:Son instrumentos financieros de renta variable que permiten a los inversionistas participar en el reparto del excedente de libre disposicin de la entidad emisora. Asimismo las cuotas se pueden comprar y vender en bolsa, es decir, poseen la ventaja de ser lquidas las cuales ofrecen la posibilidad a su titular de obtener una ganancia en caso de revalorizacin. Obligaciones privadas:Son obligaciones o bonos, activos emitidos por empresas e instituciones y representan los prstamos que reciben de los inversores, a diferencia de las acciones no confieren derechos polticos sino econmicos, el derecho a percibir los intereses pactados y la devolucin de todo o parte del capital invertido en una fecha definida. Pagars de empresa:Es un documento donde se establece el compromiso de pago de la entidad emisora a la fecha del vencimiento, es a la vez un instrumento de financiacin para la entidad emisora. Los pagars son a corto plazo. Participacin en fondos de inversin:Un fondo de inversin es una sociedad de inversin colectiva en la cual los participantes reciben mayor rentabilidad por la suma de sus capitales de lo que ganaran de manera individual.

Elementos de los valores negociables:Podemos decir que los valores negociables dotan a una empresa de activo circulante de rpida conversin a efectivo lo que le otorga cierto grado de liquidez, que es un recurso fundamental para hacer frente a las obligaciones financieras. Otro de los elementos bsicos de losvalores negociableses que dan a la empresa un par de alternativas diferentes para su utilizacin. Los valores negociables permiten primero que nada mantenerlos en custodia pensando en el pago de obligaciones futuras coincidiendo la fecha de vencimiento de ambos elementos y por otro lado, la posibilidad de pasarlos a rpidamente a efectivo si es imprescindible. Aqu aparece el elemento de la especulacin que es muy importante para las empresas pues evita tomar decisiones apresuradas y es donde losvalores negociablesse convierten en el mejor aliado del departamento de finanzas.El tipo de valores negociables que compra una empresa depende en gran medida del motivo de la compra y se basan en motivos de seguridad, de transacciones y la especulacin.Recursos: La empresa busca con la adquisicin de valores negociables, una fuente de liquidez inmediata.Seguridad:Los valores negociables que se mantienen por motivo de seguridad se utilizan para atender la cuenta de caja de la empresa.Estos valores deben ser muy lquidos, ya que se compran con fondos que son necesarios ms tarde, aunque se desconozca la fecha exacta. En consecuencia protegen la empresa contra la posibilidad de no poder satisfacer demandas inesperadas de caja.Transacciones:Estos valores negociables se mantienen con propsitos transaccionales, o sea que se espera con ellos efectuar algn pago futuro, teniendo en cuenta su convertibilidad en efectivo rpidamente. Muchas empresas que deben hacer ciertos pagos e un futuro cercano ya tienen fondos en caja para efectuarlos.Para obtener algn rendimiento sobre estos fondos, los invierte en un valor negociable con una fecha de vencimiento que coincida con la fecha estipulada del pago. Como se conoce la fecha exacta de los pagos, la empresa puede invertir sus fondos en un instrumento que genere intereses hasta la fecha de pago.Especulacin:Los valores negociables que se retienen porque la empresa en ocasiones no tiene una utilizacin para ciertas obligaciones, se dice que se mantienen por razones especulativas.Los valores negociables otorgan resultados como mercado continuo donde se compran y venden acciones en cada momento, algunas son ms vendidas que otras.Las caractersticas bsicas de un mercado continuo y organizado que permiten que el mercado tenga mayor liquidez, es decir se transforman los valores en dinero en un periodo a corto de tiempo: Frecuencia de ventas.La velocidad en la que cambian de dueo los valores. Dispersin estrecha.Existe la diferencia entre el precio solicitado por el vendedor y ofrecido por el comprador. Rentabilidad del valor negociable.Viene dada por el beneficio esperado del valor negociable. Ejecucin rpida.El tomar rpidamente una decisin de compra o venta se puede poner oferta en el mercado, es decir facilitan los medios y procedimientos para la compra y venta de valores. Liquidez.Las caractersticas anteriores permiten que el mercado tenga mayor liquidez, es decir, se transforman los valores en dinero en un periodo corto de tiempo sin tener que castigarlos de manera significativa.El invertir en valores negociables conlleva riesgos, pero tambin ventajas: Los inversionistas se encuentran en capacidad de estructurar su propia cartera de inversiones integrada por diversos valores de diferentes caractersticas de plazo, liquidez, riesgo y rentabilidad. Los valores negociables permiten percibir rendimientos sobre fondos temporalmente ociosos. Un valor negociable cuenta con un mercado accesible, es decir que cuando se encuentre a la venta tenga compradores. Una amplitud de mercado determinada por la cantidad de miembros que compren los valores negociables. La profundidad de mercado caracterizada por la capacidad de absorber la compra o venta de una gran cantidad de valores. Los riesgos inherentes a la seguridad del capital deben ser bajos. Esto es la probabilidad mnima de prdida de valor, es decir seguridad de capital que va relacionado con la volatilidad de precios.Los valores negociables funcionan como activos corrientes al realizar inversiones donde se producen reservas secundarias de dinero y es la forma eficaz de guardar efectivo. Son instrumentos del mercado de dinero a corto plazo que ganan dividendos y nos permiten mantener los fondos para nuestras actividades y compromisos diarios.Asimismo el efectivo y los valores negociables sirven como reserva de fondos para pagar cuentas que se estn venciendo y cubrir algn desembolso inesperado, al mismo tiempo que podemos recibir utilidades al mantener nuestro capital de operacin diaria invertido.El mercado de valores es una herramienta til para manejar nuestro dinero productivamente, sin embargo es necesario conocer profundamente como funciona, por lo que es recomendable asesorarse por un experto. Es importante destacar que la informacin contenida en el presente artculo es de carcter informativo y no representa invitacin o asesora alguna para invertir en ste tipo de valores.

TIPOS DE VALORES NEGOCIABLES:Los valores que se pueden negociar eneste sistema son:1. LETRAS DE CAMBIOEs un ttulo de crdito que representa una cantidad econmica. En ella se establece una cantidad determinada o determinable de dinero que deber pagarse a un beneficiario. Este ttulo posee relevancia e influencia ejecutiva. Las letras de cambio poseen una fecha de vencimiento, que corresponde al da en que stas debern ser pagadas. Los sujetos que intervienen son el Girador o Librador; da la orden de pago y elabora el documento, y el Girado o Librado; acepta la orden de pago firmando el documento comprometindose apagar. La letra de cambio es ttulo valor a la orden, por lo tanto se puede transferir mediante endoso; aun cuando no figure la clusula a la orden, la letra es un documento circulante, por tanto puede tener una seriecontinuada de endosos.2. PAGARSDocumento privado, extendido en forma legal, por el que una persona (emisor o firmante) se obliga a pagar a otra (beneficiario) cierta cantidad de dinero a su vencimiento, normalmente referido a una fecha determinada enel documento. Los pagars pueden llevar la clusula no a la orden, lo que indica que han de transmitirse por cesin de crdito con los efectos que luegose vern.3. WARRANTSLos warrants son valores que otorgan unos derechos a comprar o vender un determinado activo (activo subyacente) a un precio predeterminado (precio de ejercicio) emitidos por una entidad a medio ylargo plazo. El emisor del warrant fija el precio de ejercicio y la prima que se ha de pagar porcada warrant en el momento en que se emite. Una vez emitidos los warrants, son susceptibles de negociacin en los mercados hasta su vencimiento.4. BONOS DE INVERSIN PBLICALos Bonos son obligaciones a plazo mayor a un ao. Representan un prstamo realizado por el adquirente o inversionista a favor del emisor en funcin del cualse compromete a devolver no solo el capital prestado al concluirel plazo de redencin indicado en el instrumento sino tambin a pagar el inters peridico establecido en el mismo. Estos ttulos son de renta fija. Por lo tanto los bonos pblicos sonttulos emitidos con la finalidad de captar recursos para financiar inversiones del Estado, teniendo un vencimiento mximo es de 10 aos.5. BONOS DE RECONSTRUCCINSon valores emitido por la Direccin General del Tesoro Pblico en moneda nacional con el fin de apoyar a la rehabilitacin y reconstruccin de las zonas afectadas por los fenmenos naturales en el territorio nacional.6. BONOS DE DESARROLLOSon valoresemitidos con lafinalidad de apoyar enel desarrollo delas inversiones en el territorio nacional.

7. CERTIFICADO DE REINTEGRO TRIBUTARIO A LA EXPORTACIN (CER-TEX)El objetivo es reintegrar los crditos fiscales generados por el Impuesto al Valor Agregado que hubiesen sido soportados y efectivamentepagados con ocasin de la actividad de exportacin y los soportados con ocasin de la adquisicin de bienes de capital y larecepcin de servicios.8. ACEPTACIONES BANCARIASConsisten en letras de cambio que el comprador a crdito de una mercanca gira a favor del vendedor, aceptadas por un banco para su cancelacin al vencimiento en un plazo no mayor a 6 meses.

9. BONOS DE DEUDA AGRARIALos bonos de la Deuda Agraria no tenan la calidad de ttulos valores, sino la de un documento en la que se expres la promesa del Estado de pagar la indemnizacin correspondiente al dao cometido contra el derecho de propiedad.

10. BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO O LEASINGLos Bonos de Arrendamiento Financiero (BAF) tienen las mismas caractersticas de un bono, pagan cupones peridicamente y el principal al vencimiento. Se les denomina as porque las sociedades financieras que los emiten captan recursos del mercado para destinarlos a la adquisicin de bienes que posteriormente sern materia de arrendamiento financiero (leasing).

Instrumentos comunes del mercado de dinero:Certificados de tesorera: Los certificados de tesorera son probablemente el valor negociable ms popular; son rendimientos son relativamente bajos debido a su caracterstica de tener un riesgo muy bajo.Estas son obligaciones se venden por postura competitiva y se adjudican al mejor postor; como se expiden al portador, tienen un mercado muy activo para su comercializacin. Estos casi siempre se venden con descuentos sobre el valor nominal, el cual se recibe a su vencimiento.Bonos de crdito tributario:Estos son emisiones que realizan los gobiernos para cubrir los egresos corrientes de la balanza de pagos. Su atractivo se encuentra en que estos son aceptados por los gobiernos como pago parcial o total de los impuestos del ao gravable por su valor nominal.Bonos de tesorera:Los bonos de tesorera tienen vencimientos iniciales de uno a siete aos, pero debido a la existencia de un mercado secundario activo constituyen inversiones muy atractivas, ya que una empresa recibe su vencimiento a menos de un ao.Emisiones Privadas:Estos son emitidos por empresas o por los bancos, normalmente estas emisiones tienen rendimientos ms altos que las emisiones hechas por el gobierno debido al riesgo que representa invertir en ellos.Los principales valores negociables privados son documentos negociables, certificados de depsito negociable, cartas de crdito y convenios de readquisicin.

Documentos negociables:El documento negociable es un pagar a corto plazo, sin garanta emitida por una corporacin de alta reputacin crediticia. El rendimiento sobre este tipo de valores es ms alto que el de cualquier otro tipo de valores.Certificados de depsitos negociables: Son instrumentos que evidencian el depsito de una cantidad determinada de dinero por parte de una empresa en un banco comercial. Los montos y vencimientos normalmente se adaptan a las necesidades del inversionista.Cartas de crdito: Las cartas de crdito provienen de transacciones comerciales internacionales. Un importador, para financiar una compra en el exterior, gira contra su banco por un anticipo en efectivo. Cuando el banco lo acepta, el anticipo en efectivo origina un compromiso de cancelar al banco los fondos prestados, con intereses, en un momento determinado.El banco presta el dinero para pagar al exportador en el exterior el valor de las mercancas compradas por el importador. Si el banco que expide el documento no desea retener la aceptacin hasta su vencimiento, puede revenderla con descuento a un tercero que a su vez pueda retenerla hasta el vencimiento o revenderla nuevamente.

Convenios de readquisicin: Un convenio de readquisicin no es un valor especfico, ms bien es un convenio por medio del cual un banco o un comisionista de valores vende valores negociables especficos a una empresa y se compromete a readquirirlos a un precio determinado en una fecha especfica. A cambio de la fecha de vencimiento adaptada a la necesidad que ofrece este convenio, el banco o comisionista de valores ofrece al comprador.Al analizar cada uno de estos valores, la empresa debe crear un portafolio que le asegure la liquidez que necesite en un momento determinado, como se vio cada una de esta clase de emisiones tiene sus caractersticas propias e innatas de riesgo y rendimiento, las emisiones que realiza el gobierno son las menos riesgosas y por ende sus rendimientos son ms bajos, lo contrario sucede con las de tipo privado.

1.3.- ADMINISTRACIN DE LAS CUENTAS POR COBRARADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR: POLTICAS Y ESTNDARES DE CRDITODeterminacin del nivel de cuentas por cobrar:La administracin y polticas de crdito estn estrechamente relacionadas con el giro del negocio y la competencia del mercado en que la empresa opera. Dependiendo del giro del negocio y la competencia se otorga el crdito a los clientes, el cual representa el tiempo que transcurre entre la fecha de la venta y la fecha en que se cobra, o se recibe en efectivo el importe de la venta. Por lo tanto, las ventas a crdito se transforman en Cuentas por Cobrar representando generalmente en la empresa una importante inversin del activo circulante. Algunos giros de negocios como las tiendas de autoservicio no otorgan crdito, su venta es de contado y esto ha sido su estrategia de comercializacin para vender a precios reducidos, debido a la eliminacin del costo de financiamiento de los inventarios porque se realiza a travs de crdito de proveedores que otorgan a la empresa sin ningn costo, sin que se utilice el capital de la empresa, adems los inventarios tienen una alta rotacin y los trminos de pago son generalmente coincidentes o mayores con la venta de los inventarios.La ejecucin adecuada de una buena poltica de crditos es fundamental para la administracin exitosa de las cuentas por cobrar. Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayora de las empresas encuentran que es necesario ofrecer crdito. Las condiciones de crdito pueden variar entre campos diferentes, pero lasempresas dentro del mismo campo generalmente ofrecen condiciones de crdito similares.Las ventas a crdito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen condiciones de crdito que estipulan el pago en un nmero determinado de das. Aunque todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro el periodo de crdito, la mayora de ellas se convierten en efectivo en un plazo inferior a un ao; en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como activos circulantes de la empresa.Polticas de crdito y cobranza:El administrador financiero debe hacer un profundo anlisis sobre el impacto que tiene un cambio en las polticas de crdito y cobranza, sobre la rentabilidad, liquidez y riesgo de la empresa. La flexibilizacin de las polticas de crdito (normas crediticias para aceptacin de cuentas, trminos de crdito: plazo, lmites de crdito, descuentos otorgados, trminos especiales) puede estimular la demanda, pero genera un costo por llevar cuentas por cobrar adicionales, y un mayor riesgo de prdidas por cuentas incobrables. La posibilidad de flexibilizar las polticas de crdito encuentra sus lmites fundamentalmente en tres variables: El mercado. Dado que las organizaciones juegan en el mercado, las acciones de los competidores no pueden ser ignoradas ya que van a tener influencia en el impacto que tienen los cambios en la poltica de crdito sobre las ventas. La capacidad de produccin. En la medida que la flexibilizacin estimula la demanda, esa demanda incremental tiene que poder ser satisfecha. Los flujos de caja. No podemos olvidar que va a haber una mayor demanda en inversin en capital de trabajo.

Con estos elementos bsicos vamos a sensibilizar una extensin de los trminos de crdito y evaluar entonces la conveniencia o no de realizar dichos cambios en funcin de la mayor o menor rentabilidad que estos generen a la empresa.

Impacto en ventasImpacto en rentabilidadCambios en polticas de crditoPara ello debemos conocer: La rentabilidad de las ventas adicionales La demanda aadida de producto que surge del relajamiento de las normas de crdito. La mayor lentitud del perodo promedio de cobranza El rendimiento requerido sobre la inversin.

Veamos un caso prcticoEl precio de venta del producto es de $10.- por unidad, de los cuales $8.- son costos variables. Dado que la empresa est trabajando por debajo de su capacidad total, no se va a incurrir en costos fijos adicionales en caso de un incremento de la demanda y las cuentas por cobrar. Actualmente, las ventas a crdito anuales son de $2.4M. La empresa puede decidir liberar hasta 2 meses el perodo promedio de cobranza para los nuevos clientes. No se espera que los clientes actuales modifiquen sus hbitos de pago y continen pagando en un mes. Se espera que este relajamiento en las normas de crdito produzca un incremento en las ventas de un 25%, hasta llegar a los $3M anuales, lo cual representa 60.000 unidades adicionales. El costo de oportunidad de soportar cuentas por cobrar adicionales es de 20% antes de impuestos. Por lo tanto:En primer lugar cuantificaremos la rentabilidad por las ventas nuevas, es decir la cantidad de unidades adicionales multiplicada por la Contribucin Marginal (PV-CV). Esto es:

1. Rentabilidad de ventas adicionales= $2.- (CMg) x 60.000.- unidades = $120.000.-Luego debemos establecer cul es la inversin adicional que deber realizar la empresa por las cuentas por cobrar adicionales. Para ello primero debemos obtener el monto de cuentas por cobrar adicionales que deber soportar. Esto es $600.000.- anuales de ventas adicionales, a 60 das significan $100.000.- de cuentas por cobrar adicionales (600.000 * 60 / 360 ). 2. Inversin en cuentas por cobrar adicionales=$0.80 (CV) x $100.000.- = $80.000.-Por ltimo sabemos que el costo de oportunidad de esta inversin es de un 20%: 3. Rendimiento requerido sobre Inv. Adicional=.20 x $80.000.- = $16.000.-Concluimos pues que sera conveniente flexibilizar los trminos de crdito a 60 das para las ventas adicionales dado que la rentabilidad de las ventas adicionales es mayor que el rendimiento de la inversin por el costo de oportunidad.Aunque obsrvese que aqu no hemos evaluado la posibilidad de flexibilizar tambin las ventas actuales. Veamos que sucede:Supongamos que la empresa decide otorgar a 30 das adicionales para las ventas actuales de $2.4M. Por lo que las cuentas por cobrar pasan de $200.000.- actuales ($2.4M * 30 / 360 ) a $400.000.- ( $2.4M * 60 / 360 ), es decir tendremos $200.000.- ms en cuentas por cobrar. Por otro lado suponemos en este caso que las ventas se incrementan $360.000.- (un 15%, y no un 25% cmo en el caso anterior). Es decir que tendremos nuevas cuentas a cobrar por $60.000.- en las cuales debemos invertir $48.000.- ( 0.8 x $60.000).Nuestro cuadro de anlisis sera el siguiente:

1. Rentabilidad de ventas adicionales = $2.- (CMg) x 36.000.- unidades = $72.000.-2. Cuentas por cobrar adicionales $360.000 * 30 / 360 = $60.000.-3. Inversin en ctas por cobrar adicionales 0.80.- * $60.000.- = $48.000.-4. Inversin adicional en ctas por cobrar s/actuales $200.000.-5. Inversin adicional total en ctas por cobrar $48.000.- + $200.000.- = $248.000.-6. Costo de inversin adicional $248.000.- * 0.20 = $49.600.-Vemos que en este caso tambin la rentabilidad de ventas adicionales compensa con exceso el costo de inversin adicional, lo cual justificara flexibilizar los trminos de las ventas actuales e incrementales de 30 a 60 das. Pero an nos falta incorporar otro elemento al anlisis, y es el costo que tiene para la empresa un incumplimiento de pago como consecuencia del otorgamiento de una extensin en el plazo. Supongamos entonces el siguiente cuadro de situacin con tres posibles escenarios: Continuar con la poltica de crditos actual, proceder con la poltica A que consiste en flexibilizar los trminos en 30 das para las ventas adicionales, o ejecutar la poltica B otorgando 90 das para las ventas adicionales.

Haciendo un anlisis incremental (Poltica A vs. Poltica Actual y Poltica B vs. Poltica A) tenemos:Se justifica entonces flexibilizar las cuentas por cobrar slo 60 das (Poltica A), pero pasar a la poltica B resultara en prdidas de rentabilidad para la empresa. Cmo mencionamos anteriormente, es importante tambin incluir en el anlisis los costos que se generan por administrar estas cuentas por cobrar adicionales. Esto es, se requiere de esfuerzo para realizar el seguimiento de las cobranzas (personal, llamadas telefnicas, visitas a clientes, acciones legales, etc.) Dentro de ciertos lmites, cuanto mayor sea el seguimiento en las cuentas por cobrar, menores las prdidas por incobrables y ms corto el perodo promedio de cobranza.Veamos que puede suceder con un ejemplo donde a medida que aumentamos los gastos en cobranzas, disminuimos el perodo de cobranza y el % de incumplimiento:

Supongamos que las ventas se mantienen en $2.4M, por lo tanto:

Algunas conclusiones generalesPara maximizar las utilidades que surgen de las polticas de crdito y cobranza, la empresa debe variar dichas polticas en forma conjunta hasta que se llegue a una solucin ptima. Para juzgar el impacto de cada decisin se debe realizar un anlisis de sensibilidad y luego hacer una comparacin costo-beneficio para escoger el mejor curso de accin a seguir.

Existe una relacin inversamente proporcional entre el nivel de ventas y las exigencias crediticias.Cuando no existen normas de crdito y se aceptan todas las solicitudes de crdito se maximizan las ventas.Ventas

x Exigencia para conceder crditos

Las cuentas a cobrar sern menores cuanto mayor sea la exigencia para conceder crditos.Perodo Promedio decobranzax Exigencia para conceder crditos

Prdidas

Tambin vemos que se da esta misma relacin respecto a las prdidas por incobrablespor incobrablesx Exigencia para conceder crditos

Encontraremos un nivel de exigencia crediticia que maximice las utilidades.Utilidades

x Exigencia para conceder crditos

Para evaluar el crdito, los administradores deben considerar: 1. La Solvencia moral del acreditado, 2. La Capacidad financiera de pago, 3. Las Garantas especficas, 4. Las Condiciones generales de la economa 5. La Consistencia del cliente 6. La CoberturaEn ventas a crdito en bienes de capital o de uso duradero como pueden ser maquinaria, equipos, automviles, vehculos, refrigeradores, televisiones, etc., la venta generalmente se documenta con ttulos de crdito que pueden ser negociados con posterioridad con instituciones de crdito. El cargar intereses por el crdito otorgado o por falta de pago oportuno en la fecha de vencimiento, es una prctica comn. La empresa traducir su informacin de crdito en clases de riesgo. El crdito debe pulverizarse, no es conveniente tener un solo cliente, debe diversificarse para que los riesgos de falta de cobro no afecten a la empresa en forma importante. La Solvencia moral del acreditado: Es una medida cualitativa y representa la probabilidad de que el cliente pague puntualmente sus obligaciones. Este factor es muy importante: El cliente har un esfuerzo si es necesario para pagar sus deudas? O el cliente es incumplido en sus vencimientos?. La formalidad de los tratos comerciales cliente-proveedor tiene un significado muy importante en el otorgamiento del crdito y en los negocios. La Capacidad financiera de pago: Es una medida cuantitativa y representa la capacidad del cliente para pagar. Se examina a travs de informacin financiera del cliente, interpretndose a travs de la tcnica de anlisis financiero para conocer el resultado de las razones de liquidez, solvencia y otras, tomando en cuenta en su caso la experiencia que se ha obtenido en las relaciones comerciales. Cuando los montos son muy significativos, es necesario obtener informacin del cliente sobre la generacin de flujos de efectivo futuros para medir la capacidad de pago que el cliente tiene para cubrir el crdito solicitado. Las Garantas especificas: Pueden constituirse con las propias garantas del bien o con otros bienes dados en garanta como seguridad de pago del crdito solicitado. Estas garantas apoyan en forma importante el crdito solicitado. Las Condiciones generales de la economa en que opera: Tiene un significado especial y reconoce las tendencias generales de la empresa o de ciertas reas de la economa que puedan influir en la capacidad del cliente para cumplir con sus obligaciones, como recesiones del pas, restricciones del gasto pblico, apertura o cierre de fronteras, etctera. La Consistencia del cliente: Se puede decir que es la Duracin, constancia y permanencia del cliente, de conformidad con los giros mercantiles y actividad que desarrolla.

La Cobertura: Son los Seguros que tiene la empresa, o que exige a su cliente, para compensar las posibles prdidas por cuentas incobrables.La administracin de Cuentas por Cobrar tiene que fijar las polticas, siendo las principales: Reducir al mximo la inversin de Cuentas por Cobrar en das cartera: Sin afectar las ventas y comercializacin de las mercancas o servicios. Al reducir los das cartera se maximiza la inversin, transformndose las Cuentas por Cobrar en efectivo. Administrar el crdito que se otorga a los clientes con procedimientos giles y trminos competitivos que permitan a la empresa obtener un valor agregado. Para lo anterior se requiere de un sistema de informacin con todos los datos necesarios actualizados, que permita tomar decisiones firmes y giles. El cliente debe sentirse confiado y seguro con las relaciones comerciales. Evaluar el crdito en forma objetiva que d como resultado una mnima prdida por cuentas incobrables. El mercado en que opera la empresa es un factor muy importante. Mercados muy competitivos dan lugar a resultados con prdidas altas. La evaluacin del crdito debe ser estudiada tomando en cuenta: el monto, el tiempo del crdito y el mercado en que participa la empresa. Mantener la inversin en Cuentas por Cobrar al corriente. La inversin en Cuentas por Cobrar debe ser vigilada en cada cliente en particular, de conformidad a lo pactado o acordado tomando accin sobre la cartera vencida. Vigilar la exposicin de las Cuentas por Cobrar ante la inflacin y devaluacin de la moneda. Las Cuentas por Cobrar son activos monetarios que estn expuestos a la inflacin; y las Cuentas por Cobrar en moneda extranjera estn adems expuestas a la devaluacin de la moneda. Este concepto del activo circulante tiene generalmente una influencia muy importante en las utilidades o prdidas monetarias que reportan las empresas.Las variables de las polticas de crdito son: 1. Las Condiciones del Crdito, 2. El Periodo del Crdito, 3. Los Descuentos por pago Anticipado y 4. Las Polticas de Cobro. Condiciones de Crdito: Las condiciones de crdito de una empresa especifican los trminos de pagos requeridos para todos los clientes que operan el crdito. Las condiciones del crdito cubren tres aspectos: Descuento sobre pronto pago, Perodo del crdito, y Perodo de descuento sobre pronto pago.Descuentos por pronto pago:Las empresas generalmente tienen como meta capturar mercado, tener una participacin mayor, lo que conlleva el otorgar un crdito similar al de la competencia. Como estrategia agresiva se puede reducir el periodo de crdito o, en caso extremo. A volver el negocio de "venta de contado" si se reduce el precio de venta en forma significativa y se mantiene la calidad del producto y servicio.Al otorgarse a los clientes descuentos por pronto pago, se puede ocasionar: Disminucin de las cuentas incobrables. Ahorro de cuentas incobrables. Disminucin en el plazo de cobros. Aumento de la rotacin de clientes. Disminucin en la inversin de la cuenta de clientes. Aumento en la utilidad.Polticas de cobranza:Son decisiones bsicas para determinar y evaluar los procedimientos que sigue una empresa para cobrar a su vencimiento las cuentas a cargo de clientes. Generalmente esta poltica es muy variable y est condicionada al mercado y giro del negocio en que opera la empresa. En condiciones normales: 1.En la primera semana de vencida la factura su le hace un llamado al cliente, 2.A los 15 das se le enva un recordatorio amable, 3.A los 30 das un nuevo recordatorio ms enrgico, y 4.Durante el mes siguiente se puede gestionar la cobranza a travs de un representante de la empresa. 5. Si el cliente no liquida su adeudo, ste debe turnarse al departamento legal para su cobro. Tcnicas de cobranza: Actualmente existe en uso un buen nmero de tcnicas de cobranza. A medida que aumenta el retraso excesivo de una cuenta, las actividades de cobranza se vuelven ms estrictas y personales, se muestran algunas tcnicas bsicas de acuerdo al proceso que deben seguir:Procedimiento para el cobro: A medida que una cuenta que una cuenta por cobrar envejece ms y ms, la gestin del cobro se hace estricta y personal, y es como sigue:

Manejo estacional de la Cartera: El manejo estacional normalmente obedece cuando una empresa, sus Cuentas por Cobrar se ven incrementadas por el periodo estacional de mayor demanda de los productos y/o servicios que vende, debiendo prever con anticipacin las cantidades que va requerir de fondos para satisfacer las necesidades de fondos, por el periodo en que estas se recuperan, siendo una funcin que deber atender el responsable del rea de finanzas.

Factoraje Financiero: El Factoraje Financiero es, sin duda, uno de los mejores instrumentos para acelerar la rotacin de capital y para reducir los activos circulantes. El Factoraje es una alternativa de financiamiento casi inmediata que no genera pasivos, esto a travs de la venta de "Cuentas por Cobrar" que se generan a partir de la venta de un producto o que se preste un servicio por parte de una empresa o persona con actividades empresariales. Es decir, la conversin inmediata de las Cuentas por Cobrar que no han vencido.Definicin:Es la adquisicin de Cuentas por Cobrar por parte de una empresa llamada factor o Empresa de Factoraje Financiero que, a cambio de proporcionar liquidez inmediata a la compaa que le cede sus Cuentas por Cobrar, le cobrar una comisin por proporcionarle la liquidez. Herramienta de financiamiento, mediante el cual una empresa vende sus Cuentas por Cobrar a descuento a una institucin financiera generalmente no bancaria, denominada Factor, para reducir su ciclo de flujo de efectivo, mediante la conversin de sus Cuentas por Cobrar en dinero. El Factoring es un servicio especializado de crdito y cobranza que permite a la empresa:1. Mejorar su administracin, sus recursos y su productividad, por medio de la recuperacin de la cartera, 2. La eliminacin de riesgos en las ventas a crdito y, 3. La disposicin de recursos en forma instantnea. Los servicios de factoraje son amplios y sus principales caractersticas son: Gestin de cobranza, tanto nacional como internacional. Liquidez contina en funcin de las ventas de su empresa. El crdito del factor es una operacin revolvente.Se pueden generar costos menores en reas de crdito y cobranza. Se otorgan descuentos por pronto pago. Ofrece servicios de investigacin de compradores.Beneficios que Brinda: Financiamiento gil, de disponibilidad inmediata y equilibrada en relacin con el volumen de ventas de la compaa cliente. Mejora la situacin financiera y la posicin monetaria, porque evita endeudamientos que incrementan pasivos. Nivela los flujos de efectivo y optimiza el manejo de la tesorera, especialmente cuando se tienen ventas estacinales (Juguetes, arreglos navideos, etc.). Permite aprovechar oportunidades, como descuentos por pronto pago. Optimiza la rotacin de los activos y del capital. Reduce costos financieros y mejora la productividad general de la empresa.

BIBLIOGRAFIALIBROS: Gustavo Tanaka Nakasone (2005). Anlisis de Estados Financieros para la toma de decisiones (1 Ed.) Per: Fondo Editorial de la Pontificia Universidad Catlica del Per. Pginas 210-212.

Brigham, E. F. Houston J. F., (1990). Fundamentos de la Administracin financiera. Mxico, CECSA.

FUENTE WESTON J. F. y BRIGHAM, E.F., (1987), Fundamentos de administracin financiera. Mxico, McGrawHill, pgina 169

HORNE, V., C, J., WACHOWICZ & M.J, J. 1994. Fundamentos de Administracin Financiera. Octava Edicin.

Administracin financiera. James C. Van Horne. Captulo 14. Dcima edicin. Editorial Pearson Educacin

MEDIOS ELECTRNICOS EN INTERNET: Ramn E. Ynfante T.-Gestiopolis (2011). Capital de Trabajo en Administracin Financiera. Extrado el 03.12.2014, de http://www.gestiopolis.com/finanzas-contaduria/capital-de-trabajo-en-administracion-financiera.htm Alejandra Ramrez Santos (2012). Capital de Trabajo Bruto y Neto. Extrado ela03.12.2014,Ade http://capitaldetrabajojunio2012.blogspot.com/2012/06/capital-bruto-de-trabajo-y-capital-neto.htm MSc. Mauricio Navarro Zeledn. Capital de trabajo y financiamiento a corto plazohttp://mauricionavarrozeledon.files.wordpress.com/2013/08/unidad-no-iv-capital-de-trabajo-y-financiamiento-a-corto-plazo.pdf Yoania Castillo PadrnLas fuentes de financiamiento a corto plazohttp://www.monografias.com/trabajos33/fuentes-financiamiento/fuentes-financiamiento.shtml#ixzz3S0AWE8oh FACULTAD DE CONTADURIA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVAS FINANZAS IIAdministracin Financiera de Cuentas por Cobrar.http://www.fcca.umich.mx/descargas/apuntes/Academia%20de%20Finanzas/Finanzas%20II%20Mauricio%20A.%20Chagolla%20Farias/ADMINISTRACION%20FINANCIERA%20CAPITULO%204.pdf

CONCLUSIONES

Es de suma importancia de la administracin del efectivo, ya que para que una empresa sea sana financieramente necesita mantener un nivel adecuado de liquidez o se la capacidad de cumplir con compromisos y pago de deudas a corto plazo y esta capacidad depender de que la empresa pueda o no obtener efectivo, bien sea generndolo ella misma convirtiendo en dinero sus activos o pidiendo prestado.Las empresas deben administrar correctamente su efectivo, controlando y asignando losrecursosmonetarios correctamente. Para ello requieren de informacin de calidad que les permita identificar: La forma en que se gener y generar el efectivo (Fuentes) y el destino que se le dio y dar al efectivo (Aplicaciones).Deben desarrollarse fuentes adecuadas de informacin y mtodos de anlisis de crdito. Cada uno de estos aspectos de la poltica de crdito es importante para la administracin exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa. La ejecucin inadecuada de una buena poltica de crditos o la ejecucin exitosa de una poltica de crditos deficientes no producen resultados ptimos.La poltica de crdito de una empresa da la pauta para determinar si debe concederse crdito a un cliente y el monto de ste. La empresa no debe solo ocuparse de los estndares de crdito que establece, sino tambin de la utilizacin correcta de estos estndares al tomar decisiones de crdito.La administracin de inventario se centra en cuatro aspectos bsicos; como los son: el nmero de unidades que debern producirse en un momento determinado, en que momento debe producirse el inventario, que articulo merece atencin especial, y podemos protegernos de los cambios en los costos de los artculos en inventario. De esta manera podemos sealar que la administracin de inventario consiste en proporcionar los inventarios que se requieren para mantener la operacin al costo ms bajo posible.Solo por mencionar, las existencias de un producto vendible que no posee un control o administracin adecuada puede hacer que una empresa pequea o mediana baje sus utilidades de forma brusca, por otra parte la mala fluidez en el manejo de los productos de necesidad bsica para los consumidores de dichas empresas pueden dar a denotar la misma baja de utilidades o hasta prdida de clientes. Es por eso que es de vital importancia el conocer los inventarios as como tambin es de vital importancia el saber administrarlos.

46Hoja1$ 100,000.0015%

Hoja2Poltica APoltica BVentas Adicionales$ 600,000$ 300,000Rentabilidad de las ventas adicionales$ 120,000$ 60,000Perdidas adicionales por incobrables$ 60,000$ 54,000Cuentas por cobrar adicionales$ 100,000$ 75,000Inversin en cuentas por cobrar adicionales$ 80,000$ 60,000Rendimiento requerido sobre inversin$ 16,000$ 12,000Prdidas por ctas incobrables ms rendimiento requerido$ 76,000$ 66,000Incremento total de rentabilidad$ 44,000$ -6,000

Hoja3

Hoja1$ 100,000.0015%

Hoja2Poltica APoltica BVentas Adicionales$ 600,000$ 300,000Rentabilidad de las ventas adicionales$ 120,000$ 60,000Perdidas adicionales por incobrables$ 60,000$ 54,000Cuentas por cobrar adicionales$ 100,000$ 75,000Inversin en cuentas por cobrar adicionales$ 80,000$ 60,000Rendimiento requerido sobre inversin$ 16,000$ 12,000Prdidas por ctas incobrables ms rendimiento requerido$ 76,000$ 66,000Incremento total de rentabilidad$ 44,000$ -6,000Programa ActualPrograma APrograma BGastos anuales por cobranza$ 116,000$ 148,000$ 200,000Perodo promedio de cobranza2 meses1 y 1/2 mes1 mesPorcentaje de incumplimiento3%2%1%

Hoja3

Hoja1$ 100,000.0015%

Hoja2Poltica APoltica BVentas Adicionales$ 600,000$ 300,000Rentabilidad de las ventas adicionales$ 120,000$ 60,000Perdidas adicionales por incobrables$ 60,000$ 54,000Cuentas por cobrar adicionales$ 100,000$ 75,000Inversin en cuentas por cobrar adicionales$ 80,000$ 60,000Rendimiento requerido sobre inversin$ 16,000$ 12,000Prdidas por ctas incobrables ms rendimiento requerido$ 76,000$ 66,000Incremento total de rentabilidad$ 44,000$ -6,000Programa ActualPrograma APrograma BGastos anuales por cobranza$ 116,000$ 148,000$ 200,000Perodo promedio de cobranza2 meses1 y 1/2 mes1 mesPorcentaje de incumplimiento3%2%1%Programa ActualPrograma APrograma BVentas anuales$ 2,400,000$ 2,400,000$ 2,400,000Promedio de cuentas por cobrar$ 400,000$ 300,000$ 200,000Reduccin en las cuentas por cobrar$ - 0$ 100,000$ 100,000Rendimiento sobre la reduccin en ctas por cobrar (20%)$ - 0$ 20,000$ 20,000Perdidas por incobrables$ 72,000$ 48,000$ 24,000Reduccin en incobrables$ - 0$ 24,000$ 24,000Gastos en cobranzas adicionales$ - 0$ 32,000$ 52,000Relacin Costo - Beneficio$ 12,000$ -8,000

Hoja3