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ADMINISTRACION DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES - UNMSM
Administración de las
Finanzas
Internacionales
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS
Renato Eduardo Anicama Salvatierra
Email: [email protected]
ADMINISTRACION DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES - UNMSM
INSTRUMENTOS DERIVADOS FINANCIEROS
ADMINISTRACION DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES - UNMSM
Contenido
1. Caso 1
2. Caso 2
3. Caso 3
4. ¿Qué es un Derivado?
5. Tipos de Derivados
6. ¿Para qué sirven los Derivados?
7. ¿Quién usa los Derivados?
8. ¿Cómo se realizan las transacciones con Derivados?
9. Diferencia de Derivados en Bolsa y OTC
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Caso 1
Estamos a iniciar el mes de Julio y con su gratificación usted decide comprarse un auto nuevo.
Concesionario
Características : - Color - Potencia del Motor - Tipos de Aros - etc.
Precio Definitivo
Adelanto 50%
Saldo 50% a 3 meses
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Caso 1
Concesionario
Dentro de los 3 meses
Ofrece 10% descuento
El precio del auto ha subido
No tiene consecuencia (el precio ha sido acordado y fijado entre usted y el vendedor)
Por lo tanto, usted ha hecho un Contrato a Plazo.
Significa , que tiene el derecho y la obligación de comprar el auto dentro de 3 meses.
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Caso 2
Supongamos que usted va al concesionario
NO Dinero en efectivo
Crédito bancario – 1 semana
Oferta (hoy día) $ 20,000
SI
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Caso 2 Alternativa 1: • Un depósito y hacer un contrato a plazo de 1 semana.
Alternativa 2: •Ofrece $100 al vendedor para que le guarde el auto 1 semana y le mantenga el precio. •Transcurrido la semana, los $100 serán del vendedor, compre o no compre el auto.
Por lo tanto, usted ha hecho un Contrato de Opción, en este caso llamado Call u Opción de Compra.
Significa, que usted tiene el Derecho de comprar el auto dentro de 1 semana pero no la obligación.
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Caso 2
• Si durante la semana , encuentra un 2do. Concesionario con el auto idéntico $19,000. • Entonces, usted simplemente no ejerce su Opción con el 1er. Concesionario. • Su Costo Total será:
Costo Total = $19,000 + $100 Costo Total = $19,100
• Si decide no comprar ningún auto, solamente habrá perdido $100 en el 1er. Concesionario.
• Si no encuentra el auto a un precio más bajo y lo compra en el 1er. Concesionario. • Su Costo Total será:
Costo Total = $20,000 + $100 Costo Total = $20,100
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En los 2 casos
Usted está cubriendo la posible subida del precio del auto.
CONTRATO a PLAZO
RIESGO • El precio del auto baje en el futuro
RECOMPENSA • El precio del auto Suba en el futuro
CONTRATO de OPCION
RIESGO •Usted no encuentre el auto a un precio más bajo.
RECOMPENSA •Usted encuentre el auto a un precio más bajo.
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Caso 3 Supongamos que el auto subió en la semana de $ 20,000 a $ 22,000
Usted, vende su Opción de Compra a $200
En este caso, usted ha Especulado con su contrato y ha obtenido un beneficio de 100%.
Venta $ 22,000
Usted, se gana $100 con la venta de su Opción.
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¿Qué es un Derivado? 5
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• En los :
– Contratos a Plazo
– Contratos de Opción
• La entrega del auto se fija en una fecha futura.
• Los precios del (Contrato a Plazo y Contrato de Opción) depende :
Activo Subyacente AUTO
¿Qué es un Derivado?
• Un Derivado es un contrato financiero • Entre 2 o más partes • Que se deriva del valor futuro de un activo subyacente
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Tipos de Derivados 5
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Tipos de Derivados
Contrato a Plazo
Contrato de Futuros
Contrato de Opción
Operaciones Swap
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Tipos de Derivados
•Es una transacción en la que el comprador y el vendedor acuerdan la entrega de un producto en una fecha futura determinada.
•El precio se puede fijar por adelantado
• Contrato a Plazo
• Contrato de Futuros
• Contrato de Opción
• Operaciones Swap
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Tipos de Derivados
Es un acuerdo contractual entre el Comprador y el vendedor sobre un activo determinado en una fecha futura también determinada. El precio del contrato variará de acuerdo con el mercado, pero es fijo cuando la operación se cierra. El contrato también tiene una especificación tipo para que ambas partes sepan exactamente lo que están contratando.
• Contrato a Plazo
• Contrato de Futuros
• Contrato de Opción
• Operaciones Swap
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Tipos de Derivados
Confiere el derecho, pero no la obligación, de Comprar (CALL) o Vender (PUT) un instrumento o activo subyacente determinado a un precio determinado (el llamado precio de ejercicio) en una fecha concreta en el futuro (el vencimiento). El precio para tener este derecho lo paga el comprador del Contrato de Opción al vendedor y se conoce como Prima.
• Contrato a Plazo
• Contrato de Futuros
• Contrato de Opción
• Operaciones Swap
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Tipos de Derivados
Es la Compra y Venta simultánea de una obligación o activo subyacente similar, de capital equivalente en la que el intermediario de acuerdos financieros proporciona a ambas partes de la transacción unas condiciones más favorables que las que de otra forma podrían obtener.
• Contrato a Plazo
• Contrato de Futuros
• Contrato de Opción
• Operaciones Swap
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¿Para que sirven los Derivados? 5
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¿Para qué sirven los Derivados?
• Los derivados son instrumentos financieros muy importantes en la gestión de riesgo.
• Los derivados se utilizan para desplazar el riesgo y actúan como una forma de seguro.
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¿Quién usa los Derivados? 5
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¿Quién usa los Derivados?
• Los que hacen cobertura
• Los especuladores
• Los arbitrajistas
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¿Cómo se realizan las transacciones
con Derivados?
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¿Cómo se realizan las transacciones con Derivados?
• Bolsa (a viva voz)
• Mercado OTC (Over The Counter)
• Sistema Electrónico (Globex)
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Diferencia de Derivados en Bolsa y OTC 5
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Diferencia de Derivados en Bolsa y OTC
BOLSA
• Derivados disponibles - Futuros - Opciones
• Derivados contratados en un recinto bursátil competitivo, a viva voz o electrónicamente
• Especificaciones estandarizadas y publicadas
• Los precios son transparentes • Los operadores bursátiles se conocen
entre ellos
• El horario de contratación está fijado y se deben respetar las reglas de la bolsa
• Las posiciones se pueden intercambiar fácilmente
OTC
• Derivados disponibles - Contrato a Plazo - Opciones - Swap
• Derivados contratados en privado y negociados individualmente
• No hay especificaciones estándar • Los precios no son tan transparentes • Los operadores bursátiles no se
conocen entre ellos • Los contratos se pueden hacer las 24
horas del día • Las posiciones no se cierran ni se
transfieren fácilmente
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INSTRUMENTOS DERIVADOS FINANCIEROS
CONTRATOS A PLAZO
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Contenido
1. Mercados de Contado
2. Mercados OTC (Over The Counter)
3. Contratos a Plazo
4. Determinación del Precio a Plazo
5. Contratos de Metales
6. Contratos de Petróleo
7. Precio CIF y FOB
8. Ventajas y Desventajas de un Contrato a Plazo
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Mercados
Existen 2 Mercados
(Operaciones de Activos y de Instrumentos Financieros)
Mercados de Contado o
Mercados Cash o Spot (Mercados Físicos)
Mercados a Plazo o
Mercados Futuros
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Mercados de Contado 5
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Mercados de Contado
• Los operadores C/V Materias Primas (Físicas)
• Liquidación 2 días más tarde. Por lo tanto, se conocen como Mercados Cash o de Contado
• Mercados FX Spot, que se C/V distintas monedas extranjeras
• En productos de energía, las entregas al contado varían entre 2 y 15 días
• Normalmente, las operaciones al contado (también llamadas Cash o Spot) se realizan en el Mercado OTC
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Mercado OTC (Over The Counter) 5
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Mercado OTC (Over The Counter)
• Las operaciones no están reguladas
• Se negocia individualmente
- Fecha de Entrega
- Lugar
- Calidad
- Cantidad
• Los contratos son privados
• Los términos específicos no se dan a conocer
• No hay transparencia
• Se especifica:
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Cotización SPOT
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Cotización SPOT
SPOT : Puede significar cosas distintas.
En algunos contratos de futuros, por ejemplo, Spot es el término usado para referirse al primer mes de contrato.
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Cotización CASH
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Contrato a Plazo 5
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Contratos a Plazo
• Existen contratos a plazo una variedad de materias primas y activos subyacentes:
- Metales - Productos de Energía - Tipos de Interés – Forward Rate Agreements (FRAs)
•Tipos de Cambio de Monedas Extranjera – Forward FX Transactions
“ Los Contratos a Plazo son Transacciones OTC “
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Contratos a Plazo
• Los Contratos a Plazo no son transacciones bursátiles
• No poseen condiciones reguladas y transparentes
• Un Contrato a Plazo implica un riesgo para ambas partes
• Ambas partes pueden solicitar de la otra algún tipo de garantía de que respetará el contrato
• Los Contratos a Plazo normalmente no son negociables
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Determinación del Precio a Plazo 5
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Determinación del Precio a Plazo
• El precio a plazo de un contrato se determina sumando un << Coste de Portaje >> o Coste Neto de financiación al precio de Contado correspondiente al momento de la transacción.
• El Coste de Portaje se consideran los pagos por: - Almacenaje - Seguros - Transporte - Pago de Intereses - etc
Precio a Plazo = Precio de Contado + Coste de Portaje
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Contratos de Metales 5
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Contratos de Metales
• Los contratos de metales realizados en el LME (London Metal Exchange) son Contratos a Plazo
• Se trata de contratos negociados en un mercado bursátil con un cierto grado de transparencia
• Son contratos a 3 meses
• Los operadores pueden tomar posiciones en un día y mantenerlas durante 3 meses
• ¿Por qué tiene un plazo de 3 meses los contratos? Históricamente, ése era el tiempo que necesitaba un cargamento de metales
para llegar a Londres desde América del Sur
• El LME es un Mercado Físico . Por lo tanto, todos los contratos implican entregar y recibir en realidad los
lingotes de metal a la fecha de entrega
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Contratos de Metales
LONDRES
LONDON METAL EXCHANGE
- LME
METALES NO PRECIOSOS:
• Cobre
• Zinc
• Plomo
• Estaño EE.UU.
Metales
Preciosos:
• Oro
• Plata
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Contratos de Metales
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Contratos de Metales
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Contratos de Metales
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Contratos de Petróleo 5
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Contratos de Petróleo
LONDRES
BRENT
NEW
YORK
WTI :
West
Texas
Intermediate
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Precio CIF y FOB 5
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Precio CIF y FOB
CIF – Cost Insurance Freight (Coste Seguro Flete)
El coste total del contrato incluye la entrega de la mercadería. Ejemplo, la pimienta
será entregada en el puerto de Rotterdan (R/H)
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FOB – Free On Board (Libre a Bordo)
El comprador tiene que contratar y pagar el transporte. Ejemplo, la pimienta será
entregada en Singapur (SIN)
Precio CIF y FOB
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Ventajas y Desventajas
de un Contrato a Plazo
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Ventajas y Desventajas de un Cto. a Plazo
Ventaja
• Se fija los precios en una fecha futura
Desventaja
• Si los precios de contado se mueven en una dirección u otra en la fecha de liquidación, no hay forma de salirse del acuerdo.
• Ambas partes están sujetos a ganancias o perdidas
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•Ejercicios derivados.
•Términos técnicos.
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