9. valuacion de riesgos y tasaciones
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VALUACION DE RIESGOS
ING. LUCIO R. MAMANI BARRAZA
LOS RIESGOS DE LA MINERÍA
Lo sucedido recientemente en Chile, sin duda nos
trae a la reflexión la verdadera dimensión que
tienen los riesgos de la industria minera en todo el
mundo.
Por eso nos pareció oportuno recordar los riesgos
que se conocen de esta actividad y sobre qué
hacer para evitarlos.
La exacta naturaleza de los riesgos mineros depende desi la mina es de explotación a cielo abierto osubterránea, y de si se trata de una mina grande o depequeña escala.
Sin embargo, en general los riesgos a que se venexpuestos los trabajadores de las minas puedenresumirse en los siguientes términos:
Riesgos ambientales: dificultades subterráneasocasionadas por la oscuridad, calor, humedad,calambres, radiaciones, exposición a gases tales comometano, y presión atmosférica.
Riesgos específicos del trabajo: explosivos; trabajo físico; ruido; vibraciones; polvo.
Envenenamiento debido a: vapores provenientes de
explosivos; motores diesel; resinas; cintas transportadoras
de PV; adhesivos y líquidos no inflamables con base de
policlorados; ésteres fosfatos y glicoles.
Riesgos Biológicos en minas con puntales de madera. En
ciertos casos, los lugares de trabajo pueden estar
plagados de ratas.
Si bien los accidentes físicos ocasionados por explosivos
y fallas en chimeneas son graves, según la Organización
Internacional del Trabajo y la Organización Mundial de
la Salud, el polvo es el elemento que en el presente más
afecta la salud del trabajador en todo el mundo.
La minería es una actividad de muy alto riesgo, pero
también de alta rentabilidad, muchas veces los dueños
y accionistas empujan a los planificadores a desarrollar
Planes Mineros para maximizar la riqueza para sus
accionistas, descuidando la seguridad de las personas y
de los bienes físicos.
Si a esto le sumamos la poca supervisión de organismos
inspectores que vigilen el fiel cumplimiento de la
legislación vigente, este riesgo de hacer planes mineros
demasiados exigentes, que obliga a excavar el macizo
rocoso mas allá de los limites y criterios geotécnicos, lo
hace un peligro para la vida humana.
El término "riesgo" tiene muchos significados en el
mundo de la minería.
La actual normativa ISO utiliza una definición general
de riesgo como "el efecto de incertidumbre en los
objetivos", y utiliza definiciones generales similares
para "análisis de riesgo", "gestión del riesgo" y
"tolerancia de riesgo".
Nuestros especialistas técnicos aplican en sus
disciplinas herramientas de punta para la
gestión de riesgo
Estas herramientas varían ampliamente. Por
ejemplo, nuestros ingenieros geotécnicos
pueden utilizar un análisis de confiabilidad para
estimar la probabilidad de fallas de taludes, y
nuestros científicos ambientales pueden utilizar
una evaluación de riesgo ecológico para
caracterizar la importancia de los efectos sobre
el medio ambiente.
CONCEPTOS PREVIOS
Los métodos de estimación de la viabilidad de proyectos en
ingeniería, se realizan bajo condiciones de CERTEZA, como
son los COSTOS (fijos, variables, plazo de pago de
proveedores)
INGRESOS (dependen del precio de venta, numero de
unidades vendidas, plazo de cobro)
INTERESES. (dependiente de la política monetaria, inflación)
ESCENARIOS EN ESTUDIOS DE VIABILIDAD:
1. AMBIENTE DE RIESGO
2. AMBIENTE DE INCERTIDUMBRE
ANALISIS DE RIESGO
1. Formular el problema ( que queremos conocer)
2. establecer un modelo matemático para la resolución del
problema
3. Determinar las variables y factores.
Las variables o factores de los que dependen las magnitudes
determinantes del proyecto, se dividen en TRES TIPOS:
a) FACTORES DE MERCADO. Cuota de mercado de una empresa,
tamaño del mercado, tasa de crecimiento.
b) FACTORES DE INVERSION. Tamaño de la inversión, tamaño de
desembolso inicial, vida útil del proyecto, si existe valor residual.
c) FACTORES DE INGRESOS Y COSTES. Costos fijos, precios de venta.
RIESGOS EN LA INDUSTRIA MINERA
Durante la mayor parte de esta década hemosexperimentado precios de metales con tendencia alaumento.
Un espíritu de “exhuberancia” combinado con elagotamiento de los recursos en las propiedades minerasconocidas, ha enviado a los mineros a zonas muy remotasdel mundo.
En estos lugares, a menudo encontramos riesgos políticos,legales y, en ocasiones, físicos. Las preguntas claves son:¿cuánto riesgo es aceptable y cómo se puede administrary mitigar el riesgo?
El riesgo de la minería en el mundo en desarrollo es relativo
al valor del activo y, también relativo al riesgo de no hacer
nada.
Las compañías que escogen realizar actividades de
minería en las jurisdicciones denominadas “seguras” creen
que las comunidades aledañas a la zona de influencia de
la actividad minera y los gobiernos locales a menudo se
movilizan contra sus actividades,
Que la legislación medioambiental entre otras se está
volviendo cada vez más onerosa, y que el riesgo de
negocio que esto representa, puede ser igual o mayor a los
riesgos en el mundo en desarrollo.
Muchos países en vías de desarrollo esperan que
las compañías mineras presten cada día más
servicios de infraestructura y servicios sociales,
como si las compañías, tuvieran más recursos que
el gobierno nacional.
Las compañías mineras usualmente si hacen un
aporte a la comunidad, pero con los costos ya en
un nivel alto, no pueden permitirse matar la base
económica del proyecto.
A pesar de los difíciles momentos de la actualidad – y
que realmente lo son – es importante encontrar
maneras para sacar adelante la industria.
Los fundamentos del mercado de la oferta y la
demanda, aún están bien alineados para la industria
minera, el súper ciclo no ha terminado.
Se dice que la fortuna favorece a los valientes y esto
podría ser particularmente cierto, para los ejecutivos de
la minería que pueden ver el futuro y planificarlo con
audacia siempre y cuando midan adecuadamente sus
riesgos.
La minería informal en Perú se ha extendido a un 16% de las concesiones mineras en el país y puede
convertirse en el principal foco de conflictos sociales en el 2014
RIESGO DEL PROYECTO MINERO
Riesgo del proyecto minero incluye:
Riesgos asociados a las reservas (tonelaje, vida de la mina y ley);
Explotación (método de explotación, diseño, recuperación y
dilución)
Procesos (geometalurgia, recuperación, consumo de reactivos)
Construcción (inversiones, programación, atrasos)
Regulación ambiental;
Nuevas tecnologías
Estimación de costos de operación
Precio y mercado, entre otros.
RIESGO PAIS
Riesgo país está compuesto por:
Riesgo político (estabilidad del gobierno, política exterior,
inestabilidad tributaria)
Riesgo geográfico (clima, transporte)
Riesgo económico (estabilidad monetaria, restricciones
con la tasa de cambio)
Riesgo social (distribución de la riqueza, problemas con
indígenas, relaciones laborales)
Riesgo medioambiental (regulaciones), entre otros.
ADQUISICION VALORACION Y TASACION DE
EMPRESAS MINERAS
El Derecho Minero Peruano comprende
el sistema jurídico relativo al aprovechamiento de
las sustancias minerales concesibles, tanto de las
sustancias metálicas como de las no metálicas,
incluyéndose los recursos estratégicos existentes
en el suelo y subsuelo del territorio nacional, así
como en el domino marítimo.
Es una disciplina que tiene por objeto regular y
ordenar, mediante normas legales, las relaciones
que nacen del trabajo de la industria minera y
otras conexas.
El Derecho Minero posee también un contenido
jurídico-económico. Porque la minería, entendida
como tal, es una actividad industrial por
excelencia, por cuanto genera riquezas (divisas).
VALORACION DE UNA MINA
De forma genérica puede considerarse la “valoración
como el proceso mediante el cual se obtiene una
medición homogénea de los elementos que constituyen
el patrimonio de una empresa o una medición de su
actividad, de su potencialidad o de cualquier otra
característica de la misma que interese cuantificar”.
Valorar es emitir una opinión, un juicio de valor que es
siempre subjetivo y, como cualquier opinión, puede no
estar suficientemente fundamentada.
Los fundamentos de una valoración no son
exclusivamente técnicos. Una valoración correcta es
aquella que se fundamenta en unos supuestos
razonables y está bien realizada técnicamente.
El componente subjetivo de cualquier valoración
económica se estructura a partir de la respuesta
adecuada a las siguientes preguntas:
valor para qué,
valor para quién y
valor en qué circunstancias
VALORACION Y SU SIGNIFICADO
1. Para valorar una realidad económica hay que conocer esarealidad. No existen “valoradores” universales.
2. La utilidad de la valoración de un negocio es directamenteproporcional al conocimiento del mismo.
3. Valorar correctamente requiere entender el modelo devaloración que se pretende aplicar: limitaciones, supuestosteóricos y prácticos.
4. Un modelo de valoración es tanto mejor cuanto más ayudaa entender la realidad del negocio que se pretendevalorar.
5. Deben emplearse supuestos razonables y explicitar lasvariables que se emplean en el modelo.
6. En la práctica, una valoración es un despliegue
de habilidades cuantitativas: toda valoración
tiene un objetivo, un punto de vista y parte
de una realidad objetiva.
7. Para una misma realidad económica,
establecidos el qué, para quién y en qué
circunstancias, el valor económico correcto es
único con independencia del método o técnica
empleado.
8. Toda valoración debe contrastarse con
resultados
POR QUE VALORIZAR EMPRESAS MINERAS
Negociación de adquisiciones de mina (compra-
venta de minas
Fusiones y escisiones de empresas mineras
La valorización ayuda a identificar las fuentes de
creación y destrucción del valoreconómico de la
empresa minera, y por lo tanto constituye una
forma de analizar lasfortalezas y debilidades de la
empresa desde el punto de vista estratégico
ETAPAS DEL PROCESO DE VALORACIÓN
La valoración de una empresa es un proceso; nunca la simple
aplicación de una fórmula matemática, los factores a manejar debe
estar claramente conceptuada y definida. Dicho proceso consta de
las siguientes etapas:
1.Conocer la empresa y su cultura organizativa Implica conocer a su
personal, su forma de actuar y de resolver problemas. Para ello se
deberá visitar la empresa y entrevistar a sus miembros, así como
recabar información de personas e instituciones ajenas a la
empresa, pero que se relacionen con ella por motivos de trabajo
(clientes y proveedores, por ejemplo) y conocer el negocio y su
entorno, su evolución histórica y situación actual con el fin de valorar
su situación financiera y analizar el sector en que opera y la
economía del país en que se desarrolla su actividad.
2. Prever el futuro
Consiste en calcular el valor real de la empresa de
acuerdo con las expectativas futuras degeneración
de flujos de caja y el riesgo asociado a los mismos.
3. Determinar los parámetros para la valoración
Consiste en determinar aspectos tales como el coste
del capital, de la deuda y los criterios para estimar el
valor residual, valor actual de los flujos de caja que
genera la compañía objeto de valoración
FACTORES QUE DETERMINAN EL VALOR DE UNA PROPIEDAD MINERA
La valuación se basa en las utilidades futuras que tendrá
una mina durante su vida considerando como valor
actual. Se considera 3 factores:
1)La cantidad de dinero que la mina ganará cada año
2)El número de años que la mina producirá utilidades.
3)El valor presente de esas utilidades futuras.
CASOS DE VALORIZACION DE EMPRESAS MINERAS
Se realizan en los siguientes casos:
a) Prospectos mineros:
Se deben valorizar las reservas minerales en
caso de que son determinadas y en caso deno
conocer las reservas, solo se valorizará los
activos adquiridos, gastos de estudios,carreteras
y otros).
b.- Minas en operación:
(En las siguientes condiciones
En plena operación
Ampliación de producción
Reemplazo de equipos
Se debe considerar en la valorización
Las reservas minerales
Minerales en cancha, en puerto
Activos adquiridos: equipos, edificios, carreteras,
infraestructura.
Inversiones realizadas
Plantas concentradoras, fundiciones, refinería.
Inventarios.
Cuentas por cobrar
c)Minas paralizadas: Se considera en la valorización
Reservas minerales
Minerales en cancha, aun relaves
Activos adquiridos y aun sus valores residuales
d)Fusión de empresas mineras:
Se debe valorizar las condiciones económicas,
financieras en que se encuentran ambas
empresas