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4. TEORÍAS DE LA FUNCIÓN DE CONSUMO
Teorías de Función de Consumo
• Keynes: consumo e ingreso corriente en corto y largo plazo
• Fisher: elección intertemporal
• Modigliani: Ciclo de vida
• Friedman: Ingreso Permanente
1. Keynes: Función de Consumo
• El consumo es una de las variables más importantes dentro de la Demanda Agregada (gravita en un 60%-70%), siendo clave en la teoría keynesiana de determinación del ingreso.
• Se relaciona con el ingreso disponible y éste a su vez de la propensión marginal a consumir.
• El análisis keynesiano se enfoca en el corto plazo, estableciendo que el consumo aumenta con el ingreso, no obstante, el crecimiento no necesariamente es proporcional.
Teoría Keynesiana del Consumo (c/p)
C
Y
PMeC
Su pendiente es la PMgC
CPMgC c
Y
C CPMeC c
Y Y
A medida que aumenta el ingreso, el consumo aumenta, pero a un ritmo menor. En el c/p existe tendencia a proteger el patrón de consumo, que se traduce en que PMgC < PMeC
C C cY ; C 0, 0 c 1
C
Teoría Keynesiana del Consumo (c/p)
• La PMeC disminuye cuando aumenta el ingreso. O sea, cuando sube el ingreso, las familias consumen una fracción menor de ingreso, ahorrando una mayor fracción (PMeS).
CPMeC c
Y
CPMeS 1 c
Y
C(1 c)
Y
• La PMeS muestra la relación entre ahorro e ingreso.
Teoría Keynesiana del Consumo (c/p)
C
Y
45º
C C cY
0Y
A la izquierda de , el consumo supera el ingreso (PMeC > 1 y PMeS < 0).
A la derecha de , la PMeC < 1 y la PMeS > 0.
0Y
0Y
Teoría Keynesiana del Consumo (c/p)• A partir de esta visión keynesiana del consumo en que
no aumenta proporcionalmente con el ingreso, se formula la Teoría del Estancamiento, que es cuando el ingreso o el producto aumenta, pero la demanda agregada no lo hace o lo hace en menor proporción.
• El estancamiento es consecuencia del decaimiento de la demanda agregada, afectada por la baja del consumo debido a bajas persistentes en la PMeC.
• La DA sería inadecuada a menos que la caída en la razón C/Y estuviera equilibrada con el crecimiento en los otros componentes de la DA: G e I. En donde probablemente la reactivación estaría dado por el 1ero.
Problemas de la teoría keynesiana• Luego de la 2da Guerra Mundial se esperaba que el C
crecería más lentamente que Y a través del tiempo. No obstante, lo que se observó es que al incrementarse Yla PMeC no disminuyó y el consumo creció rápidamente.
• Simon Kuznets toma datos agregados de consumo e ingreso desde 1869 a 1938 y descubre que la razón consumo-ingreso era estable de década a década a pesar de grandes variaciones en el ingreso en el período estudiado
• Luego, parecería que las conjeturas de Keynes se sostienen solamente en series de tiempo cortas
Visión de Kuznets• Simon Kuznets establece que efectivamente en el c/p
la PMgC < PMeC, pero que en el l/p la situación cambia, ya que el comportamiento de las personas asume características diferentes, permitiendo a l/p que la PMgC = PMeC.
• Señala además que en períodos de auge la PMeC estápor debajo del promedio del l/p.
• En períodos de depresión, la PMeC se encuentra por sobre el promedio.
• O sea, establece que la PMeC varía inversamente con el ingreso durante fluctuaciones cíclicas.
Consumo de c/p y l/p
• Existen 2 funciones de consumo: para series cortas, la función keynesiana parece funcionar bien; para series largas la función de consumo presenta PMeCconstante
2. Fisher: Consumo Intertemporal• El modelo ilustra cómo los consumidores racionales
toman decisiones intertemporales. Consideremos dos períodos, y el individuo consume o ahorra.
1
2 2
2 1 1 2
1 2 1 2
2 21 1
valor presente del valor presente del consumo ingreso
periodo 1
(1 ) periodo 2
(1 )( )
(1 ) (1 )
restricción p(1 ) (1 )
S Y C
C r S Y
C r Y C Y
r C C r Y Y
C YC Y
r r
resupuestaria intertemporal
Irving Fisher y la RestricciónIntertemporal
Si elige un punto entre A y B, consume menos que su ingreso en el período 1 y ahorra para el período 2. Si elige un punto entre A y C, consume más que su ingreso del primer período pidiendo prestado. Si elige el punto A, consume todo su ingreso.
RP
Ahorro
Pide
Mankiw:Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.
Preferencias Intertemporales
Las curvas de indiferencia muestran las combinaciones de consumo en los dos períodos (C1, C 2) que hacen al individuo igualmente feliz.
La pendiente de la curva de indiferencia es la Tasa Marginal de Sustitución. Muestra cuánto consumo del período 2 se requiere para compensar la reducción en una unidad el consumo del período 1.
Mankiw:Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.
Mankiw:Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.
Optimización del Consumo
En el óptimo TMS = 1 + r
Notar que el modelo de Fisher difiere del de Keynes en que el consumo se basa en los recursos que el individuo espera tener a lo largo de su vida, y NO del ingreso corriente.
3. Modigliani: Teoría del Ciclo de Vida• La hipótesis del ciclo de vida en el consumo utiliza el
Modelo de Fisher para estudiar el comportamiento del consumidor, ya que de acuerdo a Fisher, el consumo depende del ingreso a lo largo de la vida. Este modelo fue propuesto por Albert Ando, Franco Modigliani y Richard Brumberg.
“El punto de partida del modelo de ciclo de vida es la hipótesis de que las decisiones de consumo y ahorro de las familias en todo momento reflejan un intento más o menos consciente de lograr una distribución preferida del consumo durante el ciclo de vida, sujeta a la restricción impuesta por los recursos que se acumulan en las familias durante su vida”.
Teoría del Ciclo de Vida• Su base es que las personas planifican su
comportamiento de consumo y ahorro a lo largo de amplios períodos, con la finalidad de distribuir su consumo de la mejor forma a lo largo de su vida.
• Con ello, el ahorro es una forma de prepararse para el futuro o la vejez.
• Esta teoría se basa en estudios microeconómicos, considerando el análisis de preferencias del consumidor a
través del bienestar o utilidad. Esta última corresponde a una función del consumo en todos los períodos del tiempo hasta T.
GráficamenteY
años
Y
f(C)
18 65 VT
YL
Ahorro
Desahorro
Desahorro
Teoría del Ciclo de Vida• Esta teoría considera:1. Variables de la teoría2. Posibilidades de consumo para cubrir la vida total3. Forma de distribuir el consumo a lo largo de la toda la
vida
1. Variables de la teoríaPeríodo de vida total (VT): desde que comienza a trabajar hasta que fallece.Periodo de vida activa (VA): desde que empieza a trabaja hasta que jubila.Período de inactividad: VT – VAEl ingreso laboral (YL) = consumo (C) + ahorro (S)
Teoría del Ciclo de Vida
2. Posibilidades de consumo para cubrir la vida totalEl periodo a cubrir para consumo es el total, por lo que las posibilidades dependen del YL multiplicado por los periodos que comprende la fase activa:
LY * VA C
Detrás de esto está el supuesto de que el consumo dependerá del YL, y por ello de las propensiones medias.
Teoría del Ciclo de Vida
3. Forma de distribuir el consumo a lo largo de la toda la vidaLa distribución del consumo debe cubrir el periodo VT, no tan sólo de VA. Hay una restricción que es que la capacidad para cubrir el consumo están dados por el ingreso capaz de generar, que es YL:
LC* VT Y * VA
Dividiendo por VT a ambos lados:
LVA
C * YVT
Proporción de YL que serádestinada para cubrir el periodo de consumo.
Ejemplo Numérico
20 65 80
L
VA 45
VT 60
Y anual $2.400.000
LRenta ciclo vital Y * VA $108.000.000
LVA
C * Y 0,75* 2.400.000VT
Consumo anual $1.800.000
Supuestos del Modelo
• Estamos prescindiendo de la incertidumbre sobre la esperanza de vida.
• Estamos prescindiendo de la incertidumbre sobre la duración de la vida laboral.
• Supondremos que los ahorros no rinden intereses.
• Los precios están constantes.
• Se genera un flujo uniforme de consumo a lo largo de la vida (C) y la renta es constante.
• No hay riqueza inicial.
¿Cómo es el Ahorro en el MCV?
• El nivel de ahorro, al igual que antes es la diferencia entre el ingreso y el consumo:
L
L L
L
L
S Y C
VAS Y * Y
VT
VAS 1 * Y
VT
VT VAS * Y
VT
Proporción del YL que serádestinado a cubrir el período de inactividad
Proporción en tiempo
¿Cómo es el Ahorro en el MCV? LAhorro Y C * VA
Desahorro VT VA *C
YL
C
20 VA65
VT80
LY C * VA VT VA *C WRMax
¿Cuál es el rol de los activos?
• Los individuos acumulan activos debido a que ahorran durante toda su vida activa.
• En el gráfico anterior se observa que la riqueza o activos aumentan en la vida activa, alcanzando su máximo cuando el individuo se retira.
• Luego, la riqueza comienza a decrecer ya que la persona vende o liquida sus activos para pagar su consumo en el período de jubilación.
• El consumo total durante el período inactivo es: Desahorro VT VA *C
¿Cuál es el rol de los activos?
• Todo el consumo realizado durante la jubilación es financiado con los activos acumulados hasta la fecha de retiro, que es cuando alcanzan su máximo.
MaxWR C* VT VA
• Retomando el ejemplo numérico, vimos que el individuo consumía $1.800.000 anual, y el período de jubilación eran 15 años, por lo tanto, la persona tendrá ahorrados $27.000.000 al momento de jubilar. Por lo tanto ha trabajado 45 años, ahorrando $600.000 al año.
Ampliación del Modelo
• Ahora supongamos que los individuos disponen de activos o riqueza inicialmente (por ejemplo, herencias)
• Bajo este esquema, la función de consumo estará dada por:
LC aWR cY
• Una persona que se encuentre en el momento T de su vida, que tenga una riqueza WR y una renta laboral durante otros (VA-T) años de YL, y cuya esperanza de vida sea en ese momento de (VT-T), tendrá como posibilidad de consumo a lo largo de su vida:
LC* VT T WR VA T * Y
Ampliación del Modelo
• Reescribiendo esta ecuación se tiene:
LC aWR cY
• Donde:1
aVT T
VA Tc ;VA T
VT T
Del ejemplo anterior, en que la persona empieza a trabajar a los 20 años, se jubila a los 65 años y muere a los 80 años, suponga ahora que la persona tiene 40 años.
Ejercicio Numérico
1. Calcular la propensión marginal a consumir a partir de la riqueza y de la renta
2. Suponga ahora que la persona tiene una riqueza de $1.000.000, ¿cuál sería su nivel de consumo?
3. ¿Cómo cambian sus cálculos anteriores si ahora la persona decide trabajar menos y retirarse a los 60 años? Explique
Ampliaciones del Modelo
• Como vimos, el modelo tiene muchos supuestos simplificadores, por lo que podríamos intentar levantarlos y ver que ocurre.
• No obstante, a pesar de que podemos eliminar la mayor parte de los supuestos, los resultados subyacentes no se verían fuertemente impactados. De hecho, el consumo seguirá relacionado con la renta laboral y la riqueza.
• Un supuesto restrictivo del modelo tiene que ver con la renta laboral. En la práctica, esta renta varía con el tiempo y existe incertidumbre respecto a sus valores a lo largo de la vida.
Ampliaciones del Modelo
• Levantar estos supuestos implican que los planes de consumo a lo largo de la vida deben realizarse basándose en predicciones sobre la renta laboral futura.
• Entonces, ¿cómo se predice esta renta futura?
• La renta que se espera tener a lo largo de la vida estárelacionada con la renta laboral disponible cada año, por lo que la ecuación de consumo no será muy
distinta.
Ampliaciones del Modelo
• Otros de los supuestos que se pueden levantar son:
– La posibilidad de que los ahorros rindan intereses.
– Considerar que los individuos no saben cuanto van a vivir
– Las opciones de dejar herencias a descendientes, etc.
• Levantar estos supuestos son interesantes en cuanto a las implicancias para la conducta del consumo, pero
no alteran el resultado básico visto hasta ahora.
Consumo y Ahorro Agregado
• Con esta teoría hemos visto los determinantes microeconómicos del consumo y ahorro, pero este es un curso de macroeconomía, por lo tanto ¿qué pasa con estas variables a nivel agregado?
• Supongamos un país en que la población y el PIB se mantuvieron constantes en el tiempo. Cada individuo tendría el ciclo vital del ahorro y desahorro como el visto hasta ahora.
• La economía en total no ahorraría, ya que en cualquier momento, el ahorro de los que trabajan sería igual al desahorro de los jubilados.
Consumo y Ahorro Agregado
• Si la población creciera en el tiempo, habría más jóvenes ahorrando, por lo que en total el ahorro sería mayor al desahorro.
• Con ello, el ahorro y consumo agregados dependen de la distribución de la población por edades.
• Este tipo de factores podrían explicar por qué hay países como Japón con altas tasas de ahorro.
• También influyen factores como la edad promedio de jubilación, la presencia de programas de seguridad social, etc.
4. Friedman: Teoría del Ingreso Permanente
• Esta teoría es una explicación alternativa de la conducta del consumidor, sugerida por el economista Milton Friedman en 1957.
• Esta teoría sugiere que el consumo no estárelacionado con la renta obtenida cada año, sino con una estimación a más largo plazo de la renta, la que llamó renta permanente. Esta idea complementa a la de Modigliani.
• Un ejemplo es ver el caso de una persona que recibe ingresos una vez al mes (se le paga el sueldo el último día de cada mes)
Ejemplo Práctico
• Si se le paga el último día de cada mes, no es de esperar que consuman solamente ese día, sino que prefieren distribuir uniformemente su consumo.
• Con esto, el consumo de cualquier día del mes depende de la renta diaria media.
• Friedman sugiere no hay nada especial en un periodo de un trimestre o un año que exija a la persona a planificar el consumo de ese período
únicamente en función de la renta de ese mismo período.
Teoría Ingreso Permanente
• La idea de que el consumo dependa del ingreso de largo plazo (medio o permanente) es similar a la teoría del ciclo de vida.
• En su formulación más sencilla, la función de consumo de Friedman es proporcional al ingreso permanente.
pC cY
• Pero ¿qué se entiende por renta permanente?
Ingreso Permanente
• Podríamos definir la renta permanente como una tasa constante de consumo que podría mantener una persona durante el resto de su vida, dado el nivel actual de riqueza y la renta que percibe actualmente y que percibirá a futuro.
• De aquí se desprende que el Yp está formado por dos componentes:
1. Ingreso esperado del trabajo (rendimiento sobre la riqueza humana o capital humano)
2. Ganancias esperadas de tenencias de activos (riqueza no humana)
• Pero Friedman no pretende que su ecuación prediga perfectamente el consumo.
Ingreso Permanente
• Establece que hay momentos en que el individuo podría ocasionalmente obtener ingresos adicionales.
• No obstante, el cuidado que debe tenerse para proyectarse a largo plazo es saber si ese ingreso es de carácter transitorio o permanente.
• De ahí, que Friedman establece que el ingreso medio (Y) no es igual al ingreso permanente (Yp)
Ingreso Permanente
• De acuerdo a la hipótesis del ingreso permanente, solamente el componente permanente del ingreso influye en el consumo, por lo que el consumo e incluso el consumo transitorio, serán independientes del ingreso transitorio.
p trY Y Y
• ¿Problema?
• En general es improbable que una persona sepa con seguridad si un cambio es permanente o transitorio.
Ingreso Permanente
• En términos prácticos, Friedman propone una forma en que los individuos forman sus expectativas de largo plazo del ingreso.
• Supone que la renta permanente está relacionada con la conducta de la renta del actual periodo y del periodo anterior.
p 1 1Y Y Y Y ; 0 1
donde: Y-1 es el ingreso corriente del periodo anterior
Y = ingreso corriente actual
= proporción del diferencial de ingreso actual y pasado
Ingreso Permanente p 1 1Y Y Y Y
p 1Y Y 1 Y
• La renta permanente es una media ponderada del ingreso de este periodo y del ingreso del periodo anterior.
• Mientras mayor sea , el ingreso permanente se acerca más al ingreso actual (no recoge los impactos de periodos anteriores).
• Cuando se aproxima a cero, el ingreso del periodo anterior gravita mayormente en el Yp
• Supongamos que = 0,4 y que el ingreso de este año es $1.000.000 y el año anterior fue $900.000
Ejemplo Numérico
• ¿Cuál será la renta permanente?
p
p
p
Y 0,4*1.000.000 0,6*900.000
Y 400.000 540.000
Y 940.000
• El 40% de la desviación del ingreso de hoy respecto al pasado se estima representa un cambio permanente en el ingreso.
Expectativas Racionales y Renta Permanente
• Una estimación de la renta permanente basada únicamente en la renta de este año y del año anterior es probablemente una simplificación excesiva.
• Friedman realiza la estimación examinando las rentas de muchos períodos anteriores, pero dando mayor ponderación a las más recientes.
• La teoría de expectativas racionales indicaría que una fórmula basada en la renta del pasado no puede incluir todos los factores que influyen en las creencias de las personas sobre renta futura.
Hipótesis Ingreso Permanente
• Esta hipótesis es compatible con la función de consumo proporcional de largo plazo (PMeC constante) y la función de consumo de corto plazo no proporcional (PMeC cae y aumenta el Y) que se encuentra en los datos de series cronológicas.
• En el largo plazo, el crecimiento del ingreso estádominado por cambios en el ingreso permanente, y los cambios transitorios más o menos se compensan.
La renta Permanente y la dinámica del Consumo de c/p
pC cY
1C c Y 1 Y
1C c Y c 1 Y Relación consumo-ingreso no es proporcional en el c/p
1c / p
YCPMeC c c 1
Y Y
c / pC
PMgC cY
En c / p
PMgC PMeC
Función de Consumo de l/p
• En el largo plazo, la PMeC es simplemente c, ya que a largo plazo el ingreso presente y el pasado serán en promedio iguales a un cierto nivel.
l / pC Y
PMeC c c 1 cY Y
• O sea, en el largo plazo, la función de consumo es una relación proporcional al ingreso.
l / pC
PMgC cY
Función de Consumo• La PMgC c/p < PMgC l/p porque cuando aumenta la
renta de cada año, el individuo no está seguro de que ésta se mantendrá. Pero si el aumento resulta ser permanente, la persona adaptará su gasto en consumo al nuevo nivel de renta.
C
Y
C cY
0C c Y c 1 Y
0c 1 Y
0Y
E
Función de Consumo• En el gráfico la función de consumo de largo plazo
tendrá pendiente c, que es la PMg y PMe constante a consumir a partir de la renta permanente.
• La función de consumo de corto plazo es la más plana, correspondiente a una determinada evolución de la renta.
• Si la renta efectiva y permanente es Y0, el consumo de largo plazo será cY0, en el punto E.
• ¿Qué ocurre si aumenta la renta?
C
Y
C cY
0C c Y c 1 Y
0c 1 Y
0Y
E
Función de Consumo
1C c Y c 1 Y
Al aumentar la renta, en el corto plazo, el consumo crece hasta el punto E’
1Y
E’ 1c 1 Y
E’’
Función de Consumo• Si avanzamos un periodo y se observa que el aumento
de la renta persiste (sigue en Y1), entonces la función de consumo de corto plazo se desplaza.
• Se desplaza hacia arriba porque ahora con más renta, la estimación de la renta permanente será Y1.
• Por lo tanto, los consumidores querrán consumir una proporción c de su nueva renta permanente, por lo que el nuevo equilibrio se traslada a E’’.
Ciclo de Vida y Renta Permanente
• Ambas teorías comparten la idea de que el consumo está relacionado con la renta a largo plazo.
• La teoría de ciclo de vida se enfoca más en las razones de por qué los individuos ahorran, incluyendo la riqueza y la renta en la función de consumo.
• La teoría del ingreso permanente se enfoca más en la forma en que los individuos forman sus expectativas de renta futura.
Teorías Modernas
• Combinan las teorías de renta permanente y ciclo de vida, generando una función de consumo moderna de la forma:
d d( 1)C aWR b Y b 1 Y
• Donde Yd será la renta laboral disponible.