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MEMORIA Y ESTAD OSFINANCIEROS2015

MEMORIA Y ESTADOS FINANCIEROS Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015 (Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 comparativo

con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014)

ÍNDICE

Glosario

A. Lo esencial del Grupo Telecom A.1 Información operacional y financiera relevanteA.2 Mensaje del PresidenteA.3 El Grupo Telecom A.3.1 Accionistas de Telecom Argentina S.A. A.3.2 Accionistas de Nortel A.3.3 Sociedades que integran el Grupo Telecom y Segmentos de Negocios A.3.4 Integración del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora de Telecom Argentina al 31 de diciembre de 2015 A.3.5 Personal Gerencial Clave al 31 de diciembre de 2015

B. MemoriaB.1 IntroducciónB.2 Contexto Económico y Asuntos Regulatorios y Legales B.2.1 Contexto económico B.2.2 Marco Regulatorio de las Telecomunicaciones B.2.3 Leyes y Regulaciones de Aplicación GeneralB.3 Análisis de las operaciones y de los resultados económico-financieros del Grupo Telecom B.3.1 Estrategia de negocios B.3.2 Descripción de las operaciones del Grupo Telecom B.3.3 Servicios Fijos (Voz, Datos e Internet) B.3.4 Servicios Móviles – Personal (Voz, Datos e Internet Móvil) B.3.5 Servicios Móviles – Núcleo (Voz, Datos e Internet Móvil) B.3.6 Tecnología B.3.7 Capital Humano B.3.8 Responsabilidad Social Empresaria B.3.9 Seguridad CorporativaB.4 Aspectos del Gobierno Corporativo B.4.1 Organización de la toma de decisiones y sistema de control interno B.4.2 Compromisos “Telco” y “TI-W” B.4.3 Nuevo Acuerdo de Accionistas B.4.4 Información sobre la escisión de Telco S.p.A. ("Telco") B.4.5 Compliance B.4.6 Relación con Inversores B.4.7 Información ContableB.5 Requerimientos de la Ley General de SociedadesB.6 PerspectivasAnexo I Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario (Anexo IV del Título IV de las Normas de la CNV - NT 2013)

C. Estados Financieros al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013

4

6

7

13

15

15

16

18

20

21

22

23

28

28

32

38

40

40

41

56

63

72

76

80

85

89

91

92

100

102

104

105

106

107

109

113

115

161

4

ADR: American Depositary Receipt – Título físico que res-

palda el depósito en una institución financiera estadouni-

dense de acciones de sociedades constituidas fuera de Es-

tados Unidos

ADSL: Asymmetric Digital Subscriber Line o Línea de abo-

nado digital asimétrica - Tecnología de comunicaciones de

datos que permite mayor velocidad a través de líneas de

cobre

AMBA: Área Metropolitana de Buenos Aires. Esto es, Ciu-

dad Autónoma de Buenos Aires y Gran Buenos Aires

ANSES: Administración Nacional de la Seguridad Social

ARBU: Average Revenue Billed per User o Ingreso prome-

dio de ventas facturadas por cliente

ARPU: Average Revenue Per User o Ingreso promedio

mensual por cliente

ARSAT: Empresa Argentina de Soluciones Satelitales Socie-

dad Anónima, cuyas acciones pertenecen en su totalidad al

Estado Nacional.

AWS: Advanced Wireless Services o Servicios Inalámbricos

Avanzados

BCBA: Bolsa de Comercio de Buenos Aires

BCRA: Banco Central de la República Argentina

C.O.O.: Chief Operating Officer

CHURN: Porcentaje de rotación de cliente

CNC: Comisión Nacional de Comunicaciones

CNDC: Comisión Nacional de Defensa de la Competencia

CNV: Comisión Nacional de Valores

CONATEL: Comisión Nacional de Telecomunicaciones del

Paraguay

COSO: Committee of Sponsoring Organizations of the

Treadway Commission

DGE: Dirección General Ejecutiva

DWDM: Dense Wavelenght Division Multiplexing o multi-

plexado compacto por división en longitudes de onda

ENACOM: Ente Nacional de Comunicaciones, ente regu-

lador que depende del Ministerio de Comunicaciones

Envíos: Personal Envíos S.A.

FFSU: Fondo Fiduciario del Servicio Universal

FTTB : Fiber To The Building o fibra hasta los edificios

FTTC: Fiber To The Cabinet o fibra hasta los armarios

FTTH: Fiber To The Home o fibra hasta los hogares

IASB: International Accounting Standards Board – el Conse-

jo de Normas Internacionales de Contabilidad

INDEC: Instituto de Estadísticas y Censos

IP: Internet Protocol o Protocolo de Internet, método de co-

municación por el cual los datos son transmitidos entre dos

puntos vía Internet

IPC: El Índice de Precios del Consumidor

IPCNu: El nuevo Índice de Precios del Consumidor

ISP: Internet Service Providers o Proveedores de Servicio de

Internet

IVR: Interactive Voice Response o Respuesta de Voz inte-

ractiva

Ley N° 26.831: Ley de Mercado de Capitales

LGS: Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y sus mo-

dificatorias. A partir de la entrada en vigencia del nuevo

Código Civil y Comercial se denomina “Ley General de So-

ciedades”

M2M: Machine to Machine o intercambio de información

entre 2 máquinas remotas

Macroestructura: Comprende a las personas que ocu-

pan los puestos manageriales del Grupo Telecom (Directo-

res, Gerentes y Gerentes de Proyecto)

MMS: Multimedia Messaging System o Sistema de mensa-

jería multimedia

MOU: Minutes of Use – Minutos de uso

NGN: New Generation Network o Red de Nueva Gene-

ración

NIIF: Normas Internacionales de Información Financiera,

emitidas por el IASB

Nortel: Nortel Inversora S.A.

NPS: Net Promoter Score, metodología que permite cono-

cer y gestionar la opinión de los clientes y el grado de fide-

lización de los mismos

Núcleo: Núcleo S.A.

NYSE: New York Stock Exchange – Bolsa de Valores de Es-

tados Unidos

Packs: Paquetes integrados por unidades de SMS, minutos

que pueden adquirirse por servicio o también combinados

para aquellos planes que recargan crédito

Personal: Telecom Personal S.A.

PIB: Producto Interno Bruto

PP&E: Propiedad, Planta y Equipo

RAV: Régimen de Autorizaciones Vigente

GLOSARIO

5

RGSU: Reglamento General del SU

RSE: Responsabilidad Social Empresaria

SC: Secretaría de Comunicaciones

SCMA: Servicio de Comunicaciones Móviles Avanzadas

SEC: Securities and Exchange Commission – la Comisión de

Valores de Estados Unidos de América

SMS: Short Message Service o Servicio de mensaje corto

Sofora: Sofora Telecomunicaciones S.A.

SRMC: Servicio de Radiocomunicaciones Móvil Celular

SVA: Servicios de Valor Agregado

Telecom: Telecom Argentina S.A.

TIC: Tecnologías de la Información y de las Comunicacio-

nes

TOU: Text on user, mensajes de texto por usuario

VDSL: Very high bit rate Digital Suscriber Line o línea digital

de abonado de muy alta tasa de transferencia

VPN IP / VPN: Servicios de redes privadas de datos que

reemplaza el servicio de punto a punto

WiFi: Wireless Fidelity o fidelidad inalámbrica, es el servicio

de conexión inalámbrica de alta velocidad

A. lO ESENCIAl DEl GRUPO TElECOM

7

El mercado de las telecomunicaciones en nuestro país se

ha mantenido estable en la telefonía fija mientras que los

servicios móviles y la banda ancha continuaron mostran-

do una tendencia creciente, fundamentalmente impul-

sados por la prestación de servicios basados en nuevas

tecnologías. Las desafiantes demandas de servicios por

parte de los clientes y una marcada competencia entre

los operadores continuó caracterizando el mercado en

Argentina.

Como parte de los acontecimientos relevantes del año

2015, en el mes de junio se registraron a nombre de

Personal para el SCMA para el Área de Explotación Na-

cional, las Bandas de Frecuencias SCMA 713-723 Mhz

y 768-778 Mhz que conformaban el Lote 8 y que se en-

contraban pendientes de adjudicación por parte de la

SC (actualmente ENACOM). En el mismo mes de junio,

Personal efectuó el pago de las sumas ofertadas corres-

pondientes a las Bandas de Frecuencias adjudicadas

(que ascendían al equivalente a USD 247,3 millones).

La adquisición de estos derechos de uso de Bandas de

Frecuencia implicó la capitalización como Activos Intan-

gibles de $2.256 millones en concepto de Licencias 4G.

Asimismo, durante 2015 se llevó a cabo un importante

despliegue de la tecnología 4G (LTE) utilizando el nuevo

espectro adquirido en la licitación efectuada en el ejerci-

cio 2014. Dicho despliegue permitió fundamentalmente

aumentar la velocidad de acceso a Internet, mejorando

la experiencia de usuario de los clientes móviles, en espe-

cial al acceso de contenidos multimediales. Por otro lado,

se focalizó en aumentar la capacidad y disponibilidad de

los servicios fijos conjuntamente con la homogeneiza-

ción de protocolos y arquitecturas de red, a la vez que se

continuó satisfaciendo la creciente demanda de mayor

ancho de banda por parte de los clientes de servicios fi-

jos. Ello permitió al Grupo revertir la tendencia de caída

de márgenes operativos antes de depreciaciones de los

últimos 5 años.

Desde el punto de vista financiero podemos destacar:

la distribución de dividendos en efectivo de Telecom Ar-

gentina por $804 millones realizada en mayo de 2015,

el pago del espectro remanente adjudicado por la SC a

Telecom Personal según se describe precedentemente, la

emisión de 2 (dos) series de Obligaciones Negociables de

Telecom Personal, por un valor nominal de $720,5 millo-

nes, y un importante plan de inversiones en activos fijos.

Los resultados que se detallan a continuación muestran

un sólido desempeño económico y financiero lo que, su-

mado a nuestro fuerte posicionamiento en el mercado,

nos permite fortalecer al Grupo Telecom y confirmar su

liderazgo en el país.

A.1 INFORMACIÓN OPERACIONAl YFINANCIERA RElEVANTE

INFORMACIÓN FINANCIERA CONSOlIDADA(en millones de pesos, excepto las cifras de utilidad neta por acción expresada en pesos)

La siguiente información ha sido confeccionada de acuerdo a NIIF en cumplimiento de disposiciones de la CNV (Nota 1.c)

a los Estados Financieros Consolidados.

8

Ventas

Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones

Utilidad de la explotación

Resultados financieros, netos

Utilidad neta Atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)

Atribuible a Accionistas no controlantes

Utilidad neta por acción atribuible a Telecom Argentina - básica y diluida

Utilidades acumuladas atribuibles a Telecom Argentina (Sociedad Controlante) (*)

Dividendos distribuidos acumulados (**)

Índices de rentabilidad (%)Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones sobre ventas

Utilidad de la explotación sobre ventas

Utilidad neta sobre ventas

Rentabilidad operativa sobre activos al inicio (ROA) (% anual)

Rentabilidad sobre patrimonio neto al inicio (ROE) (% anual)

Rentabilidad operativa sobre capital de trabajo y activo fijo (% anual) (*)

Retorno contable medio del capital social (% anual) (**)

201540.496

10.866

6.229

(1.102)

3.4353.403

32

3,51

23.239

10.142

201526,8

15,4

8,5

23,7

23,3

29,2

24,3

201433.341

8.702

5.443

253

3.7293.673

56

3,79

19.836

9.338

201426,1

16,3

11,2

23,5

30,9

34,6

21,6

201327.287

7.564

4.518

528

3.2543.202

52

3,27

16.163

8.136

201327,7

16,6

11,9

25,4

32,0

55,7

18,3

(*) Corresponde a los resultados generados por la Sociedad desde el inicio de sus operaciones. Incluye $165 millones correspondiente a ajustes de Resultados no asignados al 01/01/10 por adopción de NIIF.(**) Corresponde a los dividendos distribuidos por la Sociedad desde el inicio de sus operaciones.

(*) El capital de trabajo, calculado al cierre de cada año, no incluye activos y pasivos financieros.(**) Calculado como el cociente entre la utilidad promedio de la Sociedad desde el inicio de sus operaciones (sin considerar como denominador del cálculo al ajuste por adopción de NIIF y los ajustes de resultados de ejercicios anteriores) y el aporte inicial de los accionistas, ambos medidos en mo-neda constante hasta el 28 de febrero de 2003, de conformidad con lo requerido por la CNV. El Capital Social incluye las acciones propias en cartera.

27

.28

7

7.5

64

4.5

18

52

8 3.2

54

8.7

02

5.4

43

25

3 3.7

29

33

.341

10

.86

6

6.2

29

-1.1

02 3

.43

5

40

.49

6

2013 2014 2015 Ejercicio

Mill

ones

de

peso

s

Ventas


antes amort.


Resultados financieros y

por tenencia

Utilidad neta

Resultados de las Operaciones

a) Resultados de las Operaciones

9

VF x EBITDA (*) x Ventas (*)

El ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2015 finalizó con

una utilidad neta de $3.435 millones, de los cuales $3.403

millones son atribuibles a Telecom Argentina, lo que repre-

senta una disminución del 8% respecto del año anterior.

Las ventas se incrementaron un 21% respecto al 2014,

alcanzando los $40.496 millones. La Utilidad de la ex-

plotación antes de depreciaciones y amortizaciones se in-

crementó $2.164 millones (+25% en relación con 2014)

alcanzando los $10.866 millones (27% de las ventas). La

Utilidad de la explotación se incrementó un 14% respec-

to al 2014, alcanzando $6.229 millones (equivalentes al

15% de las ventas).

Cabe mencionar que los tres segmentos reportados (Ser-

vicios Fijos, Servicios Móviles – Personal y Servicios Móvi-

les – Núcleo) experimentaron crecimientos en sus ingresos

por ventas a terceros respecto de 2014, destacándose el

crecimiento del segmento Servicios Móviles - Personal, cu-

yas ventas se incrementaron un 21% respecto del 2014

y representan el 69% de los ingresos consolidados. Los

suscriptores móviles alcanzaron los 22,2 millones (+1%

respecto a 2014), de los cuales aproximadamente 19,7

millones corresponden a Telecom Personal (“Personal”).

Los servicios de valor agregado (“SVA”) móviles que as-

cendieron a $14.290 millones en 2015 (+21% respecto

del 2014) fueron los motores de dicho crecimiento. Por su

parte, los ingresos por servicios de Internet en el segmento

Servicios Fijos alcanzaron los $4.556 millones (+40% res-

pecto al 2014), con un total de líneas de acceso a Internet

de 1,8 millones (+2% respecto al 2014), y los ingresos

por servicios de Datos fueron de $1.780 millones, (+21%

respecto a 2014).

Para hacer posible la expansión de los negocios se efec-

tuaron inversiones que alcanzaron $10.100 millones

(+13% versus 2014), equivalentes al 25% de las ventas

consolidadas (vs. 27% en 2014). Las inversiones incluyen

la adquisición de licencias 4G por $2.256 millones según

se describe en la Sección B.2.2.1.5 “Espectro”.

La generación operativa de fondos del ejercicio ascendió

a $6.812 millones (+$1.091 millones ó +19% respecto

de 2014). La posición financiera neta consolidada pasiva

asciende, al 31 de diciembre de 2015, a $2.277 millones

(una disminución de $3.022 millones respecto del activo

al 31 de diciembre de 2014 de $745 millones) luego del

pago del espectro remanente 4G por $2.256 millones y

de la distribución de dividendos en efectivo de Telecom Ar-

gentina por $804 millones. Del total de dicha posición fi-

nanciera corresponde al segmento Servicios Fijos un activo

financiero neto de $560 millones, al segmento Servicios

Móviles - Personal un pasivo financiero de $2.372 millo-

nes y al segmento Servicios Móviles - Núcleo un pasivo

financiero neto de $465 millones.

Con relación al valor que el mercado financiero asigna a

los activos del Grupo Telecom (Valor de la firma = deu-

da financiera neta a valor de mercado + capitalización

bursátil) al 31 de diciembre de 2015 el mismo asciende a

aproximadamente U$S3.333 millones lo cual representa

una disminución del 13% respecto al 31 de diciembre de

2014. La misma se explica por una disminución del valor

de cotización en la NYSE de 17%, parcialmente compen-

sado por el efecto de la transformación del activo financie-

ro neto de 2014 en deuda financiera neta en 2015.

El valor de los activos del Grupo equivale a 0,8 y 2,9

veces las Ventas y Utilidad de explotación antes de depre-

ciaciones y amortizaciones (de los últimos cuatro trimestres

publicados), respectivamente.

Valor de la firma (VF)(cifras expresadas en millones de U$S)

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0

DIC 01

3.6

41

2,82,8

5,3

6,36,9

5,9 5,5

1,6

3,3 2,6

1,6 2,43,6

2,9

0,7 0,90,80,5

0,81,4

1,00,5

1,82,32,2

3,02,8

1,00,5

4,44.9

99

3.3

11

4.9

00

3.5

20

2.2

40 3

.33

3

3.3

94

3.8

10

DIC 02 DIC 03 DIC 04 DIC 05 DIC 06 DIC 07 DIC 08 DIC 09 DIC 10 DIC 11 DIC 12 DIC 13 DIC 14 DIC 15

1.4

55

3.4

72

4.2

32

3.9

52

5.0

94

1.6

59

8,0

7,0

6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0

10

(*) Incluye $2.256 y $3.091 millones por adquisición de licencias 3G y 4G al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.

Al 31 de diciembre deActivo

Pasivo

Patrimonio netoAtribuible a Telecom (Sociedad Controlante)

Atribuible a los accionistas no controlantes

Inversión en bienes de uso y activos intangibles

Préstamos

(Pasivo) / Activo financiero, neto

Índices financieros

Liquidez corriente

Endeudamiento total

Endeudamiento total / capitalización bursátil

Efectivo al inicioFlujo neto de efectivo generado por las operaciones (1)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (2)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación

Diferencias de cambio netas por efectivo y equivalentes de efectivo

Efectivo al cierre

Flujo de caja libre = (1) + (2) - inversiones no consideradas efectivo

Capitalización bursátil al inicioDistribución de dividendos en efectivo

Apreciación (depreciación) del ejercicio

Capitalización bursátil al cierreVariación cotización en BCBA (en millones de $)

Variación del Merval Argentina (en millones de $)

Variación del Merval (en millones de $)

Capitalización bursátil al cierre en U$S (NYSE) (en millones)Variación cotización en NYSE (en millones de U$S)

Variación S&P 500

Variación MSCI Telcos Latinoamérica

Variación DJIA (Dow Jones Industrial Average)

201538.465

20.855

17.61017.194

416

10.100

4.900

(2.277)

0,7

1,2

0,5

2015684

6.812

(9.651)

2.950

75

870

(1.863)(*)

201545.282

(804)

804

45.282-

+36%

+60%

20153.164

-17%

-1%

-38%

-2%

201426.317

11.548

14.76914.418

351

8.957

433

745

0,7

0,8

0,3

20145.2245.721

(9.426)

(1.340)

505

684

(3.366)(*)

201430.516(1.202)

15.968

45.282+48%

+83%

+59%

20143.810+12%

+13%

-11%

+8%

201323.130

11.079

12.05111.783

268

4.851

235

5.354

1,1

0,9

0,4

20133.1606.981

(3.821)

(1.407)

311

5.224

2.804

201315.258(1.000)

16.258

30.516+100%

+114%

+89%

20133.394+52%

+30%

-6%

+26%

b) Situación patrimonial

c) Flujo de efectivo:

d) Evolución de la capitalización bursátil (BCBA) en millones de $:

11

SERVICIOS FIjOSVoz y Datos

Líneas instaladas (en miles)

Líneas en servicio (en miles)

Líneas de clientes (en miles)

Líneas en servicio por empleado

Líneas en servicio cada 100 habitantes (a)

(a) Corresponde a la zona norte de la República Argentina.

ARBU (en $ / mes) (nacional + internacional)

a) Tráfico Nacional (en millones) (b) (c)

Minutos urbanos

Minutos interurbanos

Total Tráfico Nacional

b) Tráfico Internacional (millones de minutos)

Tráfico entrante con corresponsales

Tráfico saliente (b)

Total Tráfico Internacional(b) No incluye Telefonía Pública.

(c) No incluye minutos Dial-up.

Internet (en miles)

Líneas de acceso

Suscriptores Arnet

Variación líneas acceso año sobre año (en %)

ARPU ADSL (acceso + ISP) (en $ / mes)

Churn ADSL (% mensual / base de clientes inicio)

SERVICIOS MóVILESPersonal (en miles)

Clientes prepagos

Clientes “Cuentas Claras” (d)

Clientes pospagos

Placas de Internet Móvil

Total clientes PersonalVariación base de clientes año sobre año (en %)

(d) Clientes con servicio prepago con emisión de factura mensual con abono.

2015

4.904

4.043

3.969

371

19

67,7

8.569

2.220

10.789

455

181

636

1.814

1.791

+2

207,4

1,4

13.188

4.216

2.135

117

19.656+0,4

2014

4.763

4.093

4.016

370

19

57,4

9.514

2.429

11.943

593

225

818

1.771

1.749

+4

153,0

1,3

13.262

3.993

2.155

175

19.585-3

2013

4.700

4.124

4.044

375

19

52,5

10.294

2.602

12.896

588

213

801

1.707

1.687

+5

124,7

1,4

13.540

3.879

2.417

252

20.088+6

Datos relevantes por actividad

12

Clientes al cierre por empleado

Volumen de minutos móviles (en miles de millones)

ARPU (en $ / mes)

MOU (en minutos / mes)

TOU (en SMS / mes)

Churn (% mensual / base de clientes inicio)

MBOU (MB / mes de Internet por celular/cliente)

Núcleo – Paraguay (en miles)

Clientes prepagos

Clientes “Plan Control” (d)

Clientes pospagos

Placas de Internet Móvil

Total clientes NúcleoVariación base de clientes año sobre año (en %)

(d) Clientes con servicio prepago con emisión de factura mensual con abono.

Clientes servicios móviles Núcleo al cierre por empleado

ARPU (en $ / mes)


TOU (en SMS / mes)


Total clientes Internet Núcleo – Wimax (en miles)Variación base de clientes año sobre año (en %)(*)

(*) Variaciones calculadas con cifras sin considerar redondeos a miles.

DotaciónServicios Fijos

Servicios Móviles

Personal

Núcleo

Personal Envíos

Total Dotación efectiva Grupo Telecom

Dotación por tipo de contrato

Dentro de convenio

Fuera de convenio

Total Grupo Telecom

Índices relacionados con la dotación

Costo laboral (en millones de pesos)

Costo laboral / ventas (%)

Costo mensual promedio por empleado ($miles / promedio empleados)

Venta mensual promedio por empleado ($miles / promedio empleados)

20154.005

21,5

91,5

93,7

89,3

3,1

565,5

2.026

376

28

110

2.540+3

6.225

46,5

68,5

68

2,4

6+5

201510.903

5.321

4.908

408

5

16.224

12.973

3.251

16.224

6.934

17

34

201

20143.950

23,7

74,2

99,5

166,9

3,1

366,8

1.999

319

29

129

2.476+3

6.159

47,9

57,5

110

2,2

5+3

201411.056

5.360

4.958

402

-

16.416

12.819

3.597

16.416

5.349

16

27

168

20133.897

26,0(*)

66,8

111,7(*)

279,5

2,7

241,4

1.936

297

29

153

2.415+5

5.696

34,6

61,3

236

2,2

5-18

201311.002

5.579

5.155

424

-

16.581

12.811

3.770

16.581

4.003

15

20

136

(*) El tráfico de voz fue adecuado durante 2014 considerando también los minutos gratuitos ofrecidos al momento de la recarga, que en períodos anteriores no se consideraban por ser poco significativos. Los datos comparativos han sido recalculados con el nuevo criterio.

Datos relevantes por actividad

13

En nombre del Directorio de Telecom Argentina y en el mío

propio tengo el agrado de presentar la Memoria y los Esta-

dos Financieros que reflejan la gestión y los resultados del

Grupo Telecom durante el ejercicio económico finalizado

el 31 de diciembre de 2015.

ESTRATEGIA Y GESTIÓN

Durante el ejercicio 2015 hemos fortalecido el posicio-

namiento del Grupo Telecom en todos los segmentos de

negocios donde desarrollamos nuestras actividades. Entre

los aspectos más relevantes merecen destacarse:

•Al 31 de diciembre de 2015, el Grupo poseía 22,2

millones de suscriptores móviles, 4,0 millones de líneas

fijas en servicio y 1,8 millones de líneas de acceso a

Internet (equivalentes al 45% de las líneas fijas en servi-

cio) con un crecimiento de los segmentos de mayor va-

lor y un recupero de todas las métricas de satisfacción

de los clientes (Satisfacción del cliente/NPS).

•Nuestras ventas consolidadas se incrementaron un

21% respecto del 2014 alcanzando los $40.496 mi-

llones. El 85% de nuestras ventas consolidadas co-

rresponden a ventas por servicios que, en el ejercicio

2015, crecieron un 22% respecto del ejercicio 2014.

Las ventas de equipos alcanzaron los $6.016 millones

con un crecimiento interanual del 19%. Por primera vez

desde el ejercicio 2002, los ingresos del negocio fijo

subieron $140 millones por el incremento de los abo-

nos al “segmento Comercial, Profesional y Gobierno”.

•Nuestras inversiones en bienes de capital alcanzaron

los $10.100 millones (que incluyen $2.256 millones

por la adquisición de Licencias 4G), equivalentes al

25% de las ventas. El 30% de las inversiones se des-

tinaron al segmento de Servicios fijos, el 65% al seg-

mento de Servicios móviles – Personal y el 5% restante

al segmento de Servicios móviles - Núcleo.

•En relación con el desempeño económico, la utilidad

de la explotación antes de depreciaciones y amorti-

zaciones creció un 25%, revirtiendo la tendencia de

reducción de márgenes sobre ventas experimentada

en los últimos 5 ejercicios. El resultado operativo se

incrementó (+14%), mientras que la utilidad neta se

redujo un 8% influenciada por mayores depreciaciones

y amortizaciones como resultado de la implementación

de nuestro ambicioso plan de inversiones, y por ma-

yores costos financieros, particularmente diferencias

de cambio del último trimestre del ejercicio 2015. El

retorno sobre el Patrimonio Neto al inicio del ejercicio

fue del 23% anual. A nivel financiero se destacan, en-

tre otras cuestiones, la distribución de dividendos en

efectivo en Telecom Argentina por $804 millones, se-

gún fuera aprobado por la Sociedad en la Asamblea

Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de

2015, la adquisición de bandas de espectro radioeléc-

trico que se encontraban pendientes de adjudicación

para el negocio móvil por $2.256 millones y la emisión

de Obligaciones Negociables de Telecom Personal por

un valor nominal de $720,5 millones para financiar el

despliegue de tecnología 4G.

En lo relativo a prestación de servicios, las sociedades del

Grupo continuaron trabajando en su objetivo de ser líde-

res en la innovación lanzando diversos servicios y produc-

tos basados en tecnología de última generación, con un

fuerte foco sobre la mejora en la calidad de servicio y de

atención a clientes.

Hemos continuado con el crecimiento de nuestros clientes

de Arnet (+43 mil altas netas ó 2%), mejorando sustan-

cialmente las velocidades brindadas y, con ello, nuestro

ARPU. También hemos vuelto a incrementar nuestra base

de clientes móviles en Argentina, en especial en el gru-

po de clientes pospagos (+203 mil altas netas ó 3%). En

Paraguay el aumento de la base de clientes fue del 3%,

destacándose el reciente lanzamiento de servicios 4G.

A.2MENSAJE DEl PRESIDENTE

14

PRINCIPIOS DE RSE, SISTEMA DE CONTROl INTERNO Y GObIERNO CORPORATIVO

En el Grupo Telecom desarrollamos nuestras actividades

y operaciones guiados por los principios de la Respon-

sabilidad Social Empresaria (“RSE”), teniendo en cuenta

la importancia de los servicios de telecomunicaciones y

el impacto global del Grupo en la sociedad argentina. El

programa de RSE se encuadra dentro del Código de

Ética y Conducta del Grupo Telecom, con foco central

en las iniciativas sociales, educativas y culturales orienta-

das al desarrollo de la persona y al mejoramiento de la

calidad de vida de la población.

Como parte de los hitos relevantes cabe mencionarse la

aprobación del Reporte de RSE 2014 y de los Programas

de RSE para el año 2015. El Grupo Telecom presentó pú-

blicamente la octava edición del Reporte de RSE con la

verificación de los auditores externos independientes Price

Waterhouse & Co. Asesores de Empresas S.R.L., reforzan-

do la transparencia de nuestra rendición de cuentas ante

nuestros grupos de interés. Esta última edición fue recono-

cida como una buena práctica entre 186 reportes de Amé-

rica Latina, en un estudio realizado por el World Business

Council for Sustainable Development (WBCSD).

Por décimo año consecutivo, tanto la conclusión de la Ge-

rencia de la Sociedad como la de los auditores externos

independientes, es que el Grupo posee un efectivo control

interno para generar información financiera de uso pú-

blico. Ello se suma al constante compromiso del Grupo

de proporcionar información amplia y elaborada con al-

tos estándares de calidad para facilitar el monitoreo de

nuestro desempeño operacional y económico-financiero

por parte de organismos de contralor, inversores y demás

interesados en nuestra organización.

Tal como se describe en la sección B.4.5, durante el ejer-

cicio 2015 se actualizó el Código de Etica y Conducta del

Grupo y se aprobaron dos nuevas políticas, Anticorrup-

ción y de Conflicto de intereses, habiéndose dado amplia

difusión de las mismas entre los miembros del Directorio,

Comisión Fiscalizadora, Alta Gerencia y empleados del

Grupo Telecom.

En relación con aspectos de gobierno corporativo, en la

sección B.4 de esta Memoria se incluye una descripción

detallada de muchas de nuestras prácticas internas. En

gran medida tales prácticas satisfacen requerimientos de

las regulaciones norteamericanas a las que la Sociedad

está sometida por cotizar sus acciones en la NYSE. Adi-

cionalmente, el Grupo ha implementado voluntariamente

medidas de gobierno corporativo con el fin de estar ali-

neados con las mejores prácticas del mercado en la mate-

ria. Finalmente, hemos incorporado como Anexo I de esta

Memoria la información referida al grado de cumplimien-

to de Telecom Argentina a los estándares del Código de

Gobierno Societario previsto por las Normas de la CNV

(NT 2013), que pone en evidencia nuestro alto grado de

adhesión a las mejores prácticas de liderazgo empresarial,

el cual fue revisado por Price Waterhouse & Co. S.R.L.,

quienes emitieron un informe de seguridad razonable so-

bre el mismo sin observaciones.

RECONOCIMIENTO

Con gran satisfacción por los logros alcanzados y con

gran entusiasmo ante los desafíos y las oportunidades de

crecimiento que se nos presentan, hacemos llegar nuestro

especial reconocimiento a todo el personal, a la Gerencia

de la Sociedad, a nuestros clientes, proveedores y accio-

nistas, quienes han contribuido a la consecución del logro

de los objetivos planteados y de los satisfactorios resulta-

dos logrados durante el ejercicio 2015.

Oscar Carlos CristianciPresidente

15

A.3El GRUPO TElECOM

Telecom Argentina S.A. (en adelante indistintamente “Te-

lecom Argentina” o “la Sociedad”), es una de las prin-

cipales empresas de telecomunicaciones de la República

Argentina.

Su accionista controlante es Nortel Inversora S.A. (“Nor-

tel”), titular del 54,74% del capital social total–51,00%

en acciones Clase “A” y 3,74% en acciones Clase “B”. Al

31 de diciembre de 2015 la Sociedad mantiene acciones

propias en cartera por un total de 15.221.373 acciones

Clase “B”, por lo cual el porcentaje de tenencia y de voto

de Nortel calculado sobre las acciones en circulación al

cierre de ejercicio asciende a 55,60% –51,80% en accio-

nes Clase “A” y 3,80% en acciones Clase “B”-.

La totalidad de las acciones de Telecom Argentina tienen

autorización de oferta pública y el 45,23% de las mismas

- todas Clase “B” - cotizan y se negocian en el panel de

empresas líderes de la Bolsa de Comercio de Buenos Ai-

res (“BCBA”) y en la New York Stock Exchange (“NYSE”).

De este modo Telecom Argentina es una de las empresas

argentinas con cotización en Estados Unidos de América

con mayor free float (acciones con cotización en sistemas

bursátiles en poder de inversores minoritarios). Las tenen-

cias de las acciones en poder de accionistas minoritarios,

según registro en Caja de Valores por tipo de inversor al

31 de diciembre de 2015 son las siguientes:

El 0,03% del capital, representado por las acciones Clase “C”, proviene del Programa de Propiedad Participada (“P.P.P.”)

creado por la Ley Nº 23.696. Información adicional en Nota 19 de los estados financieros consolidados.

Al 31 de diciembre de 2015, la composición del capital social total por clase de acción era la siguiente:

A.3.1 ACCIONISTAS DE TElECOM ARGENTINA S.A.

* La protección de estas participaciones ha sido declarada de interés público según lo dispuesto por Ley N° 27.181 (Ver sección B.2.3. Leyes y Regu-laciones de Aplicación General).

Tipo de inversorANSES *

ADS (American Depositary Share) - NYSE

Otros inversores minoritarios - BCBA

Acciones propias en cartera

Total oferta pública

Acciones Clase “A”

Acciones Clase “B”

Acciones Clase “C”

Total de acciones

Acciones encirculación502.034.299

466.883.425

241.881

969.159.605

Acciones Propiasen Cartera

-

15.221.373

-

15.221.373

Total del Capital Social

502.034.299

482.104.798

241.881

984.380.978

%24,99

14,75

3,94

1,55

45,23

%

51,00

48,97

0,03

100,00

16

La totalidad de las acciones Ordinarias de Nortel (repre-

sentativas del 78,38% de su capital), pertenecen a Sofora

Telecomunicaciones S.A. (“Sofora”). El 21,62% restante

del capital de Nortel está representado por acciones Prefe-

ridas Clase “B” que no poseen derecho a voto.

Durante 2011, Telecom Italia International N.V. adquirió

8% del total de las acciones Preferidas Clase “B” de Nortel

y acciones Clase “B” de Telecom Argentina, representa-

tivas del 1,58% del capital de esta última, a través de su

sociedad controlada constituida en Argentina, Tierra Ar-

gentea S.A. (Tierra Argentea).

El 14 de noviembre de 2013 Telecom Italia S.p.A y Tele-

com Italia International N.V. (en conjunto, los “Vendedo-

res”) y Tierra Argentea (una compañía controlada por los

Vendedores) anunciaron la aceptación de una oferta del

Grupo Fintech para la adquisición de la participación de

control del Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina, de

propiedad de los Vendedores, a través de sus subsidiarias

Sofora, Nortel, y Tierra Argentea. El cierre de la venta de

las acciones del Grupo Telecom Italia en Sofora se encon-

traba condicionado a la obtención de ciertas autorizacio-

nes regulatorias requeridas.

El 10 de diciembre de 2013 Tierra Argentea formalizó la

transferencia al Grupo Fintech de acciones Clase B de Te-

lecom Argentina, representativas del 1,58% del capital de

dicha Sociedad y de ADRs de Nortel representativos de 8%

del total de las Acciones Preferidas Clase “B” de Nortel.

Al cierre del tercer trimestre de 2014 (30 de septiembre de

2014), las acciones de Sofora pertenecían a Telecom Italia

S.p.A, (32,5%), a Telecom Italia International N.V. (35,5%),

(Telecom Italia S.p.A. y Telecom Italia International N.V. en

conjunto denominadas “Grupo Telecom Italia”) y a W de

Argentina Inversiones S.A. (32%).

El 25 de octubre de 2014 Telecom Italia S.p.A. anunció la

aceptación de una oferta del Grupo Fintech para modifi-

car y reformular el contrato cuya celebración se anunció el

14 de noviembre de 2013. En el marco de este acuerdo

de modificación: 1) el 29 de octubre de 2014 Telecom

Italia International N.V. formalizó la transferencia del 17%

del capital de Sofora al Grupo Fintech; 2) se confirmó que

la venta de la participación de control del 51% de Sofora

se encuentra sujeta a la condición de la obtención de la

aprobación regulatoria de la Secretaría de Comunicacio-

nes (“SC”) (o autoridad de control que la reemplace) y

no quedará perfeccionada hasta que dicha aprobación

sea obtenida. Se espera que la venta de esta participación

de control sea perfeccionada dentro de los próximos dos

años y medio.

Se informó que la mayoría de los miembros del Directorio

de Sofora continuará siendo designada por el Grupo Te-

lecom Italia hasta que sean obtenidas las autorizaciones

regulatorias en la Argentina y se perfeccione la venta de la

participación de control del 51% en Sofora. No se prevén

cambios sustanciales en el gobierno corporativo de Sofora

y sus subsidiarias.

Asimismo, se comunicó que: “Si la venta del 51% de So-

fora a Fintech no se perfecciona dentro de los dos años y

medio, Telecom Italia tendrá la opción de, alternativamente

(i) resolver el acuerdo con Fintech y tendrá una opción de

compra ejercible dentro del plazo de seis meses para ad-

quirir (o designar a una compañía del Grupo Telecom Italia

para que adquiera) la participación minoritaria del 17% en

Sofora previamente vendida a Fintech según una fórmula

acordada o (ii) proceder a la venta de su participación de

control del 51% de Sofora a una tercera persona, sujeto a

la autorización de la correspondiente autoridad regulatoria y

en relación a la cual Fintech ha acordado garantizar que Te-

lecom Italia recibirá un monto total de al menos U$S 630,6

millones. Luego de perfeccionada dicha venta a una tercera

persona, si el monto total cobrado en relación a dicha venta

excede el monto del precio garantizado por Fintech, cual-

quier excedente será distribuido entre las partes según una

fórmula acordada.

Si no fuera posible para Telecom Italia vender a una tercera

persona en el plazo de dos años y medio, el acuerdo con

Fintech quedará resuelto, Fintech pagará a Telecom Italia

una suma de U$S 175 millones y Telecom Italia tendrá una

opción de compra ejercible dentro del plazo de seis meses

para adquirir (o designar a una compañía del Grupo Tele-

com Italia para que adquiera) la participación minoritaria

del 17% en Sofora previamente vendida a Fintech según

una fórmula acordada”.

Mayor información sobre la operación celebrada por el

Grupo Telecom Italia y el Grupo Fintech puede ser consul-

tada en la sección de “Hechos Relevantes” de la CNV en

A.3.2 ACCIONISTAS DE NORTEl

17

www.cnv.gob.ar y en la sección “Company filings” (Tele-

com Argentina) de la SEC en www.sec.gov.

A la fecha de emisión de esta Memoria, las acciones de

Sofora pertenecen a Telecom Italia S.p.A, (32,5%), a Te-

lecom Italia International N.V. (18,5%); a W de Argentina

Inversiones S.A. (32%) y a Fintech Telecom LLC (17%).

De conformidad con su tenencia indirecta, los derechos

económicos del Grupo Telecom Italia en Telecom Argen-

tina ascienden al 14,5% a la fecha de emisión de esta

Memoria.

El 16 de octubre de 2015 se publicó en el Boletín Oficial

la Resolución N° 491/2015 de la Autoridad Federal de

Tecnologías de la Información y Comunicaciones (“AF-

TIC”), organismo que absorbió, entre otras, las funciones

de la Secretaría de Comunicaciones, mediante la cual se

deniega la autorización para la transferencia a Fintech de

la participación accionaria de control que Telecom Italia

posee en Sofora Telecomunicaciones S.A., alegando entre

otros fundamentos que la mencionada transacción accio-

naria no puede ser autorizada porque la adquirente no es

un “Operador” en los términos del pliego aprobado por

el Decreto N° 62/90. La citada Resolución se encuentra

disponible en www.boletinoficial.gob.ar.

Cabe señalar que la Secretaría de Comunicaciones (“SC”)

emitió en el año 2010 la Resolución N° 136/2010 me-

diante la cual, a requerimiento de la Sociedad, se dejó

sin efecto la figura del Operador prevista en el Pliego de

Bases y Condiciones para la Privatización de Entel apro-

bado por Decreto N° 62/90 y sus modificatorios. Entre

los fundamentos de esta Resolución SC N° 136/2010

se menciona que “finalizado el período de exclusividad

y transcurridos veinte años de prestación del servicio por

Telecom Argentina, esta experiencia se considera que ha

sido adquirida por la licenciataria no resultando imperativo

en la actualidad el mantenimiento de tal figura” por lo que

en el artículo 3° de la parte dispositiva de la Resolución se

dispone: “Déjese sin efecto la figura del Operador prevista

en el Pliego de Bases y Condiciones, Decreto N° 62/90 y

sus modificatorios, respecto de Telecom Argentina S.A.”.

En consecuencia, la Sociedad ha venido desarrollando sus

actividades desde el año 2010 basada en este marco nor-

mativo que se encuentra vigente.

Según lo había adelantado a Telecom Italia S.p.A., Fin-

tech recurrió oportunamente la Resolución AFTIC N°

491/2015.

Telecom Argentina, por su parte, y en cuanto corresponde

a sus derechos como licenciataria, también presentó en

legal tiempo y forma un recurso de reconsideración contra

la Resolución AFTIC N° 491/2015.

El 17 de febrero de 2016 Telecom Argentina fue notifica-

da de la Resolución N° 64/16 del ENACOM, mediante la

cual hace lugar parcialmente al recurso de reconsidera-

ción interpuesto, entre otras partes por Telecom Argentina,

contra la Resolución de la AFTIC y dispone continuar con

el análisis de la transacción de transferencia de las accio-

nes de Telecom Italia en Sofora conforme a la normativa

actualmente vigente, particularmente el artículo 13 de la

LAD modificado por el Decreto Nº 267/2015.

El 24 de febrero de 2016 la Sociedad fue notificada de

la Oferta Pública de Adquisición Obligatoria (“la OPA”)

por cambio de control, promovida y formulada por Fintech

Telecom LLC sobre la totalidad de las acciones ordinarias

Clase “B” emitidas por Telecom Argentina que se encuen-

tran listadas en el Mercado de Valores de Buenos Aires

S.A. Los antecedentes y finalidad de la OPA, su precio, los

plazos y términos de aceptación y detalle de los hechos

que condicionan la realización de la OPA se describen en

un Anuncio de OPA publicado en el diario “El Cronista

Comercial” en su página 5 de la edición del 24 de febrero

del 2016. Información adicional puede ser consultada en

la página web de la CNV www.cnv.gov.ar.

W de Argentina Inversiones S.A. (en adelante y junto con

sus sociedades controladas, “W de Argentina”), Telecom

Italia S.p.A. y Telecom Italia International N.V. habían sus-

cripto un Acuerdo de Accionistas en diciembre de 2003

por el que convinieron ciertas pautas relativas a la admi-

nistración de Sofora, Nortel, Telecom Argentina y sus con-

troladas, incluida Personal (el “Acuerdo de Accionistas”).

El 5 de agosto de 2010, ese Acuerdo de Accionistas fue

modificado por las partes. Como consecuencia del com-

promiso asumido por los accionistas de Sofora ante la

CNDC, el 13 de octubre de 2010 se le introdujeron nue-

vas modificaciones. El 9 de marzo de 2011, en el marco

de la transferencia del 10% del paquete accionario de So-

fora a favor de Telecom Italia International NV celebrada

en esa fecha, con el propósito de no alterar los derechos

de gobierno de las partes que tenían hasta entonces, se

modificó nuevamente el Acuerdo de Accionistas, acla-

rándose que si bien W de Argentina pasaba a tener el

32% del capital social de Sofora, W de Argentina tendrá

los mismos derechos de gobierno que tenía en virtud del

18

Acuerdo de Accionistas, como si continuara siendo titu-

lar del 42% del capital social de Sofora (en adelante el

Acuerdo de Accionistas y sus modificaciones reseñadas, se

identifica como el “Nuevo Acuerdo de Accionistas”). Infor-

mación adicional sobre el Nuevo Acuerdo de Accionistas

puede consultarse en la sección B.4.3 de esta Memoria.

A partir de la adquisición del 17% de las acciones de

Sofora perfeccionada el 29 de octubre de 2014, Fintech

Telecom LLC adhirió como parte del Nuevo Acuerdo de

Accionistas.

Telecom Argentina desarrolla una intensa actividad como

operador integral de servicios de telecomunicaciones me-

diante sus operaciones y la de sus sociedades controladas.

Las estrategias y políticas de las distintas sociedades del

Grupo están alineadas de manera de generar sinergias

comerciales, tecnológicas y de funciones soporte (tales

como Administración, Finanzas y Control, Capital Huma-

no, Seguridad Corporativa, Asuntos Jurídicos y Regulato-

rios, Tecnología y Auditoría, entre otras).

Las transacciones entre empresas del Grupo Telecom se

llevan a cabo como si fueran entre partes independientes.

Información adicional sobre saldos y operaciones entre

Partes Relacionadas se expone en Notas 27 y 4 a los es-

tados financieros consolidados e individuales de la Socie-

dad, respectivamente.

El siguiente cuadro expone al 31 de diciembre de 2015:

(a) Los accionistas de Telecom Argentina, de su socie-

dad controlante Nortel y de la sociedad controlante de

Nortel, Sofora.

(b) Las sociedades que integran el Grupo liderado por

Telecom Argentina y los segmentos de negocios a los

que pertenecen.

A.3.3 SOCIEDADES qUE INTEGRAN El GRUPO TElECOM Y SEGMENTOS DE NEGOCIOS

19

(a) Al 31 de diciembre de 2015, los derechos económicos del Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina ascienden al 14,50%.(b) El 29 de octubre de 2014, Telecom Italia formalizó la transferencia del 17% del capital social de Sofora a Fintech Telecom LLC.(c) Las acciones Preferidas “B” no son rescatables (con cotización en las bolsas de Nueva York, Luxemburgo y Buenos Aires). (d) Porcentaje de tenencia calculado sobre el capital social de Telecom Argentina al 31 de diciembre de 2015. En virtud de las acciones propias en cartera (15.221.373 acciones al 31 de diciembre de 2015), el porcentaje de tenencia sobre el capital en circulación al cierre del ejercicio asciende a 55,60%.(e) Ver composición en acápite A.3.1 “Accionistas de Telecom Argentina S.A.”(f) El 0,01% restante pertenece a Nortel.(g) Sociedad sin operaciones durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014. Mediante Asamblea General Ordinaria y Extraordi-naria celebrada el 21 de abril de 2015 (segundo tramo), se modificó el objeto social de Microsistemas fijándolo en la realización “por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, dentro o fuera de la República Argentina, la prestación y administración de todo tipo de servicios vinculados a la utilización de medios electrónicos de pago, transferencias y/o uso electrónico de dinero, a través de redes y equipos de telecomunicaciones”. Dicha sociedad se encuentra analizando oportunidades de nuevos negocios.(h) El accionista no controlante de Núcleo es ABC Telecomunicaciones S.A. con el 32,5% del capital social.(i) El 1% restante pertenece a ABC Telecomunicaciones S.A.

GRuPOTElECOM ITAlIA(a) FINTECh (b)W DE ARGENTINA

ACCI

ON

ISTA

SG

RUPO

TElE

COM

SOFORA

78,38%

ACCIONES PREFERIDAS B (c)

21,62%

NORTEl (d)

54,74%

100%

TElECOMARGENTINA uSA

TElECOMARGENTINA

ACCIONESClASE “C”

0,03%

99,99%

MICRO SISTEMAS(f) (g)

OFERTA PúBlICA (e)

45,23%

99,99%

PERSONAl (f)

67,50%

97%2%

NúClEO(PARAGuAy) (h)

PERSONAl ENVÍOS(PARAGuAy) (i)

Servicios Fijos (Voz, Datos e Internet)

Servicios Móviles – Personal

Servicios Móviles – Núcleo

Segmento de negocios reportado:

32% 51% 17%

20

(1) Los directores titulares y suplentes no poseen cargos ejecutivos en la Sociedad ni en sociedades controladas de la Sociedad. Los directores son designados por un período de tres ejercicios. La designación de los miembros del actual Directorio fue realizada por la Asamblea Ordinaria celebrada el 23 de abril de 2013, salvo el caso de Gianfranco Ciccarella quien se desempeñaba como suplente y asumió como director titular, en reemplazo de un titular renunciante en la reunión de Directorio celebrada el 9 de diciembre de 2013 y de Oscar C. Cristianci designado por la Comisión Fis-calizadora en reemplazo de un director titular renunciante en abril de 2015, designación aprobada por Acta de Asamblea del 22 de junio de 2015. En consecuencia, el mandato de todos los directores concluye con la celebración de la Asamblea Ordinaria que considerará la documentación del ejercicio social 2015.(2) El 17 de diciembre de 2015 el Directorio aceptó las renuncias presentadas por los directores titulares señora Mariana Laura González y señores Federico Horacio Gosman y Esteban Ariel Santa Cruz y sus suplentes señora Verónica Daniela Álvarez y señores Juan Massolo y Eduardo Pablo Gui-llermo Setti, todos ellos designados por las acciones del ANSES-Fondo de Garantía de Sustentabilidad.

(a) Director independiente frente a las normas de la SEC e integrante del Comité de Auditoría.(b) Miembro del Consejo de Dirección (ver punto B.4.1.b.4) de esta Memoria).(c) Presidente del Comité de Auditoría y Experto Financiero en los términos de la sección 407 de la Ley Sarbanes-Oxley de los Estados Unidos de América. Director independiente frente a las normas de la CNV y de la SEC.(d) Miembro del Comité de Auditoría. Director independiente frente a las normas de la CNV y de la SEC.(e) Miembro del Comité de Cumplimiento Regulatorio (ver punto B.4.1.b.5) de esta Memoria).(f) Director independiente frente a las normas de la SEC.(g) Director independiente frente a las normas de la CNV y de la SEC.

DIRECTORIO (1)(2)

PresidenteOscar Carlos Cristianci (a)

VicepresidenteGerardo Werthein (b)

Directores TitularesAndrea Mangoni (b)

Gianfranco Ciccarella

Francesca Petralia (b)

Piergiorgio Peluso

Enrique Llerena (d)

Esteban Gabriel Macek (c) (e)

Directores SuplentesAldo Raúl Bruzoni (f)

Jorge Alberto Firpo

Lorenzo Canu

Jorge Luis Pérez Alati

Maria Virginia Genovés (g)

Eduardo Federico Bauer (e)

Pablo Alberto Gutiérrez (g)

COMISIóN FISCALIzADORA (3)

Síndicos TitularesEvelina Leoní Sarrailh (Presidente)

Gustavo Adrián E. Gené

Gerardo Prieto

Susana Margarita Chiaramoni

Raúl Alberto Garré (h)

Síndicos SuplentesGonzalo F. Oliva Beltrán

Alberto Gustavo Gonzalez

Jacqueline Berzón

Guillermo Feldberg

Silvia Alejandra Rodriguez (h)

A.3.4 INTEGRACIÓN DEl DIRECTORIO Y DE lA COMISIÓN FISCAlIzADORA DE TElECOM ARGENTINA Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015

(3) Los miembros de la Comisión Fiscalizadora son designados por un ejercicio.

(h) Síndico designado por las acciones del ANSES-Fondo de Garantía de Sustentabilidad.

21

DIRECCIóN GENERAL EjECUTIVA(DGE)

Directora GeneralElisabetta Ripa (**)

DIRECTORES DEPENDIENDO DE LA DGE

Administración, Finanzas y ControlAdrián Calaza

Asuntos Jurídicos y RegulatoriosAlejandro D. Quiroga López (****)

Capital humanoElisabetta Ripa (Interina)

Comunicación y MediosElisabetta Ripa (Interina)

Seguridad CorporativaGerardo H. Maurer

C.O.O.(Chief Operating Officer)Aníbal Gómez

TecnologíaPaolo Perfetti

WholesaleMáximo D. Lema (***)

DIRECTOR DEPENDIENDO DE LA PRESIDENCIA

Auditoría InternaDiego Chahwan (Interino)

A.3.5 PERSONAl GERENCIAl ClAVE Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015 (*)

(*) Sus integrantes se encuentran en relación de dependencia y ejercen posiciones de “directores” con dependencia directa de la DGE, pero no son miembros del Directorio de la Sociedad.(**) Inició su cargo como Directora General Ejecutiva a partir del 4 de marzo de 2015, luego de la renuncia de Oscar Cicchetti.(***) A partir de enero de 2015, la Dirección de Wholesale depende del C.O.O.(****) Con fecha 10 de febrero de 2016, esta dirección cambió su denominación a “Asuntos Públicos y Legales”.

B. MEMORIA

23

B.1INTRODUCCIÓN

En lo que respecta a las operaciones del Grupo, los re-

sultados del 2015 muestran un sólido desempeño eco-

nómico con crecientes resultados operativos. Esto estuvo

acompañado de fuertes acciones comerciales con foco en

la innovación lanzando diversos servicios y productos ba-

sados en tecnología de última generación con énfasis en

la mejora en la calidad. Desde el punto de vista tecnoló-

gico, el hito relevante del ejercicio fue el despliegue de la

nueva red 4G, junto con la ampliación y reconversión de

las redes de tercera generación.

HECHOS RElEVANTES DEl VIGéSIMO SéPTIMO EJERCICIO ECONÓMICO

LOGROS OPERACIONALES

• Nuestra base de clientes

En el segmento de Servicios fijos, el ejercicio 2015 mostró

un crecimiento de las líneas de acceso a Internet que tota-

lizaron 1,8 millones al cierre del ejercicio (+2% respecto

al 31 de diciembre de 2014), mientras que la cantidad de

líneas fijas en servicio se mantuvo en niveles similares al

año anterior acorde con la madurez alcanzada por el mer-

cado, cerrando el año 2015 con 4,0 millones de líneas al

cierre del 2015.

Por su parte, en el segmento de Servicios Móviles - Perso-

nal, la base de suscriptores se incrementó moderadamente

(aproximadamente +0,4% respecto al 31 del diciembre de

2014) en línea con todo el mercado, cerrando el año con

19,7 millones de suscriptores. Al cierre del ejercicio 2015,

los clientes bajo la modalidad pospago alcanzaron 2,1 mi-

llones (-1% vs. 2014), los clientes “Cuentas Claras” totali-

zaron 4,2 millones (+6% vs. 2014), y los clientes prepagos

ascendieron a 13,2 millones (-1% vs. 2014). El ARPU al 31

de diciembre de 2015 ascendió a 91,5 $/mes, habiendo

alcanzado un incremento de aproximadamente 23% res-

pecto del ejercicio anterior (74,2 $/mes al 31 de diciembre

de 2014).

Por otro lado, el segmento de Servicios móviles - Núcleo

alcanzó 2,5 millones de suscriptores, lo que implica un

aumento de su base de clientes de aproximadamente

3% respecto al año anterior. Al cierre del ejercicio 2015

los clientes prepagos ascendieron a aproximadamente

2,0 millones (+1% vs. 2014), los clientes “Plan Control”

totalizaron 0,4 millones (+18% vs. 2014), y los clientes

pospago se mantuvieron constantes, alcanzando 28 mil al

cierre del 2015. Asimismo, los suscriptores de placas de

Internet Móvil totalizaron 110 mil al 31 de diciembre de

2015 (-15% vs. 2014). Por su parte, los clientes de Internet

domiciliaria que emplea tecnología Wimax aumentaron

aproximadamente 5% alcanzando 5.653 al 31 de diciem-

bre de 2015.

• lanzamiento de nuevos productos y servicios

Durante 2015, en el segmento de Servicios Fijos, se con-

tinúo impulsando la oferta combinada de Banda Ancha

más llamadas locales, incluyendo llamadas a líneas móvi-

les, brindándoles a los clientes una propuesta de comuni-

cación con alternativas complementarias.

En lo que respecta a la red fija, se está desplegando de

manera sostenida la Ultra Banda Ancha con nuevas tec-

nologías que reemplazan el cobre por la fibra óptica en

diferentes puntos de la red (FTTC, FTTB y FTTH). Esto se

complementa con la introducción de nuevas tecnologías

de acceso (VDSL/GPON), que permitirán ampliar el port-

folio de banda ancha con velocidades de hasta 2,5 Gbps.

La renovación de la red de acceso es acompañada por

mejoras sustanciales en la red de transporte, es decir la

red que permite conectar a máxima velocidad los sitios

24

entre sí y con las centrales, el backbone IP de la compañía

(columna vertebral de toda la red fija y móvil) y desde allí

con resto del mundo. A partir de estas mejoras en la red

de transporte mediante el acercamiento de la fibra óptica

al hogar, se continuó focalizando en brindar a los clientes

la opción de incrementar la velocidad de acceso.

Respecto a los contenidos de valor agregado sobre los ser-

vicios fijos, se amplió el catálogo de contenidos de Arnet

Play, el servicio de streaming de video de Telecom Argen-

tina, enriqueciendo la oferta de contenidos disponibles.

De esta forma, Telecom puso a disposición de sus clientes

variedad de películas, programas infantiles, series, docu-

mentales, cine nacional y canales temáticos, entre otras

opciones.

Se trabajó también en la estrategia de captación y fideliza-

ción de clientes convergentes mediante una campaña de

descuentos conjunta de ARNET y Personal. Los clientes del

operador móvil que acceden a la oferta reciben un 50% en

la suscripción del servicio de Internet de Arnet de hasta 15

MB, durante 12 meses y, los clientes de Arnet un 50% de

descuento sobre la suscripción de Personal en los abonos

de Día Full o planes con factura.

Por su parte, el segmento corporativo orientó sus esfuerzos

a la provisión de soluciones convergentes, que integran

servicios de voz, datos, Internet, multimedia, TIC, Data-

center y aplicaciones, tanto fijas como móviles. En este

sentido, se continuaron incrementando los productos y ser-

vicios de valor agregado, que complementan el porfolio

de soluciones que se brindan a los clientes con “La Nube

Argentina de Telecom” y servicios de Datacenter de última

generación.

En relación con los Servicios Móviles, se inició un proceso

de modernización de toda la red a partir de la asignación

del nuevo espectro, el cual asegura el despliegue de la red

4G más potente del país y que potencia, adicionalmente,

la capacidad y cobertura de las redes 2G y 3G.

Es importante destacar que el Grupo Telecom inició la ma-

yor transformación de infraestructura en la historia de la

empresa, con un plan de inversión global de más de $30

mil millones para el período 2015 -2017.

El proceso de modernización se basa principalmente en

una reconversión en la red de transporte (columna central

de la infraestructura) para dar soporte a los nuevos servi-

cios, multiplicando diez veces la velocidad de fibra óptica

que conecta antenas y centrales, con el objetivo de acom-

pañar el volumen de tráfico implicado en la tecnología 4G

LTE. Además, se complementó con más de mil puntos Wifi,

en lugares con alta demanda de tráfico de datos, de forma

totalmente gratuita para nuestros clientes.

Asimismo, Personal presentó su nuevo concepto de mar-

ca, “Hagamos que todo suceda”, con una estrategia que

acompaña la evolución en el uso de las comunicaciones

móviles que realizan las personas. La nueva propuesta co-

mercial reflejó la importancia que las personas otorgan

a la conexión permanente y acompaña a las tendencias

mundiales hacia la simplificación de la oferta de planes,

con predominio en el uso de Internet. Hacía fines de 2015,

más de 1,5 millones de clientes de Personal pudieron ex-

perimentar, en zonas de cobertura 4G, la navegación mó-

vil de alta velocidad que ofrece esta nueva tecnología.

Asimismo, se continuó profundizando la estrategia de in-

novación ampliando la propuesta de contenidos móviles

y la generación de alianzas estratégicas, incentivando el

crecimiento del parque de clientes con terminales inteli-

gentes para potenciar los servicios de valor agregado.

La calidad en la atención al cliente tuvo principal foco en

acompañar la evolución en la experiencia de uso del clien-

te, mediante mejoras en la estrategia de contacto presen-

cial, telefónico y plataforma digital.

Durante este año, se optimizaron los circuitos IVR (respues-

ta de voz interactiva) del canal telefónico, pasando de una

clasificación por producto, hacia una por segmento. De

esta manera, se aseguró la personalización en la aten-

ción por cliente y logrando, asimismo, atender un 50% del

caudal de las llamadas mediante el menú de autogestión.

Por otra parte, a comienzos de 2015 el foco estratégico y

comunicacional de Núcleo S.A. se basó en el lanzamiento

de un nuevo set de packs de datos denominados Mega-

packs con el objetivo de ampliar la variedad de paquetes

de Internet mejorando la oferta en relación al mercado y

a la competencia.

Además, durante el primer trimestre del año se mantuvo

la comunicación del beneficio denominado “Multiplicate”

apuntando al consumo de la base prepago, mientras que

para los clientes pospagos, los beneficios se apalancaron

con el lanzamiento de terminales inteligentes.

Con el objetivo de seguir innovando el catálogo de SVA,

25

se impulsó el uso de servicios como Spotify y Personal Vi-

deo. Con Personal Video, se cerró el año con más de 100

mil líneas suscriptas y con la incorporación de películas y

documentales de producción paraguaya.

Por último, en diciembre se lanzó 4G con la campaña “Si

sos Personal sos 4G” siendo así la primera operadora en

Paraguay en dar el servicio de Internet LTE en el teléfono

a sus clientes.

LOGROS TECNOLóGICOS

En la red móvil, se continuó trabajando en la mejora con-

tinua de la misma, poniendo énfasis en el despliegue de la

tecnología LTE, con un aumento sostenido en la población

cubierta y en la cantidad de localidades alcanzadas en

todo el país. Este despliegue continuará en los próximos

años, de acuerdo a lo previsto.

También se destaca que se prosiguió con la modernización

de la red 2G/3G existente, para lograr mayor capacidad

(principalmente activando mas portadoras) y para conti-

nuar mejorando la calidad del servicio.

En la red fija durante 2015 continuó la expansión, a nivel

interurbano, de la red DWDM (Dense Wavelenght Division

Multiplexing o Multiplexación por división en longitudes de

onda densas: tecnología y/o equipamiento que permite

multiplexar y transmitir simultáneamente diferentes longitu-

des de onda por una fibra óptica) de alta capacidad apta

para el transporte de lambdas a 100 Gbps. a las zonas

norte y sur del país. Además se continuó el despliegue de

la red MPLS (Multiprotocol Label Switching o conmutación

de paquetes multiprotocolo basado en etiquetas) de trans-

porte de paquetes (Redes Metro Ethernet y PTN -“Packet

Transport Network” o red de transporte de paquetes-).

Por otra parte prosiguieron las acciones en la red para

mejorar el acceso a Internet, se continuó con la instalación

de equipos VDSL en los edificios centrales, el acortamiento

de loop en la planta externa de cobre y el despliegue de

FTTH tanto en áreas actuales de cobre como en nuevas

urbanizaciones que se construyen totalmente con acceso

de fibra óptica.

Por su parte, Núcleo inició el “Proyecto Dream 2” de mo-

dernización de la totalidad de la red de acceso, con el

objetivo de finalizar el reemplazo (swap) de todos los sitios

para 2017.

El principal hito del 2015 para Núcleo fue la ampliación

en capacidad de la red LTE de Paraguay y la incorpora-

ción de las terminales inteligentes LTE, lo cual convierte

a Núcleo en la primera compañía con red 4G móvil del

Paraguay.

LOGROS ECONóMICO – FINANCIEROS

El ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2015 finali-

zó con una utilidad neta de $3.435 millones, lo que re-

presenta un 8% de las ventas consolidadas, de los cua-

les $3.403 millones son atribuibles a Telecom Argentina

como sociedad controlante.

Las ventas se incrementaron un 21% respecto del 2014 al-

canzando los $40.496 millones. Ese aumento se produjo

en todos los segmentos de negocio y en especial en el de

Servicios Móviles - Personal que, neto de las operaciones

intersegmentos, lideró este crecimiento con un aumento

de 21%. Por su parte, la Banda Ancha Fija también ex-

perimentó un fuerte crecimiento en el 2015 reflejado en

el crecimiento de las ventas de servicios de Internet en un

40% respecto del 2014 debido fundamentalmente al cre-

cimiento del 2% del parque de líneas de acceso a Internet

y al incremento del 36% en el ARPU de líneas ADSL. Los

servicios de voz fija crecieron un 15% como resultado de

las distintas promociones y sobre todo por el incremento

de los abonos para el segmento “Comercial, Profesional

y Gobierno” implementado en agosto de 2015. Por otro

lado, las ventas de Datos del segmento Servicios Fijos

se incrementaron un 21% (+310 millones vs. 2014), in-

fluenciados por la variación del tipo de cambio sobre los

precios de los contratos denominados en dólares y por

el posicionamiento de Telecom Argentina como proveedor

integral de servicios TICs (Datacenter, VPN, entre otros)

para el segmento de grandes clientes corporativos y de

Gobierno.

El aumento de las ventas se vio reflejado en un incremento

de la Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y

amortizaciones de 25%, fundamentalmente en el segmento

de Servicios Móviles – Personal que tuvo una contribución

a nivel Grupo Telecom que representó el 72% de las cifras

consolidadas. La utilidad de la explotación antes de depre-

ciaciones y amortizaciones representa el 26,8% de las ven-

tas consolidadas del ejercicio 2015. Ese nivel es superior al

26,1% del ejercicio 2014. De tal modo, se ha revertido la

tendencia experimentada en el período 2010-2014 de dilu-

ción del margen sobre ventas consolidado (del 33,3% en el

ejercicio 2010 al 26,1% en el ejercicio 2014).

26

La utilidad de la explotación se incrementó 14% respecto

del año anterior alcanzando $6.229 millones, equivalente

al 15% de las ventas consolidadas.

Desde el punto de vista financiero, al 31 de diciembre de

2015 la Sociedad presentaba una posición financiera neta

consolidada pasiva de $2.277 millones (una disminución

de $3.022 millones respecto al 31 de diciembre de 2014),

luego del pago del espectro 4G por una suma equivalente

a $2.256 millones y la distribución de dividendos en efec-

tivo a los accionistas de la Sociedad por $804 millones.

Adicionalmente, merece mencionarse que durante diciem-

bre de 2015 Telecom Personal ha concluido exitosamente

el proceso de emisión de dos series de Obligaciones Ne-

gociables por un valor nominal total conjunto de $720,5

millones. La estructura de la colocación se conformó de la

siguiente manera:

• Las Obligaciones Negociables Serie I: con vencimien-

to a los 18 meses desde la fecha de emisión y liquida-

ción por un valor nominal de $571,5 millones, a tasa

mixta (Tasa fija del 28,5% hasta el 6° mes inclusive y

tasa variable a partir del 7° mes, tasa BADLAR (“Bue-

nos Aires Deposits of Large Amount Rates”) + 375

puntos básicos).

• Las Obligaciones Negociables Serie II: con venci-

miento a los 36 meses desde la fecha de emisión y

liquidación, por un valor nominal de $149 millones,

a tasa mixta mixta (Tasa fija del 28,75% hasta el 9°

mes inclusive y tasa variable a partir del 10° mes, tasa

BADLAR + 400 puntos básicos).

Los fondos se destinarán a financiar el plan estratégico

de inversión de la compañía para los próximos tres años,

orientado a la expansión de la red 4G LTE, al aumento de

capacidad de transmisión de sus redes, y la mejora de los

servicios 3G y 2G.

Telecom Personal obtuvo la calificación AA+ (calificación

local) otorgada por Fix (Fitch Ratings), gracias a su calidad

crediticia y solidez financiera.

Un análisis pormenorizado de los resultados económico-fi-

nancieros consolidados y de cada segmento reportado se

incluye en la Sección B.3.

LOGROS EN MATERIA DE GOBIERNO CORPORATIVO

Control Interno: exitosa certificación de la Sección 404 de la ley Sarbanes-Oxley

Por décimo año consecutivo, el Grupo Telecom ha con-

cluido que posee un sistema de control interno efectivo

para generar información contable para la publicación de

sus estados financieros al 31 de diciembre de 2015. El

Grupo utiliza el Internal Control-Integrated Framework del

Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway

Commission del año 2013 (“COSO 2013”) como marco

de referencia para la Certificación de la sección 404 de la

Ley Sarbanes-Oxley.

En el proceso de Certificación del año 2015, la Gerencia

de la Sociedad continuó aplicando un enfoque Top down,

focalizando en las áreas de mayor riesgo y en los controles

claves que de forma más efectiva y eficiente contribuyen

a asegurar el cumplimiento de los objetivos de control in-

terno para la generación de información contable de uso

público.

Política y Estrategia de Responsabilidad Social Empresaria

Durante el ejercicio 2015, el Grupo Telecom continuó la

evolución de su modelo de gestión de Responsabilidad So-

cial Empresaria (“RSE”), destacándose en materia de RSE y

sustentabilidad los siguientes hechos relevantes:

• El Directorio de Telecom Argentina aprobó el Reporte

de RSE 2014 y los programas de RSE para el año

2015.

• El Grupo Telecom presentó públicamente la octava

edición del Reporte de RSE que contó con la verifi-

cación externa del estudio independiente Price Water-

house & Co. Asesores de Empresas S.R.L, reforzan-

do la transparencia de la rendición de cuentas ante

los grupos de interés. Esta última edición se elaboró

conforme a los principios del estándar utilizado deno-

minado Global Reporting Initiative (“GRI”) en su nue-

va versión G4, aplicando la opción de conformidad

“Esencial”, que constituye un marco para transmitir

los resultados del desempeño económico, ambiental,

social y de gobierno más significativos para el Grupo.

27

Código de Gobierno Societario

En la Sección B.4 de esta Memoria se incluye una descrip-

ción de los aspectos de gobierno corporativo del Grupo

Telecom. En gran medida tales prácticas satisfacen reque-

rimientos de las regulaciones norteamericanas a las que

la Sociedad está sometida por cotizar sus acciones en la

NYSE, las surgidas del cumplimiento de los Compromi-

sos “Telco” y “TI-W” asumidos por la Sociedad a partir

de octubre de 2010, como así también las medidas im-

plementadas voluntariamente que permiten al Grupo estar

alineado a las mejores prácticas del mercado en la mate-

ria. Asimismo en el Anexo I de esta Memoria se incluye la

información referida al grado de cumplimiento por parte

de Telecom Argentina del Código de Gobierno Societario

de acuerdo con lo requerido por las Normas CNV (NT

2013) donde puede apreciarse el alto grado de madurez

y compromiso de nuestra organización con las mejores

prácticas de gobierno corporativo, y que cuenta también

con un informe de seguridad razonable emitido por los

auditores externos, sin observaciones.

LOGROS EN MATERIA SOCIETARIA

Modificación del objeto social de la Sociedad

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accio-

nistas celebrada el 22 de junio de 2015 aprobó la modi-

ficación del objeto social de Telecom Argentina adecuán-

dolo a la nueva definición de Servicios de Tecnología de

la Información y las Comunicaciones (Servicios TIC) conte-

nida en la LAD e incluyendo la posibilidad de prestar Ser-

vicios de Comunicación Audiovisual. Dicha modificación

del objeto social fue aprobada por la AFTIC el 27 de julio

de 2015 e inscripta en la Inspección General de Justicia el

26 de septiembre de 2015.

28

B.2.1.1 ARGENTINA

La actividad económica del país durante el 2015 habría experimentado una leve recuperación respecto del año anterior.

El incremento estimado para el Producto Interno Bruto (“PIB”) a precios constantes rondaría aproximadamente en el 1,6%

con respecto a 2014.

Durante el 2015 se registró un desempeño heterogéneo

cuando se analiza el comportamiento de la actividad de

los diferentes sectores económicos, sin embargo, el cre-

cimiento fue liderado por la actividad agropecuaria y la

construcción, en tanto se evidenciaron caídas en las ac-

tividades de intermediación financiera y transporte. La in-

dustria, por su parte, registró un avance menos vigoroso y

volátil. Mientras tanto y a nivel internacional, un contexto

recesivo continuó registrándose en Brasil, en tanto que

la desaceleración en China se hizo más notoria hacia la

segunda mitad del año, eventos que han tenido impacto

sobre la actividad económica local.

Durante el primer semestre de 2015, la economía argen-

tina mostró una lenta recuperación, la cual se hizo más

evidente hacia el final del semestre, motivada en su mayor

parte por una cosecha de soja récord y por la actividad de

construcción, esta última empujada mayoritariamente por

la realización de obras públicas. En la primera mitad del

año, la actividad industrial registró cierto nivel de recupe-

ración, aunque frágil, dado que a pesar de las mejoras

registradas en el procesamiento de petróleo y en la in-

dustria alimenticia existieron sectores como el automotriz y

la siderurgia que resultaron afectados considerablemente

por la menor demanda por parte de Brasil y por la intensi-

ficación de los controles de importaciones. Por otra parte,

los indicadores de consumo mostraron una mejor perfor-

mance que la registrada durante 2014, consolidando una

recuperación parcial del nivel de actividad. En los últimos

meses del primer semestre, debido a la obtención de fi-

B.2CONTEXTO ECONÓMICO Y ASUNTOS REGUlATORIOS Y lEGAlES

b.2.1 CONTEXTO ECONÓMICO

0,1%

9,5%

8,4%

0,8%

2,9%

0,5%1,6%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015e

Crecimiento EconómicoPIB a precios constantes (base 100=2004)

29

nanciamiento externo de corto plazo mediante un swap de

monedas con China, se logró cierta estabilidad cambiaria

y recuperación del nivel de reservas. En general, esto últi-

mo contribuyó a moderar las expectativas de depreciación

del tipo de cambio, y en un entorno de tipo de cambio

nominal estable y desaceleración inflacionaria, los merca-

dos de divisas observaron cierta calma durante el primer

semestre.

Asimismo, durante la segunda mitad del año, y sobre todo

con motivo del proceso eleccionario, la volatilidad cam-

biaria se aceleró, dado que se renovaron las expectativas

de una corrección del tipo de cambio. El nivel de reservas

disminuyó considerablemente luego de la cancelación de

los vencimientos de deuda soberana denominada en mo-

neda extranjera durante octubre 2015. A su vez y relacio-

nado con esto, hacia el final del año se implementaron re-

novados controles y medidas regulatorias en los mercados

cambiarios, y mayores restricciones a las importaciones,

tendientes a mermar la pérdida de reservas. La actividad

registró una performance menos destacada durante la úl-

tima mitad del año, diluyéndose la expansión que se había

registrado en el sector agropecuario y en la construcción

durante el primer semestre. Por su parte, la industria no

evidenció signos claros de continuar el proceso de recu-

peración registrado hasta el tercer trimestre, entrando en

una nueva fase de estancamiento. De esta manera, la

actividad en su conjunto registró una desaceleración que

cobró mayor notoriedad hacia el último trimestre del año.

Ya hacia el final del año 2015 y con la asunción de las

nuevas autoridades ejecutivas nacionales, se tomaron

nuevas medidas con foco sobre el frente externo, ten-

dientes a finalizar la pérdida de reservas y la inestabilidad

cambiaria. Se levantaron las restricciones cuantitativas

para adquirir dólares para atesoramiento en el mercado

formal de cambios, se dejaron sin efecto ciertos controles

e impedimentos que afectaban la adquisición de divisas

para el comercio exterior y se produjeron modificaciones

en el régimen de retenciones a la exportación. Asimismo,

se realizaron acuerdos con las cerealeras locales para la

liquidación de divisas retenidas, con el fin de incrementar

el nivel de reservas internacionales. El paquete de medi-

das referido derivó en la liberación del mercado formal de

cambios, con cierto nivel de corrección cambiaria que ele-

vó la cotización oficial del dólar estadounidense a $13,04

al cierre de 2015.

A continuación se detallan los principales elementos que

influyeron en la evolución de la economía argentina y en el

negocio de las telecomunicaciones durante el 2015:

• Los países centrales continuaron mostrando creci-

miento durante el año, aunque con tasas moderadas.

Estados Unidos registró un crecimiento algo más ele-

vado en el nivel de la actividad que los países de la

Eurozona. En ambos casos, la recuperación ha expe-

rimentado un sendero continuo pero estable en torno

a tasas reducidas. La reacción de la Fed (Sistema de

Reserva Federal de los Estados Unidos) en el último

mes del año inaugura un esperado ciclo alcista de

las tasas internacionales, aunque se aguarda que la

suba de tasas se efectúe de manera muy gradual. Por

el lado de las economías emergentes, China se en-

cuentra en una situación de desaceleración progre-

siva de la actividad económica, que se ha traducido

en correcciones de sus principales índices bursátiles,

devaluaciones del Yuan y reducciones de su demanda

de exportaciones del resto del mundo, golpeando par-

ticularmente a los exportadores de commodities. Bra-

sil, por otra parte, continúa inmerso en una recesión

que evidencia signos de profundidad, con reducido

margen para utilizar las herramientas fiscales y mone-

tarias debido a combinaciones de alto déficit fiscal e

inflación creciente. Esta última situación, combinada

con devaluaciones del tipo de cambio, han generado

un menor dinamismo en nuestras exportaciones indus-

triales, que se redujeron en aproximadamente un 27%

conforme a datos del INDEC a diciembre de 2015

(último dato disponible).

• El consumo privado mostró una evolución favorable

durante 2015, recuperándose frente a un 2014 don-

de los indicadores mostraron poco dinamismo. Esta

evolución favorable estuvo asociada a mayores es-

tímulos fiscales, recomposiciones salariales y mayor

disponibilidad del crédito para el consumo. Asimismo,

la inversión privada se incrementó, mayoritariamente

debido al crecimiento de investigación y desarrollo y

construcción, según las estadísticas oficiales.

• Dada la declaración de la emergencia estadística y

con la renovación de autoridades e inicio de un pro-

ceso de revisión formal de las mediciones efectuadas

por el INDEC, dicho organismo ha estado impedido

de publicar los índices de precios para los meses de

noviembre y diciembre de 2015. En estas circunstan-

cias el INDEC ha sugerido el uso de indicadores alter-

nativos publicados por la provincia de San Luis y por

la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) que se

30

encuentran dentro del Sistema Estadístico Nacional,

hasta tanto se termine de elaborar un nuevo indicador

que cumpla estándares internacionales. La inflación

minorista y mayorista publicada por el INDEC a ni-

vel país de enero a octubre de 2015 fue del 11,9%

y 10,6%, respectivamente. A efectos del análisis re-

querido por la NIC 29, la Sociedad ha estimado la

inflación anual del 2015 mediante una simplificación

metodológica por no contar con otra estadística pú-

blica relevante disponible de mediciones de precios a

nivel de todo el territorio de la República Argentina.

Consecuentemente, a dichas tasas acumuladas de 10

meses se le incorporó como estimación de la infla-

ción de noviembre y diciembre de 2015 un 7,8%, que

surge del promedio simple de la inflación minorista

publicada por las provincias de San Luis y por CABA

para ese período, resultando la inflación estimada mi-

norista y mayorista para el 2015 del 20,6% y 19,2%,

respectivamente. Si superada la emergencia estadísti-

ca, el INDEC modificara retroactivamente los índices

publicados, las conclusiones de nuestros análisis de

acuerdo con NIC 29 podrían diferir de las actuales.

• Según datos provistos por el INDEC acumulados a di-

ciembre de 2015 frente a mismo período del 2014,

el comercio internacional argentino se redujo con res-

pecto al año anterior por menores montos exportados

en 17%, totalizando 56,8 millones de dólares, mien-

tras que las importaciones se redujeron un 8% totali-

zando 59,8 millones de dólares. La menor demanda

por parte de los principales socios comerciales de Ar-

gentina, entre ellos Brasil, impactó negativamente en

las exportaciones de Combustibles y energía (-54%),

de Manufacturas de origen industrial (-21%) y de Pro-

ductos primarios (-7%). Como consecuencia, el supe-

rávit comercial se redujo un 198%, ascendiendo a 3,0

millones de dólares.

• La política fiscal de 2015 continuó siendo expansiva

acelerando el crecimiento del gasto por encima de

los ingresos públicos. El deterioro del resultado fiscal

se explicó mayoritariamente por el significativo incre-

mento en las prestaciones de la seguridad social y

en los gastos corrientes. Con relación a los ingresos,

cabe señalar que la recaudación tributaria nacional

creció un 31%, en parte gracias a mayores ingresos

por el impuesto a las ganancias, derechos de exporta-

ción e ingresos provenientes de la seguridad social. En

relación a los egresos, se estima que el gasto público

alcanzó niveles record en términos del PIB, cobrando

progresivamente mayor relevancia las transferencias

realizadas al Tesoro Nacional por parte del BCRA y

otros organismos públicos como la ANSES.

• El tipo de cambio se incrementó un 52,5% cerrando

el año en 13,04 pesos por dólar. Hasta el último mes

del año, el tipo de cambio nominal experimentó un

ritmo de depreciación relativamente estable. A su vez,

la competitividad externa del país se vio afectada por

los episodios de devaluaciones que registraron tanto

China como Brasil, mientras las exportaciones acumu-

laron 30 meses de contracción continua a diciembre

de 2015. Dado el marco descrito, hacia finales del

año las autoridades económicas decidieron un con-

junto de medidas tendientes a liberar los controles

sobre el mercado de cambios, que derivaron en una

corrección del tipo de cambio operado a través del

mercado oficial. Entre algunas de las medidas más

importantes que se dejaron sin efecto se encontraron

la aplicación de la alícuota del 35% sobre el tipo de

cambio oficial en concepto de adelanto del pago del

Impuesto a las Ganancias y de Bienes Personales a la

compra de billetes físicos para viajes al exterior, y el

establecimiento de límites mensuales reducidos para

la adquisición de moneda extranjera, con fines de

atesoramiento, en relación a los ingresos mensuales

declarados del contribuyente. Por otra parte, durante

2015, el BCRA continuó asistiendo al tesoro nacional,

transfiriéndole reservas internacionales para el pago

de deuda pública nacional.

• Las variables monetarias continuaron mostrando sig-

nos de expansión durante 2015. La base monetaria

se expandió un 40,5% interanual, variación explica-

da fundamentalmente por mayores transferencias al

gobierno nacional que parcialmente se compensaron

por venta de divisas por parte del BCRA. Los depósi-

tos en pesos del sector privado crecieron un 47,5%,

liderando dicha expansión los depósitos a plazo fijo

que crecieron 60,6% y luego por depósitos en caja

de ahorro y cuenta corriente que crecieron un 37,9%.

Como resultado, las tasas de interés pasivas (Bad-

lar privada) se mantuvieron en un nivel promedio de

22,0% anual. Los préstamos en pesos continuaron

en ascenso, incrementando los niveles de crecimien-

to frente al 2014, siendo los préstamos personales y

el financiamiento con tarjeta de crédito los que más

crecieron. Por último, las reservas internacionales su-

frieron una significativa reducción durante los últimos

meses del año, producto del pago en dólares de los

31

servicios de la deuda, y por las operaciones de venta

de divisas originadas en el período preelectoral y an-

teriores al levantamiento de los controles cambiarios.

Las mismas alcanzaron 25.563 millones de dólares

(-18,7% anual) al 31 de diciembre de 2015.

• El mercado laboral mostró un desempeño relativa-

mente estable alcanzando una tasa de desempleo del

5,9% en el tercer trimestre del 2015 (último dato dis-

ponible), representando un descenso frente al 6,9%

registrado en el último trimestre del año anterior. Por

otra parte a octubre de 2015 los salarios se expandie-

ron un 29,4% anual según el último dato disponible

del INDEC.

• Según el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas,

la deuda pública nacional totalizó 226.328 millones

de dólares a junio de 2015, un 41,8% del PIB. La

situación con aquellos tenedores que no entraron al

canje aún no se encuentra resuelta y se ha profundi-

zado luego de los fallos de la Corte de Nueva York

a favor de los acreedores que no aceptaron los can-

jes de la reestructuración de deuda soberana, lo cual

continúa influyendo en el acceso al mercado interna-

cional de créditos. Por otra parte, es importante men-

cionar que el nivel de endeudamiento relativo al PIB

se ubica en niveles inferiores a los de muchos países

desarrollados y en similares niveles a los de países de

la región. Asimismo, gran parte de la deuda pública

se encuentra en poder de organismos públicos, como

el BCRA y la ANSES. En virtud de esto, la porción de

la deuda pública sujeta a riesgo representa una parte

menor de la deuda pública total.

Resumiendo, en el 2015 la economía habría registrado

una recuperación leve, con un bajo crecimiento del nivel

de actividad, lo cual repercutió en diversos sectores, entre

ellos, la industria de telecomunicaciones.

Cabe destacar que si bien el sector de las telecomunica-

ciones se caracteriza por ser resistente frente a los vaivenes

de la economía, no resulta inmune frente a los cambios en

los ciclos económicos.

(*) Fuente: INDEC, excepto la información referente al Tipo de cambio cuya fuente es el Banco de la Nación Argentina.

(a) Dato estimado al cierre de 2015.(b) A partir de enero de 2014, el INDEC comenzó a publicar un nuevo Índice de Precios al Consumidor de carácter nacional (“IPCNu”), el cual no está disponible para períodos anteriores ni se publicó ningún factor de “empalme” entre el nuevo y el viejo índice. Debido a que el método de cálculo IPCNu difiere significativamente del IPC precedente (región geográfica considerada, método de muestreo, peso relativo, etc.) dichos índices no pueden ser comparados.(c) La inflación minorista y mayorista publicada por el INDEC a nivel país hasta octubre fue del 11,9% y 10,6%, respectivamente. A esas tasas acu-muladas de 10 meses se les incorporó como estimación de la inflación de noviembre y diciembre de 2015 un 7,8%, que surge del promedio simple de la inflación minorista publicada por las provincias de San Luis y por CABA, para ese período. No obstante, debemos señalar que se realiza esta simplificación metodológica por no contar con otra estadística pública relevante disponible de mediciones de precios a nivel de todo el territorio de la República Argentina.(d) Datos no disponibles a la fecha de emisión de esta Memoria, se informa la última información disponible.

Evolución de las principales variables macroeconómicas (*)

Crecimiento Producto Interno Bruto

Tipo de Cambio ($/U$S) – fin de período

IPCNu (Var.%) (b)

IPC (Var.%) (b)

Índice de Precios Internos al por Mayor (Var.%)

Saldo Comercial (miles de millones U$S)

Desempleo (% de la población económicamente activa)

20151,6%(a)

13,04

20,6%(c)

n.d

19,2%(c)

(3,0)

5,9%(d)

20140,5%

8,55

23,9%

n.d

28,3%

3,1

6,9%

20132,9%

6,52

n.d

10,9%

14,8%

1,5

6,4%

20120,8%

4,92

n.d

10,8%

13,1%

12,0

6,9%

20118,4%

4,30

n.d

9,5%

12,7%

9,0

6,7%

32

B.2.1.2 PARAGUAY

El Banco Central del Paraguay (“BCP”) publicó que la acti-

vidad económica en el año 2015 cerró con un crecimiento

del 3%, manteniendo así una tendencia positiva tras el cre-

cimiento de 4,7% registrado en el año anterior.

Paraguay cerró el año 2015 con una tasa de inflación

(IPC- índice de precios al consumidor) del 3,1% (1,1% in-

ferior a la registrada al finalizar el año anterior), según el

informe publicado por el BCP.

En Paraguay, el dólar cerró con una cotización del Gua-

raní/USD 5.827, lo que implica una importante deprecia-

ción del Guaraní de 25,4% respecto de la moneda nor-

teamericana durante el año 2015, mientras que en el año

2014 el Guaraní se había depreciado un 0,8%.

B.2.2.1 ARGENTINA

B.2.2.1.1 Autoridad Regulatoria

El 19 de diciembre de 2014 se publicó y entró en vigen-

cia, la Ley N° 27.078 denominada “Ley Argentina Digi-

tal - LAD”, mediante la cual se incorporaron importantes

modificaciones al marco regulatorio que rige la prestación

de servicios de telecomunicaciones en el país (ver sección

B.2.2.1.2 “ Ley N° 27.078 - Ley Argentina Digital”), y se

dispuso la creación de la Autoridad Federal de Tecnologías

de la Información y las Comunicaciones (“AFTIC”), como

organismo descentralizado y autárquico en el ámbito del

Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”), que actuaría como Auto-

ridad de Aplicación de la LAD y sería continuadora, a todos

los fines, de la SC y de la CNC (Autoridades de Aplicación

y de Control, respectivamente, hasta la sanción de la LAD).

La LAD confirió a la AFTIC las facultades de regulación,

control, fiscalización y verificación en materia de las Tec-

nologías de la Información y las Comunicaciones (“TIC”)

en general, de las telecomunicaciones en particular, del

servicio postal y de todas aquellas materias que se integra-

sen a su órbita conforme el texto de la LAD.

A fines de diciembre de 2015 el Poder Ejecutivo Nacio-

nal (“PEN”) dictó el Decreto de Necesidad y Urgencia N°

267/15 (publicado en el Boletín Oficial del 4 de enero

de 2016) por el que se introducen sustanciales modifica-

ciones a las Leyes N° 26.522 (de Servicios de Comunica-

ción Audiovisual – “SCA”) y N° 27.078 (LAD) (Ver sección

“B.2.2.1.3 Decreto N° 267/15 - Modificaciones a la LAD”)

y se crea una nueva Autoridad de Aplicación de las re-

feridas leyes, denominada ENACOM (“Ente Nacional de

Comunicaciones”), la que sustituye a la AFTIC y al AFSCA

(“Autoridad Federal de Servicios de Comunicación Audio-

visual”), y que actúa, como ente autárquico, en la órbita

del Ministerio de Comunicaciones.

Adicionalmente, por el Decreto N° 13/15 se crea el Mi-

nisterio de Comunicaciones. La conformación organizativa

del Ministerio de Comunicaciones, fue aprobada a través

del Decreto N° 268/15, del 29 de diciembre de 2015 (pu-

blicado en el Boletín Oficial del 4 de enero de 2016).

El Directorio del ENACOM deberá integrarse por un Pre-

sidente y 3 directores designados por el Poder Ejecutivo,

y otros 3 directores propuestos por la Comisión Bicame-

ral de la Comunicación Audiovisual y los Servicios TIC.

El quórum se conformará con la presencia de cuatro de

los miembros. No se establecen condiciones de idoneidad

especiales para ser miembro del Directorio y sólo se dispo-

ne no tener incompatibilidades, en los términos de la Ley

N° 25.188 (“Ética Pública”). Los miembros del ENACOM

pueden ser removidos en forma directa y sin causa por el

PEN.

El ENACOM entró en funcionamiento el 5 de enero de

2016 con los 4 directores nombrados por el PEN mediante

el Decreto N° 7/16, quedando así constituido conforme lo

establece al artículo 23 del Decreto N° 267/15.

B.2.2.1.2 ley N° 27.078 (ley Argentina Digital – “lAD”)

Entre los aspectos más relevantes contenidos en la LAD

que modificaron el marco regulatorio vigente hasta el 19

de diciembre de 2014 en materia de telecomunicaciones,

se encuentran:

a) el reconocimiento del carácter de servicio público

esencial y estratégico de TIC en competencia al uso

b.2.2 MARCO REGUlATORIO DE lAS TElECOMUNICACIONES

33

y acceso a las redes de telecomunicaciones, para y

entre licenciatarios de servicios TIC (posteriormente

derogado por el art. 22 del Decreto N° 267/15);

b) la regla sobre precios y tarifas, que establece que

los licenciatarios de servicios de TIC fijarán sus pre-

cios, los que deberán ser justos y razonables, cubrir

los costos de la explotación y tender a la prestación

eficiente y a un margen razonable de operación;

c) las exenciones de gravámenes, disponiéndose que

podrán establecerse a título precario exenciones o re-

ducciones de tasas, tarifas y gravámenes de TIC en

general y telecomunicaciones en particular, cuando la

índole de determinadas actividades lo justifique;

d) las modificaciones en materia de Servicio Universal

(mayor información en B.2.2.1.4 a continuación);

e) la regulación asimétrica como instrumentos de uni-

versalización tendiente al desarrollo de una efectiva

competencia.

La LAD declaró de interés público al desarrollo de las TIC

y sus recursos asociados, estableciendo y garantizando la

completa neutralidad de las redes, a fin de garantizar a

cada usuario el derecho a acceder, utilizar, enviar, recibir

u ofrecer cualquier contenido, aplicación, servicio o pro-

tocolo a través de Internet sin ningún tipo de restricción,

discriminación, distinción, bloqueo, interferencia, entorpe-

cimiento o degradación.

La nueva Ley dispuso también que los licenciatarios de los

servicios TIC podrán brindar servicios de comunicación

audiovisual, con excepción de aquellos brindados a través

de vínculo satelital, debiéndose tramitar la licencia corres-

pondiente ante la autoridad competente. A su vez permitió

que los licenciatarios de servicios TIC comprendidos en las

restricciones de la Ley de Servicios de Comunicación Au-

diovisual (entre ellas Telecom Argentina), puedan brindar

servicios de comunicación audiovisual. Sin embargo dicha

norma resultó parcialmente modificada por el Decreto N°

267/15 (ver sección B.2.2.1.3).

En consecuencia de lo dispuesto por la LAD, Telecom

Argentina modificó su objeto social durante el ejercicio

2015, resultando aprobada dicha modificación por Re-

solución AFTIC N° 19/15 (Información adicional en la

sección “B.1 Introducción - Logros en materia societaria”).

Asimismo, la ley estableció un régimen para prestadores

entrantes al mercado de servicios de comunicación au-

diovisual (entre ellos Telecom Argentina y sus subsidiarias

nacionales) disponiendo que la Autoridad Federal de Ser-

vicios de Comunicación Audiovisual (reemplazada por el

ENACOM a partir del Decreto N° 267/15) determinaría

las condiciones de ingreso al mercado de servicios de co-

municación audiovisual de los prestadores y licenciatarios

de TIC. La ley disponía también un plan de implementa-

ción gradual mediante el establecimiento de zonas de pro-

moción por plazos limitados que se determinen en razón

del interés público, dentro de los cuales los licenciatarios

de servicios TIC con poder significativo de mercado no

podrían prestar servicios de comunicación audiovisual.

También contemplaba que el servicio TIC debía ser brin-

dado en todo el territorio nacional considerado a tales

efectos como una única área de explotación y prestación,

y la modificación del régimen de interconexión, imponien-

do mayores obligaciones a los operadores y mayores fa-

cultades al Estado para la regulación en este aspecto del

mercado mayorista.

Conforme a sus disposiciones, el SBT mantiene su condi-

ción de servicio público (artículo 54), pero con un alcance

distinto al de la normativa anterior. Se lo definió como el

servicio que consiste en la provisión del servicio de telefo-

nía nacional e internacional de voz, a través de las redes

locales, independientemente de la tecnología utilizada

para su transmisión, siempre que cumpla con la finalidad

de permitir a sus usuarios comunicarse entre sí (artículo 6

inc. c). Asimismo, en el artículo 90 del Título XI, estableció

que dicha definición, comprende los aspectos de la defini-

ción establecida en el Pliego de Bases y Condiciones para

el Concurso Público Internacional para la Privatización de

la Prestación del Servicio de Telecomunicaciones aproba-

do oportunamente mediante el Decreto N° 62/90.

La LAD introdujo sustanciales modificaciones a la regla-

mentación del SU dictada por el Decreto N° 558/08. Entre

sus previsiones la LAD dispone la creación de un nuevo

FFSU y que los aportes de inversión correspondientes a

los programas del SU son administrados a través de dicho

fondo, cuyo patrimonio, es del Estado Nacional. Mayor

información en la sección B.2.2.1.4 a continuación.

Por su parte, la Ley N° 19.798 de Telecomunicaciones

(sancionada en 1972) y sus modificatorias sólo subsistirá

respecto de aquellas disposiciones que no se opongan a

las previsiones de la nueva LAD (entre ellas, por ejemplo,

34

el artículo 39 de la Ley N° 19.798 referido a la exención

de todo gravamen sobre el uso de suelo, subsuelo y espa-

cio aéreo para servicios de telecomunicaciones).

La LAD también dispuso la derogación del Decreto N°

764/00 y sus modificatorias, pero al mismo tiempo esta-

blece que el mencionado decreto mantendrá su vigencia

en todo lo que no se oponga a la LAD durante el tiempo

que demande a la Autoridad de Aplicación dictar los re-

glamentos de Licencias, de Interconexión, de Servicio Uni-

versal y de Espectro.

B.2.2.1.3 Decreto N° 267/15 - Modificaciones a la lAD

El 4 de enero de 2016, se publicó en el Boletín Oficial, el

Decreto de Necesidad y Urgencia N° 267/15 por el que

se modifica la Ley N° 26.522 (“Servicios de Comunicación

Audiovisual o de Medios”) y la Ley N° 27.078 (“LAD”) y,

tal como se ha mencionado, se crea el ENACOM como

nueva Autoridad de Aplicación de las citadas leyes. (Ver

sección “B.2.2.1.1 Autoridad Regulatoria”).

Entre las principales modificaciones a la LAD, se desta-

can también, la incorporación del Servicio de Televisión

por Suscripción (vínculo físico o radioeléctrico, como por

ejemplo la TV por cable) como un servicio TIC, bajo la

órbita de aplicación de la LAD, sacándolo de la Ley N°

26.522. Se excluye a la televisión por suscripción sateli-

tal (comercialmente TV satelital), la que se sigue rigiendo

por la Ley N° 26.522. Por otra parte, se establece que

la titularidad de una licencia de televisión por suscripción

con vínculo satelital, excluye la posibilidad de ser titular de

cualquier otro tipo de licencias de servicios de comunica-

ción audiovisual y servicios TICs.

Las licencias de radiodifusión por suscripción (vínculo físi-

co o radioeléctrico, como las de video cable), otorgadas

con anterioridad al Decreto N° 267/15, serán considera-

das, a todos los efectos, Licencia Única Argentina Digital,

con registro para dicho servicio. Por otra parte, el Decre-

to dispone también, la extensión de 10 años contados a

partir de enero de 2016 para el uso de frecuencias del

espectro para los titulares de licencia de radiodifusión por

suscripción por medio radioeléctrico.

Entre las definiciones que sustituyen el artículo 6 de la LAD,

se incorpora al servicio de video a pedido o demanda,

definido como el servicio ofrecido por un prestador de ser-

vicios TIC para el acceso a programas en el momento ele-

gido y a petición propia, sobre la base de un catálogo. El

7 de enero de 2016 la Sociedad y Personal han efectuado

una presentación al ENACOM solicitando el registro del

servicio de radiodifusión por vínculo físico o radioeléctri-

co, describiendo en la misma las características del servi-

cio cuyo registro se solicitó. A la fecha de emisión de la

presente Memoria, el ENACOM no se ha pronunciado al

respecto.

El Decreto sustituye el art. 94 de la LAD disponiendo que

los prestadores de SBT, los licenciatarios de telefonía fija

conferida por el Decreto N° 264/98, y los prestadores de

telefonía móvil con licencias conferidas bajo el Decreto

N° 1.461/93, no podrán brindar servicio de radiodifusión

por suscripción (por ejemplo servicios de video cable e IP

TV) hasta transcurridos 2 años contados desde el 1° de

enero de 2016 (dicho plazo podrá extenderse por un año

más). Asimismo, el Decreto sustituye el art. 95 de la LAD y

establece una serie de obligaciones para los licenciatarios

de telefonía fija conferida por el Decreto N° 264/98, y

los prestadores de telefonía móvil con licencias conferidas

bajo el Decreto N° 1.461/93, que opten por brindar el

servicio de radiodifusión por suscripción.

El artículo 28 del Decreto N° 267/15 creó, en el ámbito

del Ministerio de Comunicaciones, la Comisión para la

Elaboración del Proyecto de Ley de Reforma, Actualización

y Unificación de las Leyes N° 26.522 y 27.078. La Comi-

sión tendrá a su cargo el estudio de las reformas a ambas

leyes, bajo los principios allí establecidos.

A la fecha de emisión de la presente Memoria se encuen-

tra pendiente la reglamentación que debe dictar la Auto-

ridad de Aplicación. La Dirección de la Sociedad espe-

ra que tal reglamentación aclare el alcance de diversos

aspectos de la LAD y del Decreto N° 267/15 para una

mejor evaluación de los impactos operacionales y econó-

mico-financieros que la LAD genera sobre los negocios del

Grupo Telecom.

Por otra parte, el Decreto dispone que las transferencias de

licencias y de participaciones accionarias que impliquen

la pérdida del control social deberán obtener autorización

del ENACOM fijando un nuevo procedimiento específico

previsto en el artículo N° 8 del Decreto N° 267/15. Las

transferencias de licencias y de participaciones acciona-

rias o cuotas sociales sobre sociedades licenciatarias, se

considerarán efectuadas ad referéndum de la aprobación

del ENACOM. Adicionalmente, no podrán ser titulares de

un registro de Radiodifusión por Suscripción los titulares

35

o accionistas que posean 10% o más en sociedades que

brinden un servicio público. No obstante, ello no será de

aplicación, en los siguientes casos: (i) Las personas de

existencia ideal sin fines de lucro a quien el Estado na-

cional, provincial o municipal le haya otorgado la licen-

cia, concesión o permiso para la prestación de un servicio

público (como por ejemplo las cooperativas telefónicas);

(ii) Los sujetos mencionados en el artículo 94 (entre ellos

Telecom Argentina y Personal) que sólo podrán prestar el

servicio transcurrido el plazo allí previsto.

A su vez, el Decreto dispone un mecanismo de publicidad,

y de oposición, en caso de existir otro prestador en la mis-

ma área de servicio al momento de solicitarse el registro,

con intervención, en caso de oposición, de la Comisión

Nacional de Defensa de la Competencia. Dicho proce-

dimiento no será aplicable a las personas de existencia

ideal sin fines de lucro que exclusivamente presten servicio

público de TIC.

El Decreto deroga el artículo 15, y el segundo párrafo del

artículo 48, de la LAD, dejando sin efecto: (i) el carácter de

servicio público esencial y estratégico de TIC en compe-

tencia, al uso y acceso a las redes de telecomunicaciones,

para y entre licenciatarios de servicios TIC, y (ii) la facultad

de regular tarifas por parte de la Autoridad de Aplicación,

por razones de interés público.

Conforme la Ley N° 26.122, la Comisión Bicameral Per-

manente debe expedirse acerca de la validez o invalidez

del Decreto y elevar el dictamen al plenario de cada Cá-

mara para su expreso tratamiento. El rechazo de un decre-

to, por ambas Cámaras del Congreso, implica su deroga-

ción, quedando a salvo los derechos adquiridos durante

su vigencia (artículo 24 de la Ley N° 26.122).

El Decreto N° 267/15 incorpora también numerosas mo-

dificaciones a la Ley de SCA.

B.2.2.1.4 Modificaciones introducidas por la lAD al Servicio universal (“Su”)

En diciembre de 2014, la LAD introdujo sustanciales mo-

dificaciones a la reglamentación del SU dictada por el De-

creto N° 558/08. Entre sus previsiones la LAD dispone la

creación de un nuevo FFSU y que los aportes de inversión

correspondientes a los programas del SU son administra-

dos a través de dicho fondo, cuyo patrimonio es del Estado

Nacional.

Los licenciatarios de Servicios de TIC (entre los que se en-

cuentran Telecom Argentina y Personal) tienen la obliga-

ción de realizar aportes de inversión al FFSU equivalente

al uno por ciento (1%) de los ingresos totales devengados

por la prestación de los Servicios de TIC incluidos en el

ámbito de aplicación de la ley, netos de los impuestos y

tasas que los graven. El aporte de inversión no podrá ser

trasladado a los usuarios bajo ningún concepto. A su vez,

la Autoridad de Aplicación podrá disponer, una vez alcan-

zados los objetivos del SU, la exención total o parcial, per-

manente o temporal, de la obligación de realizar dichos

aportes de inversión.

La Ley establece también que en virtud de lo dispuesto por

las Cláusulas 11.1 y 11.2 del Contrato de Fideicomiso

de Administración del FFSU del Decreto N° 558/08, los

recursos del mismo previstos en el artículo 8° del Anexo

III del Decreto N° 764/00 y sus modificatorios quedarán

integrados al FFSU creado por la LAD, en las condiciones

que determine la Autoridad de Aplicación.

Los fondos del SU se aplicarán por medio de programas

específicos. Su contenido y los mecanismos de adjudica-

ción correspondientes serán definidos por la Autoridad de

Aplicación quien podrá encomendar la ejecución de estos

planes directamente a las entidades incluidas en el artículo

8°, inciso b), de la Ley N° 24.156, o, cumpliendo con los

mecanismos de selección que correspondan, respetando

principios de publicidad y concurrencia, a otras entidades.

Mediante cartas documento recibidas el 13 de agosto de

2015, la AFTIC notificó a la Sociedad y a Personal que, el

28 de julio de 2015, el Estado Nacional, a través de esa

Autoridad de Aplicación, celebró en calidad de fiduciante,

un contrato de fideicomiso de administración con Nación

Fideicomisos S.A. (en calidad de fiduciario) denominado

“Contrato de Fideicomiso Argentina Digital”, en virtud del

cual la AFTIC ha cedido fiduciariamente al fiduciario los

aportes de inversión al FFSU equivalentes al 1% de los in-

gresos totales devengados a partir del 1° de julio de 2015

y, a ser percibidos a partir del 3 de agosto de 2015, por la

prestación de servicios TIC incluidos en el ámbito de apli-

cación de la LAD, netos de impuestos y tasas que lo gra-

ven, de conformidad con el artículo 22 de la mencionada

ley. Asimismo, notificó los datos de la cuenta bancaria en

la que se requirió efectuar, en adelante, el depósito del

citado aporte.

En respuesta a dicha notificación, el 3 de septiembre de

2015, la Sociedad y Personal efectuaron sus respectivas

36

presentaciones ante la AFTIC solicitando algunas aclara-

ciones en relación a la implementación del nuevo FFSU, y

efectuando expresa reserva de derechos en relación a la

normativa dictada a través de la LAD.

Mediante el Aviso Oficial publicado en el Boletín Oficial

el 1° de septiembre de 2015, la AFTIC comunicó a todos

los licenciatarios de servicios TIC que, a partir del 1° de

septiembre de 2015 el patrimonio del FFSU, administrado

por el Banco Itaú S.A. sería transferido a la cuenta recau-

dadora N° 659.051.294/5 correspondiente al nuevo fidu-

ciario Nación Fideicomisos S.A. y que, en consecuencia,

los aportes de inversión correspondientes a los programas

del SU, dejarían de ser integrados en la cuenta fiduciaria

del Banco Itaú debiendo incorporarse a la cuenta mencio-

nada. Asimismo, a través del aviso publicado en el Boletín

Oficial el 2 de septiembre de 2015, el Banco Itaú notificó

a todos los Licenciatarios que a partir del 1° de septiembre

de 2015, no se permitiría el depósito de nuevos fondos en

el fideicomiso en liquidación que administraba.

El 10 de septiembre de 2015 la Sociedad y Personal efec-

tuaron a la AFTIC la presentación de sus respectivas DDJJ

de aporte al SU, correspondientes a los ingresos registra-

dos en el mes de Julio de 2015, aclarando que dichas

presentaciones se efectuaban en el entendimiento de que

la normativa operativa relacionada con el aporte al FFSU

reglamentada a través del Decreto N° 558/08 y concor-

dantes, continúa vigente. A su vez, Personal procedió a

depositar el aporte correspondiente en la nueva cuenta

del FFSU informada mediante el Aviso Oficial publicado

por la AFTIC.

Asimismo, en sus presentaciones, la Sociedad y Personal

han manifestado que la presentación de la DDJJ y la rea-

lización de depósito – en el caso de Personal - no implica

consentimiento explícito ni implícito de la normativa dic-

tada a través de la LAD, efectuando expresa reserva de

derechos en relación al planteo de inconstitucionalidad

de las disposiciones establecidas en los artículos 21, 22,

91 y concordantes de dicha ley, así como de efectuar el

reclamo de cualquier derecho que emerja a instancias del

reconocimiento que se obtenga de dicho planteo.

A la fecha de la presente Memoria, ni la Sociedad ni Perso-

nal han recibido respuesta a las presentaciones efectuadas

el 3 de septiembre de 2015, ni se ha publicado el nuevo

Reglamento, ni ninguna instrucción adicional en relación

al SU.

B.2.2.1.5 Espectro

Mediante la Resolución SC N° 25/15 del 11 de junio de

2015 se registró a nombre de Personal para el SCMA para

el Area de Explotación Nacional, las Bandas de Frecuen-

cias SCMA 713-723 Mhz y 768-778 Mhz que conforma-

ban el Lote 8 y que se encontraban pendientes de adjudi-

cación por parte de la SC, en el marco de la subasta de

espectro dispuesta por la Resolución SC N° 38/14 del 7

de julio de 2014.

El 25 de junio de 2015 Personal efectuó el pago de las

sumas ofertadas correspondientes a las Bandas de Fre-

cuencias adjudicadas (que ascendían al equivalente a U$S

247,3 millones) conforme lo previsto en el Pliego de Bases

y Condiciones de la mencionada subasta y sus circulares

aclaratorias e integrando de ese modo el pago total del

monto ofertado por el Lote 8. Asimismo, en cumplimiento

de lo establecido en el artículo 54 del Pliego, se acompa-

ñó la garantía de cumplimiento por el 15% de la adjudi-

cación efectuada mediante la Resolución SC N° 25/15.

Las bandas objeto de la Resolución SC N° 25/15 se en-

cuentran parcialmente ocupadas. Las Resoluciones SC N°

17/14 y 18/14 otorgaron un plazo de dos años para la

migración de los sistemas que se encuentran operando en

las mismas.

Mediante la Resolución N° 155/15 del 2 de septiembre

de 2015, la AFTIC resolvió tener por decaída, y dejar sin

efecto, la adjudicaciones de espectro resueltas a favor

de Arlink S.A. mediante las Resoluciones SC N° 28, 29,

30, 31 y 32 del 11 de junio de 2015, y los registros que

le fueran otorgados mediante los Artículos 1° y 2° de la

Resolución SC N° 27/15 del 11 de junio de 2015, para

la prestación del Servicio de Comunicaciones Personales

(PCS) y del Servicio de Comunicaciones Móviles Avanza-

das (SCMA).

Asimismo, se declaró desierto el concurso público del Lote

1 del Concurso Público para la adjudicación de bandas

de frecuencias destinadas a la prestación del Servicio de

Comunicaciones Personales (PCS), del Servicio de Radio-

comunicaciones Móvil Celular (SRMC) y del Servicio de

Comunicaciones Móviles Avanzadas (SCMA), aprobado

por el artículo 1° de la Resolución SC N° 38/14.

Personal efectuó una presentación manifestando su interés

por las frecuencias que conformaban el Lote 1.

37

El 4 de noviembre de 2015, se sancionó la Ley N° 27.208

“Ley de Desarrollo de la Industria Satelital”, por la que, en-

tre otros aspectos, se declara de interés nacional el desa-

rrollo de la industria satelital como política de Estado y de

prioridad nacional, en lo que respecta a satélites geoesta-

cionarios de telecomunicaciones. En dicha Ley, se dispone

también la reserva, con carácter preferencial, a la empresa

AR-SAT, de las bandas de frecuencias correspondientes al

Lote 1, y se establece que dichas bandas se utilizarán para

la implementación y operación de servicios y aplicaciones

para los cuales están o sean atribuidas, priorizando apli-

caciones de Protección Pública y Operaciones de Socorro

y Defensa, complementando la red de Servicios TIC de

la empresa AR-SAT, y atendiendo fundamentalmente las

zonas de mayor vulnerabilidad del país.

B.2.2.1.6 Presentaciones de la Sociedad a la Autoridad de Regulación en el marco de la lAD

En el marco de las disposiciones del artículo 48 de la LAD,

el 16 de abril de 2015, la Sociedad efectuó a la CNC

dos presentaciones a través de las cuales informó los nue-

vos precios del cargo de instalación para los servicios del

“segmento comercial, profesional y gobierno” a aplicarse

a partir del 23 de abril de 2015, y cuyo valor era de $690,

y también los precios del abono para dicho segmento, de

aplicación a partir del 15 de julio de 2015, y cuyo nuevo

valor sería $77,28. La presentación fue rechazada por la

CNC, mediante nota recibida el 29 de abril de 2015, por

la que se intimó a la Sociedad a que se abstenga de incu-

rrir en conductas unilaterales como las informadas, bajo

apercibimiento de iniciar proceso sancionatorio.

Asimismo, el 2 de junio de 2015, la Sociedad informó a

la CNC los nuevos valores para el precio por minuto de

las llamadas efectuadas por nuestros clientes hacia ciertos

destinos internacionales, con vigencia a partir del 15 de

octubre de 2015, y también los precios aplicables al ser-

vicio de telefonía pública en la región Sur y al servicio de

llamada asistida, con vigencia a partir del 1° de julio de

2015.

El 16 de junio de 2015 la CNC notificó a la Sociedad me-

diante su Nota CNC GC N° 364/15, en la que intimó a la

Sociedad a aplicar a las llamadas internacionales corres-

pondientes a los países mencionados, las tarifas máximas

aprobadas por la Estructura General de Tarifas vigentes

a la fecha, conforme lo normado en la Resolución CNT

N°127/91 y modificatorias, y que se abstenga de incurrir

en conductas unilaterales, bajo apercibimiento de dar ini-

cio al correspondiente proceso sancionatorio.

Contra ambas intimaciones la Sociedad presentó el 27 de

mayo de 2015 y el 2 de julio de 2015 respectivamente, los

descargos que hacen a la defensa de sus derechos.

No obstante ello, el 17 de julio de 2015, la AFTIC notificó

a la Sociedad la imputación por considerar que viola la

Estructura General de Tarifas, a la Resolución N° 127/91

y sus modificatorias, con relación al aumento del cargo

de instalación y del abono del “segmento comercial, pro-

fesional y gobierno”, informado el 16 de abril de 2015.

El 11 de agosto de 2015, la Sociedad presentó a la AF-

TIC su descargo contra la imputación cursada, el que, a

la fecha de la presente Memoria, se encuentra pendiente

de resolución. En opinión de los asesores legales de la

Sociedad, existen sólidos argumentos jurídicos en el marco

de la LAD para que estos ajustes de precios puedan ser

practicados por Telecom Argentina.

El 1° de febrero de 2016, la Sociedad comunicó al ENA-

COM, que a partir del 15 de mayo de 2016, el precio del

abono de la categoría residencial (Casa de familia) del

SBT será de $50 (+ IVA) y que a las líneas con categoría

“Jubilados”, se les aplicará un descuento del 50% sobre

el valor del abono. A la fecha de emisión de la presente

Memoria, la Sociedad se encuentra en el proceso de co-

municar a los clientes involucrados el aumento informado.

Para mayor información sobre aspectos regulatorios en Ar-

gentina ver Nota 2 a los Estados Financieros Consolidados

de Telecom Argentina al 31 de diciembre de 2015.

B.2.2.2 PARAGUAY

Núcleo – licitación de espectro 4G en la República del Paraguay

El 14 de octubre de 2015 la CONATEL lanzó el Pliego de

Bases y Condiciones definitivo para la subasta del otorga-

miento de licencia para la prestación de los servicios de

telefonía móvil celular y de acceso a Internet y de transmi-

sión de datos en la banda de frecuencias de 1.700/2100

MHz (4G – LTE) en la República del Paraguay. El Pliego fue

sometido a consulta pública durante dos semanas, duran-

te las cuales las operadoras móviles enviaron sus conside-

raciones al respecto.

38

Núcleo evaluó los distintos escenarios económicos deriva-

dos de una eventual participación en dicha licitación con-

siderando las alternativas técnicas, la disponibilidad de es-

pectro de otras frecuencias y las condiciones económicas

del Pliego y decidió no participar del proceso licitatorio.

NUEVO CóDIGO CIVIL Y COMERCIAL DE LA NACIóN

El 8 de octubre de 2014, se publicó en el Boletín Oficial la

Ley N° 26.994 mediante la cual se sancionó el nuevo Códi-

go Civil y Comercial de la Nación, que entró en vigencia el

1° de agosto de 2015.

El nuevo Código unificó las materias civil y comercial -antes

reguladas en códigos separados- y derogó y modificó otras

normas civiles y comerciales. Entre otras, el nuevo Código

modificó leyes particulares como la Ley General de Socie-

dades y la Ley de Defensa del Consumidor.

Entre las principales reformas introducidas por el nuevo

Código pueden destacarse la tipificación de nuevas figuras

contractuales que antes estaban solo admitidas por la juris-

prudencia, modificaciones en la responsabilidad civil y en

materia de prescripción.

LEY DE PROMOCIóN DEL TRABAjO REGISTRADO Y PREVENCIóN DEL FRAUDE LABORAL

El 2 de junio de 2014 se publicó en el Boletín Oficial la

Ley N° 26.940 de Promoción del Trabajo Registrado y Pre-

vención del Fraude Laboral. Dicha norma, entre otras cues-

tiones, estableció un Registro Público de Empleadores con

Sanciones Laborales (“Repsal”) y definió una serie de infrac-

ciones laborales y previsionales por las cuales un emplea-

dor queda incluido en dicho registro.

Los empleadores incluidos en el Repsal son pasibles de dis-

tintos tipos de sanciones, tales como: no poder acceder a

programas, beneficios o subsidios públicos, ni acceder a

crédito bancario público, o celebrar contratos y concesio-

nes de uso de bienes del dominio del Estado Nacional, o

participar en concesiones de servicios públicos y licencias.

A su vez, los empleadores que reincidan en la comisión de

la misma infracción que produjera su incorporación en el

Repsal dentro del período de 3 años posterior a la primera

resolución sancionatoria firme, no podrán deducir del Im-

puesto a las Ganancias los gastos inherentes al personal

mientras los empleadores estén incorporados en el Registro.

A la fecha de emisión de la presente Memoria, la Sociedad

no ha tenido sanciones registradas en el Repsal conforme al

artículo 2 de la Ley N° 26.940.

LEY DE ABASTECIMIENTO

El 19 de septiembre de 2014 se publicó en el Boletín Ofi-

cial la Ley N° 26.991 de Regulación de las Relaciones de

Producción y Consumo, a través de la cual se modificaron

sustancialmente las disposiciones de la Ley de Abasteci-

miento N° 20.680. La ley entró en vigencia el 2 de octubre

de 2014.

La nueva ley dispuso que ante determinadas conductas de

los agentes económicos (tales como elevar artificialmente

los precios, acaparar materias primas, restringir injustifica-

damente la venta de bienes o servicios, etc.) la autoridad

puede intervenir con amplias facultades dictando normas

de comercialización y producción, fijando precios, márge-

nes de utilidad, acordando subsidios, entre otras. Ante esas

mismas conductas, también puede fijar sanciones.

A la fecha de emisión de la presente Memoria, las autori-

dades nacionales no han aplicado a la Sociedad ninguna

medida por imperio de esta Ley.

RéGIMEN DE RESOLUCIóN DE CONFLICTOS EN MATERIA DE RELACIONES DE CONSUMO

El 19 de septiembre de 2014 se publicó en el Boletín Oficial

la Ley N° 26.993 que estableció el régimen legal aplicable

a la resolución de conflictos en materia de relaciones de

consumo. La ley entró en vigencia el 2 de octubre de 2014.

La nueva ley creó nuevos procedimientos e instituciones

para que los consumidores puedan efectuar sus reclamos.

En primer término, creó el Servicio de Conciliación Previa

b.2.3 lEYES Y REGUlACIONES DE APlICACIÓN GENERAl

39

en las Relaciones de Consumo (COPREC) para intervenir en

los reclamos de consumidores o usuarios fundados en las

relaciones de consumo y cuyo monto no exceda de un valor

equivalente al de cincuenta y cinco (55) Salarios Mínimos,

Vitales y Móviles. La intervención del COPREC tiene carácter

previo y obligatorio al reclamo ante la Auditoría en las Re-

laciones de Consumo (nuevo organismo creado por la ley)

o, en su caso, a la demanda ante la Justicia Nacional en

las Relaciones de Consumo. Este sistema de audiencias de

conciliación a través del COPREC ha estado vigente desde

la sanción de la Ley.

La Ley también creó la Auditoría en las Relaciones de Con-

sumo y la Justicia Nacional en las Relaciones de Consumo.

En el primer caso con atribuciones para resolver conflictos

hasta la suma equivalente al valor de quince (15) Salarios

Mínimos, Vitales y Móviles, y en el segundo con atribuciones

para resolver conflictos hasta cincuenta y cinco (55) Salarios

Mínimos, Vitales y Móviles. Ambas figuras se encuentran

pendientes de implementación a la fecha de emisión de la

presente Memoria.

LEY N° 27.181 SOBRE “DECLARACIóN DE INTERéS PúBLICO DE LA PROTECCIóN DE LAS PARTICIPACIONES SOCIALES DEL ESTADO NACIONAL qUE INTEGRAN LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FGS”

El 6 de octubre de 2015 se publicó en el Boletín Oficial la

Ley N° 27.181 que:

i) Declara de interés público la protección de las par-

ticipaciones sociales del Estado Nacional que integran

la cartera de inversiones del Fondo de Garantía de Sus-

tentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino

(FGS) y de las participaciones accionarias o de capital

de empresas donde el Estado Nacional sea socio mi-

noritario o donde el Ministerio de Economía y Finanzas

Públicas posea tenencias accionarias o de capital, en-

contrándose prohibida su transferencia sin previa auto-

rización del Congreso de la Nación, requiriendo esta

autorización del voto de las dos terceras (2/3) partes de

los miembros del Congreso de la Nación.

ii) Crea la Agencia Nacional de Participaciones Estata-

les en Empresas (ANPEE), como organismo descentra-

lizado en el ámbito del Poder Ejecutivo Nacional, que

tendrá a su cargo entender en la ejecución de las polí-

ticas y acciones que hacen al ejercicio de los derechos

societarios de las citadas participaciones accionarias o

de capital e instruir a los respectivos representantes del

Estado Nacional y/o del FGS o propuestos por ellos en

tales sociedades o empresas. A la fecha de emisión de

la presente Memoria esta Agencia no ha sido consti-

tuida.

Esta Ley es relevante para la Sociedad dado que, tal como

se describe en la sección A.3.1., la participación del ANSES

que integra el FGS asciende al 24,99% del capital social de

Telecom Argentina S.A. al 31 de diciembre de 2015.

40

En el Grupo Telecom nos enfocamos en el crecimiento

y la innovación con el propósito de generar valor para

nuestros clientes, inversores, proveedores, empleados y, en

términos amplios, a las comunidades en las que opera-

mos. Somos conscientes de la relevancia de los servicios

que comercializamos en la era en que la conectividad, el

acceso oportuno a la información son indispensables para

mejorar la calidad de vida de las personas, su educación

y la mejora de la productividad de la economía en su con-

junto. El foco del Grupo es “ser, siempre, más que meros

habilitadores de servicio” para nuestros clientes en el mar-

co de la evolución digital del negocio.

Para lograr esos objetivos en forma sustentable desarro-

llamos planes de negocios coherentes con las variables

del entorno macroeconómico y del mercado de las tele-

comunicaciones, invertimos en innovación de productos y

servicios apuntando a enriquecer la experiencia de uso de

los clientes agregando contenidos, interactividad y conve-

niencia a la comunicación.

Mantenemos un enfoque prioritario sobre la transforma-

ción de la operación y la eficacia de los procesos ope-

rativos que consideramos factores de competitividad de

nuestra organización y sostenibilidad del negocio a largo

plazo, todo ello aplicando las mejoras prácticas de gobier-

no corporativo, respetando las leyes y regulaciones que

nos son aplicables.

Nuestras inversiones tecnológicas se encuentran enfoca-

das en la permanente adecuación de la cobertura y capa-

cidad de nuestra infraestructura y en nuevas plataformas

de servicio para atender con mayor calidad los crecientes

volúmenes de tráfico y ancho de banda generados por la

expansión de la base de clientes y el acceso a las aplica-

ciones en la red, a los servicios de valor agregado, a las

redes sociales y a la distribución de contenidos. Procura-

mos que esas inversiones estén alineadas a tecnologías de

última generación y previamente implementadas en otras

geografías del planeta, capturando así los beneficios de la

experiencia internacional.

Simplificamos la estructura de precios de nuestros produc-

tos, con paquetes de servicios segmentados por distintos

perfiles de uso que facilitan al consumidor transparencia y

control sobre sus gastos de comunicación, respondiendo

a la creciente demanda de servicios digitales. La compo-

sición de las ventas consolidadas del ejercicio 2015 (40%

voz, 27% datos y 33% Internet) son prueba cabal de las

fortalezas del Grupo Telecom para transitar con éxito la

transformación de la compañía en una “Digital Telco”.

La sanción de la LAD a fines del 2014 representó para

el Grupo Telecom nuevos desafíos pero también opor-

tunidades de negocios que hasta el momento se encon-

traban vedados a los operadores de telecomunicaciones

exclusivamente por razones legales. En ese nuevo contex-

to regulatorio que facilita la convergencia tecnológica y

aprovechando el proceso de elaboración de nuestro Plan

Estratégico 2016-2018, la Dirección de la Sociedad ha

llevado a cabo una revisión profunda de su visión y estra-

tegia de negocios para enfrentar el nuevo contexto com-

petitivo del sector y posicionar al Grupo en el mercado de

los servicios convergentes de contenidos.

La aspiración del Grupo Telecom es “ser la compañía con-

vergente líder en conectividad del mercado argentino”.

La implementación de la nueva estrategia definida se so-

portará en 3 grandes pilares:

• Aumento de nuestra cuota en todos los segmentos del

mercado (individuos, hogares y empresas), a través de

ofertas convergentes triple y cuádruple play;

• Transformar la experiencia de nuestros clientes, colo-

cándolos en el centro de nuestras decisiones de nego-

cio, convirtiéndolos de tal modo en el principal grupo

B.3ANÁlISIS DE lAS OPERACIONES Y DE lOS RESUlTADOS ECONÓMICO – FINANCIEROS DEl GRUPO TElECOM

b.3.1 ESTRATEGIA DE NEGOCIOS

41

de interés o stakeholder;

• Impulsar la excelencia operacional adoptando las

mejores prácticas internacionales en los distintos pro-

cesos de negocios, empleando las fortalezas de eje-

cución e innovación de nuestro capital humano y los

beneficios de la nueva tecnología.

De la labor realizada se identificaron nueve fuentes de

acción estratégica para los próximos tres años y se han

diseñado planes de acción específicos para su implemen-

tación. Entre ellos podemos mencionar: definición de una

nueva oferta comercial, el rediseño y modernización de los

canales comerciales, la optimización de la estructura de

costos, el despliegue de cobertura y calidad de la red y la

agilización de los procesos de instalación y reparación de

los recursos de red.

La ejecución exitosa de estas iniciativas estratégicas se es-

tima agregará considerable valor al Grupo.

Por lo expuesto, la nueva estrategia diseñada para enfren-

tar los desafíos de un competitivo mercado de las comu-

nicaciones en la República Argentina establece, a nues-

tro juicio, los fundamentos necesarios para alcanzar de

un modo sustentable los objetivos de mejora continua de

calidad de servicios, el posicionamiento en el mercado y

eficiencia operativa, que nuestros stakeholders demandan

y que permitirán al Grupo Telecom alcanzar su aspiración

de convertirse en la empresa líder de la industria de las

comunicaciones de nuestro país en los próximos años.

El Grupo Telecom ofrece a sus clientes una amplia va-

riedad de servicios de comunicaciones. Para cumplir ese

objetivo, desarrolla diferentes actividades que se encuen-

tran distribuidas entre las sociedades que lo integran.

Cada sociedad representa un segmento operativo que ha

sido agrupado en tres segmentos de negocio reportados:

“Servicios Fijos”, “Servicios móviles - Personal” y “Servi-

cios móviles - Núcleo”, considerando la naturaleza de los

productos y servicios ofrecidos y el contexto regulatorio y

económico en el que opera cada sociedad.

Los principales productos y servicios de cada segmento de

negocio son los siguientes:

• Servicios Fijos: comunicaciones urbanas, interurbanas

e internacionales, servicios suplementarios (llamada

en espera, facturación detallada y contestador au-

tomático de llamadas, entre otros), interconexión a

otros operadores, transmisión de datos (entre otros

redes privadas, tránsito dedicado, transporte de señal

de radio y TV), servicios de Internet (Banda Ancha);

servicios de tercerización de soluciones informáticas

y venta de equipos de telefonía fija, datos e Internet.

• Servicios Móviles - Personal y Núcleo: comunica-

ciones de voz, servicios de comunicaciones móviles

GSM, 3G y 4G sobre redes UMTS/HSDP/ HSDPA+/

LTE, entre ellos: Internet móvil de alta velocidad, des-

carga de contenidos y aplicaciones (temas musica-

les, juegos, imágenes, videos), mensajes multimedia

(“MMS”), streaming, correo electrónico, acceso a re-

des sociales y servicios de resguardo de contactos; y

venta de dispositivos de comunicación móvil (teléfo-

nos celulares y tablets).

Información adicional sobre segmentos de negocios se ex-

pone en Nota 28 a los Estados Financieros Consolidados

al 31 de diciembre de 2015.

A) ANáLISIS DE LOS RESULTADOS DE LAS OPERACIONES CONSOLIDADAS

El ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 mues-

tra una Utilidad neta de $3.435 millones - de los cuales

$3.403 millones son atribuibles a Telecom Argentina - re-

presentando una disminución de $294 millones respecto

a la registrada en 2014 (-8%).

En el ejercicio 2015 las ventas a terceros consolidadas ascen-

dieron a $40.496 millones, lo que representó un incremento

de $7.155 millones (+21%) respecto de 2014. Dicho incre-

mento se produjo especialmente en los ingresos por venta

a terceros en el segmento de Servicios Móviles - Personal y

Núcleo (21% y +8%, respectivamente) y en el segmento de

Servicios Fijos (principalmente por un aumento de +40% de

servicios de Internet y +21% de servicios de Datos).

b.3.2 DESCRIPCIÓN DE lAS OPERACIONES DEl GRUPO TElECOM

42

En el ejercicio 2015 los costos operativos (incluyendo

amortizaciones y depreciaciones y Resultados por disposi-

ción y desvalorización de PP&E) totalizaron $34.311 millo-

nes lo cual reflejó un aumento de $6.366 millones (+23%)

respecto de 2014. Dicho aumento se produjo principal-

mente por el incremento de equipos vendidos, sueldos y

contribuciones sociales, impuestos y tasas y derechos con

el ente regulador, honorarios por servicios, mantenimiento

y materiales, comisiones y otros costos operativos. Esos

mayores costos están fundamentalmente asociados con el

incremento de las ventas, la intensa competencia en los

negocios móvil y de Internet, los efectos de la suba de

costos laborales directos e indirectos en la estructura de

costos por las operaciones en la Argentina y el incremento

de costos de servicios contratados a nuestros proveedores,

que ha provocado un crecimiento de la estructura de cos-

tos (incluyendo amortizaciones y depreciaciones y resulta-

dos por disposición y desvalorización de PP&E).

Los servicios regulados de la telefonía fija (7% de las ven-

tas consolidadas en 2015 y 2014) continuaron siendo

afectados por la pesificación de tarifas ocurrida a princi-

pios de 2002.

El segmento de Servicios Fijos experimentó un incremento

de sus resultados de explotación del 3%, producto de ma-

yores ventas a terceros del orden del 25% y mayores costos

del orden del 24%. Asimismo, el segmento de Servicios

Móviles - Personal experimentó un incremento de

sus resultados de explotación del 14%, producto de mayo-

res ventas del orden del 21% y mayores costos del orden

del 23%. Por otro lado el segmento de Servicios Móviles

- Núcleo experimentó una disminución de sus resultados

de explotación del 19% producto de mayores ventas del

orden del 8% y costos del orden del 13%.

A continuación se analizan detalladamente los resultados

del ejercicio 2015 respecto a los del ejercicio anterior:

(*) Neta de operaciones intersegmentos.

Ventas

Servicios

Equipos

Otros ingresos

Costos operativos (sin amortizaciones)

Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacioness/ventas

Amortizaciones PP&E e intangibles

Resultados por disposición y

desvalorización de PP&E

Utilidad de la explotación s/ventas


Impuesto a las ganancias

Utilidad neta s/ventas

2015

40.496

34.480

6.016

44

(29.674)

10.86627%

(4.438)

(199)

6.22915%

(1.102)

(1.692)

3.4358%

3.403

32

2014

33.341

28.278

5.063

47

(24.686)

8.70226%

(3.243)

(16)

5.44316%

253

(1.967)

3.72911%

3.673

56

2015-2014

7.155

6.202

953

(3)

(4.988)

2.164

(1.195)

(183)

786

(1.355)

275

(294)

(7)

(43)

S. FIJOS

2.177

2.169

8

13

(1.814)

376

(296)

(100)

(20)

(381)

248

(153)

S. MóVIlPERSONAl

4.850

3.974

876

(16)

(3.031)

1.803

(870)

(84)

849

(931)

20

(62)

S. MóVIlNúClEO

128

59

69

-

(143)

(15)

(29)

1

(43)

(43)

7

(79)

%21

22

19

(6)

20

25

37

n/a

14

n/a

(14)

(8)

(270)

(24)

Millones de pesos Millones de pesos

Segmento(*)

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de

utilidad neta atribuible a:Telecom (Sociedad Controlante)

Accionistas no controlantes

43

Ventas

Las ventas ascendieron a $40.496 millones en 2015

(+21% vs. 2014). Es destacable que los tres segmentos

de negocio tuvieron aumentos de ingresos pero con dis-

tintas tasas de crecimiento. Al igual que el año anterior,

en el ejercicio 2015, la principal fuente de ingresos del

Grupo provino del segmento Servicios móviles - Personal,

que representó el 69% y 70% de las ventas consolidadas

en 2015 y en 2014, respectivamente.

En el Segmento de Servicios Fijos, las ventas de Voz mino-

rista crecieron un 16% en 2015, debido fundamentalmen-

te al incremento de los precios de los planes con abono

y al incremento de los abonos del segmento “Comercial,

Profesional y Gobierno”. Cabe mencionar que los servicios

regulados continuaron afectados por el congelamiento de

tarifas desde el año 2002 (ver B.2.2.1.6 Presentaciones de

la Sociedad a la Autoridad de Regulación en el marco de

la LAD) y redujeron su incidencia sobre las ventas a terce-

ros pasando de 28% en 2014 a 26% en 2015.

Los ingresos de Voz Mayorista aumentaron $106 millones,

principalmente debido al incremento de los precios de lo-

cación de espacios y de enlaces por la variación del tipo

cambio $/U$S y por servicios de corresponsales.

Por su parte, las ventas de Internet se incrementaron un

40% respecto de 2014 debido principalmente a aumentos

de precios promedio y a la expansión del negocio de Ban-

da Ancha (+2% en líneas de acceso respecto de 2014)

incluyendo la migración de clientes a servicios de mayores

velocidades con precios relativos mayores.

Las ventas de Datos se incrementaron en un 21% respecto

de 2014, generada en el marco del posicionamiento de

Telecom Argentina como proveedor integral de servicios

TICs (Datacenter, VPN, entre otros) para el segmento de

grandes clientes corporativos y de Gobierno. El aumento

de los ingresos se debe principalmente a la variación

del tipo cambio $/U$S en contratos cuyos precios están

fijados en esa moneda extranjera y al incremento del par-

que de clientes de los servicios Innovación.

Por su parte, con un leve aumento de la base de clientes,

los ingresos por venta de servicios del segmento de Servi-

cios Móviles - Personal se incrementaron un 21% respec-

to a 2014, producto principalmente del aumento de las

ventas de voz minorista en un 31%, principalmente por

el aumento en los precios de los servicios, un incremento

de los servicios de Internet de 88%, principalmente por el

aumento en el consumo de servicios de navegación de

los clientes de Personal, que obedece a la mayor oferta

de servicios, planes y packs con contenido de SVA que

Personal lanza al mercado, parcialmente compensado por

una disminución de los servicios de Datos en un 7%, prin-

cipalmente por la baja en los consumos de SMS y por

una disminución de los ingresos de voz mayorista del 4%,

producto de una disminución en los volúmenes de tráfico

de interconexión.

Las ventas de Equipos móviles del Segmento Servicios Mó-

viles - Personal han aumentado 18% en relación a 2014.

Este aumento está dado principalmente, por un mix en-

tre un incremento en el precio promedio de las terminales

vendidas, afectado por una mayor participación de gamas

más altas de terminales aptas para navegación 4G y la

estrategia comercial de atraer clientes de mayor valor, y

una disminución en las cantidades vendidas.

En el segmento de Servicios Móviles - Núcleo, las ventas de

servicios se incrementaron un 4% respecto de 2014, prin-

cipalmente por el aumento de la base de clientes (+3%),

y por el incremento de las ventas de Internet (+24% vs.

2014) relacionado con el aumento del tráfico de clientes

con equipos celulares preparados para tal fin.

La venta de Equipos móviles del Segmento Servicios Móvi-

les - Núcleo se incrementó un 77% debido principalmente

al incremento en las cantidades vendidas a menores pre-

cios de venta.

El siguiente cuadro muestra las ventas consolidadas de los

años 2015 y 2014 y su apertura entre los segmentos de

negocios:

44

Para mayor información sobre la composición de las ven-

tas consolidadas, ver puntos B.3.3 Servicios Fijos, B.3.4

Servicios Móviles - Personal y B.3.5 Servicios Móviles - Nú-

cleo.

Otros Ingresos

Durante 2015 los otros ingresos consolidados disminu-

yeron un 6% (disminuyendo en $3 millones respecto de

2014).

Costos operativos

Los Costos operativos – incluyendo depreciaciones, amor-

tizaciones y resultados por disposición y desvalorización

de PP&E – totalizaron $34.311 millones durante 2015,

lo que representa un aumento de $6.366 millones o 23%

respecto del 2014.

A continuación se detallan las principales partidas que in-

tegran los costos operativos y sus variaciones:

19.7

7233

.341

23.8

0540

.496

Ventas

Ventas de Servicios Móviles

+20%

2014

2014

2015

2015

+21%

(*) Incluye Servicios y Equipos.

8.55

9

10.7

36

23.2

04

1.57

8

28.0

54

1.70

6

ServiciosFijos

Servicios MóvilesPersonal

Servicios MóvilesNúcleo

Ventas a terceros por segmento

+25%

26% 27% 70% 5%69% 4%

+21%

+8%

2014

2015

s/ventas consolidadas

45

s/ventas consolidadas

(*) Neta de operaciones intersegmento.(**) Neto de activaciones por $1.400 millones y $1.112 millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.

Costos laborales e indemnizaciones

por despidos

Costos por interconexión y otros

cargos de telecomunicaciones

Honorarios por servicios, mantenimiento

y materiales

Impuestos y tasas y derechos del

ente regulador

Comisiones

Costo de equipos vendidos

Publicidad

Costos SVA

Juicios y otras contingencias

Deudores incobrables

Otros costos operativos

Costos Operativos antes de amortizaciones(**)

2015

7.253

2.170

3.919

3.943

3.193

4.595

814

1.256

113

564

1.854

29.674

2014

5.591

2.074

3.333

3.297

2.494

4.143

792

936

84

424

1.518

24.686

2014-2013 S. FIJOS

1.247

41

352

95

58

10

(43)

22

(98)

(10)

140

1.814

S. MóVIlPERSONAl

404

89

219

544

598

369

65

280

127

147

189

3.031

S. MóVIlNúClEO

11

(34)

15

7

43

73

-

18

-

3

7

143

%

30

5

18

20

28

11

3

34

35

33

22

20

1.662

96

586

646

699

452

22

320

29

140

336

4.988


Segmento(*)


5.59

1

7.25

3

3.29

7

3.33

3

3.28

6

4.14

3

2.96

2

2.17

0

2.07

4

3.94

3

3.91

9

4.00

7

4.59

5

3.78

7

Costos laboralese indemnizaciones

por despido

Interconexióny otros cargos de

telecomunicaciones

Impuestos Mantenimientoy honorarios

Publicidad y comisionesde ventas

Costos deequiposvendidos

Diversos

+30%

17% 18% 6% 10% 10% 10% 12% 9%5% 10% 10% 10% 11% 9%

+5% +20% +18% +22% +11% +28%

2014

2015

24.6

86

29.6

74

Costos operativossin amort.

+20%

2014 2015

46

Como parte de las variaciones de costos erogables mere-

ce destacarse el incremento de:

• costos laborales e indemnizaciones por despido, pro-

ducto de aumentos salariales acordados por Telecom

Argentina con las distintas entidades gremiales para

el personal dentro de convenio y también para los

empleados fuera de convenio, junto con las cargas

sociales asociadas;

• costos por interconexión y otros cargos de telecomuni-

caciones, que incluye TLRD (“Terminación de Llamada

en Red de Destino”), Roaming, Interconexión, corres-

ponsales de salida y alquileres de líneas y circuitos.

El aumento corresponde principalmente, a mayores

costos de TLRD respecto del 2014;

• impuestos y tasas y derechos del ente regulador, bá-

sicamente por el efecto del aumento de las ventas de

servicios fijos no regulados y móviles, y al aumento de

las ventas de equipos en Argentina;

• costos de SVA, mayoritariamente por el incremento

de las ventas de servicios de valor agregado en el

segmento Servicios Móviles – Personal (principalmen-

te del servicio de SMS con contenidos) que crecieron

como resultado de numerosas campañas impulsadas

por Personal;

• comisiones, debido a mayores comisiones totales a

favor de los canales comerciales (asociadas a las ma-

yores ventas) producto de un mayor costo de capta-

ción y retención de clientes reconocido a los agentes

comerciales y comisiones por cobranzas, en especial

de ventas de equipos y comisiones por venta de tarjeta

de recarga de crédito prepago;

• publicidad, debido principalmente al aumento de

auspicios y campañas mediáticas de Personal por el

lanzamiento de los servicios 4G a lo largo de todo el

país, en especial las relacionadas con el nuevo slogan

“Hagamos que todo suceda”;

• honorarios por servicios, mantenimiento y materiales,

debido a mayores costos de mantenimiento de redes,

sistemas e inmuebles generado principalmente por el

reconocimiento de mayores costos a los proveedores

y por la variación del tipo cambio $/U$S. También

existieron incrementos en los honorarios por diversos

servicios, principalmente de Call Center por mayor

nivel de llamadas atendidas y reconocimiento de ma-

yores costos; y

• Los cargos por deudores incobrables aumentaron

como consecuencia de mayores saldos vencidos im-

pagos que son previsionados de acuerdo a las políti-

cas contables del Grupo y la mayor incidencia de la

venta de equipos financiados directamente por Perso-

nal a sus clientes pospagos y “Cuentas claras”.

• costo de equipos vendidos, producto principalmen-

te por un incremento en el costo unitario promedio,

parcialmente compensado por una disminución en la

cantidad en el segmento de Servicios Móviles – Per-

sonal;

• Los otros costos operativos mayoritariamente por el

efecto de suba de precios otorgada a proveedores,

principalmente sobre los servicios de correos y envíos,

viáticos y consumo de energía y al incremento de los

alquileres de inmuebles y sitios.

Para mayor información sobre la composición de los cos-

tos consolidados, ver puntos B.3.3 Servicios Fijos (Voz,

Datos e Internet), B.3.4 Servicios Móviles - Personal, B.3.5

Servicios Móviles – Núcleo.

utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones

En el ejercicio 2015, la Utilidad de la explotación antes

de amortizaciones ascendió a $10.866 millones, (lo que

representó un aumento de $2.164 millones o +25% res-

pecto de 2014). Este nivel de rentabilidad representó el

27% de las ventas consolidadas de 2015 (26% en el ejer-

cicio 2014). El aumento de la Utilidad de la explotación

antes de amortizaciones se generó principalmente por un

incremento en las ventas en el segmento de Servicios Mó-

viles - Personal, que incrementó su resultado de la explota-

ción antes de amortizaciones en $1.756 millones (pasan-

do del 26% de las ventas del segmento en 2014 al 28%

en 2015), parcialmente compensado por mayores costos

de venta de equipos, sueldos y cargas sociales, honora-

rios por servicios, mantenimiento, comisiones e impues-

tos y tasas y derechos del ente regulador. En el Segmento

de Servicios Móviles - Núcleo disminuyó su resultado de

la explotación antes de amortizaciones en $10 millones

(pasando del 36% de las ventas del segmento en 2014

al 33% en 2015) básicamente por un incremento en las

ventas parcialmente compensado por mayores costos de

47

sueldos y cargas sociales, honorarios por servicios, comi-

siones, mantenimiento e impuestos. Mientras tanto, en el

segmento de Servicios Fijos, el resultado de la explotación

antes de amortizaciones aumentó 20% (20% de las ventas

del segmento en 2014 y 2015) debido a un incremento en

los ingresos por venta parcialmente compensado por un

incremento en costos de sueldos y cargas sociales, hono-

rarios por servicios, mantenimiento, comisiones e impues-

tos y tasas y derechos del ente regulador.

El siguiente cuadro sintetiza las principales causas del in-

cremento de la Utilidad de la explotación antes de de-

preciaciones y amortizaciones donde se destacan el in-

cremento de las Ventas de servicios por $6.202 millones

(+22% vs. 2014) y de los costos operativos erogables por

$4.035 millones (+21% vs. 2014), cifra que incluye el au-

mento de ventas de equipos por $953 millones:

26% 27%S/ventas consolidadas

Utilidad de la explotaciónantes de amortizaciones

utilidad de la explotación antes de amortizaciones por segmento

s/ventas del segmento

2.09

1 2.50

9

578

7.78

9

6.03

3

568

ServiciosFijos

Servicios MóvilesPersonal

Servicios MóvilesNúcleo

+20%

20% 20% 26% 36%28% 33%

+29% -2%

2014

2015

8.70

2

10.8

66

2014 2015

Dic 2014 Dic 2015

Servicios FijosServicios MóvilesTotal MM$

% año anterior

2.0916.6118.702

(1.247)(415)

(1.662)

30

(42)(54)(96)

5

(352)(234)(586)

18

(95)(551)(646)

20

(16)(344)(360)

27

43(65)(22)

3

(22)(298)(320)

34

10(150)(140)

33

(139)(197)(336)

22

98(127)(29)

35

(65)(22)(87)

7

21228249

25

13(16)(3)

(6)

2.1694.0336.202

22

42(42)

-

-

2.5098.357

10.866

Vent

as d

ese

rvici

os Efec

to o

pera

cione

s in

ter-s

egm

ento

s

Otro

sIn

gres

os

Activ

ació

nSA

C+SR

C

SAC+

SRC

brut

o

Impu

esto

s y ta

sas

del r

egul

ador

Costo

s lab

oral

es e

inde

mni

zac.

Hono

rario

s por

serv.

,m

ante

nim

iento

Costo

por

inte

rcon

exió

n y

telec

omun

icacio

nes

Publ

icida

d

Com

ision

es p

or

distr

ibuc

ión

de ta

rjeta

s, co

bran

zas y

otra

s

Deud

ores

inco

brab

les

Costo

s SVA

Juici

os y

cont

inge

ncia

s

Otro

s Cos

tos

Ope

rativ

os

(1.662)(96)

(586) (646)(360)

(140)(320)

(29) (87)

6.202 10.8668.702 -

249 (3)(22)

(336)

+25%

48

Amortizaciones de PP&E e intangibles

Las amortizaciones de Propiedades, Planta y Equipo

(“PP&E”) e intangibles ascendieron a $4.438 millones en

2015, representando el 11% de las ventas consolidadas,

(+37% respecto del año 2014). El incremento tiene su ori-

gen en los siguientes conceptos: $657 millones por depre-

ciaciones de PP&E, $234 millones por amortizaciones de

SAC y costos de conexión y depreciaciones de otros activos

intangibles por $304 millones principalmente debido a la

amortización de las licencias 3G/4G adquiridas.

La alícuota anual promedio de amortización de PP&E, SAC

y Costos de Conexión y Otros Activos Intangibles, ascien-

de a 15%, 48% y 7%, respectivamente.

Resultado por disposición y desvaloriza-ción de PP&E

En 2015, el resultado por disposición de PP&E totalizó $31

millones de ganancia mientras que el resultado por desva-

lorización de PP&E es de $230 millones de pérdida princi-

palmente como consecuencia de los cargos por desvalori-

zación de ciertas obras en curso y materiales relacionadas

con proyectos de Telecom Argentina celebrados con el

sector público y el sector privado que presentaban incerti-

dumbre respecto de su desarrollo y flujos de fondos futuros

asociados por un total de $107 millones y de los cargos

por desvalorización de ciertas obras en curso relacionadas

con proyectos de Personal por un total de $114 millones.

En 2014 el resultado por disposición de PP&E totalizó una

ganancia de $9 millones y el resultado por desvalorización

de PP&E generó una pérdida de $25 millones.

utilidad de la explotación

En el ejercicio 2015, la Utilidad de la explotación aumen-

tó $786 millones ascendiendo a $6.229 millones, (+14%

respecto de 2014). Este nivel de rentabilidad resultó equi-

valente al 15% de las ventas consolidadas de 2015 (16%

Amortizaciones PP&E

Amortizaciones SAC y Costos de Conexión

Amortizaciones otros activos Intangibles

Amortizaciones Totales

2015

3.046

1.045

347

4.438

2014

2.389

811

43

3.243

2015-2014 S. FIJOS

257

39

-

296

S. MóVIlPERSONAl

377

188

305

870

S. MóVIlNúClEO

23

7

(1)

29

%28

29

707

37

657

234

304

1.195


Segmento


Amortizaciones yDepreciacioness/ventas

consolidadas

2.38

9 3.04

6

431.04

5

811

347

Depreciacionesde PP&E

Amortizacionesde SAC y Costos

de Conexión

Amortizaciones de Otros Activos

Intangibles

+28%

7% 8% 2% 0,1%3% 0,9%

+29%+707%

2014

2015

3.24

3 4.43

82014 2015

+37%

49

Intereses por colocaciones y otras inversiones

Intereses por préstamos

Intereses posición financiera neta% s/ventas

Diferencias de cambio netas (incluye resultados por IFD)

Intereses por previsiones

Subtotal resultados financieros% s/ventas

Intereses créditos por ventas

Otros resultados financieros

Total resultados financieros, netos% s/ventas

2015

621

(566)

550,1

(1.140)

(137)

(1.222)(3,0)

183

(63)

(1.102)(2,7)

2014

568

(30)

5381,6

(275)

(118)

1450,4

161

(53)

2530,8

%

9

n/a

(90)

315

16

n/a

14

(19

n/a

53

(536)

(483)

(865)

(19)

(1.367)

22

(10)

(1.355)

En millones de pesos

en el ejercicio 2014). El aumento de la Utilidad de la ex-

plotación se generó básicamente en el segmento de Servi-

cios Móviles - Personal, que incrementó su resultado de la

explotación en un 18% respecto de 2014. En el Segmento

de Servicios Móviles – Núcleo disminuyó el resultado de

la explotación en un 18% mientras que el aumento en la

utilidad de la explotación en el segmento de Servicios Fijos

fue del 3% respecto de 2014.

Servicios Fijos

Servicios Móviles – Personal

Servicios Móviles – Núcleo

EBIT

2014

870

4.358

2155.443

6.229

892

5.160

177

2015

+3%

+18%

-18%

+14%


En el 2015, los resultados financieros, netos arrojaron una

pérdida de $1.102 millones, (-$1.355 millones respecto

del ejercicio 2014). La variación registrada se debe princi-

palmente a mayores intereses por préstamos por $536 mi-

llones y mayores pérdidas por diferencia de cambio netas

del efecto de IFD (“Instrumentos Financieros Derivados”)

por $865 millones, parcialmente compensadas por mayo-

res intereses por colocaciones transitorias y otras inversio-

nes por $53 millones.

A continuación se detallan las principales partidas que in-

tegran los resultados financieros, netos y sus variaciones

respecto de 2014:

50


El cargo por impuesto a las ganancias incluye tres efectos:

(i) el impuesto corriente del ejercicio a pagar de acuerdo

a la legislación fiscal aplicable para cada una de las em-

presas del Grupo Telecom; (ii) el efecto de la aplicación

del método del impuesto diferido aplicado sobre las dife-

rencias temporarias generadas en la valuación de activos

y pasivos de acuerdo a criterios fiscales versus contables;

y (iii) el análisis de la recuperabilidad de los activos por

impuestos diferidos.

En relación al impuesto determinado, Telecom Argentina,

Personal y Núcleo generaron utilidades impositivas en el

ejercicio 2015. El cargo por impuesto a las ganancias de-

terminado del segmento de Servicios Fijos en el 2015 as-

cendió a $279 millones comparado con los $422 millones

del ejercicio 2014. En el caso del segmento de Servicios

Móviles - Personal, en el ejercicio 2015 el impuesto de-

terminado ascendió a $1.426 millones comparado con

los $1.302 millones del ejercicio anterior. En el caso del

segmento de Servicios Móviles - Núcleo, en el ejercicio

2015 el cargo por impuesto a las ganancias determinado

ascendió a $16 millones, comparado con los $25 millo-

nes del ejercicio anterior.

Respecto al impuesto diferido, en el ejercicio 2015 la pér-

dida en el segmento Servicios Móviles - Personal asciende

a $96 millones, comparados con una pérdida de $267

millones de 2014. En ambos ejercicios, el cargo se origina

principalmente como consecuencia del pasivo por impues-

to diferido de activos fijos.

En relación con la acción de repetición por $98 millones,

en el mes de mayo de 2010 Telecom se presentó ante

la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.)

para reclamar el total del impuesto abonado en exceso en

2009, por la no aplicación del ajuste por inflación tribu-

tario, más los intereses que correspondan de acuerdo a lo

indicado en la Nota 14 a los Estados Financieros.

(i) Impuesto determinado

Telecom Argentina (*)

Personal

Núcleo

(ii) Impuesto diferido

Telecom Argentina

Personal

Núcleo

(iii) Recupero de Previsión para activos impositivos diferidos

Personal

(iv) Crédito fiscal por acción de repetición

Telecom Argentina

Total impuesto a las ganancias (i)+(ii)+(iii)+(iv)Telecom Argentina (*)

Personal

Núcleo

2015(1.721)

(279)

(1.426)

(16)

(69)26

(96)

1

--

9898

(1.692)(155)

(1.522)

(15)

2014(1.749)

(422)

(1.302)

(25)

(245)19

(267)

3

2727

--

(1.967)(403)

(1.542)

(22)

28143

(124)

9

1767

171

(2)

(27)(27)

9898

275248

20

7


(*) Incluye $(5) millones y $(4) millones de Telecom USA en 2015 y 2014, respectivamente.

51

Al 31 de diciembre deActivo corriente

Activo no corriente

Total del activo

Pasivo corriente

Pasivo no corriente

Total del pasivoPatrimonio neto

Atribuible a Telecom (Sociedad Controlante)

Atribuible a accionistas no controlantes

Total del pasivo y Patrimonio Neto

Capital de trabajo (activo corriente - pasivo corriente)

Préstamos

(Pasivo) / Activo financiero, neto

Índices

Liquidez corriente

Endeudamiento total

201511.492

26.973

38.465

16.914

3.941

20.85517.61017.194

416

38.465

(5.422)

4.900

(2.277)

0,7

1,2

20146.393

19.924

26.317

9.097

2.451

11.54814.76914.418

351

26.317

(2.704)

433

745

0,7

0,8

5.099

7.049

12.148

7.817

1.490

9.3072.8412.776

65

12.148

(2.718)

4.467

(3.022)

-

0,4


utilidad neta

El ejercicio 2015 concluyó con una Utilidad neta de $3.435 millones, lo que representa un margen del 8% sobre las

ventas consolidadas (11% en 2014) y un ROE del 23% anual sobre Patrimonio neto al inicio (31% en 2014). La Utilidad

neta atribuible a Telecom Argentina fue de $3.403 millones, equivalente al 8% sobre las ventas consolidadas (11% en

2014) y a un ROE del 24% anual sobre Patrimonio neto atribuible a Telecom Argentina al inicio (31% en 2014).

B) SITUACIóN PATRIMONIAL CONSOLIDADA:

A continuación se exponen las razones de las principales

variaciones de las partidas que conforman el activo, pa-

sivo y patrimonio neto del Grupo Telecom, tal como lo

requiere la Ley de Sociedades Comerciales (“LSC”) en su

artículo 66 inciso 1.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, el

Patrimonio neto del Grupo se incrementó $2.841 millones

(+19% en relación con 2014) a causa, principalmente de

la utilidad neta del ejercicio 2015 de $3.435 millones y a

mayores diferencias de cambio por conversión de estados

financieros de sociedades controladas en el exterior por

$245 millones, compensado por la distribución de divi-

dendos en efectivo de $804 millones.

Este incremento del Patrimonio neto tuvo como contrapar-

tida el crecimiento neto del total del activo consolidado

por $12.148 millones y el incremento del total del pasivo

consolidado en $9.307 millones.

En el aumento del activo consolidado se destacan princi-

palmente el incremento de los activos fijos debido a la ad-

quisición de licencias 3G y 4G y el incremento de Créditos

por ventas, Inversiones corrientes, y de inventarios.

El aumento del pasivo consolidado se explica principal-

mente por el incremento de los Préstamos por $4.467 mi-

llones y el aumento de Cuentas por Pagar.

52

C) FLUjO DE EFECTIVO Y ACTIVO FINANCIERO NETO CONSOLIDADO:

Los fondos generados por las operaciones alcanzaron

$6.812 millones equivalentes al 17% de las ventas con-

solidadas, aumentando en $1.091 millones la generación

de fondos respecto del 2014.

Esa generación de fondos fue aplicada principalmente al

pago de la adquisición de PP&E y activos intangibles por

$8.714 millones que incluye el pago de Licencias 4G (-4%

respecto a 2014).

Al 31 de diciembre de 2015 la posición financiera neta

consolidada (esto es: Efectivo y equivalentes de efectivo

más Inversiones financieras menos Préstamos) es pasiva y

totalizó $2.277 millones, evidenciando una disminución

de $3.022 millones respecto del activo financiero neto a

diciembre de 2014 (totalizaba $745 millones). Esta varia-

ción se produjo principalmente por un incremento en los

préstamos (+$4.467 millones) para realizar, entre otros,

los pagos de CAPEX – que incluye la compra de las licen-

A pesar del aumento en el endeudamiento, se mantienen los índices de liquidez de 2014.

El análisis de las relaciones con sociedades controlantes y partes relacionadas se expone en la Nota 27 a los estados

financieros consolidados.

Al 31 de diciembre deCobranzas

Cobranzas CPP (“Calling Party Pays”)

Intereses cobrados y otros

Proveedores de bienes y servicios y otros

Proveedores de inventarios

Remuneraciones y cargas sociales y desvinculados

Pagos CPP

Impuesto a las ganancias y otros impuestos

Diferencia de cambio por pago a proveedores e IFD

Flujo neto de efectivo generado por las operaciones

Adquisición de PP&E

Adquisición de activos intangibles

Adquisición de Licencias 3G y 4G

Ingresos por venta de PP&E

Inversiones no consideradas efectivo

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión

Toma / (Pagos) netos de préstamos

Pago de intereses y gastos relacionados

Pago de dividendos en efectivo


Diferencias de cambio netas por efectivo y equivalentes de Ef.

Aumento neto del efectivoEfectivo al inicioEfectivo al cierre

201542.260

512

371

(13.122)

(6.343)

(6.721)

(414)

(9.229)

(502)

6.812

(5.148)

(1.310)

(2.256)

39

(976)

(9.651)

4.270

(471)

(849)

2.950

75

186684870

201434.396

330

560

(7.821)

(4.167)

(5.146)

(475)

(11.179)

(777)

5.721

(4.895)

(1.118)

(3.091)

17

(339)

(9.426)

(12)

(29)

(1.299)

(1.340)

505

(4.540)5.224

684

7.864

182

(189)

(5.301)

(2.176)

(1.575)

61

1.950

275

1.091

(253)

(192)

835

22

(637)

(225)

4.282

(442)

450

4.290

(430)

4.726(4.540)

186


53

El Grupo Telecom posee al 31 de diciembre de 2015 un pasivo financiero neto consolidado de $2.277 millones com-

parado con el activo financiero neto al 31 de diciembre de 2014 de $745 millones.

Análisis del Activo Financiero NetoActivos financieros corrientes

Activos financieros no corrientes

Total activos financieros

Préstamos corrientes

Préstamos no corrientes

Total préstamos

(Pasivo) / Activo financiero neto corriente

(Pasivo) / Activo financiero neto no corriente

(Pasivo) / Activo financiero neto

(Pasivo)/Activo financiero neto por segmento de negocios:

Servicios Fijos

Servicios Móviles:

Argentina

Paraguay

(Pasivo) / Activo financiero neto

20152.300

323

2.623

(3.451)

(1.449)

(4.900)

(1.151)

(1.126)

(2.277)

560

(2.372)

(465)

(2.277)

2014878

300

1.178

(179)

(254)

(433)

699

46

745

219

693

(167)

745

1.422

23

1.445

(3.272)

(1.195)

(4.467)

(1.850)

(1.172)

(3.022)

341

(3.065)

(298)

(3.022)

Millones de pesos

cias 4G por $2.256 millones –, parcialmente compensado

por un aumento en la generación operativa de fondos por

$1.091 millones. El segmento Servicios Fijos presenta un

activo financiero de $560 millones, el segmento Servicios

móviles - Personal un pasivo financiero de $2.372 millo-

nes y el segmento Servicios móviles - Núcleo presenta un

pasivo financiero neto de $465 millones.

54

El cash flow operativo después del pago del impuesto a las

ganancias ascendió a $6.611 millones lo que representa

un aumento del 24% respecto al año 2014 (+2% en Servi-

cios Móviles - Personal y Núcleo, +90% en Servicios Fijos).

El flujo de fondos destinado a inversiones y Compra de

Espectro 3G y 4G disminuyó un 9% respecto al año 2014,

alcanzando $8.714 millones (+3% en Servicios Fijos y

-13% en Servicios Móviles - Personal y Núcleo).

El flujo de caja libre aumentó en $859 millones al 31 de

diciembre de 2015. Esta variación se produjo principal-

mente por un incremento en el Flujo de Efectivo genera-

do por las operaciones parcialmente compensado por un

aumento en los pagos por inversiones en activos fijos, sin

considerar el espectro 3G y 4G.

Evolución del activo financiero neto consolidado(en millones de $)

Dic 2014

Dic 2014

Dic 2013

Dic 2015

Dic 2014

Dic 2015

Activo (Pasivo) financiero neto de lo cual Free Cash Flow sin espectro de lo cual pago Espectro de lo cual dividendos (Teco 804MM y Núcleo 45) de lo cual resultados financieros y otros

(3.022) MM192 MM

(2.256) MM(849) MM(109) MM

GOF (2.064) MM ("Generación Operativa de Fondos")

Servicios FijosServicios MóvilesTotal Activo (Pasivo) Fin. Neto

Servicios FijosServicios MóvilesTotal Activo Fin. Neto

Dic 14 vs. Dic 13

219526

745

1.6693.685

5.354

560(2.837)

(2.277)

219526

745

(2.665)(3.793)

(6.458)

(2.582)(3.431)

(6.013)

(445)7%

3.0025.198

8.200

1.6955.909

7.604

5968%

(484)(1.105)

(1.589)

(373)(1.904)

(2.277)

688-30%

55(219)

(164)

28465

349

(513)n/a

-(2.256)

(2.256)

-(3.530)

(3.530)

1.274-36%

396(1.245)

(849)

554(1.853)

(1.299)

450-35%

363

39

172

19

20105%

102(47)

55

96442

538

(483)-90%

(101)101

-

(1.141)1.141

-

Free

cas

h flo

wop

erat

ivo p

re C

APEX

e

IIGG

Espe

ctro

3G/ 4

GInve

rsion

es

Pago

IIG

G

Inte

rese

s

Dife

renc

ias

de c

ambi

o

Apor

te d

e ca

pita

l

Pago

de

divid

endo

s (n

eto)In

gres

os p

ordi

spos

ición

de

PP&E

(2.277)

745

8.200

(2.256)

(6.458)

(1.589)39

55(849)(164)

-

192 Free cash flow: Fija (111); Móvil 303

(667) Free cash flow: Fija (1.243); Móvil 576

859 Free cash flow (GOF): Fija 1.132; Móvil (273)

55

D) ANáLISIS DE LAS INVERSIONES EN PP&E Y ACTIVOS INTANGIBLES:

Terrenos y Edificios

Conmutación y Transmisión

Equipamiento e infraestructura para Proyectos Especiales

Plantel Exterior

Equipos de computación y software

Otros

Inversiones en PP&E Servicios FijosDerechos de uso, de exclusividad y licencias

Costos de conexión o de habilitación

Costos de adquisición de contratos de clientes

Inversiones en activos intangibles Servicios FijosTotal inversiones Servicios Fijoss/ventas

Terrenos y Edificios

Conmutación y transmisión

Acceso red celular

Equipos de computación y software

Otros

Inversiones en PP&E Serv. Móviles Personal y NúcleoDerechos de uso, de exclusividad y licencias

Costos de adquisición de contratos de clientes

Inversiones en activos intangibles Serv. Móviles Personal y NúcleoTotal inversiones Serv. Móviles Personal y Núcleos/ventas

Total inversiones consolidadass/ventas

Materiales (*)

Total adiciones PP&E y Activos Intangibless/ventas

2015177

820

11

1.011

510

317

2.84639

36

158

2333.079

29%

61

1.050

1.464

741

234

3.5502.265

1.206

3.4717.021

24%

10.10025%

1.062

11.16228%

2014120

516

13

981

276

206

2.1129

30

126

1652.277

27%

40

718

826

430

178

2.1923.532

956

4.488

6.680

27%

8.95727%

590

9.54729%

57

304

(2)

30

234

111

73430

6

32

68802

21

332

638

311

56

1.358(1.267)

250

(1.017)

341

1.143

472

1.615

48

59

(15)

3

85

54

35333

20

25

4135

53

46

77

72

31

62(36)

26

(23)

5

13

80

17

En millones de pesos %

Inversiones en bienes de uso e intangibles por segmento de negocios/ventas

del segmento

2.27

7 3.07

9

7.02

1

6.68

0

ServiciosFijos

Servicios MóvilesPersonal y Núcleo

+35%

27% 29% 27% 24%

+5%

2014

2015

(*) La inversión en cada año está calculada como el neto entre las altas del ejercicio y las transferencias a obras en curso ocurridas durante el mismo.

56

B.3.3.1 INFORMACIóN OPERACIONAL RELEVANTE

Voz y Datos

b.3.3 SERVICIOS FIJOS (VOz, DATOS E INTERNET)

Continuando con la estrategia de años anteriores, en el

segmento Servicios Móviles – Personal, las inversiones se

orientaron mayoritariamente al despliegue de la tecnolo-

gía 4G y a la ampliación de cobertura y capacidad de la

red móvil en numerosas ciudades de Argentina, objetivo

que se concretó principalmente a través de la puesta en

servicio de nuevos sitios, conjuntamente con planes de re-

emplazo y modernización de la red actual para la activa-

ción de nuevas portadoras.

En el segmento Servicios Fijos, en la red de acceso, se

continuó con la inversión en acortamiento de loop, en

equipamiento en centrales con nuevas tecnologías para

banda ancha, en mayor despliegue de FTTH, en recambio

de postes y en abastecer la demanda en empresas, com-

plejos, barrios y edificios.

En relación al transporte, la inversión se focalizó princi-

palmente en el despliegue de la red DWDM, en las me-

joras en el Backbone IP, en la instalación de equipos y

actualizaciones de la red Metro Ethernet (red destinada a

suministrar servicios de conectividad de datos a través de

interfaces ethernet) y en continuar mejorando el transporte

regional.

Estas adquisiciones de bienes de capital se incluyen en los

rubros Network Acceso Fija, Network Transporte y Network

Acceso Móvil. Información adicional en la sección B.3.6

“Tecnología”.

En ambos segmentos de negocios, se realizaron impor-

tantes inversiones en proyectos de informática (“IT”), que

se reflejan en el rubro Computación, y que se encuentran

descriptos en los aspectos de gestión de cada segmento.

Líneas instaladas (en miles)

Líneas en servicio (en miles)

Líneas de clientes (en miles)

Líneas en servicio por empleado

Líneas en servicio cada 100 habitantes (a)

ARBU (en $ / mes) (nacional + internacional)

Tráfico Nacional (en millones) (b)(c)

Minutos urbanos

Minutos interurbanos

Total Tráfico Nacional

Tráfico Internacional (millones de minutos)

Tráfico entrante con corresponsales

Tráfico saliente (b)

Total Tráfico Internacional

20154.904

4.043

3.969

371

19

67,7

8.569

2.220

10.789

455

181

636

20144.763

4.093

4.016

370

19

57,4

9.514

2.429

11.943

593

225

818

%3

(1)

(1)

-

-

18

(10)

(9)

(10)

(23)

(19)

(22)

Q141

(50)

(47)

1

-

10,3

(945)

(209)

(1.154)

(138)

(44)

(182)

(a) Corresponde a la zona norte de la República Argentina.(b) No incluye Telefonía Pública.(c) No incluye minutos Dial-up.

57

Internet

B.3.3.2 ANáLISIS DE LAS OPERACIONES

El segmento Servicios Fijos arrojó una utilidad neta de $564 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de

2015, (-24% vs. 2014)

La cantidad de líneas en servicio, al 31 de diciembre de 2015, ascendieron a 4 millones, lo cual representa una leve

disminución respecto del año anterior.

Asimismo, en el año 2015, el parque de líneas de acceso a Internet alcanzó los 1,8 millones (+2% vs. 2014).

Resultado de las operaciones

Líneas de acceso (en miles)

Suscriptores Arnet (en miles)

ARPU ADSL (en $ / mes)

Churn ADSL (% mensual / base de clientes inicio)

Dotación

Telecom Argentina

Telecom Argentina USA

Total dotación segmento Servicios Fijos

20151.814

1.791

207,4

1,4

10.901

2

10.903

20141.771

1.749

153,0

1,3

11.054

2

11.056

%2

2

36

8

(1)

-

(1)

Q43

42

54,4

0,1

(153)

-

(153)

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre deVentas (*)

Otros ingresos (**)

Costos operativos (sin amortizaciones ni resultado por disposición y

desvalorización de PP&E) (***)



Resultado por disposición y desvalorización de PP&E




Utilidad Netas/ventas

201512.554

55

(10.100)

2.50920%

(1.526)

(91)

8927%

(173)

(155)

5644%

560 219 341

201410.320

37

(8.266)

2.09120%

(1.230)

9

8708%

275

(403)

7427%

2.234

18

(1.834)

418

(296)

(100)

22

(448)

248

(178)

22

49

22

20

24

n/a

3

n/a

(62)

(24)

(*) Incluye $1.818 millones y $1.761 millones correspondientes a ventas intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.(**) Incluye $16 millones y $11 millones correspondientes a ventas intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.(***) Incluye $137 millones y $117 millones correspondientes a operaciones intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.

Activo financiero


58

Ventas

Las ventas del segmento Servicios Fijos ascendieron a

$12.554 millones (+22% respecto de 2014).

El incremento de las ventas se produjo principalmente

por mayores ingresos por servicios de Internet, servicios

de transmisión de datos y servicios de voz minoristas. Las

tarifas de los servicios regulados de Voz continuaron afec-

tadas por el congelamiento tarifario de 2002.

Los ingresos por Internet se incrementaron un 40% respec-

to del año 2014, alcanzando $4.556 millones en el año

2015. Este incremento fue producto principalmente de la

expansión del negocio de Banda Ancha (+2% en líneas de

acceso vs. 2014) y del aumento del precio promedio y la

migración de clientes a servicios de mayor velocidad

con mayores precios relativos, lo que permitió lograr una

mejora del ingreso promedio mensual por cliente (“ARPU”)

alcanzando $207/mes en 2015 vs. $153/mes en 2014.

Los ingresos de voz minorista alcanzaron $3.304 millones

en 2015 (+16% respecto de 2014), debido fundamen-

talmente al incremento de los precios de los planes con

abono y al incremento de los abonos del segmento “Co-

mercial, Profesional y Gobierno”. Cabe mencionar que los

servicios regulados continuaron afectados por el congela-

miento de tarifas desde el año 2002 (ver B.2.2.1.6 Presen-

taciones de la Sociedad a la Autoridad de Regulación en el

marco de la LAD) y redujeron su incidencia sobre las ven-

tas a terceros pasando de 28% en 2014 a 26% en 2015.

Los ingresos por abonos y abonos por servicios suplemen-

tarios aumentaron en $203 millones o 17% vs. 2014,

alcanzando $1.406 millones. Este aumento se debe a

mayores ingresos por servicios suplementarios (no regula-

dos) principalmente por el incremento de sus precios y en

menor medida por aumento de la cantidad de abonados.

Los ingresos por servicio medido (que comprende llama-

das urbanas, interurbanas y telefonía internacional) to-

talizaron $1.800 millones (+$259 millones ó +17% vs.

2014), explicado fundamentalmente por el incremento de

los precios de planes con abono tanto para minutos loca-

les como para la larga distancia nacional, manteniendo

estable los parques de suscriptores.

Por otra parte, los ingresos de voz mayorista a terceros,

que incluyen principalmente ingresos por interconexión fija

y móvil y enlaces de circuitos – junto con los ingresos ne-

tos generados por la controlada Telecom USA por $151

millones -, alcanzaron $1.035 millones en 2015 (+11%

vs. 2014). Los ingresos por Interconexión fija y móvil al-

canzaron $689 millones. Los restantes ingresos mayoristas

alcanzaron $346 millones en 2015 (+$38 millones ó 12%

vs. 2014), debido principalmente al incremento de los pre-

cios de locación de espacios y de enlaces por la variación

del tipo cambio $/U$S.

Los ingresos por servicios de datos totalizaron $1.780 mi-

llones (+$310 millones vs. 2014) generados en el marco

del posicionamiento de Telecom Argentina como provee-

dor integral de servicios TICs (Datacenter, VPN, entre otros)

para el segmento de grandes clientes corporativos y de

Gobierno. El aumento de los ingresos se debe principal-

mente a la variación del tipo cambio $/U$S en contratos

cuyos precios están fijados en esa moneda extranjera y al

incremento del parque de clientes de los servicios Innova-

ción.

Dic 2014 Dic 2015

Apor

te d

e Ca

pita

l

Ingr

esos

por

di

spos

icion

de

PP&E

Free

cas

h flo

wop

erat

ivo p

re

CAPE

X e

IIGG

Pago

IIG

G

Inve

rsion

es

Inte

rese

s

Dife

renc

ias

de c

ambi

o

Pago

de

Divid

endo

s Net

o

3.002

(2.665)

(484)36

55

(101)

560

219

102 396

En el gráfico a continuación se muestra la evolución del activo financiero neto durante el ejercicio 2015:

59

Las ventas y otros ingresos entre segmentos ascendieron

un 3% a $1.834 millones en 2015 de $1.772 millones

en 2014.

Costos operativos

En el 2015, los costos operativos (sin amortizaciones ni

resultado por disposición y desvalorización de PP&E) del

segmento Servicios Fijos aumentaron (+22% vs. 2014),

alcanzando $10.100 millones.

Las principales variaciones son las siguientes:

• Los Costos laborales e indemnizaciones por despidos

se incrementaron (+31% respecto del 2014), alcan-

zando $5.268 millones. El incremento se originó prin-

cipalmente por aumentos salariales acordados por la

Sociedad con las distintas entidades gremiales para



sociales asociadas.

• Los impuestos y tasas y derechos del ente regulador

alcanzaron $818 millones en el 2015 (+13% vs.

2014). El incremento corresponde principalmente al

efecto del aumento de las ventas.

• Los costos de Honorarios por servicios, mantenimiento

y materiales aumentaron alcanzando $1.769 millones

en el 2015 (+26% respecto del 2014). El incremento

corresponde a mayores costos de mantenimiento de

redes, sistemas e inmuebles generado principalmente

por el reconocimiento de mayores costos a los pro-

veedores y por la variación del tipo cambio $/U$S.

También existieron incrementos en los honorarios por

diversos servicios, principalmente de Call Center por

mayor nivel de llamadas atendidas y reconocimiento

de mayores costos.

• Los otros costos operativos han aumentado y los mis-

mos totalizaron $934 millones (+$143 millones o

18% vs. 2014). Este crecimiento se produjo mayori-

tariamente por el efecto de suba de precios otorgada

a proveedores, principalmente sobre los servicios de

correos y envíos, viáticos y consumo de energía y al

incremento de los alquileres de inmuebles y sitios.

Las amortizaciones alcanzaron $1.526 millones en el

2015, (+24% vs. 2014). El mayor cargo del 2015 se debe

principalmente a las amortizaciones de las altas del ejer-

cicio, compensadas parcialmente con la finalización del

período de amortización de ciertos activos fijos.

El resultado por disposición y desvalorización de PP&E to-

talizó una pérdida de $91 millones, comparado con una

ganancia de $9 millones de 2014. En 2015, el resultado

por disposición de PP&E totalizó $25 millones de ganancia

mientras que el resultado por desvalorización de PP&E es

de $116 millones de pérdida principalmente como conse-

cuencia de los cargos por desvalorización de ciertas obras

en curso y materiales relacionadas con proyectos celebra-

dos con el sector público y el sector privado que presen-

taban incertidumbre respecto de su desarrollo y flujos de

fondos futuros asociados por un total de $107 millones.

utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones y utilidad de la explotación

La utilidad de la explotación antes de amortizaciones del

segmento Servicios Fijos alcanzó $2.509 millones en el

2015 y $2.091 millones en el 2014 representando un

20% en ambos años.

En 2015, la utilidad de la explotación, es de $892 millo-

nes, comparados con $870 millones en 2014 (+3% res-

pecto de 2014). Este aumento se produjo principalmente

por el incremento de las ventas parcialmente compensado

por un aumento de los costos operativos y de las amorti-

zaciones.

Resultados financieros; netos

La pérdida por resultados financieros ascendió a $173

millones en 2015 mientras que la ganancia en el 2014

ascendió a $275 millones. La variación registrada se debe

principalmente a mayores pérdidas por diferencia de cam-

bio netas del efecto de IFD de $470 millones.


En el 2015 se registró un cargo por impuesto a las ga-

nancias de $155 millones comparado con $403 millones

registrados en el 2014. El cargo por el impuesto a las ga-

nancias del 2015 se debe principalmente al impuesto de-

terminado por $279 millones, parcialmente compensado

por la ganancia por impuesto diferido por $26 millones, y

por el impacto de la acción de repetición presentada por

Telecom por $98 millones.

60

utilidad neta

En el 2015, el segmento Servicios Fijos registró una ga-

nancia neta de $564 millones en comparación con la re-

gistrada en 2014 que fue de $742 millones. La menor

utilidad neta del 2015 fue consecuencia principalmente

por la pérdida registrada en resultados financieros, par-

cialmente compensado por una reducción del cargo en

Impuesto a las Ganancias.

B.3.3.3 ASPECTOS DE LA GESTIóN

El parque de líneas en servicio se mantuvo en niveles si-

milares al año anterior acorde con la madurez alcanzada

por el mercado, totalizando 4 millones de líneas al cierre

de 2015. Las ventas de Voz se incrementaron un 15%, a

pesar de la leve disminución del tráfico cursado respecto

del ejercicio 2014.

Respecto al negocio de Internet, durante el 2015, el par-

que de líneas de acceso a dicho servicio creció un 2% pa-

sando de 1,77 millones de clientes en diciembre de 2014

a 1,81 millones a diciembre de 2015. Asimismo se logró

incrementar el ARPU alcanzando $207,4 por mes (+36%).

Los ingresos por servicios de Internet se incrementaron un

40% respecto del 2014.

Durante el 2015, Arnet continuó avanzando en la regio-

nalización y segmentación de las ofertas inclusivas, con el

objetivo de brindar acceso y participación al servicio de

Banda Ancha Fija en el área donde Telecom es prestador

local de telefonía fija.

En paralelo, también se amplió el portfolio de servicios

de entretenimiento de Arnet Play y se concretó la alianza

estratégica con Spotify, plataforma de música que permite

tener, armar y compartir miles de playlist y canciones des-

de cualquier dispositivo, con o sin conexión.

Se siguió fomentando la lógica de oferta de Banda Ancha

en el mercado, brindando más velocidad, para aquellos

clientes que tienen disponibilidad técnica de activarlo, ha-

bilitando un porfolio de ofertas orientado a incentivar la

adopción de estos servicios y viabilizar por parte del cliente

la experiencia de la alta velocidad.

Finalmente, Arnet continuó desarrollando ofertas para fa-

cilitar la conexión entre las personas y el mundo a través

de los distintos dispositivos y la tecnología.

Servicios Corporativos

El mercado de los grandes clientes agrupa a empresas

líderes del mercado argentino así como al Gobierno Na-

cional, los Gobiernos Provinciales y las principales Muni-

cipalidades del país. Dichos clientes demandan soluciones

tecnológicas de avanzada, a la medida de sus necesida-

des, que integran servicios de voz, datos, Internet y valor

agregado.

Alineado a la estrategia del nuevo segmento “Executive”,

se asignaron ejecutivos de cuenta exclusivos para el seg-

mento a nivel nacional, lo cual permitió brindar una aten-

ción comercial integrada a los clientes de mayor valor.

Por último se lanzaron los servicios de “Datacenter Privado

Virtual” la primera solución de infraestructura como servi-

cio en donde nuestros clientes generan y administran su

propio Datacenter a través de recursos virtuales de Tele-

com, tales como la nube.

Adicionalmente, se lanzó “Servicios Administrados”, servi-

cio que además de proveer a los clientes de infraestructura

y administración, otorga servicios adicionales de “Geolo-

calización”, “Encriptación de dispositivos” y “Generación

de Reportes”.

Servicios de atención al cliente

En 2015 replicando la política implementada previamente

en los servicios móviles, se continuó con el despliegue de

la implementación de la metodología “Net Promoter Sco-

re” (NPS) y de la búsqueda de recomendación del cliente.

El NPS es la metodología que permite conocer y gestionar

la satisfacción de los clientes y el grado de fidelización de

los mismos, mientras que la búsqueda de recomendación

es un índice superador al de satisfacción.

Otros puntos destacados en donde se trabajó desde la

atención al cliente, fue en el desarrollo del canal de Redes

Sociales (atención en Twitter y Facebook), acompañando

a los nuevos puntos de contacto utilizados por nuestros

clientes, tal como fuera implementado en la telefonía mó-

vil. Además se hizo foco en la eficiencia de los procesos

de atención telefónica, en pos de reducir los tiempos de

conversación en dicha atención.

Informática

Respecto al desarrollo de nuevos productos y servicios, se

61

focalizó en el desarrollo, configuración e implementación

de soluciones que permiten ofrecer servicios de valor agre-

gado a los clientes de los diferentes negocios y segmentos.

Dentro de los desarrollos más relevantes se destacan:

• Venta y Provisión del Servicios de Voz y Datos sobre

tecnología GPON (“Gigabit-capable Passive Optical

Network“): para Pymes y Residenciales y para el seg-

mento Business se ha ofrecido Spotify sobre Banda

Ancha.

• Provisión Conjunta – “Citas en el Front”: se continúa

evolucionando esta funcionalidad la cual permite

acordar la cita previamente con el cliente en su domi-

cilio, con el objetivo de agilizar y simplificar la provi-

sión de líneas nuevas con Banda Ancha.

Como parte de las herramientas de soporte a la gestión

del proceso convergente de cobranzas, se implementaron

nuevas funcionalidades en el Sistema “Shiva” y otros siste-

mas legados, que permiten la aplicación de los cobros, la

administración de créditos y valores y la gestión de la deu-

da en forma integral para todos los segmentos de clientes,

así como también las acciones post-baja, la generación

automática del aviso de pago y/o rehabilitación al recibir

un cobro “on-line”.

Entre las acciones generadas por la convergencia orien-

tadas a los clientes podemos mencionar: el Rediseño de

Club Arnet, y la posibilidad de habilitación de una cone-

xión a Internet a los clientes de Telecom Argentina registra-

dos en la web institucional mediante el menú “Mi Cuenta”.

Como mejoras al proceso de atención a clientes, se rea-

lizaron las siguientes acciones: se desarrolló el árbol de

decisión que automatiza la resolución de reclamos de fac-

turación con origen en problemas técnicos; con la reinge-

niería del IVR del servicio 112, se incorporaron mejoras en

la identificación del cliente por número de teléfono o DNI

y nuevas autogestiones, tales como consultas de facturas

pendientes de pago, avisos de pago, contribuyendo a la

reducción de los tiempos de llamadas.

Se incorporaron además nuevas funcionalidades para dis-

ponibilizar en los puestos de atención técnicos y comer-

ciales (se visualizan los datos del cliente al recibirse una

llamada y se informa automáticamente el ticket asociado

al reclamo).

Como parte de las herramientas de gestión para las áreas

que proveen procesos de soporte a las áreas de negocios

del Grupo, en 2015 se han finalizado con éxito los si-

guientes proyectos:

• Gastos Menores: automatiza y unifica la operatoria

para el tenedor de fondo fijo, reduciendo el circulante

de efectivo e incentivando el uso de la tarjeta mone-

dero, la cual es utilizada por el personal del Grupo

para adelantos de efectivo.

• Archibus: sistematiza el proceso de “Facility y Property

Management” que abarca la gestión de espacios, bie-

nes inmuebles, instalaciones e infraestructura.

• Digitalización de facturas de proveedores de “Real Es-

tate”: facilita la carga masiva de facturas de tasas y

servicios por parte de usuarios internos y proveedores,

generando eficiencias y mejoras en la productividad

de las tareas del área.

• “Warehouse Logístico” – Centro de Servicios de Logís-

tica: administración integral del proceso de logística

de entrega y despacho de mercaderías en almacenes

y control de inventarios.

• Nuevo sitio para la publicación de las actividades de

Responsabilidad Social Empresaria

Servicios Mayoristas

1) NEGOCIOS NACIONAlES

Durante el 2015, Telecom Argentina continuó siendo uno

de los proveedores líderes de soluciones mayoristas de

telecomunicaciones para los diferentes operadores fijos y

móviles, operadores independientes, operadores locales,

licenciatarios de telefonía pública, operadores de cable,

ISPs, canales de TV, radios, productoras y otros prestadores

de servicios. Entre los servicios comercializados se encuen-

tran: tráfico y recursos de interconexión, facturación por

cuenta y orden de terceros, servicios de acceso a Internet

dedicado, transporte de señales de audio y video (que per-

mite reproducir contenido multimedia a través de Internet

sin necesidad de descargarlo), enlaces dedicados, enla-

ces de backhaul (red de retorno) para operadores móviles,

redes de VPN IP y hosting/housing (almacenamiento) en

datacenters, entre otros.

Asimismo, se ha gestionado la adquisición de recursos y

facilidades a otros operadores, que permitieron completar

62

los servicios minoristas y mayoristas de Telecom Argentina.

Entre los recursos y facilidades gestionadas se encuentran:

enlaces de datos y transmisión, bucle local, recursos de

interconexión, originación, terminación y transporte de mi-

nutos de tráfico.

Respecto a los servicios de datos e Internet, durante 2015

el desarrollo de negocios se concentró nuevamente en el

servicio de tránsito IP, el cual es demandado por los distin-

tos operadores para brindar conectividad a Internet a sus

suscriptores de Banda Ancha fija.

Telecom Argentina continuó consolidándose como un

proveedor de soluciones para el segmento de operado-

res de servicios de radiodifusión, brindando soluciones de

transporte de señales de audio y video tanto por enlaces

privados dedicados como sobre Internet. Asimismo, se

brindaron soluciones de distribución de señales de video

para operadores de cable y canales de TV del interior de

Argentina. Durante el 2015, se desplegó una moderna red

de nodos de video, se conectaron más puntos de inyección

para transportar transmisiones temporales de señales y se

incrementó la cantidad de clientes conectados a los nodos

de video de Telecom Argentina ubicados en distintas loca-

lidades del país.

Asimismo, Telecom Argentina continuó afianzándose como

principal proveedor de soluciones integrales de transporte

y distribución de señal de video para la Empresa Argentina

de Soluciones Satelitales (“ARSAT”) tanto en el transporte

de las señales de video como en el despliegue de las es-

taciones transmisoras de Televisión Digital Abierta (“TDA”).

Telecom Argentina realizó el transporte de la señal de vi-

deo en alta definición de diversas competiciones y eventos

deportivos como el Abierto de Polo de Palermo, el Rugby

Championship, el Moto GP desde Termas de Río Hondo,

partidos del campeonato de futbol de Argentina, compe-

tencias de Turf desde los hipódromos de San Isidro y Paler-

mo, Copa Davis, ATP Buenos Aires, Fed Cup, Arena Tour y

cobertura de las elecciones nacionales.

2) NEGOCIOS INTERNACIONAlES

A) OPERADORES INTERNACIONALES

Durante 2015, las acciones se focalizaron en la maximi-

zación de la rentabilidad del negocio de tráfico de voz a

través de la optimización de costos y captación de tráfico

de entrada a Argentina, el desarrollo de los mercados re-

gionales y la consolidación de ventas de capacidad de

transmisión y tránsito IP; destacándose los siguientes re-

sultados:

• Ventas de capacidad y tránsito IP en mercados regio-

nales. Por un lado, Telecom Argentina ha incremen-

tado la provisión de capacidad en Uruguay; por otro

lado, se generó nuevo parque de tránsito IP en Para-

guay para el transporte de Internet, manteniendo la

participación en dicho mercado; y

• Mejora de resultados en el negocio de voz a través

de negociaciones bilaterales exitosas con foco en la

calidad del servicio, la minimización de costos de sa-

lida internacional y la captación de mayor tráfico de

retorno hacia las redes fija y móvil argentinas.

TELECOM ARGENTINA USA, INC. (“TELECOM USA”)

Durante el 2015, continuaron las acciones comerciales

dirigidas a productos mayoristas de mayor rentabilidad,

entre los cuales se destacan el transporte de video interna-

cional y datos.

Continuando con la expansión del nodo de video de alta

definición, que extendió la matriz de video local de Tele-

com Argentina, a través de su subsidiaria Telecom USA, al

plano internacional; durante 2015 se realizaron múltiples

transportes de transmisiones de contenido audiovisual re-

lacionados con eventos realizados en Argentina, con inte-

rés en el resto del mundo.

Gracias al nodo de video en Miami, Telecom Argentina

continúa posicionándose como opción para transportar

al exterior la señal de transmisión de los eventos deporti-

vos de primer nivel tales como la Copa Davis Argentina,

Circuito Fórmula E Punta del Este, Moto GP Termas de

Rio Hondo, World Cross Rally Rosario y Copa Fed Buenos

Aires, entre otros.

63



La Utilidad neta del segmento Servicios Móviles - Personal por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 ascen-

dió a $2.774 millones, lo cual representó una disminución del 1% respecto del 2014.

b.3.4 SERVICIOS MÓVIlES – PERSONAl (VOz, DATOS E INTERNET MÓVIl)

Personal

Clientes prepagos (en miles)

Clientes “Cuentas Claras” (en miles) (a)

Clientes pospagos (en miles)

Placas

Total clientes Personal (en miles)Variación base de clientes año sobre año (en %)

(a) Clientes con servicio prepago con emisión de factura mensual con abono.

Clientes al cierre por empleado


ARPU (en $ / mes)


TOU (en SMS / mes)


MBOU (MB / mes de internet por celular / cliente)

Dotación

Total dotación efectiva Personal

2015

13.188

4.216

2.135

117

19.656+0,4

4.005

21,5

91,5

93,7

89,3

3,1

565,5

4.908

2014

13.262

3.993

2.155

175

19.585-3

3.950

23,7

74,2

99,5

166,9

3,1

366,8

4.958

%

(1)

6

(1)

(33)

-

1

(9)

23

(6)

(46)

-

54

(1)

Q

(74)

223

(20)

(58)

72

55

(2,2)

17,3

(5,8)

(77,6)

-

198,7

(50)

64

En el gráfico a continuación se muestra la Evolución del Activo Financiero Neto:


Otros ingresos

Costos operativos (sin depreciaciones ni amortizaciones ni resultados

por disposición y desvalorización de PP&E) (**)


Depreciaciones y Amortizaciones PP&E e intangibles

Resultados por disposición y desvalorización de PP&E




Utilidad netas/ventas

(Pasivo) / Activo financiero neto Servicios Móviles - Personal

201528.198

5

(20.414)

7.78928%

(2.520)

(109)

5.16018%

(864)

(1.522)

2.77410%

(2.372) 693 (3.065)

201423.332

21

(17.320)

6.03326%

(1.650)

(25)

4.35819%

-

(1.542)

2.81612%

21

(76)

18

29

53

336

18

n/a

1

(1)

4.866

(16)

(3.094)

1.756

(870)

(84)

802

(864)

20

(42)


(*) Incluye $144 millones y $128 millones correspondientes a ventas intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.(**) Incluye $1.829 millones y $1.766 millones correspondientes a costos intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.

Dic 2014

dic-14

Dic 2015

dic-15

Apor

te d

e Ca

pita

l

Ingr

esos

por

di

spos

icion

de

PP&E

Espe

ctro

3G/ 4

G

Free

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IIGG

Pago

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G

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ambi

o

Pago

de

Divid

endo

s (n

eto)

Cobr

o de

Di

viden

dos

4.747

(3.291)

(1.094)

3(2.256)

(152)

101

(2.372)

693

(16) (1.200)93


65

Ventas y otros ingresos

Durante el ejercicio 2015, las ventas y otros ingresos del

segmento Servicios Móviles - Personal aumentaron un 21%

alcanzando los $28.203 millones frente a los $23.353 mi-

llones obtenidos en el ejercicio 2014.

Los clientes de Personal totalizaron 20 millones al 31 de

diciembre de 2015 manteniéndose en los niveles de 31

de diciembre de 2014. Los ingresos por venta de Tele-

com Personal se incrementaron en un 21% y ascendieron

a $28.198 millones.

Los ingresos por servicios de voz minorista alcanzaron

$6.964 millones en 2015 (+31% vs. 2014). El incremento

se generó principalmente por el aumento del precio de los

abonos de los clientes pospagos y Cuentas Claras y de los

servicios prepagos, y por la variación positiva de la base

de suscriptores Cuentas Claras.

Los ingresos por servicios de voz mayorista alcanzaron

$1.884 millones en 2015 disminuyendo 4% respecto de

2014, producto básicamente de una disminución en los

cargos de interconexión y Roaming.

Los ingresos por servicios de Internet móvil totalizaron

$6.254 millones (+$2.919 millones ó +88% vs. 2014).

A nivel general, este incremento está dado principalmente

por el aumento en el consumo de servicios de navegación

de los clientes de Personal, que obedece a la mayor oferta

de servicios, planes y packs con contenido de SVA que

Personal lanza al mercado. Este crecimiento se ha visto

potenciado por la migración de clientes hacia planes de

servicios de mayor valor y el aumento de los suscriptores

que poseen terminales 3G y 4G que facilitan la navega-

ción por Internet.

Los ingresos por servicios de datos móviles totalizaron

$7.156 millones (-$510 millones ó -7% vs. 2014). Esta

disminución obedece a la caída de los ingresos por SMS

del orden del 15%. No obstante, este efecto fue parcial-

mente compensado con un aumento constante de ventas

de SMS con contenidos, como resultado de numerosas

campañas impulsadas por Personal.

Producto básicamente del incremento del uso de SVA, el

ARPU ascendió a $91,5/mes en 2015 (vs. $74,2/mes en

2014).

Las ventas de SVA (datos e Internet) totalizaron $13.410

millones (+22% vs.2014) y representan el 60% de las ven-

tas de servicios del segmento Servicios Móviles – Personal

(vs. 60% en 2014).

Finalmente los ingresos por venta de equipos totalizaron

$5.796 millones (+$876 millones ó +18% vs. 2014). Este

aumento se genera por un mix entre un incremento en el

precio promedio de las terminales vendidas afectado por

una mayor participación de gamas más altas de terminales

aptas para navegación 4G y la estrategia comercial de

atraer clientes de mayor valor, parcialmente compensado

por una disminución en las cantidades vendidas.

Las ventas y otros ingresos entre segmentos ascendieron

un a $144 millones en 2015 un 13% más respecto de los

$128 millones de 2014.

Costos operativos

Los costos operativos (sin amortizaciones ni resultados por

disposición y desvalorización de PP&E) del segmento Ser-

vicios Móviles - Personal aumentaron 18% en el ejercicio

2015 alcanzando $20.414 millones en comparación con

$17.320 millones del 2014.

Las principales variaciones son las siguientes:

• Los Costos laborales e indemnizaciones por despidos

aumentaron, alcanzando $1.856 millones en 2015

(+28% vs. 2014). El incremento se originó princi-

palmente por aumentos salariales acordados por

Personal con las distintas entidades gremiales para



sociales asociadas.

• Los impuestos y tasas y derechos del ente regulador

aumentaron, alcanzando $3.071 millones en 2015

(+22% vs. 2014). Este incremento corresponde prin-

cipalmente al efecto del aumento de las ventas y al

incremento de las ventas de equipos en Argentina.

• Los costos de SVA aumentaron, alcanzando $1.136

millones en 2015 (+33% vs. 2014), el aumento se

debe mayoritariamente al incremento de las ventas de

servicios de valor agregado (principalmente del servi-

cio de SMS con contenidos), como resultado de nu-

merosas campañas impulsadas por Personal.

• Los Costos por interconexión y otros cargos de tele-

66

comunicaciones aumentaron, alcanzando $2.686 mi-

llones en 2015 (+4% vs. 2014). El aumento obedece

principalmente a mayores costos de TLRD.

• Las comisiones aumentaron, alcanzando $2.774 mi-

llones en 2015 (+27% vs. 2014), debido a mayores

comisiones totales a favor de los canales comerciales

(asociadas a las mayores ventas) producto de un ma-

yor costo de captación y retención de clientes reco-

nocidos a los agentes comerciales y comisiones por

cobranzas en especial de ventas de equipos y comi-

siones por venta y distribución de tarjeta de recarga

de crédito prepago. Por otra parte, el aumento de las

comisiones de agentes activadas como SAC es conse-

cuencia directa del aumento de la base de suscripto-

res “Cuentas claras” y del incremento de los precios

de las comisiones.

• Los cargos por deudores incobrables aumentaron, al-

canzando $462 millones en 2015 (+47% vs. 2014).

El aumento se observa como consecuencia de mayo-

res saldos vencidos impagos que son previsionados

de acuerdo a las políticas contables del Grupo y la

mayor incidencia de la venta de equipos financiados

directamente por Personal a sus clientes pospagos y

“Cuentas claras”.

• Los honorarios por servicios, mantenimiento y mate-

riales aumentaron, alcanzando $2.417 millones en

2015 (+13% vs. 2014). El incremento corresponde a

mayores costos principalmente por el reconocimiento

de mayores costos a los proveedores y por la variación

del tipo cambio $/U$S. También existieron incremen-

tos en los honorarios por diversos servicios, principal-

mente de Call Center por mayor nivel de llamadas

atendidas y reconocimiento de mayores costos.

• Los otros costos operativos totalizaron $960 millones

(+26% vs. 2014). Este crecimiento se produjo mayo-

ritariamente por el efecto de suba de precios otorga-

da a proveedores, principalmente sobre los servicios

de correos y envíos, viáticos, alquileres y consumo de

energía.

• Por otro lado los costos de equipos vendidos aumen-

taron, alcanzando $4.328 millones en 2015 (+9% vs.

2014) debido principalmente a un incremento en el

costo unitario promedio, parcialmente compensado

por una disminución de las terminales vendidas. Por

otra parte, la activación del subsidio de terminales

vendidas disminuyó, por la significativa reducción de

los subsidios otorgados a clientes, especialmente en el

segmento pospago.

El cargo por depreciaciones y amortizaciones totalizó

$2.520 millones (+53% millones respecto de 2014). El

mayor cargo es generado por un aumento de $377 millo-

nes por depreciaciones de PP&E, por mayores cargos por

$493 millones por amortizaciones de Activos Intangibles

principalmente por el efecto de las licencias 3G y 4G ad-

quiridas.

En 2015, el resultado por disposición de PP&E totalizó

$5 millones de ganancia mientras que el resultado por

desvalorización de PP&E es de $114 millones de pérdida

principalmente como consecuencia de los cargos por des-

valorización de ciertas obras en curso relacionadas con

proyectos.


En 2015, la utilidad de la explotación antes de depre-

ciaciones y amortizaciones ascendió a $7.789 millones,

(+$1.756 millones ó 29% respecto de 2014). Este nivel

de rentabilidad representó el 28% de las ventas del seg-

mento (26% en 2014). El incremento en la utilidad de la

explotación antes de depreciaciones y amortizaciones se

generó principalmente por el aumento en las ventas por

$4.866 millones neto del aumento en los costos erogables

por $3.094 millones.

La utilidad de la explotación alcanzó $5.160 millones en

2015, lo que representó un incremento del 18% respecto

de 2014 (18% y 19% de las ventas del segmento en 2015

y 2014 respectivamente).


La pérdida por resultados financieros ascendió a $864 mi-

llones en 2015. El cargo por resultados financieros está

conformado principalmente por pérdidas por diferencia de

cambio netas de IFD por $749 millones (+$340 millones

ó +83% respecto de 2014) e intereses por préstamos por

$540 millones (+$537 millones respecto de 2014), par-

cialmente compensados por los intereses por colocaciones

transitorias, inversiones y fondos comunes de inversión por

$519 millones (+$46 millones o 10% respecto de 2014).

67

En 2014 los ingresos financieros fueron compensados en

su totalidad por los egresos financieros.


En el 2015 se registró un cargo por impuesto a las ganan-

cias de $1.522 millones comparado con $1.542 millones

en el 2014. El cargo por el impuesto a las ganancias del

2015 se debe principalmente al cargo por el impuesto a

las ganancias determinado, por $1.426 millones, y una

pérdida por impuesto diferido por $96 millones.

utilidad neta

La Utilidad neta del segmento Servicios Móviles - Personal

del ejercicio 2015 registró una disminución del 1% res-

pecto de 2014, totalizando $2.774 millones. Dicha dismi-

nución fue producto principalmente de la pérdida en los

Resultados Financieros, parcialmente compensada por un

aumento de la utilidad de la explotación.


Servicios y base de clientes

Durante los primeros meses de 2015, se continuó con la

oferta de planes, paquetes y servicios, junto con una va-

riedad de promociones, donde se destaca la estrategia en

términos de conveniencia y de beneficios adicionales en la

recarga de crédito.

Personal y Arnet lanzaron la primera oferta conjunta, con

importantes beneficios para los clientes de ambas marcas

denominada “Promo Histórica”. Los clientes pudieron ac-

ceder a descuentos de un 50% sobre la contratación de

servicios de Arnet o Personal según su plan de origen.

Respecto al despliegue de la red 4G, se alcanzó hacia

finales de 2015, más de 335 ciudades de 18 provincias

en todo el país, todo esto acompañado por la oferta de

una amplia gama de equipos disponibles en esta tecnolo-

gía, resultado de una estrategia sostenida de introducción

de terminales inteligentes a precios accesibles y beneficios

según los medios de pago.

Promoviendo la autogestión y la accesibilidad a los clien-

tes, la oferta de terminales vigentes se encuentra publica-

da en la web de Personal y además pueden controlar y

analizar sus consumo de datos en la sección “Mi cuenta

Personal” o bajando la aplicación “Mi Cuenta Personal”.

Durante 2015 todos los planes con datos contaron con el

servicio 4G habilitado. Los datos 4G se tasaron de la mis-

ma manera que en 3G, según las condiciones comerciales

vigentes de cada plan.

En el marco de los servicios 4G de roaming internacio-

nal, se realizaron acuerdos estratégicos. Con motivo de

“La Copa América”, Chile se convirtió en el primer destino

donde los clientes de Personal pudieron vivir la experiencia

de navegación por 4G a través de un acuerdo con el ope-

rador local ENTEL, y con motivo de la participación de la

selección Argentina en el mundial de Rugby en Inglaterra,

con la operadora local EE Limited UK.

A mediados de 2015 se lanzó la nueva oferta de planes

bajo un modelo “Centrado en datos” para brindar voz on-

net y SMS´s de manera ilimitada como principal beneficio,

con una renovación de cuota de datos simple y unificada

para todos los planes, una oferta innovadora que apunta

hacia un mayor consumo de datos móviles multidispositi-

vos, apalancados por el despliegue de 4G LTE.

Para el segmento de clientes de alto valor, se continúa

consolidando la plataforma “Personal Black”, sumando

beneficios a través de alianzas estratégicas y actualizando

el porfolio de terminales inteligentes.

Adicionalmente, se acompañaron con propuestas de

ofertas dedicadas a los eventos auspiciados por Personal

como Rally y Rugby, Golf y eventos asociados a la música

o a la cultura.

Oferta y productos

EsTrATEgIA pArA El sEgmEnTO mAsIVO

A continuación se describen las estrategias de ofertas y

productos para el segmento masivo:

Marca: Personal anunció el nuevo concepto “Hagamos

que todo suceda” que ubica al teléfono celular como una

plataforma habilitadora de conexión y participación de las

personas en la creación de su realidad.

4G/LTE: Durante el 2015 Personal trabajó para brindar

la experiencia 4G a sus clientes a través del despliegue de

la red, la venta de terminales inteligentes y la creación de

planes con cuotas de datos acordes al volumen de consu-

mo que posibilita la tecnología.

68

Superchip: Para clientes con tarjeta, continuó el benefi-

cio con cada recarga, como el crédito extra y las llamadas

sin cargo por una cantidad de días dependiendo del mon-

to de la recarga. Además se amplió el beneficio para los

días especiales en los que se otorga al cliente crédito extra

pudiendo triplicar el monto desde los $5.

Planes “Conexión total”: A través del concepto “co-

nexión total”, se orientó a que los clientes puedan elegir

su plan por la cuota de datos incluidos, mega, llamada y

SMS. Personal simplificó la oferta de planes para acompa-

ñar esta transformación, potenciada por el despliegue de

nuevas redes 4G y se pasó del foco en la voz al foco en

los datos.

“BAM”: Apalancado en la nueva tecnología LTE 4G, se

re-lanzó la venta de Internet móvil a través de nuevos dis-

positivos que permitan compartir datos a través de wifi.

Segmento “Black”: Para el segmento de clientes de

alto valor, se continúo consolidando la plataforma “Per-

sonal Black”, sumando beneficios y actualizando el por-

folio de terminales inteligentes, con la incorporación de

exclusivos accesorios, como auriculares, cargadores ina-

lámbricos, relojes inteligentes, entre otros, asociado a las

diversas marcas de terminales.

Terminales: Paralelamente, Personal continuó incenti-

vando la actualización de equipamiento en poder de los

clientes hacia terminales inteligentes, mediante el desarro-

llo de campañas segmentadas y descuentos en fechas es-

peciales (día del padre, día de la madre, fiestas de fin de

año, entre otros). De esta forma, se potenció la experien-

cia de Internet móvil y el acceso a SVA, accediendo desde

dispositivos con mayores prestaciones.

Datos: Acompañando la tendencia de consumo creciente

de datos móviles, se continúo brindando la opción de “re-

seteo de cuota de datos” (servicio de la red que permite al

cliente renovar la cuota de Internet que posee en su línea,

de acuerdo al abono o al plan de datos contratado). De

esta forma, el cliente puede activar la renovación una vez

que llegó al consumo máximo diario, para mantener la

velocidad.

Financiación: Se continuaron promoviendo además he-

rramientas de financiación de terminales a partir de alian-

zas estratégicas con las principales entidades bancarias

con el objetivo de ampliar la oferta a nivel nacional.

EsTrATEgIA pArA El sEgmEnTO EmprEsAs

En relación al segmento Empresas, Personal focalizó su

estrategia en brindar propuestas diferenciales y flexibles a

los diversos segmentos de clientes (profesionales, pymes,

empresas) según sus necesidades de comunicación y co-

nexión, apalancando la oferta con propuestas innovado-

ras para potenciar el acceso a los servicios de conectivi-

dad móvil, desarrollando así soluciones que optimicen los

procesos de negocio de forma integral.

Dentro de las propuestas comerciales específicas para

segmentos corporativos, se trabajó en los conceptos de

flexibilidad, conveniencia y experiencia a lo largo de toda

la oferta comercial.

Se lanzó el segmento Executive, primer segmento conver-

gente, basado en tres pilares: ofertas a las medidas de las

necesidades de los clientes, modelo de relacionamiento

único para todos los productos y servicios que el cliente

posea con la compañía, y un modelo de relacionamiento

diferencial orientado a los decisores de estas empresas.

Alineado a la estrategia del nuevo segmento Executive se

asignaron ejecutivos de cuenta exclusivos a nivel nacional,

los cuales permitieron brindar una atención comercial in-

tegrada a los clientes de mayor valor.

Continuando con la orientación definida el año anterior,

se continuó con el foco en las ofertas de servicios de valor

agregado y se lanzó el producto “Office 365” a partir de

un acuerdo marco alcanzado con Microsoft.

Como evolución de “Machine to Machine” Telecom Per-

sonal, en alianza con Jasper, líder mundial en plataformas

IoT (“Internet of Things”), lanzó “Control center” platafor-

ma que permite al cliente autogestionar la conectividad de

todos los dispositivos de su empresa.

Por último, se implementó la primera oferta exclusiva para

el segmento Pymes, con presencia publicitaria en canales

de venta y medios gráficos denominada “Mes del Empren-

dedor”.

FIDElIzACIón DE ClIEnTEs

El programa de fidelización Club Personal continuó brin-

dando beneficios mediante el canje de puntos a lo lar-

go del 2015, diferenciados por segmentos de valor, para

mantener la satisfacción de los socios y captar nuevos.

69

Una de las acciones más valoradas en 2015 fue el “Black

Movie” a través de la cual se invitó al cine a los socios

“Club Personal Black” con el objetivo de seguir mejorando

la experiencia de cliente. La acción se desarrolló en siete

provincias (Buenos Aires, Salta, Entre Ríos, Córdoba, San-

ta Fe, Chaco y Tucumán).

Servicios de valor agregado, innovación y alianzas

En el marco de la estrategia de innovación se continuó

trabajando en la plataforma de contenidos “Personal Play”

de SVA que incluye música, videos y juegos.

Por cuarto año consecutivo, Personal estuvo en Tecnópolis

presentando el “Pabellón de Videojuegos en 4G”, donde

se desarrollaron experiencias con usos relacionados a la

velocidad de transmisión, contenido en vivo, teleconferen-

cias y juegos interactivos que requieren alta velocidad.

Adicionalmente, se presentó en el marco de la Conferen-

cia de Video Juegos 2015 (auspiciada por Personal) el pri-

mer club de juegos de “Realidad Virtual” de Personal Play.

Por otra parte, se presentó en 2015 el “Kit de Seguridad

Personal” en alianza con “Intel Security”, la mayor em-

presa del mundo especializada en tecnología de seguri-

dad. Una herramienta multidispositivo que permite a los

clientes de Personal el resguardo de todos sus contenidos

(fotos, videos, archivos e información) y la protección de

sus dispositivos. El kit de seguridad posee funcionalidades

de localización, alarma de dispositivos, bloqueo, borra-

do remoto, control parental, back up en la nube, “capture

cam”, gestión de perfiles, filtro de SMS, de llamadas y ras-

treo de tarjeta SIM, entre otros servicios.

Otros negocios - operación móvil virtual

En el 2015 Personal continuó el impulso de “Nuestro”, la

marca que utiliza la Federación de cooperativas del Sur

(“Fecosur”) para brindar el servicio de telefonía móvil a

través del uso de la red y sistemas de Telecom Personal. Se

destaca que desde su oficialización a fines de 2014 en el

reglamento de Operadores Móviles Virtuales, ”Nuestro”,

continuó siendo durante el transcurso de 2015 el único

operador de su tipo en la Argentina. Estableciendo de esta

forma un modelo de negocio diferencial cuyo principal

atributo fue la cercanía al cliente, expresada principalmen-

te a través de la atención personalizada en cooperativas y

puntos de venta del interior del país.

Servicios al cliente

rED DE OFICInAs COmErCIAlEs

Con la mejora de la experiencia de uso del cliente como

premisa estratégica, durante el ejercicio 2015 se continuó

con el proceso de remodelación de oficinas comerciales

adecuándolo al nuevo modelo de atención. Se reinaugu-

raron las oficinas de Salta, Mitre y Lomas de Zamora. El

nuevo modelo de atención se apalancó en la mejora de la

experiencia de uso del cliente a través de locales desarro-

llados para que nuestros clientes puedan vivir de manera

plena la experiencia de uso de los productos y servicios

comercializados. Además, se incorporaron áreas de pres-

tación tales como “entrega y configuraciones” posibilitan-

do al cliente maximizar las necesidades relacionadas con

la compra y cambios de equipos.

De esta manera la red de oficinas comerciales de Personal

continuó con el proceso de profundizar la mejora de la ex-

periencia del cliente, alineando la venta y el asesoramien-

to a las nuevas necesidades que devienen de la evolución

tecnológica y de los servicios.

Por otro lado, acompañando la evolución y madurez del

mercado, se focalizó la estrategia comercial en el desa-

rrollo de la base de clientes, afianzando de esta forma

la gestión de portabilidad como herramienta de captura

de clientes, fundamentalmente de alto valor, y la venta de

servicios de valor agregado. Asimismo, se consolidaron

las acciones de posventa, que se sumaron al cambio de

terminales y a la mejora de tecnología.

Por otro lado, se continuó impulsando el canal “E-Com-

merce” logrando un incremento de participación del canal

E-commerce sobre el resto de los canales de venta, junto

con una tendencia de crecimiento en el canal Televentas,

con la optimización de los resultados en la captura.

rED DE AgEnTEs y sErVICIO TéCnICO

Durante el año 2015, se continuó trabajando en la opti-

mización de la red de ventas mediante la reubicación de

puntos de venta de agentes en zonas estratégicas y mejo-

rando la productividad a partir de la gestión integral con

los clientes, especialmente apuntando la venta de planes

de valor.

Durante este ejercicio se finalizó la incorporación del ser-

vicio técnico en la red de agentes. A partir de ésta evo-

70

lución, se consolidó la implementación del nuevo mode-

lo de servicio técnico en la red exclusiva de los agentes,

permitiendo la mejora de los indicadores de reparación y

tiempos de resolución. Como resultado de estas acciones,

hubo una disminución de la obsolescencia de terminales

en un 50% con respecto a 2014, el índice de reparación

en garantía mejoró en un 9% y se optimizaron los tiempos

de reparación en un 15%.

CAnAlEs DE COnTACTO

En el 2015, la estrategia estuvo orientada a eficientizar

los contactos telefónicos personales, apuntando a la re-

ducción de la demanda mediante dos acciones puntuales:

• Información al cliente acerca de las alternativas de

autogestión (telefónica, web, sms, etc.), continuando

de esta manera con el trabajo realizado en 2014.

• Ampliación de la base de clientes que tienen men-

saje automático personalizado al ingresar al *111

(con información de monto, vencimiento de factura,

seguimiento de gestión, demoras en la acreditación

de saldo, etc.).

De esta manera, se logró optimizar el caudal de llamadas

telefónicas sumando varios tipos de contactos autogestio-

nables.

Paralelamente, se implementaron acciones para desa-

rrollar la base de clientes, consistentes en difundir ofertas

comerciales complementarias del portfolio de productos y

servicios que el cliente ya posee al comunicarse al canal

de contacto. Asimismo se continuó trabajando en la perso-

nalización de los principales IVRs implementando grandes

cambios en la identificación de la situación específica del

cliente que llama.

CAnAlEs DE COnTACTO DIgITAl

Durante 2015, se continúan desarrollando los canales de

Redes Sociales (atención vía Twitter y Facebook), acompa-

ñando de esta forma a la nueva modalidad de puntos de

contacto utilizados por los clientes. Se focalizó el trabajo

en dar mayor agilidad en los tiempos de respuesta, y se

buscó adecuarse a las necesidades que plantean los clien-

tes mediante estos nuevos canales de contacto.

Informática

En el transcurso de 2015, para acompañar las acciones

de ventas, se implementaron numerosas y diversas ofertas

impactando en las configuraciones del catálogo, incluyen-

do packs, planes y promociones para fechas y segmentos

específicos, así como también beneficios en recargas.

Las acciones más relevantes corresponden al proyecto de

“Nueva Estrategia de Planes Individuos y Empresas” que

acompañó a una estrategia diferencial para los servicios de

datos para acompañar el lanzamiento de 4G, impactando

en los sistemas “Bussiness configuration”, “Roaming”, “Sis-

temas de interfaces con la red” y “Sistemas WEB y Mobile”.

Este proyecto tuvo además un impacto adicional en las

aplicaciones que soportan al negocio, desde la platafor-

ma hasta las aplicaciones web y móviles. Adicionalmen-

te se trabajó en otros proyectos tales como: “Planes por

segundo”, “Doble de crédito”, “Promo superchip”, “Packs

Copa América Chile 2015” y “Mundial Rugby Inglaterra

2015”, entre otros.

Respecto a los servicios de venta de contenidos (SVA), a

partir del ejercicio 2015 se robustecieron los controles so-

bre las altas, bajas, y cobros por servicios de contenidos

de terceros a través de la implementación de una nueva

plataforma, a la vez que se inició el proyecto de incorpo-

ración de los servicios “Marca Blanca” (Personal Música,

Personal Video, etc.) a dicha plataforma.

De cara a la autogestión del cliente, se trabajó en pro-

puestas orientadas a potenciar las funcionalidades de

“eCommerce” (comercio electrónico) implementando el

proceso de alta de línea nueva con equipo o cambio de

equipo y adicionando nuevas formas de entrega (común,

express y retiro en sucursal de correo). Asimismo, durante

el 2015, Personal continuó participando de los eventos

comerciales “Cyber Monday” en los cuales se brindó el

soporte para mantener operativa la tienda online en los

días de mayor volumen de ventas.

Con relación a los sistemas de autogestión “Mi Cuenta”,

se continuó haciendo foco en brindar una experiencia de

uso consistente para el usuario final, sin importar el dis-

positivo por el cual prefiera acceder (PC, tablet, celular o

notebook). Se continuaron incorporando funcionalidades

“full responsive” tales como “Canal Web de Pago”, “Vi-

sualización de Facturas”, “Adhesión a Factura On Line”.

Se trabajó en desarrollos de nuevas funcionalidades para

las aplicaciones de “Mi Cuenta”, tanto para Android como

71

para IOS, que en la web institucional ya existían, tales

como estado de roaming y adhesión a factura “on-line”,

así como en el rediseño de la aplicación Club Personal,

entre otras.

Acompañando las acciones para mejorar el flujo de fon-

dos de Personal, se avanzó en el proyecto “Adelantamiento

de Vencimientos en Facturas de tráfico” cuyo objetivo fue

optimizar el impacto en la cadena de facturación, dando

versatilidad a las fechas de vencimientos.

Respecto a la Gestión de Morosidad, se continúa traba-

jando en acciones que permiten hacer más eficientes los

procesos que se ejecutan en dicha cadena, en especial

para realizar acciones de rehabilitación de clientes.

De cara a la eficiencia en la atención al cliente se imple-

mentó el proyecto “Portal de Agentes” que permite estan-

darizar, agilizar y hacer más eficiente las gestiones de los

clientes de Personal en los Agentes a través de una interfaz

unificada de usuario y con la utilización centralizada de la

información.

En relación con las herramientas de inteligencia del ne-

gocio se acompañaron los diferentes evolutivos a fin de

brindar la información necesaria para el análisis de los

procesos, promociones y soluciones implementadas du-

rante el año. Se destacan tanto los tableros de mando del

negocio LTE como el de despliegue de modelos de análisis

de datos para asegurar la calidad de la gestión y opera-

ción de ventas.

Asimismo, se destaca el aseguramiento del frente de ven-

tas entregando información a los agentes desde el mo-

mento de la preventa hasta el soporte al proceso de pago

de comisiones de canales y fuerza de ventas como “Portal

de Agentes”, “Recargas On-Line”, “Integración de Servi-

cios mayoristas”, envío de reporting al frente de cobranzas

acompañando los proyectos de “Cobrador Único” y “Pla-

taforma de consolidación de deuda única”.

Por último, en cumplimiento con lo estipulado en las Re-

soluciones Conjuntas Nº 29/2014 y Nº 81/2014 de la

Secretaría de Comunicaciones, se continuaron realizando

mejoras y evoluciones necesarias en los sistemas a fin de

generar los indicadores a informar a los usuarios de tele-

fonía móvil dispuestos por dichas resoluciones.

Servicios mayoristas

nEgOCIOs nACIOnAlEs

Durante 2015, se continuó con la tarea de afianzar la

relación con los operadores y prestadores de servicios

de telecomunicaciones, Federaciones de Cooperativas y

prestadores de servicios de “Clearing House” (centro dis-

tribuidor de información), para lo cual se firmaron nuevos

contratos o se renovaron los existentes.

En este sentido, merece destacarse la adhesión de las

Cooperativas a los acuerdos firmados con las Federacio-

nes, Fecotel y Fecosur en el 2014, en los que se pactaron

mejores condiciones comerciales para sus afiliadas, por la

prestación del servicio de facturación y cobranzas de CPP

(“Calling Party Pays”) por cuenta y orden de Personal. Me-

diante estas adhesiones se logró regularizar la operatoria

de las Cooperativas, logrando la rendición en tiempo y

forma, de aproximadamente el 75%, de las ventas de CPP

de este segmento.

Adicionalmente, se profundizó la contratación a otros

operadores de recursos y facilidades (enlaces de datos y

transmisión, recursos de interconexión, originación, ter-

minación, transporte de minutos, arrendamiento de sitios

convencionales y no convencionales y roaming nacional),

que contribuyeron a continuar el desarrollo de la red móvil

y su evolución a 4G, mejorando de manera cualitativa y

cuantitativa los servicios ofrecidos a los clientes.

Cabe destacar la firma de los nuevos acuerdos mayoristas

de provisión de infraestructura para comunicaciones móvi-

les, con Telefónica de Argentina S.A. y con AMX Argentina,

fijando similares condiciones recíprocas de contratación.

nEgOCIOs InTErnACIOnAlEs

En 2015, Personal continuó afianzando su posicionamien-

to en servicios de Roaming Internacional. Siguió amplián-

dose la cobertura de datos 3G en Roaming, y se imple-

mentaron los primeros acuerdos 4G (LTE) con el objetivo

de brindar una mejor experiencia de usuario a los clientes

que viajan al exterior.

Con tal fin, se alcanzaron más de 321 convenios de datos

(GPRS ó General Packet Radio Service/EDGE o Enhanced

Data Rates for GSM Evolution) totalizando más de 137

lanzamientos comerciales de 3G, sobre un total de 366

convenios de Roaming internacional, los cuales brindan

72

servicio en más de 165 países.

Personal ha incrementado la cantidad de destinos alcanza-

dos por el tráfico de voz y datos en Roaming, consolidando

la implementación de nuevos acuerdos bajo el estándar

“CAMEL” (Customised Applications for Mobile networks En-

hanced Logic) el cual amplía el servicio de roaming para

los clientes prepagos de otros operadores que utilicen

nuestra red.

También se consolidó la cobertura de destinos alcanzados

por el servicio de SMS Internacional, sumando un tercer

Hub (solución centralizada que expande la cobertura inter-

nacional) de SMS contratado, lo que permitirá una mayor

flexibilidad y confiabilidad para el servicio.

En relación a mejorar la experiencia de usuario para el

servicio de Roaming de datos, se logró el lanzamiento de

11 acuerdos LTE en la modalidad “Outbound” (servicio

4G a nuestros clientes en el exterior), lo cual permitió

una mejora significativa en la velocidad de navegación

de Internet, especialmente durante la Copa América Chile

2015 y el Mundial de Rugby UK 2015, principales eventos

deportivos del 2015. Para poder alcanzar esta mejora, se

implementó el servicio de señalización Diameter (estándar

de señalización para LTE) a través del servicio de IPX, tec-

nología que permite aplicar niveles de calidad de servicio

“end to end”, para servicios de próxima generación y base

para Roaming LTE.


b.3.5 SERVICIOS MÓVIlES – NÚClEO (VOz, DATOS E INTERNET MÓVIl)

Núcleo (Paraguay)

Clientes prepago (en miles)

Clientes “Plan Control” (en miles) (a)

Clientes pospago (en miles) (b)

Placas de Internet móvil

Total clientes telefonía móvil Núcleo (en miles)Variación base de clientes año sobre año (en %)(*)

(a) Clientes con servicio prepago con emisión de factura mensual con abono.

(b) Incluye suscriptores de Internet Móvil.

Clientes telefonía móvil Núcleo al cierre por empleado

ARPU (en $ / mes)


TOU (en SMS / mes)


Total clientes Internet Núcleo – Wimax (en miles)Variación base de clientes año sobre año (en %)(*)

(*) Variaciones calculadas con cifras sin considerar redondeos a miles.

Dotación

Núcleo

Personal Envíos

2015

2.026

376

28

110

2.540+3

6.225

46,5

68,5

68

2,4

6+5

408

5

2014

1.999

319

29

129

2.476+3

6.159

47,9

57,5

110

2,2

5+3

402

-

%

1

18

(3)

(15)

3

1

(3)

19

(38)

9

5

1

n/a

Q

27

57

(1)

(19)

64

66

(1,4)

11,0

(42)

0,2

1

6

5

73

Ventas

Los ingresos por ventas generados por este segmento, al-

canzaron un total de $1.717 millones, +$129 millones ó

+8% respecto al 2014, principalmente por el aumento de

la base de clientes (+3%), por el incremento de las ventas

de Internet (+24% vs. 2014) relacionado con el aumento

del tráfico de clientes con equipos celulares preparados

para tal fin y por mayores ventas de terminales.

Costos operativos

Los costos operativos (sin amortizaciones) del segmento

Servicios Móviles - Núcleo aumentaron 14% en el ejercicio

2015 alcanzando $1.149 millones en comparación con

$1.010 millones del 2014.

Como parte de las variaciones de costos erogables mere-

ce destacarse el incremento de sueldos y cargas sociales,

costo de equipos celulares, honorarios por servicios, man-

tenimiento y materiales, costos de servicios de valor agre-

gado y comisiones, parcialmente compensados por una

disminución en los costos de interconexión y otros cargos

de telecomunicaciones.

Por su parte, las amortizaciones de PP&E e intangibles au-

mentaron un 8% respecto del año 2014.


La Utilidad neta del segmento Servicios Móviles - Núcleo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 ascendió

a $97 millones, lo cual representó una disminución del 43% respecto del 2014.

Por su parte, la base de clientes aumentó 3% o aproximadamente 64.000 clientes respecto de 2014, alcanzando los 2,5

millones al 31 de diciembre de 2015.



Costos operativos (sin amortizaciones ni resultados por disposición y

desvalorización de PP&E) (**)



Resultados por disposición de PP&E




Utilidad netas/ventas

20151.717

(1.149)

56833%

(392)

1

17710%

(65)

(15)

976%

20141.588

(1.010)

57836%

(363)

-

21514%

(22)

(22)

17111%

129

(139)

(10)

(29)

1

(38)

(43)

7

(74)

%

8

14

(2)

8

n/a

(18)

195

(32)

(43)


(*) Incluye $11 millones y $10 millones correspondientes a venta de intersegmentos por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.(**) Incluye $23 millones y $27 millones correspondientes a costos intersegmentos por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.

Pasivo financiero neto Núcleo

Pasivo financiero neto / EBITDA (veces)(465)

0,8x

(167)

0,3x

(298)

0,5x

74


En 2015, la utilidad de la explotación antes de deprecia-

ciones y amortizaciones ascendió a $568 millones, (-$10

millones ó -2% en relación con 2014). Este nivel de ren-

tabilidad representó el 33% de las ventas del segmento.

La disminución en la utilidad de la explotación antes de

depreciaciones y amortizaciones se generó debido al au-

mento en los costos erogables por $139 millones, par-

cialmente compensado por el aumento en las ventas por

$129 millones.

La utilidad de la explotación alcanzó $177 millones en

2015, lo que representó una disminución del 18% res-

pecto de 2014 (10% de las ventas del segmento en 2015

respecto al 14% de las ventas en 2014).


En 2015, los Resultados financieros fueron negativos por

$65 millones, mientras que en el año 2014 fueron negati-

vos por $22 millones.

utilidad neta

La Utilidad neta del segmento Servicios Móviles - Núcleo

del ejercicio 2015 (-43% respecto de 2014), ascendió a

$97 millones. Dicha disminución fue producto principal-

mente de una disminución en la utilidad de la explotación,

y por la mayor pérdida por resultados financieros.


Ofertas y productos

A comienzos de año, el foco estratégico y comunicacional

de Núcleo se basó en el lanzamiento de un nuevo set de

packs de datos denominados “Megapacks” con el objetivo

de ampliar la variedad de paquetes de Internet ofrecidos,

generando una ventaja competitiva en el mercado.

Además, durante el primer trimestre del año se mantuvo

la comunicación del beneficio denominado “Multiplicate”

apuntando al consumo de la base prepago, mientras que

para los clientes pospagos, los beneficios se apalancaron

con el lanzamiento de terminales inteligentes.

Con el objetivo de lograr una mayor transparencia para

los clientes, a comienzos de junio de 2015 se comenzó

a ofrecer el servicio de Internet en celulares únicamente

a través de paquetes o “packs”; es decir, que el usuario,

al momento de optar por el uso de Internet, tenga como

opción la compra de varios packs con descuentos sustan-

ciales respecto de la tarifa del servicio que anteriormente

utilizaba sin la compra de packs. Esta acción permitió que

el NPS (“Net Promoter Score”) del cliente se incremente

significativamente.

A nivel de SVA, Núcleo gestionó la migración del 100% de

los servicios de contenidos por suscripción a una platafor-

ma de administración que controla el acceso y entrega de

contenido y las políticas de cobro.

Asimismo, se continuó innovando el catálogo de SVA im-

pulsando el uso de servicios como Spotify y Personal Video.

Como consecuencia de ello, Personal Video cerró el año

con más de 100 mil líneas suscriptas y con la incorpora-

ción de películas y documentales producidos en Paraguay.

Las promociones siguen siendo sin embargo una de las

principales acciones de SVA. Con el objetivo de premiar

a los clientes por el uso de estos servicios, Núcleo lan-

zó en Noviembre de 2015 una plataforma de sorteos

de 100 premios (automóviles 0 km., aguinaldos de Gs

60.000.000, televisores led y terminales inteligentes).

De esta manera se diferenció de las promociones de la

competencia a través de una mecánica que sólo reque-

ría utilizar cualquier servicio de la empresa eliminando las

suscripciones de mensajes cortos o “cupones” con costo a

través del envío de SMS Premium, logrando que 200.000

usuarios participen de la promoción.

En cuanto a alianzas estratégicas, en noviembre de 2015

Núcleo firmó un convenio con el Comité Olímpico Para-

guayo para ser Sponsor Oficial, apoyando así el deporte

en ese país.

Por último, en diciembre se realizó el lanzamiento del ser-

vicio 4G con la campaña “Si sos Personal sos 4G” siendo

así Núcleo la primera operadora en Paraguay en dar el

servicio de internet LTE en el teléfono a sus clientes. Acom-

pañando el lanzamiento, se difundió en medios masivos

una comunicación, con enfoque educacional, con el ob-

jetivo de aumentar el uso del servicio y por sobre todo au-

mentar la valoración del mismo por parte de los usuarios.

75

Comunicación y operaciones comerciales

El año 2015 se caracterizó por ser un año de grandes

cambios dirigidos a obtener un crecimiento sostenible y

sólido que permita enfrentar los nuevos desafíos que se

esperan en el futuro.

En el segmento mercado “Individuos”, se ha trabajado en

consolidar la estructura del canal de distribución logrando

recuperar el crecimiento en la recarga. Núcleo ha imple-

mentado programas de incentivos y penalizaciones para

que los agentes puedan cumplir las metas fijadas en múl-

tiples KPIs. Asimismo, se han reestructurado los esquemas

de comisiones de la fuerza de venta directa para incluir

mayores incentivos y mejorar la captura multiproducto.

En lo que se refiere al canal “televentas”, se consolida-

ron cuatro nuevos canales o call centers, totalizando así

6 canales de televentas, todos ellos contratados bajo un

esquema de pago de comisiones 100% variable.

En el canal “Empresas” se consolidó la estructura de pos-

venta, orientándola hacia la fidelización y retención de

clientes. El 2015 fue un año con muchas portaciones de

empresas de pequeño, mediano y gran porte, logrando

alcanzar un número de portaciones récord en la historia

de Núcleo.

Servicios de atención al cliente

Dando continuidad al concepto de “Experiencia del clien-

te” introducido en años anteriores, durante el 2015 se

trabajó con foco en el NPS Táctico como input para la ge-

neración de planes de acción direccionados a optimizar la

experiencia del cliente en cada contacto, tanto en canales

presenciales como no presenciales.

Bajo este concepto, se inició el proyecto “WOW” para la

intensificación de los planes de acción de mejora de la

experiencia del cliente. En Mayo, se inició el programa

en todas las oficinas de atención al público a nivel país

logrando una mejora del 100% del NPS en el canal pre-

sencial.

Con el fin de conocer los motivos de no recomendación

del NPS táctico tanto de canales presenciales como no

presenciales, se siguió con el contacto a los clientes que

dieron un bajo nivel de calificación para ofrecer solución

al 95% de estos clientes en un plazo no mayor a 24 horas

del primer contacto.

En lo referente a los canales digitales, a fin de promover

la autogestión de clientes, se trabajó intensamente para el

desarrollo y producción de la nueva versión WEB de “Mi

Mundo Personal” la cual ofrece al cliente una experiencia

de navegación mucho más amigable y transparente, agre-

gándose nuevas funcionalidades de gestiones disponibles

en esta nueva versión.

Bajo el concepto de “Empresa Multi-productos”, se realizó

una reingeniería de los IVR´s (“Interactive Voice Response”),

de atención telefónica, donde anteriormente se contaba

con diferentes números de atención. Por ello, a partir de oc-

tubre del 2015, Núcleo pasó a contar con un número único

de ingreso al Centro de Contactos (*111) con el objetivo de

facilitar el contacto del cliente, y simplificar su navegación a

través del IVR, facilitando su autogestión y experiencia den-

tro del árbol de opciones.

Informática

Núcleo ha finalizado el desarrollo e implementación del

nuevo Sistema de Tasación de Datos Online (OCS), junto

con otros desarrollos, tales como el re-direccionamiento al

portal móvil y el sistema de tasación por contingencia. En

el marco del proyecto de migración del core de la red, se

han realizado las adecuaciones correspondientes a todos

los subsistemas afectados, mejorando así los sistemas de

registración y tasación de llamadas.

Por otro lado, se finalizaron los desarrollos y pruebas de

procesos de postventa, procesos para controles internos, y

el módulo “Definiciones Sistema de Informes”, todos ellos

enmarcados con la nueva tecnología de recambio tecno-

lógico.

En el marco del monitoreo en el NOC (“Network Opera-

tions Center”) Núcleo ha avanzado en la definición y crea-

ción de nuevas herramientas de monitoreo online de los

servicios ofrecidos, con el objetivo de dar una respuesta

más rápida ante cualquier incidente, que cubra la nueva

infraestructura, los nuevos servicios y el nuevo sistema de

tasación de datos online (OCS), los nuevos sistemas de

“Portales Móviles” y al nuevo sitio de “Mi Mundo Perso-

nal”.

Por último, Núcleo implementó herramientas y desarrollos

que mejoran la calidad de atención al cliente.

76

B.3.6.1 SERVICIOS FIjOS

Estrategia de red

La estrategia de red focaliza los lineamientos de mediano

y largo plazo, acordes a la evolución tecnológica, la de-

manda de nuevos servicios y la experiencia de usuario de

los clientes. En ese sentido, en las “redes core” se busca

aumentar la capacidad y disponibilidad de los servicios,

conjuntamente con la homogenización de protocolos y

arquitecturas de red, que permiten reducir los costos re-

lativos de explotación y hacer más eficiente la operación.

Como ejemplo, de acuerdo a lo detallado en la sección

“B.1 Introducción – Logros tecnológicos” podemos men-

cionar el despliegue del protocolo MPLS hacia los bordes

de la red y la expansión del transporte óptico DWDM.

En las redes de acceso, la estrategia se basó en continuar

satisfaciendo las necesidades fuertemente crecientes del

ancho de banda que exigen los servicios demandados por

nuestros clientes, principalmente el acceso vía Internet a

contenidos multimediales y video. En ese sentido, se conti-

nuó con el despliegue de la infraestructura de fibra óptica

(“FO”) en sus diferentes arquitecturas y tecnologías, opti-

mizadas según las demandas y situación de las diferentes

áreas geográficas.

Acontecimientos relevantes del 2015

Dentro de los acontecimientos relevantes del año, mere-

cen mencionarse en cada rubro los siguientes:

TRANSPORTE:

Durante 2015 se expandió la “Red Centurion”, que con-

siste en una red DWDM ROADM (Reconfigurable Optical

Add-Drop Multiplexer) con capacidad de 40 lambdas de

100 Gbps. cada una. En una primera etapa se concretó

la implementación en las provincias del norte, previéndose

en el 2016 implementarla en el sur. Adicionalmente, se

continuó con la expansión y la actualización de la capa-

cidad de transporte a lambdas de 100 Gbps. de la Red

DWDM del AMBA norte (2 anillos de interconexión y 9

de acceso), con nuevos anillos que vinculan el Datacenter

Pacheco e importantes nodos de otros operadores.

Por otra parte, durante 2015, se tendieron más de 900 km

de fibra óptica interurbana y urbana troncal, agregando a

los nuevos tendidos de la red de FO interurbana, la firma

de un swap de FO con Telefónica de Argentina S.A. para

el intercambio trianual de aproximadamente 2.500 km de

FO, comenzando a fines del 2015 y continuando en el

2016/2017. Por último, se continuó con el despliegue de

la red MPLS de transporte de paquetes PTN a 10 Gbps.

BACkBONE IP (“BBIP”):

Con el objeto de brindar una mayor conectividad a Inter-

net, se amplió el Peering (interconexión de redes de In-

ternet para el intercambio de tráfico) con Google a 100

Gbps y se ampliaron las conexiones con las redes de los

proveedores de acceso a internet de nivel 1 (“Tier-1”) en

100 Gbps. en el nodo de interconexión ubicado en el edi-

ficio “Coghlan” de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Asimismo, para continuar mejorando la percepción del

servicio de los clientes, se ampliaron las conexiones de los

cache con los principales proveedores de contenido (OTT:

“over the top”) en el nodo de Rosario Centro. Por otra

parte, se continuó con la modernización del BBIP, tanto en

arquitectura como en equipamiento. Con el objetivo de

incrementar la disponibilidad de sesiones de banda an-

cha, se prosiguió con la instalación de equipos MSBNG

(Multiservice Broadband Network Gateway), instalando 26

equipos en el 2015.

RED METRO EThERNET:

En el 2015 se inició el despliegue de los nuevos equi-

pos de agregación para el acceso, instalando más de 100

equipos que reemplazaron a los anteriores y se realizaron

actualizaciones de equipos a MPLS conectándose a distin-

tas áreas geográficas, obteniendo un mejor aprovecha-

miento de la red de transporte y ampliando la red MPLS.

Adicionalmente, se dividieron los anillos de FO existentes

en anillos con menor cantidad de nodos con el objetivo de

absorber el crecimiento del ancho de banda de los mis-

mos.

FIBRA óPTICA EN El ACCESO:

Para posibilitar la conexión de FO cercana a las radioba-

ses de la red móvil, en nodos outdoor VDSL (Very high bit

rate Digital Suscriber Line o línea digital de abonado de

muy alta tasa de transferencia) en empresas y emprendi-

mientos, se continuó con el despliegue de anillos de FO

de acceso urbano, en centrales y localidades definidas. En

el 2015 se tendieron más de 5.000 km de fibra óptica de

acceso. Por otra parte, se continuó con el despliegue de

b.3.6 TECNOlOGÍA

77

la infraestructura de red FTTH en zonas predeterminadas,

con clientes actualmente conectados vía pares de cobre,

y en nuevas áreas en las que la red de acceso se cons-

truyó totalmente en FO hasta el domicilio de los clientes.

Además, se continuó con la estrategia de instalar FTTB

en nuevos emprendimientos. El 2015 finalizó con más de

150 emprendimientos acometidos directamente por FO y

nodos MSAN (“Multi Service Access Node”) asociados en

edificios, barrios y countries.

VDSl INDOOR:

En el año 2015 prosiguieron las instalaciones de nodos

multiservicio indoor (en los edificios centrales), los cuales

posibilitarán la conexión de servicios de voz y banda an-

cha sobre cobre (FTTE VDSL2, -“Fiber To The Exchange” ó

fibra hasta la central). Durante el año se habilitaron más

de 37.000 puertos VDSL2.

VDSl OuTDOOR:

En el 2015 prosiguió el despliegue del plan de acorta-

miento de loop, habilitándose más de 850 nodos VDSL2

outdoor, potenciando la capacidad de la Banda Ancha fija

actual, permitiendo velocidades de hasta 50 Mbps. y la

capacidad de ofrecer servicios de valor agregado (“SVA”)

que requieran mayor ancho de banda.

TRANSPORTE DE VIDEO:

Se realizó con éxito un trial interno de un servicio de TV

por Internet con contenido HD (canales TDA incluyendo

deportes, noticias y otros) servido a distintos tipos de pan-

tallas (Tablets, terminales inteligentes, TV, etc.), el cual per-

mitió adquirir conocimientos de esta tecnología, pensando

en que a futuro se disponga de la posibilidad de brindar

estos servicios.

RECAMBIO DE POSTES:

Prosiguiendo con el plan de mejora constante encarado

por el Grupo, especialmente en la preservación y cuidado

del medio ambiente, durante 2015 se continuó ampliando

el parque de postes de hormigón y se inició la incorpora-

ción de postes de PRFV (plástico recubierto por fibra de

vidrio). Se sumaron en la planta externa más de 21.000

postes de PRFV. Por otra parte, continuando con las obras

del plan de recambio de postes convencionales, se reem-

plazaron más de 61.000 postes en el 2015, lo que implicó

el reemplazo de postes de madera por otros de madera,

PRFV o cemento.

OPERACIóN y MANTENIMIENTO:

Desde el punto de vista de la operación y el manteni-

miento, se acompañó la evolución tecnológica del acceso

(incremento de los accesos por FO), con la consecuente

reconversión de los técnicos con habilidad de manteni-

miento de planteles de cobre a FO. Además se continuó

capacitando a nuestros técnicos para resolver situaciones

en domicilios de clientes cada vez más complejas, con ne-

cesidad de cobertura WiFi y de múltiples dispositivos co-

nectados.

B.3.6.2 SERVICIOS MóVILES

B.3.6.2.1 Argentina

ESTRATEGIA DE RED

En el 2015 se continuó con la estrategia de mejorar la

cobertura y capacidad de la red de acceso móvil. Para

ello, se llevó a cabo un importante plan de despliegue

de la tecnología 4G (LTE), utilizando el nuevo espectro

adquirido en la licitación efectuada en el 2014. Este des-

pliegue permite fundamentalmente aumentar la velocidad

de acceso a Internet, mejorando la experiencia de usuario

de los clientes, en especial la experiencia relacionada al

acceso a contenidos multimediales.

Cabe destacar que en la estrategia de despliegue de LTE

se ha continuado con las modernizaciones, que consisten

en reemplazar un equipo 2G/3G por un nuevo equipo

2G/3G/4G.

Desde el inicio del despliegue, se habilitan simultánea-

mente las bandas de 700 Mhz y 1.700/2.100 Mhz lo que

permitirá, en un futuro cercano, la óptima utilización de

ambos espectros a través de la funcionalidad de “carrier

aggregation” (funcionalidad que permite agregar porta-

doras para incrementar el ancho de banda). En concor-

dancia con lo mencionado, se continuó aumentando la

capacidad en sitios existentes luego de la activación de

espectro reasignado de la red de 2G y del nuevo espectro

PCS/SRMC adquirido en la licitación.

Además, prosiguió el plan de aumentar el número de ra-

diobases vinculadas con fibra óptica y conectividad com-

pletamente IP, con el objetivo de asegurar la disponibilidad

de ancho de banda para las necesidades actuales y futuras.

78

ACONTECIMIENTOS RElEVANTES DEl 2015

Dentro de los acontecimientos relevantes del año merecen

mencionarse:

3G: Durante el 2015 continuaron las ampliaciones y mo-

dernizaciones de las radiobases con el fin de aumentar la

capacidad de la red y acompañar el crecimiento de ter-

minales inteligentes. En muchos sitios se activó la tercera

portadora de 3G, además se realizaron trabajos para que

los sitios queden preparados para la cuarta portadora.

Las activaciones de la cuarta portadora están planificadas

para realizarse en el 2016. En el 2015 se instalaron más

de 600 nuevos sitios, incluyendo sitios convencionales, no

convencionales y overlay (instalación de un nuevo sitio 3G

donde existía un sitio 2G). Por otra parte continuaron los

planes de reemplazo y modernización de la red de acceso

móvil 2G/3G. En relación con estos planes, se realizaron

obras en más de 460 sitios (incluyendo los sitios donde se

adecuó el hardware para nuevas portadoras).

Adicionalmente, se realizaron adecuaciones de radiobases

de 3 a 6 sectores, incrementándose las celdas y en con-

secuencia, aumentando la capacidad disponible para los

clientes, manteniendo al mismo tiempo la cobertura. En el

2015 se desplegó esta tecnología en 200 sitios existentes.

Cabe destacar que a través de la implementación de cel-

das adicionales se ha incrementado la capacidad en más

de un 35%.

LTE: En lo que respecta a esta tecnología, durante el 2015,

se continuó con el despliegue del servicio en localidades

especificadas en el pliego de la licitación y localidades

adicionales. La tecnología LTE, ya alcanzó el 35% de la

población urbana cubierta con presencia en más de 335

localidades en todo el país. Para las capitales de provincia

la cobertura alcanzada por 4G llegó al 60%.

En el 2015 se instalaron más de 1.200 nuevos sitios, inclu-

yendo sitios convencionales, no convencionales y overlay

(instalación de un nuevo sitio 4G donde existía un sitio

3G).

Otras mejoras: Se trabajó fuertemente en la estrategia

de aumentar el número de radiobases con conectividad

completamente IP. Al respecto, en el 2015, se incrementa-

ron en más de un 115% los sitios con conectividad com-

pletamente IP. Por otra parte, se continúo ampliando la red

WiFi Off Loading con el propósito de optimizar la navega-

ción por Internet de los clientes.

Asimismo, se continúo el despliegue de Femto y Metro-

celdas (dos tipos de soluciones que se implementan con

el fin de mejorar la cobertura y capacidad en zonas de

alta capacidad) para mejorar la cobertura y calidad del

servicio de Personal.

B.3.6.2.2 Paraguay

Los principales acontecimientos del área de Tecnología de

Núcleo en el 2015 fueron:

Proyecto Dream 2 Paraguay: Núcleo ha iniciado el

Proyecto Dream 2 de modernización de la red de acce-

so en su totalidad, cuyo objetivo apunta a que en el año

2017 sea finalizada la modernización de todos los sitios

de la red de acceso.

Ampliación y Mejora de Calidad y Capacidad: A

la fecha de emisión de esta Memoria, Núcleo ha puesto

en operación 89 nuevos sitios celulares en todo el país,

lo que representa un incremento de aproximadamente el

10% en la cantidad total de la red. Por otra parte, Núcleo

ha realizado las ampliaciones en toda la red celular para

absorber el crecimiento de tráfico de datos. Para ello, se

han instalado y puesto en operación 1.948 nuevas cel-

das 3G, lo que representa un incremento del 45% en la

capacidad de la red. También ha ampliado la red 2G en

un 38% de capacidad con la puesta en operación de 970

celdas nuevas.

CORE: Como parte del Proyecto Dream 2 se realizó el in-

tercambio de todos los nodos componentes del CORE de

Circuitos CS (“Circuit Switched”) y del CORE de Paquetes

PS (“Packet Switch”), por nuevos nodos.

Transmisión: Dentro del crecimiento de la red de trans-

porte, Núcleo ha ampliado la cobertura de la red FFTH

GPON dirigida a brindar servicios de acceso a Internet

del segmento Corporativo. Además, ha ampliado y mo-

dernizado el BackBone IP con el reemplazo e instalación

de nodos de mayor capacidad. Actualmente, Núcleo se

encuentra en pleno proceso de intercambio de toda la red

DWDM reemplazando el HW existente, encontrándose en

un 80% de avance del cronograma, estimando finalizar el

mismo en el primer trimestre de 2016.

Finalmente, Núcleo ha ampliado la red de transporte y

agregación denominada “IPRAN” mediante la puesta en

79

operación de más nodos en varias ciudades del país ade-

cuando la red a los requerimientos demandados por la

nueva generación de redes móviles.

LTE: El principal hito de Núcleo del 2015 fue la ampliación

en capacidad de la red LTE del país y la incorporación de

terminales inteligentes 4G, constituyéndose en la primera

red 4G móvil de Paraguay. Inicialmente, Núcleo brindó

cobertura en toda la ciudad de Asunción. Actualmente, se

encuentra desplegando más nodos para ampliar la cober-

tura de la red LTE a otras importantes localidades del país.

B.3.6.3 ABASTECIMIENTO

Hasta mediados del año 2014, los materiales y equipos de

origen extranjero para ser utilizados en “planta interna” de

la red fija y para la red móvil eran provistos por los provee-

dores en el marco de un esquema de contratación “llave

en mano”. Sin embargo, a partir de la segunda mitad de

2014 y con fuerte impacto en el año 2015, se modificó la

modalidad de adquisición pasando a un esquema donde

son Telecom Argentina y Personal quienes importan direc-

tamente dichos materiales (generalmente bajo condición

Free On Board o “libre a bordo”). Este cambio en el me-

canismo de compra sumado a la necesidad de administrar

el gran volumen de proyectos a desarrollar en el mediano

y corto plazo derivado principalmente del despliegue de

4G, implicó la adecuación de diversos procesos internos

del área de abastecimiento del Grupo para adaptarlos a

la nueva operatoria (entre otros, los procesos de compras,

comercio exterior, recepción de materiales, almacenaje y

despacho).

B.3.6.4 SISTEMAS DE SOPORTE OPERATIVO

Los principales objetivos del área de Tecnología encarga-

da de los sistemas de soporte operativo durante el 2015

se focalizaron en la mejora de la productividad, la simpli-

ficación y la flexibilidad. De igual manera, se continuó con

el lineamiento de acompañar la evolución del negocio y

optimizar el aseguramiento de la operación.

En lo referido a los sistemas informáticos, cabe destacar

que se realizó la puesta en producción del proyecto de in-

ventario físico de red. En este ejercicio se incorporó la FO

troncal, la malla óptica interurbana (“MOI”) de Telecom

Argentina y se avanzó con la implementación de la FO de

acceso regional. A partir de la incorporación de este nue-

vo sistema, la compañía cuenta con un repositorio único

para documentar todas las obras y proyectos de planta ex-

terna, de forma topológica y georeferenciada, mejorando

la calidad de la información, la asignación de los recursos

y el aseguramiento de los mismos.

En referencia a las redes fijas, vale la pena destacar las

actualizaciones que se están realizando en la plataforma de

gestión de transporte DWDM, el monitoreo de la señalización

de tráfico de la red NGN (Next Generation Network o red

de siguiente generación) y TDM (Time Division Multiplexing

o multiplexación por división de tiempo), a fin de mejorar

los tiempos de respuesta ante incidentes y el análisis de

parámetros de la red. Con el objetivo de anticiparse a

cortes por degradaciones y para optimizar los tiempos

de reparación ante incidentes en la malla troncal óptica,

finalizó el despliegue del sistema denominado ONMS,

llegando a cubrir el 100% de la malla propia.

En lo que respecta a la red móvil, se están realizando

cambios integrales en las plataformas de gestión, suman-

do alta disponibilidad geográfica y la renovación integral

informática que permite gestionar y monitorear sitios 2G,

3G y 4G.

Complementariamente al punto anterior se están suman-

do a las herramientas actuales de monitoreo de la calidad,

los desarrollos necesarios en cuanto a la incorporación

de la tecnología LTE, como KPI`s, Drive Test y Control de

Configuraciones.

B.3.6.5 INFRAESTRUCTURA DE DATACENTER

En lo referido a Datacenter, se amplió la capacidad del

Datacenter de Pacheco en 1500 m2. Asimismo, se dispo-

ne de un DRP (Disaster Recovery Plan ó plan de recupera-

ción de desastres) de Exchange semiautomático de acceso

interno y externo, lo que asegura comunicación en caso de

eventuales situaciones de indisponibilidad del Datacenter

principal.

Por otra parte finalizó el proyecto “Core Multisitio” que

permite vincular los Datacenters de clientes y corporativos

de manera flexible, escalable y sin puntos únicos de falla,

posibilitando la movilidad de servicios IT entre sitios y con-

tribuyendo a maximizar la disponibilidad de los sistemas.

Además, se implementó el servicio Datacenter Privado Vir-

tual para los clientes de Datacenter, mediante la configu-

ración de la herramienta Vcloud Director.

80

Por último, continuó el avance del despliegue de la infraestructura virtualizada para el soporte de las aplicaciones inter-

nas del Grupo (cloud computing y virtual aplication).

DOTACIóN

La dotación del Grupo Telecom al 31 de diciembre de 2015 y 2014, segregada por cada una de las sociedades que lo

componen, es la siguiente:

b.3.7 CAPITAl HUMANO

Servicios Fijos

Telecom Argentina

Telecom Argentina USA

Subtotal Servicios Fijos

Servicios Móviles

Personal

Núcleo

Personal Envíos

Subtotal Servicios Móviles

Total dotación Grupo Telecom

2015

10.901

2

10.903

4.908

408

5

5.321

16.224

2014

11.054

2

11.056

4.958

402

-

5.360

16.416

%

(1,4)

-

(1,4)

(1,0)

1,5

n/a

(0,7)

(1,2)

Q

(153)

-

(153)

(50)

6

5

(39)

(192)

FORMACIóN

La Universidad Corporativa Telecom tiene como misión

desarrollar las competencias de los colaboradores para

mejorar su desempeño y brindar nuevas oportunidades,

proporcionándoles las bases para su desarrollo y carrera

en el Grupo. Sus principales objetivos están orientados a

la formación de sus colaboradores alineada a las necesi-

dades del negocio, y a desarrollar las capacidades orga-

nizacionales necesarias para contribuir a la competitividad

y gestión del talento del personal del Grupo, generando

el conocimiento funcional y gestional en las personas así

como también promoviendo la puesta en valor del cono-

cimiento interno y participando activamente en la cultura

de la organización.

La misma se encuentra segmentada en 6 áreas formativas,

cuyos programas de capacitación se desarrollan organiza-

dos en 19 escuelas.

Área de Formación en Management

Actualmente la Escuela de Altos Directivos se enfoca en

el desarrollo de la innovación como capacidad clave del

Grupo. En 2015 el programa estuvo compuesto por tres

talleres (Innovación-Creatividad-Neurociencias) en los que

participaron Directores y Gerentes del Grupo.

Se continuó con el “Programa Sistema de Relaciones La-

borales”, orientado a Gerentes, Responsables y Superviso-

res. El objetivo del mismo es formar a los participantes en

aquellos aspectos relativos a negociaciones y relaciones

laborales.

Por último, se llevó a cabo el Programa “Diseño de Con-

versaciones para la Acción“, dirigido a Gerentes de 2°

reporte. Desde un abordaje de Coaching Ontológico y

PNL, los objetivos generales propuestos son que los par-

ticipantes puedan vivenciar e internalizar la distinción de

81

“mundos múltiples” para conectar con la diversidad y

descubrir habilidades complementarias para potenciar las

habilidades de liderazgo, trabajo en equipo y generación

de confianza.

Por otra parte, en el ámbito de capacitación anticorrup-

ción, se ha capacitado sobre FCPA (“Foreign Corrupt Prac-

tices Act”) al 97% de la población de Macroestructura.

Área de Formación Comercial

Tanto en la “Escuela de Ventas” como en la de “Servicios

al cliente” se continuaron las acciones orientadas a desa-

rrollar las competencias en la gestión de personas a través

del “Programa para Responsables y Líderes” iniciado en

2013. Se diseñaron 3 módulos: “Activando tu Desarrollo”,

“Activando tu estilo hacia el Líder Coach” y “Liderazgo de

Alto Rendimiento”.

Para el segmento masivo se realizaron e–learnings donde

el contenido estuvo diseñado conjuntamente con los res-

ponsables del negocio en base a las temáticas de “Detec-

ción de Necesidades”, “Argumentación Efectiva” y “Ges-

tión de las Emociones” a las cuales acceden a través de la

plataforma del “Campus Virtual”.

Dentro de la Escuela de “Grandes Clientes y Business”,

respecto al segmento de ejecutivos comerciales e ingenie-

ros de cuenta se trabajó en el “Programa de Account Plan-

ning” para potenciar el modelo comercial.

Área de Formación en Tecnología y Sistemas

Principalmente estos programas están focalizados en po-

tenciar herramientas y desarrollar competencias funcio-

nales relacionadas a las capacidades tecnológicas que

lideran nuestro rubro en el mercado. En este sentido, y

acompañando la apuesta fuerte del Grupo en el segmen-

to de servicios móviles con la tecnología 4G, se inició un

plan de capacitación trianual con el objetivo de formar

en conocimientos técnicos necesarios de equipos y de la

nueva tecnología.

Área de Formación General/Transversal

Durante 2015, se han realizado diferentes capacitaciones

en esta área de formación, tales como las siguientes:

• talleres dirigidos a los analistas del Grupo, con el ob-

jetivo de promover las competencias gestionales de

“Trabajo en Equipo”, “Oratoria y Comunicación” y

“Creatividad e Innovación”, y charlas abiertas, privi-

legiando las temáticas de Innovación y Creatividad;

• taller de “Finanzas Corporativas”, dirigido a especia-

listas, con el objeto de capacitar funcionalmente en

el uso de los distintos instrumentos financieros que

permitan evaluar decisiones de inversión, valuación y

financiamiento en el Grupo;

• cursos en la “Escuela de Formadores” para propor-

cionar las herramientas pedagógicas que permitan

garantizar la transmisión de conocimientos en forma

adecuada a aquellos colaboradores lo necesitan, in-

corporando este año la modalidad virtual;

• se realizó el primer “Rally de Innovación” dirigida a to-

dos los colaboradores, orientado a desarrollar la ca-

pacidad de pensamiento innovador dentro del Grupo;

• por segundo año consecutivo se realizó la “Universi-

dad Telecom” la Jornada “UT Day 2015”, que ofrece

eventos de formación intensiva en contenidos y for-

matos pedagógicos innovadores que contribuyen a la

mirada global y al entendimiento de las tendencias

funcionales y gestionales hacia las que evoluciona el

negocio, junto a sus asociados, la Universidad Tor-

cuato Di Tella en la ciudad de Buenos Aires, Univer-

sidad Católica Argentina de la ciudad de Rosario y la

Universidad Siglo 21 en la ciudad de Córdoba;

• se realizaron en conjunto con la Universidad Austral

2 módulos del Programa de Inteligencia del Negocio;

• en la Escuela de Cultura Organizacional, se realiza-

ron charlas y talleres orientados a los ejes de Conci-

liación, Diversidad Sexual y VIH, Género y Derechos

Humanos, brindando información actual y científica

sobre dichas temáticas.

Asimismo, durante 2015 se trabajó en la actualización del

software del “Campus Virtual”, permitiendo entre otras co-

sas, el acceso directo desde cualquier dispositivo conecta-

do a Internet.

Por su parte, Núcleo posee Programas de “Bienestar Perso-

nal” con el objetivo de fortalecer el clima organizacional y

motivar al balance entre la vida personal y profesional de

los colaboradores.

Durante el 2015, Núcleo cerró una etapa en el proce-

so de desarrollo de habilidades de management a través

de la “Universidad Núcleo”, en alianza con escuelas de

negocios de Paraguay. Al mismo tiempo, Núcleo inició el

Programa Jóvenes Profesionales (“Programa JP”) en fun-

82

ción a las promociones vinculadas a posiciones de mayor

responsabilidad y al desarrollo de competencias relacio-

nadas con la gestión, invirtiendo en el desarrollo de sus

colaboradores con el objetivo de prepararlos para ofre-

cer una carrera profesional y posibilidades de desarrollo,

acompañando los desafíos del negocio.

COMPENSACIONES

En relación con el personal fuera de convenio (“FC”), en

enero de 2015 se realizó la actualización de las escalas

salariales en función de la encuesta de compensación total

del mercado de referencia. Asimismo, durante el mes de

mayo y el mes de agosto de 2015, se dispuso un ajus-

te general para las categorías de empleados, analistas,

especialistas y Macroestructura. Ambos ajustes se com-

plementaron para la misma población, con una pauta

de incremento mixto, general y selectivo, aplicada en el

mes de noviembre, rigiéndose el criterio de selectivo por

el concepto de meritocracia, permitiendo de esta manera

reconocer y destacar los desempeños sobresalientes.

Para la población que ocupa posiciones con reporte di-

recto a la DGE, se definió un ajuste selectivo en el mes de

agosto como así también para el mes de diciembre.

En relación con el personal convencionado de Telecom Ar-

gentina, en el mes de julio de 2015, se firmaron acuerdos

con todas las organizaciones gremiales; representadas por

los sindicatos alineados en la F.A.TEL. (Buenos Aires, Rosa-

rio, Santa Fé, Chaco, Luján y Tucumán), F.O.E.E.S.I.T.R.A.

(Federación de Obreros, Especialistas y Empleados de los

Servicios e Industrias de las Telecomunicaciones de la Re-

pública Argentina), F.O.P.S.T.T.A. (Federación de Organi-

zaciones de Personal de Supervisión y Técnicos Telefónicos

Argentinos) y U.P.J.E.T. (Unión de Personal Jerárquico de

Empresas de Telecomunicaciones), en los que se contem-

plaron aumentos salariales y otras condiciones laborales.

Dichos acuerdos reflejaron el promedio de mercado como

parámetro de negociación y fueron administrados sin ge-

nerar conflictos y consecuentes pérdidas en la operación e

ingresos del Grupo (para mayor información ver “Relacio-

nes Laborales” a continuación).

En relación con el personal convencionado de Telecom

Personal se firmaron acuerdos con los sindicatos de F.A.

TEL. (Buenos Aires, Rosario, Santa Fé, Chaco, Luján y

Tucumán), F.O.E.E.S.I.T.R.A. (Federación de Obreros,

Especialistas y Empleados de los Servicios e Industrias

de las Telecomunicaciones de la República Argentina),

F.O.P.S.T.T.A. (Federación de Organizaciones de Perso-

nal de Supervisión y Técnicos Telefónicos Argentinos) y

U.P.J.E.T. (Unión de Personal Jerárquico de Empresas de

Telecomunicaciones), que permitieron ser aplicados al

personal que ya se encontraba convencionado en alguno

de ellos, como así también ser aplicados a personal que

fue encuadrado en los mismos durante el mes de julio.

En relación a la política de remuneración por objetivos, en

el mes de abril se liquidó el bono anual para directores y

gerentes y el “ranking de bono” para el resto del personal

fuera de convenio, como así también en el mismo mes,

en línea con lo definido por la alta gerencia de la Socie-

dad, se liquidó la política de incentivo de largo plazo “LTI”

(“Long Term Incentive”), correspondiente a los resultados

del ejercicio 2014 para los beneficiarios de dicho pro-

grama. Por otro lado, en el mes de octubre se liquidaron

los bonos correspondientes al Programa de Retención, al

personal de Macroestructura que actualmente forma parte

del mismo.

Respecto a los incentivos comerciales, se incrementaron

los topes de los mismos, de manera que mantengan la

relación fijo-variable que tenían antes de los aumentos

planos otorgados.

En materia de beneficios, en el mes de marzo, se amplió

el alcance del beneficio de guardería para todas las ma-

dres (FC/Comercio/ Foetra Móvil) con hijos hasta 6 años

sin la necesidad de presentar comprobantes y en tema de

licencias, se extendió la licencia por paternidad para el

personal convencionado tanto de Telecom Personal como

de Telecom Argentina.

En lo referido a estudios salariales de mercado, se efectua-

ron ciertas encuestas, algunas de las cuales se focalizaron

en el análisis de las remuneraciones del Senior Manage-

ment. La última encuesta realizada en diciembre de 2015

será utilizada para la actualización de las escalas sala-

riales del personal fuera de convenio y en línea con esta

nueva escala se analizarán los criterios de otorgamiento

de la pauta de ajuste del período 2016.

RELACIONES LABORALES

Desde el año 2003, los sindicatos han fortalecido su po-

sición incrementando su capacidad de incidir en la deter-

minación del salario y en la puja distributiva. Como viene

sucediendo hace algunos años, el contexto inflacionario

nacional generó reclamos sociales y gremiales requiriendo

83

sumas adicionales a los aumentos pactados convencional-

mente, así como también la revisión del impuesto a las ga-

nancias para los trabajadores en relación de dependencia.

En el ámbito telefónico, en esta oportunidad y como se

viene desarrollando hace más de cinco años, la negocia-

ción salarial fue llevada a cabo por la Mesa de Unidad

Sindical (“M.U.S.”), en la que se encuentran nucleadas

F.A.TEL., F.O.E.E.S.I.T.R.A., F.O.P.S.T.T.A. y U.P.J.E.T. Con

dicha agrupación de entidades gremiales se llevó a cabo

la búsqueda de acuerdos paritarios en el ámbito de la te-

lefonía básica.

En este sentido, se acordó un incremento salarial esca-

lonado no acumulativo del 20% a partir del mes de ju-

lio 2015, y otro incremento del 7,8% a partir del mes de

enero de 2016. Además en el mismo mes, se benefició

a los empleados con una suma en concepto del día del

Trabajador Telefónico, destinando un 1.3% de la masa sa-

larial a dicho concepto para todos los empleados dentro

de convenio. Asimismo, se acordó destinar un punto por-

centual de la masa salarial de junio 2015, para aumentar

el valor del rubro antigüedad.

Adicionalmente, como beneficio adicional y único a los

empleados de convenio, se acordó destinar el 1.7% de la

masa salarial de junio 2015, en concepto de pago único

correspondiente al mes de marzo de 2016. Dicho benefi-

cio se abonó en forma anticipada en 2 cuotas: el 50% en

agosto de 2015 y el 50% restante en noviembre de 2015.

En iguales términos, se lograron acuerdos en las nego-

ciaciones paritarias correspondientes a los convenios co-

lectivos de call centers, que se encuentran suscriptos con

FOETRA Sindicato Buenos Aires, SI.TRA.TEL (Sindicato de

Trabajadores Telefónicos de Rosario) y F.O.E.E.S.I.T.R.A

Por otro lado, se continuó la dinámica de negociaciones

con CE.P.E.TEL. (Centro de Profesionales de Empresas de

Telecomunicaciones), -sindicato que nuclea a los profesio-

nales del sector y que no forma parte de la M.U.S.-, que se

viene llevando a cabo desde el año 2012. En dicho esce-

nario, se han alcanzado diversos acuerdos sobre distintos

aspectos de las condiciones laborales de sus representa-

dos. En septiembre de 2015, se firmó el acuerdo sala-

rial con dicha entidad gremial, en iguales términos que el

resto de las asociaciones sindicales telefónicas. A la fecha

de emisión de la presente Memoria, las partes siguen sin

suscribir un nuevo Convenio Colectivo de Trabajo.

En relación al personal convencionado de Telecom Per-

sonal, el Ministerio de Trabajo y Seguridad Social ha ho-

mologado los Convenios Colectivos de Trabajo para la

actividad telefonía Celular o Móvil suscritos con F.A.TEL.

(CCT N° 614/15), F.O.E.E.S.I.T.R.A. (CCT N° 712/15),

F.O.P.S.T.T.A. (CCT N° 615/15) y U.P.J.E.T (CCT N°

714/15), que se encuentran en vigencia desde julio de

2015 y, consecuentemente, en plena aplicación a la to-

talidad de trabajadores que se encuentran dentro de su

ámbito de aplicación.

En cuanto a la evolución de las escalas salariales en Te-

lecom Personal, se acordó un incremento escalonado no

acumulativo del 27% (17% en julio de 2015 y 10% no

acumulativo en noviembre de 2015), más dos pagos úni-

cos remunerativos de $1.836 cada uno, abonados en los

meses de julio de 2015 y en septiembre de 2015.

Por otro lado, se acordó en el mes de enero de 2016 el

pago anual por el día del Trabajador Telefónico, destinan-

do un 1.3% de la masa salarial a dicho concepto para to-

dos los empleados dentro de convenio. Dicho porcentual

se ajustará en similar proporción a la evolución de las es-

calas salariales conforme futuras negociaciones paritarias.

A su vez, para el mes de abril de 2016, se estableció des-

tinar un 4% de la masa salarial a un nuevo rubro, que no

formará parte de la base de cálculo de futuras negocia-

ciones salariales.

Cabe destacarse que, atento que durante el año 2015 se

produjo el reencuadre de la totalidad del personal que

se encontraba representado por FAECyS, hacia los nuevos

convenios colectivos de trabajo para la actividad móvil,

éstos acuerdos tienen una vigencia de 15 meses (abril de

2015 a junio de 2016).

OTROS ASPECTOS DE CAPITAL HUMANO

Control de Prestadores: Durante 2015 se continua-

ron realizando acciones en conjunto con otras áreas para

evaluar adecuadamente los riesgos y contingencias aso-

ciados, administrarlos en forma eficiente y acotar su nivel

de exposición y eventual expansión.

Teletrabajo: Durante el 2015, por séptimo año con-

secutivo se renovó el acuerdo marco del Programa de

Promoción de Empleo en Teletrabajo con el Ministerio de

Trabajo, Empleo y Seguridad Social. En este sentido, el

teletrabajo se constituyó como una modalidad de trabajo

84

extendida en la compañía, contando al cierre del ejerci-

cio con 2.144 teletrabajadores, en sus diferentes modali-

dades, distribuidos en 43 localidades, los cuales cuentan

con monitoreo permanente. Del análisis realizado por el

ente regulador con los teletrabajadores, se concluyó que

el 90% de los encuestados percibió un cambio positivo en

su vida familiar desde que trabaja bajo esta modalidad

y la totalidad de los encuestados percibe que mejoró su

vida laboral.

Salud: Dentro del marco del control de la salud de los

colaboradores del Grupo Telecom, se ha focalizado el

trabajo en aspectos tales como en la Vigilancia Médica,

mediante la atención primaria en los consultorios inter-

nos del Grupo; en la Comunicación interna a través de la

utilización de la herramienta “Teco Twitt” y la Intranet del

Grupo; en la Formación sobre hábitos saludables, prime-

ros auxilios y control de enfermedades regionales, en la

Prevención asociada a los puestos de trabajo; en Campa-

ñas Especiales y en el Seguimiento de Ausentismos para

mejorar los tiempos de recuperación de enfermedades de

larga duración.

Seguridad Laboral: Durante 2015, se ha focaliza-

do el trabajo en los Controles operativos aplicados a la

prevención de riesgos de trabajo; en el Marco normativo,

en cuanto a su revisión y actualización periódica; en las

mejoras y controles de riesgos en los puestos de traba-

jo; en la utilización de la herramienta Lecciones Apren-

didas difundiendo brevemente la ocurrencia de siniestros

y sus medidas preventivas y en la realización de Pericias

Vehiculares con especialistas en la materia, buscando di-

fundir medidas preventivas a los colaboradores. Se han

desarrollado también Elementos de protección personal y

colectiva para mejorar la prevención en tareas operativas

y se ha cumplido con las Auditorias de Planes específicos

acordado con la Aseguradora de Riesgos de Trabajo, veri-

ficando asimismo la efectividad de las acciones detectadas

en el Plan 2014.

Control de Prestadores en Materia de Salud, Seguridad Laboral y Medio Ambiente: Con la

convicción de mejorar la cadena de valor, algunas de las

acciones desarrolladas en 2015 se basaron en incorpo-

rar controles a las Condiciones de contratación con los

proveedores para encarar acciones preventivas requirien-

do a los mismos que presenten mensualmente un informe

preestablecido, a fin de monitorear, cuantificar y estable-

cer las mejores prácticas de gestión. Asimismo, se han in-

corporado Controles documentales, Controles operativos

en terreno y Auditorías documentales, revisando los planes

de prevención para tareas de riesgos, vigilando el cumpli-

miento normativo en materia salud, de prevención y me-

dio ambiente; se han realizado Talleres sobre normativas

para alinear conceptos entre los proveedores y el Grupo,

Reuniones periódicas de seguimiento y alineación de las

condiciones generales de contratación vinculadas al cum-

plimiento de las obligaciones en materia de Seguridad,

Salud y Medio Ambiente, acordando planes de seguimien-

to y mejoras. Por último, se realizaron acciones específicas

de seguimiento de aptitudes Técnicas del personal que tra-

baja sobre las estructuras “Sostén Antena”, acompañando

el despliegue de LTE y de modernización llevado adelante

por el Grupo.

Diversidad e Inclusión: El Programa de Diversidad e

Inclusión cuenta con la certificación de DAIA (“Delegación

de Asociaciones Israelitas“) como “Empresa Comprometi-

da con la Diversidad”. Durante 2015, se continuó profun-

dizando el trabajo en los ejes de actuación: género, ge-

neraciones, discapacidad, familia, diversidad sexual, VIH/

sida, pluralidad religiosa.

En el ámbito de las temáticas de Género, se realizó un Ta-

ller de Planificación de Carrera para Mujeres Líderes, y la

iniciativa Nuevas Masculinidades, en relación a la nueva

paternidad. Se firmaron los Women´s Empowerment Prin-

ciples (Principios para el Empoderamiento de la Mujer) de

la Red Argentina del Pacto Global, principios para nego-

cios que ofrece orientación sobre cómo empoderar a las

mujeres en el lugar de trabajo, mercado y comunidad.

Respecto del eje de Discapacidad, se trabajó junto a La

Usina Asociación Civil y a AMIA brindando un Taller para

familiares (empleados de Telecom) sobre orientación la-

boral de personas con discapacidad, y un Taller de Herra-

mientas para la Búsqueda de Empleo para Personas con

Discapacidad.

En relación a la temática de la Familia, se continuó tra-

bajando en el proyecto iniciado en 2012 sobre “Bullying

y Cyberbulling” denominado “Todos contra el bullying”.

Asimismo, junto a DAIA, se dictó el taller “Mi compromiso

con la diversidad”.

En cuanto al eje Diversidad Sexual, se han brindado ca-

pacitaciones presenciales y en formato e-learning sobre

esta temática para colaboradores y mandos medios. Las

capacitaciones presenciales fueron dictadas por Funda-

ción Huésped. Se desarrolló el “Procedimiento Operativo

para la Garantía del derecho a la identidad de género” en

85

la empresa, estableciendo las pautas, responsabilidades,

pasos a seguir para asegurar que se respete este derecho

a las personas en el Grupo Telecom.

Programa Equilibrio en Acción: El objetivo del Pro-

grama es lograr el equilibrio real que se busca en los co-

laboradores del Grupo entre su vida personal y profesio-

nal, donde se busca una mejora en su calidad de vida y,

como consecuencia, mejorar su satisfacción, rendimiento,

productividad y compromiso con el Grupo. El programa

cuenta con la Certificación Internacional Work & Life Ba-

lance otorgada por el Instituto Europeo de Capital Social.

En 2015 se incorporó al programa la iniciativa: “Materni-

dad y Paternidad Activa”: Esta iniciativa busca acompañar

a las mujeres (madres primerizas) en la etapa de transición

para que puedan generar una nueva visión compatible

con los múltiples roles que les tocan desempeñar, apun-

tando a desarrollar y conservar el talento femenino dentro

de la compañía. También existen actividades diseñadas

para los futuros papás.

Red de Voluntarios: La Red de Voluntarios tiene por

objetivo generar espacios valiosos para la acción solidaria

de los colaboradores del Grupo, que a su vez impacten

positivamente en la comunidad, brindando bienestar a los

propios voluntarios y favoreciendo el espíritu de equipo.

Durante 2015 se sumó una nueva plaza: Mar del Plata.

De esta manera son 16 ciudades las que conforman la Red

de Voluntarios: Buenos Aires, Córdoba, Salta, Río Cuarto,

Rosario, Resistencia, Corrientes, Neuquén, San Salvador

de Jujuy, San Miguel de Tucumán, Posadas, Mendoza, San

Rafael, La Rioja, San Fernando del Valle de Catamarca y

Mar del Plata.

El Grupo Telecom desarrolla sus actividades y operacio-

nes guiado por los principios de la Responsabilidad Social

Empresaria (“RSE”), teniendo en cuenta la importancia de

los servicios de telecomunicaciones y el impacto global

del Grupo en la sociedad argentina. El Código de Ética

y Conducta del Grupo Telecom, en cumplimiento de los

principios universales del Pacto Mundial de Naciones Uni-

das, contempla el cuidado de los derechos humanos, la

calidad en el empleo, el cuidado ambiental y la lucha con-

tra la corrupción; y forma parte de nuestro modelo de RSE.

La Gerencia de RSE planifica y da seguimiento a las ac-

ciones en esta materia, para todo el Grupo Telecom, y

coordina el Plan de Acción con un Grupo Operativo de

RSE, compuesto por gerentes de todas las áreas internas,

para avanzar en la gestión de impacto social y ambiental.

Con el compromiso de toda la organización, el Grupo

procura sostener el máximo rendimiento económico en

equilibrio con los impactos y oportunidades de la sociedad

y su medio ambiente.

El Plan de RSE 2015 continuó desarrollando sus dos ejes

de trabajo:

• el Plan de Sustentabilidad, que apunta a elevar el

desempeño social y ambiental del Grupo Telecom en

forma integral;

• el Plan de Inversión Social, enfocado específicamente

enpotenciar el aporte que el Grupo Telecom realiza a

la comunidad.

Como hitos relevantes de 2015, cabe mencionar la

aprobación por parte del Directorio de Telecom Argentina

del Reporte de RSE 2014. Adicionalmente, se presentó

públicamente la octava edición del Reporte de RSE del

Grupo Telecom que, por quinto año consecutivo, contó

con la verificación externa del estudio independiente Price

Waterhouse & Co. Asesores de Empresas S.R.L, reforzando

la transparencia de la rendición de cuentas ante los grupos

de interés. Esta última edición se elaboró conforme a los

principios del estándar utilizado denominado Global

Reporting Initiative (“GRI”) en su nueva versión G4,

aplicando la opción de conformidad “Esencial”, que

constituye un marco para transmitir los resultados del

desempeño económico, ambiental, social y de gobierno,

más significativos para la compañía.

Además, el Reporte 2014 fue reconocido como una

b.3.8 RESPONSAbIlIDAD SOCIAl EMPRESARIA

86

buena práctica entre 186 Reportes de América Latina,

en un estudio realizado por el World Business Council for

Sustainable Development (WBCSD). Este estudio, titulado

Reporting Matters, fue realizado por el WBCSD junto a

10 socios de su Red Global y busca proporcionar una

visión de cómo las empresas latinoamericanas utilizan

el ejercicio de “Reporte” para impulsar el cambio dentro

de sus negocios, y presentar ejemplos a la comunidad

empresarial regional sobre cómo comunicar y reportar

efectivamente sobre sustentabilidad. El Reporte de RSE

2014 del Grupo Telecom se menciona como una buena

práctica en el apartado del Criterio, Metas y Compromisos.

Se destaca que al final de cada capítulo del Reporte se

identifican, para los temas propios de dicho capítulo, los

desafíos al origen del período reportado, sus niveles de

cumplimiento y las propuestas de gestión futura.

NUESTRO APORTE A LA COMUNIDAD

El Grupo ofrece a la comunidad su talento técnico y hu-

mano, y su aporte económico, porque cree en una mejor

calidad de vida a través de las telecomunicaciones, para

favorecer el acceso a la educación, al trabajo, a la salud

y al desarrollo, y para generar oportunidades de progreso

individual y colectivo. El acceso a las tecnologías de la

información y la comunicación es hoy un motor de creci-

miento educativo, laboral, económico y social para millo-

nes de personas. Esta es la base de la matriz de referen-

cia del Grupo, que incluye proyectos para la comunidad

propios y en alianza, siempre con la vocación de educar e

incluir a través del uso de las tecnologías.

En este sentido se incluyen a continuación los programas

más relevantes desarrollados durante 2015, agrupados en

función de los ejes que orientan las acciones del Grupo:

Educar

Con estos programas, el Grupo busca innovar en el uso

de las tecnologías en el campo de la educación formal y

no formal.

Nuestro Lugar: Este nuevo proyecto busca generar

consciencia sobre el impacto de la tecnología en la vida

cotidiana y enfatizar las buenas prácticas y los usos pro-

ductivos de las TIC. Está compuesto por tres grandes

propuestas: el sitio web www.nuestrolugar.com.ar, un

kit para distribuir en escuelas y una gira por distintas

ciudades del país.

Sentidos Conectados con Sueñaletras: Este

programa tiene como objetivo fortalecer la enseñanza

de la lecto-escritura en niños sordos de entre 5 y 12

años. Se capacita a docentes, alumnos y sus familias

a través de un kit especialmente diseñado, y se dictan

capacitaciones presenciales en escuelas.

Dispositivos Móviles en Educación (DI.M.E.): Propone un espacio de capacitación que articula la

enseñanza pedagógica escolar con la integración de

dispositivos móviles con fines educativos. El proyecto

se realiza gracias a una alianza con el Ministerio de

Educación de la Córdoba, en escuelas primarias pú-

blicas de la provincia y con capacitaciones a docentes.

Enseñá x Argentina: El Grupo Telecom y la Fun-

dación Enseñá x Argentina, en alianza con el Ministe-

rio de Educación de Salta, implementaron a partir de

2015 un programa que selecciona a jóvenes profesio-

nales para que desarrollen su formación en materia de

compromiso social y liderazgo positivo, colaborando

con la educación de más de 1.200 estudiantes en 5

escuelas de zonas vulnerables de la provincia de Salta.

Scholas: El Grupo celebró un acuerdo con Scholas

(institución creada por el Papa Francisco), para cola-

borar durante 2015 con el desarrollo de una aplica-

ción móvil para celulares y del sitio web Scholas Labs,

una plataforma virtual para acelerar proyectos de tec-

nología y educación.

Conectar

El Grupo desarrolla iniciativas que promueven el uso so-

cial de aplicaciones, plataformas y tecnología móvil, tales

como:

TIC 3.0-Tecnología para el cambio social: En

alianza con Wingu, el Grupo Telecom impulsa iniciativas

que contribuyen a que las organizaciones sociales ingre-

sen al mundo tecnológico. Entre las acciones realizadas

se encuentra el desarrollo de la primera plataforma onli-

ne colaborativa (http://comunidad.winguweb.org) y una

capacitación tecnológica a organizaciones civiles de di-

ferentes puntos del país.

87

Plataforma SIRVE (Sistema Integrado de Re-levamiento Virtual y Estadístico): Es un desa-

rrollo destinado a mejorar la gestión de datos de las

organizaciones sociales a través de una plataforma

informática, que permite relevar los datos en el campo

de trabajo por personal de la organización mediante

dispositivos móviles.

Centros Digitales Comunitarios Arbusta: Los

centros brindan capacitación en oficios digitales a

jóvenes y mujeres en situación de alta vulnerabilidad

social. Los cursos se dictan en 5 Centros Digitales Co-

munitarios (CDC): 2 en Rosario, 2 en CABA y 1 en La

Matanza.

Incluir

El Grupo busca favorecer la inclusión social de poblacio-

nes vulnerables para generar oportunidades de progreso

a través de las tecnologías. Entre las iniciativas sobre este

eje merecen mencionarse:

Aula Móvil: En alianza con Fundación Educando,

el Aula Móvil recorre localidades del norte argentino

brindando capacitación gratuita en el uso de internet

e informática básica, con más de 7.000 personas be-

neficiadas hasta el momento.

Universidad de la Puna: Por tercer año consecuti-

vo, el Grupo Telecom colaboró como socio tecnológi-

co de la primera institución de formación universitaria

de la Puna jujeña, donde 40 alumnos pudieron acce-

der por primera vez a formación universitaria, lo que

constituye un hito en la región.

Otros aportes

Mecenazgo: El Grupo apoya distintas iniciativas a

través del mecenazgo. En la Ciudad de Buenos Ai-

res, la Ley de Mecenazgo fomenta el aporte privado a

través de beneficios fiscales. Allí el Grupo apoya pro-

yectos culturales con foco en la preservación y mejora

del patrimonio cultural. Por otro lado, en Chaco, la

Ley N° 5.459 de Fomento de la Actividad Privada en

Actividades Culturales, promueve, desde el Estado, la

participación de las empresas y de los particulares en

el sostenimiento de proyectos culturales y allí también

el Grupo acompaña diversas iniciativas.

Donaciones: El Grupo realiza donaciones de elemen-

tos en desuso, principalmente equipamiento informá-

tico, para que pueda ser reutilizado con nuevos fines

sociales en escuelas, ONGs y otras organizaciones.

Por su parte, en el marco del Programa RSE de Núcleo, en

los segmentos de “Niñez” y “Salud”, Núcleo continuó en

2015 colaborando con la Fundación Operación Sonrisa

Paraguay, en su tarea de realizar cirugías sin costo a niños

y jóvenes con paladar hendido y labio fisurado, además

Núcleo apoya al Comedor Mita Raity, un lugar en el cual

acuden a desayunar, almorzar y merendar diariamente al-

rededor de 300 niños en situación de vulnerabilidad.

En el segmento “Comunidad”, Núcleo siguió proveyendo

servicio de Internet sin costo en espacios públicos del país,

y continuó con el apoyo a la asociación sin fines de lucro

“TECHO” y al Cuerpos de Bomberos Voluntarios de Asun-

ción y del Paraguay.

En relación a la “Educación”, Núcleo continúa colaboran-

do con el proyecto “One Laptop per Child” desarrollado

por la organización Paraguay Educa, así como con el Pro-

yecto OLPC conjuntamente con el Rotary Club. Además,

por decimotercer año consecutivo, Núcleo participó en la

campaña “Un libro, una esperanza” en conjunto con Fun-

dación en Alianza.

Respecto a la “Cultura” Núcleo y Fundación Tierra Nues-

tra renovaron su convenio de cooperación en apoyo al

Proyecto “Sonidos de la Tierra”, Los programas de “Soni-

dos de la Tierra”, cuentan con la participación de más de

25.000 jóvenes de todo el país.

Por último, Núcleo trabajó con distintas organizaciones en

políticas de cuidado del medio ambiente, involucrándose

en los proyectos de reforestación (“A todo pulmón”) y en

programas de investigación (“Parque Tecnológico Itaipu”),

entre otros.

Política de Sustentabilidad

El Grupo Telecom está convencido de que el respeto por

el medio ambiente y la eficiencia energética son pilares

fundamentales de la sustentabilidad. Por ello se compro-

mete a gestionar el negocio optimizando los recursos y

administrando los materiales en forma responsable. A su

vez, busca ofrecer soluciones tecnológicas en beneficio del

medio ambiente y de los recursos no renovables, propi-

ciando además que la comunidad también actúe a favor

del entorno.

88

El Grupo Telecom gestiona su negocio enfocado en los

siguientes objetivos estratégicos ambientales:

• Optimizar el uso de los recursos energéticos y otros

recursos naturales.

• Minimizar los impactos negativos y maximizar los po-

sitivos.

• Perseguir la mejora continua del desempeño ambiental.

• Desarrollar las actividades dando cumplimiento al

marco normativo ambiental vigente.

• Adoptar políticas de compra que tomen en considera-

ción las cuestiones ambientales.

• Diseminar una cultura que promueva un correcto en-

foque de los temas ambientales.

Como hechos destacados del año 2015 se pueden men-

cionar:

• Las redes de telefonía fija y móvil del Grupo cuentan

con estructuras de sostén de antenas, sobre las que

se realizaron tareas de mantenimiento, para asegurar

que se encontraban en correcto estado. El manteni-

miento de las estructuras permite gestionar los riesgos

sociales y ambientales, y prevenir accidentes que pue-

dan impactar negativamente sobre la comunidad y su

entorno.

• Se continuó trabajando en los indicadores de eficien-

cia ambiental, relacionados con consumo de recursos

naturales (agua, electricidad, gas, combustibles, pa-

pel y residuos industriales). La sistematización de esta

información permite al Grupo Telecom tener indica-

dores de gestión alineados a su política de sustenta-

bilidad.

• Se continuó con la promoción de la adhesión a la

factura digital, para transmitir el compromiso de sus-

tentabilidad del Grupo con sus clientes.

• Se continuó con el Plan de Reciclado de Baterías de

celulares en desuso para su adecuado tratamiento,

con urnas ubicadas en ciertas oficinas comerciales.

• Se continuó desarrollando un fuerte plan de comunica-

ción y entrenamiento del personal del Grupo Telecom

en el cuidado del medioambiente.

• Se realizaron charlas y talleres de sensibilización al

personal sobre cambio climático, energías renova-

bles, construcción sustentable, consumo responsable,

residuos sólidos urbanos, huerta, compostaje, etc.

• Se continuaron midiendo las emisiones de gases de

efecto invernadero en pos de continuar con acciones

para la reducción de las mismas.

El Reporte de Responsabilidad Social Empresaria (RSE)

muestra el objetivo del Grupo Telecom por continuar evo-

lucionando hacia una gestión orientada a la sustentabi-

lidad a través de prácticas e indicadores de desempeño

no financiero, tales como emisiones de gases de efecto

invernadero, consumo de energía y agua, reciclado de ba-

terías, consumo y reciclado de materiales y mantenimiento

de estructuras de sostén de antenas, entre otros.

Para una descripción más detallada de las políticas y

principales indicadores de desempeño en materia am-

biental y de sustentabilidad, remitirse al informe de RSE

del Grupo Telecom, el cual puede ser consultado en:

http://institucional.telecom.com.ar/rse

89

El área de Seguridad Corporativa del Grupo Telecom tiene

como misión definir e implementar las estrategias y polí-

ticas alineadas a la visión del Grupo, a fin de garantizar

la protección de la inversión de los accionistas mediante

programas integrales, la salvaguarda de los activos del

Grupo, la preservación de la confidencialidad, integridad

y disponibilidad de la información y la prevención de prác-

ticas fraudulentas.

Durante el ejercicio 2015, se destacan las siguientes ac-

tividades:

PROTECCIóN DE INFORMACIóN Y DATOS PERSONALES

Se avanzó con la clasificación de activos de información y

se implementó un plan de protección de sistemas críticos.

En este mismo sentido se inició el proceso de prevención

de fuga de información el cual tiene como objetivo mini-

mizar los riesgos asociados al robo o pérdida de informa-

ción crítica para las sociedades del Grupo Telecom.

Desde Seguridad Informática, se han definido e implemen-

tado técnicas de protección de la información con el fin de

robustecer la seguridad de la infraestructura de IT.

El Grupo Telecom da estricto cumplimiento a la Ley Nº

25.326 de Protección de Datos Personales, y cumple con

los requisitos que la norma exige con el fin de proteger la

privacidad de los datos de las personas. De esta manera,

el Grupo se asegura de proteger la privacidad y confiden-

cialidad de la información referida a sus clientes, emplea-

dos y proveedores, trabajando de manera articulada con

las áreas de legales y de seguridad para la resolución de

cualquier posible incidente que pudiera ser detectado.

El Grupo protege la privacidad de sus clientes incorporan-

do medidas de restricción de acceso a datos personales,

monitoreo de actividades y el cifrado de los datos sensibles

toda vez que sea requerido por una ley o normativa. Desde

el área de control antifraude, se trabaja en la prevención

de la suplantación de identidad y el fraude por suscripción,

optimizando los procesos de desconocimiento de líneas

con una gestión proactiva de detección de fraudes.

CUMPLIMIENTOS DE NORMATIVAS

Cabe destacar que en 2015 se cumplió con el estándar

de seguridad PCI - DSS (Payment Card Industry - Data Se-

curity Standard ó Estándar de Seguridad de Datos para la

Industria de Tarjeta de Pago) sobre medidas de seguridad

en las transacciones de los clientes.

Se cumplió con lo estipulado en la LAD en sus artículos 19

y 20 respecto a la inviolabilidad del secreto de las teleco-

municaciones, y el deber de guardar secreto por parte de

los operadores, estableciéndose que dichos deberes sólo

ceden ante una orden emanada de un juez competente.

Respecto al desarrollo y mantenimiento de planes de

emergencia, se realizaron simulacros de evacuación en los

principales sitios del Grupo y en todos los eventos donde

el mismo fue Main Sponsor. Asimismo, se dictaron capa-

citaciones a los empleados sobre medidas de seguridad,

acciones de evacuación, maniobras de RCP (Reanimación

Cardiopulmonar) y utilización de DEAs (Desfibriladores Ex-

ternos Automáticos).

INNOVACIóN Y CONCIENTIzACIóN AL PERSONAL

Se ha iniciado un proceso de innovación, mediante la

creación de una gerencia dedicada a la búsqueda de nue-

vas soluciones que permitan mejorar la seguridad, a través

del diseño, desarrollo e implementación de mecanismos

técnicos que aumenten los niveles de protección de los

usuarios, en respuesta a las nuevas amenazas y vulnerabi-

lidades que se presentan en los ecosistemas informáticos.

Ciertos miembros del área de Seguridad Corporativa han

participado de diversos entrenamientos y eventos a nivel

mundial con el objeto de estar posicionados a la vanguar-

dia en las prácticas y conocimientos en la materia respecto

del mercado. Esto permitió conocer las últimas tendencias

y novedades del sector e investigar sobre nuevos productos

y servicios desarrollados en otros países con el fin de poder

aplicarlos en el Grupo.

b.3.9 SEGURIDAD CORPORATIVA

90

Se han desarrollado actividades de concientización sobre

la seguridad corporativa y la seguridad en la vida personal

de nuestros empleados, fomentando las buenas prácticas

y desalentando otras, con el objetivo de incorporar hábitos

para la prevención de incidentes y la protección de nues-

tros empleados y sus familias.

91

La presente sección detalla el cumplimiento del artículo 60

c) II. de la Ley N° 26.831 “Ley de Mercado de Capitales”

referido a brindar información adicional en relación a los

aspectos vinculados a la organización de la toma de deci-

siones y al sistema de control interno de la Sociedad.

El Directorio de la Sociedad entiende que las buenas prác-

ticas con relación al Gobierno Corporativo están respal-

dadas por una adecuada interacción y coordinación entre

las distintas instituciones internas y externas previstas en

las regulaciones vigentes, en los estatutos sociales y en los

procedimientos internos del Grupo Telecom: el Directorio,

el Consejo de Dirección, el Comité de Auditoría, el Comité

de Cumplimiento Regulatorio descripto en B.4.1.b.5), la

Comisión Fiscalizadora, la Comisión de Información y la

Auditoría Externa.

Asimismo, la Sociedad posee además un Código de Ética

y Conducta aplicable a todos sus dependientes, un estric-

to régimen de autorizaciones y prácticas de divulgación

de información alineados a los mejores estándares para

relacionarse con los inversores. Por otro lado, el Grupo

Telecom posee un proceso de Gestión Integral de Riesgos

cuyas principales características se describen en B.4.1.f)

y un área de Compliance con dependencia directa de la

DGE (ver sección B.4.5).

Adicionalmente, la Sociedad se encuentra alcanzada por

las disposiciones de la Ley Sarbanes-Oxley y por lo tanto,

desde el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006,

debe certificar la efectividad de su sistema de control in-

terno para la generación de información contable. Cabe

destacar que la Dirección y Alta Gerencia de la Sociedad

están siempre atentas a la evolución de las regulaciones

y mejores prácticas del mercado en materia de buenas

prácticas de gobierno societario, de modo de posicionar

al Grupo Telecom como parte de las empresas líderes del

mercado de capitales argentino. Los satisfactorios resulta-

dos alcanzados en la certificación de la Sección 404 de

la Ley Sarbanes-Oxley por décimo año consecutivo evi-

dencian la capacidad de la Sociedad en el cumplimiento

de una de las regulaciones de gobierno corporativo más

exigentes a nivel internacional.

Por su parte, en septiembre de 2013 la CNV reglamentó

ciertos aspectos de la Ley N° 26.831 mediante el dictado

de la Resolución N° 622/13 que aprobó el nuevo texto or-

denado de las Normas de la CNV (NT 2013). En el Anexo

I de esta Memoria se incluye la información referida al

grado de cumplimiento por parte de Telecom Argentina

S.A. del Código de Gobierno Societario requerido por las

Normas de la CNV (NT 2013).

Adicionalmente, un resumen de las diferencias más significa-

tivas entre las prácticas de gobierno corporativo de Telecom

Argentina y las prácticas de las sociedades estadounidenses

conforme a los estándares dictados por la NYSE para dichas

sociedades, puede ser consultado en castellano y en inglés

en la página web de la Sociedad (www.telecom.com.ar).

Asimismo, dicho resumen se encuentra a disposición de los

accionistas e interesados en la sede social de Telecom Ar-

gentina, sita en avenida Alicia Moreau de Justo 50, piso 13,

Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

A continuación se describen sucintamente los aspectos vin-

culados a la organización de la toma de decisiones y al

sistema de control interno del Grupo Telecom a la fecha

de emisión de esta Memoria.

B.4ASPECTOS DEl GObIERNO CORPORATIVO

92

A) GOBIERNO DE LA SOCIEDAD: LA ASAMBLEA

El órgano de gobierno de la Sociedad es la Asamblea de

Accionistas en la que cada acción ordinaria confiere de-

recho a un voto. El quórum y las mayorías en las Asam-

bleas se rigen por los Artículos 243 y 244 de la LGS. La

Asamblea General Ordinaria resuelve, entre otros asun-

tos, sobre: los estados financieros anuales, la distribución

de ganancias, la Memoria Anual, la designación y remo-

ción de directores y síndicos y la fijación de su retribución,

la responsabilidad de directores y síndicos, y, en general,

sobre toda medida relativa a la gestión de la Sociedad que

le competa resolver conforme a la LGS y el estatuto o que

sometan a su decisión el Directorio o los síndicos.

La Asamblea Extraordinaria resuelve, entre otros asun-

tos, sobre: la modificación del estatuto de la Sociedad;

la reducción y reintegro de capital; el rescate, reembolso

y amortización de acciones; las reorganizaciones societa-

rias; la limitación o suspensión del derecho de preferen-

cia y todos los temas que no sean de competencia de la

Asamblea General Ordinaria.

Las acciones para promover la participación en estas

Asambleas de accionistas individuales se comentan en el

punto B.4.6.

B) DIRECCIóN Y ADMINISTRACIóN

b.1) El Directorio

Los directores titulares y suplentes son elegidos por la

Asamblea General Ordinaria de Accionistas, la cual pue-

de, asimismo, removerlos.

La dirección y administración de Telecom Argentina está a

cargo del Directorio compuesto por un número de miem-

bros que fija la Asamblea Ordinaria dentro del mínimo y

máximo establecidos por el Estatuto. El número máximo

de miembros que pueden integrar el Directorio asciende a

once y el plazo de duración de sus mandatos se extiende

a tres ejercicios.

Los miembros del Directorio son reelegibles.

La Asamblea debe designar suplentes en igual o menor

número que los titulares y por el mismo plazo, determinan-

do el modo en que se cubrirán las ausencias o vacantes

que se produjeran. En ausencia de un director titular, el su-

plente puede asistir y votar en las reuniones de Directorio.

En tanto Nortel es titular de la mayoría de las acciones

de Telecom Argentina, tiene la facultad de designar a la

mayoría de los directores titulares y suplentes de la Socie-

dad. La Asamblea General Ordinaria celebrada el 23 de

abril de 2013 designó once (11) directores titulares y otros

tantos suplentes, nominados por Nortel (de entre ellos 3

directores titulares y 3 directores suplentes fueron propues-

tos por el accionista ANSES, es decir que son directores

designados por las acciones del Estado Nacional).

Con relación a la elección de los directores de Telecom

Argentina, ver las disposiciones del Nuevo Acuerdo de Ac-

cionistas descripto en el punto B.4.3 de esta Memoria.

De acuerdo con el Estatuto, el Directorio de Telecom Ar-

gentina tiene todas las facultades para administrar la So-

ciedad, incluso aquellas para las cuales la LGS requiere

poderes especiales.

El Directorio funciona con la presencia de la mayoría ab-

soluta de sus miembros y resuelve por mayoría de votos

presentes. El Presidente tiene doble voto en caso de empa-

te. Cuando el Presidente es reemplazado por el Vicepresi-

dente, este último no tiene voto de desempate.

La Asamblea General Ordinaria celebrada el 23 de abril

de 2013 designó cinco directores titulares y cinco suplen-

tes que revisten la calidad de independientes tanto frente

a las normas de la CNV como ante las de la SEC y un

director titular y un director suplente que califican como

independientes frente a las normas de la SEC. Como se

informa en la sección A.3.4, el 17 de diciembre de 2015

el Directorio aceptó las renuncias presentadas por tres di-

rectores titulares y tres suplentes que revestían la calidad

de independientes frente a las normas de la CNV y de la

SEC. A la fecha de emisión de la presente Memoria, no se

han nombrado reemplazantes.

En el transcurso del 2012 se dictó el Decreto N°

1.278/2012 que establece que la Secretaría de Política

b.4.1 ORGANIzACIÓN DE lA TOMA DE DECISIONES Y SISTEMA DE CONTROl INTERNO

93

Económica y Planificación del Desarrollo del Ministerio de

Economía y Finanzas Públicas tiene a su cargo la ejecución

de las políticas y acciones que hacen al ejercicio de los de-

rechos societarios de las participaciones de capital de em-

presas donde el Estado Nacional sea socio minoritario y

aprobó a dichos efectos un Reglamento de representantes

y directores designados por las acciones o participaciones

accionarias del Estado Nacional.

Posteriormente, mediante Resolución N° 110/2012 de la

Secretaría de Política Económica y Planificación del Desa-

rrollo se asignaron a la Dirección Nacional de Empresas

con Participación del Estado las competencias y atribucio-

nes reconocidas mediante el citado Decreto 1.278/2012.

En octubre de 2015 se promulgó la Ley 27.181 que dis-

puso: “Derógase el Decreto N° 1.278 del 25 de julio de

2012, el que se mantendrá vigente hasta la entrada en

vigencia de la reglamentación de la presente ley, en los as-

pectos que no se opongan a las previsiones de la presente

ley”. Esta ley no ha sido aún reglamentada. (Ver sección

B.2.3 “Leyes y Regulaciones de Aplicación General”)

Para información sobre el funcionamiento y responsabili-

dades del Directorio de la Sociedad, consultar asimismo el

Anexo I Informe sobre Código de Gobierno Societario en

cumplimiento de lo requerido por las Normas de la CNV

(NT 2013), el cual forma parte del presente documento.

b.2) Representación legal

Los Directores deben designar a un Presidente y un Vice-

presidente para reemplazarlo en caso de ausencia o im-

pedimento. La representación legal de la Sociedad corres-

ponde al Presidente del Directorio o a quien lo reemplace.

Los Estatutos facultan al Directorio para designar gerentes

generales y especiales, en los términos del Artículo 270 de

la LGS, los que podrán ser o no Directores de la Sociedad.

b.3) Comité Ejecutivo

El Estatuto Social contempla la posibilidad de que el Direc-

torio designe un Comité Ejecutivo integrado por algunos

de sus miembros. El Comité actuaría bajo vigilancia del

Directorio y tendría a su cargo los negocios ordinarios de

la Sociedad.

El Directorio no ha implementado el Comité Ejecutivo.

b.4) Consejo de Dirección

El Consejo de Dirección creado por el Directorio en el

ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004 está in-

tegrado por cuatro miembros titulares o suplentes de los

Directorios de Telecom Argentina y Personal.

El Consejo de Dirección actualmente tiene entre sus prin-

cipales funciones las de: aprobar el Plan de Negocios de

Telecom Argentina y sus controladas; aprobar la política

general de remuneraciones de los empleados de Telecom

Argentina y Personal; considerar las ofertas a ser presen-

tadas en licitaciones públicas que excedan $5 millones y

los planes de marketing a fin de determinar que no violen

la Ley de Defensa de la Competencia; elaborar, para su

presentación al Directorio, el Presupuesto de Medios; entre

otras cuestiones.

Según el Reglamento de Facultades y Funcionamiento del

Consejo de Dirección vigente, en sus reuniones el quórum

se formará con la mayoría de los integrantes del Consejo

de Dirección presentes o comunicados entre sí mediante

teleconferencia o videoteleconferencia y las decisiones se

adoptarán por unanimidad de los participantes. En caso

que no se pueda adoptar una resolución sobre cualquiera

de los asuntos sometidos a la aprobación del Consejo de

Dirección, el tema será elevado a decisión del Directorio.

A la fecha de emisión de esta Memoria, integran el Conse-

jo de Dirección la Sra. Francesca Petralia y los Sres. Gerar-

do Werthein, Adrián Werthein y Andrea Mangoni.

b.5) Comité de Cumplimiento Regulatorio

De conformidad con el Nuevo Acuerdo de Accionistas

descripto en B.4.3 y según los compromisos asumidos en

el Compromiso “TI-W” reseñados en B.4.2, en octubre de

2010 se creó un Comité de Cumplimiento Regulatorio in-

tegrado por tres miembros designados por el Directorio de

Telecom Argentina entre los miembros titulares y/o suplen-

tes de los Directorios de Telecom Argentina y Personal con

exclusión de los miembros designados a instancias de Te-

lecom Italia y de los miembros designados conjuntamente

por Telecom Italia y W de Argentina, si los hubiera. Cabe

señalar que en la designación de los integrantes del Co-

mité de Cumplimiento Regulatorio, no pueden votar los

directores de Telecom Argentina designados a instancias

de Telecom Italia o los propuestos conjuntamente por W

de Argentina y Telecom Italia.

94

La función esencial del Comité de Cumplimiento Regula-

torio consiste en verificar el cumplimiento por parte de Te-

lecom Argentina y Personal de los requisitos (en adelante,

“los Requisitos”) asumidos o que se derivan para ambas

sociedades del Compromiso “Telco” y del Compromiso

“TI-W”.

El Comité de Cumplimiento Regulatorio tiene las siguien-

tes atribuciones y funciones:

(i) Confeccionar informes trimestrales para los Directo-

rios de Telecom Argentina y Personal sobre el cumpli-

miento de los Requisitos.

(ii) Auditar el cumplimiento de los Requisitos respecto

de Telecom Argentina y de Personal.

(iii) Monitorear toda la información requerida por Te-

lecom Italia conforme a los derechos de auditoría de

Telecom Italia S.p.A. en virtud del Nuevo Acuerdo de

Accionistas de Sofora.

(iv) Aprobar cualquier acuerdo a ser celebrado o mo-

dificado entre Telefónica, S.A. y/o cualquiera de sus

afiliadas y Telecom Argentina y/o cualquiera de sus

subsidiarias.

(v) Confeccionar informes anuales sobre el cumpli-

miento de los Requisitos que serán remitidos al Direc-

torio de Telecom Argentina y Personal con diez días de

anticipación a su presentación a la CNDC.

A la fecha de emisión de esta Memoria, los miembros del

Comité de Cumplimiento Regulatorio son los Sres. Adrián

Werthein (Presidente); Eduardo Federico Bauer y Esteban

Gabriel Macek.

C) FISCALIzACIóN INTERNA

c.1) Comisión Fiscalizadora

La fiscalización interna de la Sociedad está a cargo de una

Comisión Fiscalizadora compuesta de tres o cinco síndicos

titulares y tres o cinco suplentes, elegidos por la Asamblea

General Ordinaria por el término de un ejercicio, siendo

los mismos reelegibles. Asimismo, la Asamblea General

Ordinaria determina el modo en que se cubrirán las au-

sencias o vacantes de los síndicos.

La Comisión Fiscalizadora sesiona con la presencia de la

mayoría absoluta de sus integrantes y sus decisiones se

adoptan por mayoría de votos presentes, sin perjuicio de

los derechos que le corresponden al síndico disidente.

Los síndicos tienen el deber y el derecho de asistir a las

reuniones de Directorio y Asambleas. La Comisión Fiscali-

zadora tiene la facultad de convocar Asambleas de Accio-

nistas, requerir la inclusión de temas en el orden del día, y,

en general, supervisar todos los asuntos de la Sociedad y

el cumplimiento de la LGS y del Estatuto Social.

c.2) Comité de Auditoría

En el marco de lo que preveía el Decreto Nº 677/01 (ac-

tualmente reemplazado por la Ley N° 26.831), en febrero

de 2004 la Sociedad reformó su Estatuto Social a fin de

incorporar la figura del Comité de Auditoría y el 29 de

abril de 2004 se constituyó dicho Comité.

Cabe destacar que por imperio de la Ley Sarbanes-Oxley

el Comité de Auditoría de Telecom Argentina debe es-

tar conformado totalmente por directores que califiquen

como independientes frente a las regulaciones de la SEC.

El Comité de Auditoría está integrado por los Sres. Este-

ban Gabriel Macek, Enrique Llerena (reemplazando al Sr.

Federico Horacio Gosman a partir del 17 de diciembre

de 2015, fecha en que fue aceptada su renuncia por el

Directorio) y Oscar Carlos Cristianci (reemplazando al Sr.

Enrique Garrido a partir del 16 de abril de 2015, fecha en

que fue aceptada su renuncia por el Directorio). Los dos

primeros califican como directores independientes tanto

frente a las normas de la CNV como frente a las de la SEC

y el Sr. Oscar Carlos Cristianci frente a las normas de la

SEC.

El Experto Financiero designado por el Directorio es el Sr.

Esteban Gabriel Macek. El Sr. Macek es Contador Públi-

co graduado de la Facultad de Ciencias Económicas de

la Universidad Nacional de Buenos Aires (1982). Socio

en Coopers & Lybrand /PriceWaterhoseCoopers hasta el

año 2002, sus antecedentes incluyen su actividad como

auditor y como consultor tributario asistiendo a empresas

del sector privado (nacionales e internacionales) y público

en materia impositiva para el desarrollo de tareas de re-

estructuración empresarial y desarrollo de negocios. Ha

realizado numerosas actividades de capacitación profesio-

nal, asistiendo a cursos de postgrado en la Universidad

Austral y en la Escuela de Negocios en West Ontario Uni-

versity (Canadá), entre otros. Ha actuado como docente

en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad

Nacional de Buenos Aires, en la Facultad de Derecho y

Ciencias Sociales de la Universidad de Buenos Aires y en

la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Ca-

95

tólica Argentina. Es Presidente de Fiduciaria Internacional

Argentina S.A.. Ha actuado como Director y como Síndico

de diversas sociedades anónimas locales.

De acuerdo con las normas de la CNV, el Comité de Au-

ditoría de Telecom Argentina ha emitido su Informe Anual,

dirigido al Directorio y a los Accionistas, en el cual da

cuenta del tratamiento dado durante el ejercicio 2015 a

las cuestiones de su competencia.

Dicho informe es presentado oportunamente a la CNV y

puede consultarse a través de la página web de la CNV

(www.cnv.gob.ar).

El Comité de Auditoría actúa en el marco de la Normativa

de Implementación del Comité de Auditoría que el Direc-

torio aprobó en su reunión del 30 de abril de 2003, que

reglamenta su estructura, sus principales funciones y facul-

tades, las condiciones mínimas para calificar como miem-

bro, la planificación de las principales tareas a realizar y

los medios con que contará para su funcionamiento. La

Normativa de Implementación del Comité de Auditoría fue

modificada por el Directorio en junio de 2005.

El Comité de Auditoría dictó asimismo su propio Regla-

mento Interno.

Entre las principales funciones del Comité de Auditoría,

pueden mencionarse:

Funciones relativas a la Auditoría Externa: El

Comité de Auditoría debe emitir opinión con respecto

a la propuesta del Directorio para la designación de

los Auditores Externos de la Sociedad y en caso de

revocación de su designación; pre-aprobar cualquier

servicio que presten a la Sociedad y a sus controladas,

revisar los planes de los Auditores Externos y evaluar a

lo largo del ejercicio los servicios que presten a la So-

ciedad y a sus sociedades controladas y supervisar que

el alcance y la forma de prestación de esos servicios

no afecten la debida independencia de los Auditores

Externos.

Funciones de supervisión de sistemas inter-nos: Debe supervisar el funcionamiento de los siste-

mas de control interno y la fiabilidad del sistema ad-

ministrativo-contable y de la información cursada a los

mercados; revisar los planes de los auditores internos

y supervisar y evaluar su desempeño; supervisar que

la Sociedad cuente con las debidas normas y proce-

dimientos y verificar su cumplimiento con la asisten-

cia del área de Auditoría Interna, entre otras áreas de

control de la Sociedad.

Funciones relativas a la gestión de riesgos:

Debe supervisar la aplicación de las políticas en ma-

teria de información sobre gestión de riesgos de la

Sociedad.

Funciones relativas a las normas de conducta:

Debe verificar el cumplimiento de las normas de con-

ducta aplicables en la Sociedad. El Código de Ética y

Conducta del Grupo Telecom prevé que el Comité de

Auditoría tome conocimiento de todas las denuncias

recibidas en el sitio web descripto en el punto k) de

esta sección. Las denuncias que involucran cuestiones

contables, de control interno o de auditoría deben ser

evaluadas por el Comité de Auditoría sin excepción,

con facultades exclusivas para investigar y adoptar to-

das las resoluciones que estime necesarias.

Otras funciones: El Comité de Auditoría debe asi-

mismo: informar al mercado en casos de conflictos

de intereses con integrantes de los órganos sociales

o accionistas controlantes y emitir opinión sobre: (i) la

razonabilidad de las propuestas del Directorio acerca

de honorarios y de planes de opciones sobre acciones

de los directores y administradores de la Sociedad; (ii)

la razonabilidad de las condiciones de emisión de ac-

ciones o de valores convertibles en acciones cuando

se excluya o se limite el derecho de preferencia; (iii)

sobre las operaciones relevantes con partes relaciona-

das; (iv) cuando el Directorio decida la adquisición de

acciones de la Sociedad; (v) en caso de retiro volunta-

rio de las acciones de la oferta pública.

D) FISCALIzACIóN ExTERNA: AUDITORES ExTERNOS

Anualmente la Asamblea General Ordinaria, en cumpli-

miento de regulaciones vigentes, designa a los auditores

externos independientes, encargados de auditar y certifi-

car la documentación contable de la Sociedad. La Ley N°

26.831, las Normas de la CNV (NT 2013), las Resolu-

ciones Técnicas N° 32, 33, 34 y 35 de la FACPCE y la

normativa de la SEC han establecido ciertos recaudos a

cumplir por parte de quienes se desempeñen como audi-

tores externos de sociedades en régimen de oferta pública

y por las sociedades que los designen, para garantizar su

independencia e idoneidad profesional. A partir del año

96

2014 y como consecuencia de la aplicación de la RT N°

32, los auditores externos desarrollan su actividad cum-

pliendo con estándares internacionales de normas de au-

ditoría (emitidas por el IAASB “International Auditing and

Assurance Standards Board”). Las declaraciones juradas

correspondientes requeridas por la citada normativa, fue-

ron presentadas por los auditores externos del Estudio que

se desempeñó como tal durante el ejercicio finalizado el

31 de diciembre de 2015 (Price Waterhouse & Co S.R.L).

Por su parte, el Directorio aprobó políticas y procedimien-

tos para la aprobación de todos los servicios que los Au-

ditores Externos presten a la Sociedad y sus controladas,

disponiendo que todos ellos deban contar con la aproba-

ción previa del Comité de Auditoría, otorgada según los

procedimientos establecidos. El área de Reporte Contable

y Cumplimiento SOX centraliza las relaciones con los audi-

tores externos independientes y verifica el cumplimiento de

los procedimientos aprobados por el Directorio. Asimismo,

sobre bases anuales presenta un informe de los servicios

pre-aprobados versus los efectivamente contratados a los

auditores externos y solicita la pre-aprobación de los servi-

cios a requerir a los auditores designados por la Asamblea

de Accionistas para el ejercicio en curso.

E) COMISIóN DE INFORMACIóN

La Sociedad tiene diseñados e implementados controles

internos para la confección de sus estados financieros y

procedimientos de información para la evaluación y divul-

gación de información relevante concerniente a la Socie-

dad y sus controladas, incluyendo la presente Memoria,

y para la confección del Formulario 20-F que cada año

debe presentar ante la SEC.

Adicionalmente, a efectos de asegurar la calidad de esa

información relevante, desde el año 2003 el Directorio de

Telecom Argentina decidió la constitución de una Comi-

sión de Información, integrada por varios miembros de la

Gerencia de la Sociedad, con amplios conocimientos de

los negocios sociales y de las regulaciones pertinentes, la

cual es responsable sustancialmente de:

• colaborar con el máximo responsable operativo (la

DGE) y el máximo responsable administrativo-finan-

ciero (Director de Administración, Finanzas y Control)

en el proceso de evaluación de la efectividad de los

controles internos y procedimientos de información

para la confección del Formulario 20-F, la Memoria

Anual, prospectos y cualquier otro informe contenien-

do información relevante de divulgación pública;

• verificar que el proceso de reunión de la información,

procesamiento y control, ha cumplido con los proce-

dimientos diseñados por las áreas responsables de la

emisión de información pública;

• asistir a los proveedores y revisores de información en

la determinación de la información que resulta rele-

vante a efectos de su divulgación pública;

• controlar la información contenida en el Formulario

20-F, la Memoria Anual, prospectos y cualquier otro

informe conteniendo información para su difusión pú-

blica, a fin de asegurar que dicha información sea

veraz, completa y fácilmente comprensible para los

destinatarios de la misma;

• asegurar la presentación oportuna ante la SEC de

la información contenida en el Formulario 20-F y en

cualquier otro informe conteniendo información rele-

vante que deba ser objeto de divulgación pública.

Durante el ejercicio 2015, la Comisión estuvo integrada

por los máximos responsables de las siguientes áreas: Re-

porte Contable y Cumplimiento SOX (a cargo de la Pre-

sidencia de la Comisión), Finanzas (a cargo de la Vice-

presidencia de la Comisión), Relaciones con Inversores,

Secretaría del Directorio, Asuntos Jurídicos y Regulatorios,

Auditoría y por el Gerente de Nortel (como miembro invi-

tado a la Comisión).

La Comisión de Información ha considerado los Estados

Financieros y la Memoria de la Sociedad al 31 de diciem-

bre de 2014 y 2013, el Reporte de Responsabilidad Social

Empresaria 2014, el Formulario 20-F del ejercicio 2014 y

la información contable trimestral del ejercicio 2015.

F) GESTIóN INTEGRAL DE RIESGOS

El Directorio de la Sociedad aprobó el 20 de septiembre

de 2012 la implementación de un Proceso de Gestión In-

tegral de Riesgos en el Grupo Telecom y la creación de un

Comité de Riesgos. El Comité de Riesgos es presidido por

la DGE y está integrado por miembros de la Primera Línea

Gerencial, cuyo liderazgo y coordinación fue asignado al

Director de Administración, Finanzas y Control. También

aprobó la creación de la función Gestión de Riesgos (fun-

ción con nivel de Gerencia e independiente de cualquier

otra función operativa o corporativa), cuyo responsable

97

a su vez actúa como Secretario del Comité de Riesgos y

tiene dependencia directa del Director de Administración,

Finanzas y Control.

El Comité de Riesgos elaboró una Política de Gestión de

Riesgos, siguiendo los lineamientos establecidos en la

Norma ISO 31000 y complementarias. En mayo de 2015,

el Directorio aprobó la introducción de ciertas mejoras a

la Política para llevar a cabo su proceso de Gestión Inte-

gral de Riesgos. Entre ellas se destaca la adopción, como

marco de referencia, de los lineamientos del Enterprise

Risk Management-Integrated Framework del año 2004

emitido por el Committee of Sponsoring Organizations of

the Treadway Commission del año 2013. Esto permitió la

unificación de marcos de referencia con los utilizados por

otras áreas del Grupo, tales como el utilizado en la certi-

ficación SOX.

La Política de Gestión de Riesgos tiene como objetivo

identificar, medir y administrar eficazmente los riesgos de

la Sociedad. Alcanza el análisis de los riesgos que pue-

den afectar al Grupo, aplicando los siguientes principios:

abordaje por procesos y objetivos, ownership, objetividad,

valorización de las sinergias, directivas y coordinación,

perfeccionamiento continuo y excelencia.

El Comité de Riesgos tiene entre sus funciones evaluar e

implementar las políticas, mecanismos y procedimientos

de identificación, medición y mitigación de riesgos de la

Sociedad y sus subsidiarias, así como recomendar las me-

didas o ajustes que considere necesarios para la reducción

del perfil del riesgo de la organización. Para ello se basa

en el “Procedimiento Organizativo de Gestión de Riesgos

Empresariales”.

Los principales factores de riesgos a los que se enfrenta la

Sociedad son aquellos relacionados con los aspectos regu-

latorios, con el contexto macroeconómico nacional e inter-

nacional y con aspectos de naturaleza legal, entre otros.

La Sociedad y sus controladas poseen distintos planes de

acción que procuran mitigar total o parcialmente los ries-

gos de alto impacto que enfrenta el Grupo Telecom. No

obstante, no puede asegurarse que tales planes sean total-

mente efectivos o que otros eventos no previstos a la fecha

de emisión de esta Memoria puedan afectar el desempeño

del Grupo Telecom.

G) ACTIVIDADES DE CONTROL ANTI-FRAUDE

El área de Seguridad Corporativa del Grupo Telecom tiene

como misión definir e implementar las estrategias y polí-

ticas alineadas a la visión del Grupo, a fin de garantizar

la protección de la inversión de los accionistas mediante

programas integrales, la salvaguarda de los activos del

Grupo, la preservación de la confidencialidad, integridad

y disponibilidad de la información y la prevención de prác-

ticas fraudulentas.

Las actividades llevadas a cabo por el área de Control

Antifraude, que forma parte de la Seguridad Corporativa,

incluyen la realización de controles preventivos y detecti-

vos de fraudes técnicos-comerciales, con la ayuda de he-

rramientas informáticas que permiten prevenir actividades

fraudulentas tanto para los servicios fijos como móviles.

Durante el 2015, se llevaron a cabo actividades relaciona-

das con la protección de información y datos personales,

del correcto cumplimiento de normativas y de la innovación

y concientización al personal de las sociedades del Grupo

acerca de la seguridad corporativa, descriptas en B.3.9.

H) AUDITORÍA INTERNA

Telecom Argentina posee un área de Auditoría que depen-

de jerárquicamente del Presidente del Directorio y funcio-

nalmente del Comité de Auditoría. El área de Auditoría

trabaja bajo la supervisión del Comité de Auditoría para

verificar el adecuado cumplimiento de las políticas, nor-

mas y procedimientos internos en todo el Grupo Telecom,

de las leyes y regulaciones vigentes.

El área de Auditoría del Grupo Telecom Argentina desa-

rrolla sus actividades de conformidad con las Normas In-

ternacionales para el Ejercicio Profesional de la Auditoría

Interna, las cuales reconocen como principal entidad re-

presentativa de la profesión al Instituto de Auditores Inter-

nos (“The Institute of Internal Auditors” o “IIA”).

En el marco de dichas normas, el área de Auditoría se

sometió en Julio 2013 a una evaluación por parte de un

evaluador externo independiente (IIA), obteniendo un Cer-

tificado de Calidad, válido por 5 años, el cual estable-

ce que la actividad de auditoría interna cumple con las

Normas Internacionales para el Ejercicio Profesional de

la Auditoría Interna emitidas por “The Institute of Internal

Auditors” – USA, máximo reconocimiento al que puede as-

98

pirar una auditoría gestionada profesionalmente. (Registro

Nº 13.003 E).

Con el propósito de mantener implementado el marco

normativo de aplicación, durante el año 2015 se procedió

a realizar una autoevaluación sobre el cumplimiento de

todos los elementos que forman parte esencial del Progra-

ma de Aseguramiento de Mejora de la Calidad (PAMC),

de acuerdo a lo establecido en el Marco Internacional de

la Práctica Profesional de la Auditoría Interna emitido por

el IIA.

El resultado obtenido fue satisfactorio, permitiendo confir-

mar que la actividad de Auditoría Interna “Cumple Gene-

ralmente” con las Normas Internacionales para la Práctica

Profesional de la Auditoría Interna”, específicamente cum-

ple (de forma general) con las normas sobre atributos, las

normas sobre desempeño y el Código de Ética.

I) CERTIFICACIóN DE LA SECCIóN 404 DE LA LEY SARBANES-OxLEY

La Sociedad se encuentra sujeta a las regulaciones de la

SEC por hacer oferta pública de sus acciones en la NYSE.

Entre otras regulaciones, la Sección 404 de la Ley Sarba-

nes-Oxley (“SOX”) requiere que en forma anual las socie-

dades evalúen la efectividad del control interno para la

generación de información financiera y concluyan sobre su

efectividad. El Grupo utiliza el Internal Control-Integrated

Framework del Committee of Sponsoring Organizations of

the Treadway Commission del año 2013 (“COSO 2013”)

como marco de referencia para la Certificación SOX.

En el proceso de Certificación del año 2015, la Gerencia

de la Sociedad continuó aplicando un enfoque Top down,

focalizando en las áreas de mayor riesgo y en los controles

claves que de forma más efectiva y eficiente contribuyen

a asegurar el cumplimiento de los objetivos de control in-

terno para la generación de información contable de uso

público.

Este proceso anual conocido internamente como “Certifica-

ción SOX” es coordinado por el área de Reporte Contable y

Cumplimiento SOX con el patrocinio de los firmantes de la

certificación: la DGE y el Director de Administración, Finan-

zas y Control de Telecom Argentina. Tal como ha ocurrido

desde su implementación, este proceso ha constituido uno

de los desafíos de la Alta Gerencia del ejercicio 2015.

De la evaluación realizada no surgieron controles inefecti-

vos que pudieran generar una “material weakness” en los

términos de las regulaciones aplicables. Consecuentemen-

te, como resultado final de este proceso, la Gerencia ha

concluido que el Grupo Telecom posee al 31 de diciembre

de 2015 un sistema de control interno efectivo para gene-

rar información a los fines de publicación de sus estados

financieros.

j) RéGIMEN DE AUTORIzACIONES. COMITé DE OPERACIONES. EVALUACIóN DE OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

Régimen de Autorizaciones Vigente (“RAV”)

La Sociedad dispone de un Régimen de Autorizaciones en

el cual se describen los niveles jerárquicos requeridos para

aprobar los diferentes tipos de transacciones. Dicho régi-

men es actualizado periódicamente y es aprobado por el

Directorio de la Sociedad. Se compone de cinco capítulos

que regulan los diferentes tipos de operaciones: gestión

de compras (requerimientos, contrataciones, recepciones

de bienes y servicios, aprobación de proyectos), gestión de

materiales y bienes, gestión del capital humano (incorpo-

raciones y egresos de personal, remuneraciones, promo-

ciones, licencias), gestión comercial (aprobación de listas

de precios, ofertas o ventas, gestiones de posventa) y ges-

tión de flujo de fondos (pagos en general, gastos de viajes

y liquidación de impuestos). Los niveles autorizantes van

desde gerentes hasta el Directorio, variando los mismos en

función de la significatividad de la transacción.

El cumplimiento del RAV constituye uno de los pilares del

control interno de la Sociedad. El cumplimiento del mismo

para operaciones involucradas en la generación de infor-

mación contable de uso público es monitoreado dentro

del alcance de la Certificación Sarbanes-Oxley.

Comité de Operaciones

En abril de 2013, los Directorios de Telecom Argentina y

Personal resolvieron la creación del Comité de Operaciones

como órgano interno de ambas sociedades y cuyas funcio-

nes consisten en: (i) la aprobación de aquellas operaciones

que se determinen en el RAV y dentro de los límites que

allí se le fijen, funcionando como instancia superior al nivel

asignado a la DGE y anterior al reservado al Directorio; y (ii)

la aprobación de las operaciones con partes relacionadas

según se informa en el apartado siguiente.

99

El Comité de Operaciones está integrado por la DGE y

dos miembros titulares y dos suplentes, que deberán ser

Directores Titulares o Suplentes de Telecom Argentina o

Personal, designados por el Directorio de Telecom Argenti-

na. Duran en sus funciones mientras integren el Directorio

de Telecom Argentina o de Personal.

Evaluación de operaciones con Partes Relacionadas

Adicionalmente, el RAV establece los requisitos para la

aprobación de las operaciones con Partes Relacionadas,

el cual se ajusta a las disposiciones de la Ley N° 26.831

y las Normas de la CNV con relación a operaciones rele-

vantes con partes relacionadas. En particular, se estableció

que todas las operaciones, cualquiera sea su monto, que

Telecom Argentina celebre con partes relacionadas, deben

realizarse en condiciones de mercado y como si fueran

entre partes independientes. Adicionalmente, la Sociedad

ha establecido un procedimiento por el cual todas las

operaciones con una parte relacionada (excepto con las

sociedades controladas por Telecom Argentina) deben ser

aprobadas como mínimo por el Comité de Operaciones.

Si el monto de la operación (o de una serie de operaciones

relacionadas entre sí que fueran concertadas dentro del

término de un año contado desde la primera de ellas),

supera los $10.000.000 deberá ser aprobada por el Di-

rectorio.

Las operaciones relevantes son informadas a los mercados

y a la CNV, de acuerdo con lo dispuesto por la Ley N°

26.831 y las Normas de la CNV. Asimismo, en cumpli-

miento de normas contables vigentes, las operaciones y

saldos con Partes Relacionadas son informadas en Nota a

los estados financieros de la Sociedad, tal como se indica

en Notas 27 y 4 a los estados financieros consolidados e

individuales, respectivamente.

k) SITIO WEB DE DENUNCIAS

El Grupo Telecom promueve que se denuncie de inme-

diato cualquier violación efectiva o potencial de las leyes,

normas o reglamentaciones vigentes o de las disposicio-

nes del Código de Ética y Conducta del Grupo Telecom

y se compromete a investigar seriamente toda denuncia

realizada de buena fe respecto de tales violaciones.

Como parte de este objetivo, el Grupo Telecom ha imple-

mentado un sitio web de denuncias a la cual puede acceder

cualquier persona (sea o no empleado del Grupo) a través

del sitio de Internet www.telecom-denuncias.com.ar, el cual

garantiza la confidencialidad de la información recibida.

Asimismo, puede optarse por efectuar las denuncias en for-

ma personal o por escrito ante cualquiera de los integrantes

del Comité de Auditoría.

El área de Auditoría evalúa cada denuncia recibida y eleva

un informe con un resumen de las mismas al Comité de

Auditoría para su consideración.

El Comité de Auditoría trata todas las denuncias o cuestio-

namientos que involucren cuestiones contables, de control

interno contable o de auditoría, con facultades exclusivas

para investigar y adoptar todas las resoluciones que estime

necesarias con respecto a las denuncias y cuestionamien-

tos recibidos sobre estos temas.

En caso que las denuncias involucren al Comité de Audi-

toría en su conjunto o a algún miembro de éste, serán tra-

tadas por la Comisión Fiscalizadora de la Sociedad, quien

evaluará la situación y, si el caso lo requiere, lo elevará al

Directorio para que éste resuelva.

L) PROGRAMA DE ENTRENAMIENTO DE DIRECTORES Y GERENTES

El Grupo Telecom cuenta con la Universidad Corporativa

Telecom como marco de respuesta a todas las necesida-

des formativas de los integrantes del Grupo. Las propues-

tas formativas que ofrece la misma se encuentran seg-

mentadas por especialidad y por posición ocupada en la

organización, contemplando los requerimientos de cada

colaborador dentro de la Sociedad.

Las propuestas formativas incluyen actividades “in Company”,

asistencia a actividades específicas acordes con la demanda

del management y programas que se realizan en entidades

externas a nivel local o internacional.

Los miembros del Directorio que integran el Comité de Au-

ditoría y el Comité de Cumplimiento Regulatorio cuentan

con la asistencia permanente de los asesores externos in-

dependientes y especializados en los temas de incumben-

cia de cada Comité, que los mantienen actualizados sobre

esos temas y los capacitan en forma continua. En cuanto

a la capacitación de la línea gerencial, la Sociedad ha

capacitado sobre FCPC (“Foreign Corrupt Practices Act”)

en el ámbito de la formación anticorrupción.

100

El 25 de octubre de 2007, un consorcio conformado por

Assicurazioni Generali S.p.A., Intesa Sanpaolo S.p.A.,

Mediobanca S.p.A., Sintonia S.A. (Benetton) y Telefónica,

S.A. (de España) adquirieron la totalidad del capital de

Olimpia S.p.A. a través de la sociedad italiana Telco S.p.A.

que contaba con una participación de aproximadamente

23,6% en el capital social con derecho a voto de Telecom

Italia S.p.A. (en adelante “la Operación Telco”). Cabe des-

tacar que, el 22 de diciembre de 2009, Sintonia S.A. (Be-

netton) dejó el mencionado consorcio y su participación

fue asumida en partes proporcionales por los restantes

accionistas de Telco S.p.A. La participación de Telco S.p.A.

ascendía a 22,3% del capital con derecho a voto de Tele-

com Italia S.p.A. según los Estados Financieros anuales de

esta última al 31 de diciembre de 2014.

La Operación Telco generó distintas interpretaciones sobre

sus implicancias en el mercado de las telecomunicaciones

de nuestro país a la luz de la Ley de Defensa de la Compe-

tencia (en adelante “LDC”) y regulaciones del sector.

En consecuencia, la Operación Telco dio lugar a la in-

tervención de diversos organismos administrativos cuyas

resoluciones fueron objeto de diversas presentaciones y

recursos en sede administrativa y judicial.

El 5 de agosto de 2010, Telecom Italia S.p.A., Telecom

Italia International N.V. y W de Argentina resolvieron:

a) Celebrar un acuerdo transaccional en virtud del

cual resolvieron, entre otras cuestiones, poner fin a

todas las disputas judiciales existentes entre las partes

como accionistas directos de Sofora e indirectos de

las restantes sociedades del Grupo Telecom Argentina

(integrado por Sofora, Nortel, Telecom Argentina, Per-

sonal y las sociedades controladas por las dos últimas)

que se habían originado a partir de la celebración en

Europa de la Operación Telco y otros temas contro-

versiales.

b) Celebrar una modificación al Acuerdo de Accio-

nistas de Sofora de diciembre de 2003 en virtud del

cual se prevén, entre otros aspectos, medidas para

garantizar un más eficiente gobierno societario de las

empresas del Grupo Telecom Argentina. A tales fines

se convino la creación de un Comité de Cumplimien-

to Regulatorio de Telecom Argentina y Personal que

ejercerá sus funciones mientras Telefónica, S.A. (de

España) posea subsidiarias en nuestro país y conserve

alguna participación directa o indirecta en el Grupo

Telecom Italia y mantenga derechos societarios simi-

lares a los previstos en la Operación Telco (Ver punto

B.4.1.b.5).

c) Acordar, sujeto a las autorizaciones pertinentes, la

transferencia por parte de W de Argentina del 8% del

capital social de Sofora a favor de Telecom Italia Inter-

nacional N.V., elevando así la participación del Grupo

Telecom Italia al 58% del capital de Sofora (esta últi-

ma, en adelante, la “Operación TI-W”).

El 6 de octubre de 2010, las firmas Telefónica, S.A. (de

España), Assicurazioni Generali S.p.A., Intesa Sanpaolo

S.p.A., Mediobanca S.p.A., Telco S.p.A y, como partes in-

tervinientes, Telecom Italia S.p.A., Telecom Italia Interna-

tional N.V., Sofora, Nortel, Telecom Argentina, Personal,

Telefónica de Argentina S.A. y Telefónica Móviles de Ar-

gentina S.A., presentaron ante la CNDC un documento,

por el cual, asumieron un compromiso (en adelante el

“Compromiso Telco”) a fin de asegurar la separación e

independencia de las actividades en el mercado de teleco-

municaciones argentino de las firmas Telefónica, S.A. (de

España) y sus controladas por un lado, y las firmas Tele-

com Italia S.p.A., Telecom Italia International N.V., Sofora,

Telecom Argentina y Personal por el otro, preservando e

incentivando las condiciones de competencia de las activi-

dades de las mismas en el mercado nacional.

Asimismo, en el marco del expediente referido a la Ope-

ración TI-W los accionistas de Sofora presentaron ante

la CNDC un compromiso (en adelante, el “Compromiso

TI-W”), por el cual asumieron una serie de obligaciones

con respecto a la administración y gobierno del Grupo

Telecom.

El 12 de octubre de 2010, la CNDC emitió sus Dictáme-

nes N° 835 y 836 relacionados con la Operación Telco

y la Operación TI- W, respectivamente, que pueden ser

consultados en www.mecon.gov.ar/cndc. En el primero de

sus dictámenes, la CNDC aconsejó – entre otras cuestio-

nes- a la Secretaría de Política Económica del Ministerio

de Economía y Finanzas Públicas (en adelante “la Secre-

taría de Política Económica”) aceptar el Compromiso Tel-

co con las aclaraciones y precisiones efectuadas en Título

b.4.2 COMPROMISOS “TElCO” Y “TI-W”´

101

XIV del propio Dictamen CNDC N° 835, y subordinar la

autorización de la Operación Telco - en los términos del

artículo 13 inciso b) de la LDC - al cumplimiento irrevoca-

ble y efectivo del Compromiso Telco con las aclaraciones y

precisiones efectuadas en Título XIV del Dictamen N° 835

citado. Adicionalmente, la CNDC efectuó recomendacio-

nes pro-competitivas a la SC y a la CNC que se incluyen

como Anexo I a dicho dictamen.

Los términos y condiciones del Compromiso Telco ofrecido

por las empresas mencionadas se encuentran detallados

en el Título XIV del mencionado dictamen junto con las

aclaraciones y precisiones realizadas por la CNDC.

A través de su Dictamen N° 836, la CNDC aconsejó –

entre otras cuestiones- aceptar el Compromiso TI-W, con

las aclaraciones y precisiones efectuadas en el Título V.2

del propio dictamen y autorizar la Operación TI-W, en los

términos del artículo 13 inciso b) de la LDC. Los términos

y condiciones del Compromiso TI-W se encuentran des-

criptos en el Título V del Dictamen N° 836, junto con las

observaciones realizadas por la CNDC.

El 13 de octubre de 2010, la Secretaría de Política Eco-

nómica emitió su Resolución N°. 148/10 que en su parte

resolutiva, entre otras cuestiones, dispuso subordinar la

autorización de la Operación Telco “al cumplimiento irre-

vocable y efectivo del Compromiso Telco con las aclaracio-

nes y precisiones efectuadas en el Título XIV del Dictamen

CNDC N° 835”. En la misma fecha, la Secretaría de Políti-

ca Económica emitió su Resolución N° 149/10, en la que

aceptó el Compromiso TI-W y aprobó la Operación TI-W

en los términos del art. 13 inciso b) de la LDC.

En la misma fecha, la SC emitió su Resolución N° 136/10

que, entre otras cuestiones, en su parte resolutiva autoriza

el cambio de control accionario operado en Telecom Ar-

gentina y Personal como consecuencia de la Operación

TI-W. En la misma resolución, dejó sin efecto la figura de

Operador prevista en el Pliego de Bases y Condiciones,

Decreto N° 62/90 y sus modificatorios, respecto a Telecom

Argentina.

El 13 de octubre de 2010, se concretó la transferencia del

8% de las acciones de Sofora a favor de Telecom Italia

International N.V. Conforme han informado los accionistas

de Sofora la contraprestación por la transferencia de ese

8% es (i) u$s 1 (un dólar estadounidense sin centavos) y

(ii) la celebración de ciertos acuerdos del 5 de agosto de

2010 entre el Grupo Telecom Italia y W de Argentina. De

este modo, el Grupo Telecom Italia alcanzó una participa-

ción del 58% de las acciones y votos posibles en Sofora

mientras que W de Argentina alcanzó el 42% restante en

ambos conceptos.

El Directorio de Telecom Argentina, el 26 de octubre de

2010, ratificó la suscripción por parte de Telecom Argen-

tina del Compromiso Telco, aceptó todas las obligaciones

y compromisos que Telecom Argentina ha asumido en el

Compromiso Telco, con más las aclaraciones y precisiones

que a ellos se refieran, formuladas por la CNDC en el

Capítulo XIV de su Dictamen N° 835 del 12 de octubre

de 2010 y adoptó una serie de medidas para su efecti-

va implementación; entre ellas, la creación de un Comi-

té de Cumplimiento Regulatorio. Adicionalmente, aceptó

las obligaciones que surgen para Telecom Argentina del

Compromiso TI-W presentado a la CNDC, en el expedien-

te referido a la Operación TI-W, con más las aclaraciones

y precisiones que a ellas se refieran, formuladas por la

CNDC en el Punto V.2 de su Dictamen N° 836 del 12 de

octubre de 2010, y adoptó una serie de medidas para su

efectiva implementación.

El Compromiso Telco y el Compromiso TI-W pueden ser

consultados en www.telecom.com.ar/compromisos.

Tanto Telecom Argentina como Personal han remitido, en

cumplimiento de la normativa referida a la difusión de

Hechos Relevantes, diversas notas e informes sobre los

temas tratados en esta sección que pueden consultarse

en www.cnv.gob.ar (sección información financiera) para

ampliar todo lo aquí expuesto.

El 24 de junio de 2015 Telefónica, S.A. (de España) in-

formó a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de

Comercio de Buenos Aires “la desinversión de la totalidad

de su participación accionarial en Telecom Italia S.p.A.”.

Conforme lo previsto en la cláusula 9.2 del Compromiso

Telco y la cláusula 3° del Compromiso Ti-W la menciona-

da desinversión por parte de Telefónica, S.A. (de España) y

la terminación del acuerdo de accionistas de Telco S.p.A.

es causal de terminación de los Compromisos.

Por tal motivo, el 6 de julio de 2015, Telecom Italia S.p.A.

efectuó una presentación ante la CNDC dando cuenta

que se ha configurado la terminación de la vigencia de los

Compromisos según lo previsto en las cláusulas mencio-

nadas, solicitando que así se declare.

102

El 7 de julio de 2015 los presidentes de Telecom Argentina

S.A. y de Telecom Personal S.A. presentaron ante la CNDC

una nota adhiriendo a la presentación efectuada por Tele-

com Italia S.p.A. y solicitando que por las mismas razones

expuestas en aquella nota, se declare la extinción de la

vigencia de ambos Compromisos.

A la fecha de emisión de la presente Memoria, la CNDC

no se ha expedido sobre esta cuestión.

El 5 de agosto de 2010, Telecom Italia S.p.A. y Telecom Italia

International N.V. (en adelante, “Grupo Telecom Italia”) y W

de Argentina (en adelante, junto con el Grupo Telecom Italia,

las “Partes”) celebraron el “2010 Amended and Restated Sha-

reholders’ Agreement”, modificado el 13 de octubre 2010 –

como consecuencia del Compromiso “TI-W” – y el 9 de mar-

zo de 2011, en adelante, el “Nuevo Acuerdo de Accionistas”,

que modificó las cláusulas y previsiones del “Amended and

Restated Shareholders’ Agreement” de diciembre de 2003

(en adelante, el “Acuerdo de Accionistas de 2003”).

A partir de la adquisición del 17% de las acciones de

Sofora perfeccionada el 29 de octubre de 2014, Fintech

Telecom LLC adhirió como parte del Nuevo Acuerdo de

Accionistas.

A continuación se describen los aspectos más relevan-

tes del Nuevo Acuerdo de Accionistas y, en especial, los

principales aspectos que fueron modificados respecto del

Acuerdo de Accionistas de 2003:

En relación con Sofora:

• W de Argentina tiene derecho al nombramiento de

cuatro de los nueve directores y el Grupo Telecom

Italia tiene derecho al nombramiento de los restantes

cinco directores. Las decisiones se tomarán por mayo-

ría de los miembros presentes en cada reunión.

• W de Argentina adquiere el derecho a designar al Pre-

sidente de la Comisión Fiscalizadora de Sofora.

Respecto de Nortel:

• De siete directores, W de Argentina tiene derecho a

nombrar dos y el Grupo Telecom Italia tiene derecho

a nombrar cuatro directores. El séptimo y último di-

rector será nombrado por los accionistas poseedores

de Acciones Preferidas Clase A[1] y B de Nortel, mien-

tras tengan derecho a ello conforme a las condiciones

de tales acciones preferidas. En el supuesto que los

accionistas preferidos Clase A y/o Clase B perdieran

su derecho a designar un director, el Grupo Telecom

Italia y W de Argentina adquieren el derecho a desig-

nar en forma conjunta un director. Las decisiones se

tomarán por mayoría de los miembros presentes en

cada reunión y en caso de empate desempatará el

presidente.

• W de Argentina adquiere el derecho a designar al Pre-

sidente del Comité de Auditoría de Nortel.

Respecto de Telecom Argentina:

• Como regla general, Nortel tendrá derecho a nom-

brar seis directores y los accionistas minoritarios

tendrán derecho a nombrar un director. De los seis

directores a ser designados por Nortel, cuatro serán

nombrados por el Grupo Telecom Italia y los restantes

dos por W de Argentina. En el caso que los demás

accionistas de Telecom Argentina tuvieran derecho a

designar más de un director, la composición del Direc-

torio de Telecom Argentina será modificada de modo

que le corresponderá al Grupo Telecom Italia nominar

la mayoría absoluta de los miembros del Directorio.

Las decisiones se tomarán por mayoría de los miem-

bros presentes en cada reunión y en caso de empate

desempatará el presidente.

• W de Argentina adquiere el derecho de designar al

Presidente del Comité de Auditoría de Telecom Argen-

tina y se incorpora al Nuevo Acuerdo de Accionistas

que es necesario el voto unánime de todos los inte-

grantes del Comité de Auditoría a efectos de adoptar

decisiones.

b.4.3 NUEVO ACUERDO DE ACCIONISTAS

[1] Al 31 de diciembre de 2015 no existían acciones preferidas Clase A en circulación, ya que todas ellas han sido rescatadas.

103

• El presidente de Telecom Argentina deberá cumplir

con los siguientes requisitos: ser (i) un profesional ar-

gentino de reconocida reputación, y (ii) no haber ejer-

cido ningún cargo de director o funcionario durante

los doce meses anteriores a su designación en algún

competidor directo o indirecto de cualquier sociedad

del Grupo Telecom Argentina en el mercado de las

telecomunicaciones argentino.

Es de destacar que el Nuevo Acuerdo de Accionistas con-

templa la constitución de un Comité de Cumplimiento Re-

gulatorio en Telecom Argentina, el cual estará integrado

por tres miembros que deberán ser seleccionados entre los

miembros de los directorios de Telecom Argentina y Perso-

nal que no hayan sido designados por el Grupo Telecom

Italia en forma exclusiva o en forma conjunta por W de

Argentina y el Grupo Telecom Italia. Información adicional

en B.4.1.b.5.

Se prevé la creación de un Consejo de Dirección en Te-

lecom Argentina compuesto por cuatro miembros, dos

designados por el Grupo Telecom Italia y dos por W de

Argentina que estará a cargo de resolver acerca del Plan

de Negocios, el Presupuesto Anual y la política general

de compensaciones de los empleados de Telecom Argen-

tina y Personal, entre otras cuestiones. Las decisiones del

Consejo de Dirección serán adoptadas por unanimidad y,

si no pudiera lograrse tal unanimidad, resolverá sobre la

cuestión el Directorio de Telecom Argentina. Información

adicional en B.4.1.b.4.

Se mantiene el esquema de reuniones entre el Grupo Tele-

com Italia y W de Argentina (regulado en el artículo 4 del

Nuevo Acuerdo de Accionistas) previas a las asambleas o

reuniones de directorio de Sofora, Nortel, Telecom Argen-

tina o sus subsidiarias en cuanto se refieren, en lo sustan-

cial, a materias que deben ser sometidas a las asambleas

o que se relacionen con los accionistas preferidos de Nor-

tel. Las decisiones a adoptar en el Comité de Auditoría,

Comisión Fiscalizadora y Comité de Cumplimiento Regu-

latorio no se definen en esas reuniones previas entre las

Partes sino por las reglas de mayoría de cada uno de esos

comités.

Al igual que en el Acuerdo de Accionistas de 2003, a esas

reuniones previas está previsto que asistan dos represen-

tantes del Grupo Telecom Italia y uno de W de Argentina,

tomándose las decisiones por mayoría de los presentes.

W de Argentina sigue teniendo derechos de veto sobre

ciertas cuestiones sustancialmente similares a los que tenía

en el Acuerdo de Accionistas de 2003, a saber:

(i) la aprobación de cualquier reforma de los Estatutos

Sociales, con excepción de las modificaciones expre-

samente especificadas en el Nuevo Acuerdo de Ac-

cionistas;

(ii) política de dividendos;

(iii) cualquier aumento o disminución de capital, salvo

cualquier aumento o disminución de capital vinculado

con cualquier posible reestructuración de deuda;

(iv) modificar la sede social;

(v) cualquier adquisición de subsidiarias y/o constitu-

ción de subsidiarias;

(vi) la venta, transferencia, cesión o cualquier otra dis-

posición de todo o sustancialmente la totalidad de los

activos o cualquiera de sus subsidiarias;

(vii) decisiones relacionadas con la creación de unio-

nes transitorias de empresas;

(viii) la constitución de cargas, gravámenes, imposi-

ciones, prenda o hipoteca sobre bienes, por sobre un

monto total de U$S 20.000.000 (veinte millones de

dólares estadounidenses);

(ix) cualquier cambio de auditores externos, a ser ele-

gidos entre auditores de reputación internacional;

(x) cualquier operación con partes vinculadas que no

se realizara en las condiciones habituales de mercado,

por sobre la suma de U$S 5.000.000 (cinco millones

de dólares estadounidenses), con la excepción de (i)

las relaciones con corresponsales, acuerdos de tráfico

y/o de roaming con transportadores/operadores de

telecomunicaciones nacionales y/o internacionales,

incluso la creación, expansión o modificación de di-

chas relaciones de corresponsalía con nuevos trans-

portistas de telecomunicaciones; y (ii) cualquier opera-

ción vinculada con reestructuración de deuda;

(xi) cualquier operación extraordinaria que involucre

al Grupo Telecom Argentina, por sobre la suma de

U$S 30.000.000 (treinta millones de dólares estadou-

nidenses); y

(xii) cualquier cambio del reglamento del Consejo de

Dirección, el Comité de Cumplimiento Regulatorio o

el Comité de Auditoría; y la creación, cambios o di-

soluciones de cualquier Comité del Grupo Telecom

Argentina con funciones similares.

Los aspectos más relevantes del Nuevo Acuerdo de Accio-

nistas puede ser consultados en www.cnv.gob.ar (sección

información financiera).

104

Según los Estados Financieros anuales al 31 de diciembre

de 2014 de Telecom Italia S.p.A., la sociedad italiana Tel-

co S.p.A era uno de sus principales accionistas con una

participación del 22,3% del capital social con derecho a

voto de Telecom Italia S.p.A., sociedad que controla indi-

rectamente a Telecom Argentina S.A..

El 26 de junio de 2014 Telco S.p.A emitió un comunicado

de prensa informando sobre la convocatoria a Asamblea

General Extraordinaria de Accionistas de dicha sociedad,

a realizarse el 9 de julio de 2014, a efectos de considerar

la escisión de la misma, en virtud del ejercicio por parte de

sus accionistas Assicurazioni Generali S.p.A., Mediobanca

S.p.A. e Intesa SanPaolo S.p.A. del derecho de requerir

dicha escisión, cuya conclusión está sujeta a la obtención

de las autorizaciones pertinentes de las autoridades com-

petentes que resulten necesarias.

La parte pertinente del comunicado de prensa de Telco

S.p.A expresó lo siguiente:

“(…). El Directorio también acusó recibo de las notifica-

ciones recibidas de los accionistas Assicurazioni Generali

S.p.A. (también en nombre y representación de los accio-

nistas de Telco S.p.A que también son sociedades del Gru-

po Generali), Mediobanca S.p.A. e Intesa Sanpaolo S.p.A.

el 16 de junio de 2014, donde declaran su intención de

ejercer su derecho a requerir la escisión de Telco S.p.A bajo

los términos del acuerdo de accionistas. El Directorio tam-

bién aprobó por unanimidad la escisión parcial propuesta

de la sociedad (la “Escisión”), como resultado de la cual se

asignará a cuatro nuevas sociedades beneficiarias que se

constituirán, 100% propiedad de cada accionista, la par-

ticipación de los accionistas respectivos en Telecom Italia

que actualmente es mantenida por Telco S.p.A (equivalente

a 22,4% del capital ordinario de Telecom Italia), de la si-

guiente manera: 14,77% a la nueva sociedad pertenecien-

te a Telefónica, 4,32% a la nueva sociedad perteneciente

al Grupo Generali, y 1,64% a cada una de las dos nue-

vas sociedades pertenecientes, respectivamente, a Intesa

Sanpaolo y Mediobanca.

Como parte de la Escisión, Telco S.p.A también pagará

toda su deuda bancaria pendiente (€ 660m al 30 de abril

de 2014) y la emisión de bonos a la que suscribieron sus

accionistas (€ 1.750m valor nominal, más € 70m en intere-

ses devengados al 30 de abril de 2014), más los intereses

que devenguen hasta la fecha de pago, por medio de fon-

dos que se derivarán de un préstamo de los accionistas a

Telco S.p.A, que se desembolsará a pro rata de la inversión

de los accionistas en la sociedad inmediatamente antes de

la ejecución de la Escisión. Con la Escisión, entonces, se

asignará a cada nueva sociedad la participación respectiva

del préstamo de los accionistas así como la participación

relevante en Telecom Italia.

La conclusión de la Escisión está sujeta a aprobaciones que

resulten necesarias de las siguientes autoridades: Consel-

ho Administrativo de Defesa Economica (CADE) (la auto-

ridad brasileña de defensa de la competencia); Agencia

Nacional de Telecomunicacoes (ANATEL) (la autoridad re-

gulatoria brasileña), la Comisión Nacional de Defensa de

la Competencia (CNDC) ) (la autoridad de defensa de la

competencia de Argentina) y, para aquellos asuntos dentro

del alcance de su competencia, el Istituto per la Vigilanza

sulle Assicurazioni IVASS (autoridad italiana reguladora de

seguros).

Telco S.p.A seguirá existiendo con un capital social mínimo

y sin tenencia de acciones de Telecom Italia, a fin de dar

tratamiento a los activos y pasivos residuales que figuran

en su balance. La sociedad luego entrará en liquidación

una vez que esté completada esta fase.

La Escisión de Telco S.p.A también se presentará para la

aprobación de los accionistas en la Asamblea General Ex-

traordinaria convocada para el 9 de julio.

A la fecha en que se efectivice la Escisión, dejará de tener

vigencia cada uno de los efectos del acuerdo de accionis-

tas celebrado entre los accionistas de Telco S.p.A.

Milán, 26 de junio de 2014.”

Continuando con esta información, el 9 de julio de 2014

Telco S.p.A. emitió un nuevo comunicado de prensa, infor-

mando que en dicha fecha los accionistas de Telco S.p.A.

se reunieron en Asamblea General y que como temas pro-

pios de la Asamblea Extraordinaria “aprobaron la escisión

parcial de Telco S.p.A propuesta, tal como fue previamente

aprobada por el Directorio e informado el 26 de junio de

2014, cuya conclusión está sujeta a las aprobaciones que

resulten necesarias de CADE (la autoridad brasileña de de-

fensa de la competencia); Anatel (la autoridad regulatoria

b.4.4 INFORMACION DE lA ESCISIÓN DE TElCO S.P.A (“TElCO”)

105

El objetivo de Compliance, con reporte y dependencia di-

recta de la DGE, es dirigir las actividades preventivas de

control de riesgo para las operaciones del Grupo Telecom

y asegurar la disponibilidad de un sistema de control de

los procesos de las sociedades del Grupo con respecto

a las principales normas que regulan la operación, redu-

ciendo la exposición a riesgos económicos, legales y ope-

rativos que puedan generarse debido a comportamientos

ilícitos, salvaguardando la imagen y la reputación de las

sociedades del Grupo.

Compliance tiene a su cargo la responsabilidad de la ges-

tión, difusión, capacitación y cumplimiento de los princi-

pios contenidos en el Código de Ética y Conducta, estimu-

lando y desarrollando dentro del Grupo la cultura de la

ética y la transparencia, del respeto de las reglas vigentes

para la eficacia de los controles internos. Su objetivo es

asegurar que las normas del mismo Código guíen las rela-

ciones del negocio y con la comunidad en general.

Durante el 2015 Compliance ha desarrollado las siguien-

tes actividades en las sociedades del Grupo:

• Gestión y difusión: el Código de Ética y Conduc-

ta permite a las sociedades del Grupo incorporar e

implementar en la vida cotidiana de la organización,

patrones éticos de carácter universal. Con el objeti-

vo de garantizar su continua difusión, y dentro de la

gestión del conocimiento de la organización sobre el

alcance e importancia de cumplir con el mismo y con

la Política de Conflictos de Intereses, se han realizado

acciones tales como solicitar a la Macroestructura del

Grupo la presentación de una Declaración Jurada so-

bre vínculos sociales, familiares, con proveedores y de

negocios, entre otros.

• En el ámbito de difusión de la “Cultura Compliance”,

se han llevado a cabo actividades de capacitación in-

terna específica de información actualizada acerca de

Foreign Corrupt Practices Act (“FCPA”) y Compliance

Program destinada a toda la Macroestructura, alcan-

zando un 97% de asistencia. El contenido de la ca-

pacitación se encuentra disponible en la Intranet del

Grupo, en la sección Compliance y se ha publicado

en el aplicativo de la Universidad Telecom un E-lear-

ning al respecto.

• El área de Compliance ha asistido en la preparación

del Due Diligence Comercial sobre los terceros que

se relacionan contractualmente con el Grupo (méto-

do ABC1), principalmente sobre terceros relacionados

con los Canales Indirectos de Telecom Personal, los

proveedores de contenidos y principales proveedores

del Grupo, con el objetivo de prevenir la responsabi-

lidad de las operaciones del Grupo por hechos ilícitos

y/o actos de corrupción que puedan ser cometidos

por los terceros mencionados.

• Se han designado referentes en cada Unidad de Ne-

gocio/Corporativa que aseguran trazabilidad, integri-

dad y difusión de las acciones de Compliance, siendo

ratificados o rectificados anualmente.

• Se han emitido o revisado normativas a nivel corpo-

rativo, conforme al marco que regula la emisión de

documentos del Grupo Telecom, en conjunto con los

sectores involucrados en la respectiva norma y con

Capital Humano.

b.4.5 COMPlIANCE

brasileña), CNDC (la autoridad de defensa de la compe-

tencia de Argentina) y, para aquellos asuntos dentro del

alcance de su competencia, el Istituto per la Vigilanza sulle

Assicurazioni IVASS.”

En junio de 2015, Telefónica, S.A. (de España) informó

que habiéndose obtenido las aprobaciones de CADE,

Anatel, CNDC y del Istituto per la Vigilanza sulle Assicura-

zioni IVASS, se ha formalizado la escisión de Telco S.p.A.,

asumiendo sus accionistas, a través de sociedades con-

troladas, participaciones directas en Telecom Italia S.p.A.

y terminando el acuerdo de accionistas de Telco S.p.A. su

vigencia.

En cuanto a la participación de Telefónica, S.A. (de Es-

paña), el 24 de junio de 2015 dicha sociedad informó a

la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Comer-

cio de Buenos Aires de “la desinversión de la totalidad de

su participación accionarial en Telecom Italia S.p.A.”. (ver

también punto B.4.2).

106

• Se ha participado en el Comité de Riesgos, evaluan-

do, analizando y proponiendo elementos y temas que

puedan ser pasibles de potenciales riesgos de no con-

formidad.

• Se ha participado en el Comité “Make or Buy” para la

evaluación de la propuesta de proveedores de pres-

taciones profesionales y/o consultoría según la norma

específica vigente.

• Se ha lanzado el “Compliance Program - Risk Assess-

ment”. En su primera fase este programa incluye la

realización de un “Gap Analysis” que tiene como ob-

jetivo la identificación, evaluación y mitigación de los

riesgos de incumplimiento. Durante el 2015 se han

recomendado acciones correctivas sobre la redacción

de reglas y normas a partir del análisis de los resulta-

dos del “Gap Analysis” realizados por las áreas.

CóDIGO DE éTICA Y CONDUCTA, POLÍTICA ANTICORRUPCIóN Y POLÍTICA SOBRE CONFLICTO DE INTERESES

Los Directorios de Telecom Argentina y demás sociedades

del Grupo Telecom han aprobado el 2 de noviembre de

2015 un nuevo Código de Ética y Conducta, una Política

Anticorrupción y una Política sobre Conflictos de Intereses.

El Código de Ética y Conducta es el elemento esencial del

modelo organizativo y del sistema de control interno. Ha

sido diseñado para lograr una mayor transparencia en el

accionar y un mayor compromiso por parte de cada uno

de los colaboradores del Grupo, con la convicción de que

la ética en la conducción de los negocios es condición

fundamental para el éxito del Grupo.

La Política Anticorrupción brinda a las sociedades del Gru-

po Telecom un marco sistemático de referencia en materia

de prohibición de prácticas corruptas, confirmando nues-

tro firme compromiso de no recurrir a conductas ilegales o

impropias para el logro de los objetivos del Grupo.

La Política sobre Conflictos de Intereses constituye el mar-

co de referencia para prevenir y gestionar las situaciones

de conflictos de intereses, a fin de evitarlos o limitar sus

impactos negativos sobre nuestro Grupo, informando a

todos a quienes resulta aplicable esta Política sobre los

principios a seguir y las conductas a observar para ade-

cuar nuestras acciones a lo dispuesto por la Política sobre

Conflictos de Intereses.

De conformidad con los Compromisos “Telco” y “TI-W”,

los Directorios de Telecom Argentina y de Personal apro-

baron la incorporación de un Capítulo Adicional al Código

de Ética y Conducta, en el que se incluyen las disposicio-

nes de ambos. En relación a estos compromisos, conforme

a lo detallado en B.4.2, a la fecha de emisión de esta

Memoria Telecom Argentina, Personal y sus sociedades

controladas se encuentran a la espera de que la CNDC

se expida acerca de la terminación de estos compromisos.

El Código se encuentra disponible para su consulta en la

Intranet del Grupo Telecom y en la página web corporativa

y es aplicable a todos los miembros del Directorio, Sín-

dicos, la DGE, Directores, Gerentes y demás empleados

del Grupo Telecom en cualquiera de sus modalidades de

contratación.

El Grupo Telecom cuenta con un área de Relaciones con

Inversores que atiende las inquietudes y consultas de ac-

cionistas, analistas y demás interesados en la Sociedad. Se

encuentra en la sede central de la empresa y los inversores

pueden dirigirse personalmente, contactarse por correo

electrónico a: [email protected] o llamar al 54

11 4968 3628.

Entre sus funciones, Relaciones con Inversores tiene la res-

ponsabilidad de informar sobre los aspectos relevantes de

la empresa y la evolución de los negocios a distintos gru-

pos de interés tales como inversores institucionales, accio-

nistas minoritarios, analistas de cobertura, calificadoras de

riesgo y potenciales inversores.

Asimismo, se dispone de la página web www.telecom.

com.ar/inversores con versiones en español y en inglés

que sirve como un medio de difusión de la performance

económico-financiera del Grupo Telecom. La información

publicada responde a los más altos estándares de trans-

parencia e integridad.

b.4.6 RElACIÓN CON INVERSORES

107

El Grupo Telecom se esfuerza por proporcionar al mer-

cado información contable de alta calidad alineada a los

estándares contables más exigentes y aplica una política

de homogeneidad de información para inversores locales

y del exterior. En línea con esta política, y en cumplimien-

to de las Normas de la CNV, el Grupo Telecom aplica

NIIF las Normas Internacionales de Información Financie-

ra (NIIF) emitidas por el IASB. La aplicación de NIIF en el

Grupo Telecom permite simplificar y unificar toda la infor-

mación contable que el Grupo divulga a reguladores e

inversores locales y del exterior y muestra el compromiso

del Grupo Telecom en aplicar altos estándares contables

internacionales para el reporte financiero.

La Gerencia de la Sociedad ha concluido favorablemente

sobre la efectividad del sistema de control interno para la

generación de información financiera del ejercicio 2015,

en el marco del proceso de certificación SOX.

Entre las normas que el IASB ha emitido recientemente se

encuentra la NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias

procedentes de contratos con clientes”, con vigencia a

partir del 1° de enero de 2018, admitiéndose su aplica-

ción anticipada. Dicha norma aplica a todos los contratos

de ingresos de actividades ordinarias y proporciona un

modelo único para el reconocimiento y la medición de

las ventas. La NIIF 15 establece, entre otras cuestiones,

un mecanismo de asignación del precio de la transacción

entre las distintas obligaciones de desempeño (servicio y

equipos) y la capitalización de los costos incrementales de

obtener un contrato, si la entidad estima que los mismos

serán recuperados. Estas disposiciones representan uno de

los principales aspectos que deben evaluar las empresas

de telecomunicaciones, principalmente por la gran varie-

dad de planes que ofrecen a sus clientes combinando di-

versos servicios y equipos. Durante 2015 la Sociedad co-

menzó a analizar los impactos que generará la aplicación

de la NIIF 15 en el Grupo Telecom y estima arribar a las

principales conclusiones sobre el efecto de la nueva norma

hacia fines del 2016.

Adicionalmente, en julio de 2014 el IASB introdujo modifi-

caciones a la NIIF 9 “Instrumentos Financieros” que, entre

otras cuestiones, incorporan requerimientos relacionados

con la registración de pérdidas crediticias esperadas de

activos financieros, registrándolas a partir de lo requerido

por la norma, en el reconocimiento inicial si se considera

que son esperadas. Las modificaciones son efectivas para

los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2018,

admitiéndose su aplicación anticipada. A la fecha de emi-

sión de la presente Memoria, la Sociedad continúa anali-

zando el impacto que la aplicación de esta modificación

podría tener en la situación financiera, estado de flujo de

efectivo y los resultados de las operaciones del Grupo.

Por otro lado, en enero de 2016 se emitió la NIIF 16

“Arrendamientos”, con vigencia a partir del 1° de enero de

2019, admitiéndose su aplicación anticipada, siempre que

se adopte la NIIF 15. Dicha norma establece los criterios

de reconocimiento y valuación de arrendamientos para

b.4.7 INFORMACIÓN CONTAblE

Adicionalmente, se efectúa la distribución de los comuni-

cados de prensa acerca de los hechos económicos y finan-

cieros relevantes para el mercado. Al respecto, en cada

cierre trimestral de resultados, se organiza una teleconfe-

rencia, que también puede ser atendida desde la página

web, con analistas e inversores que siguen la evolución de

los negocios de la Sociedad y que posteriormente permite

a los bancos de inversión emitir informes y recomendacio-

nes sobre la empresa. Dicha teleconferencia cuenta con la

participación de la DGE y del Director de Administración,

Finanzas y Control. De esta manera no sólo se propor-

ciona información exigida por los organismos reguladores

correspondientes, sino que también se provee información

adicional sobre la evolución de los negocios del Grupo Te-

lecom aplicando estándares de calidad internacional que

simplifican el análisis de los resultados alcanzados para

que los analistas y los inversores puedan realizar sus pro-

pias proyecciones y estimaciones.

En materia de gobierno corporativo, Telecom Argentina

promueve la asistencia y participación de accionistas mi-

noritarios en las asambleas mediante una difusión pública

intensiva de la convocatoria y la documentación a consi-

derar y asesorando a los accionistas sobre los recaudos

formales a cumplir para registrarse y participar de las mis-

mas. También se interactúa con el Depositario de los ADRs

representativos de acciones de la Sociedad para que los

tenedores de esos títulos se interesen en los temas a con-

siderar en las asambleas y den sus instrucciones de voto

al Depositario.

108

arrendatarios y arrendadores (en reemplazo de la NIC 17,

la CINIIF 14 y las SIC 15 y 27). La NIIF 16 prevé que el

arrendatario reconozca un activo por derecho de uso y un

pasivo a valor presente respecto de aquellos contratos que

cumplan la definición de contratos de arrendamiento de

acuerdo a la NIIF 16 (aquellos que proporcionan el dere-

cho a controlar el uso de un activo identificado por un pla-

zo determinado), excluyendo de su alcance los contratos

de corto plazo (menores a 12 meses) y aquellos en los que

el activo subyacente tiene bajo valor. Asimismo, el cargo

a resultados será imputado a las líneas de depreciaciones

e intereses, lo que impactaría finalmente en la utilidad de

la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones.

Durante el año 2016 la Sociedad tiene previsto comenzar

un proyecto para analizar el impacto que la aplicación de

esta nueva norma podría tener en la situación financiera,

estado de flujo de efectivo y los resultados de las opera-

ciones del Grupo.

109

El ejercicio 2015 arrojó una Utilidad Neta de $3.403 mi-

llones. Asimismo, el monto de Resultados No Asignados

al 31 de diciembre de 2015 exhibe un saldo positivo de

$3.403 millones.

Al 31 de diciembre de 2015, la Sociedad ha alcanzado el

monto máximo requerido por el artículo 70 de la LGS para

la constitución de Reserva Legal (20% del Capital Social

más el saldo de la cuenta Ajuste del Capital, sin contem-

plar el efecto de las Acciones Propias en Cartera al 31

de diciembre de 2015), por lo que no resulta necesario

destinar suma alguna a su constitución.

Con respecto a la disposición de los Resultados No Asig-

nados debe tenerse en consideración lo que dispone el

Artículo 27 del Capítulo II del Título II de las Normas de

la CNV (NT 2013), que establece que las asambleas de

accionistas de sociedades cuyos estados financieros exhi-

ban resultados acumulados positivos no sujetos a restric-

ciones en cuanto a su distribución, deberán adoptar una

resolución expresa sobre su imputación a alguno de los

siguientes destinos o a una combinación de los mismos:

distribución de dividendos en efectivo; capitalización con

entrega de acciones liberadas o constitución de reservas

facultativas, debiendo preverse especialmente en el orden

del día de la Asamblea el tratamiento del destino que se

propone a dar a las utilidades distribuibles.

En el marco de estas opciones, el Directorio propone im-

putar el monto de los Resultados No Asignados de $3.403

millones al incremento de la Reserva para Futuros Dividen-

dos en Efectivo que, de aprobarse, se sumaría al monto de

dicha Reserva de $2.869 millones constituido en ejercicios

anteriores, alcanzando un total de $6.272 millones, soli-

citando delegar facultades en el Directorio de la Sociedad

para que, en función de la evolución del negocio, dispon-

ga la desafectación en una o más veces, de una suma de

hasta $1.300 millones de dicha Reserva, y su distribución

a los accionistas en concepto de dividendos en efectivo.

En resumen, el Directorio pone a consideración de la

Asamblea General Ordinaria la siguiente propuesta de

asignación de los Resultados Acumulados al 31 de diciem-

bre de 2015:

B.5REqUERIMIENTOS DE lA lEY GENERAl DE SOCIEDADES

Resultados no asignados al 31 de diciembre de 2015

A Reserva para Futuros Dividendos en Efectivo

A nuevo ejercicio

Pesos3.402.938.820

(3.402.938.820)

-

No se ha propuesto la capitalización de utilidades u otros conceptos, por considerarse adecuado el monto del capital

actualmente en circulación.

HONORARIOS DE DIRECTORES Y SÍNDICOS – POlÍTICA DE REMUNERACIÓN DEl DIRECTORIO

La remuneración global del Directorio es fijada anualmen-

te por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas. El

Directorio formula a tal efecto una propuesta, con ajuste a

las disposiciones de la LGS y de la CNV que fijan pautas

y limitaciones en función de la existencia o inexistencia de

ganancias. Según lo establecido por la Ley N° 26.831,

esa propuesta es evaluada previamente por el Comité de

Auditoría que opina sobre su razonabilidad.

110

Una vez aprobada la retribución global del Directorio por

la Asamblea General Ordinaria de Accionistas, es el Di-

rectorio, en uso de la facultad delegada por la Asamblea,

quien asigna de aquel monto la remuneración de cada

director.

La Asamblea, habitualmente faculta al Directorio para

abonar a los directores y síndicos del siguiente ejercicio

anticipos de honorarios hasta una suma determinada, ad

referéndum de lo que resuelva la asamblea que apruebe

los estados financieros de dicho nuevo ejercicio.

Hasta la fecha de emisión de esta Memoria se han abo-

nado en concepto de anticipos de honorarios a directores

por la gestión cumplida desde la Asamblea del 29 de abril

de 2015 la suma de $6,9 millones. De conformidad con

lo dispuesto por las normas de la Comisión Nacional de

Valores, se ha contabilizado una provisión de $20,9 mi-

llones correspondientes al ejercicio 2015 para responder

a honorarios del Directorio y una de $4,7 millones por el

ejercicio 2015 para honorarios de la Comisión Fiscaliza-

dora.

En cuanto a la política de remuneración de los cuadros

gerenciales, la Sociedad y sus controladas han estableci-

do un esquema de remuneración fija y variable. Mientras

la remuneración fija está relacionada al nivel de respon-

sabilidad requerido para el puesto y a su competitividad

respecto del mercado, la remuneración variable está aso-

ciada con los objetivos trazados al comienzo de cada ejer-

cicio y el grado de cumplimiento de los mismos mediante

su gestión a lo largo de cada ejercicio económico.

Asimismo, desde 2009 se implementó el “Programa de In-

centivo de Largo Plazo”, que tiene como objetivo incentivar

a los miembros del Senior Management sobre la base de

creación de valor a mediano/ largo plazo asociándolo al

éxito del Grupo y además actuar como elemento de reten-

ción para el personal clave de la organización.

El Directorio no ha implementado un Comité de Remu-

neraciones y ha delegado en el Consejo de Dirección la

aprobación de la política general de remuneraciones de

los empleados de Telecom Argentina y Telecom Personal.

El resto de las actividades que son propias de dicho Comi-

té son desarrolladas por el Directorio. Esas funciones las

desempeña con la asistencia del área de Capital Humano

que es la encargada de proponer alternativas y posterior-

mente implementar las políticas y decisiones específicas

del Directorio sobre estas cuestiones. Cabe destacar que

ninguno de los miembros del Directorio ni del Consejo de

Dirección cumple funciones ejecutivas.

La Sociedad y sus controladas no tienen establecidos pla-

nes de opciones sobre acciones (“stock options”) para su

personal.

• LA SOCIEDAD

A continuación se presenta información económica rele-

vante a partir de los estados financieros individuales de

Telecom Argentina:

POlÍTICA DE REMUNERACIÓN DE lOS CUADROS GERENCIAlES

111

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, el

Patrimonio Neto se incrementó $2.776 millones (+19%

respecto de 2014) y tuvo como contrapartida un incre-

mento en el activo de $4.124 millones y un incremento en

el pasivo de $1.348 millones.

En el activo se destaca el incremento de los créditos por

ventas por $110 millones, las inversiones en sociedades

controladas por $1.820 millones, el incremento de las

Propiedades, Planta y Equipos por $1.521 millones, un

aumento de Efectivo y equivalentes de efectivo por $162

millones y el incremento de inversiones corrientes por

$179 millones.

El incremento del pasivo se produjo principalmente por

mayores remuneraciones y cargas sociales por $207 mi-

llones y por un aumento de cuentas por pagar de $1.214

millones, parcialmente compensado por una disminución

de Otros Pasivos por $70 millones y Deuda por Impuesto

a las Ganancias por $125 millones.

El incremento del patrimonio neto se debe principalmente

al resultado del ejercicio 2015 por $3.403 millones y a

diferencias de cambio por conversión de estados finan-

cieros de sociedades controladas en el exterior por $165

millones, compensado parcialmente por la distribución de

dividendos en efectivo de $804 millones.

El análisis de las relaciones con sociedades controlantes,

controladas o vinculadas se expone en Nota 5 de los esta-

dos financieros individuales.

a) Estados de situación patrimonial:

Al 31 de diciembre deActivo corriente

Activo no corriente

Total del activo Pasivo corriente

Pasivo no corriente

Total del pasivo Patrimonio neto

Total del pasivo y patrimonio neto

Capital de trabajo (activo corriente – pasivo corriente)

Activo financiero

Índices

Liquidez corriente

Endeudamiento total

20152.769

20.162

22.9314.297

1.440

5.73717.19422.931

(1.528)

549

0,6

0,3

20142.120

16.687

18.8073.058

1.331

4.38914.41818.807

(938)

211

0,7

0,3

649

3.475

4.1241.239

109

1.3482.7764.124

(590)

338

(0,1)

-

%

31

21

2241

8

311922


112

Las ventas se incrementaron un 21% respecto de 2014 as-

cendiendo a $12.468 millones. El aumento de las ventas se

debe principalmente al incremento de la venta de servicios

de Internet y al incremento de la venta de servicios de Datos

y los servicios de voz minorista. Los servicios regulados de voz

continuaron afectados por el congelamiento tarifario.

Los costos operativos totales (incluyendo amortizaciones y

depreciaciones y resultados por disposición y desvalorización

de PP&E) se incrementaron en $2.205 millones respecto de

2014 alcanzando $11.644 millones, siendo los principales

rubros afectados los Costos laborales e indemnizaciones por

despidos, impuestos, honorarios por servicios, mantenimiento

y materiales, otros costos operativos y depreciaciones y amor-

tizaciones.

La utilidad de la explotación antes de amortizaciones alcanzó

$2.495 millones en 2015 y $2.080 millones en 2014 repre-

sentando un 20% de las ventas, respectivamente. Este aumen-

to es consecuencia del incremento de las ventas compensado

parcialmente con mayores costos operativos.

En 2015, la utilidad de la explotación fue de $879 millo-

nes, lo que representa un aumento del 2% respecto de 2014

como consecuencia de mayores ventas compensadas por un

aumento de costos operativos y mayores amortizaciones y

depreciaciones y mayores cargos por disposición y desvalo-

rización de PP&E.

Los resultados de inversiones permanentes alcanzaron $2.847

millones en 2015 (-$90 millones ó -3% vs. 2014). Dicha dis-

minución corresponde principalmente a menores resultados

generados por la sociedad controlada Telecom Personal que

reportó una utilidad de $2.839 millones (-$92 millones res-

pecto del 2014).

Los resultados financieros mostraron una pérdida neta de

$173 millones en 2015 mientras que en el año 2014 mos-

traron una ganancia neta por $275 millones. La variación

registrada se debe principalmente a mayores pérdidas por

diferencias de cambio netas de $470 millones.

El ejercicio 2015 concluyó con una utilidad neta de $3.403

millones, lo que representa un margen del 27% sobre las ven-

tas y un margen del 24% anual sobre Patrimonio neto al inicio.

b) Estados de Resultados:

Índices de rentabilidad (%)Rentabilidad sobre ventas

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre deVentas

Otros Ingresos

Costos operativos

Utilidad de la explotación antes de amortizacionesAmortizaciones de PP&E y depreciaciones de activos intangibles


Utilidad de la explotaciónResultados de inversiones permanentes



Utilidad netaUtilidad neta por acción atribuible a Telecom Argentina - básica y diluida

Utilidad de la explotación antes de las amortizaciones

Resultado de la explotación

Utilidad neta

Rentabilidad operativa sobre activos al inicio (ROA)

Rentabilidad sobre patrimonio neto al inicio (ROE)

201512.468

55

(10.028)

2.495(1.525)

(91)

8792.847

(173)

(150)

3.4033,51

201520,0

7,1

27,3

4,7

23,6

201410.262

37

(8.219)

2.080(1.229)

9

8602.937

275

(399)

3.6733,79

201420,3

8,4

35,8

5,4

31,2

2.206

18

(1.809)

415(296)

(100)

19(90)

(448)

249

(270)

(0,3)

(1,3)

(8,5)

(0,7)

(7,6)

21

49

22

2024

n/a

2(3)

n/a

(62)

(7)


113

El ejercicio 2016 se desarrollará en un nuevo contexto

económico y regulatorio para el Grupo Telecom y para los

demás operadores.

Los niveles de actividad dependerán fuertemente de la si-

tuación macroeconómica, y en particular, del poder ad-

quisitivo y niveles de consumo de nuestros clientes. Somos

conscientes que en el primer semestre de 2016 se produ-

cirán reacomodamientos de precios de muchos bienes y

servicios, como resultado de la adecuación de los mis-

mos a la significativa variación de la cotización del dólar

estadounidense ocurrida en el último trimestre del 2015,

luego que se eliminaron ciertas restricciones cambiarias y

los ajustes de tarifas de los servicios públicos anunciados

por las nuevas autoridades nacionales.

Prevemos moderadas tasas de crecimiento económico

para el año 2016, con tasas de inflación que no deberían

superar el 25% - 30% anual. Sin embargo, estamos con-

fiados que el nivel de demanda de nuestros productos y

servicios, se mantendrá en buenos niveles, especialmente

aquellos que se relacionen con el uso de Internet fija y mó-

vil, y en particular en relación con las ofertas innovadoras

que el Grupo planea lanzar. Continuaremos trabajando

enriqueciendo nuestra oferta con productos y servicios

para estimular el aumento de nuestro ARPU.

La evolución de la telefonía fija seguirá en línea con la ten-

dencia de los últimos años, influenciadas por la madurez

del mercado.

Para la Banda Ancha, se continuará desplegando de ma-

nera sostenida la “ultrabanda ancha” con nuevas tecno-

logías que reemplazan el cobre por la fibra óptica en di-

ferentes puntos de la red. En 2016 el Grupo prevé sumar

4.000 kilómetros de fibra óptica interurbana a los 22.000

kilómetros ya existentes, ampliando la capacidad de la red

en todo el país, además de otorgarle mayor velocidad y

seguridad a los consumos de nuestros de clientes.

Para el segmento corporativo se orientarán los esfuerzos

a la provisión de soluciones convergentes con un porfolio

que brinde a los clientes, servicios “Datacenter” de última

generación.

Para potenciar los negocios, Personal continuará trabajan-

do con foco en la calidad de servicio y en el despliegue

de la red 4G LTE a nivel nacional. Se seguirá trabajando

en optimizar la experiencia de nuestros clientes apuntando

a ofrecer la mejor “Experiencia de usuario”, mejorando la

cobertura y la velocidad de la red. Se ampliarán también,

los servicios 3G con nuevas frecuencias y más inversiones,

continuando de esta forma con la reconversión tecnológi-

ca y la ampliación de la capacidad de red. El ambicioso

plan de inversión aludido asume que Personal podrá de-

sarrollar sus actividades en un marco simétrico de compe-

tencia con los restantes operadores.

A esta mejora en infraestructura, la acompañará la evo-

lución de la oferta “Centrado en los Datos” en sintonía

con la evolución del mercado móvil y el nuevo modelo de

negocio que requiere evolución y simplificación.

La calidad en la atención al cliente continuará teniendo

foco principal en la eficientización de canales y segmen-

tación de la atención con visión “Centrada en el cliente”.

También se continuará fomentando al canal de autoges-

tión (potenciando el uso de las redes sociales), para sim-

plificar cada vez más la administración y el control de los

clientes sobre sus líneas.

Continuaremos trabajando en nuestra meta de impulsar la

excelencia operacional en búsqueda de un mejor uso de

los recursos físicos, humanos y tecnológicos del Grupo, de

modo de seguir satisfaciendo las expectativas de rentabili-

dad de nuestros inversores.

La estrategia implementada por la Dirección de la Socie-

dad descripta en la presente Memoria deja planteados

los fundamentos básicos necesarios para que el Grupo

Telecom procure alcanzar sus objetivos de mejorar conti-

nuamente la calidad de servicio, fortalecer su posición de

mercado a través de una oferta innovadora e incrementar

su eficiencia operativa para satisfacer las crecientes ne-

B.6PERSPECTIVAS

114

cesidades del dinámico mercado de los “Servicios TIC”

en general y las soluciones móviles en particular. Nuestra

estrategia y el importante plan de inversiones están basa-

dos en esta visión de futuro y en el compromiso del Grupo

Telecom con nuestro país y su gente.

Buenos Aires, 26 de febrero de 2016.


ANEXO I

116

PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR lA RElACION ENTRE lA EMISORA, El GRUPO ECONÓMICO qUE ENCAbEzA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RElACIONADAS

El marco para el gobierno societario debe:

recomendación I.1: garantizar la divulgación por parte del órgano de Administración de políticas aplicables a la relación de la Emisora con el grupo económico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas.

Responder si la Emisora cuenta con una norma o política interna de autorización de transacciones entre partes relacio-

nadas conforme al artículo 73 de la Ley Nº 17.811, operaciones celebradas con accionistas y miembros del Órganos de

Administración, gerentes de primera línea y síndicos y/o consejeros de vigilancia, en el ámbito del grupo económico que

encabeza y/o integra.

Explicitar los principales lineamientos de la norma o política interna.

La Sociedad cuenta con un Régimen de Autorizaciones (“RAV”) aprobado por el Directorio, el cual contiene disposiciones

sobre la aprobación de las transacciones con Partes Relacionadas, tanto las que encuadran en el artículo 72 de la Ley

N° 26.831 como aquellas que no califican como “operaciones relevantes” a tenor de dicha norma.

Principales lineamientos de la norma:

1. En el RAV se indican pautas para identificar las sociedades que califican como Partes Relacionadas según la Ley

26.831 y Normas de la CNV y se consigna que también son Partes Relacionadas de Telecom Argentina los miembros

de su Directorio (titulares y suplentes), los Síndicos (titulares y suplentes) y la DGE, y sus respectivos ascendientes,

descendientes, cónyuges o hermanos.

2. El RAV dispone que todas las operaciones, cualquiera sea su monto, que Telecom Argentina celebre con Partes

Relacionadas deben realizarse en condiciones de mercado y como si fueran entre partes independientes.

3. Toda operación o la serie de operaciones relacionadas entre sí con una “Parte Relacionada” (excepto con las

sociedades controladas por Telecom Argentina) debe ser aprobada por el Comité de Operaciones (órgano interno

constituido por miembros de los Directorios de Telecom Argentina y de Personal). Si el monto de la operación o serie

de operaciones relacionadas entre sí, que fueran concertadas dentro del término de 1 (un) año contado desde la

primera de ellas, supera la suma de $10.000.000 debe ser aprobada por el Directorio. En el caso de que se tratare

de operaciones con sociedades controladas directa o indirectamente por Telecom Argentina, las mismas deben ser

aprobadas por el nivel autorizante máximo, siendo éste la DGE.

4. Asimismo se dispone que si el monto de una operación (o serie de operaciones relacionadas entre sí) que fueran

concertadas dentro del término de 1 (un) año contado desde la primera de ellas, con una Parte Relacionada (inclu-

so con una sociedad que fuera controlada por Telecom Argentina) supera el 1% del patrimonio social de Telecom

Argentina según últimos estados financieros aprobados, según lo establecido por la Ley N° 26.831 se requerirá

INFORME SOBRE EL GRADO DE CUMPLIMIENTO DEL CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO (ANExO IV DEL TíTULO IV DE LAS NORMAS DE LA CNV – NT 2013)

Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple

117

El 2 de noviembre de 2015 los Directorios de Telecom Argentina y Telecom Personal han aprobado la Política sobre

Conflictos de Intereses que define el marco de referencia para prevenir y gestionar las posibles situaciones de conflictos

de intereses. El 17 de diciembre de 2015 ha sido publicado en la intranet del Grupo el Procedimiento Organizativo de

Conflicto de Intereses que define las modalidades operativas para la implementación de lo establecido por la correspon-

diente Política, detallando las tareas de las áreas involucradas y las fases en que se desarrolla el proceso.

Aspectos relevantes de dicha Política:

1. El “Personal” (término que involucra a miembros del Directorio, Síndicos, DGE, Directores, Gerentes y demás

Empleados en cualquiera de sus modalidades de contratación) tiene la obligación de conducirse de modo honesto

y ético, y de actuar en favor de los intereses de la Sociedad, evitando situaciones que presenten un conflicto real o

potencial entre sus intereses privados y los de la Sociedad.

2. El “conflicto de intereses” se produce cuando los intereses privados del Personal se contraponen o interfieren de

cualquier modo, con los intereses de la Sociedad.

3. El principal riesgo ante un conflicto de intereses es que se dificulte la toma de decisiones laborales o que interfiera

en la realización del trabajo en forma eficiente y objetiva.

4. Para prevenir posibles conflictos de intereses se prohíbe el ingreso a la Sociedad de familiares cercanos de quienes

se encuentren desempeñando funciones como miembros del Directorio, Síndicos, DGE o Directores. El ingreso de

Familiares Cercanos del resto del “Personal”, debe contar con la aprobación previa del Director de Capital Humano.

5. Los conflictos de intereses actuales o potenciales que involucren a los miembros del Directorio, a la Comisión

Fiscalizadora, a la DGE, al Chief Compliance Officer o al Director de Capital Humano, son notificados al Presidente

del Directorio y al Comité de Auditoría.

en forma previa a la adjudicación: a) un informe del Comité de Auditoría u opinión de dos firmas evaluadoras

independientes acerca de si las condiciones de la operación pueden considerarse adecuadas a las condiciones

normales y habituales del mercado; y b) aprobación del Directorio. En los casos que lo ameriten por su complejidad

técnica, el Comité de Auditoría podrá requerir a la Gerencia que acompañe los antecedentes de la operación con

la opinión de una firma independiente con especialización en la materia, a fin de estar en condiciones de opinar

sobre la operación.

5. Todas las operaciones que Telecom Argentina celebre con miembros de su Directorio (titulares y suplentes), Síndi-

cos (titulares y suplentes), DGE, Directores de Unidad o Directores de la línea gerencial de Telecom Argentina o de

cualquiera de sus sociedades controladas directa o indirectamente o con los ascendientes, descendientes, cónyuges

o hermanos de cualquiera de las personas mencionadas, o con sociedades controladas por cualquiera de esas

personas, deberán ser aprobadas por el Directorio, excepto que se trate de la provisión para consumo personal y

en las condiciones habituales, de materiales y servicios que el Grupo Telecom suministra a su clientela en general.

recomendación I.2: Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de interés.

Responder si la Emisora tiene, sin perjuicio de la normativa vigente, claras políticas y procedimientos específicos de

identificación, manejo y resolución de conflictos de interés que pudieran surgir entre los miembros del Órgano de Admi-

nistración, gerentes de primera línea y síndicos y/o consejeros de vigilancia en su relación con la Emisora o con personas

relacionadas a la misma.

Hacer una descripción de los aspectos relevantes de las mismas.


118

Entre los procedimientos implementados para la identificación, manejo y resolución de conflictos de intereses caben

mencionarse:

1. El 10 de diciembre de 2015 se le solicitó a la Macroestructura, que completen la Declaración Jurada sobre Con-

flictos de Intereses, la misma también se encuentra disponible en la intranet del Grupo Telecom en la sección de

Compliance. Los Empleados de la Sociedad deben declarar cualquier situación relacionada con vínculos familiares y

sociales dentro y fuera del Grupo Telecom, que pudiera ser un actual o potencial conflicto de interés. El formulario es

enviado a una casilla de mail dedicada del área de Compliance ([email protected])

con copia al responsable jerárquico del empleado y a la función de Capital Humano.

2. Adicionalmente, y para proceder a la identificación de potenciales situaciones de conflicto de intereses el 15

de diciembre de 2015 se les envió a los miembros del Directorio y Síndicos (titulares y suplentes) un Formulario de

identificación de partes relacionadas y de potenciales conflictos de intereses.

3. Cuando la importancia del conflicto de intereses lo justifique, el Director de Capital Humano y/o el Chief Com-

pliance Officer podrán elevar el caso a consideración del Comité de Auditoría.

4. El personal tiene la obligación de conducirse de modo honesto y ético y de actuar en favor de los intereses de la

Sociedad o las sociedades en las que preste tareas, evitando situaciones que presenten un conflicto real o potencial

entre sus intereses privados y los de la Sociedad o las sociedades.

5. Para evitar conflictos de intereses, el “Personal” debe informar al área de Compliance respecto de cualquier ope-

ración o relación significativa de la que podría razonablemente esperarse que diera lugar a un conflicto de intereses.

El Chief Compliance Officer adoptará las disposiciones necesarias para evitar o resolver el conflicto de intereses.

Sanciones por incumplimiento:

El “Personal” que no evite, si de él dependiera hacerlo, los conflictos de intereses o que no informe oportunamente los

conflictos de intereses que lo afecten o pudieran afectarlo, será responsable de los daños y perjuicios directos e indirectos

que su actuación ocasione al Grupo Telecom Argentina, y será pasible de medidas disciplinarias, incluso del despido o

remoción del cargo, conforme a las normas aplicables y a los contratos existentes.

recomendación I.3: prevenir el uso indebido de información privilegiada.

Responder si la Emisora cuenta, sin perjuicio de la normativa vigente, con políticas y mecanismos asequibles que previe-

nen el uso indebido de información privilegiada por parte de los miembros del Órgano de Administración, gerentes de

primera línea, síndicos y/o consejeros de vigilancia, accionistas controlantes o que ejercen una influencia significativa,

profesionales intervinientes y el resto de las personas enumeradas en los artículos 7 y 33 del Decreto Nº 677/01.

Hacer una descripción de los aspectos relevantes de las mismas.

En el punto 3.5 del Código de Ética y Conducta (“el Código de Ética”) se establece respecto al compromiso que asume

cada destinatario del Código (miembros del Directorio, Síndicos, DGE, directores, gerentes y demás empleados): “Pro-

tegemos y mantenemos en estricta confidencialidad la información de propiedad del Grupo y los datos personales de

nuestros clientes; somos conscientes de que es ilícito utilizar información privilegiada (entendiéndose por tal la informa-

ción no pública) relativa a la Sociedad y/o al Grupo, sus operaciones, su situación financiera, sus resultados o hechos

relevantes que los involucren, para la compra o la venta o cualquier tipo de operación con acciones, obligaciones nego-

ciables o cualquier valor negociable emitido por cualquiera de las sociedades del Grupo. Asimismo, somos conscientes

de que es ilícito proporcionar dicha información privilegiada o brindar un consejo o sugerencia a cualquier persona para

los mismos fines, y de que toda la información no pública será considerada como información corporativa privilegiada


119

El Directorio cada año aprueba el Plan de Negocios (trienal) de Telecom Argentina y sus controladas y el Presupuesto

Anual de Telecom Argentina, previa intervención del Consejo de Dirección.

II.1.1.2.- la política de inversiones (en activos financieros y en bienes de capital), y de financiación.

El Directorio aprueba la política de inversiones y de financiación al considerar el Plan de Negocios y el Presupuesto

Anual y las denominadas “Pautas Financieras” que establecen los lineamientos a los que deben ajustarse las inversiones

a ejecutar por la Sociedad.

La DGE informa periódicamente al Directorio y Comisión Fiscalizadora sobre los avances en la ejecución de los planes

de inversión aprobados.

II.1.1.3.- la política de gobierno societario (cumplimiento Código de Gobierno Societario),




que nunca deberá usarse para obtener un rédito personal o procurárselo a un tercero.” Así como también el punto 3.11.

del Código de Ética y Conducta establece: “Evitamos utilizar, en beneficio personal o de terceros, el nombre, la imagen

y la reputación de la Sociedad y/o del Grupo, así como la información obtenida y las oportunidades de negocios de las

que tomamos conocimiento en el desempeño de nuestras funciones.”

PRINCIPIO II. SENTAR lAS bASES PARA UNA SÓlIDA ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE lA EMISORA


recomendación II. 1: garantizar que el órgano de Administración asuma la administración y supervisión de la Emisora y su orientación estratégica.

Responder si:

II.1.1.- el Órgano de Administración aprueba:

II.1.1.1.- el plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuestos anuales.

120

El Directorio no ha aprobado una política de Gobierno Societario por cuanto asume en forma directa la consideración

de todos los temas de esta índole y los resuelve o somete a resolución de la asamblea de accionistas si así correspon-

diera. Por lo tanto, el Directorio no tiene previsto adoptar en el corto plazo disposiciones al respecto. Sin embargo, el

Directorio aprobó, entre otros documentos, el Código de Ética y Conducta, la Política Antifraude, la Política de Conflicto

de Intereses y la Política y procedimiento de pre-aprobación de servicios prestados por los Auditores Externos. Para mayor

información sobre aspectos de gobierno corporativo ver la sección B.4 de esta Memoria y la Recomendación II.1.2 de

este Anexo.

II.1.1.4.- la política de selección, evaluación y remuneración de los gerentes de primera línea.

El Directorio no ha aprobado una política de selección, evaluación y remuneración de los gerentes de primera línea. Sin

embargo, a continuación se detallan las normas, procedimientos y actividades que la Sociedad mantiene con relación

a estos tópicos:

Selección de gerentes de primera línea:

La definición de Gerentes de primera línea se incluye en el Título XVI art. 1 inc. h) de las Normas de la CNV (T.O. 2013)

donde se indica que “Las expresiones “Gerentes”, “Gerentes de primera línea” y “Gerentes generales o especiales”,

hacen referencia a la primera línea de reporte, o sea a aquellos funcionarios de rango gerencial que reportan en forma

directa al Directorio de la entidad.”, siendo en el caso de Telecom Argentina la DGE y el Director de Auditoría quienes

cumplen con esa definición y que han sido seleccionados y designados por el Directorio.

Los gerentes dependientes, a su vez, de la DGE son seleccionados según un procedimiento de Selección e Incorporación

de Personal aprobado por Normas internas de la Sociedad, en el cual se establecen los alcances y pasos a seguir en

relación a los ingresos que se realicen.

No obstante ello, de acuerdo con el compromiso asumido por los accionistas indirectos de la Sociedad ante la Comisión

Nacional de Defensa de la Competencia (“CNDC”): ”…la designación del responsable de la Unidad de Marketing de

Telecom Argentina y de Personal y del responsable de la Unidad de telefonía fija de Telecom Argentina será sometida a la

aprobación del Consejo de Dirección de Telecom Argentina (cuyos miembros integran el Directorio)…”. Cabe mencionar

que la función del responsable de la Unidad de telefonía fija de Telecom Argentina a partir del año 2014 es ejercida por

el C.O.O. “Chief Operating Officer”.

Evaluación de gerentes de primera línea:

Los gerentes de primera línea y los gerentes dependientes de la DGE son evaluados en función del cumplimiento de

objetivos, según el programa de “Management by Objectives” (MBO) aprobado por el Consejo de Dirección.

Remuneración de gerentes de primera línea:

El Directorio ha delegado en el Consejo de Dirección (cuyos miembros integran el Directorio), la aprobación de la Políti-

ca general de remuneraciones de los empleados de la Sociedad, incluidos los gerentes de la primera línea. Esta Política

prevé remuneraciones con un elemento fijo y otro variable en función del cumplimiento de objetivos; la implementación

de incentivos para la retención de personal clave y la política de asignación de automotores.

En tanto ciertas designaciones detalladas precedentemente y la aprobación de la política general de remuneraciones son


121

de competencia del Consejo de Dirección, en virtud del Compromiso asumido ante la CNDC y lo dispuesto en el Acuer-

do de Accionistas de la controlante indirecta de la Sociedad, respectivamente, el Directorio no tiene previsto introducir

en el corto plazo cambios en la situación informada.

II.1.1.5.- la política de asignación de responsabilidades a los gerentes de primera línea.

La política de asignación de responsabilidades a los gerentes se plasma en el denominado “Régimen de Autorizaciones

Vigentes” (“RAV”), aprobado por el Directorio, en el que se especifican con todo detalle las facultades y responsabilida-

des de los miembros de la gerencia según la naturaleza de cada operación y se fijan los niveles de atribución de cada

uno según la función desempeñada.

Asimismo, la norma interna aprobada por la Dirección de Capital Humano de la Sociedad (la “norma interna de Capital

Humano”) en su capítulo “Estructura de la Organización” establece, como esquema de formalización de la estructura, la

elaboración de un “Descriptivo de Puesto”, el cual determina las misiones y funciones de cada posición en la estructura y

además se utiliza para determinar el peso relativo de la posición dentro de la organización, todo esto bajo una metodo-

logía estandarizada y reconocida a nivel internacional, elaborada por Hay Group. Existe un procedimiento denominado

“Descripción y Evaluación de Puestos” que establece las pautas, responsabilidades y los pasos a seguir para la genera-

ción de las descripciones y evaluaciones de los Puestos de la estructura organizativa de la Sociedad.

II.1.1.6.- la supervisión de los planes de sucesión de los gerentes de primera línea.

Si bien a la fecha de emisión de la presente Memoria, la Sociedad no ha elaborado una política de cuadros de reem-

plazo, a partir del 2013 el área de Capital Humano efectúa un proceso de revisión de personas (“People Review”) e

identificación de cuadros de reemplazo en la Dirección de Tecnología. El objetivo es ampliar este proceso para el área

dependiente del C.O.O. y áreas corporativas durante el ejercicio 2016.

II.1.1.7.- la política de responsabilidad social empresaria.

En marzo de 2015 el Directorio de la Sociedad ratificó la adopción de los principios básicos y alcance de la Responsa-

bilidad Social Empresaria que constituyen la política de la Sociedad en esta materia y aprobó el correspondiente Reporte

de Responsabilidad Social Empresaria del Grupo Telecom correspondiente al año 2014.

II.1.1.8.- las políticas de gestión integral de riesgos y de control interno, y de prevención de fraudes.





122

El Directorio de la Sociedad aprobó el 20 de septiembre de 2012 la implementación de un proceso de Gestión de Riesgos

en el Grupo Telecom y la creación de un Comité de Riesgos, al que le encomendó la elaboración de una Política de Gestión

de Riesgos, para ser sometida a la aprobación del Directorio. Esta Política de Gestión de Riesgos fue aprobada por el Direc-

torio en su reunión del 17 de diciembre de 2012, a la cual le introdujo ciertas mejoras en el mes de mayo de 2015. Entre

ellas se destaca la adopción, como marco de referencia, de los lineamientos del Enterprise Risk Management–Integrated

Framework del año 2004 emitido por el COSO.

Asimismo, existe en el Grupo Telecom una “Política Anti-fraude”, que complementa las disposiciones al respecto con-

tenidas en el Código de Ética y es aplicable a los miembros del Directorio, Síndicos, funcionarios y empleados de la

Sociedad con independencia de su cargo y cualesquiera sean sus funciones dentro de la Sociedad.

La Política Antifraude contempla:

1. Elementos que conforman los controles y programas anti-fraude;

2. Respuesta ante denuncias, reclamos e indicios de fraude y procedimiento de administración de denuncias;

3. Investigación de irregularidades;

4. Evaluación del riesgo de fraudes e irregularidades, implementación de controles asociados y procedimientos para

efectuar esa evaluación.

II.1.1.9.- la política de capacitación y entrenamiento continuo para miembros del Órgano de Administración y de los

gerentes de primera línea.

De contar con estas políticas, hacer una descripción de los principales aspectos de las mismas.

El Directorio no ha aprobado una política de capacitación y entrenamiento para miembros del Directorio y Gerentes de

primera línea, sin embargo la Sociedad ha instrumentado un Programa de Actualización Gerencial. Este Programa tiene

como objetivo brindar instrumentos y metodologías que permitan la elaboración de estrategias de crecimiento sostenido y

maximización del valor, potenciando las capacidades clave de la Sociedad.

Adicionalmente, la Sociedad cuenta con un Programa de Formación denominado internamente “Universidad Telecom”

como marco de respuesta a todas las necesidades formativas de los integrantes del Grupo. Las propuestas formativas que

ofrece la Universidad Telecom se encuentran segmentadas por especialidad y por posición ocupada en la organización,

contemplando los requerimientos de cada colaborador dentro de la Sociedad.

Estas acciones se inscriben dentro de la norma interna de Capital Humano y según el procedimiento de Capacitación que

refiere la metodología que regula la gestión de Formación para la Sociedad.

El Directorio no considera necesario aprobar una política de capacitación para miembros del órgano de administración y

de los gerentes de primera línea en el corto plazo, por cuanto las áreas pertinentes de la Sociedad organizan los cursos y

demás acciones de capacitación de acuerdo a prácticas habituales para empresas de las características de Telecom Argen-

tina, manteniendo informado al Directorio a través de la Dirección de Capital Humano sobre los lineamientos generales

de las acciones instrumentadas.

II.1.2.- De considerarlo relevante, agregar otras políticas aplicadas por el Órgano de Administración que no han sido

mencionadas y detallar los puntos significativos.


123

Normas aprobadas por el Directorio:

Nuevo Código de Ética y Conducta, Política sobre Conflicto de Intereses y Política Anticorrupción

El Directorio en reunión del 2 de noviembre de 2015 aprobó un “Nuevo Código de Ética y Conducta”, una “Política sobre

Conflictos de Intereses” y una “Política Anticorrupción”, documentos que establecen, respectivamente: i) los principios éticos

a los que Telecom Argentina y todos los directores, síndicos, funcionarios y en general todos quienes trabajan en la Socie-

dad deben ajustar su conducta; ii) la normativa destinada a prevenir y gestionar los conflictos de intereses; y iii) el marco de

referencia en materia de prohibición de prácticas corruptas.

Estos documentos, en su conjunto, reemplazan al anterior Código de Ética y Conducta, aprobado por el Directorio en el

año 2003 con las modificaciones que le fueron introducidas en el año 2005 y en el año 2010.

Para la aprobación del “Nuevo Código de Ética y Conducta”, la “Política sobre Conflictos de Intereses” y la “Política An-

ticorrupción”, se han tomando en cuenta las modificaciones introducidas en los últimos años a la normativa aplicable a

Telecom Argentina en su condición de sociedad en régimen de oferta pública tanto en la Argentina como en los Estados

Unidos de América, en materia de gobierno corporativo y en especial en cuanto a organización e implementación de me-

canismos preventivos orientados a reducir el riesgo de conflicto de intereses y prácticas corruptas.

Normativa de Pre-aprobación de servicios prestados por los Auditores Externos.

En su reunión del 22 de marzo de 2004, el Directorio de la Sociedad aprobó la Política y Procedimiento de Pre-Aprobación

de Servicios a ser prestados por los Auditores Externos. Esta Política se aplica a la prestación de servicios por parte de los

Auditores Externos de la Sociedad, a la Sociedad misma y a sus sociedades controladas directas e indirectas.

La misma establece que todos los servicios a ser prestados deben contar con la aprobación previa del Comité de Auditoría.

A efectos de otorgar su aprobación el Comité de Auditoría de la Sociedad debe considerar si los servicios a prestar son

consistentes con las normas de la CNV, de la SEC y las demás normas jurídicas y profesionales sobre independencia de los

Auditores Externos.

La Política de Pre-Aprobación define: i) los servicios prohibidos, que son aquellos que no pueden prestar los Auditores Exter-

nos; y ii) los servicios permitidos, que son aquellos que sí pueden prestar los Auditores Externos y que, a su vez, se clasifican

en distintas categorías según su naturaleza (servicios de auditoría, servicios relacionados con la auditoría, servicios fiscales

y otros servicios).

II.1.3.- La Emisora cuenta con una política tendiente a garantizar la disponibilidad de información relevante para la

toma de decisiones de su Órgano de Administración y una vía de consulta directa de las líneas gerenciales, de un modo

que resulte simétrico para todos sus miembros (ejecutivos, externos e independientes) por igual y con una antelación

suficiente, que permita el adecuado análisis de su contenido. Explicitar.


124

Existe una norma interna que fija las pautas para la inclusión de temas en la agenda del Directorio, la cual reglamenta el

procedimiento para gestionar dicha inclusión y dispone que la información sobre cualquier tema a considerar por el Direc-

torio debe ser enviada a todos los directores y síndicos titulares y suplentes con no menos de 3 días hábiles de anticipación,

debiendo contener esa información una síntesis de la operación o del tema que resulte autosuficiente para poder evaluarlo,

sin perjuicio de su ampliación en el curso de la reunión.

Asimismo en la reunión de Directorio N° 282 del 22 de marzo de 2012, el Presidente, a fin de garantizar la disponibilidad

de información relevante de modo simétrico para todos los miembros del Directorio, requirió a los directores que las solici-

tudes de información relativa a la Sociedad, su desenvolvimiento, sus actividades, operaciones y resultados que no hubiere

sido distribuida a todos los miembros del Directorio, se formulen por nota o correo electrónico, al Presidente, con copia a la

DGE y a la Secretaria del Directorio. Si el Presidente considerara que no existen motivos para no suministrar la información

solicitada, dispondrá la entrega o suministro al director solicitante por parte de quien corresponda e informará al resto de

los directores de su entrega o suministro. En caso que el Presidente entendiera que existe un interés social preeminente para

denegar total o parcialmente la solicitud de información, el tema se someterá al Directorio en la próxima reunión que se

celebre, para que resuelva sobre el particular.

II.1.4.- Los temas sometidos a consideración del Órgano de Administración son acompañados por un análisis de los

riesgos asociados a las decisiones que puedan ser adoptadas, teniendo en cuenta el nivel de riesgo empresarial definido

como aceptable por la Emisora. Explicitar.

Cuando el tema a ser tratado por el Directorio pudiera implicar riesgos asociados a la decisión que se adopte, se informa

en la presentación previa que se envía sobre la operación o asunto y se suele requerir asesoramiento y dictámenes a pro-

fesionales independientes para que evalúen e informen al Directorio sobre esos riesgos.

Adicionalmente, la Gerencia de la Sociedad informa anualmente al Directorio sobre las novedades y conclusiones de las

reuniones del Comité de Riesgos acerca de la gestión de los riesgos relevantes.

recomendación II.2: Asegurar un efectivo Control de la gestión de la Emisora.

Responder si el Órgano de Administración verifica:

II.2.1.- el cumplimiento del presupuesto anual y del plan de negocios,

La DGE, antes de que el Directorio pase a tratar los estados financieros de cada uno de los trimestres, presenta el deno-

minado “Informe de Gestión”, con una muy detallada información sobre la gestión cumplida durante ese trimestre y los

trimestres acumulados, la que incluye, para los principales rubros, una comparativa entre el desempeño cumplido y lo

previsto en el Presupuesto, lo que permite al Directorio verificar el grado de cumplimiento del mismo.



125

El Directorio verifica el desempeño y cumplimiento de los objetivos por parte de la primera línea gerencial a través del

Consejo de Dirección (comité del Directorio) entre cuyas funciones se encuentra la de aprobar la Política General de Remu-

neraciones de los empleados de la Sociedad, incluidas las pautas a las que se sujeta la remuneración variable (denominada

“MBO”) de los miembros de la Gerencia. Esa remuneración variable refleja el desempeño de la Sociedad en su conjunto

y el de los Gerentes (incluida la primera línea) en función del cumplimiento de los objetivos fijados a cada uno de ellos.

Esos objetivos, dependiendo de las tareas y responsabilidades de cada uno de los gerentes, se establecen en función de

parámetros tales como margen EBITDA, ventas de servicios, free cash flow operativo, calidad de servicio y otros objetivos

específicos de cada área.

Hacer una descripción de los aspectos relevantes de la política de Control de Gestión de la Emisora detallando técnicas

empleadas y frecuencia del monitoreo efectuado por el Órgano de Administración.

El área de Administración, Finanzas y Control pone a disposición de la DGE y su primer línea de reporte del Presidente y

Vicepresidente de Telecom Argentina y del Vicepresidente de Personal, informes mensuales que les permiten monitorear la

marcha de los negocios en sus variables críticas operacionales, de calidad y económico-financieras. Asimismo trimestral-

mente la DGE efectúa una presentación de esas mismas variables comparada con el Presupuesto / “Forecast”, a todos los

miembros del Directorio.

Asimismo, la Primera Línea Gerencial ha implementado un efectivo sistema de control presupuestario que permite un

seguimiento detallado de las operaciones y los resultados económico-financieros del Grupo, constituyendo una de las

herramientas claves para la consecución de los objetivos de negocios fijados por el Directorio, la prevención/detección de

desvíos significativos en plazos oportunos y para la implementación de acciones correctivas para el logro de esos objetivos.

recomendación II.3: Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del órgano de Administración y su impacto.

Responder si:

II.3.1.- Cada miembro del Órgano de Administración cumple con el Estatuto Social y, en su caso, con el Reglamento

del funcionamiento del Órgano de Administración. Detallar las principales directrices del Reglamento. Indicar el grado de

cumplimiento del Estatuto Social y Reglamento.



II.2.2.- el desempeño de los gerentes de primera línea y su cumplimiento de los objetivos a ellos fijados (el nivel de

utilidades previstas versus el de utilidades logradas, calificación financiera, calidad del reporte contable, cuota de mer-

cado, etc.).


126

No existe un Reglamento de funcionamiento del Directorio, aunque sí de cada uno de los tres Comités del Directorio (Con-

sejo de Dirección, Comité de Auditoría y Comité de Cumplimiento Regulatorio). El Código de Ética y Conducta, la Política

sobre Conflicto de Intereses y la Política Anticorrupción aplicables a los miembros del Directorio, fijan las directrices a las

que ajustar la gestión. El grado de cumplimiento del Estatuto y del Código de Ética y Conducta, la Política sobre Conflic-

to de Intereses y la Política Anticorrupción por parte del Directorio queda reflejado en la aprobación de la gestión por la

Asamblea de Accionistas.

El Directorio considera que las previsiones del Estatuto Social, de los Reglamentos de sus Comités y del Código de Ética, de

la Política sobre Conflicto de Intereses y la Política Anticorrupción son suficientes. Por lo tanto, el Directorio no tiene previsto

en el corto plazo adoptar un Reglamento de funcionamiento.

II.3.2.- El Órgano de Administración expone los resultados de su gestión teniendo en cuenta los objetivos fijados

al inicio del período, de modo tal que los accionistas puedan evaluar el grado de cumplimiento de tales objetivos, que

contienen tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el Órgano de Administración presenta un

diagnóstico acerca del grado de cumplimiento de las políticas mencionadas en la Recomendación II, ítems II.1.1.y II.1.2.

Detallar los aspectos principales de la evaluación de la Asamblea General de Accionistas sobre el grado de cumplimiento

por parte del Órgano de Administración de los objetivos fijados y de las políticas mencionadas en la Recomendación II,

puntos II.1.1 y II.1.2, indicando la fecha de la Asamblea donde se presentó dicha evaluación.

El Directorio considera que la Asamblea cuenta con toda la información necesaria para evaluar su gestión a través de la

exposición que hace la DGE en la Asamblea al responder las consultas de los accionistas, como así también a través de la

Memoria, la cual incluye información muy amplia sobre la gestión cumplida durante el ejercicio, los Estados Financieros y

demás documentación que hace pública la Sociedad en la página de los organismos de control.

Por lo tanto no tiene previsto en el corto plazo realizar otro tipo de exposición o diagnóstico como los señalados en este

punto.

recomendación II.4: Que el número de miembros externos e independientes constituyan una proporción signi-ficativa en el órgano de Administración de la Emisora.

Responder si:

II.4.1.- La proporción de miembros ejecutivos, externos e independientes (éstos últimos definidos según la normativa

de esta Comisión) del Órgano de Administración guarda relación con la estructura de capital de la Emisora. Explicitar.



127

En Telecom Argentina no hay miembros ejecutivos entre los miembros del Directorio. El 100% son miembros externos. Los

miembros del Directorio (titulares y suplentes) independientes frente a las Normas de la Comisión Nacional de Valores son

incluso más que los necesarios para integrar el Comité de Auditoría y para su eventual reemplazo. Se considera que la

integración del Directorio resulta adecuada a la estructura de capital de la Sociedad, ya que le permite integrar los órganos

que requiere la normativa aplicable.

II.4.2.- Durante el año en curso, los accionistas acordaron a través de una Asamblea General una política dirigida a

mantener una proporción de al menos 20% de miembros independientes sobre el número total de miembros del Órgano

de Administración.

Hacer una descripción de los aspectos relevantes de tal política y de cualquier acuerdo de accionistas que permita compren-

der el modo en que miembros del Órgano de Administración son designados y por cuánto tiempo. Indicar si la indepen-

dencia de los miembros del Órgano de Administración fue cuestionada durante el transcurso del año y si se han producido

abstenciones por conflictos de interés.

Los accionistas no han acordado una política dirigida a mantener una proporción de al menos 20% de miembros indepen-

dientes sobre el número total de integrantes del Directorio. Sin embargo, durante el ejercicio 2015 y hasta el 17 de diciem-

bre de 2015, fecha en que se aceptó la renuncia de tres directores titulares y tres suplentes, el 45,45% de los miembros

titulares del Directorio y el 47,62% de la totalidad de los miembros del Directorio (titulares + suplentes) calificaban como

“independientes” frente a las Normas de la Comisión Nacional de Valores.

El Acuerdo de Accionistas de Sofora Telecomunicaciones S.A., accionista indirecto de la Sociedad, incluye cláusulas re-

lativas al modo en que miembros del Órgano de Administración son nominados por el Grupo Telecom Italia y el Grupo

Werthein. La cláusula 13.2 del Acuerdo, relativa al tema, se adjunta como Anexo A de este Informe.

El Estado Nacional, a través del accionista ANSES, es titular del 24,99% de las acciones que conforman el capital social de

Telecom Argentina. En la Asamblea del 23 de abril de 2013, resultaron designados tres directores titulares y tres suplentes

y un síndico titular y un suplente por las acciones del Estado Nacional, todos “independientes” según lo establecido por la

Comisión Nacional de Valores. El 17 de diciembre de 2015 el Directorio de la Sociedad aceptó la renuncia presentada por

los tres directores titulares y los tres directores suplentes designados a instancias del Estado Nacional.

El plazo de vigencia del mandato de todos los directores es de tres años.

No se ha cuestionado hasta la fecha la independencia de ninguno de los directores.

En ciertas reuniones de Directorio, al tratarse diversas operaciones con partes relacionadas, miembros del Directorio vin-

culados a la parte relacionada se han abstenido de votar por considerarlo pertinente, pero no por existir un conflicto de

intereses.

En virtud de encontrarse vigente el Acuerdo de Accionistas de Sofora Telecomunicaciones S.A., el Directorio no tiene previsto

que se modifique este punto en lo inmediato.

recomendación II.5: Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la selección y propuesta de miembros del órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.


128

Responder si:

II.5.1.- La Emisora cuenta con un Comité de Nombramientos:

II.5.1.1.- integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes,

II.5.1.2.- presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración,

II.5.1.3.- que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de capital

humano,

II.5.1.4.- que se reúna al menos dos veces por año.

II.5.1.5.- cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas sino de ca-

rácter consultivo en lo que hace a la selección de los miembros del Órgano de Administración.



La Sociedad no cuenta con un Comité de Nombramientos por cuanto existe un Acuerdo de los Accionistas de la controlante

indirecta Sofora Telecomunicaciones S.A. (que en su oportunidad fue informado a las autoridades de control y a los merca-

dos) el cual regula los derechos de los accionistas que han suscripto dicho Acuerdo para nominar miembros del Directorio

de la Sociedad. Además, los accionistas minoritarios (45,26% del capital y 44,4% de los votos) tienen derecho a designar

por voto acumulativo hasta un tercio de las vacantes a cubrir en el Directorio. Este marco condicionaría fuertemente el

funcionamiento de un Comité de Nombramientos.

El Consejo de Dirección (creado como un comité dentro del Directorio) aprueba la designación del responsable de la

unidad de Marketing de Telecom Argentina y Personal y del responsable de la unidad Telefonía Fija de Telecom Argentina

(función que a partir del año 2014 es ejercida por el C.O.O. “Chief Operating Officer”).


que cambie la situación informada en lo inmediato.

II.5.2.- En caso de contar con un Comité de Nombramientos, el mismo:

II.5.2.1.- verifica la revisión y evaluación anual de su reglamento y sugiere al Órgano de Administración las modifi-

caciones para su aprobación,

II.5.2.2.- propone el desarrollo de criterios (calificación, experiencia, reputación profesional y ética, otros) para la

selección de nuevos miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea,

II.5.2.3.- identifica los candidatos a miembros del Órgano de Administración a ser propuestos por el Comité a la

Asamblea General de Accionistas,

II.5.2.4.- sugiere miembros del Órgano de Administración que habrán de integrar los diferentes Comités del Órgano

de Administración acorde a sus antecedentes,

II.5.2.5.- recomienda que el Presidente del Directorio no sea a su vez el Gerente General de la Emisora,

II.5.2.6.- asegura la disponibilidad de los curriculum vitaes de los miembros del Órgano de Administración y gerentes

de la primera línea en la web de la Emisora, donde quede explicitada la duración de sus mandatos en el primer caso,

II.5.2.7.- constata la existencia de un plan de sucesión del Órgano de Administración y de gerentes de primera línea.

129

La Sociedad no cuenta con un Comité de Nombramientos, por lo indicado en la respuesta anterior. Sin perjuicio de ello,

cabe señalar que en Telecom Argentina el Presidente del Directorio no es la DGE y los Currículum Vitae de los miembros del

Directorio y los gerentes de primera línea obran en la página web del Grupo Telecom (ver sección Inversores, subsección

Información Financiera, Formulario 20F).


que cambie la situación informada en lo inmediato.

II.5.3.- De considerar relevante agregar políticas implementadas realizadas por el Comité de Nombramientos de la

Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.

La Sociedad no cuenta con un Comité de Nombramientos por lo que no existen otras políticas dictadas por ese Comité.

recomendación II.6: Evaluar la conveniencia de que miembros del órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia desempeñen funciones en diversas Emisoras.

Responder si la Emisora establece un límite a los miembros del Órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de

vigilancia para que desempeñen funciones en otras entidades que no sean del grupo económico, que encabeza y/o integra

la Emisora. Especificar dicho límite y detallar si en el transcurso del año se verificó alguna violación a tal límite.

La Sociedad no establece un límite a los miembros del Directorio y/o los síndicos para que desempeñen funciones en otras

entidades, pero se solicita a los miembros del Comité de Auditoría que declaren si forman parte del Comité de Auditoría

de otras sociedades cotizantes y dichos miembros se comprometen a informar al Directorio en caso de integrar más de tres

Comités de Auditoría de sociedades en régimen de oferta pública para que, en tal supuesto, el Directorio evalúe si ello es

compatible con el tiempo que demanda el ejercicio de tales funciones en la Sociedad.

El Directorio considera que este compromiso de información de los directores es suficiente. Por lo tanto, no tiene previsto

adoptar otra disposición al respecto en el corto plazo.

recomendación II.7: Asegurar la Capacitación y Desarrollo de miembros del órgano de Administración y geren-tes de primera línea de la Emisora.

Responder si:

II.7.1.- La Emisora cuenta con Programas de Capacitación continua vinculados a las necesidades existentes de la

Emisora para los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, que incluyen temas acerca de su

rol y responsabilidades, la gestión integral de riesgos empresariales, conocimientos específicos del negocio y sus regu-

laciones, la dinámica de la gobernanza de empresas y temas de responsabilidad social empresaria. En el caso de los

miembros del Comité de Auditoría, normas contables internacionales, de auditoría y de control interno y de regulaciones

específicas del mercado de capitales.

Describir los programas que se llevaron a cabo en el transcurso del año y su grado de cumplimiento.



130

PRINCIPIO III. AVAlAR UNA EFECTIVA POlÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN, ADMINISTRACIÓN Y DIVUlGACIÓN DEl RIESGO EMPRESARIAl

En el marco para el gobierno societario:

recomendación III: El órgano de Administración debe contar con una política de gestión integral del riesgo empresarial y monitorea su adecuada implementación.

Responder si:

III.1.- La Emisora cuenta con políticas de gestión integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los objetivos

estratégicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros). Hacer una descripción de los

aspectos más relevantes de las mismas.


Los miembros del Directorio que integran el Comité de Auditoría y el Comité de Cumplimiento Regulatorio cuentan con la

asistencia de los asesores externos independientes y especializados en los temas de la incumbencia de cada Comité, que

los mantienen actualizados sobre esos temas y los capacitan periódicamente.

Ver asimismo respuesta a punto II.1.1.9 con respecto al “Programa de Actualización Gerencial” y la denominada “Univer-

sidad Telecom”.

El Directorio considera que estas acciones de asesoramiento y capacitación y la formación en casos puntuales que se

requiera, resultan suficientes y son satisfactorias. Por lo tanto, no tiene previsto adoptar otra disposición al respecto por el

momento.

II.7.2.- La Emisora incentiva, por otros medios no mencionadas en II.7.1, a los miembros de Órgano de Adminis-

tración y gerentes de primera línea mantener una capacitación permanente que complemente su nivel de formación de

manera que agregue valor a la Emisora. Indicar de qué modo lo hace.

La Sociedad proporciona habitualmente a los funcionarios de la línea gerencial los medios para asistir a cursos y semina-

rios de capacitación en temas relativos a sus funciones dictados por universidades, colegios profesionales y otras entidades

especializadas en capacitación, tanto en el país como en el exterior.

Las propuestas formativas incluyen actividades “in Company”, acorde con lo expresado en el punto II.1.1.9 y asistencia a

actividades específicas acordes con la demanda del management y los programas que se realizan en entidades externas a

nivel local o internacional.


131

El Directorio de la Sociedad aprobó el 20 de septiembre de 2012 la implementación de un Proceso de Gestión Integral

de Riesgos en el Grupo Telecom y la creación de un Comité de Riesgos, al que le encomendó la elaboración de una

Política de Gestión de Riesgos, para ser sometida a la aprobación del Directorio.

La mencionada Política de Gestión de Riesgos fue aprobada por el Directorio en su reunión del 17 de diciembre de

2012, a la cual le introdujo, en mayo de 2015, ciertas mejoras como la adopción de los lineamientos del Enterprise Risk

Management – Integrated Framework del año 2004 emitido por el COSO como marco de referencia para la gestión de

riesgos. La Política tiene como objetivo identificar, medir y administrar eficazmente los riesgos de la Sociedad aplicando

los siguientes principios: abordaje por procesos y objetivos, ownership, objetividad, valorización de las sinergias, directi-

vas y coordinación, perfeccionamiento continuo y excelencia.

La Política de Gestión de Riesgos no comprende a los riesgos de reporte financiero, los cuales son objeto del proceso

de certificación previsto por la Sección 404 de la Ley Sarbanes Oxley, tal como se describe en la sección B.4.1.i) de esta

Memoria.

III.2.- Existe un Comité de Gestión de Riesgos en el seno del Órgano de Administración o de la Gerencia General.

Informar sobre la existencia de manuales de procedimientos y detallar los principales factores de riesgos que son especí-

ficos para la Emisora o su actividad y las acciones de mitigación implementadas. De no contar con dicho Comité, corres-

ponderá describir el papel de supervisión desempeñado por el Comité de Auditoría en referencia a la gestión de riesgos.

Asimismo, especificar el grado de interacción entre el Órgano de Administración o de sus Comités con la Gerencia General

de la Emisora en materia de gestión integral de riesgos empresariales.


La Sociedad cuenta con un Comité de Riesgos creado por el Directorio, al que se le ha atribuido la responsabilidad

de establecer los mecanismos para identificar, medir y mitigar los principales riesgos del Grupo Telecom. El Comité de

Riesgos es presidido por la DGE y está integrado por miembros de la primera línea gerencial.

El Comité de Riesgos tiene entre sus funciones evaluar e implementar las políticas, mecanismos y procedimientos de

identificación, medición y mitigación de riesgos de la Sociedad y sus subsidiarias, así como recomendar las medidas o

ajustes que considere necesarios para la reducción del perfil del riesgo de la organización. Para ello se basa en el “Pro-

cedimiento Organizativo de Gestión de Riesgos Empresariales”.

Los principales factores de riesgo a los que se enfrenta la Sociedad son aquellos relacionados con los aspectos regula-

torios, con el contexto macroeconómico nacional e internacional y con aspectos de naturaleza legal, entre otros. Una

descripción detallada de los factores de riesgo que enfrenta el Grupo Telecom se realiza en oportunidad de la emisión

del Formulario 20-F que anualmente se presenta ante la SEC y que está publicado en la página web del Grupo Telecom.

La Sociedad y sus controladas poseen distintos planes de acción que procuran mitigar total o parcialmente los riesgos de

alto impacto que enfrenta el Grupo Telecom. No obstante ello, no puede asegurarse que tales planes sean totalmente

efectivos o que otros eventos no previstos a la fecha de emisión de este Informe puedan afectar el desempeño del Grupo

Telecom.

Desde la implementación del Proceso de Gestión de Riesgos, la Gerencia de la Sociedad informa semestralmente al

Comité de Auditoría, con asistencia del área de Auditoría, y anualmente al Directorio sobre las novedades y conclusiones

de las reuniones del Comité de Riesgos.

132

III.3.- Hay una función independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa las políticas de

gestión integral de riesgos (función de Oficial de Gestión de Riesgo o equivalente). Especificar.

Existe una función de “Gestión de Riesgos” (función con nivel de Gerencia e independiente de cualquier otra función

operativa o corporativa), cuyo responsable a su vez actúa como Secretario del Comité de Riesgos y tiene dependencia

directa del Director de Administración, Finanzas y Control, que depende a su vez de la DGE.

III.4.- Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendacio-

nes y metodologías reconocidas en la materia. Indicar cuáles.

La Sociedad utiliza como marco de referencia el Enterprise Risk Management – Integrated Framework del año 2004 emi-

tido por el COSO. Toda nueva recomendación y metodología reconocida es aplicada a la política de gestión de riesgos

del Grupo Telecom.

La evaluación de riesgos de reporte financiero se lleva a cabo en el marco de la certificación de la sección 404 de la

Ley Sarbanes Oxley y utiliza como marco de referencia el Internal Control - Integrated Framework del año 2013 emitido

por el COSO.

III.5.- El Órgano de Administración comunica sobre los resultados de la supervisión de la gestión de riesgos realizada

conjuntamente con la Gerencia General en los estados financieros y en la Memoria anual. Especificar los principales

puntos de las exposiciones realizadas.




En cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), los Estados Financieros incluyen una

Nota específica sobre Administración de Riesgos Financieros.

En la sección B.4.1.f) de la Memoria se describen los objetivos y las acciones realizadas a la fecha de emisión de la

misma en materia de gestión integral de riesgos.

PRINCIPIO IV. SAlVAGUARDAR lA INTEGRIDAD DE lA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES


recomendación IV: garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comité de Auditoría y al Auditor Externo.

133


El Directorio designa a los miembros del Comité de Auditoría pero no a su presidente, que es elegido por los miembros

del Comité y/o regulaciones de la SEC.

En oportunidad de designarse a los miembros del Comité de Auditoría del ejercicio 2015, el Directorio evaluando la

conveniencia de que el Comité de Auditoría sea presidido por un miembro independiente, propuso al Comité de Audi-

toría que se designe como Presidente del mismo a un miembro que califique como “director independiente” frente a las

Normas de la CNV.

Desde su constitución hasta la fecha, siempre el Comité de Auditoría de la Sociedad ha sido presidido por un miembro

que califica como “independiente” frente a las Normas de la Comisión Nacional de Valores.

IV.2.- Existe una función de auditoría interna que reporta al Comité de Auditoría o al Presidente del Órgano de Admi-

nistración y que es responsable de la evaluación del sistema de control interno.

Indicar si el Comité de Auditoría o el Órgano de Administración hace una evaluación anual sobre el desempeño del área de

auditoría interna y el grado de independencia de su labor profesional, entendiéndose por tal que los profesionales a cargo

de tal función son independientes de las restantes áreas operativas y además cumplen con requisitos de independencia res-

pecto a los accionistas de control o entidades relacionadas que ejerzan influencia significativa en la Emisora.

Especificar, asimismo, si la función de auditoría interna realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales para el

ejercicio profesional de la auditoría interna emitidas por el Institute of Internal Auditors (IIA).

Responder si:

IV.1.- El Órgano de Administración al elegir a los integrantes del Comité de Auditoría teniendo en cuenta que la

mayoría debe revestir el carácter de independiente, evalúa la conveniencia de que sea presidido por un miembro inde-

pendiente.


Existe una Dirección Auditoría que depende jerárquicamente del Presidente del Directorio y funcionalmente del Comité

de Auditoría.

El área de Auditoría presta servicios independientes respecto de las áreas operativas y cubre objetivos de aseguramiento

y consulta concebidos para agregar valor y mejorar las operaciones de Telecom Argentina y sus sociedades controladas,

contribuyendo a la consecución de los objetivos societarios, aportando un enfoque sistemático y disciplinado para eva-

luar y mejorar la eficacia de los procesos de gestión de riesgos, control y gobierno.

Dichos servicios incluyen planificar, dirigir, coordinar y ejecutar todas las actividades destinadas a proveer seguridad so-

bre la efectividad del sistema de control interno del Grupo Telecom, con el fin de garantizar la eficiencia de las operacio-

nes; la salvaguarda del patrimonio; la veracidad de la información; y el cumplimiento de las normas internas y externas

que regulan la actividad, minimizando los riesgos organizacionales y generando valor para la Sociedad y sus accionistas.

El Comité de Auditoría como responsable de monitorear la efectividad del sistema de control interno del Grupo Telecom,

134

Anualmente el Comité de Auditoría hace una evaluación de la idoneidad, desempeño e independencia de los Auditores

Externos designados por la Asamblea de Accionistas y sus conclusiones se incluyen en el Informe Anual del Comité de

Auditoría, que se adjunta a la Memoria.

Con esta finalidad se revisan sus planes anuales y, particularmente, se mantienen reuniones periódicas con ellos a fin de

conocer, analizar, solicitar documentación en forma selectiva para evaluar los controles de calidad internos que poseen;

los alcances y planes para sus revisiones limitadas por los períodos intermedios y para su auditoría de cierre anual.

También se interactúa con ellos a fin de obtener documentación selectiva y concluir acerca de las políticas contables crí-

ticas y los tratamientos contables alternativos discutidos con la Gerencia; las estimaciones y juicios más significativos; los

cambios en el alcance del trabajo o procedimientos planificados por eventuales cambios en la evaluación del riesgo; las

sugerencias sobre mejoras en los procedimientos contables y de control interno; la utilización de especialistas o expertos

en temas significativos y los resultados e informes de sus revisiones limitadas trimestrales y auditoría anual.


tiene dentro de sus funciones establecidas en su correspondiente Plan de Actuación Anual la supervisión y evaluación del

desempeño de la Dirección Auditoría.

La independencia de la función de auditoría está establecida a partir del organigrama de la Sociedad y se encuentra

garantizada por los siguientes elementos:

• El área de Auditoría, de acuerdo con lo establecido por la Normativa de implementación del Comité de Auditoría

aprobada por el Directorio, depende jerárquicamente del Presidente del Directorio y reporta funcionalmente al Co-

mité de Auditoría en su conjunto y no a algún miembro en particular.

• El Plan de Auditoría anual es aprobado por el Comité de Auditoría.

• El área de Auditoría tiene acceso irrestricto al Comité de Auditoría, a la alta Dirección y Gerencia y a todas las áreas

operativas de la Sociedad.

• El área de Auditoría no participa de ninguna actividad operativa ni de registración contable, tanto en sus servicios

de aseguramiento como de consultoría proporcionados a la organización.

Ni el área de Auditoría ni los auditores internos a título individual tienen ninguna autoridad y/o responsabilidad directa

sobre las actividades que auditan y, en el desempeño de sus funciones, los auditores internos deberán evitar los conflictos

de intereses. Toda circunstancia que pudiera comprometer la independencia o la objetividad del área de Auditoría, de

su Director o de cualquiera de los Gerentes de primera dependencia debe ser informada por el Director de Auditoria al

Comité de Auditoría.

El área de Auditoría realiza sus funciones de acuerdo con las Normas Internacionales para el Ejercicio Profesional de

la Auditoría Interna. El 1° de octubre de 2013 el área de Auditoría del Grupo Telecom Argentina ha obtenido un Cer-

tificado de Calidad, válido por 5 años, el cual establece que la actividad de auditoría interna cumple con las Normas

Internacionales para el Ejercicio Profesional de la Auditoría Interna emitidas por The Institute of Internal Auditors – USA,

manifestándose en el mismo el compromiso por parte de la Dirección en la mejora continua con la calidad, profesionali-

dad y uso de las “mejores prácticas”. Esta Certificación ha sido otorgada en forma conjunta por el Instituto de Auditores

Internos de España (IAIE) y el Instituto de Auditores Internos de Argentina (IAIA).

IV.3.- Los integrantes del Comité de Auditoría hacen una evaluación anual de la idoneidad, independencia y des-

empeño de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos relevantes de los

procedimientos empleados para realizar la evaluación.

135

Si bien la Sociedad no cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fis-

calizadora y/o el Auditor Externo, con respecto a éste último, aplica las disposiciones incluidas en las Normas de la

Comisión Nacional de Valores y/o regulación de la SEC.

Las Normas de la CNV (NT 2013) aprobadas por Resolución CNV N° 622/13 han introducido la obligación de rotación

de los auditores externos disponiendo en el Título II, Capítulo III, que “El período máximo en el cual una asociación o

estudio podrá conducir las tareas de auditoría en una entidad con autorización para hacer oferta pública de sus valores

negociables, no deberá superar los TRES (3) años. Los profesionales integrantes de la asociación o estudio no podrán

ejercer su tarea por un plazo superior a los DOS (2) años.” Posteriormente esta norma fue ampliada por Resolución N°

639/2015 del 21 de abril de 2015 disponiendo que el período máximo de tres (3) años en el cual una asociación o

estudio puede conducir las tareas de auditoría en una entidad con autorización para hacer oferta pública de sus valores

negociables “podrá extenderse por TRES (3) años más mediante decisión de la asamblea de accionistas cuando ello se

consigne como punto expreso del orden del día y se cuente con opinión previa favorable, debidamente fundada, del

Directorio, del Comité de Auditoría y de la Comisión Fiscalizadora –en su caso–. Los accionistas que representen como

mínimo el CINCO POR CIENTO (5%) de la tenencia accionaria podrán oponerse fundadamente a la extensión del plazo

de rotación de la asociación o estudio, en cuyo caso no podrá extenderse el plazo de rotación previsto normativamente

hasta tanto la Comisión Nacional de Valores se expida al respecto.” Asimismo la Resolución N° 639/2015 amplió de

dos (2) a tres (3) años el plazo durante el cual los profesionales integrantes de la asociación o estudio pueden ejercer su

tarea en forma continua.

Respecto a la rotación del socio encargado de la auditoría, las Normas de la CNV (NT 2013) establecen un período

máximo de tres (3) años para que un profesional ejerza esa función en forma continua. Adicionalmente, define un pe-

ríodo mínimo en el cual el profesional no podrá participar de la auditoría estableciendo el mismo en tres (3) años. Por

su parte, la Sección 203 de la Ley SOX, a la cual la Sociedad está sujeta por cotizar sus acciones en la NYSE, establece

requisitos de rotación del socio de auditoría indicando “será ilegal para una firma de auditoría registrada proporcionar

servicios de auditoría a un emisor si el socio que conduce o coordina la auditoría (que tiene la responsabilidad por la

auditoria), o el socio responsable de revisar la auditoría, ha prestado servicios de auditoría para ese emisor en cada uno

de los 5 ejercicios anteriores”.

PRINCIPIO V. RESPETAR lOS DERECHOS DE lOS ACCIONISTAS


recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.

Responder si:


Por otra parte, se analizan los diferentes servicios profesionales prestados a la Sociedad y a sus controladas, y su compa-

tibilidad con los criterios de independencia establecidos en las normas profesionales y las Normas de la CNV y de la SEC.

Por último, anualmente se recibe de los Auditores Externos la carta anual con sus manifestaciones de independencia.

IV.4.- La Emisora cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del

Auditor Externo; y a propósito del último, si la rotación incluye a la firma de auditoría externa o únicamente a los sujetos

físicos.

136

El Directorio promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas para lo cual se creó un área especializada

(Gerencia de Relaciones con Inversores) para atender sus inquietudes. Durante el año 2015 se organizaron encuentros

con cerca de 260 fondos de inversión, calificadoras de riesgo y analistas de bancos de inversión mediante reuniones

presenciales, conferencias y teleconferencias. En las mismas se abordaron temas relacionados con el contexto macro-

económico, la industria de las telecomunicaciones, la situación del negocio y la evolución financiera de la Socie-

dad. Además, cada trimestre se organiza una “conference call” relativa a los resultados del período, cuya realización

se informa en forma pública y a la cual pueden acceder los accionistas y terceros que lo requieran. Adicionalmente, la

Directora General Ejecutiva se reúne trimestralmente con periodistas especializados para comentar, entre otros temas,

sobre los resultados financieros y operativos de la Sociedad, a los que se da difusión pública.

V.1.2.- La Emisora cuenta con mecanismos de información a inversores y con un área especializada para la atención

de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que

permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre sí. Detallar.


V.1.1.- El Órgano de Administración promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas coincidiendo

con la presentación de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones

realizadas en el transcurso del año.


Como se consigna en el punto precedente, la Sociedad cuenta con la Gerencia de Relaciones con Inversores, espe-

cializada en atender las consultas e informar a los accionistas. También posee un sitio web en el que los accionistas e

inversores pueden informarse, aunque no establecer contacto entre sí.

La Sociedad considera que su sitio web es suficientemente informativo e interactivo y no tiene prevista la incorporación

de un acceso como el que se detalla en este punto por el momento.

recomendación V.2: promover la participación activa de todos los accionistas.

Responder si:

V.2.1.- El Órgano de Administración adopta medidas para promover la participación de todos los accionistas en las

Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas voluntaria-

mente por la Emisora a sus accionistas.


137

El Directorio fomenta la asistencia y participación de los accionistas minoritarios en las asambleas de accionistas me-

diante la difusión pública de la convocatoria y de los temas a considerar (publicaciones, notificaciones a entes regulado-

res locales y del exterior, página web) asesorando a los accionistas locales sobre los recaudos formales a cumplir para

registrarse y participar en las asambleas. Por otra parte, a través de la Gerencia de Relaciones con Inversores se asesora

a los tenedores de ADRs o a los “proxy advisors” de los mismos sobre los recaudos formales a cumplir para participar.

V.2.2.- La Asamblea General de Accionistas cuenta con un Reglamento para su funcionamiento que asegura que

la información esté disponible para los accionistas, con suficiente antelación para la toma de decisiones. Describir los

principales lineamientos del mismo.

Si bien no existe un Reglamento de funcionamiento de la Asamblea de Accionistas, en cuanto a la disponibilidad de la

documentación, el Directorio envía a la CNV, a través de la Autopista de Información financiera (“AIF”), a la Bolsa de

Comercio y a la SEC y NYSE toda la documentación a considerar y las propuestas de Directorio sobre los temas a tratar

por la Asamblea con no menos de 20 días corridos de anticipación. Asimismo, toda la documentación a considerar

se incluye en la página web de la Sociedad y se entrega copia de la misma a los accionistas cuando se inscriben para

participar de la Asamblea.

El Directorio considera que las disposiciones de la normativa vigente y del Estatuto Social son suficientes para regir el

funcionamiento de la Asamblea y que se garantiza ampliamente la disponibilidad de la documentación e información a

los accionistas. Por lo tanto, no tiene previsto adoptar disposiciones al respecto en el corto plazo.

V.2.3.- Resultan aplicables los mecanismos implementados por la Emisora a fin que los accionistas minoritarios pro-

pongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa

vigente. Explicitar los resultados.



La Sociedad cumple con la normativa vigente y ningún accionista minoritario representante de por lo menos 5% del ca-

pital social ha solicitado hasta el momento la inclusión de asuntos en el Orden del Día de una Asamblea ni ha requerido

la celebración de una Asamblea en los términos del art. 236 de la LGS. Si algún accionista lo solicitara, la Sociedad

consideraría la inclusión si el pedido se ajustara a las disposiciones legales.

La Sociedad no ha implementado mecanismos especiales para que los accionistas minoritarios propongan asuntos a

debatir en la Asamblea por cuanto el Directorio considera que las disposiciones de la normativa vigente son suficientes.

Por lo tanto, no tiene previsto adoptar disposiciones al respecto.

V.2.4.- La Emisora cuenta con políticas de estímulo a la participación de accionistas de mayor relevancia, tales como

los inversores institucionales. Especificar.


138

La Sociedad busca fomentar la participación de todos los accionistas, sin diferenciar por la relevancia de los mismos.

El administrador de ADR´s de la Sociedad lleva adelante acciones para estimular la participación de los tenedores de

dichos ADRs en las Asambleas de Accionistas.

V.2.5.- En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del Órgano de Adminis-

tración se dan a conocer, con carácter previo a la votación:(i) la postura de cada uno de los candidatos respecto de la

adopción o no de un Código de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de dicha postura.

Dado que no existe ninguna norma jurídica que así lo disponga ni está en los usos y costumbres locales hacerlo, el Di-

rectorio no tiene previsto adoptar disposiciones al respecto.

recomendación V.3: garantizar el principio de igualdad entre acción y voto.

Responder si la Emisora cuenta con una política que promueva el principio de igualdad entre acción y voto. Indicar cómo ha

ido cambiando la composición de acciones en circulación por clase en los últimos tres años.

Desde la constitución de la Sociedad las tres clases de acciones representativas de su capital social (A, B y C) han otor-

gado siempre idénticos derechos patrimoniales y políticos (todas las acciones son ordinarias, de $1 valor nominal y

otorgan derecho a un voto). En los últimos tres años ha ido variando la composición de acciones en circulación, ya que

las Acciones Clase “C”, originariamente afectadas al Programa de Propiedad Participada de la Sociedad, ahora disuelto,

se han ido convirtiendo a Clase “B” a requerimiento judicial o por solicitud de sus tenedores, habiéndose obtenido en

cada caso la pertinente autorización de la Comisión Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio para la conversión.

Se incluye a continuación el detalle de cómo ha ido cambiando desde 2006 hasta la fecha de emisión de este Informe

la composición de las acciones en circulación por efecto de las mencionadas conversiones.

I) Detalle de tramos de conversión de 41.339.464 Acciones Clase “C” en Clase “B”, según lo aprobado por la Asamblea

de Accionistas del 27 de abril de 2006:



TramoPrimero

Segundo

Tercero

Cuarto

Quinto

Sexto

Séptimo

Octavo

Noveno

Decimo

Décimo Primero

Fechade conversión

25-07-2006

10-10-2006

14-12-2006

01-06-2011

22-07-2011

15-08-2011

14-10-2011

15-11-2011

15-11-2011

12-12-2011

22-12-2011

Cantidad de Acciones Clase C convertidas a Clase B en el Tramo

2.112.986

2.104.756

279.229

4.000.000

1.296.740

1.192.261

22.127.135

3.948.793

2.769.710

1.307.992

199.862

41.339.464

139

II) Detalle de tramos de conversión de 4.593.274 Acciones Clase “C” en Clase “B”, según lo aprobado por la Asamblea

de Accionistas del 15 de diciembre de 2011:

A la fecha de emisión de este Informe, las Acciones Clase “C” que restan convertir y que constituyen el Total de Acciones

Clase C de Telecom Argentina ascienden a 241.881 acciones.

Asimismo, en 2013 la Sociedad implementó un Programa de Adquisición de Acciones Propias en virtud del cual posee

15.221.373 acciones propias Clase B en cartera, representativas del 1,55% del capital social total. Por lo que el capital

social “en circulación” resulta del capital social total disminuido en esta proporción. Ver Nota 19 a los Estados Financie-

ros Consolidados al 31 de diciembre de 2015.

recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control.

Responder si la Emisora adhiere al régimen de oferta pública de adquisición obligatoria. Caso contrario, explicitar si existen

otros mecanismos alternativos, previstos estatutariamente, como el tag along u otros.

TramoPrimero

Segundo

Tercero

Cuarto

Quinto

Sexto

Séptimo

Octavo

Noveno

Fechade conversión

16-03-2011

11-05-2012

1-08-2012

13-09-2012

22-11-2012

02-07-2013

15-07-2013

12-06-2014

15-06-2015

Cantidad de Acciones Clase C convertidas a Clase B en el Tramo

3.281.265

584.418

97.108

148.899

110.863

25.986

77.297

656

24.901

4.351.393


El artículo 90 de la Ley N° 26.831 de Mercado de Capitales establece: “El régimen de oferta pública de adquisición

regulado en este capítulo y el régimen de participaciones residuales regulado en el siguiente comprende a todas las

sociedades listadas, incluso aquellas que bajo el régimen anterior hubieren optado por excluirse de su aplicación.” Por

lo que, en caso de configurarse alguno de los supuestos de oferta pública de adquisición obligatoria previstos en la Ley

26.831 se dará cumplimiento al régimen mandatorio establecido por dicha ley.

recomendación V.5: Alentar la dispersión accionaria de la Emisora.

Responder si la Emisora cuenta con una dispersión accionaria de al menos 20 por ciento para sus acciones ordinarias. Caso

contrario, la Emisora cuenta con una política para aumentar su dispersión accionaria en el mercado.

Indicar cuál es el porcentaje de la dispersión accionaria como porcentaje del capital social de la Emisora y cómo ha variado

en el transcurso de los últimos tres años.


140

La sociedad controlante Nortel Inversora S.A. posee el 54,74% del capital social total, que se encuentra íntegramente

representado por acciones ordinarias.

El restante 45,26% del capital está disperso entre distintos accionistas minoritarios del país y accionistas del exterior (te-

nedores de ADRs) y las 15.221.373 (1,55% del capital social) acciones en cartera. El porcentaje de dispersión del capital

no ha variado en los últimos tres años.

recomendación V.6: Asegurar que haya una política de dividendos transparente.

Responder si:

V.6.1.- La Emisora cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por

la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. De

existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago de dividendos.

La Sociedad no cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la

Asamblea de Accionistas que establezca las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. El Directorio

no tiene previsto proponer a la Asamblea la aprobación de una política de dividendos, por considerar que resulta preferi-

ble que la Asamblea Anual conserve la flexibilidad necesaria para disponer la distribución de los resultados no asignados

de la forma más adecuada a las circunstancias de cada ejercicio y a las necesidades de inversión concreta que demande

la actividad de la Sociedad en cada momento.

V.6.2.- La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados

acumulados de la Emisora que deriven en constitución de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo ejerci-

cio y/o pago de dividendos.

Explicitar dichos procesos y detallar en que Acta de Asamblea General de Accionistas fue aprobada la distribución (en efec-

tivo o acciones) o no de dividendos, de no estar previsto en el Estatuto Social.


El Estatuto Social prevé la posibilidad de aplicar los resultados no asignados a múltiples propósitos, previa constitución de

la Reserva Legal prevista en la LGS, a saber: pago de dividendos, constitución de reservas facultativas o de previsión, pase

a nuevo ejercicio o al destino que determine la Asamblea, sin establecer porcentajes para cada concepto.

El Directorio propone para la consideración expresa por la Asamblea de Accionistas el destino de los resultados acumu-

lados y fundamenta su propuesta de pago de dividendos o las razones por las que no resulta aconsejable tal distribución.

De acuerdo con el Título II Capítulo II art. 27 de las Normas de la CNV (NT 2013): “Las asambleas de accionistas que

deban considerar estados financieros de cuyos resultados acumulados resulten saldos negativos en la cuenta Resultados No

Asignados de magnitud que imponga la aplicación, según corresponda, de los artículos 94 inciso 5°, 96 o 206 de la Ley

N° 19.550, o bien, en sentido contrario, saldos positivos, no sujetos a restricciones en cuanto a su distribución y suscepti-

bles de tratamiento conforme a los artículos 68, 70, párrafo tercero, 189 o 224, párrafo primero, de la misma ley, deberán


141

|Fecha de Asamblea28 de abril 2010

28 de abril 2010

7 de abril 2011

27 de abril 2012

21 de mayo 2013

21 de mayo 2014

21 de mayo 2014

29 de abril de 2015

Dividendo en efectivo pagado en $

689.066.685

364.220.961

915.474.310

807.192.402

1.000.000.000*

600.878.955,5

600.878.955,5

804.402.472

Fecha de pago5 mayo 2010

20 diciembre 2010

19 abril 2011

10 mayo 2012

27 de diciembre 2013

10 de junio 2014

22 de septiembre 2014

11 de mayo de 2015

*El Directorio del 13/12/2013 resolvió la desafectación de la “Reserva para Futuros Dividendos en Efectivo” constituida por Asamblea del 21/5/13.

adoptar una resolución expresa en los términos de las normas citadas (…). En caso de tratarse de un saldo positivo deberá

resolverse, con igual característica, sobre la distribución efectiva de los mismos en dividendos, su capitalización con entrega

de acciones liberadas, su destino a la constitución de reservas diversas de las legales o una eventual combinación de tales

dispositivos….”

El proceso interno de análisis de posibles destinos de los resultados no asignados se formaliza a través de la propuesta final

que el Directorio selecciona entre las alternativas financieramente disponibles.

Detalle de la distribución de dividendos en efectivo aprobada en últimos ejercicios:

Ninguna Asamblea de la Sociedad, desde su constitución, ha dispuesto la distribución de dividendos en acciones.

PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCUlO DIRECTO Y RESPONSAblE CON lA COMUNIDAD


recomendación VI: suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa.

Responder si:

VI.1.- La Emisora cuenta con un sitio web de acceso público, actualizado, que no solo suministre información rele-

vante de la empresa (Estatuto Social, grupo económico, composición del Órgano de Administración, estados financieros,

Memoria anual, entre otros) sino que también recoja inquietudes de usuarios en general.


142

En la página web de la Sociedad, específicamente en las secciones de “Prensa”, “Inversores”, “RSE” y “Dejanos tu CV”,

está prevista la opción para recoger las inquietudes de los usuarios en general, de manera de posibilitar una constante

interacción con los terceros y recoger sus inquietudes.

VI.2.- La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificación

de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurídica o geográfica del mismo y dónde

está disponible. Especificar que normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su política de responsabilidad so-

cial empresaria (Global Reporting Initiative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos de

Desarrollo del Milenio, SGE 21-Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras).

Telecom Argentina emite desde el año 2007, en forma anual, un Reporte de Responsabilidad Social Empresaria (RSE),

como Balance de Sustentabilidad (Social y Ambiental). El Reporte es verificado por auditores externos independientes desde

el año 2010.

El alcance del Reporte incluye los territorios donde operan Telecom Argentina y sus sociedades controladas en Argentina y

Paraguay.

El Reporte de RSE se publica en la web institucional de Telecom Argentina, está disponible en papel para cualquier accionis-

ta que así lo solicite, y se presenta como informe de progreso anual en el sitio web del Pacto Mundial de Naciones Unidas,

del que la Sociedad es miembro adherente desde 2004.

Los fundamentos de la política de RSE y la Sustentabilidad de Telecom Argentina incluyen:

• El Código de Ética y Conducta de nuestra Sociedad.

• Los diez principios universales de Pacto Mundial de Naciones Unidas.

• El estándar Global Reporting Initiative (“GRI”), que se utiliza como Guía para la Elaboración del Reporte Anual; y la

correspondiente evaluación de desempeño económico, social y ambiental.

• Versión final del estándar AA1000SES para relevamiento de expectativas de stakeholders (grupos de interés).

PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSAblE

En el marco para el gobierno societario se debe:

recomendación VII: Establecer claras políticas de remuneración de los miembros del órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora, con especial atención a la consagración de limitaciones convencio-nales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia de ganancias.

Responder si:

VII.1.- La Emisora cuenta con un Comité de Remuneraciones:

VII.1.1.- integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes,

VII.1.2.- presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración,

VII.1.3.- que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de recursos

humanos,


143

VII.1.4.- que se reúna al menos dos veces por año,

VII.1.5.- cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni para el

Consejo de Vigilancia sino de carácter consultivo en lo que hace a la remuneración de los miembros del Órgano de

Administración.


Si bien la Sociedad no cuenta con un Comité de Remuneraciones, el Directorio considera que la opinión que vierte anual-

mente el Comité de Auditoría sobre la razonabilidad de los honorarios de los miembros del Directorio y la aprobación de

la política general de remuneraciones del Grupo que efectúa el Consejo de Dirección (comité del Directorio) garantiza el

análisis pormenorizado de los mismos.

Asimismo, la aprobación por parte del Consejo de Dirección de la política de remuneraciones surge del Acuerdo de Accio-

nistas de Sofora Telecomunicaciones S.A.

Por lo tanto, el Directorio no tiene previsto que cambie la situación informada en lo inmediato.

VII.2.- En caso de contar con un Comité de Remuneraciones, el mismo:

VII.2.1.- asegura que exista una clara relación entre el desempeño del personal clave y su remuneración fija y varia-

ble, teniendo en cuenta los riesgos asumidos y su administración,

VII.2.2.- supervisa que la porción variable de la remuneración de miembros del Órgano de Administración y gerentes

de primera línea se vincule con el rendimiento a mediano y/o largo plazo de la Emisora,

VII.2.3.- revisa la posición competitiva de las políticas y prácticas de la Emisora con respecto a remuneraciones y

beneficios de empresas comparables, y recomienda o no cambios,

VII.2.4.- define y comunica la política de retención, promoción, despido y suspensión de personal clave,

VII.2.5.- informa las pautas para determinar los planes de retiro de los miembros del Órgano de Administración y

gerentes de primera línea de la Emisora,

VII.2.6.- da cuenta regularmente al Órgano de Administración y a la Asamblea de Accionistas sobre las acciones

emprendidas y los temas analizados en sus reuniones,

VII.2.7.- garantiza la presencia del Presidente del Comité de Remuneraciones en la Asamblea General de Accionistas

que aprueba las remuneraciones al Órgano de Administración para que explique la política de la Emisora, con res-

pecto a la retribución de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.

VII. 3.- De considerarlo relevante, mencionar las políticas aplicadas por el Comité de Remuneraciones de la Emisora

que no han sido mencionadas en el punto anterior.

VII. 4.- En caso de no contar con un Comité de Remuneraciones, explicar cómo las funciones descriptas en VII. 2 son

realizadas dentro del seno del propio Órgano de Administración.


La Sociedad, según lo manifestado en VII.1, no cuenta con un Comité de Remuneraciones.

No obstante ello, respecto de los miembros del Órgano de Administración, el Comité de Auditoría opina respecto de la

razonabilidad de la suma total de sus honorarios y revisa la posición competitiva de los mismos.

En cuanto a la primera línea gerencial y personal clave, el Consejo de Dirección (integrado por miembros del Directorio)

asegura: i) que exista una relación entre el desempeño del personal clave y su remuneración fija y variable a través de la

144


El 2 de noviembre de 2015 los Directorios de Telecom Argentina y Telecom Personal han aprobado un nuevo Código de

Ética y Conducta, que es de conocimiento de todo el público porque obra en la página web de la sociedad controlante Tele-

com Argentina, en la Intranet del Grupo y ha sido difundido mediante afiches en todos los edificios y en la revista corporati-

va; tanto los afiches como en la revista se cuenta con un código QR por el cual los empleados del Grupo pueden descargar

los documentos en sus dispositivos móviles. El Código de Ética es aplicable a todos los miembros del Directorio, Síndicos,

DGE, Directores, Gerentes y demás empleados en cualquiera de sus modalidades de contratación de cada una de las

sociedades del Grupo Telecom, quienes al incorporarse a las sociedades del Grupo son puestos en conocimiento sobre el

Código de Ética y los sitios donde se encuentra disponible, comprometiéndose a observar sus principios y disposiciones.

En el mes de diciembre de 2015 se envió a la Macroestructura del Grupo un formulario que deben firmar los Directores y

Gerentes por el cual declaran que conocen y aceptan los términos y condiciones contenidos en el Código de Ética y en las

Políticas sobre Conflictos de Intereses y Anticorrupción.

El Código de Ética dispone que deberá procurarse que los proveedores, contratistas, asesores y consultores de las socie-

dades del Grupo Telecom, acepten los principios éticos de dicho Código, según lo establecido por la normativa interna.

Además, la Sociedad tiene dentro de su web institucional las “Condiciones Generales de Contratación”, donde se incluyen

específicamente los principios éticos generalmente aceptados para el manejo de los negocios: transparencia, rectitud y

equidad, con el compromiso de observar y hacer observar las leyes vigentes y las normas éticas que guíen las relaciones

internas del negocio y con la comunidad en general.

VIII.2.- La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilícita o anti ética, en forma

personal o por medios electrónicos garantizando que la información transmitida responda a altos estándares de confiden-

aprobación de la política general de remuneraciones, MBO y LTI; ii) supervisa que la porción variable de la remuneración

de los gerentes de primera línea se vincule con el rendimiento de la emisora (objetivos corporativos del MBO); iii) revisa la

posición competitiva de las remuneraciones y beneficios de empresas comparables.

Por las mismas razones expuestas en el punto anterior, el Directorio no tiene previsto introducir modificaciones a la situación

informada en lo inmediato.

PRINCIPIO VIII. FOMENTAR lA éTICA EMPRESARIAl

En el marco para el gobierno societario se debe:

recomendación VIII: garantizar comportamientos éticos en la Emisora.

Responder si:

VIII.1.- La Emisora cuenta con un Código de Conducta Empresaria. Indicar principales lineamientos y si es de conoci-

miento para todo público. Dicho Código es firmado por al menos los miembros del Órgano de Administración y gerentes

de primera línea. Señalar si se fomenta su aplicación a proveedores y clientes.

145

De acuerdo con lo establecido en el Código de Ética, el Grupo promueve que se denuncie de inmediato cualquier viola-

ción efectiva o potencial de las leyes, normas o reglamentaciones vigentes o de las disposiciones de dicho Código o de

las Políticas y se compromete a investigar seriamente toda denuncia realizada de buena fe respecto de tales violaciones.

Se deja constancia que la Sociedad no tolerará ninguna clase de represalia por denuncias o quejas que fueran hechas de

buena fe respecto de conductas indebidas y se solicita a todo el personal su cooperación en las investigaciones internas de

conductas indebidas o de infracciones del Código.

Todo acto que viole de manera actual o potencial las leyes, normas o reglamentaciones vigentes o las disposiciones del

Código de Ética, como así también todo cuestionamiento sobre temas contables, de control interno contable o de auditoría,

puede ser denunciado en el sitio de Internet www.telecom-denuncias.com.ar, destinado a la recepción de denuncias, el cual

garantiza la confidencialidad de la información recibida. La aplicación (software) que soporta el sitio web para la recepción

de denuncias fue desarrollada y es mantenida por profesionales externos e independientes. Asimismo podrá optarse por

efectuar las denuncias en forma personal o por escrito ante cualquiera de los integrantes del Comité de Auditoría de

Telecom Argentina. Las denuncias y cuestionamientos sobre temas contables, de control interno contable o de auditoría,

podrán efectuarse en forma anónima. Las denuncias sobre los restantes temas, no podrán efectuarse en forma anónima.

Como se explica en el punto siguiente, la recepción de las denuncias la efectúa la Auditoría interna de la Sociedad, pero

sujeta a la supervisión del Comité de Auditoría de Telecom Argentina.

VIII.3.- La Emisora cuenta con políticas, procesos y sistemas para la gestión y resolución de las denuncias mencio-

nadas en el punto VIII.2. Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas e indicar el grado de

involucramiento del Comité de Auditoría en dichas resoluciones, en particular en aquellas denuncias asociadas a temas

de control interno para reporte contable y sobre conductas de miembros del Órgano de Administración y gerentes de la

primera línea.


cialidad e integridad, como de registro y conservación de la información. Indicar si el servicio de recepción y evaluación

de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por profesionales externos e independientes para una mayor

protección hacia los denunciantes.


La Sociedad cuenta con procesos y sistemas de gestión y de resolución de las denuncias. Estos procesos están incluidos en

el Código de Ética y Conducta y en la Política Antifraude.

El área de Auditoría evalúa cada denuncia, pudiendo excluir cualquier denuncia que se determine difamatoria o carente

de seriedad o aquellas que se efectúen en forma anónima salvo cuando se refieran a temas contables, de control interno

contable o de auditoría.

Sin embargo, el área de Auditoría debe informar al Comité de Auditoría todas las denuncias que han sido excluidas y la

razón por la cual han sido excluidas, conservando el Comité de Auditoría la facultad de revisar cualquier denuncia a su

elección.

El área de Auditoría debe aplicar para la gestión de las denuncias recibidas el Procedimiento de Administración de De-

nuncias que obra como Anexo 2 de la Política Antifraude, que implica el involucramiento del Comité de Auditoría en la

supervisión de todo ese proceso, para lo cual el área de Auditoría debe informarle en forma permanente.

146


La Sociedad ha cumplido con la evaluación, concluyendo que las actuales previsiones que contiene el Estatuto Social, su-

madas a las disposiciones legales aplicables a la Sociedad (fundamentalmente la LGS, la Ley N° 26.831, las Normas de la

CNV, las leyes y reglas estadounidenses que son aplicables a la Sociedad por cotizar sus acciones en la NYSE), conforman

un adecuado marco regulatorio en materia de gobierno corporativo y de las responsabilidades generales y específicas de

este Directorio y miembros de la Primera Línea Gerencial. Por ello, el Directorio hasta la fecha, ha considerado que no

resulta necesario incorporar total ni parcialmente al Estatuto Social las previsiones del Código de Gobierno Societario.

El Comité de Auditoría trata todas las denuncias o cuestionamientos que involucren cuestiones contables, de control interno

contable o de auditoría, con facultades exclusivas para investigar y adoptar todas las resoluciones que estime necesarias

con respecto a las denuncias y cuestionamientos recibidos sobre estos temas.

Las denuncias que pudieran involucrar al Comité de Auditoría en su conjunto o a algún miembro de éste, serán tratadas

por la Comisión Fiscalizadora de la Sociedad, quien evaluará la situación y, si el caso lo requiere, lo elevará al Directorio

para que éste resuelva.

PRINCIPIO IX: PROFUNDIzAR El AlCANCE DEl CÓDIGO


recomendación IX: Fomentar la inclusión de las previsiones que hacen a las buenas prácticas de buen gobierno en el Estatuto social.

Responder si el Órgano de Administración evalúa si las previsiones del Código de Gobierno Societario deben reflejarse,

total o parcialmente, en el Estatuto Social, incluyendo las responsabilidades generales y específicas del Órgano de Admi-

nistración. Indicar cuales previsiones están efectivamente incluidas en el Estatuto Social desde la vigencia del Código hasta

el presente.

147

ANEXO A (EN RElACIÓN CON lA RESPUESTA A lA RECOMENDACIÓN II.4.2)

Acuerdo de Accionistas Sofora Telecomunicaciones S.A. (controlante indirecta de Telecom Argentina S.A.) de fecha 5/8/2010, modificado el 13/10/2010 y 9/3/2011.

13.2. Con independencia de cualquier otro término en con-

trario incluido en la Cláusula 3 del presente Acuerdo, en el

supuesto de que TI y TII mantuvieran en total una participa-

ción en Sofora Telecomunicaciones S.A. (la “Sociedad”) su-

perior al 50% del capital social de la Sociedad, TI quedará

facultada para nominar la mayoría absoluta de miembros

de todos los Órganos Sociales del Grupo Telecom Argen-

tina y la composición del Directorio de las sociedades del

Grupo Telecom Argentina se modificará del siguiente modo:

(…………..)

(c) Directorio de Telecom Argentina: siete (7) miembros, de

los cuales seis (6) titulares, junto con sus respectivos suplen-

tes, serán nominados por Nortel o la Sociedad, según el

caso, luego de la Consolidación, si hubiera, y un (1) titular,

y su respectivo suplente nominado por los accionistas mino-

ritarios de Telecom Argentina en caso de que los accionistas

minoritarios tengan derecho a designar un Representante en

el Directorio de Telecom Argentina. La nominación de los

seis (6) miembros mencionados anteriormente por Nortel o

la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación, si

hubiera, se realizará de la siguiente forma: cuatro (4) miem-

bros titulares, y sus respectivos suplentes, serán nominados

por TI, de los cuales un titular y un (1) suplente calificarán

como directores independientes conforme a las Normas de

la NYSE, y dos (2) miembros titulares, junto con sus respec-

tivos suplentes, serán nominados por LOS W, de los cuales

(1) titular y un suplente calificarán como directores indepen-

dientes conforme a la Ley argentina. En el supuesto de que

los accionistas minoritarios no tuvieran derecho o perdieran

su derecho a nominar a un Representante para el Directorio

de Telecom Argentina, dicho titular, y su respectivo suplen-

te- que será un director independiente conforme a la Ley

argentina- será nominado conjuntamente por TI y LOS W.

En caso de que TI y LOS W no llegaran a un acuerdo sobre

dicho Miembro Conjunto, éste será nominado por Nortel o

la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación, si

hubiera.

En el caso de que los demás accionistas de Telecom Argen-

tina, que no sean las Partes tuvieran derecho a designar

más de un (1) miembro del Directorio, la composición del

Directorio de Telecom Argentina será modificada de modo

que le corresponderá a TI nominar la mayoría absoluta de

los miembros del Directorio de Telecom Argentina. En el

caso de que los accionistas minoritarios de Telecom Argenti-

na notificarán el pedido, conforme al artículo 263 de la Ley

de Sociedades Comerciales, para elegir los miembros del

Directorio de Telecom Argentina mediante el voto acumula-

tivo, con anticipación a la Asamblea de Accionistas a cele-

brarse para la designación de los miembros del Directorio

de Telecom Argentina, las Partes deberán disponer que Nor-

tel o la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación,

si hubiera, propongan y resuelvan en dicha Asamblea de

Accionistas que el Directorio de Telecom Argentina estará

integrado por once (11) miembros y se aplicará el siguiente

procedimiento de nominación:

(i) En el caso de que los accionistas minoritarios de Tele-

com Argentina logre nominar un (1) miembro del Direc-

torio a través del ejercicio del voto acumulativo, Nortel o

la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación,

si hubiera, nominará y las Partes deberán disponer que

Nortel o la Sociedad, según el caso, luego de la Con-

solidación, si hubiera, nomine diez (10) miembros de la

siguiente forma: (i) seis (6) titulares junto con sus respec-

tivos suplentes, serán nominados por TI, de los cuales

un (1) miembro titular, y su respectivo suplente, califica-

rán como directores independientes de acuerdo con la

Ley argentina, y un (1) miembro titular y su respectivo

suplentes calificarán como independientes de acuerdo

con las Normas de la NYSE, mientras que (ii) los res-

tantes cuatro (4) miembros titulares, y sus respectivos

suplentes, serán nominados por LOS W, de los cuales

un (1) miembro calificará como director independiente

conforme a la Ley argentina. En el supuesto de que el

miembro nominado por los accionistas minoritarios no

calificara como director independiente conforme a la

Ley argentina, dos (2) de los miembros nominados por

LOS W calificarán como directores independientes de

acuerdo con dicha ley.

(ii) En caso de que los accionistas minoritarios lograran

designar dos (2) miembros del Directorio a través del

ejercicio del voto acumulativo, Nortel o la Sociedad,

148

según el caso, luego de la Consolidación, si hubiera,

nominará y las Partes deberán disponer que Nortel o la

Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación, si

hubiera, nominen nueve (9) miembros de la siguiente

forma: (i) seis (6) titulares, y sus respectivos suplentes,

serán nominados por TI, de los cuales un (1) miembro

titular y su respectivo suplente calificarán como direc-

tores independientes conforme a la Ley argentina y un

(1) miembro titular y su respectivo suplente calificarán

como directores independientes de acuerdo con las

Normas de la NYSE, mientras que (ii) los restantes tres

(3) miembros titulares, y sus respectivos suplentes, serán

nominados por LOS W, de los cuales un (1) titular, y su

respectivo suplente, calificarán como directores inde-

pendientes conforme a la Ley argentina. En el supuesto

de que ninguno de los miembros nominados por los

accionistas minoritarios calificara como director inde-

pendiente conforme a la Ley argentina, dos (2) de los

miembros nominados por LOS W calificarán como di-

rectores independientes de acuerdo con dicha ley.

(iii) En caso de que los accionistas minoritarios lograran

designar tres (3) miembros del Directorio a través del

ejercicio del voto acumulativo, Nortel o la Sociedad,

según el caso, luego de la Consolidación, si hubiera,

nominará y las Partes deberán disponer que Nortel o

la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación,

si hubiera, nominen ocho (8) miembros de la siguiente

forma: (i) seis (6) miembros titulares, y sus respectivos

suplentes, serán nominados por TI, de los cuales un (1)

titular y su respectivo suplente calificarán como directo-

res independientes conforme a la Ley argentina y un (1)

titular y su respectivo suplente calificarán como direc-

tores independientes de acuerdo con las Normas de la

NYSE, mientras que (ii) los restantes dos (2) miembros

titulares, y sus respectivos suplentes, serán nominados

por LOS W, de los cuales un (1) titular junto, y su respec-

tivo suplente, calificarán como directores independien-

tes conforme a la Ley argentina. En el supuesto de que

ninguno de los miembros nominados por los accionis-

tas minoritarios calificara como director independiente

conforme a la Ley argentina, dos (2) de los miembros

nominados por LOS W calificarán como directores in-

dependientes de acuerdo con dicha ley.

149

INFORME DE ASEGURAMIENTO RAzONAblE DEl CONTADOR INDEPENDIENTE

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Telecom Argentina S.A.

Domicilio legal: Alicia Moreau de Justo 50

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT N°: 30-63945373-8

IDENTIFICACIóN DE LA MATERIA OBjETO DE ANáLISIS

Hemos sido contratados para emitir un informe de asegu-

ramiento razonable respecto a la declaración incluida en

el “Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de

Gobierno Societario (Anexo IV del Título IV de las Normas

de la CNV - NT 2013)” (la Declaración), incluido en la Me-

moria a los Estados Financieros de Telecom Argentina S.A.

correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre

de 2015, preparado para evaluar el grado de cumplimien-

to de los principios y recomendaciones establecidos en el

Anexo IV del Título IV del Texto Ordenado de la CNV de

2013, la cual se adjunta a este informe y que hemos ini-

cialado a efectos de su identificación.

RESPONSABILIDAD DE LA DIRECCIóN

La Dirección es responsable de la preparación del con-

tenido de la Declaración. Esta responsabilidad incluye la

definición y operación de los procedimientos establecidos

para evaluar el grado de cumplimiento de los principios y

recomendaciones contenidos en el Anexo IV del Título IV

del Texto Ordenado de la CNV de 2013. Adicionalmente la

Dirección es responsable del diseño, implantación y mante-

nimiento de los controles internos que considera necesarios

para que la Declaración esté libre de errores significativos,

y el mantenimiento de la documentación de respaldo ade-

cuada en relación con la Declaración.

La Dirección es también responsable por la prevención y

detección de fraudes y por el cumplimiento con las leyes y

regulaciones aplicables a Telecom Argentina S.A. También

es responsable por asegurar que el personal involucrado

en la preparación de la Declaración esté apropiadamente

entrenado, los sistemas de información relacionados estén

apropiadamente diseñados, protegidos y actualizados y que

cualquier cambio sea apropiadamente controlado.

RESPONSABILIDAD DEL CONTADOR

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclu-

sión de aseguramiento razonable sobre las respuestas da-

das y su grado de cumplimiento a las recomendaciones

incluidas en la Declaración preparada por la Dirección de

Telecom Argentina S.A. según lo establecido en el Anexo IV

del Título IV del Texto Ordenado de la CNV de 2013, basa-

da en nuestro encargo de aseguramiento. Hemos llevado a

cabo nuestro encargo de conformidad con las normas sobre

otros encargos de aseguramiento establecidas en la sección

V.A de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Ar-

gentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos

de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos el en-

cargo con el fin de obtener una seguridad razonable acerca

de las respuestas dadas y su grado de cumplimiento a los

principios y recomendaciones establecidos por el Anexo IV

del Título IV del Texto Ordenado de la CNV de 2013.

Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del

contador, incluida la valoración de los riesgos de errores

significativos en la Declaración. Al efectuar dichas valora-

ciones del riesgo, el contador tiene en cuenta el control in-

terno pertinente para la preparación razonable por parte

de la entidad de la Declaración, con el fin de diseñar los

procedimientos de aseguramiento que sean adecuados en

función de las circunstancias y no con la finalidad de expre-

sar una opinión sobre la eficacia del control interno de la

entidad relacionado con la Declaración.

Nuestro encargo de aseguramiento razonable también in-

cluyó:

• la evaluación de la adecuación y suficiencia de las

normas y procedimientos establecidos por la Dirección

para efectuar las manifestaciones sobre el grado de

cumplimiento de los principios y recomendaciones es-

tablecidos según lo establecido en el Anexo IV del Título

IV del Texto Ordenado de la CNV de 2013;

• la evaluación del diseño de los procesos claves y con-

troles para monitorear, registrar y reportar la informa-

ción seleccionada;

150

• la realización de pruebas, sobre bases selectivas, para

verificar los procedimientos establecidos por la Direc-

ción;

• la realización de entrevistas con la gerencia y con altos

directivos para evaluar la aplicación de las normas y

procedimientos establecidos por la Dirección en rela-

ción a los principios y las recomendaciones según lo

establecido en el Anexo IV del Título IV del Texto Orde-

nado de la CNV de 2013; y

• la inspección, sobre bases selectivas, de la documenta-

ción para corroborar las manifestaciones de la geren-

cia y altos directivos en nuestras entrevistas.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos ob-

tenido proporcionan una base suficiente y adecuada para

nuestra conclusión.

CONCLUSIóN

En nuestra opinión, las respuestas incluidas en el Informe

sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno

Societario (Anexo IV del Título IV de las Normas de la CNV

– NT 2013) de Telecom Argentina S.A., correspondiente al

ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, dadas a

los principios y recomendaciones contenidas en el Anexo IV

del Título IV del Texto Ordenado de la CNV de 2013, y su

grado de cumplimiento, son razonables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 26 de febrero de 2016.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Dr. Carlos A. PaceContador Público (uBA)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

151

A los Sres. Directores y Accionistas de

TElECOM ARGENTINA S.A.

Av. Alicia M. de Justo 50


De nuestra consideración:

En nuestro carácter de miembros del Comité de Auditoría

de TELECOM ARGENTINA S.A. y a fin de dar cumplimiento

a las Normas de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”),

a las regulaciones internacionales de la Securities and Ex-

change Commission (“SEC”) y de la New York Stock Ex-

change (“NYSE”), aplicables a la Sociedad en esta materia,

y a las cuestiones de nuestra competencia previstas en la Ley

de Mercado de Capitales Nº 26.831, emitimos el presente

Informe Anual sobre la gestión cumplida durante el ejercicio

social 2015.

I. CONSTITUCIÓN Y FUNCIONAMIEN-TO DE ESTE COMITé

I.1. La Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebra-

da el 23 de abril de 2013 designó los miembros del Direc-

torio por un período de tres años. El mismo, en la reunión

celebrada el día 29 de abril de 2015 y a efectos de cumplir

con las disposiciones de la Ley de Mercado de Capitales Nº

26.831, las Normas de a CNV, de la SEC, la NYSE y el art.

10 Bis del Estatuto Social, definió la integración del Comité

de Auditoría que se desempeñaría desde esa fecha hasta

la celebración de la asamblea ordinaria de accionistas que

considere la documentación del ejercicio social 2015.

Según la resolución adoptada por el Directorio el 29 de

abril de 2015, este Comité de Auditoría ha estado integra-

do desde esa fecha hasta el 17 de diciembre de 2015 por

los directores titulares señores Esteban Gabriel Macek, Os-

car Carlos Cristianci y Federico Horacio Gosman, califican-

do todos ellos como “directores independientes” según las

regulaciones de la SEC aplicables a la Sociedad, en tanto

que frente a las Normas de la CNV, los señores Esteban

Gabriel Macek y Federico Horacio Gosman califican como

“directores independientes” y el señor Oscar Carlos Cris-

tianci como “director no independiente”.

Posteriormente, en su reunión de fecha 17 de diciembre pa-

sado, el Directorio de Telecom Argentina procedió a aceptar

la renuncia por motivos personales presentada por el señor

Federico Gosman. En esa misma reunión, el Directorio de-

signó en su reemplazo, como miembro del Comité de Audi-

toría de Telecom Argentina, al director titular señor Enrique

Llerena, para desempeñarse desde la fecha de su designa-

ción hasta la Asamblea Ordinaria Anual que considere la

documentación del ejercicio 2015. El señor Llerena califica

como “director independiente”, tanto frente a las normas de

la Comisión Nacional de Valores como a las normas de la

Securities & Exchange Commission de los Estados Unidos.

Todos los miembros de este Comité de Auditoría cuentan

con versación y experiencia en temas empresarios y/o finan-

cieros y/o contables, tal como lo requiere el artículo 15 de

la Sección V, en el Capítulo III del Título II de las Normas de

la CNV (N.T. 2013) y según lo reglamentado en el punto I.4

de la Normativa de Implementación del Comité de Audito-

ría de Telecom Argentina.

Adicionalmente el Directorio estableció que el doctor Este-

ban Gabriel Macek califica como “Experto Financiero” del

Comité de Auditoría, de acuerdo con los requisitos estable-

cidos por las normas de la SEC de los Estados Unidos de

América aplicables a la Sociedad por cuanto la misma hace

oferta pública de sus acciones en aquel país.

Con fecha 4 de mayo de 2015 se realizó la reunión nú-

mero 155 del Comité de Auditoría en la cual, siguiendo

la propuesta del Directorio de la Sociedad en el sentido de

nombrar un presidente que revista el carácter de indepen-

diente frente a las Normas de la CNV, se resolvió designar

nuevamente al Dr. Esteban Gabriel Macek como Presidente

de este Comité, ratificándose al Dr. Ricardo Luttini - Director

de Auditoría – en su cargo de Secretario y al Dr. Carlos

Fernández Funes como Asesor Externo de este Comité. En

su reunión de fecha 22 de mayo de 2015, debido a la re-

nuncia presentada por el señor Luttini, este Comité decidió

INFORME ANUAl DEl COMITé DE AUDITORÍA

152

designar como Secretario al señor Diego Nelson Chahwan,

Director de Auditoría Interino de la Sociedad.

I.2. Este Comité actúa de acuerdo a su Reglamento Inter-

no de Funcionamiento que fue aprobado en su reunión N°

1 del 27 de mayo de 2004 y modificado oportunamente

mediante Acta del Comité de Auditoría N° 10 del 14 de

diciembre de 2004.

En virtud de que las nuevas normas de la Comisión Nacio-

nal de Valores (CNV) (Nuevo Texto 2013) aprobadas por

Resolución CNV N° 622/2013 establecen en su Título II,

Capítulo III, Sección V, Artículo 17 “Funcionamiento del Co-

mité de Auditoría”, que el mencionado Reglamento debe

ser inscripto en el Registro Público, en su reunión N° 140

del 11 de abril de 2014, este Comité aprobó, al sólo efec-

to de su inscripción en el mencionado Registro, un nuevo

Texto Ordenado del Reglamento Interno de Funcionamien-

to del Comité de Auditoría de Telecom Argentina S.A., el

cual, completados los trámites y gestiones necesarios ante

la Comisión Nacional de Valores y la Inspección General

de Justicia (“IGJ”), quedó inscripto con fecha 11/6/2014.

Este Comité ha mantenido formalmente 13 reuniones desde

la emisión del Informe Anual del ejercicio anterior y hasta la

fecha del presente Informe.

Con fecha 26 de febrero de 2015, en su reunión Nº 152,

este Comité aprobó y elevó a consideración del Directo-

rio y de la Comisión Fiscalizadora el Plan de Actuación co-

rrespondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de

2015, conforme a las previsiones del artículo 110 de la Ley

de Mercado de Capitales Nº 26.831, de cuyo cumplimien-

to se dará cuenta en el presente informe.

I.3. Durante el desarrollo de nuestras funciones, los miem-

bros de este Comité hemos participado en actividades de

capacitación en materias tales como obligaciones, respon-

sabilidades, funciones y facultades que el Comité de Audito-

ría tiene de acuerdo a la normativa vigente; normas y regu-

laciones locales e internacionales referidas a cuestiones de

gobierno corporativo; control interno y Ley Sarbanes-Oxley;

US GAAP, normas locales e internacionales -IFRS (Interna-

tional Financial Reporting Standards), entre otros temas de

interés.

A estos fines, la interacción de los miembros de este Comité

con el Management de la Sociedad, vinculada con el aná-

lisis de distintos aspectos operativos, constituye una parte

substancial del referido proceso de capacitación, resultando

de particular utilidad las presentaciones que los funcionarios

de la Gerencia han realizado ante el Comité de Auditoría

vinculadas con temas que hacen a sus responsabilidades de

supervisión del control interno; Auditoría Externa e Interna,

así como la consideración de operaciones con partes rela-

cionadas y determinadas cuestiones regulatorias que impor-

tan una significativa incidencia en el negocio.

Particularmente, entre otros, se puede mencionar el segui-

miento de las acciones derivadas de la nueva estrategia de

negocios y sus planes de desarrollo comercial bajo el lema

“Hagamos que todo suceda”, así como el nuevo modelo

de gestión comercial para el canal mayorista, entre otros.

También este Comité continúa dedicando una considera-

ble cantidad de tiempo a interiorizarse sobre las dificultades

estructurales que afronta la temática de búsqueda y contra-

tación de sitios móviles, debido fundamentalmente a la ato-

mización existente en los procesos de gestión y autorización

para la colocación de los mismos al no contarse con una

legislación que centralice, a nivel nacional, el proceso de

gestión, autorización y control de los sitios.

Un tema de gran relevancia, tal como es la normativa de la

CNV sobre rotación de los Auditores Externos, fue presenta-

da por la Dirección de Administración y Finanzas y discutida

en profundidad con los miembros del Comité de Auditoría.

En este sentido, la CNV emitió la RG N° 639/15 reempla-

zando el artículo 28 de la RG N° 622/13, con relación a

las políticas y procedimientos de Rotación de Auditores y, en

particular, sobre la posibilidad de extender el plazo máximo

de Rotación de Auditores. En consecuencia, si el Directorio

de Telecom Argentina lo considerara apropiado, podrá pro-

poner a la asamblea de accionistas la prórroga del plazo

máximo de rotación de los auditores, con opinión previa

favorable, debidamente fundada, del propio Directorio, del

Comité de Auditoría y de la Comisión Fiscalizadora.

Las reuniones mantenidas tanto con directivos clave de la

empresa como con los Auditores Externos de la Sociedad y

con el asesor externo del Comité de Auditoría, experto en

cuestiones de contabilidad, auditoría, control interno y go-

bierno corporativo, nos permiten mejorar el entendimiento

de la Sociedad, sus sociedades controladas, sus negocios,

operatoria, marco regulatorio y aspectos relevantes de las

industrias en las cuales participan.

153

II. COMPETENCIAS Y ACTIVIDADES DEl COMITé DE AUDITORÍA

Hemos llevado a cabo las actividades que consideramos

necesarias de acuerdo con las circunstancias y con relación

a las cuestiones de competencia de este Comité previstas

en el artículo 110 de la Ley de Mercado de Capitales Nº

26.831, en las normas de la CNV y en las regulaciones

internacionales impuestas por la SEC y la NYSE.

II.1. Opiniones sobre propuesta de designación y ho-

norarios del auditor externo y honorarios al Directorio.

Presupuesto de funcionamiento del Comité de Audi-

toría:

Con fecha 12 de marzo de 2015 el Comité de Auditoría;

en su reunión N° 153, dictaminó sobre las propuestas del

Directorio referidas a honorarios de los Auditores Externos y

del Directorio por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre

de 2014 y a la designación de Auditores Externos para el

ejercicio 2015. Por otra parte, en la misma fecha, este Co-

mité dio cuenta de los gastos de funcionamiento incurridos

en el período e informó el monto del presupuesto estimado

para el cumplimiento de sus deberes y responsabilidades

durante el ejercicio social 2015, a ser presentado para su

aprobación por la Asamblea de Accionistas.

II.2. Funcionamiento de los sistemas de control interno

y del sistema administrativo-contable:

Mediante reuniones con la Alta Gerencia, hemos evaluado

el control interno de la Sociedad y en particular el sistema

administrativo-contable. Al respecto, entre otras tareas, he-

mos: a) revisado el proceso gerencial y su evaluación sobre

la efectividad del control interno en relación con la emisión

de los estados financieros y otra información requerida por

las normas de la CNV; b) revisado los estados financieros

trimestrales y anuales emitidos, c) discutido con la Alta Ge-

rencia los criterios contables críticos y los criterios contables

alternativos que la Alta Gerencia ha discutido con los Au-

ditores Externos, d) considerado las estimaciones contables

significativas y sus fundamentos, y e) discutido las transac-

ciones significativas complejas o inusuales, la aprobación y

monitoreo de las mismas y su efecto en los estados finan-

cieros.

Asimismo, hemos revisado y discutido los planes de la Alta

Gerencia y monitoreado el adecuado cumplimiento de las

actividades definidas en tales planes para dar cumplimien-

to a los preceptos de la Sección 404 de la Ley Sarbanes

-Oxley y a los requerimientos de la SEC, que se derivan de

la mencionada ley.

Hemos tenido particular cuidado, trabajando tanto con la

Alta Gerencia como con los Auditores Externos, en adoptar

con anticipación medidas y resoluciones tendientes a evi-

tar situaciones que pudiesen motivar una certificación con

salvedades o que consignara la existencia de debilidades

materiales en los procedimientos de control interno destina-

dos a dar confiabilidad a la información financiera.

Adicionalmente hemos revisado, con foco en las cuestiones

relativas a los deberes y responsabilidades del Comité de

Auditoría, el proyecto de Informe a ser sometido a aproba-

ción del Directorio como Anexo de la Memoria, relativo al

grado de cumplimiento durante el ejercicio 2015 del Códi-

go de Gobierno Societario de conformidad con lo dispuesto

por el artículo 1 inciso a.1) del Capítulo I, Título IV de las

Normas CNV (NT 2013).

El Código de Gobierno Societario establecido por las Nor-

mas de la CNV abarca un amplio espectro de cuestiones

vinculadas, directa o indirectamente, con las actividades

del Comité de Auditoría, tales como la transparencia de

los controles internos y externos de la empresa y la apro-

piada divulgación de la información hacia el mercado. Por

todo lo anterior el Comité de Auditoría se ha mantenido en

contacto con la Secretaría del Directorio y la Alta Gerencia

de la Sociedad, responsables de coordinar la preparación

del proyecto de Informe que, una vez considerado por el

Directorio, se incluirá en la Memoria anual para su difusión

pública.

Específicamente con relación a los Estados Financieros

anuales al 31 de diciembre de 2015 hemos hecho, con-

juntamente con la Alta Gerencia y los Auditores Externos,

un repaso y revisión de las políticas contables que se están

utilizando para confeccionar dichos Estados Financieros y,

en particular, las aplicadas en ciertas áreas de estimaciones

y valuación a valores razonables.

Finalmente, se le ha requerido a la Alta Gerencia que infor-

me acerca de las actividades que se han llevado a cabo con

el propósito de asegurar ex-ante el cumplimiento por parte

de la Alta Gerencia y los empleados de todas las leyes y

regulaciones externas, tanto locales como internacionales,

así como de las políticas, normas y procedimientos de la

Sociedad.

154

II.3. Políticas en materia de información sobre la ges-

tión de riesgos de la Sociedad:

Hemos evaluado la aplicación de las políticas de informa-

ción sobre la gestión de riesgos, particularmente los riesgos

de manifestaciones no veraces en los estados financieros y

otra información presentada a terceros, como resultado de

error o fraude y cómo la Alta Gerencia ha respondido ante

tales riesgos.

En este sentido, conjuntamente con la Alta Gerencia, he-

mos revisado el funcionamiento del Comité de Riesgos de-

pendiente de la Dirección General Ejecutiva, así como de

la función de Gestión de Riesgos con dependencia directa

de la Dirección de Administración, Finanzas y Control, todo

ello en el marco del Proceso integral de Gestión de Riesgos

(Enterprise Risk Management - ERM) del Grupo Telecom Ar-

gentina, cuya implementación fue oportunamente resuelta

por el Directorio de la Sociedad.

Hemos supervisado el adecuado cumplimiento de los pro-

cedimientos definidos para el análisis y evaluación de ries-

gos, monitoreando la implementación de las acciones que

surgieron de las etapas de identificación y valoración de

riesgos, definición de actividades de control, planes de ac-

ción, comunicación y monitoreo por parte de la Alta Ge-

rencia.

Hemos sido adecuadamente informados sobre la compo-

sición del Comité de Riesgos que contempla los últimos

cambios organizacionales, incorporando áreas que inicial-

mente no estaban representadas como son los casos de IT

y Compliance.

Sobre el particular, continuamos analizando con la Direc-

ción General Ejecutiva el rol de la Gerencia de Complian-

ce, a efectos de, por un lado, preservar su independencia

dentro de la estructura del Management y, por el otro, para

que su accionar no se limite sólo a los riesgos con impacto

financiero marginal a efectos de poder así cumplir un rol

más abarcativo de la totalidad de los riesgos del negocio.

Se ha supervisado el cumplimiento de los procedimientos

establecidos en la “Política Antifraude” aprobada por el

Directorio en el mes de febrero de 2007 y que, como se

menciona en el punto II.7 de este Informe, se encuentra en

proceso de revisión y adaptación.

Por otra parte, hemos revisado la consistencia del proce-

so implementado con los principios y recomendaciones de

Gobierno Corporativo incluidos en las Normas de la CNV

(N.T.2013), como así también con distintas recomendacio-

nes de la SEC, habida cuenta que Telecom Argentina co-

tiza sus acciones tanto en la Bolsa de Comercio de Buenos

Aires (“BCBA”) como en la NYSE.

II.4. Operaciones en las cuales puedan existir conflicto

de intereses con integrantes de los órganos sociales o

accionistas controlantes.

Hemos discutido el proceso de la Alta Gerencia para iden-

tificar actos y operaciones que involucren a la Sociedad en

los que pudiera existir conflicto de intereses con integrantes

de los órganos sociales o accionistas controlantes, evaluan-

do si el mismo cubre los requerimientos de las normas de

la CNV, de la Ley General de Sociedades y de la normativa

vigente de otros organismos de control de la Sociedad.

Tal como se desarrolla en el punto II.7 de este Informe, la

Gerencia definió una nueva Política sobre Conflictos de In-

tereses cuya versión final fue presentada ante el Comité de

Auditoría en su reunión N° 161, del 28/10/2015 y apro-

bada por el Directorio de Telecom Argentina en su reunión

del 2/11/2015. Asimismo, la Gerencia está en proceso de

actualizar otras normativas internas (v.g. Política Antifraude

y Régimen de Autorizaciones Vigente), a fin de armonizarlos

entre sí y adecuarlos a nuevos requerimientos regulatorios y

nuevas prácticas de gobierno corporativo.

El Comité de Auditoría, en el período cubierto por este

Informe, nada ha tenido que informar al mercado en los

términos del art. 110, inciso d) de la Ley de Mercado de

Capitales Nº 26.831.

II.5. Aumentos de capital con exclusión o limitación

del derecho de preferencia:

Hemos revisado el Libro de Actas de Asamblea de la So-

ciedad y los registros legales y requerido información de

la Dirección de la Sociedad con el objeto de identificar

la emisión de acciones o valores convertibles en caso de

aumentos de capital con exclusión o limitación del derecho

de preferencia, para, en su caso, evaluar el cumplimiento

de las normas legales y la razonabilidad de las condiciones

de emisión de las acciones. Hemos constatado que durante

el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 no se

aprobó ningún aumento del capital social.

155

II.6. Operación de adquisición de acciones propias en

el mercado local por parte de Telecom Argentina S.A.:

Conforme a lo previsto en el inciso b) del Art. 64 de la Ley de

Mercado de Capitales Nº 26.831, el Comité de Auditoría

en su reunión N° 125 del 21 de mayo de 2013, emitió un

informe a los efectos de que el Directorio en su reunión N°

301 del 22/5/2013, pudiera decidir, mediante resolución

fundada, sobre la finalidad y demás términos y condiciones

de la propuesta formulada por la Alta Gerencia, conclu-

yendo que los términos y condiciones para la adquisición

de acciones propias en pesos, cumplían las disposiciones

de los artículos 64 y 66 de la Ley de Mercado de Capitales

Nº 26.831 y las Normas de la CNV. El 30 de abril de 2014

venció el plazo de vigencia del Programa de Adquisición de

Acciones Propias aprobado por el Directorio en su reunión

N° 301. Con posterioridad a dicho vencimiento, la Socie-

dad no ha lanzado un nuevo Programa de Adquisición de

Acciones Propias, no habiendo resultado necesaria la emi-

sión de un nuevo informe por parte del Comité de Auditoría,

durante el ejercicio social bajo análisis.

II.7. Normas de conducta y tratamiento de denuncias:

Hemos corroborado la aplicación y vigencia del Código de

Ética y Conducta de la Sociedad, y evaluado los procesos

y medios de recepción de denuncias implementados por la

Sociedad para tratar las violaciones a dicho Código.

Asimismo, de acuerdo con lo dispuesto por la Ley Sarbanes

Oxley en su Sección 301, la Sociedad cuenta con un proce-

dimiento específico para la recepción y tratamiento de de-

nuncias, que prevé para los casos de denuncias sobre temas

contables, de auditoría y de control interno, la intervención

exclusiva de este Comité de Auditoría. Consecuentemente,

hemos considerado y dispuesto las medidas pertinentes con

respecto a todas las denuncias de esta índole recibidas.

En cada reunión de este Comité, excepto que ésta haya sido

con un objetivo específico, se ha hecho un análisis y segui-

miento de las nuevas denuncias, de las que seguían en cur-

so de investigación y de aquellas que fueron desestimadas.

Como se comentara en nuestro informe anterior, el Chief

Compliance Officer del Grupo Telecom Italia, presentó en

el mes de diciembre de 2014 ante el Comité de Auditoría

una serie de acciones instrumentadas en Italia destinadas

esencialmente al fortalecimiento del modelo de Gobierno

Corporativo del Grupo Telecom Italia, controlante de Te-

lecom Argentina. En ese sentido destacó que el modelo de

gobierno aplicado por Telecom Argentina, en su opinión,

se encuentra alineado con las mejores prácticas internacio-

nales. No obstante lo anterior, planteó su convencimiento

que resultaría muy ventajoso tanto para Telecom Italia como

para Telecom Argentina, aplicar en esta última, de manera

adaptada a las normas y regulaciones locales, algunos ins-

trumentos y procedimientos que ya se utilizaban de manera

satisfactoria en Telecom Italia.

Los miembros de este Comité, coincidiendo en manifestar

que el Código de Conducta y Ética Empresaria, así como

la Política Antifraude y los procedimientos relacionados vi-

gentes, oportunamente aprobados por el Directorio, cons-

tituían un pilar muy razonable de sustentación del modelo

de gobierno corporativo aplicado en Telecom Argentina,

acordaron con la propuesta Telecom Italia de llevar adelan-

te durante el año 2015 una revisión de estos instrumentos

con el propósito de evaluar la optimización de todo aquello

que resultara conveniente. Esa revisión fue llevada a cabo

por referentes de las principales áreas de la Sociedad con

reportes periódicos de avance al Comité de Auditoría.

Los documentos oportunamente elaborados, consistentes

en un nuevo Código de Ética y Conducta complementado

con una Política Anticorrupción y una Política sobre Con-

flictos de Intereses, fueron presentados al Comité en su re-

unión del 22 de Mayo de 2015. En esa oportunidad los

miembros de este Comité formularon algunas sugerencias

que fueron incorporadas en los documentos bajo análisis,

al tiempo que manifestaron que no tenían objeciones para

que se avanzara con la presentación de los mismos en los

Directorios de Telecom Argentina y sus controladas, previa

intervención y conformidad de nuestros asesores legales del

exterior. Asimismo, destacaron la necesidad de adecuar la

Política Antifraude vigente a efectos de asegurar la coheren-

cia de todo este cuerpo normativo.

Los asesores jurídicos del exterior (Estudio Davis Polk &

Wardwell) analizaron y convalidaron todos los documentos

propuestos en el mes de julio 2015 y los mismos fueron

presentados a los Directorios de Telecom Argentina y de

Telecom Personal el 3 de Agosto de 2015 para su conside-

ración. Ambos Directorios hicieron una serie de sugerencias

que consideraron apropiadas para su posterior aprobación.

Incorporadas las sugerencias propuestas, los documentos

finales fueron presentados al Comité de Auditoría en su re-

unión N° 161 del 28/10/2015, en la que no se plantearon

observaciones, y finalmente aprobados por los Directorios

de Telecom Argentina y Telecom Personal en sus reuniones

156

del 2 de noviembre de 2015.

Se contempló entonces durante el ejercicio 2015 una se-

rie de actividades de divulgación y toma de conciencia de

la importancia de las nuevas herramientas, destinadas a la

aportar la mayor transparencia a la gestión de las socieda-

des del Grupo.

Con respecto a la “Política Antifraude” aprobada por el Di-

rectorio de la Sociedad el 8 de febrero de 2007 y vigente

hasta la fecha, aplicable en todas las compañías del Grupo

Telecom, se concluyó también en la necesidad de revisar su

contenido a efectos de adaptarlo a las nuevas normativas

internas aprobadas en noviembre pasado.

II.8. Operaciones con partes relacionadas:

Hemos evaluado el proceso de la Alta Gerencia para identi-

ficar las operaciones con partes relacionadas. Con relación

a las operaciones sobre las que el Directorio requirió nues-

tra opinión previa, hemos evaluado si las condiciones de las

mismas podían razonablemente considerarse adecuadas a

las condiciones normales y habituales de mercado y si se

dió adecuado cumplimiento a los requisitos establecidos

por el artículo 72 y siguientes de la Ley N° 26.831 y conte-

nidos en las normas de la CNV.

Las operaciones relevantes con partes relacionadas sobre

las cuales este Comité ha emitido opinión, se han realizado

en todos los casos en condiciones normales y habituales del

mercado y la Sociedad ha cumplido con el deber de infor-

mación que le imponen las normas vigentes.

Particularmente, en materia de procedimientos estableci-

dos por la Dirección General Ejecutiva del Grupo, en el

cuarto trimestre se concluyó la definición y distribución de

los formularios a ser utilizados para recabar información de

los miembros del Directorio, la Comisión Fiscalizadora y la

Alta Gerencia, con el objetivo de identificar y mantener ac-

tualizado el universo de partes relacionadas, tal como las

definen las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC

24). En línea con los requerimientos del AS 18 del Public

Company Accounting Oversight Board (“PCAOB”), estas

actividades fueron llevadas a cabo en forma conjunta por el

Management y los auditores externos, habiendo mantenido

éstos permanentemente informado al Comité de Auditoría.

Adicionalmente, a solicitud de la Dirección General Ejecu-

tiva, se continuó presentado al Comité durante el año, una

serie de operaciones no relevantes con partes relaciona-

das que, en virtud de la normativa vigente, no requieren

el análisis y la opinión del Comité de Auditoría. En estos

casos se ha dejado constancia en actas de haber tomado

conocimiento de las mismas sin emitir opinión al respecto ni

formular observaciones.

Con relación a esta cuestión y con el objetivo de racionalizar

el tiempo dedicado a las mismas, este Comité ha definido

oportunamente una pauta para la consideración de ope-

raciones no relevantes con partes relacionadas, que fuera

puesta en conocimiento de la Dirección General Ejecutiva.

II.9. Planes y desempeño de los Auditores Externos e

Internos de la Sociedad:

II.9.1. Auditores Externos.

Hemos revisado los planes de los Auditores Externos y

evaluado su desempeño e independencia. Particular-

mente:

a) Hemos mantenido reuniones periódicas con ellos

a fin de conocer, analizar, solicitar documentación en

forma selectiva y evaluar: i) los controles de calidad

internos que poseen; ii) los alcances y planes para

sus revisiones limitadas por los períodos intermedios

finalizados el 31 de marzo, 30 de junio y 30 de sep-

tiembre de 2015 y para su auditoría por el ejercicio

finalizado el 31 de diciembre de 2015, incluyendo el

análisis de la suficiencia y razonabilidad de los recur-

sos a utilizar y los correspondientes honorarios; iii) su

evaluación de riesgo de errores significativos en los

estados financieros y los controles diseñados y iv) las

áreas identificadas como de mayor riesgo;

En particular y con relación al nuevo Standard 18

del PCAOB, hemos sido detalladamente informados

en materia de procedimientos de auditoría referentes

al tratamiento de operaciones con partes relaciona-

das; transacciones inusuales significativas y políticas

y procedimientos de compensación a ejecutivos. Los

mencionados procedimientos de auditoría impacta-

ron tanto en la etapa de planificación, como en la

de ejecución y finalización del trabajo de auditoría.

Adicionalmente y derivadas de los requerimientos del

nuevo AS 18, recibimos una serie de comunicaciones

específicamente requeridas al Comité de Auditoría,

vinculadas con el tratamiento dado por la Sociedad

a las operaciones entre partes relacionadas. Asimis-

157

mo, se nos ha requerido nuestra opinión y entendi-

miento respecto del ambiente de control en cuanto a

la prevención y detección de fraudes y transacciones

inusuales significativas, entre otras cuestiones.

b) Hemos interactuado con los Auditores Externos

a fin de obtener documentación selectiva y concluir

acerca de: i) las políticas contables críticas y los tra-

tamientos contables alternativos discutidos con la

Alta Gerencia; ii) las estimaciones y juicios más sig-

nificativos; iii) los cambios en el alcance del trabajo

o procedimientos planificados por un cambio en la

evaluación del riesgo; iv) las sugerencias sobre me-

joras en los procedimientos contables y de control

interno; v) la utilización de especialistas o expertos en

temas significativos, y vi) los resultados e informes de

sus revisiones limitadas trimestrales y auditoría anual;

c) Hemos analizado los diferentes servicios profesio-

nales prestados a la Sociedad y a sus controladas, y

su compatibilidad con los criterios de independencia

establecidos en las normas profesionales y las Nor-

mas de la CNV y de la SEC, surgiendo de ese análisis

que durante el ejercicio los Auditores Externos no han

prestado servicios que afecten su independencia;

d) Oportunamente, hemos recibido de los Audito-

res Externos la carta anual con sus manifestaciones

de independencia, requerida por la Rule 3526 del

PCAOB.

e) Hemos analizado con los Auditores Externos, su

evaluación sobre la calidad de los criterios contables

aplicados por la Sociedad en relación con los esta-

dos financieros preparados para ser presentados a

la SEC. Asimismo, hemos evaluado con ellos otros

asuntos relacionados que deben ser discutidos con

este Comité por disposición del PCAOB, de la SEC y

de otras regulaciones aplicables.

f) Hemos analizado y discutido el enfoque, alcance,

metodología y plan de trabajo definido por los Audi-

tores Externos con relación a la certificación de la Alta

Gerencia de la Sociedad de acuerdo con las dispo-

siciones de la Sección 404 de la Ley Sarbanes Oxley.

Asimismo, hemos compartido dichas conclusiones

sobre la mencionada certificación de los estados fi-

nancieros del ejercicio finalizado el 31 de diciembre

de 2015, que no contiene salvedades ni consigna la

existencia de debilidades materiales que afecten los

procedimientos de control interno destinados a dar

confiabilidad a la información financiera.

g) Hemos verificado el cumplimiento, por parte de

los Auditores Externos del ejercicio 2015, de las nor-

mas de la CNV referidas al Registro de Auditores Ex-

ternos en dicho organismo.

h) Los honorarios por servicios profesionales presta-

dos por los Auditores Externos a la Sociedad y sus

sociedades controladas correspondientes al ejer-

cicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, en

concepto de anticipos por los servicios de auditoría

externa y otros servicios relacionados destinados a

otorgar confiabilidad a terceros, ascendieron a $

17.752.522, mientras que los correspondientes a

servicios especiales distintos a los mencionados ante-

riormente ascendieron a $ 2.663.403. Los importes

facturados (sin considerar el Impuesto al Valor Agre-

gado) durante el ejercicio 2015 por los Auditores

Externos ascienden a $ 17.841.631 y $ 2.546.373,

respectivamente.

En síntesis, los Auditores Externos han satisfecho las

condiciones de independencia y su desempeño, en

cuanto a su objetivo de otorgar confiabilidad ante ter-

ceros de la información auditada, ha sido cumplido sa-

tisfactoriamente.

Los honorarios por sus servicios han sido pre-aproba-

dos por este Comité en los términos del “Procedimiento

de Pre-aprobación de los servicios que presten los Audi-

tores Externos” implementado oportunamente por el Di-

rectorio de la Sociedad. Dichos honorarios responden a

valores de mercado.

II.9.2. Auditores Internos:

Conforme a lo previsto en el Estatuto de Auditoría de

Telecom Argentina, aprobado oportunamente por el

Comité de Auditoría y, particularmente en lo referi-

do a la facultad de aprobar las decisiones referentes

al nombramiento y cese del Director de Auditoría, los

miembros de este Comité, en su reunión N° 156 del

22/05/2015, aceptamos la renuncia, basada en moti-

vos personales, presentada por el señor Ricardo Luttini y

designamos en su reemplazo, interinamente a cargo de

la Dirección de Auditoría y la Secretaría de este Comité,

al señor Diego Nelson Chahwan, quien venía desem-

peñando la función de Gerente de Auditoría Operativa.

158

Esta circunstancia se mantiene sin cambios a la fecha

del presente informe.

Hemos revisado los planes y supervisado la actividad de

los auditores internos y evaluado su desempeño. Parti-

cularmente:

a) Hemos mantenido reuniones periódicas con el Di-

rector de Auditoría a fin de conocer, analizar, solicitar

documentación y evaluar: i) los objetivos, responsa-

bilidades, estructura organizativa y metodología de

trabajo de la Dirección de Auditoría; ii) las políticas y

procedimientos de auditoría interna; iii) los alcances

y planes para el ejercicio finalizado el 31 de diciem-

bre de 2015, incluyendo la suficiencia de los recur-

sos a utilizar, experiencia del personal y los costos

asociados; iv) su evaluación sobre la calidad de los

controles que posee la Sociedad; v) los factores de

riesgo relacionados con fraudes; y vi) los tipos de

informes que emiten y a quienes se dirigen.

Específicamente, este Comité aprobó en su reunión N°

155 del 4 de mayo pasado el Plan Anual de Audito-

ría 2015 (mayo 2015/abril 2016), el Plan Plurianual

2015/2019 y el correspondiente Mapa de Riesgos.

b) Hemos discutido en forma periódica con el Direc-

tor de Auditoría acerca de: i) la calidad del ambiente

general de control de la Sociedad; ii) las recomen-

daciones significativas para mejorar los controles

internos y las acciones correctivas referidas a tales

recomendaciones, sus responsables y fechas de

cumplimiento; iii) el tratamiento dado a las reco-

mendaciones significativas de los Auditores Externos

para mejorar el control interno; iv) la efectividad de

los controles internos sobre el proceso de emisión

de información contable para uso de terceros y v) el

cumplimiento de los planes de acción que surgen de

los Informes de Auditoría Interna.

c) Hemos evaluado los resúmenes de todos los in-

formes emitidos por la Dirección de Auditoría, ana-

lizando y concluyendo acerca de las observaciones,

recomendaciones, planes de acción y conclusiones

que surgen de los mismos, solicitando en forma se-

lectiva documentación de soporte de los trabajos

realizados. Adicionalmente, en algunos casos se

convocó a los responsables de los sectores auditados

con el objetivo de obtener las correspondientes expli-

caciones y detalles adicionales sobre las observacio-

nes surgidas de los Informes de Auditoría y fortalecer

el compromiso de todo el personal de cumplir con

las recomendaciones y planes de acción en forma

prioritaria.

d) Hemos supervisado el desempeño de Auditoría

Interna en el proceso de certificación exigido por

la Sección 404 de la ley Sarbanes Oxley. Como es

sabido, este proceso tiene como objetivo principal

obtener una evaluación sobre la efectividad de la es-

tructura y de los procedimientos de control interno

para la confección de los informes contables y finan-

cieros, debido a la condición de Telecom Argenti-

na como sociedad extranjera registrada en la SEC.

Asimismo hemos analizado y compartido el alcance,

metodología y conclusiones que surgieron de las ac-

tividades de Testing de efectividad de controles clave

desarrolladas por Auditoría Interna con relación a

este proceso.

e) Hemos revisado el Estatuto de Auditoría vigen-

te. El mismo fue aprobado por este Comité el 5 de

septiembre de 2012 y modificado el 10 de junio de

2014 para adaptarlo a ciertos cambios producidos

en las Normas de la Comisión Nacional de Valores,

así como también ante la necesidad de reflejar as-

pectos derivados de la sanción de la Ley de Mercado

de Capitales 26.831.

Por otra parte, la Dirección de Auditoría ha mante-

nido informado a este Comité sobre la evolución de

los planes de mejora continua e implementación de

las sugerencias formuladas por los evaluadores ex-

ternos de calidad, durante el proceso que concluyó

a fines del año 2013 con la emisión del Certificado

de Calidad de la actividad de Auditoría Interna y, así,

alinear su contenido con las Normas Internacionales

vigentes para el Ejercicio Profesional de la Auditoría

Interna.

f) Hemos discutido y evaluado la razonabilidad

y suficiencia de la estructura de recursos de la Di-

rección de Auditoría, así como su desempeño y los

resultados de su gestión, a la luz de sus objetivos

y responsabilidades. Asimismo hemos evaluado el

grado de independencia de su labor profesional con

relación a las restantes áreas operativas y respecto a

los accionistas de control o entidades relacionadas

que puedan ejercer influencia significativa sobre la

Sociedad.

159

g) Hemos recabado opiniones de funcionarios clave

de la Sociedad y de los Auditores Externos, acerca del

desempeño de Auditoría Interna.

Como conclusión, en opinión de este Comité, el des-

empeño de la Dirección de Auditoría de la Sociedad ha

resultado adecuado y altamente satisfactorio en todos

sus aspectos relevantes.

II.10. Información financiera y sobre hechos rele-

vantes:

Nuestra labor con el objeto de supervisar la fiabilidad de

la información financiera y sobre hechos relevantes presen-

tada o a presentar a la CNV, BCBA, SEC y NYSE, ha com-

prendido los siguientes documentos: i) los estados financie-

ros correspondientes al ejercicio anual finalizado el 31 de

diciembre de 2014 y a los períodos intermedios finalizados

el 31 de marzo, 30 de junio y 30 de septiembre de 2015;

ii) las reseñas informativas requeridas por las normas de la

CNV correspondientes al ejercicio y los períodos interme-

dios mencionados en el punto anterior; iii) la información

complementaria exigida por las Normas de la CNV y por

el Reglamento de la BCBA correspondiente al ejercicio y

los períodos intermedios mencionados; iv) la certificación

de la Alta Gerencia dispuesta por la Sección 404 de la Ley

Sarbanes Oxley, y v) las comunicaciones sobre hechos re-

levantes enviadas a la CNV, BCBA, SEC y NYSE, durante

el ejercicio social 2015 y hasta la fecha del presente Infor-

me. También hemos tomado conocimiento y hemos discu-

tido sobre el proyecto de Memoria, que incluye el Informe

sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno

Societario, y la información correspondiente a los estados

financieros anuales por el ejercicio cerrado el 31 de diciem-

bre de 2015, que deberán ser tratados y aprobados por el

Directorio de la Sociedad.

Con relación a estos documentos, adicionalmente a las

tareas detalladas anteriormente, hemos: i) leído y anali-

zado las principales políticas contables de la Sociedad in-

cluidas en el Manual de Políticas Contables; ii) analizado

las políticas y procedimientos de la Sociedad relativos a la

preparación y comunicación de la información financiera

y sobre hechos relevantes; iii) revisado el resto de la infor-

mación clave presentada a la CNV, BCBA, SEC y NYSE,

analizando conceptualmente la misma, y de acuerdo con su

importancia y relevancia, verificándola con documentación

de respaldo; iv) verificado la inclusión en los documentos

mencionados de todos los hechos y circunstancias relevan-

tes de las cuales hemos tenido conocimiento al momento

de su emisión; y v) mantenido reuniones periódicas con la

Dirección de Administración, Finanzas y Control para ana-

lizar cuestiones contables, contenidas en el Manual de Polí-

ticas Contables que compendia las Normas Internacionales

de Información Financiera, adoptado como único cuerpo

normativo en la materia por Telecom Argentina y sus socie-

dades controladas.

En base al trabajo realizado, cuyo alcance se describió en

forma resumida precedentemente, no hemos tomado co-

nocimiento de ninguna observación de importancia que

debamos efectuar a los documentos mencionados ni a las

normas, procedimientos y controles relacionados con su

preparación y emisión, que no haya sido adecuadamente

considerado por parte de la Sociedad durante el ejercicio

finalizado el 31 de diciembre de 2015.

En particular y con relación a las notas presentadas ante la

CNV, la BCBA y SEC relativas al proceso de venta al Grupo

Fintech de la participación accionaria directa e indirecta del

Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina, este Comité ha

continuado el seguimiento de la evolución de las informa-

ciones sobre la operación mencionada para considerar la

eventual incidencia en las tareas y actividades que desarro-

lla el Comité de Auditoría.

II.11. Evaluación de la gestión y efectividad del Comité

de Auditoría:

En el marco de la certificación dispuesta por la Sección 404

de la Ley Sarbanes Oxley, y particularmente por cuanto uno

de los controles clave a nivel entidad es la efectividad de

su Comité de Auditoría, el desempeño de este Comité ha

sido objeto de un proceso de evaluación. En este sentido,

los miembros de este Comité hemos completado, como

en años anteriores, una guía de autoevaluación tomando

como parámetros las mejores prácticas en la actividad. Asi-

mismo, tanto la Alta Gerencia como los Auditores Exter-

nos ejecutan procedimientos de testing del funcionamiento

de este Comité. A esos efectos, ambos han participado en

reuniones del Comité y se han mantenido otros contactos

con sus miembros. Asimismo han sido revisadas las Actas

y otra documentación que soporta la actividad del Comité

de Auditoría.

Compartiendo las conclusiones que surgen de tales revisio-

nes, podemos concluir que el desempeño y efectividad del

Comité de Auditoría de la Sociedad durante el ejercicio so-

cial 2015 han resultado adecuados y satisfactorios en todos

sus aspectos relevantes.

160

III. AlCANCE DE lA lAbOR Y RESPONSAbIlIDAD DEl COMITé

La labor antes reseñada se ha cumplido en el marco y con

el alcance que las normas legales, locales e internacionales,

fijan a las tareas y responsabilidades del Comité de Audito-

ría. En tal sentido se deja constancia que no es responsabi-

lidad del Comité de Auditoría efectuar un control de gestión

sobre las operaciones de la Sociedad, ni diseñar el sistema

de control interno de la misma, ni tomar decisiones sobre

el diseño e implementación de los sistemas de información

contable, ni preparar los estados financieros u otra informa-

ción financiera que emita la Sociedad para uso de terceros,

dado que estas funciones son responsabilidad de la Alta

Gerencia de la Sociedad.

IV. CONClUSIÓN GENERAl

Del trabajo realizado en el marco de la Ley del Mercado de

Capitales N° 26.831; las normas de la CNV, de la BCBA; la

SEC y la NYSE aplicables a la Sociedad, surge que este Co-

mité ha dado adecuado cumplimiento al Plan de Actuación

para el ejercicio social 2015 que oportunamente se presen-

tó al Directorio de la Sociedad, sin que hayan surgido, se-

gún nuestro criterio, observaciones relevantes que formular

con relación a las materias de nuestra competencia.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 25 de febrero de 2016.

Esteban G. MacekPresidente del Comité de Auditoría

C. ESTADOS FINANCIEROS Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015, 2014 Y 2013

162

ACTIVIDAD PRINCIPAL DE LA SOCIEDAD:

Prestación de Servicios de Tecnología de la Información y

las Comunicaciones (“Servicios TIC”), sean servicios fijos,

móviles, alámbricos, inalámbricos, nacionales o interna-

cionales, con o sin infraestructura propia, y prestación de

Servicios de Comunicación Audiovisual. Provisión, arren-

damiento, venta y comercialización, a cualquier título, de

equipamiento, infraestructura, bienes y servicios de todo

tipo, relacionados o complementarios de los Servicios TIC y

Servicios de Comunicación Audiovisual. Ejecución de obras

y prestación de toda clase de servicios, incluidos consultoría

y seguridad, vinculados con los Servicios TIC y Servicios de

Comunicación Audiovisual (Nota 1.a)

FECHA DE INSCRIPCIóN EN LA INSPECCIóN GENERAL DE jUSTICIA:

Del estatuto social: 13 de julio de 1990

De la última modificación: 26 de septiembre de 2015 (Nota

1.a)

FECHA DE FINALIzACIóN DEL CONTRATO SOCIAL: 13 DE jULIO DE 2089

Información sobre la sociedad controlante en Nota 27.a).

Alicia Moreau de Justo 50 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 27 INICIADO EL 1º DE ENERO DE 2015 COMPARATIVO CON LOS EJERCICIOS FINALIzADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 y 2013

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015, 2014 y 2013

COMPOSICIóN DEl CAPITAl al 31 de diciembre de 2015(cifras expresadas en pesos)

Clase de AccionesAcciones ordinarias escriturales de V/N $1

y 1 voto cada una:

Clase "A"

Clase "B"

Clase "C"

Total

Acciones en circulación

502.034.299

466.883.425

241.881

969.159.605


-

15.221.373

-

15.221.373

Total del capital social

502.034.299

482.104.798

241.881

984.380.978

Inscripto, suscripto, integrado y autorizado a la

oferta pública (Nota 19)

163

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAl CONSOlIDADOS(En millones de pesos)

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalentes de efectivo

Inversiones

Créditos por ventas

Otros créditos

Inventarios

Total del activo corrienteACTIVO NO CORRIENTE


Activos por impuesto a las ganancias

Otros créditos

Inversiones

Propiedades, planta y equipo (“PP&E”)

Activos intangibles

Total del activo no corrienteTotal del activoPASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Ingresos diferidos

Préstamos

Remuneraciones y cargas sociales

Deuda por impuesto a las ganancias

Otras cargas fiscales

Otros pasivos

Previsiones

Total del pasivo corrientePASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Ingresos diferidos

Préstamos


Pasivo por impuesto a las ganancias diferido


Otros pasivos

Previsiones

Total del pasivo no corrienteTotal del pasivo

PATRIMONIO NETO

Atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)

Atribuible a los accionistas no controlantes

TOTAL PATRIMONIO NETOTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

2015

870

1.430

5.663

1.336

2.193

11.492

481

265

272

333

17.963

7.659

26.97338.465

9.873

477

3.451

1.261

439

1.153

53

207

16.914

52

457

1.449

157

550

10

101

1.165

3.94120.855

17.194

416

17.61038.465

2014

825

53

4.124

670

721

6.393

143

140

200

301

13.809

5.331

19.92426.317

6.072

507

179

1.022

247

824

47

199

9.097

-

465

254

150

417

9

76

1.080

2.45111.548

14.418

351

14.76926.317

Nota

4

4

5

6

7

5

14

6

4

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

10

11

12

13

14

14

16

17

EEPN y 19

31 de diciembre de

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

Adrián CalazaDirector Administración, Finanzas y Control

Oscar CristianciPresidente

164

ESTADOS DE RESUlTADOS CONSOlIDADOS(En millones de pesos, excepto las cifras de utilidad neta por acción en pesos)

Ventas

Otros ingresos

Total Ventas y otros ingresosCostos laborales e indemnizaciones por despidos

Costos por interconexión y otros cargos de telecomunicaciones

Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales

Impuestos y tasas y derechos del ente regulador

Comisiones


Publicidad

Costos SVA




Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacionesDepreciaciones y amortizaciones


Utilidad de la explotaciónIngresos financieros

Costos financieros

Utilidad ordinaria antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las ganancias

Utilidad neta

Atribuible a:Telecom Argentina (Sociedad Controlante)



201540.496

44

40.540(7.253)

(2.170)

(3.919)

(3.943)

(3.193)

(4.595)

(814)

(1.256)

(113)

(564)

(1.854)

10.866(4.438)

(199)

6.2291.130

(2.232)

5.127(1.692)

3.435

3.403

32

3.435

3,51

201433.341

47

33.388(5.591)

(2.074)

(3.333)

(3.297)

(2.494)

(4.143)

(792)

(936)

(84)

(424)

(1.518)

8.702(3.243)

(16)

5.4431.459

(1.206)

5.696(1.967)

3.729

3.673

56

3.729

3,79

201327.287

63

27.350(4.152)

(1.829)

(2.641)

(2.689)

(2.203)

(3.111)

(656)

(708)

(270)

(283)

(1.244)

7.564(2.873)

(173)

4.5181.361

(833)

5.046(1.792)

3.254

3.202

52

3.254

3,27

Nota21

21

13

22

22

22

22

7

22

22

17

5 y 6

22

23

22

22

23

24

24

14

25

Ejercicios finalizados el

31 de diciembre de




165

ESTADOS DE RESUlTADOS INTEGRAlES CONSOlIDADOS(En millones de pesos)

Utilidad neta

Otros resultados integrales

Con imputación futura a resultados

Efectos de conversión monetaria (no deducible impositivamente)

Efectos de IFD de subsidiarias calificados como de cobertura (Nota 20)

Sin imputación futura a resultados

Resultados actuariales (Notas 3.l y 16)

Efecto impositivo

Otros resultados integrales, netos de impuestos

Total de resultados integrales

Atribuible a:

Telecom Argentina (Sociedad Controlante)


20153.435

245

8

7

(3)

257

3.692

3.580

112

3.692

20143.729

227

-

24

(8)

243

3.972

3.837

135

3.972

20133.254

140

-

(10)

3

133

3.387

3.285

102

3.387


31 de diciembre de




166

ESTADOS DE EVOlUCIÓN DEl PATRIMONIO NETO CONSOlIDADOS(En millones de pesos)

Saldos al 1° de enero de 2013Dividendos de Núcleo (3)

Reserva legal (4)

Reserva especial por adopción de NIIF (4)

Reserva para futuros dividendos en efectivo (4)

Reserva voluntaria para inversiones en el capital(4)

Reserva voluntaria para futuras inversiones (4)

Adquisición de acciones propias (2)

Dividendos (5)

Resultados integrales: Utilidad neta Otros resultados integralesTotal de resultados integrales

Saldos al 31 de diciembre de 2013Dividendos de Núcleo (6)

Dividendos (7)

Reserva legal (7)

Reserva voluntaria para inversiones en el capital (7)


Saldos al 31 de diciembre de 2014

984------

(15)-

---

969--------

969

2.688------

(42)-

---

2.646----

---

2.646

-------

15-

---

15----

---

15

-------

42-

---

42----

---

42

-------

(461)-

---

(461)----

---

(461)

572-

13419

-----

---

725--9-

---

734

---

351-----

---

351----

---

351

-----

1.200---

---

1.200---

1.991

---

3.191

2.553-----

351--

---

2.904----

---

2.904

107--------

-8383

190----

-164164

354

3.055-

(134)(370)

(1.000)(1.200)

(351)--

3.202-

3.202

3.202-

(1.202)(9)

(1.991)

3.673-

3.673

3.673

9.959------

(461)(1.000)

3.20283

3.285

11.783-

(1.202)--

3.673164

3.837

14.418

199(33)

-------

5250

102

268(52)

---

5679

135

351

10.158(33)

-----

(461)(1.000)

3.254133

3.387

12.051(52)

(1.202)--

3.729243

3.972

14.769

----

1.000---

(1.000)

---

-----

---

-

Capi

tal V

alor

Nom

inal

(1)

Ajus

te In

tegr

al

Ajus

te In

tegr

al (2

)

Capi

tal V

alor

Nom

inal

(1) (

2)

Costo

de

accio

nes

prop

ias e

n ca

rtera

(2)

lega

l

Espe

cial p

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ión

de N

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2)

Volu

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ia p

ara

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Otro

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s no

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rola

ntes

Tota

l Pat

rimon

io N

eto

Acciones encirculación


Aporte de los Propietarios Reservas

Patrimonio Neto atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)

(1) Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la totalidad de las acciones emitidas (984.380.978) de valor nominal $1 cada una estaban suscriptas e integradas. A las mismas fechas, 15.221.373 acciones se encuentran en cartera.(2) Corresponde a 15.221.373 acciones de valor nominal $1 cada una equivalentes al 1,55% del capital social. El costo de adquisición de dichas acciones ascendió a 461. Ver Nota 19 – Patrimonio neto.(3) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 22 de marzo de 2013.(4) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2013 (segundo tramo).(5) Tal como lo aprobó el Directorio de la Sociedad en su reunión celebrada el 13 de diciembre de 2013 (segundo tramo).(6) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 28 de marzo de 2014.(7) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2014 (segundo tramo).(8) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 26 de marzo de 2015 y el Directorio de Núcleo celebrado el 17 diciembre de 2015.(9) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de abril de 2015.


167

ESTADOS DE EVOlUCIÓN DEl PATRIMONIO NETO CONSOlIDADOS (cont.)(En millones de pesos)


Saldos al 31 de diciembre de 2014Dividendos de Núcleo (8)

Dividendos (9)




969---

---

969

2.646---

---

2.646

15---

---

15

42---

---

42

(461)---

---

(461)

734---

---

734

351---

---

351

3.191---

---

3.191

2.904---

---

2.904

354---

-177177

531

3.673-

(804)(2.869)

3.403-

3.403

3.403

14.418-

(804)-

3.403177

3.580

17.194

351(47)

--

3280

112

416

14.769(47)

(804)-

3.435257

3.692

17.610

---

2.869

---

2.869

Capi

tal V

alor

Nom

inal

(1)

Ajus

te In

tegr

al

Ajus

te In

tegr

al (2

)

Capi

tal V

alor

Nom

inal

(1) (

2)

Costo

de

accio

nes

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rtera

(2)

lega

l

Espe

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Volu

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)

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ara

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Tota

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io N

eto

Acciones encirculación


Aporte de los Propietarios Reservas

Patrimonio Neto atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)

(1) Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la totalidad de las acciones emitidas (984.380.978) de valor nominal $1 cada una estaban suscriptas e integradas. A las mismas fechas, 15.221.373 acciones se encuentran en cartera.(2) Corresponde a 15.221.373 acciones de valor nominal $1 cada una equivalentes al 1,55% del capital social. El costo de adquisición de dichas acciones ascendió a 461. Ver Nota 19 – Patrimonio neto.(3) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 22 de marzo de 2013.(4) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2013 (segundo tramo).(5) Tal como lo aprobó el Directorio de la Sociedad en su reunión celebrada el 13 de diciembre de 2013 (segundo tramo).(6) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 28 de marzo de 2014.(7) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2014 (segundo tramo).(8) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 26 de marzo de 2015 y el Directorio de Núcleo celebrado el 17 diciembre de 2015.(9) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de abril de 2015.



168

ESTADOS DE FlUJO DE EFECTIVO CONSOlIDADOS(En millones de pesos)

FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS OPERACIONES

Utilidad neta

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones

Previsión para deudores incobrables

Previsión para obsolescencia de inventarios y materiales y otras deducidas del activo

Depreciaciones de PP&E

Amortizaciones de activos intangibles

Consumo de materiales


Resultados por desvalorización de PP&E

Valor residual de bajas de PP&E

Recupero de costos por reestructuración

Previsión para juicios y otras contingencias

Intereses y otros resultados financieros

Impuesto a las ganancias devengado

Impuesto a las ganancias pagado

Aumento neto de activos

Aumento neto de pasivos

Flujo neto de efectivo generado por las operaciones FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS

ACTIVIDADES DE INVERSION


Adquisición de Licencias 3G y 4G

Adquisición de otros activos intangibles



Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS

ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Toma de préstamos

Pago de préstamos

Pago de intereses y gastos relacionados

Pago de dividendos en efectivo y retenciones impositivas asociadas

Adquisición de acciones propias en cartera

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación

DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS POR EFECTIVO y EQuIVAlENTES DE EFECTIVO

AUMENTO (DISMINUCIóN) NETA DEL EFECTIVOEFECTIVO AL INICIO DEL EjERCICIOEFECTIVO AL CIERRE DEL EjERCICIO

2015

3.435

564

72

3.046

1.392

294

(31)

230

35

-

113

783

1.692

(1.631)

(5.072)

1.890

6.812

(5.148)

(2.256)

(1.310)

39

(976)

(9.651)

4.301

(31)

(471)

(849)

-

2.950

75

186684870

2014

3.729

424

88

2.389

854

227

(9)

25

45

-

84

(357)

1.967

(2.277)

(1.505)

37

5.721

(4.895)

(3.091)

(1.118)

17

(339)

(9.426)

-

(12)

(29)

(1.299)

-

(1.340)

505

(4.540)5.224

684

2013

3.254

283

113

1.983

890

147

(14)

187

-

(8)

270

(209)

1.792

(1.609)

(1.734)

1.636

6.981

(3.352)

-

(846)

21

356

(3.821)

208

(157)

(16)

(981)

(461)

(1.407)

311

2.0643.1605.224

Nota

5 y 6

22

9

8

22

22

17

14

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b

4.b


31 de diciembre de

Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidados se expone en Nota 4.b.Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.


Oscar CristianciPresidente

169

NOTAS A lOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOlIDADOS Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015, 2014 Y 2013 (*)(cifras expresadas en millones de pesos o según se indique en forma expresa)

ÍNDICE

Glosario de términosOperaciones del Grupo Telecom y bases de presentación de los estados financieros consolidadosMarco regulatorioPrincipales políticas contablesEfectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones. Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidadosCréditos por ventasOtros créditosInventariosPropiedades, planta y equipoActivos intangiblesCuentas por pagarIngresos diferidosPréstamosRemuneraciones y cargas socialesDeudas por impuesto a las ganancias y activo / pasivo por impuesto a las ganancias diferidoOtras cargas fiscalesOtros pasivosPrevisionesCompromisosPatrimonio netoInstrumentos financierosIngresosCostos operativosUtilidad de la explotaciónResultados financierosUtilidad neta por acciónAdministración de riesgos financierosSaldos y operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadasInformación por segmentos de negociosInformación consolidada por trimestreInformación no consolidada de la SociedadRestricciones a la distribución de utilidades

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

170

171

175

193

212

218

219

220

222

226

227

228

228

231

232

236

236

237

244

246

249

255

257

259

263

263

264

270

277

281

281

287

(*) Por convención las definiciones utilizadas en las notas se encuentran en el Glosario de términos.

170

Las siguientes definiciones no son definiciones técnicas, pero ayudan al lector a comprender algunos términos empleados

en la redacción de las notas a los estados financieros consolidados de la Sociedad.

La Sociedad/Telecom Argentina: Indistintamente, Te-

lecom Argentina S.A.

Grupo Telecom/Grupo: Grupo económico formado

por la Sociedad y sus controladas.

Grupo Telecom Italia: Grupo económico formado por

Telecom Italia S.p.A. y sus controladas.

Nortel: Nortel Inversora S.A., la sociedad controlante de

Telecom Argentina.

Telecom Personal/Personal/Micro Sistemas/Te-lintar: Nombres correspondientes a las sociedades anó-

nimas que son controladas conforme a la definición de la

Ley de Sociedades Comerciales, o fueron controladas por la

Sociedad, directa o indirectamente, a saber: Telecom Perso-

nal S.A., Micro Sistemas Sociedad Anónima y Telecomuni-

caciones Internacionales de Argentina Telintar S.A.

Sofora: Sofora Telecomunicaciones S.A. La sociedad con-

trolante de Nortel.

Telecom USA/Núcleo/Springville: Nombres corres-

pondientes a las sociedades del exterior Telecom Argentina

USA, Inc., Núcleo S.A. y Springville S.A., respectivamente,

controladas de la Sociedad, directa o indirectamente, con-

forme a la definición de la Ley de Sociedades Comerciales.

AMBA: Área Metropolitana de Buenos Aires. Esto es, Ciu-

dad Autónoma de Buenos Aires y Gran Buenos Aires.

ARSAT: Empresa Argentina de Soluciones Satelitales Socie-

dad Anónima, cuyas acciones pertenecen en su totalidad al

Estado Nacional.

BCBA/NYSE: Las bolsas de comercio de Buenos Aires y

Nueva York, respectivamente.

CNC: Comisión Nacional de Comunicaciones.

CNDC: Comisión Nacional de Defensa de la Competencia.

CNV: Comisión Nacional de Valores.

CONATEL: Comisión Nacional de Telecomunicaciones del

Paraguay.

CPCECABA: Consejo Profesional de Ciencias Económicas

de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

CPP: Calling Party Pays. Son los cargos por llamadas de

clientes de telefonía fija a teléfonos celulares.

D&A: Depreciaciones y amortizaciones.

El Pliego: Pliego de Bases y Condiciones aprobado por el

Decreto N° 62/90.

ENARD: Ente Nacional de Alto Rendimiento Deportivo.

ENTel: Empresa Nacional de Telecomunicaciones.

FFSU: Fondo Fiduciario del Servicio Universal.

IASB: International Accounting Standards Board, el Conse-

jo de Normas Internacionales de Contabilidad.

IDC: Impuesto a los créditos y débitos en cuentas bancarias.

IFD: Instrumentos financieros derivados.

LAD: Ley Argentina Digital Nº 27.078.

LGS: Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550 y sus mo-

dificatorias. A partir de la entrada en vigencia del nuevo

Código Civil y Comercial se denomina “Ley General de So-

ciedades”.

NDF: Non-Deliverable Forward.

NIIF: Normas Internacionales de Información Financiera,

emitidas por el IASB.

PCS: Personal Communications Service. Servicio de comu-

nicaciones sin cables con sistemas que operan de manera

similar a los sistemas celulares.

PEN: Poder Ejecutivo Nacional.

PP&E: Propiedad, planta y equipo.

PPP: Programa de Propiedad Participada.

Price Cap: Es la aplicación de reducciones anuales a nivel

general de tarifas de las Licenciatarias.

Roaming: Son los cargos por uso de disponibilidad de

red a clientes de otros operadores nacionales y del exterior.

RT/FACPCE: Resoluciones Técnicas emitidas por la Fede-

ración Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias

Económicas.

RT 26: Resolución Técnica 26 modificada por Resolución

Técnica 29.

SAC: Costo de adquisición de clientes.

SBT: Servicio Básico Telefónico.

SC: Secretaría de Comunicaciones.

SEC: Securities and Exchange Commission, la comisión de

valores de Estados Unidos de América.

GLOSARIO DE TéRMINOS

171

SRMC: Servicio de Radiocomunicaciones Móvil Celular.

STM: Servicio de Telefonía Móvil.

SU: Servicio Universal. Es la disponibilidad de servicios de

telefonía fija a un precio accesible para todos los usuarios

dentro de un país o área específica.

SVA: Servicios de valor agregado, que proveen funciona-

lidad adicional a los servicios básicos de transmisión ofre-

cidos por una red de telecomunicaciones tales como Vi-

deostreaming, Personal Video, Nube Personal (servicio de

Cloud), M2M (Comunicación Machine to Machine), Redes

Sociales, Personal Messenger, Contenidos y Entretenimien-

tos (suscripciones de texto y contenidos, trivias, juegos; mú-

sica y personalización - ringtones, wallpapers, screensavers,

etc), MMS (mensajes multimedia) y Voice Mail.

Telefónica: Telefónica de Argentina S.A.

TLRD: Son los cargos por terminación de llamadas de

clientes de otros operadores celulares a clientes móviles del

Grupo.

VPP: Valor Patrimonial Proporcional.

A) OPERACIONES DEL GRUPO TELECOM

Telecom Argentina se constituyó como consecuencia de la

privatización de ENTel, que tenía a su cargo la prestación

del servicio público de telecomunicaciones en la República

Argentina.

La Sociedad obtuvo la licencia para operar la denominada

Zona Norte, iniciando sus operaciones el 8 de noviembre

de 1990. Prestó el servicio público de telecomunicaciones

en régimen de exclusividad hasta el 10 de octubre de 1999,

fecha a partir de la cual quedó habilitada para prestar los

servicios comprendidos en sus licencias en todo el país.

La Sociedad presta servicios de telefonía fija, larga distancia

internacional, transmisión de datos e Internet en la Argenti-

na y, a través de sus controladas, servicios de telefonía móvil

en la Argentina y Paraguay y servicios de telefonía interna-

cional en los Estados Unidos de Norteamérica. Información

sobre las licencias del Grupo Telecom y el marco regulato-

rio se brinda en la Nota 2.

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Ac-

cionistas del 22 de junio de 2015 aprobó la modificación

del objeto social de Telecom Argentina, adecuándolo a la

nueva definición de los Servicios TIC contenida en la LAD

e incluyendo por lo tanto la posibilidad de prestar Servicios

de Comunicación Audiovisual. La Sociedad obtuvo las au-

torizaciones de la AFTIC y posteriormente de la CNV e IGJ,

la que inscribió la modificación del Estatuto Social el 26 de

septiembre de 2015.

Al 31 de diciembre de 2015 las sociedades incluidas en

la consolidación y la participación accionaria de Telecom

Argentina en las mismas es la siguiente:

NOTA 1 – OPERACIONES DEl GRUPO TElECOM Y bASES DE PRESENTACIÓN DE lOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOlIDADOS

Sociedad

Telecom USA

Micro Sistemas (a)

Personal

Núcleo (b)

Personal Envíos (b)

Participación de Teleom Argentina en capital

social y votos100,00%

99,99%

99,99%

67,50%

67,50%

Segmento en elcual se consolida

(Nota 28)Servicios Fijos

Servicios Fijos

Servicios Móviles - Personal

Servicios Móviles - Núcleo

Servicios Móviles - Núcleo

Control indirecto a través de

Personal

Núcleo

Fecha de incorporación

12.09.00

31.12.97

06.07.94

03.02.98

24.07.14

(a) Sociedad sin actividades al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013.(b) La participación no controlante del 32,50% pertenece a la sociedad paraguaya ABC Telecomunicaciones S.A.

172

B) INFORMACIóN POR SEGMENTOS

Un segmento operativo se define como un componente de

una sociedad que puede generar ingresos e incurrir en gas-

tos y cuya información financiera está disponible, se presen-

ta por separado y es evaluada regularmente por el Gerente

General (CEO) del Grupo Telecom.

Los segmentos operativos son presentados en forma consis-

tente con la información interna provista al CEO, quien es

responsable por el control de los recursos y la performan-

ce de los segmentos operativos hasta el nivel de la utilidad

neta, bajo los principios contables vigentes (NIIF tal como

las emite el IASB) al momento de reportar ante las autori-

dades regulatorias. Las políticas contables de los segmentos

operativos son uniformes.

Información por segmentos de negocios se brinda en Nota

28.

C) BASES DE PRESENTACIóN

De conformidad a lo requerido por la CNV, los estados

financieros consolidados de la Sociedad han sido confec-

cionados de conformidad con la RT 26 de la FACPCE (mo-

dificada por la RT 29 de esa Federación) que adoptó las

NIIF tal como las emite el IASB, normas adoptadas por el

CPCECABA.

La elaboración de los presentes estados financieros conso-

lidados de conformidad con las NIIF requiere que la Direc-

ción de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las

cifras de los estados financieros o de su información com-

plementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto

de aquellas estimaciones. Los temas que incluyen un grado

mayor de juicio o complejidad o los temas donde las esti-

maciones son significativas se explican en Nota 3.u).

Los presentes estados financieros consolidados fueron ela-

borados con el método de lo devengado (excepto el estado

de flujo de efectivo). Bajo este método, los efectos de las

transacciones son reconocidos cuando se producen. Por

lo tanto, los ingresos y egresos son reconocidos a su va-

lor razonable de acuerdo con el criterio de lo devengado

sin importar si fueron cobrados o pagados. Cuando son

significativas, las diferencias entre el valor razonable y el

monto nominal de los ingresos y gastos son reconocidas

como ingresos o gastos financieros usando el método del

interés efectivo.

Los presentes estados financieros consolidados han sido

elaborados bajo el concepto de empresa en marcha (infor-

mación adicional se brinda en Nota 3.a).

Los presentes estados financieros consolidados al 31 de di-

ciembre de 2015, así como también los estados financieros

individuales a esa fecha, fueron aprobados por el Directorio

de la Sociedad en la reunión celebrada el 26 de febrero de

2016.

Debido al propósito especial de los presentes estados fi-

nancieros, información contable de Telecom Argentina (sin

consolidar) se presenta en la Nota 30. Este enfoque de pre-

sentación ha sido adoptado para conveniencia del lector de

los estados financieros.

D) FORMATOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los formatos de los estados financieros adoptados son con-

sistentes con la NIC 1. En particular:

• los estados de situación patrimonial consolidados

fueron preparados clasificando los activos y pasivos

con el criterio “corriente y no corriente”. Los activos y

pasivos corrientes son aquellos que se espera sean rea-

lizados dentro de los doce meses posteriores al cierre

del ejercicio;

• los estados de resultados consolidados fueron pre-

parados clasificando los costos operativos por natura-

leza del gasto, ya que esta forma es considerada la

más apropiada y representa el modo en que el negocio

del Grupo es monitoreado por la Dirección y adicional-

mente se alinea con la forma de presentación habitual

de los gastos en la industria de las telecomunicaciones;

• los estados de resultados integrales consolidados

comprenden la utilidad (o pérdida) del ejercicio inclui-

da en los estados de resultados consolidados y todos

los resultados integrales;

• los estados de evolución del patrimonio neto con-

solidados fueron preparados mostrando por separado

(i) la utilidad (pérdida) del ejercicio, (ii) los resultados

integrales del ejercicio, y (iii) las transacciones con los

accionistas (controlantes y no controlantes);

• los estados de flujo de efectivo consolidados fue-

ron preparados empleando el “método indirecto” para

conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efecti-

vo generado por las operaciones, tal como lo establece

la NIC 7.

173

Los presentes estados financieros consolidados contienen

todas las exposiciones significativas requeridas por NIIF.

También fueron incluidas algunas exposiciones adicionales

requeridas por la LGS y/o regulaciones de la CNV, entre

ellas, la información complementaria prevista en el último

párrafo del art.1 Capítulo III Título IV de la Resolución Ge-

neral N° 622/13. Dicha información se incluye en las Notas

7, 8, 9, 17, 20, 22 y 26, tal como lo admiten las NIIF.

E) APLICACIóN DE NIC 29 (INFORMACIóN FINANCIERA EN ECONOMÍAS HIPERINFLACIONARIAS)

La NIC 29 establece las condiciones en las cuales una en-

tidad debe reexpresar sus estados financieros a moneda de

la fecha de medición contable por estar localizada en un

entorno económico considerado como “hiperinflacionario”.

En cumplimiento de las disposiciones de la NIC 29, la Di-

rección de la Sociedad efectúa un monitoreo periódico de la

evolución de las estadísticas oficiales así como también de

los factores generales del entorno económico en los países

en los que el Grupo Telecom opera. Cabe mencionar que si

en algún momento se cumplieran las condiciones cualitati-

vas y/o cuantitativas establecidas en el párrafo 3 de la NIC

29 para considerar una economía como hiperinflacionaria,

la reexpresión de los saldos contables deberá efectuarse

retroactivamente desde la fecha de la revaluación usada

como “deemed cost” o costo atribuido (en el caso de las so-

ciedades del Grupo localizadas en la República Argentina,

desde febrero de 2003) o desde la fecha de adquisición,

para los bienes adquiridos con posterioridad a esa fecha.

La tasa de inflación en la República Argentina ha experi-

mentado incrementos en los últimos años. La Sociedad uti-

liza para el análisis de las disposiciones de la NIC 29, la

tasa de inflación determinada de acuerdo a las estadísticas

oficiales publicadas por el Instituto Nacional de Estadísticas

y Censos (INDEC). Sin embargo, debido a la declaración

de emergencia estadística en enero de 2016 y a la reorga-

nización general que se ha dispuesto en el INDEC, dicho

organismo ha estado impedido de publicar los índices de

precios para los meses de noviembre y diciembre de 2015.

En estas circunstancias el INDEC ha sugerido el uso de in-

dicadores alternativos publicados por la provincia de San

Luis y por la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA)

que se encuentran dentro del Sistema Estadístico Nacional,

hasta tanto se termine de elaborar un nuevo indicador que

cumpla estándares internacionales.

Por tal motivo el análisis realizado por la Sociedad y que

se expone a continuación considera los índices de precios

al consumidor (IPC) y el índice de Precios Internos al por

Mayor (IPIM), publicados por el INDEC hasta el mes de

octubre de 2015 y se lo ha actualizado empleando las tasas

de inflación para los meses de noviembre y diciembre de

2015 publicados por las jurisdicciones de San Luis y CABA,

tal como lo sugiere el INDEC. No obstante, debemos se-

ñalar que se realiza esta simplificación metodológica por

no contar con otra estadística pública relevante disponible

de mediciones de precios a nivel de todo el territorio de la

República Argentina.

Las tablas a continuación muestran la evolución de dichos

índices en los últimos tres años según las estadísticas ofi-

ciales (INDEC) con la salvedad explicada precedentemente

respecto a los índices de noviembre y diciembre de 2015:

Coeficientes de Precios al Consumidor

Anual

Acumulado 3 años

Coeficientes de Precios Internos al por Mayor

Anual

Acumulado 3 años

2014

23,9%

52,4%

28,3%

66,5%

2013

10,9%

34,7%

14,8%

46,2%

2015 Estimada (*)

20,6%

65,8%

19,2%

75,4%

(*) La inflación minorista y mayorista publicada por el INDEC a nivel país hasta octubre fue del 11,9% y 10,6%, respectivamente. A esas tasas acumu-ladas de 10 meses se le incorporó como estimación de la inflación de noviembre y diciembre de 2015 un 7,8%, que surge del promedio simple de la inflación minorista publicada por las provincias de San Luis y por CABA, para ese período.

174

Ante los altos niveles de inflación reinantes en la República

Argentina en los últimos años, hemos profundizado el aná-

lisis de las condiciones requeridas en el párrafo 3 de la NIC

29, tanto la condición cuantitativa prevista en el acápite e)

“la tasa acumulada de inflación en tres años se aproxima

o sobrepasa el 100%”, así como las condiciones cualitati-

vas contenidas en los acápites a) a d), del citado párrafo.

Del análisis realizado y con los elementos de juicio que la

Dirección de la Sociedad posee a la fecha de emisión de

los presentes estados financieros consolidados, hemos con-

cluido que la República Argentina no califica como un país

“hiperinflacionario” en los términos de la NIC 29.

La conclusión acerca de que la economía argentina no

debe ser considerada como hiperinflacionaria de acuerdo a

NIIF es consistente con las conclusiones de la “International

Practices Task Force” de 2013, 2014 y 2015, a las que la

Sociedad tuvo acceso. Un extracto de la reunión mante-

nida en noviembre del 2015, indicaba: “El personal de la

SEC observó las preocupaciones del FMI (Fondo Moneta-

rio Internacional) acerca de la precisión del IPC para 2013

y períodos previos. A pesar de ello, el personal de la SEC

no ha observado información objetivamente verificable que

hubiera indicado que la economía Argentina es altamente

inflacionaria al 31 de diciembre de 2014… El personal de

la SEC espera que las emisoras monitoreen el dato de in-

flación del nuevo IPC y consideren el nivel de inflación, en

combinación con otros factores e información pertinente, en

la determinación de si la economía argentina debe ser con-

siderada altamente inflacionaria”.

Si bien pueden existir diferencias en la definición de un

entorno hiperinflacionario entre las NIIF y los USGAAP, la

Sociedad entiende que la evaluación de la situación macro-

económica de un país debería ser sustancialmente similar

bajo ambos marcos normativos y, por lo tanto, considera

consistentes las conclusiones alcanzadas en su análisis.

Es importante señalar, que las tasas de inflación minoristas

publicadas por las dos jurisdicciones recomendadas por el

INDEC muestran para el período de 36 meses finalizado

en diciembre de 2015 niveles dispares de suba de precios

en cada jurisdicción. Así la inflación minorista acumulada

en ese período en CABA fue del 121,8% y en San Luis del

141,3%. No obstante, la Dirección de la Sociedad ha to-

mado el criterio de considerar las mediciones de los orga-

nismos oficiales que miden la inflación en todo el territorio

nacional (INDEC) a efectos del análisis requerido por la

NIC 29. Si superada la emergencia estadística, el INDEC

modificara retroactivamente los índices publicados, las con-

clusiones de nuestros análisis podrían diferir de las actuales.

Adicionalmente, si bien la CNV requirió a las sociedades

en oferta pública la aplicación integral de NIIF -tal como

las emite el IASB- a partir de los ejercicios iniciados el 1° de

enero de 2012, a la fecha de emisión de los presentes esta-

dos financieros consolidados continúa vigente el Decreto N°

664/03 a través del cual el PEN instruyó a los organismos

de contralor bajo su órbita -entre ellos la CNV- a no reci-

bir estados financieros expresados en moneda homogénea.

Esta restricción legal se encuentra prevista en el actual texto

ordenado de las normas de la CNV (Título IV - Capítulo III-

Artículo 3 – apartado 1).

La Dirección de la Sociedad entiende que la evaluación pe-

riódica del contexto macroeconómico de la República Ar-

gentina y la eventual reexpresión de los estados financieros

prevista en la NIC 29 representa un elemento de atención

y preocupación para los inversores, analistas y reguladores

de mercados de capitales donde empresas argentinas coti-

zan sus acciones y títulos de deuda, dado el impacto signi-

ficativo que tal reexpresión podría tener sobre la situación

patrimonial y en los resultados de las operaciones de las

empresas argentinas, entre ellas el Grupo Telecom.

La Dirección de la Sociedad, continuará monitoreando la

evolución de los niveles de inflación en la República Argen-

tina para dar adecuado cumplimiento a las disposiciones

de la NIC 29, teniendo especial consideración de los pro-

nunciamientos de reguladores locales – que a la fecha se

encuentran inhibidos a aceptar la presentación de estados

financieros en moneda constante en virtud de la vigencia

del Decreto N° 664/03 y normas complementarias- y del

exterior.

175

A) AUTORIDAD REGULATORIA

Las actividades de la Sociedad y de sus subsidiarias nacio-

nales prestadoras de servicios de telecomunicaciones se

encuentran comprendidas en un conjunto de normas que

constituyen el marco regulatorio aplicable al sector.

Hasta la sanción de la Ley N° 27.078 denominada “Ley Ar-

gentina Digital” ó “LAD” según se explica en el punto e), pu-

blicada en el Boletín Oficial el 19 de diciembre de 2014, y

vigente desde su publicación, la Sociedad y sus subsidiarias

nacionales se encontraban sujetas al control de la CNC,

organismo descentralizado dependiente de la SC, que a su

vez dependía del Ministerio de Planificación Federal, Inver-

sión Pública y Servicios.

Mediante la LAD se creó a la Autoridad Federal de Tecno-

logías de la Información y las Comunicaciones (“AFTIC”),

como organismo descentralizado y autárquico en el ámbito

del PEN, que actuaría como Autoridad de Aplicación de la

LAD y sería continuadora, a todos los fines, de la SC y de

la CNC.

La LAD confirió a la AFTIC las facultades de regulación,

control, fiscalización y verificación en materia de las Tecno-

logías de la Información y las Comunicaciones (“TIC”) en

general, de las telecomunicaciones en particular, del servi-

cio postal y de todas aquellas materias que se integrasen a

su órbita conforme el texto de la LAD.

A fines de diciembre de 2015 el PEN dictó el Decreto de

Necesidad y Urgencia N°267/15 (publicado en el Boletín

Oficial del 4 de enero de 2016) por el que se introducen

sustanciales modificaciones a las Leyes N°26.522 (de Ser-

vicios de Comunicación Audiovisual – “SCA”) y N°27.078

(LAD) y se crea una nueva Autoridad de Aplicación de las

referidas leyes, denominada ENACOM (“Ente Nacional de

Comunicaciones”), la que sustituye a la AFTIC y al AFSCA

(“Autoridad Federal de Servicios de Comunicación Audiovi-

sual”), y que actúa, como ente autárquico, en la órbita del

Ministerio de Comunicaciones. Información adicional sobre

el Decreto N°267/15 - Modificaciones a la LAD se incluye

en el punto f).

Adicionalmente, por el Decreto N° 13/2015 se crea el Mi-

nisterio de Comunicaciones. La conformación organizativa

del Ministerio de Comunicaciones, fue aprobada a través

del Decreto N°268/15, del 29 de diciembre de 2015 (pu-

blicado en el Boletín Oficial del 4 de enero de 2016).

El Directorio del ENACOM deberá integrarse por un Pre-

sidente y 3 directores designados por el PEN, y otros 3 di-

rectores propuestos por la Comisión Bicameral de la Co-

municación Audiovisual y los Servicios TIC. El quórum se

conformará con la presencia de cuatro de los miembros.

No se establecen condiciones de idoneidad especiales para

ser miembro del Directorio y sólo se dispone no tener in-

compatibilidades, en los términos de la Ley N°25.188 (“Éti-

ca Pública”). Los miembros del ENACOM pueden ser remo-

vidos en forma directa y sin causa por el PEN.

El ENACOM entró en funcionamiento el 5 de enero de

2016 con los 4 directores nombrados por el PEN mediante

el Decreto N°7/16, quedando así constituido conforme lo

establece al artículo 23 del Decreto N° 267/15.

B) MARCO REGULATORIO DE LOS SERVICIOS PRESTADOS POR LA SOCIEDAD Y PERSONAL

Entre las principales normas que rigen los servicios de la So-

ciedad, y los de sus subsidiarias nacionales, cabe destacar:

• La LAD, modificada por el Decreto de Necesidad y Ur-

gencia N° 267/15,

• La Ley N° 19.798 en todo lo que no se oponga a la

LAD,

• Las Normas de Privatización, que regularon dicho proceso,

• El Contrato de Transferencia,

• Las licencias para la prestación de los servicios de tele-

comunicaciones conferidas a la Sociedad y a Personal

por diversas normas, y los Pliegos y reglamentos res-

pectivos.

Asimismo, la Ley N°27.078 dispone que el Decreto N°

764/00 y sus modificatorios, mantendrá su vigencia en todo

lo que no se le oponga a la LAD, durante el tiempo que

demande a la Autoridad de Aplicación dictar los reglamen-

tos concernientes al Régimen de Licencias para Servicios

de TIC, al Régimen Nacional de Interconexión, al Régimen

General del Servicio Universal y al Régimen sobre la Ad-

ministración, Gestión y Control del Espectro Radioeléctrico.

NOTA 2 – MARCO REGUlATORIO

176

Asimismo, la nueva Ley dispone que la Ley N°19.798 (“Ley

Nacional de Telecomunicaciones” sancionada en 1972) y

sus modificatorias, subsistirán respecto de aquellas disposi-

ciones que no se opongan a sus previsiones.

Por su parte la subsidiaria Núcleo, con operaciones en la

República de Paraguay, tiene como organismo regulatorio

de control a la Comisión Nacional de Telecomunicaciones

de Paraguay (“CONATEL”), y su subsidiaria Personal Envíos

S.A. se encuentra bajo la supervisión del Banco Central de

la República del Paraguay. Adicionalmente, la sociedad

controlada Telecom USA, con operaciones en los Estados

Unidos de Norteamérica, tiene como organismo regulato-

rio de control a la "Federal Communications Commission”

(“FCC”).

C) LICENCIAS OTORGADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

A la Sociedad

La Sociedad posee licencias por un plazo indeterminado

para proveer en la República Argentina los siguientes ser-

vicios:

• telefonía fija local,

• telefonía pública,

• telefonía de larga distancia, nacional e internacional,

• provisión de enlaces punto a punto, nacional e inter-

nacional,

• télex, nacional e internacional,

• valor agregado, transmisión de datos, videoconferen-

cia, transporte de señal de radiodifusión y repetidor

comunitario,

• acceso a Internet.

A las sociedades controladas

Personal posee licencias, conferidas sin límite de tiempo

y en régimen de competencia, para prestar el STM en la

región norte de la República Argentina, el Servicio de Trans-

misión de Datos y de Valor Agregado en el ámbito nacional,

el SRMC en el AMBA, el servicio PCS en todo el ámbito

nacional, y el registro para la prestación del servicio de te-

lefonía de larga distancia nacional e internacional y, desde

noviembre de 2014, para la prestación del Servicio de Co-

municaciones Móviles Avanzadas (“SCMA”) (este último con

frecuencias adjudicadas por el plazo de 15 años según se

describe en el punto h).

Núcleo, sociedad controlada por Personal, posee licencia

para la prestación de los servicios de Telefonía Móvil Celu-

lar – STMC y PCS en todo el territorio del Paraguay. Asimis-

mo, posee la licencia para la instalación y explotación del

servicio de Internet y Datos, con cobertura nacional. Todas

estas licencias fueron otorgadas por plazos renovables de

cinco años.”

Personal Envíos, sociedad controlada por Núcleo, está au-

torizada por Resolución N° 6 del 30 de marzo de 2015 del

Banco Central del Paraguay para operar como Entidad de

Medio de Pago Electrónico (EMPE) y su objeto es restringido

para dicho efecto.

D) CAUSALES DE REVOCABILIDAD DE LAS LICENCIAS

De la telefonía fija nacional e internacio-nal

Algunas de las causas que pueden dar lugar a la revocación

de la licencia otorgada a favor de la Sociedad son:

1. discontinuar la prestación del servicio o de una parte

sustancial del mismo;

2. la modificación del objeto social sin la previa autori-

zación de los Organismos de contralor o el cambio de

domicilio fuera del país;

3. la venta o transferencia de la licencia a terceros sin

la previa autorización de los Organismos de contralor;

4. la venta, gravamen o transferencia de activos que

tenga el efecto de reducir los servicios prestados sin la

previa autorización de los Organismos de contralor;

5. la reducción de la participación de Nortel en el ca-

pital social de la Sociedad a menos del 51%, o la re-

ducción de la participación de los accionistas ordinarios

de Nortel a menos del 51% del capital con derecho a

voto de dicha sociedad, en ambos casos sin la previa

autorización de los Organismos de contralor (al 31 de

diciembre de 2015 la totalidad de las acciones ordina-

rias de Nortel pertenece a Sofora; información adicio-

nal en Nota 27);

6. cualquier transferencia accionaria que resulte en una

pérdida directa o indirecta de control en Telecom Ar-

gentina y que no hubiere sido efectuada ad referéndum

de la aprobación del ENACOM ni comunicada dentro

de los 30 días posteriores a su perfeccionamiento (con-

forme artículo 8 del Decreto N° 267/15);

7. la quiebra de la Sociedad decretada judicialmente.

177

Si la licencia de la Sociedad fuera revocada, Nortel deberá

transferir su participación en el capital de la Sociedad a los

Organismos de contralor en fideicomiso para su posterior

venta a través de subasta pública.

Luego de efectuada la venta de las acciones a un nuevo

grupo gerencial, los Organismos de contralor podrán reno-

var la licencia de la Sociedad bajo las condiciones que se

determinen.

Del STM /SRMC /PCS /SCMA

De acuerdo con los pliegos de bases y condiciones que de-

terminaron el otorgamiento de las licencias a Personal, las

siguientes causas pueden dar lugar a la revocación de esas

licencias:

1. la comisión reiterada de interrupciones del servicio

tipificadas en dicho Pliego;

2. la cesión o transferencia a terceros de la licencia y/o

de los derechos y obligaciones derivados de la misma,

sin autorización de la Autoridad Regulatoria (conforme

el art. 8 del Decreto N° 267/15);

3. la constitución de gravámenes sobre la licencia;

4. el concurso o quiebra de Personal;

5. la liquidación o disolución de Personal, sin autoriza-

ción previa de la Autoridad Regulatoria.

De acuerdo con el Pliego de Bases y Condiciones para la

adjudicación de bandas de frecuencia para la prestación

del SCMA (y de algunas bandas del SRMC y PCS), aproba-

do por la Resolución SC N° 38/14, serán causales de cadu-

cidad de la autorización de uso del espectro radioeléctrico

adjudicado en el marco del Concurso:

1. el incumplimiento reiterado o sistemático de las

obligaciones relacionadas con los indicadores de ca-

lidad de los servicios prestados, en los términos del

Reglamento de Calidad de los Servicios de Telecomu-

nicaciones aprobado por la Resolución SC N° 5/2013

(Información adicional sobre reservas presentadas por

Personal y la Sociedad en los procesos sancionatorios

iniciados por la Autoridad Regulatoria en materia de

calidad se expone en acápite j);

2. el incumplimiento reiterado o sistemático de las obli-

gaciones de compartición de infraestructura y de las

condiciones dispuestas para los acuerdos de itineran-

cia automática en el ámbito nacional establecidos en el

Pliego del Concurso;

3. el incumplimiento reiterado o sistemático de las obli-

gaciones de cobertura establecidas en el Anexo III del

Pliego del Concurso;

4. la cesión, traspaso, gravamen, arriendo o enajena-

ción a terceros de la autorización de uso de las bandas

adjudicadas, sin autorización de la Autoridad de Apli-

cación (conforme el art. 8 del Decreto N° 267/15).

De acuerdo con los pliegos de bases y condiciones que de-

terminaron el otorgamiento de las licencias a Núcleo por

parte de la Comisión Nacional de Telecomunicaciones del

Paraguay, las siguientes causas pueden dar lugar a la revo-

cación de esas licencias:

i) la comisión reiterada de interrupciones del servicio;

ii) el concurso o quiebra de Núcleo;

iii) el incumplimiento de ciertas normas de servicio.

De acuerdo con la Resolución N° 6/2014 del Banco Cen-

tral del Paraguay la licencia de Personal Envíos como Enti-

dad de Medio de Pago Electrónico puede ser revocada por:

i) insolvencia manifestada a través de convocatoria de

acreedores o quiebra,.

ii) por imposición de sanción dispuesta por el Banco

Central del Paraguay, previo sumario administrativo por

realización de operaciones prohibidas por la normativa

vigente.

E) LEY N°27.078 – LEY ARGENTINA DIGITAL

Entre los aspectos más relevantes contenidos en la LAD que

modificaron el marco regulatorio vigente hasta el 19 de

diciembre de 2014 en materia de telecomunicaciones, se

encuentran:

a) el reconocimiento del carácter de servicio público

esencial y estratégico de TIC en competencia al uso y

acceso a las redes de telecomunicaciones, para y entre

licenciatarios de servicios TIC (posteriormente deroga-

do por el art. 22 del Decreto N° 267/15);

b) la regla sobre precios y tarifas, que establece que los

licenciatarios de servicios de TIC fijarán sus precios, los

que deberán ser justos y razonables, cubrir los costos de

la explotación y tender a la prestación eficiente y a un

margen razonable de operación;

c) las exenciones de gravámenes, disponiéndose que

podrán establecerse a título precario exenciones o re-

ducciones de tasas, tarifas y gravámenes de TIC en

general y telecomunicaciones en particular, cuando la

178

índole de determinadas actividades lo justifique;

d) las modificaciones en materia de Servicio Universal.

Mayor información en punto g);

e) la regulación asimétrica como instrumentos de uni-

versalización tendiente al desarrollo de una efectiva

competencia.

La LAD declaró de interés público al desarrollo de las TIC

y sus recursos asociados, estableciendo y garantizando la

completa neutralidad de las redes, a fin de garantizar a

cada usuario el derecho a acceder, utilizar, enviar, recibir u

ofrecer cualquier contenido, aplicación, servicio o protoco-

lo a través de Internet sin ningún tipo de restricción, discrimi-

nación, distinción, bloqueo, interferencia, entorpecimiento

o degradación.

La nueva Ley dispuso también que los licenciatarios de los

servicios TIC podrán brindar servicios de comunicación

audiovisual, con excepción de aquellos brindados a través

de vínculo satelital, debiéndose tramitar la licencia corres-

pondiente ante la autoridad competente. A su vez permitió

que los licenciatarios de servicios TIC comprendidos en las

restricciones de la Ley de Servicios de Comunicación Au-

diovisual (entre ellas a Telecom Argentina), puedan brindar

servicios de comunicación audiovisual. Sin embargo dicha

norma resultó parcialmente modificada por el Decreto N°

267/15 (ver punto f).

En consecuencia de lo dispuesto por la LAD, Telecom Ar-

gentina modificó su objeto social durante el ejercicio 2015,

resultando aprobada dicha modificación por Resolución

AFTIC N° 19/15 (Información adicional en Nota 1.a).

Asimismo, la ley estableció un régimen para prestadores

entrantes al mercado de servicios de comunicación audiovi-

sual (entre ellos Telecom Argentina y sus subsidiarias nacio-

nales) disponiendo que la Autoridad Federal de Servicios de

Comunicación Audiovisual (reemplazada por el ENACOM

a partir del Decreto N° 267/15) determinaría las condicio-

nes de ingreso al mercado de servicios de comunicación

audiovisual de los prestadores y licenciatarios de TIC. La ley

disponía también un plan de implementación gradual me-

diante el establecimiento de zonas de promoción por plazos

limitados que se determinen en razón del interés público,

dentro de los cuales los licenciatarios de servicios TIC con

poder significativo de mercado no podrían prestar servicios

de comunicación audiovisual.

También contemplaba que el servicio TIC debía ser brinda-

do en todo el territorio nacional considerado a tales efectos

como una única área de explotación y prestación, y la mo-

dificación del régimen de interconexión, imponiendo ma-

yores obligaciones a los operadores y mayores facultades

al Estado para la regulación en este aspecto del mercado

mayorista.

Conforme a sus disposiciones, el SBT mantiene su condi-

ción de servicio público (artículo 54), pero con un alcance

distinto al de la normativa anterior. Se lo definió como el

servicio que consiste en la provisión del servicio de telefo-

nía nacional e internacional de voz, a través de las redes

locales, independientemente de la tecnología utilizada

para su transmisión, siempre que cumpla con la finalidad

de permitir a sus usuarios comunicarse entre sí (artículo 6

inc. c). Asimismo, en el artículo 90 del Título XI, estableció

que dicha definición, comprende los aspectos de la defini-

ción establecida en el Pliego de Bases y Condiciones para

el Concurso Público Internacional para la Privatización de

la Prestación del Servicio de Telecomunicaciones aprobado

oportunamente mediante el Decreto N° 62/90.

La LAD introdujo sustanciales modificaciones a la reglamen-

tación del SU dictada por el Decreto N°558/08. Entre sus

previsiones la LAD dispone la creación de un nuevo FFSU y

que los aportes de inversión correspondientes a los progra-

mas del SU son administrados a través de dicho fondo, cuyo

patrimonio, es del Estado Nacional. Mayor información en

punto g).

Por su parte, la Ley N°19.798 de Telecomunicaciones (san-

cionada en 1972) y sus modificatorias sólo subsistirá res-

pecto de aquellas disposiciones que no se opongan a las

previsiones de la nueva LAD (entre ellas, por ejemplo, el

artículo 39 de la Ley N°19.798 referido a la exención de

todo gravamen sobre el uso de suelo, subsuelo y espacio

aéreo para servicios de telecomunicaciones).

La LAD también dispuso la derogación del Decreto N°

764/00 y sus modificatorias, pero al mismo tiempo esta-

blece que el mencionado decreto mantendrá su vigencia en

todo lo que no se oponga a la LAD durante el tiempo que

demande a la Autoridad de Aplicación dictar los reglamen-

tos de Licencias, de Interconexión, de Servicio Universal y

de Espectro.

F) DECRETO N°267/15 – MODIFICACIONES A LA LAD

El 4 de enero de 2016, se publicó en el Boletín Oficial,

el Decreto de Necesidad y Urgencia N°267/15 por el que

179

se modifica la Ley N°26.522 (“Servicios de Comunicación

Audiovisual o de Medios”) y la Ley N°27.078 (“LAD”) y, tal

como se ha mencionado, se crea el ENACOM como nueva

Autoridad de Aplicación de las citadas leyes.

Entre las principales modificaciones a la LAD, se destacan

también, la incorporación del Servicio de Televisión por Sus-

cripción (vínculo físico o radioeléctrico, como por ejemplo

la TV por cable) como un servicio TIC, bajo la órbita de apli-

cación de la LAD, sacándolo de la Ley N°26.522. Se excluye

a la televisión por suscripción satelital (comercialmente TV

satelital), la que se sigue rigiendo por la Ley N°26.522. Por

otra parte, se establece que la titularidad de una licencia

de televisión por suscripción con vínculo satelital, excluye la

posibilidad de ser titular de cualquier otro tipo de licencias

de servicios de comunicación audiovisual y servicios TICs.

Las licencias de radiodifusión por suscripción (vínculo físico

o radioeléctrico, como las de video cable), otorgadas con

anterioridad al Decreto N°267/15, serán consideradas, a

todos los efectos, Licencia Única Argentina Digital, con re-

gistro para dicho servicio. Por otra parte, el Decreto dispone

también, la extensión de 10 años contados a partir de enero

de 2016 para el uso de frecuencias del espectro para los

titulares de licencia de radiodifusión por suscripción por me-

dio radioeléctrico.

Entre las definiciones que sustituyen el artículo 6 de la LAD,

se incorpora al servicio de video a pedido o demanda, defi-

nido como el servicio ofrecido por un prestador de servicios

TIC para el acceso a programas en el momento elegido y a

petición propia, sobre la base de un catálogo. El 7 de enero

de 2016 la Sociedad y Personal han efectuado una presen-

tación al ENACOM solicitando el registro del servicio de

radiodifusión por vínculo físico o radioeléctrico, describien-

do en la misma las características del servicio cuyo registro

se solicitó. A la fecha de emisión de los presentes estados

financieros, el ENACOM no se ha pronunciado al respecto.

El Decreto sustituye el art. 94 de la LAD disponiendo que los

prestadores de SBT, los licenciatarios de telefonía fija confe-

rida por el Decreto N°264/98, y los prestadores de telefonía

móvil con licencias conferidas bajo el Decreto N°1.461/93,

no podrán brindar servicio de radiodifusión por suscripción

(por ejemplo servicios de video cable e IP TV) hasta trans-

curridos 2 años contados desde el 1° de enero de 2016

(dicho plazo podrá extenderse por un año más). Asimismo,

el Decreto sustituye el art. 95 de la LAD y establece una

serie de obligaciones para los licenciatarios de telefonía

fija conferida por el Decreto N°264/98, y los prestadores

de telefonía móvil con licencias conferidas bajo el Decreto

N°1.461/93, que opten por brindar el servicio de radiodifu-

sión por suscripción.

El artículo 28 del Decreto N° 267/15 creó, en el ámbito

del Ministerio de Comunicaciones, la Comisión para la Ela-

boración del Proyecto de Ley de Reforma, Actualización y

Unificación de las Leyes N° 26.522 y 27.078. La Comisión

tendrá a su cargo el estudio de las reformas a ambas leyes,

bajo los principios allí establecidos.

A la fecha de emisión de los presentes estados financie-

ros consolidados se encuentra pendiente la reglamentación

que debe dictar la Autoridad de Aplicación. La Dirección de

la Sociedad espera que tal reglamentación aclare el alcan-

ce de diversos aspectos de la LAD y del Decreto N° 267/15

para una mejor evaluación de los impactos operacionales y

económico-financieros que la LAD genera sobre los nego-

cios del Grupo Telecom.

Por otra parte, el Decreto dispone que las transferencias de

licencias y de participaciones accionarias que impliquen la

pérdida del control social deberán obtener autorización del

ENACOM fijando un nuevo procedimiento específico pre-

visto en el art. 8 del Decreto N°267/15 y estableciendo que

las transferencias de licencias y de participaciones accio-

narias o cuotas sociales sobre sociedades licenciatarias, se

considerarán efectuadas ad referéndum de la aprobación

del ENACOM. Adicionalmente, no podrán ser titulares de

un registro de Radiodifusión por Suscripción los titulares o

accionistas que posean 10% ó más en sociedades que brin-

den un servicio público. No obstante, ello no será de aplica-

ción, en los siguientes casos: (i) Las personas de existencia

ideal sin fines de lucro a quien el Estado nacional, provincial

o municipal le haya otorgado la licencia, concesión o per-

miso para la prestación de un servicio público (como por

ejemplo las cooperativas telefónicas); (ii) Los sujetos men-

cionados en el artículo 94 (entre ellos Telecom Argentina y

Personal) que sólo podrán prestar el servicio transcurrido el

plazo allí previsto.

A su vez, el Decreto dispone un mecanismo de publicidad, y

de oposición, en caso de existir otro prestador en la misma

área de servicio al momento de solicitarse el registro, con

intervención, en caso de oposición, de la Comisión Nacio-

nal de Defensa de la Competencia. Dicho procedimiento

no será aplicable a las personas de existencia ideal sin fines

de lucro que exclusivamente presten servicio público de TIC.

El Decreto deroga el artículo 15, y el segundo párrafo del

180

artículo 48, de la LAD, dejando sin efecto: (i) el carácter de

servicio público esencial y estratégico de TIC en competen-

cia, al uso y acceso a las redes de telecomunicaciones, para

y entre licenciatarios de servicios TIC, y (ii) la facultad de

regular tarifas por parte de la Autoridad de Aplicación, por

razones de interés público.

Conforme la Ley N° 26.122, la Comisión Bicameral Perma-

nente debe expedirse acerca de la validez o invalidez del

Decreto y elevar el dictamen al plenario de cada Cámara

para su expreso tratamiento. El rechazo de un decreto, por

ambas Cámaras del Congreso, implica su derogación, que-

dando a salvo los derechos adquiridos durante su vigencia

(artículo 24 Ley N° 26.122)

El Decreto N° 267/15 incorpora también numerosas modi-

ficaciones a la Ley de SCA.

G) REGLAMENTO DE SERVICIO UNIVERSAL

Decreto N°764/00

El Anexo III del Decreto N°764/00 fijó el aporte al FFSU en

el 1% de los ingresos totales por la prestación de servicio

de telecomunicaciones, neto de impuestos y tasas que los

graven. Adoptó además el mecanismo de “aporte o pres-

tación” (“pay or play”) para el cumplimiento de la obliga-

ción de aporte de SU. Adicionalmente, estableció la exen-

ción de aportes en los siguientes casos: i) por los servicios

locales en áreas de teledensidad inferior al 15%; ii) cuan-

do, en el caso de Telecom Argentina y Telefónica, se den

las condiciones de un algoritmo que combina la pérdida

de ingresos y la participación porcentual de mercado de

otros prestadores en la provisión del servicio de telefonía

local. Creó un Consejo de Administración, encargado de

la administración del FFSU y de conformar los programas

específicos de SU.

Mediante la Resolución Nº80/07 la SC estableció que,

hasta tanto se constituyera el FFSU, los prestadores de ser-

vicios de telecomunicaciones debían proceder a la apertu-

ra de una cuenta en el Banco de la Nación Argentina para

el depósito mensual de los montos que correspondieran.

En agosto de 2007, se publicó la Resolución Nº2.713 de

la CNC que brindó precisiones respecto de los conceptos

que se encuentran alcanzados y aquellos que son deduci-

bles a los efectos del cálculo de la obligación de aporte

al FFSU.

Decreto N°558/08

El 4 de abril de 2008 fue publicado el Decreto Nº558/08

mediante el cual se aprobó un nuevo Reglamento del SU

(“RGSU”), que sustituyó el Anexo III del Decreto Nº764/00.

El Decreto estableció que, para las obligaciones nacidas

como consecuencia del dictado del Decreto Nº764/00, la

SC determinaría la cuantificación de las que fueron cum-

plidas y, respecto de las pendientes de cumplimiento, la

metodología de afectación al SU. Asimismo, podría con-

siderar como SU otras prestaciones desarrolladas por las

Licenciatarias, a los fines de su compensación y eventual

continuidad.

El nuevo Reglamento estableció dos categorías de SU: a)

“Áreas no cubiertas o con necesidades insatisfechas” y b)

“Grupos de clientes con necesidades insatisfechas”, y de-

terminó que la SC tendría competencia exclusiva para el

dictado de actos generales y particulares sobre el nuevo

Reglamento, así como para interpretarlo y aplicarlo.

Respecto de los Programas Iniciales del SU determinados

en el Reglamento anterior, estableció que la SC los rede-

finiría, garantizando “…la continuidad de aquellos que se

encuentren en ejecución…” e implementando los que se

redefinan como tales. La financiación de los Programas

Iniciales que resultaren reconocidos como tales y conti-

nuaban vigentes sería definida por la SC, en tanto que los

prestadores de los nuevos programas que la SC definiera

implementar serían seleccionados por licitación.

Por otra parte, determinó que las Licenciatarias “tienen la

obligación de expandir la red de telefonía fija, en un pla-

zo de 60 meses, en el total del ámbito geográfico de sus

respectivas regiones a partir de la entrada en vigencia del

presente Decreto”.

El Decreto dispuso que el aporte al FFSU continuaba siendo

del 1% de los ingresos devengados por la prestación de

servicios de telecomunicaciones, netos de impuestos y tasas

que los graven y mantuvo vigente el principio de “aporte o

prestación” (pay or play) para determinar el monto mensual

a aportar o, cuando corresponda, el crédito a reclamar.

El FFSU contaba con un Comité Técnico integrado por

siete miembros (2 por SC, 1 por CNC, 2 por las licen-

ciatarias incumbentes, 1 por el resto de prestadores y 1

por las Cooperativas). Este Comité era el responsable de

recibir de la SC los programas a financiar, de administrar

y controlar el FFSU, de la evaluación técnico-económica

181

de los proyectos y de la realización de las licitaciones y

adjudicaciones de los nuevos programas del SU, previa

aprobación de la SC.

El Comité Técnico se constituyó oportunamente. Por su

parte, los prestadores cumplieron en término la elabora-

ción del Contrato de Fideicomiso, el que en enero de 2009

fue aprobado por la SC mediante la Resolución Nº7/09.

El 9 de diciembre de 2008, la SC dictó la Resolución

Nº405/08 que fue recurrida por la Sociedad y Personal.

Las objeciones planteadas fueron posteriormente resueltas

por el Regulador a través del dictado de la Resolución SC

N°154/10.

El 4 de abril de 2009, la SC mediante su Resolución

N°88/09, creó un programa denominado “Telefonía e In-

ternet para localidades sin cobertura de Servicio Básico

Telefónico” a ser subsidiado con los fondos que ingresen

al FFSU. El mismo procuraba brindar telefonía local, larga

distancia nacional e internacional e Internet en localida-

des que no contaban con servicio básico telefónico. Los

proyectos que la SC aprobara serían remitidos al Comité

Técnico para que –previa evaluación de la disponibilidad

de fondos- sean sometidos al proceso licitatorio previsto

en el Decreto Nº 558/08.

El 1° de diciembre de 2010 la SC dictó las Resoluciones

N°147/10 y N°148/10, aprobando los Programas Internet

para Establecimientos Educativos y para Bibliotecas Popu-

lares, respectivamente. Dichos programas tuvieron por

objeto bonificar el servicio de Banda Ancha a estableci-

mientos educativos de gestión estatal y a Bibliotecas Popu-

lares, respectivamente, y fueron implementados mediante

la utilización de los recursos del FFSU. Telecom Argentina

resultó adjudicada en la primera licitación del “Programa

Internet para Establecimientos Educativos” y se encuentra

finalizando las últimas instalaciones del proyecto benefi-

ciando a 1.540 escuelas. Este programa representa una

facturación de Telecom Argentina al FFSU de aproxima-

damente $5 millones por año por un período de 5 años.

Por otro lado, la licitación “Programa Internet para Biblio-

tecas Populares” fue dejada sin efecto por la Autoridad de

Aplicación para su redefinición. Durante el 2012 se llevó

a cabo la licitación “Telefonía e Internet para Localidades

sin Cobertura de Servicio Básico Telefónico”, conforme a

la Resolución N°88/09, en la cual se licitó la prestación

de servicio en unas 430 localidades. Personal presentó

su oferta a dicha licitación. A la fecha de emisión de los

presentes estados financieros consolidados, la licitación se

encuentra pendiente de definición.

El 11 de noviembre de 2010, la SC dictó la Resolución

N° 154/10 que aprobó la metodología de ingreso de los

aportes del SU a la cuenta recaudadora fiduciaria. La Re-

solución comprendió diferentes previsiones relativas a la

determinación de los aportes que corresponden a los pe-

ríodos previos y a los posteriores al dictado del Decreto

N°558/08. Asimismo dispuso que hasta tanto la SC de-

terminase la existencia de Programas Iniciales, los montos

que pudieren corresponder por su ejecución podrían ser

descontados por los operadores en la determinación del

aporte al SU. Si efectuada la verificación de la SC exis-

tieran montos no reconocidos, los mismos deberían ser

integrados al FFSU o destinados al desarrollo de nuevas

obras o prestaciones del SU, previa aprobación de la SC.

El 30 de diciembre de 2010, la entidad fiduciante notificó

a Telecom Argentina y a Personal la cuenta recaudadora

fiduciaria en la que debían depositar los aportes conforme

las disposiciones de la Resolución N°154/10.

Modificaciones introducidas por la lAD al Su

En diciembre de 2014, la LAD introdujo sustanciales mo-

dificaciones a la reglamentación del SU dictada por el De-

creto N°558/08. Entre sus previsiones la LAD dispone la

creación de un nuevo FFSU y que los aportes de inversión

correspondientes a los programas del SU son administra-

dos a través de dicho fondo, cuyo patrimonio, es del Es-

tado Nacional.

Los licenciatarios de Servicios de TIC (entre los que se en-

cuentran Telecom Argentina y Personal) tienen la obliga-

ción de realizar aportes de inversión al FFSU equivalente

al uno por ciento (1%) de los ingresos totales devengados

por la prestación de los Servicios de TIC incluidos en el

ámbito de aplicación de la ley, netos de los impuestos y

tasas que los graven. El aporte de inversión no podrá ser

trasladado a los usuarios bajo ningún concepto. A su vez,

la Autoridad de Aplicación podrá disponer, una vez alcan-

zados los objetivos del SU, la exención total o parcial, per-

manente o temporal, de la obligación de realizar dichos

aportes de inversión.

La Ley establece también que en virtud de lo dispuesto por

las Cláusulas 11.1 y 11.2 del Contrato de Fideicomiso

de Administración del FFSU del Decreto N° 558/08, los

recursos del mismo previstos en el artículo 8° del Anexo

182

III del Decreto N°764/00 y sus modificatorios quedarán

integrados al FFSU creado por la LAD, en las condiciones

que determine la Autoridad de Aplicación.

Los fondos del SU se aplicarán por medio de programas

específicos. Su contenido y los mecanismos de adjudica-

ción correspondientes serán definidos por la Autoridad de

Aplicación quien podrá encomendar la ejecución de estos

planes directamente a las entidades incluidas en el artículo

8°, inciso b), de la Ley N°24.156, o, cumpliendo con los

mecanismos de selección que correspondan, respetando

principios de publicidad y concurrencia, a otras entidades.

Mediante cartas documento recibidas el 13 de agosto de

2015, la AFTIC notificó a la Sociedad y a Personal que, el

28 de julio de 2015, el Estado Nacional, a través de esa

Autoridad de Aplicación, celebró en calidad de fiduciante,

un contrato de fideicomiso de administración con Nación

Fideicomisos S.A. (en calidad de fiduciario) denominado

“Contrato de Fideicomiso Argentina Digital”, en virtud del

cual la AFTIC ha cedido fiduciariamente al fiduciario los

aportes de inversión al FFSU equivalentes al 1% de los in-

gresos totales devengados a partir del 1° de julio de 2015

y, a ser percibidos a partir del 3 de agosto de 2015, por la

prestación de servicios TIC incluidos en el ámbito de apli-

cación de la LAD, netos de impuestos y tasas que lo gra-

ven, de conformidad con el artículo 22 de la mencionada

ley. Asimismo, notificó los datos de la cuenta bancaria en

la que se requirió efectuar, en adelante, el depósito del

citado aporte.

En respuesta a dicha notificación, el 3 de septiembre de

2015, la Sociedad y Personal efectuaron sus respectivas

presentaciones ante la AFTIC solicitando algunas aclara-

ciones en relación a la implementación del nuevo FFSU y

efectuando expresa reserva de derechos en relación a la

normativa dictada a través de la LAD.

Mediante el Aviso Oficial publicado en el Boletín Oficial

el 1° de septiembre de 2015, la AFTIC comunicó a todos

los licenciatarios de servicios TIC que, a partir del 1° de

septiembre de 2015 el patrimonio del FFSU, administrado

por el Banco Itaú S.A. sería transferido a la cuenta recau-

dadora N° 659.051.294/5 correspondiente al nuevo fidu-

ciario Nación Fideicomisos S.A. y que, en consecuencia,

los aportes de inversión correspondientes a los programas

del SU, dejarían de ser integrados en la cuenta fiduciaria

del Banco Itaú debiendo incorporarse a la cuenta mencio-

nada. Asimismo, a través del aviso publicado en el Boletín

Oficial el 2 de septiembre de 2015, el Banco Itaú notificó

a todos los Licenciatarios que a partir del 1° de septiembre

de 2015, no se permitiría el depósito de nuevos fondos en

el fideicomiso en liquidación que administraba.

El 10 de septiembre de 2015 la Sociedad y Personal efec-

tuaron a la AFTIC la presentación de sus respectivas DDJJ

de aporte al SU, correspondientes a los ingresos registra-

dos en el mes de Julio de 2015, aclarando que dichas

presentaciones se efectuaban en el entendimiento de que

la normativa operativa relacionada con el aporte al FFSU

reglamentada a través del Decreto N°558/08 y concor-

dantes, continúa vigente. A su vez, Personal procedió a

depositar el aporte correspondiente en la nueva cuenta

del FFSU informada mediante el Aviso Oficial publicado

por la AFTIC.

Asimismo, en sus presentaciones, la Sociedad y Personal

han manifestado que la presentación de la DDJJ y la rea-

lización de depósito – en el caso de Personal - no implica

consentimiento explícito ni implícito de la normativa dic-

tada a través de la LAD, efectuando expresa reserva de

derechos en relación al planteo de inconstitucionalidad

de las disposiciones establecidas en los artículos 21, 22,

91 y concordantes de dicha ley, así como de efectuar el

reclamo de cualquier derecho que emerja a instancias del

reconocimiento que se obtenga de dicho planteo.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros

consolidados, ni la Sociedad ni Personal han recibido res-

puesta a las presentaciones efectuadas el 3 de septiembre

de 2015, ni se ha publicado el nuevo Reglamento, ni nin-

guna instrucción adicional en relación al SU.

FFSu - Impacto en la Sociedad

Habiendo transcurrido varios años del inicio de la apertura

del mercado y de la puesta en vigencia del Reglamento del

SU posteriormente sustituido por el Decreto Nº 558/08 y

por la LAD, los operadores incumbentes no han recibido

aún compensaciones por las prestaciones brindadas de las

características contempladas por el régimen de SU.

A la fecha de emisión de los presentes consolidados

y en cumplimiento de las Resoluciones SC Nº 80/07

y N°154/10 y CNC Nº 2.713/07, la Sociedad ha pre-

sentado desde julio de 2007 sus declaraciones juradas

mensuales del SU, las que arrojaron un saldo a favor de

aproximadamente $2.020 millones (cifra no auditada)

encontrándose, tanto los programas como la metodolo-

gía de valorización que origina este saldo, pendiente de

183

aprobación por parte de la Autoridad Regulatoria. Este

crédito no ha sido registrado en los estados financieros

consolidados al 31 de diciembre de 2015 a la espera de

la aprobación de los Programas del SU declarados y de la

revisión que al respecto efectúe la Autoridad Regulatoria

sobre esas declaraciones juradas y la confirmación de la

existencia de aportes suficientes en el FFSU como para

compensar a los operadores incumbentes.

El 8 de abril de 2011, la SC emitió su Resolución N°43/11

por la que comunicó a la Sociedad que las prestaciones vin-

culadas con Áreas de Altos Costos – valorizadas en aproxi-

madamente $1.768 millones desde julio 2007 a la fecha e

incluidas en el saldo a favor antes mencionado - no consti-

tuían un Programa Indicativo Inicial. La Resolución N°43/11

fue recurrida por la Sociedad. Asimismo, mediante las Re-

soluciones SC N°53, 54, 59, 60, 61, 62, 69 y 70/12, la

Sociedad fue notificada que los servicios brindados por Te-

lecom Argentina: el “Servicio Especial de Información 110“,

las “Bonificaciones para Jubilados, Pensionados y Casas de

Familia de Bajo Consumo”, las prestaciones de “Telefonía

Pública Social y Telefonía Pública Deficitaria”, los “Servicios

y Bonificaciones vinculados al Programa Sociedad de la

Información [email protected]”, los “Servicios para

Hipoacúsicos”, los “Servicios de Acceso Gratuito a Servicios

Especiales de Emergencia y Servicios Especiales a la Co-

munidad”, los “Servicio de Valor Agregado 0611 y 0612”

y el “Servicio Semipúblico de Larga Distancia (SSPLD)”, res-

pectivamente, no constituían un Programa Inicial del SU,

en los términos del Artículo 26 del Anexo III del Decreto

N°764/00, ni constituyen prestaciones distintas que involu-

cren una prestación de SU susceptibles de ser atendidas con

fondos del Servicio Universal, en los términos del Artículo 2°

del Decreto N°558/08.

La Dirección de la Sociedad, con la asistencia de sus ase-

sores legales, ha presentado los recursos contra las Resolu-

ciones SC N° 53, 54, 59, 60, 61, 62, 69 y 70 exponiendo

los fundamentos de derecho por los cuales corresponde

revocar los actos dictados. Las deducciones que las Reso-

luciones SC citadas han objetado ascienden a aproxima-

damente $741 millones que se encuentran incluidos en el

saldo a favor indicado en el tercer párrafo.


consolidados, la resolución de los recursos presentados se

encuentra pendiente.

El 13 de septiembre de 2012, la CNC intimó a la Socie-

dad al depósito de aproximadamente $208 millones. La

Sociedad ha efectuado una presentación, rechazando la

intimación en razón de encontrarse pendientes de resolu-

ción los recursos interpuestos contra las Resoluciones emi-

tidas por la SC. No obstante ello, a la fecha de emisión de

los presentes estados financieros consolidados no puede

asegurarse la resolución favorable de estas cuestiones en

sede administrativa.

FFSu - Impacto en Personal

Desde enero de 2001 Personal constituyó una provisión

con impacto en resultados derivada de su obligación de

efectuar aportes al FFSU. Por otra parte, en cumplimien-

to de las Resoluciones SC Nº80/07 y N°154/10 y CNC

Nº2.713/07, Personal presentó sus declaraciones juradas

desde julio de 2007 y efectuó los depósitos correspon-

dientes por aproximadamente $112 millones en una cuen-

ta del Banco de la Nación Argentina en enero de 2011.

Habiéndose conformado el FFSU, durante el primer tri-

mestre de 2011, dichos fondos fueron transferidos a la

cuenta recaudadora de la entidad fiduciante, en cumpli-

miento de las obligaciones dispuestas por la Resolución

SC N°154/10 antes descriptas. A partir de enero de 2011

las contribuciones al FFSU se realizaron en dicha cuenta

recaudadora.

El 26 de enero de 2011 se emitió la Resolución SC N°

9/11 por la que se determinó el “Programa Infraestruc-

tura y Equipamiento”. La citada resolución disponía que

los prestadores de servicios de telecomunicaciones po-

drían afectar a proyectos de inversión en el marco de este

programa, exclusivamente, las sumas correspondientes

a sus obligaciones de aporte de inversión pendientes de

cumplimiento nacidas en virtud del Anexo III del Decreto

Nº 764/00, previo a la entrada en vigencia del Decreto

Nº558/08.

En el marco de la Resolución SC N°9/11 antes mencio-

nada, en marzo de 2011, Personal presentó a la SC un

proyecto de inversión por un monto aproximado de $70

millones para el desarrollo de obras de infraestructura de

red en localidades de la región norte de la República Ar-

gentina sin cobertura celular. Personal presentó las decla-

raciones juradas del 2001/2007 en relación al menciona-

do proyecto a ser financiado con su propia obligación de

aporte al SU de dichos períodos y conforme le fue reque-

rido por la SC.

El 9 de abril de 2014, Personal presentó, a requerimiento

184

de la SC, una nueva adecuación del proyecto presenta-

do en el marco de la Resolución SC N°9/11. La nueva

presentación sólo complementa información de detalle

sobre el alcance del mismo. A la fecha de emisión de los

presentes estados financieros consolidados el proyecto se

encuentra todavía pendiente de aprobación.

El 5 de julio de 2012, la SC emitió la Resolución N°50/12

por la que comunicó que las prestaciones invocadas por

los Prestadores de Servicios de Comunicaciones Móviles,

declaradas como Áreas de Altos Costos o servicios pres-

tados en sitios no rentables, servicios prestados a clientes

con limitaciones físicas (hipoacúsicos y no videntes), es-

cuelas rurales y la pretensión vinculada a la instalación de

radiobases y/o inversión en el desarrollo de infraestructura

en diversas localidades, no constituían conceptos suscep-

tibles de ser descontados del monto de los aportes al SU

en los términos del Artículo 3° última parte de la Resolu-

ción N°80/07, ni del Artículo 2° del Decreto N°558/08.

También estableció que ciertos montos deducidos podrían

ser afectados a proyectos de inversión en el marco del

Programa de la Resolución N°9/11 de la SC, o en su caso,

depositados en el FFSU.

Personal interpuso un recurso en sede administrativa con-

tra lo resuelto por la Resolución SC N°50/12, solicitando

la nulidad de lo actuado. A la fecha de emisión de los

presentes estados financieros consolidados el recurso se

encuentra pendiente de resolución.

El 1° de octubre de 2012, y ante la intimación cursada

por la SC, Personal procedió a depositar bajo protesto en

el FFSU la suma de aproximadamente $23 millones, co-

rrespondiente a la valorización de las prestaciones del SU

que Personal había venido brindando desde la entrada en

vigencia del Decreto N° 558/08, reservándose el derecho

de realizar todas las acciones que se estime convenientes

para reclamar su reintegro, tal como fue informado a la

SC y a la CNC el 15 de octubre de 2012. Desde el mes de

agosto de 2012, Personal realiza el pago bajo protesto de

esos conceptos en sus declaraciones juradas mensuales.

La Dirección de Personal no puede asegurar la resolución

favorable de esta cuestión en sede administrativa.

H) ESPECTRO

Resolución SC N°38/14

El 7 de julio de 2014 se publicó en el Boletín Oficial

la Resolución SC N° 38 por la que se dispuso llamar a

Concurso Público para la adjudicación de las frecuencias

remanentes del Servicio de Comunicaciones Personales

(PCS) y del Servicio de Radiocomunicaciones Móvil Celular

(SRMC), así como las del nuevo espectro para el Servicio

de Comunicaciones Móviles Avanzadas (SCMA) reciente-

mente creado (el “Concurso”).

El Pliego agrupó la totalidad de frecuencias a subastar en

10 Lotes, reservando el primero de ellos exclusivamente

para operadores entrantes que participaran de la Subas-

ta. El 31 de octubre de 2014 se llevó a cabo la Subasta

Pública correspondiente al Concurso. Personal presentó

sus ofertas económicas, que resultaron ganadoras en las

rondas de subasta de los Lotes 2, 5, 6 y 8. De la Subas-

ta participaron también Telefónica Móviles Argentina SA

(MOVISTAR), América Móvil SA (CLARO), y Arlink SA.

Mediante la Resolución SC N° 79/14 se registró a nombre

de Personal el SCMA y mediante las resoluciones de la SC

N° 80/14, 81/14, 82/14 y 83/14, publicadas en el Bole-

tín Oficial el 27 de noviembre de 2014, se adjudicaron a

Personal las siguientes Bandas de Frecuencias:

Resolución SC

80/14

81/14

82/14

83/14

lote5

2

6

8

Banda defrecuencia

1890-1892,5 Mhz y 1970-1972,5 Mhz

830,25-834 Mhz y 875,25-879 Mhz

1862,5-1867,5 Mhz y 1942,5-1947,5 Mhz

1730-1745 Mhz y 2130-2145 Mhz

PCS

SRMC

PCS

SCMA

Monto abonado(en millones

de u$S)5,0

45,0

6,0

354,7

410,7

Costo de adquisición capitalizado

(en millones de $)43

387

51

3.049

(*)3.530

Área de explotación/

(Servicio)Norte (3G)

AMBA (3G)

Sur (3G)

País (4G) –

Adjudicación parcial

(*) Incluye $18 millones correspondientes al impuesto a los débitos bancarios que fueron capitalizados en el costo de las licencias.

185

Personal efectuó el pago de las sumas ofertadas corres-

pondientes a las bandas de frecuencias adjudicadas y

constituyó las garantías de cumplimiento correspondien-

tes. En el caso del Lote 8, el pago se efectuó a cuenta del

precio único y total ofrecido por el referido Lote.

Personal requirió que se complete la adjudicación de las

bandas de frecuencias para los Servicios de SCMA que

conforman el Lote 8, adjudicadas parcialmente a Personal

mediante Resolución SC N° 83/14, y efectuó la reserva de

derechos correspondiente.

La adjudicación completa del Lote 8 devenía indispensable

para el cumplimiento de las obligaciones previstas en el

Pliego de Bases y Condiciones. Una vez que se produjera

tal adjudicación que permitiría acceder a las Bandas de

Frecuencia SCMA 713-723/768-778, Personal debería

abonar el equivalente a U$S 247,3 millones (saldo res-

tante de la suma ofertada), y constituir garantía de cumpli-

miento por el 15% del monto en cuestión.

Conforme las condiciones del Pliego, las autorizaciones

para el uso de las frecuencias objeto del Concurso se otor-

gan por el plazo de quince (15) años contados a partir

de la notificación del acto administrativo de adjudicación.

Vencido dicho plazo la Autoridad Regulatoria podrá exten-

der la vigencia ante la solicitud expresa del adjudicatario

(la que será onerosa y bajo el precio y condiciones que fije

la Autoridad Regulatoria).

El Pliego de Bases y Condiciones del Concurso estableció

también exigentes obligaciones de cobertura y de desplie-

gue de red, demandando importantes inversiones por par-

te de Personal (información adicional sobre estos compro-

misos se exponen en Nota 18.e).

Mediante la Resolución SC N° 25/15 del 11 de junio de

2015 se registró a nombre de Personal para el SCMA para

el Area de Explotación Nacional, las Bandas de Frecuen-

cias SCMA 713-723 Mhz y 768-778 Mhz que conforma-

ban el Lote 8 y que se encontraban pendientes de adjudi-

cación por parte de la SC.

El 25 de junio de 2015 Personal efectuó el pago de las

sumas ofertadas correspondientes a las Bandas de Fre-

cuencias adjudicadas (que ascendían al equivalente a

U$S 247,3 millones) conforme lo previsto en el Pliego y

sus circulares aclaratorias e integrando de ese modo el

pago total del monto ofertado por el Lote 8. Asimismo,

en cumplimiento de lo establecido en el artículo 54 del

Pliego, se acompañó la garantía de cumplimiento por el

15% de la adjudicación efectuada mediante la Resolución

SC N° 25/15.

La adquisición de estos derechos de uso de Bandas de Fre-

cuencia implicó la capitalización como Activos Intangibles

de $2.256 millones (Nota 9), que incluyen $13 millones

correspondientes al impuesto a los débitos bancarios que

se deprecian de acuerdo a lo descripto en Nota 3.i) Licen-

cias 3G y 4G.

De tal modo, los montos totales capitalizados al 31 de di-

ciembre de 2015 en Activos Intangibles por Licencias 3G y

4G derivados del Concurso, asciende a $ 5.786 millones.

Las bandas objeto de la Resolución SC N° 25/15 se en-

cuentran parcialmente ocupadas. Las Resoluciones SC N°

17/14 y 18/14 otorgaron un plazo de dos años para la

migración de los sistemas que se encuentran operando en

las mismas.

Mediante la Resolución N° 155 del 2 de septiembre de

2015, la AFTIC resolvió tener por decaída, y dejar sin efec-

to, la adjudicaciones de espectro resueltas a favor de Ar-

link S.A. mediante las Resoluciones SC N° 28, 29, 30, 31

y 32 del 11 de junio de 2015, y los registros que le fueran

otorgados mediante los Artículos 1° y 2° de la Resolución

SC N° 27 del 11 de junio de 2015, para la prestación del

Servicio de Comunicaciones Personales (PCS) y del Servi-

cio de Comunicaciones Móviles Avanzadas (SCMA).

Asimismo, se declaró desierto el concurso público del Lote

1 del Concurso Público para la adjudicación de bandas

de frecuencias destinadas a la prestación del Servicio de

Comunicaciones Personales (PCS), del Servicio de Radio-

comunicaciones Móvil Celular (SRMC) y del Servicio de

Comunicaciones Móviles Avanzadas (SCMA), aprobado

por el artículo 1° de la Resolución SC N° 38/14.

Personal efectuó una presentación manifestando su interés

por las frecuencias que conformaban el Lote 1.

El 4 de noviembre de 2015, se sancionó la Ley N° 27.208

“Ley de Desarrollo de la Industria Satelital”, por la que, en-

tre otros aspectos, se declara de interés nacional el desa-

rrollo de la industria satelital como política de Estado y de

prioridad nacional, en lo que respecta a satélites geoesta-

cionarios de telecomunicaciones. En dicha Ley, se dispone

también la reserva, con carácter preferencial, a la empresa

AR-SAT, de las bandas de frecuencias correspondientes al

186

Lote 1, y se establece que dichas bandas se utilizarán para

la implementación y operación de servicios y aplicaciones

para los cuales están o sean atribuidas, priorizando apli-

caciones de Protección Pública y Operaciones de Socorro

y Defensa, complementando la red de Servicios TIC de

la empresa AR-SAT, y atendiendo fundamentalmente las

zonas de mayor vulnerabilidad del país.

I) RESOLUCIóN Nº 1/13 DE LA SC

El 8 de abril de 2013, se publicó en el Boletín Oficial la

Resolución SC Nº1/13, por la que se establece que los

prestadores de comunicaciones móviles deberán asegu-

rar el funcionamiento del servicio, incluso en situaciones

de emergencia o catástrofe, admitiéndose en este último

supuesto, una discontinuidad máxima de una hora para

restituir la normalidad del servicio. Los prestadores debe-

rán en todos los casos priorizar el acceso a servicios de

emergencia en las zonas afectadas.

Por otra parte, la Resolución estableció un plazo de 45

días para que los Operadores Móviles presenten un Plan

de Contingencia para casos de emergencia, de modo de

asegurar la continuidad del servicio en esas circunstancias.


consolidados, la Dirección de Personal recurrió la Reso-

lución SC N°1/13 manifestando los fundamentos por los

cuales la Resolución debe ser dejada sin efecto. No obs-

tante, Personal ha cumplido con la presentación a la CNC

del Plan de Contingencia.

El 26 de enero de 2015, la CNC notificó a Personal al-

gunas observaciones al Plan de Contingencia presentado,

requiriéndole asimismo, informar las medidas escogidas

para la implementación del Plan y el estado de las mismas.

Personal ya presentó a la AFTIC un nuevo Plan de Contin-

gencias con las modificaciones requeridas. A la fecha de

emisión de los presentes estados financieros consolidados,

no se registra pronunciamiento de la Autoridad Regulato-

ria sobre esta cuestión.

j) RESOLUCIóN Nº5/13 DE LA SC

El 2 de julio de 2013, se publicó en el Boletín Oficial la

Resolución SC Nº5/13 a través de la cual se aprueba el

Reglamento de Calidad de los Servicios de Telecomunica-

ciones, el cual establece, entre otras cuestiones, exigentes

parámetros de calidad para la prestación de los servicios

de telecomunicaciones brindados a través de redes de uso

público, tanto fijas como móviles para todos los operado-

res en el ámbito de la República Argentina y la obligación

de brindar información periódica a la CNC.

El 13 de noviembre de 2013 se publicó en el Boletín Oficial

la Resolución CNC N°3.797/13 mediante la cual se aprobó

el Manual de Procedimientos de Auditoría y Verificación Téc-

nica del Reglamento de Calidad de los Servicios de Teleco-

municaciones, complementario de la Resolución SC N°5/13.

En cumplimiento de lo establecido en la Resolución CNC

N°3.797/13 la Sociedad y Personal han cumplido con

la presentación de las “Memorias Técnicas” respectivas

(especificaciones técnicas detalladas de los procesos de

medición), así como también han efectuado las correspon-

dientes presentaciones brindando la información requeri-

da por la Resolución SC N° 5/13.

El 14 de agosto de 2014 la CNC notificó a la Sociedad y

a Personal que las auditorías y verificaciones técnicas que

llevará adelante la Autoridad de Aplicación sobre la pres-

tación de los servicios para los que la Sociedad y Personal

tienen licencia, serán realizadas atendiendo a los procesos y

métodos de medición expuestos en las respectivas presenta-

ciones de las “Memorias Técnicas”, y que, la actividad será

desarrollada teniendo como principios rectores los estable-

cidos en las Resoluciones SC N°5/13 y CNC N°3.797/13.

No obstante ello, la CNC desarrolló tareas de verificación

de los servicios móviles, mediante pruebas de llamadas y de

datos, con equipos móviles de medición, en distintas locali-

dades del país, mediante procedimientos distintos a los defi-

nidos en el Reglamento de Calidad, y publicó los resultados

obtenidos en el link “quenosecorte.gob.ar”.

En el marco de dichas verificaciones, la CNC inició pro-

cesos sancionatorios contra Personal por supuestos in-

cumplimientos de la Resolución CNC N°3.797/13. La

Dirección de Personal posee sólidos argumentos jurídicos

presentados oportunamente en los descargos para la de-

fensa de sus derechos.

Dado que la exigibilidad de esta Resolución está sujeta al

cumplimiento de determinados pasos para su implemen-

tación con la conformidad previa de la Autoridad de Apli-

cación, la Sociedad y Personal han efectuado las reservas

legales pertinentes en cada una de sus presentaciones.

Asimismo, la Sociedad ha manifestado en sus diferentes

presentaciones que, atento a las particulares circunstan-

cias que aquejaron a su situación tarifaria, no corresponde

exigirle el cumplimiento de los gravosos parámetros ope-

187

rativos y de atención al cliente dispuestos en la Resolución

SC N°5/13.

k) REGLAMENTO DE LOS OPERADORES MóVILES VIRTUALES

Mediante la Resolución SC N°68/14, publicada en el

Boletín Oficial el 28 de octubre de 2014, se aprobó el

Reglamento de Operadores Móviles Virtuales (“OMV”) y

los Requisitos Básicos de los Acuerdos para OMV. Entre

sus disposiciones la norma establece que los Operadores

Móviles de Red (“OMR”), que cuentan con espectro e in-

fraestructura, deberán presentar anualmente una oferta de

referencia para los interesados en prestar servicios como

OMV, en la que se fijarán las condiciones económicas y

técnicas, que deberán ser razonables y no discriminatorias.

La norma dispone también, las modalidades y procedi-

mientos para la prestación de esos servicios. Conforme ar-

tículo 2 del Anexo de la referida Resolución, el Reglamen-

to es de aplicación para los Servicios de Comunicaciones

Móviles Avanzadas (SCMA).

L) PRINCIPIO DE ESTABILIDAD TRIBUTARIA: VARIACIONES EN LAS CONTRIBUCIONES A LA SEGURIDAD SOCIAL

El 23 de marzo de 2007, la SC emitió la Resolución

Nº41/07 referida al impacto producido por las variacio-

nes de las contribuciones a la Seguridad Social ocurridas

con posterioridad al 8 de noviembre de 1990 y el destino

de los ahorros e incrementos producidos.

La Sociedad había registrado como pasivo en sus estados

financieros los ahorros producidos por la reducción del

nivel de contribuciones, inicialmente afectados al Progra-

ma [email protected]. Tales ahorros se generaron

sustancialmente en el ejercicio 2000. Por su parte, la Re-

solución Nº41/07 reconoció a la Sociedad el derecho a

recuperar el impacto de las mayores cargas sociales que

Telecom Argentina soportó como consecuencia del incre-

mento en las alícuotas correspondientes de acuerdo a las

normas de la Seguridad Social.

En ese contexto y considerando aplicable el principio de

estabilidad tributaria previsto en el Contrato de Transferen-

cia aprobado por el Decreto Nº 2.332/90, la Resolución

autorizó a que los mencionados ahorros se compensen

con los montos que surgen de la aplicación de los incre-

mentos mencionados.

La liquidación de ambos conceptos y la determinación de

la existencia de un saldo luego de producida la compensa-

ción mencionada, estaban supeditadas a los resultados de

los trabajos de auditoría de la Autoridad Regulatoria res-

pecto de la información suministrada por la Sociedad, que

fueron desarrollados durante el tercer trimestre de 2007.

La Sociedad tomó vistas de las actuaciones, en las que la

CNC, reconoció un crédito generado por mayores contri-

buciones sociales en el marco de la Resolución Nº41/07 y

canceló deudas por reducción de contribuciones sociales

y por otras sanciones impuestas a la Sociedad.

Al 31 de diciembre de 2015, el saldo neto a favor de la So-

ciedad asciende a $61 millones, los que sumados a los $23

millones de IDC explicados en el punto m), se encuentran

expuestos en el rubro “Otros créditos” no corrientes.

Atento que el saldo a favor generado por esta resolución

será compensable con obligaciones regulatorias existentes

o futuras y es intención de la Sociedad ejercer su derecho

de compensación, el crédito se expone neto de ciertas pre-

visiones constituidas por la Sociedad por reclamos consi-

derados probables. Al 31 de diciembre de 2015, las previ-

siones constituidas sobre créditos surgidos de la Resolución

Nº 41/07 y los créditos por IDC ascienden a $84 millones.

Cabe destacar que a partir de diciembre de 2008, la So-

ciedad ha comenzado a trasladar a sus clientes las mayo-

res contribuciones sociales devengadas a partir de octubre

de 2008 aplicando la misma metodología empleada para

el traslado del IDC.

M) TRASLADO A LOS CLIENTES DEL IMPUESTO A LOS CRéDITOS Y DéBITOS EN CUENTAS BANCARIAS (“IDC”)

El 6 de febrero de 2003 el Ministerio de Economía, mediante

la Resolución Nº72/03, definió el procedimiento para trasladar

a las facturas, a partir de la entrada en vigencia de la citada

resolución, la incidencia del mencionado impuesto discriminán-

dolo en la facturación a los clientes de la Sociedad. Los importes

anteriores a la mencionada resolución, que no fueron aplicados

al pago de otros impuestos y que ascienden a aproximadamente

$23 millones (cifras históricas), han quedado comprendidos en el

proceso de renegociación del contrato mencionado en o).

A solicitud de la CNC, en abril de 2007 la Sociedad su-

ministró información referida a esta cuestión y en mayo

de 2007 elevó su evaluación económica preliminar a la

188

Autoridad Regulatoria. Se ha tomado vista de las actua-

ciones de la Autoridad Regulatoria que convalidan el mon-

to informado por la Sociedad y establecen un sistema de

compensación similar al definido para las variaciones de

aportes patronales tratadas en el punto l). En consecuen-

cia, la Sociedad registró un crédito por $23 millones que

se ha expuesto en la línea Otros créditos no corrientes

del balance general. Este crédito también se encuentra re-

gularizado por las previsiones de naturaleza regulatoria

señalada en el acápite anterior.

N) ESTRUCTURA TARIFARIA DE LA TELEFONÍA FIjA NACIONAL E INTERNACIONAL

Price Cap

El Price Cap o “precio tope” era el sistema de regulación

tarifaria de aplicación anual e incluía componentes de au-

mento (incremento en el valor del pulso – en base al IPC

de los Estados Unidos de América -, que se aplicaba en

abril y octubre de cada año) y componentes de rebaja (el

factor de eficiencia, que se aplicaba en noviembre).

Como resultado del proceso de auditoría del Price Cap

1999 y las reconsideraciones sostenidas por Telecom Ar-

gentina, la Autoridad de Control notificó a la Sociedad, en

agosto de 2009, la existencia de un saldo pendiente de

aplicación de $3,1 millones más intereses, monto que fue

deducido del saldo acreedor resultante de la compensa-

ción establecida por la Resolución SC Nº41/07, mencio-

nada en el punto l).

El 6 de abril de 2000, el Gobierno Argentino, Telefónica

y la Sociedad suscribieron el acuerdo correspondiente al

Price Cap 2000 que estableció un factor de eficiencia o

reducción tarifaria del 6,75% (6% establecido por la SC y

0,75% determinado por Telecom Argentina y Telefónica),

para el período noviembre 2000/octubre 2001.

Siendo que la Sociedad entregó oportunamente toda la

información que le fuera requerida durante los procesos

de auditoría de Price Cap, la Autoridad de Control no ha

emitido a la fecha de los presentes estados financieros

consolidados los resultados correspondientes al cierre del

Price Cap 2000. Adicionalmente, dado el tiempo trans-

currido desde el inicio de estas actuaciones, en opinión

de los asesores legales de la Sociedad, cualquier saldo

pendiente de aplicación se encontraría prescripto.

En abril de 2001 el Gobierno Argentino, Telefónica y la

Sociedad suscribieron el acuerdo correspondiente al Price

Cap 2001 que estableció un factor de eficiencia del 5,6%

para el período noviembre 2001/octubre 2002.

La aplicación de dicho Price Cap no pudo efectivizarse,

dado que fue afectado en octubre de 2001 por una me-

dida cautelar que ordenó no indexar tarifas de servicios

públicos con índices de otras economías. La Sociedad re-

currió dicha medida e informó a la Autoridad Regulatoria

que si una de las partes de la fórmula del Price Cap (que

determina el ajuste del valor del pulso) no puede aplicarse,

el acuerdo de Price Cap suscripto deja de tener vigencia

por lo que no resulta aplicable en forma aislada la reba-

ja prevista en el mismo. Finalmente, la sanción de la Ley

Nº25.561 de Emergencia Pública, prohibió explícitamente

la indexación de las tarifas, produciéndose la pesificación

y el congelamiento de las tarifas.

O) RENEGOCIACIóN DEL CONTRATO CELEBRADO CON LA ADMINISTRACIóN PúBLICA

Período de convertibilidad del peso con el dólar estadounidense: dolarización de tarifas.

El 28 de noviembre de 1991 la Sociedad y Telefónica fir-

maron un acuerdo con el Gobierno Nacional que fue rati-

ficado por el Decreto Nº2.585/91 y hecho efectivo a par-

tir del 18 de diciembre de 1991 con relación al régimen

tarifario. Los aspectos más importantes contemplados en

este acuerdo modificatorio del régimen tarifario previsto

en el Contrato de Transferencia fueron los siguientes:

1. La tarifa, medida en pulsos telefónicos básicos, se

fijó en dólares estadounidenses, ajustable dos veces al

año (abril y octubre) en función de la variación opera-

da en el IPC (todos los rubros) de los Estados Unidos

de América. Estos ajustes tarifarios no requerían la au-

torización previa de la autoridad competente. Desde

el año 2000 dichos ajustes no fueron aplicados por

acuerdos firmados con la SC, que postergaron su apli-

cación. Posteriormente, en octubre de 2001, una me-

dida cautelar impidió la continuidad de su aplicación,

según se indica en el punto n).

2. La facturación a los clientes se continuaba realizan-

do en moneda nacional.

189

Pesificación de tarifas

El 6 de enero de 2002 fue sancionada la Ley Nº25.561

de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario

que, en su art. 8 deja sin efecto las cláusulas de ajuste

en dólares o en otras divisas extranjeras y las cláusulas

indexatorias basadas en índices de precios y cualquier otro

mecanismo indexatorio. En consecuencia, a partir de esa

fecha las tarifas de la Sociedad quedaron establecidas en

pesos a la relación de cambio $1 por U$S 1.

En virtud del Decreto Nº293/02 se inició un proceso de

renegociación de contratos celebrados con la Administra-

ción Pública que contemplaba, entre otros aspectos, la re-

visión de las tarifas de la Sociedad. El Gobierno Nacional

quedó facultado para renegociar esos contratos teniendo

en consideración los siguientes criterios:

• el impacto de las tarifas en la competitividad de la

economía y en la distribución de los ingresos;

• la calidad de los servicios y los planes de inversión,

cuando estuviesen previstos contractualmente;

• el interés de los usuarios y la accesibilidad de los ser-

vicios;

• la seguridad de los sistemas comprendidos;

• la rentabilidad de las empresas.

Este Decreto encomendó al Ministerio de Economía e In-

fraestructura la renegociación de todos estos contratos y

creó la Comisión de Renegociación de Contratos para

brindar al Ministerio el asesoramiento y asistencia que

cada caso requiriera.

Para cumplir con dicho proceso de renegociación, la So-

ciedad presentó oportunamente ante la Comisión de Re-

negociación de Contratos información acerca del impacto

producido por la emergencia económica en su situación

patrimonial, básicamente sobre los ingresos y los meca-

nismos preexistentes para la actualización de tarifas, sobre

los costos operativos, sobre el endeudamiento, sobre los

compromisos de pago con el Estado Nacional y sobre las

inversiones futuras y en curso de ejecución.

En julio de 2003, el Decreto Nº311/03 creó la Unidad de

Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públi-

cos (“UNIREN”), continuadora del proceso de renegocia-

ción, prosiguiendo los trámites que se hallaren en curso en

el ámbito de la anterior Comisión. El PEN debía remitir las

propuestas de los acuerdos de renegociación al Congreso

Nacional, debiendo este último expedirse dentro de los

sesenta días corridos de recepcionada la propuesta. Si el

Congreso no se expidiese se tendría por aprobada la pro-

puesta y en el supuesto de rechazo de la misma, el PEN

debía reanudar el proceso de renegociación del contrato

respectivo.

En octubre de 2003, fue promulgada la Ley Nº 25.790 en

la que se disponía la extensión hasta el 31 de diciembre de

2004 del plazo para llevar a cabo la renegociación de los

contratos de obras y servicios públicos. A partir de diciem-

bre de 2004, fueron promulgadas distintas leyes que han

prorrogado el plazo para llevar a cabo la renegociación

de los contratos, siendo la última de ellas la Ley Nº27.200

que lo extendió hasta el 31 de diciembre de 2017.

Carta de entendimiento con el Gobierno Nacional

En el marco de la renegociación, el 20 de mayo de 2004

la Sociedad firmó con el Gobierno Nacional una Carta de

Entendimiento por la que se establecía que, hasta el 31 de di-

ciembre de 2004, se mantendría la estructura general de tari-

fas vigente y se ratificaba el propósito de arribar a un acuerdo

de renegociación contractual definitivo con anterioridad al

31 de diciembre de 2004. Se convino además implementar

algunos servicios de carácter social para promover la acce-

sibilidad a servicios de telecomunicaciones, implementados

mediante las siguientes resoluciones de la SC:

• A través de su Resolución Nº262/04, aprobó el servi-

cio 0612 de acceso a Internet para localidades ubica-

das a una distancia mayor a los 55 kilómetros respec-

to de los centros 0610 ubicados en las ciudades más

grandes, servicio que comenzó a brindarse hacia fines

del año 2004 y que a la fecha de emisión de los pre-

sentes estados financieros consolidados está operativo

en aproximadamente 300 localidades.

• A través de su Resolución Nº263/04, aprobó la im-

plementación de una tarjeta de llamadas con des-

cuentos para Beneficiarios del Plan Jefes de Hogar

que no posean línea telefónica. La partida compro-

metida de 250.000 tarjetas fue puesta a disposición

del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social

durante el mes de marzo de 2005, colaborando ade-

más la Sociedad en la entrega a los municipios, según

instrucciones de dicho Ministerio.

• A través de su Resolución Nº73/05, instruyó a Tele-

com Argentina a incorporar a los Beneficiarios del

Programa Jefes de Hogar a los padrones vigentes

para el acceso a los descuentos por bajo consumo.

190

En base al listado de Beneficiarios del Plan Jefes de

Hogar enviado por el Ministerio de Trabajo, Empleo y

Seguridad Social se ha procedido al empadronamien-

to de aquellos beneficiarios que se encontraban en las

condiciones establecidas para su registración.

Una vez emitidas las correspondientes resoluciones, Tele-

com Argentina dio acabado cumplimiento a las obligacio-

nes comprometidas en este acuerdo.

Nueva Carta de Entendimiento con la uNIREN

El 6 de marzo de 2006 la Sociedad suscribió una Carta de

Entendimiento con la UNIREN en representación del Esta-

do Nacional, en el marco del proceso de renegociación

del contrato de su licencia, iniciado en el año 2004. Cum-

plidos los procedimientos previstos en las normas vigentes,

la Carta de Entendimiento constituye un antecedente ne-

cesario para celebrar un Acta Acuerdo de Renegociación

del Contrato de Transferencia de Acciones aprobado por

el Decreto Nº2.332/90, de acuerdo con lo dispuesto en el

art. 9 de la Ley Nº25.561.

Los principales términos y condiciones de la Nueva Carta

de Entendimiento incluyeron:

• la determinación de los organismos técnicos de con-

trol (CNC y UNIREN) de que Telecom Argentina ha

cumplido con las obligaciones contempladas en el

Contrato de Transferencia de Acciones y el marco

regulatorio, observándose sólo incumplimientos pun-

tuales que han sido objeto de correspondientes proce-

sos sancionatorios. Existen también cuestiones propias

del desenvolvimiento normal de sus actividades que se

encuentran pendientes de resolución, estableciéndose

que serían resueltas al 30 de junio de 2006 (algunos

de los aspectos pendientes se encuentran descriptos

en los puntos precedentes). La Autoridad Regulatoria

se encontraba abocada al análisis integral de tales

temas, por lo que la resolución de los mismos se iría

conociendo paulatinamente;

• compromisos de la Sociedad de realizar inversiones

para el desarrollo y actualización tecnológica de su

red;

• cumplimiento de metas de calidad de servicio previs-

tas para el largo plazo;

• compromiso de las partes firmantes de cumplir y man-

tener las condiciones jurídicas establecidas en el Con-

trato de Transferencia y la normativa vigente a la fecha;

• compromiso de parte del PEN de consolidar un marco

regulatorio adecuado y homogéneo para los servicios

de telecomunicaciones y de dispensar a la Sociedad

un trato similar y equitativo al que se le otorgue a

otras empresas de telecomunicaciones que participen

del proceso;

• compromiso por parte de la Sociedad y de sus accio-

nistas indirectos Telecom Italia S.p.A. y W de Argentina

- Inversiones S.A., de suspender, luego de 30 días de

concluida la audiencia pública que se convocará para

tratar la Nueva Carta de Entendimiento, por un plazo

de 210 días hábiles todos los reclamos, recursos y de-

mandas entabladas o en curso, en sede administrati-

va, arbitral o judicial en la República Argentina o en el

exterior, que se encuentren fundadas en o vinculadas

con los hechos o medidas dispuestas a partir de la

sanción de la Ley de Emergencia Económica respecto

al Contrato de Transferencia y a la Licencia otorgada

a la Sociedad a través del Decreto Nº2.347/90 y, lue-

go de ratificada el Acta Acuerdo de Renegociación,

desistir de esos reclamos, recursos o demandas;

• la aplicación de un factor de corrección para adecuar

a los estándares internacionales el valor de la termina-

ción de las llamadas internacionales entrantes en un

área local, que actualmente se encuentra fuertemente

depreciado;

• la unificación de la banda horaria correspondiente al

horario de tarifa reducida para las llamadas locales,

de larga distancia nacional e internacional.

La Carta de Entendimiento fue sometida a un procedi-

miento de audiencia pública que tuvo lugar en la ciudad

de San Miguel de Tucumán el 18 de mayo de 2006, con

el objeto de favorecer la participación de los usuarios y de

la comunidad en general, atendiendo a que sus términos y

condiciones constituyen la base de consenso para avanzar

en la suscripción del Acta Acuerdo de Renegociación, la

cual entraría en vigencia una vez cumplidos todos los re-

quisitos previstos en el Acuerdo y en la normativa vigente,

entre otros, la celebración de una Asamblea de Accionis-

tas de Telecom Argentina que aprobase el Acta Acuerdo

de Renegociación. La Sociedad y sus accionistas indirectos

- Telecom Italia S.p.A. y W de Argentina - Inversiones S.A.

-, oportunamente, dieron cumplimiento a las obligaciones

que imponía este Acuerdo.

La Renegociación del Contrato de Transferencia así como

la resolución de los diversos aspectos regulatorios que

afectaron negativamente las operaciones de la Sociedad

desde la sanción de la Ley de Emergencia Pública y Re-

forma del Régimen Cambiario en enero de 2002 (pesifi-

191

cación de tarifas, falta de compensación por prestaciones

dentro de SU, incremento de sanciones por demoras en

reparación e instalación en telefonía fija, etc.), han sido

incumplidas por Estado Nacional y ello lo hace responsa-

ble de los daños y perjuicios ocasionados.

P) PRESENTACIONES DE LA SOCIEDAD A LA AUTORIDAD DE REGULACIóN EN EL MARCO DE LA LAD

El 18 de junio de 2014 la Sociedad efectuó una presen-

tación a la SC solicitando la actualización de la tarifa del

Derecho de Conexión de las líneas del SBT, a fin de pro-

curar la urgente restitución del equilibrio que, razonable-

mente, debe existir en relación a los costos operativos in-

curridos para el despliegue del servicio público a cargo de

la Sociedad, recomponiendo la tarifa del Derecho de Co-

nexión, en forma equitativa, y ajustada a las disposiciones

legales que rigen las licencias conferidas a la Sociedad,

dado que el ingreso que la Sociedad percibía por la ins-

talación de las líneas del SBT, era muy inferior a los costos

directos que la empresa incurre para conectar a nuevos

abonados. Asimismo, se solicitó que, hasta tanto ello se

produzca, se excluya a esas instalaciones del alcance del

régimen sancionatorio previsto en el Decreto N°1.185/90,

en el Decreto N°62/90, y en la Resolución SC N°5/13.

El 23 de julio de 2014 la Sociedad efectuó una segun-

da presentación ante la SC en la que solicitó, entre otras

cuestiones: (i) la actualización del valor del abono de

todas las categorías del SBT dispuestas en la Estructura

General de Tarifas; (ii) la fijación de una tarifa social;(i-

ii) la actualización del valor del pulso telefónico; (iv) la

adecuación de la tarifa de larga distancia internacional

al valor actual del franco oro; y (v) la liberación tarifaria

de la categoría de servicio comercial. Asimismo, y hasta

tanto ello se produzca, se solicitó también que se excluya

al SBT del alcance del régimen sancionatorio previsto en

el Decreto N°1.185/90, en el Decreto N°62/90, en la Re-

solución SC N°10.059/99, y en la Resolución SC N°5/13.

Cabe destacar la relevancia que tales modificaciones ten-

drían en Telecom Argentina para financiar la actualización

tecnológica de sus redes e infraestructura, lo que finalmen-

te redundaría en la prestación de mejores servicios a los

clientes de la Sociedad.

La Sociedad no recibió respuestas de la SC sobre los pe-

didos efectuados.

Con posterioridad a dichas presentaciones, el 19 de di-

ciembre de 2014 entró en vigencia la Ley Argentina Digital

que, entre sus previsiones, y bajo el Título (VI) “Precios, ta-

rifas y gravámenes”, estableció una regla general (artículo

48) que sienta un nuevo marco legal en esta materia.

En el marco de las disposiciones del artículo 48 de la LAD,

el 16 de abril de 2015, la Sociedad efectuó a la CNC

dos presentaciones a través de las cuales informó los nue-

vos precios del cargo de instalación para los servicios del

“segmento comercial, profesional y gobierno” a aplicarse

a partir del 23 de abril de 2015, y cuyo valor era de $690,

y también los precios del abono para dicho segmento, de

aplicación a partir del 15 de julio de 2015, y cuyo nuevo

valor sería $77,28. La presentación fue rechazada por la

CNC, mediante nota recibida el 29 de abril de 2015, por

la que se intimó a la Sociedad a que se abstenga de incu-

rrir en conductas unilaterales como las informadas, bajo

apercibimiento de iniciar proceso sancionatorio.

Asimismo, el 2 de junio de 2015, la Sociedad informó a

la CNC los nuevos valores para el precio por minuto de

las llamadas efectuadas por nuestros clientes hacia ciertos

destinos internacionales, con vigencia a partir del 15 de

octubre de 2015, y también los precios aplicables al ser-

vicio de telefonía pública en la región Sur y al servicio de

llamada asistida, con vigencia a partir del 1° de julio de

2015.

El 16 de junio de 2015 la CNC notificó a la Sociedad me-

diante su Nota CNC GC N°364/15, en la que intimó a la

Sociedad a aplicar a las llamadas internacionales corres-

pondientes a los países mencionados, las tarifas máximas

aprobadas por la Estructura General de Tarifas vigentes

a la fecha, conforme lo normado en la Resolución CNT

N°127/91 y modificatorias, y que se abstenga de incurrir

en conductas unilaterales, bajo apercibimiento de dar ini-

cio al correspondiente proceso sancionatorio.

Contra ambas intimaciones la Sociedad presentó el 27 de

mayo de 2015 y el 2 de julio de 2015 respectivamente, los

descargos que hacen a la defensa de sus derechos.

No obstante ello, el 17 de julio de 2015, la AFTIC notificó

a la Sociedad la imputación por considerar que viola la

Estructura General de Tarifas, a la Resolución N°127/91

y sus modificatorias, con relación al aumento del cargo

de instalación y del abono del “segmento comercial, pro-

fesional y gobierno”, informado el 16 de abril de 2015.

El 11 de agosto de 2015, la Sociedad presentó a la AF-

192

TIC su descargo contra la imputación cursada, el que, a

la fecha de emisión de los presentes estados financieros

consolidados, se encuentra pendiente de resolución. En

opinión de los asesores legales de la Sociedad, existen

sólidos argumentos jurídicos en el marco de la LAD para

que estos ajustes de precios puedan ser practicados por

Telecom Argentina.

El 1° de febrero de 2016, la Sociedad comunicó al ENA-

COM, que a partir del 15 de mayo de 2016, el precio del

abono de la categoría residencial (Casa de familia) del

SBT será de $50 (+ IVA) y que a las líneas con categoría

“Jubilados”, se les aplicará un descuento del 50% sobre el

valor del abono. A la fecha de emisión de los presentes es-

tados financieros consolidados, la Sociedad se encuentra

en el proceso de comunicar a los clientes involucrados el

aumento informado.

q) ASPECTOS REGULATORIOS ADICIONALES

Régimen del Compre Nacional

En virtud del artículo 1º de la Ley Nº 25.551, reglamen-

tada por el Decreto Nº 1.600/02, Telecom Argentina- en

su calidad de licenciataria del servicio público de telefonía

fija -, y sus respectivos subcontratantes directos, en la con-

tratación de provisiones y obras y servicios públicos, de-

berán otorgar preferencia a la adquisición o locación de

bienes de origen nacional, en los términos de lo dispuesto

por la referida ley.

El artículo 2° de la mencionada ley dispone que un bien es

de origen nacional cuando ha sido producido o extraído

en la Nación Argentina, siempre que el costo de las ma-

terias primas, insumos o materiales importados nacionali-

zados no supere el cuarenta por ciento (40%) de su valor

bruto de producción.

El artículo 3° de la ley estipula que se otorgará la prefe-

rencia establecida en el artículo 1° a las ofertas de bienes

de origen nacional cuando en las mismas, para idénticas

o similares prestaciones, en condiciones de pago contado,

su precio sea igual o inferior al de los bienes ofrecidos que

no sean de origen nacional, incrementados en un siete

por ciento (7%), cuando dichas ofertas sean realizadas por

sociedades calificadas como PYMES, y del cinco por ciento

(5%) para las realizadas por otras empresas. A los efectos

de la comparación, el precio de los bienes de origen no

nacional deberá contener, los derechos de importación

vigentes y todos los impuestos y gastos que demande su

nacionalización.

La referida ley establece que los sujetos contratantes debe-

rán anunciar sus concursos de precios o licitaciones en el

Boletín Oficial de la forma en que lo determine la reglamen-

tación, de modo de facilitar a todos los posibles oferentes el

acceso oportuno a la información que permita su participa-

ción en las mismas. Es importante destacar que la difusión

establecida en la ley de los procesos de contratación de las

compras sujetas al Régimen del Compre Nacional, deman-

da un período considerable previo a la emisión de la orden

de compra. El mencionado régimen establece asimismo

sanciones penales ante su incumplimiento.

En lo que a la contratación de servicios se refiere, el De-

creto Nº 1.600/02 remite a la Ley Nº 18.875, en donde

se estipula la obligación de contratar exclusivamente con

empresas, consultoras y profesionales locales, según se

define en dicha ley. Cualquier excepción deberá ser pre-

viamente aprobada por el ministerio competente.

En agosto de 2004 la CNC a través de su Resolución Nº

2.350/04, aprobó el “Procedimiento para el cumplimien-

to del Régimen del Compre Trabajo Argentino”, el cual

incluye la obligación de presentar declaraciones juradas

semestrales sobre el cumplimiento de estas normas. La

misma norma estipula un régimen de sanciones adminis-

trativas para el supuesto de incumplimiento de tales pre-

sentaciones.

Cabe destacar que esta normativa genera en la Sociedad

menor flexibilidad operativa debido, entre otras razones, al

alargamiento de los plazos en licitaciones y concursos de

precios, gestión de autorizaciones previas a la concreción

de las adquisiciones y mayores gastos administrativos por

la emisión de la información semestral requerida.

Núcleo – licitación de espectro 4G en la República del Paraguay

El 14 de octubre de 2015 la CONATEL lanzó el Pliego de

Bases y Condiciones definitivo para la subasta del otorga-

miento de licencia para la prestación de los servicios de

telefonía móvil celular y de acceso a internet y de transmi-

sión de datos en la banda de frecuencias de 1.700/2100

MHz (4G – LTE) en la República del Paraguay. El Pliego fue

sometido a consulta pública durante dos semanas, duran-

te las cuales las operadoras móviles enviaron sus conside-

raciones al respecto.

193

Núcleo evaluó los distintos escenarios económicos

derivados de una eventual participación en dicha licitación

considerando las alternativas técnicas, la disponibilidad de

espectro de otras frecuencias y las condiciones económicas

del Pliego y decidió no participar del proceso licitatorio.

A) EMPRESA EN MARCHA

Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de

2015, 2014 y 2013 han sido elaborados bajo el concepto

de empresa en marcha, considerando que existe una ex-

pectativa razonable de que Telecom Argentina y sus subsi-

diarias continúen con sus actividades en el futuro previsible,

considerando incluso horizontes temporales mayores a los

doce meses.

B) CONVERSIóN DE ESTADOS FINANCIEROS

Las partidas incluidas en los estados financieros de cada

una de las entidades del Grupo son registradas utilizando la

moneda del ambiente económico primario en el que cada

entidad desarrolla sus actividades (“la moneda funcional”).

Los estados financieros consolidados son presentados en

pesos argentinos ($), que es la moneda funcional de todas

las sociedades del Grupo ubicadas en Argentina. La mone-

da funcional de las controladas extranjeras está representa-

da por la moneda de curso legal del país en el que cada

una está situada.

Los estados financieros de las controladas extranjeras de la

Sociedad (Núcleo, Personal Envíos, Telecom USA y Spring-

ville – hasta febrero de 2014 -) son convertidos utilizando

los tipos de cambio efectivos a la fecha de reporte (método

corriente); los ingresos y gastos son convertidos a tipos de

cambio promedio del ejercicio reportado. Las diferencias de

cambio que resultan de la aplicación de este método son

imputadas a Otros resultados integrales. Los flujos de caja

correspondientes a las controladas extranjeras expresados

en una moneda distinta del peso argentino que se incluyen

en los estados financieros consolidados fueron convertidos

a tipos de cambio promedio para cada ejercicio.

C) TRANSACCIONES EN MONEDA ExTRANjERA

Las transacciones en monedas distintas de la moneda fun-

cional se convierten a la moneda funcional utilizando los

tipos de cambio vigentes a la fecha de la transacción, o

de la valuación cuando los ítems son re-medidos. Los acti-

vos y pasivos monetarios nominados en moneda extranjera

son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de

cambio vigente a la fecha de reporte. Las diferencias de

cambio resultantes de la cancelación de estas transacciones

y de la conversión al tipo de cambio de cierre de los activos

y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera

son reconocidos como ganancias y pérdidas por diferencias

de cambio y son incluidas en el estado de resultados conso-

lidado en el rubro Ingresos y Costos financieros – Utilidades

o pérdidas por diferencias de cambio.

D) CONSOLIDACIóN

Los presentes estados financieros consolidados incluyen la

consolidación línea por línea de activos, pasivos, resultados

y flujos de efectivo de Telecom Argentina con las subsidia-

rias sobre las cuales posee control (Personal, Núcleo, Micro

Sistemas, Telecom USA, Personal Envíos – únicamente al 31

de diciembre de 2015 y 2014 -, y Springville – hasta febrero

de 2014 -) al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013.

Existe control cuando una controlante (en este caso Telecom

Argentina) ejerce poder sobre la controlada; tiene exposi-

ción, o derecho, a rendimientos variables procedentes de

su involucramiento en la misma; y posee la capacidad de

utilizar su poder sobre la controlada para influir en el impor-

te de los rendimientos a los cuáles accede. Las controladas

son consolidadas desde el momento en que Telecom Ar-

gentina obtiene el control sobre las mismas. Deberán dejar

de consolidarse desde el momento en que el mencionado

control cesa.

Los activos, pasivos, ingresos y gastos de las sociedades

controladas son consolidados línea por línea en la prepara-

ción de los estados financieros consolidados. El patrimonio

neto y los resultados atribuibles a los accionistas no contro-

lantes se presentan como parte integrante del patrimonio

neto y de los resultados integrales del Grupo, pero en for-

NOTA 3 – PRINCIPAlES POlÍTICAS CONTAblES

194

ma separada de las respectivas porciones atribuibles a la

Sociedad Controlante, tanto en el estado de evolución del

patrimonio neto como en el estado de resultados y estado

de resultados integrales.

La totalidad de saldos y transacciones entre empresas del

Grupo alcanzadas en el perímetro de consolidación ha sido

eliminada en el proceso de preparación de estos estados

financieros consolidados.

Los estados financieros de las controladas abarcan igual

período de tiempo respecto a los estados financieros de la

Sociedad Controlante y han sido confeccionados emplean-

do las mismas políticas contables de la Sociedad.

E) INGRESOS

Los ingresos son reconocidos en la medida en que se consi-

dere probable que los beneficios económicos derivados de

los mismos fluyan a la Sociedad, y el monto de los mismos

pueda ser medido de una manera confiable. El resultado

final podría diferir de estas estimaciones.

Los ingresos son reconocidos netos de descuentos o bonifi-

caciones y devoluciones.

La Sociedad expone sus ingresos agrupándolos en dos

grandes categorías: servicios y equipos. Los servicios son

la principal fuente de ingresos de la Sociedad y se exponen

clasificados en función de su naturaleza: servicios de Voz,

de Internet y de transmisión de datos. La clasificación apli-

cada a los ingresos está basada en los diferentes productos

y ofertas comerciales, tipos de contrato y clase o tipo de

cliente. Las ventas de equipos, por otro lado, representan

un vehículo para dar comienzo a la generación de ingresos

por los servicios antes señalados; por esta razón, en térmi-

nos generales el Grupo sólo comercializa equipos a titulares

de servicios y en ciertas ocasiones la Dirección de Personal

y la de Núcleo estiman conveniente la venta de equipos

celulares a precios inferiores a su costo a efectos de captar

nuevas suscripciones con un plazo contractual mínimo de

permanencia del cliente.

Otros ingresos incluyen principalmente multas aplicadas a

proveedores que son generadas en el curso ordinario de los

negocios pero que, sin embargo, no son generados por la

actividad principal del Grupo.

Las principales fuentes de ingresos del Grupo son las si-

guientes:

servicios y productos fijos

Los ingresos de telefonía fija nacional consisten principal-

mente en abono básico mensual, servicio medido y abono

por servicios adicionales (entre otros: llamada en espera,

facturación detallada y contestador automático de llama-

das).

Los ingresos por ventas son reconocidos en el momento en

que los servicios son prestados a los clientes. Los servicios

prestados y no facturados al cierre de cada período son

estimados en base a sistemas técnicos de medición y deven-

gados al cierre de cada ejercicio.

El abono se factura por adelantado, se expone neto de los

créditos por ventas y se reconoce como ingreso en el mes

en que el servicio es prestado. Los ingresos provenientes de

otros servicios de telecomunicaciones (principalmente ac-

ceso a la red, larga distancia y tiempo de uso de aire) son

reconocidos cuando son prestados.

Los ingresos por la venta de tarjetas prepagas son recono-

cidos en el período en que se consume el tráfico o cuando

vence la tarjeta, lo que suceda primero. El tráfico remanente

de tarjetas no vencidas se expone como ingresos diferidos

en el rubro Ingresos diferidos.

Los ingresos por servicios de interconexión consisten en

montos recibidos por la Sociedad de otros operadores por

llamadas originadas en sus redes y que transitan y/o finali-

zan en la red de la Sociedad. Dichos ingresos son reconoci-

dos en el período en que esos servicios son prestados.

Los ingresos por servicios de interconexión son reportados

por sus importes brutos en relación con los montos adeuda-

dos a otros operadores.

Los ingresos por conexión o habilitación de servicios de te-

lefonía fija, datos e Internet (ingresos de “única vez”) no

reembolsables, originados al inicio de la relación con los

clientes y que componen un único elemento juntamente con

la prestación de servicios son diferidos (al igual que lo son

los costos directos asociados que no superan el monto de

ingresos) e imputados a resultados a lo largo de la vigencia

del contrato o, en el caso de contratos por tiempo indeter-

minado, en el período medio estimado de duración de la

relación con el cliente (aproximadamente 8 años en el caso

de la telefonía fija).

Los cargos por rehabilitación cobrados a los clientes al rea-

nudar la prestación de servicios luego de una inhabilitación

195

son diferidos y devengados en forma lineal durante la vida

promedio estimada para este tipo de clientes. Los costos

directos asociados con la rehabilitación son igualmente di-

feridos durante la misma vida promedio, hasta el importe

equivalente a los ingresos diferidos, o un importe menor,

en caso de resultar menores. Normalmente los ingresos por

rehabilitación suelen ser mayores a sus costos directos aso-

ciados.

Los ingresos por la venta de equipos son reconocidos en

el período en que se transfieren al comprador los riesgos y

ventajas de tipo significativo, derivados de la propiedad de

los bienes.

Los ingresos por contratos de construcción son reconocidos

por el método conocido como “de porcentaje de termina-

ción”. Cuando el resultado de un contrato de construcción

puede ser estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos y

los costos asociados con el mismo son reconocidos como

ingresos y gastos respectivamente, con referencia al estado

de terminación de la actividad producida por el contrato al

final del período sobre el que se informa. Si resulta probable

que los costos totales del contrato vayan a exceder de los

ingresos totales derivados del mismo, las pérdidas espera-

das se reconocen inmediatamente como un gasto. Cuando

el desenlace de un contrato de construcción no puede ser

estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos son recono-

cidos sólo en la medida en que sea probable recuperar los

costos incurridos por causa del contrato.

Los ingresos por contratos de construcción reconocidos por

los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2014 y 2013

ascienden a $7 millones y $19 millones, respectivamente.

El contrato del año 2014 prevé un plazo de financiación de

48 meses a partir de noviembre de 2014, fecha en la cual

se puso en marcha del proyecto. No existen ingresos por

contratos de construcción por el ejercicio finalizado el 31

de diciembre de 2015. Al 31 de diciembre de 2015, existen

$28 millones pendientes de cobro.

Los costos por contratos de construcción ascienden a $6

millones y $16 millones por los ejercicios finalizados el 31

de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente. No existen

costos por contratos de construcción por el ejercicio finali-

zado el 31 de diciembre de 2015.

Los ingresos por telefonía internacional incluyen princi-

palmente servicios de voz, datos y enlaces internacionales

punto a punto. Los ingresos por servicios de larga distancia

internacional incluyen además el producido de acuerdos

bilaterales entre la Sociedad y operadores extranjeros abar-

cando el tráfico de corresponsales de entrada. Todos estos

ingresos son reconocidos en el período en que se prestan

los correspondientes servicios.

Los ingresos por transmisión de datos e Internet consisten

principalmente en el abono mensual a clientes residencia-

les y empresas por servicios de transmisión de datos (entre

otros, redes privadas, tránsito dedicado, transporte de se-

ñal de radio y TV y servicios de videoconferencia) e Internet

(dial-up y abonos de alta velocidad - banda ancha -) y son

reconocidos en el período en que se prestan los servicios.

servicios y productos móviles

El Grupo Telecom brinda servicios de telefonía móvil en

Argentina a través de redes inalámbricas. Los ingresos por

servicios consisten en abono mensual, cargos por tiempo

de uso de aire, cargos por roaming, TLRD, CPP, cargos por

servicios de valor agregado (entre otros, llamada en espera,

contestador automático de llamadas, envíos de mensajes

de texto y multimedia) y otros servicios. Los mismos son re-

conocidos en el período en que los servicios son prestados.

El abono se factura por adelantado, se expone neto de los

créditos por ventas y se reconoce como ingreso en el mes

en que el servicio es prestado.

Los ingresos por venta de tarjetas prepagas son reconocidos

en el período en que se consume el tráfico o cuando vence

la tarjeta, lo que suceda primero. El tráfico remanente de

tarjetas no vencidas se expone como ingresos diferidos en

el rubro Ingresos diferidos.

Los ingresos por la venta de equipos celulares consisten

principalmente en la venta de terminales a clientes, agentes

propios y otros distribuidores. Los mismos son reconocidos

en el período en que se transfieren al comprador los riesgos

y ventajas de tipo significativo, derivados de la propiedad

de los bienes.

Personal y Núcleo ofrecen a sus clientes un programa de

fidelización por el cual los clientes obtienen puntos (crédi-

tos-premio) por la compra de bienes y servicios, que pueden

canjear en el futuro por bienes o servicios de Personal y

Núcleo o de terceros. El valor asignado a los puntos en-

tregados se mide por su valor razonable y se registra como

ingreso diferido hasta el momento en que los puntos se can-

196

jean o prescriben, imputándose como ingresos por ventas

de servicios o bienes en función de los productos o servicios

que canjeen los clientes.

Existen contratos aplicables tanto a los servicios fijos como

móviles que constituyen ofertas o paquetes que incluyen dis-

tintos componentes identificables en una única transacción

(como equipos y servicio). En estos casos, tanto la Sociedad

como Personal y Núcleo reconocen la porción de ingresos

atribuible a los equipos cuando los mismos son entregados

al cliente final mientras que los ingresos atribuibles al ser-

vicio son reconocidos cuando el mismo es prestado. El in-

greso total generado por este tipo de transacciones es asig-

nado a cada componente identificable en la transacción en

función de su valor razonable, sin que el monto total del

ingreso a reconocer supere lo acordado contractualmente

con el cliente. Las NIIF no establecen criterios específicos

para realizar tal reasignación de ingresos. No obstante, el

método generalizado aplicado actualmente en la industria

de las telecomunicaciones es el conocido como “método

residual”, y es el que ha sido empleado en la preparación

de los presentes estados financieros. El “método residual”

requiere en primera instancia identificar todos los elementos

que integran una transacción y asignar a cada uno de ellos

su valor razonable de manera individual. Bajo este método,

el valor razonable de un elemento entregado (al que no

es posible asignarle un valor razonable individualmente) es

calculado como la diferencia entre el precio total del con-

trato suscripto con el cliente y la suma del valor razonable

de aquellos elementos para los cuales es posible determinar

su valor razonable sobre bases individuales.

F) INSTRUMENTOS FINANCIEROS

f.1) Activos financieros

En el reconocimiento inicial, se miden los activos financieros

o pasivos financieros al precio de la transacción a la fecha

de adquisición. Los activos financieros se dan de baja en

el estado financiero cuando los derechos a recibir flujos de

efectivo de los mismos han vencido o se han transferido y la

Sociedad ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y

ventajas derivadas de su titularidad.

De acuerdo con NIIF 9, los activos financieros, con poste-

rioridad a su reconocimiento inicial son medidos a costo

amortizado o valor razonable, sobre la base de:

(a) el modelo de negocio de la Sociedad para gestionar

los activos financieros, y

(b) las características de los flujos de efectivo contrac-

tuales del activo financiero.

Un activo financiero es medido a su costo amortizado si se

cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de nego-

cio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener

los flujos de efectivo contractuales, y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero

dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que

son únicamente pagos de capital e intereses sobre el

importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las

condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla una

opción para designar, al momento del reconocimiento ini-

cial, un activo como medido a su valor razonable si al ha-

cerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia

de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada

“asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valua-

ción de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ga-

nancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases

diferentes.

Un activo financiero que no se mida a costo amortizado

en función de los párrafos mencionados, será medido a su

valor razonable.

Los activos financieros incluyen:


Los equivalentes de efectivo están representados por inver-

siones de corto plazo y alta liquidez, fácilmente convertibles

en efectivo, sujetas a un riesgo insignificante de cambios en

su valor, y cuyo vencimiento original o plazo remanente has-

ta su vencimiento al momento de su adquisición, no exceda

los tres meses.

El efectivo y equivalentes son registrados, de acuerdo a su

naturaleza, a su valor razonable o costo amortizado.

Las colocaciones transitorias se valúan a su costo amor-

tizado.

Las inversiones en fondos comunes de inversión son valua-

dos a su valor razonable. Las ganancias y pérdidas se im-

putan a las líneas de ingresos o costos financieros, según

corresponda, en el estado de resultados consolidado. Du-

197

rante 2015 y 2014, Personal adquirió fondos comunes de

inversión cuyo activo subyacente es ajustable a la variación

del tipo de cambio U$S/$ (dólar linked).

Créditos por ventas y otros créditos

Los créditos por ventas y otros créditos, ya sean corrientes

o no corrientes, son inicialmente reconocidos a su valor ra-

zonable y posteriormente medidos a su costo amortizado a

través del método de la tasa de interés efectiva, menos las

pérdidas registradas por incobrabilidad.

Inversiones

Las colocaciones transitorias con vencimiento original ma-

yor a 90 días se valúan a su costo amortizado.

Durante 2015 y 2014, Personal adquirió ciertos títulos pú-

blicos emitidos por el Gobierno Nacional y Provinciales y

Municipales (algunos de los cuales ya han vencido y han

sido cobrados o utilizados para la adquisición de las li-

cencias 3G y 4G) con la intención inicial de mantenerlos

hasta su vencimiento. Si bien los mismos se valúan a costo

amortizado están nominados en dólares estadounidenses y

devengan intereses en esta moneda extranjera. En este caso

particular, se determinaron los flujos en dólares estadouni-

denses que generarán estos títulos públicos hasta su venci-

miento, y su valor razonable en dólares estadounidenses al

momento de la operación, para calcular la tasa que iguala

ambos montos al momento de la adquisición. El costo de

adquisición en dólares estadounidenses se ajustó aplicando

la TIR y el valor resultante fue convertido a pesos argentinos

empleando el tipo de cambio de la fecha de medición. Los

resultados por diferencia de cambio generados por estos

títulos públicos fueron contabilizados en la cuenta “Pérdidas

por diferencia de cambio”.

Por otra parte, durante 2015 Telecom Argentina y Personal

adquirieron títulos públicos emitidos por el Gobierno Na-

cional. Teniendo en cuenta el modelo de negocios elegido

para gestionar estos activos financieros, y de acuerdo con la

alternativa de valuación contemplada en la NIIF 9, valúan

estos activos a su valor razonable.

Las Obligaciones Negociables de empresas argentinas,

donde la intención inicial de Personal era mantenerlas hasta

su vencimiento, se valuaron a su costo amortizado.

La opción que posee Núcleo para adquirir el 65% del capital

social de Tuves Paraguay S.A. está valuada a su valor razo-

nable con impacto en resultados de acuerdo con la NIIF 9.

La participación en el Fideicomiso “Complejo industrial de

telecomunicaciones 2003” es valuada a su valor razonable.

Desvalorización de activos financieros

Al menos anualmente, la Dirección evalúa si existen indi-

cios objetivos de que un activo financiero o un grupo de

ellos puedan haber sufrido una desvalorización. Si existe

evidencia sobre la desvalorización de algún activo o grupo

de ellos, la pérdida relacionada se reconoce en el estado de

resultados consolidado.

Algunos de los indicadores de deterioro del valor de los

activos financieros que el Grupo evalúa a fin de concluir

si existe evidencia objetiva del deterioro de valor pueden

incluir: retrasos en los cobros, declaración de insolvencia

por parte de los clientes; la desaparición de un mercado

activo para el tipo de bien en cuestión debido a dificultades

financieras, información observable que indique que existe

una disminución considerable en el valor estimado de los

flujos de fondos futuros, serias dificultades financieras para

el deudor, entre otras.

f.2) Pasivos financieros

Los pasivos financieros incluyen las cuentas por pagar (ex-

cluyendo IFD), los préstamos, que incluyen Obligaciones

Negociables de acuerdo a lo informado en Nota 12, re-

muneraciones y cargas sociales (ver punto n) más abajo) y

ciertos pasivos incluidos en Otros pasivos.

Los pasivos financieros son inicialmente reconocidos a su

valor razonable y posteriormente son medidos a su cos-

to amortizado. El costo amortizado representa el monto

inicial neto de los reembolsos de capital, ajustado por la

amortización de las diferencias entre el importe inicial y

el valor de reembolso mediante el método de la tasa de

interés efectiva.

f.3) Instrumentos financieros derivados

El Grupo utiliza IFD a fin de cubrir el riesgo de exposición

a fluctuaciones de tipos de cambio, y eventualmente, de

tasas de interés y también a fin de diversificar las caracterís-

ticas de sus deudas buscando que tanto los costos como la

volatilidad puedan verse reducidas a valores operacionales

preestablecidos.

Todos los IFD son valuados a su valor razonable de acuerdo

a lo establecido por la NIIF 9. Un IFD califica para la aplica-

198

ción de la contabilidad de cobertura si y sólo si, se cumplen

todas las condiciones siguientes:

a) la relación de cobertura consta sólo de instrumentos

de cobertura y partidas cubiertas elegibles;

b) la relación de cobertura y el objetivo y estrategia de

gestión del riesgo, desde su inicio, se encuentran for-

malmente documentados y designados;

c) se espera que la cobertura cumpla con los requeri-

mientos de eficacia mencionados en Nota 20.

Cuando un IFD es designado como un instrumento de co-

bertura del flujo de efectivo (la cobertura de la exposición a

la variación de los flujos de efectivo de un activo o pasivo,

un compromiso en firme o una operación prevista altamente

probable) la porción efectiva de cualquier ganancia o pérdi-

da sobre el IFD es reconocida directamente en Otros resul-

tados integrales. Las ganancias o pérdidas acumuladas son

desafectadas de Otros resultados integrales e imputadas al

estado de resultados consolidado en el mismo momento

en que la operación cubierta impacta en los resultados. Las

pérdidas o ganancias atribuibles a la porción inefectiva del

instrumento de cobertura se reconocen en el estado de re-

sultados consolidado en forma inmediata. Si la operación

cubierta deja de ser probable, las ganancias y pérdidas

acumuladas en Otros resultados integrales se reclasifican

inmediatamente al estado de resultados consolidado.

Si la cobertura fuese una cobertura de una transacción pre-

vista que diese lugar posteriormente al reconocimiento de

un activo o un pasivo no financiero, o bien un compromiso

en firme, se reclasificarán las ganancias o pérdidas asocia-

das que se hubieran reconocido en Otros resultados inte-

grales y se las incluirá en el costo inicial o en el importe en

libros del activo o pasivo.

Si no corresponde la contabilización a través de la contabi-

lidad de cobertura, las pérdidas o ganancias derivadas de

la valuación a valor razonable de los IFD son reconocidas

en forma inmediata en el estado de resultados consolidado.

Información adicional sobre IFD contratados durante los

ejercicios 2015 y 2014 se brinda en la Nota 20.

G) INVENTARIOS

Los inventarios son valuados al menor valor entre su costo y

su valor neto realizable. El costo es determinado utilizando

el método de descarga Precio Promedio Ponderado. El valor

neto realizable es el precio de venta estimado en el curso

normal de los negocios, menos los costos de venta variables

aplicables. Adicionalmente, la Sociedad estima y registra

previsiones para el inventario obsoleto o de baja rotación.

En ocasiones, las Direcciones de Personal y Núcleo estiman

conveniente la venta de equipos celulares a precios inferio-

res a su costo. Esta estrategia está focalizada en obtener

mayores ingresos por servicios o en la retención de clientes

de alto valor mediante la reducción de los costos de acceso,

manteniendo al mismo tiempo la rentabilidad del negocio

móvil en su conjunto ya que el cliente suscribe un contrato

de servicio con abono mensual por un período mínimo no

cancelable. Para la estimación del valor neto de realización,

en estos casos, la Sociedad considera el precio estimado de

venta menos los gastos variables de venta aplicables, más el

margen esperado del contrato de servicio suscripto durante

el período mínimo no cancelable del mismo.

H) PP&E

PP&E se encuentra valuada a su costo de adquisición o

construcción. Los desembolsos posteriores al reconocimien-

to inicial son capitalizados únicamente cuando representen

una mejora, cuando sea probable que los beneficios eco-

nómicos futuros asociados con la partida fluyan a la Socie-

dad y el costo del ítem pueda ser medido de forma fiable.

Las demás erogaciones posteriores se reconocerán como

gastos en el período en que se incurren. Cuando un activo

fijo tangible posee componentes con diferentes vidas útiles,

estos componentes se contabilizan como partidas separa-

das en caso de resultar significativas.

El costo de PP&E incluye adicionalmente los costos estima-

dos de desmantelamiento del activo y restauración del sitio

si existe una obligación legal o implícita de hacerlo. El pa-

sivo correspondiente se incluye dentro del rubro Previsiones

a su valor actual. Estos costos son depreciados a lo largo

de la vida útil del activo relacionado, imputándose dicha

amortización en la línea Depreciaciones y amortizaciones

del estado de resultados consolidado.

Las estimaciones utilizadas para el cálculo de los costos de

desmantelamiento, incluyendo las tasas de descuento uti-

lizadas y las fechas estimadas en que deberán incurrirse

esos costos son revisadas anualmente. Las variaciones en

la medición del pasivo mencionado se registran como una

variación en el costo del activo relacionado y se deprecian

en forma prospectiva.

199

La depreciación de PP&E de la Sociedad está calculada so-

bre bases lineales que abarcan la vida útil estimada de cada

clase de activo. A continuación se detallan los rangos de

vida útil estimada para las principales clases de PP&E:

Las tasas de depreciación se revisan anualmente, así como

se revisa si la vida útil actual restante es diferente de lo

estimado previamente, teniendo en cuenta, entre otros,

la obsolescencia tecnológica, mantenimiento y estado de

los bienes y la posibilidad de un uso diferente al estima-

do previamente. El efecto de estos cambios es registrado

prospectivamente como un resultado del período en que se

determinen.

I) ACTIVOS INTANGIBLES

Un activo intangible es reconocido si y sólo si se cumplen

las siguientes condiciones: el activo puede ser identificado

individualmente, es probable que los beneficios económi-

cos futuros atribuibles al mismo fluyan a la entidad; y el

costo del activo puede ser medido de forma fiable.

Los activos intangibles con vida útil definida se valúan a su

costo, menos la amortización acumulada y las pérdidas por

deterioro, si las hubiere.

Los activos intangibles con vida útil indefinida se valúan al cos-

to, menos pérdidas por deterioro acumuladas, si las hubiere.

Los activos intangibles comprenden:

Costos de adquisición de contratos de clientes (“sAC”)

Ciertos costos directos incrementales incurridos para ad-

quirir nuevos contratos de clientes con un período de per-

manencia mínima acordada (“costos de adquisición de

contratos de clientes” o “SAC” por sus siglas en inglés) son

capitalizados como activos intangibles en la medida que

se cumplan las condiciones mencionadas para el reconoci-

miento de un activo intangible.

Los costos de adquisición de contratos de clientes pospagos

y cuentas claras en la telefonía móvil y de Banda ancha en

la telefonía fija cumplen las condiciones establecidas por

las NIIF para su registración como activos intangibles, ya

que este tipo de contratos establecen un plazo mínimo de

permanencia en el servicio, una penalidad ejecutable por

cancelación anticipada y garantizan ingresos mensuales mí-

nimos por abonos. El SAC se genera principalmente en el

negocio móvil y está compuesto en su gran mayoría por co-

misiones de venta pagadas por adelantado a terceros, y en

menor medida, por subsidios otorgados sobre los precios

de venta de los equipos.

En los restantes casos, los costos de adquisición de contra-

tos de clientes son imputados a resultados en el momento

en que se incurren.

Los costos de adquisición de contratos de clientes capitali-

zados son amortizados sobre bases lineales a lo largo del

plazo mínimo de permanencia contractual del cliente.

Edificios transferidos por ENTEL

Edificios adquiridos después del 08/11/90

Infraestructura soporte de antenas

Equipos de transmisión

Acceso red celular

Equipos de conmutación

Equipos de fuerza

Plantel exterior

Equipos de computación

Equipos de telefonía y herramientas

Instalaciones

Vida útil estimada(en años)

35

50

15

3 – 20

5 – 10

5 – 13

7 – 15

10 – 20

3 – 5

5 – 10

3 – 10

200

Costos de conexión o habilitación de servicios

Los costos directos en los que la Sociedad incurre para la

conexión o habilitación de servicios son activados y amor-

tizados a lo largo de la vigencia del contrato si las con-

diciones para el reconocimiento de activos intangibles se

cumplen. En el caso de contratos por tiempo indetermina-

do, el monto de costos a diferir se encuentra limitado a

la porción no contingente de ingresos generados por ese

cliente, y la amortización de los mismos se produce durante

la vida promedio estimada de la relación con el cliente. Los

costos que excedan esos ingresos son cargados a resultados

en el momento en que se incurren. Los costos de conexión o

habilitación se generan principalmente en la telefonía fija y

son amortizados en un plazo promedio de 8 años.

licencias 3g y 4g

Tal como se describe en la Nota 2.h, comprende las bandas

de frecuencias 3G y 4G asignadas por la SC a Personal

en noviembre de 2014 y en junio de 2015. Las mismas

fueron otorgadas, de acuerdo con el artículo 12 del Pliego

de Bases y Condiciones, por un plazo de 15 años contados

a partir de la notificación del acto administrativo de adju-

dicación. Vencido dicho plazo, la Autoridad de Aplicación

podrá extender la vigencia ante la solicitud expresa del ad-

judicatario. La extensión del plazo será onerosa y el precio y

las condiciones asociadas a la misma serán definidas por la

Autoridad de Aplicación oportunamente.

Consecuentemente, la Dirección de la Sociedad ha conclui-

do que las licencias 3G y 4G poseen una vida útil definida

y por lo tanto, se amortizarán de manera lineal en un plazo

de 180 meses, contados a partir de la adjudicación de las

mismas.

licencia pCs (Argentina)

A través de un análisis de las características relevantes de

esta licencia, la Dirección ha concluido que la misma posee

una vida útil indefinida, ya que no existe un límite previsible

del período durante el cual se espera que el activo genere

entradas netas de efectivo para la Sociedad.

licencias Banda B y pCs del paraguay

Los costos de adquisición iniciales de las licencias Banda B

y PCS de Núcleo fueron amortizados a través del método

lineal en 120 meses. Dichas licencias fueron renovadas su-

cesivamente por un período de 5 años, estimando la finali-

zación de su amortización en el ejercicio 2017.

licencia Internet y transmisión de da-tos del paraguay

Se amortiza en 60 meses, finalizando su depreciación en el

ejercicio 2016.

Derechos de uso

La Sociedad adquiere capacidad de red mediante acuerdos

que le otorgan el derecho al uso exclusivo de dicha capaci-

dad por un período de tiempo determinado. Los costos de

adquisición se activan y amortizan en el plazo de duración

de estos acuerdos, generalmente de 180 meses.

Derechos de exclusividad

Fueron adquiridos mediante la firma de acuerdos con ter-

ceros para promocionar los productos y servicios de la So-

ciedad. Los montos activados se amortizan en el plazo de

duración de estos acuerdos, con vencimientos hasta el año

2028.

Cartera de clientes

Fue incorporada con la adquisición de Cubecorp (una em-

presa dedicada al negocio de Data Center) en el año 2008.

Se amortiza en función del plazo de permanencia de los

clientes adquiridos, que en el caso del negocio de Data

Centers se ha estimado en 180 meses.

j) ARRENDAMIENTOS

Arrendamientos financieros

Un arrendamiento se clasifica como financiero cuando

transfiere sustancialmente todos los riesgos y beneficios in-

herentes a la propiedad del bien arrendado. Al comienzo

del plazo del arrendamiento financiero, la Sociedad reco-

noce un activo y un pasivo por el mismo importe, igual al

valor razonable del bien arrendado, o bien al valor presente

de los pagos mínimos por el arrendamiento, si éste fuera

menor, determinados al inicio del arrendamiento. Posterior-

mente, cada una de las cuotas del arrendamiento se divide

en dos partes que representan, respectivamente, los costos

financieros y la reducción de la deuda pendiente. El costo

financiero total se distribuye entre los períodos que constitu-

yen el plazo del arrendamiento, de manera de obtener una

201

tasa de interés constante en cada período, sobre el saldo de

la deuda pendiente de amortizar. Los pagos contingentes,

de existir, se cargan como gastos en los períodos en los que

son incurridos.

Las políticas de depreciación de los activos depreciables

arrendados son coincidentes con las políticas aplicables a

los bienes propios amortizables.

Al 31 de diciembre de 2015 el Grupo posee contratos de

arrendamientos financieros que representan pasivos comer-

ciales corrientes por $43 millones y pasivos comerciales

no corrientes por $46 millones. El total a pagar a su ven-

cimiento por estos arrendamientos financieros asciende a

$96 millones.

Los activos fijos, por tipo de bien, incluidos como arren-

damientos financieros así como algunas características de

sus respectivos contratos al 31 de diciembre de 2013 se

detallan a continuación:

Arrendamientos operativos

Las cuotas derivadas de los arrendamientos operativos se

reconocen como gasto de forma lineal, durante el trans-

curso del plazo del arrendamiento, salvo que resulte más

representativa otra base sistemática de distribución.

En el curso normal de sus operaciones la Sociedad arrien-

da sitios, líneas y circuitos y capacidad satelital a través de

distintos contratos no cancelables, con vencimientos futuros

hasta el año 2028. Los resultados por arrendamiento se

incluyen en las líneas Costos por interconexión y otros car-

gos por telecomunicaciones y Otros costos operativos en el

estado de resultados consolidado.

k) DESVALORIzACIóN DE PP&E Y ACTIVOS INTANGIBLES

Al final de cada período anual o intermedio, la Sociedad

evalúa si existe algún indicio de deterioro del valor de algún

activo sujeto a amortización. En esta evaluación son consi-

derados tanto factores externos como internos que puedan

dar indicios de deterioro. Los factores internos incluyen ob-

solescencia o deterioro, cambios significativos en el alcan-

ce o manera en que se usa o se espera usar el activo e

informes internos que puedan indicar que el rendimiento

económico del activo es, o va a ser, peor que el esperado.

Los factores externos incluyen el valor de mercado del acti-

vo, cambios significativos referentes al entorno legal, eco-

nómico, tecnológico o de mercado en los que la Sociedad

opera, incrementos en las tasas de interés de mercado y el

costo del capital utilizado para evaluar las inversiones, y el

importe en libros de los activos netos de la entidad, compa-

rado con su capitalización bursátil.

El valor de un activo se considera deteriorado cuando su

importe en libros excede a su importe recuperable. En ese

caso, se reconoce inmediatamente una pérdida en el esta-

do de resultados consolidado.

El importe recuperable de un activo o de una unidad ge-

neradora de efectivo es el mayor entre su valor razonable

(menos los costos de venta) y su valor en uso. Al estimar el

valor en uso de un activo los flujos de efectivo futuros esti-

mados se descuentan a su valor actual utilizando una tasa

de descuento que refleja las evaluaciones actuales del valor

temporal del dinero y los riesgos específicos del activo cuya

recuperabilidad se evalúa.

Cuando no resulta posible estimar el valor recuperable de

un activo de manera individual, la Sociedad estima el va-

lor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la

cual pertenece el activo. La Sociedad considera a cada

entidad jurídica del Grupo como una unidad generadora

de efectivo.

Cuando las condiciones que dieron lugar a una pérdida por

deterioro ya no existen, el valor en libros del activo o unidad

generadora de efectivo se incrementa a su nuevo importe

recuperable estimado, considerando como límite el importe

PP&E – Equipos de computación

Amortización acumulada

Valor residual al 31/12/2015

Valor de libros112

(17)

95

Duración del contrato3 años

Se amortizan en3 años

202

en libros que llevaría ese activo si nunca se hubiese registra-

do dicha pérdida por deterioro. La reversión de una pérdida

por deterioro se reconoce como un ingreso en el estado de

resultados consolidado.

Los activos intangibles con vida útil indefinida (incluidos los

activos intangibles en curso o que no están listos para su

uso) no están sujetos a depreciación y, al menos anualmen-

te, se testea su recuperabilidad. El único activo intangible

con una vida útil indefinida que posee la Sociedad al 31 de

diciembre de 2015 y 2014 es la licencia PCS en Argentina,

que se destina totalmente al segmento Servicios Móviles Per-

sonal. Su importe recuperable se determina en función de

su valor de uso, que se calcula utilizando proyecciones de

flujos de efectivo netos.

Para los períodos presentados, la Sociedad estima que no

existen indicios de deterioro de los activos que están sujetos

a amortización, excepto por los mencionados en los párra-

fos siguientes.

Durante 2015, Telecom Argentina ha evaluado la recupera-

bilidad de ciertas obras en curso y materiales relacionados

al Proyecto AFA Plus, reconociendo una pérdida adicional

de $107 millones y previsionando totalmente el valor con-

table de los activos involucrados (Nota 17.4). Por su parte,

Personal ha evaluado la recuperabilidad de un grupo de

obras en curso de antigua data, registrando por estos con-

ceptos una previsión para desvalorización por $44 millones

equivalente al valor contable de las mismas, la desvalori-

zación total de obras por $49 millones relacionadas a la

discontinuación del proyecto informático Orga Gold y la

desvalorización de activos por $21 millones relacionada

a la modernización del acceso móvil por la introducción

de 4G. Estas previsiones serán revaluadas periódicamente

para actualizar su nivel.

Los efectos netos de la constitución y el recupero de previ-

sión se contabilizan en la línea “Desvalorización de PP&E”.

L) OTROS PASIVOS

gratificaciones por jubilación

La legislación argentina contempla planes de pensión a pa-

gar a los empleados retirados conforme a planes de pensión

gubernamentales y/o planes de pensión privados en los que

los empleados pueden optar por aportar. La previsión ge-

nerada por los planes de pensión se contabiliza a través del

principio del devengado. La Sociedad no mantiene ningún

plan de opciones sobre acciones.

Las gratificaciones por jubilación incluidas en Otros pasivos

representan los beneficios devengados no exigibles estipula-

dos en los convenios colectivos de trabajo a favor del perso-

nal de la Sociedad que se retira a la edad correspondiente o

con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten

en el pago de una suma equivalente a un sueldo por cada

cinco años trabajados al momento de producirse el retiro

por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos

no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra

social u otros.

Los costos de gratificaciones por jubilación se reconocen en

resultados, segregando el componente financiero, a medi-

da que los empleados prestan los servicios necesarios para

obtener dichas gratificaciones. Sin embargo, las pérdidas y

ganancias actuariales se deben presentar en Otros resulta-

dos integrales. Para la medición de la obligación tal como

lo requiere la NIC 19 revisada se han utilizado hipótesis ac-

tuariales y estadísticas demográficas. La Sociedad no tiene

un fondo específico para afrontar estos beneficios.

Los supuestos actuariales utilizados están basados en las ta-

sas de interés de mercado, la experiencia y la mejor estima-

ción de la Dirección acerca de las condiciones económicas

futuras. Los cambios en estos supuestos pueden afectar los

costos futuros de los beneficios y obligaciones. Las principa-

les hipótesis utilizadas en la determinación de las obligacio-

nes futuras y su costo son los siguientes rangos de tasas y

niveles de ajustes salariales:

Tasa de descuento (1)

Tasa de incremento salarial proyectado (2)

20156,5% - 8,5%

12,0% - 26,8%

20147,0% - 8,5%

13,0% - 28,2%

20138,0% - 10,8%

15,0% - 25,0%

1) Corresponde a estimaciones de tasas reales de interés y no tasas nominales.2) Coherente con escenario inflacionario estimado para próximos tres ejercicios anuales.

203

Información adicional sobre las gratificaciones por jubila-

ción se brinda en la Nota 16.

Honorarios legales

Representan los honorarios que la Sociedad debe abonar

en el marco de la adhesión al Régimen de Regularización

Impositiva previsto en la Ley Nº 26.476, que serán cance-

lados en doce cuotas mensuales y consecutivas sin interés a

partir de la regulación de los mismos en firme. El pasivo se

valúa a su costo amortizado.

M) INGRESOS DIFERIDOS

Los ingresos diferidos incluyen:

Ingresos diferidos por tarjetas prepagas

Los ingresos por tráfico y paquetes de datos remanentes de

tarjetas no vencidas son diferidos y reconocidos como in-

gresos cuando los minutos y los datos son utilizados por los

clientes o cuando vence la tarjeta, lo que ocurra primero.

Información adicional en el punto e) Ingresos – Servicios y

productos fijos y Servicios y productos móviles.

Ingresos diferidos por cargos de conexión

Los ingresos por conexión o habilitación de servicios de tele-

fonía fija, datos e Internet no reembolsables, que componen

un único elemento juntamente con la prestación de servicios

son diferidos e imputados a resultados a lo largo de la vi-

gencia del contrato o, en el caso de contratos por tiempo

indeterminado, en el período medio estimado de duración

de la relación con el cliente. Información adicional en el

punto e) Ingresos - Servicios y productos fijos.

Ingresos diferidos por programa de fideli-zación de clientes

El valor asignado a los puntos entregados por los progra-

mas de fidelización de Personal y Núcleo se mide a su valor

razonable y se registra como ingreso diferido hasta el mo-

mento en que los puntos se canjean o prescriben, lo que

ocurra primero. Información adicional en el punto e) Ingre-

sos – Servicios y productos móviles.

Ingresos diferidos por alquiler de capaci-dad internacional

En relación con ciertos acuerdos de compra de capacidad

de red, la Sociedad vende el exceso de capacidad adquiri-

da a otras sociedades. Los ingresos se difieren y se recono-

cen como ingresos cuando los servicios son prestados. Los

ingresos se incluyen en la línea Datos del segmento Servi-

cios fijos.

Ingresos diferidos por subsidios de la CONATEl

Durante 2010 y 2011, la CONATEL adjudicó a Núcleo li-

citaciones públicas para la implementación de la expansión

de la infraestructura de redes que sirve de plataforma para

los servicios de acceso a telefonía móvil y el servicio básico

en las zonas de interés público o social en Paraguay.

Los subsidios deben ser reconocidos en resultados sobre

bases sistemáticas que permitan aparear el ingreso con el

costo que los mismos intentan compensar. Si bien de acuer-

do con la NIC 20, los subsidios relacionados con activos

pueden presentarse como un ingreso diferido o neteados

del valor de los activos que subsidian, la Sociedad optó por

la primera alternativa prevista en la norma ya que entiende

que el reconocimiento como ingreso diferido refleja en for-

ma más adecuada la realidad económica de la operación.

Por lo tanto, los activos relacionados fueron reconocidos

por el costo en que Núcleo incurre para la construcción de

la infraestructura comprometida, mientras que el subsidio

se reconoce como un ingreso diferido y es imputado a re-

sultados a partir del momento en que la infraestructura se

encuentra operativa y durante la vida útil de la misma.

N) REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

Incluyen los salarios pendientes de pago, vacaciones y

premios, con sus respectivas cargas sociales, así como las

gratificaciones por desvinculación. Mayor descripción de las

políticas contables en relación con la medición de los pasi-

vos financieros se brinda en el punto f.2.

Las gratificaciones por desvinculación representan indemni-

zaciones que se pagan cuando la relación laboral finaliza ya

sea por normativa laboral y prácticas habituales, o cuando

un empleado acepta voluntariamente su desvinculación a

cambio de estos beneficios. En el caso de las gratificaciones

por desvinculación en los acuerdos con los empleados que

se desvinculan voluntariamente de la Sociedad, la gratifica-

ción por lo general consta de un bono especial en efectivo

pagado a la firma del acuerdo, y en algunos casos puede

incluir una compensación diferida, que se abona en cuotas

204

mensuales calculadas como porcentaje del salario vigente

a la fecha de cada pago ("prejubilaciones"). El derecho del

trabajador a recibir las cuotas mensuales mencionadas an-

teriormente se inicia en la fecha en que se desvincula de la

Sociedad y termina cuando este alcance la edad legal de

jubilación obligatoria, o por fallecimiento del beneficiario,

lo que ocurra primero.

O) CARGAS FISCALES

La Sociedad está sujeta a diferentes impuestos y graváme-

nes como impuestos municipales, impuesto a los débitos y

créditos en cuenta corriente, ingresos brutos, tasas regula-

torias (incluido el SU) y el impuesto a las ganancias, entre

otros, que representan un costo para el Grupo. También

está sujeta a otros impuestos sobre sus actividades que ge-

neralmente no representan un costo (impuestos internos,

IVA, percepción Decreto N° 583/10 ENARD).

A continuación se describen los principales impuestos que

representan un costo para la Sociedad:


El cargo por impuesto a las ganancias se imputa al estado

de resultados consolidado salvo en la medida en que se

relacione con partidas reconocidas directamente en Otros

resultados integrales o en el Patrimonio neto. En este caso,

el impuesto también se reconoce en Otros resultados inte-

grales o en el Patrimonio neto, respectivamente. El cargo

por impuesto a las ganancias del ejercicio incluye el im-

puesto corriente y el impuesto diferido.

Si los montos abonados por anticipos y por retenciones su-

fridas, exceden el importe a pagar por el impuesto corriente,

el exceso debe ser reconocido como un crédito impositivo,

siempre que el mismo sea recuperable.

Para la legislación impositiva argentina, el impuesto a las

ganancias se computa en bases no consolidadas, esto es,

cada sociedad tributa como ente individual. La Sociedad

registra el impuesto a las ganancias de acuerdo con la NIC

12.

El impuesto diferido se registra utilizando el método del

pasivo, que establece la determinación de activos o pasi-

vos impositivos diferidos netos basados en las diferencias

temporarias. Las diferencias temporarias son las diferencias

entre el importe en libros de un activo o pasivo en el estado

de situación financiera y su base fiscal.

Estas diferencias temporarias generan un activo o un pasivo

diferido, con excepción de las diferencias relacionadas con

inversiones en sociedades controladas que generen un pa-

sivo por impuesto diferido, en aquellos casos en los que la

Sociedad posea el control sobre el momento de la reversión

de la diferencia temporaria y en los cuáles, además no sea

probable que la diferencia temporaria se revierta en un fu-

turo previsible.

Los activos por impuestos diferidos relativos a quebrantos

fiscales no utilizados se reconocen en la medida en que sea

probable que existan ganancias impositivas futuras contra

las que poder utilizarlos. Los activos por impuesto diferido

generados por aquellas diferencias relacionadas con inver-

siones en sociedades controladas se reconocerán siempre

que sea probable que las diferencias temporarias se revier-

tan en un futuro previsible y que se dispongan de ganancias

fiscales contra las cuales se puedan utilizar dichas diferen-

cias temporarias.

El importe en libros de un activo por impuesto diferido debe

someterse a revisión al final de cada período sobre el que

se informe. La entidad debe reducir el importe del saldo

del activo por impuesto diferido, en la medida que estime

probable que no dispondrá de suficiente ganancia fiscal,

en el futuro, como para permitir cargar contra la misma la

totalidad o una parte, de los beneficios que comporta el ac-

tivo por impuesto diferido. Esta reducción deberá ser objeto

de reversión, en la medida en que la entidad recupere la

expectativa de suficiente ganancia fiscal futura, como para

poder utilizar los saldos dados de baja.

La tasa legal vigente en la República Argentina para los ejer-

cicios presentados es del 35%. El cobro de dividendos pro-

venientes de la inversión en una sociedad del exterior está

alcanzado por el impuesto a las ganancias a la tasa gene-

ral del impuesto. Asimismo, la legislación argentina permite

computar como crédito de impuesto las sumas abonadas

por gravámenes análogos en el exterior.

Implicancias en el Impuesto a las Ga-nancias por la tenencia de participa-ciones sociales

La Ley N° 26.893 y el Decreto N° 2.334/13 introduje-

ron ciertas modificaciones en el impuesto disponiendo

entre otras cuestiones, la gravabilidad de los resultados

por la compra-venta de acciones y el cobro de dividen-

dos por parte de personas físicas residentes en país y de

beneficiarios del exterior:

205

•Resultadosporcompra-ventadeacciones

La alícuota aplicable en el caso de personas físicas resi-

dentes en el país o de sujetos del exterior es del 15% (en

el caso de sociedades locales aplica la alícuota general

del 35%). Los resultados negativos que se produzcan

por este tipo de operaciones tendrán el carácter de es-

pecíficos y sólo podrán ser compensados con resulta-

dos de futuras ganancias de operaciones de la misma

naturaleza.

No obstante, se exime del impuesto a los resultados

provenientes de la transferencia de dichos valores que

se realicen a través de bolsas o mercados de valores

autorizados por la CNV (tal podría ser el caso de las

acciones de Telecom Argentina) y sean obtenidos por

personas físicas y sucesiones indivisas residentes en el

país.

Cuando la titularidad corresponda a un sujeto del exte-

rior y el adquirente también sea un sujeto del exterior, el

ingreso del impuesto estará a cargo del comprador de

las acciones, cuotas, participaciones sociales y demás

valores que se enajenen.

•Distribucionesdedividendos

Los cobros de dividendos y utilidades, en dinero o en

especie -excepto en acciones o cuotas partes-, distribui-

das por sociedades y otros entes constituidos en el país,

estarán sujetos a una retención del 10%, con excepción

de los dividendos percibidos por sociedades y otros en-

tes locales, los que continúan siendo no computables a

los efectos del tributo. En consecuencia, toda distribu-

ción de dividendos realizada por la Sociedad a sus ac-

cionistas estará alcanzada por la ampliación del objeto

del tributo con excepción de aquellos beneficiarios que

sean “sujetos empresa” locales (como por ejemplo, las

distribuciones de Telecom Argentina a Nortel y las de

Personal a Telecom Argentina y Nortel) y sin perjuicio,

en su caso, de la aplicación previa del denominado

“Impuesto de Igualación”.

En Paraguay, la tasa legal del impuesto es del 10% para los

ejercicios presentados. En el caso de una distribución de

dividendos, la misma está alcanzada por una tasa adicional

de impuesto a las ganancias del 5% (este es el criterio utili-

zado por Núcleo para el cálculo de sus activos y pasivos di-

feridos, lo que representa una tasa efectiva del impuesto de

15%). Sin embargo, el efecto de la sobretasa de impuesto

a las ganancias sobre las utilidades acumuladas de Núcleo

es reconocido en su totalidad pues es probable que esos

resultados fluyan a Personal a través de cobro de dividendos

y generen el pago futuro del impuesto a las ganancias por

regir el principio de “renta mundial” de acuerdo a la ley

argentina.

En Estados Unidos, la tasa legal del impuesto fue del

39,50% para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre

de 2015, 2014 y 2013.

Ingresos brutos

Grava los ingresos de las sociedades radicadas en la Repú-

blica Argentina por el ejercicio de la actividad en ella. Las

alícuotas varían dependiendo de la jurisdicción donde se

ejerce la actividad de acuerdo a la naturaleza de la misma

(por ejemplo, comercialización de servicios o equipos). Las

alícuotas promedio resultantes del cargo a resultados por

ingresos brutos sobre el total de ventas fueron aproximada-

mente 5,2%, 5,4% y 5,3% para los ejercicios finalizados el

31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.

Otros impuestos y tasas

Desde comienzos de 2001, las empresas que brindan ser-

vicios de telecomunicaciones han tenido que realizar una

contribución al SU para financiar las necesidades del mis-

mo (Nota 2.g). La contribución al SU se calcula como un

porcentaje de los ingresos totales percibidos por la presta-

ción de servicios de telecomunicaciones, netos de impues-

tos y gravámenes aplicados a estos ingresos, excluyendo

la contribución al SU y otras deducciones establecidas por

las regulaciones. La tasa es del 1% del total de los ingresos

facturados y adopta el mecanismo de “aporte o prestación”

(“pay or play”) para el cumplimiento de la obligación de su

aporte.

P) PREVISIONES

La Sociedad registra una previsión cuando tiene una obli-

gación presente, legal o implícita, con un tercero, como

consecuencia de un suceso pasado, siendo probable que

se requiera una salida de recursos para satisfacer dicha

obligación y, por último, cuando su monto pueda estimarse

de forma fiable.

Si el efecto del valor temporal del dinero resulta significa-

tivo, y la fecha de pago de las obligaciones puede ser ra-

zonablemente estimada, las previsiones se registran por el

206

valor presente de los flujos de caja esperados, teniendo en

cuenta los riesgos asociados con la obligación. El incre-

mento en la previsión debido al paso del tiempo se recono-

ce como costo financiero. Información adicional se brinda

en la Nota 17.

Las Previsiones adicionalmente incluyen los costos estimados

de desmantelamiento de activos y la restauración del sitio

correspondiente si existe una obligación legal o implícita de

hacerlo, tal como se menciona en el punto h) anterior. Las

estimaciones utilizadas para el cálculo de los costos de des-

mantelamiento, incluyendo las tasas de descuento utilizadas

y las fechas estimadas en que deberán incurrirse esos costos

son revisadas anualmente, al cierre de cada ejercicio.

q) DIVIDENDOS

Los dividendos se registran como un cambio en el patrimo-

nio neto en el año en el que son aprobados por la Asam-

blea de Accionistas.

R) INGRESOS Y COSTOS FINANCIEROS

Los ingresos y costos financieros se registran sobre la base

de su devengamiento e incluyen:

• los intereses devengados por los activos y pasivos finan-

cieros a través del método de la tasa de interés efectiva;

• cambios en el valor razonable de los IFD y otros instru-

mentos financieros que sean llevados a su valor razo-

nable con cambios en resultados;

• resultados por diferencias de cambio sobre divisas e

instrumentos financieros;

• otros resultados financieros.

S) ADqUISICIóN DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA

Con relación al proceso de Adquisición de Acciones Propias

en cartera de la Sociedad descripta en la Nota 19 d), se ha

aplicado la NIC 32, la cual establece, de manera consisten-

te con las regulaciones de la CNV, que los instrumentos de

patrimonio propio que la Sociedad adquiere se reconocen

al costo de la transacción y se deducen del Patrimonio neto

bajo el rubro “Costo de Acciones Propias en Cartera”. No

se reconoce ninguna ganancia o pérdida en el estado de

resultados derivada de la tenencia de dichos instrumentos

de patrimonio propio. En el caso que dichas acciones pro-

pias en cartera se vendieran, el rubro “Costo de Acciones

Propias en Cartera” se cancelará y la diferencia entre el va-

lor neto de realización de las acciones propias vendidas y

su costo de adquisición se imputará, de resultar positiva, a

una cuenta de aportes de los propietarios cuyo saldo se de-

nominará “Prima de negociación de acciones propias”. De

resultar negativa aquella diferencia, se reconocerá su saldo

como “Descuento de negociación de acciones propias”.

T) UTILIDAD NETA POR ACCIóN

Las utilidades básicas por acción son calculadas dividiendo

la utilidad o pérdida neta atribuible a los propietarios de

la sociedad controlante sobre el número medio ponderado

de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio

(información adicional en la Nota 25).

U) USO DE ESTIMACIONES

La preparación de los estados financieros consolidados e

información relacionada de conformidad con las NIIF re-

quiere que la Dirección realice estimaciones y supuestos ba-

sada también en criterios subjetivos, experiencias pasadas

e hipótesis consideradas razonables y realistas en relación

con la información disponible al momento de la estimación.

Estas estimaciones afectan la valuación de activos y pasi-

vos y la evaluación de activos y pasivos contingentes a la

fecha de los estados financieros, así como la medición de

los ingresos y de los costos del ejercicio. Los resultados fi-

nales podrían diferir, incluso de manera significativa, de es-

tas estimaciones debido a posibles cambios en los factores

considerados en su determinación. Estas estimaciones son

revisadas en forma periódica.

Las estimaciones contables más importantes que requieren

un alto grado de supuestos subjetivos y juicio se detallan a

continuación:

207

Rubro o Partida

INGRESOS

VIDA úTIl y VAlOR RESIDuAl DE PP&E y

ACTIVOS INTANGIBlES

RECuPERABIlIDAD DE PP&E y ACTIVOS

INTANGIBlES DE VIDA úTIl DEFINIDA

ACTIVOS INTANGIBlES DE VIDA úTIl INDEFINIDA

EstimacionesEl reconocimiento de ingresos se ve influenciado por estimaciones acerca de:

• la duración estimada de la relación con el cliente en el caso del diferimiento de cargos por conexión

o habilitación;

• las mediciones del tráfico;

• la validez jurídica de los cambios de los precios de servicios regulados fijos luego de sancionar la LAD

(Nota 2.p).

PP&E y los activos intangibles, con excepción de los intangibles de vida útil indefinida, se deprecian o amor-

tizan linealmente a lo largo de su vida útil estimada. La determinación del importe depreciable de los activos

y su vida útil involucra un uso significativo del juicio. La Sociedad revisa periódicamente, al menos en cada

ejercicio anual, la vida útil estimada de su PP&E y activos intangibles amortizables.

Al menos anualmente, se realiza una evaluación acerca de la existencia o no de eventos o cambios en las

condiciones que indiquen que la PP&E o los activos intangibles sujetos a amortización podrían haber sufrido

una desvalorización.

El importe recuperable es el mayor valor entre su valor razonable (menos los costos de venta) y su valor

de uso. La identificación de indicadores de desvalorización y la estimación del valor en uso de los activos

(o grupos de activos o unidades generadoras de efectivo) requieren que la Dirección elabore supuestos

significativos en relación con la validación de indicadores de desvalorización, flujos de efectivo estimados

y tasas de descuento aplicables. Los flujos de efectivo estimados se basan en supuestos significativos de la

Dirección acerca de los factores clave que podrían afectar el rendimiento futuro del negocio, tales como la

cuota de mercado en el futuro, el nivel de competencia, inversiones, incrementos salariales, la evolución de

las tasas de cambio, la estructura de capital, costo de capital, etc.

Para los años presentados, la Dirección ha estimado que no existen indicadores de una desvalorización en

los activos sujetos a amortización, excepto por los mencionados en el punto k) de esta nota. Sin embargo,

los cambios en las expectativas y suposiciones actuales de los rendimientos de la operación, incluyendo

cambios en nuestra estrategia de negocios y cambios tecnológicos o en los niveles de competencia o con-

diciones del mercado podrían tener un impacto significativo sobre estos juicios y/o presunciones y podrían

requerir futuros ajustes a los activos que se encuentran registrados.

El Grupo Telecom ha determinado que, para los años presentados, la licencia PCS de Personal cumplía

con la definición de un activo intangible de vida útil indefinida, por lo que realiza un test anual de desvalo-

rización. La evaluación acerca de la recuperabilidad de un activo intangible de vida útil indefinida como la

licencia PCS requiere la elaboración, por parte de la Dirección, de supuestos referidos a los flujos de fondos

que se espera que se deriven de ese activo en el futuro.

Tales flujos de efectivo estimados se basan en supuestos significativos de la Dirección acerca de los factores

clave que podrían afectar el rendimiento futuro del negocio, tales como la cuota de mercado en el futuro,

el nivel de competencia, inversiones, incrementos salariales, la evolución de las tasas de cambio, la estruc-

tura de capital, tasa de descuento, etc. La tasa de descuento utilizada para el cálculo de los flujos futuros

descontados es una tasa anual en USD de aproximadamente 12,4%.

Nuestros juicios relativos a los flujos de efectivo futuros podrían cambiar debido a las condiciones futuras

del mercado, estrategia de negocios, la evolución de la tecnología y otros factores. Estos cambios, de existir,

podrían requerir ajustes en el importe en libros de la licencia de PCS.

208

Rubro o Partida

IMPuESTO A lAS GANANCIAS:

EVAluACIóN DE lA RECuPERABIlIDAD DE

lOS ACTIVOS POR IMPuESTOS DIFERIDOS

y OTROS CRéDITOS FISCAlES

CRéDITOS y PASIVOS VAluADOS A COSTO

AMORTIZADO

PREVISIONES

PREVISIóN PARA CRéDITOS INCOBRABlES

EstimacionesEl impuesto a las ganancias (corriente y diferido) se calcula para cada compañía del Grupo Telecom de

acuerdo con una interpretación razonable de la legislación fiscal vigente en cada jurisdicción donde estas

compañías operan. La evaluación de la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos a veces

implica cálculos complejos para determinar la base imponible y las diferencias temporarias deducibles

e imponibles entre el valor contable y la base fiscal. En particular, los activos por impuestos diferidos se

reconocen en la medida que se estime que existirán ganancias impositivas futuras contra las que poder utili-

zarlos. La medición de la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos se basa en las estimaciones

futuras de ganancias gravadas sobre la base de las proyecciones de la Sociedad y en una planificación

fiscal conservadora.

La evaluación de la recuperabilidad del Crédito por acción de repetición de la Sociedad (Nota 14) se basa

en un análisis de la jurisprudencia existente y del futuro comportamiento de los tribunales y el fisco nacional.

Los créditos y pasivos que son valuados a costo amortizado son inicialmente reconocidos por su valor

razonable, que normalmente se determina a través del descuento de flujos futuros. El valor razonable, en

virtud de este método, se calcula como el valor presente de todos los flujos futuros de efectivo descontados

usando una tasa de descuento estimada, especialmente para cuentas por cobrar y pagar no corrientes. La

tasa de descuento estimada utilizada para determinar el flujo de caja descontado de cuentas por cobrar de

largo plazo es una tasa anual en pesos del 34% aproximadamente para el ejercicio 2015 y de entre 20%

y 35% para el ejercicio 2014. Adicionalmente, para el descuento de cuentas por cobrar de largo plazo no-

minadas en dólares se utilizó una tasa anual aproximada en dólares del 13% para el ejercicio 2015 y una

tasa anual aproximada en dólares entre el 8% y el 13% para el ejercicio 2014. Las tasas de descuento en

Guaraníes para préstamos fue del 9,96% en ambos ejercicios y la tasa de descuento de cuentas por cobrar

en Guaraníes fue del 9,8% en ambos ejercicios.

La Sociedad está sujeta a procedimientos, juicios y otros reclamos de índole laboral, civil, fiscal, regulatorio

y comercial. Con el fin de determinar el nivel adecuado de previsiones, la Dirección evalúa la probabilidad

de existencia de fallos o sentencias adversas en relación con estos asuntos, así como el rango de las posi-

bles pérdidas que pudieran derivarse de esas sentencias. La Sociedad posee asesores legales tanto internos

como externos en estas cuestiones. La determinación del importe de las previsiones necesarias, en su caso,

se hace después de un cuidadoso análisis de cada causa. La determinación de las previsiones requeridas

puede cambiar en el futuro debido a la evolución en cada fuero, los cambios en la jurisprudencia y deci-

siones de los tribunales o los cambios en su método de resolución de estos asuntos, tales como cambios en

la estrategia de negociación.

La recuperabilidad de los créditos se mide teniendo en cuenta la anticuación de los saldos de las cuentas

por cobrar, los cargos históricos por incobrabilidad, la solvencia de los clientes y los cambios en las condi-

ciones de pago del cliente al evaluar la idoneidad de la previsión para cuentas incobrables. Si la situación

financiera de los clientes se deteriorase, los cargos reales podrían ser mayores de lo esperado.

En caso de ausencia de una Norma o Interpretación apli-

cable específicamente a una transacción en particular, la

Dirección analiza cuidadosamente tanto el marco concep-

tual de las NIIF como las técnicas de valuación general-

mente aplicadas por la industria de las telecomunicaciones,

utilizando su juicio en cuanto a los métodos contables a

adoptar con el fin de que los estados financieros represen-

ten fielmente la situación financiera, los resultados de las

operaciones y los flujos de caja del Grupo, que reflejen la

esencia económica de las transacciones, sean neutrales,

confeccionados bajo un criterio de prudencia y sean ínte-

gros en todos sus aspectos.

Nuevas normas e interpretaciones publicadas por el IASB de aplicación no obligatoria

MODIFICACIONES A lA NIC 16 y NIC 38 (AClARA-

CIóN DE lOS MéTODOS ACEPTABlES DE DEPRECIA-

CIóN y AMORTIZACIóN)

En mayo de 2014 el IASB emitió modificaciones a la NIC

16 (PP&E) y 38 (Activos Intangibles).

Tanto la NIC 16 como la NIC 38 establecen el principio por

209

el cual el método de depreciaciones y amortizaciones debe

estar basado en el patrón de consumo de los beneficios

económicos futuros del activo.

Con esta modificación el IASB aclara que el método de

amortización basado en los ingresos no es apropiado para

determinar la amortización de Activos de PP&E o de Activos

Intangibles.

Las modificaciones son efectivas para los ejercicios que

comienzan a partir del 1° de enero de 2016. Se permite

su aplicación anticipada. La Sociedad no tendrá impactos

por la aplicación de esta modificación en el estado de

situación financiera, estado de resultados y estado de flujo

de efectivo.

NIIF 15 (RECONOCIMIENTO DE INGRESOS DE CON-

TRATOS DE ClIENTES)

En mayo de 2014 el IASB emitió la NIIF 15. Dicha norma

aplica a todos los contratos de ingresos de actividades or-

dinarias (excepto para contratos que están en el alcance de

las normas de arrendamientos - NIC 17-, contratos de se-

guros -NIIF 4- e Instrumentos Financieros -NIIF 9-). La NIIF

15 proporciona un modelo único para el reconocimiento

y la medición de los ingresos y sustituye a la NIC 11, NIC

18, CINIIF 13, CINIIF 15, CINIIF 18 y la SIC 31. Entre otras

cuestiones, establece mayor información a revelar y un mo-

delo de 5 pasos para el reconocimiento de los ingresos,

siendo los pasos identificados:

1) Identificación del Contrato con el cliente;

2) Identificación de las obligaciones de desempeño;

3) Determinación del precio de la transacción;

4) Asignación del precio de la transacción a las obliga-

ciones de desempeño, y

5) Reconocimiento de ingresos.

La asignación del precio de la transacción entre los distintas

obligaciones de desempeño requerida por la NIIF 15 repre-

senta uno de los principales aspectos que deben evaluar

las empresas de telecomunicaciones, principalmente por la

gran variedad de planes que ofrecen a sus clientes combi-

nando diversos servicios y equipos. Otro de los principales

aspectos relevantes para la industria de telecomunicaciones

es el relativo a la capitalización de costos incrementales de

obtener un contrato si la entidad estima que los mismos

serán recuperados.

La Sociedad ha encarado un proyecto para analizar los im-

pactos que generará la aplicación de la NIIF 15. A partir

de un análisis general y preliminar, la Sociedad entiende

que no deberían generarse impactos significativos, dado

que comercializa -en el negocio móvil- servicios en forma

separada a precios únicos por plan o paquete de servicios

(por lo general abonos mensuales). Opcionalmente, el

cliente puede adquirir dicho servicio o plan (al único precio

al que se comercializa) junto con un equipo a un precio

contractualmente establecido (con margen de utilidad para

la Sociedad). Cabe mencionar que la Sociedad no comer-

cializa hasta la fecha equipos sin contratos de servicios y, los

precios de esos equipos fluctúan entre categorías de clientes

de acuerdo a la estrategia de marketing de la Sociedad en

un mercado muy competitivo. De tal forma, la Dirección

de la Sociedad considera que los precios de los servicios y

de los equipos fijados en sus listas de precios, constituyen

evidencia de precios de mercado de tales productos que en

sí mismo constituyen fuente de información para la determi-

nación de precios separados de nuestras obligaciones de

cumplimiento en contratos con clientes.

Sin embargo, existen otras interpretaciones técnicas que

consideran que, aún en las condiciones comerciales des-

criptas, deberían alocarse los descuentos otorgados con-

tractualmente a los equipos de un modo proporcional entre

los servicios y equipos elegidos por los clientes conjunta-

mente sobre la base de la estimación del precio de venta in-

dividual de cada producto o servicio. Tales interpretaciones

asumen que un tipo de equipo o plan de servicio poseen

un único valor de comercialización (precio estándar) para

todas las categorías de clientes o circunstancias, situación

que no se verifica en muchas de las industrias o activida-

des económicas. Tal visión generaría que un mismo tipo de

plan de servicio (por ejemplo, abono ilimitado por $500/

mes) se reconozca como venta por un valor distinto a ese

importe contractual y de mercado si el cliente ha elegido

una terminal premium o low, y dependiendo del nivel de

descuento que la Sociedad haya decidido otorgar sobre el

equipo en esa operación puntual (sin que exista subsidio o

margen cero).

La Dirección de la Sociedad estima arribar a sus conclusio-

nes sobre el impacto final de esta nueva norma durante el

ejercicio 2016.

Por otro lado, la capitalización de subsidios por venta de

terminales que ocasionalmente la Sociedad otorga a nue-

vos clientes pospagos, podría ser discontinuada a luz de

las interpretaciones de la nueva norma, manteniéndose la

capitalización de costos de comisiones por adquisición de

210

contratos de clientes pospagos y cuentas claras en la tele-

fonía móvil y de Banda Ancha en la telefonía fija, que re-

presentan costos necesarios para obtener nuevos contratos

con clientes y que continuarán cumpliendo las condiciones

para su capitalización de acuerdo a NIIF. Estas conclusio-

nes preliminares, junto a otras cuestiones, están sujetas a la

finalización del análisis de detalle que la Sociedad espera

desarrollar durante el ejercicio 2016.

La NIIF 15 es de aplicación obligatoria a partir de los ejer-

cicios que se inicien el 1° de enero de 2018. Se admite su

aplicación anticipada.

MODIFICACIONES A lA NIIF 9 “INSTRuMENTOS FI-

NANCIEROS”

En Julio 2014, el IASB modificó la NIIF 9 “Instrumentos Fi-

nancieros”. Las modificaciones incorporan: 1) una nueva

clasificación de activos financieros (valuados a Valor Ra-

zonable con cambios en Otros Resultados Integrales); y 2)

agrega requerimientos relacionados con la registración de

pérdidas crediticias esperadas de activos financieros, elimi-

nando los requerimientos mínimos necesarios que mencio-

naba la NIC 39 de ocurrencia de un evento para reconocer

dichas pérdidas, registrándolas ahora en el reconocimiento

inicial, si se considera que son esperadas.

Las modificaciones son efectivas para los ejercicios iniciados

a partir del 1° de enero de 2018. La Sociedad está ac-

tualmente analizando el impacto que la aplicación de esta

modificación podría tener en la situación financiera y los

resultados de las operaciones del Grupo.

MODIFICACIONES A lA NIC 27 (MéTODO DE VAlOR

PATRIMONIAl PROPORCIONAl)

En agosto de 2014 el IASB emitió modificaciones a la

NIC 27.

Estas modificaciones permiten que las emisoras puedan

usar el Método de VPP, además de costo o Valor Razonable,

para valuar sus inversiones en Subsidiarias, Negocios Con-

juntos y asociadas en sus Estados Financieros Separados (o

individuales).

Las modificaciones son efectivas para los ejercicios que co-

mienzan a partir del 1° de enero de 2016. Se permite su

aplicación anticipada. La Sociedad aplica el VPP para la

confección de sus estados financieros individuales de acuer-

do a lo requerido por la RT 26, por lo que no tendrán im-

pactos por la aplicación de esta modificación en los estados

de situación patrimonial, de resultados y de flujo de efectivo

individuales de la Sociedad.

MEJORAS ANuAlES A lAS NIIF (CIClO 2012-2014)

En septiembre de 2014 el IASB publicó las Mejoras anuales

a las NIIF (Ciclo 2012-2014), que introducen modificacio-

nes a la NIIF 5, NIIF 7, NIC 19 y NIC 34.

Dentro de los principales cambios identificados podemos

señalar: El propósito de los cambios en la NIIF 5 está re-

lacionado con los cambios en los métodos de disposición

de los activos. La modificación a la NIIF 7 refiere a los re-

querimientos de exposición de compensaciones de activos

y pasivos financieros en los estados financieros intermedios.

Asimismo efectúa aclaraciones respecto de la información

a revelar en caso de implicación continuada. Por último, la

modificación a la NIC 34 efectúa aclaraciones respecto del

uso de las referencias cruzadas a otros reportes financieros

intermedios.

Las modificaciones son efectivas para los ejercicios iniciados

a partir del 1° de enero de 2016. La Sociedad no tendrá im-

pactos significativos por la aplicación de estas modificacio-

nes en la situación financiera, en estado de flujo de efectivo

y los resultados de las operaciones del Grupo.

MODIFICACIONES A lA NIC 1 (INICIATIVAS DE Ex-

POSICIóN)

En diciembre de 2014 el IASB emitió modificaciones a la

NIC 1.

Se establecen aclaraciones respecto de la información a

presentar en los Estados Financieros. Entre otras cuestiones

clarifica que no se debe separar o agregar conceptos en

forma tal que se oculte información de relevancia, como

así también que no se debe informar respecto de cuestio-

nes inmateriales, más allá de que sean requeridas por otras

normas, aunque sí se debe exponer información que se en-

tienda relevante a pesar de que la misma no sea requerida

por ninguna NIIF. También efectúa aclaraciones sobre la

desagregación de información y los subtotales que presente

una entidad. Finalmente se establecen nuevas opciones de

agrupación sistemática de notas en los Estados Financieros.

Las modificaciones son efectivas para los ejercicios que

comienzan a partir del 1° de enero de 2016. Se permite

su aplicación anticipada. La Sociedad no tendrá impactos

211

por la aplicación de esta modificación en el estado de

situación financiera, estado de resultados y estado de flujo

de efectivo.

NIIF 16 (ARRENDAMIENTOS)

En enero de 2016 se emitió la NIIF 16.

Esta norma reemplaza la NIC 17, la CINIIF 14 y las SIC 15

y 27. La norma establece los criterios de reconocimiento y

valuación de arrendamientos para arrendatarios y arrenda-

dores. Los cambios incorporados por la misma impactan

principalmente en la contabilidad de los arrendatarios.

La NIIF 16 prevé que el arrendatario reconozca un activo

por derecho de uso y un pasivo a valor presente respecto de

aquellos contratos que cumplan la definición de contratos

de arrendamiento de acuerdo a la NIIF 16. De acuerdo

con la norma, un contrato de arrendamiento es aquel que

proporciona el derecho a controlar el uso de un activo iden-

tificado por un período determinado.

Para que una compañía tenga el control de uso de un activo

identificado,

a) Debe tener el derecho de obtener sustancialmente to-

dos los beneficios económicos del activo identificado y

b) Debe tener el derecho de dirigir el uso del activo

identificado.

La norma excluye los contratos de corto plazo (menores a

12 meses) y aquellos en los que el activo subyacente tiene

bajo valor (según lo definido por la norma el bajo valor

se debe definir por el activo nuevo y no el valor usado o

residual).

La nueva norma es efectiva para los ejercicios que comien-

zan a partir del 1° de enero de 2019. Se admite la adopción

anticipada para compañías que hayan adoptado la NIIF 15.

Durante el año 2016 la Sociedad tiene previsto comenzar

un proyecto para analizar el impacto que esta nueva norma



MODIFICACIONES A lA NIC 12 (RECONOCIMIENTO

DE ACTIVOS PARA IMPuESTOS DIFERIDOS POR PéR-

DIDAS NO REAlIZADAS)

En enero de 2016 el IASB emitió una modificación a la NIC

12.

La modificación a la norma prevé como se deben conside-

rar las diferencias temporarias deducibles en los casos en

los que la legislación fiscal restrinja las fuentes de ganancia

fiscal contra las que puedan ser imputadas y los casos en

que no lo haga.

Por otro lado la modificación efectúa aclaraciones respecto

de cómo debe ser determinada la ganancia fiscal futura que

se debe considerar para el reconocimiento del activo por

impuesto diferido.



aplicación anticipada. La Sociedad está actualmente ana-

lizando el impacto que la aplicación de esta modificación



MODIFICACIONES A lA NIC 7

En enero de 2016 el IASB emitió una modificación a la NIC

7.

La modificación requiere la exposición de información que

permita a los usuarios de los estados financieros evaluar

los cambios en los pasivos provenientes de actividades de

financiación, incluyendo tanto los cambios que provengan

de movimientos de flujos de fondos como los que no.



aplicación anticipada. La Sociedad está actualmente ana-

lizando el impacto que la aplicación de esta modificación



212

A) EFECTIVO Y EqUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES

La composición del efectivo y sus equivalentes e inversiones es la siguiente:

B) INFORMACIóN ADICIONAL SOBRE LOS ESTADOS DE FLUjO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el

resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por

las operaciones.

Para la confección de los estados de flujo de efectivo se

consideraron dentro del concepto de efectivo y equivalentes

de efectivo a la caja, bancos, a todas las inversiones de

muy alta liquidez (con vencimiento originalmente pactado

no superior a tres meses) y a los adelantos bancarios en

cuenta corriente que forman parte integrante de la gestión

del efectivo de la Sociedad y cuyos saldos bancarios fluc-

túan de deudor a acreedor en función de las necesidades

operativas ordinarias de la Sociedad (como ocurrió al 31

de diciembre de 2014). Los adelantos bancarios en cuenta

corriente se exponen en el estado de situación patrimonial

como préstamos corrientes. Durante el ejercicio 2015 los

adelantos bancarios en cuenta corriente han formado parte

de la estructura permanente de financiación de corto plazo

de Personal por lo que las tomas netas de fondos bajo esa

modalidad (con plazos menores a 3 meses) se incluyen en

actividades de financiación.

NOTA 4 – EFECTIVO Y EqUIVAlENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES. INFORMACIÓN ADICIONAl SObRE lOS ESTADOS DE FlUJO DE EFECTIVO CONSOlIDADOS


Caja

Bancos

Colocaciones transitorias

Fondos comunes de inversión

Total efectivo y equivalentes de efectivoInversiones

Corrientes

Títulos públicos del Gobierno Nacional a su valor razonable

Títulos públicos del Gobierno Nacional a su valor razonable – dólar linked

Títulos públicos del Gobierno Nacional a su costo amortizado - dólar linked

Títulos públicos de Gobiernos Provinciales y Municipales a su costo amortizado - dólar linked

Títulos públicos de Gobiernos Provinciales y Municipales a su costo amortizado

Obligaciones Negociables de empresas argentinas

Total inversiones corrientesNo Corrientes

Títulos públicos del Gobierno Nacional a su costo amortizado

Títulos públicos de Gobiernos Provinciales y Municipales a su costo amortizado

Derechos de adquisición de acciones de Tuves Paraguay S.A.

Fideicomiso “Complejo industrial de Telecomunicaciones 2003”

Total inversiones no corrientes

2015

25

231

217

397

870

616

576

133

74

31

-

1.430

261

62

9

1

333

2014

14

370

1

440

825

-

-

1

18

6

28

53

257

43

-

1

301

31 de diciembre de

213


Préstamos - Adelantos en cuenta corriente

Total efectivo y equivalentes de efectivo

2015870

-

870

2014825

(141)

684

20135.224

-

5.224

31 de diciembre de

31 de diciembre de

Se brinda como información adicional la composición del flujo neto de efectivo generado por las operaciones segregando

los orígenes y aplicaciones de efectivo:

Orígenes

Cobranzas

Intereses de clientes

Intereses por inversiones

Cobranzas CPP

Liquidación de IFD

SubtotalAplicaciones

Proveedores de bienes y servicios y otros

Proveedores de inventarios

Remuneraciones y cargas sociales y desvinculaciones

Liquidación de IFD

Pagos CPP

Impuesto a las ganancias (incluye pago de DDJJ y anticipos)

Pagos de otros impuestos y tasas y derechos del ente regulador

Diferencia de cambio por pago a proveedores

De lo cual por proveedores de inventarios

De lo cual por proveedores de PP&E

De lo cual por resto de proveedores

SubtotalFlujo neto de efectivo generado por las operaciones

2015

42.260

182

189

512

12

43.155

(13.122)

(6.343)

(6.721)

(113)

(414)

(1.631)

(7.598)

(401)

(153)

(158)

(90)

(36.343)6.812

2014

34.396

160

400

330

84

35.370

(7.821)

(4.167)

(5.146)

(53)

(475)

(2.277)

(8.902)

(808)

(343)

(311)

(154)

(29.649)5.721

2013

28.437

124

584

690

13

29.848

(6.576)

(3.166)

(3.981)

-

(505)

(1.609)

(6.692)

(338)

(169)

(106)

(63)

(22.867)6.981

214

31 de diciembre de

Las variaciones de activos y pasivos corresponden a los siguientes rubros:

Los pagos de impuesto a las ganancias se componen de:

•Principalestransaccionesquenorepresentanmovimientosdeefectivo

1

1

Disminución (aumento) de activos

Inversiones


Otros créditos

Inventarios

Aumento (disminución) de pasivos

Cuentas por pagar

Ingresos diferidos


Cargas fiscales

Otros pasivos

Previsiones (Nota 17)

Declaración jurada y anticipos

Otros pagos y retenciones

Boden 2015 entregado en pago por la compra de Licencias 3G y 4G

Retención impuesto a las ganancias por dividendos pagados

Compensación de crédito por imp. s/bs. personales – responsabilidad sustituta

Compensación de saldos a favor de imp. a las ganancias con IVA e imp. internos

Compensación de saldos a favor de IVA con pagos de ganancias

Compensación de adquisiciones de SAC con créditos por ventas

2015

(432)

(2.364)

(754)

(1.522)

(5.072)

1.368

(48)

221

483

29

(163)

1.890

2015(1.438)

(193)

(1.631)

2015-

-

15

50

-

212

2014

349

(1.646)

(158)

(50)

(1.505)

(408)

78

261

195

30

(119)

37

2014(2.079)

(198)

(2.277)

2014439

22

10

-

-

362

2013

(89)

(1.065)

(329)

(251)

(1.734)

1.411

178

50

67

27

(97)

1.636

2013(1.460)

(149)

(1.609)

2013-

44

8

-

8

239

215

31 de diciembre de

CAPEX (Nota 8)

Compras de materiales (netas de transferencias a CAPEX – Nota 8)

SubtotalMás:

Cancelación de cuentas por pagar por adquisiciones de ejercicios anteriores

Menos:

Adquisiciones financiadas por cuentas por pagar

Retiro de activos en sitios de terceros

Equipos celulares entregados en comodato a clientes (i)

Adquisición de licencias 3G y 4G (Nota 9)

Menos:

Cancelación de espectro con Boden 2015

Adquisiciones de otros activos intangibles (Nota 9)

Más:

Cancelación de cuentas por pagar por adquisiciones de ejercicios anteriores

Compensación de adquisiciones de SAC con créditos por ventas

Menos:

Adquisiciones financiadas por cuentas por pagar

Compra de títulos públicos

Cobro de Obligaciones negociables de empresas argentinas

Cobro de títulos públicos

Colocaciones transitorias con vencimiento original mayor a tres meses

Compra de Obligaciones negociables de empresas argentinas

Préstamos cobrados (otorgados) a Nortel

2015(6.396)

(1.062)

(7.458)

(1.367)

3.592

53

32

(5.148)

2015(2.256)

-

(2.256)(1.448)

(116)

(212)

466

(1.310)

2015(1.049)

28

45

-

-

-

(976)

2014(4.304)

(590)

(4.894)

(1.551)

1.511

7

32

(4.895)

2014(3.530)

439

(3.091)(1.123)

(103)

(362)

470

(1.118)

2014(1.201)

112

756

10

(16)

-

(339)

2013(3.964)

(363)

(4.327)

(829)

1.766

21

17

(3.352)

2013-

-

-

(887)

(81)

(239)

361

(846)

2013(305)

-

1

657

(3)

6

356

•Principalesactividadesdeinversión

La adquisición de PP&E incluye los montos desembolsados según el siguiente detalle:

La adquisición de activos intangibles incluye los montos desembolsados según el siguiente detalle:

Los orígenes y aplicaciones de efectivo referidos a inversiones no consideradas efectivo han sido los siguientes:

(i) En ciertas circunstancias, Personal y Núcleo entregan equipos celulares en comodato a sus clientes de acuerdo a los términos del contrato respec-tivo. Los equipos siguen siendo propiedad de las sociedades y los clientes están generalmente obligados a devolverlos a la finalización del contrato.

216

Adelantos en cuenta corriente (Personal)

Adelantos en cuenta corriente (Núcleo)

Obligaciones Negociables (Personal – Nota 12)

Bancarios (Personal – Nota 12)

Bancarios (Núcleo)

Toma de préstamosBancarios (Núcleo)

Pago de préstamosAdelantos en cuenta corriente (Personal)

Obligaciones Negociables – gastos relacionados (Personal)

Bancarios – intereses y gastos relacionados (Personal)

Bancarios – intereses (Núcleo)

Pago de intereses y gastos relacionadosAdquisición de acciones propias (Telecom Argentina) – Nota 19 d)

20153.062

88

716

346

89

4.301(31)

(31)(405)

(3)

(37)

(26)

(471)

-

2014-

-

-

-

-

-

(12)

(12)(3)

-

-

(26)

(29)

-

2013-

-

-

-

208

208(157)

(157)-

-

-

(16)

(16)

(461)

• Principales actividades de financiación

Se detallan a continuación los principales componentes de las operaciones de financiación:

31 de diciembre de

ABC Telecomunicaciones

Nortel y accionistas minoritarios de Telecom Argentina

Retenciones impositivas sobre dividendos

201545

804

-

849

201453

1.202

44

1.299

201333

948

-

981

Distribución de dividendos de la Sociedad

EjErCICIO 2015

La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la So-

ciedad celebrada el 29 de abril de 2015 aprobó el pago

de dividendos en efectivo por un total de $804 millones

(equivalentes a $0,83 por acción en circulación) que fue-

ron puestos a disposición de los accionistas el 11 de mayo

de 2015. La suma abonada incluye: (i) retenciones del im-

puesto a las ganancias efectuadas sobre los dividendos

abonados a los accionistas por $14 millones y (ii) el recu-

pero correspondiente al impuesto sobre bienes personales

– responsabilidad sustituta por $12 millones.

EjErCICIO 2014

Durante el 1Q14, la Sociedad pagó $44 millones rela-

cionados a sumas retenidas a los accionistas al cierre del

ejercicio 2013 para dar cumplimiento a obligaciones tri-

butarias. Las sumas abonadas finalmente correspondieron

a: (i) retenciones del impuesto a las ganancias efectua-

das sobre los dividendos abonados a los accionistas en

diciembre de 2013 por $17 millones y (ii) $27 millones a

dividendos a los accionistas.

La Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad ce-

lebrada el 29 de abril de 2014, que pasó a cuarto in-

termedio hasta el 21 de mayo de 2014, aprobó en su

segundo tramo de deliberaciones el pago de dividendos

en efectivo en dos cuotas iguales de $601 millones. La pri-

mera cuota fue puesta a disposición de los accionistas el

10 de junio de 2014. La suma abonada incluye: (i) reten-

ciones del impuesto a las ganancias efectuadas sobre los

dividendos abonados a los accionistas por $11 millones y

(ii) el recupero correspondiente al impuesto sobre bienes

personales – responsabilidad sustituta por $10 millones.

La apertura de los dividendos pagados por sociedad es la siguiente

217

El Directorio de la Sociedad, en su reunión celebrada el

9 de septiembre de 2014, dispuso que la segunda cuota

de dividendos en efectivo por $601 millones fuera puesta

a disposición de los accionistas el 22 de septiembre de

2014. Los dividendos fueron abonados antes del 30 de

septiembre de 2014, previa retención del impuesto a las

ganancias sobre los dividendos de $11 millones que fue-

ron ingresados con posterioridad.

EjErCICIO 2013

El Directorio de la Sociedad, en su reunión celebrada el

13 de diciembre de 2013, resolvió desafectar la “Reserva

para futuros dividendos en efectivo” y distribuirla en con-

cepto de dividendos en efectivo por un monto de $1.000

millones (equivalentes a $1,03 por acción) entre los te-

nedores de acciones en circulación. Los mencionados di-

videndos fueron puestos a disposición a partir del 27 de

diciembre de 2013. Los dividendos fueron abonados antes

del 31 de diciembre de 2013, previa compensación de $8

millones en concepto de créditos a favor de la Sociedad

por impuesto a los bienes personales – responsabilidad

sustituta y la retención del impuesto a las ganancias sobre

los dividendos estimada en $44 millones. De tal modo, el

total erogado en concepto de dividendos asciende a $948

millones al 31 de diciembre de 2013.

Distribución de dividendos de Núcleo

EjErCICIO 2015

La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo

en su reunión celebrada el 26 de marzo de 2015 resolvió

distribuir dividendos por un total de $63 millones (corres-

pondientes a 35.000 millones de Guaraníes convertidos al

tipo de cambio de la fecha de aprobación).

La Asamblea también resolvió delegar en el Directorio la

posibilidad y oportunidad de un segundo pago de dividen-

dos por una suma adicional de hasta 35.000 millones de

Guaraníes (equivalentes a aproximadamente $80 millones).

Posteriormente, el Directorio de Núcleo en su reunión ce-

lebrada el 17 de diciembre de 2015 resolvió distribuir di-

videndos por un total de $80 millones (correspondientes a

35.000 millones de Guaraníes convertidos al tipo de cam-

bio de la fecha de aprobación). De esta forma, el total de

dividendos abonados durante el ejercicio fue el siguiente:

EjErCICIO 2014

La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo en su reunión celebrada el 28 de marzo de 2014 resolvió dis-

tribuir dividendos por un total equivalente a $160 millones, delegando en el Directorio la determinación de la cantidad

de cuotas, sus montos y las fechas de pago de las mismas.

El Directorio de Núcleo en su reunión celebrada el 5 de mayo de 2014 dispuso el siguiente cronograma de pago de los

mencionados dividendos:

Mes del pago de dividendosMayo de 2015 (*)

Diciembre de 2015 (**)

Total

Mes del pago de dividendosMayo de 2014

Octubre de 2014

Total (*)

Dividendos correspondientesa Personal

42

54

96


54

54

108

Dividendos correspondientes a los accionistas no controlantes –

ABC Telecomunicaciones21

26

47



26

52

Total63

80

143

Total80

80

160

(*) A la fecha de pago, los montos ascendieron a 41 y 19, respectivamente.(**) A la fecha de pago, los montos ascendieron a 52 y 26, respectivamente.

(*) Corresponde a 90 mil millones de Guaraníes aprobados por la Asamblea de Accionistas de Núcleo convertidos al tipo de cambio de la fecha de su aprobación. A la fecha de pago, los montos ascendieron a 110 y 53, respectivamente.

218

EjErCICIO 2013

La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 22 de marzo de 2013 aprobó la siguiente distri-

bución de dividendos en efectivo a sus accionistas:

Mes del pago de dividendosMayo de 2013

Octubre de 2013

Total (**)


34

34

68



17

33

Total50

51

101

(**) Corresponde a 80 mil millones de Guaraníes aprobados por la Asamblea de Accionistas de Núcleo convertidos al tipo de cambio de la fecha de su aprobación.

NOTA 5 – CRéDITOS POR VENTAS

Los créditos por ventas se componen de:

La evolución de la previsión para deudores incobrables es la siguiente:

Corrientes

Servicios fijos

Servicios móviles - Personal

Servicios móviles - Núcleo

SubtotalPrevisión para deudores incobrables

No corrientes

Servicios fijos



Total créditos por ventas, netos

Saldos al inicio del ejercicioAumentos – Deudores incobrables

Usos de previsión

Efectos de la conversión monetaria

Saldos al cierre del ejercicio

2015

1.449

4.418

182

6.049(386)

5.663

17

300

164

4816.144

2015(292)(564)

480

(10)

(386)

2014

1.220

3.076

120

4.416(292)

4.124

22

88

33

1434.267

2014(239)(421)

370

(2)

(292)

31 de diciembre de

219

NOTA 6 – OTROS CRéDITOS

Los otros créditos se componen de:

La evolución de la previsión para otros créditos corrientes es la siguiente:

(*) Incluye 3 imputados a Deudores incobrables en el ejercicio 2014.

Corrientes

Gastos pagados por adelantado

Créditos fiscales

Reembolso de gastos

Anticipos al personal conveniado

Gastos pagados por adelantado partes relacionadas (Nota 27.c)

Embargos a cobrar

Créditos por venta de activos fijos

Créditos por impuesto s/bienes personales – responsabilidad sustituta

Crédito por devolución de terminales en garantía

Depósitos en garantía

Instrumentos financieros derivados (Nota 20)

Diversos

SubtotalPrevisión para otros créditos

No corrientes

Gastos pagados por adelantado

Gastos pagados por adelantado partes relacionadas (Nota 27.c)

Créditos por Res. Nº 41/07 e IDC (Nota 2.l y m)

Embargos a cobrar

Créditos regulatorios (Paraguay)

Créditos por impuesto s/bienes personales – responsabilidad sustituta

Créditos fiscales

Depósitos en garantía

Diversos

SubtotalPrevisión para cuestiones regulatorias compensables con créditos (Nota 2.l y m)

Previsión para créditos por impuesto sobre bienes personales

Total otros créditos, netos

2015

346

165

95

57

36

26

26

15

9

5

466

115

1.361(25)

1.336

166

-

84

32

22

18

12

12

28

374(84)

(18)

2721.608

2014

331

108

40

-

52

21

1

12

8

5

-

115

693(23)

670

101

36

85

28

-

18

9

8

18

303(85)

(18)

200870

31 de diciembre de

31 de diciembre de

Saldos al inicio del ejercicioAumentos (*)

Uso de previsión


2015(23)

(5)

3

(25)

2014(18)

(6)

1

(23)

220

La evolución de la previsión para cuestiones regulatorias compensables con créditos es la siguiente:

La evolución de la previsión para créditos por impuesto sobre bienes personales es la siguiente:

La evolución de la previsión para obsolescencia de inventarios es la siguiente:

31 de diciembre de

31 de diciembre de

31 de diciembre de

Saldos al inicio del ejercicioAplicación de la previsión


Saldos al inicio del ejercicioAumentos


Equipos celulares y otros

Anticipos para la compra de equipos celulares

Teléfonos y equipos fijos

SubtotalPrevisión para obsolescencia de inventarios

Saldos al inicio del ejercicioAumentos – Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales

Usos de previsión

Efectos de conversión monetaria


2015(85)

1

(84)

2015(18)

-

(18)

20152.218

47

14

2.279(86)

2.193

2015(73)(38)

25

-

(86)

2014(85)

-

(85)

2014(17)

(1)

(18)

2014781

-

13

794(73)

721

2014(85)(81)

94

(1)

(73)

NOTA 7 – INVENTARIOS

Los inventarios se componen de:

221

A continuación se exponen las ventas de equipos y su costo asociado por segmento de negocios:

La composición del costo de equipos vendidos es la siguiente:

(i) Incluye 6 y 16 de costos por contratos de construcción de equipos al 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente. No existen costos por contratos de construcción de equipos al 31 de diciembre de 2015.

Venta de equipos Servicios Fijos – excluyendo contratos de construcción de redes

Venta de equipos Servicios Fijos – por contratos de construcción de redes

Costo de equipos vendidos Servicios Fijos

Resultados por venta de equipos Servicios FijosVenta de equipos Servicios Móviles – Personal

Costo de equipos vendidos Servicios Móviles – Personal (neto de activaciones en SAC)

Resultados por venta de equipos Servicios Móviles – PersonalVenta de equipos Servicios Móviles – Núcleo

Costo de equipos vendidos Servicios Móviles – Núcleo (neto de activaciones en SAC)

Resultados por venta de equipos Servicios Móviles – NúcleoTotal de ventas de equiposTotal de costo de equipos vendidos (neto de activaciones en SAC) Resultados por venta de equipos


Saldos de inventarios al comienzo del ejercicio

Más:

Compras de equipos

Costos diferidos por SAC (Nota 3.i)

Efecto de la conversión

Disminuciones netas de la previsión por obsolescencia

Equipos celulares entregados en comodato a clientes

Bajas no imputadas al costo de terminales

Menos:

Saldos de inventarios al cierre del ejercicio

Costo de equipos vendidos (i)

201561

-

(82)

(21)5.796

(4.328)

1.468159

(185)

(26)6.016

(4.595)1.421

2015

(794)

(6.233)

93

-

25

32

3

2.279

(4.595)

201446

7

(72)

(19)4.920

(3.959)

96190

(112)

(22)5.063

(4.143)920

2014

(857)

(4.262)

103

-

46

32

1

794

(4.143)

201361

19

(74)

63.126

(2.956)

17069

(81)

(12)3.275

(3.111)164

2013

(641)

(3.628)

255

-

9

17

20

857

(3.111)

31 de diciembre de


31 de diciembre de

Ganancia (pérdida)

222

La evolución de los materiales es la siguiente:

La evolución de la previsión para obsolescencia de materiales es la siguiente:

(i) Incluye infraestructura soporte de antenas, equipos de transmisión, equipos de conmutación, equipos de fuerza, equipos fijos en comodato y equipos celulares en comodato.

Terrenos, edificios e instalaciones

Equipos y sistemas de computación

Equipos de conmutación y transmisión (i)

Acceso red celular y plantel exterior

Obras en curso

Otros activos tangibles

Subtotal PP&EMateriales

Previsión para obsolescencia de materiales

Previsión para desvalorización de PP&E

Saldos al inicio del ejercicioMás:

Compras

Menos:

Transferencias a CAPEX

Consumos para mantenimiento/instalación de clientes

Efectos de la conversión


Saldos al inicio del ejercicioAumentos – Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales

Usos de previsión


NOTA 8 – PROPIEDADES, PlANTA Y EqUIPO

PP&E se compone de:

31 de diciembre de

31 de diciembre de

31 de diciembre de

20151.088

1.885

4.368

5.643

3.015

567

16.5661.652

(52)

(203)

17.963

2015872

2.950

(1.888)

(294)

12

1.652

2015(24)(28)

-

(52)

20141.045

1.558

3.585

4.273

2.184

416

13.061872

(24)

(100)

13.809

2014502

1.245

(655)

(227)

7

872

2014(21)

(6)

3

(24)

223

La evolución de la previsión para desvalorización de PP&E es la siguiente:

El detalle de los rubros y la evolución de PP&E durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 es el

siguiente:

Saldos al inicio del ejercicioAumentos

Amortizaciones (i)

Aplicaciones de la previsión


Terrenos

Edificios



Acceso red celular

Plantel exterior


Equipos de fuerza



Equipos móviles en comodato

Equipos fijos en comodato

Automotores

Mobiliarios

Instalaciones

Mejoras en inmuebles de terceros

Proyectos especiales

Obras en curso


Total

31 de diciembre de

2015(100)(230)

1

126

(203)

147

1.706

991

6.120

3.937

9.197

6.924

1.299

8.250

793

497

156

264

151

802

471

62

2.184

87

44.038

-

1

-

37

99

-

66

-

15

-

32

95

130

-

-

2

-

5.866

53

6.396

2

9

63

114

193

-

228

47

323

2

80

-

5

7

12

29

-

21

1

1.136

-

57

184

611

1.042

1.047

587

104

1.085

11

-

-

-

7

92

72

15

(4.914)

-

-

-

(2)

-

(2)

(29)

(36)

(14)

(1)

(10)

-

(104)

(61)

(19)

-

(1)

-

-

(142)

-(*)(421)

149

1.771

1.238

6.880

5.242

10.208

7.791

1.449

9.663

806

505

190

380

165

905

574

77

3.015

141

51.149

2014(156)

(25)

1

80

(100)

(i) Imputado a depreciaciones de PP&E.

Valo

r de

orig

enal

31

de d

iciem

bre

de 2

014

CAPE

x

Baja

s

Efec

tos d

eco

nver

sión

mon

etar

ia

Valo

r de

orig

en

al 3

1 de

dici

embr

e de

201

5

Tran

sfere

ncia

s y

recla

sifica

cione

s

224

(*) Incluye 126 de bajas netas contra aplicación de previsión correspondiente a sistemas comerciales y de gestión de Personal, swap de bienes de acceso y obras en curso antiguas.

Terrenos

Edificios



Acceso red celular

Plantel exterior


Equipos de fuerza





Automotores

Mobiliarios

Instalaciones



Obras en curso


Total

2 -

(1.094)

(512)

(4.876)

(2.630)

(6.231)

(5.650)

(818)

(6.692)

(761)

(471)

(75)

(164)

(113)

(516)

(306)

(23)

-

(45)

(30.977)

2 -

(33)

(53)

(324)

(493)

(393)

(520)

(77)

(811)

(10)

(30)

(87)

(33)

(10)

(77)

(76)

(11)

-

(9)

(3.047)

-

(7)

(31)

(67)

(111)

-

(171)

(26)

(285)

(2)

(78)

-

(3)

(5)

(11)

(21)

-

-

(1)

(819)

-

-

-

2

24

27

14

-

10

-

104

61

17

-

1

-

-

-

-(*)260

-

(1.134)

(596)

(5.265)

(3.210)

(6.597)

(6.327)

(921)

(7.778)

(773)

(475)

(101)

(183)

(128)

(603)

(403)

(34)

-

(55)

(34.583)

149637642

1.6152.0323.6111.464

5281.885

333089

19737

30217143

3.01586

16.566

Dep

recia

cione

s ac

umul

adas

al

31 d

e di

ciem

bre

de 2

014

Dep

recia

ción

del e

jerc

icio

Dep

recia

cione

s ac

umul

adas

al

31 d

e di

ciem

bre

de 2

015

Efec

tos d

e co

nver

sión

mon

etar

ia

Net

o re

sulta

nte

al31

de

dicie

mbr

e de

201

5

Baja

s y

recla

sifica

cione

s

225

Terrenos

Edificios



Acceso red celular

Plantel exterior


Equipos de fuerza





Automotores

Mobiliarios

Instalaciones



Obras en curso


Total

146

1.676

783

5.432

3.165

8.038

6.112

1.094

7.295

768

363

124

254

132

648

363

53

2.436

79

38.961

-

-

-

32

30

-

2

1

24

-

32

86

16

1

-

1

-

4.072

7

4.304

1

9

58

98

141

-

186

38

304

2

102

-

5

7

12

23

-

21

1

1.008

-

27

150

573

601

1.169

628

171

742

23

-

2

-

11

142

84

9

(4.332)

-

-

-

(6)

-

(15)

-

(10)

(4)

(5)

(115)

-

-

(56)

(11)

-

-

-

-

(13)

-(*)(235)

147

1.706

991

6.120

3.937

9.197

6.924

1.299

8.250

793

497

156

264

151

802

471

62

2.184

87

44.038

Valo

r de

orig

enal

31

de d

iciem

bre

de 2

013

CAPE

x

Baja

s

Efec

tos d

eco

nver

sión

mon

etar

ia

Valo

r de

orig

en

al 3

1 de

dici

embr

e de

201

4

Tran

sfere

ncia

s y

recla

sifica

cione

s

(*) Incluye 50 de bajas netas contra aplicación de previsión correspondiente a sistemas comerciales de Personal.

Terrenos

Edificios



Acceso red celular

Plantel exterior


Equipos de fuerza





Automotores

Mobiliarios

Instalaciones



Obras en curso


Total

2-

(1.062)

(446)

(4.591)

(2.198)

(5.914)

(5.175)

(737)

(5.819)

(748)

(347)

(54)

(144)

(99)

(445)

(229)

(14)

-

(38)

(28.060)

2-

(31)

(41)

(245)

(352)

(322)

(354)

(64)

(694)

(11)

(25)

(77)

(26)

(9)

(60)

(65)

(9)

-

(5)

(2.390)

-

(6)

(25)

(55)

(80)

-

(125)

(21)

(254)

(2)

(99)

-

(3)

(5)

(11)

(12)

-

-

(2)

(700)

-

5

-

15

-

5

4

4

75

-

-

56

9

-

-

-

-

-

-(*)173

-

(1.094)

(512)

(4.876)

(2.630)

(6.231)

(5.650)

(818)

(6.692)

(761)

(471)

(75)

(164)

(113)

(516)

(306)

(23)

-

(45)

(30.977)

147612479

1.2441.3072.9661.274

4811.558

322681

10038

28616539

2.18442

13.061

Dep

recia

cione

s ac

umul

adas

al

31 d

e di

ciem

bre

de 2

013

Dep

recia

ción

del e

jerc

icio

Dep

recia

cione

s ac

umul

adas

al

31 d

e di

ciem

bre

de 2

014

Efec

tos d

e co

nver

sión

mon

etar

ia

Net

o re

sulta

nte

al31

de

dicie

mbr

e de

201

4

Baja

s

226

SAC servicios fijos

SAC servicios móviles


Licencias 3G y 4G

Licencia PCS (Argentina)

Licencia PCS y Banda B (Paraguay)

Derechos de uso


Cartera de clientes

Gastos de desarrollo de sistemas

Total

SAC servicios fijos



Licencias 3G y 4G



Derechos de uso


Cartera de clientes


Total

SAC servicios fijos



Licencias 3G y 4G



Derechos de uso


Cartera de clientes


Total

177

1.382

207

3.530

658

634

372

41

2

537

7.540

121

1.140

217

-

658

489

357

41

2

508

3.533

(84)

(562)

(108)

(19)

(70)

(634)

(168)

(27)

-

(537)

(2.209)

(135)

(882)

(28)

(324)

-

-

(21)

(1)

(1)

-

(1.392)

158

1.206

36

2.256

-

-

48

-

-

-

3.704

126

956

30

3.530

-

-

11

-

-

-

4.653

-

(12)

-

-

-

(140)

(1)

-

-

(29)

(182)

-

24

-

-

-

140

5

-

-

29

198

-

18

-

-

-

145

4

-

-

29

196

101

455

35

-

-

-

-

-

-

-

591

(101)

(455)

(35)

-

-

-

-

-

-

-

(591)

(70)

(732)

(40)

-

-

-

-

-

-

-

(842)

(118)

(1.001)

(101)

(343)

(70)

(774)

(190)

(28)

(1)

(566)

(3.192)

234

2.157

208

5.786

658

774

425

41

2

566

10.851

177

1.382

207

3.530

658

634

372

41

2

537

7.540

1161.156

1075.443

588-

235131-

7.659

Valo

r de

orig

enal

31

dedi

ciem

bre

de 2

014

Valo

r de

orig

enal

31

dedi

ciem

bre

de 2

013

Amor

tizac

ione

sac

umul

adas

al

31 d

e di

ciem

bre

de 2

014

Amor

tizac

ione

sac

umul

adas

al

31 d

e di

ciem

bre

de 2

015

CAPE

xCA

PEx

Amor

tizac

ión

del e

jerc

icio

Valo

r de

orig

en

al 3

1 de

di

ciem

bre

de 2

015

Valo

r de

orig

en

al 3

1 de

di

ciem

bre

de 2

014

Net

o re

sulta

nte

al 3

1 de

di

ciem

bre

de

2015

Efec

tos d

e co

nver

sión

mon

etar

ia

Efec

tos d

e co

nver

sión

mon

etar

ia

Efec

tos d

e co

nver

sión

mon

etar

ia

Baja

sBa

jas

Baja

s

NOTA 9 – ACTIVOS INTANGIblES

Activos intangibles se compone de:

227

Corrientes

Por adquisición de PP&E

Por adquisición de otros bienes y servicios

Por adquisición de inventarios

Subtotal ProveedoresInstrumentos financieros derivados (Nota 20)

Comisiones de agentes

No corrientes

Por adquisición de PP&E

Total cuentas por pagar

NOTA 10 – CUENTAS POR PAGAR

Dentro de este rubro se incluyen pasivos originados por:

• compra de materiales e insumos;

• compra de terminales y equipos;

• comisiones a agentes y retails;

• contratación de servicios; y

• compra de bienes incluidos en PP&E.

31 de diciembre de

2015

5.022

2.991

1.335

9.348-

525

9.873

52

529.925

2014

1.964

1.966

1.734

5.66490

318

6.072

-

-

6.072

SAC servicios fijos



Licencias 3G y 4G



Derechos de uso


Cartera de clientes


Total

(57)

(599)

(121)

-

(70)

(488)

(145)

(26)

-

(508)

(2.014)

(97)

(687)

(27)

(19)

-

(1)

(22)

(1)

-

-

(854)

-

(8)

-

-

-

(145)

(1)

-

-

(29)

(183)

70

732

40

-

-

-

-

-

-

-

842

(84)

(562)

(108)

(19)

(70)

(634)

(168)

(27)

-

(537)

(2.209)

9382099

3.511588

-204142-

5.331

Amor

tizac

ione

sac

umul

adas

al

31 d

e di

ciem

bre

de 2

013

Amor

tizac

ione

sac

umul

adas

al

31 d

e di

ciem

bre

de 2

014

Amor

tizac

ión

del e

jerc

icio

Net

o re

sulta

nte

al 3

1 de

di

ciem

bre

de

2014

Efec

tos d

e co

nver

sión

mon

etar

ia

Baja

s

228

NOTA 11 – INGRESOS DIFERIDOS

Se incluyen en este rubro, entre otros, los siguientes con-

ceptos:

• Los ingresos cobrados por cargos de conexión o habi-

litación de servicios de telefonía fija, datos e Internet,

no reembolsables, que componen un único elemento

con la prestación del servicio a brindarse durante la

relación contractual con el cliente,

• Los ingresos cobrados por tráfico y paquetes de datos

remanentes de tarjetas no vencidas,

• El valor asignado a los puntos entregados por los pro-

gramas de fidelización de clientes en la telefonía móvil,

• El cobro anticipado de los ingresos por prestación de

servicios de capacidad internacional; y

• Los subsidios recibidos para la construcción de infraes-

tructura que se difieren en el mismo plazo de amortiza-

ción de las obras relacionadas.

Corrientes

Por tarjetas prepagas – servicios móviles y fijos

Por cargos de conexión – servicios fijos

Por alquiler de capacidad internacional

Programa de fidelización de clientes móviles

Subsidios recibidos de la CONATEL – servicios móviles Núcleo (Nota 18 d)

No corrientes

Por alquiler de capacidad internacional – servicios fijos

Por cargos de conexión – servicios fijos

Programa de fidelización de clientes móviles

Subsidios recibidos de la CONATEL– servicios móviles Núcleo (Nota 18 d)

Total ingresos diferidos

Corrientes

Adelantos en cuenta corriente – capital (Personal)

Adelantos en cuenta corriente – capital (Núcleo)

Bancarios – capital (Núcleo)

Intereses devengados (Personal)

Intereses devengados (Núcleo)

No corrientes

Obligaciones Negociables - capital (Personal)

Bancarios – capital (Personal)

Bancarios – capital (Núcleo)

Total préstamos

NOTA 12 – PRéSTAMOS

Préstamos se compone de:

31 de diciembre de

31 de diciembre de

2015

312

35

47

78

5

477

290

79

84

4

457934

2015

3.062

84

193

104

8

3.451

713

509

227

1.4494.900

2014

339

33

55

76

4

507

307

67

82

9

465972

2014

140

-

32

1

6

179

-

-

254

254433

229

ADELANTOS EN CUENTA CORRIENTE

Al 31 de diciembre de 2015, Personal ha utilizado adelan-

tos en cuenta corriente por un monto de aproximadamente

$3.062 millones a una tasa variable anual (al 31 de diciem-

bre de 2015 era de aproximadamente 32,02%).

Por su parte, Núcleo ha utilizado adelantos en cuenta co-

rriente por un monto de aproximadamente $84 millones

(equivalentes a aproximadamente 37.584 millones de Gua-

raníes) a una tasa variable anual (al 31 de diciembre de

2015 era de aproximadamente 11% en Guaraníes).

BANCARIOS Y CON OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS

personal

El 28 de enero de 2015, Personal suscribió un acuerdo de

préstamo con un banco del exterior por U$S40,8 millones

(equivalentes a $353 millones a esa fecha). El capital es

cancelable en su totalidad a los 27 meses (bullet) con pa-

gos trimestrales de intereses calculados con tasa LIBOR de

tres meses más 8,75% (costo financiero 9,0836% al 31 de

diciembre de 2015).

Los términos del préstamo incluyen compromisos estándar

para este tipo de operaciones financieras, entre otros, la li-

mitación de Personal para incurrir en nuevo endeudamiento

si, como resultado de ese nuevo endeudamiento, su ratio

de endeudamiento total consolidado (“consolidated total

leverage ratio”, determinado como préstamos consolida-

dos/ utilidad consolidada de la explotación antes de D&A

incluyendo resultados por desvalorización y disposición de

PP&E, tal como están definidos en los términos y condicio-

nes del préstamo) resulta ser mayor de 3 a 1 ó si su ratio de

cobertura de intereses consolidado (“consolidated interest

coverage ratio”, determinado como utilidad consolidada de

la explotación antes de D&A incluyendo resultados por des-

valorización y disposición de PP&E, tal como están definidos

en los términos y condiciones del préstamo / intereses netos

consolidados) resulta ser inferior de 3 a 1.

Los fondos fueron totalmente aplicados a la adquisición de

terminales.

núcleo

El siguiente cuadro sintetiza los préstamos que posee Nú-

cleo con distintas entidades financieras locales y sus princi-

pales características al 31 de diciembre de 2015:

La tasa promedio de estos préstamos es de aproximada-

mente 9,96% anual en Guaraníes y el plazo promedio de

amortización es de aproximadamente 1,4 años.

Los términos de los préstamos incluyen hechos que consti-

tuyen supuestos de incumplimiento y que son estándar para

este tipo de operaciones financieras.

PROGRAMAS GLOBALES DE EMISIóN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Telecom Argentina

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accio-

nistas de la Sociedad celebrada el 15 de diciembre de 2011

aprobó la creación de un Programa Global de Emisión de

Obligaciones Negociables por un monto máximo en circu-

lación de hasta U$S 500 millones o su equivalente en otras

monedas y por un plazo de duración de cinco años.

personal

La Asamblea General Extraordinaria y Ordinaria de Accio-

nistas de Personal celebrada el 2 de diciembre de 2010

aprobó la creación de un Programa Global de Emisión de

Obligaciones Negociables por un monto máximo en circu-

lación de hasta U$S 500 millones o su equivalente en otras

monedas y por un plazo de duración de cinco años. El 13

de octubre de 2011, la CNV autorizó dicho Programa me-

diante Resolución N°16.670.

Bajo dicho Programa, el 10 de diciembre de 2015, Personal

Capital (en millones de Guaraníes)

113.000

52.500

24.000

189.500

Plazo de vigencia del contrato

2,2 años

2,4 años

1 año

51

89

53

193

200

27

-

227

Valor del capital(en millones de $)

CORRIENTE NO CORRIENTE

230

procedió a emitir dos Series de Obligaciones Negociables

con las siguientes características:

SERIE I

Monto Emitido: $571.505.000

Fecha de Vencimiento: Las Obligaciones Negociables

Serie I vencerán en la fecha en que se cumplan 18 meses

contados desde la Fecha de Emisión.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago

por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en

la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés: devengarán intereses desde la fecha de

emisión hasta el vencimiento del sexto mes (inclusive) a una

tasa fija nominal anual equivalente al 28,5% nominal anual

y desde el inicio del séptimo mes hasta la Fecha de Venci-

miento a una tasa variable equivalente a la suma de Tasas

Badlar Privada publicadas por el BCRA más 3,75% nominal

anual.

Fecha de Pago de Interés: Los intereses se pagarán tri-

mestralmente por período vencido a partir de la Fecha de

Emisión. La última Fecha de Pago de Intereses tendrá lugar

en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

SERIE II

Monto Emitido: $149.000.000

Fecha de Vencimiento: Las Obligaciones Negociables

Serie II vencerán en la fecha en que se cumplan 36 meses

contados desde la Fecha de Emisión.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago

por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en

la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés: devengarán intereses desde la Fecha de

Emisión hasta el vencimiento del noveno mes (inclusive) a

una tasa fija nominal anual equivalente al 28,75% Nominal

Anual y desde el inicio del décimo mes hasta la Fecha de

Vencimiento a una tasa variable equivalente a la suma de

Tasas Badlar Privada publicadas por el BCRA más 4,00%

nominal anual.

Fecha de Pago de Interés: Los intereses se pagarán tri-

mestralmente por período vencido a partir de la Fecha de

Emisión. La última Fecha de Pago de Intereses tendrá lugar

en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

El producido neto total proveniente de la colocación de las

Obligaciones Negociables Series I y II fueron utilizados para

la cancelación parcial de los adelantos en cuenta corriente

que Personal había tomado para financiar la adquisición de

las frecuencias de 3G y 4G, es decir, los fondos provenientes

de su emisión se han aplicado a “refinanciación de pasivos”.

Las Obligaciones Negociables cuentan con una calificación

de riesgo local otorgada por FIX SCR S.A. de “AA+(arg)”,

con perspectiva Estable.

SuPuESTOS DE INCuMPlIMIENTO

Los términos de las Obligaciones Negociables emitidas por

Personal incluyen hechos que constituyen supuestos de in-

cumplimiento usuales para este tipo de transacciones, entre

los que cabe mencionar:

• falta de pago de capital y/o intereses de cualquiera de

las Obligaciones Negociables cuando se tornen exigi-

bles y pagaderos y que subsista durante los plazos pre-

vistos en los contratos correspondientes;

• falta de pago de capital o interés de cualquier otra deu-

da financiera contraída por Personal o cualquiera de

sus subsidiarias que iguale o exceda en su total a U$S

20 millones (cláusulas de “cross default”) y que conti-

nuara luego del período de gracia convenido;

• el dictado de sentencia judicial definitiva (incluyendo

embargos, ejecuciones y medidas similares) por un

monto total igual o superior a U$S 20 millones;

• la petición voluntaria por parte de Personal o cualquie-

ra de sus subsidiarias de la propia quiebra o la pre-

sentación en concurso preventivo de acreedores, o la

solicitud de homologación de un acuerdo preventivo

extrajudicial; o

• cualquier hecho o condición que pudiera derivar en la

pérdida o revocación de la licencia para operar de Per-

sonal, o de una de las subsidiarias (si fuera aplicable)

y que dicha pérdida o revocación de licencia o parte

de la misma, tenga o pudiera tener efectos negativos

sobre la actividad comercial, operaciones, activos o

situación patrimonial, económico-financiero o de otro

tipo de Personal o sus subsidiarias tomadas en conjunto

(si fuera aplicable).

Según los términos de las Obligaciones Negociables emiti-

das, la ocurrencia de cualquier supuesto de incumplimiento

231

habilita a los acreedores a convertir en vencido y exigible

el total del capital desembolsado e intereses devengados

que se encuentren pendientes a la fecha del supuesto de

incumplimiento (“derecho de aceleración”). El ejercicio de

este derecho de aceleración es generalmente opcional por

parte de los acreedores y se encuentra sujeto al cumplimien-

to de ciertas condiciones.

A la fecha de los presentes estados financieros, tanto Per-

sonal como Núcleo han dado cumplimiento a los compro-

misos contemplados en sus respectivos contratos de prés-

tamos.

NOTA 13 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIAlES

Remuneraciones y cargas sociales incluye sueldos a pagar,

vacaciones y premios y sus correspondientes cargas socia-

les, así como las gratificaciones por desvinculación laboral.

Al 31 de diciembre de 2015, el número total de empleados

ascendía a 16.224, de los cuales aproximadamente el 80%

se encuentran encuadrados dentro de convenio. La Direc-

ción de la Sociedad y los puestos de estructura se encuen-

tran fuera de convenio.

Las políticas de compensaciones para directores y gerentes

del Grupo Telecom incluyen componentes fijos y variables.

Las compensaciones fijas dependen del nivel de responsa-

bilidad requerido por el puesto y su competitividad en el

mercado, mientras que las compensaciones variables com-

prenden el logro de objetivos anuales así como también el

cumplimiento de logros a largo plazo.

La Sociedad y sus controladas no cuentan con planes de

opciones sobre acciones para sus empleados.

Servicios fijos



Total dotación efectiva Grupo Telecom

201510.903

4.908

413

16.224

201411.056

4.958

402

16.416

201311.002

5.155

424

16.581

31 de diciembre de

Corrientes

Vacaciones y premios

Cargas sociales

Gratificaciones por desvinculación laboral

No corrientes


Premios

Total remuneraciones y cargas sociales

31 de diciembre de

2015

849

324

88

1.261

117

40

1571.418

2014

690

255

77

1.022

122

28

1501.172

Remuneraciones y cargas sociales se compone de:

232

NOTA 14 – DEUDAS POR IMPUESTO A lAS GANANCIAS Y ACTIVO / PASIVO POR IMPUESTO A lAS GANANCIAS DIFERIDO

La composición del activo y pasivo neto por impuesto a las ganancias del Grupo al 31 de diciembre de 2015 y 2014 es

la siguiente:

(*) Deuda valuada a su valor descontado a cada fecha de medición.

La remuneración al Personal Gerencial Clave del Grupo por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015, 2014

y 2013 se detallan en la Nota 27.e).

Los costos laborales relacionados se componen de:

31 de diciembre de 2015

Sueldos

Cargas sociales

Indemnizaciones por despidos y gratificaciones por jubilación

Otros costos laborales

2015

(5.166)

(1.642)

(319)

(126)

(7.253)

2014

(3.994)

(1.259)

(242)

(96)

(5.591)

2013

(3.010)

(914)

(149)

(79)

(4.152)


31 de diciembre de

Ganancia (pérdida)

Provisión por impuesto a las ganancias

Retenciones y anticipos por impuesto a las ganancias

Régimen de regularización Impositiva Ley Nº 26.476(*)

Pasivo corriente neto por impuesto a las gananciasPasivo corriente neto por impuesto a las ganancias

Régimen de regularización Impositiva Ley Nº 26.476(*)

Pasivo no corriente por impuesto a las ganancias

273

(273)

5

5131

10

10

1.410

(1.003)

-

40795

-

-

33

(6)

-

2721

-

-

5

(5)

-

-

-

-

-

1.721

(1.287)

5

439

10

10

1.769(1.525)

3

247

99

Tele

com

Ar

gent

ina

Tota

l

Pers

onal 31 de

diciembre de 2014N

úcle

o

Tele

com

u

SA

233

Se detalla a continuación la composición del activo y pasivo neto por impuesto diferido del Grupo y el crédito fiscal por

acción de repetición:

Activos impositivosdiferidos

Pasivos impositivosdiferidos



PP&E

Inventarios


Ingresos diferidos

Gratificaciones por jubilación

Otros activos impositivos diferidos, netos

Total activos impositivos diferidosPP&E

Activos intangibles

Dividendos de fuente extranjera

Diferencia de valuación de inversiones

Otros pasivos impositivos diferidos, netos

Total pasivos impositivos diferidosTotal de activos (pasivos) impositivos diferidos netos

Crédito fiscal por acción de repetición – ejercicio 2009

Activos por impuesto a las ganancias

61

314

-

-

65

73

33

78

624(390)

(86)

-

-

-

(476)148

98

246

8

-

14

-

-

-

-

4

26-

-

(6)

-

(1)

(7)19

-

19

1

-

-

-

-

-

-

-

1(1)

-

-

-

-

(1)-

-

-

7031414

-65733382

651(391)(86)(6)

-(1)

(484)167

98265

151

129

-

99

-

-

-

-

379(260)

(478)(*)(113)

(61)

(17)

(929)(550)

151129

-99

----

379(260)(478)(113)(61)(17)

(929)(550)

Tele

com

Ar

gent

ina

Tota

l

Tota

l

Pers

onal

Núc

leo

Tele

com

u

SA

(*) Incluye (25) imputados a Otros resultados integrales por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 y (12) correspondientes a reclasificaciones de pasivo por impuesto diferido a provisión de impuesto a las ganancias por retenciones sufridas en el cobro de dividendos de fuente extranjera.


234

Activos impositivosdiferidos

Ganancia (pérdida)

Pasivos impositivosdiferidos



PP&E

Inventarios


Ingresos diferidos

Gratificaciones por jubilación

Otros activos impositivos diferidos, netos

Total activos impositivos diferidosPP&E

Activos intangibles

Dividendos de fuente extranjera

Diferencia de valuación de inversiones

Otros pasivos impositivos diferidos, netos

Total pasivos impositivos diferidosTotal de activos (pasivos) impositivos diferidos netos

Impuesto determinado – provisión del ejercicio

Impuesto determinado – reversión diferencias temporarias

Impuesto diferido

Impuesto diferido – reversión diferencias temporarias

Crédito fiscal por acción de repetición

Total impuesto a las ganancias al 31 de diciembre de 2015

Impuesto determinado

Impuesto diferido

Recupero previsión para activos impositivos diferidos


Impuesto determinado

Ajuste declaración jurada 2012

Impuesto diferido

Previsión para activos impositivos diferidos


53

313

-

-

64

61

24

63

578(382)

(74)

-

-

(456)122

6

-

17

-

-

-

-

-

23-

-

(5)

-

-

(5)18

(273)

(1)

25

1

98

(150)

(418)

19

-

(399)

(341)

-

47

-

(294)

1

-

-

-

-

-

-

-

1(1)

-

-

-

-

(1)-

(1.410)

(16)

(112)

16

-

(1.522)

(1.302)

(267)

27

(1.542)

(1.585)

(3)

120

(4)

(1.472)

6031317

-64612463

602(383)(74)(5)

--

(462)140

(16)-

1

-

-

(15)

(25)

3

-

(22)

(24)

-

1

-

(23)

70

122

-

61

-

-

-

-

253(189)

(348)(*)(87)

(37)

(9)

(670)(417)

(5)

-

-

-

-

(5)

(4)

-

-

(4)

(3)

-

-

-

(3)

70122

-61

----

253(189)(348)(87)(37)(9)

(670)(417)

(1.704)

(17)

(86)

17

98

(1.692)

(1.749)

(245)

27

(1.967)

(1.953)

(3)

168

(4)

(1.792)

Tele

com

Ar

gent

ina

Tele

com

Ar

gent

ina

Tota

l

Tota

l

Tota

l

Pers

onal

Pers

onal

Núc

leo

Núc

leo

Tele

com

u

SA

Tele

com

u

SA

(*) Incluye (20) imputados a Otros resultados integrales por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014.


La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:

235

Impuesto a las ganancias 2009 – Acción de repetición ante el fisco

El art. 10 de la Ley N° 23.928 y el art. 39 de la Ley N°

24.073 suspendieron la aplicación de las disposiciones del

Título VI de la Ley del Impuesto a las Ganancias referidas

al ajuste por inflación impositivo a partir del 1° de abril de

1992.

En consecuencia, Telecom Argentina y sus subsidiarias en

la República Argentina determinaron sus obligaciones fis-

cales por el Impuesto a las Ganancias en cumplimiento de

aquellas normas, es decir sin efectuar el “ajuste por inflación

fiscal o impositivo”.

Producida la crisis económica del 2002, diversos contribu-

yentes comenzaron a cuestionar la legalidad de las normas

que suspendieron el ajuste por inflación fiscal y la Corte

Suprema de Justicia emitió el Fallo “Candy” (03-07-2009)

en la que el Máximo Tribunal sostuvo que, específicamente

para el período fiscal 2002 y considerando el grave estado

de perturbación acaecido en ese año, el contribuyente pudo

demostrar que no aplicar el ajuste por inflación impositivo

implicaba la generación de tasas efectivas que superaban

parámetros tales que resultaban confiscatorias.

Más recientemente, el Máximo Tribunal aplicó similar crite-

rio a los períodos fiscales 2010 y 2011 en las causas “Dis-

tribuidora Gas del Centro” (14/10/2014 y 02/06/2015),

habilitando su aplicación a períodos no afectados por una

severa crisis económica.

En virtud de esos nuevos antecedentes jurisprudenciales de

los que la Sociedad ha tomado conocimiento durante el

ejercicio 2015, y luego de la elaboración de los cálculos

correspondientes, Telecom Argentina inició el 21 de diciem-

bre de 2015 una acción de repetición ante la Administra-

ción Federal de Ingresos Públicos (AFIP) para reclamar el

total del impuesto abonado en exceso para el ejercicio fiscal

2009, estimado en $98,2 millones, por considerar confis-

catoria la no aplicación del ajuste por inflación tributario,

más los intereses que corresponden.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros,

el fisco no se ha expedido sobre nuestro pedido. No obs-

tante ello, la Dirección de la Sociedad, con asistencia de

sus asesores tributarios, entiende que los fundamentos es-

grimidos por la Sociedad guardan estrecha relación con los

considerados por el Máximo Tribunal en las causas citadas,

entre otras, por lo que le permitirán obtener un resultado

favorable a su pedido.

Consecuentemente, el pago por impuesto a las ganancias

realizado en exceso de acuerdo con la acción de repetición

iniciada ha sido registrado como un crédito fiscal no co-

rriente por $98 millones, en concordancia con lo previsto

por la NIC 12.

A continuación se detalla la conciliación entre el cargo a resultados del impuesto a las ganancias y el que resultaría de

aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:

Utilidad contable antes de impuesto a las ganancias

Diferencias permanentes

SubtotalTasa impositiva vigente promedio (*)

Impuesto a las ganancias a la tasa impositiva vigente promedioImpuesto a las ganancias sobre dividendos de fuente extranjera - Núcleo

Variación de activos y pasivos impositivos

Crédito fiscal por acción de repetición – ejercicio 2009

Recupero (previsión) para activos impositivos diferidos

Impuesto a las ganancias en el estado de resultados

20155.127

8

5.13534,5%

(1.774)(14)

(2)

98

-

(1.692)

20145.696

(42)

5.65434,5%

(1.950)(27)

(17)

-

27

(1.967)

20135.046

(23)

5.02334,4%

(1.727)(26)

(35)

-

(4)

(1.792)


31 de diciembre de

(*) Corresponde a la tasa efectiva basada en el promedio de tasas impositivas vigentes en los diferentes países donde opera el Grupo. La tasa vigente en Argentina es el 35% para todos los ejercicios presentados, en Paraguay es el 10% más una tasa adicional del 5% en caso de distribución de dividendos para todos los ejercicios presentados y en los Estados Unidos de Norteamérica es del 39,5%, para todos los ejercicios presentados.

236

En la misma línea, la Dirección de la Sociedad se encuentra

evaluando la pertinencia de interponer similares recursos

ante el fisco por los períodos fiscales 2010 y siguientes. A

la fecha de emisión de los presentes estados financieros, un

análisis preliminar indica que el impacto de la no aplicación

del ajuste por inflación impositivo se ubicaría en un rango

de $600 millones a $850 millones por los ejercicios 2010

al 2014 y se referiría exclusivamente a pagos en exceso en

el Impuesto a las Ganancias respecto a las declaraciones

juradas oportunamente presentadas por Telecom Argentina.

NOTA 15 – OTRAS CARGAS FISCAlES

Otras cargas fiscales se compone de:

Corrientes

Impuesto al valor agregado (posición neta)

Retenciones y percepciones

Impuesto sobre los ingresos brutos

Impuestos internos

Provisión SU (Nota 2.g)

Tasas regulatorias

Impuestos municipales

Percepción Decreto N° 583/10 ENARD

Impuesto s/bienes personales – responsabilidad sustituta

31 de diciembre de

2015

452

201

143

111

91

74

46

20

15

1.153

2014

316

132

68

86

97

67

31

15

12

824

NOTA 16 – OTROS PASIVOS

Pueden incluirse en este rubro, entre otros, los siguientes conceptos:

- gratificaciones por jubilación (“Quinquenios”);

- garantías recibidas;

- honorarios legales a abonar por la adhesión a regímenes de regularización impositiva,

- toda otra deuda cuya naturaleza no encuadre dentro de los otros rubros del pasivo.

Corrientes

Honorarios directores y síndicos

Garantías recibidas

Diversos

No corrientes

Gratificaciones por jubilación (Nota 3. l)

Honorarios legales

Garantías de proveedores por reclamos de terceros

Diversos

Total otros pasivos

31 de diciembre de

2015

30

12

11

53

95

4

-

2

101154

2014

28

11

8

47

68

5

2

1

76123

237

NOTA 17 – PREVISIONES

El Grupo Telecom es parte en diversas contingencias civiles,

fiscales, comerciales, laborales y regulatorias originadas en

el desarrollo normal de sus actividades. A fin de determinar

el adecuado nivel de previsiones por estas contingencias,

la Dirección de la Sociedad, basada en la opinión de sus

asesores legales, evalúa la probabilidad de ocurrencia de

sentencias desfavorables y el rango de las probables pérdi-

das derivadas de estas cuestiones. La estimación del monto

de las previsiones requeridas para estas contingencias, en

caso de existir, se logra luego de un cuidadoso análisis de

cada cuestión en particular.

La determinación por parte de la Dirección de la Sociedad

de las previsiones requeridas puede cambiar en el futuro,

entre otros motivos, por nuevos acontecimientos que se pro-

duzcan en cada reclamo, o hechos no conocidos al tiempo

de la evaluación de los casos o cambios en la jurispruden-

cia o la legislación aplicable. Por ello, el Grupo ha constitui-

do previsiones por $1.456 millones al 31 de diciembre de

2015 ($84 millones por cuestiones regulatorias deducidas

del activo y $1.372 millones incluidas en el pasivo) para cu-

brir los eventuales costos originados por estas contingencias

y ha sufrido embargos relacionados con causas tramitadas

en sede judicial por $58 millones (incluidos en el rubro

“Otros créditos”).

Las previsiones se componen de:

La evolución de las gratificaciones por jubilación fue la siguiente:

(*) Incluido en Costos laborales e indemnizaciones por despidos.(**) Incluido en Costos financieros.(***) Incluido en Otros resultados integrales por aplicación de NIC 19R.

Saldos al inicio del ejercicioCosto de los servicios (*)

Costo por intereses (**)

Pagos

(Ganancia) pérdida por cálculo actuarial (***)


31 de diciembre de

201568

8

28

(2)

(7)

95

201464

7

23

(2)

(24)

68

(i) Imputados a Costos financieros, en el rubro Intereses de previsiones.(ii) Imputados 84 a Juicios y otras contingencias, 7 a inversiones en PP&E (CAPEX), 1 a efecto de la conversión monetaria y (11) a Otros ingresos correspondientes al recupero por prescripción de obligaciones de Personal.(iii) Imputados 113 a Juicios y otras contingencias, 53 a inversiones en PP&E (CAPEX) y 1 a efecto de la conversión monetaria.(iv) Reclasificados a Otros créditos.

CorrientesCiviles y comercialesLaboralesRegulatorias, impositivas y otras causas

Total previsiones corrientesNo corrientesCiviles y comercialesLaboralesRegulatorias, impositivas y otras causasRetiro de activos en sitios de terceros

Total previsiones no corrientesTotal previsiones

----

5653

(36)8

(ii)8181

----

386389

118118

59156

152

(5)(91)(56)

-(152)

-

(48)(5)(5)

(58)

-----

(58)

(19)(79)(21)

(119)

-----

(119)

715177

199

228288441123

1.0801.279

34--

34

4961

(30)54

134(iii)168

19--

19

31552012

118137

6875

-143

(68)(75)(24)

-(167)

(iv)(24)

(25)--

(25)

-----

(25)

(55)(75)(33)

(163)

-----

(163)

1125144

207

240329407189

1.1651.372

1334447

224

139263525106

1.0331.257

Sald

os a

l 31

de

dicie

mbr

e de

201

3

Cap

ital

Cap

ital

Recla

sifica

cione

s

Recla

sifica

cione

s

Inte

rese

s (i)

Inte

rese

s (i)

Reco

nocim

ient

ode

deu

das

Reco

nocim

ient

ode

deu

das

Pago

s

Pago

s

Sald

os a

l 31

de

dicie

mbr

e de

201

4

Sald

os a

l 31

de

dicie

mbr

e de

201

5

Aumentos(recuperos)

Aumentos(recuperos)Disminuciones Disminuciones

238

1. CONTINGENCIAS PROBABLES

A continuación se detallan algunas de las principales con-

tingencias por las que la Dirección de la Sociedad ha cons-

tituido una previsión:

Bonos de participación en las ganancias

Telecom Argentina enfrenta distintas acciones judiciales

iniciadas fundamentalmente por ex–empleados de la So-

ciedad contra el Estado Nacional y Telecom Argentina so-

licitando se declare la inconstitucionalidad del Decreto N°

395/92 que, expresamente, eximió a Telefónica y la So-

ciedad de emitir los bonos de participación en las ganan-

cias mencionados en la Ley Nº 23.696. En esos juicios los

actores pretenden el reconocimiento de una indemnización

de los daños y perjuicios que alegan haber sufrido por no

haberse realizado la emisión de dichos títulos.

En agosto de 2008 se conoció un fallo de la Corte Suprema

de Justicia que declaró, en un juicio contra Telefónica, la

inconstitucionalidad del Decreto Nº 395/92.

A partir del pronunciamiento de la Corte Suprema de Jus-

ticia sobre esta cuestión, las Cámaras de Apelaciones han

hecho lugar a las demandas declarando la inconstitucio-

nalidad del mencionado Decreto. Como consecuencia de

ello, a juicio de nuestros asesores legales, aumentan las

probabilidades de que la Sociedad deba hacer frente a es-

tas contingencias, independientemente del derecho de re-

petición que asiste a Telecom Argentina contra el Estado

Nacional.

Cabe destacar que el fallo de la Corte Suprema de Justi-

cia no sólo declaró la inconstitucionalidad del Decreto Nº

395/92 sino que también ordenó la remisión de las actua-

ciones al juzgado de origen para que dicte un nuevo pro-

nunciamiento a efectos de establecer el sujeto obligado al

pago –licenciataria y/o Estado Nacional- y los parámetros

a ser considerados para cuantificar el monto de condena

(porcentaje de participación en las ganancias, criterios de

prescripción, método de distribución entre beneficiarios del

programa, etc.). Sobre estos conceptos no existe uniformi-

dad de criterio en las distintas Salas de los juzgados.

Posteriormente, en la causa “Ramollino Silvana c/ Telecom

Argentina S.A.”, el 9 de junio de 2015, la Corte Suprema

de Justicia resolvió que no corresponde el bono de parti-

cipación en las ganancias al empleado que ingresó a la

Sociedad con posterioridad al 8 de noviembre de 1990 y

que no integró el PPP.

Este antecedente jurisprudencial es consistente con el crite-

rio utilizado por la Sociedad basado en el asesoramiento de

sus asesores legales (que consideraban remotas las chances

de abonar indemnizaciones a empleados no incluidos en el

PPP) para la estimación de las previsiones registradas por

estas demandas.

CRITERIOS DE PRESCRIPCIóN DE lAS DEMANDAS:

FAllO DE lA CORTE SuPREMA “DOMÍNGuEZ C/

TElEFóNICA DE ARGENTINA S.A.”

En diciembre del 2013 la Corte Suprema de Justicia ha dic-

tado sentencia en un caso análogo a los referidos, en el

juicio “Domínguez c/ Telefónica de Argentina S.A.”. En este

caso la Corte dejó sin efecto la sentencia del tribunal infe-

rior, que había declarado la prescripción de la acción –por

haber sido deducida pasados diez años desde el dictado

del Decreto N° 395/92–.

El pronunciamiento de la Corte Suprema dispone que la

Cámara Civil y Comercial Federal se debe expedir nueva-

mente a fin de considerar argumentos sobre prescripción

planteados por los actores apelantes que, a criterio de la

Corte, no habrían sido tratados por ese tribunal inferior y

que a primera vista resultarían conducentes para resolver

el caso.

Luego del fallo de la Corte Suprema y hasta la fecha de

emisión de los presentes estados financieros, dos salas de

la Cámara Civil y Comercial Federal han admitido que la

prescripción opera en forma periódica -en la oportunidad

de cada balance-, siguiendo en ello la doctrina que se

desprendería del fallo de la Corte, pero ha restringido el

plazo prescriptivo liberatorio a 5 años, aplicando normas

prescriptivas específicas para las obligaciones periódicas;

mientras que sólo la Sala III sigue sosteniendo por mayoría

de votos, que la prescripción no se produce en forma pe-

riódica sino que ha operado a los 10 años del dictado del

Decreto Nº 395/92.

CRITERIO DE DETERMINACIóN DE lA GANANCIA

RElEVANTE PARA CÁlCulO DE lA INDEMNIZACIóN:

FAllO PlENARIO DE lA CÁMARA CIVIl y COMERCIAl

FEDERAl “PAROTA C/ ESTADO NACIONAl y TElEFó-

NICA DE ARGENTINA S.A.”

El 27 de febrero de 2014 la Cámara Civil y Comercial Fe-

deral dictó un fallo plenario en los autos “Parota, César

239

c/ Estado Nacional” en el que es demandado Telefónica

de Argentina. En la sentencia el tribunal estableció: “que

la determinación del crédito por los bonos de participación

en las ganancias que les corresponden a los ex-empleados

de Telefónica de Argentina será obtenido sobre la ganancia

imponible de la Empresa Telefónica de Argentina S.A. sujeta

al pago del impuesto a las ganancias”.

Para dicha determinación la Cámara señaló que: “corres-

ponde precisar, qué se debe entender por “ganancias impo-

nibles” (resultado antes de impuestos) a aquellas ganancias

representadas por el monto sujeto al cálculo del impuesto a

las ganancias que la sociedad debe tributar; y que equivale,

en términos generales, a la ganancia bruta, incluidos todos

los ingresos obtenidos durante el ejercicio (tanto eventuales

como extraordinarios), menos todos los gastos ordinarios y

extraordinarios devengados durante dicho ejercicio”.

Al 31 de diciembre de 2015 la Dirección de la Sociedad,

con la asistencia de sus asesores legales, ha constituido

previsiones que estima suficientes para cubrir los riesgos

derivados de los juicios indicados contemplando los argu-

mentos y los antecedentes jurisprudenciales disponibles a la

fecha de emisión de los presentes estados financieros.

Adicionalmente, el 3 de junio de 2013 la Sociedad fue no-

tificada de una demanda caratulada “Federación Argentina

de las Telecomunicaciones y otros c/ Telecom Argentina S.A.

s/ participación accionariado obrero”. El reclamo fue inicia-

do por cuatro asociaciones gremiales en el que se pretende

que Telecom Argentina implemente un bono de participa-

ción en las ganancias para sus dependientes (en adelan-

te “el bono”), por períodos no prescriptos y para el futuro.

Para hacer efectiva esta pretensión, los demandantes piden

se declare la inconstitucionalidad del Decreto N° 395/92.

Este juicio colectivo es de monto indeterminado aunque los

demandantes indican los criterios que- a su juicio- debieran

emplearse para determinar el porcentaje de participación

en las ganancias de la Sociedad. Por su parte, el reclamo

para la implementación del bono constituye una obligación

de hacer con eventuales impactos patrimoniales futuros

para Telecom Argentina.

En junio de 2013, la Sociedad presentó la contestación de

la demanda y opuso la excepción de incompetencia del

fuero laboral. El 30 de octubre del 2013 el Juez dispuso

rechazar la excepción de incompetencia, establecer para el

caso la prescripción decenal y diferir la resolución de las

defensas de cosa juzgada, litispendencia y la citación de

tercero pedidas, todas para ser resueltas luego de una au-

diencia fijada por el tribunal. Telecom Argentina recurrió la

resolución del juez.

El 12 de diciembre del 2013 tuvo lugar la audiencia men-

cionada y el Juzgado interviniente dispuso entre otras cues-

tiones diferir la defensa de prescripción interpuesta por la

Sociedad para el momento de dictar sentencia. A su vez

dispuso intimar a la actora a que acompañe los mandatos

suficientes de los trabajadores comprendidos en la acción;

mientras tanto el trámite del juicio quedará suspendido. La

actora apeló la decisión y el juez difirió dicho recurso para

el momento de dictar sentencia.

A la fecha de emisión de los presentes estados financie-

ros se encuentra pendiente de resolución la apelación de

la incompetencia planteada por la Sociedad una vez que

se resuelva la documentación pedida por el Juez a la parte

actora.

La Sociedad, con la asistencia de sus asesores legales, con-

sidera que posee sólidos argumentos para la defensa de

sus derechos en esta causa fundados -entre otros motivos-

en la prescripción del reclamo de inconstitucionalidad del

Decreto N° 395/92, en la ausencia de legitimación para el

reclamo colectivo para la emisión del bono, dado que ya

existen diversos reclamos individuales con su propio trámite

y resultado, ello además de otras razones sobre la ausencia

de legitimación.

Diferencias salariales por vales de alimentos y sumas fijas no remunerativas

La Sociedad enfrenta distintas acciones judiciales iniciadas

por algunos empleados y ex-empleados que reclaman dife-

rencias salariales originadas por la incidencia de los con-

ceptos “sumas fijas no remunerativas” y “vales alimentarios”

sobre la liquidación de los rubros tales como horas extras,

productividad, vacaciones, sueldo anual complementario y

otros adicionales convencionales.

En esta materia, la Corte Suprema de Justicia ha reconocido

que los vales alimentarios tienen naturaleza remunerativa y

forman parte del salario, declarando la inconstitucionalidad

del art. 103 bis, inciso c, de la Ley de Contrato de Trabajo

(el cual les otorga carácter de beneficio social). En virtud

de estos antecedentes jurisprudenciales, al 31 de diciembre

de 2015 la Dirección de la Sociedad, con la asistencia de

sus asesores legales, ha constituido previsiones que estima

suficientes para cubrir los riesgos derivados de los reclamos

240

judiciales que enfrenta la Sociedad a la fecha de emisión de

los presentes estados financieros.

Reclamos de representantes de ventas de Personal

Ex-representantes de ventas de Personal iniciaron acciones

legales por supuesta terminación indebida de sus respecti-

vos contratos y han presentado reclamos por diferentes con-

ceptos, tales como: diferencias en el pago de comisiones,

valor de la cartera de clientes y beneficios perdidos, entre

otros. Personal, con la asistencia de sus asesores legales,

considera que ciertos conceptos incluidos en estos reclamos

podrían prosperar por cifras significativamente menores a

las reclamadas y por otros conceptos, no deberían prospe-

rar. A la fecha de emisión de los presentes estados financie-

ros consolidados, algunas causas se encuentran abiertas a

prueba y con peritajes en curso de preparación.

La Dirección de Personal, con la asistencia de sus aseso-

res legales, ha registrado previsiones que estima suficientes

para cubrir los riesgos derivados de estos juicios, los que

estima no tendrán un impacto significativo en los resultados

de las operaciones y en la situación patrimonial de Personal.

2. CONTINGENCIAS POSIBLES

En adición a las contingencias posibles de naturaleza re-

gulatoria descriptas en la Nota 2 g) se detallan a conti-

nuación algunas de las principales contingencias por las

que la Dirección de la Sociedad no ha constituido una

previsión aunque no puede asegurarse el resultado final

de estos procesos judiciales:

Demanda “Consumidores Financieros Asociación Civil para su defensa”

En noviembre de 2011 Personal fue notificada de una

demanda iniciada por “Consumidores Financieros Aso-

ciación Civil para su defensa” que alega cobros presun-

tamente abusivos realizados por Personal a sus clientes al

implementar el modo de facturación por minuto y al fijar

un plazo de utilización de las tarjetas prepagas de teleco-

municaciones.

La demanda tiene por objeto que: i) Personal cese con

tales prácticas y cobre a los usuarios el plazo exacto de

comunicación utilizado; ii) reintegre los importes percibi-

dos en exceso durante los últimos diez años a partir de la

fecha de la demanda; iii) devuelva los minutos caídos y no

utilizados en las tarjetas prepagas durante los últimos diez

años a partir de la fecha de la demanda; iv) todo ello con

más la tasa activa que cobra el Banco de la Nación Argen-

tina; v) se imponga a Personal el pago de daño punitivo

previsto en el art. 52 bis de la Ley N° 24.240.

Personal contestó en tiempo y forma la demanda, expo-

niendo los argumentos por los que a su juicio debería

rechazarse la misma, haciendo especial hincapié en las

normas del marco regulatorio que avalan expresamente el

proceder de Personal, ahora impugnado por la actora en

desconocimiento de la citada normativa.

La demanda es de monto indeterminado. Si bien Personal

considera que existen sólidos argumentos de defensa por

los que la demanda no debería prosperar, ante la falta de

antecedentes jurisprudenciales en la materia, la Dirección

de Personal (con la asistencia de sus asesores legales) ha

calificado a esta demanda como posible hasta que se ob-

tenga sentencia en esta causa.

El expediente se encontraba en etapa de prueba a la fecha

de emisión de los presentes estados financieros. No obs-

tante, el Juez ha ordenado la acumulación de este juicio

a otros dos procesos análogos seguidos contra Telefónica

Móviles y AMX de Argentina. De esta manera, los tres jui-

cios continuarán tramitando ante el Juzgado Civil y Co-

mercial Federal N°9.

Demanda “Proconsumer” sobre cambios en los precios de servicios

En junio de 2012, Personal fue notificada de una deman-

da iniciada por la Asociación de Consumidores “Procon-

sumer”, quien alega supuestas insuficiencias en la infor-

mación brindada a los clientes en las oportunidades de

cambios de condiciones de precios durante el período

mayo 2008-mayo 2011. El objeto de la demanda es que

se reintegre a ciertos clientes -de facturación por abono

fijo - sumas de dinero por un período de dos meses to-

mados desde las supuestas inconsistencias de información

que alega la demandante.

La Dirección de Personal considera que ha dado la publi-

cidad y difusión adecuada de los cambios de condiciones

contractuales por lo que estimó que este reclamo no debía

prosperar.

El 5 de septiembre de 2012 el Juzgado tuvo por contes-

tada la demanda. Por resolución del 26 de junio de 2013

241

el juez de primera instancia hizo lugar a la excepción de

incompetencia planteada por Personal y ordenó que el ex-

pediente se remita a la justicia en lo Contencioso Admi-

nistrativo Federal. La Cámara Contencioso Administrativo

Federal decidió que la competencia correspondía al fuero

comercial. Esa decisión fue recurrida por Personal median-

te recurso extraordinario. El recurso fue denegado y Perso-

nal interpuso recurso de queja ante la Corte Suprema, que

aún no ha sido resuelto.

Si bien la Dirección de Personal considera que existen só-

lidos argumentos para la resolución a su favor de esta

causa, estima que en caso de prosperar adversamente, la

misma no tendrá un impacto significativo sobre la situa-

ción patrimonial y de resultados de Personal.

Procedimientos legales relacionados con la definición del alcance de servicios de telefonía fija y móvil bajo la ley N° 22.285 de Radiodifusión, derogada por la ley N° 26.522 de Servicios de Comunicación Audiovisual

El Grupo ofrece en el mercado una amplia gama de ser-

vicios de telecomunicaciones que incluyen, entre otros, los

denominados SVA que proveen funcionalidad adicional a

los servicios básicos de transmisión de voz a través de una

red de telecomunicaciones.

Con respecto a los SVA, existen procedimientos legales

referidos a la prestación de servicios de streaming bajo

la modalidad de video bajo demanda (“on demand”) y

también un fallo de la Corte Suprema de Justicia relacio-

nado con la comercialización del servicio denominado

Superpack.

JuICIO DE SuPERCANAl

En el marco de la demanda iniciada por Supercanal S.A.

en el 2003 se había dispuesto una medida cautelar contra

las empresas de telefonía fija y móvil por la cual se les

impuso abstenerse “de prestar servicios complementarios

de radiodifusión o emitir todo tipo de contenidos y progra-

mación de radiodifusión”, así como también “de realizar

publicidad referida a futuros servicios que brindarán, o a la

prestación de servicios de televisión como SVA o cualquier

otro tipo de modalidad técnica a través de los servicios de

telefonía fija o móvil y de Internet que presten”.

En 2012 el juzgado de primera instancia dispuso declarar

abstracto el caso y dejar sin efecto la cautelar. Sin embar-

go, el tribunal de apelaciones el 18 de febrero del 2014

revocó la decisión, por lo cual ahora el Juez debe resolver

sobre las apelaciones contra la cautelar que se encontra-

ban pendientes.

El 16 de junio del 2014 Telecom Argentina había pre-

sentado judicialmente un pedido de levantamiento de la

medida cautelar argumentando entre otras razones que

la nueva Ley N° 26.522 de Servicios de Comunicación

Audiovisual derogó la anterior norma bajo cuya vigencia

se había dictado la medida cautelar.

En marzo de 2015 Telecom Argentina informó en la causa

el dictado de la Ley N° 27.078 (LAD) y el efecto sobre el

juicio que hacía que el caso reclamado se tornara abs-

tracto.

Como resultado de ello, la parte demandante el 3 de ju-

nio del 2015 hizo saber al Juez que no se opone a la

declaración de abstracto del juicio en vista del cambio del

régimen jurídico de las Leyes N° 26.522 y 27.078.


se encuentra pendiente que el Juez declare abstracto el

juicio.

JuICIO DE lA ASOCIACIóN ARGENTINA DE TElEVI-

SIóN POR CABlE

En el marco de la demanda iniciada por la Asociación

Argentina de Televisión por Cable en el 2006, se había

dispuesto una medida cautelar contra las empresas de te-

lefonía fija y móvil por la cual se les impuso abstenerse

“de transmitir, repetir, y/o prestar por sí o por interpósita

persona servicios de radiodifusión o sus complementarios”,

con base en la anterior Ley de Radiodifusión N° 22.285.

Posteriormente, dicha medida cautelar se extendió a la co-

mercialización del servicio denominado Superpack (oferta

conjunta de servicios de televisión satelital brindados por

DirecTV con servicios de telefonía e Internet brindados por

Telecom Argentina, donde cada entidad facturaba direc-

tamente al cliente final los servicios que suministraba), la

que se encontraba suspendida por un recurso interpuesto

por Telecom Argentina ante la Corte Suprema de Justicia.

Sin embargo, el 3 de junio del 2014 el máximo tribunal

desestimó este recurso por no tratarse aún de una sen-

tencia sobre la cuestión de fondo que deba ser resuelta

por ese alto tribunal, lo que motivó que la Sociedad de

242

manera prudente suspenda la comercialización de aque-

lla oferta conjunta con DirecTV a partir del 4 de junio de

2014. Cabe aclarar que el cese de esta oferta conjunta

sólo implica para el Grupo un menor ingreso por comisio-

nes por captación de abonados que nuestra red comercia-

lizaba a favor de DirecTV y menores costos por comisiones

reconocidas a DirecTV por suscriptores que esa empresa

capturaba para el Grupo Telecom, los cuales no fueron

significativos en el ejercicio 2014.

El 10 de junio del 2014 la Sociedad ha planteado judicial-

mente que la cuestión de fondo del pleito se ha tornado

abstracta y las medidas cautelares han perdido vigencia por

la nueva Ley N° 26.522 de Servicios de Comunicación Au-

diovisual (que derogó la anterior norma bajo cuya vigencia

se había dictado dicha medida).

El 7 de octubre de 2014 el Juzgado dio traslado a la So-

ciedad y Personal de una denuncia de incumplimiento de

la medida cautelar mencionada en el párrafo anterior. El

traslado fue contestado rechazándose todo lo manifestado

y se solicitó dar intervención en el proceso a la CNC y a

la SC. El juzgado deberá resolver en forma conjunta estas

dos cuestiones planteadas por las partes.

El 19 de diciembre del 2014 entró en vigencia la Ley N°

27.078 que en su artículo 9 segundo párrafo establece

que los licenciatarios de los servicios previstos en la Ley -

como Telecom Argentina y Personal- podrán brindar servi-

cios de comunicación audiovisual. Esta normativa viene a

reforzar los argumentos jurídicos utilizados por la Sociedad

para seguir brindando los SVA analizados en esta causa.

El 18 de junio del 2015 el Juez de primera instancia resol-

vió diferir el tratamiento de cuestión abstracta planteado y

limitar la vigencia de la medida cautelar por seis meses. La

decisión fue recurrida por la Sociedad y otros codeman-

dados y el 8 de octubre del 2015 la Cámara de Apelacio-

nes dispuso revocar la decisión del Juez, declarar que la

demanda ha devenido abstracta y disponer que la medida

cautelar ha perdido vigencia. Contra esa decisión la acto-

ra ha interpuesto recurso extraordinario que a la fecha de

la emisión de los presentes estados financieros, no ha sido

resuelto por la Cámara de Apelaciones.

Si bien la Dirección de la Sociedad, con la asistencia de

sus asesores legales, considera que existen sólidos argu-

mentos jurídicos, a la fecha de emisión de los presentes

estados financieros, no puede asegurarse el resultado final

de estos procesos judiciales.

Juicios relacionados con servicios de valor agregado –contenidos móviles

El 1° de octubre del 2015 Personal ha sido notificada de

una demanda judicial por monto indeterminado iniciada

por la asociación civil “Cruzada Cívica para la defensa

de los consumidores y usuarios de servicios públicos”. La

demandante invoca la representación colectiva de un nú-

mero indeterminado de clientes de Personal.

La demandante reclama por el modo de contratación de

contenidos y trivias, en particular por supuestos cobros in-

debidos de mensajes enviados como oferta de esos servi-

cios y por las suscripciones a aquellos. Asimismo, plantea

la aplicación de una multa civil.

Esta demanda tiene un objeto análogo a otros reclamos

efectuados por una asociación de consumidores (Procon-

sumer) en los que también se invoca la representación

colectiva de clientes. Esas demandas a la fecha, no se en-

cuentran abiertas a prueba.

Personal ha contestado las demandas oponiendo defen-

sas legales y fácticas, con la citación de terceras partes

involucradas en la prestación de los SVA. Asimismo, con

la asistencia de sus asesores legales, considera que posee

sólidos argumentos para su defensa en estos pleitos. Sin

embargo, dada la ausencia de antecedentes jurispruden-

ciales, no puede asegurarse el resultado final en dichos

procesos judiciales.

Demanda “Asociación por la Defensa de usuarios y Consumidores c/Telecom Personal S.A.”

En el ejercicio 2008 Personal había sido demandada por

la Asociación por la Defensa de Usuarios y Consumidores

por un monto indeterminado, quien reclamaba por el co-

bro de llamadas al contestador automático y del sistema

de cobro denominado “send to end” en representación

colectiva de un número indeterminado de clientes de Per-

sonal.

La Dirección de Personal, con la asistencia de sus asesores

legales, había considerado que poseía sólidos argumen-

tos de defensa y había clasificado esta demanda como

una “contingencia remota”. A la fecha de emisión de los

presentes estados financieros este pleito se encuentra en

etapa probatoria.

243

Durante el 3Q15 Personal tomó conocimiento de un fallo

judicial adverso en un juicio análogo, promovido por la

misma asociación de consumidores contra otro operador

móvil.

La Dirección de Personal, con la asistencia de sus asesores

legales considera que posee sólidos argumentos para su

defensa pero, dado el nuevo antecedente jurisprudencial,

no puede asegurarse el resultado final de este juicio.

Tasa de interés en el fuero laboral de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires

El 21 de mayo del 2014 la Cámara Nacional de Apela-

ciones del Trabajo acordó en una votación dividida que la

tasa de interés aplicable a los pleitos que se encuentran

bajo su fuero en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires

será la tasa nominal anual para préstamos personales

libre destino del Banco de la Nación Argentina para un

plazo de 49 a 60 meses (actualmente 3% mensual). El tri-

bunal agregó que esta nueva tasa deberá tener aplicación

desde que cada suma sea debida respecto de los casos

judiciales que se encuentren sin sentencia.

Desde el 2002 aquel tribunal había fijado la aplicación

de la tasa de interés que resulte del promedio mensual de

la tasa activa fijada por el Banco de la Nación Argentina

para el otorgamiento de préstamos (actualmente 2,055%

mensual). Por lo tanto, este acuerdo representa un incre-

mento de la tasa de interés que la Sociedad ha reflejado en

la estimación de sus previsiones por demandas pendientes

en ese fuero. No obstante esta decisión del Tribunal no es

de aplicación obligatoria para los jueces inferiores, existe

un riesgo adicional derivado de la eventual pretensión de

fijar una aplicación retroactiva de dicha tasa sobre crédi-

tos laborales aún no reconocidos por sentencia judicial.

La Dirección del Grupo Telecom, con la asistencia de sus

asesores legales, considera que existen sólidos argumen-

tos jurídicos para cuestionar la aplicación retroactiva de la

nueva tasa. A la fecha de emisión de los presentes estados

financieros, no puede asegurarse el resultado que pueda

derivar de esta decisión de la Cámara hasta que los tri-

bunales fijen criterios uniformes mediante futuros fallos. De

todas maneras, de prosperar resoluciones desfavorables, se

estima que las mismas no tendrán un impacto significativo

sobre la situación patrimonial y de resultados del Grupo.

3. CONTINGENCIAS REMOTAS

El Grupo enfrenta otros procesos legales, fiscales y regu-

latorios considerados normales en el desarrollo de sus ac-

tividades que la Dirección de la Sociedad y sus asesores

legales estiman no generarán un impacto adverso signifi-

cativo sobre el resultado de sus operaciones, su liquidez o

sobre su situación patrimonial. De acuerdo con lo previsto

en NIC 37, no se ha constituido previsión alguna por la

resolución de estas cuestiones.

4. CONTINGENCIAS ACTIVAS

Reclamos por “Proyecto AFA Plus”

El 20 de julio de 2012, la Sociedad suscribió con la Aso-

ciación del Fútbol Argentino (“la AFA”), un contrato de

provisión de servicios para un sistema denominado “Siste-

ma de Administración del Fútbol Argentino (“Proyecto AFA

PLUS”) relacionado a la seguridad de acceso a los estadios

de fútbol de primera división donde Telecom Argentina de-

bía proveer la infraestructura y los sistemas que permitan a

la AFA gerenciar el mencionado proyecto. El recupero de

las inversiones y gastos que Telecom Argentina efectuara

y su margen de rentabilidad provendrían del cobro de un

precio de referencia fijado en el 20 % del valor de una

entrada “popular” por cada uno de los espectadores que

ingresaran a los estadios, durante la vigencia del contrato,

por lo que la recuperabilidad de los activos de la Sociedad

dependían de la puesta en marcha del Proyecto AFA Plus

por parte de nuestro cliente.

Desde el ejercicio 2012 y en cumplimiento de sus obli-

gaciones contractuales, la Sociedad realizó inversiones e

incurrió en gastos por un monto total de $179 millones

(de los cuales $140 millones se encuentran incluidos en el

rubro PP&E al 31 de diciembre de 2015) para la provisión

e instalación de equipamientos y la ejecución de obras ci-

viles de adecuación en estadios, equipamiento de centros

de empadronamiento, inventario y acopio de materiales y

atender diversos gastos directamente asociados al Proyec-

to AFA Plus.

Por diversas razones propias del proyecto, del fútbol y del

contexto país, el Sistema AFA PLUS no fue puesto en mar-

cha por AFA, ni siquiera parcialmente, con lo cual, Tele-

com Argentina no ha podido comenzar a percibir el precio

pactado.

En definitiva y a lo largo del contrato, Telecom Argentina

244

no recibió contraprestación alguna de la AFA por las pro-

visiones y los trabajos ejecutados. En septiembre de 2014,

AFA notificó a la Sociedad su decisión de rescindir el con-

trato con Telecom Argentina, modificando el Proyecto AFA

PLUS e informó que asumiría el pago de las inversiones y

los gastos realizados por la Sociedad, iniciándose nego-

ciaciones en tal sentido.

En febrero de 2015, la AFA formuló una propuesta para

la compensación de las inversiones y gastos a realizarse

a través de canje publicitario referido exclusivamente al

Proyecto AFA Plus, (o el que lo sustituyera en el futuro) por

un monto de U$S 12,5 millones. Si el canje publicitario no

estaba operativo en el plazo máximo de un año, la AFA

debía pagar a Telecom Argentina, la suma no compen-

sada por ese medio. Analizada la calidad de los activos

ofrecidos por AFA en su oferta de espacios publicitarios, la

Sociedad finalmente no aceptó la misma por considerarla

insuficiente.

Se realizaron nuevas negociaciones a lo largo del ejercicio

2015 para una mejora de la referida oferta (requiriéndose

una combinación de pago en moneda y otro tipo de pu-

blicidad) sin que se pudiera alcanzar un acuerdo satisfac-

torio. Más tarde las negociaciones fueron suspendidas por

cuestiones internas de AFA.

En octubre de 2015 la Sociedad intimó formalmente a la

AFA el pago de las sumas adeudadas ($179,2 millones

con más sus correspondientes intereses desde la fecha de

su ejecución). AFA rechazó el reclamo pero aceptó reto-

mar negociaciones para un acuerdo de cierre, las que

nuevamente fueron luego suspendidas por el proceso

electoral de AFA.

En enero de 2016 las partes han retomado conversacio-

nes conciliatorias, en tanto la Sociedad ha hecho reserva

de ejercer los derechos que legalmente le asisten para re-

clamar por vía judicial de las sumas adeudadas.


consolidados, si bien las negociaciones no están cerradas,

las partes no han alcanzado un acuerdo satisfactorio. La

Dirección de la Sociedad con la asistencia de sus asesores

externos considera que posee sólidos argumentos fácticos

y legales para que sus reclamos sean atendidos y se en-

cuentra evaluando los cursos de acción a seguir para el

recupero de sus acreencias.

Cabe destacar que las previsiones contables registradas

por la Sociedad derivadas de las incertidumbres vincula-

das al valor recuperable de los activos reconocidos por el

Proyecto AFA Plus (Obras en Curso y Materiales por $140

millones al 31 de diciembre de 2015), han sido contabili-

zadas al sólo efecto de dar cumplimiento a normas conta-

bles vigentes y en modo alguno implica resignar o limitar

los derechos que le asisten a la Sociedad como genuino

acreedor en el contrato por el Proyecto AFA Plus.

NOTA 18 – COMPROMISOS

A) COMPROMISOS DE COMPRA

Al 31 de diciembre de 2015 existen órdenes de compra

pendientes con proveedores locales y extranjeros para el su-

ministro de equipos de conmutación, inventarios, ejecución

de obras de plantel externo, infraestructura de red, y otros

bienes y servicios por un monto aproximado de $4.771 mi-

llones (de los cuales $2.462 millones corresponden a com-

promisos para la adquisición de PP&E). Este monto también

incluye las obligaciones derivadas de lo descripto en c) y

los compromisos con Partes relacionadas informados en la

Nota 27.d).

B) COMPROMISOS DE INVERSIóN

En agosto de 2003 la SC propuso a las principales em-

presas del sector de telecomunicaciones la constitución de

un fideicomiso financiero por $70 millones denominado

“Complejo Industrial de las Telecomunicaciones 2003”. El

fiduciario del fondo es el Banco de Inversión y Comercio

Exterior (BICE).

En noviembre de 2003, la Sociedad aportó la suma de

$1,5 millones al constituirse el Fideicomiso. Adicionalmen-

te, la Sociedad ha canalizado en el Fideicomiso acuerdos

con sus proveedores locales, de forma de facilitarles el ac-

ceso al financiamiento.

245

C) COMPROMISOS PROVENIENTES DE LA VENTA DE PUBLICOM

El 29 de marzo de 2007, el Directorio de la Sociedad apro-

bó la venta de su participación accionaria en Publicom (una

empresa vinculada al negocio de la edición de guías) a Yell

Publicidad S.A. (entidad constituida en España e integrante

del Grupo Yell), la que se perfeccionó el 12 de abril de

2007 (la “Fecha de Cierre”).

Después de concretarse la transferencia accionaria, en la

Fecha de Cierre, Publicom aceptó una propuesta de Tele-

com Argentina, por la cual la Sociedad:

• encarga a Publicom la edición e impresión de las guías

de Telecom Argentina (“páginas blancas”) con un plazo

original de vigencia de 5 años, el cual fue sucesiva-

mente prorrogado en forma anual;

• encarga a Publicom la distribución de las guías de Te-

lecom Argentina con un plazo de vigencia de 20 años,

pudiendo ser prorrogado a su vencimiento;

• encarga a Publicom el mantenimiento del portal de

Internet que permite acceder a las páginas blancas a

través de la web, con un plazo de vigencia de 20 años,

pudiendo ser prorrogado a su vencimiento;

• otorga a Publicom los derechos de locación de espa-

cios publicitarios en las páginas blancas con un plazo

de vigencia de 20 años, pudiendo ser prorrogado a su

vencimiento; y

• autoriza el uso de ciertas marcas por idéntico plazo de

vigencia de la distribución y/o consulta en Internet y/o

locación de espacios publicitarios.

Telecom Argentina se ha reservado el derecho de control de

las tareas encomendadas a Publicom para asegurar, entre

otras cuestiones, el cumplimiento de sus obligaciones regu-

latorias durante todo el plazo de vigencia de la propues-

ta. En caso de incumplimiento, Telecom Argentina podrá

aplicar sanciones económicas, pudiendo llegar, en caso de

incumplimientos graves, a su resolución.

La propuesta fijó precios para la edición, impresión y dis-

tribución de las guías del ejercicio 2007 y previó, para las

ediciones posteriores, cláusulas de modo tal de asegurar a

Telecom Argentina contratar dichas prestaciones a precios

de mercado.

Telecom Argentina continuará brindando el servicio de in-

clusión en sus facturas de los importes que sus clientes de-

ban abonarle a Publicom por los servicios que a ésta le

contrataron o contraten y su posterior cobranza por cuenta

y orden de Publicom, sin absorber morosidad alguna.

D) COMPROMISOS PROVENIENTES DE NúCLEO

Durante 2010, la CONATEL adjudicó a Núcleo una lici-

tación pública para la implementación de la expansión de

la infraestructura de redes que sirven de plataforma para

los servicios de acceso a telefonía móvil y el servicio bá-

sico en las zonas de interés público o social en Paraguay.

La inversión total de la obra fue de aproximadamente $17

millones, de los cuales $12 millones fueron subsidiados por

la CONATEL.


Núcleo ha cumplido con las obligaciones de inversión en

tiempo y forma y se han instalado y puesto en funciona-

miento satisfactorio la totalidad de los bienes y servicios.

La CONATEL ya ha desembolsado aproximadamente $11

millones relacionados con esta licitación.

Adicionalmente, en agosto de 2011, la CONATEL adjudicó

a Núcleo una nueva licitación pública para la implemen-

tación de la expansión de la infraestructura de redes que

sirven de plataforma para los servicios de acceso a telefonía

móvil y el servicio básico en el Departamento de Caaguazú.

Núcleo se comprometió a instalar y poner en funcionamien-

to satisfactorio en un plazo de seis meses a partir de la fecha

de suscripción del contrato la totalidad de los bienes y ser-

vicios objetos de la licitación mediante una inversión apro-

ximada de $6 millones, de los cuales $5 millones fueron

subsidiados por la CONATEL. A la fecha de emisión de los

presentes estados financieros, la obra se encuentra comple-

tamente finalizada. La CONATEL ha desembolsado apro-

ximadamente $4 millones relacionado con esta licitación.

Los desembolsos totales por subsidios percibidos de la CO-

NATEL al 31 de diciembre de 2015 ascienden a aproxi-

madamente $15 millones. Al 31 de diciembre de 2015,

$5 millones están expuestos en el rubro Ingresos diferidos

corriente y $4 millones en el no corriente, habiéndose de-

vengado ingresos por $6 millones desde el ejercicio 2011.

E) COMPROMISOS DE PERSONAL DERIVADOS DE LA ADqUISICIóN DE ESPECTRO RADIOELéCTRICO

El Pliego de Bases y Condiciones del Concurso convocado

por la Resolución SC N° 38/14 estableció diversas obliga-

246

ciones de cobertura y de despliegue de red, que requerirían

significativas inversiones en PP&E que fueron estimadas por

Personal al momento de la presentación de su oferta técnica

en aproximadamente U$S 450 millones para los próximos

5 años y cuyo incumplimiento podría acarrear sanciones y

efectos adversos para Personal.

Algunas de las obligaciones contempladas en el Pliego son:

• Ampliar la cobertura del SRMC, STM y PCS, de manera

tal que se alcance a todas las localidades de 500 ha-

bitantes como mínimo, en un plazo no superior a 60

meses;

• Actualizar la infraestructura de red en un plazo no supe-

rior a 60 meses, de manera tal que en todos los sitios

de la red se ofrezcan servicios de banda ancha móvil

que garanticen como mínimo 1 Mbps por usuario en el

enlace descendente para SRMC, STM y PCS;

• Para el SCMA se establecen (Anexo III del Pliego) obli-

gaciones progresivas de cobertura en el territorio de

la República Argentina, en cinco etapas diferenciadas,

culminando en el plazo de 60 meses con la cobertura

en localidades con más de 500 habitantes.

Mayor detalle sobre las obligaciones involucradas puede

consultarse en las Resoluciones SC N° 37/14, 38/14 y sus

modificatorias y complementarias.

Teniendo en cuenta que la adjudicación de Bandas reali-

zada por la Resolución SC N° 83/14 había sido parcial,

Personal requirió a la SC que todos los plazos mencionados

se computasen desde la fecha en que se adjudicara la Ban-

da 713-723 a 768-778 Mhz, completando de ese modo la

adjudicación del Lote 8.

Al 31 de diciembre de 2015, la Dirección de la Sociedad

ha invertido en la ampliación de la cobertura y despliegue

de red el equivalente a aproximadamente U$S 95 millones.

Asimismo, existen órdenes de compra emitidas relacionadas

con esta ampliación por el equivalente a aproximadamente

U$S 31 millones (incluidos en el punto a).

NOTA 19 – PATRIMONIO NETO

La composición del patrimonio neto es la siguiente:

Atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)

Atribuible a los accionistas no controlantes (ABC Telecomunicaciones S.A. – Nota 1. a)

Total patrimonio neto (*)

31 de diciembre de

201517.194

416

17.610

201414.418

351

14.769

(*) Información adicional se brinda en el estado de evolución del patrimonio neto consolidado.

(A) CAPITAL SOCIAL

El capital social total de Telecom Argentina asciende a

$984.380.978, representado por igual número de accio-

nes ordinarias, escriturales, de un peso de valor nominal

y con derecho a un voto por acción. El capital social se

encuentra totalmente integrado e inscripto en la Inspección

General de Justicia.

Las acciones de Telecom Argentina cuentan con autoriza-

ción de oferta pública otorgada por la CNV y la SEC y au-

torización para cotizar en la BCBA y la NYSE. Sólo están

habilitadas a la negociación efectiva las acciones Clase “B”

por cuanto las acciones Clase “A”, de propiedad de Nortel,

están sujetas a restricciones regulatorias y las acciones Cla-

se “C” provienen del PPP.

Los Certificados de Depósito (ADS) representativos cada

uno de 5 acciones Clase “B” de la Sociedad, cotizan en la

NYSE bajo el acrónimo TEO.

(B) PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

El PPP, establecido por el Gobierno Nacional, comprendía

originalmente el 10% del capital de la Sociedad, represen-

247

tado por 98.438.098 acciones Clase “C” que en diciembre

de 1992 el Gobierno Nacional transfirió a los adherentes al

PPP (empleados de ENTel transferidos a la Sociedad, Startel y

Telintar y empleados transferidos a la Sociedad por la Com-

pañía Argentina de Teléfonos). Por Decreto Nº 1.623/99

se autorizó la disponibilidad anticipada de las acciones del

PPP, pero se excluyó de dicha disponibilidad a las acciones

en poder del Fondo de Garantía y Recompra del PPP, afec-

tadas por una medida judicial de no innovar. En marzo de

2000, las Asambleas de accionistas de Telecom Argentina

aprobaron la conversión a Clase “B” de 52.505.360 ac-

ciones Clase “C”, que no integraban el Fondo de Garantía

y Recompra, la mayoría de las cuales fue vendida en una

oferta pública secundaria en mayo de 2000.

A pedido del Comité Ejecutivo del PPP, la Asamblea de Ac-

cionistas de Telecom Argentina celebrada el 27 de abril de

2006, aprobó la delegación de facultades en el Directorio

para la conversión adicional de hasta 41.339.464 acciones

de la Clase “C” en acciones de la Clase “B”. La delegación

de facultades en el Directorio para disponer la conversión

no incluyó las 4.593.274 acciones Clase “C” del Fondo de

Garantía y Recompra afectadas por una medida cautelar

dictada en los autos “Garcías de Vicchi, Amerinda y otros

c/ Sindicación de Accionistas Clase “C” del Programa de

Propiedad Participada s/ nulidad de acto jurídico” (en ade-

lante los autos Garcías de Vicchi), con respecto a las cua-

les las Asambleas consideraron que existían impedimentos

legales para aprobar esa delegación de facultades para su

conversión a Clase “B”. Al 31 de diciembre de 2011, las

41.339.464 acciones Clase “C” habían sido convertidas a

Clase “B” en once tramos.

Habiéndose dejado sin efecto la medida cautelar dictada

en los autos Garcías de Vicchi, el Directorio de la Sociedad

convocó a Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria y

Asamblea Especial de las Acciones Clase “C”, las que se

celebraron el 15 de diciembre de 2011 y aprobaron la de-

legación de facultades en el Directorio para la conversión,

en uno o más tramos, de hasta 4.593.274 acciones Clase

“C” en acciones Clase “B”. Al 31 de diciembre de 2015 se

convirtieron en 9 tramos 4.351.393 acciones Clase “C” en

Clase “B.


quedan pendientes de conversión 241.881 acciones Clase

“C”.

(C) LEY DE MERCADO DE CAPITALES – LEY N° 26.831

El 28 de diciembre de 2012 se publicó en el Boletín Oficial

la nueva Ley de Mercado de Capitales (Ley N° 26.831) que

eliminó la autorregulación del mercado de capitales, otor-

gó nuevas atribuciones a la Comisión Nacional de Valores

y derogó la anterior Ley N° 17.811 y Decreto N° 677/01,

entre otras normas. Dicha Ley entró en vigencia el 28 de

enero de 2013. A partir de su entrada en vigencia rige el

alcance universal de la Oferta Pública de Adquisición, tal

como lo dispone dicha Ley que establece: “Artículo 90. —

Alcance universal. El régimen de oferta pública de adquisi-

ción regulado en este capítulo y el régimen de participacio-

nes residuales regulado en el siguiente comprende a todas

las sociedades listadas, incluso aquellas que bajo el régimen

anterior hubieren optado por excluirse de su aplicación.”

(D) ADqUISICIóN DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA

La Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad cele-

brada el 23 de abril de 2013, que pasó a cuarto intermedio

hasta el 21 de mayo de 2013, aprobó en su segundo tramo

de deliberaciones la constitución de una “Reserva Volun-

taria para Inversiones en el Capital” por $1.200 millones,

delegando en el Directorio de la Sociedad facultades para

disponer la aplicación total o parcial de la misma y para

aprobar la metodología, plazos y condiciones de esas in-

versiones.

Al respecto, el Directorio aprobó en su reunión del 22 de

mayo de 2013 un Programa de Adquisición de Acciones

Propias de la Sociedad en el mercado en pesos (el “Progra-

ma de Recompra de Acciones”) con el objetivo de evitar los

posibles daños para la Sociedad y sus accionistas derivados

de fluctuaciones y desequilibrios entre el precio de las ac-

ciones y la solvencia de la Sociedad, por el siguiente monto

máximo y plazo:

• Monto máximo a invertir: $1.200 millones.

• Plazo límite dentro del cual se podrán llevar a cabo las

adquisiciones: hasta el 30 de abril de 2014.

En virtud de la oferta efectuada el 7 de noviembre de 2013

por el Grupo Fintech para la adquisición de la participación

de control del Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina

(ver Nota 27.a), Telecom Argentina suspendió la recompra

de acciones propias y su Directorio consideró oportuno so-

licitar la opinión de la CNV sobre el alcance de las nuevas

248

disposiciones incluidas en las normas de dicha entidad (Tí-

tulo II, Capítulo I, Art. 13 y concordantes) respecto de la

continuación del Programa de Recompra de Acciones.

La CNV no respondió la consulta y el 8 de mayo de 2014

su Directorio resolvió dar por concluida la tramitación de la

nota de consulta con fundamento en que el 30 de abril de

2014 venció el plazo de vigencia del Programa de Recom-

pra de Acciones fijado por el Directorio de Telecom Argen-

tina en su reunión del 22 de mayo de 2013.

El Directorio de Telecom Argentina en su reunión del 27 de

junio de 2014 resolvió presentar ante la CNV una nueva

consulta acerca de si, a juicio del Directorio de ese organis-

mo, Telecom Argentina se encuentra obligada a abstenerse

de efectuar operaciones de recompra de acciones propias

en el mercado en virtud del artículo 13, Capítulo I, Título II

de las Normas de la CNV (NT 2013).

De acuerdo con el art. 67 de la Ley N° 26.831, la Sociedad

deberá enajenar las acciones propias en cartera adquiridas

dentro de un plazo máximo de tres años a contar desde la

fecha de su adquisición. De acuerdo al art. 221 de la LGS,

los derechos de las acciones propias en cartera quedarán

suspendidos hasta su enajenación y no se computarán para

la determinación del quórum ni de la mayoría en las Asam-

bleas de Accionistas. No existen restricciones a los Resul-

tados No Asignados por haberse constituido una reserva

específica para estos fines denominada “Reserva Voluntaria

para Inversiones en el Capital”.

Al 31 de diciembre de 2015, la Sociedad posee 15.221.373

acciones propias en cartera, representativas del 1,55% del

capital social total. El costo de adquisición de las mismas en

el mercado ascendió a $461 millones.

(E) LEY N° 27.181 SOBRE “DECLARACIóN DE INTERéS PúBLICO DE LA PROTECCIóN DE LAS PARTICIPACIONES SOCIALES DEL ESTADO NACIONAL qUE INTEGRAN LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FGS”


Ley N° 27.181 que:

i) Declara de interés público la protección de las par-

ticipaciones sociales del Estado Nacional que integran

la cartera de inversiones del Fondo de Garantía de Sus-

tentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino

(FGS) y de las participaciones accionarias o de capital

de empresas donde el Estado Nacional sea socio mi-

noritario o donde el Ministerio de Economía y Finanzas

Públicas posea tenencias accionarias o de capital, en-

contrándose prohibida su transferencia sin previa auto-

rización del Congreso de la Nación, requiriendo esta

autorización del voto de las dos terceras (2/3) partes de

los miembros del Congreso de la Nación.

ii) Crea la Agencia Nacional de Participaciones Estata-

les en Empresas (ANPEE), como organismo descentra-

lizado en el ámbito del Poder Ejecutivo Nacional, que

tendrá a su cargo entender en la ejecución de las polí-

ticas y acciones que hacen al ejercicio de los derechos

societarios de las citadas participaciones accionarias o

de capital e instruir a los respectivos representantes del

Estado Nacional y/o del FGS o propuestos por ellos en

tales sociedades o empresas.

iii) Establece que la conducción y administración de la

ANPEE será ejercida por un Directorio integrado por

cinco (5) miembros, conformado por un (1) Presiden-

te, cuyo cargo será ejercido por el Director Ejecutivo

de la Administración Nacional de la Seguridad Social

(ANSES); el Ministro de Economía y Finanzas Públicas,

quien ocupará el cargo de un (1) Director; un (1) Di-

rector designado por el Poder Ejecutivo Nacional; y dos

(2) Directores propuestos por la Comisión Bicameral

Permanente de Participación Estatal en Empresas a pro-

puesta de los bloques parlamentarios, correspondiendo

un (1) Director a la mayoría o primera minoría y un (1)

Director a la primera minoría o segunda minoría parla-

mentaria, respectivamente, según corresponda.

Esta nueva ley es relevante para la Sociedad dado que el

FGS posee acciones de Telecom Argentina (aproximada-

mente el 25% del capital social según la Memoria al 31 de

diciembre de 2015).

249

NOTA 20 – INSTRUMENTOS FINANCIEROS

CATEGORÍAS DE ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la

información adicional requerida por la NIIF 7 y el detalle de ganancias y pérdidas por categoría de instrumento financiero,

de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2015Activos

Efectivo y equivalentes de efectivo (1)

Inversiones


Otros créditos (2)

TotalPasivos

Cuentas por pagar

Préstamos


Otros pasivos (2)

Total

Costoamortizado

473

561

6.144

344

7.522

9.925

4.900

1.418

59

16.302

con cambios enel estado

de resultados

397

1.202

-

454

2.053

-

-

-

-

-

con cambios en otros resultados

integrales

-

-

-

12

12

-

-

-

-

-

Total

8701.7636.144

8109.587

9.9254.9001.418

5916.302

Valor razonable

Al 31 de diciembre de 2014Activos

Efectivo y equivalentes de efectivo (1)

Inversiones


Otros créditos (2)

TotalPasivos

Cuentas por pagar

Préstamos


Otros pasivos (2)

Total

Costoamortizado

385

353

4.267

172

5.177

5.982

433

1.172

55

7.642

con cambios enel estado

de resultados

440

1

-

-

441

90

-

-

-

90

con cambios en otros resultados

integrales

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Total

825354

4.267172

5.618

6.072433

1.17255

7.732(1) Incluye 256 y 384 al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente, correspondiente a Caja y Bancos que fueron calificados por la Sociedad como activos financieros a su costo amortizado.(2) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Valor razonable

250

Activos financieros a costo amortizado

Pasivos financieros a costo amortizado

Activos financieros a valor razonable con cambios en el estado de resultados (a)

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en el estado de resultados (b)

Total

Activos financieros a costo amortizado

Pasivos financieros a costo amortizado

Activos financieros a valor razonable con cambios en el estado de resultados (a)

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en el estado de resultados (b)

Total

Ingresos (costos) netos

701

(2.499)

861

(23)

(960)

Ingresos (costos) netos

1.335

(968)

166

(139)

394

De los cuales son intereses

311

(624)

-

-

(313)

De los cuales son intereses

548

(62)

-

-

486

(a) Incluye 169 correspondientes a fondos comunes de inversión, 455 correspondientes a IFD y 237 correspondientes a títulos públicos.(b) Correspondientes a IFD.

(a) Incluye 124 correspondientes a fondos comunes de inversión y 42 correspondientes a IFD.(b) Correspondientes a IFD.

Resultados financieros por categoría – Ejercicio 2015

Resultados financieros por categoría – Ejercicio 2014

jERARqUÍAS DE VALOR RAzONABLE Y OTRAS ExPOSICIONES

NIIF 7 establece niveles de jerarquías de valores razonables,

que se determinan en función de la fuente de la información

utilizada para la valuación de los activos y pasivos financie-

ros, y también establece diversas técnicas de valuación. De

acuerdo con la NIIF 7, las técnicas de valuación utilizadas

para determinar el valor razonable deben maximizar el uso

de información observable.

La medición a valor razonable de los instrumentos financie-

ros del Grupo es clasificada de acuerdo a los tres niveles

establecidos en la NIIF 7:

• Nivel 1: valor razonable determinado por precios de

cotización en mercados activos para idénticos activos

o pasivos.

• Nivel 2: valor razonable determinado en base a infor-

mación observable distinta de los precios de cotización

mencionados en el Nivel 1 para activos o pasivos fi-

nancieros, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o

indirectamente (por ejemplo, derivada de los precios).

• Nivel 3: valor razonable determinado a través de in-

formación no observable en la cual se requiere que la

sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razona-

ble al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la información

utilizada, las técnicas de valuación y el nivel de jerarquía se

exponen a continuación:

Fondos Comunes de Inversión: se encuentran inclui-

dos en el rubro Efectivo y equivalentes de efectivo. El Grupo

posee fondos comunes de inversión por $397 millones y

$440 millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respec-

tivamente. El valor razonable se determinó utilizando infor-

mación de mercados activos, valuando cada cuota parte al

valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejerci-

cio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

Títulos públicos: se encuentran incluidos en el rubro In-

versiones. El Grupo ha adquirido títulos públicos del Go-

bierno Nacional al 31 de diciembre de 2015 por $1.192

millones. El valor razonable se determinó utilizando infor-

mación de mercados activos, valuando cada título al valor

de cotización de los mismos al cierre de cada ejercicio, por

lo que su valuación califica como Nivel 1.

251

Instrumentos financieros derivados (IFD - com-pras a término de dólares estadounidenses a tipo de cambio fijo): El valor razonable de los IFD cele-

brados por el Grupo Telecom que se detallan más abajo en

el capítulo Contabilidad de Cobertura se ha determinado

a partir de cotizaciones provistas por entidades financieras

de primer nivel por lo cual su valuación se encuadra dentro

del Nivel 2.

Derechos de adquisición de acciones de Tuves Paraguay S.A.: se encuentran incluidos en el rubro Inver-

siones no corrientes. El valor razonable de $9 millones se

determinó utilizando las proyecciones de flujos de efectivo

netos y asumiendo variables macroeconómicas favorables

por lo que su valuación califica como Nivel 3. La tasa de

descuento utilizada para el cálculo de los flujos futuros des-

contados es una tasa en U$S de aproximadamente 12,4%.

Los cambios en las expectativas y suposiciones actuales de

los rendimientos de la operación podrían tener un impacto

significativo en los juicios y presunciones, por lo que se po-

drían requerir futuros ajustes en la determinación del valor

razonable.

El cargo en resultados generado por el reconocimiento de

la opción asciende a $9 millones al 31 de diciembre de

2015 y se imputa en la línea Derechos de adquisición de

TUVES en Resultados financieros.

Durante 2015 y 2014, no hubo transferencias de jerarquía

entre los distintos niveles.

De acuerdo con la NIIF 7, también se requiere exponer

información sobre el valor razonable de los instrumentos

financieros aunque los mismos no se encuentren así valua-

dos en el estado de situación patrimonial, siempre y cuando

sea factible estimar dicho valor razonable. Los instrumen-

tos financieros que se tratan en esta sección incluyen, entre

otros, efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por co-

brar, cuentas por pagar y otros.

Las estimaciones derivadas del valor de mercado no pue-

den ser justificadas en función a información de mercados

independientes y, en muchos casos, no podrían ser mate-

rializadas a través de una venta inmediata del instrumen-

to. Además, debido a las diferencias en las metodologías

y premisas utilizadas para estimar el valor razonable, los

valores razonables utilizados por la Sociedad no deben ser

comparados con los utilizados por otras sociedades.

Los métodos y las premisas utilizadas para la estimación

del valor razonable correspondiente a cada clase de instru-

mento financiero dentro del alcance de la NIIF 7 al 31 de

diciembre de 2015 y 2014 son las siguientes:

Caja y Bancos

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor

razonable.

Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo e Inver-siones)

El Grupo considera “Efectivo y equivalentes de efectivo” to-

das las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que pue-

dan convertirse en efectivo rápidamente, que estén sujetas a

un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo venci-

miento original o plazo remanente hasta su vencimiento al

momento de su compra no supere los tres meses; y aquellas

cuyo vencimiento original o plazo remanente hasta su ven-

cimiento al momento de su compra supera los tres meses,

las considera como “Inversiones”. El valor de libros de estos

activos se aproxima a su valor razonable.

Inversiones

A continuación se exponen las inversiones en títulos públi-

cos y obligaciones negociables valuadas a costo amortiza-

do con su respectivo valor razonable al 31 de diciembre de

2015 y 2014:

252

Al 31 de diciembrede 2015

Al 31 de diciembrede 2014

Títulos públicos del Gobierno Nacional (dólar linked)

Títulos públicos de Gobiernos Provinciales en pesos

Títulos públicos de Gobiernos Provinciales y Municipales (dólar linked)

Obligaciones negociables de empresas argentinas en pesos

Obligaciones negociables de empresas argentinas (dólar linked)

Total de inversiones a costo amortizado

394

32

135

-

-

561

365

32

118

-

-

515

258

11

56

10

18

353

258

11

51

10

18

348

Valo

r co

ntab

le

Valo

r co

ntab

le

Valo

r ra

zona

ble

(*)

Valo

r ra

zona

ble

(*)

Inversiones en

(*) No se deducen los gastos de venta de acuerdo a NIIF.

Para el resto de las inversiones el valor de libros se aproxima

a su valor razonable.

Créditos por ventas, netos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su va-

lor razonable ya que dichos créditos son sustancialmente

de corto plazo. Los créditos por ventas no corrientes se en-

cuentran reconocidos a su costo amortizado a través del

método de la tasa de interés efectiva y son no materiales.

Todos los créditos que se estiman de cobro dudoso fueron

previsionados.

Cuentas por pagar (excepto IFD)

Se considera que el valor de libros de las cuentas por pagar

incluidas en el estado de situación patrimonial consolidado

se aproxima a su valor de mercado, ya que dichas deudas

son de corto plazo. Las cuentas por pagar no corrientes se

encuentran descontadas y son no materiales.

Préstamos

Al 31 de diciembre de 2015, el valor razonable de los prés-

tamos asciende a $4.882 millones, siendo el valor de libros

de $4.900 millones. Al 31 de diciembre de 2014, el valor

de libros de los préstamos se aproxima a su valor razona-

ble, ascendiendo a $433 millones.


El valor de libros de las remuneraciones y cargas sociales

registradas en el estado de situación patrimonial consolida-

do se aproxima a su valor razonable.

Otros créditos, netos(excepto IFD) y otros pasivos

El valor de libros de los otros créditos, netos y de otros pa-

sivos registrados en el estado de situación patrimonial con-

solidado se aproxima a su valor razonable.

CONTABIlIDAD DE COBERTuRA

En noviembre de 2013, se introdujo un nuevo capítulo en la

NIIF 9 sobre Contabilidad de Cobertura en reemplazo de lo

previsto por la NIC 39. Esta modificación representa una re-

visión importante de la contabilidad de cobertura, introdu-

ciendo mejoras significativas respecto del modelo anterior,

básicamente alineando la contabilización y el manejo de

riesgo del Management como así también las exposiciones

relacionadas. El Grupo Telecom considera que una relación

de cobertura cumple los requisitos para una Contabilidad

de Cobertura si se cumplen todas las siguientes condiciones

establecidas en la norma:

(a) La relación de cobertura consta solo de instrumentos

de cobertura y partidas cubiertas elegibles;

(b) Al inicio de la relación de cobertura, existe una de-

signación y documentación formales de la relación de

cobertura y del objetivo y estrategia de gestión del ries-

go del Grupo Telecom para emprender la cobertura.

Esa documentación incluirá la identificación del instru-

mento de cobertura, la partida cubierta, la naturaleza

del riesgo que está siendo cubierto y la forma en que

la entidad evalúa si la relación de cobertura cumple los

requerimientos de eficacia de la cobertura (incluyendo

253

el análisis de las fuentes de ineficacia de la cobertura y

cómo determinará el ratio de cobertura); y

(c) La relación de cobertura cumple los siguientes re-

querimientos de eficacia de la cobertura siguientes:

(i) existe relación económica entre la partida cubierta

y el instrumento de cobertura;

(ii) el efecto del riesgo de crédito no es predominante

respecto de los cambios de valor que proceden de

esa relación económica; y

(iii) la razón de cobertura de la relación de cobertura

es la misma que la procedente de la cantidad de la

partida cubierta que la entidad realmente cubre y la

cantidad del instrumento de cobertura que la entidad

realmente utiliza para cubrir dicha cantidad de la par-

tida cubierta.

Durante el ejercicio 2015

Debido a la existencia de obligaciones denominadas en

dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2015, el

Grupo celebró durante el ejercicio 2015 diversos acuerdos

de compra de dólares estadounidenses a término (NDF) por

un monto total de U$S 189 millones. El propósito de estos

acuerdos es eliminar los riesgos asociados a las fluctuacio-

nes del tipo de cambio futuro y alinear la moneda de pago

de los compromisos (partidas cubiertas) a la moneda fun-

cional de Telecom Argentina y Personal. El impacto de la

fluctuación del tipo de cambio sobre las deudas cubiertas se

encuentra registrado en los resultados del período así como

los cambios en el valor razonable de los IFD contratados en

el ejercicio 2015 (utilidad neta de aproximadamente $455

millones) que se incluyen en la línea Resultados financieros

- pérdidas por diferencias de cambio. El Grupo contabiliza

los resultados generados por los instrumentos de cobertura

segregando ganancias y pérdidas generadas por este tipo

de acuerdos, con contrapartida en activos y pasivos, según

corresponda, sin compensar saldos con distintas contrapar-

tes. Al 31 de diciembre de 2015, el Grupo posee un activo

corriente de $466 millones y resultados diferidos de $13

millones (antes de impuesto a las ganancias) relacionados

con los U$S 165 millones de NDF remanentes a dicha fe-

cha, que vencen entre enero y julio de 2016.

Durante el 1Q15, Personal también liquidó los acuerdos de

compra de dólares estadounidenses a término por un mon-

to total de U$S 149 millones que poseía al 31 de diciembre

de 2014, que originaron una pérdida de $23 millones que

fueron registrados en los resultados del 1Q15, en la línea

Resultados financieros - pérdidas por IFD. El propósito de

esos acuerdos también había sido eliminar los riesgos aso-

ciados a las fluctuaciones del tipo de cambio y alinear la

moneda de pago de los compromisos comerciales (partidas

cubiertas) a la moneda funcional de Personal.

Como parte de su política de administración de excedentes

financieros y de reducción del riesgo cambiario, en el ejer-

cicio 2015 Telecom Argentina y Personal adquirieron títulos

públicos del Gobierno Nacional denominados en dólares

estadounidenses (Bonar X 2017) por un costo total de $522

millones que devengan una tasa de interés del 7% anual

también en dólares estadounidenses. Estos títulos fueron

valuados a su valor razonable y generaron una utilidad de

$77 millones que fue incluida en la línea Resultados finan-

cieros – Utilidades por otras inversiones.

Durante el ejercicio 2014

Debido a la existencia de obligaciones denominadas en

dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2014, el

Grupo celebró durante el ejercicio 2014 diversos acuerdos

de compra de dólares estadounidenses a término (NDF) por

un monto total de U$S 282 millones, de los cuales U$S

133 millones fueron liquidados entre marzo y diciembre de

2014 y los U$S 149 millones restantes vencían entre enero

de 2015 y marzo de 2015. El propósito de estos acuerdos

era eliminar los riesgos asociados a las fluctuaciones del

tipo de cambio futuro y alinear la moneda de pago de los

compromisos (partidas cubiertas) a la moneda funcional de

Telecom Argentina y Personal. El impacto de la fluctuación

del tipo de cambio sobre las deudas cubiertas se encuen-

tra registrado en los resultados del período así como los

cambios en el valor razonable de los IFD contratados en

el ejercicio 2014 (pérdida neta de aproximadamente $97

millones) que se incluyen en la línea Resultados financieros

- utilidades (pérdidas) por diferencias de cambio. El Grupo

contabiliza los resultados generados por los instrumentos de

cobertura segregando ganancias y pérdidas generadas por

este tipo de acuerdos, con contrapartida en activos y pasi-

vos, según corresponda, sin compensar saldos con distintas

contrapartes. Al 31 de diciembre de 2014, Personal poseía

un pasivo corriente de $90 millones en relación a los U$S

149 millones de NDF remanentes a dicha fecha.

Adicionalmente, durante 2014, Personal celebró acuerdos

de compra a término por U$S 8 millones con vencimiento

en octubre y noviembre de 2014 para la cobertura de deu-

das comerciales para la adquisición de PP&E, los que fue-

ron calificados contablemente como de cobertura “eficaz”

254

de flujos de efectivo.

Asimismo, y con el propósito de mitigar el riesgo cambiario,

en el ejercicio 2014 Personal adquirió títulos públicos del

Gobierno Nacional denominados en dólares estadouniden-

ses. Los resultados por diferencia de cambio generados por

la compra de estos títulos públicos fueron contabilizados en

la línea “Pérdidas por diferencia de cambio”.

COMPENSACIóN DE ACTIVOS y PASIVOS FINAN-

CIEROS

En diciembre de 2011 el IASB emitió modificaciones a la

NIIF 7. Estas modificaciones requieren la exposición de

información que permita evaluar los efectos o potenciales

efectos de los acuerdos de compensación, incluidos los de-

rechos de compensación asociados a los activos y pasivos

financieros reconocidos en el estado de situación patrimo-

nial. Estas modificaciones son efectivas a partir del ejercicio

iniciado el 1° de enero de 2013 y deben ser aplicadas en

forma retrospectiva.

A continuación se expone la información requerida por la

modificación mencionada al 31 de diciembre de 2015 y

2014 para el Grupo Telecom:

Al 31 de diciembre de 2015

Al 31 de diciembre de 2014

Activo (pasivo) bruto – corrientes y no corrientes

Compensaciones

Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente

Activo (pasivo) bruto – corrientes y no corrientes

Compensaciones

Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente

7.832

(1.688)

6.144

5.524

(1.257)

4.267

822

(12)

810

182

(10)

172

(11.613)

1.688

(9.925)

(7.329)

1.257

(6.072)

(71)

12

(59)

(65)

10

(55)

Créd

itos

por V

enta

sCr

édito

s po

r Ven

tas

Cuen

tas

por p

agar

Cuen

tas

por p

agar

Otro

s cr

édito

s (1)

Otro

s cr

édito

s (1)

Otro

s pa

sivos

(1)

Otro

s pa

sivos

(1)

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

El Grupo Telecom compensa los activos y pasivos finan-

cieros en la medida que dicha compensación esté prevista

contractualmente y siempre que el Grupo tenga la inten-

ción de efectuar tal compensación, en cumplimiento de lo

establecido en la NIC 32. Los principales activos y pasivos

financieros compensados corresponden a operaciones rea-

lizadas con otros operadores nacionales e internacionales,

incluyendo interconexión, corresponsalía, CPP y Roaming,

siendo la compensación una práctica habitual de la indus-

tria de telecomunicaciones a nivel internacional que el Gru-

po Telecom aplica regularmente, y con Agentes.

255

NOTA 21 – INGRESOS

El Grupo divide sus ingresos por servicios por la naturaleza de los mismos en tres grupos: Voz, Datos e Internet. Al 31 de

diciembre de 2015, 2014 y 2013, los clientes por segmento y otra información operacional relevante (información no

auditada) fueron los siguientes:

Líneas en servicio de telefonía fija (en miles)

Clientes ADSL (en miles)

Clientes de servicios móviles de Personal (en miles)

Clientes de servicios móviles de Núcleo (en miles)

Tráfico nacional fijo (en millones de minutos)

Tráfico internacional fijo (en millones de minutos)


Cantidad de terminales vendidas – Personal (en miles)

Cantidad de terminales vendidas – Núcleo (en miles)

20154.043

1.814

19.656

2.546

10.789

636

22

2.414

163

20144.093

1.771

19.585

2.481

11.943

818

24

3.215

113

20134.124

1.707

20.088

2.420

12.896

801

22

3.761

106

31 de diciembre de

256

Las Ventas y Otros ingresos se componen de:

Las ventas de servicios del Grupo Telecom por tipo de servicio (sin distinción del segmento que lo origina) es la siguiente:

Servicios

Voz – Minorista

Voz - Mayorista

Internet

Datos

Subtotal servicios fijosVoz – Minorista

Voz - Mayorista

Internet

Datos

Subtotal servicios móviles – PersonalVoz – Minorista

Voz – Mayorista

Internet

Datos

Subtotal servicios móviles – NúcleoTotal ventas de servicios (a)

Equipos

Servicios fijos – excluyendo contratos de construcción de redes

Servicios fijos – por contratos de construcción de redes

Servicios móviles – Personal

Servicios móviles – Núcleo

Total ventas de equipos (b)Total ventas (a)+(b)

Otros ingresos

Servicios fijos

Servicios móviles – Personal

Servicios móviles – Núcleo

Total otros ingresos (c)

Total Ventas y otros ingresos (a)+(b)+(c)

2015

3.304

1.035

4.556

1.780

10.6756.964

1.884

6.254

7.156

22.258561

106

567

313

1.54734.480

61

-

5.796

159

6.01640.496

39

5

-

44

40.540

2014

2.853

929

3.254

1.470

8.5065.330

1.953

3.335

7.666

18.284575

126

456

331

1.48828.278

46

7

4.920

90

5.06333.341

26

21

-

47

33.388

2013

2.656

786

2.521

963

6.9264.773

1.930

2.088

7.212

16.003385

115

270

313

1.08324.012

61

19

3.126

69

3.27527.287

33

24

6

63

27.350


31 de diciembre de

Voz - Minorista

Voz - Mayorista

Total VozDatos

Internet

Total ventas de servicios

%31

9

4027

33

100

%31

11

4233

25

100

%32

12

4436

20

100

201510.829

3.025

13.8549.249

11.377

34.480

20148.758

3.008

11.7669.467

7.045

28.278

20137.817

2.828

10.6458.488

4.879

24.012

Ejercicios finalizados el 31 de diciembre de

257

NOTA 22 – COSTOS OPERATIVOS

Los costos operativos abiertos por naturaleza del gas-

to ascendieron a $34.311 millones, $27.945 millones y

$22.832 millones para los ejercicios finalizados el 31 de

diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente. La

composición de Costos laborales e indemnizaciones por

despidos, Costos de equipos vendidos, Juicios y otras con-

tingencias y Deudores incobrables se exponen en las Notas

13, 7, 17 y 5, respectivamente.

Los principales componentes de los restantes costos opera-

tivos son los siguientes:


Costos por interconexión de telefonía fija

Costos por corresponsales de salida

Alquiler de líneas y uso de red pública

Servicios móviles - cargos por roaming

Servicios móviles - cargos por TLRD

honorarios por servicios, mantenimiento y materiales

Mantenimiento de hardware y software

Mantenimiento técnico

Cargos de conexión de telefonía fija y líneas de Internet

Cargos de conexión activados como SAC (Nota 3.i)

Cargos de conexión activados como activos intangibles (Nota 3.i)

Otros costos de mantenimiento

Obsolescencia de terminales – Servicios móviles (Nota 7)

Honorarios de call centers

Otros honorarios por servicios

Honorarios de directores y síndicos


Impuesto sobre los ingresos brutos

Tasas y derechos del ente regulador

Impuesto a los débitos y créditos bancarios

Impuestos municipales

Otros impuestos

Comisiones

Comisiones de agentes

Comisiones de agentes activadas como SAC (Nota 3.i)

Comisiones por distribución de tarjetas prepagas

Comisiones por cobranzas

Otras comisiones

Publicidad

Publicidad en medios

Ferias y exhibiciones

Otros costos de publicidad

2015

(338)

(181)

(336)

(374)

(941)

(2.170)

(328)

(854)

(224)

14

36

(399)

(38)

(1.297)

(793)

(36)

(3.919)

(2.122)

(917)

(403)

(289)

(212)

(3.943)

(2.659)

1.172

(635)

(983)

(88)

(3.193)

(524)

(137)

(153)

(814)

2014

(292)

(191)

(304)

(415)

(872)

(2.074)

(382)

(675)

(205)

7

30

(315)

(81)

(1.141)

(541)

(30)

(3.333)

(1.810)

(729)

(343)

(225)

(190)

(3.297)

(2.061)

913

(582)

(673)

(91)

(2.494)

(431)

(176)

(185)

(792)

2013

(237)

(133)

(208)

(425)

(826)

(1.829)

(337)

(486)

(193)

6

30

(260)

(109)

(763)

(501)

(28)

(2.641)

(1.458)

(637)

(258)

(175)

(161)

(2.689)

(1.641)

551

(593)

(434)

(86)

(2.203)

(370)

(139)

(147)

(656)


31 de diciembre de

Ganancia (pérdida)

258

Costos SVA

Costos de SVA móviles

Costos de SVA fijos


Franqueo, fletes y viáticos

Gastos de envíos activados como SAC

Alquileres

Energía, agua y otros

Conectividad internacional y satelital

Depreciaciones y amortizaciones


Amortizaciones de SAC y costos de conexión

Amortizaciones de otros activos intangibles



Desvalorización de PP&E – Proyecto AFA (Nota 17.4)

Desvalorización de PP&E – Obras en curso antiguas y otros

Desvalorización de PP&E - Swap bienes de acceso

Desvalorización de PP&E – Sistemas comerciales y de gestión en telefonía móvil

2015

(1.218)

(38)

(1.256)

(768)

85

(540)

(429)

(202)

(1.854)

(3.046)

(1.045)

(347)

(4.438)

31

(107)

(53)

(21)

(49)

(199)

2014

(920)

(16)

(936)

(559)

59

(402)

(469)

(147)

(1.518)

(2.389)

(811)

(43)

(3.243)

9

36

(61)

-

-

(16)

2013

(697)

(11)

(708)

(451)

39

(295)

(401)

(136)

(1.244)

(1.983)

(867)

(23)

(2.873)

14

(99)

(23)

-

(65)

(173)


31 de diciembre de


31 de diciembre de

Ganancia (pérdida)

Los costos operativos abiertos por función son los siguientes:

Costos de explotación

Gastos de administración

Gastos de comercialización

Otros gastos – previsiones por juicios y otras contingencias

Resultado por disposición y desvalorización de PP&E

2015(20.578)

(1.827)

(11.594)

(113)

(199)

(34.311)

2014(17.345)

(1.404)

(9.096)

(84)

(16)

(27.945)

2013(13.700)

(1.072)

(7.617)

(270)

(173)

(22.832)

259

NOTA 23 – UTIlIDAD DE lA EXPlOTACIÓN

ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS

Los compromisos de pagos mínimos futuros asumidos derivados de contratos de arrendamiento operativos no cancelables

por el Grupo al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 son los siguientes:

Mayor información se brinda en Nota 3.j).

2013

2014

2015

Menos de 1 año372

501

436

Más de 5 años71

46

31

Total967

1.2721.357

1 a 5 años524

725

890

utilidad de la explotación por ventas de servicios y otros ingresos

Ventas y otros ingresos

Costos operativos

Utilidad de la explotación antes de D&A (a)D&A


Utilidad de la explotación por ventas de servicios y otros ingresos

utilidad (pérdida) de la explotación por ventas de equipos

Ventas


Utilidad (pérdida) de la explotación antes de D&A por ventas de equipos (b)


utilidad de la explotación consolidada

Utilidad de la explotación antes de D&A (a) + (b)D&A



2015

34.524(25.079)

9.445(4.438)

(199)

4.808

6.016

(4.595)

1.421

6.229

10.866(4.438)

(199)

6.229

2014

28.325(20.543)

7.782(3.243)

(16)

4.523

5.063

(4.143)

920

5.443

8.702(3.243)

(16)

5.443

2013

24.075(16.675)

7.400(2.873)

(173)

4.354

3.275

(3.111)

164

4.518

7.564(2.873)

(173)

4.518


31 de diciembre de

260

La composición de la utilidad de la explotación por segmento es la siguiente:

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015Ventas de servicios y otros ingresos

Ventas a terceros

Ventas intercompany

Costos operativos con terceros

Costos operativos intercompany

Utilidad de la explotación antes de D&A por ventas de servicios y otros ingresos (1)

Ventas de equipos

Ventas a terceros


Utilidad (pérdida) de la explotación antes de D&A por ventas de equipos (2)

Total utilidad de la explotación antes de D&A (3)=(1)+(2)

D&A (4)

Resultados por disposición y desvalorización de PP&E (5)

Utilidad de la explotación (6)=(3)-(4)+(5)

Efecto neto de las eliminaciones intercompany (7)

Contribución neta del segmento a la utilidad de la explotación antes de D&A (8)=(3)+(7)

Contribución neta del segmento a la utilidad de la explotación (9)=(6)+(7)

Serviciosfijos

10.714

1.834

(9.863)

(137)

2.548

61

(82)

(21)2.527

(1.526)

(91)

910

(1.697)

830

(787)

Serviciosmóviles

23.810

137

(15.216)

(1.834)

6.897

5.955

(4.513)

1.4428.339

(2.912)

(108)

5.319

1.697

10.036

7.016

Totalconsolidado

34.524

1.971

(25.079)

(1.971)

9.445

6.016

(4.595)

1.42110.866

(4.438)

(199)

6.229

-

10.866

6.229

261


Ventas a terceros

Ventas intercompany




Ventas de equipos

Ventas a terceros


Utilidad (pérdida) de la explotación antes de D&A por ventas de equipos (2)


D&A (4)






Serviciosfijos

8.532

1.772

(8.056)

(117)

2.131

53

(72)

(19)2.112

(1.230)

9

891

(1.655)

457

(764)

Serviciosmóviles

19.793

117

(12.487)

(1.772)

5.651

5.010

(4.071)

9396.590

(2.013)

(25)

4.552

1.655

8.245

6.207

Totalconsolidado

28.325

1.889

(20.543)

(1.889)

7.782

5.063

(4.143)

9208.702

(3.243)

(16)

5.443

-

8.702

5.443

262


Ventas a terceros

Ventas intercompany




Ventas de equipos

Ventas a terceros


Utilidad de la explotación antes de D&A por ventas de equipos (2)


D&A (4)






Serviciosfijos

6.959

1.258

(6.352)

(124)

1.741

80

(74)

61.747

(1.019)

(106)

622

(1.134)

613

(512)

Serviciosmóviles

17.116

124

(10.323)

(1.258)

5.659

3.195

(3.037)

1585.817

(1.854)

(67)

3.896

1.134

6.951

5.030

Totalconsolidado

24.075

1.382

(16.675)

(1.382)

7.400

3.275

(3.111)

1647.564

(2.873)

(173)

4.518

-

7.564

4.518

263

NOTA 25 – UTIlIDAD NETA POR ACCIÓN

Para el cálculo del resultado por acción “básico”, la So-

ciedad divide la utilidad neta del ejercicio atribuible a los

propietarios de la Sociedad Controlante (Telecom Argenti-

na) sobre la base del promedio de la cantidad de acciones

ordinarias en circulación del ejercicio. Por otra parte, el re-

sultado por acción “diluido” se obtiene dividiendo la utili-

dad neta del ejercicio por el número promedio de acciones

ordinarias emitidas y potencialmente a emitir al cierre del

ejercicio. Debido a que la Sociedad no posee emisiones po-

tenciales de acciones, los resultados por acción “básicos” y

“diluidos” son los mismos.

Para los ejercicios 2015, 2014 y 2013, el promedio

ponderado de acciones ordinarias en circulación fue de

969.159.605, 969.159.605 y 978.939.079 acciones,

respectivamente, como consecuencia de los cambios ori-

ginados por el Proceso de Adquisición de Acciones Propias

iniciado en mayo de 2013, de acuerdo a lo descripto en la

Nota 19 d).

NOTA 24 – RESUlTADOS FINANCIEROS

Intereses por colocaciones transitorias

Utilidades por otras inversiones (obligaciones negociables y títulos públicos)

Intereses por créditos por ventas

Utilidades por fondos comunes de inversión

Utilidades por diferencias de cambio

Intereses Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 (Nota 27.d)

Derechos de adquisición de TUVES

Otros

Total de ingresos financierosIntereses por préstamos – Núcleo y Personal

Intereses por remuneraciones y cs.soc., cs. fisc. y cuentas por pagar

Intereses por previsiones (Nota 17)

Efecto valor actual de remun.y cs. soc., cs. fiscales y otros pasivos

Pérdidas por diferencias de cambio (*) (**)

Costos financieros por quinquenios (Nota 16)

Otros

Total de costos financierosTotal resultados financieros, netos

201520

432

183

169

316

-

9

1

1.130(566)

(26)

(137)

(9)

(1.456)

(28)

(10)

(2.232)(1.102)

2014279

165

161

124

728

-

-

2

1.459(30)

(27)

(118)

(5)

(1.003)

(23)

-

(1.206)253

2013614

39

124

85

489

5

-

5

1.361(17)

(19)

(75)

(8)

(713)

-

(1)

(833)528


31 de diciembre de

(*) Netas de 432, (97) y 55 por utilidades (pérdidas) netas generadas por IFD en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.(**) Incluye (1), (228) y (151) por diferencias de cambio generadas por los títulos públicos del Gobierno Nacional en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.

264

NOTA 26 – ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

FACTORES DE RIESGO FINANCIERO

El Grupo Telecom está expuesto a los siguientes riesgos fi-

nancieros en el curso normal de sus operaciones comer-

ciales:

• Riesgo de mercado: producto de las variaciones en los

tipos de cambio y tasas de interés en relación con los

activos financieros que se han originado y pasivos fi-

nancieros que se han asumido.

• Riesgo crediticio: representa el riesgo del incumplimien-

to de las obligaciones contraídas por la contraparte con

respecto a las inversiones del Grupo;

• Riesgo de liquidez: relacionado con la necesidad de

satisfacer los compromisos financieros a corto plazo.

Estos riesgos financieros son administrados en función de:

• la definición de los lineamientos para la dirección de

las operaciones;

• la actividad del Directorio y la Gerencia, que monitorea

el nivel de exposición a los riesgos de mercado consis-

tentemente con los objetivos generales prefijados;

• la identificación de los instrumentos financieros más

adecuados, incluidos los derivados, para alcanzar los

objetivos prefijados;

• el monitoreo de los resultados alcanzados;

• la exclusión de la utilización de instrumentos financieros

con fines especulativos.

Las políticas para la administración y el análisis de sensi-

bilidad del Grupo Telecom a los riesgos financieros arriba

mencionados se describen a continuación:

Riesgo de Mercado

Los principales riesgos de mercado del Grupo Telecom son

su exposición a la variación de los tipos de cambio de la

moneda extranjera en los mercados en los que opera, prin-

cipalmente en Argentina y Paraguay. En lo que respecta a

los cambios en las tasas de interés, al 31 de diciembre de

2015, el Grupo tiene préstamos que principalmente deven-

gan intereses a tasas variables (Ver Nota 12 – Préstamos).

El riesgo de exposición a la moneda extranjera es el riesgo

de que el valor razonable futuro o los flujos de fondos de

un instrumento financiero puedan fluctuar por motivo de la

variación de los tipos de cambio. La exposición del Grupo

Telecom a los riesgos de la variación de los tipos de cambio

está relacionada principalmente con sus actividades opera-

tivas (cuando los ingresos, gastos e inversiones están deno-

minados en una moneda distinta a la moneda funcional del

Grupo Telecom).

Las políticas de administración del riesgo financiero del

Grupo apuntan a la diversificación de los riesgos de merca-

do a través de la adquisición de bienes y servicios en nuestra

moneda funcional y a minimizar la exposición a las tasas de

interés por una adecuada diversificación de su cartera. Esto

también puede lograrse mediante el uso cuidadoso de ins-

trumentos financieros derivados seleccionados para mitigar

posiciones en moneda extranjera a largo plazo y/o a tasas

de interés variable.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, Telecom Argentina no

posee deuda financiera durante los ejercicios finalizados a

esas fechas y al cierre de los mismos. Sin embargo, tanto Te-

lecom Argentina como Personal y Núcleo mantienen parte

de su deuda comercial denominada en dólares estadouni-

denses y en euros. Adicionalmente, los adelantos en cuenta

corriente de Personal y Núcleo y las Obligaciones Negocia-

bles de Personal están denominados en sus monedas fun-

cionales (pesos y guaraníes, respectivamente) y devengan

intereses a tasa variable, mientras que la deuda financiera

de Personal está denominada en U$S a tasa variable y la de

Núcleo está denominada en guaraníes, su moneda funcio-

nal, y devenga intereses a tasa fija.

Adicionalmente, el Grupo tiene efectivo y equivalentes de

efectivo e inversiones denominados en dólares estadouni-

denses y euros (aproximadamente el 89% del total de dichos

rubros) que también son sensibles a las variaciones en los

tipos de cambio y contribuyen a reducir la exposición de las

obligaciones comerciales en moneda extranjera. Por otro

lado, el Grupo Telecom posee inversiones en pesos ajusta-

bles a la variación del tipo de cambio U$S/$ (dólar linked) e

inversiones en fondos comunes de inversión (cuyo principal

activo subyacente son activos financieros con cláusula dólar

linked) que también son sensibles a las variaciones en los

tipos de cambio y contribuyen a reducir la exposición de las

obligaciones comerciales en moneda extranjera. Las inver-

siones dólar linked y los fondos comunes de inversión dólar

linked representan aproximadamente un 54% del total de

efectivo y equivalente de efectivo e inversiones del Grupo

265

Telecom al 31 de diciembre de 2015.

El siguiente cuadro muestra la exposición neta al riesgo cambiario de la situación financiera del Grupo Telecom al 31 de

diciembre de 2015 y 2014:

A fin de reducir esta posición neta pasiva en moneda extran-

jera, el Grupo Telecom posee al 31 de diciembre de 2015

inversiones en pesos ajustables a la variación del tipo de

cambio U$S/$ (dólar linked) por 1.105 y fondos comunes

de inversión (cuyo principal activo subyacente eran activos

financieros con cláusula dólar linked) por 314 de modo que

la posición pasiva neta en moneda extranjera del Grupo

Telecom asciende a 4.644 al 31 de diciembre de 2015,

equivalentes a aproximadamente U$S 357 millones. Adi-

cionalmente, al 31 de diciembre de 2015 el Grupo posee

instrumentos financieros derivados por U$S165 millones,

por lo que la deuda neta no cubierta asciende a aproxima-

damente U$S 192 millones al 31 de diciembre de 2015.

(1) U$S = Dólares estadounidenses; G= Guaraníes; DEG= Derechos especiales de giro.(2) Dado que las cifras en moneda extranjera y el monto en pesos se encuentran expresados en millones, el cálculo del monto de la moneda extranjera por cambio vigente puede no ser exacto.(3) Incluye 616 correspondientes a títulos públicos valuados a su valor razonable (equivalentes a U$S 46 millones).

(1) U$S = Dólares estadounidenses; G= Guaraníes; DEG= Derechos especiales de giro.(2) Dado que las cifras en moneda extranjera y el monto en pesos se encuentran expresados en millones, el cálculo del monto de la moneda extranjera por cambio vigente puede no ser exacto.

Activos

U$S

G

EURO

Total ActivosPasivos

U$S

G

EURO

Total PasivosPasivo neto

Activos

U$S

G

EURO

Total ActivosPasivos

U$S

G

EURO

DEG

Total PasivosPasivo neto

102

234.194

4

(538)

(348.051)

(14)

67

141.182

1

(436)

(276.621)

(9)

(1)

Tipo decambio

12,940

0,002

14,068

13,040

0,002

14,210

Tipo decambio

8,451

0,002

10,265

8,551

0,002

10,407

12,240

Montoen pesos (2)

(3)1.340

520

54

1.914

(7.015)

(771)

(191)

(7.977)(6.063)

Montoen pesos (2)

567

256

13

836

(3.725)

(503)

(97)

(8)

(4.333)(3.497)

31.12.15

31.12.14

Clase y monto de lamoneda extranjera (1)

Clase y monto de lamoneda extranjera (1)

266

A fin de reducir esta posición neta pasiva en moneda ex-

tranjera, el Grupo Telecom poseía al 31 de diciembre de

2014 inversiones en pesos ajustables a la variación del tipo

de cambio U$S/$ (dólar linked) por 332 y fondos comunes

de inversión (cuyo principal activo subyacente eran activos

financieros con cláusula dólar linked) por 359. La porción

de la posición pasiva neta en moneda extranjera del Grupo

Telecom no cubierta por estas medidas ascendía a 2.806 al

31 de diciembre de 2014, equivalentes a aproximadamente

U$S328 millones. Adicionalmente, al 31 de diciembre de

2014 el Grupo poseía instrumentos financieros derivados

por U$S149 millones, por lo que la deuda neta no cubierta

ascendía a aproximadamente U$S179 millones al 31 de

diciembre de 2014.

La exposición a los diferentes riesgos de mercado se pue-

de medir mediante análisis de sensibilidad, como estable-

ce la NIIF 7. Estos análisis ilustran los efectos que produce

una variación determinada de las variables relevantes en

los distintos mercados (tipos de cambio, tasas de interés y

precios) sobre los ingresos y costos financieros y, a veces,

directamente en Otros resultados integrales. A continuación

se describen los análisis de sensibilidad en relación con el

tipo de cambio y la tasa de interés:

Riesgo del tipo de cambio – Análisis de Sensibilidad

En función del estado de situación patrimonial consolidado

al 31 de diciembre de 2015, que arroja un pasivo neto en

moneda extranjera de $6.063 millones equivalente a U$S

465 millones, la Dirección estima que cualquier variación

en el tipo de cambio de $0,10 peso frente al dólar esta-

dounidense y las variaciones proporcionales en el tipo de

cambio del euro y guaraníes frente al peso, en más o en

menos, daría lugar a una variación de aproximadamente

$47 millones de la posición financiera consolidada en mo-

neda extranjera.

Si a la misma fecha se considera exclusivamente la por-

ción no cubierta por instrumentos financieros derivados y

otros activos ajustables por la variación del dólar estadouni-

dense, la posición pasiva neta asciende a $2.508 millones

equivalente a U$S192 millones, y una variación del tipo de

cambio de $0,10 como la descripta en el párrafo anterior,

generaría una variación de $19 millones en la posición fi-

nanciera consolidada en moneda extranjera.

Este análisis se basa en el supuesto de que esta variación

del peso se produce al mismo tiempo contra todas las de-

más monedas extranjeras.

Este análisis de sensibilidad proporciona sólo un punto de

vista limitado de la sensibilidad al riesgo de mercado de

algunos de los instrumentos financieros. El impacto real de

las variaciones en los tipos de cambio del mercado sobre

los instrumentos financieros puede diferir significativamente

del impacto determinado.

Riesgo de las tasas de interés – Análisis de Sensibilidad

Dentro de su estructura de deuda financiera, Personal cuen-

ta con adelantos en cuenta corriente denominados en pesos

de corto plazo y a tasas repactables a su vencimiento, obli-

gaciones negociables a tasa de interés mixta (tasa fija más

tasa variable) y un préstamo bancario del exterior denomi-

nado en dólares a tasa variable.

La Dirección estima que cualquier variación de 10 puntos

básicos anuales en las tasas de interés pactadas arrojaría

los siguientes resultados:

Deuda financieraAdelantos en cuenta corriente

Obligaciones Negociables

Préstamo bancario

Monto (en millones)$ 3.146

$ 720

U$S 40

Efecto (en millones de pesos)3,1

0,7

0,5

267

Este análisis se basa en el supuesto de que esta variación

de las tasas de interés se produce al mismo tiempo y por los

mismos plazos.

Este análisis de sensibilidad proporciona sólo un punto de

vista limitado de la sensibilidad al riesgo de mercado de

algunos de los instrumentos financieros. El impacto real de

las variaciones en las tasas de interés sobre los instrumen-

tos financieros puede diferir significativamente del impacto

determinado.

Riesgo crediticio

El riesgo crediticio representa la exposición del Grupo Te-

lecom a posibles pérdidas derivadas de la falta de cumpli-

miento de contrapartes comerciales o financieras respecto a

sus obligaciones asumidas. Ese riesgo deriva principalmente

de factores económicos y financieros, o de la posibilidad de

que la contraparte entre en incumplimiento o por factores

más estrictamente técnicos, comerciales o administrativos.

El riesgo crediticio afecta al efectivo y equivalentes de efec-

tivo, depósitos en bancos e instituciones financieras, como

así también el crédito otorgado a los clientes, incluyendo

cuentas por cobrar pendientes y operaciones comprome-

tidas.

La máxima exposición teórica del Grupo Telecom al riesgo

crediticio está representada por el valor de libros de los ac-

tivos financieros netos, registrados en el estado de situación

patrimonial consolidado.

Las previsiones para deudores incobrables se registran (i)

por el importe exacto de los créditos que representan un

riesgo individual (riesgo de quiebra, clientes involucrados

en un procedimiento judicial con el Grupo Telecom); (ii)

para los créditos que no presentan estas características, las

previsiones se registran por segmentos de clientes teniendo

en cuenta la antigüedad de los créditos, la solvencia y los

cambios en las condiciones de pago de los clientes. El total

de saldos vencidos no cubiertos por las previsiones para

deudores incobrables asciende a $1.301 millones al 31 de

diciembre de 2015 ($938 millones en 2014).

En cuanto al riesgo crediticio relacionado a los activos que

integran la "deuda financiera neta” o “activo financiero

neto", cabe señalar que el Grupo evalúa la solvencia de

cada contraparte y los niveles de inversión, basados, entre

otros, en su calificación crediticia y tamaño de su patrimo-

nio. Las colocaciones se realizan en instituciones financieras

de reconocida reputación y, en general, por períodos me-

nores a los tres meses.

El Grupo Telecom tiene una amplia gama de clientes, inclui-

dos clientes individuales, empresas – pequeñas y grandes

corporaciones - y agencias gubernamentales. En función de

esto, las cuentas por cobrar del Grupo no están sujetas a un

riesgo de concentración de créditos.

Con el fin de minimizar el riesgo crediticio, el Grupo tam-

bién tiene una política de diversificación de sus inversiones

entre diferentes entidades financieras de primer nivel. En

consecuencia, no hay inversiones significativas con una sola

contraparte.

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez representa el riesgo de que el Grupo

Telecom no tenga fondos para cumplir con sus obligaciones

de cualquier naturaleza (laboral, comercial, fiscal y finan-

ciera, entre otras).

A continuación se detalla la composición del capital de tra-

bajo del Grupo y sus principales variaciones:

VencimientosTotal vencido

Total a vencer

Total al 31 de diciembre de 2015


-

870

870

Créditospor ventas

1.301

4.843

6.144

Inversiones-

1.763

1.763

Otroscréditos

-

810

810

Total1.301

8.286

9.587

268


Otros créditos

Inventarios

Pasivos corrientes (sin préstamos)

Capital de trabajo operativo - negativosobre ventas


Inversiones

Préstamos corrientes

Deuda financiera neta corriente

Capital de trabajo negativo (activo corriente – pasivo corriente)Índice de liquidez

20155.663

1.336

2.193

(13.463)

(4.271)(10,5)%

870

1.430

(3.451)

(1.151)

(5.422)0,68

20144.124

670

721

(8.918)

(3.403)(10,2)%

825

53

(179)

699

(2.704)0,70

Variación1.539

666

1.472

(4.545)

(868)

45

1.377

(3.272)

(1.850)

(2.718)(0,02)

El Grupo Telecom posee una estructura de capital de tra-

bajo propia de una firma de capital intensivo que obtiene

financiación espontánea de sus proveedores (en especial de

PP&E) por plazos superiores a los que financia a sus clien-

tes. De tal modo, el capital de trabajo negativo operativo

ascendió al 31 de diciembre de 2015 a $4.271 millones

(un incremento de $868 millones vs. 31 de diciembre de

2014) pero continua situándose en niveles similares respec-

to al giro del negocio (10,5% de las ventas consolidadas

del ejercicio 2015). La principal variación se produjo en la

deuda comercial por compra de PP&E que aumentó en $

3.058 millones, relacionado con el plan de inversiones para

el despliegue de la red 4G (LTE) de Personal, fundamental-

mente. Ese aumento de las deudas se ha visto atenuado por

la mayor financiación a clientes por venta de terminales y el

aumento de la cantidad equipos móviles y el costo unitario

de esos inventarios, entre otras razones.

Las inversiones realizadas para la adquisición de Espectro

Móvil por un total de $ 5.786 millones (Nota 2.h), fueron

financiadas con tomas de Préstamos corrientes y no co-

rrientes, revirtiendo el signo de la posición financiera del

Grupo que pasó de activo a pasivo neto, siendo la porción

corriente al 31 de diciembre de 2015 un pasivo neto de

$ 1.151 millones (mayor deuda de $ 1.850 millones, don-

de se destaca la toma de adelantos en cuenta corrientes

a tasas muy competitivas, netas de mayores inversiones en

diversos títulos públicos en moneda extranjera). El ejercicio

2015 significó el retorno de Grupo Telecom a demandar

fondos al mercado financiero y de capitales en Argentina,

lo que ha permitido financiar el crecimiento de la Sociedad

en PP&E e Intangibles a tasas muy competitivas. El Grupo

posee una excelente calificación crediticia (las Obligaciones

Negociables de Personal fueron calificadas “AA+(arg)” por

FIX SCR S.A.) merced a su buena trayectoria de generación

operativa de fondos y bajo nivel de apalancamiento (el ratio

deuda financiera neta/valor de firma, a precio de mercado

es de apenas 5%). Este cambio de la estructura de financia-

ción del Grupo, se ha realizado con una prudente admi-

nistración del riesgo cambiario, tal como se describe en la

sección Riesgo de Mercado, y sin descuidar la retribución a

los accionistas de la Sociedad quienes recibieron dividen-

dos por $ 804 millones en 2015. De lo expuesto surge que

el capital de trabajo total (activo corriente – pasivo corrien-

te) asciende al 31 de diciembre de 2015 a una deuda neta

de $ 5.422 millones, producto de un incremento del capital

de trabajo operativo negativo y de la deuda financiera neta

corriente de $868 millones y $1.850 millones, respectiva-

mente.

A pesar de estos incrementos en términos absolutos, el ín-

dice de liquidez consolidado (activo corriente / pasivo co-

rriente) se mantuvo en niveles similares al del año anterior,

ubicándose en 0,68.

La Sociedad posee diversas fuentes de financiamiento, con-

tando con diversos instrumentos y ofertas de instituciones

de primera línea internacional, para diversificar su actual

estructura de financiación de corto plazo que incluye el ac-

ceso al mercado de capitales nacional e internacional y la

obtención de préstamos bancarios muy competitivos en tér-

minos de plazos y costo financiero.

El bajo endeudamiento financiero del Grupo hace posible

la obtención de recursos financieros a más largo plazo a

costos razonables. La Dirección de la Sociedad evalúa el

269

contexto macroeconómico nacional e internacional para

aprovechar las oportunidades que el mercado brinda, per-

mitiendo así conservar la salud financiera del Grupo Tele-

com en beneficio de sus inversores.

El Grupo administra su dinero en efectivo y equivalentes de

efectivo y, en general, sus activos financieros, apareando el

plazo de las inversiones con el de sus obligaciones. El plazo

promedio de sus inversiones no debería superar el plazo

promedio de sus obligaciones. El efectivo y equivalentes de

efectivo se invierte en instrumentos altamente líquidos de

corto plazo a través de entidades financieras de primer nivel.

El Grupo Telecom mantiene una política de liquidez que

se traduce en un volumen importante de dinero en efectivo

disponible a través de sus operaciones habituales, tal como

lo evidencia la generación operativa de fondos reflejada

en los estados consolidados de flujo de efectivo. El Grupo

Telecom tiene efectivo y equivalentes de efectivo consolida-

dos por un valor de $870 millones (equivalentes a U$S 67

millones) al 31 de diciembre de 2015 (en 2014 ascendía a

$825 millones equivalentes a U$S 98 millones). El Grupo

Telecom cuenta con líneas de crédito bancarias y un progra-

ma de obligaciones negociables que permiten financiar sus

obligaciones de corto plazo y su plan de inversiones en adi-

ción al flujo operativo de caja previsto en los próximos años.

El siguiente cuadro muestra la apertura de los pasivos fi-

nancieros por grupos relevantes de vencimiento basado en

el período remanente desde la fecha del estado de situa-

ción patrimonial consolidado hasta la fecha de vencimiento

contractual. Los montos expuestos en el cuadro representan

los flujos de fondos (capital más intereses contractuales) sin

descontar.

Administración del capital

El objetivo principal de la administración de capital del Gru-

po es asegurarse de que mantiene una sólida calificación

crediticia y ratios de capital saludables con el fin de man-

tener su negocio y maximizar el valor para los accionistas.

El Grupo administra su estructura de capital y realiza sus

ajustes a la luz de la evolución de su negocio y los cambios

en la situación económica.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo

puede ajustar el pago de dividendos a los accionistas y el

nivel de endeudamiento.

No se realizaron cambios en los objetivos, políticas y proce-

sos de administración de capital durante los ejercicios fina-

lizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014.

El Grupo Telecom no se encuentra obligado a cumplir con

requisitos regulatorios de adecuación de capital.

VencimientosVencido

Enero 2016 a diciembre 2016



Enero 2019 en adelante

Cuentaspor pagar

(*)1.051

8.833

38

8

6

9.936

Remuneraciones ycargas sociales

-

1.261

90

32

35

1.418

Préstamos-

3.698

1.959

459

-

6.116

Otrospasivos

-

53

6

-

-

59

Total1.051

13.845

2.093

499

41

17.529(*) A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, 506 fueron cancelados.

270

NOTA 27 – SAlDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 – lEY Nº 19.550 Y PARTES RElACIONADAS

A) SOCIEDAD CONTROLANTE

Al 31 de diciembre de 2015, Nortel, con domicilio en A.

Moreau de Justo 50 – 11º piso – Ciudad Autónoma de

Buenos Aires, es titular del 54,74% del capital social total de

la Sociedad, lo que le permite ejercer el control de la Socie-

dad en los términos del art. 33 de la Ley Nº 19.550. Dicha

participación está compuesta de la totalidad de las acciones

Clase “A” (51% del total de las acciones de la Sociedad) y

del 7,64% de las acciones Clase “B” (3,74% del total de las

acciones de la Sociedad).

Por el efecto de las adquisiciones de acciones propias de

la Sociedad, que se describen en la Nota 19.d), al 31 de

diciembre de 2015 la participación de Nortel asciende al

55,60% de las acciones en circulación. Cabe destacar que,

de conformidad con el art. 221 de la LGS, los derechos

de las acciones propias en cartera quedarán suspendidos

hasta su enajenación y no se computarán para la determi-

nación del quórum ni de la mayoría en las Asambleas de

Accionistas.

La totalidad de las acciones ordinarias de Nortel pertenecen

a Sofora. Al 31 de diciembre de 2015 dichas acciones or-

dinarias representan el 78,38% del capital social de Nortel.

Durante 2011, Telecom Italia International N.V. adquirió 8%

del total de las acciones Preferidas Clase “B” de Nortel y

acciones Clase “B” de Telecom Argentina, representativas

del 1,58% del capital de esta última, a través de su sociedad

controlada constituida en Argentina, Tierra Argentea S.A.

(Tierra Argentea).

El 14 de noviembre de 2013 Telecom Italia S.p.A y Telecom

Italia International N.V. (en conjunto, los “Vendedores”) y

Tierra Argentea (una compañía controlada por los Vende-

dores) anunciaron la aceptación de una oferta del Grupo

Fintech para la adquisición de la participación de control

del Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina, de propie-

dad de los Vendedores, a través de sus subsidiarias Sofora,

Nortel, y Tierra Argentea. El cierre de la venta de las ac-

ciones del Grupo Telecom Italia en Sofora se encontraba

condicionado a la obtención de ciertas autorizaciones regu-

latorias requeridas.

El 10 de diciembre de 2013 Tierra Argentea formalizó la

transferencia al Grupo Fintech de acciones Clase B de Te-

lecom Argentina, representativas del 1,58% del capital de

dicha sociedad y de ADRs de Nortel representativos de 8%

del total de las Acciones Preferidas Clase “B” de Nortel.

El 25 de octubre de 2014 Telecom Italia S.p.A. anunció la

aceptación de una oferta del Grupo Fintech para modificar

y reformular el contrato cuya celebración se anunció el 14

de noviembre de 2013. En el marco de este acuerdo de

modificación: 1) el 29 de octubre de 2014 Telecom Ita-

lia International N.V. formalizó la transferencia del 17% del

capital de Sofora al Grupo Fintech; 2) se confirmó que la

venta de la participación de control del 51% de Sofora se

encuentra sujeta a la condición de la obtención de la apro-

bación regulatoria de la SC (o autoridad de control que la

reemplace) y no quedará perfeccionada hasta que dicha

aprobación sea obtenida. Se espera que la venta de esta

participación de control sea perfeccionada dentro de los

próximos dos años y medio.

Se informó que la mayoría de los miembros del Directo-

rio de Sofora continuará siendo designada por el Grupo

Telecom Italia hasta que sean obtenidas las autorizaciones

regulatorias en la Argentina y se perfeccione la venta de la

participación de control del 51% en Sofora. No se prevén

cambios sustanciales en el gobierno corporativo de Sofora

y sus subsidiarias.

Asimismo, se comunicó que: “si la venta del 51% de So-

fora a Fintech no se perfecciona dentro de los dos años y

medio, Telecom Italia tendrá la opción de, alternativamente

(i) resolver el acuerdo con Fintech y tendrá una opción de

compra ejercible dentro del plazo de seis meses para ad-

quirir (o designar a una compañía del Grupo Telecom Italia

para que adquiera) la participación minoritaria del 17% en

Sofora previamente vendida a Fintech según una fórmula

acordada o (ii) proceder a la venta de su participación de

control del 51% de Sofora a una tercera persona, sujeto a

la autorización de la correspondiente autoridad regulatoria y

en relación a la cual Fintech ha acordado garantizar que Te-

lecom Italia recibirá un monto total de al menos U$S 630,6

millones. Luego de perfeccionada dicha venta a una tercera

persona, si el monto total cobrado en relación a dicha venta

excede el monto del precio garantizado por Fintech, cual-

quier excedente será distribuido entre las partes según una

fórmula acordada.

271

Si no fuera posible para Telecom Italia vender a una tercera

persona en el plazo de dos años y medio, el acuerdo con

Fintech quedará resuelto, Fintech pagará a Telecom Italia

una suma de U$S 175 millones y Telecom Italia tendrá una

opción de compra ejercible dentro del plazo de seis meses

para adquirir (o designar a una compañía del Grupo Tele-

com Italia para que adquiera) la participación minoritaria del

17% en Sofora previamente vendida a Fintech según una

fórmula acordada.”

Mayor información sobre la operación celebrada por el

Grupo Telecom Italia y el Grupo Fintech puede ser consul-

tada en la sección de “Hechos Relevantes” de la CNV en

www.cnv.gob.ar y en la sección “Company filings” (Telecom

Italia S.p.A y Telecom Argentina) de la SEC en www.sec.gov.


las acciones de Sofora pertenecen a Telecom Italia S.p.A,

(32,5%), a Telecom Italia International N.V. (18,5%); a W

de Argentina - Inversiones S.A. (32%) y a Fintech Telecom

LLC (17%). De conformidad con su tenencia indirecta, los

derechos económicos del Grupo Telecom Italia en Telecom

Argentina ascienden al 14,5% al 31 de diciembre de 2015.


Resolución N° 491/2015 de la Autoridad Federal de Tecno-

logías de la Información y Comunicaciones (“AFTIC”), or-

ganismo que absorbió, entre otras, las funciones de la SC,

mediante la cual se deniega la autorización para la trans-

ferencia a Fintech de la participación accionaria de control

que Telecom Italia posee en Sofora Telecomunicaciones

S.A., alegando entre otros fundamentos que la mencionada

transacción accionaria no puede ser autorizada porque la

adquirente no es un “Operador” en los términos del pliego

aprobado por el Decreto N° 62/90. La citada Resolución se

encuentra disponible en www.boletinoficial.gob.ar.

Cabe señalar que la SC emitió en el año 2010 la Resolu-

ción N° 136/2010 mediante la cual, a requerimiento de la

Sociedad, se dejó sin efecto la figura del Operador prevista

en el Pliego de Bases y Condiciones para la Privatización de

Entel aprobado por Decreto N° 62/90 y sus modificatorios.

Entre los fundamentos de esta Resolución SC N° 136/2010

se menciona que “finalizado el período de exclusividad y

transcurridos veinte años de prestación del servicio por Te-

lecom Argentina, esta experiencia se considera que ha sido

adquirida por la licenciataria no resultando imperativo en

la actualidad el mantenimiento de tal figura” por lo que

en el artículo 3° de la parte dispositiva de la Resolución se

dispone: “Déjese sin efecto la figura del Operador previs-

ta en el Pliego de Bases y Condiciones, Decreto N° 62/90

y sus modificatorios, respecto de Telecom Argentina S.A.”.

En consecuencia, la Sociedad ha venido desarrollando sus

actividades desde el año 2010 basada en este marco nor-

mativo que se encuentra vigente.

Según lo había adelantado a Telecom Italia S.p.A., Fintech

recurrió oportunamente la Resolución AFTIC N° 491/2015.

Telecom Argentina, por su parte, y en cuanto corresponda a

sus derechos como licenciataria, también presentó en legal

tiempo y forma un recurso de reconsideración contra la Re-

solución AFTIC N° 491/2015.

El 17 de febrero de 2016 Telecom Argentina fue notificada

de la Resolución N° 64/16 del ENACOM, mediante la cual

hace lugar parcialmente al recurso de reconsideración in-

terpuesto contra la Resolución AFTIC N°491/15, entre otras

partes por Telecom Argentina y dispone continuar con el

análisis de la transacción de transferencia de las acciones

de Telecom Italia en Sofora conforme a la normativa ac-

tualmente vigente, particularmente el artículo 13 de la Ley

N° 27.078 (LAD) modificado por el Decreto Nº 267/2015.

El 24 de febrero de 2016 la Sociedad fue notificada de la

Oferta Pública de Adquisición Obligatoria (“la OPA”) por

cambio de control promovida y formulada por Fintech Tele-

com LLC sobre la totalidad de las acciones ordinarias Clase

“B” emitidas por Telecom Argentina que se encuentran lis-

tadas en el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Los

antecedentes y finalidad de la OPA, su precio, los plazos y

términos de aceptación y detalle de los hechos que condi-

cionan la realización de la OPA se describen en un Anuncio

de OPA publicado en el diario “El Cronista Comercial” en

su página 5 de la edición del 24 de febrero del 2016. In-

formación adicional puede ser consultada en la sección de

“Hechos Relevantes” de la CNV en www.cnv.gob.ar y en la

sección “Company filings” de la SEC en www.sec.gov.

Escisión de Telco S.p.A. y participación indirecta de Telefónica, S.A. (de España)

En junio de 2015, Telefónica, S.A. (de España) informó que

habiéndose obtenido las aprobaciones de CADE (la auto-

ridad brasileña de defensa de la competencia), Anatel (la

autoridad regulatoria brasileña), CNDC (la autoridad de

defensa de la competencia de Argentina) y del Istituto per

la Vigilanza sulle Assicurazioni IVASS, se ha formalizado la

escisión de Telco S.p.A. asumiendo sus accionistas, a través

de sociedades controladas, participaciones directas en Tele-

272

com Italia S.p.A. y terminando el acuerdo de accionistas de

Telco S.p.A. su vigencia.

En cuanto a la participación de Telefónica, S.A. (de Espa-

ña), el 24 de junio de 2015 dicha sociedad informó a la

Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Comercio

de Buenos Aires de “la desinversión de la totalidad de su

participación accionarial en Telecom Italia S.p.A.”.

Compromisos “Telco” y “TI-W”

En la Memoria del ejercicio finalizado el 31 de diciembre

de 2014, sección B.4.2, se hace referencia al compromiso

aceptado mediante la Resolución N° 148/2010 de la Se-

cretaría de Política Económica (“Compromiso Telco”) y al

compromiso aceptado mediante Resolución N° 149/2010

de la Secretaría de Política Económica (“Compromiso TI–

W”) (en adelante el Compromiso Telco y el Compromiso TI–

W, en conjunto, los “Compromisos”), ambos presentados

ante la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia

(“CNDC”) a fin de asegurar la separación e independencia

entre las actividades en el mercado argentino de (a) Telefó-

nica, S.A. (de España) y sus controladas, por un lado, y (b) el

Grupo Telecom Italia, ciertas subsidiarias de Telecom Italia y

el Grupo Telecom Argentina, por el otro lado, preservando

e incentivando las condiciones de competencia de las acti-

vidades en el mercado argentino.

El 24 de junio de 2015, Telefónica, S.A. (de España) infor-

mó a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Co-

mercio de Buenos Aires de “la desinversión de la totalidad

de su participación accionarial en Telecom Italia S.p.A.”.

Conforme lo previsto en la cláusula 9.2 del Compromiso

Telco y la cláusula 3° del Compromiso Ti-W la mencionada

desinversión por parte de Telefónica, S.A. (de España) y la

terminación del acuerdo de accionistas de Telco S.p.A. es

causal de terminación de los Compromisos.

Por tal motivo, el 6 de julio de 2015, Telecom Italia S.p.A.

efectuó una presentación ante la CNDC dando cuenta

que se ha configurado la terminación de la vigencia de los

Compromisos según lo previsto en las cláusulas menciona-

das, solicitando que así se declare.

El 7 de julio de 2015 los presidentes de Telecom Argentina

S.A. y Telecom Personal S.A. presentaron ante la CNDC una

nota adhiriendo a la presentación efectuada por Telecom

Italia S.p.A. y solicitando que por las mismas razones ex-

puestas en aquella nota, se declare la extinción de la vigen-

cia de ambos Compromisos.


la CNDC no se ha expedido sobre esta cuestión.

B) PARTES RELACIONADAS

A los fines de los presentes estados financieros se conside-

ran partes relacionadas a aquellas personas físicas o jurídi-

cas que tienen vinculación (en los términos de la NIC 24)

con el Grupo Telecom Italia o con W de Argentina - Inver-

siones S.A., con excepción de Nortel y de las sociedades

del art. 33 de la Ley Nº 19.550 (controladas o vinculadas).

A los efectos de la NIC 24, Telefónica, S.A. (de España) y

sus controladas, incluidas Telefónica de Argentina S.A. y Te-

lefónica Móviles de Argentina S.A. no se consideran partes

relacionadas. A la fecha de emisión de los presentes esta-

dos financieros, tal situación se encuentra confirmada por

los compromisos asumidos ante la CNDC para asegurar la

separación e independencia entre el Grupo Telecom Italia y

el Grupo Telecom Argentina por un lado y Telefónica, S.A.

(de España) y sus controladas por el otro lado, respecto de

sus actividades en el mercado argentino de telecomunica-

ciones tal como ha sido corroborado por las autoridades

competentes.

El Grupo Telecom en el desarrollo de sus actividades reali-

za transacciones con algunas partes relacionadas. Para los

ejercicios presentados, el Grupo no ha efectuado transac-

ciones con personal ejecutivo y/o personas relacionadas

con ellos.

C) SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

273

31 de diciembre de

2015

2

2

13

1

3

-

1

18

36

3

-

39

-

160

53

28

27

3

2

2

46

12

10

1

5

349

Clase de parte relacionada

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Sociedad controlante indirecta

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas


Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

2014

-

-

5

3

1

1

-

10

52

46

3

101

36

61

11

16

13

2

-

-

57

8

-

-

-

168

(a) Sociedades relacionadas a través del Grupo ABC Telecomunicaciones de Paraguay.(b) Sociedades relacionadas a través del Grupo Telecom Italia.(c) Hasta el 30 de marzo de 2015 esta sociedad era parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia y a través de W de Argentina – Inversiones S.A. A partir del 31 de marzo de 2015, es parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia.(d) Hasta el 30 de marzo de 2015 esta sociedad era parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia y a través de W de Argentina – Inversiones S.A. A partir del 31 de marzo de 2015, es parte relacionada a través de W de Argentina – Inversiones S.A.(e) Corresponde a un acuerdo de Capacidad Internacional IP en modalidad “lease” hasta diciembre de 2016 por el cual la Sociedad abonó en febrero de 2013 aproximadamente $267,6 millones. (f) Hasta el 9 de septiembre de 2015 su denominación era La Caja Aseguradora de Riesgos del Trabajo ART S.A.(g) A partir del 1 de noviembre de 2015, es parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia.(h) Sociedades relacionadas a través de W de Argentina – Inversiones S.A.(i) Sociedad relacionada a través de un miembro del Directorio designado a instancias de W de Argentina – Inversiones S.A.

ACTIVO CORRIENTE


Banco Atlas S.A. (a)


TIM Participacoes S.A. (b)

Latin American Nautilus Argentina S.A. (b)

Telecom Italia S.p.A. (b)

Telecom Italia Sparkle S.p.A. (b)

Experta Aseguradora de Riesgos del Trabajo ART S.A. (d) (f)

Otros créditos

Latin American Nautilus Ltd. (b) (e)

Caja de Seguros S.A. (c)

Telteco S.A. (i)

ACTIVO NO CORRIENTE

Otros créditos

Latin American Nautilus Ltd. (b) (e)

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Grupo Italtel (b)

Latin American Nautilus Ltd. (b)



Latin American Nautilus USA Inc. (b)

Latin American Nautilus Argentina S.A. (b)



Experta Aseguradora de Riesgos del Trabajo ART S.A. (d) (f)

Universal Music Argentina S.A. (g)

Haras El Capricho S.A. (h)

Telteco S.A. (i)

Partes relacionadas

274

D) OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 – LEY Nº 19.550 Y PARTES RELACIONADAS

Sociedades Art. 33 – ley Nº 19.550

Otros ingresos

Nortel

Total otros ingresosIngresos financieros

Nortel

Total ingresos financieros

2015

1

1

-

-

2014

-

-

-

-

2013

-

-

5

5


31 de diciembre de


Sociedad controlante directa

Sociedad controlante directa

Transacción

Alquileres

Intereses

275

Partes relacionadas

Servicios prestados

Editorial Azeta S.A. (a)

Banco Atlas S.A. (a)



Latin American Nautilus

Argentina S.A. (b)



Total servicios prestadosServicios recibidos

Editorial Azeta S.A. (a)

Latin American Nautilus Ltd. (b)

Grupo Italtel (b)




Latin American Nautilus

Argentina S.A. (b)

Latin American Nautilus USA Inc. (b)


Experta Aseguradora de Riesgos del

Trabajo ART S.A. (d) (f)

La Estrella Seguros de Retiro S.A. (d)

Universal Music Argentina S.A. (g)

Haras El Capricho S.A. (h)

Telteco S.A. (i)

Total servicios recibidos

2015

3

1

23

6

7

4

524

568

(2)

(71)

(125)

(58)

(11)

(33)

(7)

(7)

(36)

(100)

(5)

(4)

(1)

(14)

(474)

2014

3

1

26

11

9

2

404

456

(2)

(147)

(63)

(52)

(19)

(18)

(12)

(8)

(29)

(61)

(9)

-

-

(7)

(427)

2013

-

-

17

13

2

3

231

266

-

(104)

(65)

(31)

(13)

(23)

(9)

(7)

(18)

(47)

(9)

-

-

-

(326)


31 de diciembre de


Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas


Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas


Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

Transacción

Voz minorista

Voz minorista

Corresponsales de entrada

Roaming

Corresponsales de entrada y

roaming

Roaming

Recupero de siniestros de equipos y

voz minorista y datos

Publicidad

Corresponsales de salida y datos

Mantenimiento, materiales e

insumos

Corresponsales de salida y otros

Roaming

Honorarios por servicios y roaming

Corresponsales de salida

Corresponsales de salida

Seguros

Costos laborales - seguros

Seguros

Costos SVA

Publicidad

Honorarios por servicios

(a) Sociedades relacionadas a través del Grupo ABC Telecomunicaciones de Paraguay.(b) Sociedades relacionadas a través del Grupo Telecom Italia.(c) Hasta el 30 de marzo de 2015 esta sociedad era parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia y a través de W de Argentina – Inversiones S.A. A partir del 31 de marzo de 2015, es parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia.(d) Hasta el 30 de marzo de 2015 esta sociedad era parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia y a través de W de Argentina – Inversiones S.A. A partir del 31 de marzo de 2015, es parte relacionada a través de W de Argentina – Inversiones S.A.(e) Corresponde a un acuerdo de Capacidad Internacional IP en modalidad “lease” hasta diciembre de 2016 por el cual la Sociedad abonó en febrero de 2013 aproximadamente $267,6 millones. (f) Hasta el 9 de septiembre de 2015 su denominación era La Caja Aseguradora de Riesgos del Trabajo ART S.A.(g) A partir del 1 de noviembre de 2015, es parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia.(h) Sociedad relacionada a través de W de Argentina – Inversiones S.A.(i) Sociedad relacionada a través de un miembro del Directorio designado a instancias de W de Argentina – Inversiones S.A.

276

Estas operaciones fueron realizadas por el Grupo Telecom en iguales condiciones que si hubieran sido realizadas con un

tercero independiente. Cuando estas operaciones superaron el 1% del patrimonio neto de la Sociedad fueron aprobadas

por el Directorio, previo dictamen del Comité de Auditoría, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto Nº 677/01 y la Ley

N° 26.831.

E) PERSONAL GERENCIAL CLAVE

Las remuneraciones al Personal Gerencial Clave de Telecom Argentina, incluyendo cargas sociales, ascendieron a $106

millones, $56 millones y $70 millones para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respec-

tivamente y se incluyen como costos operativos en el rubro “Costos laborales e indemnizaciones por despidos”. El costo

laboral total se compone de:

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente, existen saldos impagos de $30 millones, $8 millones y $25

millones, respectivamente.

La remuneración estimada para los miembros del Directorio de Telecom Argentina por el ejercicio 2015 es de aproximada-

mente $21 millones. La remuneración para los miembros del Directorio aprobada por las Asambleas Ordinarias de Accio-

nistas por los ejercicios 2014 y 2013 fue de aproximadamente $16 millones y $13 millones, respectivamente. Los directores

titulares y suplentes no poseen cargos ejecutivos en la Sociedad ni en sociedades controladas de la Sociedad.

Sueldos (1)

Remuneraciones variables (1)

Cargas sociales


201537

26

18

25

106

201431

7

11

7

56

201334

21

12

3

70


31 de diciembre de

(1) Remuneraciones brutas. Las contribuciones personales a la seguridad social y las retenciones por el impuesto a las ganancias que se deducen de las remuneraciones brutas, están a cargo de cada ejecutivo.

Compra de PP&E y activos

intangibles

Grupo Italtel (b)

Telteco S.A. (i)

Compromisos

2015

103

4

107

2014

153

12

165

2015

221

221

2013

153

2

155

2014

329

329


31 de diciembre de

31 de diciembre de


Partes relacionadas

Partes relacionadas

Partes relacionadas

(b) Sociedades relacionadas a través del Grupo Telecom Italia.(i) Sociedad relacionada a través de un miembro del Directorio designado a instancias de W de Argentina – Inversiones S.A.

277

NOTA 28 – INFORMACIÓN POR SEGMENTOS DE NEGOCIOS

Hasta el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013,

el Grupo llevaba adelante sus actividades a través de seis

sociedades, cada una identificada como un segmento ope-

rativo. El 19 de febrero de 2014 Personal vendió su parti-

cipación accionaria en Springville, cuyos resultados, activos

y pasivos se incluían en el segmento “Servicios Móviles -

Personal” y cuyas cifras eran inmateriales. A partir de julio

de 2014 se constituyó en Paraguay la sociedad Personal

Envíos, controlada por Núcleo y que se incluye en el seg-

mento “Servicios Móviles – Núcleo”. Por tal motivo, al 31

de diciembre de 2014 y 2015, el Grupo lleva adelante sus

actividades nuevamente a través de seis sociedades que

fueron consolidadas al cierre de los ejercicios 2014 y 2015.

El Grupo Telecom ha combinado los segmentos operativos

en tres segmentos reportables: “Servicios Fijos”, “Servicios

Móviles - Personal” y “Servicios Móviles - Núcleo”, basados

en la naturaleza de los productos que proveen las socieda-

des y considerando el contexto regulatorio y económico en

el que operan.

La información por segmentos para los ejercicios finalizados

el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 es la siguiente:

278

Total Ventas y otros ingresos (a)Costos laborales e indemnizaciones por despidosCostos por interconexión y otros cargos de telecomunicacionesHonorarios por servicios, mantenimiento y materialesImpuestos y tasas y derechos del ente reguladorComisionesCosto de equipos vendidosPublicidadCostos SVAJuicios y otras contingenciasDeudores incobrablesOtros costos operativosutilidad de la explotación antes de D&ADepreciación de PP&EAmortización de activos intangiblesResultados por disposición de PP&Eutilidad de la explotaciónResultados financieros, netosutilidad neta antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las gananciasutilidad neta

Utilidad neta atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)Utilidad neta atribuible a los accionistas no controlantes

(a)Ventas de serviciosVentas de equiposOtros ingresos

Subtotal ventas y otros ingresos a tercerosVentas entre segmentos

Total Ventas y otros ingresos

(1.989)-

1.389419

-48

-----

133---------

---

----

(1.989)(1.989)

29.920(1.985)(2.840)(2.569)(3.125)(2.973)(4.513)

(706)(1.218)

(96)(485)

(1.053)8.357

(1.705)(1.207)

(108)5.337(929)4.408

(1.537)2.871

2.83932

2.871

23.8055.955

529.765

15529.920

1.717(129)(154)(152)(54)

(199)(185)(78)(82)

-(23)(93)568

(326)(66)

1177(65)112(15)97

653297

1.547159

-1.706

111.717

28.203(1.856)(2.686)(2.417)(3.071)(2.774)(4.328)

(628)(1.136)

(96)(462)(960)

7.789(1.379)(1.141)

(109)5.160(864)

4.296(1.522)2.774

2.774-

2.774

22.2585.796

528.059

14428.203

12.609(5.268)

(719)(1.769)

(818)(268)(82)

(108)(38)(17)(79)

(934)2.509(1.341)

(185)(91)892

(173)719

(155)564

564-

564

10.6756139

10.7751.834

12.609

40.540(7.253)(2.170)(3.919)(3.943)(3.193)(4.595)

(814)(1.256)

(113)(564)

(1.854)10.866(3.046)(1.392)

(199)6.229

(1.102)5.127

(1.692)3.435

3.40332

3.435

34.4806.016

4440.540

-40.540

Servicios fijos Personal Núcleo(*) Subtotal Eliminaciones Total

Servicios móviles

Información patrimonial

Información geográfica

PP&EActivos intangiblesInversiones en PP&E (1)Inversiones en activos intangibles (2)Total inversiones (CAPEx) en PP&E y activos intangibles (1) + (2)Total adiciones en PP&E y activos intangiblesActivo (deuda) financiera neta

ArgentinaExterior

Total

-(1)

-----

8.6837.2173.5503.4717.0217.648(2.837)

1.78486

39376

469490

(465)

6.8997.1313.1573.3956.5527.158(2.372)

9.280443

2.846233

3.0793.514

560

38.6331.863

40.496

38.3442.152

40.496

24.8442.129

26.973

17.9637.6596.3963.704

10.10011.162(2.277)

(*) Incluye operaciones correspondientes a Personal Envíos que inició sus operaciones el 1° de enero de 2015 y que son inmateriales (Ventas 9, utilidad de la explotación antes de D&A (2), utilidad de la explotación (4) y pérdida neta (4).


Por lugar de las operaciones


Por lugar de ubicación de los clientes del Grupo

Total activos no corrientes

279

Total Ventas y otros ingresos (a)Costos laborales e indemnizaciones por despidosCostos por interconexión y otros cargos de telecomunicacionesHonorarios por servicios, mantenimiento y materialesImpuestos y tasas y derechos del ente reguladorComisionesCosto de equipos vendidosPublicidadCostos SVAJuicios y otras contingenciasDeudores incobrablesOtros costos operativosutilidad de la explotación antes de D&ADepreciación de PP&EAmortización de activos intangiblesResultados por disposición y desvalorización de PP&Eutilidad de la explotaciónResultados financieros, netosutilidad neta antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las gananciasutilidad neta





(1.910)-

1.386351

-53

-----

120---------

---

----

(1.910)(1.910)

24.941(1.570)(2.784)(2.282)(2.574)(2.337)(4.071)

(641)(920)

31(335)(847)6.611

(1.305)(708)(25)

4.573(22)

4.551(1.564)

2.987

2.93156

2.987

19.7725.010

2124.803

13824.941

1.588(118)(192)(137)(47)

(156)(112)(78)(64)

-(20)(86)578

(303)(60)

-215(22)193(22)171

11556

171

1.48890

-1.578

101.588

23.353(1.452)(2.592)(2.145)(2.527)(2.181)(3.959)

(563)(856)

31(315)(761)

6.033(1.002)

(648)(25)

4.358-

4.358(1.542)2.816

2.816-

2.816

18.2844.920

2123.225

12823.353

10.357(4.021)

(676)(1.402)

(723)(210)(72)

(151)(16)

(115)(89)

(791)2.091(1.084)

(146)9

870275

1.145(403)742

742-

742

8.5065326

8.5851.772

10.357

33.388(5.591)(2.074)(3.333)(3.297)(2.494)(4.143)

(792)(936)(84)

(424)(1.518)

8.702(2.389)

(854)(16)

5.443253

5.696(1.967)

3.729

3.67356

3.729

28.2785.063

4733.388

-33.388

Servicios fijos Personal Núcleo Subtotal Eliminaciones Total

Servicios móviles




ArgentinaExterior

Total

-(1)

-----

6.0584.9372.1924.4886.6806.919

526

1.37060

29661

357355

(167)

4.6884.8771.8964.4276.3236.564

693

7.751395

2.112165

2.2772.628

219

31.6971.691

33.388

31.4281.960

33.388

18.4141.510

19.924

13.8095.3314.3044.6538.9579.547

745

POR EL EjERCICIO FINALIzADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

Estado de resultados






280

Total Ventas y otros ingresos (a)Costos laborales e indemnizaciones por despidosCostos por interconexión y otros cargos de telecomunicacionesHonorarios por servicios, mantenimiento y materialesImpuestos y tasas y derechos del ente reguladorComisionesCosto de equipos vendidosPublicidadCostos SVAJuicios y otras contingenciasDeudores incobrablesRecupero (costos) por reestructuraciónOtros costos operativosutilidad de la explotación antes de D&ADepreciación de PP&EAmortización de activos intangiblesResultados por disposición y desvalorización de PP&Eutilidad de la explotaciónResultados financieros, netosutilidad neta antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las gananciasutilidad neta





(1.382)-

1.015220

-56

------

91---------

---

----

(1.382)(1.382)

20.435(1.161)(2.319)(1.735)(2.111)(2.082)(3.037)

(497)(697)(101)(225)

-(653)5.817

(1.078)(776)(67)

3.896315

4.211(1.495)

2.716

2.66452

2.716

17.0863.195

3020.311

12420.435

1.166(84)

(171)(101)(35)

(112)(81)(55)(34)

-(11)

-(55)427

(190)(36)

1202(19)183(23)160

10852

160

1.083696

1.1588

1.166

19.269(1.077)(2.148)(1.634)(2.076)(1.970)(2.956)

(442)(663)(101)(214)

-(598)

5.390(888)(740)(68)

3.694334

4.028(1.472)2.556

2.556-

2.556

16.0033.126

2419.153

11619.269

8.297(2.991)

(525)(1.126)

(578)(177)(74)

(159)(11)

(169)(58)

8(690)

1.747(905)(114)(106)622213835

(297)538

538-

538

6.9268033

7.0391.2588.297

27.350(4.152)(1.829)(2.641)(2.689)(2.203)(3.111)

(656)(708)(270)(283)

8(1.252)

7.564(1.983)

(890)(173)4.518

5285.046

(1.792)3.254

3.20252

3.254

24.0123.275

6327.350

-27.350

Servicios fijos Personal Núcleo Subtotal Eliminaciones Total

Servicios móviles




ArgentinaExterior

Total

-(1)

-----

4.6691.1441.927

7692.6962.7613.685

1.06546

28146

327324

(211)

3.6041.0981.646

7232.3692.4373.896

6.557376

2.037118

2.1552.4531.669

26.1181.232

27.350

25.9371.413

27.350

12.2331.146

13.379

11.2261.5193.964

8874.8515.2145.354

POR EL EjERCICIO FINALIzADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

Estado de resultados






281

NOTA 29 – INFORMACIÓN CONSOlIDADA POR TRIMESTRE (INFORMACIÓN NO AUDITADA)

NOTA 30 – INFORMACIÓN NO CONSOlIDADA DE lA SOCIEDAD

La información no consolidada de la Sociedad ha sido con-

feccionada de conformidad con la RT 26 de la FACPCE

(modificada por la RT 29 de esa Federación), adoptada por

el CPCECABA, en la modalidad requerida por la CNV. Ello

implica la aplicación de las NIIF para la valuación de todos

los rubros con la única excepción de las inversiones en so-

ciedades controladas que deben valuarse a su VPP, lo que

difiere de lo previsto en la NIC 27 para la valuación de

esas participaciones que deben hacerse a su costo o valor

razonable.

En agosto de 2014 el IASB emitió modificaciones a la NIC

27. Estas modificaciones le permiten a los emisores utilizar

el método del VPP, además del costo o valor razonable ya

contemplado en la NIC 27. La NIC 27(R) es efectiva a partir

de los ejercicios iniciados el 1° de enero de 2016, admitién-

dose su aplicación anticipada. A la fecha de emisión de los

presentes estados financieros, la FACPCE se encuentra en

proceso de revisión de las previsiones específicas referidas

a la valuación de sociedades controladas de la RT 26 y 29

de modo de incorporar las nuevas disposiciones de la NIC

27(R). Por lo expuesto, la información no consolidada de la

Sociedad no sólo están de acuerdo a RT 26 (modificada por

la RT 29 de la FACPCE) sino también con NIC 27(R) y con

las NIIF emitidas por el IASB.

La Dirección de la Sociedad no ha tomado conocimiento de

hechos que modifiquen la situación patrimonial, financiera

o los resultados de las sociedades controladas al 31 de

diciembre de 2015 desde la fecha de aprobación de sus

estados financieros, que tengan un impacto significativo en

la valuación de las inversiones a dicha fecha.

Para la confección de los restantes rubros de la información

no consolidada, la Sociedad ha utilizado las políticas con-

tables descriptas en la Nota 3.

TrimestresEjercicio 2015:

31 de Marzo

30 de Junio

30 de Septiembre

31 de Diciembre

Ejercicio 2014:

31 de Marzo

30 de Junio

30 de Septiembre

31 de Diciembre

Ejercicio 2013:

31 de Marzo

30 de Junio

30 de Septiembre

31 de Diciembre

2.634

2.501

2.529

3.202

10.866

2.112

2.007

2.067

2.516

8.702

1.799

1.825

1.930

2.010

7.564

1.680

1.468

1.311

1.770

6.229

1.377

1.241

1.225

1.600

5.443

1.115

945

1.203

1.255

4.518

(89)

(30)

(73)

(910)

(1.102)

(32)

186

76

23

253

135

79

163

151

528

1.041

937

800

657

3.435

906

930

848

1.045

3.729

813

662

886

893

3.254

8.872

9.624

10.094

11.906

40.496

7.466

8.119

8.598

9.158

33.341

6.064

6.649

7.114

7.460

27.287

1.028

928

801

646

3.403

889

916

839

1.029

3.673

802

652

870

878

3.202

util

idad

de

laex

plot

ació

n an

tes d

e D

&A

util

idad

trib

uibl

e a

Tele

com

Arg

entin

a

util

idad

de

laex

plot

ació

n

Resu

ltado

sfin

ancie

ros,

neto

s

util

idad

net

a

Vent

as

282

A continuación se presenta información económica relevante a partir de los estados financieros no consolidados de la

Sociedad.

ESTADOS DE SITUACIóN PATRIMONIAL INDIVIDUALES(En millones de pesos)

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE


Inversiones


Otros créditos

Inventarios

Total del activo corrienteACTIVO NO CORRIENTE


Activo por impuesto a las ganancias diferido

Otros créditos

Inversiones

Propiedades, planta y equipo (“PP&E”)

Activos intangibles

Total del activo no corrienteTotal del activoPASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Ingresos diferidos



Otras cargas fiscales

Otros pasivos

Previsiones

Total del pasivo corrientePASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Ingresos diferidos



Otros pasivos

Previsiones

Total del pasivo no corrienteTotal del pasivoTotal Patrimonio NetoTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

2015

363

185

1.820

388

13

2.769

17

246

53

10.138

9.265

443

20.16222.931

2.807

103

950

5

226

41

165

4.297

46

432

148

10

100

704

1.4405.737

17.19422.931

2014

201

6

1.705

196

12

2.120

22

122

83

8.321

7.744

395

16.68718.807

1.639

101

753

131

142

136

156

3.058

-

421

138

9

75

688

1.3314.389

14.41818.807

31 de diciembre de

283

ESTADOS DE RESULTADOS INDIVIDUALES(En millones de pesos, excepto las cifras de utilidad neta por acción en pesos)

Ventas

Otros ingresos

Total Ventas y otros ingresosCostos laborales e indemnizaciones por despidos


Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales


Comisiones


Publicidad

Costos SVA




Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacionesDepreciaciones y amortizaciones


Utilidad de la explotaciónResultados de inversiones permanentes

Ingresos financieros

Costos financieros

Utilidad ordinaria antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las ganancias

Utilidad neta


201512.468

55

12.523(5.266)

(633)

(1.767)

(818)

(274)

(82)

(108)

(38)

(17)

(79)

(946)

2.495(1.525)

(91)

8792.847

477

(650)

3.553(150)

3.403

3,51

201410.262

37

10.299(4.019)

(618)

(1.401)

(722)

(214)

(72)

(151)

(16)

(115)

(89)

(802)

2.080(1.229)

9

8602.937

592

(317)

4.072(399)

3.673

3,79

20138.216

43

8.259(2.990)

(491)

(1.125)

(578)

(179)

(74)

(159)

(11)

(169)

(58)

(689)

1.736(1.016)

(106)

6142.669

450

(237)

3.496(294)

3.202

3,27


31 de diciembre de

284

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUALES(En millones de pesos)

utilidad neta

Otros resultados integrales

Con imputación futura a resultados

Efectos de conversión monetaria (no deducible impositivamente)

Efectos de IFD de subsidiarias calificados como de cobertura

Sin imputación futura a resultados

Resultados actuariales

Efecto impositivo

Otros resultados integrales, netos de impuestos

Total de resultados integrales

20153.403

165

8

7

(3)

177

3.580

20143.673

148

-

24

(8)

164

3.837

20133.202

90

-

(10)

3

83

3.285


31 de diciembre de

285

(1) Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la totalidad de las acciones emitidas (984.380.978) de valor nominal $1 cada una estaban suscriptas e integradas. A las mismas fechas, 15.221.373 acciones se encuentran en cartera.(2) Corresponde a 15.221.373 acciones de valor nominal $1 cada una equivalentes al 1,55% del capital social. El costo de adquisición de dichas acciones ascendió a 461.(3) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2013 (segundo tramo).(4) Tal como lo aprobó el Directorio de la Sociedad en su reunión celebrada el 13 de diciembre de 2013 (segundo tramo).(5) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2014 (segundo tramo).(6) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de abril de 2015.

Saldos al 1° de enero de 2013 Reserva legal (3)

Reserva especial por adopción de NIIF (3)



Reserva voluntaria para futuras inversiones (3)

Adquisición de acciones propias (2)

Dividendos (4)


Saldos al 31 de diciembre de 2013Dividendos (5)

Reserva legal (5)



Saldos al 31 de diciembre de 2014Dividendos (6)




2.688-----

(42)-

---

2.646---

---

2.646--

---

2.646

------

15-

---

15---

---

15--

---

15

------

42-

---

42---

---

42--

---

42

------

(461)-

---

(461)---

---

(461)--

---

(461)

--

351-----

---

351---

---

351--

---

351

----

1.200---

---

1.200--

1.991

---

3.191--

---

3.191

2.553----

351--

---

2.904---

---

2.904--

---

2.904

57213419

-----

---

725-9-

---

734--

---

734

---

1.000---

(1.000)

---

----

---

--

2.869

---

2.869

107-------

-8383

190---

-164164

354--

-177177

531

3.055(134)(370)

(1.000)(1.200)

(351)--

3.202-

3.202

3.202(1.202)

(9)(1.991)

3.673-

3.673

3.673(804)

(2.869)

3.403-

3.403

3.403

9.959-----

(461)(1.000)

3.20283

3.285

11.783(1.202)

--

3.673164

3.837

14.418(804)

-

3.403177

3.580

17.194

984-----

(15)-

---

969---

---

969--

---

969

Cap

ital V

alor

Nom

inal

(1)

Ajus

te in

tegr

al

Ajus

te in

tegr

al (2

)

Volu

ntar

ia p

ara

inve

r-sio

nes

en

el c

apita

l soc

ial (

2)

Capi

tal V

alor

Nom

inal

(1) (

2)

Volu

ntar

ia p

ara

futu

ras

inve

rsio

nes

Cos

to d

e ac

cione

s pr

opia

s en

car

tera

(2)

Para

futu

ros

divi

dend

os

en e

fect

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lega

l

Otro

s re

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inte

gral

es

Espe

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or

adop

ción

de N

IIF

Resu

ltado

s no

asig

nado

s

Tota

l Pat

rimon

io N

eto

Acciones en circulación

Acciones propiasen cartera

Aporte de losPropietarios Reservas

ESTADOS DE EVOLUCIóN DEL PATRIMONIO NETO INDIVIDUALES(En millones de pesos)

286

ESTADOS DE FLUjO DE EFECTIVO INDIVIDUALES(En millones de pesos)

FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS OPERACIONES

Utilidad neta

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones


Previsión para obsolescencia de inventarios y materiales y otras deducidas del activo


Amortizaciones de activos intangibles

Resultado de inversiones permanentes

Consumo de materiales


Resultados por desvalorización de PP&E

Valor residual de bajas de PP&E

Recupero de costos por reestructuración


Otros resultados financieros

Impuesto a las ganancias devengado

Impuesto a las ganancias pagado

Aumento neto de activos

Aumento (disminución) neto de pasivos

Flujo neto de efectivo generado por las operaciones FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS

ACTIVIDADES DE INVERSIóN


Adquisición de activos intangibles


Dividendos cobrados

Aporte de capital a Personal


Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS

ACTIVIDADES DE FINANCIACIóN

Pago de dividendos en efectivo y retenciones impositivas asociadas

Adquisición de acciones propias en cartera


DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS POR EFECTIVO y EQuIVAlENTES

DE EFECTIVO

AUMENTO (DISMINUCIóN) NETA DEL EFECTIVOEFECTIVO AL INICIO DEL EjERCICIOEFECTIVO AL CIERRE DEL EjERCICIO

2015

3.403

79

18

1.340

185

(2.847)

269

(25)

116

12

-

17

9

150

(479)

(393)

739

2.593

(2.485)

(180)

36

1.099

-

(147)

(1.677)

(804)

-

(804)

50

162201363

2014

3.673

89

5

1.083

146

(2.937)

205

(8)

(1)

-

-

115

(224)

399

(367)

(727)

(43)

1.408

(2.432)

(147)

15

1.800

(1.141)

-

(1.905)

(1.246)

-

(1.246)

282

(1.461)1.662

201

2013

3.202

58

1

902

114

(2.669)

143

(1)

107

-

(8)

169

(203)

294

(318)

(460)

56

1.387

(1.815)

(116)

19

1.900

-

298

286

(948)

(461)

(1.409)

239

5031.1591.662


31 de diciembre de

287

NOTA 31 – RESTRICCIONES A lA DISTRIbUCIÓN DE UTIlIDADES

A) RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIóN DE UTILIDADES

De acuerdo con las disposiciones de la LGS, el estatuto so-

cial y normas emitidas por la CNV, debe destinarse a consti-

tuir la Reserva Legal un monto no inferior al 5% del resulta-

do positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado

del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores y las pér-

didas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar

el 20% del capital social más el saldo de la cuenta Ajuste

integral del capital social. Telecom Argentina ha alcanzado

el 21 de mayo de 2014 el valor máximo de la Reserva Legal

de acuerdo a lo previsto por la LGS y las normas de las CNV

antes descriptas.

B) DIVIDENDOS

La Sociedad puede distribuir dividendos hasta el límite de

sus resultados no asignados determinados conforme a la

LGS y de las reservas constituidas para tal fin. Los resultados

no asignados al 31 de diciembre de 2015 son positivos y

ascienden a $3.403 millones, mientras que la Reserva para

futuros dividendos en efectivo totaliza $2.869 millones.

Dividendos declarados y pagados durante el ejercicio ($0,83 ,$1,22 y $1,03 peso por

acción, respectivamente)

Dividendos propuestos a la Asamblea General Ordinaria (no reconocidos como

pasivo al 31 de diciembre)

2015

804

(**)

2014

1.202

-

2013

(*)1.000

-

(*) Mediante desafectación de Reserva para futuros dividendos en efectivo.(**) El Directorio ha propuesto a la Asamblea de Accionistas la afectación de la totalidad de los resultados no asignados a la constitución de una Reserva para futuros dividendos en efectivo, delegando en el Directorio la desafectación de la misma por un monto de hasta $1.300 millones y su distribución en efectivo.



288

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de


Domicilio legal: Alicia Moreau de Justo 50


CUIT N° 30-63945373-8

INFORME SObRE lOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOlIDADOS

Hemos auditado los estados financieros consolidados ad-

juntos de Telecom Argentina S.A. y sus sociedades controla-

das (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado

de situación patrimonial consolidado al 31 de diciembre de

2015, los estados consolidados de resultados, del resultado

integral, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efec-

tivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen

de las políticas contables significativas y otra información

explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes a los ejer-

cicios 2014 y 2013, son parte integrante de los estados

financieros auditados mencionados precedentemente y por

lo tanto deberán ser considerados en relación con esos es-

tados financieros.

RESPONSAbIlIDAD DE lA DIRECCIÓN

El Directorio de la Sociedad es responsable por la prepara-

ción y presentación razonable de estos estados financieros

consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales

de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas

contables profesionales argentinas por la Federación Ar-

gentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas

(FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Va-

lores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas

por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad

(IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es

responsable de la existencia del control interno que consi-

dere necesario para posibilitar la preparación de estados

financieros consolidados libres de incorrecciones signifi-

cativas originadas en errores o en irregularidades. Nues-

tra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre

los estados financieros consolidados, en base a la audito-

ría que efectuamos con el alcance detallado en el párrafo

“Responsabilidad de los auditores”.

RESPONSAbIlIDAD DE lOS AUDITORES

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión

sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada

en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen

de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría

(NIAs). Dichas normas fueron adoptadas como normas de

auditoría en Argentina mediante la Resolución Técnica N°

32 de FACPCE tal y como fueron aprobadas por el Consejo

de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento

(IAASB por sus siglas en inglés) y exigen que cumplamos con

los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y

ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad

razonable sobre si los estados financieros consolidados se

encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos

para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra in-

formación presentada en los estados financieros consolida-

dos. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio

del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrec-

ciones significativas en los estados financieros consolidados

debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del

riesgo, el auditor debe tener en consideración el control

interno pertinente para la preparación y presentación razo-

nable por parte de la Sociedad de los estados financieros

consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de

auditoría que sean adecuados, en función a las circunstan-

cias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la

eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría

también comprende una evaluación de la adecuación de

las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las

estimaciones significativas realizadas por la dirección de la

Sociedad y de la presentación de los estados financieros

consolidados en su conjunto.

INFORME DE LOS AUDITORES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

289

Consideramos que los elementos de juicio que hemos ob-

tenido proporcionan una base suficiente y adecuada para

fundamentar nuestra opinión de auditoría.

OPINIÓN

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados

mencionados en el primer párrafo del presente informe pre-

sentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos,

la situación patrimonial consolidada de Telecom Argentina

S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de

2015, su resultado integral consolidado y los flujos de efec-

tivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha,

de conformidad con las Normas Internacionales de Infor-

mación Financiera.

INFORME SObRE CUMPlIMIENTO DE DISPOSICIONES VIGENTES

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, res-

pecto de Telecom Argentina S.A., que:

a) los estados financieros consolidados de Telecom Ar-

gentina S.A. se encuentran asentados en el libro “Inven-

tarios y Balances” y cumplen, en lo que es materia de

nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley Gene-

ral de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la

Comisión Nacional de Valores;

b) los estados financieros individuales de Telecom Ar-

gentina S.A. surgen de registros contables llevados en

sus aspectos formales de conformidad con normas le-

gales, que mantienen las condiciones de seguridad e

integridad en base las cuales fueron autorizados por la

Comisión Nacional de Valores;

c) hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en

lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos

observaciones que formular;

d) al 31 de diciembre de 2015 la deuda devengada

a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de

Telecom Argentina S.A. que surge de los registros con-

tables de la Sociedad ascendía a $150.290.778,09,

no siendo exigible a dicha fecha;

e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, in-

ciso e), Capítulo III, Sección VI, Título II de la normativa

de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el

total de honorarios en concepto de servicios de audito-

ría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejerci-

cio finalizado el 31 de diciembre de 2015 representan:

e.1) el 89% sobre el total de honorarios por servicios

facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho

ejercicio;


de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad,

sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas

en dicho ejercicio;


facturados a la Sociedad, sus sociedades controlan-

tes, controladas y vinculadas por todo concepto en

dicho ejercicio;

f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención

de lavado de activos y financiación del terrorismo para

Telecom Argentina S.A. previstos en las correspondien-

tes normas profesionales emitidas por el Consejo Profe-

sional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma

de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 26 de febrero de 2016


(Socio)C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Dr. Carlos A. PaceContador Público (uBA)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

290

Al Directorio y Accionistas de Telecom Argentina S.A.

En nuestra opinión, los estados consolidados de situación

patrimonial, los correspondientes estados consolidados de

resultados, resultados integrales, de evolución del patrimo-

nio neto y flujo de efectivo que se adjuntan presentan razo-

nablemente, en todos sus aspectos significativos, la posi-

ción financiera de Telecom Argentina S.A. y sus sociedades

controladas (la “Compañía”) al 31 de diciembre de 2015

y 2014, y los resultados de sus operaciones y sus flujos de

efectivo por cada uno de los tres años en el período finaliza-

do el 31 de diciembre de 2015 de acuerdo con las Normas

Internacionales de Información Financiera emitidas por el

“International Accounting Standards Board” (“IASB”). Tam-

bién, en nuestra opinión, la Compañía mantuvo, en todos

sus aspectos significativos, un efectivo control interno para

la generación de información financiera al 31 de diciembre

de 2015, basado en el criterio establecido en el “Internal

Control - Integrated Framework” emitido por el “Committee

of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission

2013” (“COSO”). La Gerencia de la Compañía es res-

ponsable por estos estados financieros, por mantener un

efectivo control interno para la generación de información

financiera y por la evaluación de su efectividad, tal como

se incluye en el “Informe de la Gerencia referido al con-

trol interno para la generación de información financiera”

que se incluye junto con los estados financieros. Nuestra

responsabilidad consiste en expresar opiniones sobre estos

estados financieros y el control interno para la generación

de información financiera de la Compañía en base a las au-

ditorías integradas que efectuamos. Hemos realizado nues-

tras auditorías de acuerdo con las normas del “Public Com-

pany Accounting Oversight Board” (Estados Unidos). Tales

normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestras

auditorías con el objeto de obtener un razonable grado de

seguridad de que los estados financieros estén exentos de

errores significativos y que un efectivo control interno para

la generación de información financiera ha sido manteni-

do en todos sus aspectos significativos. Nuestras auditorías

de los estados financieros incluyen el examen, en base a

pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los impor-

tes y las informaciones expuestas en los estados financieros.

Nuestras auditorías también comprenden una evaluación

de los principios contables y las estimaciones significativas

hechas por la Gerencia, así como la presentación general

de los estados financieros. Nuestra auditoría del control in-

terno para la generación de información financiera incluye

la obtención de un entendimiento del control interno para

la generación de información financiera, la evaluación del

riesgo de que una debilidad material exista, y la prueba

y evaluación del diseño y efectividad operativa del control

interno sobre la base de la evaluación de riesgo realizada.

Nuestras auditorías también incluyen la realización de otros

procedimientos que hayan sido considerados necesarios en

las circunstancias. Consideramos que nuestras auditorías

constituyen una base razonable para fundamentar nuestras

opiniones.

El control interno sobre la generación de información finan-

ciera de una entidad es un proceso diseñado para proveer

una seguridad razonable respecto a la confiabilidad de los

reportes financieros y la preparación de estados financieros

para uso externo de acuerdo con principios de contabilidad

generalmente aceptados. El control interno sobre la gene-

ración de información financiera de una entidad incluye las

políticas y procedimientos que (i) comprenden el manteni-

miento de registros que, con un grado razonable de detalle,

reflejan con precisión y razonabilidad las transacciones y

ventas de activos de la entidad; (ii) proveen una seguridad

razonable de que las transacciones son registradas adecua-

damente para permitir la preparación de estados financie-

ros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente

aceptados, y que los cobros y erogaciones de la entidad

únicamente se están llevando a cabo de acuerdo con las

autorizaciones de la Gerencia y directores de la entidad; y

(iii) proveen una seguridad razonable respecto a la preven-

ción o detección oportuna de la adquisición, uso o venta no

autorizada de los activos de la entidad que podrían tener un

efecto significativo en los estados financieros.

INFORME DEL AUDITOR INDEPENDIENTE PARA SER PRESENTADO ANTE LA SECURITIES AND ExCHANGE COMMISSION – VERSIÓN EN ESPAÑOL

291

Como consecuencia de sus limitaciones inherentes, el con-

trol interno sobre la generación de información financiera

puede no prevenir o detectar errores. Asimismo, la proyec-

ción de cualquier evaluación de su efectividad a períodos

futuros está sujeta al riesgo de que los controles se tornen

inadecuados como consecuencia de cambios en las condi-

ciones, o que el grado de cumplimiento de las políticas o

procedimientos pueda deteriorarse.

Buenos Aires, Argentina

4 de marzo de 2016


Dr. Carlos A. Pace(Socio)

292

La Gerencia de Telecom Argentina S.A. y sus sociedades

controladas (en adelante “Telecom”) es responsable de es-

tablecer y mantener un adecuado control interno para la

generación de información financiera, tal como lo establece

la Exchange Act Rule 13a-15(f) y 15d-15(f) de la Securities

and Exchange Commission. Nuestro control interno para

la generación de información financiera fue diseñado para

proveer un razonable grado de seguridad sobre la confia-

bilidad de los estados financieros y sobre la preparación de

los mismos para uso de terceros de acuerdo con las Nor-

mas Internacionales de Información Financiera (en adelante

las “NIIF”) emitidas por el IASB (International Accounting

Standards Board). El control interno para la generación de

información financiera incluye aquellas políticas y procedi-

mientos que:

• permitan el mantenimiento de registros contables que,

con un grado de detalle razonable, reflejen adecuada-

mente las operaciones relacionadas con los activos de

Telecom;

• brinden un razonable grado de seguridad acerca de

que las transacciones son registradas de forma tal de

permitir la preparación de los estados financieros de

acuerdo a las NIIF y que los ingresos, gastos e inver-

siones de Telecom son realizadas únicamente con las

autorizaciones de la Gerencia y de los Directores de

Telecom; y

• brinden un razonable grado de seguridad sobre la pre-

vención o detección oportuna de operaciones no auto-

rizadas de compra, uso o venta de activos de Telecom

que podrían causar un impacto significativo en los es-

tados financieros.

Como consecuencia de sus limitaciones inherentes, el con-

trol interno para la generación de información financiera

puede no detectar o prevenir errores. Además, las proyec-

ciones de cualquier evaluación de efectividad del control

interno para períodos futuros están sujetas al riesgo de que

los controles puedan transformarse en inadecuados a causa

de cambios en las condiciones, o que el grado de cumpli-

miento de las políticas o procedimientos pudiera deterio-

rarse.

La Gerencia ha llevado a cabo una evaluación de la efec-

tividad del control interno para la generación de informa-

ción financiera de Telecom basada en el modelo integral

de control interno emitido por el Committee of Sponsoring

Organizations of the Treadway Commission 2013 (“COSO

2013”). Basada en su evaluación, la Gerencia de Telecom

Argentina concluyó que el control interno para la generación

de información financiera fue efectivo al 31 de diciembre de

2015. La efectividad del control interno para la generación

de información financiera de Telecom al 31 de diciembre de

2015 ha sido auditada por Price Waterhouse & Co. S.R.L.,

una firma de auditores externos independientes, tal como se

muestra en su correspondiente informe.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 4 de marzo de 2016

INFORME DE LA GERENCIA REFERIDO AL CONTROL INTERNO PARA LA GENERACIÓN DE INFORMACIÓN FINANCIERA


Elisabetta RipaDirectora General Ejecutiva

293

A los Señores Accionistas de


Alicia Moreau de Justo 50


De nuestra mayor consideración:

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294, inc.

5° de la Ley N° 19.550, en las Normas de la Comisión

Nacional de Valores (N.T. 2013) y en el Reglamento de la

Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en nuestro carácter de

integrantes de la Comisión Fiscalizadora de TELECOM AR-

GENTINA S.A., en adelante “Telecom Argentina“ o “la “So-

ciedad”, designados por la Asamblea General Ordinaria

del 29 de Abril de 2015, hemos procedido a la revisión de

los documentos detallados en el apartado I de este Informe.

El Directorio de la Sociedad es responsable de la prepara-

ción y presentación de los estados financieros de acuerdo

con las Normas Internacionales de Información Financiera,

adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profe-

sionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas

contables profesionales e incorporadas por la Comisión

Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron apro-

badas por el Consejo de Normas Internacionales de Con-

tabilidad (IASB por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es res-

ponsable por la preparación y presentación de los estados

financieros consolidados e individuales anuales menciona-

dos en el apartado I de este Informe.

Asimismo, el Directorio de la Sociedad es responsable de

establecer y ejecutar controles internos que considere nece-

sario para la preparación de los Estados Financieros Con-

solidados e Individuales, libres de distorsiones significativas

originadas en errores o irregularidades.

La responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora consiste

entonces en emitir una manifestación sobre dichos docu-

mentos con el alcance que abajo se expresa.

I. DOCUMENTOS ObJETO DE lA REVISIÓN

1. Memoria del Ejercicio 2015, que incluye como Ane-

xo I el Informe sobre el Grado de Cumplimiento del

Código de Gobierno Societario, emitido de conformi-

dad con ANEXO IV del Título IV de las Normas CNV

(N.T. 2013);

2. Reseña Informativa sobre el Ejercicio 2015;

3. Estados de Situación Patrimonial de la Sociedad al

31 de diciembre de 2015 y 2014;

4. Estados de Resultados, de Resultados Integrales, de

Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Efectivo por

los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015,

2014 y 2013, respectivamente y Notas que los com-

plementan;

5. Estados Financieros Consolidados con las socieda-

des controladas TELECOM PERSONAL S.A. (a su vez

consolidados con los de su sociedad controlada NÚ-

CLEO S.A. y su sociedad controlada indirecta PERSO-

NAL ENVÍOS S.A.), MICRO SISTEMAS S.A. y TELECOM

ARGENTINA USA Inc., así como también las notas que

los complementan.

II. AlCANCE DE lA REVISIÓN

La preparación de los documentos bajo análisis es respon-

sabilidad de la Dirección de la Sociedad.

La Comisión Fiscalizadora no evalúa los criterios empre-

sarios de administración, financiación, comercialización y

explotación, dado que los mismos son de exclusiva incum-

bencia del Directorio y la Asamblea de Accionistas, no emi-

tiendo en consecuencia opinión sobre dichos criterios.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIzADORA

294

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado:

1.- Una revisión del trabajo ejecutado por los Auditores Ex-

ternos independientes de la Sociedad, Price Waterhouse &

Co. S.RL., y hemos tenido a la vista los respectivos Informes

de dichos Auditores Externos, del 26 de febrero de 2016,

correspondientes a los Estados Financieros Individuales de

Telecom Argentina y los Estados Financieros Consolidados

de Telecom Argentina y sus sociedades controladas, al 31

de diciembre de 2015.

2.- La verificación de la congruencia de los documentos

examinados con las resoluciones societarias plasmadas en

actas de Directorio de la Sociedad.

3.- Una verificación de la adecuación de las decisiones del

Directorio a la Ley N° 19.550, Leyes y Normas Comple-

mentarias y los Estatutos, en lo pertinente a sus aspectos

formales y documentales.

Consideramos que nuestra labor anual y el Informe de la

Auditoría Externa de la Sociedad, nos brindan una base ra-

zonable para fundar nuestro informe. Sin embargo, la labor

de la Comisión Fiscalizadora no reviste el alcance de una

auditoria de Estados Financieros, por cuanto una audito-

ría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de

evidencias que respaldan los importes y las informaciones

expuestas en los Estados Financieros Consolidados e Indivi-

duales y una evaluación de las normas contables aplicadas

y de las estimaciones significativas realizadas por la Socie-

dad, así como una evaluación de la presentación general

de los Estados Financieros Consolidados e Individuales.

La Comisión Fiscalizadora tampoco realiza un control de

gestión. Por ende la Comisión Fiscalizadora no emite opi-

nión sobre decisiones y criterios empresariales de las dis-

tintas Gerencias de la Sociedad que integran el Grupo

Telecom Argentina, cuestiones todas estas que son de in-

cumbencia exclusiva del Directorio de la Sociedad.

III. MANIFESTACIÓN DE lA COMISIÓN FISCAlIzADORA

Sobre la de base de los informes de los Auditores Externos

del día de la fecha, cuyas conclusiones compartimos, y las

revisiones realizadas por esta Comisión Fiscalizadora, consi-

deramos que los Estados Financieros de Telecom Argentina

al 31 de diciembre de 2015 mencionados en el apartado I

de este Informe, incluyen todos los hechos y circunstancias

significativas que son de nuestro conocimiento y con rela-

ción a los mismos no tenemos objeciones que formular.

En cuanto a la Memoria correspondiente al ejercicio ter-

minado el 31 de diciembre de 2015, consideramos que la

misma se ajusta, en sus aspectos sustanciales, a lo dispuesto

por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades y el

artículo 60 de la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831.

Las proyecciones y afirmaciones sobre hechos futuros con-

tenidos en la Memoria son responsabilidad del Directorio

de la Sociedad.

En lo concerniente al Informe sobre el Grado de Cumpli-

miento del Código de Gobierno Societario, elaborado por

el Directorio de conformidad con el Anexo IV del Título IV,

de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, y que

obra como ANEXO I de la Memoria, que cuenta con un

Informe de Seguridad Razonable del día de la fecha emi-

tido por los Auditores Externos independientes de la Socie-

dad, cuya opinión hemos tenido a la vista, hemos llevado

a cabo la verificación de mismo y como resultado de nues-

tra revisión y de la opinión de los auditores externos, que

compartimos, consideramos que el mismo es veraz y que

cumple con los requerimientos de la mencionada normati-

va, respondiendo con amplitud los puntos relativos a cada

recomendación del Código de Gobierno Societario.

En ejercicio del control de legalidad que nos compete, he-

mos aplicado durante el ejercicio económico finalizado el

31 de diciembre de 2015 los procedimientos descriptos en

el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 que consideramos

necesarios de acuerdo con las circunstancias, incluyendo

entre otros, el control de la constitución y subsistencia de la

garantía de los directores no teniendo observaciones que

formular al respecto.

Además, en cumplimiento de lo dispuesto por el Artículo 4°

del Capítulo I del Título XII de las Normas de la Comisión

Nacional de Valores, manifestamos que a nuestro entender:

a) las políticas de contabilización y auditoría de la Sociedad

responden a normas en la materia y exhiben una calidad

razonable; y b) que el auditor externo lleva a cabo su labor

con un grado satisfactorio de objetividad e independencia,

según surge del informe emitido al respecto por el Comité

de Auditoría de la Sociedad y al que esta Comisión Fiscali-

zadora ha tenido acceso.

Los estados financieros y el correspondiente inventario sur-

gen de registros contables llevados, en sus aspectos forma-

les, de conformidad con las disposiciones legales vigentes,

295

y se encuentran asentados en el libro de “Inventarios y Ba-

lances”.

En cumplimiento de disposiciones vigentes, de la Comisión

Nacional de Valores relativas a prevención de lavado de

activos y financiación del terrorismo, se deja constancia que

esta Comisión Fiscalizadora ha aplicado los procedimien-

tos previstos, en especial la Resolución C.D. 77/2011 del

Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad

Autónoma de Buenos Aires, siguiendo los lineamientos fija-

dos para los síndicos contadores públicos.

Saludamos a los señores Accionistas muy atentamente.

Buenos Aires, 26 de febrero de 2016

POR COMISIÓN FISCALIZADORA

Evelina Leoni SarrailhSíndico

296

INFORMACIÓN CORPORATIVA

AUDITORES INDEPENDIENTESPrice Waterhouse & Co S.R.L. (miembro de PricewaterhouseCoopers)

INFORMACION BURSATIL (Fuente: Bloomberg)

BCBA

RELACIONES CON INVERSORES Para información sobre Telecom Argentina S.A. por favor dirigirse a:

INTERNET http://www.telecom.com.ar/inversores/index.html

AGENTE DE DEPóSITO Y TRANSFERENCIA PARA ADRSJ.P. Morgan Depositary Receipts

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New York, NY 10004

(866) JPM-ADRS

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En ArgentinaTelecom Argentina S.A.

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Av. A. Moreau de Justo 50, 10º Piso

(1107) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Argentina

Tel: +54-11-4968-3628

En el exteriorJP Morgan Chase

Latam ADR Sales & Relationship Mgmt.

4 New York Plaza, Floor 12

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* Precios calculados para 1 ADR = 5 acciones

NySE*

Trimestre4Q14

1Q15

2Q15

3Q15

4Q15

Trimestre4Q14

1Q15

2Q15

3Q15

4Q15

Máxima62,30

63,00

55,00

49,50

56,95

Máxima23,18

26,04

22,87

18,69

19,99

Mínima43,70

45,15

44,45

38,50

39,25

Mínima19,13

18,85

17,95

13,85

13,90

Volumen de accionesnegociadas (en millones)

4,0

3,1

2,4

3,8

4,8

Volumen de ADRsnegociados (en millones)

7,9

8,8

9,2

8,8

12,6

Cotización ($/acción)

Cotización (u$S/ADR)

2015 financieros memoria y estados...a.3.3 sociedades que integran el grupo telecom y segmentos de...

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