1. PASOS PARA EMITIR ACCIONES EN COLOMBIA

Los pasos para emitir acciones en Colombia son los siguientes:

1.1. PREPARACIÓN INTERNA Y AUTORIZACIONES CORPORATIVAS

En Colombia pueden emitir acciones sólo las sociedades legalmente constituidas por acciones y ofrecerlas públicamente. El capital de las sociedades se dividirá en acciones de igual valor que se representarán en títulos negociables, los cuales deberán ser nominativos e indivisibles.

Las empresas interesadas en emitir acciones deben cumplir con unos requisitos para los cuales deben realizar una preparación interna, estos requisitos son:

La asamblea general de accionistas debe aprobar la decisión de que se inscriban las acciones en el Registro Nacional de Valores y Emisores. Esta decisión, para ser válida, debe ser adoptada con el quórum y mayorías necesarias para realizar reformas estatutarias.

La junta directiva debe aprobar el reglamento de emisión y colocación de acciones, excepto en el caso de las acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto, caso en el cual se requiere que el reglamento sea aprobado por la asamblea general de accionistas, salvo que, al decidir la emisión, esta atribución sea delegada en la junta directiva. Esta regla se debe a que en el caso de las acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto, se

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otorga a los futuros accionistas un derecho de pago prioritario sobre los accionistas existentes en el pago de sus dividendos, por lo cual resulta consistente con esta situación el que sean dichos accionistas quienes, en principio, deban aprobar la emisión de este tipo de acciones.

1.2. BANCA DE INVERSIÓN

La banca de inversión tiene como función principal la formación de capital. Esta función la desarrolla mediante la prestación de una serie de servicios que tienden a optimizar el funcionamiento de los mercado de capitales y a agilizar la consecución de fondos para llevar a cabo proyectos empresariales. De esta manera actúa como asesora de empresas en programas de reestructuración financiera; en procesos de fusión, adquisición o venta de empresas; en el impulso a las inversiones en capital de aventura; en transacciones financieras como los intercambios de deuda por capital, en la financiación de proyectos; en los procesos de privatización de las empresas estatales. En el área de finanzas corporativas, se incluyen las actividades de consecución de recursos por medio de la emisión masiva de títulos.

La banca de inversión mediante la proyección de los flujos de caja, determina si la empresa tiene la posibilidad de responder a los futuros accionistas en caso de que se presentara un retiro masivo. En pocas palabras realizan un análisis de la viabilidad y conveniencia del proyecto de emisión de acciones, es decir un estudio del costo-beneficio de la emisión.

1.3. BUSCAR UN COLOCADOR

El colocador es la entidad que se encarga de vender las acciones, este se encarga primero de realizar un estudio de mercado sobre quienes podrían estar interesados en comprar.

La emisión de las acciones se realiza a través de tres vías de colocación:  

Colocar las acciones a Inversores Institucionales (bancos, cajas de ahorros, fondos de inversión, aseguradoras) Esta vía de colocación directa es la preferida por la empresa. Por ser la más rápida y, no

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utiliza ningún tipo de agente que le cobre comisión por colocar las acciones.

Colocar las acciones a Inversores Individuales.  Esta forma normalmente no se utiliza. Colocar las acciones a través de un agente especialista. Este agente puede llegar a acuerdos con las empresas con respecto a la forma de colocar las acciones:

Venta en Firme: El agente especialista compra todas las acciones y, las vende a un precio superior obteniendo beneficios. La    empresa   pasa   el   riesgo  de colocación al agente especialista.

Venta en Comisión: El agente especialista actúa como comisionista de cada acción colocada. El riesgo de colocación de las acciones lo tiene la empresa.

Acuerdo Stand-by: La empresa vende las acciones al agente especialista, el cual revenderá las acciones. Pero en el caso     de no poder colocar todas  las acciones, fijará un precio inferior al que le compró las acciones.

1.4. CONTRATAR UNA FIRMA CALIFICADORA

Las Sociedades Calificadoras de Valores o de Riesgo son sociedades anónimas, vigiladas por la Superintendencia Financiera, cuyo objeto social exclusivo es la calificación de valores o riesgos relacionados con la actividad financiera, aseguradora, bursátil o cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversión de los recursos captados del público.La calificación es una opinión de una entidad independiente especializada en estudios de riesgo, sobre la calidad crediticia de un emisor y/o su emisión de títulos valores; se trata de una estimación sobre la probabilidad de que la entidad calificada cumpla con sus obligaciones contractuales o legales, sobre el impacto de los riesgos que está asumiendo el calificado, o sobre la habilidad para administrar inversiones o portafolios de terceros, según sea el caso. La calificación de riesgo ofrece grandes ventajas para el desarrollo del mercado de valores, entre las que se cuentan:

Contribuye a una mayor transparencia y uso de la información en el mercado de títulos de deuda.

Se crea una cultura de riesgo en la inversión diferente a la rentabilidad y a la liquidez.

Brinda una mayor eficiencia al mercado al posibilitarse fijar la rentabilidad de los títulos en función del riesgo implícito de los mismos.

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Facilita a los inversionistas institucionales diseñar portafolios de inversión balanceados de acuerdo con el riesgo.

Permite a los inversionistas involucrar fácilmente el factor riesgo en la toma de decisiones y tener un parámetro de comparación del mismo entre alternativas similares de inversión.

Posibilita la ampliación del número de emisores e inversionistas que acuden al mercado público.

1.5. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y EMISIONES

El proceso de inscripción o emisión debe iniciar con una solicitud formal de inscripción de los valores en el RNVE, que es administrado por la Superintendencia Financiera de Colombia. La Dirección de Acceso al Mercado se encarga de revisar la información contenida en el prospecto junto con los documentos adicionales solicitados y de autorizar o no la inscripción de los valores en el RNVE. La documentación básica requerida para realizar la inscripción es:

Requisito Descripción Observaciones Chequeo

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1. Solicitud de aprobación

en la carta se debe mencionar, como referencia, el trámite "5 Reglamentos de emisión y suscripción de acciones y bonos convertibles en acciones".Adicionalmente, toda la documentación debe estar foliada bajo el formato página "x de y"

2. Reglamento (copia íntegra que contenga):

Número de acciones que se ofrecen, forma de suscripción, proporción de la suscripción, plazo de la oferta, precio, plazo para el pago, advertencia sobre la autorización de la Superintendencia (cuando mediante la suscripción de acciones los accionistas puedan obtener o superar una participación del 10% del capital suscrito de la entidad). Es de advertir que el plazo total de la oferta no podrá ser menor de quince (15) días hábiles ni superar los tres meses; el precio al que serán ofrecidas, que no será inferior al valor nominal de las respectivas acciones; los plazos para el pago de las acciones.

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3. Certificado de existencia y representación legal

Expedido por la Cámara de Comercio del domicilio respectivo, con fecha de expedición no superior a tres (3) meses.

Aplica en caso que el solicitante sea una sociedad controlada, siempre y cuando los mismos no reposen ya en los archivos de la Superintendencia, circunstancia ésta que debe indicarse en el escrito de solicitud.

4. Poder En el evento de actuarse por intermedio de apoderado, debe presentarse el poder debidamente otorgado, con constancia de exhibición de la tarjeta profesional de abogado.

Siempre y cuando los mismos no reposen ya en los archivos de la Superintendencia, circunstancia ésta que debe indicarse en el escrito de solicitud.

5. Compendio de estatutos sociales

Compendio de estatutos sociales vigentes, certificados por el funcionario competente de la compañía

Siempre y cuando los mismos no reposen ya en los archivos de la Superintendencia,

6. Copia auténtica del acta de reunión del órgano social que aprobó el reglamento

En la cual se encuentre incorporado el reglamento respectivo.

7. Facsímil o modelo de la acción

Salvo que el título valor sea desmaterializadoAplica para entidades controladas

Los pasos y costos para realizar la inscripción son:

Presentar la documentación requerida para inicio del trámite Dirigirse a: Oficina de la entidad: En el Grupo de Correspondencia 

Anexar documentación adicional si es requerida por Superfinanciera después de análisis de documentos entregados inicialmente Dirigirse a: Oficina de la entidad: Grupo de Correspondencia Correo: Normal 

Realizar pago liquidado por la Superfinanciera correspondiente al (0.08 * 1000) sobre el patrimonio del Emisor Dirigirse a: Cajero: Bancolombia cuenta corriente 03024552943 

Presentar ante la Superfinanciera copia de la consignación realizada en Bancolombia Dirigirse a: Oficina de la entidad: Grupo de Correspondencia Correo: Normal 

Recibir respuesta de la Superfinanciera con respecto a la solicitud realizada. Dirigirse a: Correo: Normal .

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1.6. INSCRIPCION EN LA DECEVAL

La DECEVAL es el Depósito Centralizado de Valores de Colombia, esta constituida por capital del sector financiero y bursátil, están facultados para recibir en depósito títulos valores que se encuentren inscritos o no en la superintendencia financiera, emitidos aquí o fuera del país. Se encuentra facultada para recibir títulos físicos por cuenta de los depositantes directos y para inmovilizarlos en bóvedas de alta seguridad.

La cuota de afiliación en la DECEVAL para el depósito de emisiones tiene una tarifa de $4.084.887,40, esta cuota representa el valor de la afiliación como Emisor o Administrador y corresponde al pago, por una sola vez, de una suma fija que le dará derecho al uso del Sistema del Depósito de Valores y a la instalación del software en una terminal provista por el Emisor o Administrador. La tarifa de Operación Mensual, corresponde al pago de una suma fija, independientemente del número de terminales instaladas. Representa los costos por los conceptos de mantenimiento del sistema, soporte técnico y actualización de software. Se causa y factura al Emisor o Administrador al cierre del mes calendario respectivo. La tarifa presenta dos modalidades a saber:

1 Para emisores y administradores con calidad de Depositantes Directos. Tiene un valor de $214.306,00 mensuales.

2 Para emisores y administradores que no tengan la calidad de depositantes directos tiene un valor de $276.285,00 mensuales

La DECEVAL se encarga como ya se mencionó anteriormente de la desmaterialización de las acciones. La desmaterialización de las acciones implica un avance en los mercados de valores. Conceptualmente la desmaterialización de acciones consiste en la eliminación de los títulos físicos para ser representados por medio de anotaciones en cuentas en sistemas de alta seguridad. En otras palabras se puede decir que este proceso es similar a pasar de manera digital las acciones. A continuación se presenta la tabla de tarifas de dicha desmaterialización.

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1.7. INSCRIPCIÓN EN LA BOLSA DE VALORES

Después de ser desmaterializadas las acciones, la empresa debe inscribirse en la bolsa de valores, si su oferta será realizada de manera pública.

Las tarifas de Inscripción y Sostenimiento se calculan con base en el patrimonio total de la empresa a 31 de diciembre del año 2011, conforme a los rangos establecidos en el presente cuadro:

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CONCLUSIONES

1. La Superintendencia Financiera de Colombia es el organismo gubernamental encargado de administrar el Registro Nacional de Valores y Emisores, en el cual deben estar inscritas todas las emisiones que circulen en el país. La inscripción tiene un costo del 0.08*1000 sobre el total del patrimonio del emisor.

2. La Banca de Inversión se encarga de estructurar la emisión y el modelo financiero, también lleva a cabo todos los trámites ante las distintas entidades.

3. El DECEVAL es el Depósito Centralizado de Valores, que se encarga de transferir electrónicamente la propiedad de los títulos y el dinero producto de la transacción. La cuota de inscripción para emisiones tiene un valor de $4.084.887,40,

4. Las Calificadoras de Valores son entidades autorizadas por la Superintendencia Financiera para proferir conceptos sobre la calidad y posibilidad de repago de las emisiones

5. Los Colocadores son los encargados de vender los valores que forman parte de la emisión.

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BIBLIOGRAFIA

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http://www.observatorioucc.com/uapoyo/Contaduria/emisionacciones/emi_acciones.htm

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