90. Según CAPM, si el beta de la acción A es 2, entonces, el retorno exigido de la acción será:

a. Mayor que la tasa libre de riesgo

b. Menor que la tasa libre de riesgo

c. No se puede determinar una relación porque faltan datos

d. No se puede determinar una relación porque el CAPM no calcula retornos exigidos

La respuesta es la alternativa “a”

http://es.scribd.com/doc/51065772/41/MODELO-CAPM-CAPITAL-ASSET-PRICING-MODEL

91. Marco invierte S/. 1 500 a una tasa efectiva de 6% anual y Patricia el mismo monto pero en dólares (asuma que S/ 1500 = $450) a una tasa efectiva de 1.5% semestral. Ambas inversiones son a 3 años. Si se asume una tasa de devaluación constante de 2% anual ¿Cuál de los dos habrá tenido un mayor rendimiento y a cuanto asciende este?

a. Patricia – 19.10%

b. Patricia – 16.04%

c. Marco – 19.10%

d. Marco – 16.04%

http://www.gestiopolis.com/recursos6/Docs/Fin/tasas-nominales-capitalizacion.htm

http://www.crecenegocios.com/el-van-y-el-tir/

EJERCICIO Nº 92

Si invertimos $ 100 en el Bono A y $100 en el Bono B, ¿cual es el rendimiento al vencimiento (YTM) del portafolio conformado por esos dos bonos?

Bono A Bono BValor Nominal $100 $100Precio $91.25 $107.72Madurez 5años 5 añosCupón anual 3.0% 12.0%YTM anual 5.02% 9.97%

Solución

Bono A Bono B Bono A y Bono BValor Nominal $100 $100 $200

Precio $91.25 $107.72 $198.97Madurez 5años 5 años 5 añosCupón anual 3.0% 12.0% 15.0%YTM anual 5.02% 9.97% iCUPONES 3 12 15

Bono A 3[(1+5.02%)^5-1]/((1+5.02%)^5*5.02%)+100/(1+5.02%)^5=91.25

Bono B 5[(1+9.97%)^5-1]/((1+9.97%)^5*9.97%)+100/(1+9.97%)^5=107.72

Bono A + Bono B 5[(1+i) ^5-1]/ ((1+i) ^5*i) +200/ (1+i) ^5=198.97

i = 7.630

Respuesta: C

FUENTE: EL LIBRO DE JESUS TONG

94. Si se valida CAPM y el portafolio A se encuentra en la CML (Capital Market Line). ¿Cuál es el retorno esperado del portafolio A?

Datos:

PA = 40 %

Mercado = 20 %

Retorno esperado del mercado = 11%

Tasa Libre de Riesgo = 4%

Alternativas:

a) 16%b) 18%c) 22%d) No se puede determinar porque faltan datos

Re = CAPM =KA = rf + β (rm – rf)

CAPM = 4 % + 40% (11% - 4%) 20%

CAPM = 18%

CML

RF = 4%

Β

Fuente: Cuaderno de Finanzas Corporativas - Econ. Lilian Nathals Solis

95. Si la reinversión es del 40% de las ganancias, el retorno exigido de la acción X es del 15%, y la tasa de crecimiento de las ganancias es 5%. ¿Cuál es el “Price Earning Ratio” (P/E)?

a) 4. 00b) 4.80c) 6.00d) 6.20

i K – g donde: i = reinversión de las ganancias

K = rentabilidad que le pedimos a la acción g = tasa de crecimiento de los beneficios

P/E = 40% = 4. 00 15% - 5%

Fuente: Parte conceptual: FORSYTH Juan Alberto : Finanzas Empresariales . Rentabilidad y ValorParte de aplicación: Asesoría Econ. Segundo Dioses – Profesor de la Facultad de Economía

UNP

r

Pregunta 96:

1 60 00.82 25.44 25.44

21.95% 135.85% -100.00%17.92%19.94% 9.96893695

1 2optimista 21.95% 135.85% 157.80% 78.90% 78.90% 30 23.6700414pesimista 21.95% -100.00% -78.05% -39.02%

-39.02% 70 -27.3170732

43.90% 35.85% -1.8235158821.95% 17.92% 39.88%

19.94% 509.96893695

Precio igual a 9.96

Pregunta 97:

incremento flujo caja 30000Ka 0.15costo de inversión = 30000/0.15 200000inversión inicial 190000VAN = 200000-190000 10000

Respuesta a) si porque el van es 10000Fuente: Lawrence & Gitfman

Pregunta 98. WACC = wKb (1-T) + wKps + wKs+ wKr + wKe

Donde:

Kb: costo nominal de la deuda

wKps: costo de las acciones preferidas actuales

wKs: costo de las acciones comunes actuales

wKr: costo de las utilidades retenidas

wKe: costo de las nuevas emisiones

w: porcentaje en el que el componente participa en la estructura de capital

K: tasa de interés o de rentabilidad esperada

(1-T): efecto de corrección de la tasa nominal, por el efecto fiscal.

Cuando se contrata una deuda o se emiten bonos u obligaciones, se pacta un costo nominal a pagar (Kb), normalmente expresado en un porcentaje anual sobre el saldo de la misma. Este es el monto que nos cargaran las entidades financieras por el dinero que hayan puesto a nuestra disposición, o la tasa de rendimiento requerida (expectativa de rendimiento) por los tenedores de los bonos emitidos. Sin embargo como los intereses pagados son deducibles del impuesto sobre la renta. Esa tasa nominal debe ser ajustada por los ahorros fiscales que genera (1-T), no quiere decir que paguemos menos, lo que significa es que compartimos el costo con el fisco nacional.

Por ejemplo:

Si pactamos una tasa de interés por nuestra deuda del 12% pero estamos a una tasa fiscal del 35%, los accionistas de la empresa solo absorberán el 65% del 12% o sea, 7.8% ya que el fisco nacional absorbe el restante 4.2%. ese es el mismo ajuste que se hace cuando se calcula el costo de capital, así:

Kb(1-T) = 0.12 x (1-0.35) = 0.12 x 0.65 = 0.078 = 7.8%

Es importante destacar que si existen varias deudas, a diferentes tasas de interés, habría que calcular el costo de cada uno de ellos, y luego proceder a calcular en costo promedio ponderado de este componente en función a los respectivos montos

Fuente: http://www.inosanchez.com/files/mda/af/TOPICO14_EL%20COSTO%20DE%20CAPITAL.pdf

Ejercicio 99.)

ESCENARIO RENTABILIDAD PROBABILIDAD E(r)

1 5% 0.5 0.025

2 -4% 0.4 -0.016

3 2% 0.1 0.002

E(r) = 1.1%

=

ESCENARIO RENTABILIDAD PROBABILIDAD E(r)

1 3% 0.2 0.006

2 6% 0.5 0.03

3 12% 0.3 0.036

E(r) = 7.2%

=

COVARIANZA a,b

COV ab = 0.3[5%-1.1%][3%-7.2%] + 0.5[-4%-1.1%][6%-7.2%] + 0.2[2%-1.1%][12%-7.2%]

COVab = -9.9 x 10 ⁵ˉ

ℓab=

Wa = 40%

Wb = 60%

δ²= Wa²δa² + Wb²δb² + 2WaWb COVab

δ² = (40%)²(4.25%)² + (60%)²(3.34)² + 2(40%)(60%)(-9.9x10 )

δ = 2.54%

100.-

2007 2008capital/deuda 0.6 UN/ventas 0.2pasivos 500 ventas/activos 0.2ventas 200 Activo/capital 2.4costos 100

Remplazando el pasivo en la deuda 2007 obtendremos el capital

Capital = 0.6x500 UN / Act. = 0.125 = ROA

Capital = 300 UN / Cap. = 0.33333… = ROE

Capital + pasivo = activos

800 = activos

Para el 2008 despejamos ventas y las igualamos y obtenemos el ratio:

UN/Act = 0.4 = ROA

2007 2008capital 300 pasivo 500 ventas 200 costos 100 UN 100 ROA 12.50% 40%ROE 33.30%

Con estos resultados obtenemos que el ROE del 2007 es 33.3% y q el factos fue el ratio de utilidad sobre ventas q influyo en la variación.

Rpta: “a”

FUENTE: FORSYTH Juan Alberto : Finanzas Empresariales . Rentabilidad y Valor

101.- el propietario de una empresa ha decidido recientemente aumentar el sueldo de uno de sus empleados, el cual percibe actualmente el salario más alto en toda la empresa ¿Cuál de los siguientes estadísticos se verán afectados por dicha decisión?

a. solo mediana

b. solo media y mediana

c. mediana, media y moda

d. solo media

Respuesta: la alternativa “d” al ordenar los datos tenemos que la moda siempre será el mismo sueldo de la mayoría, la mediana también y solo cambiara la media o promedio de todos los datos

Fuente: Manuel Cordova Alzamora – Estadística Aplicada

102.- si el retorno mensual de un denominado bono posee una media de 0.42% y una desviación estándar de 0.25%. ¿Cuál es el coeficiente de variación de dicho retorno?

a. 168%

b. 60%

c. 840%

d. 84%

Resouesta : la alterniva “b” por que la se aproxima al 59.5%.

CV = S/x *100

CV= 0.25/0.42= 0.595 = 60%

Fuente: Manuel Cordova Alzamora – Estadística Aplicada

103 una maquina automática envasa cereal en bolsas cuyo peso total tiene una media de 25 gramos y una desviacin estándar de 1 gramo. Una segunda maquina empaca esta bolsa en paquetes de 12 docenas .con el fin de verificar si el numero de unidades es realmente 144 en cada paquete, se escoge un paquete al azra y se adopta la siguienteregla de desiscion: si el peso del paquete esta entre 3.576 y 3.624 gramos se acepta que ei paquete tiene 144 bolsa y se rehaza en caso contrario. Calcule la probabilidad de que un paquete que realmente tiene 144 bolsas sea rechzado.

a. 0.0456

b. 0.0567

c. 0.9544

d. 0.0326

Respuesta : la respuesta que mas se aproxima es la C.

X= 2.5 u = 1

* 3.576 – 2.5 = 1.076

* 3.624 – 2.5 = 1.124

Tabulando: 0.3686 – 0.3577 = 0.0109

1 - 0.0109 = 0.9891 por lo tanto se rechaza

Fuente: Manuel Cordova Alzamora – Estadística Aplicada

1.0760 1.124

104. Si dos eventos son independientes, la probabilidad de que ambos ocurran es:

a. 0.00

b. 0.50

c. No puede ser determinada con la información dada

d. 1.00

La respuesta es la alternativa “c” porque

La probabilidad de que dos o más eventos independientes se presenten juntos o en sucesión es el producto de sus probabilidades marginales (P(A y B)=P(A)+P (B)).

http://www.slideshare.net/luisirak/conceptos-bsicos-de-probabilidad-1705541