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UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
MEJORA DE LA GESTIÓN DE CARTERA, A PARTIR DEL ANÁLISIS
FINANCIERO Y DEL RIESGO, CASO EMPRESA FELPUBLICIDAD S.A. EN LA
CIUDAD DE QUITO.
AUTORA:
ERIKA NATALY CARRERA SIMBAÑA
INGENIERA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
DIRECTOR:
DR. PEDRO ENRIQUE ZAPATA SÁNCHEZ
QUITO, MAYO, 2015
ii
Carrera Simbaña, Erika Nataly (2015). “Mejora de
la gestión de cartera, a partir del análisis financiero
y del riesgo, caso empresa Felpublicidad S.A. en la
ciudad de Quito”. Tesis previa a la obtención del
título de Ingeniera en Administración de Empresas.
Carrera de Administración de Empresas. Quito:
UCE. 117 p.
iii
DEDICATORIA
Dedico esta tesis a Cristo, y a Dios padre.
A mi padre y mi madre a mis hermanos, hermanas, a mis sobrinos/as y a toda mi familia.
Erika Nataly Carrera Simbaña
iv
Agradecimiento
A Cristo por darme la vida y guiar siempre mi camino.
A mis Hermanos/as y toda mi familia que sus palabras me han inspirado a seguir adelante.
A mi director de Tesis Dr. Pedro Zapata por el conocimiento proporcionado, por
apoyarme en mis últimos pasos para graduarme y por su apoyo absoluto que me permitió
culminar exitosamente.
A mi jefe ATCA, y amigos/as Verónica Cunuhay, Andrés Mejía y Belén Torres por el
apoyo.
Erika Nataly Carrera Simbaña
v
UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
Yo, Erika Nataly Carrera Simbaña, con el número de cédula de identidad No 172164221-1, en
calidad de autor del trabajo de investigación realizado sobre “MEJORA DE LA GESTIÓN DE
CARTERA, A PARTIR DEL ANÁLISIS FINANCIERO Y DEL RIESGO, CASO EMPRESA
FELPUBLICIDAD S.A. EN LA CIUDAD DE QUITO”, por la presente autorizo a la
UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR, hacer uso de los contenidos que me pertenecen
o de parte de los que contiene esta obra, con fines estrictamente académicos o de investigación.
Los derechos que como autor me corresponden, con excepción de la presente seguirían al frente a
mi favor, de conformidad con lo establecidos en los artículos 5, 6 8, 19 y demás pertinentes de la ley
de propiedad intelectual y su reglamento.
Quito, a 19 de mayo de 2015
vi
vii
viii
CONTENIDO
PÁGINA
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................ 1
CAPÍTULO I .................................................................................................................................... 2
1 GENERALIDADES .................................................................................................................. 2
1.1 Antecedentes ..................................................................................................................... 2
1.2 Planteamiento del problema ............................................................................................ 2
1.3 Matriz causa- efecto Felpublicidad S.A. ......................................................................... 3
1.4 Justificación ...................................................................................................................... 5
1.5 Objetivos ........................................................................................................................... 5
1.5.1 Objetivo General ........................................................................................................ 5
1.5.2 Objetivos Específicos ................................................................................................. 5
CAPÍTULO II ................................................................................................................................... 6
2 FUNDAMENTOS TEÓRICOS .............................................................................................. 6
2.1 Administración Financiera .............................................................................................. 6
2.1.1 Qué son las finanzas corporativas. ............................................................................. 6
2.1.2 Los Estados Financieros en la empresa. ..................................................................... 7
2.1.3 El administrador financiero. ....................................................................................... 8
2.1.3.1 Las funciones de la dirección financiera en la empresa. ........................................ 9
2.1.3.1.1 Función del gerente financiero. ........................................................................ 9
2.1.3.2 Objetivos de la dirección financiera. .................................................................... 11
2.1.3.3 Interesados de los Estados Financieros. .............................................................. 12
2.1.3.4 Normas Tributarias y Normas Internaciones de Información Financiera ........... 12
2.1.4 Clasificación de los Estados Financieros según las NIIF ......................................... 13
2.1.4.1 Balance de situación financiera ............................................................................ 14
2.1.4.2 Estado de Resultados ............................................................................................ 14
2.1.4.3 El Estado de Flujo de Efectivo (EFE) .................................................................. 15
2.1.4.4 El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto ...................................................... 18
ix
2.1.4.5 Notas aclaratorias a los Estados Financieros ........................................................ 18
2.1.5 Nociones de liquidez en la empresa. ........................................................................ 19
2.1.5.1 Las financieras corporativas y la optimización en la empresa ............................. 20
2.1.5.1.1 Gerencia del capital de trabajo. ...................................................................... 20
2.1.5.1.2 Administración de activos corrientes y la propiedad planta y equipos. ......... 21
2.1.5.1.3 Administración de pasivos a corto y largo plazo .......................................... 21
2.1.5.1.4 Valor de los flujos de efectivo ........................................................................ 21
2.1.5.1.5 Administración del efectivo. ......................................................................... 21
2.1.5.1.6 Deuda y capital. .............................................................................................. 22
2.2 Métodos de las razones financieras ............................................................................... 23
2.2.1 Análisis vertical ........................................................................................................ 23
2.2.2 Análisis horizontal .................................................................................................... 23
2.2.3 Tipos de instrumentos (relaciones) de mediación. ................................................... 23
2.2.3.1 Políticas. ............................................................................................................... 23
2.2.3.1.1 Índices de liquidez ......................................................................................... 23
2.2.3.1.2 Liquidez Corriente .......................................................................................... 24
2.2.3.1.3 Índice de apalancamiento /solvencia .............................................................. 25
2.2.3.2 Estándares............................................................................................................. 27
2.2.3.2.1 Índices de actividad /eficiencia ...................................................................... 27
2.2.3.2.2 Índices de rentabilidad.................................................................................... 30
2.2.4 Gestión financiera empresarial y optimización ........................................................ 31
2.2.4.1 La eficiencia empresarial...................................................................................... 31
2.2.4.1.1 Gestión de activo circulante ........................................................................... 32
2.2.4.1.2 Políticas de capital circulante ......................................................................... 32
2.2.4.1.3 La financiación a corto plazo. ........................................................................ 32
2.2.4.1.4 Financiación propia en las empresas .............................................................. 33
2.2.4.1.5 Los recursos ajenos o lago plazo .................................................................... 33
x
2.2.4.1.6 Recursos a corto plazo - fuentes de financiación .......................................... 33
2.2.5 Punto de Equilibrio. .................................................................................................. 34
CAPÍTULO III ............................................................................................................................... 35
3 DIAGNÓSTICO SITUACIONAL Y GESTIÓN DE CARTERA FINANCIERA
EMPRESA FELPUBLICIDAD S.A. ............................................................................................ 35
3.1 Indicadores financieros según el mercado publicitario en el Ecuador ...................... 35
3.1.1 La inversión en la publicidad digital crece en el Ecuador ........................................ 36
3.2 Análisis externo empresa Felpublicidad S.A. .............................................................. 37
3.2.1 Situación geográfica de la República del Ecuador ................................................... 37
3.2.2 Factor económico .................................................................................................... 38
3.2.3 Factor político-legal ................................................................................................. 41
3.2.4 Factor tecnológico .................................................................................................... 42
3.3 Análisis interno ............................................................................................................... 42
3.3.1 La empresa ............................................................................................................... 42
3.3.2 Clientes servicios ...................................................................................................... 43
3.3.3 Proveedores .............................................................................................................. 43
3.3.4 Infraestructura de la empresa Felpublicidad S.A. .................................................... 43
3.3.5 Descripción del negocio ........................................................................................... 44
3.3.6 Reseña histórica ........................................................................................................ 44
3.3.7 Filosofía empresarial ................................................................................................ 45
3.3.7.1 Misión .................................................................................................................. 45
3.3.7.2 Visión ................................................................................................................... 45
3.3.7.3 Objetivos empresariales ....................................................................................... 45
3.3.7.4 Valores corporativos ............................................................................................ 46
3.3.7.5 Organigrama empresa Felpublicidad S.A. ........................................................... 46
3.3.7.6 Funciones por departamento en la empresa Felpublicidad S.A............................ 49
3.3.7.7 Políticas empresariales Felpublicidad S.A. .......................................................... 49
3.3.7.8 Base legal ............................................................................................................. 50
xi
3.4 Antecedentes de los estados financieros años 2011 al 2014........................................ 51
3.4.1 Análisis vertical Estados Financieros 2011. ............................................................. 51
3.4.2 Análisis vertical Estados Financieros 2012. ............................................................. 56
3.4.3 Análisis vertical Estados Financieros 2013. ............................................................. 61
3.4.4 Análisis vertical Estados Financieros 2014. ............................................................. 66
3.4.5 Análisis horizontal 2011-2012 ................................................................................. 71
3.4.6 Análisis Horizontal 2012 – 2013 .............................................................................. 73
3.4.7 Análisis Horizontal 2013-2014 ................................................................................ 76
3.4.8 El Estado de Flujo de Efectivo (EFE) método directo. ........................................... 78
3.4.9 Estados Financieros Relativos / Cálculo de razones financieras. ............................. 81
3.4.9.1 Razón de liquidez ->Políticas / Balance de situación financiera. ......................... 81
3.4.9.1.1 Razón de liquidez general o razón corriente. ................................................. 81
3.4.9.1.2 Razón prueba ácida ........................................................................................ 81
3.4.9.1.3 Razón capital de trabajo ................................................................................. 81
3.4.9.2 Razón de solvencia / Balance de situación financiera. ......................................... 82
3.4.9.2.1 Endeudamiento del Activo ............................................................................. 82
3.4.9.2.2 Endeudamiento patrimonial .......................................................................... 82
3.4.9.2.3 Endeudamiento de la propiedad planta y equipos .......................................... 83
3.4.9.2.4 Apalancamiento .............................................................................................. 83
3.4.9.3 Razón de Gestión/ Estado de Resultados ............................................................ 83
3.4.9.3.1 Razones de cuentas por cobrar ....................................................................... 83
3.4.9.3.2 Rotación de las cuentas por cobrar ................................................................. 84
3.4.9.3.3 Período proveedores locales ........................................................................... 84
3.4.9.3.4 Rotación promedio de proveedores ................................................................. 84
3.4.9.3.5 Rotación de efectivo y equivalentes sobre ventas .......................................... 85
3.4.9.3.6 Rotación de propiedad planta y equipos ........................................................ 85
3.4.9.3.7 Rotación de ventas ......................................................................................... 85
xii
3.4.9.3.8 Impacto gastos de administración y ventas .................................................. 86
3.4.9.4 Razón de rentabilidad / Estado de Resultados ...................................................... 86
3.4.9.4.1 Rendimiento sobre el patrimonio .................................................................. 86
3.4.9.4.2 Margen bruto .................................................................................................. 86
3.4.9.4.3 Rentabilidad neta en ventas ............................................................................ 87
3.4.9.4.4 Du Pont. .......................................................................................................... 87
3.4.10 Matriz de evolución factores externos Felpublicidad S.A. ...................................... 88
3.4.11 Matriz de evolución factores internos Felpublicidad S.A. ....................................... 89
3.4.12 Matriz situación financiera Felpublicidad S.A. ....................................................... 91
3.4.13 Matriz de Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas .............................. 92
3.4.14 Matriz estratégica FODA Felpublicidad S.A. ......................................................... 93
CAPÍTULO IV ............................................................................................................................... 94
4 MEJORA DE LA GESTIÓN DE CARTERA, A PARTIR DEL ANÁLISIS
FINANCIERO Y DEL RIESGO, CASO EMPRESA FELPUBLICIDAD S.A. EN LA
CIUDAD DE QUITO. .................................................................................................................... 94
4.1 Gestión financiera empresarial y optimización ........................................................... 94
4.2 Formulación de la filosofía financiera ......................................................................... 94
4.3 Propuesta misión financiera ......................................................................................... 94
4.4 Propuesta visión financiera ........................................................................................... 94
4.5 Objetivos financieros propuestos .................................................................................. 94
4.5.1 Objetivo generales .................................................................................................... 94
4.5.2 Objetivos específicos ................................................................................................ 94
4.5.3 Alcance ..................................................................................................................... 95
4.6 Gestión de estrategias financieras ................................................................................ 95
4.6.1 Gestión de rentabilidad ............................................................................................ 96
4.6.2 Gestión financiera cuentas por cobrar ...................................................................... 96
4.6.2.1 Política de financiamiento y aplicación en las cuentas por cobrar ....................... 96
4.6.2.2 Evaluación del crédito para clientes ..................................................................... 96
4.6.2.3 Seguimiento de cuentas ........................................................................................ 97
xiii
4.6.2.4 Técnica de cobro a clientes ................................................................................. 98
4.6.2.4.1 Estrategia gestión tesorería Felpublicidad S.A. .............................................. 99
4.7 Punto de Equilibrio ...................................................................................................... 100
4.7.1 Punto de Equilibrio económico .............................................................................. 100
CAPÍTULO V ............................................................................................................................... 103
5 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ................................................................. 103
5.1 Conclusiones ................................................................................................................. 103
5.2 Recomendaciones ......................................................................................................... 104
6 BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................................. 105
xiv
Lista de tablas
PÁGINA
TABLA 3.1 INDICADORES PROMEDIO SEGÚN SECTOR SERVICIOS DE PUBLICIDAD ....................................... 37
TABLA 4.1 TABLA ASPECTOS CRÍTICOS DE LA EMPRESA FELPUBLICIDAD S.A. ........................................... 95
TABLA 4.2 MONTOS DE CRÉDITO ................................................................................................................... 96
TABLA 4.3 PLANILLA DE CUENTAS POR COBRAR ........................................................................................... 98
TABLA 4.4 TABLA SEGUIMIENTO DE ESTRATEGIAS EMPRESA FELPUBLICIDAD S.A. ................................... 99
xv
Lista de figuras
PÁGINA
FIGURA 0.1 DIAGRAMA DE CAUSA-EFECTO ..................................................................................... 4
FIGURA 2.1 LIQUIDEZ ...................................................................................................................... 19
FIGURA 3.1: EL MERCADO PUBLICITARIO ESTÁ CRECIENDO EN ECUADOR ................................ 35
FIGURA 3.2 INVERSIÓN EN MEDIOS DIGITALES SEGÚN SECTORES ............................................... 36
FIGURA 3.3 MAPA DEL ECUADOR ................................................................................................... 38
FIGURA 3.4 INFLACIÓN .................................................................................................................... 39
FIGURA 3.5: RIESGO PAÍS ................................................................................................................ 40
FIGURA 3.6 SUELDO BÁSICO UNIFICADO .............................................................................. 40
FIGURA 3.7 SERVICIOS Y CLIENTES ................................................................................................ 43
FIGURA 3.8 INFRAESTRUCTURA DE LA EMPRESA .......................................................................... 44
FIGURA 3.9 ORGANIGRAMA ESTRUCTURAL FELPUBLICIDAD S.A. ............................................. 47
FIGURA 3.10 ORGANIGRAMA FUNCIONAL FELPUBLICIDAD S.A. ................................................. 48
FIGURA 3.11 TOTAL ACTIVOS AÑO 2011 ................................................................................ 54
FIGURA 3.12 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE AÑO 2011 .................................................. 54
FIGURA 3.13 ESTADOS DE RESULTADOS RESUMIDO AÑO 2011 ...................................... 56
FIGURA 3.14 TOTAL ACTIVOS AÑOS 2012 ............................................................................... 59
FIGURA 3.15 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE AÑO 2012 .................................................. 59
FIGURA 3.16 ESTADOS DE RESULTADOS RESUMIDO AÑO 2012 ..................................... 61
FIGURA 3.17 TOTAL ACTIVOS AÑO 2013 ................................................................................. 64
FIGURA 3.18 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE AÑO 2013 .................................................. 64
FIGURA 3.19 ESTADOS DE RESULTADOS RESUMIDO AÑO 2013 ....................................... 66
FIGURA 3.20 TOTAL ACTIVOS AÑO 2014 ................................................................................. 69
FIGURA 3.21 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE AÑO 2014 .................................................. 69
FIGURA 3.22 ESTADOS DE RESULTADOS RESUMIDO AÑO 2014 ...................................... 71
xvi
ANEXOS
PÁGINA
Anexo A ......................................................................................................................................... 110
Anexo B ......................................................................................................................................... 111
Anexo C ......................................................................................................................................... 112
Anexo D ......................................................................................................................................... 113
Anexo E .......................................................................................................................................... 114
Anexo F .......................................................................................................................................... 116
xvii
MEJORA DE LA GESTIÓN DE CARTERA, A PARTIR DEL ANÁLISIS FINANCIERO Y
DEL RIESGO, CASO EMPRESA FELPUBLICIDAD S.A. EN LA CIUDAD DE QUITO.
RESUMEN EJECUTIVO
Felpublicidad S.A. es una pequeña empresa, dedicada a prestar servicios de asesoramiento
en publicidad; como creación de páginas web, trípticos y afiches para el sector privado; dada la
preocupación de latente por una cartera vencida significativa y por ende, la permanente falta de
liquidez y el deseo de mejorar este aspecto y en general la administración financiera ha decidido
realizar un análisis financiero que vincula la gestión de administración y finanzas a fin de buscar un
funcionamiento eficiente, efectivo y económico.
La gestión inadecuada de la cartera, el manejo poco técnico de los recursos económicos,
debido entre otras razones a la falta de una planificación financiera, le ha llevado a retrasar pagos a
proveedores, trabajadores, al fisco etc., por lo que se justifica la realización de ésta investigación.
El presente estudio, deja un cúmulo de propuestas como políticas, procedimientos y en
general un modelo de gestión de cartera, que ayudará a mejorar sustantivamente los problemas de
liquidez a partir de lo cual con seguridad se resolverá otros problemas conexos
PALABRAS CLAVES
Gestión de Cartera
Flujo de caja
Planificación financiera
Análisis financiero
Liquidez
Publicidad
xviii
1
INTRODUCCIÓN
La empresa Felpublicidad S.A. fue creada en Quito en el año 2010, el giro de negocio de
la empresa es prestar servicios de asesoramiento en publicidad; como creación de páginas
web, afiches, trípticos, entre otros, para el sector privado, cuyas variedades de servicios en
publicidad es el asesoramiento, diseño e imagen para satisfacer a los clientes.
Capítulo I.- se muestra los antecedentes de la empresa Felpublicidad S.A. la matriz causa-
efecto que trata del problema de gestión de cartera debido al inadecuado manejo de los
recursos económicos, la justificación de estudio y los objetivos planteados.
Capítulo II.- es la base teórica de la administración financiera, el manejo del flujo del
dinero entre individuos, empresas privadas y el Estado. La importancia de los estados
financieros para poder profundizar la falta de liquidez, razones financieras para determinar
las falencias en la administración. Otro punto importante, son las finanzas corporativas que
ocupan decisiones para obtener dinero necesario a través de la gestión empresarial y la
optimización de los recursos, por último el método de evolución para conocer la situación
de la empresa a través el punto de equilibrio.
Capítulo III.- se realiza la recolección de datos para diagnosticar los Estados Financieros
históricos de la empresa Felpublicidad S.A. tomando en cuenta los balances de los años
2011 al 2014. Otro punto importante son las metodologías para el estudio de liquidez como
son: análisis horizontal y vertical, las razones financieras.
Capítulo IV.- es la propuesta del mejoramiento de cartera, desarrollo de los objetivos
financieros de la gestión de cartera, visión y misión financiera, la gestión financiera
estratégica, implementación de políticas de cobro, la evaluación, el seguimiento y técnicas
de cobro, por último la evaluación del punto de equilibrio de la empresa de servicios.
Capítulo V.- se realizó las conclusiones y recomendaciones de las posibles soluciones de
gestión de tesorería para recuperar y prevenir la cartera de la empresa Felpublicidad S.A.
en la ciudad de Quito.
2
CAPÍTULO I
1 GENERALIDADES
1.1 Antecedentes
La empresa Felpublicidad S.A. fue creada en Quito en el año 2010, el giro de negocio de
la empresa es prestar servicios de asesoramiento en publicidad; como creación de páginas
web, afiches, trípticos, entre otros, para el sector privado, cuyas variedades de servicios en
publicidad es el asesoramiento, diseño e imagen para satisfacer a los clientes, por lo que
se ha decidido realizar un análisis financiero que vincula la gestión de administración y
finanzas permitiendo, el funcionamiento de la misma con eficiencia y eficacia.
La empresa en la actualidad carece una estrategia financiera, que le permita tener un flujo
de gestión de cartera eficiente para cubrir las necesidades de liquidez a corto y largo plazo.
Y de esta manera la empresa pueda tener un manejo eficiente y eficaz solventando sus
necesidades.
1.2 Planteamiento del problema
El problema de gestión de cartera que presenta la empresa a causa del inadecuado manejo
de los recursos económicos financieros, la falta de planificación financiera, el cobro
impuntual de los clientes y el pago impuntual a los proveedores, son motivos principales
para realizar la investigación, la cual se determinará, mediante el análisis histórico de los
Estados Financieros de la empresa que podrá determinar las posibles causas que ocasionan
el manejo inadecuado de la gestión de tesorería, gestión de clientes, manejo del flujo de
caja, pago a corto plazo a proveedores y bancos. Obteniendo como efecto elaborar un plan
estratégico para el problema de liquidez según la complejidad de la organización.
Actualmente la empresa Felpublicidad S.A., posee un desfase en el flujo de caja debido a
la inexistencia de política de crédito y de cobro, es necesario realizar seguimiento a la
cartera vencida para de esta manera no tener desfases en las semanas y meses siguientes, si
no se soluciona, el capital de trabajo quedaría inmovilizando debido a los pocos fondos de
la empresa.
Por tal motivo es necesario, la elaboración de una propuesta en la gestión financiera
empresarial que apoye el manejo apropiado de la liquidez en la empresa Felpublicidad S.A.
3
1.3 Matriz causa- efecto Felpublicidad S.A.
CAUSA EFECTO POSIBLES SOLUCIONES
Clientes
Inexistencia de una
política adecuada de
cobro y pagos.
- Pago tardío de clientes y
proveedores.
-Plan Estructural del Negocio.
-Aumento del Capital de
trabajo/ Ciclo Operativo.
- Plan estratégico con
políticas de cobro.
Organizacional
Manejo inadecuado de la
gestión de tesorería.
- Desfase en el flujo de caja
debido a la inexistencia de
política de crédito y de cobro.
-Estrategias para definir
políticas financieras de la
empresa.
Financiero
Carece de planificación
financiera
-Tiene un endeudamiento alto.
-Elaboración de un plan de
gestión financiera.
-Gestión financiera a corto
plazo y proyectada para los
futuros años.
Personal/dueños
Uso inadecuado de
fondos de la empresa.
-Utilización de gastos
personales/familiares afectan
a la solvencia de la empresa.
-Recomendaciones para una
adecuada administración del
capital.
-Contratar personal de autoría
de planta.
4
En: Felpublicidad S.A.
Figura 0.1 Diagrama de causa-efecto
5
1.4 Justificación
Los resultados de la investigación identificarán las posibles causas del problema de liquidez
de la empresa, la cual se apoyará en la teoría moderna de administración financiera para
poder optimizar los recursos existentes de la empresa, contribuyendo al logro de metas y
objetivos propuestos.
Para el desarrollo de la presente investigación se utilizará el método de inductivo-
deductivo a través del análisis comparativo de los balances históricos, priorizando las
cuentas de la empresa, gestión de tesorería, flujos de efectivo, gestión de capital de trabajo,
revisando los informes internos. El análisis financiero se lo realizará con diferentes tipos
de metodologías, análisis horizontal, vertical e indicadores financieros con el objetivo de
conocer el problema de gestión de cartera y con ello dar una propuesta de mejoramiento y
optimización de los recursos, es decir, el manejo adecuado de la liquidez en el corto plazo
y largo plazo. El trabajo tendrá una propuesta práctica y real en la empresa, por cuanto, esta
empresa necesita una temática desarrollada, de tal modo, que pueda utilizar el análisis
comparativo financiero de gestión de tesorería como una herramienta para la optimización
de la gestión en liquidez de la empresa, y que también podría ser aplicado a otras empresas
ecuatorianas con similares problemas.
1.5 Objetivos
1.5.1 Objetivo General
Elaborar una propuesta de mejoramiento de gestión de cartera, a través del análisis
financiero que recupere la cartera y la prevención de liquidez, para que la empresa alcance
los índices financieros aceptables del mercado, reducir el riesgo de insolvencia.
1.5.2 Objetivos Específicos
Diagnosticar la situación financiera histórica de la empresa, en la cual permita
estudiar los balances y documentos contables con el fin de tener veracidad en la
información.
Interpretar la situación actual de la empresa, mediante los análisis financieros con
finalidad de identificar los riesgos de liquidez.
Mejorar la gestión de cartera en base a la utilización de los métodos de
optimización de recursos financieros, con el objeto de garantizar liquidez a la
empresa.
6
CAPÍTULO II
2 FUNDAMENTOS TEÓRICOS
2.1 Administración Financiera
Para iniciar esta investigación se partió de qué son las finanzas, por ello se dará una breve
explicación. Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero.
(Gitman & Zutter, 2012, pág. 54)
Las finanzas estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas públicas o privadas y el
Estado. Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se
consigue el capital, de los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a las
transacciones oportunas de dinero. Por lo tanto la administración financiera se ocupa de
la adquisición, el financiamiento de bienes, (Van & Wachowics, 2012, pág. 2) es decir, es
encargada de la parte operativa y administrativa de la empresa.
2.1.1 Qué son las finanzas corporativas.
Las finanzas corporativas ocupan decisiones financieras para obtener dinero necesario para
el giro de negocio de la empresa.
La empresa vende trozos de papel llamados activos financieros o títulos. Estos
trozos de pales tienen un valor debido a que incorporan derechos sobre los activos
reales de la empresa. No sólo las particularidades en el capital son activos
financieros, sino también en las obligaciones, los préstamos bancarios. (Van &
Wachowics, 2012, pág. 3)
Las Finanzas Corporativas es un área de las finanzas que se centra en la forma en
la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de
los recursos financieros.
El propósito de las finanzas es maximizar el valor para los accionistas o
propietarios. Las finanzas están firmemente relacionadas con otras dos
disciplinas: la Economía y la Contabilidad.
Las finanzas corporativas se centran en cuatro tipos de decisiones (Ross & Westerfield,
2012, pág. 3)
Las decisiones de inversión, se centran en el estudio de los activos reales
(tangibles o intangibles) en los que la empresa convendría invertir, por ello surge
dos aspectos rentabilidad y/o crecimiento.
7
Las decisiones de financiación, estudian la obtención de fondos (provenientes de
los inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la empresa) para
que la empresa pueda obtener los activos en los quiera invertir.
Las decisiones sobre dividendos, debe balancear aspectos decisivos de la
empresa. Por un lado, implica una paga al capital y por otro, supone privar a la
empresa de capitales financieros.
Las decisiones directivas, atañen a las decisiones operativas y financieras del día
a día, las decisiones dependen de un plan estratégico financiero.
Por ende, el directivo financiero se afronta a dos problemas básicos. Primero, ¿Cuánto
debería invertir la empresa, y en qué activos concretos debería hacerlo? Segundo, ¿Cómo
deberían conseguirse los capitales necesarios para tales inversiones? (Breley , 2010, pág.
3) en cuato a la primera pregunta es la decisión de inversión o presupuesto de capital para
la empresa, es importante invertir ya que al dinero o capital no lo tiene estancado. La
segunda pregunta es su decisión de financiación, es decir, cómo la empresa va a conseguir
el dinero o auspicio para seguir funcionando sin ningún problema de liquidez. El directivo
financiero buscará encontrar las soluciones que permitan que los accionistas de la empresa
ganen todo lo que sea posible y en algunos casos utilizando de manera inadecuado las
cuentas de la empresa para el uso personal. (Ross & Westerfield, 2012, pág. 4)
2.1.2 Los Estados Financieros en la empresa.
Según (Ross & Westerfield, 2012, pág. 5) los activos de la empresa que aparecen en el
lado izquierdo del balance de situación financiera, se puede concebir como fijos y
circulantes. La propiedad planta y equipos son tangibles, como maquinaria y el equipo. La
otra categoría de activos circulantes, comprende aquellos que tiene corta duración como
los inventarios.
El lado derecho del balance de situación financiera es la forma como obtener
financiamiento. Las empresas emiten documentos como acciones de capital. Los activos
de denominan de corto plazo llamados activos circulantes que son obligaciones de debe
pagarse a más tardar en un año. La deuda a largo plazo es aquella que no tiene que pagarse
dentro de ese período.
Como base del modelo del balance de situación financiera de la empresa se deberá
administrar los flujos de efectivo de operación a corto plazo, (Ross & Westerfield, 2012,
pág. 3) debido a que parte de la liquidez significa dinero para solventar los pagos operativos
del giro de negocio.
8
Desde la perspectiva de balance de situación financiera, la administración de flujos de
efectivo a corto plazo se relaciona con el capital de trabajo neto de la empresa. El capital
de trabajo neto se define como activo circulante menos pasivo circulante y desde la
perspectiva financiera, los problemas de flujo de efectivo a corto plazo provienen del
desajuste entre los flujos de entrada y salida de dinero.
Mediante el análisis comparativo financiero, se podrá determinar el activo (empleo de
recursos) y pasivo (orígenes de los recursos) en el área financiera de la empresa
Felpublicidad S.A. y que facilite la evaluación de la eficiencia, eficacia y economía, en la
cual mejore los problemas de gestión de cartera, el aporte que se realizará en esta
investigación es para ayudar a las PYMES a tener un decisión administrativo financiero,
en la cual le facilite tomar mejores decisiones al momento de gastar el dinero, se lo realizará
creando un modelo de gestión financiera y diseño de nuevas políticas para las PYMES.
Gestión liquidez.
(Estupiñan & Estupiñan , 2008, pág. 162) Una buena gestión de liquidez es aquella
generada por la operación principal, es decir por el crecimiento de sus inventarios,
cartera, cobranzas, ventas, y sus periodos de cobro y pagos, como la de existencias
de inventario. A veces aparece buena liquidez por endeudamiento externo, el cual
afecta sustancialmente a los resultados por lo oneroso de sus intereses o por la
capitalización de sus dueños, cuya última alternativa es conveniente siempre y
cuando sea combinada con la generación de recursos exclusivamente operativos
que demuestren continuidad de la empresa y no incertidumbre de adecuado
desarrollo.
2.1.3 El administrador financiero.
Debido a que la empresa Felpublicidad S.A. no tiene gerente financiero, y los accionistas
quieren saber en qué estado y salud financiera se encuentra la empresa, es importante
contratar en gerente financiero de acuerdo al organigrama de funciones y de puesto. Las
funciones de la dirección financiera son derechamente relacionadas con el gerente
financiero y es el responsable de la administración del efectivo, la supervisión de los planes
de pensión y la dirección de riesgos. (Gitman & Zutter, 2012, pág. 14)
La palabra director financiero es una persona responsable de la toma de decisiones en
materia de inversión o financiación en la sociedad u organización. La alta dirección
involucra las decisiones financieras y en empresas pequeñas tienen un gerente financiero o
un tesorero, el cual es responsable del dinero.
9
El tesorero es responsable de la obtención de financiación para la cartera, es decir, la cuenta
de efectivo y equivalentes se relacionan con bancos y otras instituciones financieras, y
algunas responsabilidades se detallan a continuación:
Persona que maneja las finanzas de la empresa.
Se relaciona con todas las áreas y la información que suministra, es la base para la
toma decisiones (brinda asesoría).
Se relaciona con el mundo financiero (bancos, compañías financieras) para la
obtención de créditos.
Vela por el prestigio de la empresa buscando su crecimiento y superación en los
campos fructuosos, comerciales, administrativos y sociales.
Su objetivo principal es maximizas las utilidades y beneficios de los accionistas.
Es responsable frente a proveedores y acreedores.
Es responsable por el pago al personal y por el pago al fisco por concepto de
tributación e impuestos.
2.1.3.1 Las funciones de la dirección financiera en la empresa.
La función financiera ocupa un papel central en las organizaciones. Los principios de
planificación y control de las finanzas empresariales contribuyen a la utilización eficaz de
los recursos. Las decisiones financieras influyen también en la dimensión y variabilidad de
la corriente de beneficios o rentabilidad. Las decisiones de política financiera inciden en
el riesgo y en la rentabilidad, factores que unidos determinan el valor de la empresa. La
primera decisión política hace referencia a la elección del sector en el que la empresa va
a desarrollar su actividad, es decir, la estructura producto-mercado de la empresa.
(Weston & Frigham, 2002, pág. 20)
Las decisiones financieras modifican el riesgo y la rentabilidad de varias formas. Un
aumento de tesorería, por ejemplo, reduce el riesgo, pero como el dinero no es un activo
generador de beneficio, la conversión de otros activos en dinero reduce también la
rentabilidad. Por el contrario, la utilización de mayores recursos ajenos aumenta la tasa de
rendimiento, o rentabilidad de la empresa; pero eleva también el riesgo. La esencia de la
gestión financiera está en hallar el equilibrio entre riesgo y rentabilidad que contribuya a
lograr el máximo valor a largo plazo.
2.1.3.1.1 Función del gerente financiero.
Aspectos importantes que configuran las obligaciones del director financiero en la empresa
(Weston & Frigham, 2002, pág. 35)
El primero es el reconocimiento de los flujos simultáneos y relacionados de
bienes físicos, de información y de fondos. El director financiero no es sólo
10
responsable del control de los flujos de fondos, sino rescata un papel valioso
en la estructuración y control de los flujos de información y de bienes físicos.
El segundo elemento es la interacción entre las decisiones financieras y las
demás funciones directivas. La maniobra eficaz de la empresa en su totalidad,
los directores financieros debe tener en cuenta su influencia en las actividades
de investigación y desarrollo de productos, en los servicios de publicidad en
la empresa, planificación y control, necesidades de personal, entre otras.
El tercer elemento hace referencia a la idea de que, en sus relaciones con el
medio, la empresa constituye un mecanismo de adaptación y de aprendizaje.
Las funciones de planificación y control forman parte de un sistema de efecto
retroactivo y de corrección destinado a reaccionar ágilmente ante los errores
de cálculo y los cambios en el medio.
Cuarto, como los directores financieros son los responsables últimos del
diseño y funcionamiento de los sistemas de información y de tesorería de la
empresa, son también responsables del control de sus centros de beneficios
más importantes, así como de la integridad de la misma. El director financiero
participa en la revisión, evaluación y corrección de todos los aspectos de la
actividad de la empresa; su objetivo es maximizar el valor de la misma. Como
todas las políticas de la empresa tienen su último reflejo en la maximización
de su valor, la teoría de la empresa puede considerarse como teoría financiera
de la empresa.
(Weston & Frigham, 2002, pág. 19) Una de las razones del alto rango que ocupa el
director financiero en la estructura de la empresa es la importancia de las funciones
de planificación, análisis, evolución y control. A menudo, el responsable del
control financiero informa directamente al director gerente o actúa como staff de
los directores de los departamentos de producción, comercial, técnico u otros. Otras
de las razones por las que la función financiera está descentralizada en las
decisiones es para la supervivencia de la empresa. Decisiones con graves
repercusiones financieras, tales como la introducción de un nuevo producto o la
supresión de uno antiguo, la compra de instalaciones o el cambio de locales, la
emisión de un adelanto o de acciones, o la firma de un contrato de venta o bien de
arrendamiento, son hechos transcendentales en la vida de una empresa.
Aunque la responsabilidad de tomar las grandes decisiones financieras concierne a un
directivo de alto rango, los delegados de tesorería realizan un gran número de operaciones
cotidianas. Entre éstas las de procedimiento de los ingresos y salidas de tesorería, las
operaciones crediticias frecuentes con los bancos comerciales y la elaboración de los
presupuestos de tesorería.
11
Funciones de tesorero
Asignación eficiente de fondos.
Obtención de fondos
Análisis financiero
Presupuesto financiero
Control financiero
2.1.3.2 Objetivos de la dirección financiera.
Objetivo General
Maximizar el valor del dinero o la riqueza para los accionistas o propietarios de
la empresa.
Objetivos Específicos
Suministrar fondos a la empresa para que cumpla su misión y visión financiera.
-Perfeccionar las condiciones más favorables.
-Obtener de manera rápida la medida de sus requerimientos.
-Identificar el momento pertinente de las oportunidades y las amenazas.
Buscar la utilización más segura de los capitales.
-Determinar fuentes de financiamiento.
-Determinar alternativas de inversión.
-Comparar el costo del dinero con el rendimiento de la inversión (interés)
Asegurar la estabilidad y el crecimiento de la empresa.
-Mejorar el patrimonio.
-Cumplir las obligaciones sociales.
-Colaborar para el desarrollo económico del país.
-Asignar de manera eficiente los fondos de la empresa.
Obtención de fondos
Fuentes interna
Capital propio
Utilidades retenidas
Fuentes externa
Banca pública (BNF, CFN)
Sistema financiero privado (Bancos, Cooperativas, Mutualistas)
Compañías financieras
Compañía de seguros
Otras empresas
Corporaciones internacionales de desarrollo
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Clientes
Proveedores
2.1.3.3 Interesados de los Estados Financieros.
Los usuarios en los Estados Financieros están dentro y fuera de la empresa son:
-Inversionistas
-Bancos y prestamistas
-Analistas financieros
-Agencias calificadoras de riesgos
-Principales proveedores y clientes
-Sindicatos, asociaciones de empleados
-Administradores
-Agencias gobierno
-Políticos, Grupos Consumidores
2.1.3.4 Normas Tributarias y Normas Internaciones de Información Financiera
Los impuestos (Ross & Westerfield, 2012, pág. 26) puede ser uno de los flujos de salida
de efectivo más grandes que experimenta una empresa. En 2010, de acuerdo con el Servicio
de Rentas Internas, el total de las utilidades corporativas antes de impuestos en Ecuador
fue de aproximadamente del 25% impuestos a la renta para el 2013 fue en el 22% de
impuesto a la renta esto quiere decir, que bajo un 3% y se quedó estático hasta una nueva
Reforma Tributaria. La magnitud en la obligación fiscal de la empresa se determina en el
código tributario, conjunto a las reformas fiscales que se actualizan con frecuencia. En esta
sección se examinan los impuestos tributarios y la manera como que se calculan los
impuestos.
Si las diversas reglas de tributación le parecen un poco extrañas o enmarañadas, tenga en
mente que el código tributario es el resultado de fuerzas políticas, más no económicas. En
consecuencia, no hay ninguna razón por la que deba tener sentido económico.
Impuestos
ANUAL
Participación en utilidades a trabajadores
Impuesto a la renta
MENSUAL
IVA
IVA en ventas
Impuesto retenido IVA
IVA en compras
Retenciones del IVA
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Retenciones en la fuente
MANEJO DEL IVA
A) Suma de IVA en ventas + retenciones en la fuente del IVA
B) Suma de IVA en compras + impuesto retenido del IVA
A – B
A > que B (IVA por pagar)
A < que B (crédito tributario IVA
MANEJO DEL IMPUESTO A LA RENTA
Cuando vendo y me retienen (impuesto retenido)
A. sumatoria del impuesto retenido
Cuando compro y retengo (retención en la fuente)
B. sumatoria de retenciones en la fuente
A – B
A > que B (crédito tributario del SRI)
A < que B (impuesto a la renta por pagar)
Por otro lado, las Normas Internaciones de Información Financiera (NIIF) aplicadas en
la preparación de Estados Financieros, a corto plazo es el marco contable más usado y
difundido en el mundo, y los usuarios de esta información exigirán que la misma sea
preparada bajo esa normatividad. En el Ecuador a las personas y empresas les interesa más
el campo tributario que es el pago de impuestos a corto plazo, es decir, de manera mensual
o anual, pero dejan a un lado los aspectos de la salud financiera, en este caso el problema
de gestión de cartera. Los estados financieros preparados bajo NIIF, necesariamente
reflejarán de forma más razonable, la realidad económica de los negocios o de cualquier
entidad.
2.1.4 Clasificación de los Estados Financieros según las NIIF
Los estados financieros son medios de comunicación que conocen las empresas, para
reportar los cambios monetarios y financieros que experimenta un periodo determinado, es
decir, los estados financieros agrupan la información obtenida de las cuentas contables y
las clasifican de acuerdo con los compendios de contabilidad generalmente aceptados los
cuales presentamos a continuación.
Identificar las tendencias de los principales componentes de los E/F.
Comparar las diversas partidas de los E/F con similares organizaciones;
Identificar cada uno de los elementos del costo como relación frente a las ventas.
Brinda elementos a la administración y a inversionistas, sobre opciones para
optimizar costos.
14
2.1.4.1 Balance de situación financiera
Es el estado más importante de empresa a un período determinado, con los elementos
básicos de contabilidad que incluye el activo, el pasivo y patrimonio. Estado contable de la
empresa que manifiesta su situación patrimonial en un momento dado de tiempo. Tiene dos
partidas principales: (activo = pasivo + patrimonio) cuyo valor debe ser equivalente.
Según (Ross & Westerfield, 2012, pág. 20) una fotografía instantánea (tomada por un
contador) del valor contable de una empresa en una fecha especial, como si la empresa se
quedará momentáneamente inmóvil. El balance de situación financiera tiene dos lados: en
el lado izquierdo están los activos, mientras que en el derecho se encuentran los pasivos y
el capital contable. El balance de situación financiera muestra lo que la empresa tiene y la
manera en que se financia. La definición contable en que se basa el balance de situación
financiera y que describe su equilibrio.
Activos= pasivo + patrimonio
Se presenta un signo de igualdad de tres líneas en la ecuación del balance para indicar que
por definición, siempre es válida. El capital contable se precisa como la diferencia entre los
activos y los pasivos de la empresa. En principio, el capital contable es lo que queda para
los accionistas después que cumpla con sus obligaciones. (Ross & Westerfield, 2012, pág.
27)
Los activos del balance de situación financiera se presentan en un orden que se basa en el
tiempo, y se proyecta para que una empresa en marcha los convirtiera en efectivo. El lado
de los activos depende de la naturaleza del negocio y de la manera en que la administración
elija dirigir. La administración debe tomar decisiones acerca de si debe tener efectivo o
comprar valores negociables, realizar ventas a crédito o al contado, producir o comprar
materias primas, arrendar o comprar equipos, los tipos de negocios en los que habrá de
participar, y así en lo sucesivo. Los pasivos y el capital contable se presentan en el orden
en que típicamente se pagarían a través del tiempo (Ross & Westerfield, 2012, pág. 27)
El lado de los pasivos y del capital contable manifiesta los tipos y las proporciones de
financiamiento, los cuales dependen de la elección de la administración sobre la estructura
de capital esto es, la estructura entre deuda y capital, y entre deuda a corto plazo y deuda a
largo plazo. (Gitman & Zutter, 2012, pág. 35) Cuando examina un balance situación, el
administrador financiero debe tomar en cuenta tres aspectos: liquidez, deuda, capital, valor
y costos.
2.1.4.2 Estado de Resultados
El Estado de Resultados también llamado Estado de Pérdidas y Ganancias, como su
nombre lo señala es la operación del uso de los recursos en un período de tiempo; de ahí
15
que, para que una empresa pueda continuar en operación, debe ser idónea de generar
resultados positivos y a esto se lo llama ganancia. Según (Ross & Westerfield, 2012, pág.
23) mide el desempeño durante un período específico, por ejemplo, un año. La fórmula
contable de utilidades es:
Ingresos - Gastos = Utilidades
Si el balance situación financiera es como una fotografía, el estado de resultados registra
(operaciones registra los ingresos y gastos de la empresa derivados de las operaciones
principales. Una cifra de particular importancia es la de utilidades antes de intereses e
impuestos (UAII, o EBIT, siglas de earnings befare interest and laxes) que resume las
utilidades antes de impuestos y costos de financiamiento. Entre otras cosas, la unidad no
operativa del estado de resultados incluye todos los costos de financiamiento, como los
gastos por intereses. (Ross & Westerfield, 2012, pág. 23)
Es el modelo el equilibrio de las ventas o ingresos, distribuidos, por los distintos costos o
gastos de la sociedad.
2.1.4.3 El Estado de Flujo de Efectivo (EFE)
Según Pedro Zapata Sánchez:
Es el informe que presenta de manera significativa, resumida y clasificada por
actividades de operación, de inversión y financiamiento, los diversos conceptos
de entrada y salida de recursos monetarios efectuados durante el periodo, con el
propósito de medir la habilidad gerencial en recaudar y usar su dinero, así como
evaluar la capacidad financiera de la empresa, en función a su liquidez presente
y futura (Zapata Sánchez, 2011, pág. 389)
Por tanto, el estudio de la tesis va dirigido a la entrada de dinero, la experiencia del gerente
es saber administras los recursos escasos de la empresa y da como resultado la falta de
liquidez para financiar las operaciones de la empresa.
El propósito del estado de flujo de efectivo es:
- Promover información sobre los ingresos y desembolsos del efectivo de la empresa,
con el fin de ayudar a proveedores de bienes y servicios a evaluar de la posición del
efectivo empresarial. En nuestro caso las actividades de operación de entrada > ventas
de servicios y la salida > adquisición de servicios, pago a proveedores, remuneraciones
de pago empleados, bonificaciones, pago al fisco por impuestos y multas, entre otros.
- Evaluar la destreza para generar dinero mediante sus operaciones normales.
- Evaluar el efecto financiero de la empresa en cuanto a la transacción de financiamiento
y de inversiones.
- Evaluar el pago de obligaciones, utilidades y las necesidades de financiamiento
externo.
- Determinar las razones de las diferencias entre la utilidad y el flujo neto por actividades
de operación.
16
NIC 7 (Normas Internacionales de Contabilidad, 2008)
Objetivo.- La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los
usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la empresa
para generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como sus necesidades de liquidez. Para
tomar decisiones económicas, los usuarios evalúan la capacidad que la empresa tiene para
generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las fechas en que se producen y el
grado de certidumbre relativa de su aparición. El objetivo de esta norma es exigir a las
empresas que suministren información acerca de los movimientos históricos en el efectivo
y los equivalentes al efectivo a través de la presentación de un estado de flujos de efectivo,
clasificados según que procedan de actividades de explotación, de inversión y de
financiación.
El estado de flujo de efectivo (en algunas legislaciones Estado de Origen y Aplicación de
Fondos). Tal vez el rubro más importante que se puede extraer de los estados financieros
es el flujo de efectivo (Ross & Westerfield, 2012, pág. 28) real de una empresa. Un estado
contable oficial denominado estado de flujos de efectivo ayuda a explicar el cambio en el
efectivo contable y sus equivalentes. Sin embargo, los flujos de efectivo se deben examinar
la perspectiva de las finanzas. En las finanzas, el valor de la empresa es su capacidad para
generar flujo de efectivo financiero.
Del mismo manera que se estableció que el valor de los activos de una empresa siempre es
igual al valor combinado de los pasivos y el capital contable, los flujos de efectivo recibidos
a partir de los activos de la empresa (es decir, sus actividades de operación), debe ser
iguales a los flujos de efectivo para los acreedores de la empresa y para los inversionistas
de capital.
El primer paso para determinar los flujos de efectivo de la empresa consiste en calcular el
de efectivo de las operaciones. El flujo de efectivo de las operaciones es el flujo de efectivo
generado por las actividades la sociedad, incluidas las ventas de bienes y servicios. El flujo
de efectivo de operación refleja los pagos de impuesto, pero no el financiamiento, los gastos
de capital, o los cambios de capital neto.
Otro importante componente del flujo de efectivo se relaciona con los cambios en la
propiedad planta y equipos, el cambio neto en la propiedad planta y equipos es igual a la
adquisición de propiedad planta y equipos menos las ventas de la propiedad planta y
equipos, el resultado es el flujo de efectivo que se usa para gastos de capital.
A partir de la exposición del flujo de efectivo se puede hacer algunas observaciones de
importancia: (Ross & Westerfield, 2012, pág. 31)
17
Hay varios tipos de flujo de efectivo que son relevantes para entender la situación
financiera de la empresa, el flujo de efectivo de operación, que se define como
utilidades antes de intereses más depreciación menos impuestos, mide el efectivo
generado por las operaciones sin contar los gastos de capital ni las necesidades de
capital de trabajo, por lo general es positivo: se dice que una empresa está en
problemas si el flujo de efectivo de operación es negativo durante un tiempo
prolongado, porque la empresa no está generando suficiente efectivo para pagar
los costos de operación, el flujo de efectivo total de la empresa incluye los ajustes
por los gastos de capital y las adiciones al capital de trabajo neto, con frecuencia
es negativo. Cuando una empresa crece a ritmo acelerado, los gastos en inventarios
y propiedad planta y equipos puede ser más altos que el flujo de efectivo de
operación.
El flujo de efectivo total de una empresa recibe algunas veces un nombre diferente:
flujo de efectivo libre, se refiere al efectivo que la empresa puede distribuir
libremente entre acreedores y accionistas porque no es necesario para las
inversiones en capital de trabajo o la propiedad planta y equipos. En este texto se
usará el término flujo de efectivo total de la empresa (Gitman & Zutter, 2012, pág.
36) como designación de este importante concepto porque, en la práctica, existe
algunas variaciones en relación con la forma exacta en que se calcula el flujo de
efectivo libre se deberá entender que se refiere al flujo de efectivo proveniente de
los activos. Es decir, debido a que tanto el inventario como el efectivo son activos
circulantes, esto no afecta al capital de trabajo neto. En este caso, el incremento
en el inventario se asocia con un decremento en el flujo de efectivo.
La administración del flujo de efectivo es el análisis de flujos de efectivo es popular es la
dificultad para manipular, o presentar de manera conveniente, los flujos de efectivo. Los
principios de contabilidad generalmente aceptados (Ross & Westerfield, 2012, pág. 34)
permiten tomar muchas decisiones subjetivas en relación con áreas fundamentales. El uso
del flujo de efectivo como indicador para valorar una empresa.
El Estado de Flujos de Efectivo es el estado financiero elemental que muestra el efectivo
generado y utilizado en las actividades de trabajo (operación), inversión y financiación. Un
Estado de Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio
neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un período.
El estado de flujos netos de fondos mide los ingresos y egresos en efectivo que se estima
tendrá una empresa en un periodo explícito, permitiendo observar si realmente necesita
financiamiento y si va a contar con los recursos inexcusables para pagar las diferentes
obligaciones que mantiene. El Estado de Flujos de Efectivo detalla el importe de efectivo
neto provisto o usado por la empresa durante el ejercicio por sus actividades:
18
De Operación
De Inversión
De Financiamiento
2.1.4.4 El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
El estado del cambio de patrimonio proporciona información sobre la riqueza de la
empresa, detallando los cambios producíos a nivel patrimonial y haciendo énfasis en el
resultado empresarial (Vilabecans Carme, 2010, pág. 16) como resultado global, es decir,
como resultado que ya no sólo el saldo de la cuenta pérdidas y ganancias. La riqueza
corporativa es una de las garantías importantes que tienen los terceros implicados, la
claridad de las garantías empresariales ofrece información en dos partes:
La primera suministra información relevante a los inversionistas.
La segunda suministra información sobre la riqueza empresarial en general las
cuentas anuales internas y externas.
Es el estado dónde se analiza los cambios en el patrimonio y sus cuentas:
-Capital social
-Reservas
-Resultados
2.1.4.5 Notas aclaratorias a los Estados Financieros
El objetivo de las notas a los estados financieros, brindar los elementos necesarios para
que aquellos usuarios que los lean, puedan comprenderlos claramente, y puedan conseguir
la mayor utilidad de ellos. (gerencie.com, 2013) De poco sirve tener a la vista un estado
financiero sin tener los documentos o la información mínima necesaria para lograr entender
cómo se realizaron esos estados financieros, cuáles fueron las políticas contables que se
utilizaron.
El artículo 114 del decreto 2649: Las notas, como presentación de las prácticas contables
y revelación de la empresa, son parte integral de todos y cada uno de los estados financieros.
Las mismas tienen que preparar a los administradores, con sujeción a las siguientes reglas:
Cada nota debe aparecer identificada mediante números o letras y debidamente
titulada, con el fin de facilitar su lectura y su cruce con los estados financieros
respectivos.
Cuando sea práctico y significativo, las notas se debe referenciar adecuadamente en el
cuerpo de los estados financieros.
Las notas iniciales conviene identificar el ente económico, resumir sus políticas y
prácticas contables y los asuntos de importancia relativa.
19
Las notas tienen que ser presentadas en una secuencia lógica, guardando en cuanto sea
posible el mismo orden de los rubros de los estados financieros.
Las notas no son un sustituto del adecuado procedimiento contable en los estados
financieros. Es de gran importancia que la persona que trata de interpretar correctamente
un estado financiero, conozca suficientemente sobre asuntos que puede alterar
elocuentemente los estados financieros como son las políticas de cartera, los métodos de
provisión, la razón de su aplicación, los sistemas de inventarios utilizados, los métodos de
valuación.
2.1.5 Nociones de liquidez en la empresa.
Liquidez: capacidad de la empresa para hacer frente al pago de sus deudas a c/p (Apaza,
2011, pág. 41).
La siguiente figura fue tomada de (Apaza, 2011, pág. 332)
En: Análisis de liquidez
La figura quiere decir que existe dos tipos de perspectivas la interna y la externa:
Perspectiva interna: información sobre liquidez en tiempo-real (presupuesto de tesorería
con fechas exactas de cobros y pagos) (Apaza, 2011, pág. 41).
Perspectiva externa:
Enfoque basado en el flujo de efectivo.- ¿Es suficiente el C/P Neto Operación para
satisfacer las deudas a c/p de la empresa?
-Reservas de liquidez.
Terminología
Liquidez = solvencia a C/P Solvencia= solvencia a C/P
Concepto de liquidez
Capacidad de la empresa para hacer frente a los
compromisos financieros que se vencen a corto plazo.
Su evaluación es un intento de calificar la situación financiera dela empresa.
Figura 2.1 Liquidez
20
Enfoque basado en el capital corriente de operación.
-Este análisis se completa con una serie de razones de cobertura y el estudio de los períodos
medios de maduración.
-Enfoque poco efectivo cuando la actividad empresarial es muy estacional.
La liquidez (Ross & Westerfield, 2012, pág. 21)se refiere a la facilidad y rapidez con que
los activos se puede convertir en efectivo (sin pérdida significativa de valor). El activo
circulante, que comprende los activos más líquidos, incluye el efectivo y los activos que se
convertirán en efectivo en el transcurso de un año a partir de la fecha del balance. Las
cuentas por cobrar son los montos aún no cobrados a los clientes por los servicios que se
les vendieron (después de un ajuste debido a las cuentas potencialmente incobrables). La
propiedad planta y equipos son el tipo de activos menos líquidos. La propiedad planta y
equipos tangibles incluyen bienes inmuebles, propiedad planta y equipos. Estos activos no
se convierten en efectivo como resultado de las actividades no corrientes de la empresa y,
por lo general, no se usan para pagar gastos tales como la nómina.
2.1.5.1 Las financieras corporativas y la optimización en la empresa
Estos indicadores surgen de la insuficiencia de medir la capacidad que tienen las empresas
para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o
dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes al convertir a
efectivo sus activos corrientes. (Superintendencia de Compañías, 2013) Se trata de
determinar qué pasaría si a la empresa se le exigiera el pago inmediato de todas sus
obligaciones en el lapso menor a un año. De esta forma, los índices de liquidez aplicados
en un momento determinado evalúan a la empresa desde el punto de vista del pago
inmediato (Enciclopedia Virtual, 2014) de sus acreencias corrientes en caso excepcional.
La ventaja de optimizar la gestión financiera en el pago de sus deudas a corto plazo, se
trabajará en dos planes: estratégico y financiero, por el cual, su buscará soluciones
oportunas para pagos operativos.
2.1.5.1.1 Gerencia del capital de trabajo.
El capital de trabajo neto es igual al activo circulante menos pasivo circulante. El capital
de trabajo neto es positivo cuando el activo circulante es mayor que el pasivo circulante.
Esto representa que el efectivo que esté disponible en el periodo y será mayor que el
efectivo que debe pagarse.
Activo circulante - Pasivo circulante =Capital de trabajo neto
21
Se puede invertir en la cuentas de la propiedad planta y equipos, es decir (gastos de
capital), una empresa puede invertir en capital de trabajo neto, operación que se conoce
como cambio en el capital de trabajo neto.
2.1.5.1.2 Administración de activos corrientes y la propiedad planta y equipos.
ACTIVOS:
• Los estados financieros tamaño común, muestra cómo se distribuyen los recursos
económicos entre varios activos.
• Importante la distribución entre Activos
Circulantes y la propiedad planta y equipos en la distribución entre las cuentas de activos
Corrientes: Caja, cuentas por cobrar e inventarios.
2.1.5.1.3 Administración de pasivos a corto y largo plazo
PASIVOS: Muestra el financiamiento entre:
- Pasivos
-Corrientes,
- Pasivos a largo plazo y
-Patrimonio.
2.1.5.1.4 Valor de los flujos de efectivo
La importancia del flujo de efectivo abarca este tipo de cuentas:
Caja (efectivo y equivalentes)
Cuentas por cobrar
Cuentas por pagar
Propiedad planta y equipos
Inventarios
Es primordial crear estrategias para la movilización de los créditos cedidos mediante su
pago anticipado incrementa el flujo de caja de la empresa cliente al transformar una
variación de fondos del elemento patrimonial cliente en un flujo de tesorería. (Rodriguez,
García, & Torres García, 2010, pág. 87) Esta mejora de liquidez tiene doble consecuencias:
Permite al cliente utilizar como técnica para incrementar sus ventas la concesión
de aplazamientos en los cobros de los créditos a sus compradores sin soportar
los eventuales efectos negativos que esta dilatación pueda tener.
Hace que el cliente pueda acogerse a las ventajas que sus proveedores puedan
ofrecerle por el pronto pago de sus compras.
2.1.5.1.5 Administración del efectivo.
22
Gerente financiero de la empresa, responsable de la administración del efectivo, la
supervisión de los planes de pensión y la administración de riesgos clave (Gitman & Zutter,
2012, pág. 15) La administración del efectivo y los valores negociables es una de las áreas
más importantes de la administración del capital de trabajo. Como ambos son los activos
más líquidos de la empresa, puede constituir a la larga la capacidad de pagar las cuentas en
el momento de su vencimiento. (monografias.com, 2010) En forma colateral, estos activos
líquidos funcionan también como una reserva de fondos para cubrir los gastos inesperados,
oprimiendo así el riesgo de una "crisis de solvencia".
Los principios se refieren a las entradas de dinero y a la repartición de capital.
Primera apertura:
Incrementar el volumen de ventas.
Incrementar el precio de ventas.
Mejorar la mezcla de ventas (impulsando las de mayor margen de contribución)
Eliminar descuentos.
Segunda apertura:
Incrementar las ventas al contado
Pedir anticipos a clientes
Reducir plazos de crédito.
Tercera apertura:
Negociar mejores condiciones (reducción de precios con los proveedores)
Reducir barreduras en el servicio y demás actividades de la empresa.
Hacer bien las cosas desde el inicio (Disminuir los costos y tener calidad)
2.1.5.1.6 Deuda y capital.
Deuda y capital (Ross & Westerfield, 2012, pág. 22) Los pasivos son obligaciones de la
empresa que requieren un desembolso de efectivo dentro de un periodo estipulado. Muchos
pasivos son obligaciones contractuales de pago de una cantidad e interés estipulados en un
periodo. De este modo, los pasivos son deudas y con frecuencia se asocian con cargas de
efectivo nominalmente fijas, denominadas servicio de la deuda, las cuales colocan a la
empresa en incumplimiento de contrato si no se pagan. El capital contable es un derecho
residual y no fijo contra los activos de la empresa. En términos generales, cuando la
empresa solicita fondos en préstamo, otorga a los tenedores de bonos derecho prioritario
sobre el flujo de efectivo de la empresa. El tenedor de bonos puede demandar a la empresa
23
si ésta incurre en incumplimiento de sus contratos. Esto puede conducir a que la empresa
se declare en quiebra. El capital contable es la diferencia residual entre los activos y los
pasivos.
2.2 Métodos de las razones financieras
El análisis financiero es una técnica de evaluación del comportamiento operativo de
una empresa.
Diagnóstico de la situación actual, se orienta hacia la obtención de objetivos.
El primer paso en un proceso de esta naturaleza es definir los objetivos para poder
formular, las incógnitas y criterios a ser satisfechos con los resultados del análisis a
través de diversas técnicas.
2.2.1 Análisis vertical
Índices participación en un solo período.
Índices de Participación -> Vertical
2.2.2 Análisis horizontal
Comparación varios períodos; variación (es) de cuenta (s) con respecto a períodos
anteriores.
Índices Variación -> Horizontal
Total activos-> Inversión
Patrimonio -> Capital Contable
2.2.3 Tipos de instrumentos (relaciones) de mediación.
-Estándares
-Políticas
2.2.3.1 Políticas.
Reflejan las intenciones de la firma en cuanto al apalancamiento o liquidez de la firma.
2.2.3.1.1 Índices de liquidez
Mide la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan
no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial
para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. (Aching, 2011)
Facilitan examinar la situación financiera de la sociedad frente a otras, en este casos las
razones se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.
24
2.2.3.1.2 Liquidez Corriente
Este índice relaciona los activos corrientes frente a los pasivos de la misma naturaleza.
Cuanto más alto sea el coeficiente, la empresa tendrá mayores posibilidades de efectuar sus
pagos de corto plazo (Aching, 2011).
Liquidez corriente=Activo corriente / Pasivo corriente
La liquidez corriente muestra la capacidad de las empresas para hacer frente a sus
vencimientos de corto plazo, resultando afectada por la estructura del activo circulante y
las deudas a corto plazo, por lo que su análisis periódico permite prevenir situaciones de
liquidez y posteriores problemas de insolvencia en las empresas.
Generalmente se maneja el criterio de que una relación adecuada entre los activos y pasivos
corrientes es de 1 a 1, considerándose, esencialmente desde el punto de vista del acreedor,
que el índice es mejor cuando alcanza valores más altos. No obstante, este último
discernimiento debe tomar en cuenta que un índice excesivo puede ocultar un manejo
inadecuado de activos corrientes, pudiendo tener las empresas excesos de liquidez poco
productivos. (Aching, 2011).
2.2.3.1.2.1 Prueba Ácida
Se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. Es un indicador
más riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes, pero sin depender de la venta de sus existencias; es decir,
esencialmente con sus saldos de efectivo, el de sus cuentas por cobrar, inversiones
temporales y algún otro activo de fácil liquidación, diferente de los inventarios.
(Aching, 2011)
Prueba ácida = Activo Corriente - inventarios / Pasivo corriente
No se puede precisar cuál es el valor ideal para este indicador, pero, en principio, el más
beneficioso podría aproximar a 1, aunque es aceptable por debajo de este nivel,
dependiendo del tipo de empresa. En nuestro caso es una empresa de servicios, donde no
tiene inventarios.
2.2.3.1.2.2 Razón capital de trabajo
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relación entre los
Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términos
de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la empresa
posteriormente de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos
25
Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le queda para
poder maniobrar en el día a día. (Aching, 2011)
CAPITAL DE TRABAJO=ACTIVO CORRIENTE-PASIVO CORRIENTE
2.2.3.1.3 Índice de apalancamiento /solvencia
Los indicadores de endeudamiento o solvencia tienen por objeto medir en qué grado y de
qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. Se trata de
establecer también el riesgo que corren tales acreedores, los dueños de la compañía y la
conveniencia o contrariedad del endeudamiento. (Superintendencia de Compañías, 2013)
Desde el punto de vista de los directores de la sociedad, el manejo del endeudamiento es
todo un arte y su optimización depende, entre otras variables, de la situación financiera de
la empresa en particular, de los márgenes de rentabilidad de la misma y del nivel de las
tasas de interés vigentes en el mercado, asumiendo que trabajar con dinero prestado es
bueno siempre y cuando se logre una rentabilidad neta superior a los intereses que se debe
pagar por ese dinero.
Por su parte los acreedores, para otorgar nuevo financiamiento, generalmente prefieren que
la empresa tenga un endeudamiento bajo, una buena situación de liquidez y una alta
generación de utilidades, factores que disminuyen el riesgo de crédito.
2.2.3.1.3.1 Endeudamiento del Activo
Este índice permite establecer el nivel de independencia financiera. Cuando el índice es
elevado indica que la empresa depende mucho de sus acreedores y que dispone de una
limitada capacidad de endeudamiento, es decir, se está descapitalizando y funciona con una
estructura financiera más imprudente. Por el contrario, un índice bajo representa un elevado
grado de libertad de la empresa frente a sus acreedores. (Superintendencia de Compañías,
2013)
Endeudamiento del Activo = Pasivo total /Activo total
2.2.3.1.3.2 Endeudamiento Patrimonial
Este indicador mide el grado de obligación del patrimonio para con los acreedores de la
empresa. No debe interpretarse que los pasivos se puedan pagar con patrimonio, puesto
que, en el fondo, ambos componen un compromiso para la empresa. (Superintendencia de
Compañías, 2013)
Endeudamiento Patrimonial = Pasivo total /Patrimonio
26
Esta razón de dependencia entre dueños y acreedores, sirve también para indicar la
capacidad de créditos y saber si los propietarios o los acreedores son los que financian
principalmente a la empresa, mostrando el origen de los fondos que ésta utiliza, ya sean
propios o ajenos y mostrando si el capital o el patrimonio son o no suficientes.
2.2.3.1.3.3 Endeudamiento de la propiedad planta y equipos
El coeficiente resultante de esta relación indica la cantidad de unidades monetarias que se
tiene de patrimonio por cada unidad invertida en la propiedad planta y equipos. Si el cálculo
de este indicador arroja un cociente igual o mayor a 1, significa que la totalidad de la
propiedad planta y equipos se pudo haber financiado con el patrimonio de la empresa, sin
necesidad de préstamos de terceros. (Superintendencia de Compañías, 2013)
Endeudamiento de la propiedad planta y equipos = Patrimonio / Propiedad planta y equipos
2.2.3.1.3.4 Apalancamiento
Se interpreta como el número de dólares de activos que se han conseguido por cada dólar
de patrimonio. Es decir, establece el grado de apoyo de los recursos internos de la empresa
sobre recursos de terceros. (Superintendencia de Compañías, 2013)
Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio
Dicho apoyo es procedente si la rentabilidad del capital invertido es superior al costo de los
capitales prestados; en ese caso, la rentabilidad del capital propio queda perfeccionada por
este mecanismo llamado efecto de palanca. En términos generales, en una empresa con un
fuerte apalancamiento, una pequeña disminución del valor del activo podría absorber casi
totalmente el patrimonio; por el contrario, un pequeño aumento podría significar una gran
deflación de ese patrimonio.
2.2.3.1.3.5 Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero indica las ventajas o desventajas del endeudamiento con
terceros y como éste contribuye a la rentabilidad del negocio, dada la particular estructura
financiera de la empresa. Su análisis es fundamental para comprender los efectos de los
gastos financieros en los beneficios. De hecho, a medida que las tasas de interés de la deuda
son más elevadas, es más difícil que las empresas puedan apalancarse financieramente.
Si bien las diferentes formas de calcular el apalancamiento financiero, la fórmula que se
presenta a continuación tiene la ventaja de comprender simplemente los factores que lo
conforman: (Superintendencia de Compañías, 2013)
27
Apalancamiento Financiero = (UAI/Patrimonio) / (UAII/Activos Totales)
En la relación, el numerador representa la rentabilidad sobre los recursos propios y el
denominador la rentabilidad sobre el activo.
De esta forma, el apalancamiento financiero depende y refleja a la vez, la relación entre los
beneficios alcanzados antes de intereses e impuestos, el costo de la deuda y la solidez de
ésta.
Generalmente, cuando el índice es mayor que 1 indica que los fondos ajenos contribuyen a
que la rentabilidad de los fondos propios sea superior a lo que sería si la empresa no se
endeudaría. Cuando el índice es inferior a 1 muestra lo inverso, mientras que cuando es
igual a 1 al manejo de fondos ajenos es indiferente desde el punto de vista económico.
2.2.3.2 Estándares.
Fijan los patrones, las normas de rendimiento de la operación o negocio.
2.2.3.2.1 Índices de actividad /eficiencia
Estos indicadores (Superintendencia de Compañías, 2013) tienen por objetivo medir la
eficiencia con la cual las empresas utilizan sus recursos. De esta forma, miden el nivel de
rotación de los componentes del activo; el grado de recuperación de los créditos y del pago
de las obligaciones; la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos según la
velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos y el peso de diversos gastos de
la firma en relación con los ingresos generados por ventas. En varios indicadores, se
pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de aplicación de recursos, mediante la
comparación entre cuentas de balance (estáticas) y cuentas de resultado (dinámicas).
Lo anterior surge de un principio primordial en el campo de las finanzas de acuerdo al cual,
todos los activos de una empresa favorece al máximo en el logro de los objetivos
financieros de la misma, de tal suerte que no conviene mantener activos improductivos o
innecesarios. Lo mismo ocurre en el caso de los gastos, que cuando registran valores
demasiado altos respecto a los ingresos manifiestan mala gestión en el área financiera.
2.2.3.2.1.1 Rotación de Cartera
Muestra el número de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un periodo
determinado de tiempo, generalmente un año.
Rotación de Cartera = Ventas / Cuentas por Cobrar
Se debe tener cuidado en no involucrar en el cálculo de este indicador cuentas diferentes a
la cartera adecuadamente dicha. Sucede que, en la gran totalidad de balances, figuran otras
cuentas por cobrar que no se originan en las ventas, tales como cuentas por cobrar a socios,
cuentas por cobrar a empleados, deudores varios, entre otros. Como tales derechos allí
28
representados no tuvieron su origen en una transacción de venta de los productos o servicios
propios de la actividad de la sociedad, no puede incluirse en el cálculo de las rotaciones
porque esto implicaría comparar dos aspectos que no tienen ninguna relación en la gestión
de la empresa. En este caso, para elaborar el índice se toma en cuenta las cuentas por cobrar
a corto plazo. (Superintendencia de Compañías, 2013)
2.2.3.2.1.2 Rotación de la propiedad planta y equipos
Indica la cantidad de unidades monetarias vendidas por cada unidad monetaria invertida en
activos inmovilizados. Señala también una eventual insuficiencia en ventas; por ello, las
ventas tienen que estar en proporción de lo invertido en la planta y en el equipo. De lo
contrario, las utilidades se reducirán pues se verían afectadas por la depreciación de un
equipo excedente o demasiado caro; los intereses de préstamos contraídos y los gastos de
mantenimiento.
Rotación de la propiedad planta y equipos = Ventas / Propiedad planta y equipos
2.2.3.2.1.3 Rotación de Ventas
La eficiencia en la utilización del activo total se mide a través de esta relación que indica
también el número de veces que, en un determinado nivel de ventas, se utiliza los activos.
Rotación de Ventas = Ventas/Activo Total
Este indicador se lo conoce como coeficiente de eficiencia dirigente, puesto que mide la
efectividad de la administración. Mientras mayor sea el volumen de ventas que se pueda
realizar con determinada inversión, más eficiente será la dirección del negocio. Para un
análisis más completo se lo asocia con los índices de utilidades de operación a ventas,
utilidades a activo y el período medio de cobranza.
2.2.3.2.1.4 Período cuentas por cobrar
Permite apreciar el grado de liquidez (en días) de las cuentas y documentos por cobrar, lo
cual se refleja en la gestión y buena marcha de la empresa. En la práctica, su conducta
puede afectar la liquidez de la sociedad ante la posibilidad de un período bastante largo
entre el momento que la empresa factura sus ventas y el momento en que recibe el pago de
las mismas.
Período cuentas por cobrar = (Ctas por cobrar * 365) / Ventas
Debido a que el índice pretende medir la habilidad de la empresa para recuperar el dinero
de sus ventas, para elaborarlo se utilizan las cuentas por cobrar de corto plazo, pues incluir
29
valores correspondientes a cuentas por cobrar a largo plazo podría distorsionar el análisis
en el corto plazo.
2.2.3.2.1.5 Período proveedores locales
Indica el número de días que la empresa tarda en cubrir sus obligaciones de inventarios. El
coeficiente adquiere mayor significado cuando se lo compara con los índices de liquidez y
el período medio de cobranza.
Período Medio de Pago = (Cuentas- Documentos por Pagar * 365)/ Compras
Los períodos largos de pago a los proveedores son consecuencia de una rotación lenta de
los inventarios; de un exceso del período medio de cobranza, o, incluso, de una falta de
fortaleza financiera. Para su cálculo se utilizan las cuentas y documentos por pagar a
proveedores en el corto plazo, que son las que permiten evaluar la eficiencia en el pago de
las adquisiciones son costosas.
Existe otros autores que la las cuentas la analizan de manera específica como el pago a
proveedores. Según (Aching, 2011) dice que éste es otro indicador que permite obtener
indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide concretamente el número de días
que la firma, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.
Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe tenerse
cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus proveedores de materia prima.
En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder adquisitivo del
dinero en los proveedores, comprándoles a crédito.
Período de pagos o rotación anual: En forma equivalente los razones anteriores, este índice
puede ser calculado como días pro medio o rotaciones al año para pagar las deudas.
2.2.3.2.1.6 Impacto Gastos de Administración y Ventas
Si bien una empresa puede presentar un margen bruto relativamente aceptable, éste puede
verse disminuido por la presencia de fuertes gastos operacionales (administrativos y de
ventas) que determinarán un bajo margen operacional y la disminución de las utilidades
netas de la empresa. (Superintendencia de Compañías, 2013)
Impacto Gastos Administración y Ventas = Gastos Administrativos y de Ventas / Ventas
La necesidad de prever esta situación hace que el cálculo de este índice crezca en
importancia, adicionalmente porque podría disminuir las posibilidades de fortalecer su
patrimonio y la distribución de utilidades, con lo cual las expectativas de crecimiento serían
escasas. El deterioro de la opción de capitalización vía utilidades podría impulsar a la vez
30
a un peligroso endeudamiento que, a mediano plazo, restrinja los potenciales beneficios
que generaría la sociedad.
2.2.3.2.2 Índices de rentabilidad
Los indicadores de rendimiento, señalados también de rentabilidad, sirven para medir la
efectividad de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos, de esta
manera, convertir las ventas en utilidades.
Desde el punto de vista del inversionista, lo más importante de utilizar estos indicadores es
analizar la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa
(rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total).
2.2.3.2.2.1 Margen bruto
Este índice permite conocer la rentabilidad de las ventas frente a los costos de venta y la
capacidad de la empresa para cubrir los gastos operativos y generar utilidades antes de
deducciones e impuesto. (Superintendecia de Compañías, 2012)
Margen bruto= Ventas - costo de ventas/ ventas
2.2.3.2.2.2 Rentabilidad neta de ventas
Los índices de rentabilidad de ventas muestran la utilidad de la empresa por cada unidad
de venta. (Superintendecia de Compañías, 2012) Indica cuanto beneficio se obtiene por
cada dólar que vende, en otras palabras cuánto más gana la empresa por cada dólar en
ventas.
Rentabilidad neta de ventas = Utilidad Neta / Ventas
2.2.3.2.2.3 Rentabilidad sobre el Patrimonio
La rentabilidad del patrimonio permite identificar la rentabilidad que les ofrece a los socios
o accionistas el capital que han invertido en la empresa, sin tomar en cuenta los gastos
financieros ni de impuestos y participación de trabajadores. Por tanto, para su análisis es
importante tomar en cuenta la diferencia que existe entre este indicador y el de rentabilidad
financiera, para conocer cuál es el impacto de los gastos financieros e impuestos en la
rentabilidad de los accionistas.
Rentabilidad sobre el Patrimonio =Utilidad Operacional / Patrimonio
2.2.3.2.2.4 Rentabilidad neta del activo (Dupont)
31
Esta razón muestra la capacidad del activo para producir utilidades, independientemente de
la forma como haya sido financiado, ya sea con deuda o patrimonio. Esta razón relaciona
“los índices de gestión y los márgenes de utilidad, mostrando la interacción de ello en la
rentabilidad del activo”. (Aching, 2011)
Rentabilidad Neta del Activo = (Utilidad neta / Ventas) * (Ventas/Activo Total)
Si bien la rentabilidad neta del activo se puede obtener dividiendo la utilidad neta para el
activo total, la variación presentada en su fórmula, conocida como “Sistema Dupont”,
permite relacionar la rentabilidad de ventas y la rotación del activo total, con lo que se
puede equiparar las áreas responsables del desempeño de la rentabilidad del activo.
En algunos casos este indicador puede ser negativo debido a que para obtener las utilidades
netas, las utilidades del ejercicio se ven afectadas por la conciliación tributaria, en la cual,
si existe un monto muy alto de gastos no deducibles, el impuesto a la renta tendrá un valor
elevado.
2.2.4 Gestión financiera empresarial y optimización
Para hablar de gestión financiera es necesario conocer qué es la filosofía de gestión en la
que se implementará a la empresa Felpublicidad S.A. (Estupiñan & Estupiñan , 2008, pág.
201) Gestión por objetivos o MBO (Management by Objectives). Es la planificación
efectuada entre el gerente y subgerentes o jefes de áreas, sobre un conjunto de objetivos y
medidas dirigidas a alcanzar las metas u objetivos específicos, y lograr dentro de un período
de tiempo determinado.
2.2.4.1 La eficiencia empresarial
Para medir la eficiencia empresarial o unidad de negocios, se deben plantear y calcular
indicadores de gestión que permitan detectar las debilidades, fortalezas, amenazas y
oportunidades, identificando los riesgos y así implementar procedimientos de
mejoramiento constante. (Estupiñan & Estupiñan , 2008, pág. 201) Para elaborar un plan
de estrategias de gestión de una organización.
Programa de identificación de riesgos de liquidez
Un programa para lograr un estudio formal de identificación de riesgos y establecer los
posibles indicadores de gestión que servirían para un control de gestión (Estupiñan &
Estupiñan , 2008, pág. 204), sería:
Obtener información sobre las actividades primordiales de la organización
económica que se va a identificar.
Indagar sobre los objetivos a largo plazo y su plan estratégico, si existe.
32
Considerar los proveedores de financiamiento y cómo respaldan las operaciones
de la organización.
Considerar los proveedores de materia prima o de servicios y documentarnos
sobre los servicio.
El principal objetivo de la planificación financiera es la determinación del resultado y de
las necesidades financieras de las alternativas que se quieran considerar. (Amat , 1996,
pág. 36) Por ello, la elaboración de un plan financiero es un proceso renovado se van
modificando éstas hasta lograr tanto la financiación equilibrada de la empresa como la
correlación del plan financiero con los objetivos de la organización.
2.2.4.1.1 Gestión de activo circulante
El ciclo dinero-mercancía-dinero, e incluso se le conoce como ciclo comercial o ciclo. La
empresa alcanza recuperar recursos financieros invertidos en su activo corriente
(circulante), o el tiempo que por término medio tarda en volver a caja el dinero que ha
salido de la misma para cubrir las insuficiencias del proceso de servicios de publicidad. En
definitiva, el tiempo que por término medio tarda en dar una vuelta el activo corriente.
Este ciclo se inicia (Bueno, 2004, pág. 538) mediante la inmovilización de disponibilidades
monetarias (recursos financieros) para adquirir materiales necesarios (compras), que
permitirán llevar a cabo el diseño. Finalmente, la función de ventas, que incluye la
comercialización y servicio en el mercado, hará posible que dichos servicios sean
comprados por el cliente, y la gestión financiera tendrá que preocuparse del cobro de las
ventas efectuadas.
2.2.4.1.2 Políticas de capital circulante
Es la administración adecuada de los recursos líquidos desempeña un papel trascendental
para garantizar la supervivencia empresarial, (Ortiz, 2005, pág. 362) al reconocerse que el
control ejercido en tal campo permite no sólo el cumplimiento oportuno de los
compromisos asumidos con los diversos sectores que cubren la demanda de bienes y
servicios, sino precisar en qué momento del ciclo de operaciones se requiere acudir a
recursos de crédito cuando el pronóstico del saldo mínimo arroja un valor inferior al
mínimo establecido.
2.2.4.1.3 La financiación a corto plazo.
La propuesta analizada será si en el momento que los proveedores hacen la entrega de los
materiales y otros suministros no exigen que paguemos al contado, concediéndole un
aplazamiento para satisfacer la deuda que tenemos contraída con ellos.
La empresa necesita recursos financieros que pueda atender (financiar) las inversiones
necesarias para la realización de su actividad productiva, así como para hacer frente al
33
pago de los gastos corrientes originados por la misma. (Comisión Económica para América
Latina y el Caribe (CEPAL), 2011)
Siguiendo los términos utilizados en el balance, agruparemos las fuentes de financiación
de la empresa (Castán, Fundamentos y aplicaciones de la gestión financiera de la empresa,
2009, pág. 139) en:
• Fondos propios (fuentes de financiación propia).
• Recursos ajenos (pasivos financieros) a largo plazo (fuentes de financiación ajena).
• Recursos ajenos (pasivos financieros) a corto plazo (fuentes de financiación ajena).
2.2.4.1.4 Financiación propia en las empresas
Fondos propios o financiación propia (Castán, Fundamentos y aplicaciones de la gestión
financiera de la empresa, 2009, pág. 140) Los fondos propios (también denominados
recursos propios), se reflejan en el pasivo del balance, junto a los ajustes por cambios de
valor, las subvenciones, donaciones y legados recibidos, que forman el patrimonio neto de
la empresa. Constituyen la participación de los propietarios de la empresa en su
financiación. Son aquellas partidas no exigibles (en general) para la empresa, por ser
propiedad de sus titulares. En esta obra se reúne en los fondos propios: capital y reservas,
pues como tales aparecen en el pasivo del balance.
2.2.4.1.5 Los recursos ajenos o lago plazo
Recursos ajenos (pasivos financieros) a largo plazo (Castán, Fundamentos y aplicaciones
de la gestión financiera de la empresa, 2009, pág. 146) como los fondos propios no es
suficiente para atender las necesidades financieras de la empresa, por lo que ésta debe
acudir a la financiación ajena, es decir, endeudarse, ya sea acudiendo al mercado de crédito
(pidiendo créditos bancarios), o bien emitiendo obligaciones.
2.2.4.1.6 Recursos a corto plazo - fuentes de financiación
Recursos ajenos (pasivos financieros) a corto plazo y coste de estas fuentes de financiación.
(Castán, Fundamentos y aplicaciones de la gestión financiera de la empresa, 2009, pág.
156) Además, de los préstamos a largo plazo, la empresa necesita también financiación a
corto, y ésta la obtiene de los «créditos a corto plazo», que le permitan hacer frente a las
necesidades de caja, que se producen como consecuencia de los desfases temporales entre
entradas y salidas de dinero que origina el ciclo de explotación. Estos recursos en el balance
figuran en el pasivo corriente.
Los créditos a corto plazo más utilizados por las empresas son los siguientes:
La financiación de los proveedores/ crédito comercial
Los créditos bancarios a corto plazo.
El descuento comercial.
34
2.2.5 Punto de Equilibrio.
Análisis del punto de equilibrio
Indica el nivel de operaciones que se requiere para cubrir todos los costos y permite evaluar
la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas; se conoce también como análisis
de costo, volumen y utilidad. (Gitman & Zutter, 2012, pág. 456)
Punto de equilibrio operativo
Nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los costos operativos; punto en el que la
UAII= $0.
Método algebraico (Gitman & Zutter, 2012, pág. 457)
Con las siguientes variables, podemos formular la parte operativa del estado de resultados.
V -Ventas anuales
CF - Costo operativo fijo por periodo
CV - Costo operativo variable total
El punto de equilibrio es aquel punto donde los ingresos totales se igualan a los costos
totales.
Se aplicará la siguiente fórmula
P. E. = Costos Fijos totales
1- Cotos variables
Ventas totales
35
CAPÍTULO III
3 DIAGNÓSTICO SITUACIONAL Y GESTIÓN DE CARTERA
FINANCIERA EMPRESA FELPUBLICIDAD S.A.
3.1 Indicadores financieros según el mercado publicitario en el Ecuador
En: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC)
El mercado de la publicidad es muy competitivo en el país. Hasta el 2012 se registraron
1122 establecimientos de publicidad aproximadamente, según el Censo Económico del
Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC). (El comercio, 2012 )
La publicidad en Ecuador sigue anclada a la televisión, producto del impacto que tienen las
imágenes en los consumidores. Para David Orbea, experto en Marketing y Publicidad, la
televisión sigue absorbiendo la mayor parte del pastel publicitario porque tiene más
impacto visual y auditivo. “El alcance que tiene y sus características gana a la radio, ya que
todos la ven”. La publicidad de la radio es más dirigida a los conductores de vehículos
particulares y públicos como buses o taxis, dice Orbea.
El año 2013, la inversión publicitaria en televisión representó el 84,2% del total, seguido
por los diarios (8,8%), la radio (5,4%) y las revistas (1,6%), según Ecuador Overview,
última publicación de Ipsa Group Latin America, ahora Nielsen.
Esta participación no perjudica a la industria sino que la fortalece. Y siguiendo la tendencia
del mercado, el Gobierno le apostó a la televisión el año pasado, cuando destinó el 62% de
Figura 3.1: El mercado publicitario está creciendo en Ecuador
36
su inversión en publicidad a este medio, seguido de la prensa (26%) y la radio (7%), según
Infomedia.
3.1.1 La inversión en la publicidad digital crece en el Ecuador
El año pasado se invirtió USD 7.411.025 en publicidad en Internet, según el reporte. De
esta cifra, el 55% se destinó a 'display' o anuncios directos en páginas web, buscadores,
entre otros; el 33% se concentró en las redes sociales. El resto de la inversión (12%) fue a
parar en los dispositivos móviles. (Revistalideres, 2014) Las empresas están apostando por
el marketing online. La mayoría de inversión la hace el sector de servicios y alimentos. El
91% de la publicidad digital se transmite por display (publicidad directa)
En: www.metroecuador.com.ec
Para concluir el según la ley de comunicaciones cita la producción de publicidad en el
Ecuador abrió una puerta en junio del 2013 cuando se aprobó la Ley Orgánica de la
Comunicación. El art. 98 respalda y obliga a transmitir, en los medios nacionales, piezas
publicitarias realizadas con un 80% de personal ecuatoriano o extranjeros nacionalizados.
(La Agencia de Regulación y Control de las Telecomunicaciones (ARCOTEL), 2013)
Figura 3.2 Inversión en medios digitales según sectores
37
Tabla 3.1 Indicadores promedio según sector servicios de publicidad
ÍNDICES Publicidad
impresa
Publicidad
multimedia
Comunicación
televisión y radio
Índice de liquidez 1,55 1,2 1,1
Días de cobro 15 35 45
Promedio rotación de cartera 24 10 8
Apalancamiento Financiero 4% 5% 7%
Endeudamiento Patrimonial 1,5 1,8 2,25
Endeudamiento propiedad planta y
equipos 1,9 2,5 2,7
Rentabilidad neta en ventas 4% 6% 19%
Esta tabla fue tomado en: (Asociación Ecuatoriana de Agencias dePublicidad, 2014)
Según la Asociación Ecuatoriana de Agencias de Publicidad el manejo de liquidez es la
capacidad que posee en entidad para hacer frente a los pago a corto plazo y oscila
dependiendo el sector de publicidad y la capacidad de la empresa genera un determinado
flujo de efectivo. Se puede observar en la tabla 3.1
Con respecto al a los días de cobro y rotación de cartera por lo general es de 15 días hasta
45 días para que retorne el dinero. El apalancamiento financiero y el endeudamiento del
patrimonio se refieren a la capacidad de responder las obligaciones a largo plazo. Una
comparación entre el Índice de endeudamiento de una compañía con otras similares, dará
una idea general sobre la solidez y la credibilidad crediticia de la firma, y sobre sus riesgos
financieros. (www.buenastareas.com, 2012)
3.2 Análisis externo empresa Felpublicidad S.A.
El análisis realizado explora el ámbito donde se desenvuelve la empresa, este estudio son
factores que afectan de manera directa o indirecta con ello conseguir las oportunidades y
amenazas.
3.2.1 Situación geográfica de la República del Ecuador
La República del Ecuador se halla situada en la costa Nor-Occidental de América del
Sur, en la zona tórrida del continente americano. Está ubicada entre los paralelos 1° 30.0’
N. y 03° 23.5’ S., y los meridianos 75° 12.0’ W. y 81° 00.0’ W., sin incluir el Archipiélago
de Galápagos. Al territorio le atraviesa la línea ecuatorial, precisamente 22 Km. al N. de
la ciudad de Quito, que es su capital. (Instituto Oceanográfico de la Armada, 2013)
La siguiente figura fue tomada (www.google.com.ec, 2014)
38
En: Google
3.2.2 Factor económico
La economía de Ecuador
A pesar del crecimiento vigoroso de los últimos años, y al igual que la mayoría de
los países latinoamericanos, su economía sigue dependiendo de las exportaciones
de materias primas y el petróleo es la principal fuente de riqueza del país. Para
superar aquella situación, el Estado está haciendo inmensos esfuerzos en pasar de
una economía extractivista a una economía del conocimiento y valor agregado, por
eso se está becando a jóvenes para estudiar en universidades de prestigio en el
primer mundo, se está elevando el nivel académico de las universidades
ecuatorianas con la Ley de Educación Superior y se está construyendo la ciudad
del conocimiento: Yachay, con asesoría coreana. Existen diferencias importantes
del ingreso donde el veinte por ciento de la población más rica posee el 54,3 % de
la riqueza y el 91 % de las tierras productivas. Por otro lado, el 20 % de la población
más pobre apenas tiene acceso al 4,2 % de la riqueza y tiene en propiedad sólo el
0,1 % de la tierra. (Fundación Wikipedia, 2015)
Tras la caída de los precios del petróleo en el año 2015 ha fluido a burbujas durante estos
ocho años de gobierno de Rafael Correa, debido a los máximos históricos en el precio
internacional del petróleo, ha comenzado a bajar su caudal y motiva previsiones de ajustes
en la economía del país este 2015.
Esto, en un modelo que tiene como protagonista al Estado y que surgió a la par de un
segundo boom petrolero en Ecuador. Una fórmula que empujó la economía a través de
inversión y elevado gasto público, que generó al mismo tiempo mayor consumo y el
incremento en la recaudación de impuestos. (El Universo, 2015)
Por otro lado Legarda, cita: esto ocurre porque se ha disminuido la demanda mundial de
productos que exporta Ecuador (cacao, aceite de palma, café...), por una caída de precios
Figura 3.3 Mapa del Ecuador
39
mundiales y por un aumento de las importaciones. Este último está relacionado con el
mayor poder adquisitivo del ecuatoriano promedio.
Inflación
Es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios, medido
frente a un poder adquisitivo estable. (Ecovictor, 2008)
Esta figura fue tomado de (Instituto Nacional Estadisticas y Censos, 2015)
En: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos
Por su parte, la inflación anual en enero de 2015 fue de 3,53%, en el mes anterior fue de
3,67% y la de enero de 2014 se ubicó en 2,92%. (Instituto Nacional Estadisticas y Censos,
2015) La figura muestra un alta, que perjudica al sector de servicios ya que se incrementa
los principales insumos e impiden acceder a la compra.
Riesgo país
El riesgo país es un indicador sobre las posibilidades de un país emergente de no cumplir
en los términos acordados con el pago de su deuda externa, ya sea al capital o sus intereses;
cuanto más crece el nivel del "Riesgo País" de una nación determinada, mayor es la
probabilidad de que la misma ingrese en moratoria de pagos. (Economia.com, 2014)
Esta figura fue tomada de (Banco Central del Ecuador, 2015)
Figura 3.4 Inflación
40
En: Banco Central del Ecuador
El riesgo país alcanzó un nivel máximo en el año 2015 como se observa en la figura se
está incrementado de manera paulatina esto es debido a una inflación monetaria, actitud
de los ciudadanos, movimientos políticos y los niveles de deuda, por ello si afecta de
manera indirecta a la empresa.
Sueldo básico unificado
Sueldo básico es una remuneración fija que percibe de manera periódica un trabajar
como consecuencia de prestación de un servicio profesional o el desempeño de un
cargo, puesto, en alguna empresa. (Definición ABC, 2013)
Figura 3.5: Riesgo país
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
SUELDO BÁSICO
UNIFICADO200 218 240 264 292 318 340
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Figura 3.6 SUELDO BÁSICO
UNIFICADO
41
Resulta ser un variable importante, es decir, en lo últimos años ha subido incrementos que
ha generado modificaciones en la mano de obra, por ende un incremento en la materia
prima, índice de precios al consumidor, el sueldo básico disminuye el poder adquisitivo
por esta razón se convierte en una amenaza.
3.2.3 Factor político-legal
Conforme con la Constitución del Ecuador del 2008, las Funciones del Estado son cinco: (
Fundación Wikimedia, 2015)
La Función Ejecutiva
Es ejercida por el Presidente de la República, quien ejerce la función ejecutiva,
es Jefe de Estado y del Gobierno, responsable de la administración pública. La
Función Ejecutiva está integrada por la Presidencia y Vicepresidencia de la
República, los Ministerios de Estado y los demás organismos e instituciones
necesarios para cumplir, en el ámbito de su competencia, las atribuciones de
rectoría, planificación, ejecución y evaluación de las políticas públicas nacionales
y planes que se creen para ejecutarlas, según el artículo 141 de la Constitución
vigente de la República del Ecuador
La Función Legislativa: Cumple las funciones de creación de leyes y fiscalización,
incluyendo la posibilidad de plantear juicio político en contra del Presidente de la
República, el Vicepresidente y a los Ministros de Estado, en Ecuador se denomina
como Asamblea Nacional, con sede en Quito ejerce la función legislativa y es
unicameral. Excepcionalmente podrá reunirse en cualquier parte del territorio
nacional. Se integra por asambleístas elegidos para un periodo de cuatro años,
determinada por quince asambleístas por circunscripción territorial y dos
asambleístas por cada provincia, aumentando en el número de un asambleísta por
cada doscientos mil habitantes por provincia o fracción de ciento cincuenta mil. (
Fundación Wikimedia, 2015)
La Función Judicial
La función está encargada de la administración de justicia, denominada Corte Nacional de
Justicia, las cortes, tribunales y juzgados que establece la Constitución y la ley, y el Consejo
Nacional de la Judicatura. ( Fundación Wikimedia, 2015)
La Función de Transparencia y Control Social
Su función es de promover e impulsar "el control de las entidades y organismos del sector
público, y de las personas naturales o jurídicas del sector privado que presten servicios o
42
desarrollen actividades de interés público, para que los realicen con responsabilidad,
transparencia y equidad;" además, "fomentará e incentivará la participación ciudadana;
protegerá el ejercicio y cumplimiento de los derechos; y prevendrá y combatirá la
corrupción." según el artículo 204 de la Constitución de la República vigente. ( Fundación
Wikimedia, 2015)
La Función Electoral
Tiene como función garantizar el ejercicio de los derechos políticos que se expresan a
través del sufragio, así como los referentes a la organización política de la ciudadanía. (
Fundación Wikimedia, 2015) El gobierno ha realizado cambios en la matriz productiva en
la República del Ecuador, el sector empresarial enfrentan grandes desafíos que son los
siguientes: el código orgánico penal integral, el déficit de la balanza comercial, la ley de
mercado de valores, las reformas a la ley de economía popular y solidaria, de recursos
hídricos, las faltas tributarias a los empresarios, entre otras leyes que se encuentran en
debate en la Asamblea Nacional Constituyente.
3.2.4 Factor tecnológico
La crisis de la empresa que es causada por la influencia de los factores externos que
conforman su entorno puede considerarse como una fuente de oportunidades. (Gestiopolis,
2010) Tecnología que utiliza la empresa Felpublicidad S.A. son de productos importados
por ello es un factor desfavorable. Con el nuevo incremento de precios debido a las
“Salvaguardas multilaterales por balanza de pagos” son aumentos de los aranceles, esto es,
un muy sustancial aumento de los impuestos. De hecho, a falta de mejor estudio en
profundidad o confirmación, podríamos estar hablando de uno de los mayores aumentos
de impuestos en la historia del Ecuador. Todos los productos que están en esas más de 2800
partidas arancelarias, representan aproximadamente el 40% de las importaciones que entran
a Ecuador y pasarán a ser un 5%, 15%, 25% o hasta 40% más caros. (Universidad San
Francisco de Quito, 2015)
3.3 Análisis interno
3.3.1 La empresa
Es una identidad con jurisdicción operativa a nivel nacional, constituida con todos los
requerimientos exigidos por el Servicio de Retas Internas y la Superintendencia de
Compañías, permiso de funcionamiento otorgado por el Municipio de Quito. Felpublicidad
S.A. cuenta con todos los permisos legales, dispone de infraestructura e instalaciones
arrendadas y adecuadas para el normal funcionamiento administrativo.
43
3.3.2 Clientes servicios
Servicios Cliente por sector
Páginas web
Afiches
Trípticos
Tarjetas
Plotters
Diseño Multimedia
Empresas del sector
privado.
Personas naturales
Figura 3.7 Servicios y clientes
La empresa Felpublicidad S.A. constituye el mercado del sector privado tanto personas
naturales como jurídicas. Ver anexo A
3.3.3 Proveedores
Los proveedores que suministran a la empresa Felpublicidad S.A. se encarga de abastecer
con bienes y servicios al momento de decidirse tienen los siguientes parámetros que a
continuación se los detalla.
Calidad.- la empresa se diferencia por la calidad de los productos por ello es el
primer paramento.
Precio.- la empresa procurara que los precios sean razonables a conde a la calidad
del servicio o producto y que los precios estén promedio al mercado.
Pago.- este criterio de pago se evalúa por medio de formas de pago y
condiciones de pago de 60 días en adelante. Ver anexo B
3.3.4 Infraestructura de la empresa Felpublicidad S.A.
El empresa está ubicado en la provincia de pichincha, cuidad quito, parroquia Iñaquito,
entre la avenida naciones unidad e Iñaquito, edificio Torre Blanca, oficina E-59.
La oficina está ubicada en el 5to piso, tiene una superficie de 150 m2 cuenta con
parqueaderos para los clientes.
44
En: Felpublicidad S.A.
3.3.5 Descripción del negocio
El giro de negocio de la empresa Felpublicidad S.A. está enmarcado en la demanda de
empresas del sector privado.
Sector privado.- está conformado por organismos como: las Pymes, es decir, a las
pequeñas y medianas empresas cuyas ventas anuales sean iguales o superiores a
100.000 USD, menores a los niveles de ventas anuales mínimos del segmento
comercial presta su servicio de creación de páginas web, afiches, trípticos, entre otros.
TIPO DE EMPRESA:
Por la actividad que cumple:( servicio)
Por el tamaño: (pequeña)
Por el sector al que pertenece: (privado)
Por la forma de la organización del capital: (sociedad)
3.3.6 Reseña histórica
Felpublicidad fue creada bajo la dirección del Lic. Edwin Ávila y su hija María Fernanda
Ávila. Inició sus actividades en 2009, es una empresa nueva y con el transcurso de los años
se ha incorporado un nuevo producto que fue la creación de páginas web, con el objetivo
de proveer a nuestros clientes una solución integral a sus necesidades. La empresa cuenta
con un excelente equipo humano de trabajo, el cual se capacita en forma permanente a fin
Figura 3.8 Infraestructura de la empresa
45
de estar actualizado en los cambios e innovaciones tecnológicas que se presentan en nuestro
ámbito.
El objetivo principal es lograr una permanente eficiencia en nuestras actividades a fin de
dar un servicio de publicidad que asegure una entrega a tiempo. Las pautas mencionadas
nos obligan a un estricto desempeño de nuestra calidad y procedimientos, a fin de lograr
una satisfacción plena a nuestros clientes.
3.3.7 Filosofía empresarial
Crear las formas visuales más atractivas de comunicar ideas para satisfacer la demanda de
nuestros consumidores, e integrar nuevas conductas para que nuestro servicio se realice de
manera altamente creativa, aportando variedad de ideas a fin de dar un servicio de
publicidad eficaz y eficiente.
3.3.7.1 Misión
Nuestra razón de ser es generar y crear soluciones de publicidad, para lograr
nuestros objetivos y adecuamos a las necesidades del cliente y de esta manera
alcanzamos el éxito en cada trabajo que desarrollamos con el profesionalismo.
3.3.7.2 Visión
Ser la agencia de publicidad más eficiente en la creación de diseños digitales y
reconocimiento de sus servicios, basando nuestros resultados en la satisfacción
de nuestro cliente, convirtiendo en una importante opción en el mercado por
calidad, agilidad, e innovación.
3.3.7.3 Objetivos empresariales
Objetivo General
Aportar soluciones de valor añadido a nuestros clientes para que crezca la notoriedad de
sus marcas, su cifra de negocio y su rentabilidad maximizando las utilidades.
Objetivos específicos
Incrementar la variedad de uso del servicio del sector privado.
Facilitar el trabajo de la fuerza de ventas e implementar nuevos servicios.
Informar a los consumidores acerca de los nuevos productos y servicios.
46
3.3.7.4 Valores corporativos
Disciplina
Autocrítica
Pro actividad
Disponibilidad al cambio
Responsabilidad
Honestidad
Respeto
3.3.7.5 Organigrama empresa Felpublicidad S.A.
El organigrama es una representación gráfica que expresa en términos concretos y
accesibles la estructura, jerarquía e interrelación de las distintas áreas que componen una
empresa u organización. (Pronegocios.net, 2007)
Esta empresa tiene elaborado dos organigramas: el organigrama estructural y el
organigrama funcional en el cual se detalla las actividades del cada departamento que a
continuación se presenta.
47
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
Gerente General
Mercadotecnia
Publicidad
Diseño Gráfico
Ventas
Contable
Tesorería
Administrativo
Talento Humano
Asesoría legal
Auditoría
Figura 3.9 Organigrama Estructural Felpublicidad S.A.
48
Establecer reglamentos internos y delegar la gerente general.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
Gerente General
Mercadotecnia
Gestionar la publicidad y ventas
Publicidad
Se encarga de la promosión
Diseño Gráfico
- Diseñar
- Editar
Ventas
-Atender al cliente
- Establecer políticas de
precio.
- Establecer programa de
ventas.
Contable
Planificar y controlar los recursos económicos
Tesorería
- Registros y asientos
contables.
Administrativo
Planificar coodernar y diriguir
Talento Humano
-Reclutar al Personal
-Reclutar
Evaluar
-Seleccionar del Personal
Seleccionar
Contratar
-Capacitar
Asesoría legal
Auditoría
Contratar eventualmente la asesoria legal.
Gestionar el cumplimiento de los objetivos y coodinar el trabajo de los
departamentos.
Fiscalizar y controlar la gestión
empresarial.
Figura 3.10 Organigrama Funcional Felpublicidad S.A.
49
3.3.7.6 Funciones por departamento en la empresa Felpublicidad S.A.
Junta de accionistas
Elegir al presidente y secretario a lo establecido por la Superintendencia de
Compañías.
Analizar los estados financieros en conjunto con el Gerente General.
Adquisición de financiamiento a largo plazo.
Estipular la forma de reparto de los beneficios sociales.
Gerencia general
Planificar de forma estratégica las actividades de la empresa.
Diseñar la estructura en la organización afín con los objetivos de la organización.
Planificar, controlar, supervisar a cada departamento.
Coordinar con los departamentos para designar funciones establecidas.
Decidir respecto de contratar y ubicar al personal.
Mercadotecnia
Determinar el estudio de mercado para obtener información.
Tomar decisiones del servicio relacionado con el diseño.
Determinar la fijación del precio al mercado meta.
Promocionar el servicio y persuadir al cliente.
Realizar la venta para la obtención de recursos.
Realizar la posventa relacionada con las actividades de asegurar la satisfacción de
los clientes.
Contables
Planificar, dirigir, controlar y evaluar todos los procesos relacionados con los
recursos económicos de la empresa.
Dirigir y vigilar los ingresos y gastos.
Registrar asientos contables.
Administrativo
Coordinar, dirigir y supervisar las labores del personal.
Plantear al Ejecutivo las políticas, normas en materia administrativa que ayude al
desarrollo de los empleados.
Custodiar por el buen mantenimiento y funcionamiento de las áreas físicas, materiales
y equipos de la empresa.
Vigilar por la aplicación del régimen ético y disciplinario en la institución.
Reclutar al personal, evaluar.
Seleccionar del personal, contratar y capacitar
3.3.7.7 Políticas empresariales Felpublicidad S.A.
Brindar un trato justo y detallado a todos los clientes en sus llamadas, en sus
solicitudes y reclamos considerando que el fin de la empresa es el servicio a
la publicidad e imagen.
50
Todos los integrantes de la empresa Felpublicidad S.A. deben mantener una
conducta moral y ético.
Los empleados deberán asistir a un curso de capacitación al momento de su
contratación.
La empresa se compromete a lograr la plena satisfacción del cliente, si no es
así se le reembolsara su dinero sin cuestionamiento alguno.
Los empleados no podrán recibir visitas no laborales.
Como la empresa se encuentra aproximadamente 4 años en el mercado todavía no se
encuentra establecido las políticas para cada área de la organización.
3.3.7.8 Base legal
Servicio de Rentas Internas
Como primer paso, para identificar a los ciudadanos frente a la Administración
Tributaria, se implementó el Registro Único de Contribuyentes (RUC), cuya
función es registrar e identificar a los contribuyentes con fines impositivos y
proporcionar información a la Administración Tributaria. El RUC corresponde a
un número de identificación para todas las personas naturales y sociedades que
realicen alguna actividad económica en el Ecuador, en forma permanente u
ocasional o que sean titulares de bienes o derechos por los cuales deban pagar
impuestos. (Servicio de Rentas Internas, 2014)
Ruc: 17910025994001
Razón social: Felpublicidad S.A.
Representante legal: María Fernanda Ávila
Domicilio: Naciones Unidad y Avenida 6 de Diciembre.
Descripción de actividades: servicios de publicidad
Acciones y propietarios
Superintendencia de Compañías
Una de las decisiones esenciales que todas las empresas toman es seleccionar una forma
legal de organización. Esta decisión tiene implicaciones financieras muy importantes
porque la manera como una empresa se organiza legalmente influye en los riesgos que
deberán superar los accionistas de la firma, al tiempo que determina su forma de recaudar
dinero y cómo se gravarán sus utilidades (Gitman & Zutter, 2012, pág. 54)
Constitución.- La compañía se constituirá mediante escritura pública que, previo mandato
de la Superintendencia de Compañías, será inscrita en el Registro Mercantil. La compañía
se tendrá como existente y con personería jurídica desde el momento de dicha inscripción.
(Superintendecia de Compañías, 1999)
51
Las compañías anónimas en que participen instituciones de derecho público o de derecho
privado con finalidad social o pública podrán constituirse o subsistir con uno o más
accionistas.
Municipio Metropolitano de Quito
Después de haber obtenido el RUC, el contribuyente tiene 30 días para obtener la patente
municipal. El registro de patente municipal es un documento obligatorio para ejercer un
negocio en Quito. El pago es anual y lo deben hacer las personas naturales, jurídicas,
sociedades nacionales o extranjeras, domiciliadas o con establecimiento en la respectiva
jurisdicción municipal, que ejerzan permanentemente actividades comerciales,
industriales, financieras, inmobiliarias y profesionales. Es un impuesto de declaración
anual.
Art. 364.- Están obligados a obtener la patente y, por ende, el pago del impuesto de que
trata el artículo anterior, todos los comerciantes e industriales que operen en cada cantón,
así como los que ejerzan cualquier actividad de orden económico. (Municipio del Distrito
de Quito, 2012)
3.4 Antecedentes de los estados financieros años 2011 al 2014
El diagnóstico consiste en realizar un análisis los estados de la situación financiera histórica
de la empresa y de la misma manera el estado de resultados histórico. Ver anexo C y D,
además conocer el Estado de Flujo de Efectivo. Ver anexo E, estos estados se los analizará
por medio de instrumentos que son el análisis vertical y el análisis horizontal con ello se
podrá detectar el problema de gestión de cartera en la empresa Felpublicidad S.A.
3.4.1 Análisis vertical Estados Financieros 2011.
52
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
FELPUBLICIDAD S.A.
AL 31-12-2011
(Dólares)
HISTÓRICO Vertical
AL 31-12-11 %
ACTIVOS
Activos Corrientes: -
Efectivo y equivalentes 15.585,84 39,75
Instrumentos Financieros medidos al costo - -
Cuentas por cobrar 7.714,14 19,67
(Provisión para incobrables) - -
Documentos por cobrar - -
Intereses por cobrar - -
Impuestos Anticipados 15.514,73 39,57
Anticipos Proveedores - -
Total Activos corrientes 38.814,71 98,99
Activos No Corrientes: - -
Propiedad planta y equipos 472,68 1,21
(Depreciación acumulada) (75,28) (0,19)
Intangibles - -
(Amortización acumulada) - -
Cuentas por cobrar a largo plazo - -
Inversiones permanentes - -
Total Activos no corrientes 397,40 1,01
TOTAL ACTIVOS 39.212,11 100,00
PASIVOS -
Pasivos Corrientes: -
Proveedores Locales 1.676,84 4,28
Impuestos por Pagar 2.232,75 5,69
IESS por pagar 645,00 1,64
Préstamo socios 2.267,09 5,78
Sueldo por pagar - -
Provisiones Empleados 129,00 0,33
Otros pasivos corrientes 12.000,00 30,60
Obligaciones bancarias corto Plazo - -
Intereses por pagar - -
Anticipos de clientes - -
15% Participación trabajadores - -
Impuesto a la renta 6.398,70 16,32
Total Pasivos Corrientes: 25.349,38 64,65
Pasivos no Corrientes: - -
Reserva por jubilación patronal - -
Préstamos a largo plazo - -
Reserva de reparaciones mayores - -
Total Pasivos No Corrientes - -
TOTAL PASIVOS 25.349,38 64,65
PATRIMONIO - -
Aportes para futuras capitalizaciones - -
Capital pagado 400,00 1,02
Reserva legal - -
Reserva facultativa - -
Reserva por revaluación de activos/ NIIF - -
Utilidades retenidas - -
Utilidad (pérdida) del ejercicio 13.462,73 34,33
TOTAL PATRIMONIO 13.862,73 35,35
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 39.212,11 100,00
53
El análisis vertical realizado al balance de situación financiera año 2011, el mismo que
determina aspectos de importancia que destaca las siguientes cuentas: la cuenta efectivo y
equivalentes con un 39,75% es uno de los rubros más significativos, las cuentas por cobrar
representa el 19,67% deuda de nuestros clientes, la cuenta impuestos anticipados con el
39,57%, todos estos rubros representan el 98,99% de los activos corrientes, la cuenta
propiedad planta y equipos 1,21%, obteniendo el 100% del total de activos.
Los pasivos se representan de los siguientes rubros, la cuenta proveedores locales con el
4,28%, la cuenta impuestos por pagar con el 5,69%, y otros pasivos corrientes que
representan el 30,60%, la cuenta impuesto a la renta es el 16,32%, siendo estos los más
significativos dentro de la cuenta del pasivo total.
El patrimonio está representado por las siguientes cuentas, la cuenta capital pagado con el
1,02%, la cuenta utilidad del ejercicio con el 34,33%, dando como resultado el 35,35% del
patrimonio, este indicador es rentable para la empresa.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA RESUMIDA
FELPUBLICIDAD S.A.
AL 31-12-11
(Dólares) Histórico
AL 31-12-11 %
ACTIVOS
Total Activos corrientes 38.814,71 98,99
Total Activos no corrientes 397,40 1,01
TOTAL ACTIVOS 39.212,11 100,00
PASIVOS
Pasivos Corrientes: -
Total Pasivos Corrientes: 25.349,38 64,65
Total Pasivos No Corrientes - -
TOTAL PASIVOS 25.349,38 64,65
PATRIMONIO - -
TOTAL PATRIMONIO 13.862,73 35,35
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 39.212,11 100,00
54
Figura 3.11 TOTAL ACTIVOS AÑO 2011
Esta figura refleja que la empresa cuenta con el 98.99 % de activo corriente y de 1.01 %
de activo no corriente.
Figura 3.12 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE AÑO 2011
En el pasivo refleja el 64.65 % de pasivo corriente, en el pasivo largo plazo no se tuvo
ningún movimiento. En el patrimonio refleja que tiene un 35.35 % del capital de los
accionistas.
-
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
Total Activos corrientes Total Activos no corrientes
38.814,71
397,40 98,99 % 1,01 %
-
5.000,00
10.000,00
15.000,00
20.000,00
25.000,00
30.000,00
Total Pasivos
Corrientes:
Total Pasivos No
Corrientes
TOTAL
PATRIMONIO
25.349,38
-
13.862,73
64,65 %- 35,35 %
55
ESTADO DE RESULTADOS
FELPUBLICIDAD S.A.
Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2011 (Dólares)
INGRESOS ORDINARIOS: 2011 %
Ventas servicios 205.070,55
Interés ganado -
Ventas brutas 205.070,55 100,00
Costo de venta
- -
Ventas netas 205.070,55 100,00
Gastos de administración y venta (185.081,42) (90,25)
Gasto depreciación (75,28) (0,04)
Gasto amortización - -
Gasto incobrables - -
Gasto jubilación patronal - -
Gasto reparaciones mayores - -
Pérdida en venta de instrumentos financieros - -
Utilidad antes de interés 19.913,85 9,71
Gasto financiero (52,42) (0,03)
Utilidad en venta de inversiones - -
Utilidad en venta de intangibles - -
Utilidad antes de participación trabajadores e impuestos 19.861,43 9,69
15% participación - -
Impuesto a la renta (6.398,70) (3,12)
Resultado integral neto 13.462,73 6,56
El análisis vertical realizado al estado de resultados año 2011, el mismo que determina
aspectos de importancia que destaca las siguientes cuentas: la cuenta ventas brutas con un
100%, la cuenta costo de ventas representa el 0% del total de las compras realizadas y las
vetas netas representa con el 100%, siendo éste un porcentaje significativo en relación al
total de las ventas. Como observación se puede indicar que el costo de venta fue colocado
en el rubro gastos administrativos y de ventas, porque lo que debió de haberse clasificado
en la rubro costo de venta.
Los gastos operativos incluyen las siguientes cuentas: la cuenta gastos de administración y
ventas con el 90,25%, aclarando que en este rubro debería estar incluido un porcentaje en
el costo de venta el cual no se incluyó en su respectivo rubro, la cuenta utilidad antes de
participación trabajadores en impuestos con el 9,69%, la cuenta impuesto a la renta con el
3,12% y la cuenta resultados integral neto con el 6,56% que representa la utilidad del
ejercicio.
56
ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDA
FELPUBLICIDAD S.A.
Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2011
(Dólares) Análisis
Vertical
2011 %
VENTAS SERVICIOS 205.070,55 100%
COSTO DE VENTA
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTA (185.081,42) (90,25)
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN TRABAJADORES E
IMPUESTOS 19.861,43 9,69
RESULTADO INTEGRAL NETO 13.462,73 6,56
Figura 3.13 ESTADOS DE RESULTADOS RESUMIDO AÑO 2011
Si se observa la figura, ésta muestra qué porcentajes constituyen los principales rubros en
cuanto al total de ventas en la empresa, y los respectivos costos con el 0%, los gastos
administrativos y ventas con el 90,25%, una utilidad antes de impuestos con el 9,69% y se
obtuvo un resultado integral neto del 6,56%.
3.4.2 Análisis vertical Estados Financieros 2012.
205.070,55
-(185.081,42)
19.861,43 13.462,73 100%
-90,25%
9,69 % 6,56 %
57
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
FELPUBLICIDAD S.A.
AL 31-12-12
Dólares 2012 %
ACTIVOS
Activos Corrientes:
Efectivo y equivalentes - -
Instrumentos Financieros medidos al costo - -
Cuentas por cobrar 49.650,70 62,00
(Provisión para incobrables) - -
Documentos por cobrar - -
Intereses por cobrar - -
Inventarios - -
Impuestos Anticipados 18.650,81 23,29
Anticipos Proveedores 755,15 0,94
Total Activos corrientes 69.056,66 86,23
Activos No Corrientes: - -
Propiedad planta y equipos 11.715,06 14,63
(Depreciación acumulada) (690,86) (0,86)
Intangibles - -
(Amortización acumulada) - -
Cuentas por cobrar a largo plazo - -
Inversiones permanentes - -
Total Activos no corrientes 11.024,20 13,77
TOTAL ACTIVOS 80.080,86 100,00
PASIVOS -
Pasivos Corrientes: -
Proveedores Locales 29.435,60 36,76
Impuestos por Pagar 877,17 1,10
IESS por pagar 1.337,68 1,67
Préstamo socios - -
Sueldo por pagar 299,88 0,37
Provisiones Empleados 1.946,32 2,43
Otros pasivos corrientes - -
Obligaciones bancarias corto Plazo 9.524,05 11,89
Intereses por pagar - -
Anticipos de clientes - -
15% Participación trabajadores 1.987,36 2,48
Impuesto a la renta 741,17 0,93
Total Pasivos Corrientes: 46.149,23 57,63
Pasivos no Corrientes: - -
Reserva por jubilación patronal 156,22 0,20
Préstamos a largo plazo 13.333,34 16,65
Reserva de reparaciones mayores - -
Total Pasivos No Corrientes 13.489,56 16,84
TOTAL PASIVOS 59.638,79 74,47
PATRIMONIO - -
Aportes para futuras capitalizaciones - -
Capital pagado 400,00 0,50
Reserva legal 80,00 0,10
Reserva facultativa - -
Reserva por revaluación de activos/ NIIF - -
Utilidades retenidas 13.382,73 16,71
Utilidad (pérdida) del ejercicio 6.579,34 8,22
TOTAL PATRIMONIO 20.442,07 25,53
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 80.080,86 100,00
58
El análisis vertical realizado al balance de situación financiera año 2012, el mismo que
determina aspectos de importancia que destaca las siguientes cuentas: la cuenta efectivo y
equivalentes con el 0%, refleja que la empresa no tiene liquidez para solventar las deudas
a corto plazo, las cuentas por cobrar representa con el 62%, esta cuenta se incrementó más
del 50% comparado con el año anterior, la cuenta impuestos anticipados con el 23,29%,
todos estos rubros representas el 86,23% de los activos corrientes y la cuenta propiedad
planta y equipos con el 14,63%, obteniendo el 100% del total de activos.
Los pasivos están representados por las siguientes cuentas: la cuenta proveedores locales
con el 36,76%, esta cuenta se incrementó comparado con el año anterior, la cuenta
impuestos por pagar con el 1,10%, la cuenta obligaciones bancarias a corto plazo con un
11,89%, la cuentas participación trabajadores con el 2,48%, la cuenta impuesto a la renta
con el 0,93%, dentro del pasivo a largo plazo tenemos la cuenta préstamos a largo plazo
con el 16, 65% siendo estos índices los más significativos dentro de la cuenta del pasivo
total.
El patrimonio está representado por las siguientes cuentas, la cuenta capital pagado con el
0,50%, la cuenta reserva legal con el 0,10%, la cuenta utilidades retenida, con el 16,71%,
la cuenta utilidad del ejercicio con el 8,22%, dando como resultado el 25,53% del
patrimonio.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA RESUMIDA
FELPUBLICIDAD S.A.
AL 31-12-12 AL 31-12-12 %
ACTIVOS -
Total Activos corrientes 69.056,66 86,23
Total Activos no corrientes 11.024,20 13,77
-
TOTAL ACTIVOS 80.080,86 100,00
PASIVOS -
Pasivos Corrientes: -
Total Pasivos Corrientes: 46.149,23 57,63
Total Pasivos No Corrientes 13.489,56 16,84
- -
TOTAL PASIVOS 59.638,79 74,47
PATRIMONIO - -
TOTAL PATRIMONIO 20.442,07 25,53
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 80.080,86 100,00
59
Figura 3.14 TOTAL ACTIVOS AÑOS 2012
En esta figura refleja que la empresa cuenta con el 86,23 % de activo corriente y de 13,77%
de activo no corriente.
En el pasivo corriente refleja el 57,63%, en el pasivo largo con el 16,84%. En el patrimonio
refleja que tenemos un 25,53 % del capital de los accionistas.
Total Pasivos
Corrientes:
Total Pasivos No
Corrientes
TOTAL
PATRIMONIO
46.149,23
13.489,56
20.442,07
57,63 % 16,84 % 25,53 %
Figura 3.15 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE AÑO 2012
-
20.000,00
40.000,00
60.000,00
80.000,00
Total Activos corrientes Total Activos no corrientes
69.056,66
11.024,20
86,23 % 13,77 %
60
ESTADO DE RESULTADOS
FELPUBLICIDAD S.A.
Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2012
(Dólares) 2012 %
Ingresos ordinarios:
Ventas servicios 229.335,46
Interés ganado -
Ventas brutas 229.335,46 100,00
Costo de venta
- -
Ventas netas 229.335,46 100,00
Gastos de administración y venta (215.030,03) (93,76)
Gasto depreciación (690,86) (0,30)
Gasto amortización - -
Gasto incobrables - -
Gasto jubilación patronal (156,22) (0,07)
Gasto reparaciones mayores - -
Pérdida en venta de instrumentos financieros - -
Utilidad antes de interés 13.458,35 5,87
Gasto financiero (284,57) (0,12)
Utilidad en venta de inversiones - -
Utilidad en venta de intangibles - -
Utilidad antes de participación trabajadores e impuestos 13.173,78 5,74
15% Participación (1.987,36) (0,87)
Impuesto a la renta (4.682,36) (2,04)
Utilidad en actividades ordinarias 6.504,06 2,84
Otros resultados integrales - -
Resultado integral neto 6.504,06 2,84
El análisis vertical realizado al estado de resultados año 2012, el mismo que determina
aspectos de importancia que destaca las siguientes cuentas: la cuenta ventas brutas con un
100%, la cuenta costo de ventas representa con el 0% del total de las compras realizadas y
las vetas netas representan con el 100%, siendo éste un porcentaje significativo en relación
al total de las ventas. Como observación se puede indicar que el costo de venta fue colocado
en el rubro gastos administrativos y de ventas, porque lo que debió de haberse clasificado
en la cuenta costo de venta.
Los gastos operativos incluyen las siguientes cuentas: la cuenta gastos de administración y
ventas con el 93,76%, aclarando que en este rubro debería estar incluido un porcentaje en
el costo de venta el cual no se incluyó en su respectivo rubro, la cuenta utilidad antes de
participación trabajadores en impuestos con el 0,87%, la cuenta impuesto a la renta con el
2,04% y la cuenta resultado integral neto con el 2,84% que representa la utilidad del
ejercicio.
61
ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDA
FELPUBLICIDAD S.A.
Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2012
(Dólares) Análisis
vertical
2012 %
VENTAS SERVICIOS
229.335,46
100%
COSTO DE VENTA - -
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTA (215.030,03) (93,76)
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN
TRABAJADORES E IMPUESTOS
13.173,78 5,74
RESULTADO INTEGRAL NETO 6.504,06 2,84
Figura 3.16 ESTADOS DE RESULTADOS RESUMIDO AÑO 2012
Si se observa la figura, ésta muestra qué porcentajes constituyen los principales rubros en
cuanto al total de ventas de la empresa, y los respectivos costos con el 0%, los gastos de
administración y venta 93,76%, una utilidad antes de impuestos de 5,74% y se obtuvo un
resultado integral neto del 2,84%.
3.4.3 Análisis vertical Estados Financieros 2013.
229.335,46
-
(215.030,03)
13.173,78 6.504,06 100% - 93,76%5,74 %
2,84 %
62
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
FELPUBLICIDAD S.A.
AL 31-12-13
AL 31-12-13 %
ACTIVOS
Activos Corrientes: -
Efectivo y equivalentes 2.505,07 2,36
Instrumentos Financieros medidos al costo - -
Cuentas por cobrar 69.302,46 65,41
(Provisión para incobrables) - -
Documentos por cobrar - -
Intereses por cobrar - -
Inventarios - -
Impuestos Anticipados 24.478,84 23,10
Anticipos Proveedores 661,80 0,62
Total Activos corrientes 96.948,17 91,50
Activos No Corrientes: - -
Propiedad planta y equipos 13.370,67 12,62
(Depreciación acumulada) (4.362,58) (4,12)
Intangibles - -
(Amortización acumulada) - -
Cuentas por cobrar a largo plazo - -
Inversiones permanentes - -
Total Activos no corrientes 9.008,09 8,50
TOTAL ACTIVOS 105.956,26 100,00
PASIVOS -
Pasivos Corrientes: -
Proveedores Locales 39.933,06 37,69
Impuestos por Pagar 6.580,13 6,21
IESS por pagar 1.386,02 1,31
Préstamo socios - -
Sueldo por pagar 6.166,87 5,82
Provisiones Empleados 3.396,83 3,21
Otros pasivos corrientes 7.574,26 7,15
Obligaciones bancarias corto Plazo 12.658,41 11,95
Intereses por pagar - -
Anticipos de clientes - -
15% Participación trabajadores 1.116,40 1,05
Impuesto a la renta 2.770,13 2,61
Total Pasivos Corrientes: 81.582,11 77,00
Pasivos no Corrientes: - -
Reserva por jubilación patronal 375,94 0,35
Préstamos a largo plazo - -
Reserva de reparaciones mayores - -
Total Pasivos No Corrientes 375,94 0,35
TOTAL PASIVOS 81.958,05 77,35
PATRIMONIO - -
Aportes para futuras capitalizaciones - -
Capital pagado 400,00 0,38
Reserva legal 80,00 0,08
Reserva por revaluación de activos/ NIIF - -
Utilidades retenidas 19.962,07 18,84
Utilidad (pérdida) del ejercicio 3.556,14 3,36
TOTAL PATRIMONIO 23.998,21 22,65
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 105.956,26 100,00
63
El análisis vertical realizado al balance de situación financiera año 2013, el mismo que
determina aspectos de importancia que destaca las siguientes cuentas: la cuenta efectivo y
equivalentes con el 2,36%, las cuentas por cobrar se representa con el 65,41%, esta cuenta
se incrementó comparado con el año anterior, la cuenta impuestos anticipados con el
23,10%, todos estos rubros representas el 91,51% de los activos corrientes y la cuenta
propiedad planta y equipos con el 12,62%, obteniendo el 100% del total de activos.
Los pasivos están representados por las siguientes cuentas: la cuenta proveedores locales
con el 37,69%, la cuenta impuesto por pagar 6,21%, la cuenta sueldos por pagar 5,82%, la
cuenta otros pasivos corrientes 7,15%, la cuenta obligaciones bancarias a corto plazo con
el 11,95%, la cuenta participación trabajadores con el 1,05%, la cuenta impuesto a la renta
con el 2,61%, siendo estos índices los más significativos dentro de la cuenta del pasivo
total. El patrimonio está representado por las siguientes cuentas, la cuenta capital pagado
con el 0,38%, la cuenta reserva legal con el 0,08%, la cuenta utilidades retenidas con el
18,84%, la cuenta utilidad del ejercicio con el 3,36%, con respecto al año anterior hubo un
decremento en la utilidad, obteniendo un total de 22,65% en el patrimonio.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA RESUMIDA
FELPUBLICIDAD S.A.
AL 31-12-13
(Dólares) AL 31-12-13 %
ACTIVOS
Total Activos corrientes 96.948,17 91,50
Total Activos no corrientes 9.008,09 8,50
TOTAL ACTIVOS 105.956,26 100,00
PASIVOS -
Pasivos Corrientes: -
Total Pasivos Corrientes: 81.582,11 77,00
Total Pasivos No Corrientes 375,94 0,35
TOTAL PASIVOS 81.958,05 77,35
PATRIMONIO - -
TOTAL PATRIMONIO 23.998,21 22,65
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 105.956,26 100,00
64
Figura 3.17 TOTAL ACTIVOS AÑO 2013
En esta figura refleja que la empresa cuenta con el 91.50% de activo corriente y de 8.50 %
de activo no corriente.
Figura 3.18 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE AÑO 2013
El pasivo refleja el 77 % de pasivo corriente, en el pasivo largo plazo tenemos un 0.35%.
En el patrimonio refleja un 22.65 % del capital de los accionistas.
-
20.000,00
40.000,00
60.000,00
80.000,00
100.000,00
Total Activos corrientes Total Activos no corrientes
96.948,17
9.008,09 91,50 % 8,50 %
Total PasivosCorrientes:
Total Pasivos NoCorrientes
TOTAL PATRIMONIO
81.582,11
375,94
23.998,21
77% 0,35 % 22,65 %
65
ESTADO DE RESULTADOS
FELPUBLICIDAD S.A.
Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2013
Dólares 2013 %
Ingresos ordinarios:
Ventas servicios 204.801,62
Interés ganado -
Ventas brutas 204.801,62 100,00
Costo de venta (114.275,52) (55,80)
Ventas netas 90.526,10 44,20
Gastos de administración y venta (75.443,23) (36,84)
Gasto depreciación (4.362,58) (2,13)
Gasto amortización - -
Gasto incobrables - -
Gasto jubilación patronal (219,72) (0,11)
Gasto reparaciones mayores - -
Pérdida en venta de instrumentos financieros - -
Utilidad antes de interés 10.500,57 5,13
Gasto financiero (3.057,90) (1,49)
Utilidad en venta de inversiones - -
Utilidad en venta de intangibles - -
Utilidad antes de participación trabajadores e impuestos 7.442,67 3,63
15% participación (1.116,40) (0,55)
Impuesto a la renta (2.770,13) (1,35)
Utilidad en actividades ordinarias 3.556,14 1,74
Otros resultados integrales - -
Resultado integral neto 3.556,14 1,74
El análisis vertical realizado al estado de resultados año 2013, el mismo que determina
aspectos de importancia que destaca las siguientes cuentas: la cuenta costo de venta con el
55,80%, la cuenta ventas netas con el 44,20%.
Los gastos operativos incluyen las siguientes cuentas: la cuenta gastos de administración y
ventas con el 36,84%, la cuenta participación trabajadores en impuestos con el 0,55%, la
cuenta impuesto a la renta con el 1,35% y la cuenta resultado integral neto con el 1,74%
que representa la utilidad del ejercicio.
66
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS RESUMIDA
FELPUBLICIDAD S.A.
Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2013
(Dólares) ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES Análisis
vertical
2013 %
VENTAS SERVICIOS 204.801,62 100%
COSTO DE VENTA (114.275,52) (55,80)
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTA (75.443,23) (36,84)
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN TRABAJADORES E
IMPUESTOS
7.442,67 3,63
RESULTADO INTEGRAL NETO 3.556,14 1,74
Figura 3.19 ESTADOS DE RESULTADOS RESUMIDO AÑO 2013
Si se observa la figura, ésta muestra qué porcentajes constituyen los principales rubros en
cuanto al total de ventas de la empresa, y los respectivos costos de 55,80%, la cuenta gastos
de administración y ventas 36,84%, una utilidad antes de impuestos de 3,63% y se obtuvo
un resultado integral neto del 1,74%.
3.4.4 Análisis vertical Estados Financieros 2014.
204.801,62
(114.275,52) (75.443,23)
7.442,67 3.556,14 100%
55,80%36,84% 3,63 % 1,74 %
67
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
FELPUBLICIDAD S.A.
AL 31-12-14
(Dólares) AL 31-12-14 %
ACTIVOS
Activos Corrientes:
Efectivo y equivalentes 2.542,65 2,41
Instrumentos Financieros medidos al costo - 0,00
Cuentas por cobrar 72.359,67 68,49
(Provisión para incobrables) (725,42) -0,69
Documentos por cobrar - 0,00
Intereses por cobrar - 0,00
Inventarios - 0,00
Impuestos Anticipados 26.140,64 24,74
Anticipos Proveedores - 0,00
Total Activos corrientes 100.317,54 94,95
Activos No Corrientes: - 0,00
Propiedad planta y equipos 13.370,67 12,66
(Depreciación acumulada) (8.034,30) -7,60
Intangibles - 0,00
(Amortización acumulada) - 0,00
Cuentas por cobrar a largo plazo - 0,00
Inversiones permanentes - 0,00
Total Activos no corrientes 5.336,37 5,05
TOTAL ACTIVOS 105.653,91 100,00
PASIVOS -
Pasivos Corrientes: -
Proveedores Locales 43.953,38 47,07
Impuestos por Pagar 5.868,00 6,28
IESS por pagar 1.486,00 1,59
Préstamo socios - -
Sueldo por pagar 6.220,00 6,66
Provisiones Empleados 3.396,83 3,64
Otros pasivos corrientes - -
Obligaciones bancarias corto Plazo - -
Intereses por pagar - -
Anticipos de clientes - -
15% Participación trabajadores 1.211,27 1,30
Impuesto a la renta 2.043,01 2,19
Total Pasivos Corrientes: 64.178,49 68,73
Pasivos no Corrientes: - -
Reserva por jubilación patronal 375,94 0,40
Préstamos a largo plazo - -
Reserva de reparaciones mayores - -
Total Pasivos No Corrientes 375,94 0,40
- -
TOTAL PASIVOS 64.554,43 69,14
PATRIMONIO - -
Aportes para futuras capitalizaciones - -
Capital pagado 400,00 0,43
Reserva legal 80,00 0,09
Reserva facultativa - -
Reserva por revaluación de activos/ NIIF - -
Utilidades retenidas 23.518,21 25,19
Utilidad (pérdida) del ejercicio 4.820,86 5,16
TOTAL PATRIMONIO 28.819,07 30,86
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 93.373,50 100,00
68
El análisis vertical realizado al balance de situación financiera año 2014, el mismo que
determina aspectos de importancia que destaca las siguientes cuentas: la cuenta efectivo y
equivalentes con el 2,41%, las cuentas por cobrar con el 68,49%, esta cuenta se incrementó
comparado con el año anterior, la cuenta impuestos anticipados con el 24, 74%, todos estos
rubros representas el 94,95% de los activos corrientes y la cuenta propiedad planta y
equipos con el 12,66%, obteniendo el 100% del total de activos.
Los pasivos están representados por la siguientes cuentas: la cuenta proveedores locales
con el 47,07%, la cuenta impuestos por pagar 6,28%, la cuenta sueldos por pagar 6,66%,
la cuenta participación trabajadores con el 1,30%, la cuenta impuesto a la renta con el
2,19%, siendo estos índices los más significativos dentro de la cuenta del pasivo total.
El patrimonio está representado por las siguientes cuentas, la cuenta capital pagado con el
0,43%, la cuenta reserva legal con el 0,09%, la cuenta utilidades retenidas con el 25,19%,
la cuenta utilidad del ejercicio con el 5,16% obteniendo un total de 30,86% en el
patrimonio.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA RESUMIDA
FELPUBLICIDAD S.A.
AL 31-12-14
(Dólares)
ACTUAL
AL 31-12-14 %
ACTIVOS
-
Total Activos corrientes 100.317,54 94,95
Total Activos no corrientes 5.336,37 5,05
TOTAL ACTIVOS 105.653,91 100,00
PASIVOS -
Pasivos Corrientes: -
Total Pasivos Corrientes: 64.178,49 68,73
Total Pasivos No Corrientes 375,94 0,40
TOTAL PASIVOS 64.554,43 69,14
- -
PATRIMONIO - -
TOTAL PATRIMONIO 28.819,07 30,86
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 93.373,50 100,00
69
Figura 3.20 TOTAL ACTIVOS AÑO 2014
En esta figura refleja que la empresa cuenta con el 94,95% de activo corriente y de 5,05%
de activo no corriente.
El pasivo refleja el 68,73 % de pasivo corriente, en el pasivo largo plazo tenemos un 0.40%.
En el patrimonio refleja un 30,86% del capital de los accionistas.
-
20.000,00
40.000,00
60.000,00
80.000,00
100.000,00
120.000,00
Total Activos corrientes Total Activos no corrientes
100.317,54
5.336,37 94,95%5,05%
Total PasivosCorrientes:
Total Pasivos NoCorrientes
TOTAL PATRIMONIO
64.178,49
375,94
28.819,07
68,73 % 0,40 % 30,86 %
Figura 3.21 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE AÑO 2014
70
ESTADO DE RESULTADOS
FELPUBLICIDAD S.A.
Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2014
(Dólares) Análisis
vertical
2014 %
Ingresos ordinarios:
ventas servicios 207.873,64 100%
Interés ganado -
Ventas brutas 207.873,64 100,00
Costo de venta (115.989,65) (55,80)
Ventas netas 91.883,99 44,20
Gastos de administración y venta (71.771,51) (34,53)
Gasto depreciación (8.034,30) (3,86)
Gasto amortización - -
Gasto incobrables (725,42) (0,35)
Gasto jubilación patronal (219,72) (0,11)
Gasto reparaciones mayores - -
Pérdida en venta de instrumentos financieros - -
Utilidad antes de interés 11.133,04 5,36
Gasto financiero (3.057,90) (1,47)
Utilidad en venta de inversiones - -
Utilidad en venta de intangibles - -
Utilidad antes de participación trabajadores e impuestos 8.075,14 3,88
15% participación (1.211,27) (0,58)
Impuesto a la renta (2.043,01) (0,98)
Utilidad en actividades ordinarias 4.820,86 2,32
Otros resultados integrales - -
Resultado integral neto 4.820,86 2,32
El análisis vertical realizado al estado de resultados año 2014, el mismo que determina
aspectos de importancia que destaca las siguientes cuentas: la cuenta costo de venta con el
55,80%, la cuenta ventas netas con el 44,20%.
Los gastos operativos incluyen las siguientes cuentas: la cuenta gastos de administración y
ventas con el 34,53%, la cuenta participación trabajadores con el 0,58%, la cuenta impuesto
a la renta con el 0,98% y la cuenta resultado integral neto con el 2,32% que representa la
utilidad del ejercicio.
71
ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDA
FELPUBLICIDAD S.A.
Del 1 de enero al 31 de diciembre del 2014
(Dólares)
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES Análisis
vertical
2014 %
VENTAS SERVICIOS 207.873,64 100%
COSTO DE VENTA (115.989,65) (55,80)
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTA (71.771,51) (34,53)
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN TRABAJADORES E
IMPUESTOS
8.075,14 3,88
RESULTADO INTEGRAL NETO 4.820,86 2,32
Si se observa la figura, ésta muestra qué porcentajes constituyen los principales rubros en
cuanto al total de ventas en la empresa, y los respectivos costos de 55,80%, la cuenta de
administración y ventas 34,53%, una utilidad antes de impuestos de 3,88% y se obtuvo un
resultado integral neto del 2,32%.
3.4.5 Análisis horizontal 2011-2012
207.873,64
(115.989,65) (71.771,51)
8.075,14 4.820,86 100% 55,80%34,53%
3,88 % 2,32 %
Figura 3.22 ESTADOS DE RESULTADOS RESUMIDO AÑO 2014
72
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
FELPUBLICIDAD S.A.
2011-2012
(Dólares) AL 31-12-11 AL 31-12-12 Variación
Absoluta Porcentual
2011-2012
ACTIVOS
Activos Corrientes:
Efectivo y equivalentes 15.585,84 - (15.585,84)
Instrumentos Financieros medidos al costo - - -
Cuentas por cobrar 7.714,14 49.650,70 41.936,56 5,44
(Provisión para incobrables) - - -
Documentos por cobrar - - -
Intereses por cobrar - - -
Inventarios - - -
Impuestos Anticipados 15.514,73 18.650,81 3.136,08 0,20
Anticipos Proveedores - 755,15 755,15
Total Activos corrientes 38.814,71 69.056,66 30.241,95 0,78
Activos No Corrientes: - - -
Propiedad planta y equipos 472,68 11.715,06 11.242,38 23,78
(Depreciación acumulada) (75,28) (690,86) (615,58) 8,18
Intangibles - - -
(Amortización acumulada) - - -
Cuentas por cobrar a largo plazo - - -
Inversiones permanentes - - -
Total Activos no corrientes 397,40 11.024,20 10.626,80 26,74
TOTAL ACTIVOS 39.212,11 80.080,86 40.868,75 1,04
PASIVOS - - -
Pasivos Corrientes: - - -
Proveedores Locales 1.676,84 29.435,60 27.758,76 16,55
Impuestos por Pagar 2.232,75 877,17 (1.355,58) -0,61
IESS por pagar 645,00 1.337,68 692,68 1,07
Préstamo socios 2.267,09 - (2.267,09) -1,00
Sueldo por pagar - 299,88 299,88
Provisiones Empleados 129,00 1.946,32 1.817,32 14,09
Otros pasivos corrientes 12.000,00 - (12.000,00) -1,00
Obligaciones bancarias corto Plazo - 9.524,05 9.524,05
Intereses por pagar - - -
Anticipos de clientes - - -
15% Participación trabajadores - 1.987,36 1.987,36
Impuesto a la renta 6.398,70 741,17 (5.657,53) -0,88
Total Pasivos Corrientes: 25.349,38 46.149,23 20.799,85 0,82
Pasivos no Corrientes: - - -
Reserva por jubilación patronal - 156,22 156,22
Préstamos a largo plazo - 13.333,34 13.333,34
Reserva de reparaciones mayores - - -
Total Pasivos No Corrientes - 13.489,56 13.489,56
TOTAL PASIVOS 25.349,38 59.638,79 34.289,41 1,35
PATRIMONIO - - -
Aportes para futuras capitalizaciones - - -
Capital pagado 400,00 400,00 - 0,00
Reserva legal - 80,00 80,00
Reserva facultativa - - -
Reserva por revaluación de activos/ NIIF - - -
Utilidades retenidas - 13.382,73 13.382,73
Utilidad (pérdida) del ejercicio 13.462,73 6.579,34 (6.883,39) -0,51
TOTAL PATRIMONIO 13.862,73 20.442,07 6.579,34 0,47
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 39.212,11 80.080,86 40.868,75 1,04
Para el análisis horizontal del estado de situación financiera año 2011–2012, se observa las
principales variaciones en: efectivo y equivalentes con el 100% ya que no existe efectivo
circulante en el año 2012, las cuentas por cobrar con incrementos de 5, 44%. Siguiendo con
73
propiedad planta y equipos que sufren cambios con el 23,78%. En cuanto a los pasivos
corrientes, la cuenta de proveedores locales tiene un incremento del 16, 55% la cual es la
más significativa.
ESTADO DE RESULTADOS
FELPUBLICIDAD S.A.
2011-2012
(Dólares)
HORIZONTAL
Variación
Absoluta Porcentual
2011 2012 2011-2012
Ingresos ordinarios:
Ventas servicios
205.070,55 229.335,46
Interés ganado - -
Ventas brutas
205.070,55 229.335,46 24.264,91 0,12
Costo de venta - - -
Ventas netas
205.070,55 229.335,46 24.264,91 0,12
Gastos de administración y venta
(185.081,42) (215.030,03) (29.948,61) 0,16
Gasto depreciación
(75,28) (690,86) (615,58) 8,18
Gasto amortización - - -
Gasto incobrables - - -
Gasto jubilación patronal - (156,22) (156,22)
Gasto reparaciones mayores - - -
Pérdida en venta de instrumentos financieros - - -
Utilidad antes de interés
19.913,85 13.458,35 (6.455,50) (0,32)
Gasto financiero (52,42) (284,57) (232,15) 4,43
Utilidad en venta de inversiones - - -
Utilidad en venta de intangibles - - -
Utilidad antes de participación trabajadores e
impuestos
19.861,43 13.173,78 (6.687,65) (0,34)
15% Participación - (1.987,36) (1.987,36)
Impuesto a la renta (6.398,70) (4.682,36) 1.716,34 (0,27)
Utilidad en actividades ordinarias
13.462,73 6.504,06 (6.958,67) (0,52)
Otros resultados integrales - - -
Resultado integral neto
13.462,73 6.504,06 (6.958,67) (0,52)
Para el análisis horizontal del estado de resultados años 2011–2012 se muestra las
principales variaciones en los siguientes rubros: un incremento del 12% en las ventas, el
costo de ventas no refleja incremento ya que se ubicó en la cuenta de administración y
ventas por este motivo no hay variación en el costo de ventas. Los gastos administrativos
y ventas con el 0,16%, la cuenta resultado integral neto sufrió un decremento del 52%.
3.4.6 Análisis Horizontal 2012 – 2013
74
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
FELPUBLICIDAD S.A.
2012-2013
(Dólares)
AL 31-12-
12 AL 31-12-13
Horizontal
Variación Variación
Absoluta Porcentual
2012-2013
ACTIVOS
Activos Corrientes:
Efectivo y equivalentes - 2.505,07 2.505,07
Instrumentos Financieros medidos al costo - - -
Cuentas por cobrar 49.650,70 69.302,46 19.651,76 0,40
(Provisión para incobrables) - - -
Documentos por cobrar - - -
Intereses por cobrar - - -
Impuestos Anticipados 18.650,81 24.478,84 5.828,03 0,31
Anticipos Proveedores 755,15 661,80 (93,35) -0,12
Total Activos corrientes 69.056,66 96.948,17 27.891,51 0,40
Activos No Corrientes: - - -
Propiedad planta y equipos 11.715,06 13.370,67 1.655,61 0,14
(Depreciación acumulada) (690,86) (4.362,58) (3.671,72) 5,31
Intangibles - - -
(Amortización acumulada) - - -
Cuentas por cobrar a largo plazo - - -
Inversiones permanentes - - -
Total Activos no corrientes 11.024,20 9.008,09 (2.016,11) -0,18
TOTAL ACTIVOS 80.080,86 105.956,26 25.875,40 0,32
PASIVOS - - -
Pasivos Corrientes: - - -
Proveedores Locales 29.435,60 39.933,06 10.497,46 0,36
Impuestos por Pagar 877,17 6.580,13 5.702,96 6,50
IESS por pagar 1.337,68 1.386,02 48,34 0,04
Préstamo socios - - -
Sueldo por pagar 299,88 6.166,87 5.866,99 19,56
Provisiones Empleados 1.946,32 3.396,83 1.450,51 0,75
Otros pasivos corrientes - 7.574,26 7.574,26
Obligaciones bancarias corto Plazo 9.524,05 12.658,41 3.134,36 0,33
Intereses por pagar - - -
Anticipos de clientes - - -
15% Participación trabajadores 1.987,36 1.116,40 (870,96) -0,44
Impuesto a la renta 741,17 2.770,13 2.028,96 2,74
Total Pasivos Corrientes: 46.149,23 81.582,11 35.432,88 0,77
Pasivos no Corrientes: - - -
Reserva por jubilación patronal 156,22 375,94 219,72 1,41
Préstamos a largo plazo 13.333,34 - (13.333,34) -1,00
Reserva de reparaciones mayores - - -
Total Pasivos No Corrientes 13.489,56 375,94 (13.113,62) -0,97
TOTAL PASIVOS 59.638,79 81.958,05 22.319,26 0,37
PATRIMONIO - - -
Aportes para futuras capitalizaciones - - -
Capital pagado 400,00 400,00 - 0,00
Reserva legal 80,00 80,00 - 0,00
Reserva facultativa - - -
Reserva por revaluación de activos/ NIIF - - -
Utilidades retenidas 13.382,73 19.962,07 6.579,34 0,49
Utilidad (pérdida) del ejercicio 6.579,34 3.556,14 (3.023,20) -0,46
TOTAL PATRIMONIO 20.442,07 23.998,21 3.556,14 0,17
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 80.080,86 105.956,26 25.875,40 0,32
75
Para el análisis horizontal del estado de situación financiera del año 2012 – 2013 la cuenta
efectivo y equivales no existe variación debido a que la cuenta se encuentra con un valor
en cero en el año 2012, las cuentas por cobrar han sufrido un incremento del 40%, la cuenta
impuestos anticipados con el 31%, la cuenta propiedad planta y equipos han sufrido un
incremento del 14% con respecto al año anterior. La cuenta proveedores locales se
incrementó en un 36%, y las obligaciones bancarias a corto plazo con un incremento de
33%. Referente al patrimonio de la empresa tenemos un decremento de las utilidades de
un 46%.
ESTADO DE RESULTADOS
FELPUBLICIDAD S.A.
2012-2013
(Dólares)
HORIZONTAL
Variación
Absoluta Porcentual
2012 2013 2012-2013
Ingresos ordinarios:
Ventas servicios 229.335,46 204.801,62
Interés ganado - - -
Ventas brutas 229.335,46 204.801,62 (24.533,84) (0,11)
Costo de venta - (114.275,52) (114.275,52)
Ventas netas 229.335,46 90.526,10 (138.809,36) (0,61)
Gastos de administración y venta (215.030,03) (75.443,23) 139.586,80 (0,65)
Gasto depreciación (690,86) (4.362,58) (3.671,72) 5,31
Gasto amortización - - -
Gasto incobrables - - -
Gasto jubilación patronal (156,22) (219,72) (63,50) 0,41
Gasto reparaciones mayores - - -
Pérdida en venta de instrumentos financieros - - -
Utilidad antes de interés 13.458,35 10.500,57 (2.957,78) (0,22)
Gasto financiero (284,57) (3.057,90) (2.773,33) 9,75
Utilidad en venta de inversiones - - -
Utilidad en venta de intangibles - - -
Utilidad antes de participación trabajadores e impuestos 13.173,78 7.442,67 (5.731,11) (0,44)
15% Participación (1.987,36) (1.116,40) 870,96 (0,44)
impuesto a la renta (4.682,36) (2.770,13) 1.912,23 (0,41)
Utilidad en actividades ordinarias 6.504,06 3.556,14 (2.947,92) (0,45)
Otros resultados integrales - - -
Resultado integral neto 6.504,06 3.556,14 (2.947,92) (0,45)
Para el análisis horizontal del estado de resultados años 2012–2013 se muestra las
principales variaciones en los siguientes rubros: un decremento del 11 % de las ventas, el
costo de ventas refleja un decremento del 100% ya que en el año 2012 no se colocó el
rubro de costo de ventas, se consideró en la cuenta gasto de administración y ventas.
Se observa las cuentas gastos de administración y ventas un decrementos del 65%, ya que
se corrigió el rubro de costo de venta, por otro lado, el resultado integral neto sufrió un
decremento de 45%.
76
3.4.7 Análisis Horizontal 2013-2014
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
FELPUBLICIDAD S.A.
2013-2014
(Dólares)
AL 31-12-13 AL 31-12-14 Variación
Absoluta Porcentual
2013-2014
ACTIVOS
Activos Corrientes: - -
Efectivo y equivalentes 2.505,07 2.542,65 37,58 0,02
Instrumentos Financieros medidos al costo - - -
Cuentas por cobrar 69.302,46 72.359,67 3.057,21 0,04
(Provisión para incobrables) - (725,42) (725,42)
Documentos por cobrar - - -
Intereses por cobrar - - -
Impuestos Anticipados 24.478,84 26.140,64 1.661,80 0,07
Anticipos Proveedores 661,80 - (661,80) (1,00)
Total Activos corrientes 96.948,17 100.317,54 3.369,37 0,03
Activos No Corrientes: - - -
Propiedad planta y equipos 13.370,67 13.370,67 - -
(Depreciación acumulada) (4.362,58) (8.034,30) (3.671,72) 0,84
Intangibles - - -
(Amortización acumulada) - - -
Cuentas por cobrar a largo plazo - - -
Inversiones permanentes - - -
Total Activos no corrientes 9.008,09 5.336,37 (3.671,72) (0,41)
TOTAL ACTIVOS 105.956,26 105.653,91 (302,35) (0,003)
PASIVOS - - -
Pasivos Corrientes: - - -
Proveedores Locales 39.933,06 43.953,38 4.020,32 0,10
Impuestos por Pagar 6.580,13 5.868,00 (712,13) (0,11)
IESS por pagar 1.386,02 1.486,00 99,98 0,07
Préstamo socios - - -
Sueldo por pagar 6.166,87 6.220,00 53,13 0,01
Provisiones Empleados 3.396,83 3.396,83 - -
Otros pasivos corrientes 7.574,26 - (7.574,26) (1,00)
Obligaciones bancarias corto Plazo 12.658,41 - (12.658,41) (1,00)
Intereses por pagar - - -
Anticipos de clientes - - -
15% Participación trabajadores 1.116,40 1.211,27 94,87 0,08
Impuesto a la renta 2.770,13 2.043,01 (727,12) (0,26)
Total Pasivos Corrientes: 81.582,11 64.178,49 (17.403,62) (0,21)
Pasivos no Corrientes: - - -
Reserva por jubilación patronal 375,94 375,94 - -
Préstamos a largo plazo - - -
Reserva de reparaciones mayores - - -
Total Pasivos No Corrientes 375,94 375,94 - -
TOTAL PASIVOS 81.958,05 64.554,43 (17.403,62) (0,21)
PATRIMONIO - - -
Aportes para futuras capitalizaciones - - -
Capital pagado 400,00 400,00 - -
Reserva legal 80,00 80,00 - -
Reserva facultativa - - -
Reserva por revaluación de activos/ NIIF - - -
Utilidades retenidas 19.962,07 23.518,21 3.556,14 0,18
Utilidad (pérdida) del ejercicio 3.556,14 4.820,86 1.264,72 0,36
TOTAL PATRIMONIO 23.998,21 28.819,07 4.820,86 0,20
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 105.956,26 93.373,50 (12.582,76) (0,12)
77
Para el análisis horizontal del estado de situación financiera del año 2013–2014 se
considera que las principales variaciones, la cuenta efectivo y equivalentes con un
incremento del 2%, las cuentas por cobra con un incremento del 4%, la cuenta impuestos
anticipados con un incremento de 7%.
En el pasivo las cuentas proveedores locales incremento a un 10%, la cuenta impuestos por
pagar disminuyó en un 11%. En el patrimonio tenemos en utilidades del ejercicio un
incremento del 36%.
Para el análisis horizontal del estado de resultados años 2013 – 2014 se muestra las
principales variaciones en los siguientes rubros: la cuenta ventas obtuvo un incremento del
1%, en la cuenta costo de venta con incremento del 2%, la cuenta gasto de administración
y venta el 22%. En la cuenta de resultado integral neto se obtuvo un decremento del 3.02%
ESTADO DE RESULTADOS
FELPUBLICIDAD S.A.
(Dólares)
2013-2014
HORIZONTAL
Variación
Absoluta Porcentual
2013-2014
2013 2014
Ingresos ordinarios:
Ventas servicios 204.801,62 207.873,64
Interés ganado - -
Ventas brutas 204.801,62 207.873,64 3.072,02 0,01
Costo de venta (114.275,52) (115.989,65) (1.714,13) 0,02
Ventas netas 90.526,10 91.883,99 1.357,89 0,01
Gastos de administración y venta (75.443,23) (91.883,99) (16.440,76) 0,22
Gasto depreciación (4.362,58) (8.034,30) (3.671,72) 0,84
Gasto amortización - - -
Gasto incobrables - (725,42) (725,42)
Gasto jubilación patronal (219,72) (219,72) - -
Gasto reparaciones mayores - - -
Pérdida en venta de instrumentos financieros - - -
Utilidad antes de interés 10.500,57 (8.979,44) (19.480,01) (1,86)
Gasto financiero (3.057,90) (3.057,90) - -
Utilidad en venta de inversiones - - -
Utilidad en venta de intangibles - - -
Utilidad antes de participación Trabajadores
e impuestos 7.442,67 (12.037,34) (19.480,01) (2,62)
15% Participación (1.116,40) 1.805,60 2.922,00 (2,62)
Impuesto a la renta (2.770,13) 3.045,45 5.815,58 (2,10)
Utilidad en actividades ordinarias 3.556,14 (7.186,29) (10.742,43) (3,02)
Otros resultados integrales - - -
Resultado integral neto 3.556,14 (7.186,29) (10.742,43) (3,02)
78
3.4.8 El Estado de Flujo de Efectivo (EFE) método directo.
El Estado de Flujo de Efectivo se compone de tres partes: las operaciones, las inversiones
y las secciones de financiamiento. Cada sección examina el flujo de efectivo de la empresa
desde un ángulo diferente. “Los diversos conceptos de entrada de salida de recursos
monetarios efectuados durante el periodo, con el propósito de medir la habilidad gerencial
en recaudar y usar el dinero, así como evaluar la capacidad financiera de la empresa, en
función de liquidez presente y futura” (Zapata Pedro, 2011 p.389) El análisis del flujo de
efectivo años 2011 al 2014 se refleja en el flujo de operación que los pagos realizados a
proveedores y terceros son mayores a los ingresos. En el flujo de inversión terminamos de
pagar el préstamo del activo adquirido, y en el flujo de financiamiento, adquirimos un
préstamo en el año 2012, para financiamiento del capital de trabajo y el resto de los años
se canceló las deudas anteriores de los años.
79
Estado de Flujo de Efectivo
Empresa Felpublicidad S.A.
AÑO 2011 AÑO 2012 AÑO 2013 AÑO 2014
Flujo de efectivo sobre actividades de operación
Efectivo recibido de clientes $197.356,41 $187.398,90 $185.149,86 $204.816,43
Efectivo pagado por mercancía / servicios ($198.907,11) ($237.481,14) ($171.607,48) ($176.823,02)
Efectivo pagado por sueldos y otros gastos operativos $774,00 $14.533,10 ($1.987,36) ($1.183,01)
Efectivo pagado por intereses ($52,42) ($284,57) ($3.057,90) ($3.057,90)
Efectivo pagado por impuestos $2.232,75 $1.058,60 ($741,17) ($3.482,26)
Otros $14.267,09 $7.574,26
Total de efectivo previsto por actividades de operación $15.670,72 ($27.200,85) $7.755,95 $20.270,24
Flujo de efectivo por actividades de inversión
Efectivo recibido por la venta de recursos de capital (Equipo) $0
Efectivo recibido de la disposición de
segmentos de negocios 0
Efectivo recibió de la cartera de cuentas por cobrar 0
Efectivo pagado por la compra de recursos de
capital 0
Efectivo pagado por la adquisición de activos ($472,68) ($11.242,38) ($1.655,61) 0
Otros 0,00 0,00 0
Total de efectivo por actividades de inversión (472,68) (11.242,38) (1.655,61)
Continúa
80
Flujo de efectivo por actividades de
financiamiento
Efectivo recibió de la emisión de acciones $0 $0 $0 $0
Efectivo recibió de préstamos a largo plazo 0,00 22.857,39 (3.595,27) (20.232,67)
Efectivo pagado por la readquisición de acciones 0 0 0 0
Efectivo pagado por retiro de la deuda a largo
plazo 0 0 0 0
Efectivo pagado por dividendos 0 0 0 0
Otros 0 0 0 0
Efectivo pagado por la adquisición de negocios $22.857,390 ($3.595,270) ($20.232,670)
Incremento (decremento) de efectivo durante el
período $15.198,04 ($15.585,840) $2.505,070 $37,574
Efectivo al comienzo del período $387,80 $15.585,840 $0,000 $2.505,070
Efectivo al final del período $15.585,840 ($0,000) $2.505,07 $2.542,644
15.585,84 - 2.505,07 2.542,65
En: Felpublicidad S.A.
81
3.4.9 Estados Financieros Relativos / Cálculo de razones financieras.
Los estados financieros consisten en determinar el peso, es decir, el porcentaje de cada
una de las cuentas, esto ayuda a determinar la composición de la estructura de los estados
financieros de activo, pasivo y patrimonio y el estado de resultados entre los ingresos y
gastos.
3.4.9.1 Razón de liquidez ->Políticas / Balance de situación financiera.
3.4.9.1.1 Razón de liquidez general o razón corriente.
Este índice de liquidez indica que por cada dólar en el pasivo corriente 1,56 de dólar de
activo corriente para cubrir la deuda a corto plazo de la empresa año 2014. Cuanto mayor
sea el valor de esta razón corriente, mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus
deudas corto plazo de la empresa.
LIQUIDEZ CORRIENTE 2011 2012 2013 2014
Liquidez corriente = Activo corriente
Pasivo corriente
Liquidez corriente (2014)= 100.317,54
64.178,49
1,53 1,50 1,19 1,56
3.4.9.1.2 Razón prueba ácida
A diferencia de la razón anterior, esta incluye con los inventarios. Se consideró la misma
cantidad de la razón de liquidez porque en nuestra empresa es de servicio y no contamos
con inventarios.
PRUEBA ÁCIDA 2011 2012 2013 2014
Prueba ácida = Activo corriente
Pasivo corriente
Prueba ácida (2014) = 100.317,54
64.178,49
1,53 1,50 1,19 1,56
3.4.9.1.3 Razón capital de trabajo
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y
2014. Indica la capacidad económica para responder obligaciones con terceros. Se observa
si tiene activos corrientes para responder con las deudas a corto plazo.
82
CAPITAL DE TRABAJO 2011 2012 2013 2014
Capital de trabajo =Activo corriente–pasivo corriente
Capital de trabajo(2014) =100.317,54 – 64.178,49
13.465,33 22.907,43 15.366,06 36.136,04
3.4.9.2 Razón de solvencia / Balance de situación financiera.
Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya sea en el corto o
largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel total de endeudamiento
o igualdad de fondos aportados por los acreedores.
3.4.9.2.1 Endeudamiento del Activo
Este índice permite establecer el nivel de independencia financiera. Cuando el índice es
elevado indica que la empresa depende mucho de sus acreedores y que dispone de una
limitada capacidad de endeudamiento, es decir por cada dólar que la empresa invierte en
activos ha sido financiado un 61% en el año 2014, de la misma manera con los siguientes
años.
Endeudamiento del Activo 2011 2012 2013 2014
Endeudamiento del Activo = Pasivo total
Activo total
Endeudamiento del Activo (2014) =64.554,43
105.653,91
0,65 0,74 0,77 0,61
3.4.9.2.2 Endeudamiento patrimonial
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y 2014
se mide el grado de responsabilidad de patrimonio con los prestamistas, es decir por cada
dólar obtuvo de los pasivos totales es financiado por los acreedores.
Endeudamiento Patrimonial
2011 2012 2013 2014
Endeudamiento Patrimonial = Pasivo total
Patrimonio
Endeudamiento Patrimonial (2014) = 64.554,43
28.819,07
1,83 2,93 3,42 2,24
83
3.4.9.2.3 Endeudamiento de la propiedad planta y equipos
El coeficiente resultante de esta relación indica la cantidad de unidades monetarias que se
tiene de patrimonio por cada unidad invertida en la propiedad planta y equipos. Si el cálculo
de este indicador arroja un cociente igual o mayor a 1, significa que la totalidad de la
propiedad planta y equipos se pudo haber financiado con el patrimonio de la empresa, sin
necesidad de préstamos de terceros. En este caso el coeficiente es mayo que 1 como se
puede observar en cada año.
Endeudamiento de la propiedad planta y equipos 2011 2012 2013 2014
Endeudamiento de la propiedad planta y equipos = Patrimonio
Propiedad planta y equipos
Endeudamiento de la propiedad planta y equipos(2014) = 28.819,07
13.370,67
29,33 1,74 1,79 2,16
3.4.9.2.4 Apalancamiento
Se interpreta como el número de dólares de activos totales que se han conseguido por cada
dólar de patrimonio. En el año 2014 en activos se ha logrado 3,67 dólares por cada dólar
del patrimonio. Es decir, establece el grado de apoyo de los recursos internos de la empresa
sobre recursos de terceros. Es este caso el aumento de total de activos podría significar
una gran deflación de ese patrimonio.
Apalancamiento 2011 2012 2013 2014
Apalancamiento = Activo Total
Patrimonio
Apalancamiento (2014) = 105.653,91
28.819,07
2,83 3,92 4,42 3,67
3.4.9.3 Razón de Gestión/ Estado de Resultados
3.4.9.3.1 Razones de cuentas por cobrar
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y
2014. El índice está señalando que las cuentas por cobrar en el año 2014 circulan 127,05
días, es decir, indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.
84
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS 2011 2012 2013 2014
Periodo promedio de cobranzas = Cuentas por cobrar*365
Ventas
Periodo promedio de cobranzas (2014) = 72.359,67*365
207.873,64
13,73 79,02 123,51 127,05
3.4.9.3.2 Rotación de las cuentas por cobrar
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013, y
2014. Si dividimos el período de cuentas por cobrar entre 365 días que tiene el año, se obtiene
la rotación de las cuentas por cobrar 2,87 veces al año, esto quiere decir que la rotación
cuentas por cobrar tiene un índice de rotación bajo.
Rotación delas cuentas por cobra 2011 2012 2013 2014
Rotación delas cuentas por cobra = __________365_________
Promedio de cobranzas
Periodo proveedores locales (2014) = ____365____
127,05
26,58 4,62 2,92 2,87
3.4.9.3.3 Período proveedores locales
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y
2014. Mide privativamente el número de días que la empresa tarda en pagar a los
proveedores locales 138,31 días en el año 2014. Los resultados de esta razón lo interpretan
de forma opuesta a los de cuentas por cobrar.
Proveedores locales 2011 2012 2013 2014
Periodo proveedores locales = Proveedores locales*365
Costo de venta
Periodo proveedores locales (2014) = 43.953,38*365
115989,65
- - 127,55 138,31
3.4.9.3.4 Rotación promedio de proveedores
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013, y
2014. Si dividimos el período proveedores locales entre 365 días que tiene el año, se obtiene
la rotación de proveedores locales para el año 2014 en 2,64 veces al año, esto quiere decir
que la empresa aprovecha al máximo a los proveedores.
85
Rotación proveedores locales 2011 2012 2013 2014
Rotación proveedores locales = ______________365_______________
Periodo proveedores locales
Rotación proveedores locales (2014) = ____________365____________
138,31
- - 2,86 2,64
3.4.9.3.5 Rotación de efectivo y equivalentes sobre ventas
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013, y
2014. Dan una idea sobre la magnitud de la cuenta efectivo y equivalentes para cubrir días
de venta. Interpretando la razón, se diría que la empresa cuenta con liquidez para cubrir 4,40
días de venta en el año 2014.
ROTACIÓN EFECTIVO Y EQUIVALENTES SOBRE VENTAS 2011 2012 2013 2014
ROTACIÓN EFECTIVO Y EQUIVALENTES = Efectivo y equivalente*365 Ventas
ROTACIÓN EFECTIVO Y EQUIVALENTES (2014) = 2.542,65 207.873,64
27,74 - 4,40 4,40
3.4.9.3.6 Rotación de propiedad planta y equipos
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y
2014. Indica la cantidad de unidades monetarias vendidas por cada unidad monetaria
invertida en activos inmovilizados. Para el año 2014 de 15,55 unidades vendidas por cada
activo inmovilizado.
Rotación de propiedad planta y equipos 2011 2012 2013 2014
Rotación propiedad planta y equipos= Ventas servicios Propiedad planta y equipos
Rotación propiedad planta y equipos(2014) = 207.873,64 13.370,67
433,85 19,58 15,32 15,55
3.4.9.3.7 Rotación de ventas
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y
2014. Este indicador mide la efectividad de la administración. Mientras mayor sea el
volumen de ventas que se pueda realizar con determinada inversión, más eficiente será la
86
dirección del negocio. Para este análisis las ventas son mayores al activo. Para el año 2014
1,97.
Rotación de ventas 2011 2012 2013 2014
Rotación de ventas = Ventas servicios
Activo total
Rotación de ventas (2014) = 207.873,64
105.653,91
5,23 2,86 1,93 1,97
3.4.9.3.8 Impacto gastos de administración y ventas
La empresa presenta un margen bruto relativamente alto, por aumento de los gastos
operacionales (administrativos y de ventas) que determinarán un bajo margen operacional
y la disminución de las utilidades netas de la empresa.
Impacto gastos de administración y ventas 2011 2012 2013 2014
Impacto gastos de administración y ventas =Gastos de administración y ventas
Ventas
Impacto gastos de administración y ventas (2014) = 71.711,51
207.873,64
0,90 0,94 0,37 0,35
3.4.9.4 Razón de rentabilidad / Estado de Resultados
Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa.
3.4.9.4.1 Rendimiento sobre el patrimonio
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y
2014. Esto significa que por cada dólar que el dueño mantiene en el 2014 genera un
rendimiento del 17% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para
generar utilidad a favor del propietario.
Rendimiento sobre el patrimonio 2011 2012 2013 2014
Rendimiento sobre el patrimonio = Resultado integral neto
Patrimonio
Rendimiento sobre el patrimonio (2014) = 4820,86
28.819,07
0,97 0,32 0,15 0,17
3.4.9.4.2 Margen bruto
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y
87
2014. Esta razón relaciona a las ventas menos el costo de ventas dividido para las ventas.
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada dólar de ventas, después que la
empresa ha cubierto el costo de los bienes que vende.
MARGEN BRUTO 2011 2012 2013 2014
MARGEN BRUTO= VENTAS – COSTO DE VENTAS
VENTAS
MARGEN BRUTO (2014) = 207.873,64 – 115.989,65
207.873,64
1,00 1,00 0,44 0,44
3.4.9.4.3 Rentabilidad neta en ventas
Esto quiere decir que en el 2014 por cada dólar que vendió la empresa, obtuvo una utilidad
de 2%. Esta razón permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el período
de análisis, está produciendo una baja retribución para el empresario.
Rentabilidad neta en ventas 2011 2012 2013 2014
Rentabilidad neta en ventas= Resultado integral neto
Ventas netas
Rentabilidad neta en ventas (2014) = 4820,86
207.873,64
0,07 0,03 0,02 0,02
3.4.9.4.4 Du Pont.
En el caso de Felpublicidad S.A. los índices financieros de los años 2011, 2012, 2013 y
2014. Permite relacionar la rentabilidad de ventas y la rotación del activo total, con lo que
equipara las áreas responsables del desempeño de la rentabilidad del activo, con se puede
observar la rentabilidad del negocio disminuye paulatinamente.
DUPONT
2011 2012 2013 2014
Du Pont=(Resultado integral neto/Ventas)*(Ventas/Activo Total)
Du Pont(2014) =(4.820,86 / 207.873,64)*( 207.873,64 / 105.653,93)
0,34 0,08 0,03 0,05
88
3.4.10 Matriz de evolución factores externos Felpublicidad S.A.
Factores
Oportunidades Amenazas Impacto
A M B A M B A
(5)
M
(3)
B
(1)
Análisis externo
Factor económico
Incremento en impuestos. x 5
Incremento en la inflación. x
Riego país. x
Salario básico unificado x
El gobierno está impulsando a
nuevas empresas que requieren el
servicio de publicidad.
x 3
Interés por la cámara de turismo. x 3
Factor político-legal
Creación de la matriz productiva. x
Creación de nuevos impuestos de
manera progresiva.
x 5
Nuevos proyectos de ley
empresarial.
x 5
Factor tecnológico
Permisos de las importaciones. x 5
89
3.4.11 Matriz de evolución factores internos Felpublicidad S.A.
Factores
Fortalezas Debilidades Impacto
A M B A M B A
(5)
M
(3)
B
(1)
Análisis interno
Gerente sin experiencia en el área
administrativa y financiera
x 3
Solidad imagen empresarial. x 5
Personal experimentado. x 5
Alta calidad de los servicios
ofertados.
x 3
Carencia de reportes y registros
actualizados en la cartera.
x 3
Pago impuntual de los salarios a los
empleados.
x 3
Escasa planificación estratégica x 3
Inexistente gestión financiera para
el manejo de la empresa.
x 5
No aplica indicadores financieros a
los balances.
x 5
Inexistente políticas de crédito. x 5
Inexistencia de un control de cartera
vencida.
x 5
Materia prima de excelente calidad. x 5
La empresa tiene todos los permisos
de funcionamiento.
x 3
Capacidad para alta cantidad de
clientes.
x 3
La empresa está ubicada en un
excelente sector comercial.
x 5
Alianzas estratégicas x 5
Apertura nuevos mercados del
sector público y privado.
x 3
90
Se detalla la valoración de los factores internos y externos que a continuación se
describe:
ALTO 5
MEDIO
3
BAJO
1
91
3.4.12 Matriz situación financiera Felpublicidad S.A.
Matriz de los balances Felpublicidad S.A. Cuantitativo
Fortalezas Debilidades
Análisis horizontal 2011-2014
1.- Comportamiento creciente en la utilidad del ejercicio x
2.- Incremento progresivo en las cuentas por cobrar x
3.- Tendencia en crecimiento de las ventas x
4.- Disminución de la cuenta efectivo y equivalentes x
Análisis vertical 2011-2014
1.- Apropiada estructura financiera con respecto al pasivo al patrimonio x
2.- Concentración de la deuda a corto plazo y proveedores locales en los primeros años. x
3.- Elevados gastos de administración y ventas. x
Razones financieras
a) Razones de liquidez
2011 2012 2013 2014
Liquidez corriente 1,53
1,50
1,19
1,56 x
Prueba ácida
1,53
1,50
1,19
1,56 x
Capital de trabajo
13.465,33
22.907,43
15.366,06
36.139,04 x
b) Razones de la gestión
Periodo promedio cobranzas 13,73 79,02 123,51 127,05 x
Promedio de rotación cuentas por cobrar 26,58 4,62 2,96 2,87 x
Periodo proveedores locales - - 127,55 138,31 x
Promedio de rotación proveedores locales - - 2,86 2,64 x
Rotación efectivo y equivalentes sobre
ventas 27,74 - 4,40 4,40
x
Rotación propiedad planta y equipos 433,85 19,58 15,32 15,55 x
Rotación de ventas 5,23 2,86 1,93 1,97 x Impacto de gastos administración y
ventas 0,90 0,94 0,37 0,35
x
c) Razones de solvencia
Endeudamiento patrimonial
1,83
2,92
3,42
2,24 x
Endeudamiento del activo
0,65
0,74
0,77
0,61 x
Endeudamiento propiedad planta y equipos
29,33
1,74
1,79
2,16 x
Apalancamiento
2,83
3,92
4,42
3,67 x
d) Razones de rentabilidad x
Rendimiento sobre el patrimonio
0,97
0,32
0,15
0,17 x
Margen bruto
1,00
1,00
0,44
0,44 x
Rentabilidad neta en ventas
0,07
0,03
0,02
0,02 x
Du Pont
0,34
0,08
0,03
0,05 x
92
3.4.13 Matriz de Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas
MATRIZ FODA
Fortalezas Oportunidades
- Solidad imagen empresarial.
- Personal experimentado.
- Alta calidad de servicios ofertados.
- La empresa está ubicada en un
excelente sector comercial.
- Materia prima de excelente calidad.
- La empresa tiene todos lo permiso de
funcionamiento.
- El gobierno está impulsando a nuevas
empresas que requieren el servicio de
publicidad.
- Interés por la cámara de turismo.
- Creación de la matriz productiva.
- Apertura a nuevos mercados del sector
público y privado.
Debilidades Amenazas
- Carencia de planificación financiera.
- Incremento progresivo en las
cuentas por cobrar.
- Inexistencia política de crédito.
- No aplica indicadores financieros a
los balances.
- Inexistencia de un control en la
cartera vencida.
- Incremento en los impuestos.
- Creación de nuevos impuestos.
- Permisos de las importaciones.
- Factor legal.
- Factor político.
93
3.4.14 Matriz estratégica FODA Felpublicidad S.A.
Externas
Internas
Oportunidades
- El gobierno está
impulsando a nuevas
empresas que requieren
el servicio de publicidad.
- Interés por la cámara de
turismo.
- Creación de la matriz
productiva.
- Alianzas estratégicas
competitivas.
- Apertura a nuevos
mercados del sector
público y privado.
Amenazas
- Incremento en los
impuestos.
- Creación de nuevos
impuestos.
- Restricciones de las
importaciones.
- Factor legal.
- Factor político. Fortalezas
-Imagen empresarial sólida.
- Personal experimentado.
-Alta calidad de servicios
ofertados.
-La empresa está ubicada en
un excelente sector
comercial.
-Materia prima de excelente
calidad.
-La empresa tiene todos lo
permiso de funcionamiento.
F.O.
Prevalecer en la calidad
de los servicios.
Consolidar socios
estratégicos.
Captar nueva cartera de
clientes.
Buscar socios
estratégicos para vender
y comprar en un buen
precio.
F.A.
Innovar productos cada
cierto tiempo.
Capacitar al personal
tanto de crecimiento
profesional como
humano.
Publicitar productos
nacionales.
Conseguir materia prima
solo a personas que
cumplan con la
normativa establecida.
Debilidades
- Carencia de
planificación financiera.
- Incremento progresivo
en las cuentas por
cobrar.
- Inexistencia política de
crédito.
- No aplica indicadores
financieros a los
balances.
- Inexistencia de un
control en la cartera
vencida.
D.O.
Diseñar un plan
financiero que permita la
dirección adecuada de la
empresa.
Desarrollar una adecuada
administración de
cuentas.
Realizar descuentos por
pronto pago.
Realizar descuentos por
compras en efectivo.
D.A.
Apreciar la situación
económica del país que
afecte a la empresa.
Establecer el
direccionamiento
financiero de la
empresa.
Establecer adecuadas
políticas de crédito.
94
CAPÍTULO IV
4 MEJORA DE LA GESTIÓN DE CARTERA, A PARTIR DEL ANÁLISIS
FINANCIERO Y DEL RIESGO, CASO EMPRESA FELPUBLICIDAD S.A.
EN LA CIUDAD DE QUITO.
4.1 Gestión financiera empresarial y optimización
En el capítulo anterior se realizó el diagnóstico de la situación y financiera de la empresa
Felpublicidad S.A. cuyo objetivo implica la mejora en la gestión de cartera y ayuda a
implementar estrategias para conseguir una liquidez aceptable y solventar las deudas a
corto plazo.
4.2 Formulación de la filosofía financiera
La misión y visión financiera de la empresa Felpublicidad S.A. determinarán las futuras
necesidades financieras, asegurarán la estabilidad y permitirán conseguir niveles óptimos
de liquidez por medio de estrategias que apunten a lograr los objetivos de la organización.
4.3 Propuesta misión financiera
Para el año 2019 se pretende gestionar y controlar la cartera con una adecuada toma de
decisiones, cuyo propósito es mejorar el uso de dinero, maximizar las utilidades y
optimizar la liquidez.
4.4 Propuesta visión financiera
Para el año 2019 ser una empresa líder en el mercado con un óptimo nivel de productividad
en el uso del dinero, mediante la aplicación de la planificación financiera que permitirá
alcanzar los objetivos propuestos.
4.5 Objetivos financieros propuestos
4.5.1 Objetivo generales
Elaborar una propuesta que ayude a la mejora de gestión de cartera, a partir del análisis
financiero y del riesgo empresa Felpublicidad S.A. en la ciudad de Quito para que la
empresa alcance los índices financieros aceptables y reduzca el riesgo de insolvencia.
4.5.2 Objetivos específicos
- Aumentar las ventas en un 10% con respecto al año anterior.
- Reducir los errores a cero del presente año.
95
- Mantener la sólida la imagen de la empresa.
4.5.3 Alcance
Esta propuesta está dirigida a todas las operaciones de entrada de dinero que se efectúen
en la empresa Felpublicidad S.A. y el control en el cumplimiento con los involucrados,
desde la venta del servicio, registro contable, seguimiento del cobro, con el fin de optimizar
la gestión cartera y prevenir el riego de liquidez. Al hablar de gestión de cartera se deduce
un conjunto de políticas y pasos utilizados por la empresa para manejar, identificar
controlar el riesgo de liquidez. La implementación de políticas permitirá tener un
conocimiento amplio de la empresa.
Tabla 4.1 Tabla aspectos críticos de la empresa Felpublicidad S.A.
Aspectos críticos de la
empresa
Indicador Objetivos financieros
Rentabilidad
Análisis financiero
Rentabilidad neta en
ventas.
Mejorar los niveles de rentabilidad
de un 2% a un 12%. Ver anexo F
Gestión
Análisis financiero
Ciclo operacional y
ciclo del efectivo.
Establecer políticas eficaces cobro
de manera clara y oportuna
acorde a las necesidades de la
empresa.
Liquidez
Análisis financiero
Razón de tesorería Optimizar la razón de tesorería de
3% a un 10%. Ver anexo F
4.6 Gestión de estrategias financieras
Las estrategias financieras empresariales deberán estar en correspondencia con la estrategia
maestra que se haya decidido a partir del proceso de planeación estratégica de la
organización. Consecuentemente, cada estrategia deberá llevar el sello distintivo que le
permita apoyar el cumplimiento de la estrategia general y con ello la misión y los objetivos
estratégicos. (Gestiopolis, 2008)
96
4.6.1 Gestión de rentabilidad
La empresa mejorará continuamente su rentabilidad para asegurar su permanencia en el
negocio y aumentar la satisfacción de sus accionistas. (Gestiopolis, 2006)
Para aumentar las ventas con respecto a lo anterior se establecerá políticas de pronto pago
y montos de ventas superiores a 2000 dólares.
Utilizar las redes sociales para promocionarse.
Colaboración con las empresas no competidoras
La venta cruzada con nuestros servicios.
4.6.2 Gestión financiera cuentas por cobrar
La mejora de gestión en las cuentas por cobrar proporcionará soluciones oportunas para
otorgar créditos, es importante considerar los siguientes puntos:
Política de financiamiento
Valoración del crédito
Seguimiento de cuentas por cobrar
Técnica para cobrar
4.6.2.1 Política de financiamiento y aplicación en las cuentas por cobrar
Felpublicidad S.A. otorgará financiamiento a sus clientes y determinará los siguientes
montos de compra, y solicitará un pagaré que acredite su obligación con la empresa.
Tabla 4.2 Montos de crédito
Monto Plazo
0 a 1000 15 días
1001 a 2000 30 días
2001 a 5000 45 días
5001 60 días
4.6.2.2 Evaluación del crédito para clientes
La empresa deberá seguir los siguientes datos y estudiarlos para conceder el crédito a los
clientes:
- Recopilar la información de la empresa.
- Analizar la información.
97
- Tomar una decisión.
- Seguimiento de la cuenta o cliente.
La gestión en las cuentas por cobrar, se encargará de evaluar a los clientes solicitantes
del crédito para lo cual los clientes deberá presentar los siguientes documentos:
a) Cédula y papeleta de votación a color
b) Copia del RUC
c) Impuesto a la renta del año anterior
d) Carta de agua –luz o teléfono
e) Firmar el pagaré
Razones que la empresa Felpublicidad S.A debe tomar en cuenta una administración de las
cuentas por cobrar:
Perfil del cliente: capacidad de pago, historial de pagos, nivel de ingresos, activos,
garantías.
Situación del sector económico: condiciones que ofrecen los competidores, nivel
de morosidad del sector y en contextos de crisis económica suele ampliar la
cantidad de clientes morosos.
Razones legales: patrimonios legales de la empresa, legislación al respecto, esto
quiere decir, estar al día con el pago de impuestos.
4.6.2.3 Seguimiento de cuentas
Las cuentas por cobrar son importes que representan derechos de la empresa exigibles a
terceros. Surgen por venta prestación de servicios a crédito. Usualmente, cuando una
empresa vende un servicio a crédito, genera una factura que entrega al cliente, que debe
cancelarla en un período de tiempo especificado. Cada sector económico suele tener
prácticas estandarizadas con respecto a los plazos y formas de entrega. (Econlink, 2015)
Es necesario crear políticas a la cartera de clientes ya que debe ser cancelado en un período
pactado.
Políticas
Enviar por correo electrónico a los clientes el estado de cuentas de pago con 15
días de antelación.
Actual el libro diariamente de las cuentas por cobrar.
98
Revisar paulatinamente los saldos de los clientes y tomar decisiones oportunas para
para controlar la entrada de dinero.
Supervisar las cuentas cartera vencida.
Tabla 4.3 Planilla de cuentas por cobrar
Felpublicidad S.A.
Planilla de cuentas por cobrar
Código Cliente No. Factura Valor de la
factura
Efectivo Cheque No.
Comprobante o
cheque.
Observaciones
Felpublicidad S.A.
Planilla cuentas de saldos
Código Cliente No. Factura Saldo 30 días 45 días 60 días Observación
4.6.2.4 Técnica de cobro a clientes
La gestión de cobros requiere de múltiples técnicas profesionales. Desafortunadamente, el
cobrador promedio quizás conozca unas pocas mientras que el cobrador profesional se ha
perfeccionado y usa muchas técnicas de alta efectividad. La diferencia resulta en una muy
importante diferencia en resultados. (Interia cartera empresarial, 2012) Existen varios
métodos para el cobro de las cuentas por pagar vencidas a continuación se detallan los
siguientes:
Mensajes de texto al celular.- se lo utiliza para un recordatorio que tiene un pago
pendiente o para recordarle que tiene un pago atrasado.
99
Llamadas telefónicas.- en caso de ser una cartera vencida se sigue el siguiente paso,
al no haber obtenido una respuesta favorable y no haber cancelado su obligación
puede llegar a convenir un tiempo prudente.
Agencia de cobro.- otra opción es contratar una agencia de cobros en la cual realiza
todos los trámites para la recaudación del dinero.
4.6.2.4.1 Estrategia gestión tesorería Felpublicidad S.A.
Por medio de la gestión de rentabilidad y la gestión de cuentas por cobrar beneficia a la
cuenta efectivo y equivalentes ya que ingresa el dinero en los plazos y contos establecidos,
con ello tener un control continuo.
Como estrategia se puede optar sin necesidad de emplear técnicas muy restrictivas para no
perder ventas futuras, los descuentos por pronto pago o por compras al contado, pero si son
razonables económicamente. También se puede trabajar con montos alcanzables
combinado con el pago al contado, para las cuentas por cobrar se ha determinado un
porcentaje de ventas a crédito de un 10% con el objeto de disminuir la cuenta incobrables.
Tabla 4.4 Tabla Seguimiento de estrategias empresa Felpublicidad S.A.
Seguimiento Debilidad Fortaleza Avances o
limitaciones
Aplica políticas de
crédito conforme a
estudio de los
clientes.
Actualiza las
planillas de cuentas
por cobra.
Actualizar cartera
de clientes.
100
4.7 Punto de Equilibrio
4.7.1 Punto de Equilibrio económico
El punto de equilibrio abordado en el capítulo dos, página 34 según (Gitman & Zutter,
2012, pág. 456) permite evaluar la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas
y utilidad, donde los ingresos totales se igualan a los costos totales. Tal es el caso, si el
valor de una venta se manifiesta por encima de dicho punto se obtienen beneficios, si por
el contrario, ésta se manifiesta por debajo se obtienen pérdidas económicas. A continuación
se presenta los datos de la empresa Felpublicidad S.A.
Punto de equilibrio año 2014
Ventas 187761,16
Costo Variable 71771,51
Costo Fijo 115989,65
Costo Total 187761,16
Beneficio 0
Al analizar el punto de equilibrio de la empresa del año 2014 podemos ver que necesitamos
vender $ 187.761,16 dólares americanos, para no perder ni ganar, con esto solo se recuperan
los costos y gastos realizados en las ventas.
Fórmula del punto de equilibrio en dólares
P. E. = Costos Fijos totales
1- Cotos variables
Ventas totales
PE= 115.989,65
1- 71771,51
187761,16
PE= 115.989,65
1- 0,38224896
PE= 115.989,65
0,617751
PE=187.761,16 dólares para no ganar ni perder
101
La empresa Felpublicidad S.A., en el segundo momento se demuestra que los ingresos son
menores que los costos totales, por ende, no alcanza el punto de equilibrio dado que el costo
total es mayor que las ventas totales de 187.761,16 dólares; lo que da como resultado un
negativo para la empresa. A la hora de tomar una decisión conocemos cuanto más tenemos
que aumentar en las ventas para obtener más ganancias y no pérdida.
Ventas 180.000,00
Costo Variable 71.771,51
Costo Fijo 115.989,65
Costo Total 187.761,16
P. E. = Costos Fijos totales
1- Cotos variables
Ventas totales
PE= 115.989,65
1- 71771,51
180.000,00
PE= 115.989,65
1- 0,40
PE= 115.989,65
0,60
PE= 193.316,08 debe vender esta cantidad en
dólares para no perder ni ganar.
En el tercer momento la empresa Felpublicidad S.A., se demuestra que los ingresos son
mayores que los costos totales, por ende, supera el punto de equilibrio dado que el costo
total es menor que las ventas totales de 200.000,00 dólares.
Punto de equilibrio en términos de liquidez
Ventas
200.000,00
Costos Variables 71.771,51
Gastos Fijos Mes 115.989,65
Costo Total 187.761,16
102
P. E. = Costos Fijos totales
1- Cotos variables
Ventas totales
PE= 115.989,65
1- 71771,51
200.000,00
PE= 115.989,65
1- 0,36
PE= 115.989,65
0,64
PE = 181.233,82 debe vender esta cantidad en
dólares para no perder ni ganar.
FLUJO DE CAJA
CONCEPTO 2014
A) INGRESOS OPERACIONES Y VENTAS 200.000,00
TOTAL DE INGRESOS 200.000,00
B) EGRESOS OERACIONELES
COSTO DE VENTAS 115.989,65
GASTO DE ADMINISTRACIÓN Y VENTA 71.771,51
GASTO JUBILACIÓN PATRONAL 219,72
C) FLUJO OPERACIONAL A-B
D) INGRESO NO OPERACIONALES
12.019,12
El en flujo de efectivo anual muestra todos los ingresos y egresos anuales que la empresa
tiene. En los gastos del 2014 obtuvimos una cantidad de $187.980.88 dólares que para
cubrirlos se vendió $200.000.00 dólares al contado dejando un efectivo de $12.019.12. De
esta manera se demuestra nuestro punto de equilibrio y se deja la diferencia de ventas para
dar a crédito.
103
CAPÍTULO V
5 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1 Conclusiones
En este capítulo se presentan las conclusiones obtenidas después de haber finalizado el
estudio; también se mencionan algunas recomendaciones pertinentes para mejorar la
gestión de cartera y por ende, el funcionamiento de la empresa Felpublicidad S.A.
1. Durante la investigación se determinó la inexistencia de políticas de cobro,
motivo por el cual no puede cumplir las metas reflejadas en la misión y visión
de la empresa. Se llegó a comprobar la deficiencia de la unidad de dirección
financiera por consiguiente la ausencia total de procedimientos, controles,
registros y políticas para un adecuado manejo en la gestión de cartera.
2. Con relación a los estados financieros se identificó problemas de liquidez,
especialmente rotación de tesorería con el 4% de liquidez, resultado que se
evidencia en las razones financieras considerado como una débil gestión de
políticas de cobro.
3. Mediante el índice de rotación de cartera se observa que en el año 2014 se
efectiviza la cobranza cada 127 días, lo que para el tipo de servicio que vende es
demasiado alto, más aun si se negoció en un plazo originalmente entre 30 y 60
días, lo cual provoca problema de pago oportuno a trabajadores, proveedores,
impuestos, etc. En cambio la rotación del endeudamiento con proveedores
locales, es de 138 días; lo que muestra un sistemático retraso en el cumplimiento
ya que en los proveedores en los mejores de los casos es hasta 90 días esta falta
de incumplimiento afecta a la imagen y a las líneas de crédito vigentes.
4. Con el uso de la fórmula del punto de equilibrio se evidenció que el problema no
es la falta de ingresos ya que las ventas superan los costos, tanto es así que las
utilidades del año 2014 alcanzó una cifra de 4.820, 86 dólares que respecto al
patrimonio.
5. Con la mejora de gestión de cartera se soluciona algunos puntos, entre los cuales
se puede mencionar mayor acceso a la cartera por medio de la aceleración de
flujos de efectivo, esto se logrará con la aplicación de políticas de cobro y crédito.
6. Con la aplicación de la gestión de rentabilidad y gestión de cobro logrará cumplir
los objetivos y estrategias planteados; es necesario decir que esta empresa no
requiere de un endeudamiento adicional para cubrir sus obligaciones financieras
104
por lo que es primordial establecer políticas de crédito y el seguimiento a los
clientes.
5.2 Recomendaciones
1. Para el análisis se deberá considerar la matriz FODA ya que en ella se detalla las
debilidades de la empresa es la base de la mejora de gestión de cartera con la
implementación de políticas y estrategias a seguir, y permitirá llegar a las metas
propuestas por la empresa.
2. La empresa Felpublicidad S.A, deberá aplicar el mejoramiento de gestión de
cartera en la cual se detalla las estrategias que se debería seguir para aplicación de
créditos a los clientes con la documentación y elementos administrativos que
permita recuperar oportunamente la cartera.
3. Establecer políticas de seguimiento a los clientes con mayor tiempo de
vencimiento en el pago y renegociar los tiempos con los clientes para obtener un
flujo de entrada de dinero aceptable.
4. Es indispensable contar con un administrador financiero e implementar un sistema
de control para cada departamento que ayude a identificar los diferentes ingresos
y gastos.
105
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110
ANEXO A
Clientes
-B.B.Q. PINCHOS - EL REY DE LAS MENESTRAS
-COLUMBIA STEAK HOUSE
-BARBA & COA
-CONSTRUCTORA SANTAMARÍA CIA. LTDA.
PARRA & PINZON PARPIN S.A.
-PROGRAMAS DE CAPACITACIÓN & AUDITORÍA INTERNACIONAL
FUNDAECUADOR CIA. LTDA.
-LOGÍSTICA SALGUERO S.A.
PIEDRAHITA CARRASCO CIA. LTDA
CLIENTES EN GENERAL
NIVEL DE VENTAS POR PRODUTO
Productos % Total
Páginas Web 0,35 72755,77
Afiches 0,10 20787,36
Afiches 0,05 10393,68
Trípticos 0,10 20787,36
Tarjetas 0,07 14551,15
Plotters 0,08 16629,89
Diseño Multimedia 0,25 51968,41
Total 207.873,64
En: Felpublicidad S.A.
111
ANEXO B
PROVEEDORES Calificación Razones
-ADCONTUR
CORPORACION QUIPORT
S.A
-HP
AAA Elaboración de contratos y niveles
de compras mayores a 15000 USD
y periodos de pago > a 60 y 180
días.
-PRONUTROS CIA LTDA
-MULTISERVICIOS
NUHELPSA S.A.
-XEROX
-Imprenta visión
AA Elaboración de contratos y niveles
de compras mayores a 10000 USD
y periodos de pago > a 45 y 90 días.
-IMPRENTA ECUSELLOS
-SKYAIR CIA LTDA
ARIASOFT PUBLICIDAD
-CREATIVOS WORD
-EQUIPRODUCTION
COMUNICACIÓN Y
EVENTOS S.A.
A Elaboración de contratos y niveles
de compras mayores a 5000 USD y
periodos de pago > a 30 y 45 días.
CLIENTES EN GENERAL
SC Cualquier monto y crédito < a 500
USD.
112
ANEXO C
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2014
(EN USD DÓLARES)
- HISTÓRICO - - ACTUAL
- AL 31-12-11 AL 31-12-12 AL 31-12-13 AL 31-12-14
ACTIVOS - - - -
- - - - -
Activos Corrientes: - - - -
Efectivo y equivalentes 15.585,84 - 2.505,07 2.542,65
Instrumentos Financieros medidos al costo - - - -
Cuentas por cobrar 7.714,14 49.650,70 69.302,46 72.359,67
(Provisión para incobrables) - - - (725,42)
Documentos por cobrar - - - -
Intereses por cobrar - - - -
Inventarios - - - -
Impuestos Anticipados 15.514,73 18.650,81 24.478,84 26.140,64
Anticipos Proveedores - 755,15 661,80 -
Total Activos corrientes 38.814,71 69.056,66 96.948,17 100.317,54
Activos No Corrientes: - - - -
Propiedad planta y equipos 472,68 11.715,06 13.370,67 13.370,67
(Depreciación acumulada) (75,28) (690,86) (4.362,58) (8.034,30)
Intangibles - - - -
(Amortización acumulada) - - - -
Cuentas por cobrar a largo plazo - - - -
Inversiones permanentes - - - -
Total Activos no corrientes 397,40 11.024,20 9.008,09 5.336,37
- - - - -
TOTAL ACTIVOS 39.212,11 80.080,86 105.956,26 105.653,91
- - - - -
PASIVOS - - - -
Pasivos Corrientes: - - - -
Provedores Locales 1.676,84 29.435,60 39.933,06 43.953,38
Impuestos por Pagar 2.232,75 877,17 6.580,13 5.868,00
Iess por pagar 645,00 1.337,68 1.386,02 1.486,00
Prestamo socios 2.267,09 - - -
Sueldo por pagar - 299,88 6.166,87 6.220,00
Provisiones Empleados 129,00 1.946,32 3.396,83 3.396,83
Otros pasivos corrientes 12.000,00 - 7.574,26 -
Obligaciones bancarias corto Plazo - 9.524,05 12.658,41 -
Porción corriente deuda a largo plazo - - - -
Intereses por pagar - - - -
Anticipos de clientes - - - -
- - - - -
15% Participación trabajadores - 1.987,36 1.116,40 1.211,27
Impuesto a la renta 6.398,70 741,17 2.770,13 2.043,01
Total Pasivos Corrientes: 25.349,38 46.149,23 81.582,11 64.178,49
Pasivos no Corrientes: - - - -
Reserva por jubilación patronal - 156,22 375,94 375,94
Préstamos a largo plazo - 13.333,34 - -
Reserva de reparaciones mayores - - - -
Total Pasivos No Corrientes - 13.489,56 375,94 375,94
- - - - -
TOTAL PASIVOS 25.349,38 59.638,79 81.958,05 64.554,43
- - - - -
PATRIMONIO - - - -
Aportes para futuras capitalizaciones - - - -
Capital pagado 400,00 400,00 400,00 400,00
Reserva legal - 80,00 80,00 80,00
Reserva facultativa - - - -
Reserva por revaluación de activos/ NIIF - - - -
Utilidades retenidas - 13.382,73 19.962,07 23.518,21
Utilidad (pérdida) del ejercicio 13.462,73 6.579,34 3.556,14 4.820,86
TOTAL PATRIMONIO 13.862,73 20.442,07 23.998,21 28.819,07
- - - - -
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 39.212,11 80.080,86 105.956,26 93.373,50
113
ANEXO D
ESTADO DE RESULTADOS
EMPRESA FELPUBLICIDAD S. A. CONCEPTO 2011 2012 2013 2014
Ingresos ordinarios:
Ventas servicios 205.070,55 229.335,46 204.801,62 207.873,64
Interés ganado - - - -
Ventas brutas 205.070,55 229.335,46 204.801,62 207.873,64
Costo de venta - - (114.275,52) (115.989,65)
Ventas netas 205.070,55 229.335,46 90.526,10 91.883,99
Gastos de administración y venta (185.081,42) (215.030,03) (75.443,23) (71.771,51)
Gasto depreciación (75,28) (690,86) (4.362,58) (8.034,30)
Gasto amortización - - - -
Gasto incobrables - - - (725,42)
Gasto jubilación patronal - (156,22) (219,72) (219,72)
Utilidad antes de interés 19.913,85 13.458,35 10.500,57 11.133,04
Gasto financiero (52,42) (284,57) (3.057,90) (3.057,90)
Utilidad en venta de inversiones - - - -
Utilidad antes de participación trabajadores e
impuestos
19.861,43 13.173,78 7.442,67 8.075,14
15% participación - (1.987,36) (1.116,40) (1.211,27)
Impuesto a la renta (6.398,70) (4.682,36) (2.770,13) (2.043,01)
Utilidad en actividades ordinarias 13.462,73 6.504,06 3.556,14 4.820,86
Otros resultados integrales 0 0 0 0
Resultado integral neto 13.462,73 6.504,06 3.556,14 4.820,86
En: Felpublicidad S.A.
114
ANEXO E
Estado de Flujo de Efectivo
Empresa Felpublicidad S.A.
AÑO 2011 AÑO 2012 AÑO 2013 AÑO 2014
Flujo de efectivo sobre actividades de operación
Efectivo recibido de clientes $197.356,41 $187.398,90 $185.149,86 $204.816,43
Efectivo pagado por mercancía / servicios ($198.907,11) ($237.481,14) ($171.607,48) ($176.823,02)
Efectivo pagado por sueldos y otros gastos operativos $774,00 $14.533,10 ($1.987,36) ($1.183,01)
Efectivo pagado por intereses ($52,42) ($284,57) ($3.057,90) ($3.057,90)
Efectivo pagado por impuestos $2.232,75 $1.058,60 ($741,17) ($3.482,26)
Otros $14.267,09 $7.574,26
Total de efectivo previsto por actividades de operación $15.670,72 ($27.200,85) $7.755,95 $20.270,24
Flujo de efectivo por actividades de inversión
Efectivo recibido por la venta de recursos de capital (Equipo) $0
Efectivo recibido de la disposición de segmentos de negocios 0
Efectivo recibió de la cartera de cuentas por cobrar 0
Efectivo pagado por la compra de recursos de capital 0
Efectivo pagado por la adquisición de activos ($472,68) ($11.242,38) ($1.655,61) 0
Otros 0,00 0,00 0
Total de efectivo por actividades de inversión (472,68) (11.242,38) (1.655,61)
115
Flujo de efectivo por actividades de financiamiento
Efectivo recibió de la emisión de acciones $0 $0 $0 $0
Efectivo recibió de préstamos a largo plazo 0,00 22.857,39 (3.595,27) (20.232,67)
Efectivo pagado por la readquisición de acciones 0 0 0 0
Efectivo pagado por retiro de la deuda a largo plazo 0 0 0 0
Efectivo pagado por dividendos 0 0 0 0
Otros 0 0 0 0
Efectivo pagado por la adquisición de negocios $22.857,390 ($3.595,270) ($20.232,670)
Incremento (decremento) de efectivo durante el período $15.198,04 ($15.585,840) $2.505,070 $37,574
Efectivo al comienzo del período $387,80 $15.585,840 $0,000 $2.505,070
Efectivo al final del período $15.585,840 ($0,000) $2.505,07 $2.542,644
15.585,84 - 2.505,07 2.542,65
En: Felpublicidad S.A.
116
ANEXO F
Objetivo Action Line U min d No Total (M) Total (R ) RE % (G) V.a.g Max Min
Orden de diseño 1 60 55 91,7% 1.100,00 9,00 1,00
Modificaciones diseño 2 120 96 80,0% 960,00 17,00 0,00
Cambio de sistematización 3 120 99 82,5% 495,00 18,00 0,00
Desarrollo de aplicaciones 4 60 89 148,3% 1.068,00 19,00 1,00
Orden de pedido Afiches 5 360 316 87,8% 790,00 37,00 12,00
boceto de diseños Afiches 6 120 131 109,2% 196,50 19,00 4,00
Orden de pedido Afiches 7 300 248 82,7% 620,00 28,00 8,00
boceto de diseños Afiches 8 120 100 83,3% 150,00 15,00 0,00
Orden de pedido tarjetas 9 360 347 96,4% 867,50 38,00 8,00
boceto de diseños Tarjetas 10 60 81 135,0% 121,78 9,00 2,00
Orden de pedido Plotters 11 180 161 89,4% 805,00 19,00 7,00
boceto de diseños Plotters 12 120 140 116,7% 420,00 19,00 3,00
Orden de diseño 13 60 34 56,7% 680,00 9,00 0,00
Modificaciones diseño 14 60 23 38,3% 184,00 7,00 0,00
Cambio Automatizados 15 60 23 38,3% 184,00 8,00 0,00
Desarrollo de aplicaciones 16 60 18 30,0% 54,00 6,00 0,00
ANUALES 2014
UNIDAD PROGRAMÁTICA
PROGRAMACION DE ACTIVIDADES 2014
Afiches
P
á
g
i
n
a
s
W
e
b
Diseño
Multimedia
Trípticos
Tarjetas
Plotters
117
Capacidad de un 88% de producción en servicios de la empresa Felpublicidad S.A.
18.239,64 2.220 1.961 88,3% 207.873,64
Propuesta:12%llegaría al 100% de producción de las máquinas
