trabajo final-finanzas

TITULACIÓN DE ADMINISTRACIÓN EN BANCA Y FINANZAS

TEMA:

“ANÁLISIS DE LA DISPERSIÓN Y CORRELACIÓN DE LOS INDICADORES

FINANCIEROS DE EMPRESAS DEDICADAS AL COMERCIO AL POR MAYOR Y AL

POR MENOR; REPARACIÓN DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.”

AUTORES:

Beltrán Medina Gina.

Cuje Orellana Daniela.

Erique Aguirre Angie

Quezada Ortega Erik.

Vinces Saraguro Andrés.

DOCENTE:

Ing. Diego Fernando Cueva

Loja, 27 de julio del 2015

“ANÁLISIS DE LA DISPERSIÓN Y CORRELACIÓN DE LOS INDICADORES

FINANCIEROS DE EMPRESAS DEDICADAS AL COMERCIO AL POR MAYOR Y

AL POR MENOR; REPARACIÓN DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS.”

RESUMEN

En el presente estudio de investigación se realizó la aplicación de las principales

razones financieras las mismas que son de liquidez; apalancamiento; rentabilidad y

actividad, también conocidas como: ratios, interpretando y analizando los estados de

resultados de quince empresas seleccionadas en la provincia de Loja, conociendo los

coeficientes para la situación y evolución tanto financiera como económica de las

empresas en estudio, con el objetivo de conocer la correlación que existe entre cada

una logrando hacer una comparación al momento de aplicar todos los recursos básicos

y necesarios que nos permitan tener una mejor comprensión de las magnitudes en la

evolución o variabilidad, por medio de toda la información recopilada.

Las empresas de las cuales se obtuvo datos reales, verídicos y confiables, se dedican

a la comercialización de ventas al por mayor y menor de vehículos y motocicletas,

equipos de información y comunicación, informáticos y telecomunicaciones, por ultimo

venta de todo tipo de partes, suministros herramientas y accesorios para vehículos

automotores, siendo algunas de tamaño pequeña y mediana, el máximo número de

trabajadores que tiene una empresa es de 55 y el mínimo 3. Todas cuentan con un

capital social legalmente establecido por la ley de compañías cumpliendo los requisitos

para el funcionamiento y operatividad de la misma. Todas se encuentran suscritas bajo

la denominación de compañía de responsabilidad limitada.

ABSTRACT

In this research study the implementation of key financial ratios are the same as liquidity

was made; leverage; profitability and activity, also known as ratios, interpreting and

analyzing the statements of fifteen selected companies in the province of Loja, knowing

the coefficients for the situation and development financial and economic situation of the

companies studied, in order to meet the correlation between each making a comparison

when applying all the basic and necessary resources to enable us to have a better

understanding of the figures in the evolution and variability, through all the information

gathered.

The companies in which real, true and reliable data was obtained are dedicated to the

marketing of wholesale and retail of vehicles and motorcycles, information and

communication equipment, computer and telecommunications, finally selling all kinds of

parts, supplies tools and accessories for motor vehicles, with some small and medium

size, the maximum number of workers that a company are 55 and minimum 3. Each has

a capital legally established by the law of companies meeting the requirements for the

functioning and operation of it. All are signed under the name of limited liability company.

Palabras Clave: indicadores financieros, correlación, dispersión

1. INTRODUCCIÓN.

La presente investigación comprende el estudio de quince empresas en la provincia de

Loja 20015, realizando un análisis financiero a través de una aplicación de ratios

financieros, por medio de una correlación midiendo el grado de relación que existen

entre liquidez apalancamiento; rentabilidad apalancamiento; liquidez actividad;

rentabilidad y valor de mercado; las mismas que son características muy importantes en

los mercados financieros.

Primero se detalla la metodología empleada para el cálculo y observación de las gráficas

que se mostraran en base a cada una de las razones que inciden en la aplicación de los

contenidos, actividad económica de las empresas en estudio y por último la relación que

existe entre cada una. Para el desarrollo e interpretación de los resultados obtenidos se

realizó una revisión bibliográfica de algunos papers relacionados con el tema central del

estudio, permitiéndonos conocer con mayor profundidad cada una de las cogniciones

mencionadas, aplicando la teoría revisada en la investigación, al indicarnos de forma

general que principalmente se compara el índice y variabilidad que tiene cada empresa

indistintamente del tamaño, siendo transcendental la actividad económica de la cual

dependen en su sector.

Finalmente se termina aprovechando los conocimientos adquiridos en la materia de

finanzas I, luego de haber obtenido datos reales de las empresas en la provincia de

Loja, contrastando con la exploración de bibliografía, que permitió cumplir con el objetivo

del estudio que consiste en analizar la correlación que existe en las empresas a través

de las principales razones financieras.

2. MARCO TEÓRICO.

2.1 Correlación de ratios financieros

La correlación es una medida estadística de las relaciones, si existen, entre series de

números que representan datos de cualquier tipo. Si dos series se mueven en la misma

dirección, existe una correlación positiva. Si las series se mueven en direcciones

opuestas, existe una correlación negativa. El grado de correlación sea ésta positiva o

negativa se mide por el coeficiente de correlación. El rango de dicho coeficiente va de

+1 para una correlación positiva perfecta, hasta -1 para las correlaciones negativas

perfectas. (Joehnk & Gitman, 2005, pág. 122)

En una determinada empresa puede esperarse una alta correlación entre los ratios,

debido a dos razones:

Primeramente, muchos de los ratios están construidos con componentes

comunes del balance de situación y/o de la cuenta de pérdidas y ganancias,

Además, muchas de las partidas de los estados financieros tienden a variar en

la misma dirección, ya que se ven afectadas por variables que las hacen variar

simultáneamente, en el mismo o distinto sentido.

¿Por qué es importante la correlación?

o Por una parte, la correlación permite reducir el número de ratios a estudiar (qué

información es relevante);

o por otro, puede dar lugar a una toma de decisiones equivocada (qué información

es redundante).

También puede existir correlación temporal, debido fundamentalmente a las siguientes

razones:

o Las empresas intentan mantener unos niveles considerados óptimos para los

ratios,

o Existe una correlación entre el sector y hechos generales de la economía que

afectan a las empresas de dicho sector.

o Inercia y persistencia en las operaciones de la empresa, lo que indudablemente

facilita la predicción.

2.2 Liquidez y apalancamiento.

Para conocer la correlación existente entre la liquidez y el apalancamiento financiero de

las empresas en estudio, se realizó la lectura comprensiva bibliográfica del documento

Liquidity and leverage.

(Tobias & Hyun, 2008) Nos dice que la empresa requiere medir con más o menos

exactitud su verdadera capacidad financiera para respaldar todas sus necesidades y

obligaciones.

Para determinar el índice de liquidez, existe una serie de indicadores a saber:

Capital de trabajo,

Prueba ácida,

Razón corriente;

Estos indicadores evaluados conjuntamente con otros indicadores de cómo es el caso

de los indicadores endeudamiento, permiten tener un conocimiento más o menos real

de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales obligaciones o

para adquirir nuevos compromisos.

Conocer la liquidez de una empresa es importante tanto para la administración de la

misma como para los terceros que estén interesados en invertir en ella.

El flujo de caja libre hace intersección entre liquidez y endeudamiento permitiendo

determinar, que si hay un flujo de caja libre alto es porque hay rentabilidad, esto implica

un efecto favorable sobre la liquidez que la empresa tiene asumiendo la capacidad de

generar los fondos suficientes para el cubrimiento de sus compromisos a largo plazo

tanto operativos como financieros y a la vez determina la capacidad de endeudamiento

esto es importante porque nos permite tomar decisiones adecuada sobre el futuro de la

empresa.

También se tiene la relación entre el apalancamiento y el total de activos, que es lo que

genera la liquidez en la empresa, en la cual se dice que el apalancamiento es grande

cuando los activos totales son grandes, el apalancamiento es procíclica.

Los balances están marcados continuamente al mercado, los cambios en los precios de

los activos aparecen inmediatamente en los balances, y tienen un impacto inmediato en

el valor neto. El valor neto de los intermediarios financieros es especialmente sensible a

fluctuaciones en los precios de los activos, dada la naturaleza altamente apalancado de

los balances de esos intermediarios.

Un cambio en el apalancamiento y el cambio en el tamaño del balance sería entonces

estar relacionado negativamente. Sin embargo, la evidencia apunta a una relación

fuertemente positiva entre cambios en el apalancamiento y los cambios en el tamaño del

balance.

Lejos de ser pasiva, la evidencia apunta a los intermediarios financieros de ajustar sus

balances de forma activa, y hacerlo de tal manera que el apalancamiento sea alto durante

los auges y bajo durante bustos. Esto es, el apalancamiento procíclica.

Apalancamiento procíclico puede ser visto como una consecuencia de la gestión activa

de los balances por los intermediarios financieros que responden a los cambios en los

precios y el riesgo medido.

2.3 Apalancamiento y rentabilidad.

Para obtener un mejor juicio y análisis de la correlación que existe entre el

apalancamiento financiero y la rentabilidad que tienen las empresas que han sido

consideradas. Se requirió realizar lectura comprensiva bibliográfica y así lograr una

mejor interpretación de la investigación realizada. El paper leído es: El apalancamiento

financiero: de cómo un aumento del endeudamiento puede mejorar la rentabilidad

financiera de una empresa.

(GIRONELLA MASGRAU, 2015) Manifestó que un aumento del endeudamiento de una

empresa pueda mejorar su rentabilidad financiera puede parecer extraño pero es así. El

uso apropiado del endeudamiento es una vía para conseguir mejorar la rentabilidad

sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar valor para el

accionista. Como en tantas otras actividades, la clave está en gestionar con acierto la

cantidad de deuda asumida, para lo que es esencial mantener una actitud proactiva que

se base en el conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre su evolución futura.

Para lograr esta adecuada gestión todo equipo directivo debe analizar y tomar

decisiones sobre aspectos tales como: coste real de la deuda, naturaleza del tipo de

interés (fijo o variable), naturaleza del endeudamiento (moneda nacional o divisa) y

actitud ante el riesgo, y tener muy clara la diferencia que existe entre la especulación y

la gestión empresarial.

¿QUÉ ES Y EN QUÉ CONSISTE?

La decisión que se tome sobre la estructura de financiación de una empresa tiene mucho

que ver con la opinión que se tenga acerca de las consecuencias, positivas o negativas,

por el uso de la deuda. Con cierta frecuencia se oyen comentarios del tipo de “la manera

más sana de crecer en el negocio es, exclusivamente, a través de los recursos

generados por el mismo”, o bien “cuanto menos deuda tengamos, mejor y más saneado

tendremos el negocio”, sin olvidar el conocido de “tener deudas es malo, ya que al final

acabas trabajando para los bancos”.

¿ES CIERTO QUE EL ENDEUDAMIENTO ES UN MAL QUE DEBE EVITARSE O, A

LO MÁS, TOLERARSE EXCLUSIVAMENTE CUANDO ES NECESARIO?

Para responder a esta pregunta es preciso entender en qué consiste el apalancamiento

financiero. El apalancamiento financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad

de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de

financiación. Conviene precisar qué se entiende por rentabilidad, para poder entender

si ese efecto es positivo o negativo, y en qué circunstancias. Como es sabido,

rentabilidad no es sinónimo de resultado contable (beneficio o pérdida), sino de

resultado en relación con la inversión. Esta inversión puede definirse de muchas

maneras, pero las más usadas son el AN y los Recursos Propios, obteniéndose los bien

conocidos ratios del ROI y del ROE, respectivamente. Incrementar la cantidad de deuda

en la estructura de financiación de un negocio o lo que es igual, incrementar el

apalancamiento financiero- tiene un efecto sobre la rentabilidad que depende del coste

financiero de esa deuda. Efectivamente, un mayor empleo de deuda genera un

incremento en la rentabilidad sobre los recursos propios, siempre que el coste de la

deuda sea menor que la rentabilidad del negocio.

¿DÓNDE ESTÁ EL LÍMITE EN LA CANTIDAD DE DEUDA QUE UN NEGOCIO PUEDE

ASUMIR?

La respuesta depende, además de los factores que ya se han señalado, de la capacidad

del equipo directivo para gestionar el endeudamiento, conjugando acertadamente el

inevitable binomio rentabilidad-riesgo para que las decisiones que se tomen en política

de financiación no sólo mejoren la rentabilidad, sino que sean además viables.

Además las circunstancias específicas de cada empresa son diferentes. No obstante,

financieramente hablando la respuesta no es tan complicada. El nivel máximo de

endeudamiento de una empresa viene condicionado por:

1. El importe que puede devolver. Es evidente que los administradores de una

empresa no solicitarán sensatamente unas cuantías de créditos y de préstamos que

después la empresa no pueda devolver. La cuantía máxima del endeudamiento

debería ser aquel importe que la empresa puede devolver teniendo en cuenta que

para su cálculo deben adoptarse las cautelas y precauciones necesarias en el

presupuesto que se haga de los ingresos y gastos futuros, porque el riesgo siempre

existe.

2. Si el apalancamiento financiero es positivo o neutro. El apalancamiento financiero

es positivo cuando la utilización o el aumento en el nivel de endeudamiento aumenta

la rentabilidad financiera (RF) de la empresa. Es neutro o indistinto cuando la

utilización o el aumento en el nivel de endeudamiento no altera la RF y, obviamente,

es negativo cuando la utilización o el aumento en el nivel de endeudamiento no es

conveniente para la empresa, lo que significa que en este caso no interesa porque

no añade nada positivo a la empresa sino negativo.

2.4 Liquidez y actividad.

Para la compresión y análisis de la correlación que existe entre la liquidez y actividad

que tienen las empresas en estudio, hemos recurrido a una revisión bibliográfica para

tener una mejor comprensión e interpretación de los resultados obtenidos en la

investigación realizada.

El paper leído es Market liquidity and trading activity, tomado de

(Tarun Chordia, 2001) El mismo que indica la liquidez y actividad son dos factores

importantes dentro de los mercados financieros, poco se sabe acerca de su evolución o

series de tiempo, su importancia según

(Amihud, 1986 ) Implica una correlación directa entre liquidez y los costos sociales de

capital, por lo que las inversiones podrían mejorar a los factores que influyen en la

liquidez y actividad comercial, no obstante sobre la liquidez, los estudios existentes de

los costes de negociación se han realizado más de cortos períodos de tiempo de un año

o menos. Hay algunas peguntas de liquidez y actividad las cuales serán escritas como

se encuentran en el ensayo.

¿Cuánto liquidez y actividad negociadora varían con el tiempo?

¿Hay regularidades en la serie temporal de liquidez diaria y la actividad de comercio?

Por ejemplo, estas son las variables sistemáticamente inferior o superior durante ciertos

días de la semana o anuncios macroeconómicos programados alrededor?

¿De qué manera el desempeño reciente del mercado influye en la facilidad de

negociación en un día determinado?

¿Qué causa los movimientos diarios de la liquidez y la actividad de comercio? ¿Están

inducidos, por ejemplo, por los cambios en las tasas de interés o en la volatilidad?

Aparte de su valor científico, estas cuestiones son de importancia directa para los

inversionistas en desarrollo, estrategias de comercio y al intercambio de funcionarios de

intentar identificar las condiciones que puedan perturbar la actividad comercial. Además,

dada la relación entre los rendimientos de liquidez y de activos, respondiendo a las

preguntas anteriores podría arrojar luz sobre el comportamiento de series de tiempo de

los rendimientos del mercado de valores. Respuestas satisfactorias más probable es que

dependen de un período de la muestra el tiempo suficiente para subsumir una variedad

de eventos para sólo entonces puede uno estar razonablemente seguro de los

resultados.

Construimos serie temporal de medidas de liquidez de todo el mercado y la actividad

comercial en todo el mercado durante el período de once años 1988-1998, casi 2.800

días de cotización inclusivos. Los datos son averaged1 sobre una muestra amplia de las

poblaciones de la NYSE en cada día de negociación. Las medidas de liquidez se cotizan

y se extiende más eficaces profundidad de mercado, mientras que las medidas de la

actividad de comercio son el volumen y el número de transacciones diarias.

Los estudios de Chordia, Roll, y Subrahmanyam (2000), Huberman y Halka (1999), y

Hasbrouck y Seppi (1999) documento común en los movimientos de series de tiempo de

los atributos de liquidez. Sin embargo, estos autores no analizan el comportamiento de

la liquidez del mercado global en el tiempo. También tienen una muestra de datos

relativamente corto, que van de dos meses a un año. Estos estudios, sin embargo,

sugieren una línea de investigación futura; es decir, para identificar los factores que

causan el carácter común observado en la liquidez. (Amihud, 1986 )

Para calcular los promedios de liquidez y actividad:

Se calculan utilizando todas las poblaciones presentes en el degustar durante todo el

año como divisor; por ejemplo, las acciones que no cotizan se le asignan un valor de

cero para el volumen de operaciones, que es, de hecho, su volumen real en un día que

no comercian. Una posibilidad es calcular los promedios utilizando solamente el

comercio de acciones en cada día. Sin embargo, las acciones con poca frecuencia de

comercio tienen probablemente mayor que márgenes promedio (y profundidades

inferiores), cambios de manera cotidiana en las medidas de liquidez podrían ser

indebidamente influidos por tales existencias en movimiento dentro y fuera de la

muestra. Una alternativa es utilizar la última-valor registrado para una acción no

comercial, pero por supuesto los promedios serían entonces contener algo rancio datos.

En base a la teoría revisada para la interpretación de nuestro estudio, la correlación de

las empresas se entendería que variara por la actividad económica, si es el caso de

hacer una comparación con diferentes actividades económicas, y en si la actividad

comercial muestra más variabilidad que se propaga como se indica por el aumento de

los coeficientes de variación. Esto podría ser atribuible a la naturaleza discreta de los

diferenciales comprador-vendedor, que podría servir para atenuar la volatilidad a través

de la agrupación, por lo tanto si habrá una variación en el estudio, debido a que las

empresas que estamos analizando son de diferente actividad económica.

Al analizar nivel de valores individuales, pueden ser positivos o negativos lo cual es por

es por el nivel de comercio u actividad y la liquidez.

2.5 Rentabilidad y valor de mercado

La rentabilidad y valor de mercado son los aspectos de análisis más importantes para

que un inversor tome decisiones de adquisición de acciones, de empresas que cotizan

en el mercado bursátil, por lo cual es importante considerar que tan dependientes son

entre sí las variables de rentabilidad y valor de mercado, por ejemplo si la rentabilidad

cambia de un periodo a otro que tanto afecta al valor que las acciones tengan en el

mercado.

Según (Mendiola, 2005) en su tesis sobre Correlación de razones financieras y valor de

mercado señala que “para encontrar estimaciones y correlaciones entre razones

financieras se requiere aplicar la técnica estadística de regresión múltiple por mínimos

cuadrados”.

Por tal efecto para aplicar dicha técnica se requieren determinar las variables

dependientes e independientes.

o Variables independientes o explicativas

Son las razones financieras que se obtienen de la información contable publicada en los

estados financieros de las 14 empresas del sector comercial.

Es importante que para considerar a las razones en cuestión como variables para el

estudio se tome en cuenta aspectos como;

1) El tipo de distribución de la razón; que suele ser normal.

2) La colinealidad que significa que ninguna de las variables independientes puede

escribirse como combinación lineal de las variables explicativas restantes.

3) Grado de correlación con el tiempo, la cual tiende a ser alto.

4) Dispersión que presentan las distribuciones, el factor más importante en este

aspecto es la clasificación por sector, que para el presente estudio se utilizaron

las del sector comercial.

Las variables independientes utilizadas en el presente análisis son las

siguientes:

Margen neto: Ingreso neto/Ventas

Rotación de Activos: Ventas/Activo Total

Multiplicador de capital: Activo Total/ Capital contable

o Variables dependientes o explicadas

Según (Cortés Mendiola, 2005) las variables explicadas” son las que muestran

el comportamiento que tienen los precios de las acciones de acuerdo a la oferta

y demanda del mercado” las mismas que son publicadas por la Bolsa de Valores.

Las variables que se ha tomado en cuenta para el estudio son las siguientes:

P/U: Precio de la acción en el mercado/Utilidades por acción.

VM/VL: Precio de la acción en el mercado/Valor de la acción en libros.

Finalmente para determinar los resultados estadísticos se aplicaran las siguientes

funciones:

P/U=f(MN,RA,MC)

VM/VL=f(MN,RA,MC)

3. METODOLOGÍA. (EXPLICAR DETALLADAMENTE EL PROCESO A REALIZAR, APLICAR INDICADORES DE LIQUIDEZ, APALANCAMIENTO, ACTIVIDAD, RENTABILIDAD Y VALOR DE MERCADO PARA LAS EMPRESAS ESTABLECIDAS Y ANÁLISIS DE DISPERSIÓN DE CADA CATEGORÍA)

El presente trabajo de investigación, tiene un enfoque cuantitativo también conocido

como matemático, cuya principal característica es la utilización de números y la

interpretación de gráficas y tablas, todo ayudado por la estadística. Además es de

carácter bibliográfico debido a que se recopiló información para respaldar la correlación

existente y determinada entre los ratios de liquidez y apalancamiento, apalancamiento

y rentabilidad, liquidez y actividad, rentabilidad y valor de mercado, de la 15 empresas

pertenecientes al sector económico G: Comercio al por mayor y al por menor; reparación

de vehículos automotores y motocicletas.

En primer lugar se nos ha proporcionado la base de datos de los estados financieros del

año 2013 de las 15 empresas mencionadas, a partir de los cuales se procedió a calcular

los ratios de: liquidez, solvencia (apalancamiento), gestión (actividad) y rentabilidad. Su

cálculo se llevó a cabo de acuerdo a los parámetros establecidos por la

Superintendencia de Compañías del Ecuador, de tal manera que con un cálculo

homogéneo se pueden analizar y comparar los índices financieros promedio según el

sector económico registrados en la base de datos de la SUPERCIAS con los datos

calculados en el presente estudio, y determinar la dispersión existente. Esto debido a

que para el análisis de dispersión de ratios financieros, suele establecerse una base de

comparación con medidas tales como el promedio del sector, como es este caso y la

comparación es adecuada o no, en función de factores tales como el tamaño y la

dirección de la desviación respecto a la norma.

A continuación se ha realizado el cálculo de la correlación entre los pares de índices de

las categorías antes mencionadas, para ello se escogió un índice de cada una, los

resultados son representados analítica y gráficamente, además de referenciados con

literatura que sustente el porqué de la existencia o no de la correlación en cada caso.

3.1 Información general de las empresas

En la siguiente tabla, se visualizan los datos generales de las empresas objeto de análisis en el presente trabajo, para tener un mayor

conocimiento acerca del sector al que pertenecen y la actividad económica de las mismas. Se han determinado 7 diferentes tipos de actividades:

venta de partes, piezas y accesorios para vehículos automotores; otras actividades de venta al por mayor especializada; venta al por menor de

otros productos en comercios especializados; venta al por menor de combustibles para vehículos automotores en comercios especializados;

venta al por menor de equipo de información y de comunicaciones en comercios especializados; y finalmente venta al por mayor de maquinarias

equipos y materiales.

DENOMINACION TIPO

COMPAÑÍA

SECTOR ECONÓM

ICO

DESCRIPCIÓN SECTOR

ECONÓMICO

CÓDIGO ACTIVIDAD CIIU4 N°3

DESCRIPCIÓN ACTIVIDAD CIIU4 N°3

GLASSVIT VIDRIO TEMPLADO CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIÓN DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G453 VENTA DE PARTES, PIEZAS Y

ACCESORIOS PARA VEHÍCULOS AUTOMOTORES.

CASA KOREANA DE REPUESTOS CAKORE C.

LTDA.






ESTACION DE SERVICIO ORTEGA FRELMAC CIA.

LTDA.




G466 OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA AL

POR MAYOR ESPECIALIZADA.

TECNOAUSTRAL C LTDA RESPONSABILIDAD

LIMITADA G

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIÓN DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS. G477

VENTA AL POR MENOR DE OTROS PRODUCTOS EN COMERCIOS

ESPECIALIZADOS.

ABENDAÑO BRICEÑO CIA. LTDA.




G473

VENTA AL POR MENOR DE COMBUSTIBLES PARA VEHÍCULOS AUTOMOTORES EN COMERCIOS

ESPECIALIZADOS.

SERVIESTUDIOS CIA. LTDA RESPONSABILIDAD

LIMITADA G


MOTOCICLETAS. G474

VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIÓN Y DE

COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.

EXCELNET CIA. LTDA. RESPONSABILIDAD

LIMITADA G


MOTOCICLETAS. G474



IMPORTADORA ORTEGA CIA. LTDA.






TOVACOMPU INFORMATICA CIA. LTDA.




G474



SISTEMAS Y COMPUTACION SISCONET

CIA. LTDA.




G474



MOVILLANTA SERVICIOS GENERAL COMPAÑIA

LIMITADA






ECOLGY-FARM CIA. LTDA. RESPONSABILIDAD

LIMITADA G


MOTOCICLETAS. G465

VENTA AL POR MAYOR DE MAQUINARIAS EQUIPOS Y

MATERIALES.

VBEE-CELL CIA. LTDA. RESPONSABILIDAD

LIMITADA G


MOTOCICLETAS. G474



GOEXPRO CIA. LTDA. RESPONSABILIDAD

LIMITADA G


MOTOCICLETAS. G469

VENTA AL POR MAYOR DE OTROS PRODUCTOS NO ESPECIALIZADOS.

IMPORTADORA CUVACEMENTO CIA. LTDA.






Tabla N° 1. Datos generales de las empresas objeto de investigación.

Fuente: Base de datos de los estados financieros

Elaboración: Los Autores

3.2 Cálculo de índices financieros

A continuación se presenta el resultado de los cálculos de los ratios financieros de la muestra de empresas asignadas para el presente trabajo. Cabe

destacar que existe una empresa que no disponía de los datos necesarios para llevar a cabo el cálculo y por ende no se expone.

Tabla N° 2. Índices financieros empresas 2013



GLASSVIT VIDRIO

TEMPLADO CIA.

LTDA.

CASA KOREANA DE

REPUESTOS

CAKORE C. LTDA.

ESTACION DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC CIA.

LTDA.

ABENDAÑO

BRICEÑO CIA.

LTDA.

SERVIESTUDI

OS CIA. LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOMPU

INFORMATIC

A CIA. LTDA.

SISTEMAS Y

COMPUTACIO

N SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLANTA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAÑIA

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTADORA

CUVACEMENTO

CIA. LTDA.

Liquidez Corriente 1,1517 1,1445 1,2003 1,4287 1,4303 1,4011 1,276 1,9766843 1,0976 1,0918 2,0524 1,939 1,5246 1,66372605

Prueba Acida 0,8996 0,8656 0,9399 1,0914 1,1161 1,0721 0,9261 1,9766843 0,7795 0,5771 1,8703 1,6085 1,2881 0,425368514

Endeudamiento del

Activo

0,8683 0,8737 0,8331 0,7 0,6991 0,7137 0,7837 0,7204246 0,9111 0,9159 0,4872 0,5157 0,6559 0,673180171

Endeudamiento

Patrimonial

6,5911 6,9195 4,9932 2,3329 2,3237 2,4933 3,6238 2,5768526 10,2479 10,8933 0,9502 1,0649 1,9061 2,059789865

Endeudamiento del

Activo Fijo

0,2828 0,2876 0,3752 0,9341 0,9108 0,8952 0,8343 15,196629 0,6471 0,3356 3,7723 4,1342 2,6003 21,80814496

Apalancamiento 7,5911 7,9195 5,9932 3,3329 3,3237 3,4933 4,6238 3,5768526 11,2479 11,8933 1,9502 2,0649 2,9061 3,059789865

Apalancamiento

Financiero

6,6723 6,9553 4,7886 5,1916 4,6087 4,6902 0,5551 1,5997044 12,6467 18,8448 2,0971 1,0911384 27,0388 2,862946098

Rotación de Cartera 55,3463 56,2689 76,9705 20,3198 17,6776 20,1117 27,7135 3,1175436 14,4876 17,0913 12,5696 23,3579 14,9402 13,7352467

Rotación de Activo Fijo 8,1884 8,3091 9,9435 137,9596 75,6852 61,2734 77,4304 108,36748 9,3978998 459,7497 71,613 99,0382 102,9998 181,8936186

Rotación de Ventas 3,0706 2,938 3,6407 2,9294 2,847 2,9604 3,5336 1,993658 3,7029 3,7515 5,6717 6,8687 5,4538 2,725882526

Período Medio de

Cobranza

6,5948 6,4867 4,7421 17,9627 20,6476 18,1486 13,1705 117,07936 25,194 21,3559 29,0384 15,6264 24,4308 26,57396755

Período Medio de Pago 41,5639 40,9705 30,4864 35,8899 35,2592 35,4141 32,0562 #¡DIV/0! 30,2538 57,8868 22,1436 11,9162 17,4056 97,94080182

Impacto Gastos

Administración y

Ventas

0,2478 0,247 0,1922 0,1174 0,1201 0,1268 0,1599 0,5155825 0,0937 0,1063 0,0888 0,0806 0,1801 0,089758225

Impacto de la Carga

Financiera

0,0071 0,0069 0,0048 0,0093 0,0095 0,0084 0,0063 0,3149275 0,0024 0,0107 0,0029 0,0051 0,0067 0,002502081

Rentabilidad Neta del

Activo

-0,1772 -0,1658 -0,0864 0,047 0,062 0,0621 -0,038 0,3379051 0,0522 0,0712 0,2369 0,025 0,0325 0,099197323

Margen Neto -0,0577 -0,0564 -0,0237 0,0161 0,0218 0,021 -0,0108 0,16949 0,0141 0,019 0,0418 0,0036 0,006 0,036390902

Rentabilidad Financiera -1,3451 -1,3128 -0,5179 0,1568 0,206 0,217 -0,1759 1,2086368 0,587 0,8466 0,4619 0,0517 0,0946 0,303522965

EMPRESAS/INDICADORES FINANCIEROS

I. LIQUIDEZ

II.

SOLVENCIA

III. GESTION

IV.

RENTABILIDA

D

3.3 Análisis de dispersión

En este apartado, se muestran los resultados de la dispersión de los ratios financieros de

las empresas objeto de estudio en comparación con la media al sector económico al que

pertenecen, cabe destacar como ya se mencionó anteriormente que existen 7 diferentes

sectores de actividades económicas, para fines de análisis las empresas pertenecientes a

cada sector están con un color específico para comprarlos con el promedio del sector.

3.3.1 Liquidez

Tabla N° 3. Índices de liquidez



Tabla N° 4. Promedio de Índices de liquidez por actividad económica

Fuente: Superintendencia de Compañías


Liquidez corriente

El promedio de las empresas analizadas versus el promedio de la industria indica que las

empresas analizadas no poseen el mismo nivel de liquidez de sus competidoras, pero

mucho ojo eso no hace que las empresas se encuentren en un mal nivel de liquidez,

además que el promedio de desviación estándar indica que los datos de empresa a

empresa son muy dispersos y fluctúan mucho.

PROMEDIO MÁXIMO MÍNIMO

DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R

G453 3,9738 106,0437 0,2713 10,1706 2,2080 80,6160 0,0000 6,7159

G465 4,2049 302,9769 0,0714 15,4377 2,9683 137,2886 0,0503 10,0426

G466 3,3647 150,9543 0,0699 9,0506 2,4635 143,6799 0,0000 8,2345

G469 2,7506 64,0661 0,0750 5,9707 1,7351 27,8707 0,0750 3,1169

G473 3,5280 72,1311 0,0955 7,4112 3,1335 72,1311 0,0415 7,3245

G474 4,5185 234,5588 0,2048 16,3974 3,5052 234,5588 0,0058 15,5228

ESTRUCTURA

ESQUEMÁTICA

POR CLASES

LIQUIDEZ CORRIENTE PRUEBA ACIDA

GLASSVIT

VIDRIO

TEMPLADO

CIA. LTDA.

CASA

KOREANA DE

REPUESTOS

CAKORE C.

LTDA.

ESTACION DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC CIA.

LTDA.

ABENDAÑO

BRICEÑO CIA.

LTDA.

SERVIESTUDI

OS CIA. LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOMPU

INFORMATIC

A CIA. LTDA.

SISTEMAS Y

COMPUTACIO

N SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLANTA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAÑIA

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A

CUVACEMEN

TO CIA. LTDA.

PROMEDIO

Liquidez

Corriente

1,1517 1,1445 1,2003 1,4287 1,4303 1,4011 1,276 1,9766843 1,0976 1,0918 2,0524 1,939 1,5246 1,6637261

1,45560074

Prueba

Acida

0,8996 0,8656 0,9399 1,0914 1,1161 1,0721 0,9261 1,9766843 0,7795 0,5771 1,8703 1,6085 1,2881 0,4253685

1,10259663

EMPRESAS/INDICADORE

S FINANCIEROS

I.

LIQUIDEZ

Prueba ácida

De igual forma en la prueba ácida el promedio de las empresas indica que su nivel de

liquidez es más bajo que el de la industria pero no implica un mal síntoma, como se puede

ver las empresas analizadas en promedio posee 1,10 dólares para cubrir cada dólar de

deuda.

3.3.2 Solvencia

Tabla 5. Indicadores de solvencia Fuente: Base de datos de Estados Financieros Elaboración: Los autores

Tabla 6. Índices de rentabilidad promedio por actividad económica Fuente: Superintendencia de Compañías Elaboración: Los autores

Análisis

Endeudamiento del activo:

Este ratio si indica un mal síntoma para las empresas analizadas ya que nos dice que sus

activos están financiados en más del 70% por medio de deuda con respecto al 61% de la

industria, y de igual forma las empresas superan con su promedio a la desviación estándar

de la industria.

Endeudamiento patrimonial

Otro mal síntoma para las empresas analizadas es este ratio, ya que indica que en promedio

estas empresas poseen 4 veces más deuda que patrimonio, lo que es el doble de la


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R

G453 0,6662 0,9022 0,0024 0,2213 3,2543 9,2200 0,0024 2,3107 18,2201 823,3560 0,2091 60,7876 4,2543 10,2200 1,0024 2,3107 3,2620 9,9417 0,0646 2,1297

G465 0,6208 0,9023 0,0024 0,2346 2,8559 9,2374 0,0024 2,3663 12,4766 1269,8662 0,1474 54,3572 3,8559 10,2374 1,0024 2,3663 3,2726 10,2328 0,0137 2,1981

G466 0,6094 0,9010 0,0059 0,2363 2,7180 9,1034 0,0060 2,2703 12,9172 1408,6392 0,1364 68,5919 3,7180 10,1034 1,0060 2,2703 3,0970 10,1034 0,0335 2,1428

G469 0,6220 0,9019 0,0148 0,2214 2,7532 9,1903 0,0150 2,3026 18,2410 866,2220 0,1963 78,7237 3,7532 10,1903 1,0150 2,3026 3,0878 10,1903 0,2603 2,0634

G473 0,5468 0,8987 0,0139 0,2570 2,2249 8,8695 0,0141 2,1212 9,6101 354,7943 0,1371 39,1429 3,2249 9,8695 1,0141 2,1212 2,6852 8,2626 0,2729 1,7571

G474 0,5853 0,8954 0,0087 0,2522 2,6090 8,5569 0,0087 2,3260 13,3714 272,6203 0,1829 34,9242 3,6090 9,5569 1,0087 2,3260 2,8953 9,5569 0,1848 2,0479

APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO FINANCIERO

ESTRUCTURA

ESQUEMÁTICA

POR CLASES

ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO FIJO NETO

GLASSVIT

VIDRIO

TEMPLADO

CIA. LTDA.

CASA KOREANA

DE REPUESTOS

CAKORE C. LTDA.

ESTACION DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC CIA.

LTDA.

ABENDAÑO

BRICEÑO CIA.

LTDA.

SERVIESTUDI

OS CIA. LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOMPU

INFORMATIC

A CIA. LTDA.

SISTEMAS Y

COMPUTACIO

N SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLANTA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAÑIA

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTADORA

CUVACEMENTO

CIA. LTDA.PROMEDIO

Endeudamiento del

Activo

0,8683 0,8737 0,8331 0,7 0,6991 0,7137 0,7837 0,7204246 0,9111 0,9159 0,4872 0,5157 0,6559 0,673180171

0,739357484

Endeudamiento

Patrimonial

6,5911 6,9195 4,9932 2,3329 2,3237 2,4933 3,6238 2,5768526 10,2479 10,8933 0,9502 1,0649 1,9061 2,059789865

4,212610178

Endeudamiento del

Activo Fijo

0,2828 0,2876 0,3752 0,9341 0,9108 0,8952 0,8343 15,196629 0,6471 0,3356 3,7723 4,1342 2,6003 21,80814496

3,786733857

Apalancamiento 7,5911 7,9195 5,9932 3,3329 3,3237 3,4933 4,6238 3,5768526 11,2479 11,8933 1,9502 2,0649 2,9061 3,059789865 5,212610178

Apalancamiento

Financiero

6,6723 6,9553 4,7886 5,1916 4,6087 4,6902 0,5551 1,5997044 12,6467 18,8448 2,0971 1,0911384 27,0388 2,862946098

7,117356353

II. SOLVENCIA

industria, ojo esto es bastante malo ya que indica que los activos son mayormente

propiedad de los acreedores que de los accionistas

Endeudamiento de activo fijo neto

En este caso las empresas analizadas poseen mejores datos que la industria, ya que sus

activos fijos han sido adquiridos sin tanto apalancamiento, de hecho el promedio de 3,78 es

mucho menor al 13,79 de la industria, pero está dentro del rango de la desviación estándar.

Apalancamiento

En lo que respecta al apalancamiento, las empresas analizadas poseen un mayor nivel de

endeudamiento que la industria pero su valor está dentro del rango de la desviación

estándar, el tener un mayor nivel de apalancamiento indica que los acreedores poseen una

mayor parte de la empresa que los mismos accionistas

Apalancamiento financiero

Al igual que en el ratio anterior el promedio de las empresas analizadas indica que se ha

recurrido a un excesivo endeudamiento con entidades financieras, 7,11 comparado con

3,05 indica que las empresas analizadas poseen casi 4 veces más apalancamiento

financiero que la propia industria.

3.3.3 Gestión

Tabla N° 7. Índices de gestión

Fuente: Base de datos de estados financieros


GLASSVIT

VIDRIO

TEMPLAD

O CIA.

LTDA.

CASA

KOREANA

DE

REPUESTO

S CAKORE

C. LTDA.

ESTACION

DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC

CIA. LTDA.

ABENDAÑ

O BRICEÑO

CIA. LTDA.

SERVIESTU

DIOS CIA.

LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTAD

ORA

ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOM

PU

INFORMAT

ICA CIA.

LTDA.

SISTEMAS

Y

COMPUTA

CION

SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLAN

TA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAÑI

A

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTAD

ORA

CUVACEME

NTO CIA.

LTDA.

PROMEDI

O

Rotación

de Cartera55,3463 56,2689 76,9705 20,3198 17,6776 20,1117 27,7135 3,11754 14,4876 17,0913 12,5696 23,3579 14,9402 13,7352 26,693406

Rotación

de Activo

Fijo

8,1884 8,3091 9,9435 137,96 75,6852 61,2734 77,4304 108,367 9,3979 459,75 71,613 99,0382 103 181,894 100,84638

Rotación

de Ventas3,0706 2,938 3,6407 2,9294 2,847 2,9604 3,5336 1,99366 3,7029 3,7515 5,6717 6,8687 5,4538 2,72588 3,72056

Período

Medio de

Cobranza

6,5948 6,4867 4,7421 17,9627 20,6476 18,1486 13,1705 117,079 25,194 21,3559 29,0384 15,6264 24,4308 26,574 24,789416

Período

Medio de

Pago

41,5639 40,9705 30,4864 35,8899 35,2592 35,4141 32,0562 #¡DIV/0! 30,2538 57,8868 22,1436 11,9162 17,4056 97,9408 37,629769

Impacto

Gastos

Administr

ación y

Ventas

0,2478 0,247 0,1922 0,1174 0,1201 0,1268 0,1599 0,51558 0,0937 0,1063 0,0888 0,0806 0,1801 0,08976 0,1690029

Impacto

de la

Carga

Financiera

0,0071 0,0069 0,0048 0,0093 0,0095 0,0084 0,0063 0,31493 0,0024 0,0107 0,0029 0,0051 0,0067 0,0025 0,028395

EMPRESAS/INDICADORE

S FINANCIEROS

III.

GESTIO

N

Tabla N° 8. Promedio de Índices de gestión por actividad económica



Rotación de la cartera

En la rotación de cartera las empresas analizadas se encuentran en una gran desventaja

en relación a la industria, el resultado indica que en promedio la industria rota 12 veces más

su cartera en un año que las empresas analizadas, lo que repercute en los cobros y la

liquidez.

Rotación del activo fijo

De igual forma las empresas analizadas rotan menos veces sus activos fijos en un año

comparadas con la industria, pero su valor promedio se encuentra dentro de la desviación

estándar, lo que indica que en este ratio no hay mayor problema.

Rotación de ventas

En la rotación de ventas los valores son muy similares y el promedio de las empresas se

encuentra dentro del rango de la desviación estándar lo que indica que las ventas

anualmente rotan parecidamente entre las empresas analizadas y la industria.

Período medio de cobranzas

En lo que respecta a los cobros las empresas analizadas cobran sus cuentas en promedio

cada 24,78 días mientras que la industria lo hace cada 51,92 días, esto es bueno para

dichas empresas ya que quiere decir que antes de un mes su liquidez ya está restituida.

Período medio de pago

En relación a los pagos las empresas analizadas cancelan sus cuentas en promedio cada

37,62 días (si se lo compara con los cobros es beneficioso ya que se cobra antes de lo que

se paga), pero al comparar con la industria las empresas analizadas están en una gran

desventaja ya que la industria paga en promedio cada 168 días (esto quiere decir que la

industria posee mayor poder de negociación con proveedores).

Impacto de gastos de administración y ventas

El valor promedio de las empresas analizadas indica que los gastos administrativos y de

ventas son menores a los de la industria, lo que indica que dichas empresas son más

eficientes en el uso de sus recursos frente a la industria.


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R

G453 29,6121 1131,6237 0,0000 90,3697 106,3758 5213,8980 0,0000 366,1711 2,2477 19,1979 0,0000 2,3597 42,6588 407,6326 0,0000 47,9544 395,1877 57362,3419 0,0000 3452,2022 0,2499 0,9543 0,0000 0,1919 0,0156 0,2574 0,0000 0,0257

G465 35,3483 1251,2279 0,0000 100,9000 86,1698 5275,8928 0,0000 279,5169 3,4627 110,1128 0,0000 5,6971 54,3085 10154,5160 0,0000 330,6516 297,7512 154293,0803 0,0000 4968,3368 0,3121 2,9983 0,0000 0,2736 0,0113 0,7826 0,0000 0,0357

G466 37,4644 1569,0694 0,0000 101,7629 84,6752 2483,5157 0,0000 227,7469 4,1189 212,0335 0,0000 10,6903 43,4438 1613,3395 0,0000 86,7391 77,0733 2593,9288 0,0000 142,1468 0,2351 1,0045 0,0000 0,2207 0,0089 0,2623 0,0000 0,0195

G469 19,2743 274,3215 0,0370 36,6224 103,7710 4425,5497 0,4950 401,3831 2,5992 25,9411 0,0136 2,5414 119,7559 9875,2751 0,0000 661,9470 91,4069 2617,1308 0,0000 217,8172 0,3336 1,8014 0,0000 0,3023 0,0105 0,2007 0,0000 0,0219

G473 122,9082 1497,7547 0,8393 239,5052 179,8205 3884,0613 0,2474 549,0561 8,6507 76,3986 0,0000 9,8299 23,7087 434,8803 0,0000 60,7769 22,4189 332,6816 0,0000 49,6099 0,1392 0,9824 0,0083 0,1859 0,0072 0,3162 0,0000 0,0362

G474 41,3936 543,2595 0,0000 81,9199 126,6252 4788,8329 0,0000 432,8735 3,8713 40,0690 0,0000 4,5493 35,9900 328,1879 0,0000 50,2638 145,4736 14416,0512 0,0000 925,7254 0,3296 3,1319 0,0000 0,3245 0,0133 0,3689 0,0000 0,0390

PERIODO MEDIO DE COBRANZA PERIODO MEDIO DE PAGOIMPACTO DE GASTOS DE ADMINISTRACION Y

VENTASIMPACTO DE CARGA FINANCIERA

ESTRUCTURA

ESQUEMÁTICA

POR CLASES

ROTACION DE CARTERA ROTACION DEL ACTIVO FIJO ROTACION DE VENTAS

Impacto de carga financiera

Este valor promedio de las empresas analizadas indica que ellas poseen un mayor costo

de la deuda que el que posee la industria, es decir que la empresas analizadas se

endeudaron en promedio a un mayor costo que la industria.

3.3.4 Rentabilidad

Tabla N° 9. Índices de rentabilidad



Tabla N° 10. Promedio de Índices de rentabilidad por actividad económica



Rentabilidad neta del activo

Este valor es positivo para las empresas analizadas, ya que indica que sus activos estan

siendo 3,99% rentables frente a las ventas mientras que el promedio de la industria es tan

solo del 1,88%.

Margen neto

En cuanto al margen neto, este valor puede que sea uno de los más importantes ya que mide

que porcentaje de las ventas quedó como ganancia neta para los accionistas,

lamentablemente las empresas analizadas poseen en promedio tan solo una rentabilidad

neta del 1,43% mientras que la industria, en promedio tiene una ganancia neta del 8,87%,

en resumen esto indica que las empresas analizadas poseen costos y gastos más altos que

GLASSVIT

VIDRIO

TEMPLADO

CIA. LTDA.

CASA

KOREANA DE

REPUESTOS

CAKORE C.

LTDA.

ESTACION DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC CIA.

LTDA.

ABENDAÑO

BRICEÑO CIA.

LTDA.

SERVIESTUDI

OS CIA. LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOMPU

INFORMATIC

A CIA. LTDA.

SISTEMAS Y

COMPUTACIO

N SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLANTA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAÑIA

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A

CUVACEMEN

TO CIA. LTDA.

PROMEDIO

Rentabilidad

Neta del

Activo

-0,1772 -0,1658 -0,0864 0,047 0,062 0,0621 -0,038 0,3379051 0,0522 0,0712 0,2369 0,025 0,0325 0,0991973 0,03990017

Margen Neto -0,0577 -0,0564 -0,0237 0,0161 0,0218 0,021 -0,0108 0,16949 0,0141 0,019 0,0418 0,0036 0,006 0,0363909 0,01433435

Rentabilidad

Financiera-1,3451 -1,3128 -0,5179 0,1568 0,206 0,217 -0,1759 1,2086368 0,587 0,8466 0,4619 0,0517 0,0946 0,303523 0,05586141

EMPRESAS/INDICADORES

FINANCIEROS

IV.

RENTABILI

DAD


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R


DESVIACI

ÓN

ESTÁNDA

R

G453 0,1371 1,2302 0,0002 0,1742 0,0733 0,8906 0,0000 0,0917 0,4722 8,1088 0,0014 0,5923

G465 0,1928 7,7670 0,0003 0,3131 0,0769 0,8748 0,0000 0,0850 0,5912 18,9958 0,0005 0,8435

G466 0,1808 11,5762 0,0003 0,4586 0,0721 4,3622 0,0000 0,1796 0,5990 104,7034 0,0006 3,6927

G469 0,1572 1,7820 0,0034 0,1814 0,2089 22,5929 0,0012 1,5245 0,4700 5,1689 0,0050 0,4875

G473 0,1594 0,7842 0,0045 0,1434 0,0316 0,3002 0,0000 0,0462 0,4690 2,2672 0,0074 0,4782

G474 0,3027 17,8987 0,0013 1,1603 0,0798 0,8595 0,0000 0,1021 0,8154 34,8874 0,0031 2,6368

RENTABILIDAD NETA DEL ACTIVO

ESTRUCTURA

ESQUEMÁTICA

POR CLASES

MARGEN NETO RENTABILIDAD FINANCIERA

la industria.

Rentabilidad financiera

Sobre la rentabilidad financiera, este valor nos indica que tan rentable están siendo los fondos

obtenidos por medio de deuda, en este caso las empresas analizadas poseen una

rentabilidad de 5,58% y es un valor idéntico al promedio de la industria lo que indica que en

los dos casos el endeudamiento está siendo igualmente rentable.

4. ANÁLISIS DE CORRELACIÓN DE INDICADORES FINANCIEROS En el presente apartado, presentamos un análisis de correlación existente entre dos indicadores de cada una de las categorías, como se muestra a continuación:

A.- LIQUIDEZ Y APALANCAMIENTO.

Correlación entre liquidez corriente y apalancamiento.

Tabla N° 11. Correlación entre liquidez corriente y apalancamiento.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.

Elaboración: Los Autores.

Figura N° 1. Correlación entre liquidez corriente y apalancamiento.



y = -7,5199x + 16,159R² = 0,5976

0

2

4

6

8

10

12

14

0 0,5 1 1,5 2 2,5

LIQUIDEZ Y APALANCAMIENTO

Liquidez Corriente Apalancamiento

Liquidez Corriente 1

Apalancamiento - 0,77305399 1

En este caso se presentan una correlación negativa entre la liquidez corriente y el

apalancamiento de cada empresa, lo que quiere decir que en cierta medida, inversamente

proporcional, si la liquidez aumenta el apalancamiento disminuye y viceversa. Lo que tiene

un poco de sentido pero no es una regla general en cualquier empresa, al poseer mayor

liquidez para afrontar mis deudas a corto plazo sería normal que mi necesidad de

apalancarme disminuya, pero repito en este caso se dio pero no es una regla que se repita

siempre es más bien una coincidencia.

B.- APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD.

Correlación entre apalancamiento y rentabilidad financiera.

Apalancamiento

Rentabilidad Financiera

Apalancamiento 1

Rentabilidad Financiera -0,112367054 1

Tabla N° 12. Correlación entre apalancamiento y rentabilidad financiera.



Figura N°2. Correlación entre apalancamiento y rentabilidad financiera.



y = -0,0248x + 0,1852R² = 0,0126

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

0 2 4 6 8 10 12 14

APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD

Series1

Lineal (Series1)

Este caso es más sencillo de explicar debido a que la correlación entre el apalancamiento

y la rentabilidad financiera es muy baja, lo que quiere decir que simplemente el aumento o

disminución de una variable no afecta a la otra en la misma proporción, en conclusión tratar

de hacer una comparación o una proyección con estas dos variables sería una pérdida de

tiempo y recursos.

C.- LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD.

Correlación entre prueba acida y rotación de ventas.

Prueba Acida Rotación de Ventas

Prueba Acida 1

Rotación de Ventas 0,372622642 1

Tabla N° 13. Correlación entre prueba acida y rotación de ventas.



Figura N°3. Correlación entre prueba acida y rotación de ventas.



En este caso se presenta una correlación positiva pero no de muy alto nivel (favor recordar

que mientras más cerca de 1 y -1 este el resultado más fiable será la correlación), este

resultado nos dice que un aumento en el valor de la prueba ácida hará que más o menos

la rotación en ventas aumente en la misma proporción y viceversa. Al igual que en primer

caso el resultado tiene algo de sentido, ya que obviamente, si mi rotación de ventas

aumenta quiere decir que mis cobros son más seguidos lo que da más liquidez a mis

y = 1,1175x + 2,4884R² = 0,1388

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0 0,5 1 1,5 2 2,5

LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Series1

Lineal (Series1)

operaciones y la prueba ácida mide la liquidez de la empresa. Ojo también tomar en cuenta

que no es una regla general porque la rotación de ventas también incluye las ventas a

crédito.

Como resultado general se puede decir que valdría hacer una proyección con el primer y el

tercer valor, mas no con el segundo ya que ese valor es el más cercano a cero lo que indica

que las variables analizadas poseen bajo nivel de correlación y que la proyección no sería

confiable.

5. CONCLUSIONES

Existe una relación inversa, sin considerar otros factores; entre rentabilidad y liquidez.

Aunque el razonamiento es más claro en el sentido contrario; a mayor iliquidez, mayor

rentabilidad exigida.

Una alta liquidez es importante porque le permite a la empresa una buena reputación

en el manejo de acreencias operativas y con las corporaciones financieras pero tiene

el efecto que sacrifica parte de rentabilidad.

Entre más dinámica sea la rotación de los recursos a corto plazo se puede evaluar la

liquidez siempre y cuando se muevan más los activos circulantes y no los pasivos

circulante, siendo así permitirá que la rentabilidad sea mayor.

Se ha determinado que existe una relación de la estructura financiera adecuada con la

rentabilidad y el apalancamiento, lo que permite tener un conocimiento más o menos

real de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales

obligaciones con terceros o para adquirir nuevos compromisos por financiamiento.

Se ha establecido una relación con la liquidez y el endeudamiento que permite

establecer la capacidad o el nivel adecuado que tiene la empresa para endeudarse,

por ejemplo si se tiene un costo financiero menor que los aportes lógicamente

disminuiría el capital, lo que implicaría mayores riesgos financieros pues una drástica

disminución en las ventas la cual está muy vinculada con la liquidez podría dejar a la

empresa en incapacidad de atender el servicio a la deuda

6. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Amihud, Y. a. (25 de Julio de 1986 ). The Journal of Finance. Obtenido de

http://pages.stern.nyu.edu/~lpederse/courses/LAP/papers/TransactionCosts/AmihudMen

delson86.pdf

Cortés Mendiola, F. F. (2005). Colección de Tesis Digitales Universidad de las Américas Publa.

Obtenido de http://catarina.udlap.mx/

Joehnk, M. D., & Gitman, L. J. (2005). Fundamentos de inversiones. Madrid: PEARSON EDUCACIÓN

S.A.

Mendiola, C. (2005). Colección de Tesis Digitales UDLAP. Obtenido de http://catarina.udlap.mx/

Tarun Chordia, R. R. (25 de Abril de 2001). The Journal of Finance. Obtenido de

http://www.jstor.org/stable/222572?seq=1#page_scan_tab_contents

Tobias, A., & Hyun, S. S. (2008). ScienceDirect. Recuperado el 23 de 07 de 2015, de http://ac.els-

cdn.com/S1042957308000764/1-s2.0-S1042957308000764-main.pdf?_tid=d565b9ea-

33b5-11e5-8908-

00000aab0f6c&acdnat=1437929356_df331335c258233896127b698185bcbb

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