TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS HIPOTECARIOS: HIPOTECARIOS:

TITULARIZADORA COLOMBIANA S.ATITULARIZADORA COLOMBIANA S.A

Seminario Regional sobre Seminario Regional sobre Desarrollo de IFNBDesarrollo de IFNB

Diciembre de 2002Diciembre de 2002

Presentación

1. Comportamiento del sector hipotecario en Colombia

2. Porqué, cuándo y quiénes crean la Titularizadora Colombiana

3. Bases para estructurar las Titularizaciones

Presentación

4. Emisiones realizadas hasta la fecha, características y distribución por inversionistas

5. Potencial de desarrollo del mercado

6. Aspectos que han influido en el éxito de las Titularizaciones y los que aún faltan

Comportamiento del sector hipotecario

Sector Hipotecario

Fuente: Superbancaria

Evolución cartera de viviendaEvolución cartera de vivienda

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Jul-02

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

Bill

on

es $

199

4

Fuente: ICAV

Evolución desembolsos para viviendaEvolución desembolsos para vivienda

81

4349

4548

5557

5658

64

73

-

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

E-0

0

F-00

M-0

0

A-0

0

MY

00

J-00

JL-0

0

A-0

0

S-0

0

O-0

0

N-0

0

D-0

0

E-0

1

F-01

M-0

1

A-0

1

MY

01

J-01

JL-0

1

A-0

1

S-0

1

O-0

1

N-0

1

D-0

1

E-0

2

F-02

M-0

2

A-0

2

MY

02

J-02

JL-0

1

Mile

s de

MM

$ d

e ju

lio 2

002

Sector Hipotecario

Evolución indicador de calidad cartera hipotecariaEvolución indicador de calidad cartera hipotecaria

Cartera con más de una cuota en mora / cartera hipotecaria total

0%

5%

10%

15%

20%

25%

J-9

6

O-9

6

E-9

7

A-9

7

J-9

7

O-9

7

E-9

8

A-9

8

J-9

8

O-9

8

E-9

9

A-9

9

J-9

9

O-9

9

E-0

0

A-0

0

J-0

0

O-0

0

E-0

1

A-0

1

J-0

1

O-0

1

E-0

2

A-0

2

J-0

2

Reliquidación de los créditosAlivios Emergencia

Económica

Sector Hipotecario

Fuente: Superbancaria

Evolución cobertura cartera de viviendaEvolución cobertura cartera de vivienda

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Jul-02

5

10

15

20

25

30

35

40

%

Cartera vencida / provisiones

Sector Hipotecario

Fuente: Superbancaria

Cartera hipotecaria por Bancos Originadores del Crédito HipotecarioCartera hipotecaria por Bancos Originadores del Crédito Hipotecario

57%

43%

53%

35%

59%

12%

48%

-

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

AV VILLAS BANCAFE COLMENA COLPATRIA CONAVI DAVIVIENDA GRANAH

MM

$

Cartera Hipotecaria % Total Activos

Sector Hipotecario

Porqué, cuándo y quiénes crean la Titularizadora

Colombiana

Creación

• Porqué ?

Financiación Mercado de Capitales

Liquidez Créditos Hipotecarios

Aumentar Capacidad Originación

Eliminar Gap de Plazo y Tasa

Creación• Creada en julio del 2001, el capital de la compañía

asciende a US$20 M.

Accionistas %

IFC 21,25%DaviviendaSeguros BolivarColmenaInv. ColmenaConaviCorfinsuraAv Villas

AdquivaloresColpatria 5,00% Grupo Colpatria 4%

Total 100% 50%

Grupo Bolivar21,25%

Participación en los activos del sector financiero

21,25%

10,00%

21,25%

Fund. Social

Grupo Emp. Antioqueño

Grupo Aval

8%

5%

15%

18%

Bases para estructurar las Titularizaciones

Estructuración

• Bases

– Cartera VIS y No VIS– Coberturas Internas

• Subordinados (B y C)• Fondo de Reserva

– Coberturas Externas• IFC ( No Vis)• Nación a través de Fogafín (Vis)

Cartera Hipotecaria

Títulos VIS +

Títulos NO VIS

TIPS A

TIPS B

TIPS C

Cartera

VIS

Cartera NO VIS

Retitu

larizaciòn

Cartera VIS

Título VIS

Clase A

Título VIS Clase B

Cartera NO VIS

Título NO VIS

Clase A

Título NO VISClase B

Título NO VISClase C

Estructuración

$

60302010 40 50

Ing

reso

sE

gre

sos

Flujo Estresado

Flujo Esperado

Flujo Teórico

Pago Títulos A

Pago Títulos B (Subordinado 1)

Pago Fondo de Reserva (Subordinado2)

Estructura: Coberturas Internas

Trimestres

TITULO CLASE A

TITULO CLASE B TITULO

CLASE C

TENEDORES DE TIULOS CLASE A

TENEDORES DE TIULOS CLASE B

TENEDORES DE TIULOS CLASE C

RECAUDOCARTERA

GASTOS ADMINISTRATIVOS

Estructura: Coberturas Internas

ORIGINADORES

Cartera VIS Cartera No VIS

Garantía Nación (Fogafin)

Garantía IFC

Universalidad TIPS E-2

Título TIPS Clase A

Series 2007, 2012, 2017

Título TIPS Clase B

Título TIPS Clase C

• Cubre faltantes de caja del Título A

• Monto: hasta 100% del capital vigente VIS

• Cubre faltantes de caja del Título A

• Monto: hasta 1% del capital vigente NO VIS

Universalidad VIS E-2

Título Clase A

Título Clase B

Universalidad No VIS E-2

Título Clase A

Título Clase C

Título Clase B

Estructura: Coberturas Externas - Garantías

Títulos Hipotecarios TIPS

Trimestres

Flujo de Caja

10 20 30 40 50 60

$

Fondo de Reserva Subordinado 2

Pago Subordinado 1

Pago Serie 3

Pago Serie 2

Pago Serie 1

División Capital e Intereses

Emisiones realizadas hasta la fecha, características y

distribución por inversionistas

Montos emitidos

2 Emisiones Millones de US

Mayo 2002 215

Noviembre 2002 220

Total 435

Diferencia en Tasas TIPS vs TES UVR

Fecha de Colocación

2.90%

2.40%2.20%

2.57%

1.94%

0.91%

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

5 10 15Plazo

TIPS E-1 TIPS E-2

Participación T.C en el sector hipotecario

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

% Total cartera hipotecaria

% cartera vigente

9%

12%

435

Titularizadora Colombiana

4.500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

Mil

lon

es d

e U

S$

Total carterahipotecaria

T.C

Distribución Clientes TIPS E-1Distribucion por Sectores

Fiduciarias41%

Est. de Credito19%

Asegurador17%

Comisionistas de Bolsa11%

Fondos de Valores9%

Pensiones3%

Personas Naturales0%

Sector Real0%

FOND. PENSIONES Y CESANTIAS

20%

PERSONAS NATURALES

0%FOND. COMUNES2%

OTRAS PERSONAS JURIDICAS

16%

FOND. MUTUOS DE INVERSION

0%

ESTABLECIMIENTOS DE CREDITO

37%

SOC. DE CAPITALIZACION

0%

FOND. DE VALORES0%

ENTIDADES ASEGURADORAS

10%

FIDUCIARIAS / COMISIONISTAS DE

BOLSA15%

Distribución Clientes TIPS E-2

Potencial de desarrollo del mercado

Plan de negociosPlan de negocios

Cifras en millones de dólares

Sector Hipotecario 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Saldos Cartera Hipotecaria 4.346 4.066 4.048 4.165 4.376 4.637

Nuevos Desembolsos 388 468 578 700 803 922

Internos del negocio 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Compras TC 435 370 446 517 583 645

Saldo de titularizaciones 387 679 1.017 1.282 1.565 1.728

Participación en total cartera 9% 17% 25% 31% 36% 37%

Total Sector Inversionistas Institucionales

Evolución de Inversiones

- 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000

Nacion

Renta Fija

TOTAL

Millones de US$

Jun-02 Dic-01

Fondos de Pensiones y Cesantías

Evolución de Inversiones

- 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000

Nacion

Renta Fija

TOTAL

Millones de US$

Ago-02 Dic-01

Aspectos que han influido en el éxito de las Titularizaciones

y los que aún faltan

Aspectos positivos

• Compromiso de los Bancos Hipotecarios– Venta de Cartera– Participación en el Capital de la Cia

• Compromiso del Gobierno– Ley 546

• Creación de las Titularizadoras• Garantía de la Nación a la cartera VIS• Incentivos tributarios• Apoyo al desarrollo del Mercado Secundario

Aspectos positivos

• Compromiso del Gobierno– Apoyo de diferentes organismos del Gobierno– Desarrollo de mecanismos de liquidez

(FRECH)

• Divulgación y capacitación al mercado– Capacitación Inversionistas– Capacitación analistas económicos– Capacitación a distribuidores

Aspectos positivos

• Asistencia Técnica ( IFC, Fannie Mae,Country

Wide)• Transparencia e información al mercado

– Código de buen gobierno– Información detallada al Inversionista y al

público• Contratos• Reglamentos y Prospectos• Comportamiento de la cartera• Estudios del sector

Etapas a seguir

• Desarrollo del mercado secundario– Creadores de mercado, canales de

distribución, usuario final y temporal

• Continuidad en la capacitación• Desarrollo de derivados• Apoyo a la originación de créditos y

crecimiento del sector• Inventario de Hipotecas y titularización de

créditos recién originados