tendencias en la reglamentación de la ley del mercado de valores de colombia junio de 2007
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Tendencias en la reglamentación Tendencias en la reglamentación de la ley del mercado de valores de la ley del mercado de valores
de Colombiade Colombia
Junio de 2007Junio de 2007
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1.1. Los objetivos de la ley del Los objetivos de la ley del mercado de valores de Colombia mercado de valores de Colombia
(LMV) (LMV) 2. Principales estándares 2. Principales estándares
adoptados en la LMVadoptados en la LMV3. La reglamentación adelantada 3. La reglamentación adelantada
por el Gobierno Nacionalpor el Gobierno Nacional4. Proyectos próximos4. Proyectos próximos
TemarioTemario
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I. I.
II. II. III. III.
El mercado ha crecido enormemente en el volumen de transacciones.
Diversificación de jugadores
Entrada de inversionistas institucionales.
En los últimos años el mercado de valores colombiano En los últimos años el mercado de valores colombiano ha tenido un desarrollo significativo en diversos frentesha tenido un desarrollo significativo en diversos frentes
La plataforma institucional no se venía adecuando La plataforma institucional no se venía adecuando completamente a estos cambioscompletamente a estos cambios
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1.Proteger los derechos de los inversionistas.2. Promover el desarrollo y la eficiencia del
mercado de valores.3. Prevenir y manejar el riesgo sistémico del
mercado de valores.4. Preservar el buen funcionamiento, la equidad, la transparencia, la disciplina y la integridad del mercado de valores y, en general, la confianza
del público en el mismo
Los objetivos de la ley del mercado Los objetivos de la ley del mercado de valores de Colombia (LMV)de valores de Colombia (LMV)
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La Ley 964 de 2005 está orientado a fortalecer las La Ley 964 de 2005 está orientado a fortalecer las bases del mercadobases del mercado
MERCADO DE VALORESR
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Promoción del crecimiento del mercado mediante reglas claras y transparentes que incentiven altos niveles de integridad y
profesionalismo de los intermediarios, necesaria para proveer la confianza necesaria a emisores e inversionistas
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Obligación para todas las personas que realicen actividades de intermediación en el MV
Resultado
El fortalecimiento de esquemas de autorregulación, independencia frente la bolsa de
valores, ampliación a otros participantes del mercado de valores
Colaboración con la SFC en la preservación de la integridad del mercado, protección de los
inversionista, estabilidad sistémica.
La LMV, potencializa, amplia y fortalece el ámbito de autorregulación
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Frente a Intermediarios: Examen de idoneidad e inscripción en el RNPMVAutorregulación de todos los agentes Contralor Normativo en SCBV y Administradores de Carteras colectivasDefensor del ClienteSeparación de bienes propios y de tercerosAutorización para transar valores no inscritos en el RNVE
Nuevos Estándares
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Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores
Presentación del profesional por parte de una institución previamente inscrita en el Registro de Agentes del Mercado de Valores.
Aprobación del examen de idoneidad - vigencia bianual de la certificación.
Estandarización de la Regulación para todos los profesionales, independientemente de la institución para la cual laboran.
Mejor Información y mayor protección para los inversionistas
Eliminación de arbitrajes normativos
Participación activa del Autorregulador
Nuevos requerimientos de profesionalismo para los participantes en el mercado:
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Sociedades Comisionistas de
Bolsa de Valores y administradoras de carteras colectivas
Contralor normativo
Que la actuación de sus funcionarios se adecue al marco regulatorio del MV
Impedir que se vulneren los intereses de sus clientes
Contralor normativo
Procurando un adecuado cumplimiento de las obligaciones de carácter legal.
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Recursos de la entidad
Recursos del cliente
No forman parte de la masa de la liquidación de obligaciones de la entidad
Nunca podrán ser reclamados como recursos del administrador
Separación patrimonial
Se eleva a rango legal con el objeto de proteger al inversionista y salvaguardar sus recursos
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Frente a Emisores de valores:
Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVEExigencia de miembros independientes de juntas directivasExigencia de Comité de auditoriaMecanismos de participación de accionistas minoritariosAdopción Código PaísObligación de emisiones desmaterializadas
Nuevos Estándares
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Miembros de Juntas directivas
Se introducen estándares de gobierno corporativo para los emisores de valores
Miembros independientes
5-6-7 8-9-10
1er AÑO
2 año en adelante
Nuevos emisores
Año siguiente
3 años siguientes
Fec
ha
de
emis
ión
Miembros de JD
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Frente al mercado:
Principio de finalidadSistema Integral de Información del Mercado de Valores - SIMEVAdopción de estándares internacionales en la compensación y liquidación de valoresCreación de la cámara de riesgo central de contraparteAplicabilidad del régimen sancionatorio a cualquier participante en el mercado de valoresAutorización a DCV para depositar y custodiar valores extranjeros.
Nuevos Estándares
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Registro Nacional de Valores y Emisores
Registro Nacional de Agentes del Mercado
de Valores
Registro Nacional de Profesionales del
Mercado de Valores*
MACRO-REGISTRO para Emisores y Valores.
•Intermediarios de Valores•Proveedores de Infraestructura
•Autorregulador
•Calificadoras, Titularizadora, Soc. Adm. De Inversión, FMI
•Tesoreros.
•Administradores de carteras colectivas.
•Trader
Reglamentación de la Ley del Mercado Reglamentación de la Ley del Mercado
* Certificación del Autorregulador previa Aprobación de Examen de Idoneidad Profesional
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Reglamentación de la Ley del Mercado Reglamentación de la Ley del Mercado
EmisoresRNVE
IntermediariosIntermediariosRNAMV - RNPMVRNAMV - RNPMV
Mercados e Mercados e InfraestructuraInfraestructura
OPA´s, Emisores extranjeros y valores no inscritos,
Sociedades Calificadoras de riesgoCarteras Colectivas, Book Building
AutorregulaciónProceso de Certificación de prof.
Intermediación de ValoresRepos, simultáneas y TTV.
Inversiones Apalancadas, oficinas de representación y corresponsalía
Sistemas de Negociación (Renta Fija, Variable y derivados)
Sist. de Comp. y Liq. de ValoresCámara de Riesgo Central
PROTECCIÓN AL INVERSIONISTA Y
CONFIANZA EN EL MERCADO
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Propuesta de Mercado de Valores Propuesta de Mercado de Valores ColombianoColombiano
INTERMEDIACIÓN
Comisión, corretaje, underwriting, admón.
Recursos de 3º, admón. valores, C-V de valores listados en sistema de
cotizaciones extranjeros, C-V de valores para carteras colectivas /
fondos de pensiones / reservas técnicas,
contratos de abonado transaccional.
+
Afiliados en cualquier sist. de negociación.
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN
1. Contrato de Comisión u otro mandato2. C - V Valores para Carteras Colectivas
3. C – V de Valores en contratos de fiducia y encargo fiduciario
4. C- V de Valores para el fondo que administra una AFP y C.
5. C – V de valores con los recursos de las reservas técnicas de las Entidades
aseguradoras y soc. de capitalización6. C – V de valores por un abonado
transaccional “Inversionista Profesional”.
OTCVigilado Vs. Vigilado Vs. Inversionista Profesional
CO
MP
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Tipos de InversionistasTipos de Inversionistas
1. Cliente Inversionista:
Nivel de Protección: Pleno
Definición: Por defecto. Quien no sea Inversionista
profesional ó quien solicite tratamiento como
cliente inversionista.
2. Inversionista Profesional:
Nivel de Protección: Medio – Bajo
Criterios: A. Quien mantenga un patrimonio igual
o superior a 15.000 SMMLV (U$ 3.5 millones)
Y cualquiera de las siguientes:B. Quien mantenga un portafolio deinversión en valores no inferior a 10.000 SMMLV (U$ 2.2 Millones).
OC. Habitualidad: Quien realice
Adquisiciones o enajenaciones de valores realizadas dentro de un período de
60 días calendario, > 15 de enajenación y >15 de adquisición, cuyo valor agregado
sea > 35.000 smmlv. (U$ 7.5 millones)
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1. Propuestas para el fortalecimiento del Supervisor 1. Propuestas para el fortalecimiento del Supervisor Integrado:Integrado:
• Órgano de Dirección Colegiado con funciones de Regulación.
• Periodo fijo para el Superintendente.
• Régimen de protección judicial para los supervisores.
2. Empoderamiento de la SFC frente a aplicación del 2. Empoderamiento de la SFC frente a aplicación del régimen de competencia de entidades vigiladas por la régimen de competencia de entidades vigiladas por la SFC.SFC.
3. Ampliación de los tipos penales financieros 3. Ampliación de los tipos penales financieros relacionados con el mercado de valores.relacionados con el mercado de valores.
Proyecto de Reforma FinancieraProyecto de Reforma Financiera