tema 9_zona euro

8/19/2019 Tema 9_Zona Euro

1/18

Adoptarea Euro de c ătre RomâniaCosturi și beneficii15 decembrie 2015


2/18

1. Efectele convergenţei nominale asupraperformanţelor macroeconomice


3/18

2. Armonizarea proceselor de convergență reală și convergență nominală

Relaţia convergenţă nominală – convergenţă reală

Influenţă favorabilă asupra economiei reale .Reducerea ratei inflaţiei şi ratei dobânzii- creştereainvestiţiilor şi prin urmare a PIB-ului;

Stabilitatea cursului de schimb (care să fluctueze într -oanumită marjă):creşterea ISD şi a exporturilor (a graduluide deschidere)

Reducerea deficitului bugetar determină creștereaeconomisirii naționale, care va genera majorareainvestițiilor și reducerea deficitului extern


4/18

Relaţia convergenţă nominală – convergenţă reală

Influenţă nefavorabilă:Respectarea criteriilor de natura bugetară poate influenţaprocesul de convergenţă reală în economiile cu nivelinvestiţional redus;

Deficite bugetare sustenabile (chiar dacă sunt mai maridecât limita impusă la Maastricht) pot accelera adaptareastructurală a economiilor la cerinţele UE.

Efecte ale reducerii ratei inflației asupra exporturilor nete


5/18


6/18

Relaţia convergenţă reală – convergenţă nominală

Influenţă nefavorabilăConvergenţă reală rapidă, în condiţiile presiunilorinflaţioniste, va presupune adoptarea unei politici monetarerestrictive

Diferenţele de productivitate între sectorul bunurilorcomercializabile şi cel al bunurilor necomercializabile,(efectul Balassa-Samuleson ) vor genera persistența unui

nivel ridicat de inflație


7/18

1979 – ansamblu de reglementări, mecanisme și instituții –adoptat la nivelul CE în vederea menținerii stabilității ratelorde schimb (variații mari ale ratelor de schimb – amenințaredirectă a Pieței Unice)

Toți membrii UE = membri ai SME

Componente:

o unitate de cont europeană (ECU);un fond de cooperare monetară;mecanismul ratei de schimb (MRS, ERM englez ă)

3. O istorie monetar ă a Europei..........Sistemul monetar european SME


8/18

..... Mecanismul ratei de schimb (1&2)

MRS (1979) obiectiv : reducerea fluctuaţiilor în valoareanominală a monedelor statelor membre, pe baza susţineriireciproce şi a acţiunilor colective ale băncilor centrale dinstatele membre.

MRS I - stabilea pentru fiecare monedă un curs-pivot alacesteia in raport cu ECU (curs pivot) și rate de schimb șiparități fixe între monede. Fluctuația în jurul rateibilaterale: +/-2.25%

MRS II - fiecare monedă participantă are definită oparitate centrală comparativ cuEuro - marja de +/- 15%faţă de cursul central.


9/18

4. EURO (1995) – 1999 -2002


10/18

Adoparea Euro de către RomâniaCosturi ale adoptării monedei Euro

Renunțarea la politica monetară și la instrumentul cursuluide schimb pentru realizarea unor obiective interne (ajustareașocurilor asimetrice)

Majorarea expunerii economiei la șocurile asimetrice dincauza decalajelor structurale și slaba capacitatea deneutralizare a șocurilor

Reducerea competitivității , ca urmare a decalajelor ridicate deproductivitate față de economiile din nucleul zonei euro

Inflația și șomajul vor avea un grad mai mare de persistență,mai ales în condițiile unei slabe flexibilități a pieței muncii

Slaba convergență a ciclurilor de afaceri cu nuceul zonei euro,

ceea ce va genera un impact asimetric al politicii monetarecomune .


11/18

Beneficii ale adoptării monedei Euro

Eliminarea costurilor de tranzacțieCreșterea transparenței prețurilor . CE a susținut că omonedă unică va descuraja discriminarea prin preț (o piață, omonedă)

Reducerea riscului privind cursul de schimb (reducereaincertitudinii cu privire la venitul exportatorilor, stimulareainvestițiilor)Reducerea așteptărilor inflaționiste . Problema inconsistenței în timp a politicii monetare conduce la presiuni inflaționistePotențiale beneficii generate deaccentuarea integrăriicomerciale și financiare cu partenerii din cadrul uniuniimonetare


12/18

Criterii de analiz ă acosturilor și beneficiilor adoptării monedei Euro.

Teoria zonelor monetare optime (ZMO, OCA engl.)

ZMO este acea zonă pentru care costul renunțării laratele de schimb flexibile sau la opțiunea derealiniere este mai scăzut decât beneficiile uneimonede unice (Mundell, 1961)Criteriile unei ZMO :

Gradul de deschidere a economieiDiversificarea producției și exportului

Mobilitatea forței de muncă și flexibilitateasalariilor Similaritatea șocurilor și a ciclurilor de afaceriIntegrarea fiscal ă în cadrul uniunii monetare


13/18

Adoptarea EuroProvocări şi riscuri

Principala provocare : în timp ce economia converge în plan real, parametrii nominalisă evolueze către nivelurile prevăzute în Tratatul de laMaastricht

Riscurile adoptării premature a euro ca urmare a realizăriicriteriilor de convergenţă nominală:

Statele membre ale UE pot câştiga reciproc din deţinerea uneimonede comune atunci când structurile lor economice suntsimilare şi nu există riscuri ca şocuri asimetrice să lovească

numai unele dintre aceste ţări.Politica monetară comunăse adresează unui întreg –omogen (UE) şi nu poate viza particularităţile fiecăreieconomii ce formează întregul.


14/18

5. Studiu de caz

Analiza lui Mundell privind absorbția șocurilor asimetrice într -o uniunemonetară ( pe ex României și al ZE )

Presupunem că România și ZE formează o UM, iar un șoc pe latura cereriidetermincă o reducere a cererii agregate în România și o creștere a cererii

agregate în ZE.Modelul de analiză este cel standard –CA-OA

Consecinţe ale modificării cererii agregate –reprezentare grafic ă

România Zona euroPIBRata şomajuluiSoldul contului curentSoldul bugetarRata infla ției

PIBRata şomajuluiSoldul contului curentSoldul bugetarRata infla ției


15/18

În lipsa posibilității de a utiliza cursul de schimb,echilibrarea automată a economiei României și a ZE esteposibilă, dacă:a) fie salariile din România și din ZE sunt flexibileb) fie există o mobilitate ridicată a forței de muncă

CERINȚE:a) Efecte ale flexibilității salariilor.Reprezentați grafic și

explicațib) Efecte ale mobilității forței de muncă.Explicațic) Care este posibilitatea de ajustare a șocurilor asimetrice în

România în lipsa condițiilor anterioare?d) Dacă România și ZE nu ar forma o uniune monetară,

explicați cum s-ar putea ajusta economia românească laun șoc pe latura cererii, prin deprecierea monedeinaționale


16/18

6. Banca Centrală Europeană (1)

Rol:Să mențină stabilitatea prețurilor Să mențină stabilitatea sistemului financiar,asigurându- se că piețele și instituțiile suntsupravegheate corespunzător Sistemul European al Băncilor Centrale =

BCE + BC din toate statele membre ale UEEurosistemul implementează politicamonetară a ZE


17/18

6. Banca Centrală Europeană (2)

Atribuții:fixează ratele de referinţă ale dobânzilor pentru zona euro şi ţinesub control masa monetarăgestionează rezervele valutare ale zonei euro, menţine echilibrulratelor de schimb (intervine prin cumpărarea şi vânzarea devalută)se asigură că instituţiile şi pieţele financiare suntsupravegheate corespunzător autorizează băncile centrale ale ţărilor din zona euro să emităbancnote

monitorizează evoluţia preţurilor (http://europa.eu/about-eu/institutions-bodies/ecb/index_ro.htm )

Organisme de decizie:Consiliul executiv

Consiliul guvernatorilor Consiliul general


18/18

Succes!

tema 9_zona euro

Documents