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TEMA 7: LA ECONOMÍA MUNDIAL DE 1973 A

NUESTROS DÍAS

José J. García GómezHistoria Económica Mundial.

Siglos XIX y XXLicenciatura en Economía

INDICE

1. Introducción2. Población, energía y tecnología3. La crisis de 19734. La economía mundial entre 1973 y

19925. La economía mundial entre 1993 y

2002

INTRODUCCIÓN

El período 1973-2002 se caracteriza por:

a) Reaparición de los ciclos económicos

b) Existencia de tres crisis

c) Pérdida de la dinámica de convergencia real mundial

La evolución de la economía no afecta de igual forma a las distintas áreas ni siquiera a todos los países de cada área

POBLACIÓN, ENERGÍA Y TECNOLOGÍA

POBLACIÓN Entre 1973 y 2000 la población mundial

creció un 64% La población en Europa aumenta un 11%

y en Norteamérica un 36%, mientras que en África aumenta un 235%

En torno a la media están Asia (71%), América Latina (82%) y Oceanía (62%)


Esta evolución se basa en:

a) Disminución de las tasas de mortalidad debido a mejoras en:

- Higiene pública- Alimentación- Educación- Avances técnicos de la medicina- Generalización de los servicios de salud


Existen diferencias geográficas importantes, la tasa de mortalidad de África excede en dos tercios la media mundial

b) Disminución de las tasas de natalidad debido a la incorporación de la mujer al trabajo

Esta evolución es más intensa en Europa y Norteamérica y muy débil en África


Estas tasas de mortalidad han provocado un aumento significativo de la esperanza media de vida

Además, se produce un envejecimiento de la población:

a) La población europea es la más envejecida

b) África es la población más joven


África se caracteriza por la combinación de mayores tasas de mortalidad ampliamente compensadas por la natalidad

Europa combina menores tasas de natalidad que igualan a las de mortalidad


ENERGÍA Entre 1973 y 2000 el mundo ha aumentado

su consumo total de energía el 80% El factor fundamental es el aumento de la

población y la intensificación del uso de la energía

El consumo por habitante mundial ha aumentado el 14%


Los mayores aumentos del consumo por habitante se han producido en Asia (87%) América Latina (53%) y África (42%)

Las zonas más desarrolladas siguen duplicando la media mundial, lideradas por EEUU, Europa y Japón


Las conclusiones son:

1. La actividad económica mundial es muy intensiva en energía.

2. La presión sobre los recursos energéticos ha crecido mucho y seguirá creciendo debido a la diferencia entre el consumo por habitante de las áreas en crecimiento y las economías maduras


3. Pese a la crisis del petróleo, el ahorro energético ha sido muy moderado: sólo Europa ha reducido sus necesidades energéticas por habitante.

- Entre 1973-1985 el ahorro energético se debió a los menores niveles de actividad

- A partir de 1985 la sustitución de petróleo se intensifica, pero también aumenta el consumo por habitante como resultado del mayor crecimiento


4. La diferencia entre productores y consumidores de energía ha generado desequilibrios:

- Asia, con un bajo consumo y alta capacidad de producción presenta excedentes, seguida de Sudamérica y África

- Japón depende de la importación de energía, EEUU ha aumentado su dependencia y Europa sigue siendo deficitaria a pesar de reducir su intensidad de consumo


5. Destaca la sustitución del consumo de energías primarias derivadas del petróleo por fuentes alternativas


TECNOLOGÍA La innovación y el progreso técnico

constituyen un elemento fundamental en la capacidad de crecimiento

En este periodo se producen mejoras tecnológicas pero a un ritmo inferior que en décadas anteriores


A partir de 1970 se producen los desarrollos más significativos en las TIC, que tienen los siguientes rasgos:

- Economías de escala y de red- Utilización por parte de todos los sectores

productivos- Efectos sobre la organización y gestión de

las empresas y los hábitos de los consumidores


- Permiten procesos de producción informatizados, aumentando la calidad, y reducen la mano de obra no cualificada, aumentando la productividad

- Permiten la prestación de servicios sin presencia física

- Reducciones de costes en el transporte y comunicaciones


- Sustitución de mano de obra no cualificada lo que exige mejora en los niveles educativos, plantea problemas de reconversión y aumenta la productividad

LA CRISIS DE 1973

En 1973 la economía mundial estaba creciendo al 6%, con tasas de inflación moderadas y sin desequilibrios presupuestarios

A finales de año, tras la cuarta guerra árabe-israelí, la OPEP decuplicó el precio del crudo

LA CRISIS DE 1973

Las consecuencias fueron:

1. El encarecimiento del precio de un input no sustituible rompió la estructura de precios relativos de todos los bienes y terminó con la estabilidad de precios. Las tasas de inflación pasaron del 4% a la zona de dos dígitos

LA CRISIS DE 1973

2. Los países importadores de crudo registraron déficits en las balanzas de pagos. En el caso de los países en desarrollo aumentó el endeudamiento externo y en los desarrollados cayó la actividad productiva

3. Situación de estancamiento con inflación (estanflación), aumento del paro y caída de la productividad

LA CRISIS DE 1973

Dos factores amplificaron los efectos negativos durante una década:

1. Pérdida de la disciplina financiera internacional de Bretton Woods

2. Fin del consenso político de las décadas anteriores

LA CRISIS DE 1973

FIN DE LA DISCIPLINA FINANCIERA EEUU abandona la paridad fija dólar-oro

en 1971 debido a al creciente desequilibrio exterior estadounidense

El déficit de la balanza de capital (EEUU era exportador neto de capital) se compensaba con el superávit comercial (por la productividad de su industria)

LA CRISIS DE 1973

Durante la década de los 60 las economías desarrolladas recortaron la brecha de competitividad con EEUU (por sus avances en productividad y por la inflación americana)

Esto desequilibró la balanza de pagos americana y provocó la decisión americana

LA CRISIS DE 1973

Desde Bretton Woods la liquidez internacional estaba formada por las reservas de oro y dólares y los préstamos del FMI

La producción mundial de oro crecía poco, la disponibilidad de dólares dependía de las exportaciones de capital de EEUU y los préstamos del FMI se concedían a países con problemas de balanza de pagos

LA CRISIS DE 1973

El déficit exterior estadounidense y la pérdida de relación fija oro-dólar provocaron que la liquidez internacional creciera a ritmos altos

EEUU, Reino Unido y Japón optaron por un sistema de tipos de cambio libres

Alemania y Francia crearon una zona de estabilidad monetaria interna con bandas de fluctuación (precursor del sistema monetario europeo)

LA CRISIS DE 1973

La flotación de los tipos de cambio favoreció los movimientos especulativos de capital

LA CRISIS DE 1973

FIN DEL CONSENSO POLÍTICO En los 60, las economías desarrolladas

había tenido alto crecimiento, pleno empleo y estabilidad de precios sobre la base de un acuerdo político:

1. Consenso entre la socialdemocracia y los conservadores para consolidar una red de protección social: gasto público en infraestructuras, educación y sanidad

LA CRISIS DE 1973

2. Acuerdo entre sindicatos y patronales de que un comportamiento moderado de los costes laborales aumentaba la inversión y el crecimiento

A finales de la década se consideró que el pleno empleo estaba ya conseguido y este acuerdo se rompió

LA ECONOMÍA MUNDIAL ENTRE 1973 Y 1992

En 1973 se inicia un largo periodo de lento crecimiento del que sólo se salvan las economías asiáticas

África y América Latina reducen sus ritmos de crecimiento a la mitad

América Latina aumenta muy poco la renta per cápita y África pierde renta per cápita debido al crecimiento demográfico


Europa occidental reduce su crecimiento un 50%, pero la caída de la natalidad le permite mantener la renta per cápita

EEUU recorta 1/3 el ritmo de crecimiento y experimenta un modesto aumento de la productividad del trabajo

Los países del este se desploman: su nivel de PIB en 1992 es menor que en 1973 y la renta per cápita cae un tercio


Asia se expande a ritmos superiores a los de las décadas doradas, con mejoras de su PIB per cápita y de la productividad del trabajo

Japón pasa de crecer al 9% entre 1950-1973 a crecer al 4%

La expansión asiática se debe a China, Corea y Taiwán


La agricultura reduce su peso relativo a la mitad excepto en Oriente Medio y los países norteafricanos

Las economías desarrolladas pierden ventajas comparativas en actividades intensivas en mano de obra debido a los costes laborales


La industria disminuye su peso Las economías avanzadas pierden con

la crisis del crudo ventajas de costes en aquellas actividades que:

a) Tecnologías de producción en masa no son muy complejas

b) Intensivas en uso de energía


Estas actividades cambian su localización dirigiéndose hacia Asia, que sí aumenta el peso relativo de su industria

Esto le permite la absorción de la población rural


El beneficiado del proceso es el sector terciario

Su expansión está ligada a la industria y los servicios personales en las zonas en que la industria gana peso relativo y a los servicios a empresas, financieros, de comunicaciones e información en los países desarrollados


En 1992 casi la mitad del empleo mundial estaba dedicada a actividades primarias que aportaban el 5% del producto total

El tercio del empleo que trabajaba en los servicios generaba el 60% del valor añadido mundial


Fueron importantes tres fenómenos:1. Reaparición de crisis periódicas: la

superación de las crisis del crudo (1973 y 1979) ocupa hasta la mitad de la siguiente década en la que la economía mundial experimenta una recuperación truncada en 1990 por una recesión intensa y corta que se supera a partir de 1994


2. Episodios de inestabilidad financiera y monetaria: América Latina (1982), SME (1992), México (mediados de la década de 1990), Sudeste asiático (1997) y Rusia, Brasil y Argentina (1997-1998)


3. Divergencia real entre áreas provocada por el poco crecimiento de los países pobres más que por los buenos resultados de los países desarrolladosSin embargo, hay un proceso de convergencia dentro de cada grupo (los países ricos forman un club en el que la renta per cápita tiende a homogeneizarse)

LA ECONOMÍA MUNDIAL ENTRE 1973 Y 1992: Las políticas económicas ante la crisis

La economía mundial cambia en 1973 Entre 1973-1975 hay cuatro efectos:1. El PIB, por primera vez desde la IIGM

disminuye en términos absolutos, excepto en Japón

2. La inflación duplica su crecimiento3. Los tipos de interés y las tasas de paro

crecieron4. Los países importadores de crudo tiene

desequilibrios en sus balanzas de pagos


Los gobiernos adoptaron una política acomodante: apuntalar los sectores industriales afectados por el precio del crudo

A esto se unieron los estabilizadores automáticos, que provocaron fuertes desequilibrios presupuestarios reforzados por el aumento de la deuda derivado del alza de los tipos de interés


La segunda mitad de la década se caracterizó por políticas monetarias laxas: aumento de la oferta monetaria para acomodar la inflación y tipos de interés reales negativos

Los sindicatos siguieron negociando salarios que recuperaban con creces la inflación lo que produjo una espiral precios-salarios en paralelo al aumento del paro


La causa del estancamiento con paro creciente se debió al tipo de política acomodante

Los gobiernos no optaron por aceptar que: a) El aumento del precio del crudo implicaba

una disminución de la renta real de los importadores de petróleo y la pérdida de empleo y beneficios en los sectores intensivos en energía

b) Era necesaria una política monetaria restrictiva y menores déficits públicos


Causas:

a) Coste político

b) La crisis afectaba a actividades que habían sido el núcleo de la expansión de las décadas anteriores

c) Se trataba de una situación desconocida hasta entonces


Cuando en 1979 se produce una segunda subida del crudo la reacción fue distinta

Los agentes económicos habían perdido la confianza en la capacidad del sector público para influir en el crecimiento

El control de la inflación y de los déficits presupuestario y exterior se convierten en los objetivos de la nueva economía


Los motivos de la desconfianza eran tres:

1. En las décadas anteriores el gasto público había crecido con fuerza para financiar infraestructuras y redes de protección social, pero se acercaba al 50% del PIB y exigía impuestos elevados que acabaron por provocar la “revuelta fiscal de la década de 1970”


2. Los déficit para financiar la crisis detraían recursos y chocaban con las necesidades de financiación del sector privado. Además, los crecientes tipos de interés aumentaban el coste de la deuda


3. La distorsión de los precios relativos provocada por el precio del crudo sólo podía ser absorbida por mercados muy flexibles que tradujeran las modificaciones de precios en cambios en las cantidadesSin embargo, todos los mercados eran muy rígidos (trabajo, capitales, energía, telecomunicaciones, etc.)


Economistas y gobiernos consideraron pues que el objetivo de la política económica debería ser:

a) Funcionamiento eficiente de los mercados

b) Crear las condiciones de estabilidad que favorecieran el crecimiento sostenido


La nueva política de los 80 se apoyó en dos pilares:

a) Las políticas de demanda debían perseguir la estabilidad y ser neutrales

b) La influencia del sector público en la asignación de recursos debía basarse en los incentivos y no en la intervención directa


Lo primero implicaría cambios en las políticas monetaria y fiscal y lo segundo procesos de privatización y liberalización

LA ECONOMÍA MUNDIAL ENTRE 1973 Y 1992: Las políticas de demanda

El cambio más importante se produjo en la política monetaria, cuyo objetivo pasa a ser el control de la inflación

La regla básica del nuevo sistema es que los BC debían aumentar la liquidez a una tasa que fuera la suma del ritmo de crecimiento real del PIB y de la tasa de inflación deseable

Esto implica subidas (bajadas) del tipo de interés de intervención si la liquidez crecía más deprisa (despacio) que el objetivo


Esta estrategia comenzó a ser utilizada a mediados de los 70

Tuvo un éxito moderado debido a:

a) Desfase entre las decisiones de política monetaria y sus efectos reales

b) Los déficit públicos siguieron siendo elevados en la década de los 80


Los tipos de interés reales negativos de finales de los 70 se convirtieron en positivos en a comienzos de los 80

En Europa la inflación se mantuvo en los dos dígitos hasta 1982, cayendo luego hasta el final del periodo al 3,5%-4,5%

En EEUU la inflación se mantuvo 3pp por debajo de la europea en el periodo

En Japón cayó con más rapidez hasta el 2% a final del periodo


Esta evolución no es íntegramente debida a la política monetaria porque:

a) El precio del crudo alcanzó los 36 $ por barril en 1981 y cayó a los 11 $ en 1986

b) Los precios de las materias primas cayeron hasta 1987

c) Los sindicatos europeos, afectados por el paro, comenzaron desde 1982 a negociar subidas salariales más acordes con la coyuntura


Esta estrategia monetaria fue erosionándose a lo largo de los 80

La liberalización de los mercados de capital, la desintermediación financiera y las nuevas tecnologías ampliaron la gama de activos sustitutos muy próximos al dinero

Ahora, la liquidez de la economía no podía ser representada por la base monetaria


Los Bancos Centrales fueron ampliando la definición del agregado monetario de referencia

Al final del periodo los BC sustituyeron la estrategia de control de un agregado monetario por la definición directa de objetivos de inflación


Ahora la toma de decisiones se basa en los tipos de interés de intervención en función de un conjunto de información económica y no sólo de si el crecimiento de la liquidez se desviaba o no de su senda objetivo


El cambio en la fiscalidad fue la tendencia a dar mayor peso a la eficiencia frente a la equidad

Reformas fiscales con tres principios:a) Reducir los incentivos perversos de la

imposición directa anteriorb) Potenciar el principio de equidad horizontal

(tratar igual a los iguales) en detrimento de la vertical (tratar de forma diferente a los distintos)


c) Simplificar el impuesto: reducción de tramos y de tipos marginales, reducción de incentivos fiscales, mejor definición de la base imponible y aumento del peso relativo del IVA


Pese a que las reformas de la imposición perseguían reducir la presión fiscal, el resultado fue un aumento de la misma

Estas reformas mejoraron el trato entre iguales, pero al coste de disminuir el carácter redistribuidor de la imposición directa

La redistribución pasó a depender de los programas de gasto

LA ECONOMÍA MUNDIAL ENTRE 1973 Y 1992: Las políticas de oferta

La idea central fue reducir la excesiva intervención y regulación de las décadas anteriores

El “principio de subsidiariedad” se impone: el sector público sólo debe hacer aquello que demuestre hacer mejor que la iniciativa privada


Cuatro efectos de este cambio:

1. Proceso de liberalización de los mercados, reducción de barreras arancelarias (GATT y OMC), construcción de áreas supranacionales como la UE, reformas en los mercados de trabajo, liberalización de los mercados de capitales y de divisas


2. Cambio en las políticas regulatorias: generar incentivos compatibles con un comportamiento eficiente de los mercados

3. Privatización de empresas públicas: desaparición de las compañías aéreas de bandera, de los monopolios públicos, de la iniciativa pública en la construcción naval, la minería o la siderurgia


4. Políticas de defensa de la competencia necesarias en un proceso de liberalización, desregulación y pérdida de control público

LA ECONOMÍA MUNDIAL ENTRE 1973 Y 1992: Un mundo heterogéneo

Entre 1973-1992 Asia presenta ritmos de crecimiento del PIB, del PIB per cápita y de la productividad del trabajo mayores que en las décadas doradas debido a China y los cuatro dragones


Causas:

a) Factores institucionales y políticos

b) Fuerte esfuerzo inversor en bienes de equipo y educación

c) Apertura exterior y desarrollo del mercado

d) Reducción del gasto militar

e) Transición demográfica


Los dragones siguieron políticas:

a) Orientación a la exportación con apoyo público

b) Políticas ortodoxas de control de inflación y déficit público

c) Moderados costes laborales

d) Carencia de programas de protección social y desigualdad


Este modelo requiere fuertes inversiones iniciales que exigen recurrir al endeudamiento externo

También necesita altos ritmos de crecimiento de las exportaciones para hacer frente al servicio de la deuda

Esto exige políticas cambiarias que eviten apreciaciones


América Latina tuvo resultados más pobres La crisis de 1973 benefició a los países

exportadores de petróleo (México y Colombia) pero perjudicó a Brasil

Se adoptó una estrategia expansiva en la creencia de que las economías podrían adaptarse a las altas tasas de inflación


Esto trajo fuertes desequilibrios externos financiados con capital extranjero

Entre 1972 y 1982 septuplicó la deuda externa Durante la década de 1970 el coste de la deuda

fue soportable porque los tipos de interés reales eran negativos

A partir de 1981 la apreciación del dólar y los tipos reales positivos hicieron que el coste de la deuda pasara de niveles reales negativos a superar el 15%


Problemas en México: Moratoria de su deuda en 1982

A partir de 1982 desarrolla políticas depresivas de demanda, lo que redujo su capacidad de crecimiento


Los peores resultados, con una reducción del PIB total y per cápita se obtuvieron en el sistema soviético, que colapsa con el fin de la URSS en 1991

El marco institucional de planificación central no fue capaz de gestionar unas economías en una situación de crisis


1. Alto gasto militar

2. Insuficiencia de producción agrícola, con efectos sobre el nivel de vida que trataba de paliarse manteniendo fijos los precios de los alimentos

3. Atraso tecnológico y baja productividad industrial

4. Aumento del coste real de explotación de los recursos energéticos


En 1985 Gorbachov planteó su doble política de apertura económica relativa y de transparencia y democratización

En 1989 el fracaso de la primera (con disminuciones en los niveles de renta) y el éxito de la segunda aumentó las demandas sociales

Esto condujo a la derrota de los líderes comunistas en los países donde se permitieron partidos políticos y elecciones


El proceso termina con la caída del muro de Berlín en 1989 y la disolución del COMECON y de la URSS en 1991

Las dictaduras comunistas saltaron por los aires y se inició una transición hacia la economía de mercado


Las economías más desarrolladas, tras absorber las crisis de 1973 y 1979, entraron en una senda de recuperación

EEUU inició una etapa de crecimiento y reducción del paro en 1983 hasta 1990

Japón creció en los 80 hasta 1991 La CEE inició en 1984-1985 su

recuperación hasta 1990-1993


El año 1990 marca un cambio de ciclo:

a) Reunificación alemana

b) Conflicto del Golfo Pérsico

c) Problemas en los sistemas bancarios de EEUU y Japón derivados de la caída de las bolsas y de los precios de los activos inmobiliarios, que sacan a la luz la baja calidad de muchos créditos de los años de expansión


La diferencia entre EEUU y la CEE es el paro

A comienzos del periodo Europa tenía el 3% y EEUU duplicaba la tasa europea

Ambas se igualaron a finales de los 70 para iniciar un camino inverso


En Europa las tasas de desempleo de equilibrio a largo plazo han crecido con cada crisis desde 1973:

a) Factores institucionales del mercado de trabajo

b) Protección de los parados

c) Distintos ritmos de crecimiento de la productividad


Se trata de dos formas de afrontar las crisis EEUU tiene ciclos de actividad y empleo que

en las depresiones son más intensos pero más cortos

Esto se debe a su mayor flexibilidad y su escasa protección social

Europa tiene ciclos de actividad y empleo más suaves pero más largos, con más desempleo y más protección social


La CEE realizó avances de integración y liberalización 1973: se amplía a Dinamarca, Irlanda y Reino Unido 1979: se crea el SME y el ecu 1986: se amplía a España y Portugal 1990: entra en vigor la libre circulación de capitales 1992: Tratado de Maastricht. La CEE se convierte en

UE 1999: Moneda única (euro)

LA ECONOMÍA MUNDIAL DE 1993 A 2002

El periodo 1993-2002 es una etapa de mayor crecimiento que las dos décadas anteriores salvo para Japón (larga crisis deflacionista) y América Latina (aunque la evolución de su población le permite una mayor renta per cápita)

EEUU, Asia y Europa mantienen su crecimiento medio pero mejoran su renta per cápita


Los antiguos países comunistas mejoran debido al colapso del periodo precedente

Rusia se estanca y su renta per cápita cae el 2%


EEUU, Europa y Japón experimentan transferencias de valor añadido y empleo de la industria a los servicios

Asia y China absorben el proceso de deslocalización industrial y siguen reduciendo el peso de la agricultura y manteniendo el de los servicios

América Latina reduce el peso de la industria y aumenta los servicios


En los años iniciales de 1990 las economías desarrolladas reducen el ritmo de actividad, que en 1993 se manifiesta en un crecimiento negativo en la UE

EEUU había alcanzado el fondo del ciclo en 1991 y GB en 1992

Japón y la UE alcanzan el mínimo en 1993


En 1992 EEUU inicia una larga fase de crecimiento hasta entrar en recesión en 2001

Esta fase se caracteriza por:

a) Estabilidad de precios

b) Bajos niveles de paro

c) Superávit público


En la UE se caracteriza por:

a) Tasas de crecimiento sostenidas

b) Reducciones de inflación y déficit público La productividad del trabajo en EEUU es

creciente en esta década y la tasa de paro tiene un comportamiento inverso


En la UE la productividad del trabajo cae en el periodo, al igual que el paro

2/3 del crecimiento del PIB de EEUU se explican por el aumento de la productividad del trabajo

En la UE este factor explica el 20% La UE reduce la tasa de utilización del

trabajo e intensifica la del capital


El aumento de la relación capital/trabajo contribuye en la UE el doble que en EEUU al aumento de la productividad del trabajo

Aparte de elementos institucionales, estas diferencias están relacionadas con las TIC

En EEUU se habla de la “nueva economía”, posibilidad de que las TIC condujeran a una nueva etapa de crecimiento sostenido


A partir de 1996 la sobrevaloración de los beneficios futuros de las empresas de tecnología y una sobreinversión en TIC provocaron la crisis la de 2001

La larga expansión americana se basó, en la 2ª mitad de la década, en la demanda interna sostenida por el empleo y la mejora de la riqueza de las familias (revalorización de los activos financieros e inmobiliarios)


Esto redujo las tasas de ahorro y provocó crecientes déficits exteriores

La consolidación de las finanzas públicas seguida durante la década se invirtió a partir de 2001, alcanzándose en 2003 un déficit del 5% del PIB

Estos desequilibrios fueron financiados con ahorro externo


En Europa se inicia el ciclo expansivo en 1994, con ritmos de crecimiento del 2,5% durante el resto de la década

Se alcanza el máximo en 2000 y comienza una caída en la que las tasas de paro repuntan moderadamente

La UE culmina con éxito la creación de la UEM y la introducción del euro, lo que exige un proceso de consolidación presupuestaria y estabilidad de precios


La UE sale de la crisis inicial con un déficit público del 5%, que a partir de 1995 se reduce para cumplir los criterios de convergencia de Maastricht

La inflación cae al 1% en el primer año de la UEM para luego repuntar pero a niveles inferiores a los de 1994


Japón alcanza su mínimo cíclico en 1993 y hasta hoy en día experimenta una situación deflacionista:

a) La renta crece apenas un 1%

b) La inflación apenas supera el 1%, con tasas negativas desde 1999

c) El tipo de interés nominal es nulo

d) El déficit público crece


Japón paga el precio de un modelo basado en las exportaciones, muy sensible a las variaciones del tipo de cambio y con un sistema financiero muy débil


Entre 1993-2002, con la excepción de América Latina, las economías emergentes crecieron a mayor ritmo que en las dos décadas anteriores

Una de las características es la existencia de crisis agudas:

- México (1994)- Asia (1997)- Rusia y Argentina (1997-1998)


La economía mexicana crece a tasas del 4-6% con la excepción de la recesión de 1995

A finales de 1994, el endeudamiento exterior conduce a que los mercados pierdan la confianza en la economía mexicana produciéndose una fuerte salida de capital


La crisis se superó con rapidez por dos motivos:

a) Programa de estabilización para reforzar el ahorro interno, reducir el déficit exterior y controlar la inflación

b) Plan apoyado por EEUU El plan tuvo éxito excepto en lo relativo a

la inflación: en 1995 superó el 30%


En 1997 estalla en Tailandia una crisis que se extiende a Filipinas, Malasia, Indonesia y Corea

El motivo es parecido: fuertes déficits externos y un elevado endeudamiento hicieron que los mercados financieros retiraran su confianza en estos países


Estos países tenían debilidades estructurales, con un débil sistema financiero y empresas muy endeudadas con capital extranjero a corto plazo


La crisis asiática contagió a Rusia y Argentina

En el caso ruso, una deuda pública abultada con tipos de interés muy altos y el ejemplo asiático provocaron fuertes salidas de capital y el freno a la estabilidad de 1997 (que había logrado un crecimiento del PIB positivo)


En 1998 Rusia volvió a crecer a tasas negativas y la inflación se aceleró del 28 al 87%

La recuperación fue rápida porque el FMI y el BM instrumentaron ayudas y la expansión de las economías desarrolladas y el aumento del precio del crudo provocaron un superávit por cuenta corriente


Argentina:

a) Había crecido por encima del 6% entre 1991-1997

b) Notable estabilidad de precios

c) Déficit público y externo moderados


En 1999, tras la crisis rusa, se produce una fuerte reducción de los flujos de capital extranjeros, se entra en un cuatrienio de reducciones del PIB y de mayor inflación

La política cambiaria seguida por Argentina en los 90, de paridad fija con el dólar, había dado estabilidad, pero la apreciación del dólar a mediados de la década y la rigidez interna de precios y salarios impidió el ajuste del tipo de cambio real


Las autoridades argentinas reaccionaron congelando los depósitos bancarios, entrando en una espiral intervencionista y de incumplimiento de sus compromisos internacionales

tema 7: la economÍa mundial de 1973 a nuestros dÍas josé j. garcía gómez historia económica...

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