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Tarea Nº 2

“Análisis Financiero de Empresas”

EJERCICIO Nº1

En el espacio que se le ha dejado al lado izquierdo de cada pregunta, indique si la afirmación planteada es Verdadera (V) o Falsa (F)

1-. V Una empresa con razón circulante o razón corriente de 4.0 (cuatro) necesariamente no enfrenta problemas para pagar sus obligaciones de corto plazo (razón Circulante=Activo Circulante/Pasivo Circulante).

2-. F La Rentabilidad Neta o del Patrimonio (Utilidad Neta/Patrimonio) es el mejor de los indicadores financieros para medir la eficiencia en la operación de lo que es el giro propiamente tal de la empresa.

3-.V La Rotación de Cuentas por cobrar (Ventas Anuales/ Cuentas por Cobrar Promedio) de la empresa A es de 4 veces al año. El mismo indicador para la empresa B es de 3 veces al año. De lo anterior se debe concluir que el grado de liquidez de la empresa A es mayor que el de la empresa B.

4-.F Un Banco comercial enfrenta la decisión de dar crédito a una de dos empresas. La empresa A tiene un grado de Leverage Financiero o grado de endeudamiento de 3 (Deuda/Patrimonio) y la empresa B un Leverage de 2. Es perfectamente posible que el Banco Pueda preferir prestarle a ala empresa de mayor endeudamiento relativo, es decir, a la empresa A con Leverage=3.0. (Suponga que no hay garantías involucradas).

5-. V El Administrador Financiero de la empresa X muestra como resultado de su gestión una utilidad neta (es decir la utilidad que pertenece a los dueños de la empresa) de $5.000.000 en el año 2009. El estado de Resultados de la Empresa Y para el mismo año muestra una utilidad neta de $ 3.000.000. De lo anterior, se puede desprender que obviamente la gestión del administrador de la empresa X en el año 2009 fue más eficiente que la del Administrador de la Empresa Y.

6-. F Entre otras variables, la eficiencia de la gestión de un administrador Financiero se puede medir por la disminución a través del tiempo que este pueda lograr del nivel de endeudamiento de la empresa (Deuda/Patrimonio).

7-. V No se puede concluir respecto de lo apropiado inapropiado de una razón financiera si esta no se analiza en el contexto de una industria.

EJERCICIO Nº2

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La Presidencia del Banco Cordillera S.A. solicito a su Departamento de Desarrollo, el estudio de un sistema de clasificación de las empresas solicitantes de crédito en términos de su situación financiera. Se busca a partir de esta clasificación, determinar la tasa de interés a cobrar por los créditos que se otorguen a cada empresa.

El Departamento de Desarrollo entrego un sistema de clasificación y una proposición de tasas de interés a cobrar por los créditos basada en un conjunto de razones o indicadores financieros de la empresa, cuyos aspectos mas importantes son los siguientes:

Las empresas debían clasificarse en cuatro (4) grandes grupos, llamados A,B, C,D. Para que una empresa se encontrara en un grupo determinado, debía cumplir con al menos tres de las

condiciones exigidas a dicho grupo, de acuerdo con el cuadro siguiente:

La Forma de calcular cada uno de los indicadores o razones financieras de cada empresa para proceder a su clasificación dentro de un grupo, es obteniendo el promedio aritmético de la razón financiera (por ejemplo de la Rentabilidad del Patrimonio) de los últimos cinco años. Además, cuando se trata de una razón financiera en la que esta presente una variable de flujo y una de stock, el calculo de la razón financiera de un año especifico se hace usando como valor para la variable de stock, el promedio simple entre su saldo inicial y final del año que corresponda.

Para cada grupo. La tasa de interés a cobrar por los créditos seria la tasa de captación del Banco, mas un porcentaje que variaría dentro de un rango, tal como se indica a continuación. Por ejemplo, para el grupo A este rango seria entre0,3% y 0,6%.

GRUPO TASA DE INTERES A COBRAR

A Tasa de Captación +(0,3%-->0,6%)B Tasa de Captación +(0,61%-->1,3%)C Tasa de Captación +(1,31%-->1,8%)D Tasa de Captación +(1,81%-->y mas)

SE PIDE:1. Haga un análisis crítico del modelo o procedimiento utilizado por el Banco en la clasificación de las empresas. Analicé concretamente las limitaciones o problemas de mayor a menor importancia (el ranking tiene importancia) y la ventaja mas importante que puede tener un modelo como el descrito, para la determinación de la tasa de interés a cobrar a ala empresas. Responda esta pregunta a través de un punteo de sus observaciones, mencionando puntos como por ejemplo: riesgo operacional, razones utilizadas, representatividad de las muestras, tipo de información utilizada, montos, garantías, etc2. Desde el punto de vista de la teoría financiera y lo que esta nos dice sobre la estructura de financiamiento de las empresas, ¿Cuáles serian los factores mas importantes que usted le señalaría a los ejecutivos del banco, que deben considerar al estudiar una estructura de tasas de interés a cobrar a las empresas?

Condicion Deuda Utilidad Neta Activo Circulante Cobertura dePatrimonio Patrimonio Pasivo Circulante Intereses

Grupo

A Menor a 1 30% y mas Mayor que 2 Mayor que 4

B 1<(D/P)<1,5 Entre 20% y 29,99% Entre 1,5 y 2 Entre 3 y 4

C 1,5 <(D/P)<2 Entre 10% y 19,99% Entre 1 y 1,49 Entre 2y 2,99

D Mayor o igual a 2 Menor a 10% Menor que 1 Menor que 2

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EJERCICIO Nº3En base a la información proporcionada, se pide completar cada una de las partidas faltantes del balance al 31/12/2010 y estado de resultados del año 2010 de la empresa CAOS S.A.. Los datos de las Razones Financieras le ayudarán para calcular algunos datos faltantes:

BALANCE AL 31/12/2010

ACTIVOS (TODOS OPERACIONALES) PASIVOS Y PATRIMONIO

Caja y Bancos ? Cuentas por pagar ?Cuentas por cobrar ? Bonos de L: Plazo ?Existencias ? Capital y Reservas ?Activo Fijo ? Resultado del ejercicio ? Total Activos ? Total Pasivos y Patrimonio $15,000

ESTADO DE RESULTADOS PARA EL AÑO 2010

Ventas (todas al crédito) $9.800Costo de ventas ? Margen Bruto ?Gastos de Adm. Y Vtas. 3.995Resultado de Operación ?Gastos Financieros 300Utilidad antes de Imptos. ?Impuestos (20%) ? Resultado del Ejercicio ?

RAZONES FINANCIERAS

-Rotación de existencias (basada en las existencias al 31/12/10)=3-Rotación de cuentas por cobrar (basada en el saldo de CxC al 31/12/10)=4-Razón de liquidez (índice corriente)=2-Test (prueba) acido (a)=1,4-Razón Deuda/Patrimonio=1-Poder Generador de Utilidades (PUG)=6%

Explique claramente su respuesta y no olvide que todos los activos son operacionales.

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EJERCICIO 4

El Sr. MANGON está evaluando la alternativa de instalarse con una fuente de soda. La inversión inicial que se requiere es de $ 5.000 y los beneficios netos durante 5 años sería de $ 2000. El Sr. MANGON piensa financiar este negocio con 60% de deuda que puede contratar al 20%; el resto lo financia con capital propio, cuyo costo alternativo es de 15% ¿Cuál es la tasa de descuento relevante para este señor?.

EJERCICIO 5

Don T. Riesgoso tiene un sueldo líquido al mes de $ 300.000 y desea construir su propia empresa, lo cual le significa abandonar su empleo actual. Para decidir si emprende el proyecto o no, el Sr. Riesgoso contrata un estudio de factibilidad, cuyo costo es de $ 150.000.- Los gastos de inversión del proyecto se desglosan en activos fijos por un valor de $ 1.140.000, capital de trabajo por valor de $ 240.000 y un permiso de instalación por valor de $ 120.000. Los gastos de operación por concepto de mano de obra, materias primas y otros ascienden a $480.000.Para cubrir los gastos de inversión recurre a sus depósitos bancarios, depositados al 10% anual yque a la fecha son de $ 1.000.000. El banco la presta el saldo por cubrir:A) Determine el ingreso anual mínimo para formar la empresa. Esto es los costos pertinentes queel inversionista enfrenta para formar su empresa.B) El Sr. Riesgoso ha instalado su empresa y se encuentra en pleno periodo de operación. Noobstante, de acuerdo a las expectativas de mercado, el precio del bien disminuirá en el futuro.Ante esta situación se ve enfrentado a la disyuntiva de seguir o no con la empresa. Si cierra,puede liquidar sus activos fijos en $ 600.000.Determine el ingreso anual mínimo que debería exigir para seguir operando.Supuestos: - El estudio de factibilidad no se puede vender.- El banco presta a la misma tasa (10%).- Los activos duran indefinidamente.