Actualidad Empresarial

IIÁrea Indicadores Económico-Financieros

II-1N° 305 Segunda Quincena - Junio 2014

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C o n t e n i d oInforme fInancIero Swaps de tasas de interés II-1

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Variación de los Indicadores de Precios de la Economía II-2

Cotizaciones Internacionales II-2

Tasas de Interés Promedio del Sistema Financiero II-2

Tipo de Cambio/Devaluación/Tasa Legal Laboral/CTS II-4

Autora : Gisel Rodríguez Villaseca

Título : Swaps de tasas de interés

Fuente : Actualidad Empresarial Nº 305 - Segunda Quincena de Junio 2014

Ficha Técnica

1. IntroducciónSe denomina swap al contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de caja futuros. Estos contratos son hechos con el objetivo de satisfacer necesidades específicas de quienes firman dicho contrato.Un contrato de swap exige a las dos partes a intercambiar flujos de efectivo especificos a intervalos específicos. En un swap de tasas de interés, los flujos de efectivo se determinan por medio de dos tasas de interés diferentes.

2. ConceptoEs el contrato de intercambio entre dos partes de pagos de tasas de interés variable (floating), contra el pago de interés fijo o viceversa. Involucra varios pagos sobre un flujo de caja.

3. Características- Eltomadordelatasafijaseaseguracontrafluctuacionesfuturasdelatasadeinterés.

- Eltomadordelatasavariablepuedeaprovecharunaeventualbajadelastasasdelmercado.

- Haysolamenteintercambiodeintereses.- Elcálculoseefectúasobreunmontonocional(referencial).

4. ¿Cómo funciona un swap?Las dos partes intercambian la obligación del pago de intereses. Una podrá ser a una tasa de interés fija, supongamos el 9 %; y la otra, a una tasa flotante, digamos, la de Libor a seis meses. O podrían ser tasas flotantes diferentes. Los pagos se basan en una cantidad principal nocional y son condicionales. Si una parte incumple, la otra queda liberada de su obligación.

Swaps de tasas de interés

Caso práctico

Banco del país Empresa EGM Diferencia

Tasa fija 10.50 % 12.00 % 1.50 %

Tasa flexible Libor Libor + 0.5 % 0.50 %

Ahorro neto total 1.00 %

La empresa paga una prima de la tasa del 1.5 % en el mercado de tasa fija, pero de solo 0.50 % en el mercado de tasa flotante. Por lo tanto, tiene una ventaja comparativa en el mercado de tasa flotante.

El banco tiene una ventaja comparativa en el mercado de tasa fija.

Empresa Banco• Empresa EGM clasificadora BB • Banco del país con clasificación

AAA• Préstamo sobre tasa flotante:

Libor + 0.50 %• Préstamo sobre tasa flotante:

Libor

Mercado de la tasa fija

Costo del interés neto de la empresaPago de tasa flotante Libor + 0.50 %Swap Pagar 11 %Recibir LiborCosto del interés neto 11.50 %

Mercado de la tasa flotante

Costo del interés neto del bancoPago de tasa fija 10.50 %Swap Recibir 11 %Pagar LiborCosto del interés neto Libor - 0.50 %

Banco del país11 %

Libor

Mercado de tasa fija10.50 %

EGM S.A.

Mercado de tasa flotanteLibor + 0.50 %

Empresa Banco• Préstamo sobre tasa fija:11 % • Préstamo sobre tasa fija:10.5 %• Prefiere endeudarse a tasa fija • Prefiere endeudarse a tasa flexi-

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