superintendencia de bancos y seguros del ecuador dirección...

Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador Dirección Nacional de Estudios SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS

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PROFUNDIZACION FINANCIERA DE LA MICROEMPRESA Período: MARZO 2011 – MARZO 2012

Elaborado por: Econ. Paulina Tobar Maruri

Revisado por: Ing. Oscar Armendáriz Naranjo Aprobado por: Econ. Xavier Villavicencio Córdova

RESUMEN EJECUTIVO

La actividad del micro-crédito del Sistema Financiero Nacional (SFN), habría movilizado US $2.603 millones en créditos durante el primer trimestre de 2012, superando a los US $2.493 millones registrados en Dic./11 y los US $2.097 millones de Mar./11. Dichos recursos fueron colocados a través de setenta y seis entidades, entre las cuales laboraron veinte y cuatro bancos comerciales, treinta y nueve cooperativas, siete sociedades financieras, cuatro mutualistas y dos entidades públicas (la Corporación Financiera Nacional y el Banco de Fomento). La cuota mayoritaria de recursos instrumentados en Dic./11, se originó en la Banca (US $1.276 millones) y las Cooperativas (US $1.055 millones) esto es: US $2.206 millones, el 89,52%. Entre Mar./11 y Mar./12, el microcrédito del SFN creció en el orden del 24,13%, un aumento aproximado de US $506 millones, observándose progresivas disminuciones mensuales en su tasa de crecimiento hasta noviembre de 2011, luego de lo cual hubo un repunte para finales de 2011 y durante el primer trimestre de 2012, mostrándose un mejor comportamiento respecto de Dic./11 (18,13%), pero menor al registro del año pasado (28,4%). Esto obedece a que para el primer trimestre de 2012, los bancos (29,10%), las cooperativas (41,18%) y mutualistas (95,46%), habrían reportado aumentos en su tasa de variación anual del microcrédito, mientras que mermaron en su movimiento los subsistemas de: banca pública (27,94%) y sociedades financieras (3,35%), hecho que provocó una disminución del ritmo de crecimiento del microcrédito total del SFN en alrededor de cuatro puntos en el período de análisis respecto del año anterior. No obstante, al comparar Mar./11 con Mar./12, este logro de la cartera de microempresa, fue superior al observado por la comercial (16,84%) y de vivienda (-4,44%); e inferior al movimiento registrado por la de consumo (27,59%).

Por su parte, el grado de profundización de la cartera del microcrédito del Sistema Financiero Nacional (SFN), se ubicó para Marzo de 2012 en 3,86%, cuyo aumento respecto de las cifras de finales de 2002 mostró una diferencia absoluta de 357 puntos básicos, como consecuencia de una mayor tasa de crecimiento de la cartera respecto del crecimiento del PIB. No obstante, tanto la banca pública como las sociedades financieras observaron limitaciones en su crecimiento que afectó ligeramente en términos de profundización del microcrédito. El volumen de crédito de la microempresa otorgado por el SFN entre Mar./11 y Mar./12, alcanzó los US $23.267 millones, de los cuales el micro-crédito movilizó el 12,01%. En este período, el volumen del micro-crédito ascendió a US $2.834


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millones, lo cual correspondería a un incremento de US $150 millones es decir el 5,60%, respecto del volumen reportado a Dic/11. A última fecha, excepto el volumen de crédito para la vivienda, en todas las líneas de negocio se habrían incrementado frente al último trimestre de diciembre de 2011. En efecto, el volumen de las microfinanzas del país se ubicó con un nivel de profundización de 4,20 puntos, superior al registro de Dic./11 (3,98%) por efectos de la medición respecto del estimado del PIB. 1. ANTECEDENTES:

La actividad del micro-crédito del Sistema Financiero Nacional (SFN), para el primer trimestre de 2012 sumó los US $2.603 millones, esto es aproximadamente US $110 millones más que el trimestre anterior a diciembre de 2011, colocados a través de setenta y seis entidades, entre las cuales laboraron veinte y cuatro bancos comerciales, treinta y nueve cooperativas, siete sociedades financieras, cuatro mutualistas y dos entidades públicas (la Corporación Financiera Nacional y el Banco de Fomento)1.

Entre Marzo de 2011 y Marzo de 2012, las entidades del SFN que instrumentaron cartera de micro-finanzas, observaron en forma consolidada un aumento aproximado de US $506 millones, no obstante el ritmo de crecimiento a última fecha fue menor que el mostrado el año anterior (28,4%), observándose progresivas disminuciones mensuales en la tasa de crecimiento hasta noviembre de 2011, luego de lo cual hubo un repunte hasta llegar a 24,13%.

Fuente:Web SBS, DNE, SES

Elaboración: SBS, Dirección Nacional de Estudios, Subdirección de Estudios

28.4%

25.3%

24.0%

22.3%

23.4%22.8%

20.1%

17.4%

15.5%

18.1%18.7% 18.6%

24.1%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

SFN Evolutivo Tasa de CrecimientoCartera de Microfinanzas Mar.2011 - Mar.2012

A Marzo de 2012 los subsistemas que mermaron su tasa de crecimiento como se podrá ver en el cuadro posterior del análisis fueron: la banca pública (27,94%) y las sociedades financieras (3,35%), hecho que provocó disminución del ritmo de crecimiento en el segmento de microfinanzas en el período de análisis.

1 Fuente: WEB, SBS, Compendio de Microfinanzas con corte 23/02/2012

FECH A B A NC O S C O O P ER A T IV A S M U T U A L I S T A SS O C IED A D E S F I NA NC I ER A S

B A NC A P U B L IC A

T O T A L S IS T EM A

No . En t id a d e s ( m ic r o e m p r e s a )

2 4 3 9 4 7 2 7 6

V a r ia c ió n M a r 1 1 - M a r 1 2

2 9 ,1 0 % 4 1 ,1 8 % 9 5 ,4 6 % - 3 ,3 5 % - 2 7 ,9 4 % 2 4 ,1 3 %

P a r t ic ip a c ió n 4 9 ,0 1 % 4 0 ,5 1 % 0 ,2 0 % 1 ,3 2 % 8 ,9 6 % 1 0 0 ,0 0 %F u e n t e : S u p e r i n t e n d e n c i a d e B a n c o s y S e g u r o s , D i r e c ci ó n N a c i o n a l d e Es t u d i o s , S u b d i r e c c i ó n d e Es t a d í s t ic a

El a b o r a c i ó n : S u p e r i n t e n d e n c i a d e B a n c o s y S e g u r o s , Di r e c c i ó n N a c i o n a l d e Es t u d i o s , S u b d i r e c c i ó n d e Es t ud i o s

S I S T E M A F IN A N C I E R O N A C IO N A L C A R T E R A D E M I C R O F IN A N Z A STO TA L D E L A C A R TER A B R UTA

P e r ío d o : M a r . / 2 0 1 1 - M a r . / 2 0 1 2( E n v a lo r y p o r c e n t a je s )


3

La cartera improductiva de las microfinanzas aumentó en un 41,63%, entre Marzo./11 y Marzo./2012, lo cual obedeció al aumento de dicha cuenta en todos los subsistemas. A última fecha, el subsistema de mutualistas continuó con el mayor incremento de su cartera improductiva en microfinanzas no obstante de su baja cuota de participación al interior del SFN de 0,27%.

FECHA BANCOS COOPERATIVAS MUTUALISTASSOCIEDADES FINANCIERAS

BANCA PUBLICA

TOTAL SISTEMA

No. Entidades (microempresa)

24 39 4 7 2 76

Variación Mar./ 11 Mar./12

41,58% 46,80% 105,00% 39,16% 29,93% 41,63%

Participación 41,47% 39,68% 0,27% 2,84% 15,73% 100,00%Fecha de actualizacion: 26 de julio del 2012

Fuente: SBS, Subdirección de Estadística/ Compendio Microempresa/asolano/26/07/2012


SISTEMA FINANCIERO NACIONAL CARTERA DE MICROFINANZASTOTAL DE LA CARTERA IMPRODUCTIVA

Período: Marzo 2011 - Marzo 2012(En valor y porcentajes)

La morosidad del SFN en lo relativo a las microfinanzas se ubicó en el orden del 4,97% a Marzo de 2012, registrándose un aumento de 0,61 puntos respecto de Marzo./11, que obedece a una elevación de la misma en todos los sistemas. La morosidad más alta la registraron las sociedades financieras (10,67%) seguidas de la banca pública (8,73%). 1.1 MICRO FINANZAS - RENDIMIENTO PROMEDIO ESTIMADO: El rendimiento promedio del SFN, a Marzo de 2012, se mostró mayor que el año anterior, derivado particularmente del comportamiento de los bancos y la banca pública que aumentaron en casi dos puntos al total sistema en forma consolidada.


BANCA PUBLICA

TOTAL SISTEMA

Mar-11 23,83 19,28 20,94 20,79 6,09 19,41 Mar-12 25,02 19,03 21,16 20,64 8,20 21,04

Fuente: SBS, web, compendio micro crédito actualizado al 26/07/2012

Elaboración:SBS,DNE, Subdirección de Estudios

CARTERA DE MICROFINANZASRENDIMIENTO PROMEDIO ESTIMADO

(Marzo 2011 a Marzo 2012)(en porcentajes)


4

2. RESULTADOS:

2.1 LAS MICROFINANZAS 2 Y EL MICROCREDITO3 EN ECUADOR:

El SFN habría destinado US $2.603 millones, en créditos para la microempresa al primer trimestre de 2012, superando así a los US $2.493 millones registrados en Dic./11 y los US $2.097 millones de Mar./11. La cuota mayoritaria de recursos instrumentados en Dic./11, se originó en la Banca (US $1.276 millones) y las Cooperativas (US $1.055 millones) esto es: US $2.206 millones, el 89,52%. Entre Mar./11 y Mar./12, el microcrédito del SFN creció en el orden del 24,13%, superior a la variación anual del microcrédito entre Dic/10 y Dic/11 (18,13%). Mientras al comparar Mar./11 con Mar./12, el logro registrado por la cartera de microempresa (24,13%), fue superior al observado por la comercial (16,84%) y la de vivienda (-4,44%); e inferior al movimiento registrado por la de consumo (27,59%).

Fuente:Superintendencia de Bancos y Seguros, Dirección Nacional de Estudios, Subdirección de Estadística

Elaboración:Superintendencia de Bancos y Seguros, Dirección Nacional de Estudios, Subdirección de Estudios

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

40,00%

dic.06/07 dic.07/08 dic.08/09 dic.09/10 Dic.10/11 Marzo 11/12

28,35%

36,31%

6,97%

30,03%

18,13%

24,13%

Ecuador: Cartera Bruta - Tasa de Crecimiento por Líneas de Negocio Dic.06/07 - Dic.10/11 avance Marzo 11/12

Comercio Consumo Vivienda Micro Crédito

Variación

Mar.11

Mar.12

CARTERA DE MICROEMPRESA - COMPORTAMIENTO DEL SFN PO R SUBSISTEMAS Y TASAS DE CRECIMIENTO Sept./10 – Sept. /11: Tras analizar la serie histórica, el ritmo de crecimiento del registro de cartera de micro-finanzas entre: Mar./2003 y Mar./2012, en términos absolutos fue ascendente con ciertos declives entre 2010 y 2011; mientras que al observar la tasa de crecimiento anual se comprueba una disminución progresiva en el tiempo; con un pico máximo de en marzo de 2005, cuando llegó a 116,53% y un mínimo en enero de 2010 de -4,26%, fecha en la cual se revirtió la tendencia presentándose un cambio hacia lo positivo con ligeras variaciones a la baja en la misma. Para el último período 2012, hay una concavidad que apunta hacia arriba para el primer trimestre de 2012 (24,13%). 2 www.rimisp.org/ Microfinanzas: se refiere a la provisión de servicios financieros como préstamos ahorro, seguros o transferencias a hogares con bajos ingresos. 3 www.rimisp.org /Microcrédito: Instrumento efectivo en los programas de alivio a la pobreza; pequeños préstamos a las personas que no poseen garantías reales exigidas por la banca convencional para iniciar o ampliar su propio emprendimiento y aumentar sus ingresos


5

MICROEMPRESA: CARTERA BRUTA SISTEMA FINANCIERO NACIONAL



-

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

Ma

r-0

3

Se

p-0

3

Ma

r-0

4

Se

p-0

4

Ma

r-0

5

Se

p-0

5

Ma

r-0

6

Se

p-0

6

Ma

r-0

7

Se

p-0

7

Ma

r-0

8

Se

p-0

8

Ma

r-0

9

Se

p-0

9

Ma

r-1

0

Se

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0

Ma

r-1

1

Se

p-1

1

Ma

r-1

2

Total Cartera de MicroempresaEvolutivo de saldos

Mar.03 Mar.12En miles de dólares

total cartera bruta

Tasa de Variación Mar.11/Mar/12

24,13%



0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

140,00%

160,00%

Mar

-04

Sep

-04

Mar

-05

Sep

-05

Mar

-06

Sep

-06

Mar

-07

Sep

-07

Mar

-08

Sep

-08

Mar

-09

Sep

-09

Mar

-10

Sep

-10

Mar

-11

Sep

-11

Mar

-12

SFN EVOLUTIVO HISTÓRICO DE Microempresa Cartera bruta

SFN Tasa de crecimiento Marzo. 2003/04- Marzo. 2011/12

Cartera Bruta SFN Total

Tasa de Variación Mar. 11 -Mar.12

24,13%

Este movimiento positivo registrado en la tendencia del SFN hacia Mar./12, fue sustentado en primer lugar por las mutualistas (95,46%), cooperativas de ahorro y crédito (41,18%), los bancos privados (29,10%); observándose disminuciones en la banca pública (27,94%) y las sociedades financieras (3,35%) en: US $90 y US $1,2 millones respectivamente. Por su parte las mutualistas continuaron con el dinamismo que venían registrando durante el año, destacándose en el período tras crecer en forma relativa en el 95%, que representó US $2,5 millones.



-20,00%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

140,00%

Bancos: Evolutivo Tasa de CrecimientoCartera Bruta microcrédito



0,00%

50,00%

100,00%

150,00%

200,00%

250,00%

300,00%

350,00%

400,00%

Cooperativas: Evolutivo de Tasas de crecimiento Cartera Bruta de Microcrédito

El caso de la Banca Pública es particular dado su crecimiento acelerado en especial entre Dic.06 y Dic. 07 cuyo aumento llegó a ser superior en un año hasta en 16 veces desde US $1,6 hasta US $28,3 millones; luego de ello siguió subiendo con tasas muy superiores observándose al final de Dic.11 una disminución del crecimiento de (30%) y entre Mar./11 y Mar./12 una rebaja del 27,94% anotado anteriormente.


6

Fuente:Superintendencia de Bancos y Seguros, Dirección Nacional de Estud ios , Subdirección de Estadíst ica

Elabo ración:Superintendencia de Bancos y Seguros, Dirección Nacional de Estud ios, Subdirección de Estud ios

-200,00%

0,00%

200,00%

400,00%

600,00%

800,00%

1000,00%

1200,00%

1400,00%

1600,00%

1800,00%

20

02-2

00

3

20

03-2

00

4

20

04-2

00

5

20

05-2

00

6

20

06-2

00

7

20

07-2

00

8

20

08-2

00

9

20

09-2

01

0

20

10-2

01

1

Mar-

12

Evolutivo de Tasa de CRECIMIENTO de Cartera Bruta d el Micro-Crédito POR SUBSISTEMAS Dic. 2002- Dic. 2010 y Dic./ 2010 - Dic./ 2011 y Ma rzo 2012

BANCOS COOPERATIVAS MUTUALISTAS SOCIEDADES FINANCIERAS BANCA PUBLICA

128,58%

97,05% 99,87%

32,14% 27,76%36,31%

6,97%

30,03%18,13% 24,13%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

140,00%

2002-2003 2003-2004 2004-2005 2005-2006 2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010 2010-2011 Mar-12

Evolutivo de Tasa de CRECIMIENTO de Cartera Bruta d el Micro-Crédito Total SFN Dic-2002 Dic. 2003 hasta Dic.2010 - Dic. 2011 y Mar .2012

TOTAL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

Mar. /2011 Mar./2012


BANCA PUBLICA

TOTAL SISTEMA

Dic-07 608,158 443,298 177 33,066 28,368 1,113,067

Dic-08 834,216 557,963 585 21,292 103,190 1,517,245

Dic-09 847,268 601,544 1,357 33,161 139,703 1,623,032

Dic-10 998,184 721,479 1,740 38,594 350,484 2,110,481

Mar-11 988,037 746,953 2,630 35,619 323,600 2,096,838

Dic-11 1,219,403 986,635 4,507 37,068 245,418 2,493,031

Mar-12 1,275,562 1,054,514 5,140 34,426 233,187 2,602,829 Variación Dic 10 - Dic. 11 29.10% 41.18% 95.46% -3.35% -27.94% 24.13%

Participación 49.01% 40.51% 0.20% 1.32% 8.96% 100.00%


Elaboración:SBS,DNE, Subdirección de Estudios

Período: Diciembre 2002 - Diciembre 2011 y Marzo 2012(en miles de dólares)

EVOLUTIVO DE MICROFINANZASTOTAL DE LA CARTERA BRUTA


7

2.2 MICRO-CREDITO: PROFUNDIZACION FINANCIERA SFN Las condiciones del micro-crédito fueron dadas para estimular el crecimiento de las PYMES (medianos, pequeños y micro productores), y una mayor profundización financiera4 en áreas urbanas , urbano marginales y rurales del país, con lo cual se promueve el acceso al crédito a un mayor número de clientes favoreciendo contratos de crédito en mejores condiciones con tasas de interés de mercado (no usura). El grado de profundización financiera del país en términos del micro-crédito se mide a través de comparar la cartera bruta del micro-crédito frente a la producción nacional5, resultado de lo cual se aprecia una tendencia positiva y avances en la década de los años 2000 y los primeros años de la siguiente década hasta marzo de 2012. En efecto, el grado de profundización de la cartera del microcrédito del SFN, se ubicó para Marzo de 2012 en 3,86%, con un aumento respecto de las cifras de finales de 2002, cuyo valor fue de 0.29 puntos porcentuales; es decir, en referencia a la última fecha hay una diferencia absoluta de 357 puntos básicos, a consecuencia de una mayor tasa de crecimiento de la cartera respecto del crecimiento del PIB, como se podrá ver más adelante. (Ver ANEXO 1)

Fuente:Dirección Nacional de Estudios, Subdirección de Estadística


0,29%0,58%

1,01%

1,77%2,08%

2,43%

2,77%

3,12%

3,64% 3,70%3,86%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

4,00%

4,50%

-

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Mar-12

ECUADOR: Evolutivo Total de Cartera de Micro Empres a SFN PROFUNDIZACION MICROFINANZAS Dic.02 Dic. a Dic.11 y Marzo 2012

TOTAL SISTEMA (SFN) Grado de Profundización del SFN / PIB

2.2.1 PROFUNDIZACION SISTEMA FINANCIERO NACIONAL: (Ver ANEXO 1) Considerándose el PIB estimado de finales de 2011, el SFN registró dieciséis puntos básicos de diferencia positiva en la profundización lograda al primer trimestre de 2012 respecto de Dic./11. Por su parte, del total de saldos de cartera micro-financiera la concentración registrada por las cooperativas y la banca fue del 89,52%, derivado de aquello los resultados de estos dos subsistemas impactan, definitivamente, sobre el total del SFN. Durante este último año de análisis tanto la banca pública como las sociedades financieras registraron mermas. 4Se entiende por profundización financiera el grado de penetración de los servicios financieros hacia una mayor cantidad de demandantes de una sociedad. 5 A partir de Julio de cada año, la relación de profundización se mide frente el PIB estimado de Diciembre; dato BCE.


8

Fuente:Web SBS, Dirección Nacional de Estudios, Subdirección de Estadística


2,43%2,77%

3,12%

3,64% 3,70%3,86%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

4,00%

4,50%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ecuador: Grado de Profundización del Microcrédito Cartera de Microcrédito SFN / PIB Dic.2006 - Dic. 2 011 y Mar. 2012

Grado de Profundización del SFN / PIB

Mar. 2012Dic. 2011

2.2.1.1 PROFUNDIZACION MICRO FINANCIERA DE BANCOS A marzo de 2012, los recursos bancarios destinados al microcrédito totalizaron US $1.276 millones, que respecto al PIB nacional estimado de diciembre de 20116, reflejó un nivel de profundización de la banca de (1,89%), es decir se produjo un aumento de 0,8 puntos básicos en la profundización bancaria respecto de Dic/11, lo cual se explica tras un incremento de la cartera bruta en el año analizado, y por el grado de crecimiento de la producción nacional para finales de 2011, considerándose los ajustes en las estadísticas de las cuentas nacionales del BCE.



1,33%1,53%

1,63%1,72% 1,81%

1,89%

0,00%0,20%0,40%0,60%0,80%1,00%1,20%1,40%1,60%1,80%2,00%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ecuador: Grado de Profundización del MicrocréditoCartera Bancaria/ PIB Dic.06 - Dic.11 y Mar.2012

Grado de Profundización de la cartera Bancaria/ PIB

Mar./ 2012Dic./ 2011

6 PIB estimado BCE; DC/2011; 67.426.682 miles de dólares, con el ajuste del BCE.


9



25,75%24,59%

25,89% 25,25%

22,87%

25,65%

28,41%

25,56%

22,92% 22,16% 21,75%19,96%

29,10%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12

Bancos: Cartera de microfinanzas Tasa de Variación anual

Mar.11 - Mar.12

2.2.2.2 PROFUNDIZACION MICRO FINANCIERA DE COOPERAT IVAS Para el primer trimestre de 2012, la cartera de micro-crédito de las cooperativas sumó US $1.054,5 millones, mostrándose un mejoramiento en el grado de profundización financiera (1,56%), respecto de Dic/11 (1,46%), con una diferencia de 154 puntos básicos respecto de Dic./02 (0.02%); reflejándose avances no solo de la cartera como tal respecto de la variación del PIB, sino, una mayor bancarización y cobertura de servicios cooperativos en el ámbito de las microfinanzas.



0,97% 1,02%1,16%

1,24%

1,46%1,56%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%

1,40%

1,60%

1,80%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ecuador:Grado de Profundización del Microcrédito Cartera de Cooperativas/ PIB Dic. 06 - Dic. 11

Grado de Profundización de la cartera coopertivas/ PIB

Dic. 2011Mar. 2012

El micro-crédito del sistema cooperativo entre Dic./10 y Dic./11 creció en 41,18%, lo cual obedeció a que 38 de las 39 cooperativas, registraron aumento en su cartera de microfinanzas. En el lapso de Dic./02 hasta Mar./12 el número de cooperativas varió de 11 a 39 entidades, permitiéndose el incremento de la profundización, bancarización y densidad financiera7 de las microfinanzas en el país, aunado al trabajo del ente supervisor cuyos esfuerzos han permitido el ingreso de más cooperativas al sector formal de la economía y al interés mostrado por varias entidades de ser supervisadas de manera técnica.

7 Conceptos señalados en el estudio de Desarrollo Financiero Publicado en la web SBS para Dic. 09-Estudios Técnicos


10

2.2.2.3 PROFUNDIZACION MICRO FINANCIERA EN SOCIEDAD ES FINANCIERAS Y MUTUALISTAS Si bien el ritmo de crecimiento de las mutualistas para el primer trimestre de 2012 fue el más destacado (95,46%), como se ha venido señalando en anteriores informes, el grado de penetración de la cartera para la micro-empresa instrumentada por éstas (0,0076%) siguió teniendo un efecto marginal, al igual que el de las sociedades financieras (0,05%) entre Mar./11 y Mar./12; no obstante, el comportamiento de las mutualistas destacó un aumento del microcrédito en US $2.5 millones más respecto del año anterior. Las sociedades financieras por otro lado, han mermado el crédito en esta línea de negocio en un 3,35%, esto es: US $1.2 millones menos respecto del año anterior, apreciándose una tendencia a la baja desde Dic./10.



0,07%

0,04%

0,06% 0,07%

0,05% 0,05%

0,00%0,01%0,02%0,03%0,04%0,05%0,06%0,07%0,08%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

En p

orce

ntaj

es

Grado de Profundización del Micro Crédito de la ca rtera de SOCIEDADES FINANCIERAS / PIB Dic.6 - Dic.11 y Marzo 2012

Grado de Profundización de la cartera sociedades financieras/ PIB

Mar. 2012Dic. 2011

2.2.2.4 PROFUNDIZACION MICRO FINANCIERA EN LA BANCA PÚBLICA A marzo de 2012, el microcrédito derivado de la banca pública disminuyó en 27,94% lo cual afectó, sin duda, su aporte a la profundización del SFN a la fecha. Luego de haber venido mostrando avances significativos en períodos anteriores, este segmento ha sufrido una ralentización en materia de microfinanzas dada la reducción de sus saldos de cartera de micro-crédito, que pasó desde US $323,6 en Mar./11 hasta US $233,2 millones en Mar./12. Se debe anotar que la banca pública disminuyó su cartera de microfinanzas en el último período de análisis en US $90 millones; registrándose en términos de profundización microfinanciera una variación de entre 0,56% a 0,35% entre Mar./11 y Mar./12, derivado de la baja en la tasa de crecimiento experimentada por la Corporación Financiera Nacional (CFN) (10,11%) y del Banco Nacional de Fomento (BNF) (30,51%).


11

Profundización del Micro-crédito en las entidades Públicas



0,06%

0,19%

0,27%

0,60%

0,36% 0,35%

-0,10%

0,00%

0,10%

0,20%

0,30%

0,40%

0,50%

0,60%

0,70%

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Grado de Profundización de la cartera de BNF + CFN / PIB Dic.06 - Dic.11 y Marzo 12

Grado de Profundización de la cartera de BNF + CFN / PIB

Dic. 2011

Marzo 2012

A Mar./12, en el segmento del micro-crédito, la presencia de la banca pública frente al total del SFN habría disminuido respecto al año pasado; de hecho, en forma comparativa la cuota representativa de la banca pública de Mar./11 (17%), fue superior a la cuota que reportó este mismo subsistema en Mar./12 (9%), debido a las rebajas de la Corporación Financiera Nacional (US $4,1 millones) y del Banco de Fomento (US $86,3 millones) alejándose de la presencia de los bancos (49,01%) y, las cooperativas (40,51%). Sin embargo de lo anotado, el desarrollo del micro-crédito-público y de los demás subsistemas, ha venido mermado el espacio que tradicionalmente ocupaba la banca privada, ya que a Dic/02 su presencia era del (77%), mientras que el de las cooperativas (7,6%) y la banca pública (3,9%) era mucho menor. (Ver ANEXO 1).



67,1%

47,0%

32,0%

22,1%

6,8%

-4,2%

-17,7%-24,7%

-31,4% -30,0% -29,8% -30,1% -27,9%-40,00%

-20,00%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12

Ecuador: Tasa de Crecimiento Anual Evolutivo

Cartera del Microcrédito de

BANCA PUBLICA

Mar. 11 Mar.12

No obstante, se aprecia una clara tendencia a la baja en la tasa de crecimiento del segmento del microcrédito originado en la banca pública a partir de marzo de 2011, tal como muestra la gráfica anterior.

2.2.2 MICROFINANZAS: CARTERA IMPRODUCTIVA Y MOROSID AD SFN. Si bien la cartera improductiva del SFN para la microempresa se ha incrementado en todos los subsistemas, fueron los bancos y cooperativas, los que registraron una participación mayoritaria que agregada sumó el 81,15% del total.


12

Como se muestra al comparar Mar./11 y Mar./12 la cartera improductiva del SFN se ubicó en el 41,63%, que obedecería principalmente a la crecida en la cartera improductiva de bancos (41,58%), cooperativas (46,80%) y mutualistas (105%).


BANCA PUBLICA

TOTAL SISTEMA

No. Entidades/FECHA 24 39 4 7 2 76 Mar-11 37,880 34,955 172 2,639 15,659 91,305 Mar-12 53,632 51,313 352 3,672 20,346 129,316

VA R IA C IÓN A B SOLUT A M ar./ 11 / M ar./ 12 15,752 16,358 180 1,033 4,687 38,011 P art ic ipac ió n M ar./ 12 41.47% 39.68% 0.27% 2.84% 15.73% 100.00%% Variación Relativa Mar./ 11 Mar./12 41.58% 46.80% 105.00% 39.16% 29.93% 41.63%Fecha de actualizacion: 26/07/2012

Fuente: SBS, Subdirección de Estadística/ Compendio Microempresa


(En miles de dólares y en porcentajes)

SISTEMA FINANCIERO NACIONAL - CARTERA DE MICROFINANZASTOTAL DE LA CARTERA IMPRODUCTIVA

Mar./ 2011 - Mar./ 2012

Por su parte la participación de la cartera improductiva de las microfinanzas de la banca pública (15,73%) no superó la de las cooperativas (39,68%) ni de los bancos (41,47%) a Mar./12; sin embargo, la variación entre Mar./11 y Mar./12 fue de US $4,7 millones (29,93%) y de las sociedades financieras (US $1 millón) tal como se aprecia en el gráfico a continuación:

5,12

Fuente:Dirección Nacional de Estudios, Subdirección de Estadística


CUENTAS -

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

Mar-06 Sep-06 Mar-07 Sep-07 Mar-08 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12

TASA DE MORA EN BANCA PUBLICA (CFN + BNF)Evolutivo Mensual :Marzo 2006 - Marzo 2012

Por otro lado, tras revisar los datos de morosidad hasta marzo de 2012, se observó un aumento de la mora en todos los subsistemas respecto al año pasado a igual fecha, no obstante, la que más creció fue la de sociedades financieras (43,98%) y de la Banca Pública luego de lo cual se avisora un cambio de conducta en este subsistema cuyo aumento fue de 3,89 puntos porcentuales en el período. Según dicta la teoría, mediante la aplicación efectiva de la norma de supervisión bajo un esquema de prudencia financiera, ésta redundaría en el mejoramiento de la calidad de la cartera al reducir efectivamente la cartera vencida, en línea con el sostenimiento del micro-crédito al mediano y largo plazo.


13


BANCA PUBLICA

TOTAL SISTEMA

Mar-11 3.83 4.68 6.53 7.41 4.84 4.35 Mar-12 4.20 4.87 6.84 10.67 8.73 4.97

tasa de crecimiento 9.67% 3.98% 4.88% 43.98% 80.31% 14.10%Fuente: SBS, web, compendio micro crédito actualizado al 26/07/2012


(en porcentajes)

CARTERA DE MICROFINANZASMOROSIDAD TOTAL POR SUBSISTEMA

También se revela mayor volatilidad en el comportamiento medido a través del tiempo, en los reportes de mutualistas y sobre todo en la banca pública lográndose cierta estabilidad en los últimos datos.

Fuente: SBS, web, compendio micro crédi to actualizado al 26/07/2012


-

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

Ecuador: Evolutivo de Morosidad Cartera de Micro-Fi nanzas Marzo 2005 hasta Marzo de 2012

BANCOS COOPERATIVAS MUTUALISTAS SOCIEDADES FINANCIERAS BANCA PUBLICA

Ultimo Dato Marzo 2012

2.3 PROFUNDIZACIÓN: COMPARATIVO POR LINEAS DE NEGOC IO Mar./12 A Marzo de 2012, el SFN totalizó con saldos de cartera bruta US 21.314 millones, movilizados a través de cartera: comercial (US $9.252 millones), consumo (US $7.692 millones), vivienda (US $1.767 millones) y micro-crédito (US $2.603 millones), observándose una participación de alrededor del 79,50%, para la suma de la cartera comercial (43,41%) y de consumo (36,09%); conducta que fue similar en años anteriores. La cartera del micro-crédito cuyo monto fue de los de menor peso (12,21%), entre Mar./11 y Mar./12 registró la segunda mayor tasa de crecimiento (24,13%), luego del consumo (27,59%), respecto a las demás líneas de negocio, éstas mostraron el siguiente crecimiento así: la cartera comercial (16,84%) y vivienda (-4,44%). A Mar./12, como se ha mencionado antes, la cartera del micro-crédito, alcanzó un total de US $2.603 millones, registrándose un nivel de profundización de 3,95 puntos porcentuales, ligeramente superior a la cartera de vivienda (2,68%), pero inferior al Consumo (11,66%) y Comercial (14,03%) a igual fecha; advirtiéndose que el aumento


14

de la profundización del micro-crédito entre Mar./11 y Mar./12 (0,17 puntos porcentuales), responde a un crecimiento más que proporcional de la cartera micro respecto del crecimiento del PIB estimado de final de año (16,30% nominal)8.

años PIB* Comercio Consumo ViviendaMicro

Crédito Comercio Consumo ViviendaMicro

Crédito

2005 37,187 3,781 2,190 875 659 10.17% 5.89% 2.35% 1.77%2006 41,763 4,419 2,845 1,076 867 10.58% 6.81% 2.58% 2.08%

2007 45,789 4,726 3,341 1,356 1,113 10.32% 7.30% 2.96% 2.43%

2008 54,686 6,158 4,152 1,640 1,517 11.26% 7.59% 3.00% 2.77%

2009 52,022 6,529 4,265 1,622 1,623 12.71% 8.30% 3.16% 3.16%

2010 57,978 7,781 5,559 1,827 2,110 13.42% 9.59% 3.15% 3.64%

2011 65,945 9,126 7,427 1,755 2,493 13.84% 11.26% 2.66% 3.78%

Mar-12 65,945 9,252 7,692 1,767 2,603 14.03% 11.66% 2.68% 3.95%

* PIB ESTIMADO POR EL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR PARA DICIEMBRE DE 2011 (prev) Bolet in Estadístico 1925 de Julio de 2012

Fuente:Web SBS, Dirección Nacional de Estudios, SES


(En millones de dólares y porcentajes)

ECUADOR: CARTERA BRUTA Y PROFUNDIZACION FINANCIERA

COMPARATIVO POR LINEAS DE NEGOCIO

SALDOS DE CARTERA DE CREDITO Profundización Financie ra

Las cifras de profundización de la cartera del micro-crédito, a pesar de que comparativamente con algunas de las demás líneas de negocio registra menores ratios, en los últimos años ha reportado una tendencia al alza, (217 puntos básicos más entre Dic/05 y Mar./12); lo cual traduce crecimientos nominales superiores por parte de dicha cartera respecto del crecimiento nominal del PIB en los períodos analizados.

Fuente:Superintendencia de Bancos y Seguros, Dirección Nacional de Estudios, Subdirección de Estadíst ica


2,77% 3,16% 3,64% 3,78% 3,95%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

2008 2009 2010 2011 Mar-12

Ecuador: Profundización Financiera por Líneas de Neg ocio(Micro-crédito) Dic. 2007 hasta Diciembre 2011 y Ma rzo 2012


8 Estimaciones del PIB hechas por el BCE; PIB Dic.2010 (US $57.978.116) y PIB Dic. 2011 (US $67.426.682) miles.


15

Fuente:Superintendencia de Bancos y Seguros, Dirección Nacional de Estudios, Subdirección de Estadística


11

.72

%

11

.55

%

11

.58

%

11

.79

%

12

.11

% 12

.25

%

12

.27

%

12

.19

%

12

.01

%

11

.99

%

12

.03

% 12

.17

%

12

.21

%

11.40%

11.60%

11.80%

12.00%

12.20%

12.40%

Participación Mensual del segmento de Microempresa en el total de cartera bruta del SFN Mar. 2011 Mar.2012

2.4 PROFUNDIZACIÓN: VOLUMEN DE MICRO-CRÉDITO Mar. 2012 El volumen de crédito9 otorgado por el SFN entre Mar./11 y Mar./12, alcanzó los US $23.267 millones, de los cuales el micro-crédito movilizó el 12,01%. En este período, el volumen del micro-crédito ascendió a US $2.834 millones, lo cual correspondería a un incremento de US $150 millones, es decir el 5,60%, respecto del reportado a Dic/11. A última fecha, excepto el reporte para la vivienda, en todas las líneas de negocio se han incrementado frente al último trimestre de diciembre de 2011, determinándose movilidad en el SFN. En efecto, el volumen de las microfinanzas del país se ubicó con un nivel de profundización frente al PIB10 de 4,20 puntos, superior al registro en Dic./11 (3,98%) por efectos de la medición del estimado del PIB. En forma particular, la participación de los bancos y las cooperativas es mayoritaria en lo relativo al volumen del microcrédito (92,47%); mientras que comparativamente frente al volumen total a nivel nacional, la presencia de la banca es indiscutible (79,95%) seguida por las cooperativas (10,13%) y la banca pública (7,49%) tal como se verá en los cuadros a continuación:

PERÍODO BANCOS COOPERATIVAS MUTUALISTASSOCIEDADES FINANCIERAS

BANCA PUBLICA

TOTAL SISTEMA

volumen Dic.10/11 1,640,233 980,102 2,675 41,694 168,894 2,833,598

Participación 57.89% 34.59% 0.09% 1.47% 5.96% 100.00%

No. Operac. 748,917 213,179 428.00 16,809 127,736 1,107,069

* Cifras provisionales

**Dato tomado de pág w eb SBS, Estadísticas de Volumen al 16/08/12



SISTEMA FINANCIERO NACIONALMICROEMPRESA: VOLUMEN DE CRÉDITO*

Período: Mar./11 - Mar./12

(En miles de dólares y porcentajes)

9 El concepto de volumen a diferencia de los saldos de cartera es que contempla el flujo de recursos. 10 PIB estimado de DC/2011; US $ 67.427 millones de dólares (últimas estimaciones he chas por el BCE).


16

Valor % Cuota # de Operaciones (miles) % Cuota

Bancos 18,602,125 79.95% 2,453 76.18%

Cias. De Titularización 1,363 0.01% 0 0.00%

Cooperativas 2,356,416 10.13% 461 14.33%

Banca Pública 1,743,526 7.49% 207 6.43%

Mutualistas 265,748 1.14% 19 0.60%

Sociedades Financieras 297,517 1.28% 79 2.46%

TOTAL SFN 23,266,695 100% 3,220 100%

* Cifras provisionales, sujetas a revisión

/1 Los datos de Dic. 2010 y 2011 con base en la nueva clasificación CIIU 4 acordado con el BCE.

**Dato tomado de pág w eb SBS, Estadísticas de Volumen al 16/08/12



SISTEMA FINANCIERO NACIONAL*TOTAL VOLUMEN DE CRÉDITO POR SUBSISTEMAS**

Período Marzo 2011 - Marzo de 2012 En miles de dólares y porcentajes

(*) Cálculo de Profundización DICIEM BRE/2011 Y M ARZO 2012; con PIB estimado BCE de DIC/11, cálculos propios.



2.95% 2.78% 2.90%

4.38%3.98%

4.20%

0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%5.00%

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

2007 2008 2009 2010 2011 Mar-12

En p

orce

ntaj

es

En m

iles d

e dó

lare

s

ECUADOR: SFN EVOLUTIVO DE PROFUNDIZACION VOLUMEN DEL MICRO CREDITO Dic. 2007 Dic. 2011 y Ma rzo 2012

VOLUMEN DEL MICROCRÉDITO PIB* Indice de Profundiz. Volumen Micro Crédito

Al comparar últimas cifras reportadas a Mar./12 sobre las diferentes líneas de negocio, la profundización financiera originada en el volumen del micro-crédito (4,20%), sería menor respecto del consumo (6,13%) y del comercial (23,07%), cuyos montos más elevados se reflejaron en sus niveles de profundización, explicado tras la relación volumen/PIB en los diversos segmentos de negocio derivado del comportamiento de la banca y las cooperativas las de mayor presencia en el mercado tal como se señaló previamente.

VOLUMEN DE CRÉDITO Y PROFUNDIZACION FINANCIERA Dic. /11

Número de operaciones concedidas

años PIB* Comercio Consumo ViviendaMicro

Crédito Comercio Consumo ViviendaMicro

Crédito Micro Crédito

2009 52,022 10,529 1,764 540 1,509 20.24% 3.39% 0.99% 2.90% 771,683

2010 57,978 13,175 3,224 749 2,540 22.72% 5.56% 1.29% 4.38% 1,319,362

2011 67,427 15,420 4,036 757 2,683 22.87% 5.99% 1.12% 3.98% 1,161,199

Mar-12 67,427 15,553 4,132 748 2,834 23.07% 6.13% 1.11% 4.20% 1,107,069 *Dato del PIB; Estimado por el BCE;

**Ultimos datos tomados de pág w eb SBS, Estadísticas de Volumen al 16/08/12



ECUADOR: VOLUMEN DE CREDITO Y PROFUNDIZACION FINAN CIERACOMPARATIVO POR LINEAS DE NEGOCIO A Marzo 2012

(En millones de dólares y porcentajes)

Profundización FinancieraVOLUMEN DE CREDITO**

A Mar./12, contabilizadas a través del volumen de crédito, se instrumentaron por el SFN un número total de operaciones de 3.219.711; de las cuales el 34,38%, esto es 1.107.069 le correspondió al microcrédito. En este segmento micro-financiero, los


17

bancos fueron los que en su mayoría concedieron créditos a través de 748.917 operaciones (67,65%), seguido de las cooperativas (19,26%) y la banca pública (11,54%), mientras que las de menor presencia fueron las mutualistas (0,04%) y las sociedades financieras (1,52%) que lo hicieron en forma marginal. El volumen del microcrédito reporta una diferencia en su cuota de participación especialmente respecto de la línea de comercio y en menor grado frente al consumo.



21.27%

19.15%20.24%

22.72% 22.87% 23.07%

2.95% 2.78% 2.90%4.38% 3.98% 4.20%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

2007 2008 2009 2010 2011 Mar-12

Ecuador: Profundización Financiera Volumen de Crédito por líneas de negocio

Dic. 07 Dic. 11 y Marzo 2012


3. CONCLUSIONES:

La actividad del micro-crédito del Sistema Financiero Nacional (SFN), habría movilizado US $2.603 millones en créditos durante el primer trimestre de 2012, superando a los US $2.493 millones registrados en Dic./11 y los US $2.097 millones de Mar./11. Dichos recursos fueron colocados a través de setenta y seis entidades, entre las cuales laboraron veinte y cuatro bancos comerciales, treinta y nueve cooperativas, siete sociedades financieras, cuatro mutualistas y dos entidades públicas (la Corporación Financiera Nacional y el Banco de Fomento). La cuota mayoritaria de recursos instrumentados en Dic./11, se originó en la Banca (US $1.276 millones) y las Cooperativas (US $1.055 millones) esto es: US $2.206 millones, el 89,52%. Entre Mar./11 y Mar./12, el microcrédito del SFN creció en el orden del 24,13%, un aumento aproximado de US $506 millones, observándose progresivas disminuciones mensuales en su tasa de crecimiento hasta noviembre de 2011, luego de lo cual hubo un repunte para finales de 2011 y durante el primer trimestre de 2012, mostrándose un mejor comportamiento respecto de Dic./11 (18,13%), pero menor al registro del año pasado (28,4%). Esto obedece a que para el primer trimestre de 2012, los bancos (29,10%), las cooperativas (41,18%) y mutualistas (95,46%), habrían reportado aumentos en su tasa de variación anual del microcrédito, mientras que mermaron en su movimiento los subsistemas de: banca pública (27,94%) y sociedades financieras (3,35%), hecho que provocó una disminución del ritmo de crecimiento del microcrédito total del SFN en alrededor de cuatro puntos en el período de análisis respecto del año anterior.


18

No obstante, al comparar Mar./11 con Mar./12, este logro de la cartera de microempresa, fue superior al observado por la comercial (16,84%) y de vivienda (-4,44%); e inferior al movimiento registrado por la de consumo (27,59%).

Por su parte, el grado de profundización de la cartera del microcrédito del Sistema Financiero Nacional (SFN), se ubicó para Marzo de 2012 en 3,86%, cuyo aumento respecto de las cifras de finales de 2002 mostró una diferencia absoluta de 357 puntos básicos, como consecuencia de una mayor tasa de crecimiento de la cartera respecto del crecimiento del PIB. No obstante, tanto la banca pública como las sociedades financieras observaron limitaciones en su crecimiento que afectó ligeramente en términos de profundización del microcrédito. El volumen de crédito de la microempresa otorgado por el SFN entre Mar./11 y Mar./12, alcanzó los US $23.267 millones, de los cuales el micro-crédito movilizó el 12,01%. En este período, el volumen del micro-crédito ascendió a US $2.834 millones, lo cual correspondería a un incremento de US $150 millones es decir el 5,60%, respecto del volumen reportado a Dic/11. A última fecha, excepto el volumen de crédito para la vivienda, en todas las líneas de negocio se habrían incrementado frente al último trimestre de diciembre de 2011. En efecto, el volumen de las microfinanzas del país se ubicó con un nivel de profundización de 4,20 puntos, superior al registro de Dic./11 (3,98%) por efectos de la medición respecto del estimado del PIB. PTM Agosto/27/2012


ANEXO NO. 1

FECHA PIB (*) TOTAL BANCOS

PRIVADOS

Grado de Profundización de la cartera Bancaria/ PIB

TOTAL COOPERATIVAS

Grado de Profundizació

n de la cartera

coopertivas/ PIB

TOTAL MUTUALISTAS

Grado de Profundizaci

ón de la cartera de

mutualistas / PIB

TOTAL SOCIEDADES FINANCIERAS

Grado de Profundización

de la cartera sociedades

financieras/ PIB

TOTAL BNF y CFN

Grado de Profundización de la cartera de BNF + CFN /

PIB

TOTAL SISTEMA

(SFN)

Grado de Profundización del SFN /

PIB

TASA DE VARIACION

ANUAL (SFN)

Dic-07 45,789,374 608,158 1.33% 443,298 0.97% 177 0.0004% 33,066 0.07% 28,368 0.06% 1,113,067 2.43% 28.35%

Dic-08 54,685,881 834,216 1.53% 557,963 1.02% 585 0.0011% 21,292 0.04% 103,190 0.19% 1,517,245 2.77% 36.31%

Dic-09 52,021,864 847,268 1.63% 601,544 1.16% 1,357 0.0026% 33,161 0.06% 139,703 0.27% 1,623,032 3.12% 6.97%

Dic-10 57,978,116 998,184 1.72% 721,479 1.24% 1,740 0.0030% 38,594 0.07% 350,484 0.60% 2,110,481 3.64% 30.03%

Mar-11 57,978,116 988,037 1.70% 746,953 1.29% 2,630 0.0045% 35,619 0.06% 323,600 0.56% 2,096,838 3.62% -0.65%

* Dic-11 67,426,682 1,219,403 1.81% 986,635 1.46% 4,507 0.0067% 37,068 0.05% 245,418 0.36% 2,493,031 3.70% 18.13%

Mar-12 67,426,682 1,275,562 1.89% 1,054,514 1.56% 5,140 0.0076% 34,426 0.05% 233,187 0.35% 2,602,829 3.86% 24.13%Variación Mar.11 /

Mar.12 16.30% 29.10% 41.18% 95.46% -3.35% -27.94% 24.13%Participación Mar./

2012 49.01% 40.51% 0.20% 1.32% 8.96% 100.00% 100.00%

Número de entidades Mar./

2012

24 39 4 7 2 76

* PIB ESTIMADO PO R EL BANCO CENTRAL DEL ECUADO R PAR A DICIEMBRE DE 2011 (prev) Boletin Estadístico 1925 de Jul io de 2012



ECUADOR: SISTEMA FINANCIERO NACIONAL MICROEMPRESA: CARTERA BRUTA/PIB

(en miles de dólares)

superintendencia de bancos y seguros del ecuador dirección...

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