situación perú 1t2018 - bbva research · situación perú 1t2018 resumen 2 1 2 hemos revisado a...
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Situación Perú Primer Trimestre 2018
Enero 2018
Situación Perú 1T2018
Resumen
2
1 Hemos revisado a la baja
nuestra proyección de
crecimiento económico para
2018, de 3,9% a 3,5%,
debido a la mayor
incertidumbre asociada al
ruido político
2 Un soporte importante para el
crecimiento de este año es
un entorno externo más
positivo que el previsto hace
tres meses, el que favorecerá
la inversión minera y el
apetito por activos financieros
locales
3 Tipo de cambio en torno a
3,25 a fines de año: posición
monetaria en las economías
desarrolladas seguirá
normalizándose, precios de
los metales corregirán a la
baja, y el BCR continuará
interviniendo en el mercado
cambiario
4 Ausencia de presiones
inflacionarias en 2018.
Inflación se ubicará
temporalmente por debajo del
rango meta a fines del primer
trimestre, pero luego irá
convergiendo al centro del
mismo
5 Prevemos recorte adicional
de la tasa de interés de
referencia en los próximos 2-
3 meses, en un contexto de
menores expectativas
inflacionarias, dificultades
para concretar impulso fiscal,
e incertidumbre política
Hacia finales del año pasado, la
actividad económica mostró algunas
tendencias favorables. Con ello, el PIB
habría crecido 2,3% en 2017
Situación Perú 1T2018
1,5
-6,8
8,3
-1,6 -1,5
-0,5
2,5
0,51,4
5,0
2,93,4
1S-16 2S-16 1S-17 2S-17 1S-16 2S-16 1S-17 2S-17 1S-16 2S-16 1S-17 2S-17
Construcción
Servicios
Manufactura
no primaria
4,23,9
2,3 2,3
-0,6-0,3
1S-2016 2S-2016 1S-2017 2S-2017
PIB Demanda interna (excluye inventarios)
Indicadores más recientes en línea con nuestra previsión de que el PIB
habría crecido alrededor de 2,3% en 2017
4
PIB y Demanda interna* (var. % interanual)
* Cifras para el segundo semestre de 2017 son estimadas
Fuente: BCRP y BBVA Research
PIB por sectores económicos (var. % interanual)
Moderación
consistente con
retroceso de la Pesca
y de la Manufactura
primaria
Fuente: BCRP y BBVA Research
PIB 2017: +2,3%
7,3 5,6
-0,6
1S-16 2S-16 1S-17 2S-17
PIB primario
4,0
Comercio
Situación Perú 1T2018
5
¿Qué señalan los indicadores de actividad más recientes?
Consumo privado afectado por debilidad del mercado laboral
Masa salarial* (en términos reales, var. % interanual)
La mejora de la demanda interna en la última parte del año no vino acompañada por un
desempeño más favorable del mercado de trabajo
Generación de empleo formal* (var. % interanual)
* Empleo en empresas privadas de más de 10 trabajadores en zonas urbanas, no incluye
sector construcción.
Fuente: MTPE
* Se calcula multiplicando la PEA ocupada por el ingreso laboral real promedio mensual. Se
utiliza información de Lima Metropolitana. La cifra de cada mes corresponde al promedio
móvil trimestral con término en el mes.
Fuente: INEI
-0,9
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
feb-16 sep-16 abr-17 nov-17
-1,5
-5
-3
-1
1
3
5
7
abr-16 ago-16 dic-16 abr-17 ago-17 dic-17
Las previsiones de crecimiento
para 2018 y 2019
Situación Perú 1T2018
Principales factores que condicionan nuestro escenario base de
proyección para 2018 y 2019
11
1. Factores externos 2. Factores internos
PBI
a. Crecimiento mundial
b. Política monetaria de países desarrollados
c. Precios de materias primas
a. Aumento del ruido político
b. Impulso fiscal, aunque más gradual
Situación Perú 1T2018
1. Factores externos: entorno más favorable para la economía peruana
01 Mejoran las previsiones para
EE.UU., China y eurozona
Existe menor incertidumbre en
el corto plazo
02 Perspectivas más positivas
para los países emergentes
Mayor demanda global y
aumento del precio de las
materias primas
04 Se revisan al alza previsiones
de precios de materias primas
Mayor demanda mundial da
soporte a las cotizaciones
03 Los bancos centrales siguen
avanzando hacia la normalización
Motivos para retirar estímulos se
materializan (proceso anunciado).
Expectativas de menor liquidez
pueden reducir flujos a emergentes
12
Situación Perú 1T2018
1.a Optimismo en las grandes áreas, aunque con cautela
9
Revisión al alza del crecimiento
Mejora del mercado de trabajo
Aprobación de la reforma fiscal
Cambios continuistas en la Fed
Desaceleración moderada
Algunas reformas ya en marcha
Conclusiones positivas en el XIX
Congreso del PCCh
Mayor crecimiento potencial
Mayor crecimiento de lo esperado
Demanda interna más robusta
Menor incertidumbre política
Planes de mayor integración
EE.UU. CHINA EUROZONA
Impacto positivo: precio del petróleo,
demanda global y debilidad del dólar
sobre exportaciones e inversión
Efecto positivo (limitado) de reforma
fiscal
Política monetaria seguirá siendo
acomodaticia
Buen desempeño económico reduce
riesgo de ajuste brusco a corto plazo
Eliminación del objetivo de
crecimiento limita la generación de
desequilibrios
Medidas para la apertura de la
economía impulsarán las reformas
estructurales y el PIB potencial
Aumento de renta disponible apoya
el consumo
Mayor apoyo de la demanda global
Menor incertidumbre y aumento de
beneficios apuntalarán inversión
Situación Perú 1T2018
1.a Revisión generalizada del crecimiento al alza
10
Baja
Sube respecto a las previsiones en octubre 2017
Se mantiene
EE.UU.
2018
2,6 2019
2,5
LATAM*
2019
2,5
EUROZONA
CHINA 2018
2,2
2019
6,0
MUNDO
2018
3,8 2017
3,8
2019
1,8
2018
1,7
2018
6,3
*Corresponde a LatAm7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela
Fuente: BBVA Research
Crecimiento mundial (var. % interanual)
Situación Perú 1T2018
1.b La Fed acelera la normalización mientras el BCE la gradúa
11
FED BCE
Ciclo alcista de tasas y reducción
del balance en marcha
Subida prevista de 75pbs en 2018
hasta 2,25% y reducción del balance
de acuerdo a lo anunciado (USD 420
mil millones)
Reducción del QE, pero extensión
hasta septiembre de 2018
No se producirán subidas de
tasas antes de 2019
Foco: evitar una aceleración
repentina de tasas de interés
de largo plazo
Foco: ganar margen
de maniobra
• Macro: posibles
sorpresas en
inflación
Elementos de incertidumbre:
• Mercados: tasas
largas y pendiente de
la curva
Situación Perú 1T2018
1.b Moderación gradual de flujos a emergentes
12
Indicador de apetito por el riesgo (Factor 1 (global), análisis de flujos EPFR)
Apetito del inversor por emergentes (EM)
vs desarrollados (DM) (Entrada de flujos en EM vs. DM en % de activos bajo gestión)
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
dic
-13
jun-1
4
dic
-14
jun-1
5
dic
-15
jun-1
6
dic
-16
jun-1
7
dic
-17
Mayor apetito por riesgo
Menor apetito por riesgo
-1,3
-1,0
-0,8
-0,5
-0,3
0,0
0,3
0,5
0,8
1,0
1,3
ma
r-1
3
sep-1
3
ma
r-1
4
sep-1
4
ma
r-1
5
sep-1
5
ma
r-1
6
sep-1
6
ma
r-1
7
sep-1
7
China
Trump
Taper tamtrun
Brexit
Preferenciapor EM
Preferencia por DM
Fuente: BBVA Research, EPFR
Situación Perú 1T2018
1.c Revisión al alza de previsiones de precios de materias primas por
una mayor demanda mundial
Fuente: BBVA Research y Bloomberg
Petróleo Brent (USD/B)
Soja (USD/tm)
Cobre (USD/lb)
El precio del petróleo refleja una mayor demanda pero
también factores de oferta, riesgos geopolíticos y corrección
de existencias. Pero seguimos anticipando un precio de largo
plazo de 60 dólares por barril por la mayor competencia
El precio del cobre aumentó significativamente por
la mayor demanda y el empuje de factores
financieros. Estos últimos deberían amainar
gradualmente hacia adelante
300
350
400
450
500
550
600
1T
2014
3T
2014
1T
2015
3T
2015
1T
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3T
2016
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3T
2018
1T
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3T
2019
1T
2020
3T
2020
1,5
1,7
1,9
2,1
2,3
2,5
2,7
2,9
3,1
3,3
1T
2014
3T
2014
1T
2015
3T
2015
1T
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3T
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2019
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2020
0
20
40
60
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100
120
1T
2014
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2014
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2015
1T
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2017
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3T
2018
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3T
2019
1T
2020
3T
2020
0
20
40
60
80
100
120
1T
2014
2T
2014
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4T
2014
1T
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2T
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3T
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4T
2015
1T
2016
2T
2016
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2016
4T
2016
1T
2017
2T
2017
3T
2017
4T
2017
1T
2018
2T
2018
3T
2018
4T
2018
1T
2019
2T
2019
3T
2019
4T
2019
1T
2020
2T
2020
3T
2020
4T
2020
Baseline Sep 2017 Baseline Dec 2017
13
Situación Perú 1T2018
2. Factores internos: un contexto más complejo que el anticipado
hace tres meses
14
01 Elevación del ruido político
Aumenta la incertidumbre, lo
que induce una caída de las
confianzas.
02 Impulso fiscal dará soporte, pero
menor al anticipado previamente
Se espera aceleración del gasto por
(i) reconstrucción, (ii) construcción de
sedes para Juegos Panamericanos, y
(iii) Línea 2 del Metro de Lima
Situación Perú 1T2018
2.a Tensiones políticas dificultan consolidación de tendencias
favorables de la última parte de 2017 e inducen incertidumbre
15
Confianza empresarial (índice, en puntos)
Indicador de tensiones políticas (100=dic. 27, 2017, el punto más alto en la muestra)
Si el ruido político persiste, el crecimiento de este y el próximo año se verán afectados por un entorno
de mayor incertidumbre. Incluso podrían darse impactos negativos a mediano plazo
Fuente: GDELT y BBVA Research Fuente: BCRP
0
20
40
60
80
100
Jul.-15 Dic.-15 May.-16 Oct.-16 Mar.-17 Ago.-17 Ene.-18
Odebrecht
Vacancia
presidencial
63
54
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Nov.-15 Abr.-16 Set.-16 Feb.-17 Jul.-17 Dic.-17
Pesimista
Optimista
Situación Perú 1T2018
Inversión USD 7,4 mil millones (3,6% del PIB)
2.b Reconstrucción
Horizonte de tiempo Supuesto: 5 años (2017/21)
Financiamiento Cerca de la mitad con ahorro público
Sectores Transportes y educación concentran
más del 60%
Fuente: Plan de Reconstrucción (Ley 30556 aprobada el 12 de setiembre)
y BBVA Research
Inversión en obras de reconstrucción (USD millones)
Contribución al crecimiento
Del PIB 2018 0,4 pp
Contribución al crecimiento
Del PIB 2019 0,3 pp
22
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
2017 2018 2019
Actual Hace tres meses
2.000
2.600
1.200
1.800
Meta del
gobierno
Situación Perú 1T2018
2.b Juegos Panamericanos de 2019
17 *Infraestructura nueva y renovación de sedes: USD 604 millones, preparativos y
realización del evento: USD 437 y Operación y mantenimiento: USD 46 millones
Inversión en los Juegos Panamericanos (USD millones)
Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research
Contribución al crecimiento
Del PIB 2018 0,3 pp
Contribución al crecimiento
Del PIB 2019 -0,1 pp
Inversión Alrededor de USD 1 000 millones*
Horizonte de tiempo 2017 – jul.2019
Financiamiento Ocho sedes e infraestructura de transporte
Sectores • Se adjudicó la Villa Panamericana USD 110
millones.
• La ampliación y mejoramiento de la Videna
USD 159 millones
0
200
400
600
800
2017 2018 2019
360
680
Situación Perú 1T2018
Línea 2 del metro de Lima
Inversión total
USD 5,7 mil millones
2018: USD 700 millones (0,3% del PIB)
2019: USD 1 200 millones (0,5% del PIB)
Para este año se espera finalizar con la construcción de cinco
estaciones. Además se espera liberar el 85% de los terrenos
Refinería en Talara
Inversión total
USD 5,5 mil millones
2018: USD 880 millones (0,4% del PIB)
2019: USD 550 millones (0,2% del PIB)
Proyecto viene ejecutándose con normalidad (avance de obra
de 65%) y no presenta problemas de financiamiento
2.c Infraestructura
18
Además…a partir del 2019: aceleración de los gastos
de inversión de la ampliación del Aeropuerto Jorge
Chávez (proyecto privado)
Inversión en infraestructura* (USD millones)
Contribución al crecimiento
Del PIB 2018 0,3 pp
Contribución al crecimiento
Del PIB 2019 0,4 pp
*Proyectos seleccionados
Fuente: Proinversión, MEF, BCRP y BBVA Research
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
2015 2016 2017 2018 2019
Situación Perú 1T2018
19
2.c Impulso fiscal elevará déficit a un máximo en 2018, pero hacia
adelante se asume un proceso de consolidación fiscal
Fuente: BCRP y BBVA Research
* Incluye a países que Fitch, S&P, y Moody’s consideran como de similar calificación
crediticia soberana que Perú. Se toma la mediana de ese grupo de países.
Fuente: FMI, BCRP y BBVA Research
Resultado fiscal (% del PIB)
Deuda pública bruta (% del PIB)
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
2011 2013 2015 2017 2019 2021
Consolidación
fiscal
2,3
-2,1
-3.2 -3.4
-2,5
-2,0
Impulso
fiscal
7
17
27
37
47
57
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
Perú Países con similar calificación crediticia*
Límite legal: 30%
Situación Perú 1T2018
En nuestro escenario base, proyectamos que el PIB crecerá 3,5% y
3,8% en 2018 y 2019
PIB y Demanda interna (var. % interanual)
20
PIB (var. % interanual)
Fuente: BCRP y BBVA Research Fuente: BBVA Research
Demanda interna (excluye la variación de inventarios)
5,8
2,4
3,3
4,0
2,3
3,53,8
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Proyección
20
19
Perú
2,5
3,0
3,5
4,0
1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0
2018
Argentina
Chile
Brasil
Colombia
Situación Perú 1T2018
Sectorialmente, destacará la mejora de Construcción y Manufactura no
primaria; por el lado del gasto, la inversión
PIB por componentes (var. % interanual)
Construcción PIB primario Servicios Manufactura
no primaria Comercio
Inversión pública Exportaciones Consumo público Inversión
privada
Consumo
privado
PIB
se
cto
ria
l
PIB
po
r e
l la
do
de
l g
as
to
21 Fuente: BBVA Research
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2015
2016
2017
2018
2019 -3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2015
2016
2017
2018
2019 0
1
2
3
4
5
6
2015
2016
2017
2018
2019 0
1
2
3
4
5
2015
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2
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10
12
2015
2016
2017
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-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2015
2016
2017
2018
2019 -8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2015
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2017
2018
2019 -2
0
2
4
6
8
10
12
2015
2016
2017
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2019 0
1
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5
2015
2016
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2019 0
1
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3
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6
7
8
9
10
2015
2016
2017
2018
2019
Situación Perú 1T2018
Principales riesgos sobre las previsiones de crecimiento 2018 y 2019
22
China
FED
Entorno Político
Retrasos adicionales en las
labores de reconstrucción
Externos Locales
Retrasos en la ejecución de
proyectos de infraestructura
Fuente: BBVA Research
En los mercados financieros locales se ha
registrado una revaloración de activos.
¿Qué vemos hacia adelante?
Situación Perú 1T2018
24
Tipo de cambio (soles por dólar)
Fuente: Bloomberg
Curva de rendimientos de bonos soberanos
Cambio en puntos básicos
19 ene 2018 vs 31 oct 2017
Soberano 2023 -67
Soberano 2024 -78
Soberano 2026 -67
Soberano 2028 -65
Soberano 2031 -59
Soberano 2037 -60
Soberano 2042 -50
Soberano 2055 -46
Fuente: Bloomberg
3,20
3,22
3,24
3,26
3,28
3,30
sep-17 oct-17 nov-17 dic-17
En los últimos meses, los activos financieros locales y la moneda
peruana se han revalorado
Situación Perú 1T2018
Presiones de apreciación sobre la moneda local por influjos por el
lado comercial y financiero
25 Fuente: MEF
Perú: balanza comercial (USD miles de millones, anualizado)
Tenencia de bonos soberanos por no residentes (PEN miles de millones)
Mercado cambiario: intervención del banco
central en posición compradora (USD millones)
Fuente: BCRP
Fuente: BCRP y SUNAT
-1 000
-500
0
500
1 000
1 500
2 000
ene-17 abr-17 jul-17 oct-17 al 16 ene 2018
-
10
20
30
40
50
Abr.-16 Set.-16 Feb.-17 Jul.-17 Dic.-17
Saldo total: 86 mil millones
Tenencia no residentes: 45% Saldo total: 63 mil
millones
Tenencia no
residentes: 38%
43
34
37
44
42
37
35
39
2013 2014 2015 2016 2017 Exportaciones Importaciones
Situación Perú 1T2018
Durante este año, prevemos un entorno de relativa estabilidad cambiaria
26
Tipo de cambio (USD PEN)
China Lenta desaceleración
Precio del cobre Corrección gradual a la baja
Factores que incidirán sobre el valor
del PEN
Banco centrales de
economías desarrolladas Menor flexibilidad monetaria
Reducción de superávit comercial
Disminución del apetito por activos
financieros locales
Fuente: BCRP y BBVA Research
2018
2019 3,25
3,28
3,10
3,15
3,20
3,25
3,30
3,35
3,40
3,45
3,50
3,55
dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 dic-19
¿Qué prevemos para la inflación
para este y el próximo año?
Situación Perú 1T2018
Inflación con tendencia a la baja debido, principalmente, a la evolución
de los precios de los alimentos
28
Inflación (var. % interanual del IPC)
IPC alimentos no subyacente (var. % interanual)
Fuente: BCRP y BBVA Research Fuente: BCRP y BBVA Research
0,5
1,4
2,2
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
Ago.-15 Mar.-16 Oct.-16 May.-17 Dic.-17
Alimentos y energía Inflación total
Sin alim. y energía
Rango meta
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
Ago.-15 Mar.-16 Oct.-16 May.-17 Dic.-17
Situación Perú 1T2018
Inflación descenderá en lo que resta del trimestre alta base de
comparación, pero caída por factores de oferta se irá diluyendo
29
Precio del limón* (soles el kilo, promedio del mes)
Precio promedio de la papa (soles el kilo, promedio del mes)
* Enero 2018: Información de precios al 18 del mes.
Fuente: MINAGRI y BBVA Research
* Enero 2018: Información de precios al 18 del mes.
Fuente: MINAGRI y BBVA Research
3,3
3,4
15,4
3,3
Ene.-16 May.-16 Set.-16 Ene.-17 May.-17 Set.-17 Ene.-18
Reversión de
los choques de
oferta
Promedio de los últimos
5 años: 3,8
3,7
3,2
2,4
2,0
2,2
Ene.-16 May.-16 Set.-16 Ene.-17 May.-17 Set.-17 Ene.-18
Promedio de los
últimos 5 años: 2,4
Sobreoferta
de papa
Situación Perú 1T2018
Además, las expectativas se consolidan dentro del rango meta y…
30
Expectativas de inflación a 1 año vista* (puntos)
Expectativas de inflación a 2 años vista* (puntos)
* Corresponde solo a analistas económicos y sistema financiero.
Fuente: BCRP y BBVA Research
* Corresponde solo a analistas económicos y sistema financiero.
Fuente: BCRP y BBVA Research
3,2
3,1
2,8
2,3
Jun.-16 Set.-16 Dic.-16 Mar.-17 Jun.-17 Set.-17 Dic.-17
Límite superior del
rango meta, 3%
3,0
2,9
2,8
2,7
Mar.-16 Jun.-16 Set.-16 Dic.-16 Mar.-17 Jun.-17 Set.-17 Dic.-17
Límite superior del
rango meta, 3%
Situación Perú 1T2018
... hacia adelante se prevé un contexto sin mayores presiones
cambiarias ni de demanda
31
Tipo de cambio (var. % interanual, Sol por Dólar)
Fuente: BCRP y BBVA Research
Indicador de presiones de demanda (1)
(% del producto potencial no primario)
(1) Brecha del producto no primario, como porcentaje de la tendencia. Estimación
usando información mensual y el filtro Tramo-Seats.
Fuente: BCRP y BBVA Research
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2000 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Presiones al
alza sobre los
precios
Presiones a la
baja sobre los
precios
Proyección
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
Dic.-16 Jun.-17 Dic.-17 Jun.-18 Dic.-18 Jun.-19 Dic.-19
Proyección
Situación Perú 1T2018
32
En este contexto, la inflación se mantendrá dentro del rango meta
en 2018 y 2019
Inflación (var. % interanual del IPC)
Normalización de precios Especialmente de alimentos
Actividad ganará tracción “Holguras irán moderándose”
Tipo de cambio Relativamente estable (vs. 2017: -4,0%)
Precios de materias primas Desaceleración del precio del petróleo
Fuente: BCRP y BBVA Research
4,4 4,0
3,2
1,4
0,4
2,0
2,4
1,0
3,0
Dic.-15 Jun.-16 Dic.-16 Jun.-17 Dic.-17 Jun.-18 Dic.-18 Jun.-19 Dic.-19
Rango meta del BCRP
Efecto base por Niño
Costero en 1T17
Proyección
Política monetaria:
¿existe espacio para más recortes de
la tasa de interés de referencia?
Situación Perú 1T2018
34
Banco Central ha venido flexibilizando la política monetaria:
no se descarta un recorte adicional de la tasa de referencia
Tasa de referencia de la política monetaria (%)
2018 Un recorte adicional de la tasa de referencia
Inflación y expectativas alrededor del
centro del rango
Debilidad cíclica de la economía
Rezago en el impulso fiscal
Relativa estabilidad del tipo de cambio
2019 Elevación de la tasa de referencia en línea
con la mejora del gasto privado
* Se considera la expectativa de inflación un año.
Fuente: BCRP y BBVA Research
Ene.-18 3,00 2,75
3,25
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Dic.-13 Dic.-14 Dic.-15 Dic.-16 Dic.-17 Dic.-18 Dic.-19
Tasa de referencia
Tasa de interés real (con expectativas de inflación*)
Resumen de proyecciones
Situación Perú 1T2018
Proyecciones macroeconómicas
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2012 2013 2014 2015 2016 2017 (p) 2018 (p) 2019 (p)
PIB (% a/a) 6,0 5,8 2,4 3,3 4,0 2,3 3,5 3,8
Demanda interna (excl. inv., % a/a) 9,8 6,4 2,5 2,2 0,9 1,9 3,3 3,7
Gasto Privado (% a/a) 6,5 7,2 1,9 2,7 1,3 1,9 3,1 4,1
Consumo Privado (% a/a) 7,4 5,7 3,9 4,0 3,3 2,5 2,7 3,3
Inversión privada (% a/a) 15,5 6,9 -2,3 -4,3 -5,9 0,5 3,0 6,7
Gasto Público (% a/a) 11,6 8,1 3,6 3,6 -0,2 1,3 5,9 2,3
Consumo Público (% a/a) 8,1 6,7 6,0 9,8 -0,5 1,1 5,0 2,3
Inversión pública (% a/a) 19,5 11,1 -1,1 -9,5 0,6 1,7 8,0 2,2
Exportaciones (% a/a) 5,8 -1,3 -0,9 4,0 9,5 6,1 3,2 2,7
Importaciones (% a/a) 10,7 4,2 -1,4 2,4 -2,2 4,3 2,8 2,6
Tipo de cambio (vs. USD, fdp) 2,57 2,79 2,96 3,39 3,40 3,25 3,25 3,28
Inflación (% a/a, fdp) 2,6 2,9 3,2 4,4 3,2 1,4 2,0 2,4
Tasas de interés (%, fdp) 4,25 4,00 3,50 3,75 4,25 3,25 2,75 3,25
Resultado Fiscal (% PIB) 2,3 0,9 -0,3 -2,1 -2,6 -3,2 -3,4 -2,7
Cuenta Corriente (% PIB) -2,8 -4,7 -4,4 -4,8 -2,7 -1,3 -1,8 -2,0
Fecha de cierre de previsiones: 19 de enero de 2018
Fuente: BCRP y BBVA Research Perú
Situación Perú Primer Trimestre 2018
Enero 2018
Situación Perú 1T2018
Este informe ha sido elaborado por la unidad de Perú Economista Jefe de Perú Hugo Perea
+51 1 2112042
BBVA-Research Jorge Sicilia Serrano
Análisis Macroeconómico
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Escenarios Económicos Globales
Miguel Jiménez
Mercados Financieros Globales
Sonsoles Castillo
Modelización y Análisis de Largo
Plazo Global
Julián Cubero
Innovación y Procesos
Oscar de las Peñas
Sistemas Financieros y Regulación
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Coordinación entre Países
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Regulación Digital
Álvaro Martín
Regulación
Sistemas Financieros
Ana Rubio
Inclusión Financiera
España y Portugal
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Estados Unidos
Nathaniel Karp
México
Carlos Serrano
Oriente Medio, Asia y
Geopolítica
Álvaro Ortiz
Turquía
Álvaro Ortiz
Asia
Le Xia
América del Sur
Juan Manuel Ruiz
Argentina
Gloria Sorensen
Chile
Jorge Selaive
Colombia
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Perú
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Venezuela
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