situación navarra 2013
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Situación Navarra Zertan den Nafarroa 19 de abril de 2013
Situación Navarra / Zertan den Nafarroa 1S13
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Sección 1
Economía mundial: mejora la percepción del escenario económico global Sección 2
España: 2013 ¿el año en que iniciará la recuperación?
Sección 3
Navarra: menores desajustes internos, pero un sector exterior más volátil, y dependiente del núcleo europeo
Índice
Situación Navarra / Zertan den Nafarroa 1S13
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2013 empieza con mejores expectativas
Eurozona: el BCE reduce el riesgo de ruptura del euro, acuerdo sobre Grecia, aprobación de la Unión Bancaria y señales de estabilización
de la actividad económica
-> significativa reducción de las tensiones financieras y primas de riesgo, mejora de las bolsas, aumenta el apetito por el riesgo,
apreciación del euro, etc
Aceleración del PIB en China: mejora en las expectativas de crecimiento
Estados Unidos: QE3, acuerdo fiscal (fiscal cliff y se pospone tres meses la restricción del límite de deuda)
Sensación de que lo peor ya ha pasado
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Índice BBVA de tensiones financieras Fuente: BBVA Research
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EE. UU. UEM
2013 empieza con mejores expectativas
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EE.UU. Acuerdos pendientes: recorte automático de gasto público y techo de deuda
Zona euro
Factores de riesgo del escenario global
Otros riesgos globales
Tensiones geopolíticas, en especial en el norte África. Corea y Oriente próximo
Guerra de divisas, y desaceleración en China y en otros emergentes
Cumplimiento de los objetivos de dé!icit !iscal
Incertidumbres electorales
Implementación de acuerdos de unión bancaria y rescate de Chipre
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El crecimiento seguirá siendo muy heterogéneo
Crecimiento del PIB (% a/a) Fuente: BBVA Research
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2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014
Mundo EEUU Zona euro Eagles
Feb-13 Nov-12
La elevada dispersión en los ritmos de crecimiento se mantiene
Los avances de gobernanza en Europa y acuerdos adicionales sobre el déficit fiscal en EEUU son condiciones necesarias para la recuperación
Los EAGLEs han mostrado su resistencia frente a la crisis, reforzando el paradigma de “new normal”
Un mundo a tres velocidades
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Sección 1
Economía mundial: mejora la percepción del escenario económico global Sección 2
España: 2013 ¿el año en que iniciará la recuperación? Sección 3
Navarra: menores desajustes internos, pero un sector exterior más volátil, y dependiente del núcleo europeo
Índice
Situación Navarra / Zertan den Nafarroa 1S13
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2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera
En primavera, el 28,6% de los analistas esperaba una caída mayor al 2,1% en 2012 (el 50% entre un 1,4% y un 1,8%).
¿Qué puede explicar la mejora relativa?
3. La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han podido evitar una mayor destrucción de empleo
2. Reducción de los CLUs y mejora la competitividad de los productos españoles frente a exterior
1. Menor efecto del ajuste fiscal sobre la actividad económica
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2013: el año en el que previsiblemente se tocará fondo España: demanda interna, exportaciones e importaciones (4T2007=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE
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Importaciones
Demanda interna
Exportaciones
Mejora ligeramente la previsión del PIB de 2013, con una caída del 1,1%, por el efecto arrastre de 2012
Significativa corrección del déficit de la balanza por cuenta corriente
Un comportamiento muy heterogéneo de las exportaciones, demanda interna e importaciones
-> una economía dual para las empresas
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España: tensiones financieras y crecimiento Fuente: BBVA Research
2014: el inicio de la recuperación
1. Progresiva mejora de la confianza exterior en la economía española -> menores tensiones financieras
y menor incertidumbre
3. Menor impacto negativo de los ajustes en marcha (fiscal, construcción y bancario)
2. Recuperación de la UEM y efectos arrastre sobre la inversión privada
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PIB % a/a (excluyendo sector público, construcción y servicios financieros)
ITF España (t-2, derecha)
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Una ventana de oportunidad que hay que aprovechar
El escenario base es muy sensible a las condiciones de financiación en los mercados internacionales y persisten numerosos riesgos
Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Para ello, son fundamentales los avances en la unión bancaria que se deben llevar a cabo
en 2013 y los fondos para impulsar el crecimiento
Trabajar para consolidar de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovecharla como ha ocurrido en el pasado
España debe redoblar sus esfuerzos en los ajustes en marcha y en las reformas estructurales necesarias para aumentar la competitividad de su
economía
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Reformas, reformas, … y más reformas
Fiscalidad • Régimen especial IVA PYMES y
autónomos
• Bonificación IS del 10% por reinversión, I+D+i, etc.
• Reforma AA.PP. , pensiones
Empleo • Tarifa plana a la SS
• Bonificación cuotas en contratos parciales <30 años
• Primer empleo joven, ETT contratos aprendizaje, etc.
Mejora del crédito • 22 mm en líneas ICO
• 10 mm bancos privados
• Garantías/avales, pago a proveedores, titulizaciones PYMES, MAB, morosidad etc.
Crecimiento • Reforma energética, transporte
ferroviario, etc.
• Unidad de mercado
• Cargas administrativas
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Sección 1
Economía mundial: mejora la percepción del escenario económico global Sección 2
España: 2013 ¿el año en que iniciará la recuperación?
Sección 3
Navarra: menores desajustes internos, pero un sector exterior más volátil, y dependiente del núcleo europeo
Índice
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Ajuste fiscal y crecimiento económico Fuente: BBVA Research a partir de FMI
2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera
El ajuste !iscal ha sido signi!icativo, pero el PIB no se ha resentido como se esperaba. Posibles causas:
2. Algunas medidas se han interpretado como temporales
1. Se han recortado gastos con un multiplicador reducido en tiempos de estrés fiscal
3. El ajuste !iscal se ha acompañado con medidas compensadoras (plan de pago a proveedores)
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del
PIB
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Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012
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2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera Navarra: salarios reales, empleo y PIB (Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %) Fuente: BBVA Research
La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han podido evitar una
mayor destrucción de empleo
… el comportamiento de los salarios reales y de otras variables es consistente con una mayor
eficiencia del mercado de trabajo
Aunque es necesario disponer de más información para identificar las perturbaciones que están detrás
del empleo y del PIB …
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Rem. realpor
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2009 2012
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2013: el año que se tocará fondo
-1,8% -1,2% 1,1%
2012 2013 2014
Navarra
-1,4% -1,1% 1,1% España
Crecimiento del PIB en Navarra y España Fuente: INE y BBVA Research
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2009 2010 2011 2012 2013(p) 2014(p)
Navarra España
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Navarra: crecimiento del PIB y previsiones del modelo MICA-Navarra Fuente: BBVA Research
Los indicadores de demanda interna en 1T13 y la encuesta BBVA apuntan a una menor contracción
que en 4T12
La actividad continuaría en contracción, pero menor que en 4T12
Sin embargo, as exportaciones todavía no muestran una recuperación
2013: el año que se tocará fondo
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Esfuerzo fiscal a realizar en 2013 (p.p. PIB) neto de ajustes en el sistema de financiación
Esfuerzo fiscal a realizar para lograr el objetivo y previsión de crecimiento del PIB en 2013 Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP e INE
2014: el inicio de la recuperación
1. Progresiva mejora de la confianza exterior en la economía española -> menores tensiones financieras
y menor incertidumbre
3. Menor impacto negativo de los ajustes en marcha (fiscal, construcción y bancario)
2. Recuperación de la UEM y efectos arrastre sobre la inversión privada
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Indicador sintético de corto plazo 1 0 1 1 1 2 2 2 2 2 1 3 2 2 2 2 2
Inversión residencial(stock no vendido / parque de vivienda) 1 1 0 2 0 1 3 2 2 2 1 3 2 2 2 0 2
Accesibilidad a la vivienda (esfuerzo bruto)
2 3 1 1 2 1 1 2 2 2 1 2 2 1 1 1 2
Diversificación sectorial exterior: 1 2 3 2 1 2 1 1 2 1 2 2 1 1 1 1 1Apalancamiento en el sector privado 3 1 2 2 2 1 2 1 3 3 1 3 3 3 2 1 3Tasa de desempleo 3 2 2 2 2 3 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3Deuda autonómica (% PIB) 2 2 3 3 3 3 3 3 3 2 3 3 3 3 3 3 3PIB per cápita relativo 0 0 1 1 2 2 1 2 1 2 2 2 2 2 2 3 2Apertura comercial (bienes y turismo) 2 1 2 2 2 2 2 2 0 1 1 2 1 0 2 3 2Tasa de ahorro de los hogares 2 0 0 1 1 2 1 2 2 3 2 2 3 2 1 1 2
Índice de libertad económica 0 1 1 2 2 1 1 2 2 1 2 2 1 2 2 3 3Capital humano 0 0 1 1 1 2 2 1 2 2 2 2 2 2 3 3 2I+D / PIB 0 0 0 2 2 2 2 2 1 2 2 2 3 2 2 2 2Infraestructuras / PET 2 1 1 1 1 1 2 1 2 2 2 2 3 3 2 2 3Indicador g lobal 0 ,4 0 ,4 0 ,6 1,1 1,1 1,1 1,3 1,3 1,3 1,7 1,9 1,9 2,3 2,3 2,3 2,4 2,4
Mapa de indicadores de riesgo por Comunidades Autónomas Fuente: BBVA Research
Retos a futuro de la economía navarra
Situación Navarra / Zertan den Nafarroa 1S13
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Retos a futuro (I): mejora de la competitividad
UE: crecimiento acumulado de las exportaciones* y de los costes laborales unitarios, 1T08-3T12 (%) Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat
Desde 2008 se observa un comportamiento diferencial positivo de las exportaciones respecto a
otros países de la UEM
… pero otros determinantes son incluso más importantes
La mejora de la competitividad-precio explica parte de la dinámica …
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Crecimiento de los costes laborales unitarios
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Retos a futuro (II): mejora del PIB per cápita
Navarra: descomposición del PIB per cápita relativo (España=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE
Pese a un factor demográfico minimamente desfavorable, Navarra consigue un PIB per cápita
más elevado
La productividad por ocupado, siendo mayor, no es una ventaja determinante.
Sobre todo, un mercado laboral más eficiente: más empleo y mayor participación laboral
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PIB/POB PIB / OCU OCU / ACTACT / PET PET /POB
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Retos a futuro (II): mejora del PIB per cápita
Libertad económica y PIB por persona en edad de trabajar Fuente: BBVA Research a partir de INE y Cabrillo et al.
Mayores restricciones económicas se asocian a menores niveles de PIB per cápita
… lo que facilita que las empresas tengan mayor tamaño y aprovechen ventajas comparativas (I+D, más propensión exportadora, capital humano, etc.)
Navarra es la segunda comunidad con un mejor índice de libertad económica …
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Índice de libertad económica
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Retos a futuro (II): mejora del PIB per cápita Distribución del número de empresas por tamaño…. (% s/ total de empresas, 2012) Fuente: BBVA Research
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Microempresas (0 a 9 trabajadores)
Mayores restricciones económicas se asocian a menores niveles de PIB per cápita
… lo que facilita que las empresas tengan mayor tamaño y aprovechen ventajas comparativas (I+D, más propensión exportadora, capital humano, etc.)
Navarra es la segunda comunidad con un mejor índice de libertad económica …
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Retos a futuro (II): mejora del PIB per cápita
Investigación y Desarrollo y PIB per capita
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I+D s/ PIB (%): promedio 2000 -‐2009
PIB pe
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Fuente: INE y BBVA Educación y PIB per capita
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12.000
14.000
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20 .000
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% de población con al menos educación secundaria (2008)
PIB pe
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2008 (€ con
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2000)
Fuente: INE, Ángel de la Fuente y BBVA ResearchEducación y PIB per capita Fuente: INE, Ángel de la Fuente y BBVA Research
Investigación y Desarrollo y PIB per capita Fuente: INE y BBVA Research
El capital humano y tecnológico tiene una elevada capacidad explicativa del PIB per cápita y del crecimiento
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Ocupados en sectores de alta y media-alta tecnología en 2007 vs cambio la tasa de paro entre 2007 y 2011 Fuente: BBVA Research a partir de INE
Retos a futuro (III): mejora del capital humano
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%)
Cambio en la tasa de Paro entre 2007-2011 (%)
El capital humano, determinante del esfuerzo en I+D, y del PIB per cápita …
Las CC.AA. con empleos más cualificados han destruido menos empleo
… pero también una ventaja para el mercado laboral
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El nivel de capital humano de los adultos y el gasto por estudiante sitúan a Navarra por encima de la
media nacional en resultados educativos …
… lo que puede suponer un lastre para la mejora del capital humano de Navarra
… pero hay margen de mejora en la eficiencia en el sistema educativo …
Indicador global de desempeño, bruto y depurado Fuente: A. de la Fuente
Retos a futuro (III): mejora del capital humano
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Mensajes principales
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3
La percepción del escenario económico global ha mejorado con la caída de las tensiones financieras, particularmente en Europa, y con el acuerdo para evitar, por ahora, el “abismo fiscal” en EE.UU. Los riesgos son menores y menos probables
La continuidad de la recuperación necesita de la implementación de políticas apropiadas en EE.UU. y, sobre todo, en el área del euro
España: con las cautelas debidas por los riesgos existentes, en 2013 se tocará fondo y se pondrán las bases para comenzar a crecer en 2014. Pero se debe aprovechar la ventana de oportunidad para continuar las reformas
Navarra: menores desajustes internos, pero un sector exterior más volátil, y dependiente del núcleo europeo
La velocidad de la recuperación en 2014, sujeta a mejoras en la competitividad y a la diversificación geográfica de las exportaciones
A largo plazo, la mejora del sistema educativo debe buscar la mejora de la eficiencia para mantener el diferencial en renta per cápita
4
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Situación Navarra Zertan den Nafarroa 19 de abril de 2013
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Escenario 2012-2014
España y Europa: previsiones macroeconómicas Fuente: INE, Banco de España, Eurostat y previsiones BBVA Research
España UEM España UEM España UEM España UEM España UEM
G.C.F Hogares 0 .6 0 .9 -‐0 .8 0 .1 -‐1.9 -‐1.2 -‐2.8 -‐0 .3 -‐0 .3 0 .9G.C.F AA.PP 1.5 0 .7 -‐0 .5 -‐0 .1 -‐4.0 -‐0 .2 -‐7.2 -‐0 .5 -‐1.8 0 .2Formación Bruta de Capital Fijo -‐6.2 -‐0 .3 -‐5.3 1.6 -‐9.0 -‐3.8 -‐6.8 -‐1.3 2.6 3.3Equipo, Maquinaria y Activos Cultivados 2.6 6.3 2.3 4.6 -‐6.1 -‐6.0 -‐1.5 -‐2.3 6.4 4.9Equipo y Maquinaria 3.0 6.4 2.4 4.6 -‐6.3 -‐6.0 -‐1.7 -‐2.4 6.4 4.9Construcción -‐9.8 -‐4.4 -‐9.0 -‐0 .3 -‐11.5 -‐3.1 -‐10 .2 -‐1.5 0 .3 2.0
Vivienda -‐10 .1 -‐2.9 -‐6.7 0 .8 -‐7.1 -‐1.7 -‐8.3 -‐1.2 2.1 2.6Otros edificios y Otras Construcciones -‐9.6 -‐5.9 -‐11.0 -‐1.4 -‐15.5 -‐4.6 -‐12.2 -‐1.8 -‐1.6 1.3
Variación de existencias (*) 0 .1 0 .6 -‐0 .1 0 .2 0 .0 -‐0 .5 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0
Demanda nacional (*) -‐0 .6 1.2 -‐1.9 0 .5 -‐3.8 -‐2.0 -‐4.6 -‐0 .5 0 .0
Exportaciones 11.3 11.0 7.6 6.5 3.3 3.1 6.3 3.3 8.2 3.8Importaciones 9.2 9.5 -‐0 .9 4.3 -‐4.7 -‐0 .4 -‐4.4 1.8 5.8 3.8
Saldo exterior (*) 0 .3 0 .7 2.3 1.0 2.5 1.5 3.4 0 .8 1.1 0 .2
PIB pm -‐0 .3 2.0 0 .4 1.5 -‐1.4 -‐0 .5 -‐1.1 0 .3 1.1 1.3Pro-‐memoriaPIB sin inversión en vivienda 0 .5 2.2 1.0 1.5 -‐1.0 -‐0 .4 -‐0 .7 0 .3 1.0 1.3PIB sin construcción 1.6 2.8 2.1 1.7 0 .2 -‐0 .1 0 .1 0 .4 1.2 1.3Empleo total (EPA) -‐2.3 -‐0 .5 -‐1.9 0 .5 -‐4.5 -‐0 .7 -‐3.8 -‐0 .5 -‐0 .2 0 .4Tasa de Paro (% Pob. Activa) 20 .1 10 .1 21.6 10 .2 25.0 11.4 26.8 11.8 26.1 11.4Saldo por cuenta corriente (%PIB) -‐4.5 0 .0 -‐3.5 0 .1 -‐1.4 1.1 0 .3 1.3 0 .9 1.4Saldo de las AA.PP (% PIB) (**) -‐9.7 -‐6.2 -‐9.0 -‐4.1 -‐7.2 -‐3.0 -‐5.9 -‐2.3 -‐4.6 -‐1.8IPC (media periodo) 1.8 1.6 3.2 2.7 2.4 2.5 2.0 1.6 1.1 1.5IPC (fin de periodo) 3.0 2.0 2.4 2.9 2.9 2.3 1.2 1.5 1.3 1.6(*) contribuciones al crecimiento
(**) Excluyendo en España las ayudas a la banca
(e): estimación; (p): previsión
(Tasa de crecimiento, % a/a)20 10 20 12 (e) 20 14 (p)20 13 (p)20 11